Entre 1630 y 1637 en Holanda el mercado de tulipanes se

transform de un mercado estacional sobre algunos bulbos en

particular a una rueda de contratos de futuros y opciones con
vencimientos anuales, el sistema colapso debido a la burbuja
especulativa.
El primer mercado organizado de futuros se abri en Japn a
inicios del siglo XVIII sobre su principal mercanca de
comercializacin, el arroz, cuyos precios fluctuaban bastante,
por eso los comerciantes de Dojima ciudad cercana a Osaka
disearon en 1730 un moderno sistema y estable de mercado a
futuro, el primero en el mundo, denominado cho-ai-mai (mercado
de arroz a plazo).
A principios de 1800 aparecen los primeros contratos a plazo
buscando cubrir el riesgo causado por la volatilidad del mercado
de productos agrcolas.
En 1859 mediante una ley especial del estado de Illinois se crea
el Chicago Board of Trade que funcionaba informalmente como
una asociacin privada desde 1848.

El mercado de futuros es importante ya que :

Limita la exposicin a perdidas al precio de la
opcin, sin necesidad de arriesgarse con un
contrato a futuro, que genera obligaciones. Por
supuesto un contrato de futuros podra seguir
ofreciendo un rendimiento mayor, pero a un nivel
de riesgo menor. Una opcin sobre futuros puede
tener un rendimiento inferior, pero su riesgo es
casi nulo
Mediante la utilizacin del mercado derivado se
puede hacer la compra cuando sea necesaria,
pero ase gurando el precio desde ahora,
mediante el pago de una comisin. Son
o p e r a c i o n e s d e l at o r i e s g o, q u e f u e r o n
diseadas para cubrir riesgos

Nacen como solucin a problemas de

grandes volmenes de comercializacin
de activos reales o financieros, y el riesgo
que supona entrar al mercado de plazos,
sin la debida garanta o previsin de su
cumplimiento.
Los productos financieros derivados
permiten gestionar riesgos: Cubrir el
riesgo (cobertura): Eliminar o disminuir
los riesgos financieros (prdida de valor
de los activos por movimientos adversos
en precios o variables relacionadas).
Invertir en riesgo (especulacin): Invertir
en tendencias futuras de precios

 Son Contratos Privados Pactados directamente por

las Partes, donde se establece la Obligacin de
comprar/Vender un bien o activo en una Fecha
futura

 Son Contratos derivados en los que existe la

obligacin de comprar/Vender un bien en
una fecha futura

 Son Contratos Estandarizados

Los mercados de negociacin se encuentran regulados.
Existe una cmara de compensacin.
Al Vencimiento los contratos pueden ser finalizados entregando el bien o
pagando la diferencia del precio pactado

 Son Contratos en el que se establece el Derecho mas no la obligacin de

comprar/Vender un activo subyacente en una fecha futura

 son instrumentos personalizados en el cual se establece el

intercambio peridico de flujos o activos. Es realizado
principalmente por inversionistas institucionales y es posible
encontrar bancos y firmas de corretaje que actan
activamente como contrapartes en este mercado.

VENTAJAS DEL MERCADO DE DERIVADOS

Mantiene liquido al mercado.

Permite la administracin de riesgo y la especulacin.

Genera estabilidad en el mercado.

Posee gran flexibilidad.

Bajo costo de transaccin.

Diversidad de instrumentos

Desventaja de los mercados

Derivados

La complejidad generada por la combinacin de

los instrumentos derivados

A QUIEN VA DIRIGIDO LOS

MERCADOS DERIVADOS?
El mercado se divide en dos vertientes. Por un lado, estn los productos
para quien desea obtener una ganancia sobre el mismo producto
financiero al que est ligado el derivado, sin necesidad de comprarlo.
Quien hace este tipo de transacciones es conocido como especulador. l
tiene una expectativa sobre un precio, y sobre ese precio compra el
derivado.
Por otro lado est quien entiende que existe un riesgo natural dentro de
su empresa o actividad y adquiere un producto que hace las veces del
riesgo, pero de manera contraria. El ejemplo es simple: una empresa
productora de metal que busca estabilizar el precio de venta del metal y
quiere tener en su estado de resultados un ingreso seguro, acude al
mercado de derivados y compra un forward. Es la persona opuesta al
especulador.
Mientras que el especulador apuesta a que el metal suba su valor con
respecto al precio pactado el da de hoy y obtener as una ganancia,
quien compra un forward no est interesado en vender el metal a mayor
precio; simplemente est estabilizando el precio.

EL MERCADO DE DERIVADOS EN EL PER

EVOLUCIN DEL MERCADO DE DERIVADOS

EN EL PER

Antes de 1997 se hacan muy pocas operaciones forward, no haba

un mercado interbancario y los bancos no las ofrecamos mucho.
Una mayor confianza en el sistema monetario peruano fue animando
a los bancos a negociar y ofrecer forwards a clientes y entre ellos
Para el ao 2000, ya se tenan posiciones de ms de USD 1 billn,
entre compras y ventas a clientes y bancos.

 En el 2006, y debido a la incertidumbre electoral y la llegada de

nuevos participante, las posiciones de forwards crecieron ms de 80%
y al primer trimestre de este ao ya superan los USD 4.6 billones.
A Abril la Posicin Neta Forward refleja una clara apuesta a una
mayor apreciacin de la moneda, superando las compras a las
ventas forward en ms de USD 900 Millones

MERCADO DE DERIVADOS
EN EL PER

Situacin actual del mercado de

derivados en el pas
El mercado de derivados en Per se caracteriza por ser Over the Counter
(OTC): se pactan contratos privados hechos a medida entre dos
instituciones. Dichos contratos no son regulados y se discuten entre ambas
partes las condiciones especficas y el activo subyacente que se pretende
mitigar. Los participantes son, por un lado, los grandes bancos peruanos
tales como el Banco de Crdito del Per, el Banco Continental, El Interbank
y el Scotiabank, que son los que lideran en volumen de negociaciones.

Razones que limitan el desarrollo de

derivados
Falta de profundidad del mercado monetario
Limitado desarrollo de los mercados secundarios de valores, acciones y
bonos.
Limitado riesgo a variabilidad de tasas debido a que bancos prestan en
tasa fija en soles y dlares.
Escasa demanda por parte de empresas no financieras.
Reducida volatilidad del mercado cambiario peruano.

CASO PRACTICO

Formula de Forward:

Ejercicio 01:
Calcule el tipo de cambio Forward a 90 das, si se
sabe que el tipo de cambio spot es de 2,40 soles/
dlar, si la tasa de 90 das en dlares es de 13% y la
tasa es soles es periodo de 15%.

Resolucin:

Formula de Futuros:

Ejercicio 02:
Se tiene una accin que al da de hoy cotiza a 30
dlares. Calcular el PFT dentro de 6 meses (180 das),
con una tasa libre de riesgo del 2.3% y pagando un
dividendo hasta el da de vencimiento de 0.30
dlares.
Resolucin:

 GRACIAS POR SU ATENCION !