Universitatea de Stat din Moldova

Facultatea
Catedra

Referat
ANALIZA PROBLEMELOR ECONOMIEI
CORPORATIVE

A efectuat: Andrie Cristina, Gr.MK1301

A verificat: Bulat Veronica,
dr., lect. sup. univ.

Chiinu, 2014
ABORDRI TEORETICE PRIVIND EVOLUIA ECONOMIEI
CORPORATIVE

n condiiile globalizrii, creterea competitivitii companiilor devine un factor

major de dezvoltare economic i social a rii noastre, fiind caracterizat prin nsprirea
concurenei att la nivelul fiecrei companii n parte, ct i la nivelul sistemelor
economice naionale.
Astzi, eficiena modelelor de gestiune corporativ i activitatea de succes a

companiilor este determinat, n mare msur, de capacitile de aplicare a

instrumentarului de management corporativ. Crizele financiare din Asia, Rusia i America
Latin au evideniat c procedurile de guvernare corporativ, neaplicabile n practic sau
ineficiente, prezint un pericol colosal att pentru firme, ct i pentru societate. Eecurile
administrrii corporative pot fi la fel de distrugtoare ca orice alt oc economic. Dup
criza financiar din Asia, fostul guvernator al Bncii Thailandei Chatu Mongol Sonakul a
menionat: Nu am nici un dubiu c pentru soluionarea crizei economice din Asia
guvernul i sectorul corporativ trebuia s colaboreze mai bine. Nu vreau s spun c cauza
recentei crize economice a fost colaborarea insuficient dintre ei. Dimpotriv, acetia au
colaborat prea bine i s-au neles intre ei Criza financiar din Asia a demonstrat, c n
cazul n care nu exist un control transparent, nu se respect drepturile acionarilor i
consiliile de administrare nu sunt responsabile, economiile puternice se pot prbui destul
de rapid atunci cnd dispare ncrederea investitorilor.
rile n tranziie au nceput s-i orienteze interesul spre guvernarea corporativ,
deoarece majoritatea companiilor mari (societile pe aciuni) au aprut n rezultatul
privatizrii, iar n unele companii statul mai deine cote substaniale.
Ultimele decenii ale secolului XX au fost caracterizate prin ample reforme
economice, politice i socio-culturale. Colapsul economiilor socialiste din anul 1989,
practic, a lsat managementul corporativ din aceste ri, inclusiv i din Republica
Moldova, n controlul colectiv al activelor, de facto i de iure. Acest control se atepta s
se diminueze odat cu privatizarea, precum i crearea proprietarilor reali, care ar avea
un interes direct n monitorizarea managementului corporativ i n maximizarea
performanei corporative pentru beneficiul acionarilor. Totodat, se anticipa ca grupurile
din afara managementului corporativ, adic investitori strategici, investitori instituionali,
bnci, grupuri de ceteni, consumatori, angajaii companiilor s preia controlul sau, cel
puin, influena asupra corporaiilor privatizate. Noile forme de gestiune corporativ,
utilizate de mai mult timp n rile economic avansate, ar oferi mijloacele instituionale
prin care noii proprietari i-ar asuma controlul, s stabileasc noi strategii i s
monitorizeze punerea n aplicare a acestora, contribuind, astfel, la maximizarea valorii
pentru acionari sau, cel puin, la aprarea intereselor acionarilor. n aceste condiii,
experiena i modelele de gestiune corporativ, acceptabile pe plan internaional, urmau
s fie o parte important a infrastructurii instituionale a ntreprinderilor post-socialiste
competitive, facilitnd integrarea economiilor foste socialiste n sistemul capitalist global.
Prin urmare, analiznd literatura de specialitate, am concluzionat c, practic, este
imposibil de tratat termenul de management corporativ n afara conceptelor de corporaie
i guvernare corporativ. Astfel, pentru a intra n esena managementului corporativ,

autorii au efectuat un studiu complex al conceptelor de corporaie, guvernare corporativ,

uniune corporativ etc. Deci, n acest compartiment este analizat i dezvoltat conceptul de
corporaie, management corporativ i guvernare corporativ, iar conceptul de uniune
corporativ este dezvoltat n paragraful ce urmeaz.
Dup prerea lui Andei Mazilu, termenul de corporaie poate fi utilizat ca
sinonim al noiunii firm sau ntreprindere (corporaie) transnaional. n acelai timp,
autorul constat, c noiunii de firm transnaional nc nu i-a fost atribuit o definiie
acceptat unanim de ctre savanii din domeniu, iar drept criterii utilizate n definirea
acesteia sunt menionate fie un numr de ri n care firma s fi investit, fie o pondere
minim a activelor deinute n strintate n totalul activelor unei firme. Totodat,
cercettorul consider mai important, n acest sens, gestiunea i coordonarea activelor
deinute n diferite ri sub o politic i strategie comun, elaborate de firma-mam sau,
altfel spus, managementul acestor entiti.
Hood i Young susin necesitatea existenei unui numr minim de 5-6 ri, n care
firma s fi investit, pentru a fi numit corporaie transnaional, precum i o pondere
minim a activelor n strintate de minimum 25%.
Suntem de acord cu faptul, c intensificarea globalizrii constituie trstura
fundamental a economiei mondiale la nceputul secolului XXI, care se caracterizeaz
prin accentuarea tendinei de reducere i eliminare a barierelor dintre economiile
naionale, precum i amplificarea legturilor dintre aceste economii. Dei globalizarea
este unul dintre termenii utilizai foarte des n literatura de specialitate n ultimul timp, nu
putem afirma, c exist o definiie general acceptat. Una dintre cele mai cunoscute
definiii ale globalizrii este cea prezentat de ctre Banca Mondial: Globalizarea se
refer la faptul observabil c, n ultimii ani, o parte din ce n ce mai mare a activitii
economice la nivel mondial se deruleaz ntre persoane i firme din ri diferite. Acest
lucru fiind datorat, n mare parte, activitii marilor corporaii i asocierea companiilor n
vederea creterii competitivitii, creterea mrimii i influenei acestora, precum i
reconsiderarea relaiilor cu grupurile de interesai (stakeholderii) care se enumer printre
factorii principali care catalizeaz schimbrile nregistrate n ultimul sfert de secol.

ESENA I PROBLEMELE ECONOMIEI CORPORATIVE N REPUBLICA

MOLDOVA
Dup cel de-al doilea rzboi mondial, n republic, ca i n toate rile cu regim
comunist, a funcionat economia planificat. Primele corporaii n Republica Moldova au

fost nfiinate odat cu devenirea Republicii Moldova ca stat independent. La 3 ianuarie

1992, Parlamentul Republicii Moldova a adoptat Legea cu privire la societile pe aciuni.
n prezent, este n vigoare i se aplic prevederile Legii privind societile pe aciuni nr.
1134 din 02.04.1997, publicat la 01.01.2008 n Monitorul Oficial nr. 1-4, art. nr. 1.
Astfel, evolutiv, societile pe aciuni au avut un rol semnificativ n dezvoltarea
economic i, n special, n atragerea i concentrarea capitalului n diverse forme de
activitate.
Din anul 1991, de la obinerea independenei Republicii Moldova i odat cu
nceputul procesului de privatizare n mas a ntreprinderilor de stat, o atenie sporit s-a
acordat problematicii gestiunii ntreprinderilor privatizate. n acelai context,
administrarea corporaiilor a fost pe deplin recunoscut ca fiind esenial pentru stabilirea
unui climat investiional atractiv al statelor, caracterizat prin existena unor firme
competitive i a unor piee financiare eficiente. Astfel, o necesitate imperativ a
dezvoltrii economico-sociale a Republicii Moldova devenise, pe de o parte, alinierea
standardelor i practicilor manageriale ale companiilor autohtone la cele ale corporaiilor
transnaionale, iar, pe de alta, integrarea activitii companiilor autohtone n activitatea
economic global prin nfiinarea i dezvoltarea uniunilor corporative competitive. Prin
urmare, acest fapt a devenit o provocare serioas att pentru prile interesate din
interiorul rii, ct i pentru unii actori externi, n special uniunile corporative
transnaionale (UCT), care, datorit investiiilor sale, precum i a aplicrii unui
instrumentar managerial performant, au reuit, n termen redus, s transforme
ntreprinderile socialiste autohtone n uniti economice dinamice, competitive i
rentabile.
n condiiile Moldovei, o studiere permanent a problemelor legate de
argumentarea structurii raionale a aparatului de dirijare a firmei (n cadrul businessului
mare, de aceasta se ocup managementul corporativ special), sistemului de comunicaii i
fluxuri informaionale, metodelor de adoptare a deciziilor administrative n condiiile de
computerizare i controlului asupra executrii lor. Totodat se analizeaz realizrile n
domeniul statisticii matematice moderne i tehnologia computerelor.
Crearea i asigurarea condiiilor funcionrii economiei de pia liber n ara
noastr au impus cu necesitate realizarea unui cadru juridic adecvat care s reglementeze
statutul noilor ageni economici i raporturile juridice la care acetia particip.
n Republica Moldova o perioad mare de timp nu au existat forme private de
activitate. n perioada de tranziie, mai corect ar fi spus de rupere a legturilor socialeconomice cu rile sistemul socialist, au aprut forme noi de activitate, bazate pe capital
cumulativ, social: societi pe aciuni, bnci comerciale pe aciuni, fonduri de investiii,

companii de trust, etc.

Odat cu apariia acestora a aprut i probleme noi: bonurile patrimoniale ddeau
drept la o parte din patrimoniul statului, dar nu indicau metodologia de formarea a
relaiilor noi, ntr-o economie inedit.
Proprietarii, acionarii, pe de o parte dein putere asupra capitalului social, pe de
alt parte nu sunt n stare, practic, din cauza numrului foarte mare s influeneze
deciziile consiliului i a organului executiv. Teoriile managementului corporativ, att n
Republica Moldova, ct i peste hotare sunt n curs de formare, cu toate c uniunile
corporative au o dezvoltare destul de semnificativ. Formaiunile corporative n
Republica Moldova au aprut odat cu destrmarea sistemului sovietic. i dac n anul
1990 n societile pe aciuni n-au nregistrat o creterea major atunci pe parcursul anilor
de tranziie numrul i importana lor a crescut.
n medul de afaceri din Republica Moldova, economia corporativ este abia n
curs de dezvoltare, iar conceptul i importana acesteia sunt slab contientizate, fiind
analizat doar n calitate de unele aspecte juridice (legale), care trebuie respectate,
problem specific nu doar mediului de afaceri autohton. Acest fapt, fiind datorat, n
mare parte, lipsei unei poziii bine definite a disciplinei Guvernarea Corporativ att n
mediul academic, ct i cel de afaceri.
Totui, unele companii autohtone i, n special, bncile comerciale au nceput s
recunoasc valoarea economiei corporative pentru dezvoltarea i durabilitatea pe termen
lung a afacerii. Conform informaiei, prezentate de ctre CNPF, n prezent, deja 30 de
societi pe aciuni au aderat la Codul de guvernare corporativ, dintre care 14 bnci
comerciale i 6 companii de asigurare, iar alte 13 societi pe aciuni urmau s examineze
aderarea la acesta n cadrul adunrilor generale a acionarilor din anul 2013.

ANALIZA MANAGEMENTULUI CORPORATIV LA S.A. ZORILE

Rolul corporaiilor i a uniunilor corporative n economia naional este evideniat

i necesar de analizat prin impactul care l posed societile pe aciuni asupra dezvoltrii
socio-economice a rii. n acest paragraf au fost studiate anumite aspecte ce vizeaz
activitatea economic sau impactul economic direct al societilor pe aciuni asupra
economiei naionale.
Conform datelor, prezentate de CNPF, la finele anului 2012, n RSVM, erau
nregistrate 3028 de societi pe aciuni. Totodat, conform BNS, la sfritul anului 2012
activau 1769 de societi pe aciuni, iar evoluia numrului SA pe anii 2006-2012 este

prezentat n Figura A5.1, acestea avnd o pondere medie, pe anii analizai, de

aproximativ 3,82% din numrul total de ageni economici din RM. Cu referire la
numrul salariailor acestor SA, observm c, n medie, pe anii analizai, ponderea
numrului mediu de salariai a SA constituie 12,26% din numrul total al salariailor pe
toate formele organizatorico-juridice.
Totodat, societile pe aciuni au un aport considerabil la veniturile din vnzrile
obinute n RM, avnd, pentru anii analizai, o pondere medie a veniturilor din vnzri n
valoare de 16,10% (Figura 3.1.).
Figura 3.1. Evoluia veniturilor din vnzri ale SA, anii 2006-2012 (lei)
Sursa: http://www.statistica.md/newsview.php?l=ro&id=4104&idc=168, accesat la
25.11.2014
SA Zorile este cunoscut drept un productor de nclminte de calitate
superioar. Prin produsele sale ntreprinderea tinde s satisfac cele mai diferite gusturi
ale cumprtorilor, reflectnd n producie calificarea i experiena de muli ani a
cizmarilor din Moldova.
Istoria intreprinderii incepe din luna aprilie anul 1945. Pe strada Harlampievscaia,
74 n baza unui atelier de confecionare a nclmintei a fost deschis prima fabrica de
stat de nclminte din Moldova.
n anul 1946 sunt produse 80,0 mii perechi de nclminte pentru brbai, femei
i copii. n general predomin lucrul manual. Prima linie tehnologic (conveier) este
data n exploatare n anul 1947. n anul 1948 fabrica a obinut succese considerabile,
ndeplinind planul n cantitate i calitate. Au fost produse 369,0 mii perechi de
nclminte. Erau produse circa 14 tipuri de nclminte.
In anul 1949 a fost finalizat montarea tuturor seciilor de producere, au fost
instalate conveierele, utilajul tehnologic. Volumul de producere ctre aceast
perioad constituie 1,0 mln. perechi de nclminte. Considerabil a crescut
productivitatea muncii. n anul 1950 fabrica a atins capacitatea de producere proiectat 1,2 mln. perechi de nclminte pe an. Erau fabricate peste 31 tipuri de nclminte,
modele.
Denumirea i marca comercial Zorile au fost nregistrate n conformitate cu
legislaia Republicii Moldova n vigoare de ctre Agenia pentru Protecia Proprietii
industriale - certificat de nregistrare a mrcii nr. 3406 din 28.10.1993. n anul 1996 a
fost aprobat noua marc comercial Zorile, care simbolizeaz tradiie,
contemporanietate, devotament i perfecie. In anul 2003 marca a fost renregistrat pe
termen de 10 ani.

n conformitate cu Legea cu privire la antreprenoriat i ntreprinderi nr. 845-XII

din 03.01.92 firma ZORILE a fost nregistrat de ctre camera de nregistrare a
Ministerului de Justiie ca Societate pe Aciuni la 15.09.1995. La momentul nregistrrii
capitalul statutar a constituit 19767645 lei i a fost mprit n 2196405 aciuni.
Orientarea la export a devenit baza politicii de comer a SA Zorile. Astfel n
anul 1998 a fost senmat nc un contract de colaborare n Lohn de producere a
nclmintei pentru brbai (obinuit) cu firma italian Garsport SRL. Din cauza
nerespectarii a partii italiene a conditiilor stipulate in contractul de colaborare in anul
2003 contractul a fost reziliat.
Firma este proprietara cldirilor n care i desfoar activitatea i are drepturi de
proprietate asupra terenurilor pe care acestea sunt construite (titlu de autentificare a
dreptului de destinatar nr. 0100518121 din 03.04.2001).
Pentru moment:
60,3 % din aciunile firmei sunt proprietate a statului,
26,7% din aciuni sunt proprietate a persoanelor fizice,
13,0 % din aciuni aparin fondurilor de investiii
Figura 3.2 Structura acionarilor S.A. Zorile
Pentru o expunere mai concis, prezentm structura organizatoric a S.A. Zorile:
Figura 3.3.
Structura organizatoric a corporaiei S.A. Zorile
n cadrul procesului actual de globalizare, rolul corporaiilor i al uniunilor
corporative n economia Republicii Moldova este n continu cretere, iar succesul este
determinat de competena acestora de a dezvolta i a conduce un sistem internaional de
activiti generatoare de valoare adugat, adic de competena sa de a se integra
internaional. Corporaiile transnaionale nregistreaz cele mai importante tranzacii
comerciale, de multe ori depind economiile unor state. Companiile au devenit un
important centru de putere pentru lumea economic.

CONCLUZII

Teoriile managementului corporativ n Republica Moldova, sunt n curs de

dezvoltare cu toate c uniunile corporative au o dezvoltare semnificativ, diversele forme
de uniuni corporative au existat de-a lungul timpului pe teritoriul rii noastre sau n rile
vecine (ciftlik-urile, zadruga, zalhanalele, tovrii etc.). Problematica managementului
corporativ a fost studiat i analizat insuficient n lucrrile cercettorilor autohtoni.
Dei, activitatea uniunilor corporative este satisfctoare, doar cteva din uniunile
corporative au fost nfiinate din iniiativ proprie. Aceast situaie scoate n eviden
unele (probleme destul de stringente) lacune ale activitii uniunilor corporative n
Republica Moldova, i anume:
1. n actele legislative i normative nu este clar determinat tipologia uniunilor
corporative i particularitile de funcionare a acestora (spre ex., conglomerat, consoriu,
aliane strategice, trust).
2. Lipsete o eviden a activitii uniunilor corporative, date statistice, organe
responsabile de monitorizare, promovare i susinere a nfiinrii i dezvoltrii uniunilor
corporative (pentru a elabora produse noi, a efectua cercetri, testri, experimente,
inovaii, finanare de proiecte majore construcii de drumuri, poduri, ci ferate, diferite
magistrale, proiecte energetice etc.).
3. Piaa de capital este slab dezvoltat, fapt care nu favorizeaz apariia uniunilor
corporative.
4. Lipsa unei piee i a infrastructurii de pia n domeniul asimilrilor i fuziunilor
(merger and acquisition - M&A), n special: specialiti, consultani, companii specializate
etc.
Societile pe aciuni recunosc c exist diverse situaii de nenelegere i
conflicte dintre acionari i societile pe aciuni, dar, totodat, contientizeaz existena
rezervelor suficiente de mbuntire a guvernrii corporative autohtone pentru o mai
bun colaborare cu acionarii, lucru care ar permite atragerea de finanri suplimentare
din partea acestora prin emisiuni suplimentare de valori mobiliare.

BIBLIOGRAFIE

1. Frydman R., Rapaczynski A. Privatization in Eastern Europe. Is the State Withering

Away? Central European University Press in cooperation with Oxford: Oxford University
Press, 1994
2. Gavri A. Dominaia mondial a corporaiilor. Bucureti: ASE, 2010
3. Guu I.T. Republica Moldova: Economia n tranziie. Chiinu: Litera, 1998
4. Hood N., Young S. The Economics of Multinational Entreprise. London: Longman
Group Ltd., 1990
5. Mazilu A. Transnaionalele i competitivitatea. Bucureti: Economic, 1999
6. Moldovanu D. Economia Moldovei n capcana globalizrii i tranziiei. Chiinu:
ARC, 2004
7. Pnzari S., Spinei I. Administrarea corporativ - premis a transparenei i prevenirii
corupiei. Chiinu: Transparency International - Moldova, 2004
8.
www.capital.market.md/ro/content/guvernarea-corporativ-strategia-numrul-unupentru-societile-pe-aciuni, accesat la 24.11.2014
9.
http://www.statistica.md/newsview.php?l=ro&id=4104&idc=168,
accesat
la
25.11.2014
10. http://www.cnpf.md/md/rapa/, accesat la 24.11.2014