Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Estados Financieros
Aunque la elaboracin de los estados financieros es propia de la actividad
profesional contable, su interpretacin debe ser del dominio de cualquier
profesional involucrado con labores administrativas y de gestin.
Las nuevas tendencias de la administracin plantean serios cuestionamientos
sobre la utilidad que pueden brindar los estados financieros para alcanzar la
efectividad en las organizaciones.
El Cuadro de Mando Integral (Balanced Score Card) es una nueva metodologa,
debida a Kaplan y Norton (1996) que plantea que toda organizacin eficiente debe
vigilar 4 dimensiones fundamentales en quehacer: (1) la financiera, que es
justamente donde es til la informacin financiera; (2) el mercado, ya que son los
clientes los que aportan los ingresos para las empresas al adquirir sus productos y
servicios, por lo cual darle al cliente lo que quiere se convierte en una estrategia
fundamental de cualquier empresa o institucin; (3) el proceso, que son el
conjunto de mtodos y procedimientos que lleva a cabo la organizacin para
realizar sus operaciones diarias, por lo cual hacerlo con un buen diseo del
proceso repercute en tener menores costos y por ende mayores mrgenes de
ganancias; y (4) el personal, ya que en las empresas de hoy da, que estamos en
la era del conocimiento, los empleados son una parte fundamental de las
organizaciones, por lo cual el contar con personal capacitado, motivado y
facultado para ejecutar sus tareas, resulta una ventaja competitiva sustentable.
Finalmente sealan los autores que de estas 4 dimensiones, las 3 primeras
Balance General
Es el estado financiero ms antiguo, el cual consta de 3 partidas: activo, pasivo y
capital, es decir lo que se tiene, lo que se debe y el remanente entre ambos, que
es propiamente lo que se posee.
Es un estado financiero que refleja la situacin financiera que guarda una empresa
en un momento dado, no evala resultados, sino que manifiesta la posicin que se
tiene, qu tan favorable es la situacin en una fecha determinada, que suele ser el
final del ao.
El activo, que es el conjunto de recursos con los que cuenta la empresa, se
clasifican segn su grado de liquidez, entendida sta como la cercana de los
bienes al dinero en efectivo (Van Horne y Wachowicz, 1994), que el recurso ms
lquido con el que una organizacin puede contar. Por ejemplo los bienes que
Capital Social. Son las aportaciones de los socios, incluyendo las que se
han hecho y las que se han comprometido.
Utilidades retenidas. Son utilidades generadas en la organizacin, las
cuales no se han repartido entre los accionistas, sino que se retienen con la
finalidad de proveer recursos en caso de necesitarse.
Otras aportaciones.
Monto
Caja
12000
Bancos
Cuentas por
Cobrar
137000
Inventarios
Total Activo
Circulante
Activo Fijo
Terrenos
Edificios
Maquinaria y
Equipo
397500
Mobiliario
Depreciacin
Acumulada
Total Activo Fijo
237000
Partida de Pasivo
y Capital
Monto
Pasivo Circulante
Cuentas por
Pagar
325700
Documentos por
Pagar
238500
Total Pasivo
Circulante
Pasivo a Largo
Plazo
269500
Capital Contable
Capital Social
Utilidades
Retenidas
Otras
Aportaciones
Total de Capital
Contable
462000
365000
Activo Total
564200
463700
1027900
468000
659100
100000
1227100
1439000
Suma de Pasivo
2255000 y Capital
2255000
Estado de Resultados
Tambin se conoce como estado de prdidas y ganancias. Es un reporte de un
periodo determinado de operaciones en el cual se plasman los resultados
360000
210000
150000
66000
84000
12000
72000
28800
43200
Las razones financieras son indicadores tiles para efectuar el anlisis financiero
de una organizacin, pues proveen informacin al respecto que permite comparar
los valores con los de periodos anteriores, o bien con otras organizaciones del
mismo sector en el que participa la empresa, con la finalidad de diagnosticar
adecuadamente su situacin y desempeo financiero. Es usual para los anlisis
financieros utilizar valores promedio de estas razones y no temporales.
Las razones financieras se forman con dos partidas cuyo cociente determina su
valor. Se clasifican en dos grandes grupos (Van Horne y Wachowicz, 1994):
estticas, cuando sus dos elementos, el numerador y el denominador provienen
del balance general; y esttico dinmicas, o simplemente dinmicas, cuando un
elemento proviene del balance general (el denominador) y el otro del estado de
resultados (el numerador).
Hay 5 tipos distintos de razones, que son: de liquidez, de apalancamiento
financiero (o deuda), de cobertura, de actividad y de rentabilidad. Las dos primeras
son razones estticas y las 3 ltimas esttico dinmicas. De estos 5 tipos se
presentan las ms usuales.
Razones de Liquidez
Son razones estticas, pues los dos elementos que la conforman provienen del
balance general, siendo dos las ms usuales: la de circulante y la prueba cida.
Razn de Circulante
La razn de circulante es el cociente del activo circulante y el pasivo circulante, tal
y como lo seala la ecuacin I y se espera que su valor sea de por lo menos la
unidad.
Razn de Circulante
Activo circulante
Pasivo circulante
Ec. I
Ec. II
Tambin lo deseable es que esta razn no sea menor a la unidad, por lo cual es
ms restrictiva que la anterior, ya que su valor es menor.
Pasivo Total
Capital Contable
Ec. III
Entre mayor sea su valor, habr mayor apalancamiento financiero, pero tambin
ms deuda, lo cual podra resultar inconveniente.
Razn de Deuda a Activo Total
Es la relacin entre el pasivo total y el activo total, conforme a la frmula IV:
Razn de Deuda a Activo
Pasivo Total
Activo Total
Ec. IV
Entre menor sea el valor de esta razn, ser mejor la situacin financiera de la
empresa, al ser el pasivo una proporcin menor del activo.
Razn de Capitalizacin a largo plazo
Viene dada por la relacin siguiente:
Razn de Capitalizacin a largo plazo
Ec. V
Siendo la capitalizacin total la suma del pasivo a largo plazo y el capital contable.
Razones de Cobertura
Ec. VI
Razones de Actividad
Tambin son razones esttico dinmicas, las cuales miden la eficiencia en la
utilizacin de los activos. Las ms usadas son las que se presentan a
continuacin.
Ec. VII
365
Cambio en Cuentas por Cobrar
Ec. VIII
Es preferible que esta razn no sea muy elevada.
Razn de Rotacin de las Cuentas por Pagar
Viene dada por la siguiente relacin:
Razn de Rotacin de las Cuentas por Pagar
Ec. IX
Costo de lo vendido
Inventario
Ec. X
(365) Inventario
Costo de lo vendido
Ec. XI
Ciclo de Operacin
Es el tiempo que transcurre para que el inventario se convierta en dinero en
efectivo y se compone de la suma de los das de rotacin del inventario y el de la
rotacin de las cuentas por cobrar. Es preferible que este ciclo sea lo ms corto
posible, pues es un indicador de la rotacin del inventario y las cuentas por cobrar.
Ciclo Efectivo
Es la diferencia resultante de restar al ciclo de operacin de la empresa los das
de rotacin de las cuentas por pagar, por lo cual son deseables valores bajos de
este ciclo.
Razn de Rotacin del Activo Total
Es el cociente de dividir las ventas anuales entre el valor del activo total utilizado
para ello, por lo cual es deseable que esta razn tenga valores elevados.
Razn de Rotacin del Activo Total
Razones de Rentabilidad
Ventas anuales
Activo Total
Ex. XII
Utilidad Bruta
Ventas
Ec. XIII
Es deseable un valor alto de esta razn, el cual refleja una fabricacin eficiente.
Margen Neto
Es el cociente de la utilidad neta y las ventas, siendo deseable un valor elevado.
Margen Neto
Utilidad Neta
Ventas
Ec. XIV
Un buen margen neto refleja eficiencia para producir y operar por parte de la
organizacin.
Utilidad Neta
Activo Total
Ec. XV
Ec. XVI
Que es la misma ecuacin, slo que al expresarse en esta forma da una idea de lo
que influye para lograr una buena rentabilidad: lograr un buen margen neto, es
decir una buena ganancia por cada artculo fabricado, o alcanzar una rotacin
elevada, es decir un alto volumen de ventas.
Rentabilidad Sobre Capital (ROE)
Es el cociente de la utilidad neta y el capital, dada por la siguiente frmula:
Rentabilidad sobre Capital
Ec. XVII
Utilidad Neta
Capital Contable
Es usual manejar esta razn considerando dentro del capital slo las acciones
comunes, no las preferentes.
Ec. XVIII
Donde:
EVA = Valor Econmico Agregado, $
UODI = Utilidad despus de Impuestos, $
k0 = Costo de Capital, fraccin
Por su parte, la utilidad despus de impuestos se calcula con la siguiente
ecuacin:
UODI = UN + Intereses
Donde UN es la utilidad neta de la empresa.
Ec. XIX
A su vez, los recursos se obtienen con cualquiera de las dos frmulas siguientes:
Recursos = Capital de Trabajo + Activo Fijo
Ec. XX
Ec. XXI
Las Novedades
El Emporio
74,000
314,000
382,000
770,000
1,315,000
285,000
1,800,000
82,600
217,400
347,000
647,000
1,925,000
575,000
1,997,000
602,300
222,700
825,000
762,000
213,000
1,800,000
642,500
672,500
1,315,000
485,000
197,000
1,997,000
Las Novedades
2,220,000
1,315,000
905,000
El Emporio
2,625,000
1,675,000
950,000
235,000
670,000
398,000
552,000
185,000
194,000
291,000
142,000
164,000
246,000
Solucin
Se calculan las razones financieras para ambas empresas, las cuales se
presentan en la tabla siguiente:
Razn Financiera
Circulante
Prueba cida
Pasivo a Capital Contable
Deuda a Activo Total
Capitalizacin a largo plazo
Cobertura de Intereses
Cambio en Cuentas por Cobrar
Rotacin de Cuentas por Cobrar,
das
Rotacin del Inventario
Rotacin del Inventario, das
Ciclo de Operacin, das
Rotacin del Activo Total
Margen Bruto
Margen Neto
Rentabilidad sobre Activos (ROA)
Rentabilidad sobre Capital (ROE)
Valor Econmico Agregado (EVA),
$
Las Novedades
1.278
0.644
0.846
0.458
0.186
3.622
7.070
51.63
El Emporio
1.007
0.467
1.928
0.658
0.496
3.887
12.075
30.23
3.442
106.03
157.66
1.233
0.408
0.131
0.162
0.298
356,230
4.827
75.61
105.84
1.314
0.362
0.094
0.123
0.361
252,550
2007
2008
2009
170,000
1,305,000
888,000
2,363,000
1,864,000
430,000
3,797,000
145,000
978,000
840,000
1,963,000
1,920,000
463,000
3,420,000
138,500
819,500
838,000
1,796,000
2,050,000
480,000
3,366,000
1,502,000
1,220,000
2,722,000
730,000
345,000
3,797,000
1,523,000
797,000
2,320,000
740,000
360,000
3,420,000
1,495,000
755,000
2,250,000
760,000
356,000
3,366,000
Partida
Activo
Caja
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activo Circulante
Activo Fijo
Depreciacin
Activo Total
Pasivo y Capital
Pasivo Circulante
Pasivo a Largo Plazo
Pasivo Total
Capital Social
Utilidades Retenidas
Total Pasivo y Capital
Estado de Resultados en $
Ao
Partida
Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
2007
2008
2009
4,550,000
2,985,000
1,565,000
5,020,000
3,100,000
1,920,000
5,225,000
3,575,000
1,650,000
685,000
880,000
725,000
1,195,000
698,000
952,000
423,000
169,090
287,950
105,000
403,300
686,700
67,000
327,450
557,550
Solucin
En la tabla siguiente se sintetizan las razones financieras de cada ao:
Ao
Partida
Circulante
Prueba cida
Pasivo a Capital Contable
Deuda a Activo Total
Capitalizacin a largo plazo
Cobertura de Intereses
Cambio en Cuentas por Cobrar
Rotacin de Cuentas por Cobrar,
das
Rotacin del Inventario
Rotacin del Inventario, das
Ciclo de Operacin, das
Rotacin del Activo Total
Margen Bruto
Margen Neto
Rentabilidad sobre Activos (ROA)
Rentabilidad sobre Capital (ROE)
Valor Econmico Agregado (EVA),
$
2007
2008
2009
1.573
0.982
2.532
0.717
0.532
2.080
3.487
104.69
1.289
0.737
2.109
0.678
0.420
11.381
5.133
71.11
1.201
0.641
2.016
0.668
0.404
14.209
6.376
57.25
3.361
108.58
213.27
1.198
0.344
0.063
0.076
0.268
435,550
3.690
98.90
170.01
1.468
0.382
0.137
0.201
0.624
564,060
4.266
85.56
142.81
1.552
0.316
0.107
0.166
0.500
400,030
En cuanto a los mrgenes, los mejores fueron los de 2008, indicando que hubo
mayor eficiencia operativa en general y de manera similar sucedi lo mismo con la
rentabilidad y el EVA obtenido, confirmando que fue el mejor ao para la empresa.
Se aprecia que de 2007 a 2008 hubo una mejora significativa en el desempeo y
la posicin financiera de la empresa. Luego aunque esta tendencia no se mantuvo
para 2009, sin embargo, este ao fue mejor al primero del anlisis.