Gua para la presentacin de proyectos de inversin Industrial agrcola servicio y

turismo.
La presente Gua tiene la finalidad de explicar como se deben elaborar los Proyectos de Inversin
que deben acompaar las solicitudes de financiamiento, a ser consignadas en el Banco de
Desarrollo Econmico y Social de Venezuela (BANDES).
Dichos proyectos debern estar enmarcados dentro de los lineamientos estratgicos del
Programa de Desarrollo Econmico y Social 2001-2007 del Gobierno Nacional, en los sectores y
en las partidas financiables que se indican a continuacin, sin menoscabo de cualquier otra
alternativa que resulte aprobada por el Directorio Ejecutivo de BANDES:

Industrial: Todas aquellas actividades que intervengan en el procesamiento y

transformacin de materia prima en la adquisicin de activos fijos, construccin,
ampliacin y mejoras de infraestructuras industriales, capital de trabajo (materia prima,
insumos, mano de obra y otros gastos necesarios; todo ello equivalente a tres meses de
produccin), pago de pasivos, activos intangibles (costos de organizacin, patentes,
instalacin, puesta en marcha, estudios y asistencia tcnica), desarrollo de software para
el fortalecimiento de los procesos industriales, entre otros.

Agrcola, acucola y pecuario: Abarca todas aquellas actividades econmicas que

participan en la produccin y obtencin de alimentos para la subsistencia de personas y
animales, de forma directa (produccin de bienes finales destinados al consumo
alimenticio) o indirecta (produccin de materias primas para su posterior transformacin
o manipulacin). Involucra los ciclos de produccin agrcola, acucola y pecuaria, as
como la fundacin desarrollo y consolidacin de las mencionadas unidades de produccin
y la adquisicin de activos fijos como maquinarias agrcolas, construccin y mejoras de
las infraestructuras productivas, capital de trabajo (materia prima, insumos, mano de
obra y otros gastos necesarios, equivalente a tres meses de produccin), semovientes,
pagos de pasivos, activos intangibles (costos de organizacin, puesta en marcha,
estudios y asistencia tcnica), innovacin tecnolgica para la produccin agrcola,
desarrollo de software certificacin de semillas, fortalecimiento de los procesos
agropecuarios, entre otros.

Turismo: Posadas, hoteles, hatos, paradores, campamentos tursticos, empresas de

transporte turstico y otras empresas de servicios tursticos; excepto agencias de viajes,
operadores tursticos y hotelera de tiempo compartido. Financiando partidas como:
construccin, ampliacin y remodelacin, capital de trabajo (materia prima, insumos,
mano de obra y otros gastos necesarios, equivalente a tres meses de produccin),
equipamiento mobiliario y de utensilios. Adquisicin de unidades de transporte,
maquinarias y equipos, activos intangibles (costos de organizacin, patentes, instalacin,
puesta en marcha, estudios y asistencia tcnica), pago de pasivos, desarrollo de
software, entre otros.

Industrial: Todas aquellas actividades que intervengan en el procesamiento y

transformacin de materia prima en la adquisicin de activos fijos, construccin,
ampliacin y mejoras de infraestructuras industriales, capital de trabajo (materia prima,
insumos, mano de obra y otros gastos necesarios; todo ello equivalente a tres meses de
produccin), pago de pasivos, activos intangibles (costos de organizacin, patentes,
instalacin, puesta en marcha, estudios y asistencia tcnica), desarrollo de software para
el fortalecimiento de los procesos industriales, entre otros.

Para una mejor comprensin y presentacin de los proyectos, se recomienda la divisin de los
mismos en once (11) captulos, los cuales se detallan a continuacin, para proceder a
desarrollarlos individualmente.

Captulo
Captulo
Captulo
Captulo
Captulo
Captulo
Captulo
Captulo
Captulo
Captulo
Captulo

I: Identificacin del Proponente

II: Identificacin de la Propuesta
III: Antecedentes y Situacin Actual de la Empresa o Cooperativa solicitante
IV: Resumen del Proyecto
V: Estudio del Mercado
VI: Impacto Social de la Propuesta
VII: Estudio Tcnico
VIII: Estudio de Ingeniera (si aplica)
IX: Impacto Ambiental (si aplica)
X: Inversiones y Financiamiento
XI: Garantas

1.- Identificacin del Proponente

Proporcionar la informacin general de la Persona Jurdica o Natural solicitante del

Financiamiento indicando:
Persona Jurdica

Persona Natural

Razn Social: Se refiere al nombre con la que

est registrada la empresa o cooperativa en el
Nombres y Apellidos: Indicar los nombres y
Registro
Mercantil.
Ejemplo
Fabrica
apellidos completos del solicitante
Internacional de Grapas Clips, Compaa
Annima.
Denominacin Comercial: Se refiere al Cdula de Identidad: Sealar claramente el
nombre con que se conoce comercialmente a la nmero de Cdula de Identidad del solicitante y
empresa. Ejemplo Clips La Primera.
del cnyuge si es casado.
Siglas: Se refiere a la abreviatura de la Razn RIF: Indicar el Nmero del Registro
Social. Ejemplo FIGYC, CA.
Informacin Fiscal, como persona natural.
RIF: Indicar el Nmero
Informacin Fiscal.

del

Registro

NIT: Indicar
Tributaria.

de

Identificacin

el

Nmero

de NIT: Indicar
Tributaria.

el

Nmero

de

de

Identificacin

RTN: En caso de empresas del sector turismo

indicar el nmero del Registro Turstico
Nacional.
RPA: Indicar el nmero de Registro Productor RPA: Indicar el nmero de Registro Productor
Agropecuario.
Agropecuario.
Nmero de SUNACOOP: En caso de Otros datos de identificacin: indicar la fecha
Cooperativas indicar el nmero de registro en de nacimiento, sexo, edad, nacionalidad, estado
la SUNACOOP.
civil.
Ubicacin: Sealar la direccin (urbanizacin/ Ubicacin: Sealar la direccin (urbanizacin/
barrio, calle, avenida o callejn; nmero y barrio, calle, avenida o callejn; nmero y
nombre de casa/edificio/galpn, piso, punto de nombre de casa/edificio/galpn, piso, punto de
referencia,
parroquia,
municipio,
ciudad, referencia,
parroquia,
municipio,
ciudad,
estado), telfono, fax y correo electrnico.
estado), telfono, fax y correo electrnico
Informacin socioeconmica: indicar el nivel
de instruccin, profesin, ocupacin, actividad
econmica a la que se dedica actualmente,
experiencia en el proyecto a emprender, tipo de
dependencia laboral, ingresos mensuales.
En caso de casados: Presentar la informacin
del cnyuge.

Representante Legal: indicar nombres y

apellidos, nmero de cdula de identidad,
nmero de RIF y NIT, cargo, direccin
(completa tal como aparece en los recibos de
pago de servicios), telfono, fax y correo
electrnico.

Persona Jurdica

Persona
Natural

Registro Mercantil: Indicar los datos de registro de la organizacin, nmero,

tomo, protocolo, objeto social, duracin de la organizacin, fecha de
vencimiento de la Junta Directiva o Consejo de Administracin, fecha de cierre
del ejercicio, nombre completo y ubicacin del registro mercantil utilizado, as
como todos los registros realizados desde la constitucin de la empresa hasta
la fecha de presentacin del proyecto ante BANDES.
Composicin Accionaria: Identificacin de los accionistas indicando nombres
y apellidos, nmero de cdula de identidad, nmero de RIF, nmero de
acciones y porcentaje. Igualmente, se debe indicar el capital social, suscrito y
pagado en bolvares. Cuando uno o varios accionistas sean Persona Jurdicas,
se deber sealar a su vez todos los accionistas de stas con sus nombres y
apellidos, nmero de cdula de identidad, nmero de RIF, nmero de acciones
y porcentaje.
Miembros de la Cooperativa: Si se trata de Cooperativas se deber indicar
nombres y apellidos, nmero de cdula de identidad, nmero de RIF de sus
miembros.
Junta Directiva o Consejo de Administracin Vigente y Estructura
Organizativa: Indicar el nombre, nmero de cdula de identidad y cargo de
los miembros de la Junta Directiva o del Consejo de Administracin. Anexar el
Organigrama estructural y funcional de la empresa o cooperativa.
Persona Contacto: Indicar nombres y apellidos, nmero de cdula de
identidad, direccin (completa tal como aparece en los recibos de pago de
servicios), telfono, fax y correo electrnico.
2. Identificacin de la Propuesta
Este campo corresponde a los datos vinculados a la propuesta. Se indicar el nombre del
proyecto y el objeto del mismo, , es decir si se pretende lograr una instalacin, ampliacin,
reconversin, reindustrializacin, fundacin-desarrollo y consolidacin en el caso de fincas
agrcolas y siembra, entendiendo por estos conceptos lo siguiente:
1.
2.
3.
4.
5.

6.

Instalacin: Activos fijos, intangibles y capital de trabajo.

Ampliacin: Adquisicin de activos fijos y capital de trabajo.
Reconversin: Modernizacin (adquisicin de equipos nuevos o innovacin tecnolgica),
equipos anticontaminantes y activos intangibles.
Reindustrializacin: Adquisicin de activos fijos, activos intangibles, capital de trabajo
y cancelacin de pasivos.
Fundacin- desarrollo y consolidacin: para los requerimientos de fincas agrcolas y
unidades de produccin agropecuaria, en cuanto a siembra de pastos, construccin de
infraestructura productiva, sistemas de riego semovientes, maquinarias y equipos para
las labores del sector.
Siembra: requerimientos de inversin para acometer planes y programas de siembra.

Asimismo, se sealar el sector a que corresponde (industria, turismo, servicio o agrcola) y el

subsector, por ejemplo: Proyecto agrcola Subsector Vegetal.

3. Resumen del Proyecto

3.1. Descripcin de la actividad a realizar: Describir brevemente los aspectos relevantes del
proyecto, donde se indique la tecnologa, mano de obra a utilizar y cobertura geogrfica.
Solamente se debe indicar el producto o servicio que se va generar, sin describir sus
caractersticas y usos, los cuales se detallarn en el Estudio del Mercado.
3.2 Experiencia Antecedentes y Justificacin: Aqu se debern presentar todos los
aspectos bsicos que permitan conocer los antecedentes econmicos y financieros, as como
razones que motivaron la necesidad de formular y llevar a cabo la iniciativa de inversin.
Indicando la formacin profesional de la gerencia, tiempo de la organizacin y los trabajadores
avocados a la actividad.
3.3 Objetivo General: Expresa lo que se pretende alcanzar o lograr con el proyecto. Se debe
redactar en los siguientes trminos, por ejemplo: "Instalar una planta procesadora de Pulpa de
Fruta en la poblacin X para cubrir la demanda de la regin X".
3.4 Monto Solicitado: se debe indicar la suma en bolvares del financiamiento que se est
solicitando al banco y las partidas a financiar.
4. Estudio del Mercado
El estudio del mercado, tiene como finalidad determinar si existe o no una demanda insatisfecha
que justifique la inversin a realizar en el proyecto. El mismo servir para dar soporte a los
aspectos tcnicos, econmicos y financieros, tales como tamao de la planta, localizacin y
recursos financieros necesarios.
4.1 Descripcin del Producto o Servicio, Caractersticas y Usos: Descripcin detallada de
productos y/o servicios, identificando lneas de productos, especificando tipos, niveles de calidad,
caractersticas de funcionamiento, tipo de cliente y de consumidor por bien o servicio, origen de
la materia prima, ventajas comparativas, componente importado y nacional.
4.2. Oferta: En este aparte el solicitante debe realizar un breve anlisis de la oferta del
producto o servicio, lo que involucra: competidores, precios, calidad, funcionamiento, garanta y
servicio postventa. Evaluando de manera sencilla el comportamiento y proyeccin de la oferta.
Fortalezas y debilidades de los competidores, determinando la parte de mercado que atienden
los distintos competidores (nivel de ventas, satisfaccin de los clientes y posibilidades de
crecimiento en las reas de produccin y distribucin).
4.2.1 Capacidad instalada de cada competidor: Se debe identificar a los principales
productores, y en la medida de lo posible, determinar su capacidad instalada. Cuando sea
significativa la diferencia entre la capacidad instalada y la oferta, dar su interpretacin y sus
razones. Enunciar las limitaciones de los procesos de produccin detectadas en dichas
instalaciones, frente a las adoptadas para el proyecto, destacando sus ventajas comparativas.
4.3 Demanda: Se deben indicar los actuales y potenciales clientes, as como el nivel de
aceptacin del producto o servicio a generar. Indicando la estimacin del mercado y de la
demanda global. Igualmente se debern identificar con nombres y nmeros telefnicos los
clientes que ya se tengan.
4.4 Mercado potencial para el proyecto: Para obtener el pronstico de la demanda
insatisfecha, tanto en el mercado nacional como en el internacional, se debe comparar la
proyeccin de la demanda del producto en estudio con la de la oferta global, representada en el
mercado potencial del proyecto sin considerar el posible desplazamiento de los productos de la
competencia.

4.5 Precio: El estudio de mercado permite establecer de manera preliminar el precio que debe
tener el producto o servicio, con base principalmente en los siguientes factores.

Precios de venta de la competencia.

Tipo de consumidores.
Impacto de la poltica econmica (incentivos, protecciones).

4.6 Comercializacin: Breve descripcin de los sistemas de comercializacin y distribucin de

los productos y servicios considerados en la propuesta. Adicionalmente, se requiere explicar la
estrategia publicitaria y de promocin.
5. Impacto Social del Proyecto
Se sealarn las reas y la forma como se impactar a la comunidad, fundamentalmente, en lo
atinente a la mejora en la calidad de vida (educacin, salud, ambiente, etc.) mantenimiento y
generacin de empleo directo e indirecto. Paralelamente, se deber incluir un Plan de Accin
para el cumplimiento de alguna de las opciones que exige BANDES, en cuanto a clusulas
sociales, a saber:
Cogestin: Se entiende por cogestin la participacin de los trabajadores en el capital
accionario de la empresa solicitante del crdito, garantizado por las modificaciones estatuarias a
que diera lugar, y se traduce en la participacin de los trabajadores en la co-administracin y en
la toma de decisiones de la empresa.
Responsabilidad Social: es la contribucin del solicitante del crdito para mejorar
determinados aspectos del entorno social de las comunidades aledaas a su ubicacin fsica, y
de sus trabajadores independientemente de la actividad especfica a que se dedique la misma.
6. Estudio Tcnico
6.1 Tamao y Localizacin: Considerar los siguientes aspectos: condiciones naturales,
geogrficas, fsicas y ambientales; existencia de un mercado que provea insumos, servicios
bsicos, disponibilidad de mano de obra, infraestructura fsica, distancias y costos de transporte,
facilidades de acceso y comunicacin; libre circulacin de clientes y consumidores, etc.
6.2 Descripcin del Proceso Productivo y Tcnicas de Cultivo o Manejo del Rebao: Se
entiende por proceso productivo las transformaciones de los insumos en bienes y servicios. Para
sealar las diferentes etapas del proceso productivo y las formas cmo se vinculan, se
recomienda apoyarse en flujogramas de procesos o diagramas de circulacin, contribuyendo as
a una mejor presentacin y calidad.
En los casos agrcolas es importante sealar:
a) Los aspectos fsicos naturales que determinan la operacin de la unidad de produccin,
presentando un pequeo resumen de los siguientes aspectos:
Clima, presentando en la medida de lo posible la media anual y medias mensuales para una
serie de eventos, mnimo 10 aos, indicando los meses secos y hmedos.

Hidrologa
(calidad
de
las
aguas
/
caractersticas
fsico-qumicas).
Geomorfologa y suelos (geomorfologa, topografa y relieve, suelos y capacidad de uso).
b) Uso actual de las tierras en la unidad de produccin, sealando las siguientes caractersticas
bsicas:

Mejoras en las tierras (deforestacin, nivelacin).

Produccin actual, coeficientes tcnicos de la finca.
Construcciones (vialidad, cercas, galpones, vivienda, corrales).
Instalaciones y servicios (electricidad, agua, comunicacin).
Sistemas de riego y drenaje.
Produccin Actual sin el crdito.

c) Situacin esperada en la Unidad de Produccin con el crdito, en cuanto a tcnicas de cultivo,

plan de uso de las tierras, patrn o referencial tecnolgico a utilizar, inventario, programa de
divisin y movimiento del rebao, inventario y programa de manejo de potreros, alimentacin,
sanidad animal, reproduccin tcnicas acucolas, etc.
6.3 Capacidad de produccin estimada o superficie utilizada en la finca: La capacidad de
produccin se debe sealar en la unidad especfica de venta o comercializacin de la empresa:
por tipo de productos o servicios, kilos, lts, unidades, m2, etc.; si se usan expresiones tales
como: sacos, latas, etc.; se debe sealar el peso y la cantidad de unidades (del sistema mtrico
decimal), a los efectos de simplificar y homogeneizar la base de clculo.
Se analiza la capacidad de produccin instalada y utilizada, a la que se llegar despus de
ejecutado el proyecto.
Adems, se debe sealar el ritmo de su utilizacin gradual en el tiempo e indicar el nmero de
turnos y das laborales por ao, as como los supuestos y bases para el clculo de la capacidad.
La capacidad debe relacionarse sealando el volumen mximo de produccin en unidades fsicas
y en forma porcentual, conforme al siguiente formato.
Capacidad de Produccin (Por lnea de Producto o Servicio)

Producto

Instalada
Unidades
%

Utilizada
Unidades %

Capacidad
No instalada
Unidades
%

A utilizar con el crdito

Unidades
%

Para los casos agrcolas la produccin debe expresarse a su vez en funcin a nmero de
hectreas, ejemplo 500 Kg por hectrea. Asimismo, se debe indicar el volumen de produccin
total y su costo.
6.4 Descripcin y distribucin de las maquinarias, equipos e implementos:
6.4.1 Breve descripcin del inventario de maquinarias y equipos a ser utilizados en el
proceso productivo. Sealando, adems, su vida til y capacidad de produccin.
Para la distribucin de la maquinaria y equipos se deben tomar en cuenta los siguientes
factores:

Tamao y nmero de las maquinarias y equipos que comprende el sistema de

produccin.
Nmero de operarios en cada estacin de trabajo.
La posibilidad de incorporacin de innovaciones tcnica.

6.5 Cronograma de Adquisicin de la Maquinaria, Equipos, Implementos y Transporte:

sealar los tiempos (meses, trimestres, etc.) que durar la adquisicin de la maquinaria y
equipos, conforme al siguiente formato:

Cronograma de Inversiones
(En Bolvares)
Concepto

Terreno
Construccin
Maquinaria y Equipos
Muebles y Equipos de Oficina o Utensilios
Instalacin y Montaje
Vehculos y Material de Transporte
Activos Intangibles
Capital de Trabajo
Cancelacin de Pasivos
TOTAL
7. Estudio de ingeniera:
En caso de que el proyecto contemple ampliaciones, mejoras o construccin; se deber entregar
el estudio de ingeniera de las obras a realizar, en el entendido que la construccin slo ser
financiada cuando se trate de infraestructuras necesarias para la realizacin de las actividades
productivas anteriormente sealadas y la misma ste avanzada en al menos un 20%. No se
financiaran los movimientos de tierra u otras obras de urbanismo.
7.1 Obra a realizar: Describir brevemente la infraestructura que se estima construir
7.2 Presupuesto de la obra: Detallar los montos en bolvares por partida, que se estima
utilizar en la realizacin de la obra.
7.3 Cronograma de la obra: Indicar los tiempos (meses, trimestres, etc.) que durar la
construccin de la obra y las fases de las mismas.
7.4 Los Planos: Permiso de Construccin
7.5 Memoria descriptiva.
7.6 Anlisis de precios unitarios.
7.7 Presupuesto de obras civiles bajo normas Covenin.
8. Impacto Ambiental: Los proyectos que tengan alguna incidencia en el ambiente, debern
presentar las autorizaciones emitidas por los organismos correspondientes:
8.1 Ministerio del Ambiente y los Recursos Naturales Renovables.
8.2 Instituto Nacional de Parques (INPARQUES), especialmente para aquellos proyectos situados
en reas Bajo Rgimen de Administracin Especial (ABRAE).
9. Inversiones y Financiamiento

9.1 Plan de Inversiones: Se deben sealar todas las inversiones necesarias para acometer el
proyecto, indicando las que corresponden a aporte propio y al financiamiento solicitado; los
montos deben estar expresados en millones de bolvares, conforme al siguiente formato:
Plan de Inversion

Concepto
Terreno
Construccin

Aporte
Propio

Monto solicitado

100%

BANDES no financia terreno

Total

mnimo 20%

Maquinaria y equipos e
implementos
Muebles y equipos de oficina o
utensilios
Fundacin de pastos y mejoras
Cercas y corrales
Instalacin y montaje
Vehculos y material de
transporte
Activos intangibles
Capital de trabajo
Semovientes e insumos agrcolas
Cancelacin de pasivos

Hasta un 20% del monto total de

la solicitud

Total
9.2 Cronograma de ejecucin del proyecto: Es la representacin en bolvares de los
sucesivos desembolsos estimados, conforme al Plan de Inversiones y al tiempo de ejecucin del
Proyecto.
Servicio de la deuda: Debe presentarse la tabla de amortizacin indicando: monto del crdito,
plazo, periodo de gracia, diferimiento de intereses, periodicidad de pagos (trimestral o semestral
de acuerdo al ciclo de ventas del proyecto) y tasa de inters.
Los plazos de amortizacin, periodos de gracia y diferimiento de intereses podrn ser
determinados segn el cuadro siguiente:

Partida

Plazo de
Perodo Diferimiento
amortizacin de gracia de intereses

Capital de trabajo sectores: industrial,

servicio, turismo, minera e
Hasta 3 aos
hidrocarburos.

Hasta 6
meses

Hasta 6 meses

Capital de trabajo sectores: agrcola,

acucola y pecuario.

Hasta 5 aos

Hasta 1
ao

Hasta 1 ao

Activos intangibles

Hasta 5 aos

Hasta 1
ao

Hasta 1 ao

Hasta 10 aos

Hasta 3
aos

Hasta 2 aos

Maquinaria y equipos

Construccin, ampliacin y
remodelacin

Hasta 10 aos

Hasta 3
aos

Hasta 2 aos

9.3 Flujo de caja: Deber presentarse proyectado por el tiempo de duracin del crdito e
indicar claramente las premisas que han dado origen a las estimaciones financieras y la
justificacin de las mismas, presentndolo en un cuadro detallado de ingresos, costos y gastos.
Se debe calcular el Valor Presente Neto (VAN) y tasa interna de retorno (TIR), aplicando una
tasa de descuento que considere alguna de las siguientes variables: tasas de inters de
depsitos a largo plazo, rendimiento de bonos y otras inversiones, tasa de inters del crdito,
etc.
10. Garantas
Se indicar el tipo de garanta que posea el proponente, la cual servir como respaldo al monto
del financiamiento a solicitar, sealando la relacin/garanta prstamo.
Partida

Relacin mnima garanta /

Prstamo
1,33 a 1
1,5 a 1
1,33 a 1

Ttulos Valores (1)

Mobiliaria (2)
Inmobiliaria (3)
Mixta (Inmobiliaria, mobiliaria, aval,
1,33 a 1
fideicomiso, otros) (4)
Avales y Fianzas (5)
Obligatorio 1,5 a 1
Fianzas otorgadas por Sociedades de Garanta
80% a 100% del financiamiento
(6)
(1) Debe contar con la opinin favorable de la V.P. de Finanzas. Ttulos de alta liquidez y solidez,
preferiblemente inscritos en el Registro Nacional de Valores o emitidos por la Repblica o por
empresas regidas por la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras.
(2) Se podr constituir sobre: Maquinarias que conforman una planta o lnea de produccin,
maquinarias aisladas, equipos de trabajo pesado, Aeronaves, Equipos de Transporte liviano y
Embarcaciones Semovientes No sern susceptibles de garantas mobiliarias las herramientas y
utensilios mobiliarios.
(3) Se constituir sobre todo tipo de inmueble, de acuerdo a su ubicacin y aceptacin por parte
de la Coordinacin de Avalos e Inspecciones.
(4) Segn avalo a satisfaccin de la Coordinacin de Avalos e Inspecciones.
(5) Sern de obligatoria constitucin en todos los financiamientos otorgados por BANDES. Se
aceptarn las Fianzas de personas jurdicas, accionistas y terceros a satisfaccin de BANDES,
previo anlisis de los estados financieros y referencias correspondientes.
(6) Este tipo de Fianza debe ser complementado por los Solicitantes, con garantas a satisfaccin
de BANDES.
A fin de establecer la relacin garanta - prstamo se aplicarn los descuentos establecidos en
las Normas Relativas a la Clasificacin del Riesgo en la Cartera de Crdito y Clculo de sus
Provisiones, publicada en la Gaceta Oficial de la Repblica Bolivariana de Venezuela, N 36.433,
de fecha 15/04/98.

 Los activos a ser adquiridos con el financiamiento podrn ser considerados como parte de la
garanta, siempre que la calidad de la misma sea adecuada, segn lo establecido en las normas
respectivas.