ANALISIS FINANCERO D&S (2007-2006)

Al analizar el estado de resultado de la empresa podemos observar que los ingresos de explotacin
de la compaa aumentaron en un 4,6 por ciento en comparacin al ao 2006 alcanzando un total de
1.905.780.567 millones de pesos. Este aumento en los ingresos se debe bsicamente a la apertura
de nuevos locales durante el ao 2007 (13 a lo largo de todo chile y 32 en la regin metropolitana) y
al aumento en colocaciones de tarjetas Presto (19,7% ).Por otra parte tenemos que tanto los costos
de explotacin como los gastos de administracin y ventas aumentaron en un 3,4 por ciento y en un
2,8 por ciento respectivamente, atribuibles a la apertura de nuevos locales, a los gastos
administrativos derivados del servicio de la tarjeta Presto, a las actividades de marketing por la
tarjeta Presto y a posibles provisiones por incobrables que la compaa debe haber asignado.
No obstante lo anterior el resultado de explotacin de la compaa aumento en un 38 por ciento
alcanzando los 97.095.595 millones de pesos. Dado lo anterior podemos observar que la compaa
se ha beneficiado de su grado de apalancamiento operacional ya que el aumento tanto de lo costos
operacionales como de los gastos antes mencionados son proporcionalmente menores al aumento
de los ingresos (la variacin en el ingreso explotacin provoco una variacin ms que proporcional
en el resultado de explotacin)
El resultado fuera de explotacin no obstante aplaco el buen resultado de explotacin, alcanzando
perdidas equivalentes a 35.482.995 lo que significo un aumento de un 56,8 por ciento respecto al
ao 2006. Lo anterior se debe principalmente a las mayores perdidas obtenidas por inversiones en
empresas relacionadas, un aumento en los egresos fuera de explotacin y un aumento en los gastos
financieros derivados del aumento de la deuda con bancos e instituciones financieras, debemos
notar que la empresa contrajo un nuevo prstamo durante el 2007 con el banco Citibank por
1.200.000 UF el cual se utilizo para prepagar una serie de bonos emitidos anteriormente.
Finalmente la compaa alcanzo utilidades por 52.680.923 superiores en un 23 por ciento respecto al
periodo anterior lo que implico una rentabilidad patrimonial (ROE) de un 9,4% y una rentabilidad
sobre los activos (ROI) de un 3,7 por ciento superiores a las alcanzadas en el ao 2006 (7,7% y
3,3% respectivamente), la Utilidad por accin (UPA) tambin experimento un alza en un 23%
pasando de $6,53 en el ao 2006 a $8,08 en el ao 2007.
Indicadores de Rentabilidad
Margen Bruto
Margen Explotacin
Margen Neto
ROE
ROI
UPA

2007
28,36%
5,09%
2,76%
9,4%
3,7%
$ 8,08

2006
27,54%
3,86%
2,34%
7,7%
3,3%
$ 6,53

Dado lo anterior el buen manejo en los mrgenes (bruto y explotacin) por parte de D&S se pudo
traducir tambin en aumentos de la rentabilidad de la empresa.
Los activos de la empresa aumentaron en un 10,58% principalmente por el aumento de deudores
derivados de la tarjeta Presto (Activo circulante) y el aumento de los activos fijos (8,5%) generados
por la apertura de nuevos locales comerciales. Este aumento en los activos genero que la rotacin
de los activos disminuyera en comparacin con el periodo anterior. No obstante, la rotacin de los
inventarios aumento de 8,3 veces durante el ao 2006 a 8,6 veces durante el ao 2007 generados
bsicamente por el aumento de las ventas lo que se tradujo en que la permanencia promedio de los
inventarios en bodega disminuyera de 43 das durante el 2006 a 41 das durante el 2007.

Indicadores de Actividad
Rotacin AT (veces)
Rotacin AF (veces)
Rotacin AC (veces)
Rotacin Inventarios (veces)
Duracin Promedio Inventario (das)

2007
1,33
2,52
4,63
8,61
41,80

2006
1,40
2,62
4,96
8,34
43,12

Dado lo antecedentes anteriores podemos concluir que a pesar de la disminucin en la rotacin de

los activos totales la rentabilidad patrimonial y de los activos de la empresa aumento debido al
aumento del margen neto de la empresa y al efecto multiplicador del apalancamiento financiero.
El aumento de los activos totales se vio acompaado de un aumento del pasivo exigible en un 17,7%
principalmente por el aumento de la deuda financiera especficamente las Obligaciones con Bancos
e Instituciones Financieras a Corto Plazo en un 203%. Durante el ao 2007 D&S contrajo un
prstamo a largo plazo con el banco Citibank por un monto de 1.200.000 UF el cual se utilizo para
prepagar sus Obligaciones con el Publico Largo plazo (Bonos). Al analizar la estructura financiera
de la empresa se puede deducir que D&S mantiene un nivel de endeudamiento moderado, donde el
61% de los activos totales se encuentra financiado con fuentes externas durante el 2007 y un 57%
durante el 2006. La relacin deuda a patrimonio aumento en un 16,3% pasando de 1,32 veces
durante el ao 2006 a 1,54 veces el 2007 debido al aumento del pasivo exigible.
ndices de Endeudamiento
Razn de Deuda (L/P y C/P)
Razn Deuda a Patrimonio
MAF

2007
0,606972921
1,544344866
2,544338987

2006
0,570342285
1,327436008
2,327437477

La liquidez de la empresa se presenta complicada como muestran los Ratios a continuacin:

Indicadores de Liquidez
Razn Circulante (veces)
Prueba Acida (veces)
EBITDA
Razn de Cobertura de Intereses (veces)

2007
0,6814
0,4184
158.179.778
5,4

2006
0,831
0,47350
125.733.045
5

Podemos observar que los activos circulantes no son los suficientes para cubrir la deuda a corto
plazo (Pasivo Circulante) ya que la Razn circulante es igual 0,68 durante el 2007 menor a la
alcanzada en el 2006 igual a 0,83. Al excluir el inventario del activo circulante tenemos que la
capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo empeora alcanzando a
cubrir solo el 41 % de sus compromisos. No obstante lo anterior el EBITDA generado por la empresa
aumento en un 25% llegando a $158.179.778 millones alcanzando a cubrir 5,4 veces los gastos
financieros de la empresa durante el 2007.
Durante el primer trimestre del presente ao la empresa acumula ingresos de explotacin por un
total de $468.142.132 millones superior en un 5,5% respecto a igual periodo del ao anterior y un
resultado de explotacin superior en un 16,44% al alcanzado en igual periodos del ao 2007.Lo
anterior se debe principalmente al aumento de ingresos provenientes de la apertura de nuevos
locales durante el ao 2007 y al mayor numero de colocaciones por la tarjeta Presto.

La utilidad neta obtenida por D&S durante el presente trimestre equivale a $11.081.369 millones
superior en un 11,7% a la alcanzada en igual periodo del ao anterior alcanzando rentabilidades
sobre el patrimonio y los activos de un 1,92% y 0,77% respectivamente superiores a las alcanzadas
en el periodo anterior. Lo anterior se debe al buen manejo de los mrgenes por parte de D&S los
cuales aumentaron respecto al periodo anterior .logrando un margen de explotacin de un 4,77% lo
que habla del buen manejo de los costos y del apalancamiento operacional por parte de D&S.
La generacin de caja (EBITDA) de D&S aumento en un 11,12% lo que sumado al aumento de los
gastos financieros no permitieron a la empresa mejorar su razn de cobertura de intereses
mantenindose en 5 veces.
Lo anterior sumado a la disminucin de las razones de liquidez (Razn Circulante y Prueba Acida)
perjudica la liquidez e imagen crediticia de la empresa, donde los activos circulantes no alcanzan a
cubrir las obligaciones de corto plazo de la empresa sumado al aumento de la razn de deuda de la
empresa debido al aumento de las obligaciones con bancos e instituciones financieras de corto plazo
comparado a igual trimestre del ao anterior.
A continuacin se presentan las razones financieras del primer trimestre del presente ao versus
igual periodo del ao anterior.
Razones de Liquidez
Razn Circulante (Veces)
Prueba Acida (veces)
EBITDA ($)
Razn de Cobertura de Intereses (veces)
Razones de Endeudamiento
Razn de Deuda
Razn Deuda a Patrimonio
MAF
Razones de Actividad
Rotacin AT (veces)
Rotacin AF (veces)
Rotacin AC (veces)
Rotacin Inventarios (veces)
Duracin Promedio Inventario (das)
Razones de Rentabilidad
Margen Bruto
Margen Explotacin
Margen Neto
ROE
ROI
UPA

2008
0,6577
0,3758
37.451.371
5,0490

2007
0,8026
0,4446
33.703.241
5,1664

59,75%
1,484
2,484

57,62%
1,360
2,360

0,33
0,61
1,19
2,78
32,40

0,33
0,63
1,16
2,60
34,63

29,05%
4,77%
2,37%
1,92%
0,77%
1,7

28,86%
4,32%
2,24%
1,74%
0,74%
1,5