ANLISIS FINANCIERO

Qu es el anlisis financiero?
Es un diagnstico financiero que consiste en
tomar las cifras de los estados financieros de
una empresa, al igual que la informacin bsica
de tipo cualitativo y determinar informacin
importante de la situacin financiera del
negocio, sus fortalezas, debilidades y las
acciones a realizar para mejorar la situacin.

Anlisis cualitativo
La empresa y su entorno
Econmico, social y poltico

Situacin
Mundial

Situacin
Nacional

EMPRESA
El mercado

El sector

Aspectos a evaluar

Actividad de la empresa.
Situacin de la economa.
Situacin del sector.
El mercado.
Los productos.
Proveedores.
Clientes.
Tecnologa.
Administracin.

Comparaciones
Comparacion sectorial.
Analisis de participaciones (Anlisis
vertical).
Analisis de tendencias (Anlisis
horizontal).

Ejemplos
El anlisis vertical muestra la participacin de
cada actividad empresarial en el total de la
empresa: (Activo corriente/Activo total ) x 100.
El anlisis horizontal muestra como se ha
comportado la actividad en cuestin a travs del
tiempo: (activo corriente 2/activo corriente 1) -1
x 100.

ACTIVO

Efectivo

Participacin

Participa
cin

PASIVO

17,6

0,4%

Obligaciones Bancarias

414,2

10,6%

Cuentas por cobrar

235,3

6,0%

Cuentas por Pagar

585,4

14,9%

Inversiones temporales

135,7

3,5%

Pasivo Corriente

999,6

25,5%

Inventarios

1704

43,4%

Obligaciones L.P.

248,7

6,3%

Activo corriente

2092

53,3%

Cesantas

785,3

20,0%

Terrenos

1207

30,8%

Pasivo a Largo Plazo

1034

26,4%

Oficinas

1530

39,0%

Total Pasivo

2034

51,8%

(1205)

(30,7)

Capital Pagado

608,7

15,5%

Activo fijo

1532

39,1%

Reserva Legal

1000

25,5%

Activos diferidos

298,3

7,6%

280

7,1%

Total Patrimonio

1889

48,2%

Pasivo + Patrimonio

3923

100,0%

Depreciacin

Total activos

3923

100,0%

Utilidad del Ejercicio

ACTIVO

2008

2009 Tendencia

PASIVO

Efectivo

23,2

17,6

-24,14%

Obligaciones Bancarias

450

414,2

-8,00%

Cuentas por cobrar

215,1

235,3

9,39%

Cuentas por Pagar

401

585,4

46,02%

Inversiones temporales

170,6

135,7

-20,46%

Pasivo Corriente

851

999,6

17,45%

Inventarios

1343

1704

26,88%

Obligaciones L.P.

353

248,7

-29,55%

Activo corriente

1752 2092,6

19,45%

Cesantas

651

785,3

20,63%

Terrenos

1207

1207

0,00%

Pasivo a Largo Plazo

1004

1034

2,99%

Oficinas

1400

1530

9,29%

Total Pasivo

1855 2033,6

9,62%

-1207

-1205

-0,17%

Capital Pagado

609

608,7

0,00%

1400

1532

9,43%

Reserva Legal

1030

1000

-2,91%

403

298,4

-25,96%

Utilidad del Ejercicio

61,1

280,7

359,41%

Total Patrimonio

1700 1889,4

11,15%

Pasivo + Patrimonio

3555

10,35%

Depreciacin
Activo Fijo
Activos diferidos

Total activos

3555

3923

10,35%

2008

2009 Tendencia

3923

Indicadores financieros
De liquidez.
De endeudamiento.

De actividad.
De rendimiento.
De valor en el mercado.

Balance
General

ACTIVO

PASIVO

Efectivo

Obligaciones
Bancarias

414,2

17,6

Cuentas por cobrar

235,3

Cuentas por Pagar

585,4

Inversiones temporales

135,7

Pasivo Corriente

999,6

Inventarios

1704

Obligaciones L.P.

248,7

Activo corriente

2092

Cesantas

785,3

Terrenos

1207

Pasivo a Largo Plazo

1034

Oficinas

1530

Total Pasivo

2034

Depreciacin

1205

Capital Pagado

812,1

Activo fijo

1532

Reserva Legal

796,9

Activos diferidos

298,3

Utilidad del Ejercicio

Total activos

3923

280

Total Patrimonio

1889

Pasivo + Patrimonio

3923

Estado de resultados
Ventas netas

1912

Costo de ventas

1389

Utilidad bruta

522

Gastos de operacionales

132

Utilidad operacional

390

Otros ingresos y egresos

88,8

Gastos financieros

(41,2)

Utilidad antes de impuestos

438

Provisin Tx de la renta

158

Utilidad neta

280

Razones de liquidez
ndice
Razn
corriente

Prueba
cida

Capital
neto
de trabajo

Frmula

Interpretacin

ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE

Por cada peso que

debemos cuanto dinero
poseemos en el corto
plazo para cumplir los
compromisos pactados.

ACTIVO CTE INVENTARIOS

PASIVO CORRIENTE

Por cada peso que

debemos cuanto dinero
tenemos en el corto
plazo sin depender de
las ventas.

ACTIVO CTE - PASIVO CTE

Cantidad de activo
corriente financiada con
pasivos de largo plazo.

Razones de liquidez
Razn
ACTIVO CORRIENTE
2.092
=
= 2,09
Corriente
PASIVO CORRIENTE
999,6
Por cada peso que la empresa debe a corto plazo, la entidad
posee 2 pesos con 9 centavos para responder por sus
compromisos a corto plazo.
Prueba
ACTIVO CTE INVENTARIOS 2.092 1.704
=
= 0,39
cida
PASIVO CORRIENTE
999,6
Por cada peso que la empresa debe a corto plazo posee 0,39
centavos para cumplir sus compromisos a corto plazo sin
depender de las ventas.
Capital neto
de trabajo
ACTIVO CTE - PASIVO CTE =2.092 999,6 = 1.092,8
1.092,8 pesos son financiados por pasivos de largo plazo para
el funcionamiento a corto plazo de la empresa.

Razones de endeudamiento
ndice

Frmula

Interpretacin

Indicadores que miden la participacin de los accionistas vrs

financiamiento de terceros
Leverage
Total
Leverage
A C.P.
Leverage
Financiero
Total

Nivel de
Endeudamiento

Pasivo Total con Terceros

Patrimonio
Total Pasivo corriente
Patrimonio
Pasivo con Entidades
Financieras
Patrimonio
PASIVO TOTAL CON TERC.
TOTAL ACTIVOS

Mide el grado en que estn

comprometidos los accionistas
con terceros.
Mide las responsabilidades en
el corto plazo y la participacin
de las entidades financieras.

Evala la participacin en el
riesgo. Mide el % en que est
comprometido el patrimonio.
Por cada peso que tiene la
empresa invertidos en activos, xx
pesos son financiados por sus
acreedores.

Razones de endeudamiento
Nivel de
Pasivo total con terc.
endeudamiento
TOTAL ACTIVOS

2.034=
3.923

= 0,52

De cada peso que poseemos en activos, nuestros acreedores

han financiado a la empresa 52 centavos; o los terceros
poseen el 52% de los activos.
LEVERAGE
Total

Pasivo total con tercero 2.034

=1.889 = 1,11
Patrimonio

Los accionistas estn comprometidos con los terceros en el

111%, los accionistas apalancaron la empresa en el 11%.

Razones de endeudamiento
ndice

Frmula

Interpretacin

Indicadores de problemas financieros

Crisis inminente
Deuda
Financiera
Impacto de
La carga
Financiera
Cobertura de
Intereses

Obligaciones financieras
Ventas netas
Gastos financieros

Ventas netas
Utilidad operacional
Gastos financieros

Cobertura
De inters
(II)

EBITDA
Gastos financieros

Porcentaje de las ventas,

destinado a cubrir Deuda F.
Mximo 30%.
Porcentaje de las ventas
destinado al pago de
Intereses. Mximo 10%.

Capacidad para cubrir los

intereses causados del
perodo. Debe ser Mayor a
uno.
Capacidad del efectivo,
generado para el pago de
intereses. Debe ser > 2.

Razones de endeudamiento
Deuda
Obligaciones Financieras 662,9
=
= 0, 347 34,7%
Financiera
Ventas netas
1911,6
El 34,7% de las ventas lo utilizamos para cumplir las
obligaciones financieras.
Impacto de
Gastos financieros
41,2
=
= 0,02 2%
la carga
Ventas netas
1911,6
financiera

El 2% de las ventas los dedicamos a el pago de intereses.

Cobertura de Utilidad operacional
390,4
=
= 9,5 veces
intereses
Gastos financieros
41,2
La utilidad que produce la actividad de la empresa en su core
business puede pagar 9,5 veces los intereses pagados.

Razones de actividad
ndice
Rotacin
de
Cartera
Perodo
Promedio de
Cobro

Rotacin
de
Proveedores
Perodo
Promedio de
Pago

Frmula
VENTAS

C XC PROMEDIO.
365
Rotacin de cartera
Costo de ventas
Cuentas por pagar

365
Rotacin cuentas x pagar

Interpretacin
Nmero de veces que
se renueva la cartera en
el ao.

Das promedio de
recuperacin de la
cartera.
Nmero de veces que
rotan las c x p al ao.
Nmero de das de
pago a proveedores.

Razones de actividad
1.911,6 = 8,12 veces
Rotacin de
Ventas
=
235,3
C XC Promedio
cartera
Perodo
365
365
=
= 44,95 das
promedio de Rotacin de C.
8,12
cobro
La cartera rota 8,12 veces en el ao y se recupera en 45 das.
Rotacin de Costo de ventas
1389,3
proveedores Cuentas por pagar = 585,4 = 2,37 veces
Perodo
365
365
promedio
=
= 154 das
Rotacin cuentas x pagar
2,37
de pago
El pago a los proveedores rota 2,37 veces al ao y estos se
cancelan cada 154 das.

Razones de actividad
ndice

Frmula

Interpretacin

Rotacin inventarios empresas comerciales

Rotacin
inventario de
mercancas

Costo mercanca
Vendida perodo

Nmero de veces que se

renueva el inventario
durante el ao.

Inventario mercancas

Das de
inventario a
mano

365
Rotacin inventario
Mercanca

Das promedio que

permanece el inventario
en bodegas.

Razones de actividad
ndice

Frmula

Interpretacin

Rotacin inventarios empresas industriales

Rotacin
Inventario de
M.P.

Rotacin
Inventario de
P.P.

Rotacin
Inventario de
P.T.

COSTO M.P.
INVENTARIO MATERIA PRIMA

COSTO DE PRODUCCIN
INVENTARIO PRODUCTOS EN
PROCESO
COSTO DE VENTAS
INVENTARIO DE PRODUCTOS
TERMINADOS

Nmero de veces que se

renueva el inventario
durante el ao.

Nmero de veces que se

renueva el inventario de
P.P. durante el ao.

Nmero de veces que se

renueva el inventario
durante el ao.

Razones de actividad
ndice
Rotacin
activo total

Frmula

Interpretacin

VENTAS NETAS

Cada peso invertido en

Activos Totales, tiene la
capacidad de generar $ de
ventas.
Cada peso invertido en
Activos operacionales,
genera $ de ventas.

ACTIVO TOTAL
Rotacin
activo
operacional
Ciclo de
efectivo

VENTAS NETAS
Activos operacionales
Rotacin de cartera
+ Rotacin de Inventarios
- Rotacin de Proveedores

Generacin
interna de
efectivo
EBITDA

Utilidad operacional
+ Depreciaciones
+ Amortizaciones

Tiempo que transcurre

desde que vende el
producto hasta que vuelve
a recuperar el $$.
La capacidad real de
efectivo que genera el
negocio.

Razones de actividad
Rotacin
activo total

VENTAS NETAS
1911,6
ACTIVO TOTAL = 3922,6 = 0,49

Por cada peso invertido en activos se generaron 49 centavos

Ciclo de Rotacin Cart. + Rotacin de Invent. Rotacin de Proveed.

efectivo
45
+
154
_
80
=119
El tiempo que gastamos desde que se invierte en el negocio hasta
que el dinero se convierte en efectivo es de 119 das, plazo a tener en
cuenta en el capital de trabajo.

Problema de ciclo de conversin de

efectivo e inversin
La compaa Max, tiene ventas anuales por $10.000.000, un costo de
ventas del 75% sobre las ventas, y compras que son un 65% del costo de
ventas, Max tiene una edad promedio de inventario de 60 das, un periodo
promedio de cobranzas de 40 das y un periodo promedio de pago de 35
das. De esta manera el ciclo de conversin de efectivo para Max es de 65
das (60+40-35).
Suponiendo que el ao es de 360 das, los recursos invertidos en este
ciclo de conversin son:
Inventario
=
+ Cuentas por Cobrar =
- Cuentas por pagar =
Recursos Invertidos =

Problema de ciclo de conversin de

efectivo e inversin
La compaa Max, tiene ventas anuales por $10.000.000, un costo de
ventas del 75% sobre las ventas, y compras que son un 65% del costo de
ventas, Max tiene una edad promedio de inventario de 60 das, un periodo
promedio de cobranzas de 40 das y un periodo promedio de pago de 35
das. De esta manera el ciclo de conversin de efectivo para Max es de 65
das (60+45-35).
Suponiendo que el ao es de 360 das, los recursos invertidos en este
ciclo de conversin son:
Inventario
= (10.000.000 x 0.75) x (60/360)
= 1.250.000
+ Cuentas por cobrar = (10.000.000 x 40/360)
= 1.111.111
- Cuentas por pagar = (10.000.000 x 0.75 x 0.65) x (35/360) = 473.958
= Recursos invertidos.
= 1.887.153

Razones de rendimiento
ndice
Margen bruto
de utilidad
Margen
operacional

Margen neto
de utilidad

Frmula
Utilidad Bruta
Ventas Netas
Utilidad Operacional
Ventas Netas
Utilidad Neta
Ventas Netas

Rendimiento
del
patrimonio

Rendimiento
de activo total
(ROA)

Utilidad Neta

Interpretacin
Generacin de utilidades
con relacin a las ventas.
Por cada peso vendido,
genera xx centavos de
utilidad en la Operacin.
Por cada peso vendido,
da xx centavos de la
utilidad a repartir.

Patrimonio

Participacin de la
utilidad en el
patrimonio (ROE).

Utilidad Neta
Activo Total

Cada peso del activo,

gener xx centavos de
utilidad para distribuir.

Razones de rendimiento
Margen
operacional

Utilidad Operacional
390,4
=
= 0,20
Ventas Netas
1911,6

Por cada peso que se vendi obtuvimos 20 centavos de utilidad

operacional.
Rendimiento
Utilidad Neta = 280
del
= 0,15
Patrimonio
1889
patrimonio
(ROE)
La utilidad retribuy a sus accionistas el 15% de su inversin, o por cada
peso en patrimonio obtuvimos 15 centavos en utilidad.
Rendimiento
Utilidad Neta
280
= 0,07
de activo total Activo Total =
3922,6
(ROA)
Por cada peso invertido en activos, estos generaron 7 centavos de
utilidad.

Razones de valor de mercado

ndice

Ganancia por
accin

Frmula

UTILIDAD NETA

Interpretacin

Utilidad recibida por cada

accin.

No TOTAL DE ACCIONES
Rentabilidad
Por
accin

Valor de
mercado /
valor en libros

UTILIDAD POR ACCIN

VALOR DE MERCADO DE LA
ACCIN
PRECIO DE MERCADO POR
ACCIN
VALOR EN LIBROS POR ACCIN

Rendimiento de la accin
en la negociacin en el
mercado accionario.

Los inversionistas estn

pagando $$, por cada
peso de valor en libros.