LA BOURSE ET LES MARCHES FINANCIERS

LA BOURSE ET LES MARCHES FINANCIERS

Les marchs financiers sont lune des sources de financement de
lconomie. Ils permettent aux socits prives et publiques, aux
collectivits locales et lEtat de se procurer des fonds pour
financer leurs investissements en faisant appel directement ou
indirectement aux pargnants.
Cest sur le march primaire que sont mis la disposition des
investisseurs les nouveaux titres. Il peut sagir de titres
nouvellement crs (on parle alors dmission ) ou de la mise
sur le march de nouvelles socits (on parle alors
dintroduction ).
Les titres sont par la suite changs sur les marchs boursiers qui
constituent le march secondaire.
Lactivit des marchs financiers est encadre par lAutorit des
marchs financiers (AMF) qui est un organisme indpendant.
Cette autorit a pour mission de veiller :
la protection de lpargne investie dans les instruments
financiers et tout autre placement donnant lieu appel
public lpargne;
linformation des investisseurs;
au bon fonctionnement des marchs dinstruments
financiers.

REGLES

DE BASE POUR INVESTIR EN BOURSE

Avant de raliser des oprations sur les marchs financiers, tout

investisseur doit savoir que celles-ci comportent des risques
susceptibles dentrainer des pertes financires. Les performances
passes dun instrument financier ne prsument en rien des
performances futures.

La prise en compte des projets court terme et long terme

constitue le prliminaire toute dcision de placement.
Le choix dun produit financier doit toujours prendre en compte
2 notions incontournables et indissociables :
la dure de placement ;
le niveau de risque accept.
Le rendement est toujours li au risque, une performance
exceptionnelle pour un placement ne peut tre obtenue quen
contrepartie dune prise de risque correspondante.
Ainsi, un placement de trsorerie ne doit tre ralis que sur des
supports sans risques.

Comment constituer et grer un portefeuille

Plusieurs modalits sont possibles :

Gestion personnelle : vous assurez vous-mme la gestion de
votre compte titres et donnez les ordres dachat et de vente.
Gestion collective: vous placez vos avoirs en OPCVM1.
Gestion dlgue ou sous mandat: vous dfinissez les objectifs
et les risques accepts, votre prestataire se charge de la gestion.

Etre disponible

En cas de gestion personnelle, une formation minimum aux

mcanismes boursiers est ncessaire. Le portefeuille titres doit
faire lobjet dun suivi rgulier.

Savoir limiter ses investissements

Il est dconseill de placer en bourse une somme dargent dont

on peut avoir besoin court terme. En cas de besoins, vous
pourriez tre amens vendre contre votre gr et au plus
mauvais moment.

Se tenir inform

Eviter de ragir de manire motionnelle. Acheter des valeurs

aprs avoir pris le temps de sinformer.

Dfinir ses objectifs

Diversifier les risques

Diversifier les placements, au niveau du secteur dactivit, au

niveau des entreprises, au niveau gographique.

Concentrer ses efforts

Eviter un nombre excessif de valeurs dans le portefeuille afin de

pouvoir mieux les suivre. Ne pas constituer des lignes dun
montant trop faible pour viter la charge des frais fixes.

Bien acheter et bien vendre

Limiter le prix des ordres et savoir prendre son bnfice.

Jouer le long terme

Sur un horizon de placement long terme (+ de 5 ans), la bourse

est un placement qui offre de bonnes perspectives de rentabilit,
condition que votre portefeuille soit diversifi.

1
Organisme de placement collectif en valeurs mobilires
(SICAV et FCP)
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LES PRODUITS DE

MARCHE

Les produits de march peuvent se dcliner en diffrents types

dinstruments financiers.

Les titres de crances

Il sagit dinstruments de taux dont les deux grandes catgories

sont constitues par les titres de crances ngociables et les
obligations.
Les titres de crances ngociables (TCN) regroupent
principalement les Certificats de Dpt Ngociables (CDN) mis
par les banques, les Billets de Trsorerie mis par les socits
non financires ainsi que les bons du trsor. Ces titres, dune
dure de vie gnralement infrieure 1 an, ne sont pas ngocis
en bourse mais de gr gr sur le march montaire entre les
intermdiaires financiers.
Les obligations sont des titres de crances mis par une
entreprise, une collectivit publique ou par lEtat qui se
caractrisent par un taux dintrt et des modalits de
remboursement dtermins au moment de lmission. Ces titres
sont gnralement mis sur des chances longues.
Il existe plusieurs types dobligations parmi lesquels on peut
citer:
les obligations taux fixe;
les obligations taux variable dont la valeur du coupon
volue en fonction de lindice de march fix par le contrat
dmission;
les OAT (Obligations assimilables du Trsor) mis par
lEtat;
les obligations convertibles qui offrent les mmes
caractristiques quune obligation classique mais mnagent
en outre son dtenteur la possibilit dchanger le titre
contre une action des conditions prcises davance. Le
cours dune obligation convertible ragit donc non
seulement, comme toute obligation, lvolution des taux
dintrts mais galement le cas chant, celle de laction
sous jacente.
Observations sur les risques :
Un porteur dobligations qui conserve ses titres jusqu
lchance sera rembours dans les conditions prvues lors de
lmission (en gnral la valeur nominale). Sil
les ngocie en bourse avant la date dchance il encourt un
risque de perte en capital dans le cas o les niveaux de taux sur
les marchs auront volu dfavorablement. La rentabilit et la
scurit offerts par ces titres sont fonction de diffrents critres
dont notamment : le niveau de taux des marchs de capitaux, la
qualit de signature de lmetteur, la dure de vie du titre. Le
risque de non-remboursement de ces titres est fonction de la
qualit de lmetteur. Dans le cas dune obligation convertible,
lvolution du cours de laction sous jacente implique un risque
de march supplmentaire.

Les actions

Une action est un titre de proprit reprsentant une fraction du

capital de la socit qui la mise. Ce type de titre confre son
dtenteur les droits de participer aux assembles dactionnaires,
dtre inform de la marche de la socit et dencaisser les
dividendes. Une action nest pas remboursable et de ce fait ne
comporte pas dchance.
La valeur des actions volue en fonction de diffrents
paramtres dont les plus communment reconnus sont : les
rsultats financiers futurs de la socit, le niveau des taux
dintrts, la conjoncture conomique, le contexte boursier, .
Observations sur les risques :
Lactionnaire est associ au dveloppement de lentreprise mais
aussi ses risques. Le risque est limit son apport. Les
revenus tirs des actions sont constitus par les dividendes et
les ventuelles plus-values en cas de revente des titres.
Cependant, un investissement en actions comporte toujours le
risque de ne pas percevoir de dividendes, comme de gnrer des
pertes en capital. La recherche dune rentabilit rapide par un
achat court terme ou des oprations spculatives augmente ce
risque.

Les instruments financiers complexes

Sont considrs comme produits complexes :

les obligations et autres titres de crances qui comportent
un instrument driv,
les actions admises sur un march non rglement tel que le
March Libre ou certains compartiments dAlternext
(compartiment placement priv),
les instruments financiers donnant le droit dacqurir ou de
vendre un autre instrument financier,
les contrats financiers anciennement dnomms instruments
financiers terme,
les instruments financiers pouvant impliquer pour le client
une dette effective ou potentielle,
les instruments financiers difficilement ngociables et dont
les prix ne sont pas disponibles au public et ne
correspondant pas des prix de march,
les instruments financiers qui ne font lobjet que dune
information confidentielle et non comprhensible par un
client professionnel moyen.
A titre dexemple, parmi les drivs des actions classiques on
peut citer :
Les bons de souscription dactions sont des titres ngociables
qui ouvrent le droit pour leur dtenteur, de souscrire des
actions nouvelles jusqu une date donne (chance) et un
prix dtermin (prix dexercice).
Les droits de souscription dactions sont des droits ngociables
attachs des actions anciennes permettant son dtenteur de
souscrire des actions nouvelles de la socit.
Les warrants sont des titres ngociables en bourse qui donnent
le droit (mais non lobligation) son dtenteur dacqurir
(warrant call) ou de vendre (warrant put) un titre sous-jacent
tel quune action, un cours de change, des conditions prvues
davance.

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Observations sur les risques :
Les instruments financiers complexes et, en particuliers les
produits drivs comportant un sous jacent peuvent prsenter
des risques levs pour linvestisseur. Selon le support
dinvestissement et la stratgie de placement, il peut en rsulter
la perte totale du capital investi, voire des pertes suprieures
la mise de fonds initiale et ce dans des dlais parfois trs courts.
Il est essentiel pour les intervenants sur ces types de supports
davoir une bonne connaissance des produits, de leurs
mcanismes et dtre capable de suivre avec attention leur
volution.
Observations sur les valeurs trangres et les risques de change :
Lvolution des cours des instruments financiers ainsi que des
OPCVM libells en devises trangres (non euro), peut tre
amplifie ou attnue, selon les fluctuations de leur devise de
cotation. Il est par consquent recommand, lors dun
investissement sur des supports financiers trangers (hors zone
euro) davoir une bonne comprhension des mcanismes de
change et de tenir compte des perspectives dvolution du cours
de la devise de rfrence.
LES ORDRES DE BOURSE - FRANCE

Les modalits de cotation et de rglement

Les valeurs les plus liquides sont cotes en continu et font

lobjet dun fixing douverture et dun fixing de clture. Les
valeurs les moins liquides ne sont cotes quau fixing.
Les marchs cotant au continu enregistrent des transactions au
fil de l'eau ds qu'un accord entre vendeurs et acheteurs est
possible. Il en rsulte un nombre de cotations illimit au cours
d'une sance.
La cotation au fixing est une mthode de cotation priodique,
par opposition la cotation en continu. Dans un premier temps,
les offres et les demandes s'accumulent sans qu'aucune cotation
ne survienne. Au moment de la cotation, une confrontation des
offres et demandes est pratique et le cours auquel le plus grand
change de titres est possible est retenu comme cours de
cotation. Selon les marchs, ces fixings peuvent tre ou non
informatiss et peuvent survenir une ou plusieurs fois par jour.

Les ordres de bourse

Un ordre de bourse comporte des zones obligatoires :

-

le sens de lopration = achat ou vente;

la nature des titres = code ISIN de la valeur;
le nombre de titres = quantit;
le mode de rglement = comptant (ou SRD possible pour
certaines valeurs);
la validit = jour, mensuelle, date dtermine ou jusquau;
les conditions de prix = cours limit ou autres modalits.

La transmission dun ordre sur la bourse franaise tant

instantane, lexcution peut tre immdiate. Lannulation dun
ordre nest possible que dans la mesure o il na pas encore t
excut.
Observations sur les risques :
Lors de la passation dun ordre et jusqu son excution, le
donneur dordre doit disposer de la couverture ncessaire en
espces et/ou titres dposs chez son intermdiaire en vue de
garantir la bonne fin de lopration. En raison des coefficients
de valorisation appliqus aux actifs apports en couverture, le
SRD cre un effet dmultiplicateur ou effet de levier pouvant
gnrer des pertes suprieures la mise initiale (couverture).
Les oprations SRD doivent donc faire lobjet dun suivi
rigoureux. En fonction de lvolution des cours, linvestisseur
pourra tre amen renforcer sa couverture ; dfaut, il court
le risque de voire sa position liquide doffice.

La validit des ordres

Les ordres sur la bourse franaise comportent une chance: la

date de validit. Diffrentes options sont possibles.


Validit jour : lordre transmis nest valable que pour

la sance du jour. Non excut lissue dune sance,
il est chu et ncessite, le cas chant, la saisie dun
nouvel ordre;
Validit mensuelle : lordre ainsi libell aura pour
chance le dernier jour du mois boursier en cours ;

pour les ngociations au comptant il sagit du

dernier jour de bourse ouvr ;

En bourse de Paris, les oprations sont traites au comptant,

cest--dire dnoues immdiatement
Nanmoins, sur le march des actions, les valeurs les plus
liquides sont ligibles au SRD (Service de Rglement Diffr).

Le SRD permet dacheter ou de vendre des titres crdit en

diffrant le rglement et la livraison la fin du mois avec la
possibilit de proroger (reporter) une opration dun mois sur
lautre.

pour les ngociations stipules SRD, il sagit du

jour de liquidation soit 5 jours de bourse avant le
dernier jour de bourse dun mois civil.
Validit jusquau : le choix dune date fixe est
possible. La validit des ordres sur titres ngocis au
comptant peut stendre sur le mois civil en cours ainsi
que sur le mois suivant.

Les conditions de prix

Les rgles de couverture des ordres sont particulires, lachat de

titres pouvant se faire la fois avec des avoirs espces et des
avoirs titres auxquels sont associs des coefficients de
valorisation diffrents.

 Ordre cours limite

Ce type de modalit est la fois le plus simple et le plus usit. Il
traduit le prix maximal quaccepte de payer un acheteur ou le
prix minimal quexige un vendeur.

Le SRD constitue une modalit de rglement applicable sur

option et fait lobjet dune facturation spcifique dnomme
CRD (Commission de rglement diffr).
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LES OPCVM
En cours de sance, ces ordres restent inscrits en carnet jusqu
ce quune contrepartie accepte ces conditions.
Il permet de matriser le prix dexcution et donc de se protger
contre les fluctuations de cours. Son excution peut tre
partielle.


Ordre au march

Il sagit dun ordre sans limite de prix spcifi.

Au moment de louverture, ce type dordre est prioritaire sur
tous les autres types dordres et est excut au maximum de la
quantit disponible face aux ordres de sens oppos. Il remplace
lancien ordre A tout prix , mais contrairement ce dernier, il
peut faire lobjet dune excution partielle.
Cet ordre ne permet pas de matriser le cours dexcution. Il
existe un risque de dcalage important sur les valeurs peu
liquides ou sur les valeurs cotant au fixing.


Ordre la meilleure limite

Il sagit dun ordre sans limite de prix spcifi.

En arrivant sur le march:
l'ouverture, il est transform en ordre limit au cours
douverture. Il est excut en fonction des soldes
disponibles du carnet d'ordres aprs prise en compte des
ordres au march et des ordres cours limit ;
en cours de sance lordre est positionn au prix de la
meilleure offre en attente (pour un achat) ou de la meilleure
demande (pour une vente).
En cas dexcution partielle, la quantit restante se transforme
en ordre cours limit au cours dexcution.
Ce type dordre ne protge pas le donneur dordre dtre excut
en plusieurs fois.


Ordre seuil de dclenchement

Il permet un investisseur de se porter acheteur ou vendeur

partir dun cours dtermin par le seuil de dclenchement. Il
comporte une limite partir de laquelle il se transforme en ordre
au march .
Ce type dordre ne permet pas de matriser le prix dexcution et
prsente des risques de dcalage dans le cas de valeurs peu
liquides.


Ordre plage de dclenchement

Ce type dordre permet de se porter acheteur ou vendeur partir

dun cours dtermin par le seuil de dclenchement, tout en se
fixant une limite maximum pour un ordre dachat ou minimum
pour un ordre de vente.
Il permet la matrise du prix dexcution et permet de se protger
contre dventuels renversements de tendance.


Ordre au dernier cours

Ordre rserv aux valeurs les plus liquides donnant accs une
phase de cotation spcifique entre 17h30 et 17h40 qui ne peut
tre assorti que dune validit jour . Il permet de connatre par
avance le cours dexcution, sous rserve de cotation de la
valeur et dexistence de quantit suffisante.

LOrganisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilires a

pour vocation de collecter lpargne de ses souscripteurs et de
linvestir en instruments financiers selon des critres dfinis.
Leur commercialisation en France impose le respect de rgles et
ncessite un agrment pralable de lAutorit des marchs
financiers.
Il existe de nombreuses variantes dOPCVM.
On pourra citer :
les OPCVM Montaires, dominante de produits de taux,
prsentant peu de risques ;
les OPCVM Obligataires, dont le portefeuille est constitu
essentiellement dobligations ;
les OPCVM Actions, dont le portefeuille est principalement
constitu dactions;
les OPCVM indiciels dont lobjectif de gestion correspond
lvolution dun indice dinstruments financiers ;
les OPCVM capital garanti ou assortis dune protection
(fonds formule);
les OPCVM profils, grs en fonction du niveau de risque
accept par le souscripteur.
Le prospectus simplifi / DICI (anciennement notice
dinformation) mis la disposition des souscripteurs retrace les
principales caractristiques de chaque OPCVM. Ce document
prcise notamment l'orientation de gestion et donc le risque qui
y est attach, la dure minimale de placement recommande, le
mode de calcul de la valeur liquidative, la socit de gestion
qui est dlgue la gestion, le dpositaire des titres et espces,
les frais de gestion annuels.
Il existe deux catgories dorganismes de placements collectifs.
La SICAV (Socit dInvestissement Capital Variable) est une
socit anonyme divise en actions .
Le FCP (Fonds commun de placement) est une coproprit
divise en parts de FCP
Selon une priodicit propre chaque OPCVM, le portefeuille
est valu principalement au cours de bourse. Sa valeur,
diminue des frais de gestion (actif net) est divise par le
nombre dactions ou de parts en circulation et donne la valeur
liquidative. Celle ci permet de fixer le prix auquel sont calcules
les souscriptions (acquisition) ou les rachats (cession) de titres
dOPCVM.
Observations :
La souscription de produits dpargne collective sous forme de
parts de FCP ou dactions de SICAV permet :
de dtenir en commun un portefeuille plus diversifi quen
cas de dtention directe et individuelle;
de mieux matriser les risques par la diversification du
portefeuille;
daccder aux marchs financiers partir dune faible
mise de fonds;
de se dgager des soucis de la gestion qui est assure par
des professionnels;
de bnficier dune bonne liquidit sur son placement.
Les risques encourus restent fonction du type dOPCVM
(montaire, obligations, actions, diversifis,), de son
orientation de gestion et galement du respect par le client de la
dure
minimum
de
dtention
recommande

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