Libro Finanzas Ediciu00F3n 2013

Prefacio
Los conceptos, apuntes y ejercicios contenidos en este trabajo estn

ntimamente relacionados con los temas del curso de Finanzas
Mercantiles que entre otros se ofrece en el Programa Graduado de la
Escuela de Negocios y Empresarismo en la Universidad del Turabo. Muy
bien adems puede ser considerado en otros cursos similares ofrecidos en
otras universidades. De ninguna manera los mismos pretenden sustituir el
libro de texto, ni las fichas bibliogrficas recomendadas.
La intencin del profesor al disearlo y realizarlo ha sido ms bien,
ayudar a los estudiantes matriculados en el curso presentndoles ejemplos
y ejercicios prcticos para trabajar y en su repaso para tomar la prueba
comprensiva final. En su redaccin se usa libremente el idioma ingls en
los ejercicios, as como tambin para identificar transacciones, cuentas,
estados financieros y otros, pero siempre se antepone el equivalente en
espaol.
Esto se hizo en vista de que por la relacin poltica- econmica que
existe entre Puerto Rico y los Estados Unidos de Norteamrica. Las
empresas establecidas aqu en la Isla llevan sus libros de contabilidad y
preparan sus informes anuales en ingls.
En la segunda parte de este libro contiene una presentacin en

power point como una ayuda visual para reforzar la discusin de los
temas, y en el cuerpo del mismo se incluyen otros recursos visuales.
En la realizacin de este esfuerzo literario, el profesor no abriga,
por el momento, otros propsitos que no sean el antes indicado.
La reproduccin total o parcial de este trabajo, por cualquier
mtodo o forma, est prohibida sin el consentimiento por escrito del autor.
Carlos Fco. Rosa Vzquez DBA, ASQ CQIA, CED

Catedrtico Asociado
ndice
Pgina
Prefacio............................................................................................... 2
Seccin I Introduccin a finanzas:
Objetivos..................................................................................... 6
Temas y contenido.........................................................................
Preguntas guas y de aplicacin de conocimientos........................ 14

Seccin II Factores afectan las Finanzas Mercantiles:
Objetivos.......................................................................................... 18
Temas y contenido............................................................................ 20
Preguntas guas y de aplicacin de conocimientos....................... 32
Seccin III A
Estados Financieros Financial Statements para los
Negocios:
Objetivos.....................................................................................
34
Temas y contenido......................................................................
35
Preguntas guas y de aplicacin de conocimientos....................... 47

Ejercicios de prctica..................................................................... 48
Seccin III B Herramientas Anlisis De Estados Financieros:

Objetivos.............................................................................
51
Temas y contenido..............................................................
53
Preguntas guas y de aplicacin de conocimientos............. 82

Ejercicios para entregar....................................................... 84
Seccin IV Matemticas Financieras:
Objetivos............................................................................ 93
Temas y contenido.............................................................. 94
Preguntas guas y de aplicacin de conocimientos.......... 110
Ejercicios para entregar................................................... 112
Seccin V Presupuestos y Proyecciones:
Objetivos............................................................................. 118
Temas y contenido............................................................. 120
Preguntas guas y de aplicacin de conocimientos.......... 128
Ejercicios de prctica....................................................... 129
Seccin VI Administracin Del Capital de Trabajo (Working
Capital Management):
Objetivos.......................................................................... 135
Temas y contenido.......................................................... 138
Preguntas guas y de aplicacin de conocimientos........ 145
OBJETIVOS DE LA SECCION I
Definir finanzas y sus componentes.
Identificar
las
distintas
fuentes
clasificaciones
de
las
fuentes
de
financiamientos.
Diferenciar las distintas formas de negocios operando en Puerto Rico. Explicar

las ventajas y limitaciones de ellas.
Establecer los objetivos de los negocios en nuestra sociedad de libre empresa.
Sugerir estrategias y alternativas para alcanzar el mximo de los objetivos de los

negocios con fines de lucro.
Demostrar el conocimiento y la aplicacin de los objetivos de las Finanza

Mercantil
Preparar al estudiante al uso de los recursos bibliogrficos de la Biblioteca

Virtual
de la
Universidad del
Turabo
en la
direccin
electrnica:
h t t p : / / b i b l i o t e c a v i r t u a l u t . s u a g m . e d u Ver anejo de la seccin
Explicar artculos arbitrados de revistas acadmicas. Ver ejemplos en anejos de

la seccin.
Explicar el Anlisis Crtico. Ver estructura en anejos de la seccin.
I. FINANZAS
A. DEFINICIN
Filosofa o parte de la administracin que tiene que ver, o que tiene tangencia
con inversiones, financiamiento, moneda y banca. Es una disciplina que ha
evolucionado mucho y que se estudia en la universidad, tanto como la
contabilidad y la administracin general. Anteriormente se estudiaba como
parte de las ciencias econmicas, pero hoy da se estudia separadamente,
entre otras razones, por la complejidad de los negocios, por las tecnologas
cambiantes, por los medios de comunicacin ms avanzados, y por la
necesidad de informacin ms precisa y oportuna para la toma de decisiones.
Las Finanzas se pueden dividir en dos grupos:
1. FINANZA MERCANTIL Es aquella que tiene que ver con las

inversiones (usos de capital, generalmente activos) y financiamientos
(fuentes de capital, usualmente pasivos y capital patrimonio de los
dueos. Inversiones es la parte de las finanzas mercantil que se
especializa en los usos de capital. Financiamiento es la parte de la
finanza mercantil que tiene que ver con las fuentes de capital. Se
divide en:
a) Inversiones es usualmente el aumento en cuentas de activos.
b) Financiamiento es usualmente el aumento en cuentas de
pasivos y en cuentas de capital.
2. MONEDA Y BANCA es aquella parte de la finanzas que trata de

las operaciones bancarias y las caractersticas y funciones del dinero.
Entre otros temas cubre: quin hace la moneda, o el dinero ($ en
nuestra situacin, el dlar); cmo se respalda, con qu se respalda, y
quin se encarga de todo estos aspectos. Tiene que ver adems, con
las gestiones entre cuentas bancarias y con otros bancos; cmo
funciona un banco; gestiones y multiplicacin de los depsitos
bancarios. La moneda se refiere al sistema monetario que utilizamos,
el cual es el de los Estados Unidos de Norteamrica; llamado el
Sistema de Reserva Federal (Federal Reserve System), FED.
B. FUENTES DE FINANCIAMIENTO:
Estas se clasifican de acuerdo a:
1. El tiempo:
a) Corto plazo periodo de un ao o menos.
Ejemplo: las
tarjetas de crdito, las lneas de crdito y otras.

b) Plazo intermedio periodo mayor de un ao, generalmente
hasta 5 6 aos. Ejemplo: los prstamos bancarios.
c) Largo plazo periodo prolongado. Normalmente ms de 6
aos. Ejemplo: los prstamos hipotecarios y los prstamos
comerciales.
2. La fuente de financiamiento:
a) La Banca, las cooperativas, las casas de seguro, los amigos y
los prestamistas (con todos sus costos)
b) Gubernamental, Ejemplo: El Banco de Desarrollo, la
Administracin de Pequeos Negocios, el Departamento de
Comercio. Los trmites se tardan y su procesamiento es muy
riguroso (el papeleo y el tener contacto profesional es muy
importante).
c) Interno o de la propia empresa en trminos de costos es el
ms econmico, pero conlleva sacrificios personales y en los
negocios se logra con el uso de la cuenta de ahorros de las
ganancias retenidas o el recorte de costos y gastos.
C. FUENTES DE FONDOS O DE FINANCIAMIENTO

1. Prstamos bancarios. El trmite es relativamente rpido. Hay que
pagar intereses y otros costos bancarios.
2. Emisin de acciones.
Aportacin de los dueos a la empresa a
cambio de unos certificados de participacin en la empresa.

3. Emisin de Bonos.
Deudas del negocio con bonistas. Conlleva el
pago de inters sobre el principal, y devolver ste a su vencimiento.

4. Papeles comerciales de valor (Commercial paper) fuente de
financiamiento generalmente usada entre empresas subsidiarias y
principales, entre colegas y amigos que conlleva mucho riesgo para el

prestamista ya que casi siempre es una transaccin de buena fe.
EL MERCADO DE VALORES (CAPITAL STOCK MARKET) Lugar para
generar fondos y conseguir financiamiento, a travs de:
-
Valores del gobierno Bonos y otros instrumentos.
Valores del sector privado Bonos, acciones comunes y preferidas y

otros instrumentos.
Casas de corretaje: como Paine Webber, Merrill Lynch, y otras

reguladas por La Comisin Federal De Valores y Bolsas (*Securities
and Exchange Commission, SEC).
D. FORMAS DE ORGANIZACIN DE LOS NEGOCIOS EN PUERTO RICO

1. El negocio individual Es administrado por una sola persona quien
es el gerente y dueo a la vez. Es una forma de organizacin muy
difcil ya que los gerentes y/o dueos no acostumbran a delegar las
responsabilidades, ni la autoridad del negocio. En Puerto Rico tienen
la ventaja de que la Ley de Cierre y algunas regulaciones
gubernamentales no le afectan o aplican. Adems tienen otras
ventajas adicionales a discutirse. Tienen la desventaja de que no se
anuncian, los dueos no pueden asistir a talleres o seminarios con
frecuencia, tampoco tienen sistemas contables. De igual manera,
tienen otras desventajas.
10
2. La Sociedad Negocio casi siempre formado por profesionales tales

como abogados, ingenieros, mdicos, etctera. Las sociedades no
tributan como negocio como lo hacen los negocios individuales. En la
sociedad los socios tributan en sus planillas individuales las
ganancias obtenidas en la misma. Hay algunas Sociedades Especiales
en Puerto Rico que tributan segn la Ley de Contribuciones de Puerto
Rico.
3. La Corporacin Es la forma de negocios ms comn, formada
usualmente por un nmero grande de personas. Es muy estructurada,
con polticas, estatutos, y bylaws, lo que ayuda a darle ms
formalidad a la misma. Tienen que cumplir con aspectos legales,
contables y de recursos humanos.
As mismo tiene personalidad
jurdica y contable separada de los dueos. Busca financiamiento y

acta individualmente en las operaciones del negocio. Esto protege a
los dueos en caso de demandas y acciones judiciales. Tributan como
corporacin y los dueos como individuos, por lo que es la nica
forma de negocio que tributa dos veces. Pueden demandar y ser
demandadas, tienen vida infinita e importante para nuestro sistema.
Pueden clasificarse de varias maneras. Ejemplos: Con fines de lucro,
sin
fines
de
lucro,
de
familia,
gubernamentales, privadas y otras.
11
gubernamentales,
cuasi-
OBJETIVOS DE LOS NEGOCIOS EN EL SISTEMA DE LIBRE EMPRESA:

4. Las empresas con fines de lucro procuran:
a) Maximizar las ganancias.
b) Hacer ms ricos a los dueos.
5. Las instituciones sin fines de lucro aspiran a maximizar su eficiencia,
producir ms productos o servicios al menor costo posible y ofrecerlos
a la mayor cantidad posible de personas.
E. CMO LOGRAR MAXIMIZAR LAS RIQUEZAS DE LA EMPRESA?
Generalmente, los gerentes entienden que la nica manera de aumentar las
ganancias es vendiendo ms productos o disminuir los costos. Esto es cierto,
pero no absoluto. Se puede lograr maximizar las riquezas vendiendo mayor
cantidad del producto, recortar los gastos, disminuir los costos, introducir la
reingeniera, evaluar los procesos, considerar la filosofa de la Gerencia de
Calidad Total Total Quality Management (TQM), reducir la prdida de
tiempo waste time, conseguir y considerar suplidores distintos y ponerlos
en competencia, procurar cero productos y procesos defectuosos Zero
defects, introducir el control de calidad Quality Control, usar vas de
transporte variadas y alternas.
Buscar, adems unas lneas distintas de
produccin, ampliar el segmento del mercado, considerar otros segmentos del

mercado, cambios de productos y/o repromocin, globalizar el negocio.
Obviamente, la mejor estrategia es aquella que simultneamente logre
aumentar los ingresos y disminuir los costos. Otra manera de aumentar las
12
riquezas de la empresa es provocando que las acciones en el mercado

aumenten su valor.
F. OBJETIVOS DE LA FINANZA MERCANTIL

1. Determinar la mejor composicin de los activos o el uso de los
recursos (cuntos activos o el uso de los recursos; fijos, intangibles,
que por ciento (%) de cada uno de ellos). Ejemplo: el negocio de
autos (auto dealer) activo ms importante es el inventario de carros,
pero no lo es para todos los negocios.
2. Determinar la mejor composicin de pasivos y capital. (Cmo se
quieren los pasivos, a largo o a corto plazo). La composicin del
capital (cmo se va a levantar- con acciones comunes, con acciones
preferidas, suscripciones, warrant), declarar dividendos, vender
acciones sobre su valor par (nominal).
3. Determinar cun grande queremos que el negocio sea y con qu
rapidez queremos que se desarrolle / crezca.
Los gerentes,
administradores o los dueos son los llamados a decidir sobre las

ampliaciones o reducciones de las operaciones, departamentos o
sucursales del negocio. Para decidir sobre estos asuntos, hay que
tomar en cuenta todos los indicadores y estabilizadores econmicos,
la inflacin, la competencia y las regulaciones gubernamentales que
se presentaran y discutirn con ms detalles en secciones posteriores.
13
PREGUNTAS GUIAS Y DE APLICACIN DE CONOCIMIENTOS

SECCION I
2. Defina en sus propias finanzas.
3. Distinga entre las distintas fuentes de financiamiento.
4. Haga una lista de las empresas e instituciones que usted conoce y que brindan
financiamiento a empresas en P. R.
5. Establezca diferencia entre los mercados primarios y secundarios de valores.
6. Mencione al menos cinco ventajas y limitaciones que tienen las distintas
estructuras y formas de organizarse los negocios.
7. Cmo se pueden alcanzar los objetivos de los negocios con fines de lucro?
Mencione algunas ideas innovadoras para hacer a los dueos de los negocios
ms ricos y aumentar las ganancias de las empresas.
8. Todos los negocios lucrativos tienen activos, pasivos y capital, por lo que las
composicin de ellos es la misma para todos. Est usted de acuerdo con la cita
anterior? Argumente a la luz de los objetivos de las finanzas mercantiles.
14
ANEJOS
http://bibliotecavirtual.suagm.edu
En la pgina de la biblioteca virtual a mano izquierda aparece el men.

o Puede marcar Revistas y aparecer abecedario. Marcar digamos la F y
aparecern 19 pginas de revistas variadas. Busque el tema de Finanzas
Finance y en la pgina aparecen varios ttulos de revistas. Explore con
algunas y selecciones algn artculo relacionado con algn tema del
curso y que sea resultado de un estudio para hacer el anlisis crtico
o Puede marcar Referencias y luego,
Base de datos por materia
Administracin de Empresas y aparecen las bases de datos
Las ms comunes para nosotros son:

o AICPA
o Business
o Business.com
o CPA net
o Fuentes acadmicas
o Otras
En este momento puede marcar slo una y aparecer la base de datos. Algunas
de ellas muestran una llave. De seleccionarla le pedir autenticacin. Deben
entrar la identificacin de cuenta de email asignada por la Universidad a cada
uno de ustedes. Si an no le permite entrar, debe comunicarse al 787-751-0178
Ext.7487 Helpdesk del Suagm.
15
Si ya ha usado el sistema anteriormente o se puede autenticar, le aparecer

EBSCO Host Research data base. Oprima EBSCO host web y le aparecern
nuevamente todas las bases de datos.
Le recomiendo selecciones las primera tres que aparecen: Academic...,

Fuentes y Business
Le aparecer la pgina para hacer la bsqueda. Puede poner el nombre de la

revista y si est en la base de datos le parecer mucha informacin que debe ir
descartando segn su inters. Puede limitar la busque por ao, tema, autor,
PDF o HTML, etc.
Adelante!!!
Nombres de Revistas Arbitradas o Aceptables (algunos artculos)
16
The Journal of Management
The Journal of Management Science
The Journal of Accountancy
Financial Industry Studies
The Financial Analyst Journal
Journal of Accounting and Finance Research
Otros
Estructura Anlisis Crtico
Bosquejo de Contenido para Trabajar

El Anlisis Crtico de los Artculos
I.
Resumen Ejecutivo (Abstract) (no debe ser ms de dos o

tres prrafos)
II. Sntesis del Artculo

a.
Idea (s) Central (es) Presentadas por el Autor
b.
Resumen Narrativo del Contenido

(Puntos que fundamentan el planteamiento
central del autor).
III. Reaccin y Comentarios

a.
Reaccin Personal
b.
Qu sealan otros autores?
IV. Conclusin / Recomendaciones (las suyas)
17
OBJETIVOS DE LA SECCION II
Establecer claramente la importancia de cmo factores culturales,

econmicos, competencia y aspectos gubernamentales afectan los
objetivos de las Finanzas Mercantiles y los objetivos de los negocios con
fines lucrativos.
Establecer la importancia de la cultura en las negociaciones en los

mercados globalizados.
Ofrecer algunos ejemplos de las diferencias culturales entre los pueblos y

cmo manejarlas.
Conocer y describir las fases del ciclo econmico.
Presentar indicadores econmicos.

i. Establecer la importancia de conocerlos.
ii. La importancia de estar atento a sus resultados.
iii. Conocer en qu recursos y lugares encontrar los resultados.
iv. Interpretar los resultados.
Establecer estabilizadores econmicos y la importancia de reconocerlos

para establecer estrategias de mercadeo y gerenciales que ayuden a
lograr los objetivos de los negocios.
Establecer diferencias entre caractersticas que describen las fases de

recuperacin, expansin, recesin y depresin econmica.
Reconocer la etapa del ciclo econmico en que se encuentra el Pas para

establecer las estrategias que logren los objetivos de los negocios
lucrativos.
18
Definir inflacin y sus causas ms comunes
Establecer claramente el rol de la competencia y que podemos hacer para

poder lograr maximizar los objetivos empresariales.
Establecer y reconocer las diferencias entre los monopolios, duopolios,

triopolios y oligopolios.
Concienciar al educando sobre las polticas, regulaciones y leyes

gubernamentales y cmo stas pueden afectar la maximizacin de las
ganancias de las empresas.
19
II. ASPECTOS
SOCIOECONOMICOS
QUE
AFECTAN
LA
FINANZA
MERCANTIL
A. ASPECTOS CULTURALES
1. Costumbres y tradiciones Este aspecto es muy importante cuando
se trata de hacer negocios con personas de otros pases,
especialmente debido a la globalizacin.
2. Conceptos ticos y morales Los conceptos ticos y morales estn
relacionadas con las costumbres y tradiciones de las personas de
distintos pases.
3. Conceptos familiares No hay dudas que los familiares constituyen
un grupo primario que influye en la toma de decisiones de las
personas, por lo que debemos tomarlos en consideracin por el
impacto que podra tener en los objetivos de lucro de los negocios.
B. ASPECTOS ECONOMICOS
Los negocios estn incrustados en una comunidad, por lo tanto no estn
exentos de su influencia.
1. Ciclo Econmico se define como aquel proceso de expansin y
contraccin o limitaciones de la economa de un pas. Consta de 4
fases:
a) Recuperacin Es la etapa de expansin de la economa. Se
caracteriza, entre otras, por una baja en el desempleo, los
negocios
20
comienzan a ganar dinero, hay mucha actividad
econmica, sube el ndice de consumo, aumenta el ndice per

cpita. El gobierno trata de mantener la economa en
recuperacin y expansin por las obvias repercusiones
positivas y de ganancias para las empresas que se traducen en
recaudos mayores de impuestos para el gobierno.
b) Expansin periodo parecido al anterior, adems, hay mucha
inversin en los mercados de valores, la construccin en todos
sus mbitos se incrementa y es ms abundante el dinero en
circulacin.
c) Recesin
El volumen de dinero en circulacin (Money
supply) disminuye, el ndice de desempleo y quiebras aumenta,

muchos negocios cierran sus operaciones, las ganancias
disminuyen, se detiene la construccin, y aumenta la ansiedad
en los desempleados. Es aqu cuando el vecino se queda sin
empleo.
d) Depresin Fase parecida a la anterior, pero con efectos ms
severos, en los aspectos sociales y humanos: los suicidios y
divorcios tienden a aumentar. Nosotros no hemos tenido o
sufrido una depresin directa, pero nuestros padres s durante
los aos 20. En esta fase ya no es tan solo el vecino que
pierde su trabajo, nosotros tambin. Actualmente no se
reconoce una depresin en nuestro pas, pero sabemos que hay
algunas comunidades que s la estn experimentando. El
21
gobierno inclusive las ha sealado como Comunidades

Especiales.
De igual manera en pases como
Hait y la
Republica Dominicana tienen tal problema econmico y social.

Debemos conocer estas fases y caractersticas de la economa,
por el impacto que tienen en los objetivos de la finanza
mercantil y los objetivos de los negocios con fines de lucro.
Dependiendo del momento y fase de la economa estar en
mejor posicin para la toma de decisiones.
En poca de
restriccin econmica no es el momento adecuado para hacer

expansiones, a menos que el mercado demande el producto o
servicio y haya los recursos en la comunidad o el gobierno
para justificar tal decisin. Hay que estar bien pendiente de
los cambios que estn ocurriendo para ver cmo mejorar la
finanza
los
objetivos
anteriormente
mencionados.
Igualmente, debemos estar atentos a los indicadores y

estabilizadores econmicos.
2. Stagflation Fenmeno econmico en el que se combinaron una
recesin con una inflacin, provocado por el embargo petrolero de los
pases productores. Ocurri en los Estados Unidos y por ende, en la
Isla, a finales de los aos 70 y principios de los aos 80. Aqu el
banco lleg a pagar 17% de inters en los mercados monetarios
(money market), los prstamos hipotecarios alcanzaron un inters de
15%, hubo una deficiencia extraordinaria de habitaciones, tanto en
22
hoteles como para las nuevas familias. Fue el momento en el que

aparecieron los edificios de apartamentos de Las Acacias y la Villa
Panamericana, este ltimo usado como Villa Panamericana en los
Juegos Panamericanos, celebrado en San Juan, Puerto Rico.
Recientemente estos edificios los tuvieron que implosionar por estar
muy deteriorados y de mantenimiento costoso. A pesar de que no
haba empleo, los productos y servicios estaban bien caros. El precio
del barril de petrleo alcanz niveles nunca antes visto, lo que
aguant la economa del pas.
3. Inflacin Es el aumento en el precio de los productos y servicios sin
un correspondiente aumento en la calidad y cantidad de los mismos. Las
fuentes principales de la inflacin en trminos generes son:
a) El empujn del costo (Cost push) Si nos aumentan el
costo del producto y el servicio trasladamos el
incremento en el costo al consumidor. Ejemplo: los
casos de la gasolina, las medicinas, y otros.
b. El halar (jalar) la demanda (Demand pull) La
demanda extraordinaria por el producto o el servicio
hace subir el precio de ellos. Ejemplo: Casos de los
boletos para una pelea de boxeo entre contrincantes
importantes para los medios de comunicacin y para los
fanticos.
23
4. Deflacin Es lo contrario u opuesto a la inflacin. Por lo tanto, es la

disminucin o cada en el precio de los productos y servicios aun cuando
la cantidad y la calidad sea la misma. De acuerdo con el Fondo
Monetario Internacional se tiene que prolongar varios periodos (al menos
dos trimestres. El ejemplo ms real en este momento ocurre con las
viviendas y edificios. En una misma urbanizacin, el precio de las casas,
ha disminuido con relacin a aquellos que la han comprado antes. Por la
situacin econmica de recesin no se venden las casas a precios
originales creando las ofertas de precios reducidos. Inclusive las
tasaciones de estos bienes han disminuido considerablemente.
El conocer y considerar stos factores econmicos son muy

importante para manejar el negocio ms eficiente y efectivamente.
Indicadores econmicos Son seales econmicas que apuntan como
est la economa a del pas. Son muy importantes y necesarios para la
toma de decisiones relacionadas con la composicin de los activos, los
pasivos y el capital, as como tambin, el crecimiento del negocio.
Algunos indicadores son:
a) El ndice de desempleo.
b) El ndice de consumo de las personas.
c) El ndice de ganancias de las empresas.
d) El ndice de quiebras personales y corporativas.
e) El ndice de expansin de los negocios.
f) El ndice de cierres de empresas, fbricas, comercios.
24
g) Las regulaciones y polticas gubernamentales.

h) Ventas de cemento
i) ndices de deudas personales y nacionales
j) ndices de permisos
k) Ventas de casas y apartamentos
l) ndices de ocupacin en los hoteles y servicios tursticos
m) Recaudos gubernamentales en impuestos
n) Emigracin de profesionales y otras ocupaciones
o) otros
* Traduccin libre del autor
Estabilizadores
Econmicos
Son
polticas
decisiones
gubernamentales para tratar de mantener la economa en las etapas ms

favorables (recuperacin y expansin) tanto para los comerciantes como
para el gobierno. Es conveniente para los gerentes conocer tales
estabilizadores, para que en la medida que sea posible, aprovecharse de
ellos y considerar incorporarlos en las operaciones del negocio, para
impactar favorablemente los objetivos lucrativos del mismo. Algunos de
los ms conocidos son:
a) Subsidios gubernamentales para
(1) Las viviendas
(2) La electricidad
(3) Las aguas
(4) Alquiler
25
(5) Cuotas especiales para estudiantes, principalmente en

hospedajes para telfono, electricidad y otros
(6) Otros
b) Polticas gubernamentales monetarias y contributivas
(1) recortes contributivos
(2) incentivos contributivos
(3) aumentos en contribuciones
(4) Imposicin de nuevas contribuciones
(5) otros
c) Ayudas gubernamentales
(1) becas para estudios
(2) prstamos a bajos intereses
(3) sellos de alimentos
(4) otros
d) Seguros por:
(1) desempleo
(2) incapacidad
(3) accidentes del trabajo
(4) Fondo del Seguro del Estado
(5) Otros
e) Guerras
(1) no hay lugar a dudas que las guerras ms que un
estabilizador es un detonador econmico en el pas.
26
f) Otros factores
B. ASPECTOS DE COMPETENCIA
La competencia tiene un gran impacto en los negocios. Mantenerse al tope
de su negocio no es tarea fcil, ya que toda la competencia desea el lugar que
ocupamos en el mercado. Alcanzar al que est posicionado en la primera
posicin en su campo o industria es la meta de todos los que estn atrs, o en
lugares secundarios. Alcanzar las posiciones cimeras en la industria es una
meta deseada por muchos. En las empresas se ha instituido lo que se le
conoce como la Inteligencia de Mercadeo. Averiguar, determinar las
tendencias y los movimientos de mercadeo para ver qu ofrecen. Cuando se
vende el mismo producto de la competencia, hay que establecer diferencia y
convertirlo en beneficio al cliente. Conocer el producto y sus caractersticas y
cmo beneficiamos las necesidades del cliente, es un elemento muy
importante para mantenernos en el mercado. Esta tiene como objetivo
descubrir los planes y las estrategias que estn haciendo los competidores
con sus productos y servicios y cuando la consideran presentarlas. De esta
manera, se pueden atemperar los planes y estrategias propias para competir
favorablemente en el mercado. A modo de ejemplo: se sabe de compradores
profesionales de las empresas que acuden a los establecimientos de la
competencia para observar y comprar los productos y servicios que estos
ofrecen a la venta. De esta manera disean sus propios productos para
27
competir con productos similares. Brindar servicios de calidad comprobada y

en el momento justo, son los dos elementos fundamentales para lograr
mantener la posicin alcanzada. Ver lo que est haciendo la competencia,
renovar el producto, demostrar creatividad en los servicios, preparar
anuncios efectivos, realizar adiestramientos, readiestramientos de personal, y
talleres para todo el mundo es la orden del da. Los monopolios y oligopolios
son el dominio del mercado por parte de un negocio; se les consideran
actividades ilegales muy difciles de probar en los tribunales.
Monopolio Es considerado como una situacin de fallo en el mercado,

por lo tanto una situacin de competencia de imperfecta. Puede existir en
un producto o servicio determinado. Se considera mercado imperfecto,
porque existe un solo productor que ofrece este producto o servicio en el
mercado. Es muy importante indicar que tal producto o servicio no tiene
sustituto, convirtindose en la nica alternativa con la cuenta el
consumidor para adquirir.
A este productor se le considera un controlador y formador de

precios, ya que tiene una gran influencia y control sobre el precio, por
que controla la cantidad total del suplido en el mercado. No tiene
competencia cercana, muy especialmente por las barreras (legales,
culturales, tecnolgicas y de otros tipos), por lo que se convierten en
obstculos para los posibles productores nuevos.
28
En muchos pases ya existen leyes antimonopolios, para tratar de

minimizar abusos en contra de los consumidores. Por lo tanto, puede que
sea ilegal, pero muy difcil de probar. Usualmente traen grandes
problemas para el avance tecnolgico, ya que por su control pleno en el
mercado, no tienen incentivos para incorporar tecnologa en sus
operaciones, usualmente producto de la competencia. Con estas leyes se
busca (el gobierno) incentivar la competencia y, as, lograr que el
consumidor pueda tener acceso a productos distintos incluyendo los
productos sustitutos con precios mucho ms razonables.
Algunos ejemplos son: Disney, las Empresas Santana, la

Autoridad de Acueductos y Alcantarillados (AAA), la Autoridad de
Energa Elctrica (AEE).
Duopolios - Un duopolio es una forma de oligopolio en el cual existen

dos productores de un artculo, servicio o firmas en un mercado. Existen
dos tipos fundamentales de duopolio. El llamado duopolio de Cournot, el
cual considera cuando las dos firmas reacciona cada una a los cambios
en produccin de la otra hasta que alcanzan el Equilibrio de Nash. El otro
modelo es el de Bertrand, duopolio en el cual entre dos firmas, cada una
asumir que la otra no cambiar sus precios en respuesta a su baja de
precios. Si ambas usan esta lgica, alcanzan el Equilibrio de Nash.
Ejemplo posible: Pepsi Cola y Coca Cola.
29
Oligopolio - ocurre cuando en un mercado existe u pequeo grupo de

empresas productoras de un producto o servicio muy similares. Por su
posicin privilegiada dominan y controlan los aspectos de su produccin,
que normalmente incluye aspectos como costos, calidad, precios, etc. Las
empresas pueden ponerse de acuerdo en la fijacin de dichos aspectos. El
consumidor usualmente paga un precio que es, en la mayora de los casos
el acuerdo entre ellas. Ejemplo de ellas pueden ser la productoras de
gasolina.
C. ASPECTOS GUBERNAMENTALES
Los gobiernos regulan a travs de estatutos, leyes y reglamentos la
operacin empresarial en el pas. Establecen reglas para controlar las
ganancias desmedidas, los horarios de operacin del negocio, la
remuneracin de los empleados, etctera. No todas las regulaciones son
negativas, las hay tambin positivas. Mientras menos intervenga el gobierno
es mejor para el negocio. La intervencin gubernamental atenta contra los
objetivos de las empresas ya sea por los costos de cumplir con las leyes, por
el tiempo de espera para otorgar las licencias y permisos y otros. Se debe
dejar que el precio de los productos y servicios sea controlado por la
competencia. Hay regulaciones que resultan positivas para algunas empresas,
mientras que resultan negativas para otras.
Ejemplo de regulaciones positivas para la empresa de parte del gobierno
son entre otras, los incentivos contributivos, la Corporacin del Fondo del
30
Seguro del Estado (CFSE) que protege al patrono contra los accidentes de los
empleados, ya que de lo contrario aquel tendra que pagarlas en su totalidad.
Los incentivos contributivos son cuando se exime a los patronos de pagar
tributacin siempre y cuando generen y mantengan los empleos; los subsidios
que ofrece la Autoridad de Energa Elctrica
(AEE); el cabildeo de
regulaciones en el mbito de gobierno, para beneficio del negocio. El mega

puerto propuesto para el rea sur de Puerto Rico debe generar una actividad
comercial muy importante en toda la regin. La Ley de Cierre (aunque dual,
porque es positivo para el pequeo negocio, pero es negativo para el grande)
es otro ejemplo. Las amnistas contributivas le permiten al contribuyente y a
los negocios pagar las contribuciones atrasadas, sin tener que pagar las
penalidades y multas relacionadas. La ley de incentivos industriales reciente
mente aprobada.
Las regulaciones negativas afectan a las empresas con fines de lucro ya
que las mismas que protegen al cliente tienen unos costos para las empresas
que en muchas ocasiones son muy onerosos. En otros caso tienen una
conducta de costos fijos que no dependen de la actividad operacional que
genera ingreso. En otras ocasiones son costos relacionados a la
administracin de los recursos humano que no estaban considerados en los
presupuestos operacionales. Desde luego, entendemos que el gobierno tiene
inters de proteger a los consumidores de empresas y empresarios que no los
toman en consideracin. Algo que consideramos impropio, el foco debe ser
siempre el cliente y asegurarse de superar las expectativas tanto en los
31
productos como en los servicios de calidad. De esta manera se logra la

fidelidad del cliente y se puede repetir las ventas e ingresos adicionales. Con
los empleados y los costos que representan para la empresa y las
legislaciones que los protegen ocurre algo similar a los clientes. Le cuesta a
las empresas y algunas no siempre los ven como activos importantes y en
ocasiones distintivos del negocio, con las consecuencias que pudieran tener
en los logros de los objetivos empresariales financieros y econmicos. Por lo
tanto si nos cuestan, es imperativo gestionar la eficiencia y efectividad en sus
reponsabilidades. Ejemplo de algunas Agencias y/o regulaciones de este tipo.
El Procurador del Constituyente
(El Ombudsman). Las licencias, las
patentes, las contribuciones y los impuestos y las leyes obstaculizan el logro

de los objetivos de las empresas lucrativas.
Los gerentes deben estar pendientes de las nuevas regulaciones y leyes en
proceso de implementacin, para determinar el impacto en las empresas. Es
muy importante cabildear, acudir a los legisladores, crear grupos de presin
y de obstaculizacin de tales leyes y reglamentos, por lo que es conveniente
que pertenezcan a grupos y asociaciones comerciales y asistir a talleres y
seminarios para mantenerse al da.
32
PREGUNTAS GUIAS Y DE APLICACIN DE CONOCIMIENTOS

SECCION II
1. Busque en la biblioteca virtual de la UT en EBSCO o base de datos acadmico
algn artculo que presente la importancia de los aspectos culturales en las
negociaciones mercantiles globales. Presente un resumen de no ms de tres
pginas de los aspectos ms importantes del mismo, para discutirlo en la sala de
clases.
2. Busque en las pginas electrnicas de la Junta de Planificacin y del Banco de
Fomento del Estado Libre Asociado de Puerto Rico informes econmicos recientes
en los cuales se presenten indicadores econmicos comparados. Este preparado
para presentarlos y discutirlos en clase.
3. En qu fase se encuentra nuestra economa? Qu y cules son las fuentes que
respaldan su observacin?
4. Recientemente abri IHOP (International House of Pancake) operaciones en
Caguas. Usted es gerente de Dennys (con poder de decisin); qu debi de
haber hecho ante este competidor? Qu puede hacer? Discuta.
5. Mencione algunas maneras para manejar la inflacin y que no afecte tan
adversamente los objetivos empresariales.
6. Cun importante tiene para un gerente estar atento a los ofrecimientos de los
distintos partidos polticos (en sus plataformas) con el manejo y administracin de
un negocio lucrativo? Y si es no lucrativo?
7. Qu puede hacer un gerente para enterarse de las propuestas gubernamentales
que pueden afectar los objetivos empresariales?
33
8. Mencione y discuta al menos tres regulaciones gubernamentales recientes y cmo

stas han afectado su empresa (o para la cual usted trabaja) tanto de manera
positiva como negativa, tomando en consideracin los objetivos de los negocios en
nuestra sociedad de libre empresa. Prepare un ensayo de la menos cuatro
pginas. Presente evidencia para sus argumentos.
9. Distinga entre monopolio, duopolio y oligopolio.
10. Busque informacin sobre el modelo de Cournet relacionado a los duopolios.
11. Busque informacin sobre el modelo de Bertrand relacionado a los duopolios.
12. Defina el concepto: Equilibrio de Nash.
34
OBJETIVOS SECCION IIIA
Establecer claramente la importancia de los estados financieros como

fuente de informacin financiera econmica de los negocios.
Indicar los objetivos de los estados financieros.
Resaltar la importancia de que los estados financieros estn preparados

de acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados
(General Accepted Accounting Principles GAAP).
Presentar la estructura y contenido de los estados financieros siguientes:
Estado de Ingresos y Gastos Income Statement
Estado de Ganancias Retenidas Retained Earnings Statement.
Estado de Situacin Balance sheet
Estado de Flujo de Efectivo Cash Flow Statement
Discutir la importancia de los estados financieros para el anlisis

econmico financiero de la empresa y en la toma de decisiones.
35
III. LOS ESTADOS FINANCIEROS

A. Tipos de:
Estado de Ingresos y Gastos (Income Statement) Presenta y relaciona la
cantidad de los ingresos y de los gastos durante un perodo de tiempo dado que
normalmente es un ao. Cuando el total los de ingresos excede el total de los gastos la
diferencia es un ingreso neto (net income). Cuando el total de los ingresos son menores
que el total de los gastos es prdida neta (net loss). Para algunas agencias y usuarios de
la informacin contable de los negocios es el estado ms importante, porque representa
el movimiento de ingresos y gastos. Se puede dividir en niveles mltiples (Multiple Step)
separando los ingresos de las operaciones de los que no lo son para poder tomar
decisiones mejores y desglosadas por partes o departamentos. Ejemplo de estructurado
comn continua:
MULTIPLE STEP INCOME STATEMENT
REVENUE FROM OPERATIONS
COST OF GOODS SOLD
GROSS MARGIN OR PROFIT
OPERATING EXPENSES:
SELLING EXPENSES
ADMINISTRATIVE EXPENSES
OTHERS OPERATING COST CENTER
INCOME (LOSS) FROM OPERATIONS BEFORE INTEREST & TAXES
OTHER INCOME & EXPENSES
INCOME (LOSS) BEFORE TAXES
INCOME TAX
NET INCOME (LOSS)
36
Ejemplo estructurado con cantidades:

Empresas XYZ
Income Statement
For the Year Ended on December 31, 20X12.
Revenue from operations:
Sales
$507,000
Less: Sales discount
$ 4,000
Sales return
3,000
7,000
Net Sales
$500,000
Cost of goods sold
200,000
Gross profit (margin) on sales
$300,000
Operating expenses:
Total selling expenses
$120,000
Total administrative expenses
100,000
Total operating expenses
220,000
Income from operations & before interest & taxes (EBIT)
$ 80,000
Other expenses:
Interest expense
10,000
Income before taxes
$ 70,000
Income tax (30%)
21,000
Net income
$ 49,000
=======
Tambin se puede preparar en nivel sencillo (Single Step) en el cual no se hace

diferencia entre los ingresos y gastos operacionales o no. Preparado de este modo no
presenta tantos detalles, por lo que para la toma de decisiones no es muy recomendado.
Ejemplo de estructurado comn continua:
SINGLE STEP INCOME STATEMENT

REVENUES FROM ALL SOURCES
EXPENSES FROM ALL SOURCES
NET INCOME OR LOSS
37
a) Ingresos Aumento que experimenta el capital como

consecuencia de las operaciones del negocio. Los ingresos se
reconocen cuando se ganan, se realizan y son medibles, no
importa si se han cobrado o no. Ejemplos de ingresos: Ventas
(Sales) posiblemente la cuenta ms comn por la cantidad de
negocios que venden productos, e Ingresos por Servicios
(Service Revenue) cuenta comn en negocios que ofrecen
servicios, y otras.
b) Gastos Disminuciones del capital como consecuencia de las
operaciones del negocio. Los gastos se reconocen cuando se
incurren para generar el ingreso, no importa si se han pagado
o no. Ejemplo de gastos: Gasto de alquiler (Rent expense),
Gasto de depreciacin (Depreciation expense), otros. Estas
cuentas son numerosas en los negocios.
Estado de Ganancias Retenidas (Statement of Retained Earnings) - Este estado

presenta las fluctuaciones o los cambios que ha sufrido la ganancia retenida
provenientes de aos anteriores, durante un perodo de tiempo que usualmente es de un
ao. Es importante para los dueos porque les dice cmo est la cuenta que representa
su inters o participacin, en el negocio, cmo se afect, y qu la afect con el paso del
tiempo. Esta es la fuente de donde emana la declaracin y el pago de los dividendos. Los
dividendos aun cuando requiere un desembolso de efectivo del negocio a los dueos, este
38
no se considera un gasto para la empresa. Sin embargo, constituye un ingreso tributable

para el accionista que lo recibe. Es aqu cuando se puede observar claramente la
llamada doble tributacin de las corporaciones. Al no poder la corporacin poder
reclamar el gasto por los dividendos, el ingreso neto de la corporacin ha sido
impactado por los impuestos sobre los ingresos y al recibirlo los accionistas tributan
nuevamente. Ejemplo de estructurado comn continua:
RETAINED EARNINGS STATEMENTS
RETAINED EARNINGS- BEGINNING OF PERIOD
ADD: NET INCOME
LESS: NET LOSS
DIVIDENDS
INCREASE (DECREASE) IN RETAINED EARNINGS
RETAINED EARNINGS END OF PERIOD
Empresas XYZ
Retained Earnings Statement
For the Year Ended on December 31, 2012
Retained Earnings December 31, 2005
Add: Net income from the period
Less: Dividends
Increase in Retained Earnings
Retained Earnings December 31, 2006
39
$ 46,000
$ 49,000
15,000
34,000
$ 80,000
=======
Estado de Situacin (Balance Sheet) Se fundamenta en hacer correcta la

ecuacin contable de que el total de los activos es igual al total de los pasivos ms el
total del capital. Presenta la posicin financiera en una fecha especfica. Es sumamente
importante por la procedencia y por la utilizacin de los recursos financieros. Es muy
til para medir la liquidez, la actividad y eficiencia en el uso de los activos, la
composicin de los pasivos y la estructura del capital. Clasificacin:
A. Activos
(1) Corrientes (current) Recursos econmicos que posee una
empresa. Son efectivos (cash) y cualquier otro activo que se pueda convertir en efectivo
rpidamente o que se consuma (un ao), es decir que tenga liquidez. Ejemplo: Efectivo
(cash), cuentas por cobrar (accounts receivable), pagars por cobrar (notes receivables),
inventario de mercadera (merchandise inventory), valores e inversiones a corto plazo
(short term investments or marketable securities) y los llamados gastos prepagado tales
como suministros (supplies), alquiler prepagado (prepaid rent), y otros.
(2) Inversiones a largo plazo (Long Term Investments) Acciones
y bonos de otras empresas, cuyo propsito sea el de obtener beneficios econmicos y
especular por largo tiempo. Ejemplo: Inversiones en acciones comunes y preferidas de
otras empresas (Investments in common and preferred stocks) Inversin en Bonos
(Investments in Bonds), Terreno tenido para futuras expansiones (land held for future
expansion), otros.
(3) Activos Fijos o de Planta (Fixed or Plant Assets)- Estos
poseen una caractersticas muy claras y especficas. (1) Activos que se les estima una
vida til larga (40-50 aos). (2) Se usan en las operaciones de negocio, por lo tanto no
40
se tienen para la venta. (3) Poseen caractersticas fsicas tangibles, palpables y con la
excepcin de la tierra ste es recurso natural que pierde valor cuando se agota,
(depletion) cuando se le extrae mineral), (4) deprecian; es decir, que pierden valor por
razones fsicas tales como: uso, mal uso, desuso, abuso y/o funcionales porque son
inadecuados u obsoletos. Ejemplos de activos fijos son: Edificio (building), maquinaria
(machinery), equipos (equipment) predio o lote de terreno (land), otros.
(4) Intangibles (Intangibles) Activos parecidos a los activos
fijos, pero no poseen caractersticas tangibles tan obvias como los activos fijos. Estas
caractersticas son: (a) nos otorgan derechos exclusivos, (b) poseen vida til larga (vara
de acuerdo al activo considerado), (c) imprescindible en la operacin del negocio y (d)
no deprecian, pero se amortizan ya que pierden valor. Ejemplos: Plusvala (goodwill),
patentes (patents), licencias, (licences), marcas de fbrica o marcas registradas
(trademark), y los derechos de autor (copyright).
B. Pasivos
(1) Corrientes
(Current Liabilities) Reclamaciones a los recursos
econmicos por parte de los acreedores. Son deudas que vencen a corto plazo, esto es un
ao o menos. Deben incluirse las porciones a pagar durante el ao, de deudas a largo
plazo. Estas deben ser pagar con activos corrientes. Desde el punto de vista de finanzas
son muy importantes por ser junto a los activos corrientes los componentes de la liquidez
de la empresa. Adems cambian sus balances con mucha frecuencia por lo que requieren
mucho tiempo y esfuerzo para administrar. Esta deuda se proyecta pagar en el plazo de
un ao o el ciclo operacional de la empresa lo que sea mayor. Ejemplos: deudas
comunes y corrientes por pagar (accounts payable), notas o pagar por pagar (notes
41
payable), salarios por pagar (salaries payable), gastos acumulados por pagar (accrued
expenses payable), deudas relacionadas con nmina (payroll taxes payable) y las partes
corrientes de deudas a largo plazo provenientes principalmente de hipotecas y prstamos
a largo plazo.
(2) Obligaciones o deudas a largo plazo (Long Term Liabilities)
Pasivos o deudas a largo plazo, esto es que su vencimiento se extiende ms all del ao o
el periodo contable. Ejemplos: Hipoteca por pagar (mortgage payable), notas bancarias
(bank notes payable), bonos por pagar (bond payable).
(3)
Obligaciones
responsabilidades
contingentes
(Contingent
Liabilities) Son el resultado de prdidas contingentes. Si es contingente significa que

se tiene incertidumbre de su ocurrencia. Sin embargo, si un cuerpo de asesores indica
que la posibilidad de la ocurrencia es medible y cuantificable, entonces la prdida
contingente se convierte en deuda contingente. Ejemplos. Demandas, litigios y
controversias legales, garantas en los productos vendidos, etctera.
C. El patrimonio de los accionistas (Stockholders Equity)
Est compuesto principalmente por las ganancias retenidas
(Retained Earning), el
capital pagado en exceso al valor par (paid in excess of par value), las acciones comunes
y las acciones preferidas (common & preferred stocks).
(1) Ganancias retenidas (Retained Earnings) son las ganancias
acumuladas a travs del tiempo, netas de los dividendos pagados a los accionistas. Se las
clasifica en segregadas y comprometidas (appropriated) o no comprometidas y
segregadas (unappropriated). Si se segrega es normalmente para futuras expansiones del
42
negocio, para la compra de un activo fijo, o para mejorar el capital de trabajo. La parte
no segregada est disponible para las operaciones normales.
(2) Capital pagado en exceso del valor par o nominal (Paid in excess of
par) - Representa el capital recibido de los accionistas por encima del valor establecido
(par value) de las acciones. Es un indicador del valor de la empresa en el mercado.
(3) Acciones comunes (Common stocks) Acciones comunes
Representan la participacin o el inters de los inversionistas en el negocio. Entre sus
caractersticas sobresale el derecho al voto en las reuniones anuales o extraordinarias.
Son las ms conocidas y frecuentes de todas las acciones.
(4) Acciones preferidas (Preferred stocks) Representan la participacin
preferencial de los accionistas en cuanto a la declaracin y distribucin de dividendos.
Esta es su caracterstica principal. Usualmente tienen un valor a la par o nominal de
$100 dlares y el dividendo se expresa en trminos porcentuales o en dlares. Hay
varios tipos como por ejemplo: preferidas acumulativas, las cuales acumulan los
dividendos para aquellos periodos en los cuales estos no se declaran y distribuyen, y
preferidas participantes, las cuales participan de los dividendos sobrantes. Los
accionistas preferidos no tienen derecho al voto en las reuniones anuales de accionistas.
Por la preferencia en la declaracin y distribucin de dividendos, los accionistas
comunes son tambin los accionistas preferidos.
43
Ejemplo de estructurado comn continua:
CLASSIFIED BALANCE SHEET

ASSETS:
CURRENT ASSET
LONG TERM INVESTMENTS
PLANT- FIXED PROPERTIES PLANT, & EQUIPMENT
INTANGIBLE ASSETS
LIABILITIES:
CURRENT LIABILITIES
LONG TERM LIABILITIES
CONTIGENT LIABILITIES
STOCKHOLDERS EQUITY
RETAINED EARNINGS
CAPITAL STOCK COMMON & PREFERRED STOCKS
PAID IN CAPITAL
44
Empresas XYZ
Balance Sheet
December 31, 20X12
ASSETS
Current assets:
Cash
Short term investment
Accounts receivable
Merchandise inventory
Total current assets
Long term investments:
Investment in ABC
Plant assets:
Land
Building
$325,000
Less: *Acc. Depre.
150,000
Total plant assets
Total assets
LIABILITIES
Current liabilities:
Accounts payable
Several accounts payable
Total current liabilities
Long term liabilities:
Mortgage payable
Total liabilities
$ 50,000
80,000
20,000
50,000
$200,000
100,000
$ 25,000
175,000
200,000
$500,000
=======
$ 60,000
40,000
$100,000
125,000
$225,000
STOCKHOLDERS EQUITY
6% Preferred stocks par value $100. $75,000
Common equity:
Common stocks par value $5
100,000
Paid in capital
20,000
Retained earnings
80,000
Total stockholders equity
Total liabilities & Stockholders equity
*Accumulated depreciation
45
275,000
$500,000
=======
Estado de flujo de efectivo ( Cash Flow Statement) Este estado evala o

presenta la procedencia y uso del efectivo. Para muchos es el estado ms importante,
porque el efectivo sigue siendo el activo ms importante de cualquier empresa. Se divide
en tres categoras distintas: (1) efectivo proveniente y desembolsado de las operaciones
normales del negocio. Ejemplos: dinero recibido de ventas al contado, de cobros a los
clientes de cuentas por cobrar, desembolsos para el pago de deudas corrientes y de
gastos operacionales; (2) efectivo derivado de transacciones de inversin realizadas por
el negocio. Ejemplos: desembolsos relacionados para la adquisicin de edificios,
dineros procedentes de las ventas de esas inversiones, y (3) efectivo proveniente de
actividades de financiamiento. Ejemplos: dineros recibidos de la venta de acciones a los
inversionistas y desembolsos para los dividendos.
Ejemplo de estructura comn y resumida contina:
STATEMENT OF CASH FLOW

NET CASHFLOW FROM OPERATING ACTIVITIES
NET CASH FROM INVESTING ACTIVITIES
NET CASH FROM FINANCING ACTIVITIES
46
Empresas XYZ
Cash Flow Statement
For the Year Ended December 31, 20X12
Cash Flow from Operating Activities:
Net Income for the year
Add: Depreciation
Decrease in Accounts Payable
Increase in Taxes Payable
Total additions
Less: Decrease in Accounts Payable
Increase in Inventory
Total decrease
Net Cash Flow from Operating Activities
Net Cash Flow from Operations
Cash Flow from Investing Activities:
Equipment
Cash Flow from Financing Activities
Notes Payable
Cash Flow from the Current Period
Add: Cash Begining Balance
Cash Ending Balance
47
$2,000,000
$10,000
15,000
2,000
----------$27,000
------------($15,000)
( 30,000)
--------------($45,0000)
( 18,000)
----------------$1,982,000
(500,000)
10,000
----------------$ 1,492,000
38,000
----------------$ 1,540,000
========
PREGUNTAS GUIAS Y EJERCICIOS DE APLICACIN DE CONOCIMIENTOS

SECCION IIIA
1. Discuta sobre la importancia de preparar los estados financieros conforme a los
GAAP, y la toma de decisiones.
2. Mencione los objetivos de los estados financieros.
3. Preprame los estados financieros para el Departamento de Hacienda,
recuerda que tienen que ser distintos; ya sabes pagar menos contribuciones.
Qu usted tiene que decir como gerente ante esta cita? Tome posicin y
argumente.
4. Distinga entre los distintos estados financieros.
5. Cules son las clasificaciones ms comunes de los:
a. Activos
b. Pasivos
c. Capital
6. De ejemplos de:
a. Activos corrientes Current assets
b. Pasivos corrientes Current Liabilities
c. Activos de inversin a largo plazo Long term investments assets
d. Activos de plata o fijos Plant assets
e. Activos intangibles Intangible assets
f. Pasivos a largo plazo Long term liabilities
7. Explique la relacin que existe entre los distintos estados financieros.
8. Es la cuenta d dividendos un gasto para la empresa? Explique
48
EJERCICIOS PRCTICA
1. Ejercicio para Estado de Ingresos y Gastos Income Statement y
Ganancias Retenidas Retained Earnings Statement.
El contador de Empresas Bairoa Car Rental a compilado y presenta la
informacin siguiente de los registros de la empresa para que usted pueda preparar
el Income Statement & Retained Earnings Statements para el ao terminado el 31
de diciembre del 2006.
Rental revenue Ingresos de alquiler
Interest on notes payable Intereses en pagare
Wages & salaries sales expenses Sueldos y salaries
36,000
229,600
Materials & supplies sales expense Gastos de materiales
35,200
Income tax Contribuciones sobre ingresos
74,800
Wages & salaries sales administrative Sueldos & salarios
271,800
Other administrative expenses Otros gastos administrativos
103,350
Cost of goods sold Costo de lo vendido
992,000
Net sales- Ventas netas
49
$58,000
1, 920,000
Depre. on plant assets depreciacin (70% sel. 30%admi.)
130,000
Dividends declared dividendos declarados
32,000
Retained earnings 12/31/2005 Ganancias retenidas
136,470
Retained earnings 12/31/2006 Ganancias retenidas
2. Ejercicio para el Estado de Situacin. Aun cuando el ejercicio solicita

preparar el Estado de Situacin Balance Sheet se brinda otra informacin
sobre otros estados con el propsito de enfatizar en la relacin que existe
entre los estados. Tambin hay informa que buscar para el cash o efectivo.
El contador de Princess Corporation presenta las cuentas siguientes con sus

respectivos balances. Le solicita le ayude a preparar el Estado de Situacin Balance
Sheet clasificado para el 31 de diciembre del 2005.
Cash Efectivo
Store supplies Suministros
2,400
Prepaid insurance Seguros prepagados
2,000
Equipment Equipo
96,000
Accumulated depreciation depreciacin acumulada
8,000
Trademarks Marcas registradas
1,900
Accounts payable- Cuentas por pagar
20,000
Wages payables Sueldos por pagar
1,000
Unearned service revenue Ingresos por servicios no ganados
4,000
Bonds payable- Bonos por pagar vencen 2012
18,000
Commons stocks acciones comunes
20,000
Retained earnings Ganancias retenidas
50,000
Service revenue Ingresos por servicios
20,000
Wages expense Gastos de sueldos
18,000
Insurance expense gasto de seguros
2,800
Rent expense Gasto de alquiler
2,400
Interest expense gasto de inters
1,800
El negocio reconoci Prdida neta (Net Loss) de $5,000 y no se declararon dividendos

para el periodo
50
Ejercicio Para Entregar

BONO
MULTIPLE AND SINGLE-STEP INCOME, RETAINED EARNINGS
The following account balances were included in the trial balance of J.R. ROSA Corporation at June 30,
20X6.
Sales
$1,678,500
Sales discounts
Cost of goods sold
Sales salaries
31,150
896,770
Depreciation of office furniture and equipment $ 7,250

Real estate and other local taxes
7,320
Bad debt expense-selling
4,850
57,260
Building expense-prorated to administration
97,600
Miscellaneous office expenses
9,130
Sales commissions
Travel expense-salespersons
28,930
6,000
Sales returns
62,300
Freight-out
21,400
Dividends received
38,000
Entertainment expense
14,820
Bond interest expense
18,000
Telephone and Internet-sales
9,030
Income taxes
133,000
Depreciation of sales equip.
4,980
Depreciation understatement due to error 20X5
Build. expense- prorated to sales 6,200
(net of tax)
Miscellaneous selling expenses 4,715
Dividends declared on preferred stock
9,000
Office supplies used
Dividends declared on common stock
32,000
3,450
Telephone and Internet-administration
17,700
2,820
The Unappropriated Retained Earnings account had a balance of $287,000 at June 30, 20X6, before
closing; the only entry in that account during the year was a debit of $50,000 to establish an Appropriation
for Bond Retirement. There are 80,000 shares of common stock outstanding.
Instructions
1.
Using the multiple-step form, prepare an income statement and an unappropriated retained
earnings statement for the year ended June 30, 20X6.
2.
Using the single-step form, prepare an income statement and an unappropriated retained earnings
statement for the year ended June 30, 2006.
51
OBJETIVOS SECCION IIIB
Exponer a los alumnos a las herramientas de anlisis de estados

financieros siguientes:
o Ratio Analysis Anlisis de Ratios o Proporciones o Razones
Liquidez Liquidity
Actividad Activities
Deudas Debts
Ganancias Profitabilities
o Common size analysis Anlisis Porcentuales

o Sources and Uses of Fund Statement Analysis Anlisis de la
Fuentes y Usos de Fondos
Presentar y explicar con ejemplo ilustrativo las clasificaciones y

resultados de los ratios, con nfasis en la interpretacin de los resultados.
Presentar y calcular los anlisis porcentuales de los estados financieros

de manera puedan visualizarlos de manera distinta a la tradicional, de
presentarlos usando unidad monetaria.
Determinar al evaluar y comparar los estados financieros lo que

constituye fuentes y usos de fondos, de manera se pueda preparar el
Estado de Fuentes y Usos de Fondos.
Explicar ventajas y limitaciones de las herramientas para analizar los

estados financieros.
Explicar cmo estas herramientas de anlisis ayuda a conseguir los

objetivos de las Finanzas Mercantiles.
52
Reconocer que la preparacin de los estados financieros conforme a los

Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados es muy importante
ya que estos deben presentar razonablemente la posicin financiera de la
empresa.
Demostrar que el analizar los estados financieros es fundamental para el

conocimiento de la condicin y resultados econmicos financieros de la
empresa.
Explicar cmo estos anlisis ayudan en la toma de decisiones.
Aplicar los conocimientos adquiridos en una asignacin de anlisis de

estados financieros para entregar.
53
Requerirle un trabajo de esta seccin para nota.
B. ANALISIS
DE
LOS
ESTADOS
FINANCIEROS
(FINANCIAL
STATEMENT ANALYSIS)
1. RELACIONES PROPORCIONES - RAZONES (RATIOS)
El anlisis consiste en aplicar unas frmulas a la informacin suministrada en los
estados financieros para comparar los resultados obtenidos con lo presupuestado por la
empresa, y con los negocios dedicados a la misma industria. Con estos resultados se
pueden hacer anlisis de tendencias, de cambios en tendencias y de resultados
extraordinarios. Se tiene que tener mucho cuidado de comparar negocios que posean
caractersticas y estructuras similares, adems de discriminar con la procedencia de la
informacin de la industria. Esta informacin debe ser confiable, relevante y pertinente.
Las relaciones (ratios) se pueden agrupar y clasificar en las que miden: liquidez
(liquidities), actividad y eficiencia (activities & efficiencies), deudas (debts) y ganancias
(profitabilities).
A modo de ejemplo y con el propsito de ilustrar las frmulas se presentan tres
estados financieros de la Empresa XYZ para el perodo terminado el 31 de octubre del
2003. Estos no pretenden cubrir todas las cuentas y secciones que se pueden incluir en
ellos, solamente las secciones ms comunes y frecuentes. No se presenta el Estado de
Flujo de Efectivo (Cash Flow Statement) por varias razones. Aun cuando para
propsitos de opiniones profesionales de los auditores en sus auditoras este estado es
mandatorio, no lo es para propsitos de anlisis financiero. Adems, para propsitos de
finanzas se prepara el Estado de Anlisis de Fondos (Fund Statement Analysis) que nos
ofrece informacin similar pero organizada de otra manera.
54
En cada una de las proporciones (ratios) se sustituye con las cifras que
correspondan de los estados financieros. Luego de resolver la frmula, continan
explicaciones de los mismos.
Empresas XYZ
Income Statement
For the Year Ended on December 31, 20X12
Sales
$507,000
Less: Sales discount
$ 4,000
Sales return
3,000
7,000
Net Sales
$500,000
Cost of goods sold
200,000
Gross profit (margin) on sales
$300,000
Operating expenses:
$120,000
Total administrative expenses
100,000
220,000
Income from operations & before interest & taxes (EBIT)
$ 80,000
Other expenses:
Interest expense
10,000
Income before taxes
$ 70,000
Income tax (30%)
21,000
Net income
$ 49,000
=======
Empresas XYZ
Retained Earnings Statement
For the Year Ended on December 31, 20X12
Retained Earnings October 31, 2002
Add: Net income from the period
Less: Dividends
Increase in Retained Earnings
Retained Earnings
55
$ 46,000
$ 49,000
15,000
34,000
$ 80,000
=======
Empresas XYZ
Balance Sheet
December 31, 20X12
ASSETS
Current assets:
Cash
Accounts receivable
Investment in ABC
Plant assets:
Land
Building
$325,000
Less: *Acc. Depre.
150,000
Total plant assets
Total assets
LIABILITIES
Accounts payable
Mortgage payable
Total liabilities
$ 50,000
80,000
20,000
50,000
$200,000
100,000
$ 25,000
175,000
200,000
$500,000
=======
$ 60,000
40,000
$100,000
125,000
$225,000
STOCKHOLDERS EQUITY
6% Preferred stocks par value $100. $75,000
Common equity:
100,000
Paid in capital
20,000
Retained earnings
80,000
*accumulated depreciation
56
275,000
$500,000
=======
a. Frmulas para determinar Liquidez (Firm Liquidity) Busca medir la

habilidad de pago, es decir con qu rapidez el negocio puede pagar las
deudas, especialmente las deudas corrientes. Los banqueros ven y toman
en consideracin la habilidad de pago para el otorgamiento de prstamos.
Mientras ms alto sea el resultado menos dificultad para hacerle frente a
los pagos de las deudas cuando stas venzan. Demasiado alto el resultado
podra sealar dinero vago o poco productivo.
FORMULA LIQUIDEZ:
**Razn corriente (Current ratio)**:
Activos corrientes (current assets)/ pasivos corrientes (current liabilities) = Veces
(Times)
Ejemplo: $200,000/$100,000 = 2 veces

En este ejemplo asumiendo los valores sealados y presentados en los
estados, el resultado es de 2 veces. Significa que la empresa puede pagar
sus deudas corrientes dos veces. Se dispone de $2 dlares para pagar
cada $1 dlar que se debe a corta plazo.
De esta proporcin original se pueden derivar dos adicionales que
presenta an ms la liquidez de la empresa. Estas son:
57
FORMULA LIQUIDEZ:
LR1 = Efectivo + Inversiones a corto plazo / Activos corrientes =
Porciento
$50,000 + $80,000 / $200,000 = 65%. Significa que los activos ms
lquidos constituyen el 65% del total de activos corrientes. En otros
trminos indica que la empresa cuenta con $.65 centavos de cada $1.00
dlar en estos activos.
FORMULA LIQUIDEZ:
LR2 = Efectivo + Inversiones a corto plazo /Pasivos corrientes =
Porciento
$50,000 + $80,000 / $100,000 = 130%.
Significa que los activos
corrientes considerados como lo ms lquidos pueden cubrir la totalidad

de los pasivos corrientes 1.30 veces. Expresa la composicin de los
activos corrientes. Mientras ms alto el resultado ms lquido est el
negocio.
En estas frmulas se presume que los activos ms lquidos son el efectivo
y las inversiones a largo plazo. La primera proporcin muestra cuan
lquida realmente est los activos corrientes y la segunda proporcin
muestra cuanto de esos activos lquidos puede pagar la deuda corriente
58
FORMULA LIQUIDEZ:
**Razn prueba rpida (Acid test or Quick ratio)**:
Activos corrientes menos inventario mercadera / pasivos corrientes = Veces
$200,000 - $50,000 / $100,000 = 1.50 veces

Asumiendo los valores de los estados financieros presentados y
sustituyendo en la frmula anterior es de 1.50 veces. Si consideramos que
el inventario de mercadera es el activo que posee el negocio con la
intencin de vender y esta venta se puede materializar en efectivo o en
cuentas por cobrar (ambas cuentas son activos corrientes), este negocio
posee una
y medio vez activos corrientes para cubrir loa pasivos
corrientes, sin tener que vender algo. El resultado jams podr ser mayor
al resultado de la razn corriente. Si pudiese ser igual si el inventario de
mercadera es cero o no existe.
b. Frmulas para determinar Actividad y Eficiencia (Activities &

Efficiency) Miden la rotacin de los activos
y su eficiencia para
contribuir a la maximizacin de la riqueza y la utilizacin de los recursos

econmicos de la empresa. Excepto en los das para el cobro de las
cuentas por cobrar, mientras ms alto, mejor y mayor eficiencia en la
utilizacin de los activos.
59
FORMULA ACTIVIDAD Y EFICIENCIA:

**Periodo promedio de cobros (Average collection period):
Cuentas por cobrar promedios (Average accounts receivable) / {Ventas
netas a crdito anual {Annual net credit sales) / 360 das} = Das
$20,000 / {$500,000 / 360 das} = 14.40 das
Considerando que las cuentas por cobrar presentada en la seccin de
activos corrientes del estado de situacin son $20,000, las ventas netas a
crdito por $500,000 y 360 das de operaciones
Esta proporcin mide los das que se tarda la empresa en cobrar las
cuentas por cobrar. En este caso 14.40 das. Este resultado debe ser
comparado contra la poltica de cobro de la empresa para determinar la
eficiencia en los cobros, as como tambin contra los resultados de la
industria. Es importante sealar que en la frmula los das en el
denominador deben ser realmente los das en los cuales la empresa est
en operaciones.

**Rotacin de inventario (Inventory turnover) **:
Costo de los artculos vendidos (cost of goods sold) / inventario de
mercadera al final del periodo (merchandise inventory end of the
period) = Veces
$200,000 / $50,000 = 4 veces.
60
Considerando $200,000 en los costos de los artculos vendidos,

presentados en el estado de ingresos y gastos y los $50,000 usados para el
inventario.
Esta proporcin mide las veces durante el periodo contable que el
inventario de mercadera se movi (vendi). Obviamente mientras ms
veces o mayor sea el resultado ms ventas se han de producir. En este
ejemplo el resultado de 4 veces, significa que cada 90 das el inventario se
movi.

**Rotacin de los activos fijos (Net Fixed assets turnover)**:
Ventas netas (Net sales) / Activos fijos netos (Net Fixed assets) = Veces
$500,000 / $300,000 = 1.67 veces.
Tomando en consideracin los activos fijos netos por $300,000
presentados en el estado de situacin y los $500,000 de ventas netas
usadas anteriormente.
Esta proporcin mide la efectividad de la empresa en la utilizacin de sus
activos fijos. Los activos fijos tienen como una de sus caractersticas el
que se usen en las operaciones del negocio, por lo que el resultado de esta
relacin es fundamental para determinar eficiencia administrativa y
gerencial.
61

**Rotacin de los activos totales (Total assets turnover) **:
Ventas netas (Net sales) / Activos totales (Total assets) = Veces
$500,000 / $500,000 = 1.00 vez
Considerando y usando los valores previos para estas partidas o cuentas.
Es otra medida de eficiencia en la cual se mide la aportacin de todos los
activos para producir las ventas. Mientras ms alto es el resultado mayor
eficiencia en la utilizacin de estos recursos econmicos.
c. Formulas Para Determinar Deudas (Financing of debt) Estas

proporciones son muy importantes por que presentan la relacin de deudas
contra los activos, contra las mismas deudas y contra el capital de la
empresa. Si recordamos el segundo objetivo de la finanzas mercantiles
(determinar la mejor composicin de los pasivos y del capital) entonces estas
nos sern muy convenientes. Se puede entonces medir como la empresa ha
financiado los activos. Si los resultados son altos indican muchos
compromisos de pagos de deudas y posibles problemas de liquidez. Adems
tal financiamiento acumula intereses, por lo que le cuesta ms a la empresa,
con impacto contrario a los objetivos de lucro de la empresa.
62
FORMULA PARA DEUDAS:

**Proporcin de deudas (Debt ratio)**:
Total de pasivos (Total liabilities) / Total de activos (Total assets) =
Porciento
$225,000 / $500,000 = 45 %
Tomando en consideracin el total de deudas de $225,000 del estado de
situacin y la cantidad para activos previamente usada. El resultado de
45% significa que el total de los activos de la empresa ha sido financiada
por
deudas con terceras personas, tales como suplidores, bancos y
gobierno entre otros. Esta proporcin no dice la composicin de la deuda

total en trminos de deuda corriente y a largo plazo, pero se puede
derivar conforme las necesidades del evaluador y sus intereses. Es muy
conveniente compararla con los resultados de la industria.

**Deudas a largo plazo(Long term
debt)
y Capitalizacin total (Total
capitalization)**:
Deudas a largo plazo / {Deudas a largo plazo + Acciones preferidas +

Patrimonio de las acciones comunes} = Porciento
$125,000 / $125,000 + $75,000 +$200,000} = 31.25%
Tomando en consideracin los valores a las cuentas usados previamente y
la ecuacin fundamental de contabilidad puede asignar valores a las
partidas restantes de: deudas a largo plazo por $125,000 y asignar
valores de $75,000 para las acciones preferidas y $200,000 para el
63
patrimonio de las acciones comunes. Esta proporcin si mide la

composicin de las deudas a largo plazo como un porciento de lo que se
considera financiamiento capitalizable. Mientras ms alto el porciento
mayor cantidad de intereses se incurrir con el impacto de los mismos en
las ganancias del negocio. Es muy til para medir la empresa con
relacin a la competencia.

**Veces se pueden pagar intereses (Time interest earned) **:
Ingreso neto operacional (Net operating income) / Gasto de intereses
(Interest expense) = Veces
$80,000 / $10,000 = 8 veces.
Las cantidades usadas son las presentadas en los estados financieros
presentados para Empresas XYZ. Es importante indicar que el concepto:
ingreso neto de las operaciones (net operating income) se le conoce de
distintas maneras o ttulos dependiendo del libro de texto que use el
estudiante. Algunos de los trminos son: ingreso de las operaciones y
antes de los intereses y contribuciones (income from operations and
before interest expense and income tax), ganancias antes de los intereses y
los impuestos (earnings from operations and before interest and taxes,
EBIT). El resultado significa que la empresa puede cubrir los gastos de
intereses ocho veces con los niveles de ganancias actuales. Esta
64
proporcin es una muy importante para los banqueros en la decisin del

otorgamiento de prstamos.
d. Frmulas para determinar Ganancia (profitabilities) Estas

proporciones miden cunto de cada dlar de las ventas se han
convertido en ganancias. Los dueos podrn determinar el rendimiento
de su inversin. Para los gerentes y administradores tambin son muy
importantes ya de que alguna manera se puede evaluar su desempeo y
ejecucin profesional.
FORMULA GANANCIAS:
**Margen de ganancia bruta (Gross profit margin) **
Margen de ganancia bruta (Gross profit (margin) / Ventas netas (Net sales) =
Porciento
$300,000 / $500,000 = 60%
La fuente de informacin es el estado de ingresos y gastos. La proporcin
indica que el negocio obtiene un 60% de exceso de ganancias luego de cubrir
el costo del producto. Obviamente en este ejemplo el costo del producto es de
40%. Si el resultado es mucho, suficiente o poco depender de los objetivos de
ganancia de la empresa.
65
FORMULA GANANCIAS:
**Margen bruto operacional (Operating profit margin- EBIT)**
Margen bruto operacional (Operating profit margin) /Ventas netas (Net sales) =
Porciento
$80,000 / $500,000 = 16%

Sustituyendo de las cantidades presentadas en el estado de ingresos y
gastos se obtiene el 16%. Este significa que de las operaciones normales
del negocio y por cada dlar de venta neta la empresa tiene un
rendimiento de
$.16 centavos. Nuevamente si esta respuesta es
aceptable como buena, como promedio o como deficiente es particular

de cada negocio y sus circunstancias. No hay dudas de que los gerentes
y administradores buscan que este resultado sea lo ms alto posible.
FORMULA GANANCIAS:
Margen ganancias netas (Net profit margin)**
Margen ganancias netas (Net profit) /Ventas netas (Net sales) =
Porciento
$49,000 / $500,000 = 9.8%
Posiblemente es una de las proporciones ms buscada y calculada en los
negocios. Presenta cunto se ha ganado la empresa durante el periodo
que cubre el estado de ingresos y gastos. Al expresar el resultado en
porcientos se tiene otra perspectiva de los resultados presentados en el
mismo. A muchas personas el resultado de $49,000 de ingreso neto podra
resultarle una cantidad sustancial. Sin embargo, al verlo de sta otra
66
manera el cuadro o marco de referencia con las ganancias puede ser ms

amplio y distinto. Es mucho ms fcil comparar resultados en trminos
porcentuales que en dlares.
FORMULA GANANCIAS:
**Rendimiento en la inversin del ingreso operacional (Operating
income return on investment) **
Margen bruto operacional neto (Net operating income) / Total Activos (Total Assets)
= Porciento
$80,000 / $500,000 = 16%

La fuente de informacin para esta proporcin son el estado de ingresos
y gastos y el estado de situacin. Expresa esta proporcin, cmo los
activos totales han contribuido para obtener una ganancias antes de
intereses e impuestos de $.16 centavos de cada dlar vendido neto.
Como recursos econmicos financieros que son los activos son para
sacarle provecho y ganancias. Para determinar si el resultado es
adecuado hay que compararlo con la empresa en aos anteriores, con
lo presupuestado y con los resultados de la industria.
67
FORMULA GANANCIAS:
**Rendimiento del total de activos (Return on total assets)**
Ingreso neto (Net income) / Activos totales (Total assets) = Porciento
$49,000 / $500,000 = 9.8%
Podr observar el lector que la fuente de informacin para esta frmula
es la combinacin de los estados de ingresos y gastos y el estado de
situacin. La proporcin muestra el rendimiento de los activos totales y
como stos contribuyeron a la ganancia neta alcanzada. Casualmente el
resultado es igual a la razn de margen de ganancias netas (net profit
margin) pero no tiene que serlo. En este caso lo es ya que las ventas
netas y el total de activos es la misma cantidad de $500,000 dlares. No
hay dudas de que mayor es el resultado mejor para la empresa y su
rendimiento de sus recursos econmicos.
FORMULA GANANCIAS:
**Rendimiento en el patrimonio comn (Return on Common Equity)
Ingreso neto disponible para los accionistas comunes (Net income
Available to Common) / Patrimonio comn (Common Equity) =
Porciento
$49,000 / $200,000 = 24.5%
Esta proporcin es muy importante para los accionistas comunes. Los
accionistas son aquellos que tiene el derecho al voto en las reuniones de
las juntas de directores de las empresas que se renen anualmente
68
normalmente. Son ellos los que ultima instancia son los que deciden
sobre la declaracin y pagos de dividendos. Para ellos es muy
importante que esta proporcin sea alta ya que representa su inters o
patrimonio de la empresa y su manera de obtener el rendimiento por su
inversin.
Las proporciones (ratios) como instrumento de anlisis de los estados

financieros tienen limitaciones y ventajas variadas. Algunas de ellas son:
o Ofrecen sntomas de la proporcin analizada, pero no dicen
cul es el problema especfico. Es por esto, que podemos hacer
derivadas de los componentes de las proporciones para aislar
el problema.
o Por si solo no son un instrumento de anlisis completo, hay
que completarlo con otras herramientas de anlisis.
o Frmulas fciles de calcular, aunque podran confundir a
algunas personas.
o Es mejor hacerlas que no hacerlas.
o Si se subdividen en varios componentes, pueden dar un cuadro
ms amplio del negocio.
o Para que sean relevantes hay que compararlas contra algo.
Ejemplo: varios aos, trimestres, etctera. Tomar en
consideracin las tendencias polticas y gubernamentales,
comparar los resultados contra resultados de la misma
69
empresa durante periodos anteriores, comparar contra el

presupuesto y las proyecciones del negocio y por ltimo, con
la industria.
70
Anejo Frmulas Ratios

RESUMEN DE FORMULAS
POR CATEGORIAS
FMULAS LIQUIDEZ: LIQUIDITY RATIOS

**Razn corriente (Current ratio)**:
Activos corrientes (current assets)
Pasivos corrientes (current liabilities)
= Veces
**Composicin de activos corrientes vs. Activos

corrientes (Leverage rate1)**:
Efectivo + Inversiones a corto plazo
Activos corrientes
= Porciento
**Composicin de activos corrientes vs. Pasivos

corrientes (Leverage rate2)**:
Efectivo + Inversiones a corto plazo
Pasivos corrientes
= Porciento
**Razn prueba rpida (Acid test or Quick ratio)**:

Activos corrientes - inventario mercadera = Veces
Pasivos corrientes
71
FRMULAS ACTIVIDAD Y EFICIENCIA:

ACTIVITIES AND EFECIENCIES
**Periodo promedio de cobros (Average Collection
period**):
Cuentas a cobrar promedios
(Average accounts receivables)
= Das
{Ventas netas a crdito anual
(Anual net credit sales) / 360 das}
**Rotacin de inventario (Inventory turnover) **:
Costo de los artculos vendidos
(cost of goods sold_____________________ = Veces
Inventario de mercadera al final del periodo
(Merchandise inventory end of the period)
**Rotacin de los activos fijos (Net Fixed assets

turnover)**:
Ventas netas (Net sales)
Activos fijos netos (Net Fixed assets)
72
= Veces
**Rotacin de los activos totales (Tot. assets turnover) **:

Activos totales (Total assets)
= Veces

**Proporcin de deudas (Debt ratio)**:
Total de pasivos (Total liabilities)
Total de activos (Total assets)
= Porciento
**Deudas a largo plazo(Long term debt) y Capitalizacin

total (Total capitalization)**:
Deudas a largo plazo

{Deudas a largo plazo + Acciones preferidas
+ Patrimonio de las acciones comunes}
= Porciento
**Veces se pueden pagar intereses (Time interest earned) **:

Ingreso neto operacional (Net operating income)
Gasto de intereses (Interest expense)
73
= Veces
FRMULAS GANANCIAS:
**Margen de ganancia bruta (Gross profit margin) **
Margen de ganancia bruta (Gross profit (margin)
= Porciento
**Margen bruto operacional (Operating profit margin- EBIT)**
Margen bruto operacional (Operating profit margin)

= Porciento
**Margen ganancias netas (Net profit margin)**

Margen ganancias netas (Net profit
= Porciento
**Rendimiento en la inversin del ingreso operacional

(Operating income return on investment) **
Margen bruto operacional neto (Net operating income)
Total Activos (Total Assets)
74
= Porciento
**Rendimiento del total de activos (Return on total

assets)**
Ingreso neto (Net income)
Activos totales (Total assets)
= Porciento
**Rendimiento en el patrimonio comn (Return on

Common Equity)
Ingreso neto disponible para los accionistas comunes
(Net income Available to Common)
= Porciento
Patrimonio comn (Common Equity)
75
C. ANALISIS PORCENTUALES COMMON SIZE ANALISIS

Este anlisis de los estados financieros consiste en expresar los elementos
de los mismos en porcientos. Para el estado de ingresos y gastos (Income
Statement) se toman las ventas como la base para expresar todos sus
componentes como un porciento de las ventas. Con el estado de situacin se
pueden hacer tomando en consideracin varias bases. Estas son, los totales
de las secciones de los activos y los activos totales. De igual manera se hace
con los pasivos y el total de pasivos y la seccin o patrimonio de los
accionistas.
A continuacin se usan los estados financieros presentados
anteriormente como ejemplo de ilustracin.
Empresas XYZ
Income Statement
For the Year Ended on October 31, 20X12
Sales
$507,000
Less: Sales discount $ 4,000
Sales return
3,000
7,000
Net Sales
$500,000
Cost of goods sold
200,000
Gross margin on sales
$300,000
Operating expenses:
$120,000
Total administrative expenses 100,000
220,000
Income from operations &
before interest & taxes (EBIT)
$ 80,000
Other expenses:
Interest expense
10,000
Income before taxes
$ 70,000
Income tax (30%)
21,000
Net income
$ 49,000
=======
100.00%
.78
.59
1.37
98.63%
39.45
59.18%
23.67
19.72
43.39
15.79%
1.97
13.82%
4.14
9.68%
=====
Se puede observar el estado en trminos porcentuales por lo que se tiene una

visin distinta del mismo. Para la toma de decisiones es muy conveniente ya que se puede
76
comparar los porcientos obtenidos con resultados de aos anteriores, con lo

presupuestado y proyectado y con la industria. Inclusive ubicar los valores en una
grfica de barras o de pastel es sumamente importante y prctico.
Empresas XYZ
Balance Sheet
October 31, 20X12
ASSETS
Por seccin
Current aseas:
Cash
Accounts receivable
$ 50,000
80,000
20,000
50,000
$200,000

Investment in ABC
100,000
Plant assets:
Land
Building
$325,000
Less: *Acc. Depre.
150,000
Total plant assets
$ 25,000
25.00%
40.00
10.00
25.00
100.00%
100.00%
Por total
10.00%
16.00
4.00
10.00
20.00
12.50%
162.50
87.50
100.00%
5.00
65.00
35.00
100.00%
60.00%
40.00
100.00%
12.00%
8.00
100.00%
25.00
$75,000
27.27%
15.00
100,000
20,000
80,000
36.36
7.27
29.10
20.00
4.00
16.00
175,000
200,000
Total assets
$500,000
=======
LIABILITIES
Accounts payable
$ 60,000
40,000
$100,000

Mortgage payable
Total liabilities
STOCKHOLDERS EQUITY
6% Preferred stocks par value $100.
Common equity:
Paid in capital
Retained earnings
125,000
$225,000

*accumulated depreciation
77
275,000
$500,000
=======
100.00%
100.00%
El estado se presenta en trminos porcentuales tanto por secciones como

por totales. Si tomamos en consideracin los objetivos generales de la Finanza
Mercantil esbozados al principio de este trabajo de: (1) determinar la mejor
composicin de los activos y (2) determinar la mejor composicin de pasivos y
capital, estos se pueden lograr y alcanzar al analizar los estados expresados en
porcientos. Por ejemplo: el efectivo (cash) representa el 25% del total de activos
corrientes y el 10% del total de activos, el total de activos corrientes representa
el 40% del total de activos, las inversiones a largo plazo el representan el 20%
del total de activos y los activos fijos netos el 40% del total de activos. Se puede
observar que el porciento de activos corriente y activos fijos son iguales, pero
casualmente. Si ese es o no el objetivo de la empresa con relacin a la
composicin de activos es particular a ella. Dependiendo de la industria, para
algunas el porciento de activos corrientes ser mayor, por ejemplo para una
empresa de ventas de mercaderas como los supermercados, joyeras,
concesionarios de autos o tiendas por departamentos, para un negocio de
servicio de telefona o televisivos los activos intangibles sern mayores y ms
importantes que los dems.
Con los pasivos y el capital ocurre algo similar. Las cuentas por pagar
(accounts payable) representan el 60% de los pasivos corrientes (current
liabilities) y el 12% del total de deudas. Adems, las deudas corrientes totales
representan el 44.44% del total de las deudas y
representan el 45 % del total de activos.
78
stas ltimas a su vez
La seccin de patrimonio de los accionistas (stockholders equity)

representa el 55 % del total de activos y sus componentes presentan la relacin
siguiente: las acciones preferidas representan el 27.27% del total de la seccin y
el 15.00% del total de activos, las acciones comunes representan el 36.36% del
total de la seccin y 20.00% del total de activos, el capital pagado en exceso al
valor par representa el 7.27% del total de la seccin y el 4.00% del total de
activos y las ganancias retenidas el 29.10% del total de la seccin y el 16.00%
del total de activos. Otra vez, si estos resultados son los que la gerencia y los
dueos desean de su empresa, entonces han logrado sus objetivos financieros
mercantiles. En su defecto, tienen el conocimiento de la composicin de los
activos, pasivos y capital para tomar las decisiones apropiadas para alcanzar los
objetivos deseados.
Esta herramienta de anlisis junto al anlisis de proporciones no da un
cuadro ms amplio de la estructura financiera econmica de la empresa. Es
relativamente fcil de hacer y los beneficios de hacerlo son muy significativos e
importantes para el conocimiento del negocio.
79
D. ANALISIS DE LAS FUENTES Y LOS USOS DE LOS FONDOS FUND

STATEMENT ANALYSIS
Este anlisis es muy til y significativo para las presentaciones a las
juntas de directores y a los dueos en las reuniones anuales. En el mismo se
puede explicar claramente la procedencia (fuentes)de los fondos a la empresa
y cmo stos se dispusieron (usos).
A los banqueros y suplidor tambin le es muy til ya que pueden ser
fuentes para corroborar como por ejemplo si los fondos prestados en un
prstamo bancario fueron utilizados para el propsito solicitado.
Para poder hacer el anlisis es necesario disponer de la informacin
financiera de dos estados de situacin (balance sheet) para dos periodos
distintos consecutivos. Se halla la diferencia entre las partidas o cuentas de
los estados individualmente y se determina si hubo un aumento o una
disminucin en el balance de la cuenta. Luego de hallar la diferencia en las
cuentas (no los totales de las secciones) se clasifica el cambio como fuente de
fondos o usos de fondos de acuerdo con la leyenda siguiente:
1. Fuentes de fondos (Sources of Funds): constituye fuente de
fondos cuando la diferencia entre las cuentas resulta en un (+)
aumentos en cuentas de pasivos y capital
(Liabilities & Capital
Account); y si la diferencia entre las cuentas resulta en (-)

disminuciones en cuentas activos (Assets). Es muy importante sealar
que los ingresos netos- (net income) y el gasto de depreciacin
(depreciation expense) siempre constituye fuentes de fondos.
80
2. Usos de Fondos (Uses of Fund: constituye uso de los fondos

cuando la diferencia entre las cuentas resulta en (+) aumentos en
cuentas de activos (Assets); y si la diferencia entre las cuentas resulta
en (-) disminuciones en cuentas de pasivos y capital. (Liabilities; (+)
Capital. Los dividendos pagados a los accionistas y la prdida neta
(net loss) siempre constituyen usos fondos.
Despus de identificar los cambios como fuentes de fondo o uso de fondos, se
est listo para preparar el estado de Fuentes y usos de Fondos (Source and
Uses of Fund Statement). La frecuencia de fuentes no tiene que ser igual a la
frecuencia de los usos. En el estado, las diferencias se totalizan en valor
absoluto. El total de las fuentes tiene que ser igual al total de los usos.
A continuacin un ejemplo del estado y el procedimiento para hacerlos.
EMPRESAS XYZ
ESTADO DE SITUACION (BALANCE SHEET)*
31 DE OCTUBRE, 20X3
Activos (Assets)
Efectivo (Cash)
Cuentas por cobrar (Account receivable)
Edificio neto (Building - net)***
2003
2002
Cambio
S/U**
$3,400
800
7,700
$2,300
600
8,400
+$1,100
+ 200
700
U
U
S
1,600
7,800
1,400
7,900
+ 200
- 100
S
U
500
1,500
0
+ 500
Pasivos (Liabilities)
Cuentas por pagar (Accounts payable)
Hipoteca por pagar (Mortgage payable)
Capital
Acciones de capital (Capital stocks)
500
Ganancias retenidas (Retained earnings)**** 2,000
*Estado financiero parcial1

** S= Fuentes de fondos (sources of fund); U = Usos de fondos (uses of fund)
*** El aumento en la depreciacin acumulada de debe al gasto de depreciacin del periodo corriente.
**** La empresa inform un ingreso neto de $800 y dividendos de $300.
81
EMPRESA XYZ
ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS
PARA EL PERIODO TERMINADO EL 31 DE OCTUBRE DEL 20X12
Fuentes de fondos:
Ingreso neto (Net income)
Gasto de depreciacin (Depreciation expense)
Cuentas por pagar (Accounts payable)
Total de las fuentes de fondos
Usos de los fondos:

Efectivo (Cash)
Cuentas por cobrar (Accounts receivable)
Dividendos (Dividends)
Hipoteca por pagar (Mortgage payable)
Total de usos de fondos
$ 800
700
200
$1,700
======
$ 1,100
200
300
100
$1,700
======
Este anlisis enfatiza ms en los cambios en trminos monetarios. En

combinacin con los anlisis de proporciones (ratios) y el anlisis porcentual (common
size) demuestra la condicin financiera y econmica de manera ms completa , clara y
abarcadora. No hay dudas que el gerente o administrador que realice estos anlisis,
tendrn un mejor conocimiento de su negocio, elemento clave para por ejemplo obtener
financiamiento bancario y operacional.
82

SECCION IIIB
1. Qu es el ratio analysis?; de qu se compone?
2. Mencione al menos tres limitaciones del ratio analysis y
explquelas.
3. Explique, cul usted entiende es la principal ventaja del anlisis
porcentual?
4 . Distinga entre fuente y usos de fondos.
5. Si las ventas del negocio son todas al contado, constituye esto una
fuente o uso de fondos? Explique con detalles.
6. Para todos los ratios de actividad, mientras ms alto sea el resultado,
mejor rendimiento para la empresa. Est usted de acuerdo?
7. Explique por qu el gasto de depreciacin es siempre una fuente de
fondos.
8. Si como resultados de la operaciones de un negocio obtuvo un ingreso
neto net income de $15,000, significa que siempre las ganancias
retenidas al final del periodo tienen que ser mayor a las del principio
del periodo.
9. Prepare un ensayo (al menos cuatro pginas) de cmo el anlisis de
los estados financieros ayuda a lograr los objetivos de los negocios y
de las Finanzas Mercantiles.
83
10. Entre a la biblioteca virtual de la Universidad del Turabo y descargue

cualquier estado financiero publicado y practique los anlisis discutidos
en la sala de clase.
84
EJERCICIO PARA ENTREGAR III B1

SECCION III B
EJERCICIO SOBRE ANALISIS FINANCIEROS
Thomas Beach es el dueo y gerente de las
EMPRESAS SURFER. Acude a
usted como analista financiero para que lo asesore en cuanto a una propuesta de
prstamo. Desea un prstamo con trminos de cinco aos con el Banco Nacional. El
propsito es cancelar el pagar (Notes payable) a largo plazo que aparece en el Balance
Sheet del 2012. Adems para financiar los activos corrientes especialmente el inventario
ya que se acerca la poca navidea y se piensa lanzar una campaa publicitaria para
tratar de mejorar la posicin en el mercado y se podra aumentar los ingresos de las
operaciones en un 15%.
INCOME STATEMENTS:
(000)
SALES NET
COST OF GOODS SOLD
GROSS PROFIT
OPERATING EXPENSES:
SELLING & ADMINI EXPENSES
OFFICERS EXPENSES
OTHER EXPENSES
DEPRECIATION
20X11
$ 777,104
662,093
$ 115,011
20X12
$ 706,457
637,224
$ 69,233
17,804
15,263
2,011
7,428
17,612
9,418
1,887
6,976
42,506
35,893
EARNINGS BEFORE INTEREST & TAXES

INTEREST INCOME
INTEREST EXPENSE
EARNINGS BEFORE TAXES
TAXES
NET INCOME
72,505
2,012
8,408
66,109
25,232
40,877
33,340
512
9,127
24,725
5,440
19,285
PREFERRED STOCK DIVIDEND

NET INCOME AVAILABLE TO COMMON
56
$ 40,821
========
TOTAL OPERATING EXPENSES
85
$
$
$
$
58
$ 19,227
========
BALANCE SHEETS: (000)

ASSETS
CASH
ACCOUNTS RECEIVABLE
MARKETABLE SECURITIES
INVENTORIES
DEFERRED INCOME
PREPAID EXPENSES
TOTAL CURRENT ASSETS
LONG TERM INVESTMENTS
20X11
$
12,844
52,599
33,995
75,366
2,750
1,794
179,348
$ 11,451
64,199
-----69,814
2,948
1,089
$ 149,501
12,012
$ 11,681
153,856
118,810
3,735
14,509
TOTAL FIXED ASSETS (NET)

LICENCES
TOTAL ASSETS
20X12
$ 348,951
========
$ 294,501
========
LIABILITIES
ACCOUNTS PAYABLE
NOTES PAYABLE
TAXES PAYABLE
OTHER
TOTAL CURRENT LIABILITIES
$ 35,099
20,907
40,112
22,299
$ 118,417
MORTGAGE DEBT
TOTAL LIABILITIES
$ 34,327
14,544
28, 526
19,854
$ 97,251
67,006
75,817
185,423
$ 173,068
26,812
565
2,606
133,545
163,528
$ 26,596
582
2,030
92,225
121,433
STOCKHOLDERS EQUITY
COMMON STOCKS
PREFERRED STOCKS
PAID IN CAPITAL
RETAINED EARNINGS
TOTAL STOCKHOLDERS EQUITY
TOTAL LIAB. & STOCKHOLDERS EQUITY
86
$
348,951
=========
294,501
=========
INDUSTRIES RATIOS:
CURRENT RATIO
ACID TEST RATIO
AVERAGE COLLECTION PERIOD
INVENTORY TURN/OVER
DEBTS TO TOTAL ASSETS
LONG TERM DEBTS TO TOTAL CAPITALIZATION
TIMES INTEREST EARNED
GROSS PROFIT MARGIN
OPERATING PROFIT MARGIN
NET PROFIT MARGIN
TOTAL ASSETS TURN/OVER
FIXED ASSETS TURN/OVER
OPERATING EARNINGS RETURN ON INVESTMENT
RETURN ON TOTAL ASSETS
RETURN ON COMMON EQUITY
INDUSTRIES AVERAGE
1.61
1.00
30 DAYS
10.1 TIMES
49.1%
31%
5.87 TIME
11.7%
7.6%
----2.1 TIMES
---14.75%
8.45%
21.39%
REQUIEREDED: (for both years)

1. RATIO ANALYSIS:
EXCELLENCE ,GOOD , AVERAGE, POOR , and DEFICIENT
2. COMMON SIZE ANALYSIS
A. INCOME STATEMENTS
B. BALANCE SHEETS
3. FUND STATEMENT ANALYSIS
3. ANALYZE THE LOAN REQUEST. WOULD YOU GRANT THE LOAN?
EXPLAIN YOUR POSITION.
87

SECCION III B
JERRY SOTO ES EL CONTADOR Y GERENTE DE LAS EMPRESAS APACHE.
ACUDE A USTED COMO ANALISTA FINANCIERO PARA ASESORAMIENTO EN
CUANTO A LA PROPUESTA DE UN PRESTAMO. ESTA SOLICITANDO UN
PRESTAMO CON PLAZO DE CINCO AOS CON SU BANCO. EL PROPSITO ES
CANCELAR EL PAGARE (NOTES PAYABLE) DEL 2012, Y PARA FINANCIAR
ACTIVOS CORRIENTES ESPECIALEMTE EL INVENTARIO DE MERCADERIA. A
CONTINUACION LOS ESTADOS FINANCIEROS PRESENTADOS.
INCOME STATEMENTS:
SALES
COST OF GOODS SOLD
GROSS PROFIT
OPERATING EXPENSES:
FIXED CASH OPERATING EXPENSES
VARIABLE OPERATING EXPENSES
DEPRECIATION
INTEREST
TAXES
NET INCOME
88
20X12
20X11
$1,600,000
960,000
$ 640,000
$1,250,000
750,000
$ 500,000
$ 210,000
160,000
100,000
$ 470,000
$ 170,000
65,000
$ 105,000
42,000
$ 63,000
========
$ 210,000
125,000
45,000
$ 380,000
$ 120,000
30,000
$ 90,000
36,000
$ 54,000
========
BALANCE SHEETS:
ASSETS
20X12
20X11
CASH
ACCOUNTS RECEIVABLE
INVENTORIES
50,000
160,000
225,000
255,000
$ 690,000
$ 90,000
125,000
100,000
290,000
$605,000
LAND
BUILDING & EQUIPMENT
LESS: ALLOWANCE FOR DEPRECIATION
$ 260,000
1,000,000
380,000
$ 880,000
$200,000
700,000
280,000
$ 620,000
LICENCES
$ 500,000
$550,000
TOTAL ASSETS
$2,070,000
========
$ 1,775000
========
LIABILITIES
ACCOUNTS PAYABLE
NOTES PAYABLE
MORTGAGE - CURRENT PORTION
$ 290,000
280,000
60,000
$630,000
$ 105,000
170,000
50,000
$325,000
MORTGAGE DEBT
$322,000
$372,000
$952,000
$697,000
COMMON STOCKS
PAID IN CAPITAL
RETAINED EARNINGS
TOTAL STOCKHOLDERS EQUITY
$ 500,000
280,000
338,000
$1,118,000
$500,000
280,000
298,000
$1,078,000
TOTAL LIAB. & STOCKHOLDERS EQUITY
$2,070,000
=========
$1,775,000
=========
TOTAL LIABILITIES
STOCKHOLDERS EQUITY
89
INDUSTRIES RATIOS:
INDUSTRIES AVERAGE
CURRENT RATIO
1.80
ACID TEST RATIO
0.70
30 DAYS
INVENTORY TURN/OVER
2.50 TIME
58%
33%
TIMES INTEREST EARNED
6.80 TIME
GROSS PROFIT MARGIN
45%
17%
NET PROFIT MARGIN
7.50%
1.14 TIMES
1.40 TIMES
OPERATING EARNINGS RETURN ON INVESTMENT 11.4%
4.00%
9.50%
REQUERIDO:
1. RATIO ANALYSIS:
EXCELLENCE, GOOD, AVERAGE, POOR, and DEFICIENT
B. BALANCE SHEETS
4. HOW THE OBJECTIVES DESCRIBED ON CHAPTER 1 OF THE
TEXT BOOKS WERE ACHIEVED BY EMPRESAS APACHE.
EXPLAIN.
90

SECCION III B
Juan
Soto es el contador y gerente de las empresas Trame
Distribuidora. Lo contrata a usted como analista financiero y
asesor en la solicitud de un prstamo. La empresa est solicitando
un prstamo de cinco aos en un banco conocido en la comunidad.
El propsito del prstamo es cancelar el pagar notes payable
del 20012 y para financiar activos corrientes, especialmente el
inventario de mercadera. Se presentan los siguientes estados
financieros.
INCOME STATEMENTS:
SALES
COST OF GOODS SOLD
GROSS PROFIT
OPERATING EXPENSES:
FIXED CASH OPERATING EXPENSES
VARIABLE OPERATING EXPENSES
DEPRECIATION
INTEREST
TAXES
NET INCOME
LESS PREFERRED STOCKS DIVIDENDS
EARNINGS AVAILABLE FOR
COMMON STOCKHOLDER
91
20X12
20X11
$ 5,075,000
3,704,000
$ 1,371,000
$4,821,250
3,518,800
$1,302,450
$ 650,000
395,200
152,000
$ 1,197,200
$ 105,250
66,000
$ 39,250
15,700
$ 23,550
3,550
$
$
$
$
650,000
416,000
152,000
1,218,000
153,000
93,000
60,000
24,000
36,000
3,000
$
33,000
==========
$ 20,000
========
BALANCE SHEETS:
ASSETS
20X12
CASH
ACCOUNTS RECEIVABLE
INVENTORIES
LAND
BUILDING & EQUIPMENT
LESS: ALLOWANCE FOR DEPRECIATION
TOTAL ASSETS
20X11
125,000
805,556
225,000
475,625
$ 1,631,181
$124,100
763,900
200,000
563,445
$ 1,651,445
$ 2,493,819
1,800,000
500,000
$ 3,793,819
$ 5,425,000
========
$ 2,187,707
1,400,000
348,000
$ 3,239,707
$ 4,891,152
=========
LIABILITIES
ACCOUNTS PAYABLE
NOTES PAYABLE
MORTGAGE - CURRENT PORTION
230,000
411,000
75,000
716,000
$ 400,500
470,000
100,902
971,402
MORTGAGE DEBT- LONG TERM
$ 1,565,250
TOTAL LIABILITIES
$ 2,281,250
$ 1,767,402
$ 1,450,000
693,750
1,000,000
$ 1, 450,000
693,750
980,000
796,000
STOCKHOLDERS EQUITY
COMMON STOCKS
PAID IN CAPITAL
RETAINED EARNINGS
TOTAL STOCKHOLDERS
EQUITY
TOTAL LIAB. & STOCKHOLDERS
EQUITY
92
3,143,750
$ 5,425,000
===========
$ 3,123,750
$ 4,891,152
=========
INDUSTRIES RATIOS:
INDUSTRIES AVERAGE
CURRENT RATIO
1.50
ACID TEST RATIO
1.20
30 DAYS
INVENTORY TURN/OVER
10.20 TIMES
24.50%
33%
TIMES INTEREST EARND
2.50 TIME
GROSS PROFIT MARGIN
26%
17%
NET PROFIT MARGIN
7.50%
2.14 TIMES
1.40 TIMES
OPERATING EARNINGS RETURN ON INVESTMENT 11.4%
4.00%
9.50%
REQUERIDO:
1. RATIO ANALYSIS:
EXCELLENCE, GOOD, AVERAGE, POOR, and DEFICIENT (personal appraisal)
B. BALANCE SHEETS
4. HOW THE OBJECTIVES DESCRIBED ON CHAPTER 1 OF THE
TEXT BOOKS WERE ACHIEVED BY EMPRESAS APACHE.
EXPLAIN.
93
OBJETIVOS SECCION IV
Destacar la importancia que tiene el valor del dinero en trminos de las tasas
de inters, del tiempo y las veces que se determine el inters.
Presentar las distintas maneras de calcular inters usando frmulas, tablas y

con el uso de calculadoras.
Exponer a los educandos al clculo de inters simple ordinario, exacto,

compuesto
anualmente,
en
partes
del
ao
como:
semestralmente,
trimestralmente, mensualmente y diario de varias maneras.
Explicar el concepto de valor presente y la utilidad en el campo contable y

financiero.
Explicar el concepto de anualidades ordinarias y vencidas.
Calcular anualidades y su importancia para la planificacin financiera tanto

personal como en los negocios.
Concienciar sobre el impacto de los intereses en los objetivos de los negocios

con fines de lucro, sobre todo con las deudas a corto y largo plazo.
Motivar y requerir a los estudiantes la prctica de ejercicios matemticos

financieros para alcanzar dominio pleno.
Enfatizar en los alumnos que el dominio del valor del dinero es fundamental y
esperado en la carrera profesional y acadmica que persiguen.
94
Requerirle entregar tarea en esta rea para nota.
IV. MATEMATICAS FINANCIERAS

El segundo objetivo de la finanza mercantil es determinar la mejor composicin
de las cuentas de pasivos y de capital. Para determinar tal composicin se hacen los
anlisis necesarios de los estados financieros discutidos en la seccin anterior. Los
pasivos tienen la caracterstica fundamental de que acumulan intereses. Los intereses
son un cargo, un costo aadido al principal de la deuda que tiene el efecto de
disminuir la ganancia de la empresa. Para calcular los intereses es necesario contar
con el principal de la deuda, la tasa de inters acordada en el financiamiento y por
supuesto el perodo de tiempo en el cual la deuda estar en circulacin. Como se
demostrar ms adelante, mientras ms veces se calcule el inters durante el
perodo, mayor ser el costo.
El concepto de los clculos intereses tiene otras aplicaciones en la
administracin de las empresas. Las tasas de inters se usan para calcular
retenciones de nminas tales como las de seguro social, las de seguro por
incapacidad, las de seguro por desempleo y muchas otras ms. Tambin se usan para
calcular intereses en cuentas de inversiones, en cuentas de ahorros, y en
anualidades. Otros usos como el crecimiento econmico nacional, el ndice de
consumo, los ndices de inflacin y concepto de valor presente, son expresados
usando tasa de inters.
Las tasa de intereses en las deudas pueden ser calculados de manera simple y
compuesta. Tambin son usadas en contabilidad para calcular valor presente y
descuentos en deudas a largo plazo. De igual manera, se usan las tasas de intereses
para calcular las acumulaciones en las cuentas de retiro individuales.
95
Algunas definiciones son necesarias para demostrar las frmulas y ejercicios que
continan.
Inters simple cantidad que se calcula una sola vez en el periodo considerado.
Este puede ser calculado simple ordinario o simple exacto.
El inters simple
ordinario considera el ao de 360 das mientras que en el exacto considera el ao de

365 das, cuando el inters es calculado en das.
Este puede ser calculado
semestralmente, cuatrimestralmente, trimestralmente, mensualmente y diariamente.

Inters compuesto cantidad que se calcula no slo para el principal sino
tambin para los intereses. Mientras ms frecuentemente se calcule el interes durante
el periodo de tiempo dado, mayor ser el cargo y el monto.
En tiendas por
departamento y en tarjetas de crditos muy conocida es usual esta manera de

calcular lis intereses.
Para entender mejor el proceso de los intereses se ofrecen distintas
definiciones muy importantes relacionadas a los intereses.
Inters nominal este es la tasa establecida en los contratos. Sin
embargo, hay una cantidad de contratos (especialmente en la industrias de autos y
casas), los cuales usted est considerando. Algunos pueden estar ofreciendo 9% de
inters compuesto anualmente, y 8.75% de inters compuesto trimestralmente. En
este caso, tanto el 9% y el 8.75% pueden ser ambos considerados tasas de inters
nominales. Puede apreciarse que tanto las tasas de inters, como los periodos no son
iguales, por lo tanto, no son comparables. De hecho, no es recomendable hacer
comparaciones a menos que los periodos durante el ao sean los mismos. Parea
hacerlos comparables, habra que calcular tasas equivalentes en periodos comunes.
96
A esta operacin se le conoce como el rendimiento porcentual anual annual

percentage rate o APY. Este resulta ser el inters compuesto anual que produce el
mismo rendimiento al inters nominal.
Ejemplo de la conversin de intereses: APY = (1 + nominal rate/m)m - 1
Asuma est considerando un prstamo personal bancario al 12% de inters
compuesto mensualmente. Para convertir este a APY, se tienen que determinar la
tasa de inters anual que producira el mismo rendimiento a la tasa nominal. En este
caso, 12% compuesto mensualmente, y usando la formula sera: APY = (1 +
.12/12)12 1; = .126825 que equivale a 12.68%. Tambin se puede usar la tabla de
inters compuesto anual. Se puede apreciar que el valor futuro de $1 al 12% de
inters compuesto mensual, es equivalente a 12% es el APY, ya que si se es
compuesto $1. a la tasa nominal de 12% mensual, se alcanzara $1.1268 despus de
un ao.
Dada la cantidad enorme de distintas tasas de inters que ofrecen los bancos hoy
da, es muy importante hacer los cambios, para hacer tales tasas equivalentes y
poder compararlas para la toma de decisiones.
Monto (Future Value) - es igual al total de los intereses acumulados ms el
principal o capital de la transaccin. Tambin se le conoce como el valor en la fecha
de madurez o vencimiento (de date.
Valor presente o Valor actual neto - VAN (Present Value) es el valor de una
cantidad en el futuro hoy, asumiendo una tasa de inters por un una cantidad de
periodos hasta el momento en que ese valor se realiza. Este concepto es muy til en
los cursos de contabilidad muy especialmente cuando se calcula para determinar el
97
valor presente de deudas a largo plazo, determinando as lo conocido como

descuento.
Anualidades (Annuity) una serie de flujo de efectivo iguales espaciado durante
intervalos de tiempo anuales tradicionalmente. Las cuentas de retiros individuales
(Individual Reteirement Accounts- IRA) son un excelente ejemplo de las anualidades.
INTERES SIMPLE Y COMPUESTO (SINGLE AND COMPOUND INTEREST)

Continan ejemplos de clculo de inters simple, de inters compuesto de varias
maneras, de valor presente y de anualidades. Es menester mencionar que en
ejercicios matemticos no-solo hay una manera de resolverlos. Se presentan algunas
alternativas de solucin, pero no las nicas.
Inters Simple:
Formula:
I =PxRxT
I = Cantidad en trminos de dlares
P = Principal o Capital
R = Tasa de inters - rdito
T = Tiempo*
En el caso que sea calculado simple ordinario considera 360 das y

simple exacto considera 365 das.
Inters simple:
I = inters en dlares
o base
R= rdito o tasa de inters
98
I=P*R*T
P= principal
T= tiempo
Derivadas:
T
I
R *T
I
P *T
I
P*R
Ejemplo:
Halle el inters simple y el monto de un pagar firmado el 1 ero de diciembre por
$1,500 que acumula un 10% de inters, calculado por:
A) tres (3) aos
Inters simple = P * R * T
I = $1,500.*10%* 3 aos
I = $450
Monto = Inters + Principal
$1,950 = $450. + $1,500

B) 3 meses
Interes simple = P * R * T
I = $1, 500.*10%* 3 /12

I = $37.50
$1,537.50 = $37.50 + $1,500

C) 1 mes ordinario
I = $1,500.*10%* 31/360
I = $12.88
$1,512.88 =$12.88 + $1,500

D) 1 mes exacto
I = $1,500.*10%* 31/365
I = $12.74
99
$1,512.74 = $12.74 + $1,500
Inters compuesto
Cuando el inters es calculado anualmente se usa la formula siguiente:
Anualmente:
FV PV 1 i
FV= Valor futuro

PV = Valor presente
i= tasa de inters o rdito
n=
periodos
anuales
Ejemplo: Halle el monto y el inters compuesto de un pagar de $1500.00 al 10%
de inters por tres aos calculado anualmente.
FV PV 1 i
Fvn = P (1 + i )n
Fvn = $1,500.* (1+.10)3

= $1,500.(1.331)
Monto (FVn )= Principal + inters compuesto

$ 1,996.50 (FVN )= $1,500.00(P) + $496.50 (IC)
100
Otro ejemplo con derivadas.

Alternativa para solucionar estos ejercicios. Con calculadoras financieras. En estos
casos es muy importante estudiar las instrucciones, las funciones y caractersticas de las
calculadoras que posee o tenga disponible. En la gran mayora de los casos estas
calculadoras tienen las teclas siguientes:
N = es para entrar la variable del tiempo
i/y = es para entrar la variable de la tasa de inters
PV, VAN = Valor presente o valor actual neto. Es muy importante que la entrar
en la calculadora esta cantidad debe usarse la tecla de negativo que no es la
misma usada para restar. Usualmente se representa como (-) +/- .
FV = Valor futuro
PMT = se refiere y usa para indicar las anualidades. Cantidad que se deposita o
recibe anualmente.
CPT = Se usa antes de indicarle a la calculadora de la variable que se interesa.
Ejemplo: Si usted deposita $3000. Y desea que alcance la cantidad de $5,000 en 5

aos, Cul es la tasa de inters si se calcula anualmente?
Escribe 5 y oprime la tecla n
Escribe -$3,000 y oprime la tecla PV
Escribe $5,000 y oprime la tecla FV
Escribe 0 y la oprime la tecla PMT
Oprime la tecla CPT y oprime tecla i/y y obtiene el resultado 10.76%
101
Nota: las variables las puede entrar en cualquier orden y se puede usar para resolver
otros ejercicios.
Usando calculadoras cientficas. Es muy importante estudiar las instrucciones, las
teclas, las funciones y caractersticas de las calculadoras que posee o tenga disponible.
Derivando para I con el mismo ejemplo anterior:

Ejemplo: Si usted deposita $3000. Y desea que alcance la cantidad de $5,000 en 5 aos,
cul ser la tasa de inters si se calcula anualmente?
)
(
)
)
1.10756 = (
I = .10756 = 10.756%
Derivando para n, con el mismo ejemplo:
(
(
102
)
)
=n
5=n
Si sustituye en la ecuacin original la igualdad se verifica correcta.
Otra alternativa es usando las funciones con el programado Excel y de varias maneras.
Esto es con funciones financieras, funciones algebraicas, etc. Excel es muy poderoso.
Cuando el inters es calculado en partes de ao (trimestral, mensual diario etctera) se

usa la formula siguiente:
FV PV 1
m
Partes del ao:

FV= Valor futuro
m= partes del ao
n*m
PV = Valor presente
n= periodos anuales

de inters por tres aos calculado mensualmente.
FV PV 1
m
103
n*m
Fvn
= $1500.* (1+.10/12)36
= $1500.(1.348)
= $ 2022.00 Monto
1500.00 Principal
$ 522.00
Inters compuesto
Cuando el inters es calculado continuamente se usa la formula siguiente:
Continuo:
FV PV * ein
FV= Valor futuro

e= valor 2.71828
PV = Valor presente
n= periodos anuales

de inters por tres aos calculado continuamente.
Fvn = P * ein
Fvn = $1500.* 2.71828.10*3

= $1500. * 2.71828.30
= $ 2024.78 Monto
1500.00 Principal
$ 524.78
Inters compuesto
Como habr notado, cuando de intereses compuestos se trata, mientras ms veces se

calcula el inters dentro de un mismo periodo de tiempo, mayor ser el monto y el
104
interes compuesto. Debemos tener mucho cuidado y en consideracin cuando se

financien los recursos econmicos con deudas y la tasa de inters negociada.
VALOR PRESENTE - VALOR ACTUAL NETO VAN (PRESENT VALUE)

Tal y como se ha mencionado anteriormente, el calcular valor presente es traer al
presente una cantidad del futuro, hoy descontado considerando la tasa de descuento
prevaleciente en el mercado financiero. Este concepto se usa mucho en contabilidad,
especficamente con las deudas a largo plazo. Ej. Bonos, pagars, hipotecas,
etctera. Estas deudas pueden tomar de 25 a 30 aos en pagarse, requieren pagos
peridicos a realizarse en el futuro, por lo tanto, las reglas de contabilidad obligan a
que se determine el valor presente y ese descuento hay que reconocerlo y anotarlo en
los libros contables conforme a los principios de contabilidad generalmente
aceptados (GAAP).
A continuacin se presentan las frmulas para el valor presente de una cantidad
dada.
Valor presente de una cantidad:

1
PV FV
n
1 i
FV= Valor futuro
105
PV FV 1 i
PV = Valor presente
n= periodos anuales
Ejemplo: Halle el valor presente de una herencia por $200,000 a la cual tendra
derecho dentro de 20 aos descontada hoy al 4%? Puede usar cualquiera de las dos
frmulas
Pvn = Fvn * [1 /(1 + i)n]

= $200,000 * [(1/1+.04)20]
= $200,000 * [.456]
= $91,200
ANUALIDADES VENCIDAS (ANNUITY)

El clculo de las anualidades es bastante parecido al de los intereses
compuestos, pero todos los periodos se le aade principal a los previamente
depositados o considerados. Las cuentas de retiro individual es un excelente ejemplo
de este tipo de cuenta. A continuacin un ejemplo de anualidades.
Anualidades:
Ordinarias: depsito se hace al
final del periodo. Frmulas que
puede usar.
(1 i) n 1
FVa PMT
106
FVa PMT i ? 1 i
n 1
Fvn = Valor futuro

PMT = Aportaciones anuales;
i = tasa de inters; n = periodos
Ejemplo de clculo de anualidades:
Halle el valor futuro y el inters compuesto de una anualidad en la cual se
hacen aportaciones de $3000 anuales por 30 aos y acumula una tasa de inters de 6%?
Fvn = PMT * (1+ i )n 1 / i
= $3000* ( 1+ .06 )30 1 / .06
= $3000* (5.743) 1 / .06
= $3000* (4.743) / .06
= $3000* 79.05
= $237,150 Valor futuro
= $ 90,000 Principal ($3000 * 30 aos)
= $ 147,150 Inters compuesto
107
Anualidades Vencidas: deposito se

hace al principio del periodo
(1 i)n 1
FVa PMT
1 i
i
Puede observar que es la misma frmula de las anualidades ordinarias, pero con el
parntesis aadido. Bsicamente es ajustar los resultados anteriores tal y como se
ilustra.
Fvn = PMT * [(1+ i )n 1 / i] (1+ i )
= $3000 * [ ( 1+ .06 )30 1 / .06] (1 + i)
= $3000 * [(5.743) 1 / .06](1.06)
= $3000 * [(4.743) / .06](1.06)
= $3000 * [79.05] (1.06)
= $251,379 Valor futuro
= $ 90,000 Principal ($3000 * 30 aos)
= $ 161,379 Inters compuesto
108
VALOR PRESENTE ANUALIDADES (ANNUITY PRESENT VALUE)

El valor presente es tambin aplicado al concepto de las anualidades. Se
presenta la frmula y ejemplo para ilustracin. Dos frmulas se ofrecen para solucionar
ejercicios.
Valor presente de anualidades:

Ordinarias: la cantidad recibida es
al inicio del periodo
(1 i ) n
PVa PMT
i
1 1 i n
PVa PMT
Ejemplo: Halle el valor presente de $1milln de dlares a ser recibido en 40 aos

descontado hoy al 8%?
1 1 i n
PVa PMT
109
El milln de se divide entre los 40 aos para hallar la anualidad de $25,000.

= $25,000 [{1 - (1+.08)-40} /.08]
= $25,000 [ {1 - (.0460} /.08]
= $25,000 [.954 /.08]
= $25,000 [11.925]
= $298,125
Vencidas: la cantidad se recibe al

final del periodo.
1
(1 i) n
PVa PMT
i
1 i
1 1 i n
PVa PMT
1 i
i
1 1 i n
PVa PMT
1 i
i
= $25,000 [{1 - (1+.08)-40} /.08] (1.08)

= $25,000 [ {1 - (.0460} /.08] (1.08)
110
= $25,000 [.954 /.08] (1.08)

= $25,000 [11.925]
= $321,975
Para la solucin de estos ejercicios se pueden usar tablas tanto para inters
simple compuesto anualmente, valor actual neto, anualidades y valor presente
de
anualidades. Existen libros que contienen tablas con distintos tipos de intereses y por
periodos muy amplios. Normalmente tienen la estructura siguiente a modo de ejemplo
parcial:
Ejemplo Inters Compuesto Anual
Tabla: Valor Futuro de un $1.00
Periodos N
3%
4%
5%
10%
1.0300
1.0400
1.0500
1.1000
1.1593
1.2167
1.2763
1.6105
15
1.5580
1.8009
2.0789
4.1772
La N significa la cantidad de veces que se calcular el inters anualmente. Por

ejemplo: $5,500 calculados al 5% por espacio de cinco aos calculado anualmente. En
este caso N = 5, i = 5%, buscando en la tabla, el coeficiente sera 1.2763.
Tal coeficiente se multiplica por el principal, y se alcanza el monto de $7,019.65
($5,500 * 1.2763). Si al monto se le resta el principal se obtiene el inters compuesto de
$1,519.65 ($7,019.65 - $5,500.00).
111
Ejemplo Valor Presente

Tabla: Valor Presente de un $1.00
Periodos N
3%
4%
5%
10%
.9709
0.9615
.9524
.9091
.8626
.8219
.7835
.6209
15
.6419
.5553
.4810
.2394
La N significa la cantidad de veces que se calcular el inters descontado.

Por ejemplo: $25,500 que sern recibidos dentro de cinco aos descontados hoy
al 5%, cunto dinero representa hoy? En este caso N = 5, i = 5%, buscando en la
tabla, el coeficiente sera .7835. Tal coeficiente se multiplica por el principal, y se
alcanza el valor presente de $19,979.25 ($25,500 * .7835). Si el valor futuro ($25,500);
se le resta el valor presente ($19,979.25), por lo que el descuento es de $5,520.75.
Ejemplo Inters acumulado en anualidades
Tabla: Valor Futuro de un $1.00 anualmente
Periodos N
3%
4%
5%
10%
1.0000
1.0000
1.0000
1.0000
5.3091
5.4163
5.5256
6.1051
15
18.5989
20.0236
21.5786
31.7725
La N significa la cantidad de veces que se calcular el inters anualmente.
112
Por ejemplo: $5,000 depositados anualmente en una cuenta IRA, calculados al

5% por espacio de cinco aos calculado anualmente. En este caso N = 5, i = 5%,
buscando en la tabla, el coeficiente sera 5.5256. Tal coeficiente se multiplica por el
principal, y se alcanza el monto de $27,628.00 ($5,000 * 5.5256). Si al monto se le resta
el principal de las anualidades acumuladas, se obtiene el inters compuesto de
$2,7628.00 ($27,628.00 - $25,000.00).
Ejemplo Valor Presente de Anualidades

Tabla: Valor Presente de Anualidades de un $1.00 por N periodos
Periodos N
3%
4%
5%
10%
.9709
.9615
.9524
.9091
4.5797
4.4518
4.3295
3.7908
15
11.9379
11.1184
10.3797
7.6061
La N significa la cantidad de veces que se descontar el inters. Por ejemplo:

$500 ha ser recibidos al final del ao por cinco aos, descontado al 5% de inters. En
este caso N = 5,
i = 5%, buscando en la tabla, el coeficiente sera 4.3295. Tal
coeficiente se multiplica por el principal, y se alcanza el monto de $2,164.75 ($500 *

4.3295).
113
TABLAS PARCIALES SE PRESENTAN A CONTINUACION

Valor Futuro de un $1.00 - Future value of $1.00 FVN = P(1+i)N
interest rate
n
10
1 1.0000
1.0100
1.0200
1.0300
1.0400
1.0600
1.0800
1.1000
2 1.0000
1.0201
1.0404
1.0609
1.0816
1.1236
1.1664
1.2100
3 1.0000
1.0303
1.0612
1.0927
1.1249
1.1910
1.2597
1.3310
4 1.0000
1.0406
1.0824
1.1255
1.1699
1.2625
1.3605
1.4641
5 1.0000
1.0510
1.1041
1.1593
1.2167
1.3382
1.4693
1.6105
6 1.0000
1.0615
1.1262
1.1941
1.2653
1.4185
1.5869
1.7716
7 1.0000
1.0721
1.1487
1.2299
1.3159
1.5036
1.7138
1.9487
8 1.0000
1.0829
1.1717
1.2668
1.3686
1.5938
1.8509
2.1436
9 1.0000
1.0937
1.1951
1.3048
1.4233
1.6895
1.9990
2.3579
10 1.0000
1.1046
1.2190
1.3439
1.4802
1.7908
2.1589
2.5937
15 1.0000
1.1610
1.3459
1.5580
1.8009
2.3966
3.1722
4.1772
20 1.0000
1.2202
1.4859
1.8061
2.1911
3.2071
4.6610
6.7275
25 1.0000
1.2824
1.6406
2.0938
2.6658
4.2919
6.8485 10.8347
30 1.0000
1.3478
1.8114
2.4273
3.2434
5.7435 10.0627 17.4494
35 1.0000
1.4166
1.9999
2.8139
3.9461
7.6861 14.7853 28.1024
40 1.0000
1.4889
2.2080
3.2620
4.8010 10.2857 21.7245 45.2593
114
Valor futuro de $1.00 depositado al inicio de cada ao, por cada ao - Future Value of
a deposit of $1 at the beginning of each year, each year
(1 i) n 1
FVa PMT
ANUALIDAD
interest rate
n
10
1.0000
1.0100
1.0200
1.0300
1.0400
1.0600
1.0800
1.1000
2.0000
2.0301
2.0604
2.0909
2.1216
2.1836
2.2464
2.3100
3.0000
3.0604
3.1216
3.1836
3.2465
3.3746
3.5061
3.6410
4.0000
4.1010
4.2040
4.3091
4.4163
4.6371
4.8666
5.1051
5.0000
5.1520
5.3081
5.4684
5.6330
5.9753
6.3359
6.7156
6.0000
6.2135
6.4343
6.6625
6.8983
7.3938
7.9228
8.4872
7.0000
7.2857
7.5830
7.8923
8.2142
8.8975
9.6366
10.4359
8.0000
8.3685
8.7546
9.1591
9.5828
10.4913
11.4876
12.5795
9.0000
9.4622
9.9497 10.4639 11.0061
12.1808
13.4866
14.9374
10 10.0000 10.5668 11.1687 11.8078 12.4864
13.9716
15.6455
17.5312
15 15.0000 16.2579 17.6393 19.1569 20.8245
24.6725
29.3243
34.9497
20 20.0000 22.2392 24.7833 27.6765 30.9692
38.9927
49.4229
63.0025
25 25.0000 28.5256 32.6709 37.5530 43.3117
58.1564
78.9544 108.1818
30 30.0000 35.1327 41.3794 49.0027 58.3283
83.8017 122.3459 180.9434
35 35.0000 42.0769 50.9944 62.2759 76.5983 118.1209 186.1021 298.1268

40 40.0000 49.3752 61.6100 77.6633 98.8265 164.0477 279.7810 486.8518
115
Valor futuro de un $1.00 depositado al final de cada ao - Future Value of a deposit of

$1.00 at the end of each year, for n years at an interest rate of i%
(1 i)n 1
FVa PMT
1 i
i
ANUALIDAD VENCIDA
interest rate
n
10
1.0000
1.0000
1.0000
1.0000
1.0000
1.0000
1.0000
1.0000
2.0000
2.0100
2.0200
2.0300
2.0400
2.0600
2.0800
2.1000
3.0000
3.0301
3.0604
3.0909
3.1216
3.1836
3.2464
3.3100
4.0000
4.0604
4.1216
4.1836
4.2465
4.3746
4.5061
4.6410
5.0000
5.1010
5.2040
5.3091
5.4163
5.6371
5.8666
6.1051
6.0000
6.1520
6.3081
6.4684
6.6330
6.9753
7.3359
7.7156
7.0000
7.2135
7.4343
7.6625
7.8983
8.3938
8.9228
9.4872
8.0000
8.2857
8.5830
8.8923
9.2142
9.8975
10.6366
11.4359
9.0000
9.3685
9.7546 10.1591 10.5828
11.4913
12.4876
13.5795
10 10.0000 10.4622 10.9497 11.4639 12.0061
13.1808
14.4866
15.9374
15 15.0000 16.0969 17.2934 18.5989 20.0236
23.2760
27.1521
31.7725
20 20.0000 22.0190 24.2974 26.8704 29.7781
36.7856
45.7620
57.2750
25 25.0000 28.2432 32.0303 36.4593 41.6459
54.8645
73.1059
98.3471
30 30.0000 34.7849 40.5681 47.5754 56.0849
79.0582 113.2832 164.4940
35 35.0000 41.6603 49.9945 60.4621 73.6522 111.4348 172.3168 271.0244

40 40.0000 48.8864 60.4020 75.4013 95.0255 154.7620 259.0565 442.5926
116
Valor presente de un $1.00 Present value of $1.00

PVN = FVN (1/(1+i)N)
N
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
117
1%
0.9901
0.9803
0.9706
0.9610
0.9515
0.9420
0.9327
0.9235
0.9143
0.9053
0.8963
0.8874
0.8787
0.8700
0.8613
2%
0.9804
0.9612
0.9423
0.9238
0.9057
0.8880
0.8706
0.8535
0.8368
0.8203
0.8043
0.7885
0.7730
0.7579
0.7430
3%
0.9709
0.9426
0.9151
0.8885
0.8626
0.8375
0.8131
0.7894
0.7664
0.7441
0.7224
0.7014
0.6810
0.6611
0.6419
4%
0.9615
0.9246
0.8890
0.8548
0.8219
0.7903
0.7599
0.7307
0.7026
0.6756
0.6496
0.6246
0.6006
0.5775
0.5553
5%
0.9524
0.9070
0.8638
0.8227
0.7835
0.7462
0.7107
0.6768
0.6446
0.6139
0.5847
0.5568
0.5303
0.5051
0.4810
6%
0.9434
0.8900
0.8396
0.7921
0.7473
0.7050
0.6651
0.6274
0.5919
0.5584
0.5268
0.4970
0.4688
0.4423
0.4173
7%
0.9346
0.8734
0.8163
0.7629
0.7130
0.6663
0.6227
0.5820
0.5439
0.5083
0.4751
0.4440
0.4150
0.3878
0.3624
Valor presente de una anualidad ordinaria de un $1.00

Present value of an ordinary annuity of $1.00
1 (1 i ) n
PVa PMT
i
N
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
118
1%
0.9901
1.9704
2.9410
3.9020
4.8534
5.7955
6.7282
7.6517
8.5660
9.4713
10.3676
11.2551
12.1337
13.0037
13.8651
2%
0.9804
1.9416
2.8839
3.8077
4.7135
5.6014
6.4720
7.3255
8.1622
8.9826
9.7868
10.5753
11.3484
12.1062
12.8493
3%
0.9709
1.9135
2.8286
3.7171
4.5797
5.4172
6.2303
7.0197
7.7861
8.5302
9.2526
9.9540
10.6350
11.2961
11.9379
4%
0.9615
1.8861
2.7751
3.6299
4.4518
5.2421
6.0021
6.7327
7.4353
8.1109
8.7605
9.3851
9.9856
10.5631
11.1184
5%
0.9524
1.8594
2.7232
3.5460
4.3295
5.0757
5.7864
6.4632
7.1078
7.7217
8.3064
8.8633
9.3936
9.8986
10.3797
6%
0.9434
1.8334
2.6730
3.4651
4.2124
4.9173
5.5824
6.2098
6.8017
7.3601
7.8869
8.3838
8.8527
9.2950
9.7122
7%
0.9346
1.8080
2.6243
3.3872
4.1002
4.7665
5.3893
5.9713
6.5152
7.0236
7.4987
7.9427
8.3577
8.7455
9.1079

SECCION IV
1. Qu diferencia existe entre inters simple ordinario e inters simple
exacto?
2. Cul acumular mayor cantidad de intereses, $10,000 al 10.5%
semestralmente que la misma cantidad al 9.875% mensualmente por
espacio de cinco aos?
3. Qu se debe entender por valor presente neto y cul es su utilidad?
4. Mientras ms veces se calcule el inters, ms inters acumular?
Est usted de acuerdo con la cita? Argumente.
5. Si un individuo le presta $5,000 dlares los cuales acumulan en un
mes la cantidad de $500 dlares, Cul es la tasa de inters
considerada anualmente?
6. Si usted se compromete a depositar $4,000 dlares en una cuenta IRA
todos los aos y adems consigue un inters constante de 6%, al cabo
de 30 aos cunto dinero tiene acumulado en total y en intereses.
7. Siempre es mejor recibir una cantidad de $50,000 anual del premio
de LOTO por espacio de 20 aos que recibir una cantidad menor al
milln hoy. Qu le usted le dira a la persona que afirma lo
anterior? Explique con ejemplo hipottico.
119
8. Un negocio tiene una deuda con principal de $200,000 dlares. El

contrato establece pagos mensuales de $10,000 dlares a principal e
inters simple de 7 % Cunto tiene que pagar en intereses el
primer mes de la obligacin, y en el segundo, tercero y cuarto?
9. Asuma la misma informacin de la pregunta anterior, pero, el inters
es calculado anualmente y se le suma al principal para determinar el
plazo mensual que incluya principal e intereses. Cul ser el pago
mensual por ambos conceptos?
10. Para el que toma prestado el dinero, Cul de las dos situaciones
anteriores le conviene ms? Explique.
11. Explique el concepto de APY
120
EJERCICIOS PARA ENTREGAR A

SECCION IV
I.
INTERES SIMPLE:
1. Cunto es el monto y el inters simple acumulado de $13,750;
al 10.25% por espacio de tres aos y cinco meses?
2. Halle la diferencia entre el inters simple exacto y el inters
simple ordinario al calcular $15,180 al 91/8% por espacio de
180 das?
3. Si usted depositara $ 12,150 a qu %, acumulara un monto de
$25,800 en cinco aos?
II.
INTERES COMPUESTO:
1. Halle el monto y el interes compuesto de $11,880 al 6 1/4% por
espacio de 15 aos calculado:
a.
b.
c.
d.
anualmente
semestralmente
trimestralmente
mensualmente
2. Cunto dinero necesita usted depositar en su cuenta de inversiones

para tener $16,850.58 despus de cinco aos a un 11% de inters
calculado anualmente?
III.
VALOR PRESENTE:
1. Halle el valor presente neto de una herencia a ser recibida
dentro de 15 aos de $175,000 descontados hoy al 9.125%.
2. De aceptar la respuesta del # 1 arriba, qu inters o mayor
sera aceptado hoy para alcanzar $135,000 en 20 aos.
3. La propiedad que usted compr hace 12 aos por $40,000, vale
hoy $200,000. Cul es la tasa de rendimiento de su inversin?
121
4. Joe Doe deposit $1,000 en su cuenta de ahorros. La tasa de

inters es de 10% compuesto semestralmente. Cunto aos se
tomara para que la inversin alcance $2.653.30?
5. Usted ha depositado $10,000 en inversiones en acciones, al cabo
de tres aos, el balance de la inversin es de $9,450. Cul y
cunto ha sido la tasa de rendimiento?
IV.
ANUALIDADES:
1. Si usted decide abrir una cuenta IRA de $4,500 anuales, que le
ofrece un 6 % de inters anual por espacio de 25 aos.
Cunto ser el monto y el inters acumulado?
V.
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD:

1. Cul es el valor presente de $50,000 de un premio de LOTO
Anual ordinario por espacio de 20 aos a una tasa de descuento
de:
a. 5% anual
b. 10% anual
c. 20% anual
122
EJERCICIOS PARA ENTREGAR B

SECCION IV
VI.
INTERES SIMPLE:
al 9.385% por espacio de cinco aos y cinco meses?
simple ordinario al calcular $32,180 al 12.745% por espacio
de 45 das?
$25,800 en cinco aos?
VII.
INTERES COMPUESTO:
1. Halle el monto y el inters compuesto de $101,860 al 12 1/4%
por espacio de 20 aos calculado:
e.
f.
g.
h.
anualmente
semestralmente
trimestralmente
mensualmente

para tener $26,350.00 despus de cinco aos a un 11% de inters
VIII.
VALOR PRESENTE:
dentro de 10 aos de $88,125 descontados hoy al 6 1/8%.
123

tomara para que la inversin alcance $72.600.00?
IX.
ANUALIDADES:
1. Si usted decide abrir una cuenta IRA de $4,500 cada uno
anuales con su pareja, que le ofrece un 5 % de inters anual
por espacio de 20 aos. Cunto ser el monto y el inters
acumulado?
X.

de:
a. 5% anual
b. 10% anual
c. 20% anual
124
EJERCICIOS PARA ENTREGAR C

SECCION IV
XI.
INTERES SIMPLE:
al 5.375% por espacio de setenta (70) meses?
simple ordinario al calcular $112,180 al 6.546% por espacio
de 45 das?
$25,800 en treinta semestres?
XII.
INTERES COMPUESTO:
1. Halle el monto y el inters compuesto de $81,150 al 9 1/8% por
espacio de 20 aos calculado:
i.
j.
k.
l.
anualmente
continuamente
trimestralmente
mensualmente

para tener $86,350.00 despus de veinte aos a un 5.5% de inters
XIII.
VALOR PRESENTE:
dentro de 15 aos de $100,000 descontados hoy al 4 7/8%.
125

tomara para que la inversin alcance $125,600.00?
XIV.
ANUALIDADES:
1. Si usted decide abrir una cuenta IRA de $4,500 cada uno
anuales con su pareja, que le ofrece un 5 % de inters anual
por espacio de 30 aos. Cunto ser el monto y el inters
acumulado?
XV.

de:
a. 5% anual
b. 10% anual
c. 20% anual
126
FRMULAS PARA MATEMTICAS

FINANCIERAS
Inters simple:
I=P*R*T
I = inters en dlares
R= rdito o tasa de inters
P= principal o base
T= tiempo
I
P
Derivadas:
R *T
Inters compuesto:
usando calculadora
cientfica
Anualmente:
I
P *T
I
P*R
FV PV 1 i
FV= Valor futuro

PV = Valor presente
n= periodos anuales
Usando calculadora financiera
Alternativa para solucionar estos ejercicios. Con calculadoras

financieras. En estos casos es muy importante estudiar las
instrucciones, las funciones y caractersticas de las calculadoras
127
que posee o tenga disponible. En la gran mayora de los casos

estas calculadoras tienen las teclas siguientes:
N = es para entrar la variable del tiempo
i/y = es para entrar la variable de la tasa de inters
PV, VAN = Valor presente o valor actual neto. Es muy
importante que la entrar en la calculadora esta cantidad
debe usarse la tecla de negativo que no es la misma usada
para restar. Usualmente se representa como (-) +/- .
FV = Valor futuro
PMT = se refiere y usa para indicar las anualidades.
Cantidad que se deposita o recibe anualmente.
CPT = Se usa antes de indicarle a la calculadora de la
variable que se interesa.
Nota: las variables las puede entrar en cualquier orden.
128
Usando calculadora Excel
Otra alternativa es usando las funciones con el programado

Excel y de varias maneras. Esto es con funciones financieras,
funciones algebraicas, etc. Excel es muy poderoso.
FV
PV
1
Partes del ao:

m
FV= Valor futuro

m= partes del ao
Continuo:
PV = Valor presente
n= periodos anuales
FV PV * e
FV= Valor futuro

e= valor 2.71828
129
n*m
in
PV = Valor presente
n= periodos anuales
Valor presente de una cantidad:

1
PV FV
n
1 i
FV= Valor futuro
PV FV 1 i
PV = Valor presente
n= periodos anuales
Anualidades:
Ordinarias: depsito se hace al
final del periodo
(1 i) n 1
FVa PMT
FVa PMT i ? 1 i
n 1
130
Vencidas: deposito se hace al

principio del periodo
(1 i)n 1
FVa PMT
1 i
i
Valor presente de anualidades:

Ordinarias: la cantidad recibida es
al inicio del periodo
1 (1 i ) n
PVa PMT
i
1 1 i n
PVa PMT
131
Vencidas: la cantidad se recibe al

final del periodo.
1
(1 i) n
PVa PMT
i
1 i
1 1 i n
PVa PMT
1 i
i
132
OBJETIVOS SECCION V
Definir concepto de presupuestos.
Clasificar presupuestos conforme a sus caractersticas y utilidad.
Presentar presupuestos en la estructura gubernamental y su importancia y

confeccin.
Explicar claramente las funciones gerenciales de los presupuestos en trminos de

planificacin y control.
Establecer y enfatizar la importancia de los presupuestos como herramienta para

alcanzar tanto los objetivos de los negocios como los de las Finanzas
Mercantiles.
Presentar y explicar presupuestos operacionales de:

o Ventas y cobros Sales and collections budget
o Compras y pagos de las mismas Parchase and payment budget
o Desembolsos para gastos y amortizacin de deudas expenses and debts
payment budget
o Flujo de efectivo cash payment budget
Presentar la relacin que existe entre los presupuestos sealados.
Explicar factores que se deben tomar en consideracin en la elaboracin y

proyeccin de las cantidades estimadas en los presupuestos.
Entender como la incertidumbre en los eventos futuros puede afectar en la

elaboracin de los presupuestos.
Presentar ventajas y limitaciones de los presupuestos como herramienta

gerencial.
133
Solicitar a los estudiantes los presupuestos mencionados en un ejercicio para

entregar.
Motivar a los estudiantes el uso de recursos electrnicos disponibles en la

biblioteca de la Universidad del Turabo para que busquen y observen ejemplos
de presupuestos usados en varios negocios.
Solicitar a los participantes entren a la pgina ciberntica de la Oficina de

Gerencia y Presupuestos del Estado Libre Asociado de Puerto Rico (ELAPR)
para que puedan estudiar la conformacin, apropiaciones de los fondos, e
ingresos estimados, as como las prioridades de las Agencias del Gobierno de
PR.
Motivar a los estudiantes a la preparacin de los presupuestos usando mtodos

electrnicos, tales como Lotus, Quatro Pro, Excell y otros.
134
V. PRESUPUESTO Y PROYECCIONES (BUDGETS AND FORESCAST)

Los presupuestos y las proyecciones son bien importantes para las
empresas. Son documentos internos preparados por la gerencia para planificar y
controlar las operaciones econmicas financieras de la empresa. Se pueden
clasificar y agrupar de varias maneras. Por ejemplo: operacionales, de
financiamiento, de mejoras de capital, de costos de manufactura, etctera. Para
propsitos del curso se consideran los siguientes dentro de los operacionales:
Presupuestos de Ventas y Cobros (Sales and Collection Budget), Presupuesto de
Compras y Pagos de la misma (Purchases and Payment Budget), Presupuesto
para el Pago de Deudas y Gastos (Debts and Expenses Payment Budget) y el
Presupuesto de Flujo de Efectivo (Cash Payment Budget). Este ltimo adems de
operacional se considera financiero. Es fundamental para establecer los sistemas
y controles contables necesarios en todos los negocios. Nos presenta
primordialmente cunto y cundo el efectivo es necesario o lo tenemos en exceso.
Para hacer las proyecciones confiables hay que estar pendientes a los
indicadores econmicos, sociales, polticos, la competencia, los cambios en las
preferencias de los
consumidores, los objetivos de posicionamiento en el
mercado de la empresa y las regulaciones gubernamentales que pueden afectar el

desempeo de la misma.
En el mbito gubernamental los presupuestos son requeridos por mandato
de Ley Constitucional. Al 30 de junio de cada ao, el Gobierno de Puerto Rico y
especialmente la rama legislativa y la ejecutiva son las responsables por la
aprobacin
135
y asignacin de los fondos a las distintas agencias e
instrumentalidad
gubernamentales. Estas son responsables del manejo y el
control de los mismos ya que eventualmente ser auditado por el Contralor de

Puerto Rico para entre otros objetivos determinar el uso correcto de los mismos.
Cuando se proyecta no se puede hacer uso de los eventos pasados, no son
unos determinantes importantes en las proyecciones. La experiencia puede
ayudar a evaluar algunos eventos recurrentes y consecuentes pero lo que cost
algunos productos o servicios no necesariamente se repetir; lo que ha ocurrido
en el pasado no necesariamente ocurrir en el futuro de la misma manera.
Al hacer los presupuestos la gerencia debe entender que no es un documento
100% correcto y confiable ya que est basado en cantidades que pueden variar
conforme a los factores mencionados anteriormente.
Para poder proyectar
adecuadamente hay que tomar en consideracin entre otros aspectos: los

objetivos empresariales, la misin y filosofa de la empresa, la industria a la cual
pertenece el negocio, los recursos con los cuales se dispone y los planes
estratgicos.
Para disminuir la incertidumbre que siempre est presente al hacer las
proyecciones futuras es imperativo asistir a charlas, seminarios, talleres de
mercadeo, de tecnologa y de otros temas relacionados a la industria a la cual el
negocio pertenece para conocer los productos y bienes nuevo ya establecidos, las
nuevas propuestas y necesidades de nuevos artculos y servicios y a los cambios
en el ambiente mercantil y legal. Estas actividades pueden ser auspiciadas por el
sector industrial, gubernamental y privado. Se recomienda leer revistas
profesionales y
136
peridicas buscando los indicadores econmicos, sociales,
culturales y gubernamentales propuestos en los artculos y estudios presentados

en los mismos de manera se pueda determinar el impacto en los negocios. Se
recomienda tambin dar participacin en la preparacin de los presupuestos a
todos aquellos que tengan la responsabilidad de su desempeo. Otros elementos
y aspectos a considerar son evaluar convenios colectivos de agencias de servicios
pblicos tales como la Autoridad de Acueductos y Alcantarillados (AAA) y la
Autoridad de Energa Elctrica (AEE) por el impacto en las tarifas de sus
servicios, relaciones obrero patronales en la empresa, las nuevas y propuestas
de tarifas de camioneros y medios de distribucin. A modo de ejemplo: debemos
recordar las causas de la inflacin y sus consecuencias. Ejemplo: cost push.
Si escasea petrleo, el costo aumentar por lo que hay que considerarlo en los
presupuestos y demand pull por si escasea el producto por las razones que
sean y la demanda por el mismo aumenta, esto hay que considerarlo en los
presupuestos tambin.
Algunas descripciones de los presupuestos ms comunes continan.

Presupuesto Maestro Es un conglomerado o grupo de
presupuestos. El periodo o espacio relevante se considera que mientras
ms periodos o aos que cubra mayor ser la incertidumbre por lo que su
exactitud es menor, por lo tanto menos confiables. Normalmente incluye
(pero sin limitar) a los siguientes presupuestos tales como: los
presupuestos operacionales, los presupuestos y proyecciones de ventas y
cobros, presupuestos de las mercancas compradas para la reventa,
137
presupuestos de flujo de efectivo y otros que sean tpicos de las distintas

formas y estructuras de los negocios. Esto es, los negocios de
manufactura, de servicios, de compra ventas tendrn los presupuestos que
tengan a bien estructurar conforme a sus necesidades y objetivos.
Los presupuestos se e pueden clasificar de varias maneras. Entre
las ms comunes se clasifican de acuerdo con:
a) El tiempo - esto es, al espacio de tiempo que cubre. Se
considera
a largo plazo si cubre al menos 7 u 8 aos, se
considera de plazo intermedio si cubre entre 3 @ 5 aos, y a corto

plazo si el presupuesto cubre un periodo de 1 a 2 aos.
b) Los objetivos presupuestos
manufactura,
esto es, presupuestos operacionales,
financieros,
presupuestos
presupuestos
de
de
empresas
operaciones
de
de
servicios,
presupuestos de mejoras de capital y otros.

Presupuesto Flexibles Aquellos que se preparan para distintos escenarios
o condiciones operacionales casi siempre basado en las ventas proyectadas.
Ejemplo: si ocurren las ventas A se puede usar el presupuesto correspondiente a
la condicin A y as sucesivamente. Es una gua para cualquier eventualidad y
para distintas condiciones. La funcin de control se manifiesta claramente con la
preparacin de estos presupuestos de esta forma.
138
Presupuestos Progresivos Usualmente se preparan para un periodo de un

ao dividido en meses, y una vez transcurre un mes, se proyecta el mismo
aadindolo al final. Esto es, si el mes de enero 2004 ha transcurrido, se
proyecta el mes de enero 2005 lo antes posible en febrero 2004. Por lo tanto,
siempre se tendr un presupuesto de un ao progresivo de doce meses. Siempre
ser un presupuesto fresco y corriente.
Se presenta a continuacin un ejemplo de un presupuesto de ventas y
cobros sales and collection budget, presupuesto de compras y pagos de las
mismas purchases and payment budget, presupuesto de desembolsos para
deudas y gastos expenses and debts payment budget y un presupuesto de
flujo de efectivo cash budget para la Empresas Soles para un periodo de seis
(6) meses. Primero se presenta la informacin o data para su elaboracin y luego
los presupuestos. Por favor vea la prxima pgina.
139
EMPRESAS SOLES INC.

DATA : PARA PREPARACION DE PRESUPUESTOS
Enero
Ventas
Las ventas se cobran:
$ 80,000.00
50% durante el mes de la venta
Febrero
$
90,000.00
Marzo
Abril
Mayo
Junio
$ 110,000.00
$ 76,000.00
$ 68,000.00
$ 120,000.00

40% en el siguiente mes y
10% el segundo mes luego de la venta, con un 1/2% de incobrable.
Las compras se efectan un mes antes de las ventas y se pagan durante el mes de la venta con 2% de descuento.
Las compras representan un 55% de las ventas del mes
Deudas: se pagan mensualmente en el mes que le pertenece.

Hipoteca
$2,000 mensuales
Prstamo $750 mensuales

Deudas de nomina = 10.9% de la remuneracin
Gastos: se pagan mensualmente en el mes que le pertenece.

Salarios 6% de las ventas
Comisiones 3% de los cobrado mensualmente
Gastos de nomina 10.9% de las remuneracin de los empleados
Alquiler $1,000 mensuales
Utilidades $ 400 mensuales
Otra informacin:
Se requiere $10,000 mensuales como balance mnimo de efectivo.
140
Total
$ 544,000.00
EMPRESAS SOLES INC

PRESUPUESTO DE VENTAS Y COBROS
PARA LOS MESES DESDE ENERO HASTA JUNIO 2002
Enero
Ventas
Febrero
$ 80,000.00
90,000.00
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Total
$ 110,000.00
$ 76,000.00
$ 68,000.00
$ 120,000.00
$ 544,000.00
Cobros:
50% durante el mes
$ 40,000.00
40% el siguiente
45,000.00
$ 55,000.00
$ 38,000.00
$ 34,000.00
$ 60,000.00
$ 272,000.00
32,000.00
36,000.00
44,000.00
30,400.00
27,200.00
169,600.00
10% en el 2do mes

Total cobros
$ 40,000.00
77,000.00
7,960.00
8,955.00
10,945.00
7,562.00
35,422.00
$ 98,960.00
$ 90,955.00
$ 75,345.00
$ 94,762.00
$ 477,022.00
EMPRESAS SOLES INC

PRESUPUESTO DE COMPRAS Y
PAG
RAS Y PAGOS
Compras
Pagos:
141
Diciembre
Enero
####
$ 49,500.00
$ 43,120.00
Febrero
$
60,500.00
48,510.00
Marzo
Abril
Mayo
$ 41,800.00
$ 37,400.00
$ 66,000.00
$ 59,290.00
$ 40,964.00
$ 36,652.00
Junio
$
$ 64,680.00
Total
-
$ 299,200.00
$ 293,216.00
EMPRESAS SOLES INC

PRESUPUESTO DE PAGOS DE DEUDAS Y GASTOS
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Total
Gastos
Salarios
Comisiones
5,400.00
6,600.00
4,560.00
$ 4,080.00
2,260.35
7,200.00
$ 32,640.00
1,200.00
2,310.00
2,968.80
2,728.65
Nomina
654.00
840.39
1,043.00
794.46
Alquiler
1,000.00
1,000.00
1,000.00
1,000.00
1,000.00
1,000.00
6,000.00
400.00
400.00
400.00
400.00
400.00
400.00
2,400.00
12,537.53
$ 60,468.28
2,000.00
Utilidades
Total
Deudas:
4,800.00
Hipoteca
8,054.00
9,950.39
12,011.80
2,000.00
2,000.00
2,000.00
9,483.11
2,000.00
2,842.86
691.10
8,431.45
$ 2,000.00
Prestamo
750.00
750.00
750.00
750.00
750.00
750.00
Nomina
654.00
840.39
1,043.00
794.46
691.10
1,094.67
Total
3,404.00
3,590.39
3,793.00
3,544.46
3,441.10
14,310.66
1,094.67
5,117.62
12,000.00
4,500.00
5,117.62
3,844.67
21,617.62
13,699.80
101,720.10
EMPRESAS SOLES INC

PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Cambio neto mensual

Sume: Bal I Cash
$ (14,578.00)
-
14,949.22
$ 23,865.20
$ 36,963.42
10,000.00
10,000.00
24,236.42
24,949.22
33,865.20
Igual Bal Cash
(14,578.00)
Finan. Necesario
24,578.00
Bal. Final Cash
10,000.00
10,000.00
Finan. Acumulado
24,578.00
9,628.78
142
24,236.42
61,199.85
61,199.85
88,020.30
61,199.85
$ 26,820.45
88,020.30
101,720.10
88,020.30
101,720.10
101,720.10
203,440.19
203,440.19
-
Ejercicio de ilustracin parcial y de continuacin.

Tiendas por Departamento Doreo
Datos: Ventas 20X0:
Enero
$360,000
Febrero
$480,000
Marzo
$320,000
Abril
$410,000
Mayo
$530,000
Junio
$470,000
Julio
$510,000
Agosto
$720,000
Septiembre
$580,000
Octubre
$550,000
Noviembre
$610,000
Diciembre
$800,000
Se estima un aumento de ventas de un 125% mensualmente

para el ao prximo
Cobros proyectados:

o 80% se estima que pagaran con la oferta de pago
2/10,n30
20% el siguiente mes al mes de la venta
15% durante el segundo mes luego de la venta
5% el tercer mes luego de la venta

o 1.5% de los estimados de cobros se consideran
incobrables.
143
Compras y pagos de las compras:
Las compras representan el 60% de las ventas proyectadas. Se

compran un mes antes de las compras y se pagan durante el
mes de la compra con 2% de descuento.
Gastos:
Se incurren y pagan durante el mes de la venta
Sueldos 22% de las ventas proyectadas
Comisiones 3% de los cobros de cada mes
Nmina 10.9 de la remuneracin o compensacin
Intereses en deudas 6% de inters simple del principal de las

deudas. Los pagos a las mismas se consideran solamente a
principal y se efectan al final del mes.
Alquiler - $4,000 mensuales
Utilidades - $3,000
Deudas:
Se pagan al final de mes.
Hipoteca - $10,000 de principal cada mes. El principal y

balance al 31 de diciembre era de $500,000.
Prstamo - $5,000 de principal cada mes. El principal y balance

al 31 de diciembre era de $150,000.
Otras deudas 2,000 al mes.
Requisitos e informacin del efectivo:
144
Balance de efectivo al 31 de diciembre - $0.00
Balance mnimo de efectivo mensualmente - $100,000
Dos pagos en marzo y junio de $250,000 en dividendos.
Tiendas por Departamentos Doreos

Presupuesto de Ventas y Cobros
Para el periodo que termina en el 2012

Enero
$ 450,000
Ventas:
Feb
600,000
Mar
400,000
Abr
512,500
Cobros:
60%
Durinte el mes
265,680
354,240
236,160
302,580
20%
siguiente mes
160,000
90,000
120,000
80,000
15%
Segundo mes
de la venta
91,500
120,000
67,500
90,000
5%
Tercer de la
venta
27,088
30,043
39,400
22,163
Total: $
544,268
594,283
463,060
494,743

Presupuesto de Compras y Pagos
145
Jan
Feb
Mar
Apr
Compras:
60%
de las ventas
360,000
240,000
307,500
397,500
Pagos:
2/10, n/30
264,600
352,800
235,200
301,350

Presupuesto de Gastos y Deudas

Jan
Mar
Apr
99,000
132,000
88,000
112,750
Comisiones 3%
16,328
17,828
13,892
14,842
Nomina 10.9%
12,571
16,331
11,106
13,908
Interes 6%:
Hipoteca
Prestamo
2,500
750
4,900
1,450
7,200
2,100
9,400
2,700
Alquiler
4,000
4,000
4,000
4,000
Utilidades
3,000
3,000
3,000
3,000
Total Gastos
146
Feb
Gastos:
Salarios 22%
138,149
179,510
129,298
160,600
Deudas:
Hipoteca
10,000
10,000
10,000
10,000
Prestamo
5,000
5,000
5,000
5,000
Otros
2,000
2,000
2,000
2,000
Total $
17,000
17,000
17,000
17,000
Total G y D $
155,149
196,510
146,298
177,600

Presupuesto de Efectivo

Jan
Dividendos
Camb. Neto
Mens.
$
$
Bal. I Cash
124,519
44,973
$ (168,438) $
15,793
124,519
169,491
100,000
169,491
1,053
115,793
Bal. Cash
115,793
15,793
100,000
$
98,947
169,491
$
100,000
124,519
250,000
98,947
169,491
Bal Cash Final
124,519
Pago a Fin acu
Apr
124,519
Finan Neces.
Mar
Bal. Cash
Fin adeudado
Feb
100,000
$
83,154
Se recomienda a los estudiantes que continen el ejercicio por los meses que faltan.
147

SECCION V
1. Defina y clasifique los presupuestos conforme a sus caractersticas.
2. Indique la necesidad de los presupuestos en el sector gubernamental.
3. De qu manera los presupuestos ayudan en las funciones de
planificacin y control?
4. Explique, cmo los presupuestos ayudan a conseguir los objetivos de
los negocios con fines de lucro?
5. Una vez, uno aprende la estructura de los presupuestos, todos son
iguales. Argumente sobre esta cita.
6. Los presupuestos son responsabilidad de quienes los preparan, por
lo que no se le tiene que dar participacin a alguien, aunque sean
estos quienes lo ejecuten. Argumente sobre la cita.
7. Enumere algunas ventajas y limitaciones de los presupuestos.
8. Visite la pgina de la Oficina de Gerencia y Presupuesto del Estado
Libre Asociado de Puerto Rico y comente sobre los presupuestos all
presentados
en
gubernamentales.
148
trminos
de
prioridades
asignaciones
EJERCICIOS PARA ENTREGAR A

SECCION V
INFORMACION SOBRE PRESUPUESTOS
A continuacin informacin sobre los resultados financieros de la Empresa
Tecnolgica Inc. Esta informacin ms las proyecciones presentadas sern
la base para planificar y preparar los presupuestos para el prximo ao.
VENTAS POR MESES DURANTE EL PASADO AO 2011

ENERO
ABRIL
JULIO
OCTUBRE
$200,000
$320,000
$470,000
$600,000
FEBRERO
AYO
AGOSTO
NOVIEMBRE
$300,000
$580,000
$460,000
$390,000
MARZO
JUNIO
SEPTIEMBRE
DICIEMBRE
$425,000
$525,000
$580,000
$900,000
De acuerdo con los planes de la empresa se estima que un 15% de aumento en las ventas reportada
durante los meses del pasado ao son apropiados.
SE ESTAN PROYECTANDO LOS COBROS DE LAS VENTAS DE LA MANERA SIGUIENTE:
65% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar durante el mismo mes. Debido a una nueva poltica
de cobros se ofrecer un uno y medio (1 1/2) % de descuento si los clientes pagan dentro de diez das a
partir de la fecha de factura. Se proyecta que 3/5 partes de los clientes se acogern a este termino de
cobro.
20% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar el mes siguiente al mes de la venta.
10% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar dos meses siguientes al mes de la venta.
5% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar tres meses siguientes al mes de la venta. Debido a los
indicadores econmicos y los pronsticos financieros de los expertos, es recomendable considerar que de
este producto proyectado de cobro, el 1.75% es incobrable.
COMPRAS DE MERCANCAS PARA LAS VENTAS

Las proyecciones de ventas afectan de igual manera a las compras. Estas representan el 65% de las
ventas mensuales proyectadas. Se compren durante el mes de la venta y se proyectan pagar dentro del
mismo mes con un dos % de descuento de efectivo.
149
DESEMBOLSOS MENSUALES PARA GASTOS Y

PRINCIPAL DE LAS DEUDAS
GASTOS:
SALARIOS
COMISIONES
NOMINAS
UTILIDADES
9.5% DE LAS VENTAS MENSUALES

$500 POR EL PRIMER MILLON EN VENTAS PROYECTADAS MAS 2.5% DE
LO COBRADO MENSUALMENTE
10.9% DE LO PAGADO EN SALARIOS Y COMISIONES
$25,000 MENSUALES
INTERESES
6.5% ANUAL DEL BALANCE DEL PRINCIPAL A DIVIDIRSE
MENSUALMENTE PARA APLICAR A LA HIPOTECA
12% ANUAL DEL
BALANCE DEL PRINCIPAL
MENSUALMENTE PARA APLICAR A LAS OTRAS
DIVIDIRSE
PRINCIPAL DE LAS DEUDAS:

HIPOTECAS
$450,000 DE PRINCIPAL TOTAL CON PAGOS MENSUALES DE PRINCIPAL

DE $30,000.
OTRAS DEUDAS
$500,000 DE
PRINCIPAL TOTAL CON PAGOS MENSUALES DE
PRINCIPAL DE $25,000.
REQUERIDO PREPARE LOS PRESUPUESTOS SIGUIENTES PARA EL 2012:

1.
2.
3.
4.
PRESUPUESTO DE VENTAS Y COBROS

PRESUPUESTO DE COMPRAS Y PAGOS DE LAS COMPRAS
PRESUPUESTO DE DESEMBOLSOS DE GASTOS Y DEUDAS
PRESUPUESTO DE EFECTIVO.
a. BALANCE AL PRINCIPIO ES DE $0.00
b. BALANCE MINIMO DESEADO $50,000 MENSUALMENTE
5. EN EL CASO DE LA NECESIDAD DE FINANCIAMIENTO, PARA CUMPLIR LA
DEFICIENCIA DE EFECTIVO PARA EL MES Y LAS POLITICAS DE BALANCE DE LA
EMPRESA, ESTE ACUMULARA UN 10% INTERES SIMPLE POR EL EL BALANCE Y TIEMPO
EN CIRCULACIN. TAN PRONTO SE DISPONGA DE EFECTIVO EN EXCESO AL BALANCE
MINIMO DESEADO.
NOTA; ASEGRESE QUE LA PRESENTACIN SEA EN FORMATO DE HOJA

ELECTRNICA YA SEA EXCELL O LOTUS O PARECIDO Y QUE SE ACOMODE
EN UNA (S) HOJA
150
EJERCICIOS PARA ENTREGAR B

SECCION V
A continuacin informacin sobre los resultados financieros de la Empresa
Tecnolgica Inc. Esta informacin mas las proyecciones presentadas sern
la base para planificar y preparar los presup uestos para el prximo ao.
ENTAS POR MESES DURANTE EL PASADO AO 2011

ENERO
ABRIL
JULIO
OCTUBRE
$250,000
$370,000
$570,000
$640,000
FEBRERO
MAYO
AGOSTO
NOVIEMBRE
$525,000
$580,000
$560,000
$490,000
MARZO
JUNIO
SEPTIEMBRE
DICIEMBRE
$475,000
$565,000
$680,000
$960,000
de cobros se ofrecer un dos (2) % de descuento si los clientes pagan dentro de diez das a partir de la
fecha de factura. Se proyecta que 3/4 partes de los clientes se acogern a este termino de cobro. Por
ejemplo: ventas de enero cobradas en enero.
25% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar el mes siguiente al mes de la venta. Por ejemplo:
ventas de enero cobradas en febrero.
10% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar dos meses siguientes al mes de la venta. Por ejemplo:
ventas de enero cobradas en marzo.
este producto proyectado de cobro, el 2.75% es incobrable. Por ejemplo: ventas de enero cobradas en
abril.

151

GASTOS:
SALARIOS
COMISIONES
NOMINAS
UTILIDADES
19.5% de las ventas mensuales

2% de las ventas del mes, ms 3.5% de lo cobrado mensualmente
10.9% de lo pagado en salarios y comisiones
$35,000 mensuales
INTERESES
6.5% anual del balance del principal a dividirse mensualmente para
aplicar a la hipoteca
12% anual del balance del principal a dividirse mensualmente para aplicar a
las otras.
HIPOTECAS
$450,000 de principal total a enero con pagos mensuales a principal de

$30,000. HINT: Calculo de inters simple. El principal disminuye mensualmente
y el tiempo en la formula ira aumentando mensualmente un mes a la vez.
OTRAS DEUDAS
$500,000 DE principal total con pagos mensuales de principal de $25,000. el

principal disminuye mensualmente y el tiempo en la formula ira aumentando
mensualmente un mes a la vez.

5.
PRESUPUESTO DE VENTAS Y COBROS (HINT: INCLUYA INFORMACION REAL EN

LOS COBROS)
6. PRESUPUESTO DE COMPRAS Y PAGOS DE LAS COMPRAS
7. PRESUPUESTO DE DESEMBOLSOS DE GASTOS Y DEUDAS
8. PRESUPUESTO DE EFECTIVO.
a. BALANCE AL PRINCIPIO ES DE $0.00
b. BALANCE MINIMO DESEADO $50,000 MENSUALMENTE
5. EN EL CASO DE LA NECESIDAD DE FINANCIAMIENTO, PARA CUMPLIR LA
DEFICIENCIA DE EFECTIVO PARA EL MES Y LAS POLITICAS DE BALANCE DE LA
EMPRESA, ESTE ACUMULARA UN 10% INTERES SIMPLE POR EL BALANCE Y TIEMPO EN
CIRCULACIN. TAN PRONTO SE DISPONGA DE EFECTIVO EN EXCESO AL BALANCE
MINIMO DESEADO.

ELECTRNICA Y SE AJUSTE A UNA HOJA O A HOJAS ENTERAS
152
EJERCICIOS PARA ENTREGAR C

SECCION V
A continuacin informaci n sobre los resultados financieros de la Empresa

Tecnolgica Inc. Esta informacin mas las proyecciones presentadas sern
la base para planificar y preparar los presupuestos para el prximo ao.
VENTAS POR MESES DURANTE EL PASADO AO 2011

ENERO
ABRIL
JULIO
OCTUBRE
$250,000
$370,000
$570,000
$640,000
FEBRERO
MAYO
AGOSTO
NOVIEMBRE
$525,000
$580,000
$560,000
$490,000
MARZO
JUNIO
SEPTIEMBRE
DICIEMBRE
$475,000
$565,000
$680,000
$960,000
de cobros se ofrecer un dos (2) % de descuento si los clientes pagan dentro de diez das a partir de la
fecha de factura. Se proyecta que 3/5 partes de los clientes se acogern a este termino de cobro. Por
ejemplo: ventas de enero cobradas en enero.
25% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar el mes siguiente al mes de la venta. Por ejemplo:
ventas de enero cobradas en febrero.
15% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar dos meses siguientes al mes de la venta. Por ejemplo:
ventas de enero cobradas en marzo.
este producto proyectado de cobro, el 2.75% es incobrable. Por ejemplo: ventas de enero cobradas en
abril.

153

GASTOS:
SALARIOS
COMISIONES
NOMINAS
UTILIDADES
19.5% de las ventas mensuales

2% de las ventas del mes, ms 3.5% de lo cobrado mensualmente
10.9% de lo pagado en salarios y comisiones
$35,000 mensuales
INTERESES
6.5% anual del balance del principal a dividirse mensualmente para
aplicar a la hipoteca
12% anual del balance del principal a dividirse mensualmente para aplicar a
las otras.
HIPOTECAS
$450,000 de principal total a enero con pagos mensuales a principal de

$30,000. HINT: Calculo de inters simple. El principal disminuye mensualmente
y el tiempo en la formula ira aumentando mensualmente un mes a la vez.
OTRAS DEUDAS
$500,000 DE principal total con pagos mensuales de principal de $25,000. el

principal disminuye mensualmente y el tiempo en la formula ira aumentando
mensualmente un mes a la vez.
PRESUPUESTO DE VENTAS Y COBROS (HINT: INCLUYA

INFORMACION REAL EN LOS COBROS)
PRESUPUESTO DE COMPRAS Y PAGOS DE LAS COMPRAS
PRESUPUESTO DE DESEMBOLSOS DE GASTOS Y DEUDAS
PRESUPUESTO DE EFECTIVO.
BALANCE AL PRINCIPIO ES DE $0.00
BALANCE
MINIMO
DESEADO
$50,000
MENSUALMENTE
EN EL CASO DE LA NECESIDAD DE FINANCIAMIENTO, PARA CUMPLIR LA DEFICIENCIA

DE EFECTIVO PARA EL MES Y LAS POLITICAS DE BALANCE DE LA EMPRESA, ESTE
ACUMULARA UN 10% INTERES SIMPLE POR EL BALANCE Y TIEMPO EN CIRCULACIN.
TAN PRONTO SE DISPONGA DE EFECTIVO EN EXCESO AL BALANCE MINIMO DESEADO.

ELECTRNICA Y SE AJUSTE A UNA HOJA O A HOJAS ENTERAS
154
OBJETIVOS SECCION VI
o Repasar los conceptos de: Capital de Trabajo Working Capital y Capital de
Trabajo Neto Net Working Capital.
o Ampliar los conceptos: de activos corrientes current assets desde el punto de
vista financiero, especialmente:
o Efectivo -= cash
o Cuentas por cobrar Receivables
o Inventarios Inventories
o Instrumentos negociables Marketable Securities
o Ampliar los conceptos de pasivos corrientes current liabilities desde el punto
de vista financiero, especialmente:
o Cuentas y notas por pagar mercantiles accounts and notes payable
o Intereses por pagar Interest payable
o Deudas de nminas Payroll debts
o Partes corrientes de deudas a largo plazo current portion of Long term
debts.
o Establecer claramente las estrategias conservadoras y agresivas del capital de
trabajo.
o Exponer ventajas y limitaciones de las distintas estrategias para manejar el
capital de trabajo.
o Establecer factores a considerar en la seleccin de la estrategia del manejo del
capital de trabajo.
155
o Determinar cul debe ser la mejor estrategia para el manejo del capital de
trabajo.
o Explicar la importancia de conocer estas estrategias y cmo pueden afectar los
objetivos de los negocios con fines de lucro y los objetivos de las Finanzas
Mercantiles.
o Incentivar a los alumnos a la bsqueda de artculos acadmicos en las distintas
bases de datos de la Biblioteca Virtual de la Universidad del Turabo
relacionadas al tema.
156
VI. WORKING CAPITAL MANAGEMENT

A. FORMULAS
Net Working Capital = Current Assets Current Liabilities
Working Capital = Current Assets
Current liabilities
1. Current Assets:
a) Cash
(1) Transaction
(2) Safety
(3) Compensating Balance
2. Notes Receivable and Accounts Receivable
(1) Term
(2) Cash Discount, Trade
3. Inventory
(1) Raw Material
(2) Work in process
(3) Finished Goods
4. Marketable securities
(1) Money Market
(2) Mutual Funds
(3) T Bells
(4) CD
157
(5) Commercial papers

(6) Saving Accounts
(7) IRA
5. Current liabilities:
a) Notes Payable
(1) Interest Expense
(2) Term: Cash discount, Trade Discount, Stretch
6. Sources of Financing:
a) Account Payable
b) Others
La administracin o gerencia de capital (capital de trabajo) es el rea de

administracin que ms tiempo nos consume, mayor dedicacin, rea de mayor
peligro en la empresa si hay poca eficiencia puede producir que la misma no
funcione.
El Working Capital (WC) considera los activos y pasivos en el negocio y es el que

ms tiempo se le dedica (por su composicin de activos y pasivos). Razones para
enfatizar l darle ms cuidado o responsabilidad al capital de trabajo:
1. Sus niveles o balances cambian frecuentemente, casi instantneamente. El
inventario cambia continuamente, las cuentas por cobrar, por lo tanto,
hay que darle seguimiento continuo.
158
2. En la gran mayora de los negocios, las activos corrientes constituyen mas

del 75% del total de activos. Ej. Caguas Expressway Motors los carros
son su inversin, si se sacan no queda nada. Constituyen la mayor
cantidad de tiempo. Determinan cual es el objetivo Num. 1 de las
finanzas.
Las ventas espontneas tienen efectos grandes en el WC porque si no se tiene el

inventario hay que acogerlo a crdito (se mueven las cuentas a cobrar para coger el
dinero).
Basta que los corrientes activos estn cash para que sea efectivo. Es el activo que
esta sujeta a fraude y mal uso. Las cuentas por cobrar porque se le pueden fiar a
morosos y se cobrar mal; hay que establecer
control en el inventario hay que
tenerlo poco, los dineros en el inventario no se vende.
En los pasivos de mas importantes son los intereses que pagar, las deudas acumulan
intereses, por lo tanto, el pago de los intereses se lleva a la ganancia. Esto afecta el
Segundo objetivo de las finanzas - determinar la mejor composicin de activos y
pasivos.
El cash desde el punto de vista contable tiene el mismo control: (1) personal
competente, integro, honesto, leal; (2) asignacin de responsabilidades; (3)
separacin de tareas (el que cobra no debe ser el mismo que deposite, etc.);
159
(4)
cuenta bancarias (reconciliacin, auditorias). Estos controles tambin deben darse al

proceso de inventario y las inversiones. El cash tiene 3 requerimientos:
1. Transacciones lo que el negocio necesita cubrir (deudas, gastos).
2. De seguridad Safety balance/requerimientos (el dinero extra en fondo de
emergencia).
3. Balance compensatorio son requerimientos bancarios (clusulas en los
contratos para manejar adecuadamente el efectivo.)
Las cuentas por cobrar son instrumentos negociables, acumulan intereses. Van a
estar en funcin con la poltica de la empresa si tiene poltica liberal tiene el riesgo
de clientes morosos, y el no cobrar a tiempo causa el pagar intereses de perdida por
cuentas no cobrables. O polticas muy restringida no tiene a quien venderle. El
cobrares una de las actividades mas difciles dentro de la Administracin de
Empresas y cuesta (comisiones, estados de cuentas, gastos legales. Establecer lasa
polticas, descuentos si pagan pronto y si no, cobrar el inters por el valor presente.
El inventario es el alma; es el ms importante para algunos negocios; son

fundamentales. Cosas importantes (1) disponibilidad que se tengan con las
caractersticas que la gente desea, quiere; que el inventario este en el momento
oportuno cuando la gente lo necesite. (2) mercadeable que no pierda valor en el
mercado por el tiempo pasado. (3) fechas (fungible) si es perecedero o no; que se
consuma rpidamente; cun importante es la produccin de materia prima. El
inventario puede estar en varias etapas:
160
Raw Material (direct material) si tiene mercadeo.
Work in process (en proceso de manufactura) no sirve para el punto de vista

contable.
Finished Goods es lo que tiene, por que nos puede servir como colateral en
financiamiento, a corto plazo como garantizador.
Valores Mercadeables (inversiones a corto plazo) se clasifica aqu inversiones con

duracin de un ao o menor para especular, beneficios de inters, y dividendos a
corto plazo. Todas las inversiones tienen riesgos y todas tienen rendimiento. Debe
haber proporcin inversa entre rendimiento y riesgo: a mayor riesgo, mayor
rendimiento. De la misma manera que para individuos est el credit bureau, para las
corporaciones existen compaas que se encargan de la evaluacin financiera de las
empresas para darle una jerarqua a los valores que emiten. Con esto se obtiene
clasificacin de riesgos (valores de bonos) Ej. AAA (rendimiento bajo y riesgo bajo
inversin segura); Aaa; BBB; Bbb (rendimiento alto y riesgo alto).
SEC (Security Exchange Commission) Agencia federal que controla la posibilidad

de riesgo de las empresas; proteccin para los inversionistas.
Otros valores mercadeables son money markets, CD, treasury bills, comercial
papers, and savings deposit, now accounts.
161
Los money markets son instrumentos de financiamiento de 90 a 180 das o

clusulas especifican al respecto; son a corto plazo.
Los CD son de 90 a 180 das o por un ao por la cantidad de $50,000 en

adelante. Son certificados de depsitos al porteador. (Ya no existen.)
Los Treasury Bilis son instrumentos federales, rendimiento bajo.
Comercial Papers manera o instrumento de inversin de alto riesgo no

media documento excepto la buena fe y la amistad entre los que se prestan.
Acorto plazo 10 a 15 das y no hay rendimiento.
Saving Accounts cuentas de ahorros.
Now Accounts combinacin de cheque y ahorro, por lo tanto, hay

ahorros, pagan intereses y en cheques tambin.
Demand deposits cheques regulares.
Ventajas: convertirlas en cash rpidamente: prendas, coleccionistas, acciones.

Pasivos Corrientes son las deudas que vencen a corto plazo y se pretenden pagar
con activos corrientes. Si no ofrecen descuento por pronto pago hay que tomarlo:
esto es cash discount (2/10, n/30.) El no tener el descuento es un costo de
financiamiento. Sin pagar en el 30 estirar la cuenta, esto es stretching account.
trade discount es el descuento por volumen.
Las cuentas por pagar si no se pagan los das 30 hay cargos por demora, intereses,
multa y penalidades, especialmente con el gobierno (property tax, income tax,
arbitrios, contribuciones.) Por lo tanto, puedes salir ms caro.
162
B. ESTRATEGIAS DE CAPITAL DE TRABAJO

1. Conservadoras en activos corrientes persigue mantener niveles
altos de ellos, en especial en cash, cuentas por cobrar e inventario.
Ventajas: liquidez experimentar menos problemas al pagar la
deuda; gerente cmodo con inventario alto. Desventajas: mucho
inventario que puede quedarse sin vender; no cobrar la cuenta por
cobrar; es un activo sin movimiento, no se est invirtiendo.
2. Agresivo con cuentas corrientes persigue mantener niveles

disminuidos, pequeos, poco de activos corriente. Todava se es menos
agresivo si se tienen cantidades limitadas de inventario; se selectivos
a quien darle crdito. Ventajas: menos cuentas incobrables; no hay
exceso en el almacn y no hay, entonces, costo de depreciacin,
espacio,
seguridad,
etc.;
Inventario
fresco
continuamente.
Desventajas: Riesgo de no poder suplir ventas espontneas; no se

suple la demanda; quedar mal con algn cliente. Dificultad posible de
pago de deudas cuando estas vence y puedes as afectar el crdito.
3. Conservador con pasivos corrientes mantiene cuentas pequeas,

limitados de pasivos corrientes. Ventajas: si debo poco, con poco
ganamos; menor dificultad para hacerle frente a los pagos; ahorros
en intereses; por lo tanto, debe rendir ms el dinero; ms fcil de
163
mantener historial de crdito deseable. Desventaja: no se establece

historial de crdito; posibilidad de expansin y crecimiento limitada.
4. Agresivo con pasivos corrientes se debe a todo el mundo. Ventajas:

se tiene historial de crdito, buenas relaciones con los banqueros.
Desventajas: pagos en exceso por intereses; se puede aceptar ventas
espontneas.
Cul es el mejor?
Todo depende de la naturaleza del negocio; momento econmico para
determinar cul es la adecuada.
personalidad
del
gerente
Depende de las caractersticas y
administrador.
De
los
objetivos
empresariales, etc.
La optima es la estrategia combinada: si agresivo uno, tiene que ser

pasivo el otro.
164

SECCION VI
1. Qu es Working capital? Cules son sus componentes?
2. Expn algunas razones fundamentales para dedicarle tanto tiempo
gerencial a la administracin del capital de trabajo.
3. Cules son los tres requerimientos requeridos para el manejo a
apropiado del efectivo?
4. Explique el concepto de estirar stretching las cuentas por pagar.
Cundo se debe usar?
5. Por qu son importantes desde el punto de vista de administracin
del capital de trabajo, los descuentos en efectivo ofrecidos por los
suplidores?
6. Explique cuando los Receivables y los inventarios pueden constituir
fuente de fondos en los negocios?
7. Cules son las posibles deudas de nmina y que impacto pueden
tener en la administracin del capital de trabajo?
8. Distinga entre estrategias agresivas y conservadoras con relacin a
los activos y pasivos corrientes.
9. Enumere algunas ventajas y limitaciones de las estrategias agresivas y
conservadoras relacionadas a los activos y pasivos corrientes.
10. Qu factores se deben considerar para seleccionar la estrategia
ptima de la administracin del capital de trabajo?
165
PRESENTACIONES EN POWER POINT
166

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En la segunda parte de este libro contiene una presentacin en

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Preguntas guas y de aplicacin de conocimientos........................ 14

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Definir finanzas y sus componentes.

Diferenciar las distintas formas de negocios operando en Puerto Rico. Explicar

Establecer los objetivos de los negocios en nuestra sociedad de libre empresa.

Sugerir estrategias y alternativas para alcanzar el mximo de los objetivos de los

Demostrar el conocimiento y la aplicacin de los objetivos de las Finanza

Preparar al estudiante al uso de los recursos bibliogrficos de la Biblioteca

h t t p : / / b i b l i o t e c a v i r t u a l u t . s u a g m . e d u Ver anejo de la seccin

Explicar artculos arbitrados de revistas acadmicas. Ver ejemplos en anejos de

Explicar el Anlisis Crtico. Ver estructura en anejos de la seccin.

1. FINANZA MERCANTIL Es aquella que tiene que ver con las

2. MONEDA Y BANCA es aquella parte de la finanzas que trata de

tarjetas de crdito, las lneas de crdito y otras.

C. FUENTES DE FONDOS O DE FINANCIAMIENTO

Aportacin de los dueos a la empresa a

cambio de unos certificados de participacin en la empresa.

Deudas del negocio con bonistas. Conlleva el

pago de inters sobre el principal, y devolver ste a su vencimiento.

principales, entre colegas y amigos que conlleva mucho riesgo para el

Valores del gobierno Bonos y otros instrumentos.

Valores del sector privado Bonos, acciones comunes y preferidas y

Casas de corretaje: como Paine Webber, Merrill Lynch, y otras

D. FORMAS DE ORGANIZACIN DE LOS NEGOCIOS EN PUERTO RICO

2. La Sociedad Negocio casi siempre formado por profesionales tales

As mismo tiene personalidad

jurdica y contable separada de los dueos. Busca financiamiento y

gubernamentales, privadas y otras.

OBJETIVOS DE LOS NEGOCIOS EN EL SISTEMA DE LIBRE EMPRESA:

Buscar, adems unas lneas distintas de

produccin, ampliar el segmento del mercado, considerar otros segmentos del

riquezas de la empresa es provocando que las acciones en el mercado

F. OBJETIVOS DE LA FINANZA MERCANTIL

administradores o los dueos son los llamados a decidir sobre las

PREGUNTAS GUIAS Y DE APLICACIN DE CONOCIMIENTOS

En la pgina de la biblioteca virtual a mano izquierda aparece el men.

Base de datos por materia

Administracin de Empresas y aparecen las bases de datos

Las ms comunes para nosotros son:

Si ya ha usado el sistema anteriormente o se puede autenticar, le aparecer

Le recomiendo selecciones las primera tres que aparecen: Academic...,

Le aparecer la pgina para hacer la bsqueda. Puede poner el nombre de la

Nombres de Revistas Arbitradas o Aceptables (algunos artculos)

The Journal of Management

The Journal of Management Science

The Journal of Accountancy

Financial Industry Studies

The Financial Analyst Journal

Journal of Accounting and Finance Research

Estructura Anlisis Crtico

Bosquejo de Contenido para Trabajar

Resumen Ejecutivo (Abstract) (no debe ser ms de dos o

II. Sntesis del Artculo

Idea (s) Central (es) Presentadas por el Autor

Resumen Narrativo del Contenido

III. Reaccin y Comentarios

Qu sealan otros autores?