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Mayo 4, 2015
Analistas
Bajos las NIIF las compaas colombianas cumplirn con un conjunto ms estricto de
procedimientos que requieren mayor informacin sobre aspectos clave como: i)
transacciones con partes relacionadas, ii) remuneracin de personal clave, iii)
informacin detallada por lneas de negocio, iv) informacin trimestral con notas a los
estados financieros, entre otros, lo que permitir una mejor comprensin y estimacin de
los resultados financieros.
Dic 2014
Estados Financieros
Comparativos
Trimestrales y Anual
(Transicin G1,G2,G3)
Dic 2015
Estados Financieros
Iniciales
Trimestrales y Anual
(Aplicacin G1,G3)
(Transicin G2)
Dic 2013
Dic 2016
Estados Financieros
Iniciales
Trimestrales y Anual
(Aplicacin G2)
Ley 1314 de 2009: A travs de esta ley se acept la aplicacin de las NIIF en
Colombia. Tambin define las autoridades competentes para dirigir, orientar y
supervisar los principios, normas e interpretaciones relacionadas con la aplicacin
de las mismas. Es importante destacar que esta ley tambin estableci la
independencia de la Contabilidad Fiscal de Colombia de las NIIF.
Decreto 2784 de 2012: Suministr ms claridad sobre las empresas del Grupo 1 y
defini el cronograma de aplicacin como se ve en la figura 1.
Decretos 3019 3022 y 3023 de 2013: Con estos los reguladores crearon el
marco legal y tcnico para las PYMES, adems de modificar y controlar el de las
empresas que hacen parte de los grupos 1 y 2.
Impuestos: Tal vez uno de los principales cambios que traer la aplicacin de las
NIIF a los estados financieros es el reconocimiento de los activos diferidos o
pasivos resultantes de las diferencias de la aplicacin de las normas y la
contabilidad fiscal. Esto sera particularmente relevante en Colombia ya que la
contabilidad fiscal se presentar bajo los PCGA, mientras que la contabilidad
financiera ser bajo las NIIF.
Con esto en mente, probablemente veramos una disminucin en el patrimonio que
se compensa con un aumento de la deuda a largo plazo (impuesto diferido), dado
que los activos fiscales son generalmente ms bajos que los activos de las NIIF,
como un mtodo para reducir los impuestos sobre la renta. Ante el impacto anterior,
prevemos un aumento de los ratios de deuda como deuda/patrimonio.
Adicionalmente es importante tener en cuenta que bajo las NIIF las empresas
deben reflejar su impuesto a la riqueza para el ao completo en el 1T, adems del
impuesto sobre el patrimonio para aquellas empresas que decidieron pasarlo a
travs de su estado de prdidas y ganancias, creando una presin a la baja en la
utilidad del 1T15.
Nivel de endeudamiento
Rotacin de inventarios
Rotacin de cartera
ISAGEN: Similar a Celsia, ISAGEN describi en su pgina web que los efectos ms
relevantes de la aplicacin de las NIIF, tanto en complejidad como impacto
financiero, fueron el registro de PPE al valor de mercado y la determinacin tcnica
de las vidas tiles. Esto fue seguido por un mayor nivel de impuestos sobre la renta
diferidos resultantes de las diferencias entre las NIIF y la contabilidad fiscal
colombiana as como de los beneficios de jubilacin. La compaa tambin describe
otros efectos menores en beneficios a largo plazo para empleados, obligaciones
financieras, deudores y cuentas por pagar, y patrimonio.
En general, en el balance de apertura que la empresa present en 2010, la
aplicacin de las NIIF deriva en un efecto neto negativo sobre los activos y un
efecto positivo neto sobre el pasivo que combinados resultaron en un efecto neto
negativo en el patrimonio. En el estado de prdidas y ganancias el efecto neto
global fue negativo debido principalmente al impuesto diferido, mayor depreciacin
y el impuesto a la riqueza.
Con esto en mente, prevemos un impacto negativo en los resultados de ISAGEN
para el 1T15, as como un posible aumento de los ratios de deuda como los de
deuda/patrimonio. El impacto sobre los mrgenes de rentabilidad como ROE y ROA
es difcil de estimar dado que el patrimonio ser menor debido al pasivo diferido, as
como la utilidad neta ser tambin menor por depreciaciones ms altas.
CLH: Est presentando actualmente sus estados financieros bajo las NIIF por lo
que no habr impacto procedente de este ajuste.
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Grupo Argos: Como holding tendr el mismo impacto de sus dos principales
pilares, Cementos Argos y Celsia, los cuales tienen exposicin principalmente a la
poltica contable que utilizarn para reflejar el valor de sus activos de larga duracin
y sus activos intangibles, as mismo los impactos de la determinacin del impuesto
diferido calculado sobre los activos y pasivos bajo el mtodo establecido por las
normas internacionales.
En esta lnea, el Grupo Argos tendr una diferenciacin con Cementos Argos en
relacin con la forma en que se reflejar el impuesto a la riqueza aprobado por el
Congreso el ao pasado, y que tendr un impacto negativo en los prximos tres
aos. Cementos Argos decidi reflejar este impuesto en su balance general, por lo
que no se afecta su estado de prdidas y ganancias. Sin embargo, Grupo Argos
decidi reflejarlo en su estado de prdidas y ganancias, as que tendrn que
convertir los estados financieros de Cementos Argos con el fin de reflejar el
impuesto a la riqueza en el estado de prdidas y ganancias de Cemargos y no en
su balance general, para luego consolidar sus resultados financieros. Con esto en
mente, creemos que la utilidad neta del Grupo Argos se vera afectada por esta
decisin, ya que en el 1T15 tendrn que reflejar el impuesto a la riqueza de todo
2015.
Hay impactos adicionales provenientes de:
La consolidacin de su portafolio de inversin en Grupo Sura. Bajo los PCGA,
Grupo Argos refleja los dividendos procedentes de esta inversin en su estado de
prdidas y ganancias, mientras que refleja la inversin al precio promedio de
mercado del mes o trimestre anterior en su balance general. Ambos impactos
cambiaran bajo las NIIF. En primer lugar, no solo reflejarn los dividendos
provenientes de sus inversiones sino la parte de la utilidad neta vinculada a su
participacin a travs del mtodo de la participacin, lo que mejora el estado de
prdidas y ganancias del Grupo Argos dejando constantes todos los dems
factores. En segundo lugar, reflejarn su inversin al valor contable de su balance
general, y ya que Grupo Sura generalmente opera por debajo de un P/BV de 1x, el
impacto neto de este cambio sera positivo para los activos y el patrimonio de
Grupo Argos.
BOCEAS. El Grupo Argos tiene actualmente BOCEAS (bonos convertibles en
acciones preferentes) por unos COP534.000mn con vencimiento el 27 de
noviembre de 2015. Este instrumento financiero se refleja como un pasivo bajo los
PCGA, pero como patrimonio bajo las NIIF por lo que podemos ver indicadores
financieros ms fuertes como deuda neta/patrimonio o deuda neta/EBITDA, entre
otros.
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Cencosud
Grupo Nutresa *
Nestle
Construcciones y edificaciones
20 aos
25 - 60 aos
20 aos
20 - 40 aos
Maquinaria y equipo
10 aos
7 - 20 aos
10 aos
10 - 25 aos
Equipo de transporte
10 aos
1 - 5 aos
5 aos
3 - 8 aos
Equipo de oficina
10 aos
7 - 15 aos
10 aos
3 - 10 aos
Equipo de computo
5 aos
3 - 7 aos
5 aos
3 - 10 aos
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Venta de Acciones
Venta de Acciones
Investigacin en Acciones
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jjagudel@bancolombia.com.co
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Investigacin Econmica
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Economista Senior
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Estudiante en convenio
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Henry Alexander Otero Giraldo
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+571 7463988 ext 37310
Asistente de Investigacin
haotero@bancolombia.com.co
Estudiante en Prctica
claurest@bancolombia.com.co
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