Ejemplo #1

Factor del VP
TREMA
Ao
Flujo neto efectivo
Factor del VP
Flujo a VP
FRMULA EXCEL

(1+TREMA)^No. Aos
18.80%
0.00188
0
-1,425,900
1.0000
-1,425,900
-1,425,900

1
1,389,157
0.8418
1,169,324
1,169,324

2
2,115,675
0.7085
1,499,050
1,499,050

3
2,520,880
0.5964
1,503,498
1,503,498

4
2,609,162
0.5020
1,309,891
1,309,891

Ejemplo #2
Ao
Inversin inicial
Factor VP
Flujo a VP
EXCEL

0
-500,000
1.0000
-500,000
-500,000

1
125,000
0.9091
113,636
113,636

2
187,500
0.8264
154,959
154,959

3
195,000
0.7513
146,506
146,506

4
210,000
0.6830
143,433
143,433

Tasa
VAN

10%
216,869
Ratio VAN=

VAN
Inversin I

x 100

43.37%

La rentabilidad es 43.37%. El resultado indica que por cada unidad monetaria invertida obten
o de otra manera, por cada 100 C$, obtenemos una rentabilidad de 43.37 C$ de VAN.

5
2,699,148
0.4226
1,140,629
1,140,629

5,196,492
5,196,492

5
255,000
0.6209
158,335
158,335

216,869
216,869

aria invertida obtenemos 0.4337 centavos,

C$ de VAN.

ANUALIDAD
Para ejemplificar el uso de la ecuacin, supongamos que tenemos una oportunidad de inversin que e
en el momento 0 de $18 000, y se espera que proporcione ingresos en efectivo de $5 600 al final de c

Tasa

Factor desc. Flujo de caja VP

18%
3.1272
5600
16%
3.2743
5600
14%
3.4331
5600
16.80%

3.2141

5600

Ejemplo #2
Ao
Inversin inicial
Factor VP
Flujo a VP

0
-500,000
Err:522
Err:522

1
125,000
Err:522
Err:522

Tasa
VAN
TIR

10%
216,869
24.07%

17,512.16
18,336.04
19,225.25
17,999.01

2
187,500
Err:522
Err:522

3
195,000
Err:522
Err:522

ortunidad de inversin que exige un desembolso en efectivo

ectivo de $5 600 al final de cada uno de los prximos cinco aos. El problema se puede expresar como

4
210,000
Err:522
Err:522

5
255,000
Err:522
Err:522

216,869

puede expresar como

Evaluacin econmica de inversiones

Ejercicio#1 Una microempresa del sector productivo informa sobre los siguientes
datos para un perodo de 4 aos:
1)Sus ventas son de 500 en el primer ao y estas se duplican en cada ao.
2) Los costos de produccin representan el 50,0% de las ventas totales anuales
3) La depreciacin anual es de 50
4) Los gastos de ventas son de 100 en el primer ao y luego se duplican en cada ao
5) Los Gastos de Administracin son 80 en cada ao
6) La inversin inicial es de 600
7) El impuesto sobre la renta se ubica en un 30,0%
8) La rentabilidad esperada (tasa de corte) es del 20%
Elabore para la microempresa su a) Estado de Resultado y el b) Flujo de Efectivo,
proceda a estimar los siguientes indicadores financieros:
1)
2)
3)
4)

Valor Actual Neto (VAN)

Tasa Interna de Retorno (TIR)
Indice de Deseabilidad (ID)
Perodo de Recuperacin

Se recomienda la inversin?

Ejercicio #2 Una mediana empresa del sector comercial muestra los siguientes ingresos y
egresos de sus operaciones durante cinco aos, despus de haber realizado una
inversin inicial de 180.
Conceptos/Aos
Ingresos
Egresos

1
100
150

2
150
150

3
250
100

4
300
100

Si se considera una tasa mnima de descuento del 18,0% para el anlisis de la

inversin, compruebe que los siguientes indicadores financieros tienen los valores
sealados:
1)
2)
3)
4)

Valor Actual Neto (VAN) = 103.2

Tasa Interna de Retorno (TIR) = 30,1%
Indice de Deseabilidad = 1,573
Perodo de Recuperacin = 3 aos y 7 meses

Si sus clculos no coinciden con los valores sealados, indique el verdadero valor.

5
400
100

Ejercicio #3 Una institucin financiera no convencional asigna recursos financieros iniciales

por la suma de 3,100 para invertirlos durante cuatro (4) aos. Durante este
perodo se muestran los siguientes ingresos y gastos de operacin de la
institucin.
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)

Los ingresos por intereses sobre prstamos son de 500 en el primer ao y se duplican en cada a
Los ingresos por comisiones representan el 50,0% de los ingresos por intereses sobre prstamos
Los ingresos por intereses sobre depsitos bancarios son de 200 en el primer aos y estos aume
Los gastos administrativos son 200 en el primer ao y estos aumentan en 200 en cada uno de lo
Los gastos de promocin y publicidad son de 200 y 300 en los primeros dos aos y de 600 y 900
La depreciacin anual es de 75.
Los gastos de capacitacin son de 80 en los dos primeros aos y de 160 en los dos ltimos aos

La tasa mnima de rendimiento es de un 22,0% y no se paga impuesto sobre la renta.

Calcular los siguientes indicadores financieros:
1)
2)
3)
4)
5)

Valor Actual Neto (VAN)

Tasa Interna de Retorno (TIR)
Indice de Deseabilidad (ID)
Relacin Beneficio Costo (R B/C)
Perodo de Recuperacin

Se recomienda la inversin?

ntes ingresos y

ESTADO DE RESULTADOS CIA XXX

Conceptos/Aos
1
2
3
Ventas
500
1,000
2,000
Costo Ventas
250
500
1,000
Utilidad bruta
250
500
1,000
Gastos operacin
Depreciciacin
50
50
50
Gastos ventas
100
200
400
Gastos admn
80
80
80
Utilidad operacin
20
170
470
Impuestos 30%
6
51
141
Utilidad neta
14
119
329
Flujo efectivo neto
64
169
379
FLUJO EFECTIVO CIA XXX
Conceptos/Aos
1
2
3
Ventas
500
1,000
2,000
Costo Ventas
250
500
1,000
Gastos ventas
100
200
400
Gastos admn
80
80
80
Utilidad operacin
70
220
520
Impuestos 30%
21
66
156
Utilidad neta
49
154
364
Escudo fiscal
15
15
15
Flujo efectivo neto
64
169
379

4
4,000
2,000
2,000
50
800
80
1,070
321
749
799

4
4,000
2,000
800
80
1,120
336
784
15
799

ncieros iniciales

se duplican en cada ao.

reses sobre prstamos.
mer aos y estos aumentan en 100 en cada uno de los aos siguientes.
200 en cada uno de los aos siguientes.
s aos y de 600 y 900 en los ltimos dos aos.

n los dos ltimos aos.

Conceptos/Aos
Inversin inicial
Flujo efectivo
Flujo neto

0
-600
0
-600

Tasa corte (TMAR)

VAN
TIR

20%
175
30%

1
0
64
64

2
0
169
169

3
0
379
379

4
0
799
799

ANALAISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

COMPARACIONES DE VARIOS AOS
RAZONES FINANCIERAS
COMPARACIONES DE VARIOS AOS
ANALISIS DUPONT
COMPARACIONES DE VARIOS AOS
PRONOSTICO DE VENTAS
PRESUPUESTO DE EFECTIVO (CASH FLOW)
EVALUCIONE FINANCIERA VAN TIR
PUNTO DE EQUILIBRIO
APALANCAMIENTO OPERATIVO
ESTADOS FINANCIEROS PROFORMAS

GRAFICOS
GRAFICOS
GRAFICOS

CONCEPTO
INGRESOS
EGRESOS
FE

AO1
100
150
-50

INVERSIN INICIAL
TASA DESCUENTO

AO2
150
150
0

AO3
250
100
150

AO4
300
100
200

180
18%

VAN
AOS
0
1
2
3
4
5
VAN

FE
-180.00
-50.00
0.00
150.00
200.00
300.00
103.21

FACTOR DESCUENTO
TASA CORTE
AOS
VAN =103.2

0.44
18%
5
CORRECTA

TIR
AOS
0
1
2
3
4
5
TIR
TIR=30.1%

FE
-180.00
-50.00
0.00
150.00
200.00
300.00
30.1%
CORRECTA

INDICE DE DESEABILIDAD
ID= Suma Flujos descontados/Inversin Inicial

ID=

Rt / (1+k)n
I

ID= 1.573

ID= 1.573

CORRECTO

PERIODO DE RECUPERACION

INVERSIN INICIAL
AOS
1
2
3
4
5
PR
PR= 3 ao y 7 meses

Comprobacin de la TIR

180
FE
-50.00
0.00
150.00
200.00
300.00
3 AOS Y 5 meses
CORRECTO 3 AOS Y 5 MESES

0.00

AO5
400
100
300

Por cada C$1 invertido se recupera C$1.573

AOS
0
1
2
3
4
5

PR= I/R

FE
-180.00
-50.00
0.00
150.00
200.00
300.00

PR

180
70.00

2.57

INVERSION
PERIODO AOS
TASA RENDIMIENTO

3100
4
22%

INSTITUCIN FINANCIERA
UTILIDADES CONTABLES
AO1
AO2
CONCEPTO
INGRESOS INTERS
500.00
1,000.00
INGRESOS COMISIN
250.00
500.00
INGRESOS INTERS DEP BANC
200.00
300.00
GASTOS CAPACITACIN
80.00
80.00
DEPRECIACION
75.00
75.00
GASTOS PROMOC Y PUBLICIDAD
200.00
300.00
GASTOS ADMON
200.00
400.00
UTILIDAD NETA NETA
395.00
945.00
+ DEPRECIACIN
75.00
75.00
FLUJO EFECTIVO
470.00
1,020.00

AO3
2,000.00
1,000.00
400.00
160.00
75.00
600.00
600.00
1,965.00
75.00
2,040.00

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

-I

AOS
0
1
2
3
4
VAN
FACTOR DESCUENTO
TASA CORTE
AOS

TASA INTERNA RETORNO (TIR)

I= Inversin Inicial

R+ R2+R3+R4
(1+K) +(1+K)2 + (1+K)3 + (1+K)4

FE
-3,100.00
470.00
1,020.00
2,040.00
4,640.00
1,188.48
0.45
22%
4

R= Flujos anuales
AOS
0
1
2
3
4
TIR

FE
-3,100.00
470.00
1,020.00
2,040.00
4,640.00
35%

INDICE DE DESEABILIDAD
ID= Suma Flujos descontados/Inversin Inicial

Rt / (1+k)n

ID=

ID=

PERIODO DE RECUPERACION
PR= I/R

INVERSIN INICIAL
AOS
1
2
3
4
PR

PR
3100
FE
470.00
1,020.00
2,040.00
4,640.00
3 AOS

3100
1,014.00

3.1

AO4
4,000.00
2,000.00
500.00
160.00
75.00
900.00
800.00
4,565.00
75.00
4,640.00

3100

470.00
(1+22%)

1,020.00
(1+22%)2

2,040.00
(1+22%)3

4,640.00
(1+22%)4

3100

470.00
1.22

1,020.00
1.4884

2,040.00
1.815848

4,640.00
2.21533456

-3100
VAN

4,288.48
1,188.48

3100

20.00
(1+22%)

220.00
(1+22%)2

640.00
(1+22%)3

2,140.00
(1+22%)4

3100

20.00
1.22

220.00
1.4884

640.00
1.815848

2,140.00
2.21533456

3100
3100

16.39
1,482.65
TIR

I=

-52.2%

352.45

0.47827407

R+ R2+R3+R4
(1+R) +(1+R)2 + (1+R)3 + (1+R)4

1.4

AOS
0
1
2
3
4

147.81
-1,617.35

FE
-3,100.00
470.00
1,020.00
2,040.00
4,640.00

965.99

-52.2%