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Introduccin
Estados financieros
PARTES INTERESADAS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS Y SUS ANLISIS
Estados financieros auditados
Mtodos de anlisis e indicadores financieros
Anlisis de la Liquidez
Anlisis de la Situacin Financiera a Corto Plazo
Mtodos de ajustes
Conclusiones
Ejemplos
Introduccin
Hoy en da, los dueos y gerentes de negocios necesitan tener
informacin financiera actualizada para tomar las decisiones correspondientes
sobre sus futuras operaciones. La informacin financiera de un negocio se
encuentra registrada en las cuentas del mayor. Sin embargo, las transacciones
que ocurren durante el perodo fiscal alteran los saldos de estas cuentas. Los
cambios deben reportarse peridicamente en los estados financieros.
En el complejo mundo de los negocios, hoy en da caracterizado por el
proceso de globalizacin en las empresas, la informacin financiera cumple un
rol muy importante al producir datos indispensables para la administracin y el
desarrollo del sistema econmico.
La contabilidad es una disciplina del conocimiento humano que permite
preparar informacin de carcter general sobre la entidad econmica. Esta
informacin es mostrada por los estados financieros. La expresin "estados
financieros" comprende: Balance general, estado de ganancias y prdidas,
estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo (EFE),
notas, otros estados y material explicativo, que se identifica como parte de los
estados financieros.
Las caractersticas fundamentales que debe tener la informacin financiera son
utilidad y confiabilidad. La utilidad, como caracterstica de la informacin
financiera, es la cualidad de adecuar sta al propsito de los usuarios, entre los
Estados financieros
Constituyen un resumen
final
de
todo
el
proceso
contable
Por lo comn, los mejores candidatos para la venta en corto, son las
compaas fundamentalmente exitosas con problemas para resolver su
balance general y que no han logrado el xito aun en el estado de resultados.
Otro excelente candidato corto es la empresa cuyas acciones tienen la
posibilidad de perder todo su valor, es decir, una compaa con problemas
financieros graves o una implicada en algn fraude.
los
gastos
de
comercializacin
(ventas),
generales
de las utilidades de operacin, con el fin de obtener las utilidades netas antes
de impuesto.
Balance General
Documento contable que refleja la situacin patrimonial de una empresa
en un momento del tiempo. Consta de dos partes, activo y pasivo. El activo
muestra los elementos patrimoniales de la empresa, mientras que el pasivo
detalla su origen financiero. La legislacin exige que este documento sea
imagen fiel del estado patrimonial de la empresa.
El activo suele subdividirse en inmovilizado y activo circulante. El
primero incluye los bienes muebles e inmuebles que constituyen la estructura
fsica de la empresa, y el segundo la tesorera, los derechos de cobro y las
mercaderas. En el pasivo se distingue entre recursos propios, pasivo a largo
plazo y pasivo circulante. Los primeros son los fondos de la sociedad (capital
social, reservas); el pasivo a largo plazo lo constituyen las deudas a largo plazo
(emprstitos, obligaciones), y el pasivo circulante son capitales ajenos a corto
plazo (crdito comercial, deudas a corto). Existen diversos tipos de balance
segn el momento y la finalidad Es el estado bsico demostrativo de la
situacin financiera de una empresa, a una fecha determinada, preparado de
acuerdo con los principios bsicos de contabilidad gubernamental que incluye
el activo, el pasivo y el capital contable.
contable
de
producir
los
estados financieros
formales.
Los
pero las grandes sociedades pagan millones de dlares. Pero sin la seguridad
que proporcionan los auditores, la compra y venta de las acciones de las
compaas podra verse disminuida de manera radical.
MTODO VERTICAL
EL MTODO HISTRICO
Calza-moda tiene una poltica de pago de dividendos alta, que quiz no sea
recomendable por razn de su corta existencia (cinco aos) y por la necesidad
que tiene de capitalizarse. Si contina con esta poltica, en un futuro se har
ms significativa su dependencia financiera de pasivos con terceros,
incrementando su riesgo financiero.
HORIZONTAL
activos
fijos
mostraron
ligeros
incrementos
en
algunos
rubros,
ANLISIS COMBINADO
Razones de liquidez
Razones de actividad
Razones de deuda
Razones de rentabilidad
RAZONES
MIDEN
LIQUIDEZ
ACTIVIDAD RIESGO
DEUDA
RENTABILID RENDIMIENT
IMPORTANCIA
PLAZO
xxx
xxx
CORTOIMPORTANCIA
LARGO
PLAZO
xxx
AD
O
xxx
Dato importante es que las razones de deuda son tiles principalmente cuando
el analista est seguro de que la empresa sobrevivir con xito el corto plazo.
Anlisis de la Liquidez
Refleja la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a
corto plazo conforma se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la
posicin financiera general de la empresa, es decir, la facilidad con la que paga
sus facturas.
Capital de trabajo neto.
En realidad no es una razn, es una medida comn de la liquidez de una
empresa. Se calcula de la manera siguiente:
Capital de trabajo neto = Activo circulante Pasivo circulante
Razn circulante.
Determina la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto
plazo, se expresa de la manera siguiente:
Razn circulante =
Activo Circulante
Pasivo Circulante
Pasivo Circulante
La razn rpida proporciona una mejor medida de la liquides generalmente solo
cuando el inventario de una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en
efectivo con facilidad. Si el inventario el lquido, la Razn Circulante es una
medida aceptable de la liquidez general.
ANLISIS DE ACTIVIDAD
Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o
efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son
generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composicin de las
cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera
liquidez.
Rotacin de inventarios
Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.
Se calcula de la siguiente manera:
Rotacin de inventarios = Costo de ventas
Inventario
La rotacin resultante slo es significativa cuando se compara con la de otras
empresas de la misma industria o con una rotacin de inventarios anterior de la
empresa.
La rotacin de inventarios se puede convertir con facilidad en una duracin
promedio del inventario al dividir 360 (el nmero de das de un ao) entre la
rotacin de inventarios. Este valor tambin se considera como el nmero
promedio de das en que se vende el inventario.
Perodo promedio de cobro
Se define como la cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar
las cuentas por cobrar.
Se calcula de la siguiente manera:
Ventas
Activos totales
Una advertencia con respecto al uso de esta razn se origina del hecho de que
una gran parte de los activos totales incluye los costos histricos de los activos
fijos. Puesto que algunas empresas poseen activos ms antiguos o ms
recientes que otras, pueden ser engaosa la comparacin de la rotacin de los
activos totales de dicha empresa. Debido a la inflacin y a los valores contables
de activos histricos, las empresas con activos ms recientes tendrn
rotaciones menores que las empresas con activos mas antiguos. Las
diferencias en estas medidas de rotacin podran ser el resultado de activos
ms costosos y no de eficiencias operativas. Por tanto el gerente de finanzas
debe ser cauteloso al usar esta razn de corte transversal.
ANLISIS DE LA DEUDA
El nivel de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero prestado por
otras personas que se utiliza para tratar de obtener utilidades. Cuanto mayor
sea la deuda que la empresa utiliza en relacin con sus activos totales, mayor
ser lu apalancamiento financiero.
Razn de deuda
Mide la proporcin de los activos totales financiados por los acreedores de la
empresa, cuanto ms alta sea esta razn, mayor ser la cantidad de dinero
prestado por terceras personas que se utiliza para tratar de generar utilidades.
Razn de deuda =
Pasivos totales
Activos totales
Razn de la capacidad
de pago de intereses
Utilidad
antes
de
intereses
= impuestos
Intereses
ANLISIS DE LA RENTABILIDAD
Existen muchas medidas de rentabilidad, la cual relaciona los rendimientos de
la empresa con sus ventas, activos o capital contable.
Estados de resultados de formato comn
Son aquellos en los que cada partida se expresa como un porcentaje de las
ventas, son tiles especialmente para comparar el rendimiento a travs del
tiempo.
Margen de utilidad bruta
Mide el porcentaje de cada dlar de ventas que queda despus de que la
empresa pag sus productos.
Margen de utilidad bruta =
Utilidad bruta
Ventas
Rendimiento
sobre
los
activos
sobre
capital contable
el
Activo Circulante
Pasivo Circulante
Mide la habilidad del empresario para atender el pago de sus Obligaciones
corrientes, por cuanto indica los valores que se encuentran disponibles en el
Activo Corriente o Circulante para cubrir la deuda a corto plazo.
Generalmente se considera una relacin de 2.0 como la ms satisfactoria se
admite hasta un 1.5 para algunas empresas que operan en pases no
suficientemente desarrollados.
ndice De Liquidez
Costo de Ventas
Promedio Inventario Productos Terminados
Pasivo Total
Activo Total
Informa del margen de participacin que tienen los acreedores, sobre el Activo
Total, mientras ms alto sea ese ndice, se demostrara que la pertenencia de
los Activos de la Empresa esta ms en manos de terceros, por lo tanto se
deber procurar que este ndice refleje ms bien una participacin equitativa de
los Activos, por parte de terceros y de los accionistas.
ndice De Patrimonio A Activo Total
Patrimonio
Activo Total
Indica el grado de financiamiento del Activo Total con recursos propios de la
empresa; mientras ms alto sea este ndice, mejor ser la situacin principales
de financiamiento han sido las contribuciones de Capital y la reinversin de
utilidades con el negocio aspecto primordial de inters para los posibles
prestamistas a Largo Plazo.
Capital Neto A Pasivo Total O Aplacamiento Financiero
Patrimonio
Pasivo Total
Permite conocer la proporcin entre el Patrimonio y el Pasivo Total, mientras
mayor sea esta proporcin, ms segura ser la posicin de la empresa; caso
contrario, est ser comprometida a los acreedores tendrn mayor riesgo y
mayor garanta.
ndice De Endeudamiento
Pasivo Total
Patrimonio
pierden
significados
cualitativos
sin
hacerles
el
ajuste
inflacionario.
Mtodos de ajustes
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA)
Se basa en la Valorizacin de los activos y pasivos al costo histrico de
adquisicin.
Contabilidad Ajustada al Nivel general de Precios (CNGA)
Se acepta como base de valorizacin el costo histrico de adquisicin, pero
se ajustan los valores por cambios en el nivel de precios.
El ajuste por el nivel general de precio (NGP) consiste en revaluar todas las
cuentas de los estados financieros, las cuales pueden ser:
Conclusiones
El anlisis financiero es un cuerpo de principios y procedimientos empleados
en la transformacin de la informacin bsica sobre aspectos contables,
econmicos y financieros en informacin procesada y til para la toma de
decisiones econmicas.
Los estados financieros de una empresa o institucin constituyen un resumen
que suele presentar informacin sobre la posicin financiera, o sea, un listado
del valor de los bienes y derechos que la empresa posee, de los crditos que la
empresa tiene con terceros, incluyendo los montos del capital aportados por los
accionistas o dueos de la empresa.
Los estados financieros elaborados por la empresa deben estar auditados por
entes externos para asegurar su conformidad con los Principios de contabilidad
generalmente aceptados (PCGA).
Las razones financieras tratan de relacionar en forma directa ciertas cuentas
que puedan tener alguna relacin y que, en consecuencia, tengan algn
significado en trminos de la situacin financiera de la empresa consiste en
calcular algunas razones especficas para la empresa en cuestin sobre varios
perodos.
Las razones financieras analizan los cambios y tendencias de ciertas cuentas a
travs del tiempo. Adems permiten comparar la empresa con otras que operan
en la misma industria.
Ejemplos
1. Industrias Calza Moda presenta las siguientes proyecciones para el
ao 2005:
Inflacin Esperada: 25% anual.
Incremento Esperado de la demanda para productos de Calza Moda:
12%
Costos Variables: 60% de las ventas
Costos fijos sin incluir gastos financieros: $ 1.938.000. Este monto slo
se afectar por inflacin.
La empresa obtendr una ganancia ocasional de $ 20.000.
El gasto de depreciacin para 2004 ser aproximadamente el mismo
que para el 2005.
El gasto de inters se disminuir aproximadamente en $ 50.000
quedando en $ 220.000 a la cancelacin de prstamos durante el
segundo semestre del prximo ao.
La provisin de impuesto es aproximadamente el 30%.
Con los datos anteriores, la firma asesora de Industria Calza Moda procede,
previa solicitud de esta ltima, a elaborar el estado de ingresos y egresos
proyectado.
Solucin:
Para iniciar la solucin del estado financiero proyectado o pro forma es
indispensable conocer con que datos contamos y cuales debemos proyectar o
calcular de manera tal que se pueda obtener el objetivo que a la firma se le
exige.
Ventas Netas...?
Costo Variable.?
Margen de Contribucin.... x
Costos Fijos.?
Utilidad de Operacin.x
Utilidad en Venta de Activos Fijos...20
Utilidad Neta.x
Como se puede observar es necesario realizar diferentes clculos y en especial
hacer uso de las proyecciones para obtener el Estado Financiero Proyectado.
Cifras Proyectadas:
Ventas Netas: En el 2004 las ventas alcanzaron un nivel de $ 450.000. De
acuerdo con el informe de la empresa, se espera que la demanda se
Ventas Netas9.030
Costo Variable..5.418
Margen de Contribucin..3612
Costos Fijos...2423
Utilidad de Operacin...1189
Utilidad en Venta de Activos Fijos...20
Utilidad Neta.692
Como se puede verificar la utilidad neta para el ao 2005 se calcula en $
692.000 de acuerdo a las proyecciones que se han podido obtener.
Autores:
Plaza, Mara Cristina
Rosas, Joel Antonio
Crinaldesi, Anacarla
Profesor: Ing. Andrs Blanco
CIUDAD GUAYANA, ABRIL DE 2005