Introdução ao Cálculo Financeiro

Introduo ao Clculo Financeiro
Apresentao de apoio ao livro
Clculo Financeiro - Teoria e Prtica
Rogrio Matias
www.calculofinanceiro.com
Escolar Editora
1 edio (2004) ISBN 972-592-176-3

2 edio (2007) ISBN 978-972-592-210-1
C a lc u lo F in a n c e ir o
rogeriomatias@calculofinanceiro.com
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Notas prvias
1. Esta apresentao pretende servir de apoio ao livro
Clculo Financeiro Teoria e Prtica*, mas no o
substitui.
2. O seu contedo pode ser adaptado, desde que
Notas prvias
1.
2.
3.
No sejam alterados o cabealho e o rodap;

No seja alterada a simbologia;
Seja enviado ao autor o ficheiro adaptado.
3. Todas as sugestes e comentrios so apreciados e

tidos em conta, podendo ser enviados por correio
electrnico para rogeriomatias@calculofinanceiro.com.
________________________
MATIAS, ROGRIO, Clculo Financeiro Teoria e Prtica, Escolar Editora

1 edio (2004) ISBN 972-592-176-3; 2 edio (2007) ISBN 978-972-592-210-1
2
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Convenes
Convenes utilizadas nesta apresentao
1. O smbolo
Pgs. 29, 30
utilizadas nesta apresentao
Pgs. 5, 6
indica uma ligao para a Web (quase
sempre, para a pgina web de apoio ao livro, excepcionalmente,

para outras pginas web).
2. Sublinhados a azul indicam uma ligao para outro

ponto (diapositivo) deste ficheiro.
3. No canto superior direito da maioria dos diapositivos
indicam-se as pginas do livro onde pode ser obtido
aprofundamento das matrias referidas nesse diapositivo (a preto: pginas relativas 1 edio; a azul: pginas relativas 2 edio).
3
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
ndice
ndice
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Introduo
Regimes de Equivalncia
Equivalncia de Capitais
Rendas em Regime de Juro Composto
Amortizao de Emprstimos Clssicos
Emprstimos Obrigacionistas
Noes Bsicas de Avaliao de
Investimentos
4
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
CAP. 1 - INTRODUO
Rogrio Matias
Escolar Editora
1 edio (2004) ISBN 972-592-176-3

2 edio (2007) ISBN 978-972-592-210-1
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
1. Introduo
Enquadramento geral.
Operaes financeiras conceitos e intervenientes.
O juro conceito e clculo.
Regimes de capitalizao breve caracterizao.
Taxas de juro diferentes conceitos.
1 Introduo
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
6
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
1.1 - Enquadramento geral
Pgs. 29, 30
Pgs. 5/7
- Valor temporal do dinheiro (Time Value of Money): no atribumos o

mesmo valor a 1.000 euros disponveis (ou exigveis) hoje ou apenas
daqui a 1 ano (preferncia pela liquidez liberdade para decidir o mix
consumo/poupana).
- Importncia do factor tempo em todas as situaes que envolvam
capitais.
1 Introduo
- Valor do factor tempo: juro.

- Consequncia: no possvel comparar ou operar directamente com
capitais reportados a momentos diferentes (so unidades de medida
diferentes). Seria o mesmo que operar directamente com gramas e
quilogramas, ou com metros e quilmetros, por exemplo.
7
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 30, 31
Pg. 7
- Assim, necessrio exprimir todos os capitais numa unidade comum,

ou seja reduzir tudo mesma unidade homogeneizar os capitais.
- Em operaes que envolvam capitais, essa unidade comum
expressa pelo tempo, ou melhor, por um dado momento no
tempo.
1 Introduo
- Exprimir capitais numa mesma unidade exprimi-los num mesmo

momento.
- Torna-se, pois, necessrio arranjar forma de exprimir todos os
capitais a esse momento.
8
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pg. 31
Pgs. 7/9
Equivalncia de capitais
- Como exprimir num mesmo momento capitais que, partida, esto
expressos em (ou reportados a) momentos diferentes?
1 Introduo
- Atravs de conceitos e tcnicas que permitem elaborar uma equao

(equao de valor ou equao de equivalncia) que traduz a equivalncia, nesse momento (a data focal), entre todos os capitais envolvidos.
- Para tal, usam-se diversos factores de equivalncia que permitem
reportar capitais a um momento posterior ou anterior quele a que se
encontra reportado, consoante o regime de equivalncia adoptado
(regime de juro simples ou regime de juro composto).
9
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pg. 31
Pg. 7
Regra de Ouro do Clculo Financeiro:
Para comparar ou operar sobre capitais
1 Introduo
necessrio que eles estejam reportados a

um mesmo momento.
10
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
1.2 - Operaes financeiras
conceitos e intervenientes
Pgs. 33, 34; Pgs. 9/11
- Operao financeira presena simultnea de capital, tempo e juro

- Operaes financeiras: activas e passivas
- Taxas de juro: activas e passivas
- Muturio (aquele que pede emprestado) e mutuante (aquele que
empresta)
1 Introduo
- Spread
- Prime rate
- Taxas indexantes (vg, Euribor)
Clique para aceder pgina

web oficial da Euribor.
11
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
1.3 - O juro conceito e clculo
Pgs. 34/39
Pgs. 11/15
- Juro: remunerao de um certo capital, durante um certo prazo

. Bases de clculo para contagem dos dias:
. ACT/ACT, ACT/365, ACT/360, 30/360
Clique para aceder rea de Downloads

da pgina web e visualizar ou descarregar
documentos sobre Bases de Clculo.
- Processo de capitalizao
1 Introduo
- Diagrama temporal (recta do tempo)

- Momento de vencimento de um capital
- Fluxos financeiros (inflows e outflows)
12
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
breve caracterizao
Pg. 40; Pg. 17
1 Introduo
1.4 - Regimes de Capitalizao
13
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
1.5 - Taxas de Juro
Pgs. 44/47
diferentes conceitos
Pgs. 17/24
Taxas nominais e taxas efectivas

Taxas nominais:
sucessivas
Taxas efectivas:
1 Introduo
no reflectem o efeito de
capitalizaes (existncia de juros
sobre juros)
j reflectem esse efeito
Taxas proporcionais e taxas equivalentes

Taxas proporcionais:
sucessivas
Taxas equivalentes:
no reflectem o efeito de
capitalizaes (existncia de juros
sobre juros)
14
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
1.5 - Taxas de Juro
diferentes conceitos
Pgs. 47/54
Pgs. 24/31
Taxas ilquidas e taxas lquidas

Taxas ilquidas:
existncia de
Taxas lquidas:
no reflectem o efeito da
impostos sobre os juros
1 Introduo
Taxas correntes e taxas reais

Taxas correntes:
Taxas reais:
no reflectem o efeito da inflao

15
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
CAP. 2 REGIMES DE EQUIVALNCIA

Rogrio Matias
Escolar Editora
1 edio (2004) ISBN 972-592-176-3

2 edio (2007) ISBN 978-972-592-210-1
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
16
2. Regimes de Equivalncia
2 Regimes de Equivalncia
2.1 - Regime de Juro Simples.

2.2 - Regime de Juro Composto.
17
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
2.1 - Regime de Juro Simples
jt = cni
(n e i expressos na mesma unidade de tempo)
S = c + jt , ou seja S = c (1+ni)
Factor de capitalizao de um capital nico em RJS
jk = ci (constante)
Capital acumulado aps n perodos de capitalizao
O juro produzido em cada perodo (juro peridico) sai do processo de

capitalizao, pelo que no produz juro nos perodos seguintes.
Juro total aps n perodos de capitalizao
Pgs. 41/47
Juro peridico
Pgs. 59/65
Caracterizao genrica
(RJS)
FCS = (1+ni)
Taxas em RJS
Como no h juros de
juros, no h distino entre taxa nominal
e taxa efectiva
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
nem entre taxa proporcional
e taxa equivalente (em RJS, uma
taxa
18
2.2 - Regime de Juro Composto
jt = c [(1+i)n -1]
(n e i expressos na mesma unidade de tempo)
S = c + jt , ou seja S = c (1+i)n
Factor de capitalizao de um capital nico em RJC
jk = ci (1+i)k-1 (crescente em progresso geomtrica de razo = 1+i)
Capital acumulado aps n perodos de capitalizao
O juro produzido em cada perodo (juro peridico) continua no processo de

capitalizao, pelo que vai, ele prprio, gerar juros nos perodos seguintes.
Juro total aps n perodos de capitalizao
Pgs. 48/57
Juro peridico
Pgs. 66/76
Caracterizao genrica
(RJC)
FCC = (1+i)n
Taxas em RJC
Como h
19
juros de juros,
fundamental a definio do tipo Verso
de taxa
(por exemplo,
1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 76/88
(RJC)
Pgs. 57/69
Formas de calcular n ou i no factor FCC = (1+i)n

Tabelas financeiras:
se o valor no estiver tabelado, mas
for
possvel situ-lo num determinado intervalo,
pode efectuar-se de seguida uma interpola- o
linear (mtodo para obter n ou i por aproximao,
assumindo
Clique para aceder rea de

Downloads da pgina web e
visualizar ou descarregar Tabela
Financeira em formato Excel.
que naquele intervalo a funo (1+i)n tem um

comportamento
linear, o que o mesmo que dizer que, nesse intervalo, vigora o RJS
e no o RJC)
Clique para aceder rea de Downloads da pgina
web e visualizar ou descarregar Guias Rpidos de
Utilizao de Calculadoras Financeiras.
Por desenvolvimento matemtico
(atravs de logaritmos ou, se a

incgnita for i, tambm atravs de potncias)
Calculadora financeira
20
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 88/112
(RJC)
Pgs. 69/93
Taxas em RJC
Simbologia
. i
taxa anual efectiva
. i(k)
taxa anual nominal, composta k vezes durante o ano, ou seja

. i(2) : taxa anual nominal, composta semestralmente
. i(4) : taxa anual nominal, composta trimestralmente
. i(12): taxa anual nominal, composta mensalmente
. ik
taxa peridica efectiva - taxa reportada ao perodo que corresponde
1/k do ano, ou seja
. i2 : taxa semestral efectiva
. i4 : taxa trimestral efectiva

. i12: taxa mensal efectiva
21
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 88/112
(RJC)
Pgs. 69/93
Relaes entre taxas em RJC
Relao de proporcionalidade:
i(k) = k.ik
Relao de equivalncia: (1+i) = (1+ik)k

ou, mais genericamente,
22
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
(RJC)
Pgs. 88/112
Pgs. 69/93
Converso de taxas em RJC - principais aspectos

Perodo da taxa
Perodo da taxa
coincide com
diferente da
periodicidade das capitalizaes
periodicidade das capitalizaes
A taxa
nominal
A taxa
efectiva
Calcular a taxa reportada

ao mesmo perodo das
capitalizaes, atravs de
uma relao de
proporcionalidade.
Esta taxa efectiva para esse perodo.

Se for necessrio calcular a taxa
reportada a outro perodo, far-se- o
seguinte:
Pretendendo-se a
taxa nominal, ela
calculada atravs
de uma relao de
proporcionalidade.
Pretendendo-se a
taxa efectiva, ela
calculada atravs
de uma relao de
equivalncia.
Ateno ao caso de a taxa ser efectiva

ilquida. Ver livro:
- 1 edio: nota de rodap n 46, pg. 98,
e exemplos 2.21 e 2.22, pgs. 104/109;
- 2 edio: nota de rodap n 56, pg. 78,
e exemplos 2.20 e 2.21, pgs. 86/92.
23
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 88/112
(RJC)
Pgs. 69/93
Converses de taxa mais frequentes

De taxa anual efectiva (i) para taxa peridica efectiva (ik):
. Relao de equivalncia: (1+i) = (1+ik)k
Clique para ver exemplo
Exemplo:
Qual a taxa trimestral efectiva (i4) subjacente taxa anual efectiva (i) de 12%?
Resoluo:
(1+0,12) = (1+i4)4
(1,12)1/4 = 1+i4
1,028737 = 1+i4
i4 = 0,028737 (ou seja, i4 = 2,8737%)
24
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 88/112
(RJC)
Pgs. 69/93

De taxa anual nominal (i(k)) para taxa peridica efectiva (ik):
. Relao de proporcionalidade: i(k) = k.ik
Exemplo:
Qual a taxa trimestral efectiva (i4) subjacente taxa anual nominal de 12%, composta
trimestralmente (i(4))?
Resoluo:
0,12 = 4.i4
i4 =0,03 (ou seja, i4 = 3%)
25
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 88/112
(RJC)
Pgs. 69/93

De taxa anual nominal (i(k)) para taxa anual efectiva (i):
. 1: Relao de proporcionalidade: i(k) = k.ik
. 2: Relao de equivalncia: (1+i) = (1+ik)k
Exemplo:
Qual a taxa anual efectiva (i) subjacente taxa anual nominal de 12%, composta
Resoluo:
1:
0,12 = 4.i4
i4 =0,03 (ou seja, i4 = 3%)
2:
(1+i) = (1+0,03)4
(1+i) = 1,125509
i = 0,125509 (ou seja, i = 12,5509%)
26
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 88/112
(RJC)
Pgs. 69/93

De taxa anual nominal (i(k)) para taxa peridica efectiva (ih) (hk)
. 1: Relao de proporcionalidade: i(k) = k.ik
Exemplo:
. 2: Relao de equivalncia: (1+ih) = (1+ik)

h
Qual a taxa semestral efectiva (i2) subjacente taxa anual nominal de 12%, composta
Resoluo:
1:
0,12 = 4.i4
i4 =0,03 (ou seja, i4 = 3%)
2:
(1+i2)2 = (1+0,03)4
(1+i2)2 = 1,125509
(1+i2) = (1,125509)1/2
i2 = 0,0609 (ou seja, rogeriomatias@calculofinanceiro.com
i2 = 6, 09%)
27
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
2.2 - Juro Simples vs. Juro Composto

REGIME DE JURO SIMPLES (RJS)
REGIME DE JURO COMPOSTO (RJC)
Caracterizao
genrica
O juro produzido em cada perodo (juro

peridico) sai do processo de
capitalizao, pelo que no produz juros
nos perodos seguintes
O juro produzido em cada perodo (juro

peridico) continua no processo de
capitalizao, pelo que vai, ele prprio,
gerar juros nos perodos seguintes
Juro peridico
jk = ci
(constante)
jk = ci (1+i)k-1
(crescente em progresso geomtrica de
razo = 1+i)
Juro total aps n

perodos de
capitalizao
jt = cni
jt = c [(1+i)n -1]
Capital acumulado
aps n perodos de
capitalizao
S = c + jt
ou seja
S = c (1+ni)
S = c + jt
ou seja
S = c (1+i)n
Factor de
capitalizao de um
capital nico
FCS = (1+ni)
FCC = (1+i)n
28
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
CAP. 3 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS

Rogrio Matias
Escolar Editora
1 edio (2004) ISBN 972-592-176-3

2 edio (2007) ISBN 978-972-592-210-1
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
29
3 Equivalncia de Capitais
3. Equivalncia de Capitais
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
3.6
- Capitalizao e Actualizao caracterizao.

- Equivalncia de Capitais em RJS.
- Equivalncia de Capitais em RJC.
- Factores de Equivalncia.
- Equaes de Equivalncia.
Anlise Crtica das Diferentes Abordagens de Equivalncia de Capitais.
Importncia da Data Focal no Desconto
Simples.
30
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
3.1 - Capitalizao e Actualizao - caracterizao
Pgs. 133/135
Pg. 117
O que est em causa to simplesmente ...

O Valor Temporal do Dinheiro

(VTD ou TVM Time Value of Money)
Para comparar ou operar sobre capitais
necessrio que eles estejam reportados a
um mesmo momento (VTD ou TVM)
31
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 133/135
Pgs. 117/120
Genericamente...
Capitalizar um valor
significa report-lo a um
momento posterior
(S o valor capitalizado de c)
Actualizar (ou descontar)

um valor significa reportlo a um momento anterior
-n
(c o valor actualizado - ou
descontado - de c)
32
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 133/135
Pgs. 117/120
Atendendo ao valor temporal do dinheiro, intuitivo que

S > c e c< c.
Digamos que S = c + j e c= c - D.
Como determinar j e D? De que dependem?
Neste momento j deve ser fcil perceber que dependem de 3

factores: c, n e i.
Veremos seguidamente que um determinado capital, c, pode ser

capitalizado de duas formas e actualizado de quatro formas.
O momento para o qual ele capitalizado ou actualizado designase por data-focal.

33
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
3.2, 3.3 Equivalncia de Capitais
em RJS e Pgs.
em136/163;
RJC119/120
Seis formas de proceder equivalncia de capitais
Equivalncia de
capitais
Capitalizao
Actualizao
ou
Desconto
Regime de Juro
Simples
Capitalizao Simples (CS)
Regime de Juro
Composto
Capitalizao Composta (CC)
Regime de Juro
Simples
Soluo comercial
Desconto Comercial Simples (DCS)
Soluo racional
Desconto Racional Simples (DRS)
Regime de Juro
Composto
Soluo comercial
Desconto Comercial Composto (DCC)
Soluo racional
Desconto Racional Composto (DRC)
34
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
em RJS e Pgs.
em141/147;
RJC127/133
Desconto Bancrio de Letras

Exemplo de aplicao do desconto comercial simples (com especificidades)
L
PLD
. Encargos bancrios:
. Comisso de Cobrana:
Lni
Df =
*
360
Cc = L.icc
. Imposto do Selo:
. Portes:
IS = is (Df+Cc) (actualmente, is = 4%)

P
. Juros (Desconto por Fora):
(particularidades no clculo de n)
* cada vez mais frequente

a utilizao da base 360 no
clculo de DF.
. gio: A = Df + Cc + IS + P
. Produto Lquido do Desconto: PLD = L - A
35
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
em RJS e Pgs.
em136/163;
RJC121/152
Conceitos subjacentes a cada uma das seis formas de equivalncia

Forma de equivalncia
Conceito
subjacente
Capital
equivalente
Capitalizao simples
j calculado de acordo
com as regras do RJS
Ss = c (1+ni)
Capitalizao composta
j calculado de acordo
com as regras do RJC
Sc = c (1+i)n
Desconto comercial simples
D calculado sobre c
(Dcs = cni)
ccs = c (1-ni)
Desconto racional simples
D calculado sobre c
(Drs = crs ni)
crs c
Desconto comercial composto
D vai sendo calculado

sobre os sucessivos c
ccc = c (1-i)n
Desconto racional composto
Operao inversa
capitalizao composta
crc = c (1+i)-n
1
1 ni
36
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
3.4 Factores de Equivalncia e Taxas Reais
Pgs. 164/168; 153/157
Factores de Equivalncia e Taxas Reais
Factor de
Equivalncia
Taxa Real
associada ao desconto
Capitalizao simples
FCS = (1+ni)
FCC = (1+i)n
FACS = (1-ni)
FARS
FACC = (1-i)n
dcc i
FARC = (1+i)-n
drc = i
1
1 ni
dcs
i
1 ni
drs = i
1 i
37
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
3.5 Equaes de Equivalncia
Pgs. 168/174
Pg. 158
Com estes 6 factores de equivalncia possvel estabelecer

a equivalncia entre um capital* reportado a determinado
momento e outro ou outros capitais, reportado(s) a outro(s)
momento(s).
* Podem ser vrios capitais, mas estes factores aplicam-se a um capital de cada vez.
Apenas temos que construir uma equao que traduza o

problema em causa, sem esquecer que para comparar e/ou
operar sobre capitais necessrio que eles estejam
reportados a um mesmo momento (regra de ouro do Clculo
Financeiro).
38
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
3.5 Equaes de Equivalncia
Pgs. 168/174
Pgs. 159/172
Passos na elaborao da equao de equivalncia:

1) O qu?
Entre que capital ou capitais, por um lado (1 membro da equao) e que capital
ou capitais, por outro (2 membro da equao) se pretende estabelecer a
equivalncia?
2) Quando?
Para que data se pretende estabelecer a equivalncia (qual a data focal *)?
3) Como?
De que forma se pretende estabelecer a equivalncia? RJS oo RJS? No caso de a
equivalncia exigir a actualizao de capitais, esta efectuada segundo a soluo
comercial ou segundo a soluo racional?
* Irrelevante se for utilizado o RJC.
39
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
3.6 Anlise Crtica das Diferentes Abordagens de EquivalnciaPgs.

de174/183
Pgs. 173/181
Capitais. Importncia da Data Focal no Desconto Simples.
Equivalncia em RJS
A actualizao ou desconto segundo a abordagem comercial

sempre uma deficiente forma de equivalncia, podendo mesmo
ser totalmente inaplicvel na prtica.
A utilizao do RJS s aceitvel em operaes financeiras de

curto prazo.
O prazo aceitvel depende da taxa de juro utilizada (quanto

mais elevada for a taxa, menor o prazo aceitvel).
O RJS sensvel data focal (em especial, a actualizao segundo

a abordagem comercial). Diz-se que no goza do Princpio da
Cindibilidade.
40
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
3.4 Factores de Equivalncia e Taxas Reais
Pgs. 164/168; 153
Factores de Equivalncia e Taxas Reais (recordemos...)
Factor de
Equivalncia
Capitalizao simples
FCS = (1+ni)
FCC = (1+i)n
FACS = (1-ni)
FARS
1
1 ni
Taxa Real
associada ao desconto
Ateno!!!
dcs
i
1 ni
drs = i
FACC = (1-i)n
dcc i
FARC = (1+i)-n
drc = i
1 i
41
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
3.6 Anlise Crtica das Diferentes Abordagens de EquivalnciaPgs.

de174/183
Capitais. Importncia da Data Focal no Desconto Simples.
Pgs. 173/181
Equivalncia em RJC
O RJC muito mais robusto do que o RJS.
A equivalncia de capitais efectuada atravs do RJC sempre

possvel e correcta, independentemente do prazo e da taxa
considerados podendo, por isso, ser utilizado quer em operaes
de curto prazo, quer em operaes de longo prazo, com taxas
baixas ou altas.
O RJC imune data focal (uma vez efectuada a equivalncia

para determinada data focal, a utilizao de outra data focal no
altera os valores obtidos - da, a robustez do RJC). Diz-se que
goza do Princpio da Cindibilidade.
42
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Exemplo de Equivalncia de Capitais

Uma empresa tem as seguintes 3 dvidas para com um
fornecedor:
10.000 euros, com vencimento daqui a 30 dias

Pretende substituir estas 3 dvidas por um nico

pagamento, com vencimento daqui a 75 dias.
De que valor deve ser este pagamento nico,
admitindo que a equivalncia ser efectuada taxa
anual de 10%?
43
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

A situao pode ser representada do seguinte modo:
10.000
30
5.000 X
60
75
7.500
100 (dias)
DF
O valor do pagamento nico, X, com vencimento daqui a

75 dias, que equivalente ao pagamento das 3 dvidas
iniciais depende de vrios factores:
Regime de equivalncia adoptado (RJS ou RJC)
Soluo adoptada para actualizar capitais (comercial ou racional)
Data-focal adoptada 1
____________
1
A data-focal s relevante se o regime de equivalncia adoptado for o RJS.
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
44

Hiptese 1:
RJS; soluo comercial; data-focal: daqui a 75 dias (DF75)

10.000
30
5.000 X
60
75
7.500
100 (dias)
DF
Como a data-focal o momento 75, temos que
Capitalizar os 10.000 euros durante 45 dias

Actualizar os 7.500 euros durante 25 dias
No actualizar nem capitalizar X, uma vez que o seu vencimento coincide com a data-focal.
45
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Hiptese 1:
RJS; soluo comercial; data-focal: daqui a 75 dias (DF75)
O valor de X ser o que resultar da resoluo da seguinte equao:
45
15
25
10.000
1
x0,10
5.000
1
x0,10
7.500
1
x0,10
142 4
3
123
123
365
365
365
Mom.75
Mom.60
1Mom.30
4 4 4 42 4 4 4 43 1
4 4 442 4 4 4 43 Mom.100
1 4 4 442 4 4 4 43
{X
Mom.75
Mom.75
Mom.75
Esta a chamada equao de equivalncia ou equao de valor.
Note-se que todas as parcelas da equao de valor representam capitais reportados

a um mesmo momento (a data-focal).
Neste caso, X = 22.592,47 euros (RJS, SC, DF75)

46
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Hiptese 2:
RJS; soluo racional; data-focal: daqui a 75 dias (DF75)

10.000
30
5.000 X
60
75
7.500
100 (dias)
DF

47
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Hiptese 2: RJS; soluo racional; data-focal: daqui a 75 dias
(DF75)
Assim, o valor de X ser o que resultar da resoluo da seguinte equao (equao

de equivalncia ou equao de valor):
45
15
1
10.000
1
x0,10
5.000
1
x0,10
7.500
142 4
3
12 3
123
25
365
365
Mom.75
Mom.60
x0,10
1Mom.30
4 4 4 42 4 4 4 43 1
4 4 442 4 4 4 43 Mom.100 1
365
Mom.75
Mom.75
1 4 4 442 4 4 4 43
{X
Mom.75

A nica diferena para a situao anterior reside na forma de actualizar os 7.500

euros (agora, segundo a soluo racional).
Neste caso, X = 22.592,82 euros
(RJS, SR, DF75)

(A diferena mnima porque a nica diferena entre as duas situaes a actualizao de 7.500 euros durante
apenas 25 dias)
48
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Hiptese 3:
RJC; soluo comercial; data-focal: daqui a 75 dias (DF75)

10.000
30
5.000 X
60
75
7.500
100 (dias)
DF

49
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Hiptese 3: RJC; soluo comercial; data-focal: daqui a 75 dias

45
365
15
365
25
365
10.000
5.000
7.500
142 4
3 1 0,10
123 1 0,10
12 3 1 0,10
Mom.75
Mom.60
1Mom.30
4 4 42 4 4 43 1
4 4 42 4 4 43 Mom.100
1 4 4 42 4 4 43
{X
(DF75)
Mom.75
Mom.75
Mom.75

Agora utilizam-se os factores de capitalizao e actualizao (neste caso, segundo a

soluo comercial) associados ao RJC.
(RJC, SC, DF75)
50
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Hiptese 4: RJC; soluo racional; data-focal: daqui a 75 dias
10.000
0
30
5.000 X
60
75
(DF75)
7.500
100 (dias)
DF

51
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Hiptese 4: RJC; soluo racional; data-focal: daqui a 75 dias

45
0,10) 365
15
0,10) 365
25
365
10.000(1
5.000(1
7.500
142 4
3
123
12 3 (1 0,10)
Mom.75
Mom.60
1Mom.30
4 4 42 4 4 43 1
4 442 4 4 43 Mom.100
1 4 4 42 4 4 43
{X
(DF75)
Mom.75
Mom.75
Mom.75

A nica diferena para a situao anterior reside na forma de actualizar os 7.500

euros (agora, segundo a soluo racional).
(RJC, SR, DF75)
52
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

CAP. 4 RENDAS EM REGIME DE JURO COMPOSTO
Rogrio Matias
Escolar Editora
1 edio (2004) ISBN 972-592-176-3

2 edio (2007) ISBN 978-972-592-210-1
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
53
4. Rendas em Regime de Juro Composto

4 Rendas em Regime de Juro Composto
4.1 Conceito e Caracterizao.

Conceito de origem da renda. Definio de valor
acumulado e de valor actual de uma renda de termos
quaisquer.
4.2
4.3
4.4
4.5
Classificao das rendas.

Rendas temporrias.
Rendas perptuas.
Rendas em Regime de Juro Composto.
Sistematizao e Sntese.
54
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 209/211
Pgs. 205/208
Renda: conjunto de capitais (habitualmente designados por

termos da renda), constantes ou no, ocorrendo a
intervalos de tempo iguais (perodo da renda).
Origem da renda: momento que fica situado 1 perodo
antes do vencimento do 1 termo da renda.
Valor acumulado da renda: soma dos valores de todos os
termos da renda reportados, a uma dada taxa, ao
momento em que ocorre o ltimo desses termos.
Valor actual da renda: soma dos valores de todos os termos
da renda reportados , a uma dada taxa, respectiva
origem.
55
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 209/211
Pgs. 205/208
Renda de termos quaisquer

Termos da renda
Origem
t1
t2
t3
...
...
tn-1
tn
n-1
(perodos)
| Perodo |
| Perodo |
| Perodo |
56
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 209/211
Pgs. 205/208
Valor acumulado de uma renda de termos quaisquer

(reportado ao momento em que ocorre o ltimo termo)
Sn
t1
t2
t3
...
...
tn-1
tn
n-1
Sn = t1 (1+i)n-1 + t2 (1+i)n-2 + t3 (1+i)n-3 + ... + tn-1 (1+i)1 + tn

57
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 209/211
Pgs. 205/208
Valor actual de uma renda de termos quaisquer

(reportado origem)
(momento que fica situado 1 perodo antes do vencimento do 1 termo)
An
t1
t2
t3
...
...
tn-1
tn
n-1
An = t1(1+i)-1+t2(1+i)-2+t3(1+i)-3+...+tn-1(1+i)-(n-1)+tn(1+i)-n
58
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
4.2 Classificao das Rendas.
Pgs. 212/215
Pgs. 210/213
RENDAS
CRITRIOS DE CLASSIFICAO
1. Quanto ao prazo de vigncia
2. Quanto ao perodo da renda
3. Quanto ao valor dos termos
4. Quanto ao momento de referncia
5. Quanto ao vencimento dos termos
DESIGNAO DAS RENDAS

Rendas Temporrias
Rendas Perptuas
Rendas Inteiras
Rendas Fraccionadas
Rendas Constantes
Rendas Variveis
Rendas Imediatas
Rendas Diferidas
Rendas Postecipadas (ou Normais)
Rendas Antecipadas
59
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
4.3 Rendas Temporrias.
Pgs. 216/261
Pgs. 214/292
Renda temporria de termos constantes
...
...
t
n-1
n
Se os termos forem todos do mesmo valor os clculos do valor
acumulado e do valor actual ficam muito simplificados.
60
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
4.3 Rendas Temporrias
Pgs. 216/220
(continuao)
Pgs. 214/235
Valor acumulado de uma renda de termos constantes

Sn
...
...
t
n-1
Sn = t . sn
em que
sn i =
(1+i)n - 1
i
61
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 236/241
(continuao)
Pgs. 236/258
Valor actual de uma renda de termos constantes

(reportado origem - momento que fica situado um perodo antes do
vencimento do primeiro termo)
An
...
...
n-1
t
n
1-(1+i)-n
An = t . an
em que
an i =
i
62
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
(continuao)
Pgs. 221/230 e 242/252

Pgs. 220/230 e 243/253
Clculos relativos a Sn e An :
Incgnita
Clculo
Sn
No oferece qualquer dificuldade
An

3 possibilidades:
1. Por consulta nas tabelas financeiras, eventualmente seguida de

interpolao linear;
2. Por desenvolvimento matemtico;
3. Atravs de uma calculadora financeira ou programvel.
2 possibilidades:
i
1. Por consulta nas tabelas financeiras, eventualmente seguida de

interpolao linear;
2. Atravs de uma calculadora financeira ou programvel.
63
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 231/232
(continuao)
Pgs. 230/231
Valor de uma renda de termos constantes d perodos aps o

vencimento do ltimo termo
Sn
0
n+d
...
...
Sn d
t
n-1
...
Sn d = Sn (1+i)d
64
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 252/253
(continuao)
Pgs. 253/254
Valor de uma renda de termos constantes d perodos antes da

origem
An -d
-d
An
...
...
...
n-1
An -d = An (1+i)-d
65
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
(continuao)
Pgs. 259/264
Notas importantes relativas a Sn e An :

. n o nmero de termos da renda.
. t o valor de cada termo da renda.
. O valor de Sn vem reportado ao momento em que ocorre o ltimo termo da
renda e o valor de An vem reportado origem da mesma; para reportar o valor
da renda a outro momento, basta capitalizar ou actualizar um destes valores
correctamente (em RJC, SR).
. Antes de tudo o resto, necessrio que a taxa esteja reportada ao mesmo
perodo da renda; se no estiver, necessrio convert-la adequadamente:
1) Calcular a taxa reportada ao mesmo perodo das capitalizaes;
2) A partir desta taxa (que j uma taxa efectiva), calcular a taxa
reportada ao mesmo perodo da renda.
Deste modo, todas as rendas acabam por ser inteiras.
66
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pg. 263
(continuao)
Pgs. 265/266
Renda temporria de termos variveis em progresso

aritmtica
t+r
t+2r
...
...
t+(n-2)r t+(n-1)r
n-1
Se os termos variarem em progresso aritmtica os clculos do

valor acumulado e do valor actual ficam tambm simplificados
(embora no tanto quanto no caso de os termos serem constantes).
67
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 263/268
(continuao)
Pgs. 266/271
Valor acumulado de uma renda de termos variveis em

progresso aritmtica
(a) n
t+r
S = sn
(a) n
...
t+2r
...
nr
(t+ )
t+(n-2)r t+(n-1)r
n-1
68
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 269/272
(continuao)
Pgs. 273/276
Valor actual de uma renda de termos variveis em progresso

aritmtica
(reportado origem)
(a)
An
t+r
(a)
An = an
t+2r
...
...
(t +
r
i
+nr)
t+(n-2)r t+(n-1)r
n-1
nr
i
69
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
(continuao)
Pg. 265; Ex 4.28 (Pg. 276)

Pgs. 268/271; Ex 4.28 (Pg. 279)
Renda de termos variveis em progresso aritmtica

Caso particular em que a razo da progresso negativa:
Neste caso, como os termos da renda vo diminuindo, torna-se necessrio
garantir que todos eles tm valor positivo (isto , que a renda tem sentido
financeiro).
O limite de aplicabilidade prtica (LAP) de uma renda nestas condies
dado por
t
LAP =
|r|
Se o valor daqui resultante for no inteiro, a renda tem sentido financeiro
at ao inteiro imediatamente superior, sendo que o ltimo termo de valor
inferior razo (em mdulo), mas ainda de valor positivo.
70
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pg. 277
(continuao)
Pgs. 281/283
Renda temporria de termos variveis em progresso

geomtrica
t.r
t.r2
...
t.rn-2
t.rn-1
...
n-1
Se os termos variarem em progresso geomtrica os clculos do

valor acumulado e do valor actual ficam tambm simplificados
(embora no tanto quanto no caso de os termos serem constantes).
71
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 277/279
(continuao)
Pgs. 281/283
Valor acumulado de uma renda de termos variveis em

progresso geomtrica
(g) n
t.r
t.r2
...
t.rn-2
t.rn-1
...
n-1
S = t.
(g) n
rn (1+i)n
r (1+i)
72
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 280/282
(continuao)
Pgs. 285/286
Valor actual de uma renda de termos variveis em progresso

geomtrica
(reportado origem)
(g)
An
t.r
t.r2
...
...
(g)
An =
t
(1+i)n
t.rn-2
t.rn-1
n-1
rn (1+i)n
r (1+i)
73
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
(continuao)
Pgs. 285/286
Pgs. 290/292
Renda de termos variveis em progresso geomtrica

Caso particular em que a razo da progresso igual a (1+i):
Neste caso o clculo do valor acumulado e do valor actual da renda ficam

simplificados, sendo respectivamente
S = n.t.(1+i)n-1
(g) n
(g)
An = n.t.(1+i)-1
74
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Notas importantes relativas a
(concluso)
S , (g)Sn , (a)An , (g)An :
(a) n
. n o nmero de termos da renda.

. t o valor do primeiro termo da renda.
. Os valores de (a)Sn e (g)Sn vm reportados ao momento em que ocorre
o ltimo termo da renda; para reportar o valor da renda a outro
momento, basta capitaliz-los ou actualiz-los correctamente
(RJC,SR).
. Os valores de (a)An e (g)An vm reportados origem da renda; para
reportar o valor da renda a outro momento, basta capitaliz-los ou
actualiz-los correctamente (RJC, SR).
. Antes de tudo o resto, necessrio que a taxa esteja reportada ao
mesmo perodo da renda; se no estiver, necessrio convert-la
adequadamente (ver o que foi dito atrs - diapositivo 61).
75
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
4.4 Rendas Perptuas.
Pgs. 287/289
Pgs. 293/295
Renda perptua
t1
t2
t3
...
...
Normalmente considera-se que uma renda perptua se o nmero dos

seus termos for infinito. Ora, dito deste modo, podemos questionar se,
de facto, existem rendas perptuas. Acontece que aquilo que realmente
determina se uma renda (pode ser considerada como) perptua no
tanto o seu nmero de termos, por si s, mas em conjunto com a taxa
utilizada.
76
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
4.4 Rendas Perptuas
Pgs. 287/289
(continuao)
Pgs. 293/295
Renda perptua
t1
t2
t3
...
...
Uma renda com 100 termos pode ser considerada perptua e uma outra
com 1000 termos pode no o ser, de todo. Depende da taxa utilizada (o
que, por sua vez, depende certamente do perodo da renda).
No fundo podemos dizer que uma renda ser perptua se o seu ltimo
termo j no acrescentar valor significativo ao valor actual (global) da
renda (em rendas perptuas apenas se calcula o respectivo valor
actual).
77
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
4.4 Rendas Perptuas
Pgs. 289/298
(continuao)
Pgs. 296/304
Valor actual de uma renda perptua de termos constantes

(reportado origem)
...
...
Se os termos forem constantes, o valor actual da renda muito fcil de

calcular. Ele dado por
A =
t
i
78
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
4.4 Rendas Perptuas
Pgs. 298/304
(continuao)
Pgs. 305/310
Valor actual de uma renda perptua de termos variveis em

progresso aritmtica
t+r
t+2r
...
...
Se os termos forem variveis em progresso aritmtica, o valor actual

da renda mais complicado de deduzir. Contudo, fcil de calcular.
Ele dado por
(a)A =
t
i
r
i2
79
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
4.4 Rendas Perptuas
Pgs. 300/304
(continuao)
Pgs. 307/310

progresso aritmtica decrescente (r < 0)
t+r
t+2r
...
...
Nota: se a razo da progresso for negativa (progresso aritmtica

decrescente), isso significa que, mais tarde ou mais cedo, os termos
passaro de positivos a negativos, o que deixa de ter sentido financeiro
(recordar...). A renda ficar, pois, temporria com n termos, sendo
n=
t
|r|
80
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
4.4 Rendas Perptuas
(continuao)
Pgs. 304/307
Pgs. 311/313

progresso geomtrica
t
t.r
t.r2
...
0
1
2
3
...
Se os termos forem variveis em progresso geomtrica, o valor actual

da renda mais complicado de deduzir. Contudo, fcil de calcular.
Ele dado por
t
A = 1+i-r
(g)
Nota: s faz sentido se r < (1+i).
81
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
4.4 Rendas Perptuas
(concluso)
Notas importantes relativas a A , (a)A , (g)A :

Como anteriormente,
.t o valor de cada termo da renda, se ela for de termos
constantes, ou do primeiro termo da renda, se ela for de
termos variveis.
. Os valores obtidos vm reportados origem da renda; para
reportar o valor da renda a outro momento, basta capitaliz-los
ou actualiz-los correctamente (em RJC, SR).
. Antes de tudo o resto, necessrio que a taxa esteja reportada ao mesmo perodo da renda; se no estiver, necessrio
convert-la adequadamente (recordar...).
82
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
4.5 Rendas em Regime de Juro Composto.

Pgs. 308/309
Pgs. 314/315
VALOR ACTUAL
VALOR ACUMULADO
(na origem)
(no momento em que ocorre o ltimo termo)
De termos constantes
De termos variveis em
progresso aritmtica 1
progresso geomtrica,
caso geral
A n t.an
(a)
Sn t.sn
r
nr
A n an i t nr
i
i
(g)
An
caso particular: r=(1+i)
LEGENDA
RENDAS TEMPORRIAS, INTEIRAS, IMEDIATAS, DE TERMOS NORMAIS
r n 1 i
.
n
1 i r 1 i
t
(g)
(a)
r
nr
Sn sn i . t
i
i
A n n.t.(1 i)1
(g)
Sn
(g)
r n 1 i
t.
r 1 i
Sn n.t. 1 i
n 1
t: valor de cada termo da renda (rendas de termos constantes) ou do 1 termo da renda (rendas de termos variveis)
n: nmero de termos da renda
i: taxa (devidamente reportada ao mesmo perodo da renda)
r: razo da progresso (rendas de termos variveis)
Se r < 0, tem limite de aplicabilidade, dado por n
an i
1 (1 i)n
(1 i)n 1
sn i
i
i
83
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
4.5 Rendas em Regime de Juro Composto.

Pgs. 308/309
Pgs. 314/315
VALOR ACTUAL
NOTAS
(na origem)
De termos constantes
progresso aritmtica,
com (r>0)
(a)
com r<(1+i)
LEGENDA
RENDAS PERPTUAS, INTEIRAS, IMEDIATAS, DE TERMOS NORMAIS
t
i
t r
2
i i
(g) A t.
1
1 i r
Se r 0, a renda acaba por se transformar em

temporria, com
t
r
Se r (1+i), a renda no tem valor actual

vlido, uma vez que no converge.
t: valor de cada termo da renda (rendas de termos constantes) ou do 1 termo da renda (rendas de termos variveis)
n: nmero de termos da renda
i: taxa (devidamente reportada ao mesmo perodo da renda)
r: razo da progresso (rendas de termos variveis)
84
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

CAP. 5 AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS CLSSICOS
Rogrio Matias
Escolar Editora
1 edio (2004) ISBN 972-592-176-3

2 edio (2007) ISBN 978-972-592-210-1
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
85
5 Amortizao de Emprstimos Clssicos
5. Amortizao de Emprstimos Clssicos

5.1 Generalidades relativas a amortizao de
emprstimos.O Quadro de Amortizao.
5.2 Algumas modalidades de amortizao de
emprstimos.
5.2.1 Sistema Francs.
5.2.2 Sistema de Amortizaes Constantes.
5.2.3 Sistema Americano.
86
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

emprstimos. O Quadro de Amortizao.
Pgs. 341/345
Pgs. 347/351
Emprstimo (mtuo): contrato pelo qual uma das partes (o

mutuante) cede a outra (o muturio) determinada importncia,
ficando este ltimo com a obrigao de restituir essa importncia,
acrescida dos juros acordados, nas condies previamente
estipuladas.
Amortizar um emprstimo significa extinguir (gradualmente ou de

uma s vez) uma dvida contrada.
Possibilidades de amortizao de emprstimos: imensas

(praticamente, as que quisermos, desde que cumpridos os
princpios bsicos do Clculo Financeiro e, em particular, da
equivalncia de capitais). Mais frequente: atravs de prestaes constantes.
Prestao: pagamento destinado a liquidar o emprstimo, tipicamente composto por duas parcelas: amortizao de capital e juro.
87
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Apenas a parcela relativa a amortizao de capital faz

diminuir a dvida.
Independentemente da modalidade de amortizao,
Pgs. 341/345
Pgs. 347/351
1. A soma de todas as amortizaes de capital tem que igualar o

montante do emprstimo;
2. A amortizao de capital contida na ltima prestao tem que ser
igual ao capital em dvida imediatamente aps o pagamento da
penltima prestao.
88
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Pg. 342
Pg. 348
Simbologia
D0
montante do emprstimo (dvida no momento 0)
Dk
dvida no momento k (ou imediatamente aps o pagamento da
taxa de juro, devidamente reportada ao mesmo perodo a que

ocorre o pagamento das prestaes.
pk
k-sima prestao.
mk amortizao de capital contida na k-sima prestao.
jk
k-sima prestao).
juro contido na k-sima prestao.

89
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Pgs. 341/345
Pgs. 347/351
Modalidades mais frequentes

Sistema Francs (SF): prestaes constantes, compostas por
capital e juro. a mais frequentemente utilizada.
Sistema de Amortizaes Constantes (SAC): prestaes em
que a amortizao de capital constante.
Sistema Americano (SA): amortizao de capital nica, no
final do prazo.
NOTA: em cada modalidade, para alm da sua forma-base (forma-pura)
podem surgir variantes.
90
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Pgs. 341/345
Pgs. 349
Emprstimo
Prestaes
+D0
-p1
-p2
-p3
...
...
-pn-1
-pn
n-1
No fundo, trata-se de uma renda imediata, de termos normais (postecipados). E

inteira, porque a taxa de juro subjacente previamente convertida para o
mesmo perodo a que ocorrem as prestaes.
Nota: sinais dos fluxos na ptica do muturio.
Forma-pura
91
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Pg. 344
Pg. 350
Quadro de amortizao
Prestao
n
Capital em dvida no
incio do perodo (Dk-1)
Juro contido na
prestao (jk)
Amortizao de
capital contida na
prestao (mk)
Prestao (pk)
D0
j1 = D0.i
m1
p1=j1+m1
D1=D0-m1
j2 = D1.i
m2
p2=j2+m2
...
...
...
...
...
n-1
Dn-2=Dn-3-mn-2
jn-1 = Dn-2.i
mn-1
pn-1=jn-1+mn-1
Dn-1=Dn-2-mn-1
jn = Dn-1.i
mn
pn=jn+mn
Estes dois valores tm que ser iguais
m k = D0
(Nota 1)
(Nota 2)
92
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Pg. 345
Pgs. 350/351
Prazo de carncia e prazo de diferimento

Prazo de carncia: perodo de tempo durante o qual apenas
h pagamento de juros (no h lugar a qualquer amortizao
de capital). Tambm designado prazo de carncia de capital.
Prazo de diferimento: perodo de tempo durante o qual no
efectuado qualquer pagamento (nem juros, nem amortizao
de capital). Tambm designado prazo de carncia de capital
e juros ou prazo de carncia total . Os juros vencidos (e no
pagos) ficam tambm a vencer juros.
93
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Pg. 345
Pgs. 350/351
Prazo de carncia:
+D0
-j
...
-j
-p1
-p2
...
-pn
...
k+1
k+2
...
k+n
Prazo de carncia
Prazo de diferimento:
+D0
-p1
0
...
-p2
k+1
...
k+2
-pn
...
k+n
Prazo de diferimento
94
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
346
5.2 Algumas modalidades de amortizao de emprstimos.Pg.
Pg. 352
Sistema Francs
Caracterizao: o reembolso do emprstimo efectuado
atravs do pagamento de prestaes constantes, compostas
por capital e juro.
Ao longo do tempo: como se amortiza uma parte da dvida
em cada prestao, o juro vai diminuindo de prestao para
prestao; por outro lado, como as prestaes so
constantes, a parcela de amortizao de capital vai
aumentando de prestao para prestao (no pressuposto,
bem entendido, de no alterao da taxa de juro).
95
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
346
Pg. 352
Sistema Francs Forma-Pura

Prestaes constantes
e postecipadas
Emprstimo
+D0
-p
-p
-p
...
...
-p
-p
n-1
Trata-se, no fundo, de uma renda imediata de termos constantes em que
D0 = An
p=t
(ver semelhanas)
96
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
347
Pg. 353

Assim, D0 = p. an
Deve perceber-se que estamos na presena de uma equao

de equivalncia, concretamente entre
o montante do emprstimo, por um lado (D0)
as n prestaes no valor de p euros cada, por outro
Note-se tambm que, como no podia deixar de ser, ambos

os membros da equao representam capitais reportados a
um mesmo momento (neste caso, o momento 0)
97
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
5.2 Algumas modalidades de amortizao de emprstimos.
Pgs. 352/358; 358/375

Alguns aspectos importantes
Lei das amortizaes
mk = mj (1+i)(k-j)
D0
Primeira amortizao de capital
m1 =
sn
ltima amortizao de capital mn = p (1+i)-1

98
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 352/358; 358/375

(continuao)
Capital em dvida imediatamente aps o pagamento

k-sima prestao
Dk = p.an-k i
ou
Dk = D0(1+i)k - p.sk
Total dos juros suportados
da
juros = np D0
99
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

(concluso)
Ter presente que

As frmulas valem o que valem. Muita ateno aos pressupostos! O que
atrs foi dito aplica-se ao Sistema Francs na sua Forma Pura.
O que fundamental compreender os conceitos.
A taxa de juro deve estar expressa no perodo correspondente ao do
vencimento das prestaes (em caso de assincronismo necessrio efectuar
100
a devida converso).
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 375/423; 381/429
Sistema Francs Variantes

Sistema Francs com prazo de carncia
Sistema Francs com prazo de diferimento
Sistema Francs com prestaes antecipadas
A locao financeira como variante do Sistema Francs
101
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 375/377; 381/383

Sistema Francs com prazo de carncia
+D0
(de k perodos)
-j
...
-j
-p
-p
...
-p
...
k+1
k+2
...
k+n
Possvel equao de equivalncia que traduz esta situao:

D0 = j.aki + p.ani (1+i)-k
(Mas tambm...
D0 = p.ani
(Data focal: mom. 0)

(Porqu?...)
102
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 377/380;383/386

Sistema Francs com prazo de diferimento
+D0
...
(de k perodos)
-p
-p
...
-p
k+1
k+2
...
k+n

D0 = p.ani (1+i)-k
103
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 380/383; 386/389

Sistema Francs com prestaes antecipadas
+D0
-p
-p
-p
...
-p
...
n-1
Possveis equaes de equivalncia que traduzem esta situao:

D0 = p.ani (1+i)1
ou
D0 = p + p.an-1i
104
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 383/423; 389/429

A locao financeira como variante do Sistema
Francs
Simbologia:
VBL
valor do bem locado
p
prestao
Vr valor residual
PI pagamento inicial
105
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pg. 387; 390/393

Locao financeira Situao I (Renda postecipada)
+VBL
-p
-p
...
-p
-Vr
-p
...
n-1

VBL = p.ani + Vr (1+i)-n
106
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 387/388;393/394

Locao financeira Situao II (Renda antecipada)
...
+VBL
-p
-Vr
-p
-p
...
-p
...
n-1

VBL = p.ani (1+i) + Vr (1+i)-n
107
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 388/389; 394/395

Locao financeira Situao III (Renda antecipada
em que o primeiro pagamento diferente dos restantes )
+VBL
-PI
-Vr
-p
-p
...
-p
0
1
2
...
n-1
n
VBL = PI + p.an-1i + Vr (1+i)-n
108
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 424/440; 430/446
Sistema de Amortizaes Constantes

Caracterizao: o reembolso do emprstimo efectuado
atravs do pagamento de prestaes compostas por capital e
juro em que a parcela relativa a amortizao de capital
constante (m = D0/n).
Ao longo do tempo: como em cada prestao se amortiza
sempre uma parte constante da dvida, o juro vai diminuindo
sempre o mesmo valor de prestao para prestao; logo, o
mesmo acontece com o valor das sucessivas prestaes (no
pressuposto, bem entendido, de no alterao da taxa de
juro). Isto , ambos (juro e prestao) evoluem segundo uma
progresso aritmtica cuja razo mi.
109
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 424/430; 430/436
Sistema de Amortizaes Constantes Forma-Pura

Prestaes postecipadas (compostas por
amortizao de capital constante e juro)
Emprstimo
+D0
-p1
-p2
-p3
...
...
-pn-1
-pn
n-1
n
Trata-se, no fundo, de uma renda imediata de termos variveis em
progresso aritmtica em que
D0 = (a)An
p1 = t (1 termo)
r = - mi
(ver semelhanas)
110
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 430/435; 436/441
Sistema de Amortizaes Constantes com Juros Pagos cabea

Prestaes postecipadas (compostas
apenas por amortizao de capital)
Emprstimo
Juro
total
+D0
-JT0
-m
-m
-m
...
-m
-m
0
1
2
3
...
n-1
n
D0 = JT0 + m.ani
111
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 435/440; 441/446
Sistema de Amortizaes Constantes com Juros Pagos no Final do Prazo

Prestaes postecipadas (compostas
apenas por amortizao de capital)
Emprstimo
Juro total
-JTn
+D0
-m
-m
-m
...
-m
-m
0
1
2
3
...
n-1
n
D0 = m.ani + JTn (1+i)-n
112
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 441/451; 447/457
Sistema Americano
Caracterizao: ao longo do prazo do emprstimo o muturio paga apenas os

juros peridicos, sendo a amortizao do capital efectuada de uma s vez,
no final do prazo.
Ao longo do tempo: como o capital em dvida sempre o mesmo (D0), o juro

peridico constante: j = D0.i (no pressuposto, bem entendido de que a taxa de juro no se
altera).
Inconveniente deste sistema: exigido ao muturio um grande esforo num

momento especfico (o final do prazo).
Forma de atenuar este inconveniente: constituir um Fundo de Amortizao

que permita ao muturio fazer face, na totalidade ou em parte, ao
compromisso a que est sujeito no final do prazo (amortizao total do
emprstimo).
113
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 441/443; 447/449
Sistema Americano Forma-Pura
(juros pagos periodicamente)
Prestaes postecipadas
(compostas apenas por juro)
Emprstimo
+D0
-j
-j
-j
...
...
Amortizao
do emprstimo
-j
-D0
-j
n-1
n
D0 = j.ani + D0 (1+i)-n
114
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Pgs. 441/443 e 449/451
Pgs. 447/449 e 455/457
Sistema Americano Forma-Pura. Fundo de Amortizao.

Objectivo do
fundo
(na forma-pura)
Contribuies para o fundo

(constantes, na forma-pura)
+D0
-m
-m
-m
...
-m
-m
0
1
2
3
...
n-1
n
D0 = m.snt
(t: taxa de juro passiva)
(Data focal: mom. n)
IMPORTANTE: muita ateno a todos os pressupostos implcitos!

115
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 444/446; 450/452
Sistema Americano com Juros Pagos Cabea

Emprstimo
Juros
totais
Amortizao
da dvida
+D0
-D0
-JT0
0
...
n-1
n
D0 = JT0 + D0 (1+i)-n
116
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
Pgs. 446/449; 452/455
Sistema Americano com Juros Pagos no Final do Prazo

Emprstimo
Amortizao
da dvida
+D0
-D0
-JTn
1
...
Juros totais
n-1
n
D0 (1+i)n = JTn + D0
(Data focal: mom. n)
117
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

CAP. 6 EMPRSTIMOS OBRIGACIONISTAS
Rogrio Matias
Escolar Editora
1 edio (2004) ISBN 972-592-176-3

2 edio (2007) ISBN 978-972-592-210-1
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
118
6 Emprstimos Obrigacionistas
6. Emprstimos Obrigacionistas
6.1 Generalidades relativas a emprstimos
obrigacionistas.
6.2 Algumas modalidades de amortizao de
emprstimos obrigacionistas.
6.2.1 Atravs de prestaes (aproximadamente) constantes.
6.2.2 Atravs de amortizaes constantes.
6.2.3 Atravs de amortizao nica.
6.3 Aspectos especficos dos emprstimos

obrigacionistas.
6.3.1 Taxa efectiva da operao.
6.3.1.1 Para o subscritor.
6.3.1.2 Para a emitente.
119
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
6.1 Generalidades Relativas a Emprstimos

Obrigacionistas
Pg. 525
Pgs. 531/533
Principal caracterstica diferenciadora dos

Emprstimos Obrigacionistas relativamente aos
Emprstimos Clssicos: em vez de apenas um, h
inmeros mutuantes.
Obrigao: ttulo representativo de uma dvida.
A entidade emitente compromete-se a pagar o juro
e a reembolsar o capital aos seus detentores
(obrigacionistas) nas condies previamente
definidas.
120
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Obrigacionistas
Conceitos
Pg. 525
Pgs. 531/533
- Emitente: muturio (entidade que emite o emprstimo)

- Subscritor ou obrigacionista: mutuante (entidade que
subscreve o emprstimo)
- Maturidade: data em que ocorre o pagamento da ltima

prestao do emprstimo
- Valor nominal (Vn): valor sobre o qual calculado o juro
- Valor de emisso (Ve): valor a pagar pelo subscritor
- Valor de reembolso (Vr): valor que o subscritor recebe na
data do reembolso
121
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Obrigacionistas
Conceitos
Pg. 525
Pgs. 531/533
- Emisso ao par: quando Ve = Vn

- Emisso acima do par: quando Ve > Vn
- Emisso abaixo do par: quando Ve < Vn
- Reembolso ao par: quando Vr = Vn
- Reembolso acima do par: quando Vr > Vn
- Reembolso abaixo do par: quando Vr < Vn
122
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
6.2 Algumas Modalidades de Amortizao de

Pg. 525
Pgs. 531/533
- Atravs de prestaes (aproximadamente)

constantes
(semelhanas com o Sistema Francs, Cap. 5)
- Atravs de amortizaes constantes

(semelhanas com o Sistema de Amortizaes Constantes, Cap. 5)
- Atravs de amortizao nica

(semelhanas com o Sistema Americano, Cap. 5)
123
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Pgs. 526/538
Pgs. 534/544
6.2.1 - Reembolso atravs de prestaes (aproximadamente*)

constantes
- Forma-pura
. As prestaes so postecipadas e (aproximadamente) constantes, compostas por duas

parcelas: amortizao de capital e juro.
- Possveis variantes
. Existncia de
. Prazo de carncia
. Prmio de reembolso. Pode ser
i) Considerado parte da prestao ou
prestao (neste caso, torna-se necessrio efectuar a
emprstimo)
ii) Includo na
chamada normalizao do
* Aproximadamente porque o que se amortiza um determinado nmero de obrigaes, que tem que ser
inteiro. Isto significa que pode acontecer que tenham que ser efectuados alguns ajustamentos que impliquem
que as prestaes (valor em euros) no sejam exactamente constantes.
124
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Pgs. 539/543
Pgs. 545/549
6.2.2 - Reembolso atravs de amortizaes constantes

- Forma-pura
. As prestaes so postecipadas e compostas por duas parcelas: amortizao de capital

(constante) e juro.
- Possveis variantes
. Existncia de
. Prazo de carncia
. Prmio de reembolso. Nesta modalidade a existncia de prmio de reembolso
no acarreta qualquer tipo de dificuldade.
6.2.3 - Reembolso atravs de amortizao nica

. Ao longo do prazo do emprstimo apenas so pagos, periodicamente, os juros.
A amortizao do emprstimo feita de uma s vez, no final do prazo.
125
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
6.3 Aspectos Especficos dos Emprstimos

Obrigacionistas
Pgs. 543/550
Pgs. 549/556
- Taxa efectiva da operao
. Deve ter em conta todos os fluxos, positivos e negativos, associados compra ou venda
das obrigaes (perspectiva do subscritor ou da emitente, respectivamente).
- Para o subscritor
. Deve ter em conta
. Fluxo negativo: o preo de compra das obrigaes
. Fluxos positivos: os juros recebidos at data de reembolso e o valor de
reembolso.
- Para a emitente
. Deve ter em conta
. Fluxo positivo: o montante encaixado com o emprstimo
. Fluxos negativos: as despesas suportadas na emisso, os juros pagos, a
amortizao de capital efectuada e os prmios pagos (por
exemplo, de emisso e/ou de reembolso).
126
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

CAP. 7 NOES BSICAS DE AVALIAO DE INVESTIMENTOS
Rogrio Matias
Escolar Editora
1 edio (2004) ISBN 972-592-176-3

2 edio (2007) ISBN 978-972-592-210-1
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
127
7 Noes Bsicas de Avaliao de Investimentos
7. Noes Bsicas de Avaliao de Investimentos

7.1 Introduo. Investimentos em Activos
Reais e Investimentos em Activos
Financeiros.
7.2 Avaliao de Investimentos em Activos
Reais
Financeiros.
128
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
7.1 Introduo. Investimentos em Activos Reais

e Investimentos em Activos Financeiros.
Pg. 573
Pg. 579
- Activos Reais: bens corpreos (mquinas, edifcios, etc).

- Activos Financeiros: ttulos de rendimento (aces,
obrigaes, etc).
129
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Reais.
Pgs. 574/588
Pgs. 580/594
Critrios de avaliao:
. Prazo de Recuperao do Capital (PRC) (Payback Period)
. Valor Actual Lquido (VAL) (Net Present Value)
. Taxa Interna de Rendibilidade (TIR) (Internal Rate of Return)
130
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Reais.
Pgs. 574/577
Pgs. 581/582
Hipteses assumidas:
Vr
-I0
-I1
-I2
CF1 CF2
0
n
Legenda:
...
CF3
3
-In-1
...
...
CFn-1 CFn
n-1
. It: Fluxos directamente associados ao custo do investimento (negativos)

. CFt: Fluxos gerados pela explorao do investimento (positivos ou negativos)
. Vr: Fluxo associado ao final da vida til do investimento (positivo ou negativo)
131
Verso 1.0 (26.Abr.2007)
7.2 - Avaliao de Investimentos em Activos

Reais.
Pg. 577
Pg. 583
Prazo de Recuperao do Capital (PRC)

o tempo necessrio para que os fluxos positivos igualem os fluxos
negativos, todos eles expressos num mesmo momento (por exemplo, o
momento 0). Assim, PRC ser o prazo x tal que
x
t 1
Notas:
CFt ( 1 i )t Vr( 1 i ) n
n 1
I t ( 1 i )t
t 0
1) Mais importante que a frmula o conceito.
2) Importncia da taxa de actualizao (ou avaliao) utilizada.

132
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Reais.
Pg. 578
Pg. 584
Valor Actual Lquido (VAL)

a soma algbrica de todos os fluxos associados ao investimento,
devidamente reportados a um mesmo momento o momento 0.
n 1
VAL
t 0
Notas:
It ( 1 i )
CFt ( 1 i )t Vr( 1 i ) n
t 1

3) Tem implcita a hiptese de reinvestimento dos Cash-Flows taxa i.
133
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Reais.
Pg. 578
Pg. 584
Valor Actual Lquido (VAL)

Critrio de deciso (assumindo como boas todas as hipteses subjacentes*):
1) VAL > 0: o investimento interessante

(os fluxos positivos superam os fluxos negativos, j actualizados)
2) VAL < 0: o investimento no interessante

(os fluxos positivos no so suficiente para compensar os fluxos
negativos, em termos actualizados)
* Nomeadamente, as seguintes:
Vida til do investimento
Previses para os Cash-Flows e Valor Residual
Taxa de actualizao
134
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Reais.
Pg. 579
Pg. 585
Taxa Interna de Rendibilidade (TIR)

a taxa de actualizao qual o VAL igual a 0 (zero). No fundo, representa
a taxa mxima de rendibilidade do investimento, assumindo todas as outras
hipteses como boas.
n 1
I ( 1 TIR ) CF ( 1 TIR )
t
t 0
Notas:
Vr( 1 TIR ) n 0
t 1

3) Tem implcita a hiptese de reinvestimento dos Cash-Flows taxa i.
135
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Reais.
Pg. 579
Pg. 585
Taxa Interna de Rendibilidade (TIR)

Critrio de deciso (assumindo como boas todas as hipteses
subjacentes*):
Uma vez obtida a TIR, deve ser comparada com a taxa de

retorno mnima que o investidor est disposto a aceitar.
* Nomeadamente, as seguintes:
Vida til do investimento
Previses para os Cash-Flows e Valor Residual
Taxa de actualizao
136
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Financeiros.
Pgs. 588/595
Pgs. 595/602
Aces
Aco: ttulo representativo do capital social de uma sociedade
annima.
Eventuais rendimentos provenientes das aces: mais-valias e
dividendos (ambos incertos).
Avaliao de aces
Dificuldades subjacentes (devido incerteza associada aos
eventuais rendimentos provenientes do investimento em
aces).
137
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Financeiros.
Pgs. 588/595
Pgs. 595/602
Avaliao de aces (1 perodo)

-P0
0
+d1
+P1
1
Equao que permite obter o retorno deste investimento (i r):

1
0)
P0 ( P1 d 1 )((Data
1 focal:
ir )mom.
138
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Financeiros.
Pgs. 588/595
Pgs. 595/602
Avaliao de aces (2 perodos)

-P0
0
+d1
+d2
+P2
1
P0 d1 ( 1 ir )1 ((Data
P2 focal:
d 2 )(mom.
1 ir0))2
139
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Financeiros.
Pgs. 588/595
Pgs. 595/602
Avaliao de aces (n perodos)

-d1
-d2
-d3
...
-Pn
3
...
-dn-1
-dn
n-1

n
P0
k
n
mom.
0)
d k ( 1 ir )(Data
Pfocal:
(
1
i
)
n
r
k 1
140
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Financeiros.
Pgs. 588/595
Pgs. 595/602
Avaliao de aces (n )
-d1
0
-d2
1
-d3
2
...
3
...
P0
d k ( 1 Apenas
ir ) k so relevantes os dividendos.
k 1

141
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Financeiros.
Pgs. 588/595
Pgs. 595/602
Avaliao de aces (n ); hiptese: dividendos constantes

-d
0
-d
1
-d
2
...
3
...
d
P0
Trata-se
de uma renda perptua de termos constantes
ir
(recordar...).
142
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Financeiros.
Pgs. 588/595
Pgs. 595/602
Avaliao de aces (n ); hiptese: dividendos crescentes

a uma taxa constante, g (ou seja, variam segundo uma PG com
r=1+g).
-d1
0
-d2
1
-d3
2
...
3
...
d1
Trata-se de uma renda perptua de termos variveis em PG,
r g
razo igual a g i(recordar...).
P0

143
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Financeiros.
Pgs. 595/603
Pgs. 602/611
Obrigaes
Obrigao: ttulo de crdito representando uma fraco de um
emprstimo.
No caso das Obrigaes de Taxa Fixa, o rendimentos provm dos juros.
Avaliao de obrigaes
Mais fcil do que a avaliao de aces, uma vez que o grau de
incerteza menor (particularmente no caso de Obrigaes do
Tesouro de Taxa Fixa, OTTF).
144
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Financeiros.
Pgs. 595/603
Pgs. 602/610
Avaliao de obrigaes (OTTF):

-P0
+Vr
+j
+j
+j
...
+j
+j
0
1
2
3
...
n-1
n
n
P0 j.an i Vr(Os
1 juros
ir )constituem
uma renda de termos constantes
(recordar...).
(Nota: ir ou TRM-Taxa de Rendimento at Maturidade)

145
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Financeiros.
Pg. 604
Pg. 611
Avaliao de Obrigaes de Cupo Zero (OCZ):

-Ve
0
n
+Vr
1
...
n-1

entre dois capitais (nicos).
Ve Vr( 1 Equivalncia
ir ) n
146
Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Introdução ao Cálculo Financeiro

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Introdução ao Cálculo Financeiro

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Introduo ao Clculo Financeiro

Apresentao de apoio ao livro

Clculo Financeiro - Teoria e Prtica

1 edio (2004) ISBN 972-592-176-3

No sejam alterados o cabealho e o rodap;

3. Todas as sugestes e comentrios so apreciados e

MATIAS, ROGRIO, Clculo Financeiro Teoria e Prtica, Escolar Editora

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

utilizadas nesta apresentao

indica uma ligao para a Web (quase

sempre, para a pgina web de apoio ao livro, excepcionalmente,

2. Sublinhados a azul indicam uma ligao para outro

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Apresentao de apoio ao livro

Clculo Financeiro - Teoria e Prtica

1 edio (2004) ISBN 972-592-176-3

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

1.1 - Enquadramento geral

- Valor temporal do dinheiro (Time Value of Money): no atribumos o

- Valor do factor tempo: juro.

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

1.1 - Enquadramento geral

- Assim, necessrio exprimir todos os capitais numa unidade comum,

- Exprimir capitais numa mesma unidade exprimi-los num mesmo

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

1.1 - Enquadramento geral

- Atravs de conceitos e tcnicas que permitem elaborar uma equao

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

1.1 - Enquadramento geral

Regra de Ouro do Clculo Financeiro:

Para comparar ou operar sobre capitais

necessrio que eles estejam reportados a

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

1.2 - Operaes financeiras

Pgs. 33, 34; Pgs. 9/11

- Operao financeira presena simultnea de capital, tempo e juro

Clique para aceder pgina

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

1.3 - O juro conceito e clculo

- Juro: remunerao de um certo capital, durante um certo prazo

Clique para aceder rea de Downloads

- Diagrama temporal (recta do tempo)

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

1.4 - Regimes de Capitalizao

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

1.5 - Taxas de Juro

Taxas nominais e taxas efectivas

Taxas proporcionais e taxas equivalentes

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

1.5 - Taxas de Juro

Taxas ilquidas e taxas lquidas

Taxas correntes e taxas reais

no reflectem o efeito da inflao

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

Apresentao de apoio ao livro

Clculo Financeiro - Teoria e Prtica

CAP. 2 REGIMES DE EQUIVALNCIA

1 edio (2004) ISBN 972-592-176-3

2.1 - Regime de Juro Simples.

Verso 1.0 (26.Abr.2007)

2.1 - Regime de Juro Simples

(n e i expressos na mesma unidade de tempo)