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ANLISIS FINANCIERO

Herramientas para salir de la crisis

Antonio Castro
acastro@tacconsultans.es
www.tacconsultans.es

o hablemos de crisis, hablemos de

situacin econmica adversa.

lucin pasa por el anlisis financiero de nuestro negocio.

Durante el ao 2010 el Gobierno nos sor-

A pesar de todas las dificultades con las

prendi, nuevamente, con los Reales Decreto

que se encuentra el farmacutico en su da a

4 y 8/2010 que representaron un duro golpe

da, las farmacias continan siendo un valor

para las finanzas de las farmacias; adems

refugio ante las entidades financieras; no obs-

hemos sufrido la cada del consumo, que tam-

tante, el acceso al crdito est difcil. Toda fi-

bin se ha dejado sentir en las boticas. Pero

nanciacin est supeditada a que el negocio

esto no acaba aqu, ya que en marzo de este

presente una rentabilidad y una gestin ade-

ao entrar en vigor un nuevo decreto de pre-

cuada.

cios de referencia.

Por eso recomendamos, antes de em-

Pensamos que 2011 ser un ao difcil,

prender cualquier accin o de tomar decisio-

pero lejos de amilanarse los farmacuticos ten-

nes que afecten al negocio, realizar un anlisis

drn que redoblar los esfuerzos en la gestin

financiero del negocio.

de la oficina de farmacia: han de intentar au-

Por todo lo dicho en los prrafos anterio-

mentar la rotacin de los productos, han de

res, en este artculo vamos a introducirle, de

reducir los costes corrientes, han de desarrollar

una forma clara y sencilla, en el mundo del

polticas de fidelizacin de clientes, han de

anlisis financiero. Para ello empezaremos con

buscar implementar nuevos servicios que ofre-

unas definiciones: qu es un balance?, qu

cer a sus clientes y diferenciarse de la compe-

es una cuenta de resultados?, qu son los ra-

tencia, se han de concienciar en aumentar las

tios?...

ventas cruzadas, han de tratar de convertir la

Una vez finalizada la lectura de este art-

farmacia en un centro de salud, pero sobre

culo seremos capaces de dar respuesta a las

todo han de gestionar de una forma efi-

siguientes preguntas: Tendremos dificultades

ciente la farmacia.

para pagar las nminas a final de mes? Pode-

Pero, y ahora, sabemos dnde estamos?, podremos afrontar los nuevos retos?,
podremos realizar nuevas inversiones?...
Todas estas preguntas tienen respuesta. La so-

mos pedir un crdito para realizar nuevas mejoras en la botica?

Empezaremos por las definiciones para
ir entrando en materia.

MARZO 2011

53

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ANLISIS FINANCIERO

El balance
El balance de situacin es un estado contable que refleja la situacin patrimonial de la
empresa, es un reflejo de la estructura de la
empresa en un momento determinado.
Dicho balance de situacin se compone
de los bienes y derechos, de las deudas y del
capital y el resultado que tiene la empresa en
un momento dado.
Dentro del balance podemos distinguir:
Activo: son las inversiones que ha realizado la
empresa. Se divide en:
ACTIVO NO CORRIENTE (inmovilizado intangible, tangible, financiero)
ACTIVO CORRIENTE (existencias, deudores,
caja y bancos)
Pasivo: capital y deudas. De donde han salido
los fondos que han financiado las inversiones.
Se compone de:
PATRIMONIO NETO
PASIVO NO CORRIENTE (exigible a largo
plazo)
PASIVO CORRIENTE (exigible a corto plazo)

Ingresos
Son el producto de las ventas.

Costes
Son los gastos incurridos por la empresa en
la produccin, administracin y venta de los productos o servicios vendidos en el perodo. Los
tipos de cotes ms habituales son los siguientes:
Costes de los materiales: importe que se
ha de pagar a los suministradores de los artculos vendidos.
El coste de los materiales que ha utilizado
la empresa no coincide normalmente con
las compras.
El coste de los materiales
+ Compras
+ Existencias iniciales
- Existencias finales
= Coste de los materiales consumidos
Gastos de personal: sueldos y seguridad
social de los empleados.
Otros gastos: alquileres, publicidad, suministros

Patrimonio: corresponde al capital y los resul-

Amortizacin: con este concepto, la em-

tados obtenidos por la empresa y resulta de la

presa refleja el desgaste que sufren la ma-

diferencia entre los activos menos los pasivos.

Las principales caractersticas del balance de situacin son las siguientes:
Siempre est referido a una fecha determinada.
Se expresa en unidades monetarias.

quinaria y otros activos fijos.

Gastos financieros: intereses y comisiones
que cobran los bancos.

Amortizacin
Corresponde a la prdida de valor del ac-

Total Activo = Total Pasivo.

tivo no corriente durante el perodo y se consi-

Se suelen ordenar las partidas del activo de

dera gasto del perodo.

menor a mayor liquidez, y las de pasivo de

menor a mayor exigibilidad.

El mtodo de amortizacin ms utilizado

es el lineal, que se determina:
Valor del bien

La cuenta de resultados

Cuota anual

=
Nmero de aos de vida til

Es el resumen de la operativa de la empresa en un perodo de tiempo determinado.

54

MARZO 2011

La amortizacin total del ao se refleja en

la cuenta de resultados aumentado el conjun-

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Tabla 1 Clculo de porcentajes del balance de situacin

Perodo: de Enero a Diciembre
Activo

2010

Pasivo

2010

A) ACTIVO NO CORRIENTE
I. Inmovilizado intangible
II. Inmovilizado material
V. Inversiones financieras a l/ plazo

74.953,24
35.137,53
35.215,71
4.600,00

56%
26%
26%
3%

A) PATRIMONIO NETO
I. Capital
V. Resultados de ejercicios anteriores
VI. Otras aportaciones de socios
VII. Resultado del ejercicio

34.050,59
3.100,00
-49.302,97
120.000,00
-39.746,44

25%
2%
-37%
90%
-30%

B) ACTIVO CORRIENTE
I. Existencias
II. Deudores comerciales

58.691,17
35.311,48
23.379,69

44%
26%
17%

C) PASIVO CORRIENTE
II. Deudas a corto plazo
IV. Acreedores comerciales

99.593,82
93.381,97
6.211,85

75%
70%
5%

TOTAL ACTIVO

133.644,41 100% TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO

133.644,41 100%

to de los gastos y, por tanto, reduciendo el

la situacin econmica, financiera y patrimo-

beneficio o aumentado las prdidas.

nial de la empresa, determinar las causas o

Como consecuencia de las operaciones

motivos que llevan a la situacin actual, e in-

que realiza la empresa, se producen unos in-

cluso marcar las lneas de actuacin frente a

gresos y unos gastos de cuya diferencia surge

desequilibrios y dentro de un margen de ac-

el resultado del perodo.

tuacin, predecir la evolucin de la empresa.

RESULTADO = INGRESOS GASTOS

Los principales problemas que se descubren

SI

analizando los estados financieros suelen ser:

INGRESOS > GASTOS BENEFICIO

Estructura financiera deficiente: falta de ca-

INGRESOS < GASTOS PRDIDA

pital en la empresa, normalmente acompaado

El anlisis econmico de la empresa se

de unas deudas excesivas; desequilibrio cuando

suele centrar en el resultado ordinario porque

hay exceso de deudas a corto plazo, ya que

refleja el resultado de la actividad propia de la

pueden conducir a la suspensin de pagos.

empresa y se puede presentar con el formato

Rentabilidad insuficiente: causado por ven-

siguiente:
Ventas netas
- Costes de los materiales

tas reducidas, precios de venta bajos o por

unos gastos excesivos. Si no se corrige esta situacin llevara a la empresa a tener prdidas.

= Margen Bruto

Cmo interpreto un balance?

- Gastos de estructura

Anlisis de balance

- Amortizaciones
Suele incluir estas tres etapas:
= Resultado de explotacin
- Gastos e ingresos financieros

Clculo de porcentajes.
Representacin grfica.
Estudio de los ratios.

= Resultado ordinario

Anlisis de los estados financieros

Mediante el anlisis se pretende conocer

Clculo de porcentajes del balance de

situacin (tabla1)
De la observacin del balance de situaMARZO 2011

55

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ANLISIS FINANCIERO

Tabla 2 Representacin grfica del balance de situacin

El activo corriente ha de ser mayor

que el pasivo corriente

PATRIMONIO NETO
25%

ACTIVO NO CORRIENTE

b) Se ha de analizar el peso de las deudas; el exigible no ha de ser superior al 60% del pasivo.
Las deudas, en general, no han de su-

56%

perar el 60% del pasivo

c) Por ltimo se puede analizar la composicin
PASIVO CORRIENTE
75%
ACTIVO CORRIENTE

del activo y del pasivo del balance. El activo

se compone, bsicamente, de inmovilizado
y existencias. El pasivo est formado, princi-

44%

palmente, por exigible a corto plazo.

cin que recoge la tabla 1 ya se pueden extraer algunas conclusiones:
a) Se ha de comprobar si los componentes del
activo corriente (existencias, realizable y disponible) superan al pasivo corriente. En
caso contrario la empresa podra tener problemas de liquidez.

Representacin grfica del balance de

situacin (tabla 2)

Cmo interpreto una cuenta de

resultados?
El anlisis del resultado suele incluir las
siguientes etapas:

Tabla 3 Clculo de porcentajes con respecto al volumen de ventas

Cuenta de prdidas y ganancias

2010

1. Importe neto de la cifra de negocios

67.249,21

100%

700

VENTAS DE MERCADERAS

4. Aprovisionamientos
600

COMPRAS DE MERCADERAS

5. Otros ingresos de explotacin

759

INGRESOS POR SERVICIOS DIVERSOS

6. Gastos de personal

34,2%

34,78

0,1%

34,78
-6.235,93

9,3%

SUELDOS Y SALARIOS

-5.243,89

7,8%

642

SEGURIDAD SOCIAL

-992,04

1,5%

-27.238,39

40,5%

-14.326,47

21,3%

621

ARRENDAMIENTOS Y CNONES

622

REPARACIONES Y CONSERVACIN

-368,50

0,5%

623

SERVICIOS DE PROFESIONALES IN

-4.692,99

7,0%

625

PRIMAS DE SEGUROS

-720,37

1,1%

626

SERVICIOS BANCARIOS Y SIMILAR

-1.216,08

1,8%

627

PUBLICIDAD, PROPAGANDA Y RELAC.

-1.497,47

2,2%

628

SUMINISTROS

-3.094,46

4,6%

629

OTROS SERVICIOS

-1.140,27

1,7%

631

OTROS TRIBUTOS

-181,78

0,3%

-1.245,26

1,9%

8. Amortizacin del inmovilizado

680

AMORT. INMOVILIZADO MATERIAL

A) RESULTADO DE EXPLOTACIN

MARZO 2011

-22.966,31
-22.966,31

640

7. Otros gastos de explotacin

56

67.249,21

-1.245,26
9.598,10

14,3%

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Tabla 4 Otra forma de presentacin de la cuenta de resultados

Cuenta de prdidas y ganancias

2010

Ventas

67.283,99

100,0%

- Coste de las ventas

-22.966,31

34,2%

= Margen bruto

44.317,68

65,9%

- Costes fijos

-34.719,58

51,6%

= Beneficio antes de intereses e impuestos (BAII)

9.598,10

14,3%

- Cargas financieras

0,00

= Beneficio antes de impuesto

9.598,10

14,3%

- Impuesto sobre sociedades

-2.399,26

3,6%

= Beneficio neto

7.198,54

10,7%

Clculo de porcentajes con respecto al volu-

Esos grandes aliados: los ratios

men de ventas.
Qu es un ratio?: un ratio no es ms

Representacin grfica.
El punto de equilibrio de la empresa.

que un cociente entre dos valores elegidos, de

Estudio de los ratios.

tal manera que tenga un significado racional

para estudiar la situacin. El clculo de ratios

Clculo de porcentajes con respecto al

volumen de ventas (tabla 3)

del balance permite completar el diagnstico

de la empresa.
Cuntos ratios he de emplear?: a conti-

Otra forma de presentacin de la cuenta

de resultados se recoge en la tabla 4.

nuacin explicaremos los ms habituales para

controlar la situacin financiera del negocio.

Ya se pueden obtener algunas conclusiones:

a) Se puede apreciar el peso de cada concepto
respecto al volumen de ventas.
b) Si se hace este clculo para dos o ms
cuentas de explotacin, se podr compro-

1. Ratio de endeudamiento
Mide la capacidad a lago plazo de hacer
frente a las obligaciones contradas con terceros;
es el endeudamiento de la oficina de farmacia.

bar la evolucin que representan los gastos,

ingresos y beneficios a lo largo del tiempo.

Exigible total
Ratio de endeudamiento =
Pasivo total

El punto de equilibrio

> 0,6: exceso de deudas

Tambin llamado punto muerto o umbral

de rentabilidad. Es aquella cifra de ventas en

= 0,6: correcto
< 0,6: la empresa est capitalizada

que la empresa ni pierde ni gana.

Costes fijos

2. Ratio de calidad de la deuda

Costes variables

Ratio de calidad de la deuda =

Punto de equilibrio =

Exigible c/plazo
Exigible total

1Importe de las ventas

La representacin grfica del punto de
equilibrio se refleja en la figura 1.

Cuanto menor es el resultado la calidad

de la deuda es mejor, significando que tenemos ms deuda a largo plazo.

MARZO 2011

57

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ANLISIS FINANCIERO

Figura 1.
Representacin
grfica del punto de
equilibrio.

Ventas
Ventas 67,2 M
Costes Variables 22,9 M

70
60

Punto de Equilibrio 52,7 M

50
40
Costes Fijos 34,7 M
30
20
10
Unidades vendidas

Ratio de rotacin = Coste ventas / Inventario

3. Ratio de Circulante
Mide el nmero de veces que el Activo
Corriente (los activos realizables que se convierten en efectivo) cubre los saldos a proveedores y acreedores a corto plazo.
Activo corriente
Ratio de circulante =
Pasivo corriente
< 1,5: existe una mayor probabilidad de suspender los pagos.
> 2: la empresa posee activos ociosos, es decir,
capitales inaplicados con prdida de rentabilidad.
4. Ratio de Liquidez Inmediata o Prueba cida
Mide la capacidad inmediata para afrontar los pagos a corto plazo.
Activo corriente-Existencias
Ratio de liquidez =
Pasivo corriente

Ratio das de rotacin = 365 / Ratio rotacin

inventario
Cuanto ms alto, ms eficiente es el manejo del inventario.
6. Ratio de plazo medio de pago
Mide los das que por trmino medio
paga la oficina de farmacia a los proveedores.
Ratio de plazo medio de pago = Proveedores * 365 / Compras
Si el periodo es elevado supone que se
utiliza fuente externa para pagar.
7. Rendimiento del activo (ROA)
Se pretende analizar el beneficio obtenido en relacin con la inversin realizada.
BAII
Rendimiento =
Total activo

< 1: no hay liquidez suficiente para cubrir las

obligaciones a corto, y existe la posibilidad de
suspender pagos.
> 1: la empresa posee un exceso de liquidez.
5. Ratio de rotacin de inventario
Mide las veces que se vende el inventario
para no perder ventas.

58

MARZO 2011

8. Rentabilidad del capital (ROE)

Es la relacin entre el beneficio neto total
obtenido por la empresa y el capital aportado
por los socios.
Beneficio neto
Rentabilidad del capital =
Capital