CAPITULO 5: INGENIERIA DEL PROYECTO

OBJETIVO: explicar los procedimientos o procesos tcnicos a travs de los cuales se

podran obtener los objetivos del proyecto, es decir, busca establecer los aspectos tcnicos
que condicionan el desarrollo de un proyecto y las obras necesarias para su funcionamiento.

El estudio de Ingeniera del proyecto aporta los datos tcnicos y econmicos que faciliten
establecer sus costos de construccin y explotacin. Deben identificarse problemas de
carcter tcnico en la ejecucin o aquellos que limiten la concrecin del proyecto. En este
estudio deben definirse los requerimientos de mano de obra, insumos, obras civiles,
maquinaria, equipos para construccin y funcionamiento del proyecto.
El estudio de mercado proporciona la informacin necesaria para efectuar la ingeniera del
proyecto.
Hemos querido presentar el resumen del estudio de ingeniera del manual de la ONU, en
tanto, en una forma sencilla explica los pasos que se deben tener en cuenta para su
elaboracin, siendo vlidos para cualquier tipo de proyecto. Se ha incorporado grficos y
cuadros que se deben tenerse en consideracin para la elaboracin del estudio.
5.1. MATERIA DE QUE TRATA EL CAPITULO
La ingeniera del proyecto se refiere a aquella parte del estudio que se relaciona con su fase
tcnica, es decir, con la participacin de los ingenieros en las etapas de estudio, instalacin,
puesta en marcha y funcionamiento del proyecto 1/. Dentro de esta participacin puede ser til
establecer una separacin necesariamente convencional entre los servicios de ingeniera
prestados dentro de la empresa (ya sea para estudios o realizacin) y los de consultores que
se contraten fuera de la empresa para ayudar en estos mismos trabajos, para cuestiones
especializadas o para verificacin y control.
Es importante reconocer la necesidad de contratar fuera servicios especializados de
ingeniera para resolver determinados problemas y no buscar por este concepto ahorros
mal entendidos. Por muy buenos que sean los tcnicos propios en cuanto a estudios o
realizaciones concretas, no se puede pretender que dominen todas las especialidades o que se
improvisen como expertos de nuevos ramos sin el asesoramiento de otros ingenieros
especializados. Esta observacin es de gran importancia prctica cuando se trata de proyectos
respecto a los cuales no hay experiencia local anterior, siendo recomendable tener criterio
amplio para buscar los mejores asesores disponibles; el posible ahorro aparente que se
obtendra no procediendo as se traducir luego en desembolsos mucho ms altos en otros
aspectos o en defectos que no es posible subsanar y que gravarn a la empresa toda su vida.
En la fase de estudio, estos asesoramientos pueden referirse a informaciones preliminares
1

Las soluciones finales adoptadas para los problemas tcnicos tendrn en cuenta las
consideraciones econmicas pertinentes y que en los cmputos de evaluacin econmica a
su vez influirn fuertemente aquellos aspectos tcnicos.
88

sobre patentes y literatura tcnica pertinente, a investigaciones sobre proceso de produccin, a

otros aspectos parciales del estudio o al estudio tcnico integral en una o ms alternativas.
En la fase de montaje y puesta en marcha, los asesoramientos pueden abarcar cuestiones
como la contratacin general de las obras de construccin o instalacin, el montaje de los
equipos, el control de contratistas y la autorizacin de documentos de pago, la puesta en
marcha, la verificacin de garantas de eficiencia en los contratos de compra de equipos y
otros similares. De especial importancia son los estudios tcnicos relacionados con la
preparacin y seleccin de propuestas. La preparacin de las especificaciones y el anlisis de
las licitaciones requieren generalmente personal muy especializado, y si no se cuenta
directamente con l, lo ms aconsejable es contratar asesores.
Operar con personal propio o con asesores influye tambin en la organizacin de la empresa
para la ejecucin del proyecto. Es evidente que la estructura administrativa durante la
realizacin de ste ser distinta segn se proceda por administracin directa o por contrata.
5.2.- ASPECTOS BASICOS DE INGENIERIA DEL PROYECTO
En lo que sigue se har referencia a la fase tcnica del estudio ms bien que a la realizacin,
comentando brevemente los aspectos bsicos que hay que considerar en cuanto a ingeniera.
Los puntos que se citan slo tienen por objeto sealar en trminos generales el tipo de
problemas que plantea la fase tcnica del proyecto y proporcionar algunas indicaciones en
cuanto a presentacin, advirtiendo que su importancia relativa variar segn el tipo de
proyectos. Son los siguientes:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.

Ensayos e investigaciones preliminares

Seleccin del proceso de produccin
Especificacin de los equipos de funcionamiento y montaje
Edificaciones y su distribucin en el terreno
Distribucin de los equipos en los edificios
Proyectos complementarios de ingeniera
Rendimientos
Flexibilidad en la capacidad de produccin
Programas de trabajo.

1.- Ensayos e Investigaciones Preliminares

Todo proyecto de ingeniera requiere, en mayor o menor grado, una cantidad de ensayos e
investigaciones preliminares que determinan muchas de las decisiones adoptadas en el curso
del estudio. Estos ensayos abarcan cuestiones de muy variable naturaleza:
Pruebas de resistencia del terreno para la construccin de edificios;
Experiencias de laboratorio o en plantas de ensayo para demostrar la
posibilidad de utilizar materias o procedimientos determinados y las
condiciones en que est utilizacin seran posibles;
Experimentacin con nuevos cultivos, fertilizantes y semillas;

89

El proyecto mismo deber contener slo una informacin resumida y explcita acerca de estos
ensayos e investigaciones; el texto completo de los informes respectivos puede ir en forma de
anexos.
El estudio de ingeniera debe incluir una descripcin de las caractersticas agronmicas,
en el caso de las variedades que se pretende utilizar para la instalacin de cultivos, del
mismo modo para las especies arbreas en un proceso de forestacin.
Los cultivos o crianzas tienen caractersticas particulares que los diferencian de otros
recursos naturales, siendo stos:

Cultivos: Alta sensibilidad a los fenmenos climticos: Sequas, precipitacin

pluvial, tipo de suelos, Altitud, temperatura, luminosidad, humedad relativa,
vientos, disponibilidad de agua (superficial, subterrnea), variedades,
susceptibilidad a plagas y enfermedades.

Crianzas: Razas (gentica), temperatura, disponibilidad de pastos.

Otros factores adquiridos, que no son resultado de las fuerzas naturales y que inciden
directamente en la produccin de cultivos y crianzas, son la utilizacin de la biotecnologa
para la obtencin de semilla mejorada y la aplicacin de tcnicas de cultivo como riego
tecnificado o labores culturales en las cuales se aplica tecnologa de punta. Para el caso de las
crianzas, la pureza racial o el manejo gentico, as como las tcnicas de estabulacin,
alimentacin y manejo.
Asimismo, los productos agropecuarios presentan caractersticas inherentes que los distinguen
de otros recursos naturales:
Estacionalidad: Los recursos estn disponibles al final de la cosecha, en el caso de los
cultivos, o del ciclo reproductivo en el caso de las crianzas.
Perecibilidad: Los productos agrcolas tienen generalmente un perodo de vida corto,
lo que afecta la disponibilidad de los mismos.
Variabilidad: Debido a las caractersticas propias de la propiedad de la tierra en el
pas (minifundio), los productos de origen agrcola no presentan en la mayora de los
casos caractersticas similares, que dificultan a veces los procesos de industrializacin
o comercializacin por la no uniformidad de la oferta.

2.- Seleccin y descripcin del proceso de produccin

En muchos casos el proyecto no plantea problemas especiales en cuanto al proceso o sistema
de produccin, pero en otros encierra complejidades y alternativas que convendra explicar
conjuntamente con las soluciones ofrecidas, relacionndolas con las investigaciones previas.
La descripcin del proceso se facilitar con ayuda de esquemas simples o diagramas de flujo
o flujograma de operaciones, contribuyendo as a una mejor presentacin y claridad.
90

Es evidente, que debido a la enorme variedad de proyectos productivos (agroindustriales,

irrigaciones, etc.) y de servicios (hidroelctricas, caminos rurales, etc.) es imposible
establecer normas sobre la seleccin de los procesos. De aqu que sea importante trabajar con
mtodos experimentados en otros pases y que hayan demostrado eficacia. Es importante
incorporar procesos que han sido validados, aun cuando ello signifique no trabajar con
elementos modernos y que no han sido probados de los cuales no existe experiencia.
Del mismo modo, es preferible el uso de procesos que utilicen materia prima nacional y
maquinarias y equipos fabricados en el pas, ello permitir abastecimiento de repuestos y
servicios.
Se puede construir un flujograma de las etapas por las que atraviesa el proceso de produccin:
Por ejemplo, tomemos el caso de la produccin de papa seca. Sus etapas sern las siguientes:
PROCESO DE PRODUCCION DE PAPA SECA

RECEPCION

LAVADO Y
PELADO

ACABADO

CORTE

COCCION

SECADO

MOLIENDA

EMPACADO

Luego de realizar el flujograma se deber describir cada una de las etapas, cuales son sus
principales caractersticas tcnicas, el tipo de maquinaria que se pretende usar. Por ejemplo,
en el caso de la etapa de molienda de papa seca, se puede decir lo siguiente:
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Molienda: se realiza con miras a reducir el tamao de la partcula del producto y

obtener la presentacin caracterstica, facilitando su empleo culinario final. La
molienda se realizar en un molino de martillos, motriz, que dispone de un juego de
mallas con orificios diversos calibres, que posibilitar un producto de tamao
apropiado y uniforme (de unos 3 a 6 mm): las fracciones de menor tamao constituyen
el subproducto y se destinarn a otro uso (elaboracin de harina, smola o alimento
para el ganado). Se podr emplear como alternativa un molino de piedra (del tipo
utilizado para trigo o arroz).
3.- Seleccin y especificacin de equipos
En cuanto a equipos, hay que distinguir las dos etapas que implica el proceso de seleccin:
a. Eleccin del tipo de equipo, para especificar las propuestas
b. Seleccin entre los distintos equipos dentro del tipo elegido, a fin de decidir entre
las propuestas.
En el estudio del proyecto interesa especialmente la seleccin del tipo de equipo, en la que
influirn mucho la naturaleza del proceso, la escala de produccin y el grado de
mecanizacin, factores estrechamente relacionados entre s. Suele ocurrir que un
determinado grado de mecanizacin es aplicable slo por encima de un cierto volumen
mnimo de produccin. De modo similar ciertos procesos se prestan a una mayor
mecanizacin que otros. (Por ejemplo, determinados cultivos agrcolas admiten un margen
limitado de mecanizacin, en tanto que otros ofrecen una mayor gama de posibilidades en
este sentido). El tipo de proceso de produccin se relaciona tambin as con el grado de
mecanizacin.
En los grandes centros industriales se tiende a sustituir la mano de obra por equipo
(automatizacin), lo que implica la presencia de factores como produccin en masa, ptima
organizacin, disponibilidad y eficiencia de los servicios complementarios para asegurar la
circulacin sistemtica y oportuna de los insumos al centro de elaboracin, disciplina y
eficiencia de la mano de obra y buenos sistemas de distribucin 2/.
El tamao del mercado y la disponibilidad de recursos de inversin, amn de los problemas
relacionados con el nivel tcnico general, son factores que en los pases menos desarrollados
limitan el automatismo y el mayor rendimiento por hombre que de l resulta. Cabe hacer
presente que en cualquier proceso y escala de produccin hay algn grado de libertad en
cuanto a mayor o menor mecanizacin. Esta posibilidad se relaciona muchas veces con
2

Hay un tipo peculiar de alternativa tcnica que no se refiere a procesos distintos, maquinas ms complejas
o elementos ms mecanizados. Se trata de los llamados Talleres de condiciones reguladas en los que mediante iluminacin uniforme, regulacin de temperatura y humedad, mejor eliminacin del polvo o de las
bacterias en el aire, mejor eliminacin de los ruidos y medidas similares-se pueden conseguir aumentos en la
produccin a la vez que mejoramientos en la calidad. Estos factores se traducen, a su vez, en menores costos
unitarios y mayor produccin por hombre y por unidad de equipo bsico, Los talleres de condiciones
reguladas implican mayor inversin fija que un taller convencional similar, por lo que representa una
alternativa de mayor intensidad de capital; slo el anlisis econmica permitir mostrar si la disminucin en
los costos de operacin compensa el mayor costo inicial.
92

problemas de transporte ya sea dentro o fuera del centro mismo de produccin (carga y
descarga de material), movilizacin hacia los almacenes y desde ellos, suministro de materias
primas a las mquinas y otros.
El problema de decidir entre los equipos que cumplen con las especificaciones estipuladas,
despus del anlisis de seleccin de los tipos, slo se plantea una vez decidida la realizacin
del proyecto. Ya se ha dicho que este anlisis de propuestas suele ser complejo, pues no se
trata de escoger slo lo ms barato en trminos directos, sino lo ms econmico en el balance
final. Adems, es necesario un cuidadoso anlisis tcnico del diseo de los equipos y de las
garantas de los proveedores en cuanto a eficiencia. El problema suele complicarse en virtud
de consideraciones financieras o de nacionalidad de la fuente proveedora. As, facilidades
crediticias, tipos de inters, tipo de moneda extranjera convertible o no requerida, y otras
consideraciones pueden desempear un papel importante en la decisin.
Finalmente, cabe recordar que los proyectos requieren en general dos clases de equipos, cuya
importancia relativa vara segn la naturaleza del proyecto: uno es el necesario para el
montaje y el otro, para el funcionamiento. En el caso de los proyectos de caminos, por
ejemplo, el equipo que interesa ms es el de montaje o construccin. Este tipo de equipo
adquiere tambin bastante importancia en proyectos hidroelctricos, en los de regado y,
en general, en aquellos que exigen muchos movimientos de tierra. En la agroindustria
tendr mucha mayor importancia el equipo de funcionamiento. Ambos tipos de equipos
se deben especificar con un grado de detalle proporcional a su importancia relativa.
Las maquinarias de iguales caractersticas deben ser del mismo tipo y marca, a fin de
minimizar el stock de repuestos.
La informacin que se solicite a los fabricantes de maquinaria y equipos depender de las
caractersticas propias de cada proyecto; sin embargo la propuesta del ofertante debera
incluir lo siguiente:

Especificaciones de precios, indicando si el precio es FOB o CIF, en local del

fabricante, o instalado y probado en el lugar que funcionar la empresa
Condiciones de pago: cunto hay que pagar a la firma del contrato y en que forma
el monto restante?
Financiamiento en el caso de que exista tal posibilidad
Plazo de entrega
Asistencia tcnica
Descripcin y caractersticas del equipo ofertado
Requerimientos de reas para instalacin y montaje
Requerimientos de energa elctrica, combustible, vapor, agua, etc., segn sea el
caso

Es pues importante, especificar la inversin en equipamiento, determinando el tipo de

maquinaria y equipo agrcola a adquirir, as como la cantidad, que sea compatible con la
produccin y los costos.
MAQUINARIA
93

MAQUINA

CANTIDAD

Tractor
Cosechadora
TOTAL

2
1
3

COSTO
UNITARIO
20000
25000

COSTO
TOTAL
40000
25000
65000

VIDA UTIL
10
15

Tambin es importante considerar un calendario de las reinversiones de maquinaria y equipo

por obsolescencia o al concluir su vida til durante el proceso de operacin, as como un
cronograma de ingresos por venta de la maquinaria de reemplazo.
4.- Las edificaciones y su distribucin en el terreno
El proyecto de ingeniera deber incluir las estimaciones relativas al tamao y caractersticas
de los edificios necesarios para la produccin y a la forma en que se distribuirn en el terreno.
En el caso de proyectos agropecuarios el punto se referir a los establos, bodegas, galpones,
centros de acopio, y otros, etc. Pero donde el problema adquiere especial inters es en el caso
de la produccin agroindustrial, porque la distribucin de los edificios en el terreno tendr
una relacin muy importante con los problemas de manejo y circulacin de materias primas,
materiales en proceso de elaboracin y productos. Los lugares de recepcin, almacenes,
talleres centrales y otras instalaciones debern estar emplazados en buena disposicin
funcional respecto a los cuerpos del edificio de la fbrica propiamente tal y a los servicios de
transporte.
Es muy importante prever desde el comienzo las posibles ampliaciones, a fin de mantener la
relacin armnica inicial. Es til destacar la conveniencia de enfocar el problema con amplia
perspectiva y prever los grados de libertad necesarios en la disposicin general de los
edificios y espacios libres, a fin de que, llegado el caso de tener que ampliar las instalaciones
o adoptar innovaciones tcnicas sea posible hacerlo sin graves complicaciones.
La primera aplicacin directa de este punto de vista se relaciona con la compra de terreno y
con la localizacin del proyecto en general.
Es frecuente ver como en los pases que estn en proceso de rpido desarrollo, las industrias
parecen ahogarse en los terrenos adquiridos inicialmente, traducindose en menor
rendimiento. Aunque no se prevean ampliaciones en el futuro inmediato, siempre convendra
considerar esta posibilidad cuando se trata de la adquisicin del terreno.
De especial inters ser el estudio del flujo de circulacin de materias primas, combustibles y
otros materiales, sealando los empalmes ferroviarios o caminos de llegada y salida al recinto
industrial, a la vez que la disposicin interna de estas vas de transportes entre los edificios
industriales. Se procura buscar solucin que en lo posible permitan el trnsito siempre en un
solo sentido, que tengan el mnimo de cruces y que sean adaptables a las eventuales
ampliaciones. Un diagrama de circulacin ayudar a explicar, justificar y presentar la
solucin a que se llegue.

94

Para determinar los costos que significarn las construcciones se puede construir un cuadro
que permita valorizarlas.
OBRAS FISICAS
OBRA FISICA

UNIDAD DE CANTIDAD
MEDIDA

Area de molienda
Almacn
Oficina
Cerco
TOTAL

M2
M2
M2
ML

120
25
16
200

COSTO
UNITARIO
US$
150
100
100
50

TOTAL
US$

VIDA
UTIL

6000
2500
1600
10000
20100

25
20
20
10

5.- Distribucin de los equipos en los edificios o en otros puntos de la fbrica

La distribucin de los equipos dentro de los Planta o en otros puntos de la misma, representa
la consideracin de problemas similares a los ya descritos, tanto en cuanto a rendimiento y
posibilidad de ampliacin de la produccin como a circulacin de los materiales. Habr que
contar, pues, con espacios para la ampliacin de la fbrica, para la adopcin de eventuales
innovaciones tcnicas. Esta cuestin se considerar con mayor o menor detalle segn el tipo
de proyectos de que se trate. Por ejemplo, tendr menor significacin relativa en los
proyectos agropecuarios; su importancia, en cambio, ser extraordinaria en los
proyectos agroindustriales.
La eficiencia de la operacin manufacturera depende en gran medida de la disposicin de los
equipos, pues sta redunda en economas de movimiento, tiempo y materiales, y en general en
la facilidad dinmica del proceso. La misma cantidad y calidad de factores productivos puede
rendir ms o menos fruto segn sea la forma en que se organice la combinacin y la
circulacin de ellos en funcin de la disposicin de los equipos de produccin.
6.- Proyectos complementarios de ingeniera
Es muy frecuente que en los proyectos tengan que preverse instalaciones adicionales
destinadas a proporcionar servicios necesarios para la produccin misma o para la poblacin
ocupada en el proyecto. Los ejemplos ms claros seran las obras complementarias de agua
potable e industrial o destinadas a la evacuacin de aguas residuales; a establecer conexiones
o plantas de energa elctrica, gasoductos o empalmes de transportes, a la construccin de
campamentos y viviendas, oficinas de administracin, escuelas y edificios para el bienestar de
la poblacin.
La consideracin de obras complementarias derivadas de necesidades tcnicas inherentes al
proyecto agua industrial, energa elctrica y similares plantear exigencias ms rgidas que las
requeridas para el servicio de la poblacin. La cantidad y calidad de las construcciones para
viviendas, campamentos y servicios de bienestar, tendrn, en realidad un grado mayor de
elasticidad. En este ltimo caso el criterio no slo ser el econmico sino tambin el social, y
variar segn las circunstancias. Se comprende que habr que buscar una solucin razonable
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de costos que proporcione a la vez un mnimo de comodidades a la poblacin obrera y a los

empleados.
En muchas ocasiones los requisitos tcnicos de cantidad y de calidad de ciertos bienes o
servicios bsicos o de ambos por ejemplo, de energa elctrica o agua inciden en forma muy
importante sobre el emplazamiento y sobre otros aspectos del proyecto. Por lo tanto, pueden
exigir estudios e investigaciones previas de carcter decisivo en cuanto a especificacin de
equipos o de mtodos de acuerdo con lo antes expuesto.
Esta integracin de varios proyectos complementarios alrededor de otro principal o central
puede resultar indispensable en el caso de proyectos agropecuarios, mineros o industriales,
que por su naturaleza corresponde a realizaciones que deben estar cerca de la fuente de
materia prima o de los recursos naturales y alejados de centros urbanos.
7.- Rendimientos
Decididos el mtodo de fabricacin, el tamao de la planta y la disposicin de equipos y
edificios, ser posible estimar la cuanta de cada uno de los insumos que demandar el
proyecto, tanto en el montaje como en el funcionamiento.
La fijacin de una cuanta en trminos fsicos es la hiptesis bsica para estimar los costos de
operacin y el de estos insumos, y tambin servir como elemento de comparacin para
juzgar la eficacia administrativa y tcnica estimada para la empresa ya en funcionamiento. 3
La investigacin tcnica preliminar ayudar a estimar la cuanta de los insumos de acuerdo
con los procesos utilizados, la calidad de las materias primas disponibles y la experiencia de
otras plantas. Adems de los factores tcnicos propiamente dichos, estas estimaciones debern
tener tambin en cuenta las tcnicas de organizacin y de administracin general de la
industria y la calidad de la mano de obra disponible. De esta consideracin pueden resultar
algunas recomendaciones concretas respecto a organizacin y estructura administrativa de la
empresa, formacin de personal, contratacin de asesoras especiales, etc.
Es prctica corriente que las empresas cuenten con laboratorios de control tcnico de las
materias primas, del proceso mismo de produccin, de los semiproductos en varias etapas y
de los productos finales. La obtencin de determinados rendimientos fsicos en el proceso y
cumplimiento de las especificaciones estarn estrechamente ligados a estas labores de control
tcnico, razn por la cual el proyecto deber prestar atencin a estos laboratorios y a la forma
en que operarn.
Para determinar el valor que asumir el proyecto en la obtencin de materia prima para el
caso de los procesos de industrializacin, as como otros insumos como semillas, fertilizantes,
pesticidas cuando intervienen en proyectos orientados a actividades agrcolas (instalacin y
desarrollo de cultivos), etc. se puede utilizar el cuadro que se muestra a continuacin
INSUMOS
3

En el proyecto se estipulan determinados rendimientos en el aprovechamiento de las materias primas,

combustibles, mano de obra e insumos en general, pero en la prctica tales rendimientos pueden fluctuar
segn la competencia administrativa y tcnica en el manejo de la empresa.
96

MATERIA
UNIDAD DE VOLUMEN
PRIMA/INSUMOS MEDIDA
Semilla
Fertilizantes UREA
Pesticidas
TOTAL

KG
TM
LT

1000
200
10

COSTO
UNITARIO
US$
0.30
250
20

TOTAL US$

300
50000
200
50500

En la industria el abastecimiento de la materia prima constituye un aspecto de suma

importancia, as como su calidad y oportunidad. El precio de la materia prima deber permitir
operar a la empresa en trminos de rentabilidad, que no influya en su economa.
8.- Personal
El estudio de ingeniera debe prever la especializacin y cantidad de personal que intervendr
en todo el proyecto.
PERSONAL
PUESTOS

NUMERO
PUESTOS
Ing. Agrnomo 1
Ing. Zootecnista 1
Economista
1
Asist. Contador 1
TOTAL
4

MES/HOMBRE
36
12
6
36

SUELDO
US$
1500
1500
1000
800

TOTAL
54000
18000
6000
28800
106800

Para conocer la cantidad de personal es necesario realizar un estudio de cada puesto de

trabajo, modalidad del mismo, tipo de maquinaria utilizada, entre otros. Habr que determinar
la mano de obra calificada (especializacin) y la mano de obra no calificada, por tanto los
salarios sern diferenciales.
9.- Flexibilidad en la capacidad de produccin
Este punto ha sido abordado en relacin con la distribucin de los edificios en el terreno y de
los equipos en los edificios. La necesidad de dar flexibilidad a la capacidad de produccin se
deriva a veces de la naturaleza de la demanda; en otras ocasiones surge de la previsin de
limitaciones temporales en la disponibilidad de materias primas o de una situacin de
estrechez financiera, que obliga a iniciar la produccin a una escala ms reducida en una
primera etapa.
Hay limitaciones para abordar en forma ptima estos problemas; pero si existen condiciones
como las antes sealadas, el estudio tcnico del proyecto deber buscar soluciones a fin de
facilitar el crecimiento armnico y permitir la flexibilidad del funcionamiento con el mnimo
de inconvenientes, interferencias y costos.
97

La adaptacin a las variaciones estacionales de la demanda plantea la necesidad de una

flexibilidad desde el punto de vista de lograr producir con eficacia a los distintos ritmos de
produccin, dada una cierta capacidad.
10.- Programa de Trabajo
El programa de trabajo establece la ordenacin con que se proceder a la instalacin y puesta
en marcha de la empresa.
Su objetivo puede resumirse esencialmente en los siguientes puntos:
a. Prever una seria de problemas que se presentarn en la etapa de montaje y
anticipar posibles soluciones
b. Establecer una secuencia de inversiones sobre cuya base se estudiar el
financiamiento del proyecto
c. Establecer el plan preliminar de funcionamiento hasta llegar a la capacidad
normal.
A fin de abordar el tema en trminos ms concretos, se exponen aqu algunas ideas relativas a
programas de trabajo inspiradas principalmente en proyectos manufactureros, pero esos
criterios sern vlidos en esencia para todo tipo de proyecto.
El programa de trabajo en un proyecto agroindustrial debe prestar atencin al problema de la
puesta en marcha y de la sincronizacin con la llegada o la disponibilidad oportuna de las
materias primas. Este ltimo factor puede no ser importante si dichas materias primas se estn
produciendo en el pas o no son perecederas. Si algunas materias primas deben importarse, en
el programa de trabajo habr que consultar la oportuna colocacin de las rdenes en el
exterior, a fin de sincronizar la puesta en marcha con la llegada de los materiales necesarios.
Es indudable que ste ser un problema permanente de la industria; pero desde el punto de
vista del programa de trabajo para la instalacin, deben preverse todas las contingencias hasta
dejar la industria funcionando normalmente.
Es conveniente que la transicin entre la etapa de construccin y la de operacin normal sea
lo ms suave posible. El problema adquiere especial carcter cuando las materias primas son
de naturaleza perecedera o dependan de una cosecha; el programa de trabajo tiene entonces
una importancia decisiva en cuanto a sincronizar el fin de la instalacin con el comienzo de la
cosecha, pues la flexibilidad que hay en este caso puede ser slo de semanas. Lo conveniente
es dejar amplios mrgenes de seguridad, a fin de que siempre sea la fbrica la que espere a
la materia prima y no a la inversa. Sin embargo, en ocasiones no ser posible proceder as,
por factores que escapan a la intervencin de los proyectistas. Por ello hay que tener presente
el peligro que se corre contratando una cosecha en el supuesto de que la industria est
instalada, cuando despus no se est en condiciones de elaborarla. Por otra parte, mantener
ociosa una inversin durante un tiempo largo significa elevar el costo por intereses
durante el montaje hasta la puesta en marcha; esta consideracin establece un lmite en
cuanto a la anticipacin del montaje e ilustra acerca de la importancia que hay que prestar a la
elaboracin del programa de trabajo.

98

El problema puede plantearse tambin a la inversa, en caso de que el proyecto est

relacionado con otras iniciativas en marcha, que dependan de l, como sucede con algunos
proyectos mineros que han de proveer materias primas o combustibles a industrias que se
estn instalando a base de esa produccin. Asimismo puede tratarse de carreteras o centrales
elctricas para otros proyectos paralelos. O tambin en el caso de proyectos agrcolas, la
oportuna entrega de las semillas permitir una siembra que no afectar el proceso de
cosecha, de acuerdo al periodo vegetativo de las variedades. La buena sincronizacin de
fechas y obras puede desempear un papel muy importante y los calendarios de avance bien
estudiados sern decisivos para lograrla.
Debido a que la decisin sobre la ejecucin de un proyecto se puede adoptar aunque no estn
terminados todos los estudios de ingeniera necesarios para el montaje, ocurrir muchas veces
que algunos detalles se irn obteniendo simultneamente con las obras de montaje. As, por
ejemplo, se suele empezar con detalles completos acerca de edificios industriales y
maquinarias, pero sin tener an los planos detallados de las viviendas de personal o de la
captacin de agua industrial. Los estudios de ingeniera que queden por realizar coincidirn,
en el tiempo, con la fase de montaje y por lo tanto conviene incluirlos en el programa de
trabajo. De ah que muchas veces sea til dividir el programa en dos partes, a fin de que
puedan apreciarse ambas fases del proceso de avance del proyecto.
Finalmente, es muy importante considerar en el programa la prueba y puesta en marcha de la
instalacin. La industria no empieza a funcionar tan pronto como termina el montaje; es
preciso realizar ajustes, revisiones y correcciones antes de tener una operacin normal,
lo que significa tiempo y dinero. Es prudente por ello considerar especialmente estos puntos
en el proyecto. Adems, los equipos y maquinarias se adquieren generalmente con garantas
de rendimiento por parte de los vendedores y estas garantas se deben comprobar en el
perodo de prueba, dando tiempo para hacer los ajustes que producen en caso de que no
cumplan tales rendimientos. As pues, la fase de puesta en marcha hasta alcanzar la
produccin normal debe incluirse tambin en el programa de trabajo.
PALABRAS CLAVE
Tecnologa: se debe definir la tecnologa que se emplear, para ello es indispensable evaluar
las alternativas tecnolgicas y seleccionar la ms apropiada, que permita optimizar los
componentes del proyecto. Por ejemplo: si se requiere solucionar el problema de la sobre
produccin de papa, habr que evaluar alternativas tcnicas de almacenamiento, pueden ser
estas utilizando cmaras refrigeradas o almacenes rsticos ubicados las alturas (Puna), habr
que evaluar cual de estas alternativas es la ms ptima para el proyecto, es decir de menor
costo para el proyecto.
Mercado:
El mercado de tecnologa suele ser imperfecto y cada da los equipos y maquinaria se vuelven
ms complejos.
Obras civiles: se deben preparar estimaciones de costos de las obras de ingeniera civil
que demandar el proyecto, ya se trate de una obra de irrigacin o de una planta
agroindustrial o de almacenes para granos. Deber estudiarse la preparacin y
acondicionamiento del emplazamiento, edificios y las obras exteriores.
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Organizacin y Gastos Generales: es necesario estimar los gastos que demandara la

implementacin del proyecto, considerando la mano de obra, los insumos principales,
maquinaria y equipo a utilizarse. Tienen una relacin muy estrecha con la organizacin del
proyecto, tanto en su fase de ejecucin como de operacin.
Proceso de produccin
Materia prima

PREGUNTAS
1. Porque es importante realizar el estudio de ingeniera? De que trata.
2. Cules son los aspectos que deben tenerse en consideracin para realizar el estudio de
ingeniera?. Mencinelos.
3. De los aspectos mencionados. Indique cul o cules considera ms importantes?
4. Grafique el flujograma del proceso de produccin de un producto importante en su regin.
5. Qu relacin existe entre el estudio de ingeniera y los aspectos de localizacin, tamao y
organizacin del proyecto?
6. En trminos generales, cuando se pretende adquirir maquinaria. Cules deben ser los
requisitos que se deben considerar?.

BIBLIOGRAFIA
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EL RAHMAN KHANE, Abd. Manual para la Preparacin de Estudios de Viabilidad
Industrial. Naciones Unidas. Nueva York, 1978.
MUNIER, Nolberto j. Preparacin Tcnica, Evaluacin Econmica y Presentacin de
Proyectos. ASTREA, Buenos Aires, 1979.
ONU. Manual de Proyectos de Desarrollo Econmico. El resaltado es nuestro, se incluye
cuadros y algunos ejemplos relacionados con la agricultura.
SAPAG CHAIN, Nassir, SAPAG CHAIN, Reinaldo. Fundamento de Preparacin y
Evaluacin De Proyectos. Chile, 1985.
VALERIANI VELA, Rossana. Estudio de Ingeniera. Seminario Taller sobre Preparacin y
Evaluacin de Proyectos de Inversin. MINAG-OPA, Proyecto PROAPA-GTZ y DRA
Ayacucho. Octubre de 1999. Separata.
100

CAPITULO 6: TAMAO Y LOCALIZACION DE LOS PROYECTOS

OBJETIVO: proporcionar conocimientos sobre la importancia y determinacin de la

capacidad de produccin de un proyecto, as como su localizacin.

El texto que se presenta es un resumen extrado del Manual de la ONU sobre elaboracin
de proyectos, caracterizado por su fcil lectura y comprensin. Permite orientar el
establecimiento de la capacidad de produccin de una planta y de otros proyectos no
agroindustriales. El subrayado es nuestro, as como algunos ejemplos considerados en el
texto.
6.1.- EL TAMAO Y LOS DEMAS ASPECTOS DEL PROYECTO
Cuando se habla del tamao de un proyecto se suele aludir a su capacidad de produccin
durante un perodo de tiempo de funcionamiento que se considera normal para las
circunstancias y tipo de proyectos de que se trata. As, cuando se dice que el tamao de
una fbrica de quesos es de 50 TM al ao, es necesario especificar el nmero de das del
ao y el nmero de horas al da en que se proyecta hacer trabajar la fbrica para obtener
esa produccin.
La necesidad de tener en cuenta unidades de reserva o de proveer flexibilidad de
funcionamiento, segn las fluctuaciones de la demanda, hace que la produccin normal no
corresponda, por lo general, al cien por cien de la capacidad instalada; la diferencia
depende de la naturaleza del proyecto.
Tambin se suele expresar el tamao por referencia al total de obreros ocupados o al total
del capital empleado, pero este tipo de apreciacin es ms til para comprobar tamao de
unidades que producen distintas cosas que para comparar alternativas referentes a un
mismo producto. Por ltimo, en ciertos tipos de proyecto el tamao se suele expresar en
unidades especiales. Por ejemplo, la capacidad de produccin de las hilanderas se puede
medir por el nmero de husos, la de las carreteras por el ancho y largo de la superficie de
rodadura, las de los canales de riego por metros cbicos o litros por segundo.
Como para cualquier otro aspecto del proyecto, la solucin ptima en cuanto a tamao y
ubicacin ser aquella que conduzca al resultado econmico ms favorable para el
proyecto en conjunto. Este resultado se puede medir por uno o ms de los siguientes
coeficientes: Utilidades por Unidad de Capital (rentabilidad), Costo Unitario Mnimo,
cociente de ventas a costos, cuanta total de las utilidades. La medicin de cualquiera de
ellos exige una estimacin sobre todos los aspectos del proyecto, lo que conduce al
proceso de aproximaciones sucesivas a que ya se aludi.
Dentro de las relaciones recprocas generales existentes entre los diferentes aspectos de un
proyecto, con respecto al tamao hay algunas que revisten especial inters y que
contribuyen a simplificar este proceso de aproximaciones sucesivas.

102

En primer trmino est la relacin Tamao - Mercado, en cuyo anlisis adquiere especial
inters el dinamismo de la demanda y su distribucin geogrfica.
En segundo lugar se encuentra la relacin entre el Tamao y el Costo de Produccin,
conocida tambin por economa de escala. Como los costos de produccin, incluido el
flete hasta el lugar de uso, sern tambin funcin de la localizacin, considerando la
influencia de la distribucin geogrfica de la demanda, puede apreciarse la especial
vinculacin entre tamao y localizacin.
A travs de su influencia sobre los costos de produccin, la escala del proyecto en la
localizacin influir finalmente en todos los coeficientes de evaluacin citados.
Tambin hay que mencionar los elementos tcnicos y financieros que inciden en la
decisin sobre el tamao, entre otros.
6.2.- TAMAO Y MERCADO
El elemento de juicio ms importante para determinar el tamao del proyecto es
generalmente la cuanta de la demanda que ha de atenderse. Se reconocieron ya tres
situaciones bsicas, segn que la cuanta de la demanda no presente limitaciones prcticas
en cuanto a escala de produccin, es decir:
Que sea tan pequea que no alcance a justificar el tamao mnimo.
Que sea del mismo orden de magnitud que el tamao mnimo posible.
Que sea de magnitud mayor que el tamao mnimo posible.
De acuerdo con este esquema, el estudio de mercado estar estrechamente relacionado con
el tamao del tercer caso; la cuanta de la demanda, en cambio, en el primero no es factor
limitativo y en el segundo lo es decisivamente haciendo imposible el proyecto.
El planteamiento anterior contribuye a delimitar el problema, pero esto se har ms
complicado al considerar las variaciones de la demanda en funcin del ingreso, de los
precios, de los factores demogrficos, de los cambios en la distribucin geogrfica del
mercado y de la influencia del tamao en los costos.
Dinamismo de la demanda
Cada industria tiene una curva caracterstica de costos de produccin en funcin del
tamao. Conjugando estas curvas de costos con las curvas de variacin de la demanda en
funcin de uno o ms de los factores que se acaban de mencionar, sera posible en muchos
casos demostrar la conveniencia de instalar tamaos mayores que los que corresponden a
la demanda actual. Si se trata del precio, el tamao mayor se podra justificar, por ejemplo,
porque los menores costos permitiran vender a menores precios, lo que a su vez en virtud
de una elevada elasticidad - precio incrementara la demanda.

103

Considerando el futuro crecimiento de la demanda, se podra justificar montar ahora una

instalacin con capacidad excesiva, aun cuando funcionara con mayores costos por
algunos aos, debido a que las menores utilidades - y an las prdidas mismas de los aos
iniciales - podran ms que compensarse en los aos siguientes por el menor costo
resultante de la mayor escala de produccin. Es evidente que slo se justificar considerar
tal alternativa si se trata de una industria difcilmente divisible en unidades parciales de
produccin de pequea capacidad cada una. Si no fuera as, convendra ir agregando
nuevas unidades paralelamente al crecimiento de la demanda, sin tener necesidad de
mantener capacidad ociosa durante algunos aos.
Por otra parte tambin debe tenerse presente que para un tamao dado de planta, los costos
unitarios sern decrecientes a medida que se utilice un mayor porcentaje de la capacidad
instalada.
En resumen, hay dos tipos de curvas de costos en funcin de las cantidades producidas. En
uno de ellas se representan los costos unitarios de una serie de plantas de diverso tamao,
funcionando cada una a 100 por ciento de capacidad; en el otro se representan los costos
unitarios que resultan cuando una planta de tamao dado se opera a diferentes porcentajes
de aprovechamiento de su capacidad.
Ahora bien, dada una cierta demanda actual y una estimacin sobre el crecimiento de esta
demanda, se puede orientar el estudio del tamao ms conveniente mediante el anlisis
combinado de las curvas de demanda y curvas de costos unitarios en funcin del tamao.
El tamao de planta adecuado ser el que conduzca al mnimo costo unitario, para
atender la demanda actual a la vez que tenga capacidad disponible para atender la
futura demanda.
Distribucin geogrfica del mercado
La forma en que se encuentra geogrficamente repartida la demanda puede ser un factor de
mucha importancia en la decisin sobre el tamao y la localizacin de la fbrica. As, se
puede presentar el caso de que una misma demanda se pueda satisfacer instalando:
a. Una sola fbrica para todo el mercado geogrfico
b. Una central para la mayor parte del territorio y fbricas satlites
menores en otros lugares
c. Varias fbricas aproximadamente del mismo tamao y situadas en
lugares distintos.
Influyen en esto, junto con los elementos de juicio relativos al tamao los inherentes a la
localizacin, que se examinan ms adelante.
Es importante advertir que, al considerar las fuerzas locacionales, debe analizarse la escala
en funcin del costo de entrega en los puntos de distribucin.

104

6.3.- TAMAO, TECNICAS E INVERSIONES

En relacin con el aspecto tcnico, ya se ha dicho que hay ciertos procesos o ciertas
tcnicas de produccin que exigen una escala mnima para ser aplicables, y que por
debajo de ciertos mnimos de produccin los costos seran tan elevados que las
posibilidades de operar quedaran de hecho fuera de consideracin. Tal es el caso de
las formas automticas de produccin, aplicables slo a cierta escala mnima, y las de
muchos procesos industriales. Los proveedores de equipo slo ofrecen ciertos tamaos
a los cuales hay que adaptar la solucin, y ello establece lmites a los que es imperativo
atenerse en la prctica.
Las relaciones entre el tamao y tcnica influirn a su vez en las relaciones entre el
tamao, la inversin y el costo de produccin. En efecto, dentro de ciertos lmites, la
operacin a mayor escala se traduce en general en menor costo de inversin por unidad de
capacidad instalada y en mayor rendimiento por hombre ocupado y por otros insumos. Ello
contribuye no slo a disminuir los costos de produccin y a aumentar las utilidades, sino
tambin a elevar la rentabilidad por el doble motivo de que disminuye la inversin al
tiempo que se incrementan las utilidades.
6.4.- TAMAO Y LOCALIZACIN
Se estableci antes que las relaciones fundamentales entre tamao y localizacin surgen
por una parte de la distribucin geogrfica del mercado y por otra de la influencia que la
localizacin tiene en los costos de produccin y distribucin y en los coeficientes de
evaluacin. Las economas de escala harn que se tienda a instalar un mayor tamao de
planta, abarcando para ello la mayor rea geogrfica de mercado posible; sin embargo, al
ampliar el rea a servir crecern los costos de entrega del producto en el lugar de uso,
debido al mayor costo de transporte, y se llegar a un punto en que este ltimo anule las
ventajas de la mayor escala de produccin.
Conviene insistir en que las distintas alternativas en cuanto a costo se deben referir al costo
previsible en los puntos de distribucin y no al costo de produccin en fbrica. La
influencia de la localizacin en los costos se aborda con cierto detalle despus, por lo que
aqu slo se ilustrarn algunos casos de limitaciones que la localizacin impone al tamao.
Si se trata de escoger, por ejemplo, la localizacin para una fbrica elaboradora de leche,
el potencial productivo de la zona lechera abastecedora establecer un lmite prctico al
tamao ms grande que se puede establecer. A su vez, los lmites de la zona con respecto
a la fbrica estarn determinados por los costos de transporte de la leche desde las
fincas a la fbrica, Pero, dados los costos de transporte y los precios de la leche, la
capacidad de la zona para abastecer una planta lechera queda determinada y con ello el
tamao mximo de la propia industria. Una situacin semejante se presenta en el caso de
las centrales azucareras que elaboran caa, as como en las industrias de celulosa y papel
que usan madera y, en general, en todas aquellas que dependen de materias primas que no
son transportables a largas distancias por ser perecederas, demasiado voluminosas o
pesadas, o debido a otras razones.
105

6.5.- TAMAO Y FINANCIAMIENTO

Si los recursos financieros son insuficientes para satisfacer las necesidades de capital de la
planta de tamao mnimo, es obvio que el proyecto se debe rechazar de plano. Por otra
parte, si los recursos financieros permiten escoger entre varios tamaos, para los cuales la
evaluacin econmica no muestra grandes diferencias, el criterio de prudencia financiera
aconsejar escoger aquel tamao que, dando lugar a una evaluacin satisfactoria aunque no
necesariamente la ptima, pueda financiarse con la mayor seguridad y comodidad posibles.
Los problemas que surgen de las limitaciones financieras suelen tener soluciones
satisfactorias de transicin cuando hay posibilidades de desarrollar la empresa por etapas.
El grado en que ello puede lograrse depender, entre otras cosas, del mercado y de las
modalidades de produccin, especialmente en cuanto a la indivisibilidad de los equipos.
A menudo ser posible encontrar alguna solucin - si no perfecta, por lo menos aceptable para el desarrollo gradual de la empresa en funcin del problema financiero, a fin de evitar
que una limitacin de fondos esterilice toda la iniciativa en un momento dado. Si se
prevn dificultades financieras, sera deseable programar el trabajo de construccin
por etapas, de manera que cada una de ellas diera lugar a una produccin parcial,
integrable con las de las etapas sucesivas. De esta manera, al aparecer aquellas
limitaciones, se podr aprovechar por lo menos gran parte de lo invertido hasta entonces.
No todos los proyectos tienen un grado de elasticidad que permita este desarrollo gradual.
Cuando existe esa elasticidad junto con problemas financieros, el problema de tamao
inicial es de orden secundario. La prudencia aconsejar por lo general construir la
fbrica de tamao mnimo, amplindola a medida que se normalice la puesta en
marcha y haya recursos financieros suficientes.
6.6.- OTROS FACTORES RELACIONADOS CON EL TAMAO
Finalmente, cabe citar otro tipo de factores que a veces pueden tener alguna influencia
sobre el tamao de un proyecto. Suele ocurrir, por ejemplo, que las industrias operen slo
en un turno por faltar personal adecuado y no querer los empresarios entregar equipos
valiosos en manos inexpertas. Esta clase de limitaciones afectar slo a proyectos de poca
importancia o a casos muy excepcionales. En proyectos de mucha importancia se puede
presentar el problema inverso, al considerar los problemas de capacidad administrativa y
de centralizacin o descentralizacin que se plantean cuando se opera con grandes
volmenes de produccin, que requieren mucha experiencia y capacidad administrativa,
adems del personal tcnico y mano de obra calificada.
A igualdad de los otros elementos de juicio, puede resultar preferible comenzar a una
escala en que sean menores los problemas de este tipo. Cuestiones relacionadas con la
descentralizacin y diversificacin geogrfica, problemas de comercializacin o un simple
criterio de prudencia pueden inducir a instalar empresas separadas de menor tamao all
donde se podra centralizar la produccin en una sola unidad.

106

6.7.- RESUMEN DEL PROBLEMA DEL TAMAO

Las alternativas de tamao entre las cuales se puede escoger se van reduciendo a medida
que se examinan las cuestiones relacionadas con la ingeniera, las inversiones, la
localizacin y otras que inciden en un proyecto.
La magnitud del mercado dar la primera orientacin, ya que la demanda puede ser
tan pequea que slo justifique la instalacin mnima, eliminndose inicialmente
cualquier otra solucin.
Si la demanda es igual a 600 TM y la capacidad de produccin: 500 TM, 1000 TM y 2000
TM. Cul sera la capacidad elegida?.
S eligir inicialmente utilizar una capacidad de 500 TM, que cubrira la mayor parte
de la demanda, quedando un dficit de 100 TM
Si el mercado es suficiente para admitir varias alternativas, muchas de ellas pueden quedar
eliminadas al decidir la tcnica y la localizacin. Las alternativas que queden despus de
este primer anlisis podrn examinarse conforme a los criterios de evaluacin citados. La
decisin final se podra adoptar a base de estos coeficientes y otros factores no
cuantificables.
Suponiendo que no haya factores limitativos para el tamao y se puedan computar los
coeficientes a distintas escalas de produccin, sera posible trazar curvas que mostrarn la
variacin de estos coeficientes con el tamao del proyecto.
Faltara por resolver si el tamao ptimo ser aquel que logre la mxima utilidad,
rentabilidad o el mximo cociente de ventas a costos, o el que logre el mnimo costo
unitario de produccin.
Si la escala ptima fuera distinta segn uno u otro coeficiente, la decisin depender del
punto de vista con que se aborda el problema. Al empresario privado le interesa, en
esencia, lograr la mxima rentabilidad o las utilidades totales que se puedan obtener
con el capital propio, el costo unitario le preocupa ms bien en trminos de su
posicin competitiva. Desde el punto de vista de la comunidad en conjunto, interesa
fundamentalmente producir el bien o servicio al menor costo por unidad.
La optimizacin del tamao se puede obtener a travs de su sensibilizacin,
determinndose el mayor Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno
(TIR).
6.8.- LAS FUERZAS LOCACIONALES
La localizacin ms adecuada para una nueva unidad productora debe orientarse hacia los
mismos objetivos que el tamao ptimo, esto es hacia la obtencin de la mxima tasa de
ganancia, si se trata de inversionista privado, y hacia la obtencin del costo unitario
mnimo, si se considera el problema desde el punto de vista social.
107

El estudio del emplazamiento consiste en analizar las variables, que se pueden llamar
fuerzas locacionales, a fin de buscar la localizacin en que la resultante de estas fuerzas
conduzca a una mxima tasa de ganancia o a un mnimo costo unitario. Los
principales elementos a considerar son:
a. La suma de los costos de transporte de insumos y productos
b. La disponibilidad y costos relativos de los recursos
c. La posicin con respecto a factores como terrenos y edificios, tributacin y
problemas legales, condiciones generales de vida, clima, facilidades
administrativas, poltica de descentralizacin o de centralizacin, disposicin de
aguas residuales, olores y ruidos molestos, etc.
Los puntos a) y b) son en general los ms importantes, y en el fondo se reducen a una
misma cuestin de transportes. Sin embargo, su desglose ayudar a distinguir los matices
del problema. El punto c) abarca una serie de factores cuya mayor o menor significacin
depender de cada caso concreto.
Cabe hacer presente que los factores que influyen en la localizacin industrial han sido
agrupados de muchas otras maneras, pero en el fondo con la misma base conceptual. Se ha
determinado que los factores bsicos que gobiernan corrientemente la evaluacin para la
localizacin de fbricas son:

Localizacin de los materiales de produccin

Mano de obra
Terrenos disponibles
Combustible industrial
Facilidades de transporte
Mercado
Facilidades de distribucin
Energa
Agua
Condiciones de vida
Leyes y reglamentos
Estructura tributaria
Clima.

El problema de la localizacin se suele abordar en dos etapas: en la primera se decide la

zona general en que se instalar la empresa (macrolocalizacin) y en la segunda se elige
el punto preciso (microlocalizacin), considerando ya los problemas de costos de terrenos,
facilidades administrativas, etc. Hay factores como: estructuras tributarias, concesiones
legales, disponibilidad de edificios, etc. que en ciertos casos es de detalle y en otros pueden
ser de gran importancia. Esa distincin slo podr hacerse frente al problema concreto. En
general, los problemas decisivos sern los de transporte y de disponibilidad y costo de
los insumos.

108

1.- Localizacin y Transporte

Habr localizaciones en que ser mnima la suma de los costos de transportes totales
de los insumos hacia la fbrica y de los productos hacia el mercado. En consecuencia,
resultar posible determinar una serie de puntos geogrficos en que la cuenta de fletes sea
igualmente mnima y que se podrn considerar como posibles para la instalacin de la
industria. Tomando en cuenta los dems datos que influyen en el problema, sera posible
seleccionar la localizacin final ms adecuada entre estos puntos de flete mnimo.
El anlisis se complica cuando hay fuentes alternativas de insumo o mercados
geogrficamente distintos o bien ambos. En estos casos habr tantas curvas de fletes
mnimos como combinaciones de mercados y fuentes de insumos se puedan hacer. La
complicacin se presenta tambin cuando se fabrican varios productos, cada uno de los
cuales satisfacen mercados geogrficamente distintos.
En sus trminos ms simples, el problema se concreta en saber si la industria quedar
cerca de las materias primas y origen de los recursos insumidos, en general, o cerca
del mercado en que vender sus productos. De ah que se suele hablar de industrias
orientadas al mercado e industrias orientadas a los insumos (naturalmente, se trata
de aquellos insumos de fuerte incidencia econmica).
El peso de las materias primas que se han de elaborar puede ser mayor o menor que el peso
de los productos elaborados, lo que da una indicacin clara en uno u otro sentido, respecto
a la localizacin. A la inversa, si el peso de los materiales es mayor que el de los
productos, la tendencia general ser al emplazamiento ms cercano a las materias
primas.
Conviene advertir que en materia de transportes no slo interesan los pesos de los
materiales, sino tambin los volmenes y las tarifas, ya que en general las materias
primas pagan menores tarifas de transporte que los productos terminados. De ah que la
comparacin se deba hacer considerando pesos, distancias y tarifas vigentes. Los
clculos no plantean problemas especiales, ya que la ingeniera del proyecto y el anlisis
de la demanda derivada indicarn la cantidad, naturaleza y fuente de los materiales
insumidos, y los estudios del mercado sealaran las cantidades de producto para la venta
de distintas reas.
Cuando es evidente que la industria debe estar cerca de las materias primas y hay
varias que son importantes, el problema que se plantea es cul de ellas deber viajar hacia
la otra o las otras.
2.- Disponibilidad y Costo de los Insumos
La disponibilidad y costo de los factores en distintos lugares geogrficos constituye una
fuerza locacional que en el fondo encierra una cuestin de transportes. Sin embargo, dada
la peculiar naturaleza de ciertos insumos y ciertas industrias, el problema presenta matices
especiales que hacen conveniente examinarlos por separado. Se discutirn aqu la mano de
obra, algunas materias primas, la energa elctrica, los combustibles y el agua. Es til
109

recordar que, en trminos generales, su influencia depender de la importancia cuantitativa

que tengan en los costos de produccin.
Mano de obra
En la literatura tcnica se suele destacar la influencia de este factor en la
localizacin, distinguindose una categora especial de industrias orientadas hacia
la mano de obra.
Las industrias que tienden a emplazarse prximas a los centros de mayor
disponibilidad o menor costo de mano de obra se caracterizan por utilizar un alto
porcentaje de ella en la produccin y por elaborar productos de alto valor unitario.
El caso tpico que se suele citar es el de la industrial del calzado.
Al estimar la incidencia de este factor sobre la localizacin se debe considerar el
costo de la mano de obra en general y la disponibilidad de la mano de obra
especializada para la industria en estudio. El problema tendr estrecha relacin con
la movilidad de la fuerza de trabajo y el grado de libertad de la industria proyectada
en cuanto a la localizacin. El esquema para analizar la fuerza locacional de la
mano de obra suponiendo constantes los dems factores sera el siguiente:
a. Estimar la incidencia de los diversos tipos de mano de obra requerido en
el costo total de produccin de la industria de que se trata;
b. Investigar la disponibilidad de los diversos tipos de mano de obra en
distintas localizaciones.
c. Investigar cules son las tasas de sueldos y salarios en las localizaciones
en que hay disponibilidad
d. Estimar finalmente la incidencia de la mano de obra en el costo total de
produccin en distintas localizaciones y determinar si las diferencias son
importantes o no.
Materias primas especiales
Hay determinadas materias primas que no son fcilmente transportables por su
naturaleza fsica o por dificultades de cualquier otro orden. Si constituyen una parte
importante de los insumos, queda descartada la posibilidad de transportarlas a muy
larga distancia y hay que decidir la localizacin cerca de su origen. Tal puede ser
el caso de industrias cuyas materias primas son productos agrcolas
perecederos, o que econmicamente no toleran fletes muy elevados
(remolacha, leche, maderas, frutas para conservas, etc.).
Cabe sealar que la instalacin de la industria puede estimular en muchas
oportunidades la produccin de determinados bienes, y aun se llega a decidir la
localizacin de la industria en una zona precisamente para estimular esa
produccin. Un caso tpico puede ser el de la industria lechera, que estimula la
110

produccin de leche al constituirse un centro comprador estable de esa materia

prima. Lo mismo suele ocurrir con la industria de conservas, tanto de pescado como
de frutas y hortalizas. El problema de la localizacin est en general claramente
ligado en estos casos a determinadas polticas de fomento y programas de
desarrollo.
Energa elctrica
En los pases poco desarrollados, la disponibilidad de energa elctrica suele
ser un factor decisivo en la localizacin industrial, aun cuando otros factores
aconsejarn localizaciones distintas. La razn est en que, si bien es cierto que la
energa elctrica es transportable a largas distancias, la inversin necesaria puede
ser de tal cuanta que en muchos casos no pueda justificarse para una sola industria.
El costo de transporte de la energa puede ser prohibitivo, dando lugar a tarifas muy
elevadas para determinados propsitos industriales. Si no hay posibilidad de
conexin o la tarifa es muy alta en una localidad dada, la alternativa es instalar la
propia central de fuerza en esa localidad, o emplazar la industria cerca de la energa
que est disponible a bajo precio. Como con la energa elctrica suelen encontrarse
otras muchas facilidades de produccin servicios educativos, sanitarios,
administrativos, etc. al final la balanza se suele inclinar, por lo general, en este
ltimo sentido.
Combustibles
Aparte de su influencia locacional como uno de los insumos, las alternativas
tcnicas en cuanto al uso y transporte de un tipo de combustible u otro - carbn,
petrleo o gas - pueden afectar tambin a la localizacin. As por ejemplo, algunos
combustibles, se presentan ms fcilmente para la regulacin tcnica de los
procesos manufactureros, y en cierto tipo de industrias se tiende a usar los ms
flexibles en este sentido (gas y petrleo), porque las ventajas del mejor control
tcnico suelen compensar el mayor costo directo. En otros casos la fuerza
locacional del combustible puede provenir de sus especificaciones tcnicas en
cuanto a impurezas tales como el azufre, haciendo que se prefiera un origen a otro
en virtud de la influencia respectiva sobre los procesos de produccin.
Las facilidades de transporte a que se prestan los distintos tipos de combustibles,
segn sean slidos, lquidos o gaseosos, influirn en los costos y en las distancias
de los respectivos orgenes al lugar en que se puede instalar la fbrica. En
resumen, las diversas fuentes de los combustibles podrn influir en la
localizacin de la fbrica en funcin de sus costos en la fuente de origen, sus
caractersticas tcnicas, sus condiciones de transporte y sus disponibilidades.

111

Agua
El agua es un insumo prcticamente indispensable en la totalidad de las actividades
productivas. Se requiere agua tanto para los variados usos humanos y de la
poblacin en general (huertos y jardines), como para diversos usos industriales
(agua para las calderas, para enfriamiento y para los procesos propiamente dichos).
Su influencia como factor locacional depende en esencia de su disponibilidad.
Esa influencia ser mnima si hay agua en la cantidad y de la calidad requeridas en
todas las vecindades de las distintas localizaciones. En caso de que la haya en
algunas, pero no en otras, puede llegar a ser un elemento de gran peso para
determinar la localizacin.
Las investigaciones relacionadas con la disponibilidad y la cantidad de agua
suelen representar trabajos e inversiones de consideracin, que en ocasiones
pueden constituir la clave del proyecto. As, por ejemplo, es frecuente proyectar
un amplio desarrollo agrcola en zonas desrticas; en tales casos la localizacin de
plantas de se ver muy influida por la situacin de los recursos de agua, la que
puede requerir estudios geolgicos, perforacin de pozos o estudios de ingeniera
civil a fin de aprovechar fuentes ms lejanas.
6.9.- OTROS FACTORES RELACIONADOS CON LA LOCALIZACION
El tercer criterio locacional mencionado engloba elementos que no son en general de
influencia decisiva, pero que excepcionalmente pueden desempear un papel muy
importante. Se enumeran aqu a fin de que se tengan presentes al hacer los estudios de
localizacin. El orden en que se exponen no pretende reflejar la importancia relativa de
cada uno.
Poltica de descentralizacin
Habr casos en que, con el fin de descongestionar ciertas zonas de un pas, se
adopte una poltica deliberada para diversificar geogrficamente la produccin. En
igualdad de condiciones, y aun con pequeas desventajas, se promueve la
instalacin industrial en determinadas zonas, creando al mismo tiempo, por lo
general, incentivos tributarios o de otro orden. Por otra parte, muchos proyectos se
empiezan justamente porque se desea y se cree posible utilizar y aprovechar
recursos naturales conocidos en una zona dada.
Hay determinadas zonas del pas.- que, dentro de sus atribuciones, han establecido
reglamentaciones o disposiciones legales y tributarias destinadas a atraer a las
inversiones, tal es el caso de las zonas francas. Estos estmulos pueden influir en
la localizacin de industrias que tienen mayor posibilidad de dispersin geogrfica,
dadas las fuerzas locacionales que inciden en ellas.
De mayor efecto podran ser a veces los instrumentos crediticios, dada la
escasez de recursos financieros a largo plazo con que el empresario tropieza a
menudo en los pases poco desarrollados. Los crditos bancarios de inversin a
112

plazo adecuado y baja tasa de inters, condicionados a la instalacin en ciertas

zonas, pueden convertirse en fuerzas locacionales de importancia.
Es obvio sealar que sta u otras medidas de estmulo se deben conjugar con los
dems elementos de juicio en la localizacin. A igualdad de condiciones o en
condiciones parecidas en cuanto a los dems factores, estos estmulos pueden
inclinar la balanza en favor de determinada localizacin, pero en general no
sern suficientes por s solos para tomar una decisin.
Facilidad administrativas, de vivienda, etc.
Ciertos emplazamientos ofrecen una serie de facilidades de este tipo, que pueden
influir en la eleccin de una localizacin. Conviene reconocer claramente el hecho
de que estos factores representan insumos en la industria, aun cuando muchas veces
no forman parte de sus costos explcitos. En aquellas localizaciones en que no
existen estas facilidades, la propia industria deber proporcionarlas en mayor o
menor grado, lo que supone una inversin y el costo de operacin consiguiente.
La poltica de descentralizacin a que se acaba de hacer referencia puede utilizar
como elemento de estmulo la provisin de estos servicios, convirtindolos en
fuerzas locacionales.
Condiciones de vida y clima
A igualdad de los dems factores ste puede adquirir importancia respecto a la
localizacin.
6.10.- LA LOCALIZACION EN PROYECTOS NO MANUFACTUREROS
El problema de la localizacin se ha examinado hasta aqu en relacin slo con los
proyectos manufactureros, por que en otros tipos de proyectos el problema no existe o es
mucho menos complicado. En efecto, los proyectos relativos a la extraccin o
produccin de materias primas y alimentos - minera, agricultura, pesca y
silvicultura - se tendrn que realizar necesariamente all donde se encuentra la
materia prima que se va a extraer o el recurso que se va a explotar. Si hay
posibilidades, se preferir la que muestre una mejor evaluacin econmica. Criterios
semejantes se aplicarn al elegir la localizacin de los proyectos de riego.
La de centrales elctricas plantea problemas distintos segn la naturaleza de la Central. Si
se trata de proyectos hidroelctricos relacionados con un ro determinado, no habr
muchas posibilidades de variacin en cuanto a localizacin y los elementos tcnicos
tendrn una fuerte influencia en la determinacin del punto ms conveniente dentro de
aquellas limitadas posibilidades. En cambio, cuando se trata de centrales trmicas, los
criterios generales de localizacin son de la misma naturaleza que los correspondientes a la
industria manufacturera.
Los estudios de localizacin relacionados con los transportes plantean problemas de
caractersticas especiales, salvo las excepciones que representan las instalaciones
113

portuarias o la construccin de aeropuertos y estaciones terminales en general, cuyo

emplazamiento queda decidido a priori en virtud de trazados ya existentes, necesidades
explcitas o puertos ya construidos.
Desde el punto de vista de un proyecto especfico de transportes por ejemplo, una carretera
entre dos puntos A y B, la localizacin queda definida desde un comienzo, y las nicas
alternativas se referirn al trazado ms conveniente. A su vez, la decisin de establecer una
nueva ruta entre A y B estar relacionada en la mayora de los casos con un programa
general de transportes en el cual se integra la ruta A-B. La decisin de establecer una
carretera de penetracin en zonas vrgenes o muy poco conocidas representa tambin una
decisin a priori en cuanto a localizacin.
6.11.-. CONSIDERACIONES PRACTICAS SOBRE LOCALIZACION
Como en el caso del tamao, el anlisis en abstracto del problema de la localizacin resulta
necesariamente ms complejo que el estudio del problema concreto para una industria
dada. La teora general de la localizacin de la actividad econmica debe considerar
como variables una serie de factores que se convierten en parmetros en el estudio del
proyecto individual. Ya sea que estn dados por la realidad de hecho, por la poltica
general o por programas en ejecucin, tales factores dejarn de ser incgnitas del problema
y pasarn a constituirse en datos del mismo contribuyendo a simplificarlo. Por lo tanto,
frente al caso especfico, habr informaciones concretas con las cuales se pueda operar
dentro de lmites relativamente estrechos y sin necesidad de estudios muy detenidos. La
naturaleza misma del proyecto indicar si se trata de una industria orientada hacia las
materias primas, se analizarn primero las distintas fuentes de la materia prima ms pesada
o voluminosa, y enseguida de las otras. Esta forma simple de anlisis ir reduciendo
considerablemente entre las alternativas de localizacin.
Circunscrito el problema a escoger entre un nmero limitado de posibilidades, se podra
concretar la informacin pertinente en un cuadro resumen. Finalmente, se podran
combinar las informaciones en un cuadro - resumen del tamao y localizacin en funcin
de la rentabilidad y el costo unitario.
La presentacin y el estudio del problema se pueden facilitar mucho mediante planos y
diagramas. En un plano se pueden colocar, por ejemplo, las fuentes de materias primas, los
posibles empalmes elctricos, las fuentes de agua, las zonas de mercado, las distancias por
carretera y por ferrocarril y datos similares. Si hay industrias competidoras, se puede
sealar en dicho plano la localizacin y sus fuentes de abastecimiento o pueden trazarse las
curvas de igualdad de fletes.
En el propio proyecto bastar presentar un resumen con las conclusiones ms importantes
en cuanto a tamao y localizacin; pero convendr que en un anexo especial se incluyan
todos los antecedentes bsicos que se utilizaron y el detalle de los criterios analticos
empleados. Pueden quedar en este anexo los cuadros con distancias por carretera, por
ferrocarril y por mar; tarifas, antecedentes sobre las fuentes de materias primas y otros.
En los pases poco desarrollados ser muy frecuente el caso en que la localizacin final se
decida reconociendo que hay todava problemas por resolver, por ejemplo, arreglo de
114

ciertos caminos, mejoramiento de equipos ferroviarios o extensiones de lneas elctricas.

Los detalles acerca de estas necesidades se debern tener presentes en aquella parte del
proyecto que trata de la organizacin y ejecucin.
6.12.- LA LOCALIZACION DE LA PLANTA
Con el objeto de complementar y reforzar el concepto de localizacin expuesto en el
manual de la ONU es importante referirnos al libro Agro Industrial Project Analysis de
James Austn sobre el tema y que a continuacin se resume.
Adems de la seleccin de la tecnologa, la localizacin de la planta procesadora es otra
decisin crtica en el diseo de un proyecto. El primer criterio para la localizacin es la
relacin entre las materias primas y los mercados, donde el factor esencial a
considerar es el transporte. Otras consideraciones son la disponibilidad de trabajadores,
la infraestructura, el costo de los terrenos y el efecto del proyecto en el desarrollo regional.
1.- Materias Primas, Mercados y Transporte
Debe decidirse si la planta se localizar cerca a las materias primas o al mercado de bienes
terminados. La decisin depende tanto de las caractersticas de la materia prima y su
proceso de transformacin como de los costos y disponibilidad del transporte.
Las condiciones de materias primas y transporte que favorecen la localizacin de la planta
cerca de la produccin de las materias primas son:
Productos altamente perecibles que requieren un procesamiento inmediato.
Por ejemplo: pepinos, melones o caa de azcar.
Productos frgiles que no pueden soportar mucho manipuleo. Por ejemplo,
huevos y tomates.
Productos que al ser procesados, reducen su peso o volumen, facilitando as
su transporte. Por ejemplo, madera, granos, algodn, uvas o caa de azcar.
Condiciones de las materias primas y del transporte que favorecen la localizacin cerca
del mercado de bienes terminados:
Productos que no son perecibles o frgiles. Por ejemplo, papas
Productos que durante el procesamiento se le agreg peso o volumen.
Por ejemplo: bebidas embotelladas o enlatadas.
Procesamiento que requieren insumos de diferentes lugares. Por
ejemplo: la fabricacin de lpices.
La decisin de localizacin requiere que s rankee un factor contra otro. Por ejemplo: los
costos de transporte. Si la tecnologa del transporte cambia, tambin cambian los costos y
la economa de la localizacin de la planta. En los Estados Unidos, costos decrecientes
115

para el transporte de granos, hizo econmico para los molinos de trigo, trasladarse de los
centros de cosecha del grano a los centros urbanos, cerca de los consumidores.
En contraste, los carniceros en ese pas, se han trasladado de las ciudades a las reas de
produccin de animales, ahorrndose as, gastos de transporte y procesamiento.
Los costos de transporte son tambin aspectos centrales en la decisin sobre el nmero y
tamao de las plantas que la agroindustria debe construir. Si los proveedores de materias
primas o los mercados estn dispersos y los costos de transporte son elevados es
recomendable que la firma tenga varias plantas en lugar de una sola grande. Los ahorros en
el costo de transporte pueden compensar las economas de escala de una planta grande.
La importancia econmica del transporte est relacionada tambin con el valor del
producto. Por ejemplo, un producto de alto valor, como flores para exportacin, tiene una
demanda inelstica por transporte ya que los costos de ste son solo un pequeo porcentaje
del costo total. Una firma que procesa este tipo de productos tratar de localizarse cerca del
proveedor, para disminuir el riesgo de perecibilidad, y tambin estar relacionada con la
calidad del servicio del transporte, por ejemplo por la velocidad y refrigeracin, ms que
con los costos del transporte.
Los servicios de transportes deficientes en calidad o disponibilidad pueden eliminar
algunas localizaciones deseables. En este caso la firma puede desear operar su propio
servicio de transporte. Esto requiere un anlisis de inversin del nuevo capital necesario y
del potencial de ahorro derivado o de su mayor confiabilidad.
2.- Mano De Obra
Debido que la agroindustria generalmente no emplea mucha mano de obra, los trabajadores
no calificados no resultan ser una restriccin, particularmente porque son muy mviles.
Ms difcil, sin embargo es conseguir trabajadores calificados y gerentes para las plantas
ubicadas en reas rurales. En este caso, la firma puede ofrecer incentivos financieros
especiales o distracciones sociales para atraer y retener personal calificado.
3.- Infraestructura Disponible
La infraestructura deficiente puede incrementar los costos y afectar negativamente la
calidad. La firma debe considerar localizaciones alternativas. Puri, Lanson y Scribner
recomiendan que se examine localizaciones con los siguientes aspectos de electricidad y
agua:
Electricidad

Demanda (actual y proyectada para identificar cuellos de botella)

Fuente y disponibilidad
Confiabilidad. Rcord de interrupciones durante los aos anteriores
Disponibilidad para cubrir la demanda deseada
Enlace con la red elctrica. Efectos de la descolgada del enlace con la
red
Disponibilidad de electricistas para reparar lneas vivas
116

 Costo de la electricidad comprada

Agua Potable
Demanda, carga, presin y temperatura
Fuente y disponibilidad
Tratamiento requerido del agua (calderas, ablandadores, desalinizador,
etc.)
Costo
Tipo de combustible requerido para el tratamiento; fuente y
disponibilidad
Agua para Enfriamiento

Diseo de la mxima carga

Torre de enfriamiento. Agua de ro o de mar
Trabajo de captacin
Descarga
Proteccin contra la corrosin
Problemas de contaminacin
Distancia a la zona de captacin
Derechos de uso del agua
Permisos
Costo

Agua para el Procesamiento

Demanda (actual y proyectada) a full capacidad
Fuente y disponibilidad
Tratamiento y costo
Adicionalmente, el analista debe evaluar la infraestructura de Transporte, incluyendo
carreteras, ferrocarril y terminales. En un pas del Africa Este, una planta procesadora de
corned-beef sufra de escasez de materias primas, en tanto que los ganaderos no podan
llevarles sus animales por que el camino y la temperatura no eran adecuados al transporte
de animales vivos.
El gobierno entonces ayud a los ganaderos a instalar un camal y una cmara de
congelacin. Los trozos de carne congelados se transportaban despus, a la planta de
corned-beef.
Si la infraestructura es deficiente, el proyecto debe comparar el costo de inversin propia
en proveerse de infraestructura versus el costo de moverse a otra localizacin. Igualmente,
y an cuando hay fuentes de fuerza elctrica, la planta debe considerar la compra de un
generador de emergencia.

117

La infraestructura social (incluyendo casas, colegios, hospitales y facilidades para la

recreacin) deben inventariarse debido a que estos componentes sociales pueden afectar la
capacidad de la planta para reclutar personal.
Algunos gobiernos promueven la agroindustria creando parques industriales, que proveen
la infraestructura adecuada para complejos agroindustriales y estimulan a las industrias
complementarias a localizarse juntas, permitiendo gran eficiencia cuando las firmas
comparten servicios y facilidades comunes.
En las reas rurales, esto ha creado islas de desarrollo que no se han integrado con las
zonas vecinas.
4. Costos del Terreno
En los proyectos agroindustriales, el costo del terreno es usualmente un porcentaje
pequeo de la inversin inicial, debido a que las plantas procesadoras no son muy
extensas. Sin embargo, como los costos del terreno varan, se hace necesario comparar los
precios. Si el propietario del terreno es tambin el promotor del proyecto, debe verificarse
el valor de mercado de ese terreno.
Los terrenos urbanos son mas caros que los rurales, pero el precio depende las alternativas
de uso del lugar. La firma debera comprar suficiente terreno para sus futuras expansiones.
La expansin de los suburbios encarece el valor de los terrenos y por lo tanto el costo de
futuras adquisiciones. Localizarse en las ciudades que experimentan una rpida
urbanizacin puede resultar en congestin del trnsito y en costos ms altos de transporte.
5.- Efectos en el Desarrollo.El analista debe considerar el mayor empleo y la redistribucin del ingreso que el proyecto
va a generar.
El desarrollo de zonas atrasadas puede ser una prioridad del gobierno, la localizacin de
plantas de procesamiento, ah puede proveer un mercado para estimular la produccin
agrcola, o reducir la migracin rural a las ciudades. Bates (Rural Rresponses to
Industrialization. Yale, 1976) por ejemplo, ha encontrado que la prosperidad rural y la
emigracin estn inversamente relacionados.
A pesar de que un sitio no sea el ptimo para el proyecto, puede ser seleccionado por que
cumple con los objetivos sociopolticos nacionales. El gobierno puede otorgar incentivos
fiscales para compensar los costos de localizarse en zonas atrasadas. Estos beneficios
pueden hacer compatibles los retornos financieros del proyecto con los econmicos sociales, asegurando as su implementacin.
PALABRAS CLAVES
Economas de Escala
Macrolocalizacin, Microlocalizacin
Utilidades por Unidad de Capital (rentabilidad)
118

Costo Unitario Mnimo

Factores locacionales

PREGUNTAS
1. Cul es el concepto de tamao?
2. Cmo se relaciona el tamao con la demanda?
3. Cmo se relaciona el tamao con la tecnologa?
4. Cmo se relaciona el tamao con el financiamiento?
5. Cules son los principales factores de localizacin?
6. Es importante la economa de escala para la produccin?
7. Hasta que grado son suficientes el suministro y la calidad de los servicios de
transporte?
8. Cul es la importancia de los costos de transporte en la localizacin del proyecto?
9. Cules son los productos perecibles en el agro?. Si tuviera que localizar una planta de
procesamiento de papa seca, donde instalara la planta, cerca de las zonas de
produccin o al mercado?. Explique

CASO: PROBLEMA SOBRE LOCALIZACION

Se estudia satisfacer una demanda anual de 10,000 TM de conservas de fresas, distribuida
de la siguiente manera:
Zona A
Zona B
Zona C

2,000 TM
4000 TM
4,000 TM

Los estudios tcnicos indican que es posible establecer fbricas de costos equivalentes de
2,0000, 4,000, 6,000, 8,000 y 10,000 TM.
Para la produccin de las 10,000 TM de conservas de fresas se requiere materia prima
consistente en: 20,000 TM de fresas y 2,000 TM de planchas de hojalata.
Los costos de transporte de los productos e insumos son los siguientes:
Conservas
Fresas
Planchas

=
=
=

100 US$/TM/Km.
80 US$/TM/Km.
50 US$/TM/Km.
119

Las distancias entre la zona de produccin de materia prima y las posibles localizaciones
se muestran en el siguiente grfico:
200 Km

ZONA A

ZONA DE
PRODUCCION

250 Km
60 Km
ZONA B

FABRICA DE
LATAS

150 Km

70 Km

ZONA C

300 Km

Se plantean tres alternativas:

1. Construir una planta de 10,000 TM en la zona A y distribuir los excedentes a las zonas
ByC
2. Construir una planta de 4,000 TM en la zona B y otra de 6,000 TM en la zona A,
transportando los excedentes de A hacia C.
3. Construir en cada centro plantas concordantes con las demandas de cada zona.
SOLUCION
PRIMERA ALTERNATIVA

FRESAS (Materia Prima)

PLANCHAS
PRODUCCION B
PRODUCCION C
TOTAL

Demanda Costo Flete Distancia

Total
$/TM/Km
Km
Mill. US$
20000
80
200
320
2000
50
60
6
4000
100
250
100
4000
100
130
52
478
SEGUNDA ALTERNATIVA
Indice

ZONA A

FRESAS
PLANCHAS
PRODUCCION C

2
0.2

Demanda

Costo
Distanci Total
Flete
a
Mill. US$
$/TM/Km
Km
6000
80
200
192
6000
50
60
3.6
4000
100
130
52
120

SUBTOTAL
ZONA B

247.6
2
0.2

FRESAS
PLANCHAS
SUBTOTAL

4000
4000

80
50

450
150

TOTAL

288
6
294
541.6

Si 20000 TM de fresas posibilita la produccin de 10,000 TM de conservas

Cuntas TM de fresas sern necesarias para producir una TM de conservas?
X= 20000 *10000= 2
Si 2000 TM de planchas posibilita la produccin de 10,000 Tm de conservas
Cuntas TM de planchas sern necesarias para una TM de conservas.
X= 2000 * 10000= 0.2

TERCERA ALTERNATIVA
Indice

Demanda

Costo
Distancia
Total
Flete
Km
Mill. US$
$/TM/Km
2000
80
200
64
2000
50
60
1.2
65.2

ZONA A

FRESAS
PLANCHAS
SUBTOTAL

2
0.2

ZONA B

FRESAS
PLANCHAS
SUBTOTAL

2
0.2

4000
4000

80
50

450
150

288
6
294

ZONA C

FRESAS
PLANCHAS
SUBTOTAL

2
0.2

4000
4000

80
50

330
70

211
2.8
214
573

TOTAL

RESPUESTA: La localizacin ms adecuada es la primera alternativa, en funcin al

mnimo costo.

121

BIBLIOGRAFIA

AUSTIN, James E. Anlisis de Proyectos Agroindustriales. TECNOS S.A. Madrid,

1984.
O.N.U. Tamao de La Fabrica y Economas de Escala. Abril, 1973.
Problemas del Tamao de la Fbrica en la Industria en los Pases menos Desarrollados.
Abril, 1973. Separata.
STADLER, Hunter. Determinacin de Localizacin Optima del Lugar para Proyectos
Industriales. Stadler Hurter Limited. Canad, Abril 1975.

122

CAPITULO 7: ORGANIZACION

OBJETIVO: - proporcionar los aspectos bsico a tenerse en cuenta para el funcionamiento

del proyecto a travs de una estructura organizativa acorde con el proceso de ejecucin y
operacin del proyecto.

En cada Proyecto de inversin se debe definir una estructura organizativa en concordancia

con los requerimientos propios que exija su ejecucin y funcionamiento. La estructura
organizativa que se disee tendr relevancia no slo para el logro de los objetivos
previstos, sino tambin por sus repercusiones econmicas en las inversiones iniciales y
en los costos de operacin del Proyecto.
Todo proyecto es estudiado, implementado y operado por grupos de personas cuyo tamao y
composicin varan segn cada etapa de desarrollo.
Independientemente de los mritos tcnicos y econmicos de un proyecto, su xito depende
en gran medida de la eficacia de la organizacin que se encargue de la construccin y
ejecucin del mismo. Sin una organizacin eficiente, un proyecto puede fracasar por muy
viable o factible que sea.
El problema de la organizacin, puesta en marcha y futuro manejo de la empresa interesa al
proyectista en la medida en que la fase de formulacin del proyecto puedan resolverse o
plantearse oportunamente algunas cuestiones importantes para el xito de las fases siguientes.
Los problemas generales o de detalle del montaje y manejo de las empresas constituyen,
segn se ha explicado, una etapa distinta de la del estudio mismo y sern confiadas a un
personal especializado.
Se comenzar por abordar aqu brevemente algunas cuestiones de orden general que ya en la
etapa de estudio se pueden anticipar en cuanto a la organizacin para llevar el proyecto a la
realidad; en seguida se har un comentario adicional sobre las peculiaridades que a este
respecto puede presentar el sector pblico.
7.1.- PROBLEMAS GENERALES DE ORGANIZACIN
1.- Constitucin de la empresa y disposiciones legales
En el proyecto se deber indicar el tipo de empresa que se piensa establecer (sociedad
annima, de responsabilidad limitada o de otro tipo) y, podra acompaar un esquema de los
estatutos si se trata de la sociedad annima, u otros antecedentes similares relacionados con
las distintas formas de constitucin legal.
Es prcticamente inconcebible en la actualidad una empresa privada que est totalmente
desconectada del sector pblico. Siempre habr algn tipo de relaciones con las autoridades
gubernamentales o locales, en forma de permisos municipales, autorizaciones de constitucin,
entre otros. Todas estas vinculaciones dan origen a un problema de relaciones oficiales
cuya intensidad e importancia variar en los diferentes pases, pero que siempre se har
123

presente. No se podr pretender prever todos los casos ni las contingencias que pueden surgir
de este aspecto del problema. De la misma manera, si la autorizacin para la constitucin
legal de una sociedad annima tiene ciertos plazos reglamentarios, stos se deben conjugar
con necesidades del programa de trabajo, tales como la obtencin de los crditos de inversin
con que se cuente.
Aunque acordados en principio, estos crditos slo podrn hacerse efectivos una vez
organizada legalmente la empresa y del descuido de estos aspectos del problema pueden
resultar retrasos simplemente por mala coordinacin de fechas.
Muy diferente es el caso de aquellos proyectos que slo podrn funcionar satisfactoriamente
si se establecen ciertos incentivos que dependen del sector pblico. Es posible que tal
proyecto haya recibido prioridad por parte de una entidad oficial aun cuando, dadas las
realidades del mercado, no pueda operar satisfactoriamente. Si es as, el xito del proyecto
depender de que se tomen oportunamente aquellas medidas de estmulo que se consideraron
necesarias cuando se le dio prioridad, porque desde la aprobacin formal de estas medidas
hasta su vigencia suele transcurrir algn tiempo.
Problemas similares se plantean en proyectos realizados por el sector pblico, aunque
conceptualmente el sector pblico constituye una unidad homognea, en la prctica est
compuesto por numerosas entidades cuya perfecta coordinacin es difcil de alcanzar. Puede
muy bien ocurrir que se organice una empresa fiscal con estructura de empresa privada, aun
cuando sea financiada y operada por el sector pblico, y luego se la deja abandonada a su
propia suerte. Pueden acumularse prdidas que conduzcan a la paralizacin de la obra y a su
eventual fracaso.
En cada proyecto se deben considerar las caractersticas particulares que condicionan una
determinada estructura organizativa, para lo cual es importante integrar aspectos bsicos
para su gestin, tales como:

Las unidades que conforman la estructura orgnica

Los recursos humanos
Recursos financieros y materiales y,
Planes de trabajo.

2.- Ingeniera y administracin

Ser til estudiar en el proyecto cul es la estructura que conviene dar al proyecto desde el
punto de vista tcnico y de administracin general. Se insiste en que no se trata de resolver
anticipadamente todas las cuestiones administrativas, pero s de trazar las grandes lneas de la
organizacin con el fin de prever algunos problemas especiales.
Conviene tratar de evitar, ya en el mismo proyecto, posibles conflictos de autoridad en lo que
se refiere a la jefatura superior de las diversas ramas de la futura organizacin. Son estas
jefaturas las que ms adelante debern resolver a su vez problemas similares que se planteen a
niveles inferiores. Pero ser muy til establecer de antemano las lneas generales de la
organizacin para los dos perodos: el de ejecucin y el de funcionamiento de la empresa
o del proyecto.
124

Tambin pueden presentarse problemas de detalle que conviene solucionar anticipadamente

para evitar futuros entorpecimientos. Si, por ejemplo, se va a utilizar una patente extranjera y
se consideran los servicios tcnicos de los propietarios de esa patente, ser til prever una
estructura administrativa adecuada para dar cabida conveniente a los problemas legales para
el pago de sus honorarios en moneda extranjera u otros a que pudiera obligar la contratacin
de tcnicos extranjeros.
3.- Instalacin y funcionamiento
Los aparatos administrativos necesarios pueden ser totalmente distintos durante las dos etapas
del proyecto. Por ejemplo suele darse el caso de que las obras se confen a una firma
contratista que asuma el compromiso de entregar una industria funcionando. En este caso, la
estructura administrativa prevista para esta etapa ser slo de intervencin y de preparacin
para hacerse cargo del funcionamiento una vez terminadas las obras. En cambio, si la misma
empresa construye el proyecto por administracin los problemas de estructura administrativa
son totalmente diferentes. Convendra abordar de antemano estos aspectos del proyecto y ello
exige el estudio de las alternativas posibles y la justificacin de la solucin ofrecida.
4.- Peticin de propuestas
El proyecto puede haber sido aprobado sobre la base de estudios de un anteproyecto y por lo
tanto, sin disponer de detalles y especificaciones finales. En tal caso, la etapa de transicin y
de organizacin del proyecto puede coincidir con la etapa de especificacin, peticin y
resolucin de propuestas. Las tareas de la primera etapa de las obras se facilitarn si en el
proyecto se establece por lo menos cul ser la forma y los criterios en que se basar la
peticin de propuestas, por ejemplo, si habr estipulaciones en cuanto a crditos, plazos de
entrega, formas de garanta, etc.
7.2.- ARREGLOS ADMINISTRATIVOS PARA PROYECTOS DEL SECTOR
PBLICO
El financiamiento de proyectos del sector pblico tiene siempre derivaciones relativas a los
arreglos administrativos que se precisa establecer para la organizacin de la entidad que
realizar el proyecto; por ello, ser conveniente considerar ambos aspectos y especificar las
relaciones de tipo administrativo resultantes.
En muchas oportunidades habr varias entidades gubernamentales que participen en un
proyecto dado, sea por la naturaleza de ste, por razones financieras o de cualquiera otra
ndole. Convendr entonces que quede claramente establecido cules sern las relaciones
entre estas entidades y el tipo de convenios administrativos requeridos para evitar futuros
entorpecimientos. Nada hay ms perjudicial que los conflictos de poderes suscitados
entre las diversas instituciones pblicas que intervienen en un mismo proyecto. Se debe
evitar la superposicin de acciones en una misma zona donde opere el proyecto.
Establecidos cules son los aportes que harn una o ms entidades gubernamentales y en que
fechas se debern recibir estos aportes, ser necesario todava especificar concretamente
125

cules son las disposiciones previstas para asegurar que tales fondos se reciban en la cantidad,
tipo de moneda y oportunidad, y cul es la forma como se administrarn dichos fondos.
La disponibilidad de la cuanta total de los recursos financieros puede depender de arreglos
administrativos relacionados con la tramitacin y aprobacin del presupuesto en el nivel
nacional, regional o local, as como de los mecanismos legales existentes para la emisin de
bonos de la deuda externa, operaciones crediticias con los bancos comerciales o con el banco
central, y similares. Por ejemplo los crditos externos aunque se aprueben en principio
exigirn una serie de trmites con participacin de oficinas gubernamentales que en primera
instancia poco o nada han tenido que ver con el proyecto. Los crditos externos son otorgados
con la garanta del estado.
En todos estos casos, la expedicin y prontitud con que estos problemas sean atendidos y
resueltos puede depender de la atencin que se les haya concedido en la fase de estudio del
proyecto. Aun cuando no se anticipen gestiones concretas, por lo menos habr que sealar
con claridad los problemas que en este sentido se plantearn, indicando en el programa de
trabajo las gestiones a realizar, o adelantndolas todo lo posible.
Un proyecto bien estudiado y de alta prioridad social puede quedar interrumpido e incluso
fracasar por simples complicaciones burocrticas no previstas o previstas y no resueltas
oportunamente. Cabe recordar que la interrupcin de las obras de instalacin alarga
innecesariamente el perodo de maduracin de la inversin, eleva los costos y
finalmente, en virtud de las relaciones interindustriales, inhibe el desarrollo de otras
actividades ligadas al proyecto.
Por otra parte, es evidente la conveniencia de que los proyectos del sector pblico tengan
tanta flexibilidad administrativa y financiera como los privados, a fin de que puedan
adaptarse a las contingencias que se presenten, tanto en la construccin como en el
funcionamiento. Esto constituye un problema de ordenacin y adopcin de formas legales
adecuadas. Su solucin exige muchas veces dictar estatutos especiales, autorizados por ley o
decreto, a los cuales debe prestarse la debida consideracin al menos en sus lneas generales
durante la etapa de estudio del proyecto.
Los aspectos citados son los ms importantes desde el punto de vista del sector pblico. Los
dems problemas relacionados con la organizacin y ejecucin del proyecto sern similares
para el sector pblico y para el privado.
7.3.- CAPACIDAD ADMINISTRATIVA.
Aparte de todas las previsiones y recomendaciones que razonablemente se puedan incluir en
el proyecto con respecto a la etapa de organizacin y ejecucin, debe reconocerse la
existencia de una condicin bsica para el xito: poner a su servicio una excelente capacidad
administrativa.
El buen estudio del proyecto contribuir a la prosperidad de la empresa o al proyecto si ofrece
planes y programas de trabajo bien meditados y coordinados por un administrador idneo que
lo ponga en ejecucin.
126

La seleccin del personal calificado para organizar y poner en marcha la empresa debe
merecer, pues, tanta atencin como el estudio mismo del proyecto.
7.4.- EFECTOS DE LA ESTRUCTURA ORGANIZATIVA
Los efectos econmicos de la estructura organizativa que se adopte se dejaran sentir en:
Inversiones
Costos de Operacin
La estructura se puede definir en funcin a su tamao, tecnologa administrativa y dificultades
en su operacin A partir de ello se puede calcular:

El dimensionamiento fsico,
Las necesidades de implementacin de equipo de las oficinas,
Los recursos humanos y las funciones que realizarn
Los requerimientos de materiales y servicios que demandar el proyecto

Estos aspectos se debern cuantificar y proyectar durante el periodo de planeamiento del

proyecto.
As las inversiones incorporarn los costos que demanda el tamao de la infraestructura fsica
determinada y del equipamiento que se prevea, mientras que los costos operativos sern
condicionados por los procedimientos administrativos, recursos humanos y los materiales que
se requieren.
Se debe presentar un organigrama de la empresa o de la entidad vinculando la insercin del
proyecto y a su vez mostrar la estructura orgnica del proyecto.
Por ejemplo: una empresa Comunal o Multicomunal de Servicios Agropecuarios, que fueron
promovidos por el Ministerio de Agricultura a travs del DS N 045-93-AG, tiene una
estructura orgnica. Puede generar un proyecto que depender de la estructura de
organizacin de la empresa y a su vez su propia estructura orgnica.
En este primer organigrama podemos observar la estructura orgnica de una Empresa
Comunal de Servicios Agropecuarios (ECOMUSA) y la relacin con el proyecto, el cual
depende en este caso jerrquicamente de la gerencia.

127

ASAMBLEA
GENERAL

JUNTA DE
ADMINISTRACION

GERENCIA

ADMINISTRACION

FINANZAS

PRODUCCION

COMERCIALIZ
ACION

PROYECTO

A su vez el proyecto puede desarrollar la estructura orgnica ms favorable. Supongamos que

la Empresa Comunal tiene previsto disear un proyecto sobre procesamiento de jugo de
naranja y para ello se propone la siguiente estructura y su organigrama correspondiente.
Tendr un Jefe de proyecto o SubGerente, el cual depender jerrquicamente de la Gerencia
de la Empresa; asimismo contar con diferentes unidades o departamentos para su operacin,
pudiendo ser estos:

Unidad de produccin: tiene como funciones principales producir el volumen indicado en el

programa de produccin en el plazo previsto, el control de calidad para garantizar la calidad
de los productos; el mantenimiento adecuado de la maquinaria y equipo de la planta; el
almacenamiento de la materia prima y productos terminados, efectuando los controles de
entrada y salida.
Unidad de ventas o de comercializacin: tiene como funcin colocar en el mercado el
volumen requerido por este de acuerdo a los planes de ventas de la empresa.
Unidad de promocin: encargada del marketing de la empresa.
Unidad de Administracin: establece el presupuesto y planes financieros a corto y mediano
plazo, as como el abastecimiento de suministros necesarios para la planta y la operatividad
del proyecto. Tiene un vnculo estrecho con la administracin de la empresa, puede tener
autonoma o depender del sistema contable de sta.

128

GERENCIA
ECOMUSA

PROYECTO
JEFE

ADMINISTRACION

UNIDAD DE
PRODUCCION

UNIDAD DE
VENTAS

UNIDAD DE
PROMOCION

129

PALABRAS CLAVES
Inversin y costos operativos
Tamao de la infraestructura fsica
Estructura orgnica
Organigrama
Dependencia jerrquica: existe lnea de mando de una unidad con respecto a otra
Dependencia funcional: relaciones funcionales o normativas
Flexibilidad administrativa y financiera
Capacidad administrativa

PREGUNTAS
1. Por qu es importante la organizacin en el diseo de un proyecto? Explique brevemente.
2. Ser necesario indicar en el estudio del proyecto, la organizacin en la etapa de
ejecucin y en la de operacin?.
3. Qu elementos debe considerarse en la estructura organizativa del proyecto?.
4. De que forma el anlisis de la organizacin afecta la inversin inicial y los costos de
operacin del proyecto?.
5. Cul es el costo de operacin que se relaciona ms estrechamente con la estructura de
organizacin?

EJERCICIO
CASO: Proyecto de Instalacin de una Planta de Carmn de Cochinilla en el
departamento de Ayacucho
Se quiere instalar 5000 ha de tunales para la infestacin de cochinilla y de este modo instalar
una planta de procesamiento del carmn de cochinilla con fines de exportacin. Se tiene
conocimiento que el departamento de Ayacucho es considerado como un departamento que
presenta caractersticas favorables para el desarrollo de la cochinilla.
La idea de crear esta planta se haba generado despus de la visita de un grupo empresarial
japons que ofreca la adquisicin de toda la produccin del carmn de cochinilla. Adems
tenan mucho inters en introducir la tuna en el mercado japons como fruta extica. La salida
de la produccin sera a travs del puerto de Pisco, con ventajas de distancia frente al puerto
del callao.
Las condiciones para instalacin de la planta eran favorables, sin embargo, se conoca que
algunas variables de tipo organizacional requeran un mayor anlisis debido a que la
produccin de la tuna y la cochinilla era aun de tipo tradicional.
Qu variables deberan considerarse en el estudio de la organizacin del proyecto? Explique.
130

BIBLIOGRAFIA

AYAZI, A.R. Normas Generales para el Anlisis de los Proyectos de Produccin Agrcola.
Organizacin de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentacin. Roma, 1971.
ILPES. Notas sobre Formulacin de Proyectos. Ministerio de Agricultura, oficina Sectorial de
Planificacin Agraria. Julio, 1974.
MUNIER, Nolberto j. Preparacin Tcnica Evaluacin Econmica y Presentacin de
Proyectos. ASTREA, Buenos Aires, 1979.
ONU. Manual de Proyectos de Desarrollo Econmico.
SAPAG CHAIN, Nassir, SAPAG CHAIN, Reinaldo. Fundamento de Preparacin y
Evaluacin De Proyectos. Edicin Mc Graw Hiel, Marzo de 1996.

131

CAPITULO 8: INVERSION, COSTOS E INGRESOS

OBJETIVO: Brindar los conocimientos bsicos que permitan sistematizar la informacin
proveniente del estudio de mercado, tcnico y organizacional para la determinacin de las
inversiones y costos del proyecto, as como los ingresos que aportar.
8.1.- INVERSION
Las inversiones constituyen el punto de partida en la ejecucin de un proyecto y tiene estrecha
relacin con el clculo de la rentabilidad. Motivo por el cual las inversiones deben concretarse
a aquellos aspectos necesarios e indispensables para la buena marcha del proyecto.
1.- Concepto
Es la creacin e instalacin de determinados bienes, tales como obras civiles, equipos y
maquinarias, que sirven a su vez para producir otros bienes o servicios durante un tiempo.
Puede expresarse tambin, que la inversin son gastos que debe considerar un proyecto para
incrementar la produccin, mediante la ejecucin de obras e incluyendo la adquisicin de
inmuebles, maquinaria y equipos, vehculos y materiales necesarios. Asimismo, comprende el
gasto destinado a la constitucin o aumento de capital de trabajo del proyecto.
Cuando la inversin se orienta a cambiar la maquinaria u otros activos se puede decir que es
una Inversin de Reposicin; cuando hay un alto costo frente a otros equipos de tecnologa
ms moderna y eficiente se denomina Inversin de Modernizacin; y cuando la inversin se
destina a aumentar el capital fijo se puede denominar como Inversin de Ampliacin.
2.-Estructura de la Inversin
La inversin de un proyecto se divide en dos grandes rubros que son la Inversin Fija y el
Capital de Trabajo.
2.1. Inversin Fija
Es el conjunto de bienes que no son motivo de transaccin comercial y se usan a lo largo
de la vida til del proyecto. A esta inversin se le suele clasificar en inversin fija
tangible e inversin fija intangible
a. Inversin Fija Tangible, son los bienes fsicos que conforman los activos fijos,
tenemos:

132

Los terrenos
Edificaciones e instalaciones
Animales de trabajo
Recursos Naturales
Maquinaria y equipo
Mquinas
Herramientas
Mobiliario
Vehculos

Estos bienes estn sujetos a depreciacin de su valor, es decir, su valor disminuye con el uso y
el tiempo hasta que se hace cero o adquiere un valor residual o valor de salvamento.
La excepcin son los terrenos que no estn sujetos a depreciacin sino a un incremento de su
valor con el tiempo. Sin embargo, puede darse el caso de una prdida en el valor de mercado
de un terreno, como efecto de la disminucin de su fertilidad o tambin cuando los recursos
hdricos se vuelven escasos que la hacen improductiva. En estos casos se considera como
constante el valor del terreno, a menos que existan evidencias claras de que su valor pueda
cambiar en trminos relativos con los otros elementos de beneficios y costos incluidos en el
proyecto.
Para efectos contables, los activos fijos a excepcin del terreno, estn sujetos a depreciacin,
lo cual afectar el resultado de la evaluacin por su efecto en el clculo de los impuestos.
b. Inversin Fija Intangible, son los gastos pre-operativos que se requieren para iniciar
la operacin del proyecto, tenemos:

Ingeniera
Supervisin
Organizacin (constitucin de la empresa)
Patentes y licencias (pago por el derecho o uso de una marca, frmula o
proceso productivo)
Seguros
Capacitacin
Asistencia tcnica
Intereses, imprevistos (contingencias)
Porcentaje de las inversiones

La depreciacin en este caso se denomina Amortizacin de Intangibles. Se asemeja a la

depreciacin de los activos fijos. Su estimacin es importante por el efecto en el pago del
impuesto a las utilidades y deben considerarse en el Estado de Prdidas y Ganancias y en el
flujo de caja.

133

2.2. Capital de Trabajo o Circulante

Esta constituido por los recursos financieros necesarios que necesita la empresa para atender
las operaciones de produccin, durante un ciclo productivo, para una capacidad productiva y
tamao determinado. Se clasifica en:
a. Existencias e inventarios
Repuestos
Materias primas
Materiales de diverso orden
Combustibles
Mercaderas o productos terminados
Productos en proceso
b. Exigibles
Garanta alquiler
Seguros pagados por adelantado
Cuentas por cobrar
Adelantos a proveedores (crditos de proveedores)
c. Disponibles
Caja
Cuentas bancarias (crditos bancarios en corto plazo)
En contabilidad el Capital de trabajo se determina: Capital de Trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente.
ESTRUCTURA DE LA INVERSION
TANGIBLES
INVERSION FIJA
INTANGIBLES

INVERSIONES
EXISTENCIAS
CAPITAL DE
TRABAJO

EXIGIBLES
DISPONIBLES

134

Ejemplo: Estructura de la inversin para instalar una planta procesadora de jugo de naranja

INSTALACION DE UNA PLANTA PROCESADORA DE JUGO DE NARANJA

(Miles US$)
RUBROS
I. INVERSION FIJA
Tangibles
Terreno
Edificaciones
Maquinaria y Equipo Industrial
Equipo de Laboratorio
Equipo de Oficina
Equipo de Almacn
Equipo de Taller mantenimiento
Equipo de Ayuda Industrial
Equipo de Seguridad y Vehculo.
Otras instalaciones
Subtotal
Intangibles
Entrenamiento del Personal
Gastos de Organizacin
Gastos Preoperativos
Gastos de Publicidad y Promocin
Subtotal
Total Inversin Fija
II. CAPITAL DE TRABAJO
Capital de Trabajo
Total Capital de Trabajo
TOTAL INVERSION

TOTAL INVERSION

32.0
57.0
160.0
2.0
6.0
0.6
0.5
1.0
17.0
19.0
295.1

1.5
2.0
1.5
2.0
7.0
302.1

89.0
89.0
391.1

135

2.3. Cronograma de Inversiones

En todo proyecto necesariamente debe considerarse un cronograma o calendario de
inversiones, que nos permitir mostrar en el tiempo los desembolsos a producirse. Por lo
general la inversin se realiza en el ao cero.
En el ejemplo anterior hemos determinado los costos para la instalacin de una planta
procesadora de jugo de naranja, ahora podemos indicar los desembolsos de la inversin en el
tiempo:

INSTALACION DE UNA PLANTA PROCESADORA DE JUGO DE NARANJA

(Miles US$)

RUBROS/AOS
I. INVERSION FIJA
Tangibles
Terreno
Edificaciones
Maquinaria y Equipo Industrial
Equipo de Laboratorio
Equipo de Oficina
Equipo de Almacn
Equipo de Taller mantenimiento
Equipo de Ayuda Industrial
Equipo de Seguridad y Vehculo
Otras instalaciones
Subtotal
Intangibles
Entrenamiento del Personal
Gastos de Organizacin
Gastos Preoperativos
Gastos de Publicidad y Promocin
Subtotal
Total Inversin Fija
II. CAPITAL DE TRABAJO
Capital de Trabajo
Total Capital de Trabajo
TOTAL INVERSION

TOTAL

32.0
57.0
160.0
2.0
6.0
0.6
0.5
1.0
17.0
19.0
295.1

32
25
160

10
227.0

32
2.0
6.0
0.6
0.5
1.0
17.0
9.0
68.1

1.5
2.0
1.5
2.0
7.0
302.1

1.5

3.5
230.5

2.0
3.5
71.6

89.0
89.0
391.1

89.0
89.0
319.5

71.6

2.0
1.5

136

8.2.- COSTOS
El costo es el valor econmico en que se incurre en la adquisicin de un bien o servicio.
Ejemplo: adquisicin de un activo. Los costos comprenden:
1. Costo de Produccin o Costos de Fabricacin
2. Gastos de Operacin
3. Gastos Financieros
1. Costo de Produccin o Costos de Fabricacin
Son todos aquellos costos que se efectan en la ejecucin y conduccin del cultivo. Se
refiere a la compra de los diversos insumos necesarios para obtener una determinada
produccin.
Es importante conocer los costos de produccin para poder evaluar el grado de eficacia
con que se desenvuelve la actividad productiva y por que ayuda a fijar polticas de
precios, estructura de la produccin, demanda de insumos de produccin, distribucin de
la fuerza de trabajo, utilizacin de la traccin mecnica o animal. Constituye un material
valioso para realizar investigaciones socioeconmicas.
Los costos de produccin podemos clasificarlos en directos e indirectos:
a. Costos Directos o Costo Primo
Son aquellos costos atribuidos especficamente al proceso de transformacin. Entre
estos tenemos los siguientes:
Materia prima (semillas, plantones), incluye los costos de fletes de las compras.
Mano de obra directa: sueldos, salarios, seguro, indemnizaciones, pensiones,
gratificaciones.
Fertilizantes
b. Costos indirectos
Son aquellos costos que intervienen indirectamente en la produccin de los bienes.
Mano de obra indirecta: Jefes de produccin, supervisores, choferes, personal
limpieza.
Depreciacin de equipo y fbrica
Materiales indirectos: combustibles, tiles de aseo, etc.
Impuestos
Seguros utilizados en el proceso de produccin
Comunicaciones: telfono, Fax
137

Ejemplo: de costos directos e indirectos para el manejo de 01 Ha de Cacao

MANEJO DE PLANTACION DE 01 HA DE CACAO

(S/.)
RUBRO
I. COSTO DIRECTOS
1.1. Insumos agrcolas:
a) Abonos-fertilizantes:
Guano de isla
Fertilizantes
b) Pesticidas:
Orgnicos
Qumicos
1.2 Mano de Obra Directa
Abonamiento (2)
Recalce
Deshierbo (3)
Control fitosanitario
Podas
II. GASTOS INDIRECTOS
Asistencia Tcnica
Gastos de Operacin y Administ.
Gastos de capacitacin
TOTAL

UNIDAD CANTIDAD

1000
300

0,41
0,52

2
4

30
40

jornal
jornal
jornal
jornal
jornal

4
2
18
2
3

15
15
15
15
15

COSTO
TOTAL
1221
786
566
410
156
220
60
160
435
60
30
270
30
45

mes
mes
mes

12
12
12

3,75
0,67
0,50

59
45
8
6

kg
kg
lt
lt

COSTO
UNITARIO

1280

2. Gastos de Operacin, aquellos gastos que se efectan para la operacin o funcionamiento

del proyecto
a. Gastos de ventas

Gastos laborales: sueldos, seguro social, gratificaciones.

Comisiones de ventas y cobranzas
Publicidad y Promocin
Impuesto a las ventas (recaudado por el vendedor y depositado en la SUNAT)
Empaque, transporte y almacenamiento

138

b. Gastos de administracin

Gastos laborales: sueldos y gratificaciones a directivos y oficinistas

Gastos de representacin
Alquileres
Impuestos (al valor de la propiedad predial)

c. Gastos Financieros
Intereses por prstamos

CLASIFICACION DE LOS COSTOS

COSTOS DIRECTOS
COSTO DE
PRODUCCION
COSTOS
INDIRECTOS

COSTOS
GASTOS DE VENTA
GASTOS DE
OPERACION

GASTOS DE
ADMINIST.
GASTOS
FINANCIEROS

139

8.3.- INGRESOS
El trmino ingresos se refiere a las entradas en efectivo (Cash Flow) que constituyen fondos
para la empresa. Los ingresos se definirn por el volumen de la produccin y por los precios
de venta de los bienes y servicios que se produzcan.
Asimismo el volumen depender del tamao y del porcentaje (%) de capacidad instalada que
se use. Los precios sern estimados en el estudio de mercado.
Para obtener los ingresos o beneficios de una empresa, se multiplica la produccin total por el
precio de venta en el mercado.

IT

* Q

De donde:
IT = Ingreso Total
Px = Precio de Venta
Q = Cantidad Vendida
Supongamos que para determinar los ingresos de una empresa agrcola cuyo volumen de
produccin arroja una cantidad de 3,000 kg de papa y en el mercado se tiene un precio de S/.
0.80 por Kg Cual ser el ingreso total?
Aplicando la frmula tenemos: IT=3000 kg*0.80 soles/kg =2400 nuevos soles.
Para la determinacin de los ingresos se deber tener en cuenta los siguientes rubros:
a.
b.
c.
d.
e.

Ventas de los productos por los que se recibe un pago en efectivo.

Prstamos recibidos (crditos) que pueden ser a corto y largo plazo
Venta de bienes de capital
Aportes de capital propio del productor
Valor Residual o Valor de Salvamento de los activos

Interesa determinar el momento en que se percibe el ingreso y no el momento en que se

efecta la venta.
1.- Valor Residual, es el valor obtenido de un activo al concluir el proyecto, el cual debe ser
considerado en el flujo de caja.

140

Mtodos:

a. Valor en libro de los activos

b. Valor de mercado de los activos

a. Valor en Libro de los Activos

V1 = Va - Da

Donde:
Vl = Valor en libros
Va = Valor de adquisicin
Da = Depreciacin Acumulada
Ejemplo: la depreciacin acumulada de un tractor agrcola es de US$ 20,000, si el valor de
adquisicin es de US$ 25,000. Cul ser el valor en libros?
Valor Libros (Vl)= 25,000-20,000= 5,000
Como el terreno no se deprecia, se asignar al trmino del perodo de evaluacin un valor
igual al de su adquisicin
b. Valor de Mercado
Consiste en determinar el valor del activo en el momento de su liquidacin, para lo cual se
estimar el precio de mercado.

141

8.4.- PUNTO DE EQUILIBRIO

La variacin de algunos componentes del presupuesto puede permitir apreciar los mrgenes
de seguridad que tendr el productor, al cual denominaremos Punto de Equilibrio o de
Nivelacin de Ingresos y Gastos.
En cualquier empresa es importante establecer la interrelacin que existe entre los costos
fijos, los costos variables y la venta total del producto. Uno de los mtodos que se utilizan
para realizar el anlisis est basado en el Punto de Equilibrio.
El Punto de Equilibrio es un punto de actividad (volumen de ventas) donde el total de los
Ingresos y el total de los Gastos son iguales, es decir, no hay utilidad ni perdida.
Es el punto donde la empresa con un determinado volumen de produccin (volumen de
ventas) cubre la totalidad de sus costos o tambin puede definirse como aquel punto a partir
del cual la empresa produce ganancias.
Costos fijos

Son aquellos costos que no varan en el corto plazo al cambiar el volumen de la produccin.
Ejemplo:

Alquiler de la tierra
Remuneracin a los trabajadores permanentes
Los intereses sobre el capital invertido
Depreciacin de maquinaria, equipo e instalaciones
Gastos de energa elctrica fijas

Costos variables

Son los costos que se modifican con el volumen de la produccin. Ejemplo:

Costos de insumos (semillas, fertilizantes, insecticidas, entre otros)
Gastos de comercializacin
Comisiones de ventas
1.- Determinacin del Punto de Equilibrio

El Punto de Equilibrio se puede determinar a travs del mtodo denominado Margen de

Contribucin o de Utilidad marginal que es la diferencia entre las ventas y los costos
(1)

U = V-C

U= Utilidad
V= Venta
C= Costo
142

(2)

V = C+U

(3)

V= Pv*Q

Pv = Precio de venta unitario

Q = Cantidad

(4)

C = CF+ CV

CF= Costo fijo

CV= Costo Variable

(5)

CV = Cv*Q

Cv= Costo variable unitario

Q = Cantidad

Reemplazando (5) en (4) tenemos:

(6)

C = CF + Cv * Q

Para hallar el Margen de Contribucin que nos determina el Punto de Equilibrio (PE)
partimos de (2)
V = C+U.
Reemplazando valores en (2), tenemos:
Pv * Q = CF + Cv * Q + U

Luego despejando:

Pv * Q (Cv * Q) = CF + U

factorizando

Q (Pv-Cv) = CF + U

CF
Pv

de donde el Margen de Contribucin en Unidades es:

U
Cv

(7)

Qe =

Punto de Equilibrio

(Pv - Cv) =

Contribucin Marginal Unitaria

PuntoDeEquilibrioEnUnidades =

CostosFijos + UtilidadDeseada
M arg enDeContribucinPorUnidad

Ejemplo: Una empresa agrcola produce un determinado producto y tiene la siguiente

estimacin:
Costos Fijos
Precio de venta Unitario
Costo Variable Unitario

S/. 150 Nuevos soles

S/. 4.5 Nuevos Soles
S/. 3.0 Nuevos Soles
143

 Hallar el Punto de Equilibrio?

Utilizando la expresin (7) y reemplazando valores, se determina el Punto de Equilibrio en
Unidades de Produccin:
La Utilidad Deseada para el caso es igual a cero

150
4 .5

0
3 .0

Qe= 100 unidades

Si queremos calcular el Punto de Equilibrio en Unidades Monetarias aplicamos (3)
V= Pv * Q

V= 4.5 * 100 =450 Nuevos Soles

El Punto de Equilibrio se muestra tambin en el siguiente grfico:

AREA DE
GANANCIAS

UNIDADES
MONETARIAS

IT

CT

752
CV

450

P.E

AREA DE
PERDIDAS

150

CF

UNIDADES DE PRODUCCION
100

167

144

Donde:
IT = Ingreso Total = Ventas
CT = Costo Total
CV = Costo Variable
CF = Costo Fijo
Eje de las Abscisas = Unidades del Producto
Eje de las Ordenadas = Unidades Monetarias
Siguiendo con el ejemplo, se estima que las ventas anuales alcanzarn un mximo de 250
unidades y se desea conocer la utilidad:
U = V-C
U = (Pv * Q)-(CF + Cv * Q)

Reemplazando valores tenemos

U = (250* 4.5)-(150+3.0*250)
U = 1125-(150+750)
U = 1125-900= S/. 225 Nuevos soles

Supngase que la empresa desea conocer que venta corresponde a una utilidad de 100
unidades monetarias.

150 + 100
4 .5 3 .0

Qe = 167 Unidades de Produccin

Utilizando la expresin de ventas ( V = Pv * Q)

Reemplazando valores tenemos:

V = 4.5 * 167 = S/. 752

145

8.5.- DEPRECIACION

La depreciacin es el desgaste de la inversin derivado de su uso. Los terrenos y el capital de

trabajo no estn sujetos a depreciacin, ya que al final del periodo de evaluacin se les asigna
su valor de adquisicin.
Los cargos por depreciacin no implican un gasto en efectivo sino contable para compensar
una reduccin del pago de impuestos.
Hay varios mtodos para el clculo de las depreciaciones: en este caso vamos a estudiar tres
mtodos.
1. Depreciacin Lineal
2. Mtodo de los Dgitos Anuales
3. Mtodo del Fondo de Amortizacin
El mtodo de depreciacin ms comn es el de la lnea recta, el cual supone que la
depreciacin se efecta en cantidades anuales iguales.
Supngase que se tiene un bien cuyo valor de adquisicin es de $ 30,000, y su valor residual
es de $ 2,000 luego de diez (10) aos.
Se pide calcular la depreciacin anual mediante los mtodos mencionados
1. Mtodo lineal.- deprecia el bien en forma lineal, es decir calcula una anualidad, la cual se
mantiene constante, la forma de operar es la siguiente:
Cualquier mtodo se har sobre el valor a depreciar
Vd = Va VR

Vd = Valor por depreciar

Va = Valor de Adquisicin = 30000
VR = Valor Residual o Valor de Salvamento = 2000
N = 10
Vd=30000-2000=28000

La depreciacin anual ser:

D =

Vd
N

D = depreciacin del perodo

Vd = Valor a depreciar
146

N=

D =

Nmero de aos

28000
10

= 2800

2. Mtodo de los dgitos

Este mtodo deprecia fuertemente el bien al principio, para luego hacerlo ms lentamente.
Consiste en sumar los dgitos de los aos de vida del proyecto y establecer una fraccin entre
los aos y el valor hallado, multiplicado por el Valor a depreciar (diferencia entre el valor de
adquisicin y el valor residual), el resultado es la depreciacin anual (D).
N + 1
S = N

S = Suma de los aos dgitos

N= Nmero de aos
10 + 1
S = 10
= 55 tambin se puede sumar los dgitos:
2

S= 1+2+3+4+5+6+7+8+9+10

Ao

10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
Total

= 55

Valor a Depreciar
10/55 * (28000)
9/55 (28000)
8/55 (28000)
7/55 (28000)
6/55 (28000)
5/55 (28000)
4/55 (28000)
3/55 (28000)
2/55 (28000)
1/55 (28000)

5091
4582
4073
3564
3055
2545
2036
1527
1018
509
28000

Es importante indicar comprobar que en los cinco primero aos la depreciacin acumulada es
de 81%, resultando este mtodo apropiado para la empresa.

147

3. Mtodo del Fondo de Amortizacin

Por este mtodo se calcula una anualidad, que se supone colocada al final de cada ao a un
inters compuesto. Por lo que, al final del perodo de amortizacin la suma acumulada es
igual a la inversin inicial.
Para el clculo de la anualidad se emplea el factor del Fondo de Amortizacin, y ste se
multiplica por el monto de la inversin menos el valor residual, es decir, por el Valor a
Depreciar (Vd).
Para el ejemplo, consideramos una tasa de inters del 10%.
El factor del Fondo de Amortizacin es el siguiente:
Factor =

i
0.10
=
= 0.0627453
n
(1 + i ) 1 (1 + 0.10)10 1

Entonces la anualidad es:

A= (30000 - 2000)*0.0627453 = 1756.9
Al finalizar el 2 ao, esta anualidad, colocada a un inters del 10% anual nos da:1756.9 *
1.1= 1932.6
Al 3 ao

1932.6 * 1.1 = 2125.8

Y as sucesivamente hasta el ao 10.

Aos

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Factor
0.0627453

Anualidad= A
(30,000-2,000)= 1756.9
(30,000-2,000)= 1932.6
(30,000-2,000)= 2125.8
(30,000-2,000)= 2338.4
(30,000-2,000)= 2572.2
(30,000-2,000)= 2829.5
(30,000-2,000)= 3112.4
(30,000-2,000)= 3423.6
(30,000-2,000)= 3766.0
(30,000-2,000)= 4142.6

Total

28000

Al finalizar el ao 10, la suma total deber ser igual al valor a depreciar.

148

PALABRAS CLAVES

Inversin, Inversin Fija o Tangible, Inversin Intangible, Capital de Trabajo

Depreciacin, Mtodo lineal, Mtodo de los dgitos y Mtodo del fondo de amortizacin
Costos de Fabricacin o Costos de Produccin, Costos Operativos (Costos de Ventas, Gastos
Administrativos, Gastos Financieros).
Ingresos
Valor Residual, Valor de Salvamento, Valor de Deshecho
Punto de Equilibrio
Valor en libro, Valor de mercado
PREGUNTAS

1. Cul es la diferencia entre costo y gasto?

2. Cmo se calcula el Capital de Trabajo?. Explique brevemente
3. Qu efecto tiene la depreciacin para el pago de impuestos?. Favorece o es negativa su
aplicacin.
4. Por qu debe considerarse el valor de salvamento o valor residual de un proyecto?
Explique.
5. Seale las diferencias bsicas entre cada mtodo de depreciacin.
6. Cules son las limitaciones en el uso del punto de equilibrio?. Cul es la definicin de
ste?

BIBLIOGRAFIA

FOLKE KAFKA Kiener. Teora Econmica. Centro de Investigaciones de la Universidad del

Pacfico.
FOLKE KAFKA, Kiener. Evaluacin Estratgica de Proyectos, 2 Edicin, Universidad del
Pacfico, 1995.
HOLGUIN, Jos A. Anlisis de la Estructura Productiva de la Finca. Nota de Curso, Instituto
Interamericano de Cooperacin para la Agricultura (IICA), Subdireccin General Adjunta de
Operaciones, Centro de Proyectos de Inversin (CEPI), 1985.
LOPEZ RENGIFO, Marly. Inversin, Costos e Ingresos. Seminario Taller sobre Preparacin
y Evaluacin de Proyectos de Inversin. MINAG-OPA, Proyecto PROAPA-GTZ, DRA
Ayacucho. Octubre 1999. Separata.
149

MUNIER, Nolberto J.,. Preparacin Tcnica, Evaluacin Econmica y Presentacin de

Proyectos. Editorial ASTREA, Buenos Aires, 1979.
NASSIR SAPAG, Chain y REINALDO SAPAG, Chain. Preparacin y Evaluacin de
Proyectos, 3 Edicin, Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas, Universidad de
Chile, 1995.
TOLEDO, Q. Jorge. Exposicin Sobre Costos e Ingresos, Flujo de Fondos y Evaluacin de
Proyectos de Inversin. Lima, Octubre 1994. (separata)

150

CAPITULO 9: FINANCIAMIENTO

OBJETIVO: en esta fase del estudio se debe determinar las posibles fuentes de
financiamiento y cul ser el servicio de la deuda que conlleve a una maximizacin de la
rentabilidad del Proyecto.

El pleno conocimiento de las distintas alternativas que pueden utilizarse en la financiacin

del proyecto es factor clave, por cuanto en funcin a ello los proyectos pueden resultar ms
o menos rentables e incluso, a veces, no rentables segn la estructura de fuente de
financiamiento utilizada.
Es pues necesario estudiar el esquema de financiamiento y las condiciones o requisitos de
las entidades financieras, para incluirse en el flujo de caja proyectado y poder as
determinar el flujo financiero del proyecto o de la empresa con fines de evaluacin.
9.1.- FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
Es la accin por medio del cual las fuentes de financiamiento canalizan los recursos
financieros, para ejecutar y operar el proyecto. Asimismo, en esta accin se determina la
estructura de financiamiento ms adecuada para el proyecto.
1.- Fuentes de Financiamiento
Un proyecto puede ser financiado con recursos externos (prstamos) y recursos propios.
Estos fondos sern utilizados para cubrir la inversin requerida, para activo fijo,
intangibles y capital de trabajo.
a. Recursos Externos
Provenientes del Mercado Nacional:

COFIDE
Banca comercial
ONGs
Cooperativas
Cajas Rurales y Municipales
FONCODES

Provenientes del Mercado Internacional:

Fondos Generales de Contravalor: Per - Japn, Per - Canad, Per Espaa, Per - Suiza, Per Unin - Europea
151

 Fuentes Multilaterales: BM, BID, FIDA, OECF, CAF, PNUD,

UNICEF, OEA, entre otros.
Fuentes Bilaterales de Cooperacin Internacional: AID, AECI, JICA,
ACDI, GTZ, KFW etc.
b. Recursos Internos: Son los fondos que se generan al interior de la empresa:
Utilidades retenidas
Reservas (depreciacin, amortizacin intangibles)
Venta de activos improductivos y absolutos.
En el siguiente esquema se puede apreciar las diferentes fuentes y entidades financieras,
va endeudamiento (prstamos) y/o cooperacin tcnica internacional (no reembolsable)
ESQUEMA DE FINANCIAMIENTO
FUENTES

ENTIDADES

ORGANISMOS
BILATERALES JICA,
AECI, AID, GTZ, KFW,ETC

ONGDs, FGCV

COOP. AGRARIAS
ORGANISMOS
MULTILATERALES
BID, FIDA, CAF, BM,
OECF, ETC

GOBIERNO (TESORO
PUBLICO)

BANCA COMERCIAL

COFIDE
CAJAS RURALES

FONDOS
ROTATORIOS

A
G
R
I
C
U
L
T
O
R
E
S

COFIDE acta como Banca de segundo piso, canalizando los recursos hacia la Banca
Comercial y a las Cajas Rurales.

152

2.- Estructura de Financiamiento.

La estructura de financiamiento estar definida por los recursos externos que podran
otorgar las entidades financieras nacionales e internacionales y los recursos propios, dentro
de una proporcin porcentual denominada pari passu.
Por ejemplo, en un proyecto de Instalacin de la Planta Procesadora de Jugo de Naranja, se
consider como fuentes de financiamiento al capital aportado por los socios y a la lnea
multisectorial de COFIDE que beneficia a la mediana empresa. Se tiene la participacin o
pari passu siguiente:
COFIDE 60%
Aporte Propio 40%
FINANCIAMIENTO
(Miles US$)
FUENTE

COFIDE
PROPIO
TOTAL

INVERSION
FIJA
201.0
134.0
335.0

CAPITAL DE
TRABAJO
53.0
35.0
88.0

TOTAL

254.0
169.0
423.0

60
40
100

9.2.- ANALISIS DEL CREDITO

1.- Consideraciones bsicas a tener en cuenta al solicitar un crdito

Al solicitar un crdito se debe analizar las condiciones que plantea la fuente financiera,
puesto que en todo crdito otorgado la cuota de devolucin (el pago que se hace cada
periodo) tiene usualmente los siguientes componentes:
La tasa de inters del prstamo
El periodo de amortizacin de la deuda
El periodo de gracia
El inters: es el precio que se paga por el uso del capital ajeno (prstamo), esta
condicionado al monto del prstamo, a los requisitos de la fuente financiera y a la
prioridad que esta asigna a la actividad. Cuanto ms blando es el inters es mucho
mejor.
La amortizacin : Es la parte del crdito (deuda en s) que se devuelve en cada
cuota. Se dice que un crdito est cancelado cuando la suma de todas las
amortizaciones es igual al prstamo.
153

Periodo de Gracia, tiempo durante el cual el prestatario no tiene que pagar

amortizaciones (devolucin del prstamo o principal) sino solo el inters. Puede
darse el caso de que la entidad prestataria no cobre inters, lo cual sera altamente
beneficio al prestatario.

La descomposicin de los pagos en porciones de inters y capital se llama Programa de

Amortizacin.
2.- Formas de Pago del Prstamo

Seguidamente, presentamos las formas de pago ms usuales:

a. Crdito en Amortizaciones Constantes o Decrecientes

Bajo esta modalidad quien recibe un prstamo debe amortizarlo en partes iguales, durante
los periodos que forman el plazo pactado para su devolucin. Este plazo es amortizado
generalmente en periodos regulares (meses, trimestres, semestres, etc.).
En cada periodo se pagan los intereses por el saldo, es decir, al rebatir. De esta manera las
cuotas van decreciendo en cada periodo y cada vez el monto sobre el cual se calculan los
intereses es menor.
En el Cuadro se puede apreciar el cronograma de pagos denominado tambin calendario de
pagos
Ejemplo, se ha obtenido un prstamo de US$ 100,000 que debe ser cancelado en un plazo
de 1 ao, mediante cuotas trimestrales y con un inters de 10% por trimestre

CRDITO EN AMORTIZACIONES CONSTANTES O DECRECIENTES

(US$)
Periodo
(Trimestre)

1
2
3
4
TOTAL

Deuda al
Amortizacin
Inicio
a
b= prstamo/4
100,000
25,000
75,000
25,000
50,000
25,000
25,000
25,000
100,000

Inters
c= a * i
10,000
7,500
5,000
2,500
25,000

Deuda al Cuota del

Final
Periodo
d= a-b
e= b+c
75,000
35,000
50,000
32,500
25,000
30,000
0
27,500
125,000

154

b. Crdito en Cuotas Iguales

En este tipo de crdito, tanto las amortizaciones como los intereses deben sumar en cada
cuota de pago una cantidad constante. De esta manera las amortizaciones son crecientes y
los intereses decrecientes. Los intereses tambin se calculan por el saldo.
Para determinar la cuota del perodo constante se emplea la formula del Factor de
Recuperacin del Capital:

(1 + i ) n * i

Fr =
n
i
(
1
+
)

Donde:
Fr = Factor de Recuperacin del Capital
n = Nmero de perodos
i = Tasa de inters
Ejemplo, se ha obtenido un prstamo de US$ 100,000 que debe ser cancelado en un plazo
de 1 ao, mediante cuotas trimestrales y con un inters de 10% por trimestre
Aplicando la formula al ejemplo se tiene:

(1 + 0 .1) 4 * 0 .1 0 .14641
=
Fr =
= 0 .31547
4
0
.
4641
+

(
1
0
.
1
)
1

(e)=Cuota del Perodo = Prstamo * Fr = 100,000* 0.31547 = 31,547

Luego se procede igual que en el caso anterior

CREDITO EN CUOTAS IGUALES
(US$)
Periodo
(Trimestre)

1
2
3
4
TOTAL

Deuda al
Inicio
a
100,000
78,453
54,751
28,679

Amortizacin
b=e-c
21,547
23,702
26,072
28,679
100,000

Inters
c=a*i
10,000
7,845
5,475
2,868
26,188

Deuda al Cuota del

Final
Periodo
d=a-b
e
78,453
31,547
54,751
31,547
28,679
31,547
0
31,547
126,188

155

c. Crdito en Cuotas Crecientes

Este mtodo consiste en diferir el monto del pago del prstamo en las primeras cuotas, para
hacer que el monto de las cuotas al inicio sea menor y vayan creciendo en el tiempo en los
periodos pactados para el crdito.
Debe escogerse en este caso una forma de determinar el escalamiento de la amortizacin.
Se establece que un mtodo usado generalmente es el de la suma de los dgitos. Este
mtodo consiste en calcular la suma de los dgitos de los periodos pactados para el
prstamo y asignarle a cada periodo una proporcin del total de la suma usando la
siguiente expresin:

SUMADELOSD IGITOS =

N * ( N + 1)
2

Donde:
N = es el periodo correspondiente a la amortizacin que se est calculando.
Ejemplo, se ha obtenido un prstamo de US$ 100,000 que debe ser cancelado en un plazo
de 1 ao, mediante cuotas trimestrales y con un inters de 10% por trimestre

SUMADELOSDIGITOS =

4 * (4 + 1)
2

resolviendo suma de los dgitos es = 10

de la misma forma se puede sumar 1+2+3+4 = 10
CREDITO EN CUOTAS CRECIENTES
(US$)
Periodo
Deuda al Factor Amortizacin Inters Deuda al Cuota del
(Trimestre)
Inicio
Final
Periodo
a
b
c=a*b
d=a*i
e=a-c
f=c+d
1 100,000
1/10
10,000
10,000
90,000
20,000
2
90,000
2/10
20,000
9,000
70,000
29,000
3
70,000
3/10
30,000
7,000
40,000
37,000
4
40,000
4/10
40,000
4,000
0
44,000
TOTAL
100,000
30,000
130,000
156

Como se podr observar que ha medida que se retiene mas tiempo el prstamo, se paga
ms por concepto de intereses, a pesar que el costo financiero para las 03 alternativas es el
mismo, es decir 10% trimestral.
d. Tasa de Inters Flat o Directa

Es una modalidad de clculo muy utilizada en el medio comercial, para ello se pacta una
tasa de inters mensual que llamaremos (r) y el inters total se calcula multiplicando esa
tasa por el nmero de cuotas (n ). Si la deuda inicial es (C ), el monto total a pagar es:
Mt = C + C * r *n
La cuota mensual queda determinada por:
R=

Mt C + C * r * n
1
=
= C + r]
n
n
n

Por ejemplo, una deuda de US$ 100 a pagar en 12 cuotas con una tasa flat del 5% mensual,
tendr un monto igual a:
Mt = 100+ (100*0.5*12) = 160
Y la cuota mensual de amortizacin ser:
R = 160/12 = 13.33

157

PALABRAS CLAVES

Fuentes internas y externas

Estructura de financiamiento
Pari Passu
Amortizacin o repagos, tasa de inters, periodo de gracia
Programa de amortizacin o calendario de pagos
Formas de pago: amortizaciones constantes o decrecientes, cuotas crecientes, cuotas
iguales y tasa de inters Flat.

PREGUNTAS

1. Cuales son las principales fuentes de financiamiento?. En su regin cual es el esquema

de financiamiento. Grafiquelo.
2. Si usted elabora un proyecto en el cual propone un financiamiento con recursos
externos de 40% y recursos propios con 60%. Qu opinin le merece esta estructura
de financiamiento?
3. Cules son las modalidades o formas de pago mas usuales para cancelar un prstamo?.
A su juicio cul es la ms conveniente?.
4. Que significa inters al rebatir?

BIBLIOGRAFIA

ARMENSTAR, Narciso. Proyectos-Aspectos Financieros. Universidad Nacional Agraria

La Molina. Facultad de Economa y Planificacin. Lima, 1999.
INDACOCHEA, Alejandro C. Finanzas en Inflacin. Costo y Manejo de las Operaciones
Empresariales. Editores e Impresoras Abril. Primera Edicin. 1984.
LOPEZ RENGIFO, Marly. Financiamiento. Seminario Taller sobre Preparacin y Evaluacin
de Proyectos de Inversin. MINAG-OPA, Proyecto PROAPA-GTZ, DRA Ayacucho. Octubre
1999. Separata.
RAMOS CH., Julio. Proyectos Agrcolas. Metodologas para su Formulacin y
Evaluacin. II Edicin. Lima, Per, 1981.
TEALDO, Armando. Formulacin y Evaluacin de Proyectos. Asesora en Planeacin
Agraria PROAPA - GTZ, Universidad Nacional Agraria La Molina - Facultad de
Economa y Planificacin. Lima, 1997.
158

CAPITULO

10:

EVALUACION
DEL
BENEFICIOS/COSTOS)

PROYECTO

(ANALISIS

DE

OBJETIVO: proporcionar al estudiante criterios para determinar el flujo de caja, as como

la rentabilidad del proyecto a precios de mercado y comparar las ventajas de uno u otro
criterio.

La evaluacin concretiza los propsitos finales y conclusiones de un Estudio de

Factibilidad. En esta etapa se evala en funcin al Flujo de Caja Proyectado.
Consiste en la comparacin de los beneficios (ingresos) y costos proyectados para medir su
mrito econmico y determinar la conveniencia o no de ejecutar el proyecto, segn el
criterio utilizado.
La regla general para aceptar un proyecto seala que los beneficios deben ser superiores a
los costos.
Se considera que una unidad monetaria (de costo o descuento o ingreso) es ms valiosa en
el presente que en el futuro. Los flujos de beneficios e ingresos deben ser expresados en
unidades de valor presente, a travs de una determinada tasa de actualizacin o costo de
oportunidad.
10.1.- OBJETIVOS DE LA EVALUACION
Decidir o rechazar un proyecto especfico.
El ordenamiento o priorizacin de varios proyectos de inversin cuando estos
son mutuamente excluyentes o existe racionamiento de capitales.
10.2.- RELACION ENTRE PROYECTOS
Para la evaluacin hay que tener en consideracin la relacin que existe entre los
proyectos. As tenemos:
Proyectos complementarios
Proyectos alternativos o mutuamente excluyentes
Proyectos independientes entre si

159

1.- Proyectos complementarios

Son complementarios cuando los bienes y/o servicios producidos por uno de los proyectos
son usados o facilitan la utilizacin de los producidos por el otro. Ejemplo:
1. La construccin de un ramal ferroviario y de una carretera que conectan a
una zona agrcola productiva.
2. Una Planta hidroelctrica y un sistema de canales de riego que aprovechan
una represa construida.

La complementariedad entre los proyectos puede ser intensa o leve, pudindose o no

constituir en un proyecto nico. En este caso es mejor evaluarlos como un solo proyecto de
inversin.
2.- Proyectos Alternativos o Mutuamente Excluyentes
Cuando ambos proyectos pueden ser construidos aisladamente y satisfacen la misma
demanda o partes comunes de la misma. Es decir, los proyectos concurren hacia un fin
idntico, que solamente admite la ejecucin de una sola alternativa. Por ejemplo:
1. Construccin de una Planta Termoelctrica y una Planta Hidroelctrica
enfocados al mismo mercado, pero slo uno de ellos se requiere construir.
2. Construccin de una lnea frrea y de un camino paralelo hacia una zona de
produccin.
3.- Proyectos Independientes
Cuando no existe entre ellos ninguna relacin, es decir, no son complementarios ni
mutuamente excluyentes. Pueden satisfacer mercados distintos, por ejemplo:
La Planta termoelctrica y la Planta hidroelctrica son mutuamente excluyentes si ambos
pretenden satisfacer la demanda de una regin pero son independientes si se orientan hacia
regiones distantes entre s.
10.3.- TIPOS DE EVALUACION
Se pueden establecer esquemas de evaluacin diferentes para cada tipo de evaluacin:
Evaluacin Social: Asume que el pas es el nico dueo. Se diferencia de la
evaluacin privada porque utiliza los llamados precios sociales, denominados
160

tambin como precios sombra, de cuenta, implcitos e indirectos. Los

precios sociales pueden corregir las distorsiones de los precios de mercado. En la
evaluacin social no se consideran las transferencias (subsidios e impuestos).
Evaluacin privada: mide la rentabilidad del productor privado, es decir la
maximizacin de utilidades. Utiliza los precios de mercado. Se puede subdividir en
dos Evaluacin Privada Econmica y Evaluacin Privada Financiera.
Para el caso de la Evaluacin Privada Econmica, sta se realiza independientemente de
la estructura de financiamiento y tiene por finalidad medir la rentabilidad del proyecto por
sus propias operaciones.
La Evaluacin Privada Financiera analiza la estructura de financiamiento y considera
explcitamente la fuente de fondos. Toma en consideracin cualquier ganancia adicional
incluyendo lo que se gana por el escudo tributario producto del pago de los intereses de la
deuda.
Se puede analizar desde el punto de vista del dueo o del inversionista y del banco o del
financista. No quiere decir que se trate de evaluaciones distintas, la diferencia radica en:
Al inversionista o al dueo le interesa conocer la rentabilidad del dinero que aporta,
mientras que al banco o al financista le interesa saber si el inversionista tendr
capacidad de pago de la deuda.

TIPOS DE EVALUACION DE PROYECTOS

SOCIAL

EVALUACION

ECONOMICA

Desde el punto
de vista del
inversionista

PRIVADA
FINANCIERA

Desde el punto
de vista del
financista

161

10.4.- PRECIOS A UTILIZARSE

Se utilizan los precios de mercado, siendo importante registrar costos y beneficios que
efectivamente se cancelarn o recibirn por los insumos y productos,
correspondientemente.
Se pueden tomar los precios vigentes al momento de elaborar el proyecto y suponer que
estos sern constantes durante toda la vida til del proyecto, pero ello puede conducir a
errores. Esta alternativa no toma en cuenta la inflacin. Quizs se podran considerar
precios histricos y usar precios promedio, siempre y cuando las causas que los originaron
no variarn en el futuro.
Es conveniente considerar precios expresados en moneda constante (lo cual no quiere decir
precios constantes sino poder de compra de la unidad utilizada, constante a travs de los
aos).
10.5.- FLUJO DE CAJA
La construccin del flujo de caja constituye una tarea importante para el preparador de
proyectos, debido a que sobre ste se realizar la evaluacin del rendimiento del proyecto.
La informacin bsica para construir el Flujo de Caja est contenida en la estimacin de las
inversiones, costos e ingresos calculados en coherencia con los estudios de mercado,
Ingeniera y organizacin. Para la proyeccin del flujo de caja es pertinente obtener
informacin sobre los efectos tributarios, la depreciacin, utilidades y valor residual del
proyecto o valor de deshecho.
La confiabilidad en las cifras contendidas en el flujo ser determinante en la validez de los
resultados ya que la evaluacin se efecta sobre l.
Al elaborar el Flujo del proyecto es necesario diferenciar entre los devengados y los reales.
Los ingresos o egresos devengados son de carcter contable y no reflejan el movimiento
real de los fondos. La evaluacin del proyecto se realiza sobre flujos reales. Sin embargo,
es necesario elaborar los flujos devengados, ya que uno de los tems de gastos, los
impuestos, es calculado sobre bases contables.
El Flujo de Caja es un instrumento importante para el anlisis financiero, mediante el cual
se verificar si se pueden generar los fondos necesarios para desarrollar el proyecto. Se
debe considerar:
1.- Ingresos

162

Entradas en efectivo (Cash Flow) que por lo tanto constituyen recursos para las empresas.
Se generan a partir de:
1.
2.
3.
4.
5.

Ventas de productos
Prestamos recibidos
Ventas de bienes de capital o activos fijos
Aportes de capital propio
Valor Residual o Valor de Deshecho

2.- Egresos
Son las salidas de dinero en efectivo
1. Inversiones en activos fijos o gastos de capital que no es transacciones corrientes:
por ejemplo: la compra de maquinaria, equipo, construcciones, pasturas
permanentes, ganado de reproduccin y otros.
2. Costos de fabricacin o de produccin: adquisicin de materia prima, mano de
obra y otros insumos directos e indirectos utilizados para la produccin.
3. Costos de Operacin: comprende los gastos de administracin y de ventas, es
decir, desembolsos relacionados con personal, materiales, equipo de oficina,
comisiones de venta, publicidad, etc.
4. Servicio de la deuda: comprende el pago de intereses y amortizacin del prstamo

163

Ejemplo:
FLUJO DE CAJA
(US$)
Periodo

Ingresos
Ventas
Valor Residual

5500
5500

6000
6000

6500
6500

7000
7000

9000
7000
2000

2500

2100

1700

1700

1700

2000
500
3000
900
2100

1500
600
3900
1170
2730

1000
700
4800
1440
3360

1000
700
5300
1590
3710

1000
700
7300
2190
5110

1333
600
167

1333
600
797

1333
400
1627

200
3510

5110

Egresos
Inversin
Costos de Fabricacin
Costos de operacin
Flujo Neto
Impuestos (30%)
Flujo Econmico
Prstamo
Amortizacin
Inters
Flujo Financiero

Tasa de Actualizacin
Valor Actual Neto
US$
Tasa Interna de
Retorno

10000

-10000
-10000
4000

-6000

0.12
957.10

17%

164

FLUJO DE CAJA CONSIDERANDO LA DEPRECIACION

(US$)
Periodo

Ingresos
Ventas
Valor Residual

5500
5500

6000
6000

6500
6500

7000
7000

9000
7000
2000

2800

2400

2000

2000

2000

2000
500
300
2700
810
1890
300
2190

1500
600
300
3600
1080
2520
300
2820

1000
700
300
4500
1350
3150
300
3450

1000
700
300
5000
1500
3500
300
3800

1000
700
300
7000
2100
4900
300
5200

1333
600
257

1333
600
887

1333
400
1717

200
3600

5200

Egresos
Inversin
Costos de Fabricacin
Costos de operacin
Depreciacin
Flujo Neto antes Imp.
Impuestos (30%)
Flujo Econmico
Depreciacin
Flujo Econmico
Prstamo
Amortizacin
Inters
Flujo Financiero

Tasa de Actualizacin
Valor Actual Neto
US$
Tasa Interna de
Retorno

10000

-10000
-10000
-10000
4000

-6000

0.12
1247.49

18%

La depreciacin tiene un efecto contable en el pago de los impuestos. Comprese con el

Flujo de Caja anterior. Luego de descontado los impuestos se vuelven a sumar la
depreciacin.

165

FLUJO DE CAJA CON Y SIN PROYECTO

ANALISIS FINANCIERO SIN DEDUCIR Y DEDUCIDO EL FINANCIAMIENTO

(Miles US$)
RUBROS

Sin Proy.

10

(a) INGRESOS
Valor de la produccin
Valor de recuperacin

153
153

154
154

312
312

460
460

460
460

460
460

460
460

460
460

460
460

460
460

482
460
22

(b) EGRESOS
Inversin
Costos de operacin

123

306
75
231

372

372

372

372

372

372

372

372

123

225
102
123

372

372

372

372

372

372

372

372

(c) B.N. (a-b)

30

-71

88

88

88

88

88

88

88

110

(d) B.N. SIN PROYECTO

30

30

30

30

30

30

30

30

30

30

30

-101

-24

58

58

58

58

58

58

58

80

92
6
86

68
15
53

39
-39

e) B.N. INCREMENTAL (c-d)

(f) FINANCIAMIENTO
Prstamos
Servicio Deuda
Financiamiento Neto

(g) B. N. INCREMENTAL
-15
29
19
58
58
58
58
58
58
80
DESPUES FINANCIAMIENTO
Tasa
0.1
TIR antes de financiamiento
33%
TIR despus de financiamiento
200%
Modelo granja familiar de produccin de huevos
FUENTE: Tomado de "Presupuesto de fincas" Maxwell l. Brown, Editado banco Mundial. Modelo Granja Familiar d
B.N.=Beneficio Neto

Este modelo de Flujo de Caja se adecua a los proyectos de desarrollo de cultivos y

crianzas, en tanto existe una situacin de desarrollo de stos, cuyo nivel de produccin y
costos hay que determinar para establecer el Beneficio Neto Sin Proyecto. Se asume que
este Beneficio Neto se mantendr constante en el tiempo, siempre y cuando algunos
factores no la alteren.

166

10.6.- TECNICAS DE EVALUACION

Los criterios o tcnicas utilizadas para la evaluacin de los Proyectos son
principalmente indicadores, tales como el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa
Interna de Retorno (TIR). El primero es un indicador de rentabilidad que se
expresa en trminos monetarios; y el segundo, en porcentaje. Ambos posibilitan la
seleccin y comparacin de las distintas alternativas o proyectos sometidos a
anlisis.
1.- Valor Actual Neto (VAN) o Valor Presente Neto (VPN)
El Valor Actual Neto (VAN), es un indicador que mide la rentabilidad del proyecto en
trminos monetarios, es decir en dinero. Permite determinar el incremento de la riqueza, es
un modelo resistente y no es intuitivo como la TIR.
Para ello, los valores del Beneficio Neto (beneficiosCostos) obtenido en el Flujo de Caja
se actualizarn, es decir se traern al presente (Hoy), en concordancia con el concepto de
que una unidad monetaria es ms valiosa actualmente que en el futuro. Que es mejor, una
unidad disponible inmediatamente a una unidad disponible dentro de varios aos.
Para determinar el VAN es necesario utilizar una Tasa de Actualizacin o Tasa de
Descuento. Esta es una Tasa de inters promedio (para simplificar la exposicin) de las
tasas de inters en el mercado de capitales (Banca, empresas financieras, bolsa financiera,
etc.).
Actualizar significa ajustar los valores futuros para que nuestras decisiones tengan la
importancia adecuada. Es decir reducir los valores futuros a su valor actual. La magnitud
de esta reduccin depende de la tasa de inters y la fecha futura del valor.
Cuanto ms lejana es la fecha futura de un valor, menos importancia tiene ste para las
decisiones que se tomen en el momento actual. Del mismo modo, cuanto mayor es la tasa
de inters, mayor es la prima que se obtiene si se dispone actualmente de dinero en
efectivo para poder aprovechar las oportunidades de elevada rentabilidad que ofrece el
dinero. Ello explica porque proyectos cuyo rendimiento es a muy largo plazo tienen que
ofrecer mayores ingresos futuros, a fin de que su valor actualizado influya de algn modo
en las decisiones que se adopten.

167

VAN = Diferencia de los ingresos y egresos actualizados a una tasa equivalente al

costo de oportunidad del capital.

VAN

I=
Bt =
i=
t=

(1

Bt
+

)t

Inversin
Beneficios Netos (Ingresos - Costos)
Tasa del costo del capital utilizado como tasa de actualizacin o descuento.
Aos en que ocurrirn.

Ejemplo: se tiene el siguiente flujo:

Inversin
B1
B2
B3
B4

= 1000
= 700
= 600
= 400
= 400

VAN= - 1000 +

700
600
400
400
+
+
+
=
1
2
3
(1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10)4

VAN= -1000+636+496+301+273= 706

Si el VAN es > 0, el Proyecto se acepta
Si el VAN es < 0, el Proyecto se rechaza
Si el VAN es = 0, el Proyecto es indiferente
Un proyecto deber aceptarse si el VAN es mayor o igual a cero. Si el VAN es igual a cero
indica que proporciona igual utilidad que la mejor inversin alternativa, es decir, se
recuperaran todos los desembolsos mas la ganancia exigida por el inversionista que se
encuentra implcita en la tasa de descuento utilizada.
La Tasa de Descuento utilizada incluye el Costo Implcito de la oportunidad de la
inversin.
Si el VAN es negativo, el proyecto debe rechazarse y por tanto no se debe ejecutar.

168

Cuando se actualizan dos o ms proyectos, se escogen en forma prioritaria aquellos que

tienen un mayor VAN. El orden de prioridad puede modificarse en funcin a la tasa de
descuento que se utilice.

2.- Tasa Interna de Retorno (TIR)

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la mxima tasa que un inversionista podra pagar sin
perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversin se tomaran
prestados y el prstamo (principal + inters) se cancela con los ingresos en efectivo de la
inversin conforme se van produciendo. En otras palabras, representa la mxima tasa a la
que un inversionista podra endeudarse.
Evala el Proyecto en funcin de una nica tasa de rendimiento anual, en donde la
totalidad de los beneficios actualizados son exactamente iguales a los desembolsos
expresados en moneda actual.
Es la tasa que hace que el VAN sea igual a cero o aquella tasa que iguala el valor actual de
los beneficios con la inversin. Se expresa en trminos de porcentaje.
No es necesario para su obtencin aplicar una Tasa de Actualizacin o Tasa de Descuento,
pero s para su comparacin. La ventaja de la TIR es que se puede calcular a partir de los
datos del Proyecto, No requiere informacin con relacin al costo de oportunidad, que si es
de importancia para la estimacin del VAN.

= I +

VAN

Bt

(1 + i )

=0

Ejemplo:
En base al ejercicio anterior, se obtienen Valores Actuales Netos en funcin a diferentes
tasas de descuento. Cuando el VAN se vuelve negativo, aplicamos la frmula para obtener
la TIR.

Tasas (%)

10

20

30

40

50

VAN

706

354

164

40

(46)

Entre los dos limites en que la sumatoria pasa de positiva a negativa se encuentra la TIR.
Para ello aplicamos la siguiente formula de interpolacin:

VANdelaTAMenor
TIR = TAMenor + (TAMayor TAMenor)
=%
(VANdelaTAMenor + VANdelaTAMayor )
169

TA = Tasa de Actualizacin

40
TIR = 40 + ( 50 40 )
= 44 .6%
(40 + 46 )
Si la TIR es > que la Tasa de Descuento, el Proyecto se acepta
Si la TIR es < que la Tasa de Descuento, el Proyecto se rechaza
Si la TIR es = que la Tasa de Descuento, el Proyecto es indiferente
Caso

Aos

Benef.

0
1

-100
120

0
1

-100
130

0
1

-100
110

Costos

BN

TIR

0%

20

-100
100
-100
110

10 %

20

-10 %

20

-100
90

Caso 1= slo recupera capital

Caso 2= recupera el capital + rendimiento
Caso 3= no cubre el costo de capital invertido
La propuesta de inversin se puede aceptar si la TIR es mayor que la tasa de rechazo, la
cual es la tasa de inversin ms baja para el capital invertido. Si se comparan diversas
alternativas de inversin, se debe seleccionar la que tenga una TIR ms alta siempre que
esta sea mayor que la tasa de rechazo.
Incluye en su anlisis la tasa de descuento o tasa de costo de capital, que es una medida de
rendimiento del inversionista para asegurar cubrir sus desembolsos en efectivo y su costo
de oportunidad.
La TIR es un criterio valioso, indica el mximo inters que se puede pagar cuando la
totalidad de los recursos proviene de un endeudamiento. Entre varios proyectos o
alternativas ser mejor aquella cuya TIR es mas alta.

170

Tasas Internas de Retornos Mltiples

La desventaja de la TIR radica en que existen proyectos para los cuales no es posible
alcanzar una sola TIR.

Bt - Ct

BN+

BN-

BN+

BN-

Tiempo

Estos casos obedecen al reemplazo de rubros importantes para el proyecto, que deben
reponerse con cierta periodicidad, produciendo beneficios netos negativos. Otros casos,
cuando al concluir un proyecto se asumen gastos significativos.
Ejemplo:

Aos
0
1
2
Total

Flujo Neto
-1600
10000
-10000

TIR 25 %
-1600
8000
(6400)
0

TIR 400 %
-1600
2000
(400)
0

Al calcular la TIR del flujo Neto se encontraron dos tasas que solucionan la ecuacin: 25
% y 400 %. En este caso la evaluacin debe contemplar el criterio del VAN.

171

3.- Relacin Beneficio - Costo

Este es un criterio tradicional usado en la evaluacin de proyectos. Se define como la

relacin entre los beneficios y costos actualizados de un proyecto.
n

B / C =

t=1

Yt

(1 + i ) t

t=1

Et

(1 + i ) t

+ I

La relacin B/C debe ser como mnimo 1. Cualquier valor menor es motivo para rechazar
la inversin, ya que los beneficios seran menores que los costos.
La formula es una variacin del VAN. Las deficiencias estn referidas a que este mtodo
proporciona un ndice y no un valor monetario o concreto.
Esta relacin B/C indica el beneficio neto unitario percibido por cada unidad monetaria
invertida, pero no expresa nada sobre la totalidad de los beneficios netos producidos.
Ejemplo: se tienen los ingresos y salidas del siguiente proyecto:
La Tasa de Actualizacin es de 10%
Aos

Beneficios

0
1
2
3
4
Total

1700
1200
1300
1300

Actualizacin
Beneficios
1545
992
977
888
4402

Costos

1000
1000
600
900
900

Actualizacin
Costos
1000
909
496
676
615
3696

B/C= 4402/3696= 1.19

En este caso, el resultado demuestra que el proyecto es econmicamente conveniente.

Para los proyectos mutuamente excluyentes es preferible utilizar el criterio del VAN, a fin
de llegara una decisin equivocada.

172

Tasa Interna de Retorno Versus el Valor Actual Neto

Los criterios de evaluacin indicados anteriormente pueden en algn momento conducir a

resultados contradictorios. Especficamente cuando se jerarquizan o priorizan los
proyectos, tanto por ser mutuamente excluyentes o cuando existen limitaciones de capital.
Cuando la decisin es solo de aceptacin o rechazo de un proyecto, es decir, en el caso de
proyectos estrictamente independientes, ambas tcnicas son vlidas y proporcionan el
mismo resultado.
Para el caso proyectos que tienen el mismo requerimiento de inversin pero son
alternativas para obtener un mismo fin, es decir son excluyentes entre s, se producirn
contradicciones, como se muestra en el siguiente ejemplo:

Aos
0
1
2
3
TIR

Proyecto A
(12000)
1000
6500
10000
16.6 %

Proyecto B
(12000)
10000
4500
1000
20.3 %

Se podra concluir al analizar la TIR, que el Proyecto B debera escogerse, pero al

analizarse el VAN los resultados son diferentes, dependiendo de la tasa de descuento.

Proyectos
VAN A
VAN B

5
3486
2469

Tasa de Descuento (%)

10
11.7
1794
1274
1561
1274

15
360
756

Mientras la tasa es superior a 11.7 %, el VAN y la TIR coinciden en aceptar el Proyecto B,

pero si la tasa es inferior a 11.7 %, el VAN es mayor para el Proyecto A. El siguiente
grfico puede ilustrar lo expuesto.

173

VAN

VAN A= 3486
VAN B= 756

VAN S= 2469
VAN= 1274

VAN A= 360

5%

15 %

TIR B= 20.2 %

TIR A= 16.3 %

TASA
DESCUENTO

11.7 %

4.- Beneficio Neto/Inversin (BN/I)

Algunos lo denominan Coeficiente Beneficio/Costo neto. El BN/I resulta de dividir la

sumatoria de los Beneficios Netos actualizados entre las Inversiones actualizadas.

Bt

t = 0 (1
n

t = 0 (1
n

B
=
I

Ct
t
+ i)

It
t
+ i)

La diferencia con la tcnica de Relacin Beneficio- Costo reside en que el BN/I expresa el
rendimiento unitario de la inversin, mientras que B/C mide el rendimiento unitario de la
totalidad de los recursos.
La relacin B/C es ms interesante para el conjunto de la economa, en cambio para la
empresa inversionista puede interesarlo mas el BN/I, ya que los recursos usados
posteriormente utilizados durante la operacin de la planta sern mayormente
autofinanciados, no considerndose recursos adicionales.
Ejemplo: se tienen dos proyectos con los siguientes datos:
174

Inversin
Beneficio anual
Costo anual
Horizonte
Tasa Actualiza.

PROYECTO A
200
100
30
5
10 %

PROYECTO B
300
150
50
10
10 %

1.32
1.21

1.26
1.16

BN/I
B/C

BN
I

1 .1 5 1
70

5
(
)
1
.
1
*
0
.
1

=
200

BN/I=1.32

BN
I

100
=

1 .1 5 1

5
(1 . 1 ) * 0 . 1
300

BN/I=1.26
5.- Perodo de Recuperacin del Capital

Llamado tambin Perodo de Repago (PR). Es el tiempo en el que la sumatoria de los

valores actualizados de los beneficios iguala a los costos del proyecto.
Mide el tiempo indispensable para que el inversionista recupere su inversin.
Para su clculo basta con restar de la sumatoria de valores actualizados de las inversiones,
los valores actualizados de los beneficios netos sucesivos, comenzando desde el primero
hasta que la diferencia se haga igual a Cero. El ltimo sustrayendo corresponde al final del
perodo de recuperacin.
El Perodo de Recuperacin de Capital es un instrumento de evaluacin complementario a
los mencionados anteriormente y su principal limitacin consiste en que no se expresa
sobre el valor total del proyecto ni sobre la rentabilidad global. Al inversionista le
sirve para tomar mejores decisiones respecto al uso del capital.
175

Ejemplo:

Proyecto A
Inversin
Beneficio anual
Costo anual
Horizonte (aos)
Tasa Descuento (%)

Aos

0
1
2
3
4

Inversin

BN

200
100
30
5
10

70
70
70
70

BN
Actualizado
(200)
63.6
57.9
52.6
47.8

70

43.5

(200)

BN
Acumulado
(200)
(136.4)
(78.5)
(25.9)
21.9

PRC
259
.
=
= 0542
. * 365dias = 198dias
( 259
259
.
. + 219
. )
Tiempo de recuperacin de la inversin = 3 aos y 7 meses

176

PALABRAS CLAVES

Evaluacin privada y Evaluacin social

Proyectos alternativos o mutuamente excluyentes, Proyectos complementarios, Proyectos
independientes entre s.
Flujo de caja (Cash Flow) = ingresos-egresos
Valor residual o valor de deshecho
Inversin, costos de fabricacin o produccin, costos de operacin
Valor Actual Neto (VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR), TIRs mltiples
Relacin Beneficio/costo (B/C)
Periodo de Recuperacin del Capital

PREGUNTAS

1. Cmo se define el flujo de caja?

2. .Qu elementos debe considerarse para la construccin del flujo de Caja?.
3. Cules son los criterios para evaluar un proyecto?. Mencinelos.
4. Porqu el VAN se considera como un mejor criterio para evaluar la rentabilidad de un
proyecto?. Cul es la diferencia con la TIR?
5. Cul es la diferencia entre el VAN y la relacin B/C?
6. Dos proyecto mutuamente excluyentes pueden ser evaluados bajo el criterio de la
TIR?. Explique.
7. En que casos se puede producir una TIR mltiple.
8. Cul es la diferencia entre la evaluacin privada y la evaluacin social?.
9. En la evaluacin social se consideran los impuestos y los subsidios?. Se les debe
excluir? Porqu?
CASO: SOBRE FLUJO DE CAJA PROYECTADO

Un grupo de agricultores est planificando implementar un proyecto agroindustrial para

procesar harina de maca con el objeto de proporcionarle valor agregado a su materia prima.
En la planta se tienen los siguientes costos anuales: materia prima US$ 7,000, otros
177

insumos US$ 1,000, mano de obra US$ 2,000, mano de obra indirecta US$ 500, gastos en
servicios (luz y agua) US$ 200 y otros gastos indirectos US$ 100.
Los gastos de venta son US$ 1,500 por ao, los gastos generales de administracin
ascienden a US$ 2,400.
Las inversiones estn conformadas por: a) Activo Fijo, como maquinaria y equipo por US$
10,800, se comprar un terreno en US$ 1,600; b) el activo intangible como gastos en
organizacin y capacitacin por un monto de US$ 600 en el ao 1 y US$ 400 en el ao 2,
la adquisicin de la patente por US$ 1,000 y, c) el Capital de Trabajo necesario para 6
meses es de US$ 6,000. La depreciacin es lineal y los intangibles se amortizan en 15%
anual.

La inversin se financia con 40% de capital propio y el saldo 60% con un prstamo a la
Caja Rural que se repaga en cuatro cuotas anuales a partir del ao 2, con una tasa de
inters de 14% anual sobre saldos.
Las ventas de harina de maca son por US$ 25,000 anuales. La vida til del proyecto es de
06 aos.
Elaborar en el horizonte de planeamiento del proyecto lo siguiente:
1. Un flujo de caja proyectado detallado
2. Determinar la tasa de rentabilidad financiera
3. Efectuar un anlisis de sensibilidad

BIBLIOGRAFIA

BALDWIN, George B. Flujo de Fondos Actualizado. Material para el Ciclo de adiestramiento

en Preparacin y Evaluacin de Proyectos de desarrollo agrcola.
BELTRAN, Arlette y CUEVA, Hanny. Ejercicios de Evaluacin privada de Proyectos.
Universidad del Pacfico-Centro de Investigacin. Lima, 1997.
BROWN, Maxwell L. Presupuestos de Fincas. Tecnos. Madrid, 1981.
CARO C.; Jorge. Identificacin, Preparacin Y Anlisis Econmico De Inversiones.
Ministerio de Agricultura y Cria-mac. Caracas, Junio de 1992.
FARFAN RAMREZ, Jorge. GONZLEZ RODRGUEZ, Melva. MILLA NIQUEN,
Mario. PORLES BLAS, Gilardi. SARMIENTO MEDINA, Eduardo y VASQUEZ
178

QUESADA, Genaro. Evaluacin del Estudio de Prefactibilidad del Proyecto Utilizacin

del Gas Natural de Aguayta. ESAN. Lima, Noviembre 1985.
FOLKE KAFKA, Kiener. Evaluacin Estratgica de Proyectos de Inversin. Universidad del
Pacfico. Lima, 1995.
PEREZ, Laura E. Un mtodo Eficaz para el anlisis financiero de pequeos y medianos
Proyectos de Inversin. Programa III: organizacin Y Administracin para el Desarrollo
Rural. IICA. Agosto 1994SARMIENTO MEDINA, Eduardo. Evaluacin del Proyecto (Anlisis de
Beneficios/Costos). Seminario Sobre Preparacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
en el Sector Agrario. MINAG-OPA, Proyecto PROAPA GTZ, DRA Huancayo.
Noviembre 1997. Separata.
TEALDO, Armando. Formulacin y Evaluacin de Proyectos. Asesora en Planeacin
Agraria-PROAPA-GtZ, Universidad Nacional Agraria La Molina - Facultad de Economa
y Planificacin. Lima, 1997.

179

CAPITULO 11: ANALISIS DE RIESGO Y SENSIBILIDAD

OBJETIVO: Analizar el comportamiento del proyecto frente a al riesgo e

incertidumbre evitando al mximo los errores de la elaboracin y de proyeccin de las
variables.

11.1.- ANALISIS DE RIESGO

Se define como la variabilidad de los flujos de caja reales con respecto a los estimados.
Mientras mayor se estime la variabilidad, la magnitud del riesgo tambin ser mayor. Es
decir la variabilidad se presenta en los rendimientos del proyecto calculados en el
flujo de caja.
El riesgo define una situacin donde la informacin es de naturaleza aleatoria o fortuita
cuya distincin de la probabilidad es conocida. La incertidumbre caracteriza una
situacin donde los posibles resultados no son conocidos y sus probabilidades de
ocurrencia no son cuantificables. La incertidumbre puede ser una caracterstica de
informacin incompleta o inexacta, de exceso de datos, sesgada o falsa: crece en el
tiempo y el medio condiciona su suceso. En resumen:
Riesgo: dispersin de la distribucin de probabilidades del elemento en
estudio o de los resultados calculados. Es una situacin ms realista puesto que
se pueden formular hiptesis ms o menos vlidas. Un ejemplo nos puede
ilustrar: cuando uno cruza una calle se analiza y calcula automtica y
mentalmente dos resultados posibles:

a. Muerte por accidente o,

b. Llegar a la acera salvos, sin percances.

Tambin calculamos sus probabilidades y vemos que para (a) tiene una entre
1000 y para (b) tienen 999 entre 1000. De modo que cruzamos la calle con un
99.9% de probabilidades de no tener accidentes. Existe, por tanto un 0.1% de
que no ocurra as.
Datos histricos de las precipitaciones pluviales pueden permitir determinar las
probabilidades de ocurrencia de periodos de sequa o de aos con mximas
avenidas en los ros.

180

Incertidumbre: es el grado de falta de confianza respecto a que la distribucin

de probabilidades estimadas sea correcta. En condiciones de incertidumbre
puede ocurrir cualquier cosa. Se podr estimar cul ser el resultado pero no se
podr conocer las probabilidades de que ocurra.
Causas del riesgo y la incertidumbre
Nmero insuficiente de inversiones similares que puedan proporcionar
informacin confiable y promediable.
Los prejuicios contenidos en los datos y su apreciacin que induce a
posiciones optimistas o pesimistas.
Cambios en el medio econmico externo.
Interpretacin errnea de los datos o errores en la aplicacin.
Mtodos
Incorporar el riesgo en el desarrollo de un proyecto requiere la utilizacin de diferentes
mtodos, los mismos que no siempre conducen a los mismos resultados, entre stos
tenemos:
Subjetivo: se basa en la apreciacin de la persona. Es el de mayor uso comn.
El uso de la Expectativa media y la Desviacin Standard pueden darle mayor
objetividad pero no son suficientes. De igual manera el anlisis de escenarios
optimista, probable y pesimista del rendimiento del proyecto pueden reducir el
grado de subjetividad.
Mediciones Estadsticas: analiza la distribucin de las probabilidades del flujo
de caja, es decir de los flujos futuros de fondos. Este mtodo supera en mejor
forma el riesgo asociado al proyecto.
Ajuste a la Tasa de Descuento: se efecta el anlisis nicamente sobre la tasa
de descuento, sin ajustar o evaluar el flujo de caja. El uso de Tasas de Descuento
mayores a las utilizadas para evaluar un proyecto puede apoyar la medicin del
riesgo; sin embargo, hay que tener mucho cuidado en su uso, escogiendo la tasa
apropiada. Por ejemplo para evaluar proyectos agrcolas se utiliza una tasa de
descuento de 12%, pero si se quiere analizar su posible riesgo se puede aumentar
dicha tasa a 13%, 14%, 15% o ms, obteniendo diferentes VANs, que nos darn
la consistencia del proyecto.

181

Arbol de Decisiones (Valores esperados): combina las probabilidades de

ocurrencia de los resultados parciales y finales para calcular el valor esperado
del rendimiento. No incluye directamente la variabilidad del flujo de caja, pero
si lo ajusta al riesgo en funcin a la asignacin de probabilidades. Utiliza el
rbol de decisiones que pretende contemplar mltiples opciones.
Anlisis de sensibilidad: define el cambio de los resultados por efecto de la
modificacin de una o ms variables de sus parmetros consideradas como
relevantes.
La Matriz de Planificacin de Proyectos (MPP) es una herramienta importante para
determinar el grado de riesgo e incertidumbre de un proyecto cuando ste se elabora
como preliminar o perfil. Incorpora la apreciacin personal o de grupo, as como la
experiencia lograda en el proceso de trabajo del campo. (Ver separata sobre Sistema de
Manejo de Proyectos).

11.2.- ANALISIS DE SENSIBILIDAD

El anlisis de sensibilidad es un mtodo prctico para analizar la consistencia del
proyecto frente al riesgo. Es un mtodo que por lo general se emplea muy poco en la
evaluacin de los proyectos, ya sea por desconocimiento o porque la tarea requiere
dedicacin.
Cabe por ello, considerar en la evaluacin del Proyecto el anlisis de sensibilidad para
estudiar el riesgo e incertidumbre del proyecto que atribuye grados de probabilidad a los
factores detectados tales como ingresos, costos u otros elementos. La pregunta es:
Que pasara con la rentabilidad s disminuyo los beneficios o s aumento
los costos del proyecto, ambos simultneamente?
El anlisis de sensibilidad permite determinar la sostenibilidad del proyecto frente a
posibles cambios en sus variables. La rentabilidad se modifica por efecto de cambios en
el valor de algunos parmetros bsicos.
Implica variar los parmetros sensibles con el mismo porcentaje fijo, a fin de determinar
cual de ellos ejerce el mayor efecto sobre la rentabilidad del proyecto.
Para proyectos agrcolas los parmetros ms sensibles son los rendimientos,
precios unitarios, costos unitarios, estimaciones en la demanda y retrasos en el
periodo de construccin y desarrollo.

182

El anlisis de sensibilidad de los precios para los productos de exportacin es

sumamente importante. En forma similar, los efectos del periodo de construccin sobre
la tasa de utilidad es significativa. As, las inversiones iniciales elevadas con beneficios
menores pero inmediatos pueden dar una tasa de utilidad ms satisfactoria que aquellos
proyectos con inversiones elevadas, de largo perodo de maduracin y utilidades en
definitiva elevadas.
Se pueden construir escenarios pesimistas, moderados y optimistas, dependiendo de
cada caso. Puede ser realizado para proyectos de importancia.
De acuerdo al nmero de variables a sensibilizarse, el anlisis se puede clasificar en
Unidimensional o Multidimensional.
Unidimensional: mide el efecto de la modificacin de una variable en la
rentabilidad del proyecto.
Multidimensional: se realiza cuando se desea examinar dos o ms variables
relevantes, tornndose mas complicado su procedimiento.
La sensibilizacin de factores como localizacin, tamao o tecnologa se reduce al
anlisis de sus inferencias econmicas en el flujo de fondos.
Ejemplo: se tiene un flujo de caja de un proyecto para la instalacin de una planta de
procesamiento, cuyos indicadores demuestran su rentabilidad, as el Valor Actual Neto
(VAN) calculado es de US$ 283 y la Tasa Interna de Retorno (TIR) de 23%. Que
pasara si se incrementan los costos en 5 %, 10 % y 15% y se disminuyen los beneficios
en el mismo porcentaje?. Que pasara si se incrementan los costos y disminuyen los
beneficios en 5 %, 10 % y 15%?. Cmo vara la rentabilidad?.
Los pasos que se seguirn son los siguientes:
1. Primero, se incrementarn los costos en los porcentajes sealados.
2. Segundo se calcular el VAN disminuyendo los beneficios y,
3. Tercero, se estimar simultneamente un incremento de los costos y
disminucin de los beneficios.
Los valores obtenidos en la evaluacin de un proyecto estn indicados en el cuadro
siguiente. Sobre este se harn las respectivas variaciones en los costos y beneficios.

183

FLUJO DE CAJA
US$
DESCRIPCION
0
Ingresos
Ventas
Valor Residual
Egresos
Inversin
Costos de Fabricacin
Costos de operacin
Flujo Neto
Impuestos
Flujo Econmico
Prstamo
Amortizacin
Inters
Flujo Financiero

1
900
900

2500
2500

-2500
-2500
1500

-1000

AOS
2
3
1200
1500
1200
1500

4
1500
1500

5
2000
1500
500

250

150

160

160

160

150
100
650
195
455

100
50
1050
315
735

100
60
1340
402
938

100
60
1340
402
938

100
60
1840
552
1288

225
230

375
225
135

375
169
394

113
113
713

375
56
857

TASA DE DESCUENTO 0.14

VAN

$283.00

TIR

23%

1.- Incremento de los costos en un 5%

Si los costos se incrementan en un 5%, los indicadores de rentabilidad disminuyen, tal
como se puede apreciar en el siguiente cuadro. As se obtiene un VAN de US$ 146 y
una TIR de 18%. A pesar de la disminucin de los indicadores por efecto del aumento
de costos en 5%, la rentabilidad del proyecto se mantiene.

184

En el cuadro siguiente se muestran los resultados al incrementar costos en un 5%:

FLUJO DE CAJA

US$
DESCRIPCION
Ingresos
Ventas
Valor Residual
Egresos
Inversin
Costos de
Fabricacin
Costos de operacin
Flujo Neto
Impuestos
Flujo Econmico
Prstamo
Amortizacin
Inters
Flujo Financiero

AOS
0
0

2625
2625

-2625
-2625
1500

-1125

1
900
900

2
1200
1200

3
1500
1500

4
1500
1500

5
2025
1500
525

263

158

168

168

168

158

105

105

105

105

105
638
191
446

53
1043
313
730

63
1332
400
932

63
1332
400
932

63
1857
557
1300

225
221

375
225
130

375
169
389

375
113
445

375
56
869

TASA DE DESCUENTO

0.14

VAN

$146.00

TIR

18%

2.- Incremento de costos en un 10%

Al incrementar los costos en un 10%, El VAN disminuye sustancialmente hasta un US$ 8.0 y
se obtiene una TIR de 14%, similar a la tasa de descuento. El proyecto desde el punto de vista
del VAN sigue siendo rentable, pero en menor cantidad monetaria. Desde el punto de vista de
la TIR la rentabilidad es indiferente, se recupera la inversin pero el riesgo de mejorar el
proyecto en el proceso de desarrollo es mayor, por tanto sera mejor no ejecutarlo.

185

En el cuadro siguiente se muestran los resultados al incrementar costos en un 10%:

FLUJO DE CAJA
US$
DESCRIPCION

Aos
0

Ingresos
Ventas
Valor Residual
Egresos
Inversin
Costos de
Fabricacin
Costos de operacin
Flujo Neto
Impuestos
Flujo Econmico
Prstamo
Amortizacin
Inters
Flujo Financiero

2750
2750

-2750
-2750
1500

-1250

1
900
900

2
1200
1200

3
1500
1500

4
1500
1500

5
2050
1500
550

275

165

176

176

176

165

110

110

110

110

110
625
188
438

55
1035
311
725

66
1324
397
927

66
1324
397
927

66
1874
562
1312

225
213

375
225
125

375
169
383

375
113
439

375
56
881

TASA DE DESCUENTO

0.14

VAN

$8.00

TIR

14%

3.- Incremento de costos en un 15%

Al incrementar los costos en un 15%, los resultados, tanto del VAN como la TIR se muestran
negativos, es decir, en el caso del VAN obtenemos una cifra de US$ -129 y en caso de la TIR
el 11% por debajo de la tasa de descuento de 14%.

186

En el cuadro siguiente se muestran los resultados al incrementar costos en un 15%:

FLUJO DE CAJA
US$
DESCRIPCION
0
Ingresos
Ventas
Valor Residual
Egresos
Inversin
Costos de
Fabricacin
Costos de operacin
Flujo Neto
Impuestos
Flujo Econmico
Prstamo
Amortizacin
Inters
Flujo Financiero

2875
2875

-2875
-2875
1500

-1375

1
900
900

Aos
2
3
1200
1500
1200
1500

4
1500
1500

5
2075
1500
575

288

173

184

184

184

173

115

115

115

115

115
613
184
429

58
1028
308
719

69
1316
395
921

69
1316
395
921

69
1891
567
1324

225
204

375
225
119

375
169
377

375
113
434

375
56
892

TASA DE DESCUENTO

0.14

VAN

-$129.00

TIR

11%

4.- Si disminuimos beneficios en un 5%

El procedimiento es el mismo, es decir, mantenemos los costos y solamente disminuimos los
beneficios. Los resultados nos indican que el proyecto tiene un VAN de US$ 130 y una TIR
de 18%, es decir, an el proyecto es rentable.

187

En el cuadro siguiente se muestran los resultados al incrementar costos en un 10%:

FLUJO DE CAJA
US$
DESCRIPCION
0
Ingresos
Ventas
Valor Residual
Egresos
Inversin
Costos de
Fabricacin
Costos de operacin
Flujo Neto
Impuestos
Flujo Econmico
Prstamo
Amortizacin
Inters
Flujo Financiero

2500
2500

-2500
-2500
1500

-1000

TASA DE DESCUENTO
VAN
TIR

1
855
855

Aos
2
3
1140
1425
1140
1425

4
1425
1425

5
1925
1425
500

250

150

160

160

160

150

100

100

100

100

100
605
182
424

50
990
297
693

60
1265
380
886

60
1265
380
886

60
1765
530
1236

225
199

375
225
93

375
169
342

375
113
398

375
56
804

0.14
$ 130
18%

Siguiendo igual procedimiento podemos tener diferentes resultados para una

disminucin del 10 y 15% de los beneficios (el ejercicio puede quedar para el lector), tal
como se aprecia continuacin:
La tasa de descuento es de 14%

188

Disminuimos beneficios

10%

15%

VAN
TIR

$ -24
13%

$ -178
8%

5.- Que pasara si aumento los costos y disminuyo los beneficios

El siguiente cuadro nos muestra los resultados al incrementar los costos en un 5% y
disminuir los beneficios en un 5%.
FLUJO DE CAJA
US$
DESCRIPCION

Aos
0

Ingresos
Ventas
Valor Residual
Egresos
Inversin
Costos de
Fabricacin
Costos de operacin
Flujo Neto
Impuestos
Flujo Econmico
Prstamo
Amortizacin
Inters
Flujo Financiero

2625
2625

-2625
-2625
1500

-1125

1
855
855

2
1140
1140

3
1425
1425

4
1425
1425

5
1950
1425
525

263

158

168

168

168

158

105

105

105

105

105
593
178
415

53
983
295
688

63
1257
377
880

63
1257
377
880

63
1782
535
1247

225
190

375
225
88

375
169
336

375
113
392

375
56
816

TASA DE DESCUENTO

0.14

VAN

$ -8.00

TIR

14%

Como se puede observar el resultado para el VAN es negativo, se obtiene $ -8.00 y la

TIR es de 14% similar a la tasa de descuento. Con toda seguridad si se aplica el 10% los
resultados sern ms negativos.

189

Un cuadro consolidado de los resultados obtenidos nos puede dar una visin integral de
la variacin de los costos y beneficios en un proyecto.
RESULTADOS DEL VAN Y TIR POR EFECTO DE VARIACIONES EN SUS
COSTOS Y BENEFICIOS

VAN
$
283

100

TIR
(%)
23

5%
10%
15%
5%

146
8
-129
130

-48.0
-97.0
-146.0
-54.0

14
14
11
18

10%
15%
5%

-24
-178
-8

-108.0
-163.0
-103.0

13
8
14

VALOR INICIAL
Incremento de costos

Disminucin
beneficios

de

Disminuyo beneficios y
Aumento costos

Si observa la columna referida al porcentaje del VAN podemos concluir que los
beneficios muestran mayor sensibilidad al disminuirse stos con relacin a los costos.
Habra que investigar dentro de los beneficios que variable(s) determina esta
disminucin, podran ser los precios. De aqu que sea importante que exista una relacin
entre el Flujo de Caja y la informacin detallada de los costos e ingresos del proyecto.
Ello, permitir sensibilizar el proyecto con mayor eficacia y disminucin del riesgo y la
incertidumbre.
Por ltimo, es importante manifestar, que la sensibilizacin se utiliza para evidenciar la
marginalidad de un proyecto, para sealar su grado de riesgo o incertidumbre de una o
ms variables. Muestra la cercana al margen en la cual se encuentra el proyecto ante
una pequea disminucin o aumento de una variable, haciendo que la rentabilidad se
vuelva negativa. Tiene una relacin con el riesgo, es decir, si la sensibilidad es muy alta
el proyecto puede ser riesgoso y por ello es necesario profundizar el estudio de la
variable o variables utilizadas en el anlisis; tambin puede significar que ya no es
necesario continuar con el estudio.
El anlisis de sensibilidad debe ser un complemento para la aceptacin o rechazo del
proyecto, por tanto no debe abusarse de su uso.

190

PALABRAS CLAVES
Sensibilidad, riesgo, incertidumbre, certidumbre
Mtodos para disminuir el riesgo: Subjetivo, mediciones estadsticas, ajuste a la tasa de
descuento, rbol de decisiones y anlisis de sensibilidad.
Anlisis de sensibilidad: Unidimensional y Multidimensional
Variables crticas: precios, costos unitarios, tamao
PREGUNTAS
1. Cul es la diferencia entre riesgo e incertidumbre? Explique.
2. Cules son los mtodos para prever el riesgo e incertidumbre?. De estos, Cul
considera usted el ms apropiado para determinar la consistencia de la rentabilidad y
porqu?
3. Resuma los mtodos sealados en la pregunta anterior.
4. En que consiste el anlisis de sensibilidad?. Cmo se clasifica?

BIBLIOGRAFIA
BUARQUE, Cristovan. Incertidumbre de un Proyecto. ONUDI. Separata.
BOLTEN, Steven. Administracin Financiera. Editorial. Cap. 7 Evaluacin de proyectos de
Inversin en Condiciones de Riesgo. Limusa, Mxico, 1981.
NASSIR SAPAG, Chain y REINALDO SAPAG, Chain. Preparacin y Evaluacin de
Proyectos. Mc Graw Hill. Tercera Edicin.
FOLKE KAFKA, Kiener. Evaluacin Estratgica de Proyectos de Inversin. Universidad del
Pacfico. Primera edicin. Lima, 1992.

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