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UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA

PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM ENGENHARIA DE PRODUO

Rodney Wernke

IDENTIFICAO DE POTENCIAIS
GERADORES DE INTANGVEIS

Tese de Doutorado

FLORIANPOLIS

2002

Wernke, Rodney

Identificao de potenciais geradores de intangveis / Rodney

Wernke; orientado por Bornia. - - Florianpolis, 2002.
214f.
Inclui figuras, tabelas, quadros e anexos.
Tese apresentada ao Programa de Ps-Graduao

em

Engenharia de Produo da Universidade Federal de Santa

Catarina para obteno do ttulo de Doutor em Engenharia de
Produo.
1. Identificao 2. Ativos 3. Intangveis I. Bornia, Antonio Cezar
II. Ttulo.

RODNEY WERNKE

IDENTIFICAO DE POTENCIAIS
GERADORES DE INTANGVEIS

Tese apresentada ao Programa de Ps-Graduao

em Engenharia de Produo da Universidade
Federal de Santa Catarina como requisito parcial
para obteno do ttulo de Doutor em Engenharia
de Produo

Orientador: Prof. Antonio Cezar Bornia, Dr.

FLORIANPOLIS
2002

RODNEY WERNKE

IDENTIFICAO DE POTENCIAIS
GERADORES DE INTANGVEIS

Esta tese foi julgada e aprovada para a obteno do ttulo de Doutor em Engenharia de
Produo no Programa de Ps-graduao em Engenharia de Produo da
Universidade Federal de Santa Catarina.
Florianpolis, 11 de novembro de 2002.
________________________________
Prof. Edson Pacheco Paladini, Dr.
Coordenador do Curso
Banca Examinadora
_______________________________
Prof. Antonio Cezar Bornia, Dr.

_____________________________
Prof. Alvaro G. R. Lezana, Dr.

Orientador
__________________________________

_____________________________

Prof. Francisco Jos Kliemann Neto, Dr.

Prof. Ernani Ott, Dr.

Moderador
_____________________________
Prof. Paulo Schmidt, Dr.

Aos meus familiares e amigos, pelo apoio e

compreenso demonstrados durante todo o perodo
de estudos.

AGRADECIMENTOS

Aos professores que compuseram a banca, pelas argies e sugestes qualitativas

manifestadas.
Ao professor orientador Dr. Antonio Cezar Bornia pela sabedoria das orientaes
e pela pacincia demonstrada ao longo de todo trabalho de pesquisa.
E a Deus, por tudo.

RESUMO
WERNKE, R. Identificao de potenciais geradores de intangveis. Florianpolis, 2002.
Tese (Doutorado) em Engenharia de Produo. Universidade Federal de Santa Catarina.
O tema do trabalho a identificao de potenciais geradores de intangveis. Inicialmente fazse uma reviso da literatura sobre Ativos, Ativos Intangveis, Goodwill, Capital Intelectual,
Balanced Scorecard e The Value Chain Scoreboard. Na seqncia detalha-se o modelo
proposto para identificar os potenciais geradores de intangveis, enfatizando-se os motivos
para unir o Balanced Scorecard ao The Value Chain Scoreboard e mencionando-se o enfoque
sugerido para as perspectivas consideradas no modelo e as etapas de implementao. Sem
pretender seguir os critrios contbeis geralmente aceitos, o modelo proposto baseia-se nas
trs fases que fundamentam o The Value Chain Scoreboard de Lev e nas quatro perspectivas
do Balanced Scorecard de Kaplan e Norton. Tal modelo foi aplicado numa empresa que
produz e comercializa mquinas industriais durante dois semestres. Dentre as principais
concluses verificadas pela aplicao do modelo proposto constam a adaptabilidade ao
ambiente empresarial (os indicadores originais podem ser adaptados ou substitudos por
outros mais adequados realidade da organizao) e a identificao de fatores intangveis
(evidenciao de itens que no costumam ser divulgados atravs das demonstraes
contbeis).
Palavras-chave: identificao, ativos, ativos intangveis.

ABSTRACT
WERNKE, R. Identificao de potenciais geradores de intangveis. Florianpolis, 2002.
Tese (Doutorado) em Engenharia de Produo. Universidade Federal de Santa Catarina.
The report theme is the identification of intangibles potentials generators. Initially it does a
literature review about assets, intangibles assets, goodwill, intellectual capital, Balanced
Scorecard and The Value Chain Scoreboard. After that, detail the proposal model to identify
the intangibles potentials generators of emphasizing the motives to join together the Balanced
Scorecard to The Value Chain Scoreboard and mentioning the approach suggested to the
perspectives considered in the model and stages of implementation without claim to follow
the accountancy criterion generally accepted, the model proposal based in three phases that is
says The Value Chain Scoreboard of Lev and in four perspectives of Balanced Scorecard of
Kaplan and Norton. This model was applicated in company that make and commerce
industrials machines during two semesters. Among, the main conclusions verified for
application, the proposal model has the adaptable to the business environment (the originals
indicators can be adapted or substituted for others more appropriate to the reality of the
organization) and the identification of intangibles factors.
Key words: identification, assets, intangibles assets.

SUMRIO

LISTA DE FIGURAS ................................................................................................... 10

LISTA DE QUADROS ................................................................................................. 11
LISTA DE TABELAS ......................................................................................................12
CAPTULO I - DEFINIO DO TRABALHO.......................................................... 13
1.1 Os Ativos Intangveis no Contexto Atual ............................................................... 13
1.2 A Necessidade de Mensurao ou Avaliao dos Ativos Intangveis..................... 16
1.3 Importncia do Trabalho........................................................................................ 18
1.4 Objetivos da Pesquisa ............................................................................................ 19
1.5 Estrutura do Estudo ............................................................................................... 20
1.6 Metodologia ............................................................................................................. 21
1.7 Limites da Pesquisa ................................................................................................. 22
CAPTULO II - REVISO DA LITERATURA.......................................................... 24
2.1 Ativos ...................................................................................................................... 24
2.1.1 Conceitos de Ativos ............................................................................................... 25
2.1.2 Objetivos da Mensurao de Ativos ....................................................................... 27
2.1.3 Mtodos de Avaliao de Ativos............................................................................. 29
2.1.4 Comentrios Finais ................................................................................................ 40
2.2 Ativos Intangveis.................................................................................................... 42
2.2.1 Conceitos, Caractersticas e Natureza dos Ativos Intangveis ................................. 43
2.2.2 Importncia da Avaliao dos Ativos Intangveis .................................................... 50
2.2.3 Ativos Intangveis e Valor de Mercado da Empresa ................................................ 53
2.2.4 Consideraes Finais Sobre Ativos Intangveis........................................................ 58
2.3 Capital Intelectual ................................................................................................... 59
2.3.1 Definies e Caractersticas do Capital Intelectual ................................................. 60

10

2.3.2 Mtodos para Fomentar o Capital Intelectual ........................................................... 67

2.3.3 Capital Intelectual x Contabilidade........................................................................ 69
2.3.4 Modelos de Mensurao do Capital Intelectual ....................................................... 73
2.3.5 Comentrios Adicionais .......................................................................................... 86
2.4 Goodwill................................................................................................................... 87
2.4.1 Referncias Histricas, Conceitos e Caractersticas do Goodwill............................. 88
2.4.2 Classificaes de Goodwill ..................................................................................... 92
2.4.3 Avaliao do Goodwill ........................................................................................... 94
2.4.4 A Contabilidade e o Goodwill................................................................................. 100
2.4.5 Consideraes Acerca da Relao Goodwill x Capital Intelectual............................106
2.4.6 Consideraes Finais .............................................................................................. 108
CAPTULO III IDENTIFICAO DE INTANGVEIS SOB MLTIPLAS
PERSPECTIVAS ......................................................................................................... 110
3.1 A Utilizao de Informaes No-Financeiras ou Subjetivas na Contabilidade
Gerencial ................................................................................................................ 110
3.2 Balanced Scorecard: Gerenciamento Atravs de Mltiplas Perspectivas ............. 116
3.2.1 Histrico, Conceitos e Objetivos do BSC................................................................ 117
3.2.2 Caractersticas do Balanced Scorecard ................................................................... 119
3.2.3 As Perspectivas do Balanced Scorecard ................................................................ 121
3.2.4 Processo de Construo do Balanced Scorecard .................................................... 126
3.2.5 Uma Nova Abordagem ........................................................................................... 130
3.2.6 Limitaes do Balanced Scorecard ........................................................................ 131
3.2.7 Ativos Intangveis e Balanced Scorecard ................................................................ 133
3.2.8 Comentrios Finais ................................................................................................. 135
3.3 The Value Chain Scoreboard ............................................................................... 135
3.3.1 O Modelo Proposto Por Lev .................................................................................. 137
3.3.2 Critrios Para Adoo dos Indicadores ................................................................... 142
3.3.3 Pontos Relevantes da The Value Chain Scoreboard ............................................ 143
3.3.4 Comentrios Adicionais .......................................................................................... 145
3.4 Comentrios Finais.................................................................................................. 146
CAPTULO IV - O MODELO PROPOSTO PARA IDENTIFICAR POTENCIAIS
GERADORES DE INTANGVEIS .............................................................................. 150

11

4.1 Por Que Unir o Balanced Scorecard ao Scoreboard?.............................................. 150

4.2 O Modelo Proposto: Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de
Intangveis ..................................................................................................................... 152
4.3 O Enfoque Proposto Para as Perspectivas Consideradas no Modelo.................... 155
4.4 Procedimentos de Implementao .......................................................................... 159
4.4.1 Seleo dos Indicadores ......................................................................................... 159
4.4.2 Obteno dos Dados .............................................................................................. 160
4.4.3 Elaborao do Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis ...... 160
4.4.4 Comparao do Desempenho de Perodos Anteriores ............................................. 163
4.4.5 Anlise e Interpretao ........................................................................................... 163
4.4.6 Avaliao das Aes Empreendidas ..........................................................................164
4.5 Consideraes Finais ............................................................................................... 165
CAPTULO V - APLICAO DO MODELO PROPOSTO...................................... 166
5.1 Descrio da Empresa Pesquisada.......................................................................... 166
5.2 Aplicao do Modelo ............................................................................................... 167
5.2.1 Seleo dos Indicadores.......................................................................................... 167
5.2.2 Obteno dos Dados............................................................................................... 168
5.2.3 O Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis da
Empresa Beta............................................................................................................... 169
5.2.4 Comparao com o Desempenho de Perodos Anteriores ....................................... 174
5.2.5 Anlise e Interpretao das Informaes Obtidas .................................................... 180
5.2.6 Avaliao das Aes Empreendidas ..........................................................................185
5.3 Dificuldades Encontradas na Aplicao do Modelo Proposto ............................... 188
CAPTULO VI - CONCLUSES E SUGESTES PARA TRABALHOS
FUTUROS ..................................................................................................................... 190
6.1 Concluses ............................................................................................................... 190
6.2 Sugestes para Trabalhos Futuros.......................................................................... 192
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS .................................................................. 194
APNDICES .......................................................................................................... 201

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LISTA DE FIGURAS

Figura 1: Estrutura do Capital Intelectual ........................................................................ 64

Figura 2: Mdia do Market-to-Book Ratio das 500 maiores empresas americanas............ 75
Figura 3: Navegador do capital intelectual ...................................................................... 78
Figura 4: As quatro perspectivas do Balanced Scorecard ............................................... 117
Figura 5: O processo de reviso estratgica do Balanced Scorecard ................................ 127
Figura 6: Vinculao entre estratgia e indicadores das perspectivas adotadas................. 155
Figura 7: Sntese da proposta .......................................................................................... 162

13

LISTA DE QUADROS

Quadro 1: Definies de Ativo ....................................................................................... 25

Quadro 2: Mtodos de avaliao de Ativos por valores de entrada .................................. 35
Quadro 3: Mtodos de avaliao de Ativos por valores de sada ..................................... 40
Quadro 4: Valor total de mercado da empresa ................................................................. 48
Quadro 5: Capital Intelectual no balano patrimonial ....................................................... 71
Quadro 6: Medidas para gerenciamento do Capital Intelectual ......................................... 74
Quadro 7: Monitor de Ativos Intangveis......................................................................... 83
Quadro 8: Possibilidades de mensurao do Capital Intelectual........................................ 86
Quadro 9: Modelo proposto por Lev ............................................................................138
Quadro 10: Grupos de indicadores da fase Implementao .........................................140
Quadro 11: Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis .................153
Quadro 12: Indicadores do grupo Gastos [associados a fatores] Intangveis...................169
Quadro 13: Resumo dos indicadores do grupo Renovao Interna .............................171

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LISTA DE TABELAS

Tabela 1: Valor de mercado, Ativos contabilizados e custo de reposio estimado ......... 61

Tabela 2: Desempenho financeiro.....................................................................................170
Tabela 3: Participao nas vendas por linha de produtos ................................................174
Tabela 4: Vendas por canal de distribuio ....................................................................174
Tabela 5: Aquisio/manuteno de clientes ...................................................................177
Tabela 6: Variao da participao na receita total, por linha de produtos......................180

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CAPTULO I
DEFINIO DO TRABALHO

Este captulo trata dos aspectos introdutrios da pesquisa, com destaque para a
exposio do tema e sua importncia, os objetivos geral e especficos do trabalho, a
estruturao do estudo, o mtodo utilizado e as limitaes da pesquisa. Estas etapas tornam-se
fundamentais para o entendimento do estudo e para o seu posicionamento em relao ao
contexto no qual est inserido.

1.1 Os Ativos Intangveis no Contexto Atual

Os gestores tm na Contabilidade uma importante fonte de informaes, desde
que a mesma esteja projetada no sentido de ofertar informes adequados aos seus usurios,
segundo Leone (1996). Entretanto, conforme Silva et al (1999), no que tange sua funo de
oferecer informaes quanto ao valor patrimonial da empresa e seu confronto com o valor de
mercado das entidades, a Contabilidade tem sido criticada pelas dificuldades que encontra em
atender as necessidades dos administradores e demais utentes.
Nesse sentido, Johnson e Kaplan (1996, p.197) afirmam que o fundamento
intelectual dos sistemas de contabilidade gerencial na maioria das organizaes atuais ficou
ultrapassado [...], principalmente se considerado que h um acirramento maior da
competitividade em termos internacionais, que novos formatos organizacionais so
empregados, que a rea tecnolgica se desenvolve cada vez mais rpido e influi
decisivamente no ambiente empresarial. Em funo disso, os administradores tm uma
necessidade crescente de buscar novas abordagens que possam servir para monitorar esta
nova realidade com maior pertinncia.

16

As novas abordagens referidas visam atender uma das funes principais da

Contabilidade que ofertar informaes imprescindveis adequada gesto das entidades. Tal
funo vinha sendo atendida de forma mais ou menos eficiente at h pouco tempo, enquanto
os administradores estavam voltados ao gerenciamento das transaes envolvendo valores
relacionados aos ativos tangveis das empresas, como estoques, veculos, prdios,
disponibilidades financeiras e outros.
Por outro lado, Catelli e Santos (2001) ressaltam que h tempos so proferidas
crticas Contabilidade tradicional, em relao ao atendimento das necessidades de
informaes para investidores, especificamente quanto ao valor patrimonial das empresas. Em
virtude de tais crticas, conforme atestam diversas pesquisas relacionadas com avaliao de
ativos (tangveis ou no), os pesquisadores e profissionais da rea contbil tm buscado
metodologias e modelos que possam acrescentar ao papel informativo da contabilidade,
tentando adequ-la s necessidades informativas dos usurios.
Para prover seus usurios com informes estratgicos, a Contabilidade faz uso do
processo de identificar, avaliar e registrar as mutaes que acontecem no patrimnio das
companhias, de modo a fundamentar decises corretas. Porm, diversos fatores que
influenciam os componentes patrimoniais so de difcil (ou quase impossvel) avaliao, dada
a sua natureza intangvel. Neste campo enquadram-se os Ativos Intangveis como as polticas
de recursos humanos e seus efeitos sobre a produtividade industrial, a participao
mercadolgica da empresa, o valor das marcas, os impactos ambientais, a imagem da empresa
etc.
Esta situao se torna mais problemtica na chamada Nova Economia ou na
Economia do Conhecimento, na qual o valor criado por bens intangveis (como idias,
marcas, know-how, franquias etc) e os sistemas contbeis tradicionais no conseguem captar
esta realidade de forma adequada.
Corroborando tal afirmao, Kaplan e Norton (2000, p.12) aduzem que
na economia industrial, as empresas criavam valor a partir de ativos tangveis,
mediante a transformao de matrias-primas em produtos acabados. Um estudo do
Brookings Institute, de 1982, mostrou que o valor contbil dos ativos tangveis
representava 62% do valor de mercado das organizaes industriais. Dez anos mais
tarde, o ndice caiu para 38%. E estudos recentes estimaram que, em fins do sculo
XX, o valor contbil dos ativos tangveis correspondiam a apenas 10 a 15% do valor
de mercado das empresas. Sem dvida, as oportunidades para a criao de valor
esto migrando da gesto de ativos tangveis para a gesto de estratgias baseadas no
conhecimento, que exploram os ativos intangveis da organizao: relacionamentos
com os clientes, produtos e servios inovadores, tecnologia da informao e banco
de dados, alm de capacidades, habilidades e motivao dos empregados.

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Por seu turno, Stewart (2002, p.380) advoga que [...] os ativos e atividades mais
importantes hoje o capital intelectual e o trabalho do conhecimento no so avaliados nem
demonstrados de forma adequada.

Ressalta, ainda, que o seguimento dos Princpios

Contbeis conduz contabilizao inadequada dos principais recursos e atividades das

empresas do conhecimento.
Endossando as crticas Contabilidade, Lev (apud WEBBER, 2000) considera que
enquanto os Ativos Intangveis vm gradativamente superando em importncia os ativos
fsicos, os sistemas de avaliao e as demonstraes contbeis no tm refletido
adequadamente tal alterao.
A causa do crescimento da ateno dada aos intangveis, segundo Lev (2001),
pode ser atribuda combinao de dois fatores correlatos:
o aumento da concorrncia oriundo da globalizao e o processo de
desregulamentao em reas vitais da economia, como as telecomunicaes e o
setor eltrico;
o surgimento de novas ferramentas tecnolgicas (por exemplo: a Internet e o
comrcio eletrnico).
Lev (2001) comenta, ainda, que estes dois desenvolvimentos fundamentais o
primeiro no campo econmico/poltico e o outro no campo tecnolgico acarretaram
modificaes estruturais nas organizaes, acentuando o significado dos Ativos Intangveis
como agregadores de valor empresa no ambiente mercadolgico vigente.
Em funo destes fatores, a ateno dos profissionais contbeis tem se voltado
para os Intangveis. Antunes (2000), referindo-se aos Ativos Intangveis, assevera que as
discusses que o assunto tem provocado nos setores acadmicos e empresariais ao longo de
dcadas, em que pese o fato de no haver ainda um consenso, ganha relevncia maior com o
espao crescente que os Ativos Intangveis vm conquistando na denominada Nova
Economia.
Isso acontece porque a contribuio dos Ativos Intangveis para o valor
econmico das empresas atualmente bastante clara. Iudcibus (1988, p.7-9) chega a atribuir
mais importncia ao intangvel de um balano, como elemento de discernimento no que se
refere potencialidade da entidade, do que, s vezes, aos elementos tangveis.
No entanto, Oliveira (1999) registra que, mesmo considerando a importncia
assumida pelos Ativos Intangveis, h uma carncia de ferramentas para avaliao dos
mesmos. Com isso, os administradores no contam com instrumentos que os auxiliem no

18

esclarecimento de questes importantes, bem como lhes dificultada a deciso quanto aos
investimentos a serem realizados.
Pelo exposto, percebe-se que tais componentes intangveis adquirem, em face da
clere evoluo pela qual a administrao vem passando, cada vez mais relevncia. Isto
ocasiona uma necessidade crescente de formas de identificao e avaliao destes itens
intangveis, conforme enfatizado na prxima seo.

1.2 A Necessidade de Mensurao ou Avaliao dos Ativos Intangveis

A mensurao pode ser comparada, no entender de Almeida e Hajj (1997), como
um instrumento pelo qual os gestores visualizam o ambiente empresarial. Dependendo da
forma como for efetuada, os dados captados podem gerar interpretaes ou informaes
equivocadas ou corretas acerca da organizao. Desta forma, o enfoque principal em termos
de se mensurar algo determinar o prisma que melhor coadune-se aos anseios do gestor, para
suprir suas necessidades informativas de maneira correta.
Nesse sentido, Beuren (1998, p.21) acentua que
os tomadores de deciso precisam de mensuraes adequadas para dar suporte a seus
modelos decisrios. Russel1 explica que a mensurao de uma grandeza (um
conjunto de propriedades ou um objeto) , em sentido mais amplo, um mtodo no
qual uma correspondncia nica e recproca estabelecida entre todas ou algumas
das variedades de grandezas e todos ou alguns dos nmeros (integrais, racionais ou
reais, como for o caso).

Para Guerreiro (1989, p.80) o sistema de mensurao pode ser definido como um
conjunto de procedimentos que atribui nmeros a objetos e eventos com o objetivo de prover
informaes vlidas, confiveis, apropriadas e econmicas para os tomadores de decises.
Tal autor ressalta tambm que, conceitualmente, a mensurao uma atribuio de nmeros
a objetos ou eventos de acordo com regras, especificando o objeto a ser medido, a escala a ser
usada e as dimenses da unidade. Assim, mensurando-se o valor econmico dos objetos ou
eventos, estes sero convertidos para um padro monetrio, o que possibilita seu registro
contbil.
Hendriksen e Breda (1999) afirmam que

a mensurao contbil consiste em

expressar, atravs de valores monetrios, os itens patrimoniais de uma entidade e as suas

operaes cotidianas.
1

Russel, B. Principles of mathematics. 2. ed. New York: Norton, 1938. p.176.

19

A complexidade do processo de mensurao, segundo Beuren (1998), reside em

determinar-se os fatores que se pretende avaliar e de que forma sero avaliados. Conclui que
necessrio haver uma sintonia entre ambos, sob pena de prejudicar a qualidade das
informaes almejadas.
Cabe ressalvar que alguns pontos contribuem acentuadamente para prejudicar a
qualidade da mensurao e a comparabilidade entre os itens mensurados. Por exemplo: o
padro monetrio restringe-se a um poder de compra em determinado momento, que no se
mantm constante indefinidamente. Ainda, conforme Almeida e Hajj (1997), a avaliao pode
ser afetada por questes subjetivas ou pelo ponto de vista dos avaliadores. Com isso,
possvel que a mensurao de um mesmo ativo seja efetuada de maneira distinta, recebendo
valores diferentes conforme os procedimentos empregados pelo avaliador que realiz-la.
Corroborando isso, Hendriksen e Breda (1999) aduzem que os valores monetrios
atribudos aos objetos ou atividades so baseados em preos de mercados formados em
transaes entre partes independentes. Conforme o mercado (se vendedor, ou comprador) e a
data em que esses preos se referem, a avaliao pode ter um resultado ou outro, em virtude
das diversas medidas que podem ser utilizadas na mensurao contbil.
Por outro lado, Kaplan e Norton (2000, p.12) afirmam que
numa economia dominada por ativos tangveis, as mensuraes financeiras eram
adequadas para registrar no Balano Patrimonial das empresas os investimentos nos
estoques e no Ativo imobilizado. A Demonstrao do Resultado tambm era capaz
de revelar as despesas associadas com o uso desses Ativos tangveis, para a gerao
de receitas e lucros. Mas a economia de hoje, na qual os Ativos Intangveis se
tornaram a principal fonte de vantagem competitiva, exige ferramentas que
descrevam os Ativos com base no conhecimento e as estratgias criadoras de valor,
construdas a partir desses Ativos. Na falta dessas ferramentas, as empresas tm
dificuldade em gerenciar o que no conseguem descrever ou medir.

Neste sentido, a identificao dos Ativos Intangveis no necessita ser

exclusivamente monetria (em R$). Ou seja, podem ser utilizadas, na identificao dos
intangveis, medidas no-financeiras como percentual de receitas on-line, nmeros de projetos
de Pesquisa e Desenvolvimento (P&D), nmero estimado de anos de vida til do produto ou
empreendimento, quantidade e tipo de contratos de parceria celebrados, nmero de marcas e
patentes possudas, etc. Isso decorre da necessidade de utilizarem-se abordagens sob diversas
perspectivas, inclusive a financeira, na tentativa de captarem-se as subjetividades inerentes s
dspares naturezas que compem o conjunto de Ativos Intangveis presente no ambiente
empresarial contemporneo.
A prxima seo enfatiza a relevncia do estudo ora relatado.

20

1.3 Importncia do Trabalho

Quanto relevncia do trabalho, um modelo que auxilie na identificao de
potenciais geradores de intangveis pode diminuir deficincias dos modelos atualmente
existentes e constituir-se em ferramentea a ser utilizada para melhorar a qualidade das
informaes acerca dos Intangveis, a serem disponibilizadas tanto para usurios internos,
quanto para externos.
Nesta direo, a importncia da identificao dos intangveis notria para alguns
grupos de interessados, dentre os quais destacam-se:
a) membros de conselhos administrativos ou diretorias de empresas, administradores
de empresas e acionistas: conforme Lev (2001, p.128), os investimentos em Ativos
Intangveis tm sido restringidos por causa do alto custo de capital associado s atividades
que fazem uso intensivo de ativos desta natureza, em funo do elevado risco destes
empreendimentos. Corroborando isso, tal autor cita estudos que evidenciam uma positiva
ligao entre a qualidade das informaes expressas nas demonstraes contbeis e o
custo que a empresas pagam para obter capital. Ou seja, quanto maior for a deficincia na
divulgao para o mercado de capitais, mais difcil e onerosa se torna a captao de
recursos. Ao minimizar tal insegurana, os administradores tero melhores argumentos
para conseguir recursos junto aos investidores a taxas mais adequadas. Ainda, conforme
Schmidt e Santos (2002, p. 124), a melhoria na divulgao de informaes sobre ativos
intangveis proporciona aos usurios melhor entendimento de suas expectativas sobre as
mudanas ocorridas nesses ativos com o passar do tempo, conseqentemente melhorando
a capacidade de avaliar sua lucratividade e fluxos de caixa futuros.
b) governantes e legisladores: as inadequaes das informaes financeiras a respeito dos
Ativos Intangveis, segundo Lev (2001) influenciam negativamente na definio de
polticas pblicas de incentivo s atividades de Pesquisa e Desenvolvimento, de fomento a
inovaes, de proteo propriedade intelectual, bem como na adequada determinao
das polticas industriais. Ao disponibilizarem-se melhores informaes acerca do tema,
contribui-se para diminuir tal problema;
c) investidores e autoridades do mercado de capitais: as informaes que so divulgadas
para o pblico externo dificilmente tm a mesma qualidade informativa daquelas que so
disseminadas internamente nas empresas. Lev (2001) exemplifica isso com o caso da
indstria de medicamentos, em que administradores tm acesso a informaes sobre a

21

viabilidade de uma droga e podem se beneficiar, com antecedncia, deste tipo de

informao privilegiada, geralmente inacessvel aos investidores externos. A manuteno
desta diferena no tratamento dispensado aos dois tipos de pblico (interno e externo),
pode conduzir a indesejveis conseqncias (como perdas para os menos informados),
reduzindo o volume potencial de negcios. Portanto, a melhoria da qualidade da
informao divulgada diz respeito diretamente s entidades incumbidas de fiscalizar e
regulamentar o mercado de valores mobilirios como CVM (Comisso de Valores
Mobilirios) no Brasil, SEC (Security and Exchange Commission) nos Estados Unidos,
FSA (Financial Services Authority) na Inglaterra, COB (Commission des Oprations de
Bourse) na Frana e SESC (Securities and Exchange Surveillance Commission) no Japo;
d) entidades que padronizam os procedimentos contbeis: a deficincia do tratamento
contbil relacionado com os Ativos Intangveis, mesmo que reduzidas pelas alteraes
oriundas dos pronciamentos FAS 141 (Business Combination) e FAS 142 (Goodwill and
Others Intangibles), emitidos em junho de 2001 pelo Financial Accounting Standards
Board (FASB),

pode contribuir para desacreditar as demonstraes contbeis como

representativas da situao atual da empresa em termos patrimoniais ou da sua capacidade

de gerao de lucros futuramente. Por exemplo: pela observncia do pargrafo 10 do FAS
142, os recursos investidos internamente em Pesquisa e Desenvolvimento (P&D) devem
ser reconhecidos como despesas quando incorridos, no podendo os mesmos serem
capitalizados (SCHMIDT e SANTOS, 2002). Assim, segundo Hendriksen e Breda (1999,
p.398), incentiva-se, a curto prazo, a reduo da atividade de pesquisa para elevar os
lucros, justamente quando a pesquisa necessria para manter posio de mercado ou
eficincia. Ou seja, tal tratamento contbil pode estimular o gestor a considerar a P&D
como um custo de operao e no, como deveria ser, um ativo estratgico. Este aspecto
contraditrio relacionado aos intangveis encontrado nas demonstraes contbeis
tradicionais pode despertar a ateno das entidades encarregadas de regulamentar ou
padronizar as divulgaes das informaes contbeis.

1.4 Objetivos da Pesquisa

O Objetivo Geral deste trabalho a proposio de um modelo que permita
identificar potenciais geradores de intangveis.

22

O atingimento de tal meta desdobra-se nos seguintes objetivos especficos:

a) levantar os conceitos relevantes acerca dos Ativos e Ativos Intangveis;
b) evidenciar a influncia dos Ativos Intangveis no ambiente empresarial atual;
c) apresentar os principais mtodos de avaliao de Ativos Intangveis atualmente
existentes;
d) propor um modelo que possibilite a identificao de potenciais geradores de
intangveis; e
e) aplicar o modelo proposto em determinada empresa.

1.5 Estrutura do Estudo

Este trabalho est estruturado em seis captulos:
Captulo I - delineada a estrutura do trabalho, apresentando basicamente os
objetivos (Geral e Especficos), a justificativa para a pesquisa em
funo da importncia do trabalho para diversos grupos de
interessados, o mtodo de elaborao do estudo e seus limites.
Captulo II - efetuada a reviso bibliogrfica sobre Ativos e Ativos Intangveis.
Discorre-se sobre os conceitos pertinentes, trata-se da necessidade
e das dificuldades que a Contabilidade tem para registrar Ativos e
Ativos Intangveis convenientemente e as possibilidades de
mensurao existentes. Finalizando o captulo, so abordados
aspectos relacionados aos Ativos Intangveis de maior notoriedade
atualmente: o Capital Intelectual e o Goodwill. Comentam-se suas
caractersticas, classificaes, formas de avaliao utilizadas e a
relao existente entre ambos.
Captulo III - discute-se sobre o Balanced Scorecard e o The Chain Value
Scoreboard, enfatizando seus pontos principais. Ainda, so tecidos
comentrios

acerca

da

necessidade

de

um

modelo

para

identificao de potenciais geradores de Ativos Intangveis sob

mltiplas perspectivas.

23

Captulo IV detalhado o modelo proposto. Para tanto, discorre-se acerca dos

motivos que fundamentam a proposio

apresentada para

identificar os potenciais geradores de Ativos Intangveis, exibe-se o

modelo proposto e discute-se a respeito do enfoque defendido para
as perspectivas do modelo. Por ltimo, so apresentados detalhes
relacionados com a implementao da proposta.
Captulo V - relata-se a aplicao prtica do modelo numa empresa, evidenciando
a forma como foi implementada, as dificuldades encontradas e os
resultados alcanados.
Captulo VI - so comentadas as concluses da pesquisa em termos do modelo
proposto e so apresentadas sugestes para trabalhos futuros.

1.6 Metodologia
Quanto forma do objeto de estudo, esta pesquisa caracteriza-se por ser no
experimental e descritiva, conforme Martins (1992). Na pesquisa no experimental, a
manipulao de variveis no possvel porque as variveis independentes chegam ao
pesquisador como estavam e j exerceram seus efeitos, se os havia. descritiva porque neste
tipo de pesquisa o pesquisador observa, registra, analisa e correlaciona fatos ou fenmenos
(variveis).
Em relao s etapas seguidas, inicialmente foi efetuada uma reviso bibliogrfica
acerca de estudos j efetuados sobre Ativos e Ativos Intangveis, com a inteno de facultar o
melhor entendimento dos termos relacionados, por intermdio do embasamento terico
oriundo. Posteriormente o trabalho visou desenvolver um modelo para identificao de
potenciais geradores de Ativos Intangveis, que seja til na tomada de decises gerenciais que
envolvam tais fatores. Finalizando, foi efetuada a aplicao prtica de tal ferramenta atravs
de um estudo de caso e relatadas as concluses decorrentes.

24

1.7 Limites da Pesquisa

Os Ativos Intangveis possuem peculiaridades que dificultam a sua avaliao
objetiva, a sua identificao e at mesmo a sua definio conceitual. Em muitos casos so
provenientes de diversas origens e assumem distintos formatos, contribuindo para prejudicar a
utilizao das formas contbeis tradicionais em sua identificao e avaliao.
Considerando-se as caractersticas inerentes aos mesmos, no se pretende
apresentar um modelo que identifique todos os fatores intangveis ou esgote seu tratamento.
Esta pesquisa, ento, no busca desenvolver um mtodo nico para identificao de potenciais
geradores de Ativos Intangveis, mas contribuir para a diminuio das dificuldades
encontradas na lide cotidiana gerencial dos mesmos.
O que se almeja possibilitar uma linha orientadora para o entendimento dos
Ativos Intangveis que faculte um modelo que possa ser utilizada para identific-los. Atravs
do estabelecimento de um modelo que emprega diversas perspectivas (Financeira,
Descobertas e Aprendizagem, Implementao e Processos Internos e Comercializao),
objetiva proporcionar uma forma de identificao dos potenciais geradores de Ativos
Intangveis, para uso interno e externo, conforme a convenincia da divulgao a ser
determinada pela empresa que o adotar.
Convm salientar que esta proposta enfoca estritamente o aspecto de identificao
de potenciais geradores de intangveis, sem se ater s formalidades da legislao contbil
vigente ou observncia aos Princpios Fundamentais de Contabilidade comumente seguidos
nas demonstraes contbeis tradicionais. Tal abordagem no enseja, ou no defende, que o
valor das informaes contbeis expressas de acordo com os princpios seguidos pela
Contabilidade Financeira tradicional no tenham relevncia. Pelo contrrio, a opo por esta
nfase tem o sentido de complementar os informes contbeis divulgados no formato exigido
legalmente e no substitu-los ou elimin-los. Corroborando isso, os conceitos empregados na
reviso da literatura foram empregados sob um enfoque prioritariamente contbil, em
detrimento das demais reas cientficas.
Salienta-se, ainda, que o modelo proposto no pretende avaliar os Ativos
Intangveis da empresa, em termos de definir valores (R$) dos fatores intangveis de uma
organizao, mas meramente facilitar sua identificao.
Tocantemente ao estudo de caso realizado para verificar a aplicabilidade do
modelo proposto, cabe ressalvar que foram identificadas algumas possveis relaes de causa

25

e efeito entre indicadores das quatro perspectivas adotadas, como sugerido no modelo.
Entretanto, pelas prprias caractersticas dos Ativos Intangveis (em especial o fator
assncrono que lhes inerente em muitos casos), tal aspecto no foi priorizado na aplicao
prtica efetuada.

26

CAPTULO II
REVISO DA LITERATURA

Com o intuito de fundamentar tecnicamente o estudo, faz-se uma reviso da

literatura acerca dos conceitos pertinentes. Cabe ressaltar que para o adequado entendimento
da expresso Ativos Intangveis convm conhecer preliminarmente outros dois conceitos: o de
Ativos e o de Intangveis. Isso deve ser considerado tendo em vista que a expresso Ativos
Intangveis derivada, composta, necessitando do conhecimento inicial das duas
terminologias bsicas.
Este captulo versa acerca de Ativos e Ativos Intangveis. Inicialmente discute-se
sobre os conceitos, os objetivos da mensurao e os mtodos de avaliao de Ativos. Em
seguida, mostra-se a origem do termo intangvel, apresentam-se definies de Ativos
Intangveis de vrios autores e so relacionados diversos itens classificveis como tal. Por
ltimo, trata-se da importncia dos Ativos Intangveis no contexto atual.

2.1 Ativos
Qual o valor dos Ativos de uma empresa? A resposta a este questionamento
interessa a contadores, administradores, analistas de investimentos, banqueiros e empresrios.
Damodaran (1997) defende que possvel avaliar qualquer Ativo. Entretanto, considera que
em funo das peculiaridades inerentes a cada item, o avaliador pode encontrar maiores ou
menores dificuldades quando da mensurao. Conforme Iudcibus (1994), o objetivo principal
de se proceder a avaliao de Ativos consiste em expressar monetariamente os benefcios
potenciais que os mesmos podem proporcionar empresa.

27

2.1.1 Conceitos de Ativos

A Contabilidade uma cincia em constante aprimoramento e os conceitos
empregados pelos pesquisadores contbeis vm evoluindo ao longo do tempo. Corroborando
isso, Iudcibus (1994) relaciona alguns autores e entidades que definiram Ativo, evidenciando
a evoluo histrica do conceito, conforme Quadro 1.
AUTOR(ES)
Paton

ANO
1924

Canning

1929

AICPA2

1941

DAuria

1958

Sprouse e
Moonitz

1962

Meigs e
Johnson
Anthony

1962
1970

DEFINIO DE ATIVO
Contraprestao material ou no, possuda por uma
empresa, com valor para ela.
Servio futuro em dinheiro ou conversvel para a
entidade, sendo ativo somente para a pessoa que o
utiliza.
Saldo devedor mantido aps o encerramento dos livros
contbeis de acordo com os princpios de
Contabilidade,
representando um direito de
propriedade ou um valor adquirido, ou um gasto
realizado que gerou um direito.
Conjunto de meios ou matria posta disposio do
administrador para atingir os fins da entidade.
Benefcios futuros esperados, direitos que foram
adquiridos pela entidade como resultado de alguma
transao corrente ou passada.
Recursos econmicos possudos por uma empresa.
Recurso econmico possudo, adquirido a um custo
monetrio mensurvel.

Quadro 1: Definies de Ativo (adaptado de Iudcibus, 1994).

A caracterstica fundamental de um Ativo, conforme Iudcibus (1994, p.106)

sua capacidade de prestar servios futuros entidade que os tm, individual ou
conjuntamente com outros ativos e fatores de produo, capazes de se transformar,
direta ou indiretamente, em fluxos lquidos de entrada de caixa. Todo ativo
representa, mediata ou imediatamente, direta ou indiretamente, uma promessa futura
de caixa. Quando falamos indiretamente, queremos referir-nos aos ativos que no
so vendidos como tais para realizarmos dinheiro, mas que contribuem para o
esforo de gerao de produtos que mais tarde se transformam em disponvel.

Paton (1962), ao considerar as caractersticas fsicas do Ativo, salienta que os

Ativos possuem valor econmico, independentemente de serem tangveis ou intangveis.
Em relao principal diferena nas duas vises anteriores de Iudcibus e Paton,
sobre como conceituar um ativo, esta pode ser sintetizada no raciocnio de Martins (1972).
Segundo tal autor, a distino consiste em qualificar o agente como sendo o Ativo (viso
2

American Institute of Certified Public Accountants.

28

tradicional da Contabilidade Financeira) e qualificar o resultado trazido pelo agente (viso

econmica). Em resumo: o caminho o agente; o transporte o Ativo. Martins (1972, p. 29)
argi que o agente tem importncia apenas na extenso em que pode trazer resultados
econmicos futuros. O mesmo defende, ainda, a conceituao do potencial de resultado
econmico como a verdadeira caracterizao de um elemento como sendo, em si mesmo, o
prprio Ativo de uma entidade. Concluindo, Martins (1972, p. 32) menciona que Ativo o
futuro resultado econmico que se espera obter de um agente. O termo agente, conforme tal
autor, tem o mesmo significado que recursos para a Economia, no se restringindo apenas a
valores

de

existncia

fsica

ou

monetrios.

Engloba,

tambm,

benefcios

que

insofismavelmente constituem Ativos, pois so agentes de resultados futuros.

Esta viso de Martins, segundo Oliveira (1999), permite enquadrar como Ativos,
por exemplo, o quadro de funcionrios capacitados, as patentes e marcas registradas, o rol de
clientes contumazes, a qualidade dos produtos fabricados etc. Pela capacidade que estes itens
intangveis possuem de gerar benefcios econmicos pertinente que sejam reconhecidos
contabilmente como ativos.
O conceito de Ativo adotado pelo FASB (Financial Accounting Standards Board)
incluso na Statement of Financial Accounting Concepts no. 6, nos pargrafos 25-28 da
Elements of Financial Statements emitida em 1985, fornece a noo de que os ativos
relacionam-se com resultados econmicos vindouros pertencentes a uma empresa em funo
de eventos ou transaes realizadas anteriormente. Desta forma, alm de serem empregados
na gerao de outros ativos, caracterizam-se pela potencialidade de gerar benefcios
futuramente.
Barreto e Fam (1998) aduzem que os Ativos so os meios pelos quais os gestores
visam proporcionar benefcios econmicos aos detentores do capital investido na empresa.
Dividem os ativos em trs categorias: ativos monetrios, ativos tangveis e ativos intangveis.
Como ativos monetrios consideram os itens relacionados ao capital de giro da empresa;
como ativos tangveis classificam os bens materiais que geralmente a entidade mantm
permanentemente e que suportam as atividades fabris e administrativas; e como ativos
intangveis, os fatores que geram benefcios econmicos que no constam do Balano
Patrimonial.
Marion (1993) assevera que, para ser considerado um Ativo, necessrio que seja
um bem ou direito capaz de proporcionar resultados econmicos na atualidade e no futuro,
cuja propriedade (e no somente a posse) seja associada entidade. Por seu turno, Antunes

29

(2000) acrescenta que os mesmos devem ser representveis em moeda, quer sejam tangveis
ou no.
Goulart (2002, p.60), aps mencionar diversas concepes de Ativo, conclui que
evidencia-se a importncia fundamental da noo de benefcios futuros para uma correta
definio e compreenso do conceito de ativos, caracterizando a inadequao de expresses
simplrias como aplicaes de recursos e bens e direitos de uma entidade para uma
satisfatria percepo da natureza bsica do referido conceito.
Para a finalidade deste estudo, adota-se como definio de Ativo aquela
preconizada por Martins (1972, p.30) como sendo o futuro resultado econmico que se
espera obter de um agente, por consider-la a mais adequada aos Ativos Intangveis.
Conhecidos os conceitos de Ativos, passa-se a discutir sobre a mensurao dos
mesmos atravs dos objetivos e dos mtodos de avaliao utilizados, conforme a seguir.

2.1.2 Objetivos da Mensurao de Ativos

Hendriksen e Breda (1999) salientam que a escolha da forma de avaliao est
condicionada ao que se pretende quando se mensura determinado ativo. Defendem que os
objetivos so classificveis em Sintticos, Semnticos e Pragmticos, conforme enfocado a
seguir.
No caso dos objetivos Sintticos, Hendriksen e Breda (1999) mencionam que a
opo por determinado mtodo de avaliao est inicialmente vinculada abordagem
considerada na mensurao dos ativos. Alegam que o balano patrimonial, na forma
tradicional da Contabilidade, um ponto intermedirio entre demonstraes de resultado
(enfoque receita-despesa). No enfoque convencional (receita-despesa), o objetivo da
mensurao de Ativos obter uma base para o clculo da margem operacional bruta e do
lucro de todas as transaes. Neste caso, a determinao do lucro uma mera subtrao de
despesas do exerccio das receitas obtidas no mesmo perodo. Os ativos considerados nomonetrios, por este enfoque, so avaliados a valores de entrada e posteriormente so
contabilizados como despesas do perodo ( o caso da depreciao, por exemplo) ou
associados s receitas provenientes da fabricao e venda de produtos. Quanto aos ativos
monetrios, estes so mensurados em funo de seus valores lquidos de realizao. Por no
haver nenhum outro evento que ocorra antes da venda e gere lucro ou prejuzo e, portanto,

30

altere o valor do ativo, tal vinculao justifica o balano em termos de custo histrico.
Entretanto, tais autores mencionam que em nmero reduzido de empresas se pode encontrar
uma ligao to estreita que favorea o emprego do processo de vinculao para mensurar os
ativos da entidade. Advm desse detalhe as muitas atribuies inadequadas de valores de
ativos aos produtos ou despesas. Como exemplos que questionam a validade do conceito de
vinculao para o fornecimento de informaes relevantes a investidores e outras partes
interessadas, esto o uso da classificao como despesas diferidas e a alocao dos custos
relacionados aos ativos intangveis.
No caso do enfoque ativo-passivo, no entender de Hendriksen e Breda (1999), o
lucro gerado mediante um acrscimo de valor ao Ativo da empresa ou pelo decrscimo do
valor dos componentes do passivo, sem que exista um fluxo de recursos. Assim, busca-se
avaliar por valores de sada e valores vista, no momento de reconhecimento da receita
(entrega do bem ou prestao do servio), apurando-se o lucro oriundo do crescimento natural
da organizao. Enfatiza-se, ento, registros contbeis mais pertinentes em relao ao valor do
produto ou servio vendido, bem como os recursos que provavelmente ingressaro no caixa.
conveniente ressalvar que o mtodo a ser escolhido vai depender de diversos fatores, mas que
o objetivo que prevalecer ser o de mensurar o acrscimo de valor de ativos especficos, em
detrimento de outras finalidades ou interesses.
Quanto aos objetivos Semnticos da avaliao, Hendriksen e Breda (1999, p.315)
citam que
O advento do APB e a publicao de documentos tais como o ARS 3 e o Asobat
fortaleceram o apoio a demonstraes financeiras que apresentassem medidas
claramente interpretveis dos recursos e das obrigaes de uma empresa em um
momento especfico e permitissem mensuraes interpretativas de variaes de
posio financeira com o passar do tempo. Em particular, havia um sentimento
muito forte de que a avaliao ao custo histrico carece de interpretao (a menos
que custos especficos sejam associados a datas especficas). Os custos correntes de
reposio eram preferidos porque permitem maior interpretao, caso as avaliaes
sejam extradas de preos de mercado. Havia tambm a sensao cada vez mais forte
de que os contadores deviam empreender uma busca de mtodos alternativos
melhores de mensurao e apresentao, tanto de dados monetrios quanto de dados
no monetrios. Por exemplo, talvez fosse possvel apresentar dados indicando
intervalos de probabilidade e valores, em termos probabilsticos, alm de dados com
um nico valor (em termos determinsticos). Alm disso, pode ser desejvel
apresentar valores mltiplos representando atributos distintos de objetos e
atividades, caso se considere que todos sejam relevantes. Deveria ser levado em
conta, tambm o fornecimento de dados orados como evidncia dos planos e das
expectativas da administrao da empresa. Uma das maneiras de atingir objetivos
semnticos garantir que todas as medidas utilizadas em contabilidade tenham
fidelidade de representao. Esse termo descrito como correspondncia ou
concordncia entre uma medida ou descrio e o fenmeno que se destina a
representar. Por exemplo, o SFAC 1 sugere que um dos objetivos da contabilidade
proporcionar uma medida relativa dos recursos disponveis empresa para a gerao
de recebimentos futuros. Esse um argumento a favor do abandono dos custos

31

histricos, que no so capazes de proporcionar tal informao. As mudanas que

ocorrem com o passar do tempo significam que os custos histricos dos ativos no
mais representam sequer o valor mnimo dos fluxos de caixa descontados. Os custos
correntes permitem melhor interpretao, caso as avaliaes sejam extradas de
preos existentes no mercado.

Os objetivos Pragmticos, segundo Hendriksen e Breda (1999), se concentram na

utilidade ou relevncia da contabilidade, entendendo-se relevncia como a caracterstica que a
informao detm de influenciar o tomador de deciso, quer facultando um melhor
entendimento da situao, quer possibilitando avaliar as conseqncias das decises tomadas
ou que se pretende tomar. Aduzem tambm, que para atender necessidades informativas dos
acionistas ligadas ao valor do patrimnio da entidade em determinadas datas e as expectativas
de encaixes futuros, pode se recorrer s previses do fluxo de caixa. Entretanto, tal
possibilidade pode no ser vivel em todas as situaes. Uma maneira de oferecer tais
informaes sobre fluxos de caixa futuros fornecer informao sobre os recursos, as
obrigaes e o patrimnio dos proprietrios de uma empresa atravs de balanos patrimoniais.
Ainda, o usurio deve ser informado a respeito do desempenho da empresa, com base em
medidas de lucro e seus componentes por meio de demonstraes do resultado. Neste caso
salutar que as demonstraes financeiras estejam acompanhadas de indicadores que sejam
comparveis, quer com perodos anteriores, quer com concorrentes do setor de atuao da
companhia.
A avaliao pode ser entendida como o processo de determinao do valor
monetrio a ser dado a um item includo na demonstrao financeira, conforme Almeida e
Hajj (1997, p.72). Para que isso se concretize necessrio escolher o mtodo pelo qual o item
ser avaliado, pois existem vrias formas de mensurar ativos. Os diversos mtodos existentes
podem ser classificados basicamente em duas categorias: (a) os mtodos que consideram os
valores de entrada e (b) os mtodos que utilizam os valores de sada.
As sees seguintes abordam os mtodos que se enquadram nestas categorias de
forma mais detalhada.

2.1.3 Mtodos de Avaliao de Ativos

S (1997) assevera que o valor do Ativo necessita representar a utilidade dos bens
para a empresa. Por esta razo, o avaliador precisa atentar para situaes especficas em que
determinados ativos j no so mais teis (por obsoletismo, deteriorao etc), enquanto que

32

em outros casos o valor do bem pode aumentar por diversas razes. Ou seja, a avaliao no
deve fundamentar-se somente em notas fiscais de aquisio, nos registros contbeis ou outros
documentos existentes, mas considerar a real utilidade do ativo em gerar benefcios futuros.
Para Martins (1972) a definio de Ativo normalmente no fornece sua
mensurao. Alega que a atual configurao dos Balanos Patrimoniais no espelha todos os
ativos da entidade, ao mesmo tempo em que os valores dos ativos contabilizados podem no
expressar o efetivo potencial econmico do mesmo em determinado perodo. Menciona ainda,
que a Contabilidade tradicionalmente tem registrado o Ativo pelo seu valor de custo de
aquisio, mas ressalva que esta no a nica possibilidade existente de avaliao.
Dentre os mtodos utilizados na avaliao de Ativos, alguns consideram os Ativos
pelos valores de entrada e outros pelos valores de sada. Rossetto et al (2001) referem-se aos
valores de entrada como sendo os valores que a empresa desembolsa quando da aquisio de
seus bens, enquanto que os valores de sada so determinados pelo mercado em que a empresa
vende seus produtos.
A seo seguinte discute os mtodos que utilizam valores de entrada na avaliao
de Ativos.

Mensurao de Ativos por Valores de Entrada

Rossetto et al (2001) registram que os mtodos de avaliao que empregam os

valores de entrada so os mais usados nas demonstraes contbeis publicadas na atualidade,
embora sejam duramente criticados por muitos autores. Atribuem esta preferncia
praticabilidade e objetividade que tais mtodos ostentam e ressaltam suas limitaes na lide
gerencial.
Defendendo que os mtodos que empregam valores de entrada podem ser
considerados os mais adequados para mensurao de ativos, Lisboa e Scherer (2000) argem
que estes podem expressar o maior valor para a empresa e que, conforme o ativo, no se
encontrar um valor de sada aplicvel. Consideram os valores de entradas mais objetivos,
mesmo no permitindo o reconhecimento da receita antes que seja realizada.
Em termos das possibilidades de avaliar ou mensurar Ativos pelos valores de
entrada encontram-se os seguintes mtodos: Custo Histrico, Custo Histrico Corrigido,

33

Custo Corrente de Reposio, Custo Corrente Corrigido, Custos Futuros Descontados e Custo
de Reposio Futuro.
Quanto ao Custo Histrico, Almeida e Hajj (1997, p.72) mencionam que este
tem sido o mtodo mais difundido na elaborao das peas contbeis. Citam que a variao
dos preos, a alterao no potencial de servios futuros, a obsolescncia de cada Ativo e
outros so limitaes no consideradas na avaliao por valores histricos [...]. Como tal
mtodo no leva em considerao as alteraes de preos dos bens, quando as empresas
atuam em economia com altas taxas de inflao, com freqncia estas adotam unidade
monetria constante, indexadores ou algum outro meio de ajuste de preos que considere a
inflao do perodo.
Martins (1972, p.1) refere-se ao Custo Histrico como o mtodo pelo qual um
elemento do Ativo foi adquirido, ou construdo, sem que nenhuma ateno seja dada
variao da capacidade aquisitiva da moeda entre a data de aquisio e outra qualquer.
Hendriksen e Breda (1999) definem o custo histrico como o valor desembolsado
para comprar um ativo, abrangendo tambm os gastos para instalao e outros que
possibilitem o incio das operaes. Eventualmente, quando da troca de ativos, a avaliao
deve considerar o preo atual de venda do ativo trocado. Defendem que o custo histrico
facilmente determinvel atravs da transao que originou o ingresso do ativo na empresa,
sendo esta a sua caracterstica mais favorvel. Contudo, limitado pelo fato de que, com o
tempo, tal ativo pode sofrer alteraes de valor que no so abrangidas quando se avalia um
item com base no seu custo histrico.
Rossetto et al (2001) afirmam que o custo histrico o valor de entrada mais
difundido na Contabilidade financeira em funo de ser objetivo e prtico e expressar o valor
original despendido na aquisio dos bens e direitos da empresa. Como desvantagem principal
alegam que sua adoo implica que a empresa tenha seus bens avaliados por valores
histricos, que em muitas ocasies esto ultrapassados e sem nexo com a realidade atual do
ativo.
Outro autor que critica o mtodo do custo histrico Monobe (1986). Diz que este
mtodo despreza o fato de que podem ocorrer modificaes nos preos dos ativos avaliados,
bem como a existncia da possibilidade de ocorrerem variaes no poder aquisitivo da moeda
usada na mensurao.

34

Neste sentido, Almeida e Hajj (1997) aduzem que diversos fatores limitam a
aplicabilidade gerencial da avaliao de ativos pelo custo de aquisio (histrico), o que pode
diminuir a qualidade da informao contbil.
Em relao do Custo Histrico Corrigido, Martins (1972, p.2) diz que refere-se
ao Custo Histrico que seja objeto de uma correo, quer por um coeficiente derivado da
variao do ndice Geral de Preos (IGP), quer por um derivado da variao de um outro
ndice mais especfico. Dessa forma, possibilita representar diversos custos de diferentes
datas em termos de uma moeda de capacidade aquisitiva (geral ou especfica) de uma outra
data a determinar. Tal possibilidade melhora substancialmente a comparabilidade ao longo do
tempo.
Almeida e Hajj (1997) mencionam que neste mtodo considerada a alterao de
preos existentes no perodo, mas que por usar uma mdia geral de preos limita sua eficcia
de vez que a inflao setorial, da empresa ou de ativo especfico pode ser bem diferente.
Consideram este mtodo mais recomendvel em relao ao do custo histrico.
Rossetto et al (2001) pugnam que este mtodo possibilita considerar as variaes
de preos ocorridas no perodo, o que um fator de grande utilidade para o avaliador. Quanto
ao conceito da objetividade, esses autores advertem que o custo histrico corrigido corre o
risco de ter diminudo seu poder informacional pela escolha ou utilizao de indexadores que
prejudiquem a comparabilidade das demonstraes, em benefcio de interesses nem sempre
corretos do ponto de vista contbil.
Monobe (1986, p.73) frisa que este mtodo, embora aceito por muitos, corrige
apenas os efeitos da inflao na unidade de medida, mas deixa de considerar variaes ainda
mais significativas nos preos especficos dos bens e servios a mensurar.
Uma outra forma de avaliao a valores de entrada por intermdio do Custo de
Reposio ou Custo Corrente. Conforme Lisboa e Scherer (2000), este mtodo surgiu no
incio da dcada de sessenta pelas mos de Edwards e Bell e defende a adoo dos custos de
reposio para ativos. Ou seja, o ativo avaliado pelo preo de mercado de bem idntico,
permitindo que sejam abrangidas todas as formas de alterao de valor do ativo, quer
positivas ou negativas. Consideram a dificuldade em fixar o preo de mercado do ativo como
a principal restrio a ser considerada quanto a este mtodo.
Martins (1972) define como o custo corrente dos recursos despendidos pela
empresa para obter a propriedade do ativo ou para produzi-lo internamente.

35

Conforme Iudcibus (1994, p.104), tal mtodo caracteriza-se como sendo o

somatrio dos custos correntes dos insumos contidos em um bem igual ao originariamente
adquirido menos sua depreciao.
Hendriksen e Breda (1999, p.308) afirmam que o custo corrente tem se
transformado em uma base importante de avaliao na contabilidade, particularmente para a
apresentao de informaes a respeito do efeito da inflao sobre uma empresa. Por outro
lado, apontam algumas desvantagens no uso de custos correntes:
1. Custos e cotaes correntes no esto disponveis para itens sazonais e de moda e
para bens produzidos por mtodos obsoletos. As estimativas de valores correntes de
entrada desses itens podem, assim, ser de natureza subjetiva;
2. As variaes de custos correntes nem sempre conseguem refletir variaes de
preos correntes de venda. Os valores no variam necessariamente quando h
alteraes de custos;
3. Aumentos de custos resultariam em ganhos registrados no exerccio corrente,
muito embora no tivessem sido realizados por meio de uma venda. Por exemplo,
um aumento dos custos de mo-de-obra poderia parecer lucrativo no exerccio
corrente, muito embora os preos de venda tenham permanecido estveis;
4. Ganhos e perdas causados por variaes de preos especficos de entrada seriam
includos no lucro lquido das operaes a menos que o custo das mercadorias
vendidas, bem como o estoque final, sejam medidos em termos de custos correntes
no momento da venda.

Rossetto et al (2001) salientam que o uso do custo corrente permite, dentre outros
benefcios, saber quanto se pagaria por bem igual ao avaliado (um aprimoramento da
informao obtida em relao aos custos histricos) e determinar os efeitos da manuteno de
estoques vendveis ou de bens empregados nas operaes em relao ao resultado do perodo.
Alm disso, para o gestor os custos correntes representam uma informao
importante pois, ao considerar, para fins de mensurao, as variaes sofridas pelo valor do
Ativo no mercado, faz com que o valor do Ativo seja semelhante ao valor que deveria ser
desembolsado para comprar bem semelhante.
Uma variante do Custo Corrente o conceito de Custo Corrente Corrigido, que
corresponde ao Custo Corrente que sofre ajustamento em funo de um ndice de Preos ou
de outro ndice especfico. Martins (1972) comenta que este mtodo permite identificar as
variaes dos preos correntes do ativo no lapso temporal, como tambm exclui ou isola a
parcela oriunda da inflao.
Lisboa e Scherer (2000) mencionam que neste mtodo so considerados os custos
correntes vigentes em duas datas (base e futura) e que as diferenas verificadas constituem-se
de receitas ou despesas provenientes da propriedade dos ativos no perodo, cujo resultado
decorrente no deve ser distribudo.

36

O Custo Corrente Corrigido leva em considerao, para fins de avaliao, a

variao de preos e a de mercado. Despreza, contudo, a inflao setorial, limitao
reconhecida quando do clculo pelo valor histrico corrigido (ALMEIDA e HAJJ, 1997,
p.73).
Rossetto et al (2001), ao compar-lo com os outros mtodos, aduzem que supera o
custo corrente corrigido em termos de comparabilidade entre datas distintas. No confronto
com o custo histrico corrigido, o custo corrente corrigido mais apropriado gerencialmente
por evidenciar variaes dos preos dos ativos avaliados, alm das distores inflacionrias
gerais.
Hendriksen e Breda (1999, p. 310) defendem, para casos especficos, a utilizao
de Custos Futuros Descontados.
Se o preo, de acordo com os termos do contrato, deve ser pago mais tarde, o custo
do Ativo deve ser o valor presente da obrigao contratual. Entretanto, prazos curtos
para pagamento podem ser ignorados, porque o desconto geralmente
insignificante.
O conceito de custo futuro descontado tambm tem sido
recomendado em casos nos quais a empresa conta com a alternativa de adquirir os
servios ao ritmo de suas necessidades e no de uma s vez. Poder-se-ia alugar um
prdio, em lugar de compr-lo. [...]. Mas, uma vez tomada deciso inicial de
aquisio, a empresa no possui mais a alternativa de comprar os servios
separadamente, o que torna a comparao mais hipottica do que real. Alm do
mais, mesmo que os custos futuros descontados fossem iguais ao valor do Ativo na
data de aquisio, esta identidade entre os custos futuros esperados descontados de
servios equivalentes e o valor corrente do ativo para a empresa no tende a persistir
em perodos subseqentes. Portanto, o conceito de custo futuro descontado apresenta
todas as desvantagens do custo histrico, mais as limitaes aplicveis ao conceito
de capacidade descontada de gerao de servios.

Em relao ao mtodo do Custo de Reposio Futuro, Rossetto et al (2001,

p.82) mencionam que
a aplicao do custo corrente (ou custo corrente corrigido) pode no cumprir
adequadamente suas finalidades, caso a empresa efetue a reposio dos estoques
aps a data da venda. Isso porque, nesse intervalo, o item patrimonial poderia sofrer
novas variaes especficas. Portanto, a comparao entre o valor da venda e o custo
corrente do estoque na data da operao talvez no represente o adequado resultado
bruto. Visando atender essa situao [...], poderia ser avaliado pela expectativa do
custo corrente na data da sua reposio ou o custo de reposio futuro. [...] tambm
chamada de NIFO (Next-In-First-Out), tem como premissa a continuidade das
operaes da empresa com os mesmos tipos de produtos ou servios. Nessa
hiptese, um resultado potencialmente til seria a diferena entre a receita obtida e o
custo futuro da reposio da unidade vendida. Entretanto, este no se reporta data
de ocorrncia da venda do bem. Ao contrrio, refere-se data prevista para a
prxima compra.

A principal vantagem do mtodo, segundo Rossetto et al (2001) que consegue-se

informaes mais realsticas quando acontecem majoraes substanciais dos preos dos ativos
a serem adquiridos. Por outro lado, a sua maior desvantagem deriva da incerteza quanto ao

37

preo das compras futuras, prejudicando a praticabilidade de sua aplicao na avaliao de

ativos.
Pelo exposto, percebe-se as muitas diferenas existentes entre os mtodos de
avaliao de Ativos que se fundamentam nos valores de entrada, principalmente em termos de
comparao entre as respectivas vantagens e limitaes. Assim, verifica-se que no existe um
conceito perfeito e que as situaes especficas exercem forte influncia sobre o processo de
escolha da estrutura terica mais adequada para a elaborao dos relatrios contbeis.
A principal deficincia dos valores de entrada sua propenso ao no
reconhecimento dos resultados potenciais causados pelas aes dos administradores,
inviabilizando seu uso exclusivo para a apurao de uma aproximao razovel do valor
econmico (no sentido de capacidade de gerar riqueza) do empreendimento (utilidade).
O mtodo do Custo de Reposio ou Custo Corrente tende a ser o mais adequado
para fins gerenciais se considerada a relao custo/benefcio em termos do grau de dificuldade
para sua utilizao prtica e a qualidade das informaes que o mesmo proporciona
administrao.
Os mtodos de avaliao por valores de entrada esto sintetizados no Quadro 2.
AVALIAO DE ATIVOS POR VALORES DE ENTRADA
MTODO
Custo histrico

VANTAGENS
LIMITAES
Fcil verificao e aplicao. Aceito Ignora a inflao, desconsidera a obsolescncia
legalmente.
do ativo. Informao pouco relevante para o
usurio.

Custo histrico
corrigido

Comparabilidade de valores
diferentes datas, facilidade
utilizao.

Custo de reposio
ou custo corrente

Reconhece
todas as
variaes
inflacionrias, fonte de informaes
importante a respeito dos efeitos da
inflao sobre a empresa. Valor do
ativo semelhante ao valor de compra
do mesmo.

Custo corrente
corrigido

Realstico, considera a variao de Desconsidera a inflao setorial. Utilizao

preos e a de mercado. Informao prtica complexa.
relevante ao usurio.

Custos futuros
descontados

Valor presente da obrigao futura.

de Corrige pela inflao mdia, ignora variao

de especfica do setor. Informao pouco
relevante para o usurio
Subjetividade da precificao do ativo a valor
de mercado, principalmente para itens sazonais.
Variaes de custos correntes no variam como
os preos de venda correntes. Aplicao prtica
difcil.

Uso restrito. Dificuldade em determinar a taxa

de desconto. Conforme o caso, pode apresentar
tambm as limitaes do custo histrico.
Custo de Reposio
Grande utilidade da informao
Alta subjetividade e dificuldade de obteno da
Futuro
informao do preo futuro.
Quadro 2: Mtodos de avaliao de Ativos por valores de entrada

38

Por outro lado, existe tambm a possibilidade de avaliao de Ativos atravs dos
mtodos que consideram os valores de sada, conforme aborda-se na seo seguinte.

Mensurao de Ativos por Valores de Sada

Conforme Hendriksen e Breda (1999), os mtodos que consideram os valores de

sada utilizam para avaliar ativos o preo obtido por um bem ou servio quando vendido ou
trocado. Por isso, utiliz-lo para produtos com cotao de mercado conhecida ou aceita
extremamente simples. Nestes casos, segundo tais autores, o preo de venda a melhor
medida, no s da receita, como tambm dos fundos a serem recebidos em troca dos bens.
Lisboa e Scherer (2000) aduzem que os valores de sada significam o preo
recebido ao se negociar determinado ativo, independentemente do tipo de transao (se
vendido, trocado ou apenas convertido). Se inserido num contexto de mercado de livre
concorrncia, o valor comercializvel do ativo pode servir para mensur-lo adequadamente a
curto prazo. Entretanto, se o prazo concedido ao comprador for longo, convm que se
determine o valor presente. Adicionalmente, ao se mensurar os ativos a preos de sada, a
demonstrao contbil estar ferindo a conveno do Conservadorismo, tendo em vista a
antecipao do lucro que ocasiona.
Dentre as possibilidades de avaliao de Ativos por valores de sada encontram-se
os mtodos que avaliam com base em Valores Descontados, Preos Correntes de Venda,
Equivalentes Correntes de Caixa e Valores de Liquidao.
Na avaliao pelos Valores Descontados, o Ativo mensurado pelo valor
presente do fluxo de caixa futuro, descontado a uma taxa determinada. O estabelecimento de
uma taxa adequada a maior limitao encontrada neste processo, assim como a estimativa
dos valores a serem recebidos e dos Ativos Intangveis (ALMEIDA e HAJJ, 1997, p.73).
Iudcibus (1994, p.102) relata que neste conceito necessrio considerar que o
processo envolve no apenas o estabelecimento da taxa adequada de juros, como tambm
uma estimativa da probabilidade de receber os valores previstos. Na prtica atual tem sido
utilizado, s vezes, apenas no que se refere aos itens monetrios.
Hendriksen e Breda (1999) mencionam que, mesmo considerando vlido o uso do
fluxo de caixa descontado por investidores e proprietrios na avaliao de empresas, quando
usado em ativos especficos, isoladamente, este conceito apresenta algumas restries. O

39

primeiro ponto negativo refere-se dificuldade encontrada para se comprovar a probabilidade

que os recebimentos esperados se concretizem. A segunda questo diz respeito dificuldade
que as demonstraes financeiras elaboradas com este mtodo acarretariam aos usurios
externos, principalmente pela subjetividade da taxa de desconto utilizada e pelo ajuste a ser
feito em funo do risco associado a cada estimativa. A terceira dificuldade levantada surge
quando o produto elaborado, por exemplo, por homens e mquinas. A gerao de fluxo de
caixa resultante se torna, pois, impraticvel de se alocar convenientemente aos fatores
envolvidos. Por ltimo, tais autores manifestam sua preocupao com a dificuldade de somar
os valores descontados dos fluxos de caixa dos ativos, considerados individualmente, para se
determinar o valor total da empresa. Isso acontece porque alguns ativos contribuem somente
quando em um conjunto de bens, enquanto que, por outro lado, os ativos intangveis nem so
individualizveis.
Preos Correntes de Venda: para Almeida e Hajj (1997, p.74) este mtodo
constitui-se em uma aproximao do futuro preo de venda. Pressupe que a empresa esteja
operando em um mercado organizado. Sua maior limitao reside no item produtos no
acabados, podendo no represent-los convenientemente, na hiptese de que as condies
previstas no se concretizem.
Iudcibus (1994) afirma que o preo corrente de venda um mtodo aceitvel de
avaliao quando o bem for transacionado em um mercado organizado, em especial para
produtos prontos ou em elaborao. Ressalva que se houver perspectiva de venda somente a
longo prazo, o preo atual deve ser trazido a valor presente, para representar melhor o ativo.
Outro ponto levantado pelo autor faz meno possvel existncia de gastos adicionais
relacionados venda do ativo, quando deveriam tais valores serem deduzidos do preo de
venda para mensur-lo adequadamente. Aduz, ainda, que sua aplicabilidade se limita aos
ativos individualmente, no servindo para avaliar o ativo total; e

que o preo atual de

mercado nem sempre permanecer no mesmo patamar (salvo se todas as condies atuais se
mantiverem inalteradas).
Nlo et al (2001, p.104) afirmam que em relao aos valores de entrada, este
mtodo proporciona uma informao mais prxima do valor econmico do objeto avaliado.
Essa caracterstica importante para a tomada de decises, especialmente para a avaliao de
desempenho, proporcionando melhor atendimento ao conceito da utilidade. Em termos de
desvantagens mencionam que o mtodo sacrifica os conceitos de objetividade (quando o valor

40

no foi ainda validado pelo mercado) e praticabilidade (quando o mercado for pouco
concorrido, ocasionando dificuldades para se conseguir os dados necessrios).
Monobe (1986) comentando sobre o Valor Lquido de Realizao, define tal
mtodo como o valor a ser obtido na venda de um ativo em data prxima. Ressalva que o
prazo considerado no deve ser muito exguo para significar uma negociao obrigatria, nem
amplo o suficiente para desgastar completamente tal ativo. Salienta que o valor lquido
realizado dado pelo preo obtido, subtrados os gastos ligados venda, descontados at a
data da avaliao do bem.
Para Hendriksen e Breda (1999) o valor realizvel lquido definido como sendo
o valor atual de venda deduzidos os encargos relacionados efetivao do negcio e o
recebimento do numerrio posteriormente. Como dificuldades

inerentes a este conceito,

Hendriksen e Breda (1999, p.310) aduzem (i) ser geralmente bastante complicado estimar os
desembolsos adicionais necessrios para completar, vender e entregar o produto e (ii) a
divulgao do lucro lquido com a transao antes de terem sido concludas todas as
atividades associadas venda. Nesta ltima restrio, h a possibilidade de reconhecimento
de lucros antes do mesmo ter sido efetivado, em especial se durante o perodo de negociao
valores forem agregados pela empresa aos fatores relacionados.
Nlo et al (2001, p.108) citam que pela semelhana com o mtodo dos preos
correntes de venda, as mesmas vantagens podem ser atribudas a este mtodo. Alm disso, o
mtodo do Valor Lquido de Realizao reduz a dificuldade de projetar as futuras entradas
de caixa nos casos em que os gastos associados realizao do item patrimonial sejam
relevantes, reforando o conceito de utilidade. Da mesma forma, registram que este mtodo
semelhante, em termos de desvantagens que lhe so associadas, ao mtodo dos preos
correntes de venda. Porm, sua subjetividade maior (por estimar alguns gastos) e o grau de
dificuldade de gerar tal informao mais elevado, tendo em vista o nmero de fatores
envolvidos na determinao do valor ativo.
Equivalentes Correntes de Caixa: o professor australiano Raymond Chambers,
conforme Almeida e Hajj (1997, p.74) props esta forma de avaliao que representa o total
de dinheiro que poderia ser obtido vendendo cada Ativo sob condies de liquidao
ordenada. um conceito de utilizao prtica dificultada, pois se interpretado em sentido
estrito, excluiria do Ativo todos os itens que no possussem um preo corrente de mercado
(como equipamentos especializados no-vendveis e a maior parte dos Ativos Intangveis).

41

Hendriksen e Breda (1999, p.311) dizem que o termo equivalente corrente a

caixa foi proposto por Chambers como aplicvel avaliao de todos os ativos, significando
os valores que atualmente seriam obtidos pelos mesmos em mercados organizados de bens
nas mesmas condies que os ativos da empresa. Relatam que o mtodo consegue ofertar
informaes atualizadas sobre a situao financeira da entidade, mas sua principal
desvantagem consiste em no levar em considerao a relevncia da informao para as
necessidades de predio e tomada de decises dos usurios de demonstraes financeiras.
O mtodo de avaliao de ativos denominado Valores de Liquidao, segundo
Iudcibus (1994), a forma de mensurao que considera situaes especficas de venda
compulsria, em que os bens podem ser comercializados para clientes ou outras empresas a
preos inferiores ao custo.
Nlo et al (2001) afirmam que este mtodo usado em situaes especficas
(falncias, reestruturao, encerramento de atividades, dificuldades financeiras etc.) onde as
transaes so concretizadas por valores inferiores aos preos que normalmente seriam
praticados, tendo em vista a necessidade da empresa de desfazer-se de seus bens com rapidez.
Para Almeida e Hajj (1997) o mtodo dos Valores de Liquidao cabvel
somente nos casos em que os ativos tenham ficado obsoletos e na hiptese de encerramento
das atividades da empresa (descontinuidade de operaes).
Hendriksen e Breda (1999) mencionam que os valores de liquidao tm certa
semelhana com os preos correntes de sada e aos equivalentes correntes a caixa. Entretanto,
as condies de negociao que originam os valores considerados se distinguem em relao
queles, porque o valor de liquidao provm de uma obrigatoriedade de venda e, em geral,
por preos bem inferiores aos que normalmente seriam cobrados. No so adequados para
situaes normais, ou seja, quando a empresa opera com perspectiva de continuidade,
podendo ser empregados em duas situaes: acentuado obsoletismo dos bens ou expectativa
de encerramento de atividades.
Nlo et al (2001, p.94) mencionam que, na comparao com os mtodos de
entrada, percebe-se que os valores de sada so mais objetivos e menos prticos que os valores
de entrada. Alm disso, ressaltam que os valores de sada
so muito usados em determinados relatrios gerenciais, permitindo a identificao
oportuna das expectativas de resultados associadas s decises dos gestores.
Todavia, sua aplicao na Contabilidade financeira geralmente se restringe s
operaes passadas e ao atendimento do conceito da prudncia ou conservadorismo
(custo ou mercado, dos dois o menor).

42

Em resumo, os valores de sada objetivam uma adequada aproximao do valor

econmico do objeto avaliado, atribuindo-lhe um preo obtido no segmento de mercado de
venda da empresa. A vantagem inerente utilidade oriunda dos valores de sada prejudica a
objetividade e a praticabilidade da informao contbil obtida por estes mtodos, o que
contribui para dificultar sua utilizao pela Contabilidade financeira. Independente disso,
nenhum dos mtodos de avaliao de Ativos por valores de sada aceito legalmente, em
condies normais de atividade da empresa. Ambos so utilizados somente em condies
especficas, conforme as caractersticas da situao em que se fazem necessrios.
O Quadro 3 apresenta uma sntese dos mtodos de avaliao de Ativos por valores
de sada em termos das vantagens e limitaes inerentes aos mesmos.
AVALIAO DE ATIVOS POR VALORES DE SADA
MTODO
Valores descontados

Preos correntes de venda ou

Valor Lquido de Realizao

Equivalentes correntes de caixa

Valores de Liquidao

VANTAGENS

LIMITAES

Valor atual do fluxo de caixa

futuro.

Difcil determinao da taxa de

desconto. Dificuldade em estimar
os valores a receber. Utilizao
prtica
somente
em
itens
monetrios.

Evidencia o custo de oportunidade.

Quando em mercado organizado
representa aproximao razovel do
futuro preo de venda.

No aplicvel a todos os ativos.

Dificuldade
de
estimar
os
desembolsos
adicionais
para
completar, vender e entregar o
produto.

Posio da empresa em termos de

adaptao ao ambiente. Fornece
informaes financeiras e algumas
alternativas disponveis.

Aplicao difcil. Exclui todos itens

que no possuem valor presente de
mercado
como
os
Ativos
Intangveis.

Uso em casos de descontinuidade

de operaes ou itens obsoletos.

Utilizao restrita. Valores no

realistas.

Quadro 3: Mtodos de avaliao de Ativos por valores de sada.

2.1.4 Comentrios Finais

Martins e Silva (2001, p.21) consideram que as diversas alternativas de avaliao
no so conflitantes entre si ou substitutivas uma das outras, mas complementares.
A principal distino existente nas formas de avaliao por valores de entrada em
relao aos mtodos que utilizam valores de sada, excetuando-se os casos extremados de

43

descontinuidade das empresas, o momento do reconhecimento das receitas e

conseqentemente, do resultado. Nos mtodos que consideram os valores de entrada, as
receitas so reconhecidas somente quando realizadas. J no caso dos valores de sada, o
resultado apurado no ato da aquisio do Ativo. Assim, quando a identificao dos valores
de sada for difcil, os valores de entrada podem ser considerados mais adequados e mais
objetivos nesta situao.
Pode se considerar que a melhor forma de avaliao de Ativos, sob o ponto de
vista de mercado, seja a efetuada por intermdio dos valores de sada, tendo em vista que se
pressupe que o mercado no realizaria a aquisio do Ativo a valores de entrada. Em
princpio, o Ativo deve ser avaliado pelo mtodo que fornea o valor que mais se aproxime
dos benefcios futuros esperados. Contudo, pode ser aceitvel um mtodo que, mesmo no
fornecendo o valor mais adequado, seja compatvel com as condies de praticabilidade ou
tenha uma relao custo/benefcio de obteno da informao favorvel em relao a outros.
Entretanto, na avaliao de Ativos no h somente um nico conceito ou
procedimento que seja ideal e no se pode definir e generalizar sobre qual mtodo ser mais
adequado para determinado caso ou finalidade. Afinal, todos os mtodos tm suas
caractersticas e limitaes, e, com base nelas, o avaliador pode adapt-los as suas
necessidades informativas. A Contabilidade, como resultado, de natureza ecltica, optando
por valores de sada em alguns casos e valores de entrada em outros. Embora os valores de
sada possam ser superiores, conceitualmente falando, para a apresentao de demonstraes
financeiras, em muitas situaes os valores de entrada so considerados mais apropriados,
porque podem representar o valor mximo para empresa ou porque no h mercado para a
sada, tornando impossvel a obteno de valores de troca.
Saliente-se que no processo de avaliar Ativos, a dificuldade no reside unicamente
na escolha do mtodo mais conveniente, mas tambm no levantamento dos dados e
informaes necessrias para essa finalidade. Sendo assim, os profissionais contbeis
desempenham importante papel no processo, j que estes so os provedores das informaes
necessrias avaliao. Para tanto, cumpre aos contadores, melhorar cada vez mais o nvel de
informaes geradas pela Contabilidade, buscando ofertar informes de qualidade aos usurios
das demonstraes financeiras.
Os mtodos de avaliao de Ativos apresentados neste tpico, apesar de
fornecerem um razovel referencial terico para os processos de avaliao, no esgotam o

44

assunto. Existem outros mtodos que no foram abordados e h tambm a necessidade de um

maior detalhamento de cada mtodo.
Discutidos os aspectos mais relevantes dos Ativos, passa-se a comentar os Ativos
Intangveis. Inicialmente enfoca-se o termo intangvel, atravs de consideraes acerca de sua
origem e definies. Em seguida, so abordados os conceitos, as caractersticas e a natureza
dos Ativos Intangveis. A importncia da avaliao dos Ativos Intangveis e a relao
existente entre os Ativos Intangveis e o valor de mercado da empresa so os assuntos que
complementam o tpico.

2.2 Ativos Intangveis

Houaiss (2001, p.1629) registra que intangvel um adjetivo que qualifica o
que no se pode tanger, tocar, pegar; intocvel [...].
O termo tangvel, segundo Monobe (1986, p.42), originou-se do latim tango
(tocar), significando, literalmente, perceptvel ao toque. Em sentido oposto, o intangvel
algo que no pode ser tocado, o que denota que um ativo intangvel seria aquele que possui
valor econmico, mas carece de substncia fsica, isto , constitui-se de Ativo sem existncia
corprea.
Conforme Martins (1972, p.53), se quisermos ligar a etimologia do termo
intangvel definio dessa categoria de Ativos nada conseguiremos, a no ser concluir que
no h tal significado etimolgico no conceito contbil. Exemplifica tal raciocnio dizendo
que Patentes so consideradas Ativos Intangveis e que Prmios de Seguros Antecipados no
possuem qualquer carter de tangibilidade maior do que aquelas, mas no pertencem ao grupo
dos Intangveis. Ou seja, Investimentos, Duplicatas a Receber, Depsitos Bancrios,
representam todos eles direitos, mas, apesar da intangibilidade, so considerados Ativos
tangveis.
No mesmo sentido, Hendriksen e Breda (1999) registram que existem muitos
ativos que podem ser considerados intangveis, mesmo que a praxe contbil os reconhea
como tangveis. Asseguram que isso se deve ao fato de os contadores restringem a aplicao
do conceito de intangvel aos ativos no circulantes, como forma de facilitar a classificao
contbil de algumas contas que representam, estritamente, ativos intangveis (citando como
exemplos as contas a receber e os investimentos a longo prazo).

45

No item seguinte so apresentados conceitos e caractersticas de ativos

intangveis.

2.2.1 Conceitos, Caractersticas e Natureza dos Ativos Intangveis

Monobe (1986, p.43) relata que alm da caracterstica j mencionada da falta de
substncia fsica, alguns autores tm buscado atribuir aos Ativos Intangveis a caracterstica
de Ativo cuja existncia no pode ser desvinculada dos Ativos tangveis o que na verdade
no corresponde realidade de muitos Ativos Intangveis, que podem ser alienados
isoladamente (como por exemplo, patentes e frmulas).

Menciona tambm que outros

autores (como Hatfield) tentam contornar o problema da impreciso conceitual procurando

caracterizar Ativo Intangvel pela enumerao dos fatores assim classificveis.
Oliveira (1999), no mesmo diapaso, diz que a dificuldade de se segregar um
ativo intangvel da empresa, ou de sua propriedade, um fator que notabiliza tais ativos. Isso
se percebe facilmente porque s no ambiente especfico da empresa que esses ativos tm
existncia e valor. O ativo intangvel, ento, proporciona um acrscimo de resultados
entidade em relao aos que seriam conseguidos apenas por intermdio dos ativos tangveis.
Para Hendriksen e Breda (1999, p.388) os Ativos Intangveis so criados quando
se gasta caixa (ou seu equivalente) com servios. Alguns dos Ativos resultantes so
conhecidos como despesas diferidas na literatura contbil; outros so Intangveis
tradicionais.
Alm de adotarem o termo intangvel para ambas categorias, Hendriksen e Breda
(1999) ressaltam tambm que algumas correntes defendem que os ativos intangveis possuem
caractersticas prprias que os diferenciam dos ativos tangveis. Essas peculiaridades exigem
que os Intangveis sejam considerados de forma distinta dos tangveis e mencionam que trs
dessas supostas caractersticas diferenciadoras seriam:
a) a inexistncia de usos alternativos;
b) a falta de separabilidade; e
c) a maior incerteza quanto recuperao.
No caso da caracterstica de inexistncia de usos alternativos, Hendriksen e Breda
(1999, p.390) concordam que,
tanto os Ativos no monetrios tangveis quanto os Ativos Intangveis, retiram seu
valor econmico das expectativas de gerao de lucros no futuro. Os Ativos

46

tangveis tambm possuem valor em usos alternativos e seu valor para a empresa
pode, pelo menos em parte, ser comparado a sua condio fsica, a seu custo de
reposio, ao valor de mercado de ativos usados, e ao mercado do produto da
empresa. Por outro lado, alguns dizem que, em sua maioria, os ativos intangveis
representam o desenvolvimento de processos ou produtos exclusivos, ou a proteo
de superioridade em termos de marketing, nenhum dos quais pode ser transferido a
usos alternativos. Embora o argumento seja correto para alguns intangveis, h
excees importantes.

Como exemplo das excees mencionadas citam o ativo intangvel representado

pelas marcas, ressaltando a maneira internacionalmente conhecida pela qual a Disney
Company explora o camundongo Mickey.
No que se refere caracterstica de falta de separabilidade dos ativos intangveis,
Hendriksen e Breda (1999) mencionam que algumas correntes defendem que os ativos
intangveis tm valor somente se associados aos demais ativos tangveis da empresa. Em
decorrncia, proporcionariam apenas benefcios adicionais aps os demais ativos tangveis da
organizao terem sido identificados. Em relao a isso, os mencionados autores apresentam
dois argumentos em oposio. Inicialmente citam que determinados ativos intangveis podem
efetivamente ser separados da empresa, de vez que so comercializveis (patentes, marcas,
direitos autorais etc). Em segundo lugar, argumentam que se invertido o raciocnio, ou seja,
se considerado que os tangveis geram fluxo de caixa apenas se relacionados a ativos
intangveis (como no caso do roteiro de uma pea teatral que no possui valor a no ser que se
possua os direitos de sua encenao), os Ativos tangveis que deveriam ser tratados como
despesa e no os Ativos Intangveis.
A terceira caracterstica mencionada por Hendriksen e Breda (1999, p.390) o
alto grau de incerteza a respeito do valor dos benefcios futuros a serem recebidos. Os
valores possveis podem variar de zero a montantes muito elevados. Alm disso, todos os
tipos de Ativos Intangveis representam, porm, benefcios muito incertos e de difcil
associao com receitas ou perodos especficos. Tais autores enfatizam, entretanto, que a
incerteza pode ser elevada no caso de alguns Intangveis, mas isso no ocorre com todos.
Finalizam indagando que, se o valor de uma educao superior consideravelmente menos
incerto do que o de um equipamento especializado em um novo laboratrio de pesquisa, por
que costuma-se capitalizar o custo deste ltimo e por que no o do primeiro?
Para S (2000, p.39) o patrimnio imaterial das empresas :
um resultado do aumento de funes do prprio capital material e dos agentes que
sobre o mesmo atuam para dinamiz-lo e aumentar-lhe a capacidade de utilidade ou
eficcia. [...] Por efeito do funcionamento dos capitais e da influncia de seus
entornos, elementos imateriais, incorpreos ou intangveis tendem a formar-se nas
empresas. Podem, tais fatores, serem adquiridos ou, intencionalmente constitudos,

47

mas possuiro habitualmente, como caracterstica, o poder de uma utilidade que

dimana do que no se espelha fisicamente e cuja expresso muitas vezes incerta e,
no sistema demonstrativo contbil tradicional, quase sempre oculta.

Para Norton (2001), os Ativos Intangveis tm quatro caractersticas que os

tornam incompatveis com os sistemas de gesto tradicionais: a) o valor indireto; b) o valor
depende do contexto; c) o valor potencial, e d) os ativos so agrupados. Sobre a primeira
caracterstica, tal autor manifesta que a influncia dos ativos intangveis no lucro da empresa
ocorre de forma indireta, em face de que seus efeitos podem ocorrer em perodos distintos ao
de sua gerao ou manuteno. Para exemplificar isso, menciona o problema de se avaliar um
ativo como a capacitao do quadro funcional, onde o treinamento realizado hoje pode
impactar por diversos perodos vindouros.
Em relao a esta caracterstica, Kaplan e Norton (2000, p.78) entendem que as
melhorias nos Ativos Intangveis afetam os resultados financeiros por meio das cadeias de
relaes de causa e efeito, envolvendo dois ou trs resultados intermedirios. Por exemplo:
investir em treinamento de mo-de-obra pode melhorar a qualidade dos servios e a melhoria
pode influenciar a confiana e a reteno de clientes; o que, por sua vez, resulta em receitas
maiores.
A segunda caracterstica elencada por Norton (2001, p.89) que o valor depende
do contexto: todos os Ativos Intangveis so diferentes. Parte do conhecimento estratgica,
parte ttica e parte irrelevante. Exemplifica comentando que as competncias na gesto
do relacionamento com clientes so muito mais importantes em uma empresa de consultoria
do que numa empresa que comercializa atravs da Internet, na qual a nfase colocada na
eficincia operacional, nos custos e na confiabilidade. Finaliza dizendo que o valor de um
Ativo Intangvel s pode ser determinado no contexto da estratgia que cria o valor.
Na mesma direo, Kaplan e Norton (2000, p.78) comentam que impossvel
avali-los separadamente dos processos organizacionais que os convertem em resultados para
os clientes e em resultados financeiros. Ou seja, um profissional da rea de investimentos
que possui imensa capacidade de valor para desenvolvimento e gesto de relacionamentos
com os clientes, valeria pouco para uma empresa que prioriza a eficincia operacional, o
baixo custo e negociaes baseadas em tecnologia. Kaplan e Norton (2000, p.79)
complementam o raciocnio citando que o valor de boa parte dos Ativos Intangveis depende
fundamentalmente do contexto a organizao, a estratgia, os Ativos complementares
entre os quais se distribuem os Ativos Intangveis.

48

A terceira caracterstica apontada por Norton (2001) que o valor dos ativos
intangveis potencial. semelhana dos bens tangveis, o todo mais valioso que as partes
nos intangveis e esse valor no pode ser convenientemente representado atravs do seu custo
ou do seu preo de mercado. Norton entende que o valor dos ativos intangveis somente passa
a existir, efetivamente, quando convertido em valor tangvel e cita como exemplo o caso dos
processos organizacionais como projeto, entrega e servio que so os meios de transformao
do valor potencial deste ativo intangvel em um valor concreto, objetivo.
Tocantemente a tal caracterstica, Kaplan e Norton (2000, p.79) argumentam que
as empresas da era industrial alcanavam o sucesso quando combinavam e
transformavam seus recursos tangveis em produtos cujo valor excedia o custo de
aquisio. As margens de lucro indicavam o quanto a criao de valor superava os
custos necessrios aquisio e transformao de ativos tangveis em produtos e
servios acabados. As empresas hoje dispem de meios para medir os custos de
desenvolvimento de seus ativos intangveis o treinamento dos empregados, as
despesas com bancos de dados, a propaganda para criar a conscincia da marca. Mas
esses custos so aproximaes grosseiras de qualquer valor de realizao decorrente
dos investimentos nesses ativos intangveis. [...] Os processos organizacionais, como
projeto, entrega e servios, so imprescindveis para transformar o valor potencial
dos Ativos Intangveis em produtos e servios com valor tangvel.

A ltima caracterstica elencada por Norton (2001) de que os ativos intangveis,

em geral, so agrupados. Considera que dificilmente um ativo intangvel, de forma individual,
pode gerar valor entidade, pois isso somente ocorre com a sua associao a um conjunto de
ativos, quer tangveis ou no. Quanto a esta ltima caracterstica, Kaplan e Norton (2000)
manifestam que o valor gerado por um ativo intangvel provm de um conjunto de ativos a ele
associados estrategicamente pela empresa. Individualmente considerado, o valor do ativo
intangvel praticamente nulo.
Martins (1972) menciona que o que mais caracteriza os ativos intangveis a
impossibilidade de se ter certeza a respeito dos provveis resultados que deles se pode esperar
futuramente.
Para Figueiredo e Moura (2001, p.57), os Ativos Intangveis so aqueles
possuidores de todas as caractersticas prprias dos outros Ativos, mas desprovidos de
substncia fsica, sendo assim impossvel de serem tocados.
Johnson e Kaplan (1993) salientam que o valor econmico de uma companhia no
est restrito soma dos valores de seus Ativos tangveis, pois inclui o valor de seus Ativos
considerados intangveis.
Nesta direo, S (2000) preceitua que o valor total de uma empresa dado por
uma pliade de fatores combinados, que se interligam e se complementam. Avaliar uma

49

empresa apenas pelo somatrio de seus elementos, considerados individualmente, no

expressar convenientemente o valor da organizao.
Mais cauteloso, Lev (apud WEBBER, 2000, p.35) argumenta que difcil
conseguir-se uma definio abrangente de Ativos Intangveis, preferindo tentar agrup-los em
quatro categorias:
1. os Ativos associados inovao de produto, como os que provm dos esforos de
pesquisa e desenvolvimento (P&D) de uma empresa;
2. os Ativos associados marca de uma empresa, que lhe permitem vender seus
produtos a um preo mais alto do que o de seus concorrentes;
3. os Ativos estruturais nem inovaes vistosas nem invenes novas, e sim
maneiras melhores, mais inteligentes e diferentes de fazer negcios que podem
diferenciar uma empresa de seus concorrentes; e
4. os monoplios, numa interpretao abrangente do termo: empresas que tm uma
franquia ou que fizeram um investimento a fundo perdido que os concorrentes
teriam de igualar, ou que tm a seu favor uma barreira entrada de outros
competidores no mercado.

Lev (2001) sintetiza seu posicionamento a respeito dos ativos intangveis dizendo
que estes aumentam o valor da empresa em funo dos resultados futuros que possibilitam
obter, oriundos de suas mais variadas formas e aplicaes no cotidiano empresarial. Frisa,
ainda, a capacidade que os intangveis tm de interagir com os demais ativos da empresa e
gerar valor.
Sveiby (1998, p.11) resume que os Ativos invisveis (ou intangveis) de uma
organizao so basicamente formados por trs elementos: competncia dos funcionrios;
estrutura interna; e estrutura externa. Segundo tal autor, funcionrios competentes atuam de
forma produtiva e eficiente na criao de outros ativos para a empresa; enquanto que a
estrutura interna inclui patentes, conceitos, modelos e sistemas administrativos e de
computadores. [...] Alm disso, a cultura ou esprito organizacional [...]. Combinadas, a
estrutura interna e as pessoas (funcionrios) constituem o que geralmente chamado de
organizao.
O ltimo elemento mencionado por Sveiby (1998) a estrutura externa, que se
caracteriza por conter um elevado nvel de incerteza relacionado com os investimentos
realizados na mesma. Abrange, dentre outros fatores, as polticas de relacionamento com
terceiros e a imagem que estes tm a respeito da empresa.
O Quadro 4 evidencia a composio do valor total de mercado da empresa sob a
concepo defendida por Sveiby (1998).

50

Patrimnio Visvel
(valor contbil)
Ativos Tangveis
Menos a dvida
Visvel

Ativos Intangveis
(gio sobre o preo das aes)
Estrutura
Externa Estrutura Interna (a organizao:
(marcas, relaes com gerncia, estrutura legal, sistemas
clientes e fornecedores)
manuais, atitudes, P&D, software)

Competncia
(escolaridade,
experincia)

Quadro 4: Valor total de mercado da empresa (adaptado de Sveiby, 1998)

Oliveira (1999) relata que um Ativo Intangvel normalmente definido como um

ativo incorpreo, cujo valor est diretamente relacionado com os benefcios que seu detentor
consegue obter.
Conforme Andrade (1997, p.6), os Ativos Intangveis [...] so fatores que
diferenciam, em muito, uma empresa de outra. So ativos conquistados ao longo da vida da
empresa, cuja parcela tangvel , normalmente, nfima em relao ao valor total.
Diehl (1997, p.16),

salienta que Ativos Intangveis podem ser considerados

como fatores intangveis que permitem a operao do negcio, mas no atuam diretamente
sobre os processos de negcio. Mais adiante, comenta que no possuem substncia fsica e,
em geral, so no-correntes (como as marcas registradas).
Iudcibus (1994, p.207) cita que Kohler definiu os Ativos Intangveis como um
ativo de capital que no tem existncia fsica, cujo valor limitado pelos direitos e benefcios
que antecipadamente sua posse confere ao proprietrio. Segundo Lima (1989) tal definio
encontrada tambm nas obras de Hendriksen (1977), Most (1977) e McCullers e Schroeder
(1982).
Diehl (1997, p.22) argumenta que de fundamental importncia o conhecimento
da composio dos gastos associados aos recursos intangveis, tanto para permitir uma
avaliao correta do retorno gerado, como para tornar possvel o gerenciamento do processo.
Norton (2001, p.89) diz que os Ativos Intangveis incluem itens como
habilidades e conhecimentos dos funcionrios, tecnologia da informao disponvel como
apoio ao quadro de funcionrios e o clima de incentivo inovao. Todos esses ativos tm
potencial de criao de valor para a organizao.
S (2000) referindo-se s imaterialidades que se constituem e que so habituais no
meio empresarial, relaciona itens como: ponto comercial; marcas de fbrica; clientela;
investimentos gerais e os das qualidades das estruturas organizacional e administrativa;
imagem institucional e nome da empresa; patentes de inveno; direitos de autor; concesses;
permisses;

licenas, garantias e franquias; modelos; acordos comerciais em relao

51

concorrncia nos mercados; tradio; recursos e capacidade intelectual humana de

experincia, cultura, habilidade, criatividade e liderana; aforamentos e arrendamentos
privilegiados etc. Salienta que estes fatores implicam em melhores resultados para a empresa,
embora impactem de maneira distinta no todo da empresa.
No entender de Martins (1972), know-how, propaganda eficiente, localizao
geogrfica estratgica, habilidade administrativa fora dos padres comuns, treinamento
eficiente dos empregados, relaes pblicas favorveis, legislao pblica tambm favorvel,
condies monopolsticas, dentre outros fatores, representam intangibilidades que direcionam
entidade que os possui Resultados Econmicos que de outros modos no existiriam, mas
que no so tratadas pertinentemente pela Contabilidade.
Diehl (1997, p.104) menciona como exemplos de fatores intangveis:
flexibilidade operacional, motivao funcional, patentes, direitos autorais, imagem
mercadolgica positiva, conhecimento de RH (tecnologia informal), variedade de
produtos, fidelidade dos clientes, fornecedores confiveis, rede de distribuio
eficiente, franquias, marcas registradas, imagem ambiental, recursos naturais, cultura
organizacional, cultura gerencial, aspectos climticos, facilidades de acesso,
facilidades educacionais, lazer, cultura poltica (local, regional e nacional),
disponibilidade de servios (assistncia tcnica, bombeiros, sade, etc).

Tal autor ressalta, ainda, que nem todas as organizaes sofrero o impacto de
todos estes itens, como tambm cada uma ser afetada de forma distinta qualitativa e
quantitativamente.
Para Iudcibus (1994, p.204) os itens que caracteristicamente poderiam ser
classificados como Ativos Intangveis so: (1) goodwill; (2) gastos de organizao; (3) marcas
e patentes; (4) certos investimentos de longo prazo; e (5) certos ativos diferidos de longo
prazo.
Hendriksen e Breda (1999, p.389) classificam os Ativos Intangveis em duas
categorias: Despesas Diferidas e Intangveis Tradicionais. Como exemplos de Despesas
Diferidas enquadram publicidade, gastos para desenvolvimento de produtos, gastos com
pesquisas mercadolgicas, gastos com treinamento e capacitao de pessoal etc. Para
exemplificar os itens que classificam-se como Intangveis Tradicionais mencionam nomes de
produtos, direitos de autoria, compromissos de no concorrer, franquias, interesses futuros,
goodwill, licenas, direitos de operao, patentes, matrizes de gravao, processos secretos,
marcas de comrcio e marcas de produtos.
Figueiredo e Moura (2001) registram a possibilidade de segregar os ativos
intangveis em identificados e no-identificados. Na primeira categoria inserem-se aqueles
que podem ser negociados de forma individualizada (por exemplo: marcas); enquanto que na

52

segunda categoria enquadram-se os intangveis no vendveis individualmente (por exemplo:

goodwill).
Johnson e Kaplan (1993) mencionam que a expresso Ativos Intangveis
abrange fatores como variedade de produtos inovadores, processos de produo flexveis e de
alta qualidade, capacidades tcnicas (talento) e moral dos empregados, fidelidade da clientela,
imagem e reputao dos produtos, fornecedores confiveis, rede de distribuio eficiente,
dentre outros.
Paiva (1999, p.80) cita como Ativos Intangveis a lealdade da clientela,

desenvolvimento da competncia dos empregados, a satisfao dos empregados, [...] marcas,

patentes e direitos autorais.
Martin (1999) registra a dificuldade de se identificar e mensurar adequadamente
os ativos intangveis. De modo geral, defende que se pode utilizar a classificao dos Ativos
Intangveis em duas bases: (a) humana ou pessoal e (b) no humana. Explica tal segregao
citando que so provenientes das pessoas que compem o quadro funcional diversos fatores
imateriais que contribuem para a gerao de valor empresa, como por exemplo a percia dos
funcionrios e a capacidade de liderar dos administradores. Quanto aos intangveis
classificveis como base no humana, exemplifica com fatores como o relacionamento com
os stakeholders e a tecnologia da informao (TI) utilizada.
Porm, apenas conhecer as definies e as caractersticas dos itens que so
enquadrados como Ativos Intangveis no o suficiente em termos de informaes requeridas
pelos administradores e acionistas. Em funo da importncia que os Intangveis vm
galgando nos ltimos anos, principalmente por representarem, em muitos casos, significativa
parcela do valor real de uma empresa, assume relevncia a avaliao dos mesmos. A seo
seguinte aborda aspectos relacionados com a avaliao dos Ativos Intangveis.

2.2.2 Importncia da Avaliao dos Ativos Intangveis

Antunes (2000, p.76) argumenta que, ao estudar-se a evoluo histrica
envolvendo a sistemtica de reconhecimento e mensurao dos Ativos Intangveis pela
Contabilidade, verifica-se que essa preocupao no recente, muito pelo contrrio, com
trabalhos especficos sobre o tema datados do final do sculo passado. Para exemplificar a
importncia da adequao dos procedimentos contbeis esta nova realidade, cita o caso da

53

contabilizao dos recursos humanos que no realizada pela Contabilidade tradicional,

basicamente pela dificuldade de estimar um valor e pela inexistncia de propriedade definitiva
sobre os mesmos.
Para Edvinsson e Malone (1998) as atenes dos gestores aos Ativos Intangveis
surgiram em decorrncia do crescente reconhecimento de que fatores extracontbeis podem
representar uma importante participao no valor real de uma empresa. Na mesma obra, tais
autores relatam que de acordo com ndice Mundial da Morgan Stanley, o valor mdio das
empresas nas bolsas de valores do mundo duas vezes o seu valor contbil. Ainda, este
mesmo indicador demonstra que nos Estados Unidos o valor de mercado de uma empresa
varia entre duas a nove vezes o seu valor contbil.
Neste sentido, Lev (apud WEBBER, 2000) registra dois casos exemplares:
a) O valor patrimonial das 500 maiores empresas americanas, conforme a
contabilidade tradicional, cerca de 85% a 90% inferior ao preo de mercado
das aes destas companhias na Bolsa de Nova York;
b) Estudo do economista John Kendrick mostra que, em 1929, o capital intangvel
representava 30% do capital total das companhias, enquanto que em 1990 j
havia passado para 63%. Ou seja, houve uma inverso na situao do incio do
sculo passado at os anos noventa.
Catelli e Santos (2001, p.31) ressaltam a importncia dos ativos intangveis
citando que
no comeo de 1996, para cada US$ 100 investidos na IBM, US$ 23 correspondiam a
ativos tangveis (ou seja, US$ 16,6 bilhes de ativos lquidos para um valor de
mercado de US$ 70,7 bilhes). Os mesmos US$ 100 investidos na Microsoft
correspondiam apenas a US$ 1 em ativos tangveis (US$ 930 milhes de ativos
tangveis para US$ 85,5 bilhes de valor de mercado).

Comentam ainda que a Cisco, no balano relativo a 1999, tinha ativos no valor
de US$ 14,7 bilhes, mas suas aes valiam US$ 470 bilhes, ou seja, 32 vezes o valor de
balano. No caso da Yahoo!, a relao era de 36 vezes (com valor de mercado de US$ 68,3
bilhes e ativos de US$ 1,9 bilho).
Lev (2001, p. 6), ao analisar os danos causados pelas deficincias na divulgao
de informaes sobre Ativos Intangveis, menciona que estas so associadas a:
(a) custo de capital excessivamente alto, particularmente para empresas que
necessitam extremamente de financiamentos, como as empresas iniciantes que usam
intensivamente o conhecimento;

54

(b) sub-avaliao sistemtica por investidores do mercado dos empreendimentos que

empregam Ativos Intangveis intensivamente [...], particularmente naquelas que no
esto ainda atingindo lucratividade significativa. Sub-avaliao e altos custos de
capital impedem investimentos e crescimento;
(c) ganhos excessivos para diretores de empresas especializadas em Pesquisa e
Desenvolvimento com a negociao de aes destas aes pelos prprios
funcionrios, configurando a situao de insiders gains (ganhos maiores para
funcionrios que detm informaes privilegiadas) e situaes como estas podem
prejudicar a confiana e a integridade do mercado acionrio;
(d) contnua deteriorao da utilidade de informaes financeiras, possivelmente
levando volatilidade e riscos excessivos securitizao;
(e) manipulao de informaes financeiras sobre Ativos Intangveis.

Outro exemplo da importncia econmica dos Intangveis apresentado por

Brooking (1996). A autora menciona que o valor da comercializao do produto intangvel
associado ao produto tangvel pode superar, em muito, este ltimo. Menciona como exemplo,
que o montante obtido com a bilheteria de um filme de sucesso superado pela venda dos
direitos de comercializao das imagens e dos personagens do filme. Cita o caso do filme
Stars War, cuja receita de bilheteria foi de U$ 25,000,000.00 contra U$ 1,000,000,000.00
oriundos do comrcio de produtos que ostentem seus personagens.
No mesmo sentido, S (2000) registra que existem organizaes que possuem
mais valor perante o mercado em funo dos bens imateriais possudos do que pelos seus
ativos fsicos. Para confirmar tal assertiva podem ser citadas as empresas que produzem
softwares, as empresas farmacuticas, as firmas de consultoria/auditoria, os escritrios de
advocacia etc.
Corroborando a importncia dos Ativos Intangveis, Stewart (1998) relata
diversos exemplos de empresas com valores de mercado superiores aos registrados
contabilmente.
Segundo Norton (2001) necessrio, ento, a elaborao de novos sistemas de
gesto que contemplem as caractersticas dos Ativos Intangveis e que sejam capazes de
delinear seus efeitos. Empregar as ferramentas de avaliao desenvolvidas para o ambiente
em que prevaleciam os ativos tangveis provavelmente no surtir resultados satisfatrios,
principalmente em razo das complexidades da Nova Economia.
Kaplan e Norton (2000) registram que o uso exclusivo de indicadores financeiros
supria as necessidades do cenrio em que os ativos fsicos eram os mais relevantes. Contudo,
sob o prisma da Nova Economia, a criao de valor oriunda dos ativos intangveis como

55

pessoal capacitado para inovar, softwares de gerenciamento das operaes, relacionamento

com clientes e fornecedores
Conforme Hendriksen (1982) uma viso comum a de que os Ativos Intangveis,
como os outros ativos, representam direitos a benefcios futuros e, se o consumo de recursos
resultar em um potencial de benefcios futuros, esses consumos deveriam ser ativados at o
momento que os benefcios no pudessem ser mais esperados.
Porm, o Ativo Intangvel no se enquadra nos modelos contbeis tradicionais,
por considerar inmeras variveis de ordem subjetiva que no repercutem imediatamente nos
resultados das empresas e,

portanto, no so registrados pela contabilidade atual [...],

conforme Paiva (1999, p.80).

Caibano et al (1999) relatam que as deficincias constatadas nas peas contbeis
quanto capacidade de evidenciar a situao patrimonial efetiva das empresas uma
conseqncia da no abrangncia dos inmeros aspectos intangveis que compem o
patrimnio das entidades ou que o afetam na atualidade ou no futuro.
A legislao americana, de acordo com Diehl (1997) permite a incluso de Ativos
Intangveis nos balanos somente quando existirem valores objetivamente associados
compra ou desenvolvimento dos mesmos. Nesta situao, porm, necessrio que se
procedam amortizaes ou depreciaes que no podem ser deduzidas para finalidades
fiscais. Diehl (1997, p.20) registra tambm que Na Inglaterra, os ativos intangveis no so
amortizados. Em outros pases, como Alemanha e Canad, eles so depreciados, mas
amenizados por redues de taxas.
O reconhecimento dos intangveis como Ativos aceito pelo FASB (Financial
Accounting Standards Board) que menciona no pargrafo 26 da SFAS (Statement Financial
Accounting Standards) n. 86 como conceito de ativo Ativos [...] podem ser intangveis, e
embora no negociveis, eles podem ser utilizados pela entidade na produo ou distribuio
de outros bens ou servios, complementado pelo pargrafo no. 173 da mesma norma que
ressalta: algo que comumente usado para produzir bens ou servios, quer tangvel ou
intangvel, quer tenha ou no um preo de mercado, seja ou no negocivel, trazendo tambm
benefcio econmico futuro.
Porm, Lev (apud WEBBER, 2000) argi que a Contabilidade fundamenta-se no
princpio da correspondncia (ou confrontao, como mais conhecido no Brasil). Por esta
norma, o lucro apurado com base no confronto entre as despesas e receitas de determinado
perodo. Entretanto, Lev defende que este princpio, quando aplicado aos ativos intangveis,

56

se mostra inadequado de vez que com esses ativos tal vinculao no existe. Criticando a
Contabilidade atual, referido autor lembra que o sistema contbil foi inventado h mais de 500
anos e fundamenta-se nas transaes. Mas, quando se trata de Ativos Intangveis, o valor
criado ou destrudo muitas vezes sem que seja realizada uma transao.
Martins (1972) j dizia que alguns princpios contbeis tm limitado a
abrangncia da Contabilidade no que se refere incluso de determinados bens como Ativos
das empresas, em especial os Ativos Intangveis. Exemplifica esta problemtica comparando
o registro de um Imvel e de uma Patente. Um imvel da empresa, pela contabilidade atual,
est registrado no seu Ativo pelo valor de aquisio, com raras excees. E isso acontece pela
objetividade com que se consegue avaliar tal bem, por intermdio do custo de aquisio.
Porm, se o mesmo procedimento for adotado em relao a uma Patente que no tenha sido
adquirida de terceiros, a contabilidade estar registrando exclusivamente os custos de
elaborao/desenvolvimento e os gastos com registro na autarquia de propriedade industrial.
Contudo, o valor econmico deste ativo intangvel ser provavelmente bem superior ao
contabilizado, prejudicando a qualidade da informao oriunda da demonstrao financeira.
Ainda, Martins (1972, p.59) anota que esse problema se agrava no caso do knowhow

desenvolvido na prpria empresa para determinado produto (ou processo). Esse

conhecimento, apesar do seu valor econmico inegvel, simplesmente ignorado no Balano

Contbil, e os custos que lhe deram origem (se existem) normalmente vo para conta de
Lucros e Perdas. Mesmo seguindo os Princpios de Custo, Objetividade e Conservadorismo,
tal procedimento contbil ocasiona uma diminuio do Patrimnio Lquido quando, na
verdade, ele cresceu do ponto de vista econmico (pelo potencial de gerao de lucros).
Sveiby (1998), ao se preocupar com os motivos que justificam a avaliao dos
ativos intangveis, defende que isso beneficia a imagem da empresa perante o pblico externo,
que ter maiores chances de conhecer a fundo a companhia com a qual tm relaes
comerciais, creditcias ou de investimento. No mbito interno, faculta aos gestores o
monitoramento de fatores intangveis que contribuem, de forma decisiva, para a gerao de
resultados econmicos.
S (2000), referindo-se incerteza quanto ao valor dos elementos intangveis,
registra que esta mesma dificuldade acontece, em menor escala, tambm com ativos fsicos.
Entretanto, nada justifica a no avaliao pelo simples receio de errar em funo do risco
envolvido. Salienta que, por terem caractersticas especficas, nada impede que os ativos
intangveis sejam mensurados por critrios tambm especiais de avaliao.

57

Hendriksen e Breda (1999) defendem que no fcil avaliar corretamente um

ativo intangvel, em especial quando esses ativos so difceis de identificar ou isol-los dos
demais ativos. Nestes casos, recorre-se ao procedimento de determinar o valor dos ativos
tangveis e, por diferena do valor total do ativo, atribui-se um valor aos intangveis. Quanto
aos intangveis que podem ser identificados, consideram que a informao contbil ideal seria
obtida pela apurao do valor presente dos resultados econmicos futuros. Ressalvam que este
procedimento tem sido desprezado pelos contadores, em favor da mensurao com base nos
custos de aquisio, principalmente pela maior objetividade inerente a este segundo critrio.
Oliveira (1999, p. 131) defende a utilizao do conceito de valor econmico na
Avaliao de Intangveis citando que,
se o valor econmico , de fato, uma idia subjetiva, o processo de mensur-lo no o
deve ser. O valor de um Ativo para uma entidade no est em quanto este Ativo
custou ou custa. Est, isso sim, no custo de oportunidade para a obteno desses
servios, pela empresa, conforme medido no momento da deciso e trazido a valor
presente pelas taxas de oportunidades financeiras. Dessa forma, teremos no balano
um ativo onde existiro diferentes formas de avaliao: estoques a valor de mercado,
ativos permanentes tangveis e intangveis pelo fluxo de resultados futuros,
duplicatas a receber pelo valor presente, etc, de acordo com o ativo avaliado. No
entanto, todas essas diferentes formas de avaliao estaro representando o valor
econmico para a empresa dos ativos que possui. Quer seja o Ativo Intangvel
adquirido individualmente ou como parte de uma cesta de Ativos, quer seja gerado
internamente, quer seja recebido em doao, o problema de sua avaliao
econmica, descartando o critrio contbil do custo histrico como base de valor,
deve ser resolvido considerando-se o fluxo de benefcios, custos de oportunidade
envolvidos, risco etc.

Os diversos pontos de vista elencados sobre a avaliao dos Ativos Intangveis

concordam basicamente num nico aspecto: a importncia de se tentar avali-los.

Tais

opinies vo de encontro s necessidades informativas dos gestores e investidores que sentem

falta de subsdios que orientam suas tomadas de decises quando esto envolvidos fatores
intangveis. Tal deficincia de informaes se torna mais evidente quando a deciso envolve a
relao entre Ativos Intangveis e o valor de mercado da empresa. O relacionamento existente
entre o valor contbil e de mercado da empresa com os Ativos Intangveis o assunto
discutido na prxima seo.
2.2.3 Ativos Intangveis e Valor de Mercado da Empresa

O valor a ser atribudo por ocasio da avaliao de uma empresa pode sofrer
influncias de inmeros fatores exgenos e endgenos. Os fatores externos so aqueles sobre
os quais a empresa dispe de pouco ou nenhum controle. J os fatores internos so os que a

58

empresa tem condies de administrar com razovel facilidade. Como exemplos de itens que
interferem na avaliao de empresas, podem ser citados os relacionados a fatores econmicos
(recesso, crescimento econmico, inflao); polticos (estabilidade, novas leis); sociais
(novos hbitos de consumo da populao); tecnolgicos (inovaes na produo/produtos,
automao industrial); concorrncia (abertura de mercados, globalizao, novos concorrentes,
monoplios); pesquisa e desenvolvimento (corpo de pesquisadores/cientistas, laboratrios de
pesquisa, pesquisas em andamento); instalaes fsicas (ponto comercial, rea construda,
estado de manuteno); mo-de-obra (capacitao tcnica dos funcionrios, influncia dos
sindicatos, programas de treinamento) etc.
Por sofrer a influncia de distintos fatores, o valor da empresa passa a ser um
problema que repercute na rea contbil. Neste sentido, Martins e Antunes (2000) citam que
tm sido comuns, nos ltimos anos, comentrios crticos Contabilidade. Tais opinies
referem-se dificuldade ostentada pelas demonstraes contbeis no sentido de no
conseguirem evidenciar corretamente a situao patrimonial das empresas, comprovadamente
muito distantes do valor de mercado das mesmas.
Na mesma direo, Paiva (2000) assevera que na atualidade as demonstraes
contbeis no abrangem todos os fatores que contribuem significativamente com os resultados
da empresa. O leitor de um Balano Patrimonial pode ser privado de conhecer elementos que
talvez tenham mais importncia at do que os itens retratados naquele demonstrativo, em
especial os ativos intangveis. Com isso, as anlises dos investidores ficam prejudicadas, pois
os mesmos no podem contar com informaes acerca da potencialidade da empresa em
termos de resultados econmicos futuros.
A respeito disso, S (2000, p.40) aduz que
no se deve confundir a avaliao para fins de informao geral financeira,
todavia, com aquelas para fins gerenciais e negociais. Variando o critrio de
observao, variam, tambm, os critrios de aferio e os decorrentes valores, o
bvio. Uma coisa atender-se a um sistema legislativo e normativo, presos, esses,
ainda, s questes tradicionais exclusivas do direito e das normas
consuetudinrias, e outra avaliar-se para estabelecer uma particular aferio para
gerir ou negociar. Afirmar, por exemplo, que a avaliao dos intangveis s pode
ser considerada ao custo entender que s se podem admitir os mesmos quando
comprados (existem normas nesse sentido) ou frutos de investimentos especficos.
Negar que se possa avaliar e reavaliar os intangveis, comprados ou frutos de
aplicaes, recusar reconhecer sobre a variao do movimento das riquezas e de
seus entornos que so, por natureza, mutveis por transformao constante. O mal,
nos critrios de avaliao aceitos comumente, tem sido o da viso apenas
financeira ou, ento, aquela estritamente legal; ambas, entretanto, no so as que
prevalecem nos negcios, nem nas gestes de funcionamento, quando se
transacionam empresas em fuses, incorporaes, cises, cesses de comando,
associaes, etc. Os Ativos Intangveis tm sido vtimas ou de excessos de rigores

59

em seus clculos, ou de um repdio radical para que no se insiram os mesmos nas

demonstraes contbeis. Tal extremismo prejudica, substancialmente, a qualidade
doutrinria na evoluo das matrias e, tambm, termina por ofuscar a realidade.
[...] A incerteza, no caso, pode, no mximo, ser tida como uma advertncia, nunca
como um parmetro.

Iudcibus (1998), ao questionar o que de fato se mensura em Contabilidade (se

custo ou valor), resume objetivamente a complexidade que envolve a questo e a importncia
dada mesma pela classe contbil. Pugna que sempre ser difcil atender aos reclamos dos
que querem que a Contabilidade expresse o valor de mercado da empresa, notadamente pela
grande complexidade das variveis envolvidas na questo e amplitude do nmero de
componentes correlacionados. Iudcibus (1998, p.60) conclui que Quanto mais evoluirmos
em nossa cincia, mais nos afastaremos do custo e mais nos aproximaremos do valor, sem,
provavelmente, nunca alcan-lo.
Em funo do alegado distanciamento entre o valor de mercado das empresas (ou
valor de bolsa) e o valor registrado pela Contabilidade, dois pontos merecem ser discutidos
mais detalhadamente:
a) o que deve ser entendido, efetivamente, por valor de mercado da empresa e
por valor contbil da empresa; e,
b) os fatores que interferem na cotao das aes em Bolsa, considerando-se nesta
anlise as peculiaridades do mercado de aes e os Princpios Contbeis
geralmente adotados.
Martins e Antunes (2000, p.6) ressaltam que Valor da Empresa define-se como
aquele que os potenciais adquirentes esto dispostos a pagar pela compra do patrimnio
lquido de uma empresa, logo, um valor de negociao. Quanto questo de que o valor de
bolsa deva representar o valor da empresa, tal assertiva merece ser melhor analisada. Esses
autores comentam que na literatura norte-americana (pas onde o controle da empresa est
pulverizado e as aes esto quase todas disponveis para negociao em bolsa) prtica
comum considerar-se que, havendo liquidez para as aes, o valor de mercado de cada ao
multiplicado pelo nmero total de aes poderia ser tomado como o valor de mercado da
empresa. Os referidos autores salientam, porm, que a realidade brasileira bem diferente
daquela dos Estados Unidos e que nesse contexto, tambm no se pode desprezar a dinmica
complexa que apresenta o comportamento das aes negociadas em bolsa de valores. Isso
deve ser observado pois notrio que o valor que o mercado atribui s aes impactado por

60

inmeros fatores ligados direta ou indiretamente empresa, ao setor de atuao e conjuntura

econmica nacional e internacional.
Quanto ao fato de as aes das empresas serem negociadas em vrias ocasies
por preos abaixo ou acima do valor patrimonial das mesmas, isso no representa algo to
absurdo quanto parece a muitos (MARTINS e ANTUNES, 2000, p.6). Isto ocorre porque o
valor patrimonial da empresa o valor contbil do seu patrimnio lquido e representa o valor
investido pelos scios aos quais so adicionados os reinvestimentos pelos lucros j obtidos e
no distribudos, evidenciando que o valor patrimonial est voltado ao que j ocorreu.
Contudo, o valor de mercado de uma empresa est associado ao seu valor futuro, ou melhor,
capacidade que seus ativos possuem de gerar lucro futuramente (o conceito de valor
econmico do ativo).
Monobe (1986) referindo-se forma de avaliao do valor de empresa que
emprega o preo de mercado das aes, anota que seus defensores consideram-na uma opo
coerente para atribuir valor empresa, porque a mesma validada pelos investidores.
Adverte, entretanto, que tal procedimento pode ser fortemente afetado por eventos
conjunturais e pela ao de especuladores, com conseqncias nem sempre salutares.
Na opinio de Martins e Antunes (2000) evidente que os ativos intangveis
proporcionam acrscimos de valor entidade, justificando sua avaliao contbil, nem que
seja atravs de mtodos alternativos Contabilidade tradicional. Sublinham que a funo
precpua do Balano Patrimonial no expressar o valor de mercado de uma entidade, motivo
pelo qual asseveram que as crticas neste diapaso ao Balano Patrimonial carecem de
fundamento.
Entretanto, Paiva (2000, p.10) argi que no se pode deixar de reconhecer a
necessidade premente de mudanas e alguns ajustes nos sistemas e prticas contbeis para que
essa nova realidade seja devidamente reconhecida e refletida nos registros contbeis, pois as
informaes sobre intangveis vm a complementar e ampliar as informaes contbeis atuais.

2.2.4 Consideraes Finais Sobre Ativos Intangveis

Quanto vale a imagem de uma empresa? Qual o valor da estrutura de distribuio
utilizada?

Quanto valem as marcas e patentes que a empresa possui? Quanto vale sua

61

clientela? Qual o valor da mo-de-obra treinada? As respostas para estas perguntas so

desejadas pelos gestores, pois poderiam explicar a diferena entre o valor patrimonial das
empresas e o seu valor de mercado. Evidencia-se, ento, a necessidade da identificao e da
avaliao dos Ativos Intangveis na informao do valor patrimonial da empresa, com vistas a
apoiar as decises sobre o investimento e a manuteno dos mesmos.
O ideal seria que todos os recursos que influenciam na capacidade de gerao de
lucros de uma empresa deveriam ser registrados pela Contabilidade, de forma que o resultado
de uma entidade fosse atribuvel somente aos recursos contabilizados, ao contrrio do que
ocorre atualmente. Na medida que as empresas se sofisticam a adoo de procedimentos
contbeis adequados realidade hodierna conduziro os demonstrativos contbeis a expressar
os Ativos Intangveis em sua pertinente dimenso.
Porm, em face das limitaes jurdicas, a Contabilidade para fins societrios
(tambm chamada Contabilidade Financeira) no tem a possibilidade de expressar os Ativos
Intangveis nos relatrios ou demonstraes contbeis exigidos legalmente. Entretanto, a
Contabilidade com finalidade gerencial pode e deve tentar evidenciar os Ativos Intangveis da
companhia. Para tal, pode utilizar de relatrios alternativos, do emprego de medidas
subjetivas, do no seguimento dos Princpios Fundamentais de Contabilidade, dentre outras
possibilidades, para que tenha condies de informar aos usurios acerca deste valioso
componente patrimonial das empresas que se constituem atualmente os Ativos Intangveis.
Nos itens seguintes so abordados os dois tipos de Ativos Intangveis mais
conhecidos e discutidos nos meios acadmicos e profissionais na atualidade: o Capital
Intelectual e o Goodwill. Inicialmente discorre-se acerca do Capital Intelectual.

2.3 Capital Intelectual

O atual estgio da economia internacional combinado com as novas tecnologias
desenvolvidas, principalmente nas reas de comunicao e informtica, vm demandando de
todos os setores produtivos e administrativos das empresas, contnuas adaptaes em sua
estruturas organizacionais, a fim de acompanhar a agilidade dos processos e das solicitaes
dos clientes. Conforme Rezende (2001, p.14), os fatores que distinguem uma empresa de
outras deixaram de ser apenas os ativos fsicos. O que passa a predominar neste novo cenrio
o somatrio do conhecimento coletivo gerado e adquirido, as habilidades criativas e

62

inventivas, os valores, atitudes e motivao das pessoas que as integram e o grau de satisfao
dos clientes.
Ou seja, assumem importncia significativa no ambiente empresarial os Ativos
Intangveis da organizao, pois so cada vez mais requeridas capacidades de criar, de
multiplicar e de utilizar de forma eficaz conhecimentos e habilidades. A ateno dirigida a tais
fatores merecida tendo em vista que as organizaes e os negcios esto se redefinindo em
termos de formatos e meios de transaes comerciais, tornando imprescindveis itens como
imagem, reputao, tecnologias informacionais, carteira de clientes, flexibilidade operacional,
canais de distribuio, domnio de conhecimentos, funcionrios capacitados, marcas, patentes
etc. Neste contexto emerge o conceito de Capital Intelectual, o qual tem sido difundido nos
meios acadmicos e literrios como o responsvel maior pela distino de determinadas
empresas em relao aos seus concorrentes.
Este tpico discorre acerca do Capital Intelectual atravs da sua contextualizao,
apresentando diversos conceitos de Capital Intelectual, mostrando algumas classificaes
adotadas em relao ao assunto e relacionando casos de empresas que utilizam programas
formais para fomentar este Ativo Intangvel. Finaliza abordando a

relao com a

Contabilidade e os mtodos utilizados na avaliao do Capital Intelectual

2.3.1 Definies e Caractersticas do Capital Intelectual

Todos os aspectos intangveis que agregam valor aos produtos, segundo
Davenport e Prusak (1998), so fundamentados ou mantm estreita ligao com o
conhecimento, como por exemplo, habilidade tcnica (know-how), projeto de produto,
apresentao de marketing, criatividade e capacidade de inovao. Diferentemente dos Ativos
materiais que perdem valor conforme so utilizados, o Ativo intelectual tem potencial
ilimitado. Ou seja, desenvolve-se medida que empregado, pois idias geram novas idias e
o conhecimento, quando compartilhado com terceiros, pode beneficiar ambas as partes.
Booth (1998, p.27) corrobora tais assertivas mencionando que, financeiramente,
a principal caracterstica da economia de mercado atual que a soma dos custos de uma
companhia (includo o custo de capital) no necessariamente equivalente ao preo de
mercado de suas aes. Acentua, ainda, que a diferena entre os preos de mercado das
companhias e o custo dos seus Ativos cresce substancialmente ano a ano e ilustra a

63

discrepncia existente entre o valor de mercado da empresa, os Ativos contabilizados e a

estimativa de reposio desses Ativos, atravs da Tabela 1, a seguir.
Tabela 1: Valor de mercado, Ativos contabilizados e custo de reposio estimado

EMPRESA

Valor de
Mercado
(US$ bilhes)

Ativos
Custo Reposio
Lquidos
Estimado
(US$ bilhes)
(US$ bilhes)

Valor
Oculto(*)
(%)

148
6
15
90%
119
7
18
85%
113
17
43
62%
169
31
77
54%
125
43
107
14%
Fonte: adaptado de Booth (1998)
(*) Valor oculto a diferena percentual entre o valor do Custo de Reposio estimado dos ativos e
o Valor de Mercado (exemplo Coca-cola: 1 (15 / 148) = 90%, arredondado)

Coca-cola
Microsoft
Intel
General Eletric
Exxon

Resta evidente, pelo exposto na tabela acima, que o valor contbil registrado
totalmente distinto daquele que o mercado assume valer tais companhias. Neste sentido,
Stewart (1998) ressalta que o preo muito superior pago pelas aes de uma companhia, em
relao ao valor contabilizado, a confirmao de que os ativos intangveis suplantam os
tangveis na agregao de valor empresa.
Tal diferena, segundo Batocchio e Biagio (1999, p.10), est vinculada
capacidade inovadora da empresa, ao nmero de patentes de propriedade da empresa,
marca, carteira de clientes, motivao e comprometimento dos empregados, ou seja,
constitui-se no Capital Intelectual detido pela companhia.
Historicamente, segundo Antunes (2000, p.81), constata-se que estudos foram
desenvolvidos inicialmente em torno de um dos elementos que compem o Capital
Intelectual: o Capital Humano. Neste sentido, alguns
economistas, a partir do sculo XV j investiram esforos para encontrar uma forma
de atribuir valor monetrio ao ser humano. Os objetivos que impulsionaram tais
pesquisas foram de carter econmico, como, por exemplo, estimar perdas com as
guerras e com as migraes.
[...] Entretanto, foi neste sculo que o conceito de recursos humanos como capital
tomou vulto, por meio dos trabalhos desenvolvidos pelos economistas T. W. Schultz
e Gary S. Becker, entre outros, e, na rea da Contabilidade, por Eric Flamholtz,
Roger Hermanson e Lee Brumet.

Joia (2001) registra que a compreenso do conhecimento como uma arma

estratgica no recente e exemplifica citando que em 1945, Frederick Hayek apresentou
uma pesquisa sobre o uso do conhecimento na sociedade. Menciona tambm que em 1962,
Fritz Machlup produziu um obra com o ttulo Knowledge: its creation, distribution, and
economic significance, onde menciona que em 1958, cerca de 34,5% do produto nacional
bruto norte-americano podiam ser alocados ao setor de informao.

64

No mesmo sentido, Pereira et al (2000) citando Crawford,

relatam que a

expresso capital humano apareceu inicialmente na literatura econmica em 1961, num artigo
escrito por Schultz intitulado Investindo em Capital Humano publicado na American
Economic Review e publicado como livro em 1971. Neste intervalo surgiu o livro publicado
em 1964 por Becker (prmio Nobel de 1992 por trabalho sobre Capital Humano) sob o ttulo
Capital Humano.
Um estudo de Nakamura3 sobre os trabalhadores americanos, mencionado por Lev
(2001, p.19-20), indica que no perodo entre 1900 e 1970, o nmero de trabalhadores
envolvidos em atividades criativas aumentou em 2,4 milhes [passou de 0,2 milhes para 2,6
milhes de indivduos]. Nas trs dcadas seguintes (de 1970 a 1999) o segmento aumentou
seu contingente em 5 milhes de empregados, contando no ltimo ano da srie analisada
com 7,6 milhes trabalhadores.
Talvez um marco nesta abordagem de valorizao do conhecimento tenha sido
Peter Drucker e seu livro Sociedade Ps-capitalista, onde pregou o fim da Era Industrial e o
incio da Era do Conhecimento, estabelecendo assim, um rompimento com os diagnsticos
dos desempenhos industriais vinculados exclusivamente ao capital financeiro, surgindo da a
necessidade de mensurar-se o Capital Intelectual e sua influncia no desempenho da empresa.
Drucker (1995) enfatiza que na sociedade do conhecimento, o verdadeiro investimento se d
cada vez menos em mquinas e ferramentas e mais no conhecimento do trabalhador. Sem este
conhecimento, as mquinas so improdutivas, por mais avanadas e sofisticadas que sejam.
Corroborando a importncia do capital humano numa organizao, Sveiby (1998,
p.9) diz que as pessoas so os nicos verdadeiros agentes na empresa. Todos os Ativos e
estruturas quer tangveis ou intangveis so resultado das aes humanas. Todos
dependem das pessoas, em ltima instncia, para continuar a existir.
Por seu turno, a expresso capital intelectual, segundo Stewart (2002), surgiu
em 1958. Na ocasio, dois analistas financeiros referiam-se avaliao de aes de
determinadas empresas de pequeno porte e mencionaram que o capital intelectual das mesmas
talvez fosse o seu elemento isolado mais importante. Dentre diversos conceitos existentes
sobre Capital Intelectual percebe-se que mesmo se distinguindo em alguns pontos, ambos
apresentam contedos assemelhados.
Stewart (1998, p. XIII) menciona que

65

o Capital Intelectual a soma do conhecimento de todos em uma empresa, o que lhe

proporciona vantagem competitiva. Ao contrrio dos Ativos, com os quais
empresrios e contadores esto familiarizados propriedade, fbricas, equipamento,
dinheiro -, o Capital Intelectual intangvel. o conhecimento da fora de trabalho:
o treinamento e a intuio de uma equipe de qumicos que descobre uma nova droga
de bilhes de dlares ou o know-how de trabalhadores que apresentam milhares de
formas diferentes de melhorar a eficcia de uma indstria.

No mesmo sentido, Rezende (2001) afirma que Capital Intelectual formado pela
capacidade mental das pessoas em executar as atividades de forma eficiente e criativa e pelo
potencial de inovao que lhes inerente. No mbito da organizao pode ser traduzido por
fatores intangveis que colaboram para distingui-la dos concorrentes, como relacionamentos
com clientes e fornecedores, corpo tcnico gabaritado e elevado nvel de sucesso com P&D de
produtos.
Marula (1999, p.5) define Capital Intelectual como o conjunto dos
conhecimentos e informaes possudos por uma pessoa ou instituio e colocado ativamente
a servio da realizao de objetivos econmicos.
Brooking (1996, p.12) conceitua Capital Intelectual como uma combinao de
Ativos Intangveis, fruto das mudanas nas reas da tecnologia da informao, mdia e
comunicao, que trazem benefcios intangveis para as empresas e que capacitam seu
funcionamento.
Padoveze (2000, p.8) diz que o Capital Intelectual pode ser entendido como um
mix abrangente de conhecimentos tcnicos e rede relacionamentos que oportunizam
empresa uma distino frente seus concorrentes, assegurando-lhe benefcios econmicos
superiores aos que obteria se no dispusesse dessas habilidades.
O Capital Intelectual, segundo a norma Disclosure of intellectual capital
measurement do FASB (1999), pode ser definido de duas formas:
Ativos Intangveis combinados que permitem a companhia funcionar e manter


uma vantagem competitiva;



A diferena entre o valor real de mercado da companhia e o valor real de

mercado dos Ativos tangveis menos passivos da companhia.

A International Federation of Accountants (IFAC), por meio de seu Comit de

Contabilidade Financeira e Gerencial, no estudo denominado A Mensurao e a Gesto do

NAKAMURA, L. Economics and the New Economy: the invisible hand meets creative destruction Federal
Reserve Bank of Philadelphia, Business Review. jul./ago. 2000.

66

Capital Intelectual: uma introduo, datado de 7 de setembro de 1998, segundo Padoveze

(2000, p. 9), conceitua que
O Capital Intelectual pode ser pensado como o total de estoque de patrimnios de
capital ou baseados em conhecimento que a empresa possui. Em termos de balano
patrimonial, os ativos intelectuais so aqueles itens baseados em conhecimento, que
a companhia possui, que produziro um fluxo futuro de benefcios para a empresa.
Isso pode incluir tecnologia, administrao e processos de consultoria, bem como
pode ser estendido para a propriedade intelectual patenteada.

Ainda para o IFAC (apud PADOVEZE, 2000, p.9), os elementos j reconhecidos

do Capital Intelectual [...] so: Capital Humano, Capital de Clientela (Relacional) e Capital
Organizacional (Estrutural). Para tais categorias lista diversos itens, conforme a seguir:
a) capital

humano:

conhecimento

(know-how),

educao,

qualificao

vocacional, conhecimento relacionado com trabalho, taxas ocupacionais, taxas

psicomtricas, competncias relacionadas com trabalho, inovao, elo dos
empreendedores, habilidades reativas, proativas e de mudanas, acordos de
franchising;
b) capital de clientela: filiais, clientes, nomes da empresa, pedidos em carteira,
canais de distribuio, colaborao em negcios, acordos de licenciamento,
contratos favorveis;
c) capital organizacional: que subdivide-se em Propriedade Intelectual (patentes,
direitos de copyrights, direitos de pesquisa, marcas secretas, marcas
registradas, marcas de servio) e Ativos de Infra-estrutura (filosofia gerencial,
cultura corporativa, processos gerenciais, sistemas de informao, sistemas de
redes de trabalho, relaes financeiras).
Edvinsson e Malone (1998) utilizam uma metfora para conceituar o Capital
Intelectual. Comparam a empresa a uma rvore, considerando a parte visvel (tronco, galhos e
folhas) quela que est descrita em organogramas, nas demonstraes contbeis e em outros
documentos. A parte que se encontra abaixo da superfcie, no sistema de razes, Capital
Intelectual, que so os fatores dinmicos ocultos que embasam a empresa visvel formada por
edifcios e produtos. Os frutos de tal rvore, na mesma metfora, representariam os lucros e
produtos da organizao.
Almeida e Hajj (1997) mencionando Leif Edvinsson (primeiro Diretor para
Capital Intelectual da Skandia Assurance & Financial Services - AFS) ressaltam que o Capital
Intelectual envolve basicamente trs questes. A primeira envolve a discrepncia existente
entre os registros contbeis e o valor considerado para o Capital Intelectual, j comentada. O

67

segundo ponto a ser enfatizado a capacidade que o Capital Intelectual tem para gerar e
aumentar os resultados financeiros das empresas, principalmente a longo prazo. E a terceira
questo envolve a constatao de que o Capital Intelectual pode assumir duas configuraes
que Edvinsson qualificou como Capital Humano e Capital Estrutural. Almeida e Hajj pugnam
que mesmo sendo o diferencial dentro da organizao, o capital humano precisa ser
desenvolvido ao longo do tempo, ao mesmo tempo em que necessita ser apoiado pelo capital
intelectual estrutural, representado pela tecnologia de informao disponvel, pela poltica
de relacionamentos com terceiros etc.
Rezende (2001) entende que os Ativos Intangveis que compem o Capital
Intelectual de uma empresa podem ser divididos em trs categorias: Ativos de Mercado,
Ativos de Competncia Individual e Ativos de Estrutura. Como Ativos de Mercado tal autor
enumera diversos fatores que tm vinculao ao mercado de atuao da companhia ou que
influenciam ou so influenciados pelo referido segmento mercadolgico. Na classificao de
Ativos de Competncia Individual figuram as qualidades detidas pelos empregados da
organizao, individualmente. Ou seja, pertencentes exclusivamente a cada pessoa. Quando se
refere aos Ativos de Estrutura, Rezende refere-se aos recursos de apoio ao trabalho humano
mantidos pela empresa, quer em termos de processo produtivo (como mtodos empregados e
maquinrios utilizados), quer em tecnologia da informao (como softwares de controle
interno e sistema de telecomunicaes) ou outros fatores que mantm o negcio funcionando.
Por seu turno, Duffy (2000) considera que, pela semelhana das expresses pelos
quais so designados, os conceitos de capital humano e de capital intelectual podem ser
interpretados como sendo a mesma coisa. Ressalva que o capital humano integra o conceito
de capital intelectual, assumindo a condio de uma subdiviso do mesmo. Visando facultar o
entendimento, Duffy (2000, p.78) apresenta as seguintes definies:
Capital intelectual: soma de capital estrutural e humano, indica capacidade de
ganhos futuros de um ponto de vista humano. Capacidade de criar continuamente e
proporcionar valor de qualidade superior;
Capital humano: valor acumulado de investimentos em treinamento, competncia e
futuro de um funcionrio. Tambm pode ser descrito como competncia do
funcionrio, capacidade de relacionamento e valores;
Capital estrutural: o valor do que deixado na empresa quando os funcionrios
capital humano vo para casa. Exemplos: bases de dados, lista de clientes,
manuais, marcas e estruturas organizacionais;
Capital organizacional: competncia sistematizada e em pacotes, alm de sistemas
de alavancagem dos pontos fortes inovadores da empresa e da capacidade
organizacional de criar valor. Compreende capital de processo, cultura e inovao;
Capital de inovao: fora de renovao de uma empresa, expressa como
propriedade intelectual, que protegida por direitos comerciais, e outros Ativos e
valores intangveis, como conhecimentos, receitas e segredos de negcios;

68

Capital de processo: os processos combinados de criao de valor e de no-criao

de valor.

Booth (1998) estrutura o Capital Intelectual conforme a figura 1. Inicialmente faz

a distino entre os investimentos reconhecidos contabilmente atravs do Balano Patrimonial
(em sua maioria investimentos tangveis) e os investimentos intangveis, denominando-os de
Capital Intelectual.
Valor da empresa
Capital financeiro
- Balano publicado

Capital Intelectual

Capital Humano
- Habilidades
- Treinamento
- Atitudes
Mercado
- Relacionamento com clientes
- Reputao
Conhecimento
- Tcito
- Codificado

Infra-estrutura
- Processos
- Bancos de dados

Propriedades
- Patentes
- Marcas

Figura 1: Estrutura do Capital Intelectual (adaptada de Booth, 1998)

Os investimentos intangveis so segregados em Ativos relacionados com pessoas

(capital humano) e os que no so. Os Ativos humanos so constitudos por fatores como
habilidades, atitudes e competncias para resoluo de problemas ou liderana. Por outro
lado, os Ativos no humanos referem-se ao Mercado (abrangendo itens como reputao,
relacionamento com consumidores, canais de distribuio etc.), Conhecimento (tcito ou
codificado), Infra-estrutura (como por exemplo processos e base de dados possuda) e
Propriedades (como patentes e marcas comerciais).
Joia (2001) menciona que o Capital Intelectual obtido pela juno do Capital
Humano com o Capital Estrutural. Esse autor relata que para diferenciar um do outro, basta
considerar que o capital estrutural pertence empresa (processos, relacionamentos com
terceiros e capacidade de inovao), enquanto que o capital humano cabe exclusivamente ao
ser humano que trabalha para a entidade (conhecimentos e habilidades pessoais).
Conforme o exposto, o tema Capital Intelectual despertou as atenes de muitos
pesquisadores. Percebe-se que senso comum em todos os conceitos elencados o aspecto da
valorizao do conhecimento como um fator de distino da empresa em mercados

69

competitivos. Em detrimento da viso anterior que priorizava um enfoque mais material

(ativos fsicos, principalmente), passou-se a valorizar a capacidade inovativa, a criatividade e
a deteno de conhecimentos dos membros das organizaes, alando o elemento humano ao
nvel mais elevado possvel.
Em virtude da importncia que o Capital Intelectual passou a ter no ambiente
mercadolgico atual, algumas companhias h algum tempo vm se preocupando em
desenvolv-lo interna e externamente, conforme expressa a seo seguinte.

2.3.2 Mtodos para Fomentar o Capital Intelectual

A literatura registra que importantes empresas mantm programas formais que
buscam estimular ou desenvolver o seu Capital Intelectual, quer internamente, atravs de
aumento de conhecimentos de seus funcionrios ou externamente atravs do relacionamento
com clientes e outras formas.
Wah (2000) menciona algumas experincias bem-sucedidas de empresas que tm
utilizado a gesto do conhecimento para facilitar os fluxos interativos de conhecimentos
atravs de toda a corporao. Na British Petroleum os gerentes do conhecimento buscam e
codificam as lies aprendidas em suas unidades de negcios e uma equipe se encarrega de
disseminar essas prticas na intranet da empresa. No caso da Ernst & Young, as equipes
publicam o conhecimento das melhores prticas em forma de knowledge containers para
serem apreendidas e aplicadas pelos outros funcionrios. Assim, os consultores podem
acelerar a soluo de problemas e levar os resultados aos clientes mais rapidamente. Na
Xerox, os representantes de campo contribuem com dicas eletrnicas numa plataforma
padronizada para o compartilhamento de conhecimentos, utilizada no mundo todo,
contribuindo para reduzir o custos de peas e de mo-de-obra.
Kanter et al (1998) tambm apresentam diversos exemplos de empresas que
implementaram mtodos de estmulo

para o

crescimento do Capital Intelectual,

principalmente na busca por inovaes de produtos e processos, dos quais relacionam-se

alguns de forma resumida, a seguir.
A empresa Minnesota Mining and Manufacturing Company, mais conhecida
como 3M, cuja estratgia essencialmente voltada para a inovao, investe todos os anos at
sete centavos de dlar de cada dlar vendido 883 milhes de dlares somente em 1995 em

70

pesquisa e desenvolvimento. Na sua filosofia de buscar inovaes continuamente, a 3M

proporciona aos seus funcionrios 15% de tempo livre para trabalharem em produtos e
processos que eles mesmos escolhem, sem a necessidade de pedir aprovao para tal ou
reportar-se gerncia sobre o que esto fazendo. Ainda, estimula visitas a outros laboratrios
e a clientes, encoraja a interao entre o pessoal tcnico atravs da ajuda a outros setores e da
busca do auxlio de outros departamentos ou divises da empresa, pelo compartilhamento de
informaes sobre projetos e tecnologias. Uma das formas de encorajar a cooperao foi a
formao do Frum Tcnico da 3M, uma organizao qual todos os tcnicos pertencem. Os
programas do frum variam de palestras proferidas por ganhadores de prmio Nobel a sesses
de soluo de problemas, nas quais as divises apresentam dificuldades tcnicas mais recentes
para que outros colegas possam sugerir alternativas. Ainda, instituiu diversos programas e
prmios que salientam que tanto a direo da empresa como os colegas, valorizam as
contribuies dadas.
No caso da empresa E. I. DuPont de Nemours and Company Inc., alm do
investimento de 1 bilho de dlares anualmente em pesquisas, a empresa visa ofertar um
ambiente que orienta e focaliza a pesquisa de inovaes em produtos e processos qumicos,
atravs de um processo estruturado por intermdio de equipes multidisciplinares. Pela
filosofia de desenvolvimento orientado para o mercado, a empresa estimula a interao com
clientes e entre seus prprios setores utilizando redes de comunicao para troca de
informaes entre departamentos (eletronicamente ou pessoalmente), alm de realizar
parcerias com universidades.
A General Electric Company realiza esforos para eliminar as fronteiras entre
departamentos, utiliza equipes multifuncionais (com representantes de vrias reas) e faz
reunies para que os membros das equipes expressem livremente suas idias. Ainda, para
forar a sintonia com as necessidades de mercado, efetua financiamentos de pesquisas atravs
de contratos externos e estimula a Abordagem Multigeraes (que so metas de como agir
para 24 meses, segunda gerao, e como agir para 36 meses, terceira gerao).
Gonalves Filho e Gonalves (2001, p.56) comentam sobre utilizao da
Tecnologia da Informao no sentido de desenvolver o Capital Intelectual, atravs do acesso
ao conhecimento tcnico na HP (Hewlett Packard). Conforme tais autores, a referida empresa
desenvolveu um sistema denominado ESP (Eletronic Sales Partner), que contm
centenas de milhares de documentos, apresentaes, especificaes tcnicas e elos
para documentos externos disponveis mundialmente atravs da Internet. Alguns
desses documentos so organizados automaticamente por meio de
metaconhecimento, ou seja, classificaes de tipo e formato desse conhecimento,
recuperado de forma eficiente por uma ferramenta de pesquisa por categoria, que

71

dispe de recursos de arquivamento dos documentos acessados. Outro sistema

disponvel na HP via Web o Connex, que permite ao pessoal de pesquisa e
desenvolvimento localizar os experts em conhecimentos necessrios para seus
projetos. Tambm existem sistemas baseados no Lotus Notes, que permitem trocas
de conhecimento dos trainees com instituies de ensino e ainda h um sistema que
conecta os revendedores empresa permitindo-lhes obter informaes tcnicas e
servios on-line.

A preocupao em desenvolver o Capital Intelectual por parte de empresas

renomadas internacionalmente e lderes em seus respectivos mercados um indicativo
importante. Sinaliza a necessidade da adoo, de forma compulsria, desta nova forma de
conduo dos negcios caso as empresas queiram manter-se competitivas daqui para frente.
Entretanto,

mesmo com a notoriedade que o tema vem tendo, o Capital

Intelectual ainda constitui-se um grande desafio para os profissionais da rea contbil. Os

principais aspectos e as dificuldades existentes na relao da Contabilidade com o Capital
Intelectual so abordadas no item seguinte.

2.3.3 Capital Intelectual x Contabilidade

Reconhecendo-se o Capital Intelectual como um dos principais geradores de
riqueza das empresas, ateno especial deve ser dada sua gesto, pois uma vez formalizado,
capturado e alavancado, pode produzir Ativos de ainda maior valor.
Neste diapaso, Sveiby (2000) advoga que numa empresa em que os Ativos
Intangveis so vrias vezes mais valiosos que os tangveis, o gerenciamento deveria
concentrar-se na gesto dos intangveis.
Porm, conforme Rezende (2001, p.16), quantificar esse valor intangvel, que
uma lacuna existente entre o Balano Patrimonial de uma empresa e o seu valor de mercado,
um dos grandes desafios da atualidade, especialmente para as empresas que detm elevado
conhecimento tcnico.
Martins e Antunes (2000) mencionam que o Capital Intelectual consubstancia-se
numa pliade de fatores intangveis, conhecidos h muito na rea contbil como Goodwill,
no reconhecidos contabilmente como pertencentes ao ativo da empresa em decorrncia da
observncia de princpios contbeis especficos.
A mensurao do Capital Intelectual talvez seja um dos mais difceis desafios a
serem vencidos pela Contabilidade. Beuren e Beltrame (1998) asseveram que esse desafio
precisa ser vencido para que se possa ter uma noo do retorno proporcionado pelo

72

conhecimento detido pela organizao. Sua importncia consiste basicamente no fato de que
em muitas empresas, notadamente as que utilizam tecnologia de ponta, determinado executivo
ou grupo de pessoas (por exemplo, pesquisadores e cientistas) so responsveis pela
manuteno da parcela de mercado ou liderana em termos de prticas adotadas e inovaes
tecnolgicas oriundas do conhecimento que estes detm.
Paiva (2000, p.10) afirma que para a Contabilidade atingir bem seus objetivos,
deve fornecer no s informaes monetrias, mas tambm informaes no-monetrias que
sejam teis aos seus usurios. Especificamente sobre Capital Intelectual, Paiva (2000, p.10)
afirma que o que se busca um modelo contbil que identifique os seus elementos
formadores e apresente uma maneira adequada de mensurao, registro, anlise e controle dos
mesmos, ou seja, uma contabilidade do conhecimento.
Martins e Antunes (2000, p.1) mencionam que o Grupo Skandia4 tentou resolver
tal problema por intermdio de uma ferramenta que busca especificar os elementos que
diferenciam o valor do patrimnio contabilizado e o valor atribudo ao mesmo pelo mercado.
Tal empresa considera ser importante que as organizaes gerenciem seus investimentos com
o objetivo de aumentar os benefcios econmicos futuros gerados pelos ativos intangveis
possudos.
Para Stewart (1998, p.51) a iniciativa dos mercados em recompensar o trabalho
baseado no conhecimento, ou seja, a substituio de Ativos tangveis pelo conhecimento, nos
diz que algum que investe em uma empresa est comprando um conjunto de talentos,
capacidades, habilidades e idias - Capital Intelectual, no capital fsico. Tambm corroba a
importncia dos Ativos intelectuais de uma empresa, estimando que os mesmos representam
ser trs ou quatro vezes mais valiosos que os Ativos tangveis registrados contabilmente, na
maioria das demonstraes publicadas.
No mesmo sentido, Andrade (1997) afirma que os atuais procedimentos contbeis
no conseguem abranger o conhecimento humano que est a servio da empresa, mesmo
sendo notrio que tal fator intangvel proporciona acrscimo relevante de valor companhia,
perante o mercado.

A Skandia o quarto maior grupo financeiro do mundo atuando na rea de prestao de servios financeiros e
de seguros e o maior grupo da Escandinvia.

73

Iudcibus (1994) advoga que todo investidor deve atentar para os recursos
destinados pelas empresas capacitao de seus quadros. Assinala que os gastos com a
formao de pessoal ou com a rea de Pesquisa & Desenvolvimento de produtos pode ser um
importante indicativo quanto s probabilidades de que, futuramente, o investimento seja
compensador (ou traga lucros superiores aos das empresas que no se preocuparam com esse
aspecto).
Stewart (1998, p.57) comenta que Gordon Petrash, diretor de gerenciamento do
Capital Intelectual da Dow Chemical defende a utilizao de um conjunto de passos que pode
contribuir para administrar o Ativo intelectual:
1. Comece com estratgia: defina o papel do conhecimento em cada negcio ou
unidade de negcios [...]
2. Avalie as estratgias e os portflios de patentes dos concorrentes.
3. Classifique seu portflio: o que voc tem, o que usa e principalmente quem no
negcio deve ser responsvel por ele?
4. Avalie o custo e o valor de suas propriedades intelectuais e decida se quer mantlas, vend-las ou abandon-las. [...]
5. Invista: com base no que aprendeu sobre seus ativos baseados no conhecimento,
identifique as brechas que voc deve aproveitar para explorar o conhecimento ou as
lacunas que deve preencher a fim de afastar os rivais, e direcione para l as
atividades de P&D ou busque tecnologia a adquirir.
6. Monte seu novo portflio de conhecimentos e repita o processo ad infinitum.

Em relao expresso Capital Intelectual, Padoveze (2000) anota que a adoo

da mesma justifica-se por proporcionar uma diferenciao entre os ativos tangveis e os
intangveis da companhia. Comenta que esse conceito traz um desafio contabilidade
tradicional, pois seus proponentes entendem que o Capital Intelectual passvel de
mensurao econmica motivando sua presena no Ativo da empresa, juntamente com os
demais Ativos.
O mesmo autor sugere, ainda, a representao do Capital Intelectual no Balano
Patrimonial conforme demonstrado no Quadro 5.
ATIVO
Balano tradicional
Investimentos tangveis
Bens e direitos
Balano Intelectual
Propriedade intelectual
Goodwill
Tecnologia
Competncia
Outros
Total do Ativo

PASSIVO
Capital financeiro

Capital intelectual

Total do Passivo

Quadro 5: Capital Intelectual no balano patrimonial (adaptado de Padoveze, 2000)

74

Antunes (2000) diz que dentre as experincias iniciais realizadas por algumas
companhias para mensurar seu Capital Intelectual, a Skandia AFS foi a primeira organizao
a publicar, em 1995, um relatrio suplementar s Demonstraes Contbeis referentes ao ano
de 1994, divulgando o Capital Intelectual da companhia.
Sveiby (1998, p.221) argumenta que a prtica de divulgao dos demonstrativos
de pessoal surgiu na Sucia, onde os relatrios anuais hoje, sobretudo os das empresas
pblicas, normalmente contm uma ou duas pginas com nmeros e grficos-chave sobre o
assunto. Nesta direo, menciona que a WM-data e a Skandia AFS podem ser consideradas
exemplos em relao ao assunto. No caso da WM-data, as demonstraes publicadas por esta
empresa h mais de uma dcada (desde 1989) abordam o assunto sem muita nfase,
evidenciando que utiliza indicadores relacionados ao Capital Intelectual para gerenciamento
interno. Por seu turno, a Skandia caracterizou-se por ser mais incisiva em termos de
divulgao do seu Capital Intelectual, publicando em detalhes o Business Navigator. Esta
ferramenta gerencial composta por diversos indicadores que tentam expressar o Capital
intelectual da companhia, tendo alcanado grande notoriedade em termos internacionais.
No intuito de evidenciar o Capital Intelectual, Pacheco (1996, p.36) prope a
elaborao de peas contbeis complementares. Nestas demonstraes, tal autor defende a
insero dos recursos humanos como Ativos da entidade, atribuindo-lhes um valor e uma
respectiva amortizao, a ser expressa na demonstrao de resultados. Neste caso, notas
explicativas descreveriam e justificariam os mtodos de avaliao e de amortizao
utilizados, identificariam o valor dos gastos que foram registrados com investimento em
recursos humanos e se foram auditados ou no.
Corroborando a importncia do tratamento contbil do Capital Intelectual,
Batocchio e Biagio (1999) defendem que ao evidenci-lo, as entidades estariam demonstrando
a relevncia que imputam ao seus ativos intangveis. Com isso, segundo tais autores,
expressam aos usurios de tais demonstraes a importncia dada s parcerias mantidas com
clientes e fornecedores, aos funcionrios qualificados que possui, busca por inovaes
tecnolgicas etc. Adicionalmente, tal registro pode subsidiar decises de investimento
internas ou de terceiros.
Paiva (2000, p.5) destaca que a contabilizao do Capital Intelectual no justifica o
abandono ou o desprezo contabilidade financeira. Sinaliza, sim, uma preocupao em
proporcionar informaes mais consistentes acerca do patrimnio da empresa, principalmente
por assumir que inmeros fatores de ordem intangvel contribuem para o valor de mercado da

75

mesma. Finaliza argumentando que enquanto a contabilidade tradicional destaca elementos

do passado, o Capital Intelectual viaja para o futuro.
Buscando alternativas para a avaliao do Capital Intelectual, alguns modelos tm
sido utilizados. Estas metodologias so destacadas na seo seguinte, onde comenta-se acerca
das caractersticas, vantagens e limitaes inerentes s mesmas.

2.3.4 Modelos de Mensurao do Capital Intelectual

Qual a influncia do Capital Intelectual no valor de uma empresa? Como
mensurar o Capital Intelectual ou como determinar o seu valor? Como o conhecimento de
uma empresa pode ser medido?
Talvez estas sejam as questes mais relevantes acerca do tema na atualidade e, em
virtude da inexistncia de um instrumento de avaliao que seja prova de contestaes, o
mercado vem atribuindo s empresas, na maioria das negociaes, valores substancialmente
superiores queles encontrados nas peas contbeis formais.
Nesta linha, Joia (2001, p.55) menciona que o Capital Intelectual intangvel,
mas isso no significa que no pode ser medido. Como se sabe, os mercados fazem isso
quando avaliam as aes de algumas empresas baseadas no conhecimento, com valor bem
acima do registrado nos livros contbeis.
Stewart (2002, p.411) comenta que no existem normas contbeis referentes ao
capital intelectual. O campo ainda muito novo e so grandes as reas desconhecidas.
Entretanto, tal autor considera imprescindvel que
as empresas desenvolvam mensuraes e indicadores que se relacionem com
aspectos importantes de seu prprio desempenho geral, sob diferentes perspectivas.
O ponto-chave selecionar ferramentas de mensurao do capital intelectual e de
avaliao da gesto do conhecimento que realmente contribuam para a estratgia e
para os resultados financeiros da empresa.

Conforme Padoveze (2000, p.11), a IFAC (International Federation of

Accountants) ainda
no se pronunciou oficialmente sobre uma medida oficial para o Capital
Intelectual. As medidas sugeridas pelos estudiosos at o momento so medidas
similares s utilizadas para o Goodwill, ou seja, o valor dos fluxos futuros de
benefcios (lucros ou fluxos de caixa), descontados determinada taxa de custo de
capital, que excede avaliao dos Ativos feita de forma individual. Ou seja, a mais
aceita tem sido entender que o valor do Capital Intelectual reside no valor da
empresa que excede aos Ativos tangveis. O valor da empresa que excede aos Ativos

76

tangveis, sugerido pela IFAC como primeira mensurao do Capital Intelectual,

seria a rentabilidade mdia percentual do Ativo da empresa, que excede
rentabilidade mdia percentual dos Ativos das empresas do mesmo ramo, menos os
impostos sobre o lucro, trazidos a valor presente pelo critrio de perpetuidade, a um
custo mdio de capital adotado.

Ainda, Padoveze (2000) apresenta medidas sugeridas pela IFAC (International

Federation of Accountants) para o gerenciamento do Capital Intelectual, conforme expresso
no Quadro 6.
INDICADORES PARA O CAPITAL HUMANO
Reputao dos empregados da companhia junto a empresas de colocao de empregados
Anos de experincia na profisso
Taxa de empregados com menos de dois anos de experincia (rookie ratio)
Satisfao dos empregados
Proporo dos empregados dando novas idias e sugestes e proporo implementada
Valor adicionado por empregado
Valor adicionado por unidade monetria de salrio
INDICADORES PARA O CAPITAL ORGANIZACIONAL
Nmero de patentes
Percentual de despesas de P&D sobre as vendas lquidas
Custo de manuteno de patentes
Custo de projeto de ciclo de vida por vendas
Nmero de computadores individuais ligados ao banco de dados
Nmero de vezes que o bando de dados consultado
Atualizaes do banco de dados
Contribuies ao banco de dados
Volume de uso do Sistema de Informao (SI) e conexes
Custo do SI por vendas
Lucro por custo do SI
Satisfao com o servio do SI
Taxa de implementao de novas idias pelo total de novas idias geradas
Nmero de introduo de novos produtos
Introduo de novos produtos por empregado
Nmero de equipes de projeto multifuncionais
Proporo do lucro dos novos produtos introduzidos
Tendncia do ciclo de vida dos produtos nos ltimos cinco anos
Tempo mdio para planejamento e desenvolvimento de produto
Valor das novas idias (economias e ganhos em dinheiro)
INDICADORES PARA A CLIENTELA E RELACIONAMENTOS
Participao no mercado (market share)
Crescimento no volume de negcios
Proporo das vendas por repetitividade dos clientes
Lealdade marca
Satisfao dos clientes
Reclamaes de clientes
Rentabilidade dos produtos como uma proporo das vendas
Nmero de alianas cliente/fornecedor e seu valor
Proporo dos negcios dos clientes (ou fornecedores) que os produtos e
servios da empresa representam (em valor)
Quadro 6: Medidas para gerenciamento do Capital Intelectual (adaptado de Padoveze, 2000)

77

Porm, existem alguns modelos/instrumentos que buscam mensurar os Ativos

Intangveis ou o Capital Intelectual das empresas, dentre os quais destacam-se:
a) Diferena ou Razo entre o Valor de Mercado e o Valor Contbil (Market-tobook);
b) Q de Tobin;
c) Navegador do Capital Intelectual Modelo de Stewart;
d) Modelo de Edvinsson e Malone (Modelo Skandia);
e) Modelo de Sveiby; e
f) Modelo Heurstico (Joia).
Cada qual com suas peculiaridades e limitaes, tais metodologias so enfocadas
na seqncia, iniciando-se pelo mtodo conhecido como Diferena ou Razo entre o Valor de
Mercado e o Valor Contbil.

Diferena ou Razo entre o Valor de Mercado e o Valor Contbil (Marketto-book)

A comparao entre o Valor de Mercado e o Valor Contbil tem sido utilizada

para determinar o Capital Intelectual de duas formas: pela diferena (subtrao) ou pela razo
(diviso) entre ambos.
Em relao diferena entre o Valor de Mercado e o Valor Contbil, Gis (2000)
afirma que pela facilidade de clculo, este tem sido o mtodo mais difundido de mensurao
do Capital Intelectual. Com base nas demonstraes publicadas, apura-se o valor do Capital
Intelectual pela diferena entre o valor de mercado das aes negociadas em Bolsa de Valores
e o valor do ativo da empresa expresso no Balano Patrimonial.
Neste modelo, conforme Paiva (2000), o Capital Intelectual calculado
utilizando-se a equao:
CI = VM VC

(1)

Onde:
CI = Capital Intelectual;
VM = Valor de Mercado (preo por ao multiplicado pelo nmero total de aes
do capital da empresa);
VC = Valor Contbil (valor registrado no Patrimnio Lquido da entidade).

78

A simplicidade caracterstica do modelo talvez seja sua maior virtude, j que se o

valor de mercado de uma empresa maior do que o seu valor contbil, faz sentido atribuir a
diferena ao Capital Intelectual.
Porm, conforme Stewart (1998), tal modelo apresenta-se frgil quando variveis
exgenas interferem no mercado. Por exemplo: alteraes na legislao tributria ou na
conjuntura poltica nacional tm influncia no mercado de aes, podendo ocasionar uma
queda na cotao das aes negociadas em Bolsa. Por conseqncia, as aes da empresa X
poderiam cair tambm. Se considerada a equao expressa anteriormente, isso denotaria que o
valor do Capital Intelectual de X tambm decresceu no mesmo nvel. Semelhantemente, no
caso em que uma empresa negociada por valor inferior ao valor registrado contabilmente,
tal fato demonstraria que a mesma no possui mais Ativos intangveis. Resta insofismvel que
ambas situaes no se configurariam, evidenciando as deficincias do modelo em questo.
Outro ponto desfavorvel que tanto o valor contbil quanto o valor de mercado podem estar
avaliados de forma subestimada, o que em ambos os casos interfere no resultado.
Ainda, vale ressaltar que o valor de mercado atual representa unicamente a
percepo que os investidores do mercado acionrio tm em relao ao valor da empresa na
atualidade, em funo de critrios adotados pelos mesmos. Tais critrios podem ou no
estarem corretos, interferindo de forma substancial na avaliao da entidade.
Quanto ao modelo que considera a Razo entre o Valor Contbil e o Valor de
Mercado, Lev (2001, p.13) registra que o Valor Market-to-Book (tambm conhecido como
Razo M/B) resultante da diviso do valor de mercado das empresas pelo valor de seus
Ativos lquidos, conforme constam de seus balanos patrimoniais. Salienta ainda, que este
indicador freqentemente mencionado como o motivo principal para a ateno que vem
sendo dada aos Ativos Intangveis.
Para justificar a afirmativa, tal autor apresenta os dados reproduzidos na Figura 2,
evidenciando o crescimento da Razo M/B das 500 maiores empresas americanas desde o
final dos anos setenta (quando o quociente era pouco maior que 1,0) at maro de 2000
(quando representava aproximadamente 6,0).
Este fato sugere que apenas um de cada seis dlares esto representados no
Balano Patrimonial, sendo que os restantes cinco dlares significam a existncia de Ativo
Intangvel (Capital Intelectual).

79

MDIA DO "MARKET-TO-BOOK RATIO" DAS 500 MAIORES EMPRESAS AMERICANAS

8,00

7,00

Market-to-Book Ratio

6,00

5,00

4,00

3,00

2,00

1,00

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

1983

1982

1981

1980

1979

1978

1977

0,00

Anos

Figura 2: Mdia do Market-to-Book Ratio das 500 maiores empresas americanas

(adaptado de Lev, 2001)

Por esta abordagem o Capital Intelectual expresso pela razo entre o Valor de
Mercado e o Valor Contbil, ou seja:
Valor de Mercado
Capital Intelectual = ------------------------------Valor Contbil

(2)

Fam e Barros (2000, p.28) mencionam que esta medida conhecida como razo
de valor e foi apresentada por Kaldor5, tendo como numerador o valor de mercado das
aes da firma e como denominador o valor contbil de seus Ativos.
Paiva (2000, p.7) atribui como vantagens desse indicador, em relao ao mtodo
da diferena entre o valor de mercado e o valor contbil, (a) a sua capacidade de diminuir os
efeitos de fatores externos porque o setor de atuao da companhia, como um todo,
influenciado pelos mesmos da mesma forma, e (b) alm de ser adequado como base de
comparao da evoluo ao longo de um determinado perodo, ou mesmo como base
comparativa com os concorrentes.
Considera-se, entretanto, que este mantm a mesma fragilidade do modelo
precedente, pois os argumentos aqui utilizados por tal autora para distingui-lo como melhor
em relao ao anterior, so aplicveis tambm naquele. Neste sentido, vale salientar que, em
ambos os clculos, existe uma simplificao em virtude de que a maioria dos Ativos fsicos
5

KALDOR, N. Marginal productivity and the Macro-Economic Theories of Distributions, Review of Economic
Studies, Out. 1966.

80

ou financeiros esto representados no Balano Patrimonial pelos seus custos histricos e no

pelos custos de reposio. Se o clculo fosse efetuado com base no custo de reposio dos
Ativos, provavelmente o quociente do M/B seria bem menor.

Q de Tobin

Proposto originalmente por Tobin e Brainard6 e Tobin7, o quociente que passou a

ser conhecido como o Q de Tobin definido, segundo Fam e Barros (2000, p.27), como a
relao entre o valor de mercado de uma empresa e o valor de reposio de seus ativos fsicos.
Assim, ele representa a razo entre dois valores atribudos ao mesmo conjunto de Ativos.
Ou seja, conforme tais autores (p.28),
relaciona-se com a definio do valor de mercado da empresa e com a
considerao do valor de reposio dos Ativos em lugar de seu valor contbil.
Portanto, em sua formulao bsica, o Q de Tobin pode ser expresso como:
VMA + VMD
Q = ----------------------(3)
VRA
Onde: VMA representa o valor de mercado das aes ou capital prprio da firma,
VMD o valor de mercado das dvidas, ou capital de terceiros empregado e VRA
o valor de reposio dos Ativos da firma.

Conforme Stewart (1998, p.202), o ganhador do prmio Nobel James Tobin

desenvolveu este mtodo para aplicao em decises de investimentos da empresa
independentemente de influncias macroeconmicas como a taxa de juros, sendo utilizado
para Ativos especficos como veculos e mquinas industriais ou para a empresa como um
todo. Mesmo no se tratando de uma medida desenvolvida para medir especificamente o
Capital Intelectual, configura-se num bom referencial ao comparar o valor de mercado da
empresa e o custo de reposio de seus Ativos.
Os resultados da equao de Tobin podem ser interpretados da seguinte forma: a)
se Q<1, significa que o custo de reposio do ativo maior que o valor do atual possudo.
Nesta situao, a compra de ativos semelhantes tende a ser descartada; b) se Q>1, expressa
que o ativo supera o seu custo de reposio. Assim, este ativo consiste em um boa
oportunidade de investimento.
6

TOBIN, J.; BRAINARD, W. Pitfalls in financial model building. American Economic Review, v. 58, n.2,
maio 1968.
7
TOBIN, J. A general equilibrium approach to monetary theory. Journal of Money, Credit and Banking, v.1,
n..1, fev. 1969.

81

Gis (2000, p.8) salienta que na situao em que a empresa alcana resultados
acima da normalidade do setor, o valor do Q de Tobin ser alto. Ou seja, como indicador
de Capital Intelectual, o Q de Tobin identifica a capacidade de uma empresa de gerar lucros
superiores mdia, em virtude de possuir uma capacidade que as demais empresas no
detm.
O ponto favorvel deste em relao aos dois modelos anteriores talvez seja o fato
de que, ao considerar o custo de reposio dos Ativos da entidade, acaba com as distores
oriundas das dspares formas de avaliao a que os Ativos podem ser submetidos, conforme
comentado no incio deste trabalho. Contudo, no est imune aos efeitos do mercado como os
dois modelos j mencionados.

Navegador do Capital Intelectual Modelo de Stewart

O modelo proposto por Stewart (1998) denominado de Navigator, mas tambm

conhecido como Navegador do Capital Intelectual. Stewart entende que o Capital Intelectual
deve analisar o desempenho da empresa sob vrias perspectivas, como por exemplo: Razo do
Valor de Mercado/Valor Contbil, Medidas de Capital do Cliente, Medidas de Capital
Humano e Medidas de Capital Estrutural. Para tanto, sugere adotar-se um grfico circular,
cortado por vrias linhas, em forma de uma tela de radar. Esse grfico tem a vantagem de
poder agrupar vrias medidas diferentes (por exemplo: razo, %, valores absolutos etc.) num
mesmo quadro e possibilitar analisar vrios elementos concomitantemente.
Exemplificando o Navegador do Capital Intelectual reproduz-se a Figura 3,
extrado de Paiva (2000, p.8), onde a rea do interior do polgono representa a situao atual,
enquanto a rea externa indica a situao desejada. Em outras palavras, alcanar a
extremidade do crculo seria o ideal.

82

NAVEGADOR DO CAPITAL INTELECTUAL

MEDIDAS DE CAPITAL
DO CLIENTE

VALOR DE MERCADO/VALOR CONTBIL

Incremental de Clientes Novos

Giros de Capital

Satisfao do Cliente

MEDIDAS DE
CAPITAL
ESTRUTURAL
Participao de
novos produtos na

Valor da Marca

Receita total

MEDIDAS DE
CAPITAL HUMANO

Atitude dos

Participao no Mercado

funcionrios
Rotatividade de trabalhadores do
conhecimento

Figura 3: Navegador do capital intelectual (Paiva, 2000)

Com base na Figura acima, dessume-se que a empresa, em termos de satisfao

de clientes, est quase atingindo as metas pretendidas. Entretanto, o ndice de participao
de novos produtos na receita total est longe do objetivado pela empresa. Conclui-se, neste
exemplo, que a empresa tem um desempenho satisfatrio em Medidas de Capital do Cliente e
um pssimo desempenho nos ndices de Medidas de Capital Estrutural. O Navegador do
Capital Intelectual tem a vantagem da fcil visualizao e do acompanhamento da evoluo
do desempenho da empresa. Deve-se ter cuidado especial na escolha dos ndices de
desempenho, para que sejam adequados estratgia da empresarial adotada.

Modelo de Edvinsson e Malone (Modelo Skandia)

Um dos pioneiros no caminho da avaliao do capital humano Leif Edvinsson,

ex-diretor corporativo de Capital Intelectual da Skandia empresa sueca do mercado de

83

seguros e servios financeiros com quase 150 anos de histria. Duffy (2000, p.22-23) registra
que
Edvinsson comeou seu trabalho sobre capital humano na Skandia em 1991. Os
lderes da empresa perceberam que havia uma srie de Ativos invisveis que
simplesmente no eram reconhecidos pela Bolsa de Valores e quiseram buscar uma
forma de avaliar e revelar esse valor para o mercado. Edvinsson desenvolveu uma
matriz chamada Skandia Navigator, ferramenta capaz de identificar e melhorar o
Capital Intelectual da diviso AFS (Assurance Financial Services servios
financeiros da empresa). A matriz Navigator mostra como o capital humano combinado com o capital do cliente, os processos internos e a capacidade da
empresa de inovar - cria valor financeiro para a empresa. Usado como modelo de
planejamento de negcios, fornece uma perspectiva geral do passado da empresa
(foco financeiro), seu presente (foco no cliente, foco no processo e foco no aspecto
humano) e seu futuro (renovao ou foco de desenvolvimento). [...] Com a ajuda do
Navigator, a Skandia dividiu a viso e os objetivos da empresa em fatores mais
concretos e, depois, mediu tais fatores no mbito individual, grupal, do negcio e
corporativo. Edvinsson explica que, pesquisando at que ponto os fatores crticos
para o sucesso existem em cada nvel, a Skandia pde identificar de modo mais fcil
o que ela chama de razes para os frutos financeiros da organizao.

Conforme Martins e Antunes (2000), desde 1995, quando publicou relatrio

complementar s Demonstraes Contbeis de 1994, o Grupo Skandia ganhou notoriedade
internacional pelo pioneirismo na avaliao e divulgao do Capital Intelectual das empresas
do grupo.
Para avaliar o Capital Intelectual da empresa Skandia, Edvinson e Malone (1998)
definiram um conjunto com dezenas de ndices e indicadores, agrupados em cinco reas
distintas: foco financeiro; foco clientes; foco processo; foco renovao e desenvolvimento; e
foco humano. Para cada um desses focos definiram diversos indicadores que possibilitam
mensurar o seu desempenho. E, a fim de estabelecer uma equao que traduzisse em um
nmero o valor do Capital Intelectual, estabeleceram os seguintes procedimentos:
a) determinar um rol de indicadores que possam ser utilizados por grande nmero
de empresas sem que sejam necessrias grandes alteraes ou adaptaes nos
mesmos;
b) verificar a necessidade de utilizar indicadores alternativos quando as
caractersticas da companhia em avaliao assim exigirem;
c) considerar uma varivel que possa evidenciar os fatores imponderveis que
possam vir a ocorrer, tambm no que diz respeito aos equipamentos e
funcionrios da empresa.
Considerando as referidas variveis, tais autores chegaram seguinte frmula:

84

Capital Intelectual Organizacional = iC

(4)

Onde: C = Valor monetrio do Capital Intelectual e i = Coeficiente de Eficincia

Antunes (2000, p.116) registra que o valor monetrio do Capital Intelectual (C)
obtido de uma relao que contm os indicadores mais representativos de cada rea de
foco, avaliados monetariamente, excluindo os que pertencem mais propriamente ao Balano
Patrimonial. Estes indicadores referem-se ao exerccio social. Como exemplos de
indicadores, a autora enumera, dentre outros: Receitas de novos mercados; Recursos
investidos em novos canais de distribuio; Investimento em Tecnologia da Informao nas
diversas reas da empresa; Montante empregado no atendimento a clientes; Investimento na
capacitao do quadro de empregados; Investimento em parcerias ou joint-ventures; upgrades
no sistema; Recursos empregados na divulgao da marca e na obteno de novas patentes.
Relativamente ao Coeficiente de Eficincia (i) do Capital Intelectual, Antunes
(2000) menciona que este expresso por indicadores das reas focadas, representados atravs
de percentuais. Como exemplos, so citados pela autora os percentuais de participao de
mercado, de satisfao dos clientes, de liderana, de motivao, a participao de
investimentos em P&D em relao ao investimento total etc. Antunes comenta tambm que os
percentuais dos indicadores utilizados compem uma mdia aritmtica que possibilita
empregar uma porcentagem nica na varivel (i) da equao de Edvinsson e Malone.
Ou seja, segundo Martins e Antunes (2000, p.10), constata-se que
a frmula apresentada pela Skandia mede o Capital Intelectual em funo da
quantidade de investimentos, medidos em termos monetrios, realizados nos
elementos que podem ser mensurados objetivamente. Por exemplo: investimentos no
suporte aos clientes e investimentos em TI aplicada a vendas, servios e suporte.
Estes investimentos podero impactar a satisfao do cliente ou no. Entretanto, no
consideram como Capital Intelectual o valor total do investimento (valor de custo)
realizado mas, apenas, a proporo que reverter para a empresa, a mdio ou longo
prazo, medida em funo do ndice percentual de satisfao dos clientes (indicador
no-financeiro). Assim sendo, pode-se concluir que a medida de Capital Intelectual
apresenta-se, primeira vista, como um nmero, portanto, uma mensurao
aparentemente objetiva, mas dada a prpria natureza de alguns ndices, composta
por um certo grau de subjetividade.

85

Modelo de Sveiby

Lopo et al (2001, p.265) mencionam que Sveiby, preocupado com o aspecto de

que uma importante riqueza das empresas no se encontra evidenciada nos relatrios
contbeis tradicionais, prope a incluso de um novo grupo de itens patrimoniais. Na opinio
de Sveiby, a ateno das demonstraes contbeis est direcionada principalmente aos ativos
tangveis, em detrimento dos ativos de maior importncia na atualidade.
Por isso, Sveiby (1998, p.238) prope medidas para os Ativos Intangveis,
classificando-os em trs grupos: (a) competncia das pessoas; (b) estrutura interna e (c)
estrutura externa. Para tanto, utiliza o Monitor de Ativos Intangveis (vide Quadro 7) onde so
empregados diversos indicadores que obrigatoriamente devem estar ligados estratgia da
empresa. Visando facilitar a obteno e atualizao dos indicadores, sugere fundamentar o
Monitor de Ativos Intangveis no banco de dados da empresa, salientando que as reas mais
importantes a serem cobertas so crescimento e renovao, eficincia e estabilidade.
Estrutura Externa
Crescimento/Renovao
Crescimento orgnico do
volume de vendas.
Aumento da participao de
mercado.
ndice de clientes satisfeitos
ou ndices da qualidade.

ATIVOS INTANGVEIS
Estrutura Interna
Crescimento/Renovao
Investimentos
em
tecnologia
da
informao. Parcela de tempo dedicado s
atividades internas de P&D. ndice da
atitude do pessoal em relao aos
gerentes, cultura e aos clientes.

Competncia das Pessoas

Crescimento/Renovao
Parcela de vendas geradas por
clientes que aumentam a
competncia. Aumento da
experincia
mdia
profissional (nmero de
anos).
Rotatividade
de
competncia.
Eficincia
Eficincia
Eficincia
Lucro por cliente. Vendas por Proporo de pessoal de suporte. Vendas Mudana no valor agrega do
profissional
por funcionrios de suporte.
por profissional. Mudana na
proporo de funcionrios.
Estabilidade
Estabilidade
Estabilidade
Freqncia da repetio de Idade da organizao. Taxa de novatos.
Taxa de rotatividade dos
pedidos. Estrutura etria.
profissionais.
Quadro 7: Monitor de Ativos Intangveis (adaptado de Sveiby, 1998)

Segundo Gis (2000, p.9), o monitor de Ativos Intangveis foi desenvolvido com
base na anlise do Capital Intelectual de Sveiby. Esta forma de mensurao vai avaliar o
crescimento do Capital Intelectual sem efetuar uma avaliao financeira do conhecimento.
Em relao s trs medidas do modelo proposto por Sveiby, Lopo et al (2001)
comentam que a Competncia das Pessoas diz respeito s atitudes dos funcionrios em face
das situaes cotidianas, internas ou no, que implicam em gerao de valor para a
companhia. Tais aes podem variar de pessoa para pessoa, em funo de suas caractersticas
individuais (formao profissional, temperamento, percia etc) e podem influenciar no

86

desempenho da empresa como um todo. A Estrutura Interna abrange fatores desenvolvidos,

criados ou mantidos internamente pelos funcionrios como patentes e sistemas de
informaes gerenciais. Em geral, a organizao se torna mais competitiva quando a estrutura
interna consegue apoiar adequadamente a competncia do pessoal, otimizando o desempenho
dos funcionrios. No tocante Estrutura Externa, esta se manifesta atravs do relacionamento
da entidade com terceiros (clientes, fornecedores, governos etc) e do conceito que estes detm
da mesma. Lopo et al (2001, p.266) comentam tambm que, pela dificuldade de mensurao,
os investimentos na estrutura externa geralmente no so realizados com a mesma confiana
que aqueles efetuados na estrutura interna, uma vez que o valor desses Ativos depender de
como a entidade atende s expectativas desses agentes.

Modelo Heurstico (Joia)

Joia (2001, p. 56) apresenta um modelo heurstico que considera o vnculo entre o
Capital Intelectual e a Estratgia Empresarial, de modo que se avaliem os Ativos Intangveis
da empresa, ao longo do tempo, segundo a estratgia de negcios implantada. O autor
menciona que
um modelo heurstico corresponde a um grau de definio de problema que ocupa
uma posio intermediria na seqncia entre uma lista longa e indiscriminada de
coisas que podem importar de um lado e um modelo terico de controle bastante
elaborado de outro. Dentro de um modelo heurstico, h espao para uma ampla
gama de formulaes mais especficas do problema, mas tambm existe estrutura
suficiente fornecida pelo prprio modelo para guiar e focalizar a discusso.

O modelo est centrado em dois pontos principais. O primeiro ponto ressaltado

por Joia (2001, p.57) que mensurar o Capital Intelectual justifica-se somente se tal avaliao
considerar a Estratgia Empresarial adotada pela companhia. Defende a adoo de
indicadores passveis de aplicao de pesos que expressem sua importncia para a empresa e
conclui que todo o capital intangvel pode, ento, ser calculado pela combinao dos dados
disponveis para os indicadores e seus pesos (ou prioridades determinadas em relao
estratgia adotada pela empresa).
No segundo aspecto principal do seu modelo, diferentemente de Edvinsson e
Malone (1997) que propem que o Capital Intelectual seja a mdia aritmtica de todos os
principais componentes em jogo, Joia (2001, p. 57) aduz que se deve aplicar algum peso
derivado da Estratgia Empresarial, para definir-se o Capital Intelectual como um todo. Com

87

isso, espera ento, encontrar uma correlao estatstica grande entre o valor do Capital
Intelectual e o valor de mercado, em consonncia com o avano do tempo.
Referido autor ressalta, ainda, que os efeitos dos investimentos em Capital
Humano e de Inovao levam algum tempo para serem plenamente sentidos, enquanto que os
investimentos em Capitais de Processos e de Relacionamentos so rapidamente percebidos
pelo mercado. Conforme Joia (2001, p.62), este efeito assncrono detectado pelo modelo, ao
contrrio da maioria das pesquisas em andamento para avaliar o capital intangvel que no
levam em conta o fator tempo como um parmetro verdadeiramente importante.
Talvez a considerao do fator tempo seja o principal mrito (ou inovao) da
metodologia proposta por Joia (2001), pois as mesmas objees feitas aos mtodos
tradicionais da Contabilidade podem ser aplicadas s metodologias recentemente
desenvolvidas para medir o Capital Intelectual em relao ao aspecto tempo.
A maior limitao deste modelo reside, a princpio, na atribuio de pesos ou
prioridades associadas aos fatores considerados na mensurao do Capital Intelectual. O fato
dos decisores terem de atribuir prioridades definidas como absoluta, altamente desejvel
e desejvel, pode tornar a avaliao mais subjetiva ainda. Entretanto, tal subjetividade
talvez possa ser diminuda atravs de uma anlise de correlao.

2.3.5 Comentrios Adicionais

Os diversos modelos de avaliao do Capital Intelectual, apresentados e
comentados anteriormente nesta pesquisa, evidenciam as tentativas empreendidas em direo
do desenvolvimento de critrios que auxiliem na gesto, na mensurao e no
acompanhamento do Capital Intelectual. Ambos esto sintetizados no Quadro 8, onde so
elencados fatores como vantagens, limitaes, a forma utilizada de apresentao ou obteno,
a importncia ou nfase dada ao aspecto financeiro e ainda, as perspectivas usadas em cada
modelo.
Diante da complexidade que a matria envolve, talvez no seja possvel elaborar
um modelo nico de Capital Intelectual para todos os tipos de organizao devido s
especificidades encontradas em cada uma. Todavia, a essncia dos modelos provavelmente
no deve variar muito em relao aos modelos de Stewart, de Sveiby e de Edvinsson e
Malone, que abrangem diversas perspectivas para a avaliao dos fatores intangveis.

88

POSSIBILIDADES DE MENSURAO DO CAPITAL INTELECTUAL

VANTAGENS
LIMITAES
FORMA
NFASE
PERSPECTIVAS
USADA
FINANCEIRA
ADOTADAS
Market-to-book Clculo simples. Influencivel por
Equao
Total
nica (financeira)
ratio
Comparvel no
oscilaes de
matemtica
tempo.
fatores externos.
Q de Tobin
Considera o
Afetado pelos
Equao
Total
nica (financeira)
custo de
efeitos do
matemtica
reposio dos
mercado.
ativos. Fcil
interpretao.
Stewart
Fcil
Dificuldade na
Grfico radar
Parcial
Diversas, a serem
visualizao.
determinao dos
estipuladas pelos
Acompanhament
indicadores de
usurios.
o do desempenho
desempenho.
de vrios
indicadores ao
mesmo tempo.
Edvinsson e
Fornece uma
Elaborao
Matriz e
Parcial
Diversas (clientes,
Malone
perspectiva geral
complexa.
equao
processos,
do passado e do
Subjetividade.
matemtica
humana, financeira
futuro da
e de renovao)
empresa.
Sveiby
Apresentao
Escolha dos
Matriz de
Nenhuma
Diversas (estrutura
simples. Fcil
indicadores
indicadores
externa, estrutura
interpretao.
complexa.
interna e
competncia das
pessoas)
Heurstico
Considerao do
Clculo muito
Equao
Nenhuma
Diversas (a serem
(Joia)
fator tempo.
complexo e
matemtica e
determinadas).
Ligao com a
subjetividade na
matriz de
Vinculadas
estratgia
definio das
incidncia
Estratgia
empresarial.
prioridades
empresarial
adotada
Quadro 8 : Possibilidades de mensurao do Capital Intelectual
MTODO

Apesar da dificuldade de compreenso e percepo do Capital Intelectual em face

de sua subjetividade, resta evidente que o mesmo representativo e importante atualmente,
repercutindo no valor de mercado das empresas. Porm, um modelo de avaliao do Capital
Intelectual ter que trilhar um longo caminho para atingir um formato ideal, prova de
contestaes relevantes. O processo de gerenciamento pode melhor-lo, sendo possvel
descrever e mensurar, por exemplo, como o conhecimento adiciona valor. Ainda, que
administrando o Capital Intelectual possvel otimizar a performance financeira das
organizaes inseridas no ambiente moderno de competio mercadolgica.
A mensurao do valor do Capital Intelectual no conta ainda com metodologia
consolidada. Contudo, o atual momento empresarial deixa clara a necessidade de apurar-se o
valor dos recursos intelectuais mantidos pela empresa, pois eles tm um valor e, portanto,
devem ser objeto de estudo da cincia contbil. Aos profissionais contbeis cabe buscar

89

alternativas para suprir a deficincia das peas contbeis tradicionais no sentido de evidenciar
o Capital Intelectual.
Vale ressaltar que no cabe pensar ou dizer que a contabilidade atual esteja
totalmente errada em relao aos procedimentos contbeis atualmente vigentes em relao ao
Capital Intelectual. Fazer isso, seria desconhecer e desmerecer injustamente todo o
desenvolvimento cientfico e normativo que a doutrina contbil teve at os dias atuais e que
tem contribudo significativamente para o desenvolvimento empresarial.
Em termos contbeis, o Ativo Intangvel que h mais tempo objeto de anlises e
discusses o Goodwill, que abordado em detalhes no tpico seguinte.

2.4 Goodwill
A importncia dos Ativos Intangveis h muito vem sendo considerada pelos
tericos da cincia contbil. Neste sentido, diversos estudos mostram a evoluo da literatura
envolvendo a sistemtica de reconhecimento e mensurao dos Ativos Intangveis pela
Contabilidade, denotando que essa preocupao remonta h sculos, embora trabalhos mais
consistentes sobre o tema passaram a aparecer no final do sculo XIX.
Hendriksen e Breda (1999, p.388) aduzem que os ativos intangveis formam uma
das reas mais complexas da teoria da contabilidade, em parte em virtude das dificuldades de
definio, mas principalmente por causa das incertezas a respeito da mensurao de seus
valores e da estimao de suas vidas teis.
Como um dos componentes dos Ativos Intangveis, o Goodwill tambm vem
sendo objeto de estudos e pesquisas em torno da sua complexidade e relevncia h vrios
anos. Porm, com o surgimento da expresso Capital Intelectual o termo Goodwill tem sido
relegado a um segundo plano, posto que muitos autores tendem

a apontar o Capital

Intelectual como sendo o caminho para resoluo da problemtica que envolve os intangveis,
o que absolutamente no se verifica. Alm disso, ambos se confundem, em alguns pontos.
Esta parte da pesquisa discorre a respeito do Goodwill comentando sobre seu
histrico, apresentando conceitos e caractersticas pertinentes, mostrando as classificaes
encontradas na literatura, evidenciando possibilidades em termos de avaliao, aborda o
aspecto contbil e finaliza enfocando a

sua relao com o Capital Intelectual, que tem

suscitado controvrsias e interpretaes equivocadas.

90

2.4.1 Referncias Histricas, Conceitos e Caractersticas do Goodwill

Monobe (1986, p.50) registra que
acompanhando a evoluo dos sistemas econmicos, inicialmente tendo sua base no
domnio da terra, a fonte da riqueza da economia, posteriormente centrando essa
base no comrcio e finalmente na indstria, o conceito de Goodwill foi se
modificando em funo das rpidas transformaes que se sucediam na economia e
que culminaram na j conhecida Revoluo Industrial. [...] Assim, aps sua primeira
apario vinculada terra, o Goodwill foi gradativamente sendo relacionado com o
comrcio e finalmente com a atividade industrial.

A natureza do Goodwill, segundo Oliveira (1999, p.135), tem sido objeto de

debate desde antes do final do sculo dezenove. Contudo, as primeiras discusses centraramse principalmente no reconhecimento legal e na definio do conceito. Menciona, ainda, que
os primeiros trabalhos que discutiam o Goodwill na perspectiva contbil foram feitos no
sculo XIX, datando de 1884 a publicao de William Harris intitulada Goodwill, sendo
esta considerada a mais antiga publicao abordando o assunto.
Martins (1972, p.55) elenca uma srie de obras que h muito j tratavam do
Goodwill e menciona que as citaes e referncias ao Goodwill datam de sculos atrs, mas
a primeira condensao do seu significado e o primeiro trabalho sistemtico tendo-o como
tema central parece ter existido em 1891. Citando estudo de Carsberg, Martins relata que a
primeira vez que apareceu esse termo foi em 1571, mas relacionava-se questo legal. Em
1891 Francis More apresentou Chartered Accountants Students Society of Edinburgh, na
Esccia, um artigo sintetizando alguns dos pensamentos da poca a respeito do assunto. Em
1897, Dicksee publicou, em Londres, Goodwill and its treatment in accounts, onde ressaltava
aspectos da contabilizao do Goodwill. No ano de 1898, Guthrie fez palestra na Manchester
District Society of Chartered Accountants, seguindo de uma maneira geral o pensamento de
Dicksee e publicando seu trabalho naquele ano no The Accountant. Uma nova forma de
clculo do Goodwill foi introduzida por Hatfield em 1909 em sua obra Modern accounting:
its principles and some of its problems, publicada em Nova York. Em 1914, Leake apresentou
um trabalho que, do ponto de vista cientfico, representou um dos maiores esforos para a
evoluo do estudo do Goodwill. Finalizando, Martins (1972, p.56) comenta que a partir de
1914 esse assunto comeou a ser mais discutido por contadores, advogados e economistas e as
referncias histricas tornam-se bem mais numerosas.
Ainda, a obra de Monobe (1986) apresenta abrangente levantamento de
referncias histricas e demonstra a evoluo conceitual do Goodwill at a dcada de setenta.

91

Quanto natureza do Goodwill, Monobe (1986) entende que um valor residual

relacionado com lucros esperados pela companhia provenientes de ativos no reconhecidos
contabilmente, principalmente pela sua intangibilidade inerente. Argumenta que pode ser
decorrente, tambm, da inadequao dos mtodos de avaliao de ativos utilizados. Dentre os
fatores intangveis no contabilizados podem ser citados a capacidade gerencial dos
funcionrios administrativos, a deteno de patentes, o ponto comercial, a qualificao dos
empregados e a sinergia existente no ambiente da organizao. Monobe considera que tais
fatores somente so computados por ocasio da venda da empresa, quando ento

so

incorporados ao Goodwill. Ressalta que o Goodwill se distingue dos demais ativos porque o
mesmo somente existe em conjunto com a firma, sendo inseparvel desta. Alm disso,
ressalta o aspecto da possibilidade da ocorrncia de sinergia numa empresa quando,
mesmo que todos os Ativos tangveis e intangveis sejam identificados e mensurados
os seus valores econmicos ou de uso, [...] restaria o efeito sinergstico resultante da
combinao dos Ativos utilizados no processo operacional. [...] Ocorrendo sinergia
positiva, o valor da empresa seria sempre maior que a soma dos valores econmicos
de todos os Ativos utilizados, sem exceo. (MONOBE, 1986, p.61)

Iudcibus (1994), referindo-se ao Goodwill, afirma que o tema costuma ser

considerado sob tripla perspectiva: (1) quando h um pagamento superior ao valor de mercado
dos ativos adquiridos; (2) quando a empresa controladora, no caso de consolidaes,
desembolsa montante maior do que realmente valem, no mercado, os ativos da empresa
subsidiria e (3) quando se considera o Goodwill como representativo da expectativa do valor
dos benefcios futuros, trazidos a valor presente por um determinado custo de oportunidade.
Iudcibus comenta que (1994, p.205)
o Goodwill dos tipos 1 e 2 registrado na Contabilidade, enquanto que o de tipo 3,
tambm denominado Goodwill subjetivo, se origina de expectativas subjetivas
sobre a rentabilidade futura do empreendimento acima de seu custo de oportunidade.
Na verdade, o Goodwill de tipo 1 muitas vezes origina-se de expectativas do mesmo
tipo na anlise do comprador, embora concretizado em um preo efetivo pago a
mais. A prtica prevalecente [...] registrar o Goodwill dos tipos 1 e 2 de forma
idntica. Por outro lado, os gastos destinados a propiciar as condies para a gerao
de um lucro em excesso so debitados usualmente para despesa. Algumas
empresas, nos Estados Unidos, procuram abater o Goodwill de uma conta de
patrimnio lquido denominada capital surplus, uma espcie de capital excedente.
Algumas firmas amortizam o Goodwill contra esta conta. At 1970, as empresas
americanas: (1) no amortizavam o Goodwill; ou (2) amortizavam-no em poucos
perodos. A partir de APBO no. 17, todo intangvel dever ser amortizado no
perodo mximo de quarenta anos. [...] As empresas no registram o Goodwill de
tipo 3, criado ou mantido, devido s dificuldades quanto a problemas de
objetividade.

Oliveira (1999) relata que, sob o aspecto contbil, as trs concepes de Goodwill
que mais freqentemente aparecem na literatura so:

92

a) a considerao de fatores intangveis da empresa;

b) a existncia de uma expectativa de lucros futuros superiores aos que seriam
obtidos pelos ativos fsicos da empresa;
c) uma conta geral que represente o valor em excesso atribudo pelo comprador
(ou pelo mercado) ao conjunto de ativos, quer fsicos ou no, de uma
companhia.
Martins (1972) menciona que o Goodwill amplamente aceito como um Ativo
Intangvel que confere empresa um potencial de gerao de resultados acima do normal ou
da mdia. Esse potencial est em atitudes que podem vir do mercado (condies
monopolsticas), dos clientes (fidelidade acima do normal), da administrao (capacidade
gerencial superior da mdia), de condies geogrficas (localizao privilegiada), enfim, do
ambiente externo em que se insere a empresa e das caractersticas prprias do seu ambiente
interno. Por isso possvel afirmar-se que elas direcionam empresa, resultados econmicos
que de outra forma no existiriam. Assim, o Goodwill pode ser considerado como um Ativo
de forma individual, mas no deixa de relacionar-se com os outros, pois se a empresa e os
outros Ativos no existissem, no haveria motivo para se falar em Goodwill
O Goodwill conhecido tambm como Fundo de Comrcio, entre os contadores.
Porm, Martins (1972, p.55) discorda do uso da expresso Fundo de Comrcio como
sinnimo de Goodwill, argumentando que no se trata esse ativo realmente de um fundo e
nem sempre derivado ou relacionado com o comrcio.
Almeida e Hajj (1997, p.76) conceituam Goodwill como a diferena entre o valor
atual dos fluxos de caixa futuros, gerados pelos Ativos da empresa e o valor dos custos dos
elementos que propiciaram tal fluxo. Entendem, essas autoras, que a subjetividade existente
em relao ao Goodwill constitui-se no principal entrave para o seu reconhecimento contbil.
Figueiredo e Moura (2001, p.57) entendem que o Goodwill expressa o valor
adicional (positivo) de uma empresa em relao ao custo de seus ativos. Exemplificam sua
existncia mencionando os casos em que o valor recebido na venda de uma empresa
superior ao que seria pago pela aquisio de ativos semelhantes. Desta forma, o montante
que o preo de venda excede o valor dos Ativos lquidos reportado na companhia como um
custo de aquisio excedente sobre os Ativos adquiridos e , normalmente, chamado de
Goodwill.
Catelli e Santos (2001) referem-se ao Goodwill como o principal responsvel pela
gerao de resultados, atravs da utilizao sinergtica de diversos fatores intangveis

93

presentes na empresa, proporcionando as condies desta inserir-se e permanecer competitiva

no seu mercado de atuao.

Contando com determinados ativos intangveis (como

administradores eficientes, sistemas de informaes gerenciais adequados, trabalhadores

qualificados e motivados etc), a empresa conta com melhores condies de vislumbrar lucros
futuros, aumentando o valor do seu patrimnio, antecipadamente, aos olhos dos investidores.
Segundo o CIMA - Chartered Institute of Management Accountants (o mais
importante instituto de contadores gerenciais do Reino Unido), em sua Terminologia Oficial
de Contabilidade Gerencial publicada em 1996 (p.87), Goodwill define-se como a diferena
entre o valor de um negcio em sua totalidade e a soma dos Ativos individuais avaliados por
seu valor justo.
Pereira et al (2000, p.3) assinalam que
a figura do Goodwill surge quando h uma diferena entre o valor do fluxo de caixa
esperado do patrimnio lquido e a soma algbrica do passivo deduzido o Ativo
registrado nos livros contbeis, ou projetados, considerados os fatores de realizao,
inclusive as taxas de capitalizao e inflao diferenciados, para cada classe de
Ativo. Tendo conseguido projetar por estimativas e prospeco de produtos
similares, o valor do empreendimento, pode ser estimado a partir destes e ter-se-
um ponto de partida para a determinao por anlises lgicas, do valor da empresa.

Para Oliveira Neto (2000) o Goodwill surgiu da dificuldade encontrada pelos

contadores para atriburem um valor condizente aos elementos imateriais que integram o
ambiente da empresa. Tais fatores, por justificarem a existncia da diferena entre o valor
contabilizado de uma entidade e o valor pago pela sua compra, deveriam ser reconhecidos
pela Contabilidade. Conclui, ento, que esse problema foi resolvido com o surgimento do
conceito de Goodwill.
Paiva (2000, p.2) acentua que a diferena entre o valor contbil e o valor pago na
compra de uma empresa vem sendo contabilizada como Goodwill (fundo de comrcio),
considerando-a uma denominao bastante genrica e pouco esclarecedora. Defende que,
nesta concepo, o Goodwill est associado somente a elementos como marcas e patentes,
notadamente protegidos por leis especficas.
Nlo et al (2001, p.124) mencionam que o Goodwill pode ser considerado como
o resduo existente entre a soma dos itens patrimoniais mensurados individualmente e o valor
global da empresa. Seu dimensionamento pressupe a identificao de tudo aquilo que possa
receber um valor especfico, inclusive os intangveis.
Em razo dos muitos estudos que foram efetuados acerca do Goodwill diversas
classificaes so encontradas na literatura tcnico-contbil. A seo seguinte apresenta
algumas destas classificaes no sentido de contribuir para a compreenso do Goodwill.

94

2.4.2 Classificaes de Goodwill

Os novos cenrios empresariais trouxeram consigo a necessidades de informaes
at ento no disponveis nos sistemas contbeis. Em funo destas modificaes ambientais,
alteraes tambm se fizeram necessrias, em termos de conceito, em relao ao Goodwill.
Segundo Oliveira Neto (2000, p.2), nesta nova realidade no bastava apenas reconhecer o
Goodwill adquirido, era necessrio evidenciar os valores que eram adicionados medida em
que o empreendimento se desenvolvia, isto , o Goodwill criado e mantido.
Most (1977) resume em trs linhas as concepes mais importantes sobre
Goodwill, conforme a seguir:
construo terica: o valor dos lucros esperados de perodos futuros ou a

renda que supera o retorno esperado de um empreendimento;

observao emprica: o valor excedente pago por uma empresa em relao

estimativa de mercado dos ativos que compem seu inventrio; e

assertiva tcnica contbil: a parcela do total desembolsado pela entidade

controladora para obter o controle, que superar a sua parcela dos Ativos
lquidos das empresas controladas, por ocasio da consolidao das contas de
um grupo empresarial.

Monobe (1986, p.56) versando a respeito da natureza do Goodwill, diz que as

correntes de pensamento existentes podem ser classificadas em quatro grupos:
1 - no que vincula a sua natureza ao conceito de Goodwill como valor atual dos
super-lucros [...];
2 - aquele segundo o qual o Goodwill uma resultante dos Ativos no
contabilizados e/ou sub-avaliados, seja em funo do valor de mercado ou seu valor
de uso [...];
3 - no que combina o valor de continuidade (going concern) da empresa e dos
Ativos no contabilizados e/ou sub-avaliados como responsveis pelo Goodwill. [...]
Corresponde na verdade a um expediente para contornar a quase impossibilidade de
identificar certos componentes do Goodwill e de medir outros identificveis. A
aceitao dessa linha de pensamento implica no reconhecimento de que o Goodwill
um valor conjunto que no pode ser dissociado e atribudo a Ativos individuais;
4 - [...] no que acredita ser o Goodwill uma resultante do fenmeno da sinergia.
Portanto, o Goodwill no um Ativo independente como um Ativo tangvel
qualquer, que pode ser vendido ou trocado. Ao contrrio, trata-se de um valor ligado
continuidade da empresa, representando o excesso do valor dos Ativos
combinados da mesma sobre a soma dos seus valores individuais.

Martins (apud ANTUNES, 2000), apresenta a classificao de Coyngton, datada

de 1923, onde o Goodwill tem a seguinte diviso:

95

- Goodwill Comercial: oriundo da prpria empresa em si e desvinculado da

participao ou contribuio de elementos humanos;
- Goodwill Pessoal: proveniente dos indivduos que compem a empresa;

- Goodwill Profissional: decorre da imagem imputada por terceiros a uma

determinada categoria, conferindo-lhes status superior a profissionais que
exercem outras atividades;
- Goodwill Evanescente: inerente a produtos que tm um maior valor em
determinado perodo por estarem em evidncia naquela ocasio, podendo, com o
tempo, perder tal importncia (produtos da moda);
- Goodwill de Nome ou Marca Comercial: decorre da reputao da empresa ou
da marca.
Martins (1972) menciona a classificao de Goodwill preconizada por Paton e
Paton Jr., datada de 1952, conforme a seguir:
a) Goodwill Comercial: decorrente de servios colaterais como equipe de
vendedores capacitada, entregas em prazos convenientes, facilidades na
concesso/obteno de crdito, dependncias apropriadas para executar
servios de manuteno; qualidade do produto em relao ao preo de venda
praticado; fidelidade dos consumidores ao nome comercial e

marca ;

localizao da empresa (ponto comercial); etc.

b) Goodwill Industrial: decorre de altos salrios pagos aos profissionais da
empresa, baixa rotatividade de empregados, oportunidades internas para
ascenso hierrquica, servio de assistncia mdica, sistema de preveno de
acidentes, dentre outros, se tais fatores contribuem para melhorar a imagem da
empresa ou para a reduo dos custos de produo;
c) Goodwill Financeiro: vinculado ao de investidores e instituies
financeiras em funo da empresa possuir condies para honrar suas dvidas,
manter boa reputao e ainda obter recursos financeiros que lhe permitam
aquisies de matria-prima ou mercadorias em melhores condies (qualidade
e preos, por exemplo); e
d) Goodwill Poltico: em decorrncia das relaes privilegiadas com esferas
governamentais.

96

Aps discorrer sobre os conceitos, caractersticas e classificaes relativas aos

Goodwill, passa-se a tratar dos aspectos ligados avaliao deste ativo intangvel.

2.4.3 Avaliao do Goodwill

Quanto avaliao do Goodwill, Figueiredo e Moura (2001, p.57) consideram
que embora possa ser considerado um Ativo e como tal possua suas caractersticas
essenciais, quais sejam, valor econmico, de propriedade da empresa e possibilidade de
gerao de fluxos futuros de caixa, de mensurao extremamente subjetiva e difcil.
Paiva (2000, p.10) comenta que a mensurao do Ativo Intangvel ainda
representa algo no totalmente resolvido pelos contadores. Entretanto, no obstante as
subjetividades envolvidas, possvel mensur-lo e, assim, fornecer informaes adequadas a
respeito da empresa.
Nlo et al (2001, p.129) afirmam que a avaliao do Goodwill ganha importncia,
basicamente, pela possibilidade de contribuir para a estimativa dos lucros futuros da
companhia. Ressaltam tambm, o surgimento cada vez maior de empresas cujos ativos
intangveis representam seu principal componente, em termos de valor, aos olhos do mercado.
Mesmo admitindo-se a relevncia destes ativos imateriais, a Contabilidade atualmente apenas
os considera no mbito da empresa que pagou um sobre-preo por ativos adquiridos. Por
outro lado, ao defenderem a necessidade de avaliao do Goodwill, tais autores mencionam
que seu conhecimento permite a avaliao do desempenho dos gestores com base no que a
literatura define como o objetivo final da empresa: maximizar o valor para seus acionistas.
Para Martins (1972, p.67) inmeras frmulas tm sido apresentadas para a
mensurao do Goodwill dentro da Teoria Contbil. Porm, enfatiza que a maioria das
frmulas de aplicao restrita quase que somente ao campo jurdico. Detalha, atravs de
exemplos numricos, possibilidades de avaliao contbil do Goodwill comprado (ou seja,
quando adquirido e registrado pelo valor histrico da aquisio) e quando no comprado, ou
seja, originado internamente, sem ser adquirido atravs de soma relevante em determinado
instante.
Mesmo admitindo dificuldades de ordem prtica, Martins (1972, p.84) prope que
num modelo ideal para um Balano e uma Demonstrao de Resultados em termos
estritamente econmicos,

97

as Receitas seriam mensuradas pelo valor econmico do Ativo recebido, e as

Despesas pelo do Ativo consumido ou entregue, ou do Passivo assumido. Todos os
elementos do Ativo seriam individualizados ou agrupados em funo do seu agente
e jamais existiria um elemento denominado Goodwill na demonstrao contbil. As
modificaes do Patrimnio Lquido outras que no as englobadas pelo
Demonstrativo de Resultados (distribuio de lucros, aumento ou diminuio do
Capital etc.) nunca conteriam mutaes que teriam sido provocadas por ele
(Goodwill). Entretanto, [...] no caso de uma indstria, seria muito comum ver-se o
Patrimnio Lquido alterando-se em funo do processo de fabricao em si. Como
o Ativo mensurado pelo Valor Econmico que possui em determinada data, e
como a produo d origem a elementos cujo valor normalmente maior do que o
da soma dos inputs utilizados, o novo valor do Ativo sofreria esse acrscimo.

Monobe (1986), referindo-se estritamente ao Goodwill, menciona a existncia de

formas de avaliao do mesmo, conforme segue:
(1) Avaliao baseada no lucro lquido e fator multiplicativo;
(2) Mtodo de Hatfield;
(3) Valor residual dos super-lucros;
(4) Diferena entre o valor atual da empresa e o valor dos ativos contabilizados; e
(5) Mtodo de apurao pelo valor marginal.
Aps explicitar e comentar os modelos mencionados, Monobe prope para
avaliao do Goodwill Sinergstico (ou no adquirido) a apurao do valor econmico do
Ativo e que o valor do passivo fosse o de liquidao na data da avaliao, com a considerao
de eventuais descontos a serem obtidos. Assim, por deduo, obteria-se o Patrimnio Lquido
em valores econmicos e, de posse da projeo de lucros futuros da empresa, o Goodwill
poderia ser expresso pela equao:

LLt - PLEt

G = -------------------------t=1

(5)

t
(1+j)

Onde:
G = Goodwill sinergstico ;
LLt = Lucro Lquido no perodo t;
PLEt = Patrimnio Lquido em valores econmicos no final do perodo t;
j = Taxa de desconto (custo de oportunidade) correspondente remunerao de
empreendimento de igual risco.

98

Entretanto, Monobe (1986, p.139) ressalva que para expressar o Goodwill

Sinergstico imputvel somente sinergia organizacional da empresa, caberia excluir-se do
seu valor os efeitos de variaes conjunturais atpicas, favorveis ou desfavorveis, por
independerem da ao da empresa.
Iudcibus (1994, p. 205), referindo-se ao tipo de Goodwill especificamente
caracterizado como o valor atual dos lucros futuros esperados descontados por seus custos de
oportunidade, menciona que o mesmo
seria expresso pela diferena entre o lucro projetado para os perodos menos o valor
do patrimnio lquido expresso a valores de realizao no incio de cada perodo,
multiplicado pela taxa de custo de oportunidade (investimento de risco zero); cada
diferena sendo dividida pela taxa desejada de retorno (ou custo de capital).

Referido autor expe tal raciocnio atravs de equaes. Para expressar o lucro em
excesso, a frmula no perodo i dada por:
i-1
Li (r PLo)
Lucro em excesso (valor atual) = _____________
i
(1 + j)
Onde:

(6)

PLo = patrimnio lquido a valores de realizao (tangveis e intangveis

identificveis), avaliados no momento zero;
r = taxa de retorno de um investimento de risco zero; a taxa de custo de
oportunidade, aplicvel a um PLi por apresentar o recebimento de PLi um
risco nulo (est avaliado a valor de realizao);
Li = lucro projetado para o perodo i;
j = taxa desejada de retorno, que deve ser superior taxa r, pois o lucro Li
gerado por elementos tangveis e intangveis; o risco maior, logo deve-se
adicionar a r um prmio pelo risco.
Como tal frmula vlida para todos os perodos, a equao geral para o
Goodwill em seu valor atual seria dado por:
L1 rPLo
L2 rPL1
Ln rPLn-1
G = ______________ + _____________+...+_____________
2
n
1+j
(1 + j)
(1 + j)

(7)

99

Com isso, o valor atual geral para o empreendimento seria dado por:
VAE = PLo + G

(8)

Ainda, se o horizonte for indefinido e se for possvel projetar um lucro mdio

constante anual L e um patrimnio lquido genrico (PL), tera-se:
L - PLr
G = _________
j

(9)

Depreende-se de tal equao que o valor do empreendimento seria, ento:

VAE = PLo + G

(10)

Conforme Iudcibus (1994, p.207), a mensurao do Goodwill esbarra em

problemas difceis de serem contornados, como a estimativa do lucro futuro esperado, a taxa
de juros a ser utilizada para trazer a valor presente os resultados projetados, bem como o
perodo de abrangncia da estimativa (tempo envolvido). Mesmo admitindo tais limitaes,
considera que o mtodo da capitalizao de lucro que racionaliza esta particular
visualizao do que venha a ser Goodwill apresenta um arcabouo conceitual que nos
permite delimitar ou sistematizar algo que, necessariamente, deve ser subjetivo [...]
Em relao ao Goodwill, Hendriksen e Breda (1999) comentam sobre sua
importncia crescente para grande parte das empresas e alertam a respeito da complexidade
que envolve seu registro contbil, principalmente pelas dificuldades de identificao e
individualizao que lhe peculiar. Quanto avaliao do Goodwill, esses autores relatam
que h trs abordagens principais: (i) avaliao de atitudes favorveis empresa; (ii) a
expectativa de resultados futuros superiores aos que seriam obtidos sem considerar o
Goodwill, e (iii) uma forma de sintetizar a discrepncia verificada quando se compara o preo
dos ativos lquidos da empresa individualmente e o montante atribudo pelo mercado para a
empresa como um todo. No caso do primeiro enfoque, Hendriksen e Breda (1999, p. 392)
enfatizam que:
acredita-se freqentemente que o Goodwill resulta de relaes negociais vantajosas,
boas relaes com funcionrios e atitudes favorveis de clientes. Essas atitudes
podem ser devidas localizao vantajosa, nome e reputao excelentes, privilgios
monopolsticos, boa gesto e outros fatores. Quando o preo de compra de uma
empresa em funcionamento supera a soma dos valores de todos os ativos

100

individuais, exceto Goodwill, supe-se que a diferena represente o pagamento por

esses atributos intangveis especficos gerados pelos proprietrios anteriores. Esse
enfoque pressupe que tais atributos possam ser enumerados e a seguir avaliados
independentemente dos Ativos tangveis da empresa.

O segundo enfoque mensurao de Goodwill relacionado por Hendriksen e

Breda (1999, p.392), que o encontrado mais comumente na literatura contbil, assume que o
Goodwill consegue evidenciar o valor atual da expectativa de lucros futuros que sejam
superiores ao que seria considerado normal. Porm, o valor da empresa em sua totalidade,
para investidores individuais, s pode ser determinado subjetivamente, por esses investidores,
porque depende de suas expectativas quanto a fluxos futuros de caixa, custos de oportunidade
e atitudes pessoais em relao ao risco.
No terceiro enfoque o Goodwill considerado como uma conta geral de
avaliao. Hendriksen e Breda (1999, p. 393) afirmam que John Canning
foi um primeiros autores a questionar se o Goodwill de fato um Ativo, no sentido
usual. Ele preferia ver o Goodwill como uma simples conta de fechamento o que
ele chamava de conta geral de avaliao. Todos os ativos possuem valor para a
empresa por causa de sua contribuio esperada s sries futuras de lucros e fluxos
de caixa da empresa. Portanto, o valor da empresa deve ser associado a todos os
Ativos que produzem essas sries de fluxos de caixa. Se aumentarem as expectativas
quanto a fluxos de caixa (por exemplo, aps um pagamento adicional por
habilidades superiores de gesto), todos os Ativos que contriburem para esse
aumento passaro a valer mais do que antes. As contas a receber podem ser
avaliadas em termos dos recebimentos esperados descontados; os estoques podem
ser avaliados em termos de valor realizvel lquido; outros Ativos, tais como
terrenos, instalaes e equipamentos, e patentes, tambm podem ser avaliados a seus
valores realizveis lquidos. Qualquer valor que persista sem ser alocado registrado
como Goodwill. Quanto mais Ativos forem identificados, menor ser o resduo de
Goodwill. No limite, o Goodwill desaparecer sendo substitudo por Ativos
tangveis e intangveis identificados. O Goodwill, de acordo com esse ponto de vista,
simplesmente o valor da empresa que somos incapazes de associar a Ativos
especficos. Em si mesmo, no tem significado. Em outras palavras, o Goodwill no
associado a nenhum atributo especfico independente de Ativos tangveis; no
mede a capacidade de gerao de lucros superiores - simplesmente uma conta de
fechamento.

No que se refere mensurao ou avaliao do Goodwill, existem proposies de

que se avalie mediante aplicao de um fator multiplicativo ao resultado obtido pela empresa
que exceda o lucro tido como normal. Neste caso, a dificuldade reside na definio do que
seja um resultado superior ao esperado e no estabelecimento do ndice multiplicativo a
empregar. Talvez sua aplicao seja aceitvel em empresas de pequeno porte de determinados
segmentos, pois a vivncia ou o conhecimento dos empresrios que atuam em empresas desse
porte pode fundamentar a fixao de fatores multiplicativos e definio do lucro considerado

101

normal. Segundo Monobe (1986, p.66), citando Dicksee, nesta forma de avaliao do
Goodwill a equao representada por:
G = (LL RA i x AT) x F

(11)

Onde:
G = valor do Goodwill
LL = lucro lquido
RA = remunerao da administrao
I = taxa de juros aplicvel ao capital imobilizado em Ativos tangveis
AT = valor total dos Ativos tangveis
F = fator multiplicativo para obteno do Goodwill
Por sua vez, Edwards e Bell (1961) defendem a avaliao do Goodwill sob duas
concepes: o Goodwill objetivo e o Goodwill subjetivo. Aduzem que o Goodwill
objetivo encontrado pela diferena entre o valor total da empresa pago pelo mercado e a
soma dos valores, neste mesmo mercado, de todos os ativos que compem o inventrio da
empresa. Tocantemente ao Goodwill subjetivo, o mesmo se configura pela diferena entre os
benefcios futuros que se espera conseguir dos Ativos e a soma dos valores de mercado desses
Ativos. Sob tal prisma, o valor de mercado dos Ativos considerados individualmente
constituiria a base apropriada para se avaliar o Goodwill. Assim, as duas diferenas possveis
em relao a esse valor, ao se considerar o valor de mercado global da empresa e o valor para
ela mesma, significariam duas possibilidades de valores para o mesmo Goodwill.
Apresentam, para tanto, as equaes a seguir transcritas:
GO = VME - VMAi

(12)

Onde:
GO = Goodwill objetivo
VME = valor de mercado da empresa como um todo
VMAi = valor de mercado do Ativo A
E, por outro lado,
GS = VSE - VMAi

(13)

102

Onde:
GS = Goodwill subjetivo;
VSE = valor subjetivo da empresa como um todo (o valor esperado dos
benefcios futuros de todos os seus ativos) e
VMAi = valor de mercado do ativo A
Por esta concepo, atribui-se importncia maior ao valor da empresa e ao valor
de seus ativos (considerados de forma individual), por considerar-se que os lucros esperados
sejam provenientes de tais ativos.
De semelhana nas ltimas abordagens de avaliao enfocadas, percebe-se o
entendimento de que o Goodwill seja um valor residual. Na equao proposta por Dicksee, o
Goodwill seria oriundo da diferena entre o lucro auferido e o resultado normal. No caso de
Edwards e Bell, o Goodwill provm da diferena entre o valor de mercado total da empresa e
o valor atribuvel a seus ativos individualmente.
Em virtude das caractersticas relacionadas ao Goodwill e as mltiplas
possibilidades de avaliao, sua relao com a Contabilidade possui aspectos interessantes
que so abordados na prxima seo.

2.4.4 A Contabilidade e o Goodwill

Apenas se conseguir captar os diversos elementos que o mercado considera
quando atribui valor a uma empresa, segundo Paiva (2000, p.11), que a Contabilidade estar
ofertando demonstraes financeiras mais inteligveis e diminuindo, dessa forma, a distncia
abismal entre essas duas formas diferentes de se avaliar o valor e o desempenho de uma
empresa.
Mesmo que os conceitos de Goodwill e de Ativo no sejam conflitantes, a
Contabilidade tem encontrado dificuldades para reconhecer o potencial de resultados
econmicos (caracterstico do Goodwill). A contabilizao somente tem sido efetuada por
ocasio da compra de uma empresa por um valor que supere a soma dos ativos adquiridos, se
computados de forma individual.

Este procedimento fundamenta-se, provavelmente, em

Princpios Contbeis como o do Custo como Base de Valor e o do Conservadorismo. Porm,

103

tal forma de agir pode prejudicar a tomada de decises do usurio das demonstraes
contbeis, notadamente quando envolve fatores relacionados ao Goodwill.
Iudcibus (1994, p.207) menciona que j que as empresas no acumulam em suas
contas o valor estimado do Goodwill quando criado e mantido pela prpria entidade, fica
difcil para o analista externo antecipar a tendncia futura de duas empresas, do mesmo setor,
com resultados equivalentes.
Monobe (1986, p.104) salienta que uma das principais crticas que o Balano
Patrimonial recebe que nem todos os ativos que geram benefcios econmicos empresa
esto nele representados. Por isso que existem defensores da contabilizao do Goodwill
no adquirido, que abrangeria os ativos de difcil identificao e mensurao individualizada.
Neste sentido, argumenta que a no realizao deste tratamento contbil faz com que Ativos
importantes continuem ocultos, diminuindo o valor dos balanos como fonte de informao
para os usurios externos.
Para Oliveira Neto (2000, p.3), a existncia do Goodwill Subjetivo constitui a
prova cabal que certos valores ocultos da empresa so significativamente importantes para
no serem evidenciados, apesar de serem desprovidos de objetividade.
Na situao vigente, pode-se argumentar que a Contabilidade

possibilita um

prejuzo comparabilidade das peas contbeis entre empresas, j que companhias que atuam
no mesmo segmento, com ativos semelhantes, podem ter diferentes valores registrados nas
demonstraes, caso uma delas tenha adquirido seu Goodwill em transao do tipo fuso ou
incorporao, e a outra o tenha formado ao longo dos anos.
Monobe (1986, p.106-107) elenca como justificativas para o no reconhecimento
do Goodwill no adquirido basicamente trs pontos: a necessidade de atender a conveno
do Conservadorismo, a ausncia de base para determinar o valor do Goodwill no adquirido e
o fato da Contabilidade ser baseada no Custo.
Contudo, Oliveira (1999, p.128) lembra que a considerao dos Ativos
Intangveis como elementos que contribuem para a riqueza da empresa, levanta algumas
questes, como por exemplo: como se d a exausto, amortizao ou depreciao desses
fatores? Se considerada a celeridade dos avanos tecnolgicos na atualidade do ambiente
competitivo, perceber-se- uma vida til bastante reduzida para determinadas tecnologias. Em
decorrncia disso, a vida econmica dos Ativos Intangveis outro ponto que merece ateno
dos pesquisadores.

104

Mesmo com todas as dificuldades j mencionadas, algumas situaes relacionadas

com o Goodwill j possuem procedimentos consagrados ou propostos em termos do
tratamento contbil que lhes cabe.
Relativamente ao Goodwill Adquirido, Martins (1972, p. 64) ressalta que na
prtica, a Contabilidade somente tem reconhecido o Goodwill quando uma entidade adquire
parte ou a totalidade de uma outra, relacionando as trs principais situaes em que isso
ocorre:
a)

na aquisio, por uma pessoa fsica, de cota de participao em empresa por valor

superior ao que seria pago, pelo mesmo quinho, se considerado apenas o valor contabilizado;
b)

na compra, por uma pessoa jurdica, de uma empresa pela qual se desembolsa

montante maior do que seria necessrio para adquirir os mesmos ativos individualmente;
c)

na compra de uma empresa por outra, quando se paga um valor superior ao que

deveria ser pago se considerado apenas o Patrimnio Lquido da entidade negociada.

Tal autor comenta ainda, que no caso do exemplo a existe um Goodwill que
reconhecido apenas na Contabilidade da pessoa adquirente e , portanto, pessoal. Os outros
dois so mais caracteristicamente admitidos pela Contabilidade, na escriturao da entidade
que fez a aquisio.
O Goodwill reconhecido contabilmente, segundo Monobe (1986, p.115), quando
h uma transao de compra (purchase accounting) de uma empresa em que o pagamento
ocorre em espcie, ttulos de crdito ou outros meios. Neste caso, faz-se a contabilizao dos
ativos comprados pelo valor que lhes imputado individualmente. Quanto ao Goodwill, este
contabilizado pelo valor adicional desembolsado em relao ao somatrio dos demais ativos
comprados. Por este mtodo, segundo Monobe, faz-se clara distino entre os perodos
financeiros da adquirente e da adquirida, sendo o exerccio social da adquirida fechado na
data da transao.
Desta forma, somente quando houver excesso do valor pago sobre o valor dos
Ativos individuais que a existncia do Goodwill como um Ativo ser reconhecida
contabilmente.
A segunda forma mencionada por Monobe (1986) quando h uma transao
caracterizada como fuso de interesses (pooling of interests). Para Monobe (1986, p.116),
caracteriza-se o pooling quando ocorre uma transao com troca de aes votantes de uma
empresa e acionistas de outra entidade, resultando em uma nova entidade. Nesta situao, o
tratamento contbil enseja que sejam mantidos os valores dos Ativos na Contabilidade da

105

nova empresa resultante da fuso pelo igual valor contabilizado anteriormente combinao.
Uma justificativa para tal reside na natureza da transao, em que a manuteno da situao
operacional fortemente evidenciada, pois restringe a fuso meramente associao dos
interesses dos acionistas.
Em relao ao Goodwill adquirido, Iudcibus (1994, p.213) registra que o mesmo
no deixa de ser aquele algo a mais pago sobre o valor de mercado do Patrimnio Lquido
das entidades adquiridas a refletir uma expectativa (subjetiva) de lucros futuros em excesso de
seus custos de oportunidade. Por outro lado, ao registr-lo contabilmente, ter-se-ia o
problema adicional de monitorar se a empresa que o contabilizou conseguiu aumentar o valor
respectivo, ou se este reduziu-se, por n fatores possveis.
Segundo Hendriksen e Breda (1999, p.391), quando uma empresa comprada,
nos EUA adota-se um procedimento que permite distribuir o valor pago pelo comprador s
suas contas: consiste em alocar o mximo possvel do preo de compra a Ativos especficos,
indicando o resduo como Goodwill. O Goodwill reconhecido, portanto, por diferena.
No Brasil, o Goodwill includo na definio de gio na aquisio de
investimentos e o tratamento contbil o de reconhec-lo e amortiz-lo. Porm, no h
estabelecimento formal de prazos para a amortizao do gio oriundo da compra de uma
empresa. A instruo CVM (Comisso de Valores Mobilirios) no.1 de 27.04.78 ( XX),
ordena que a contabilizao do custo de aquisio de investimento em coligada ou
controlada dever ser desdobrada em equivalncia patrimonial e gio ou desgio computado
na aquisio. Adiante ( XXI), apresenta os fatores econmicos que podem determinar a
existncia de tal gio ou desgio: (a) diferena entre o valor de mercado e o valor contbil dos
Ativos da coligada ou controlada; (b) diferena da expectativa de rentabilidade baseada em
projeo de resultados futuros; e (c) fundo de comrcio, intangveis ou outras razes
econmicas.
Constata-se, no tratamento oferecido pela norma da CVM, uma tentativa de
ajustar a avaliao contbil dos Ativos para um valor semelhante ao econmico (itens a e
b). Somente a terceira possibilidade (item c) pressupe a formao de gio como uma
caracterizao de um preo superior pago, definio mais assemelhada compreenso que a
Contabilidade tem acerca do Goodwill. Entretanto, h uma ressalva quanto ao uso jurdico da
expresso fundo de comrcio com o significado de meios necessrios ao funcionamento da
empresa, talvez mais abrangente que Goodwill.

106

Em relao ao Goodwill No Adquirido, Monobe (1986, p.107) alerta que a

mistura do Goodwill adquirido com o Goodwill no adquirido algo inevitvel,
principalmente pela no contabilizao deste ltimo. Esse autor pugna que, por terem
caractersticas distintas, os procedimentos contbeis podem ser diferenciados e que uma
soluo possvel para a contrapartida do reconhecimento do Goodwill no adquirido seria a
criao, no Patrimnio Lquido, de conta similar Reserva de Reavaliao (exemplo: Reserva
Especial Goodwill no Adquirido). Ou seja, por esta proposio, o registro do Goodwill
no adquirido considera os resultados futuros projetados para a entidade, tendo em vista que
os mesmos so fundamentalmente prospectivos e, em funo disso, no tm recebido o devido
tratamento pela contabilidade.
H tambm o caso oposto ao Goodwill, ou seja, um Goodwill negativo ou
Badwill. Hendriksen e Breda (1999, p.393) comentam que
qualquer que seja a definio de Goodwill, difcil imaginar que tenha valor
negativo. Pois, se a empresa valesse em conjunto menos do que seus Ativos
separadamente, os proprietrios anteriores certamente os teriam vendido
separadamente, no em conjunto. Contudo, segundo os autores referidos (p.393), a
Comisso de Padres Contbeis da Gr-Bretanha sugere que o Goodwill negativo
resulta de uma compra vantajosa em conseqncia de venda forada, de habilidades
de negociao ou imperfeies de mercado, ou desvantagens que fazem parte do
negcio, mas no so atribuveis a qualquer Ativo ou classe de Ativos em particular,
como uma equipe de funcionrios extremamente desmotivada ou percepes
desfavorveis por parte da clientela. A implicao a de que os mesmos Ativos
identificveis, em uma localizao favorvel, produziriam mais benefcios para o
comprador. A concluso a de que o Goodwill negativo simplesmente o reverso
da medalha do Goodwill positivo. O valor dos Ativos identificveis no deve ser
reduzido porque esse seu valor justo. O Goodwill negativo um Ativo Intangvel
que poderia ser denominado Localizao Desfavorvel.

Conforme Monobe (1986), a ocorrncia de um valor negativo, nos casos em que o

valor atual dos lucros futuros da empresa fosse menor que o valor econmico dos seus Ativos,
o que denomina de Badwill ou Goodwill Negativo, plenamente possvel. Aventa a
possibilidade de que, neste caso, os potenciais interessados em comprar tal empresa teriam
uma expectativa de eliminar, mediante prticas gerenciais oportunas, os pontos que levaram
situao indesejvel.
Contudo, Iudcibus (1994, p.214) registra que possvel que o Goodwill
negativo seja mais conseqncia de diferenas de avaliao do que de fatores puros de
Goodwill, embora esta ltima hiptese no seja impossvel.
Quanto Amortizao do Goodwill, existem divergncias sobre a maneira ideal
de amortizar o Goodwill adquirido por meio de uma transao de compra de uma empresa.
Iudcibus (1994) assevera existirem alguns defensores da amortizao do Goodwill ao longo

107

de determinado perodo, enquanto que outros defendem a sua manuteno pelo valor original
registrado.
Martins (1972, p.65) diz ser plenamente aceitvel se proceder amortizao se o
valor do Goodwill adquirido decresce com o passar do tempo. Mas se no existe evidncia de
que isso acontece, nenhuma quota seria diminuda do Ativo a esse ttulo. Alm disso,
considera admissvel a amortizao para representar a reduo das expectativas de lucros
futuros.
Para Monobe (1986), se registrado contabilmente e constatando-se, nos anos
seguintes, que o Goodwill permaneceu constante ou aumentou, os autores mais conservadores
sugerem a amortizao do Goodwill adquirido.
Hendriksen e Breda (1999, p.394) assinalam que, nos casos em que os intangveis
so adquiridos, estes podem ser amortizados, semelhana dos ativos imobilizados
tradicionais. Para tanto, aps determinado o valor inicial a ser amortizado, os principais
fatores a serem estimados so: (1) a vida til do Ativo e (2) o ritmo de alocao aos vrios
perodos da vida til do Ativo.
Referindo-se amortizao de Ativos Intangveis, Oliveira (1999, p.132) comenta
que se houver uma vida til definida, a amortizao deve observar referido prazo. Porm,
tratando-se de um Ativo Intangvel sem vida definida, como por exemplo imagem, marcas
comerciais, custos de organizao, Goodwill, uma estimativa de sua vida econmica deve ser
feita, para que se possa amortiz-lo.
Schmidt e Santos (2002, p. 50), referindo-se ao posicionamento do FASB quanto
amortizao do Goodwill, registram que
as normas americanas foram alteradas, em junho de 2001, com a emisso de dois
pronunciamentos do Fasb, o pronunciamento FAS 141, Business Combination,
que substituiu o APB 16 e o pronunciamento FAS 38, e o pronunciamento FAS 142,
Intangibles Assets and Goodwill, que substituiu a opinio APB 17. Esses
pronunciamentos eliminaram a amortizao do goodwill e criaram um teste anual de
impairment para o mesmo. Assim, nas normas contbeis americanas o goodwill no
mais amortizado.

Por terem definies e caractersticas que em alguns pontos se confundem, a

relao existente entre o Goodwill e o Capital Intelectual no muito clara. Algumas
peculiaridades relativas a ambos tm gerado interpretaes dbias a respeito destes conceitos
e ocasionado alguns equvocos como dizer que o Capital Intelectual algo novo e superior ao
Goodwill em termos conceituais.

108

Com o objetivo de dirimir o confuso relacionamento dos conceitos de Goodwill e

Capital Intelectual, a seo seguinte discorre a respeito, evidenciando os seus principais
aspectos.

2.4.5 Consideraes Acerca da Relao Goodwill X Capital Intelectual

Alguns autores apregoam que a justificativa para a diferena entre o valor

patrimonial das aes e seu valor de mercado seja o fator que recebeu a denominao de
Capital Intelectual. Talvez esta seja uma forma muito simplista de justificar este fato,
principalmente no que concerne funo das Demonstraes Contbeis, especificamente do
Balano Patrimonial, principalmente porque o chamado Capital Intelectual no o nico
responsvel por tal discrepncia. Ainda, o interesse em entender a diferena entre o valor de
mercado de uma empresa e o seu valor contbil sempre existiu e o que se modificou foi a
forma de entender esse diferencial, que anteriormente era atribudo a fatores inteiramente
subjetivos (englobados sob a denominao Goodwill) e que, portanto, jamais poderiam ser
medidos empiricamente.
Pela comparao entre os fatores que geram o Goodwill e os fatores que
determinam a existncia do Capital Intelectual, constata-se que ambos tm muito em comum.
Porm, mesmo sendo conceitos que em alguns pontos se confundem, o Goodwill apresenta-se
como um conceito mais abrangente do que o do Capital Intelectual.
Catlet e Olson (apud MARTINS, 1972, p.75), atribuem a responsabilidade pelo
aparecimento do Goodwill a fatores como:
administrao superior; organizao ou gerncia de vendas proeminente; fraqueza na
administrao do competidor; propaganda eficaz; processos secretos de fabricao;
boas relaes com os empregados; crdito proeminente como resultado de uma
slida reputao; excelente treinamento para os empregados; alta posio perante a
comunidade conseguida atravs de aes filantrpicas e participao em atividades
cvicas por parte dos administradores da empresa; desenvolvimento desfavorvel nas
operaes do competidor; associaes favorveis com outra empresa; localizao
estratgica; descoberta de talentos ou recursos; condies favorveis com relao
aos impostos e legislao favorvel.

Ressalva, porm, que esta lista no abrange todos os fatores ou condies que
contribuem para que o Goodwill exista, em funo da prpria natureza do mesmo.
Em relao aos fatores que geram o Capital Intelectual, Antunes (2000, p.86-87)
enumera:

109

conhecimento, por parte do funcionrio, do que representa o seu trabalho para o

objetivo global da companhia; funcionrio tratado como um ativo raro; esforo da
administrao para alocar a pessoa certa na funo certa, considerando suas
habilidades; existncia de oportunidade para desenvolvimento profissional e pessoal;
avaliao do retorno sobre o investimento realizado em Pesquisa e Desenvolvimento
(P&D); identificao do know-how gerado pela P&D; identificao dos clientes
recorrentes; existncia de uma estratgia proativa para tratar a propriedade
intelectual; mensurao do valor da marca; avaliao do retorno sobre o
investimento realizado em canais de distribuio; sinergia entre os programas de
treinamento e os objetivos corporativos; existncia de uma infra-estrutura para
ajudar os funcionrios a desempenhar um bom trabalho; valorizao das opinies
dos funcionrios sobre os aspectos de trabalho; participao dos funcionrios na
elaborao dos objetivos traados; encorajamento dos funcionrios para inovar e
valorizao da cultura organizacional.

Edvinsson e Malone (1997, p.11) consideram que o Capital Intelectual pode

apresentar-se como uma nova teoria, mas que ele esteve sempre presente na forma de bom
senso [considerado um dos elementos do Goodwill].
Para Brooking (1996, p.12), o Capital Intelectual comeou quando o primeiro
vendedor estabeleceu um bom relacionamento com o seu cliente, o que foi denominado
Goodwill.
Tomadas em conjunto, as afirmaes dos autores sugerem que o Capital
Intelectual iniciou-se a partir do Goodwill, quando de seu conceito inicial e limitado,
sugerindo ainda, uma precipitada aglutinao dos dois conceitos. Isto pode ser confirmado
comparando as classificaes de ambos e os fatores responsveis por suas formaes.
Entretanto, Edvinsson e Malone (1998, p.3) mencionam que a afirmao de H. Thomas
Johnson considerando que o Capital Intelectual encontra-se escondido no interior do mais
misterioso lanamento contbil, aquele referente ao Goodwill, transmite uma noo de
complementaridade.
Quanto questo de identificao de tais elementos, esta apresenta-se de forma
muito mais complexa do que pode parecer primeira vista, conforme a literatura. Monobe
(1986, p.55), ao se referir problemtica da identificao do Goodwill, assume que um dos
problemas subsistentes continua sendo a linha divisria entre o valor atribuvel ao Goodwill e
aqueles atribuveis a outros intangveis, o que acarreta especialmente dificuldade na sua
mensurao.
Martins e Antunes (2002, p.52) aduzem, ento, que o modelo desenvolvido para
mensurao do Capital Intelectual

110

pode ser entendido como uma tentativa de identificar e mensurar alguns dos fatores
(Ativos Intangveis) que contribuem para a gerao de lucros futuros, minimizando a
quantidade de intangveis no identificados e, conseqentemente, o valor do
Goodwill. Conclui-se, portanto, que os idealizadores do modelo desenvolvido para
mensurar o Capital Intelectual esto resolvendo parte dos componentes subjetivos do
Goodwill e no o problema do Goodwill na sua totalidade, ou melhor: explicando a
diferena entre o valor contbil e o valor de mercado, como se referem, muito
embora de uma forma ainda subjetiva. Por outro lado, mesmo supondo que
consigam identificar e mensurar objetivamente cada elemento que compe o Capital
Intelectual (ou seja, todos os elementos que esto classificados e agrupados como
Capital Intelectual) o Goodwill continuaria existindo, segundo o conceito do
Goodwill Sinergstico.

Neste sentido, Lopo et al (2001, p.266) destacam que o Capital Intelectual

consubstancia-se numa parcela do Goodwill da maioria das empresas. Afirmam, ainda, que
no verdadeiro que o conceito de Capital Intelectual seja algo novo e indito, no
integrante do secular conceito de Goodwill.
Os dois conceitos, Goodwill e Capital Intelectual, so partes do mesmo fenmeno
tendo em vista que os fatores que identificam a existncia de um valor a mais numa
organizao (considerados por alguns autores como Capital Intelectual) j faziam parte do
conceito de Goodwill, conforme evidencia-se pelas classificaes mencionadas de Goodwill
datadas da primeira metade do sculo XX e anteriores, podendo ser justificada a incluso de
novos elementos pela evoluo natural da sociedade. Desta forma, o Goodwill apresenta-se
como um conceito mais abrangente do que o do Capital Intelectual.

2.4.6 Consideraes Finais

A histria do desenvolvimento do conhecimento contbil, especificamente a

bibliografia existente sobre o Goodwill e os aspectos elencados neste, demostram que a
percepo da importncia e a preocupao em identificar os elementos intangveis que
interagem no sistema empresa e que, consequentemente, agregam valor a mdio e longo
prazos, no so recentes.
Conforme Andrade (1997, p.6), a mensurao dos ativos intangveis tem grande
parcela de subjetividade ou inexatido, mas diversos elementos que figuram nas
demonstraes financeiras podem ser assim tambm considerados. O critrio do custo como
base de valor , sem dvida objetivo, prudente e conservador. Entretanto, estaremos

111

abandonando a objetividade, a prudncia e o conservadorismo apenas por atribuir valor ao

intangvel? Certamente, no.
Quanto a isso, Kaplan (1986) frisa que, mesmo que os intangveis sejam difceis
de mensurar, no se deve deixar de atribuir-lhes valor quando se analisa um investimento
qualquer.
Embora sejam aceitveis os argumentos sobre a dificuldade para efetivao de
uma avaliao do Goodwill, no se pode permitir que tal dificuldade funcione como obstculo
ao avano da cincia e da profisso contbil, abandonando os esforos para sua identificao e
reportagem aos usurios interessados.
Ao mesmo tempo em que se julga que a Contabilidade no pode se manter alheia
aos acontecimentos externos ao ambiente empresarial, defende-se que ela no pode
sofregamente se entregar a novos temas que suscitam polmicas, prevem revolues e
modelos que prometem ser a panacia para as questes concernentes sua rea de estudo.
Mas, sim, deseja-se que por meio da averiguao e de anlises criteriosas, e utilizando-se do
mtodo cientfico de pesquisa, levante questes, responda a elas e, dessa forma, continue se
fazendo cincia.
O ideal seria a criao de regras para a definio e registro do intangvel, de forma
que possibilite a apresentao do patrimnio de maneira mais exata ou adequada possvel,
propiciando comparaes e embasando decises gerenciais pertinentes.
O captulo seguinte abrange as ferramentas que so empregadas para construir a
metodologia proposta neste estudo para identificao de potenciais geradores de Ativos
Intangveis.

112

CAPTULO III
IDENTIFICAO DE INTANGVEIS SOB
MLTIPLAS PERSPECTIVAS

Neste captulo apresentam-se as tcnicas, metodologias e outras ferramentas que

so utilizadas na resoluo do problema enfocado na pesquisa. Para tanto, discorre-se
inicialmente sobre a utilizao de medidas no-financeiras na Contabilidade e a relao da
Contabilidade com as informaes subjetivas. Em seguida, discute-se a respeito do Balanced
Scorecard e do Scoreboard, apresentando suas peculiaridades e mostrando que ambos
utilizam vrias perspectivas nas suas metodologias. Por ltimo, enfatiza-se a necessidade de
um modelo que utilize diversas perspectivas para identificar os fatores potencialmente
geradores de intangveis.

3.1 A Utilizao de Informaes No-Financeiras ou Subjetivas na Contabilidade

Gerencial
Em ambientes altamente competitivos, a utilizao exclusiva de medidas
financeiras pode ser inadequada para direcionar a empresa em uma trajetria ideal, no
fornecendo orientaes apropriadas para as aes que devem ser realizadas. Kaplan e Norton
(2000) ressaltam que o hbito de fundamentar decises gerenciais exclusivamente em
indicadores financeiros pode levar os administradores a desprezar alternativas que, a longo
prazo, se tornariam as mais interessantes. Criticam os indicadores financeiros principalmente
porque estes apenas reportam o ocorrido, quando o mais importante o futuro da empresa.
Na mesma direo, Rodrigues (2000) assevera que os indicadores financeiros tm
forado que as atenes dos gestores priorizem o curto prazo, mesmo que isso afete a

113

capacidade da empresa em gerar valor a longo prazo. Segundo tal autor, isso se verifica, em
especial, nos Ativos Intangveis: ao reduzir gastos para produzir resultados positivos com
maior rapidez, os administradores podem prejudicar reas ou investimentos que somente
proporcionam retornos a longo prazo (como P&D, capacitao de funcionrios, prospeco de
novos clientes etc). Ou seja, para que a contabilidade evidencie um aumento de lucros,
restringe-se a capacidade de gerao de lucros a longo prazo.
Johnson e Kaplan (1993, p.222) consideram ser mais relevante calcular e informar
uma variedade de indicadores no-financeiros do que tentar apurar lucros peridicos.
Mencionam que os indicadores devem se basear na estratgia da companhia e incluir
parmetros chave de sucesso na fabricao, comercializao e P&D. Exemplificam tal
raciocnio dizendo que uma companhia que prioriza a qualidade poderia apurar indicadores
internos de falhas - refugos, reparos, ndice de peas defeituosas por milho, paralisaes
no-programadas de mquinas - e tambm externos - queixas dos clientes, despesas de
garantia e pedidos de manuteno. J as empresas que objetivam competir a atravs de
custos mais baixos podem adotar indicadores de produtividade que expressem a

sua

capacidade de produzir mais com menos recursos.

A informao gerencial contbil tem sido tradicionalmente financeira, isto , tem
sido especificada em moedas. Porm, conforme Atkinson et al (2000, p.36), nos ltimos
tempos passou a abranger

informaes operacionais ou fsicas (no-financeiras), tais como

qualidade e tempo de processamento, tanto quanto informaes mais subjetivas como

mensurar o nvel de satisfao dos clientes, capacitao dos funcionrios e desempenho dos
novos produtos.
Neste sentido, Warren et al (2001) comentam que j consenso para muitos
administradores que as medidas no-financeiras podem complementar os parmetros
meramente financeiros, no sentido de que podem agregar qualidades informao gerencial.
Tais autores mencionam como informaes no monetrias importantes o prazo de entrega, o
tempo gasto em setups, as quantidades fabricadas sem falhas, a produtividade horria etc.
Convm ressaltar, que o emprego da medio financeira e no-financeira de
desempenho contribui para que sejam considerados os vrios, e s vezes conflitantes,
objetivos de desempenho. A esse respeito, Warren et al (2001) citam os casos

das

companhias areas americanas que utilizam uma variedade de medidas no-financeiras,

como cumprimento de prazos, perda de bagagem e reclamaes de clientes. Essas medidas
no-financeiras so utilizadas para equilibrar satisfao do cliente e reduo de custo.

114

Borgert (1999) salienta que os estudiosos que defendem o emprego de indicadores

no-financeiros, principalmente os relacionados com os processos empresariais, centram seus
argumentos no fato de que a Contabilidade no atende as necessidades dos decisores quando a
deciso ultrapassa o campo financeiro.
Rodrigues (2000) afirma que a ateno cada vez maior por indicadores que no
sejam apenas de cunho financeiros ocorre, tambm, porque os investidores tm adotado
critrios mais rigorosos quando avaliam as possibilidades de um determinado negcio. Com
isso, passam a valorizar os mtodos de trabalho usados na empresa, os canais de distribuio
operados, a fatia detida de mercado, a cultura organizacional vigente, a qualificao do
quadro de pessoal, dentre outros fatores subjetivos.
A respeito disso, Ostrenga et al (1993, p.22) ressaltam que, em determinadas
ocasies, as informaes que atualmente so ofertadas pela Contabilidade no tm conseguido
contribuir com os gestores na melhoria das operaes fabris. Atribuem isso dificuldade
encontrada pela Contabilidade em espelhar adequadamente o ambiente produtivo. Desta
forma, segundo esses autores, as informaes fornecidas pelos atuais sistemas de
contabilidade gerencial, so, na melhor das hipteses, incompletas.
Tal deficincia se torna mais evidente no caso dos Ativos Intangveis. Neste
sentido, Sveiby (1998, p.186) diz que
tentadora a inteno de criar-se um sistema de avaliao equivalente Contabilidade
da partida dobrada, tendo o dinheiro como denominador comum. uma estrutura
consagrada com definies e padres e, por isso, representativa do consenso geral.
Mas essa exatamente a razo pela qual deve ser eliminada. Se avaliarmos o novo
com as ferramentas do antigo, no teremos como perceber o novo. Qualquer sistema
de avaliao limitado pelo princpio da incerteza de Heisenberg, segundo o qual
impossvel medir simultaneamente a velocidade e a posio das partculas. O fsico
Niels Bohr (de quem Einstein discordava) afirmou que isso significa que o
observador est sempre envolvido na avaliao e que o mundo fsico no possui
atributos bem definidos.

No que tange forma de abordagem do processo de deciso no contexto

empresarial, Borgert (1999, p.74) defende que verifica-se uma crescente orientao para a
utilizao de instrumentos analticos baseados numa perspectiva multidimensional, ou seja,
tambm sob enfoques no-financeiros. Justifica tal assertiva, mencionando que tanto em
termos de competitividade perante concorrentes, quanto no aspecto contbil, so empregados
diversos critrios de avaliao, conforme a situao em foco requeira.
Corroborando, Diehl (1997) considera que em qualquer deciso, em geral se
consideram diferentes critrios ou possibilidades de avaliao. Assim, levam-se em conta

115

diversos fatores, sob mais de um ngulo, buscando considerar diversos atributos

correlacionados deciso.
A nfase tradicional em utilizar informaes financeiras acontece porque a
Contabilidade tem se notabilizado por preferir usar critrios objetivos em seus procedimentos
em vez de critrios subjetivos, seguindo o preceituado pela Conveno da Objetividade. Tal
conveno, segundo Reis e Guerreiro (1999), preceitua que a contabilidade deve basear-se em
fatos ocorridos, registrados documentalmente e avaliados de forma impessoal. Ou seja, ao
adquirir um veculo, o contador deve registrar contabilmente o valor constante na nota fiscal
de compra, na data de ocorrncia do fato.
Por outro lado, a subjetividade, em termos contbeis,

para Reis e Guerreiro

(1999) deixa de ser impessoal pois considera, no registro ou avaliao contbil, o juzo de
valor dos indivduos. Exemplificam tal fato mencionando que se considerada a subjetividade,
um ativo comprado deveria ser avaliado em relao expectativa que o mesmo proporciona
ao avaliador de gerar caixa futuramente.
Assim, cabe perguntar: para as finalidades informativas da Contabilidade
Gerencial, o emprego de conceitos subjetivos no poderia prevalecer sobre a conveno da
objetividade?
Iudcibus (1988, p.9), ao mencionar o desafio que a Contabilidade vem se
deparando e ratificando a posio assumida de que a mesma vem se esforando na direo de
que o sistema de informaes contbeis possa divulgar as informaes realmente relevantes
para os tomadores de deciso, cita que
normalmente, o sistema de informao contbil est enfatizado em relao ao
passado e no focalizado para o futuro. Para esta ltima hiptese ocorrer, temos que
no ter receio de lidar com o julgamento, com o potencial e com o que intangvel,
em lugar do verificvel, realizado e tangvel.

A controvrsia reside, ento, em priorizar conceitos objetivos ou subjetivos. Reis

e Guerreiro (1999, p.1) aduzem que, enquanto alguns pesquisadores defendem o uso de
conceitos mais subjetivos (priorizando o conceito de valor e no de custo), outros defendem a
Teoria Positiva da Contabilidade8. Pelo prisma destes ltimos os conceitos contbeis no
necessitam expressar aspectos subjetivos, uma vez que nmeros contbeis, luz da
objetividade, representam importante varivel do processo decisrio do usurio.
Reis e Guerreiro (1999, p.15) anotam tambm que alguns crticos do uso de
conceitos subjetivos pela contabilidade alegam que com isso caberia ao contador interpretar
8

WATTS, R. L.; ZIMMERMAN, J. L. Positive accounting theory. New Jersey: Prentice Hall, 1986.

116

os cenrios, ao invs dos administradores. Enfatizam que essa crtica no procede, pois, no
se pretende, enfatizando a subjetividade, transferir tais papis para o contador. Ainda,
segundo Reis e Guerreiro (1999, p.16), a subjetividade tem implicaes contbeis relevantes,
pois o gestor envolvido com decises cotidianas da empresa requer informaes que o
auxiliem na escolha de alternativas otimizadoras. Com isso, assumem maior relevncia as
informaes subjetivas que possam contribuir para uma deciso mais acertada.
Sveiby (1998, p.186) argumenta que,
se no mundo fsico a verdade est nos olhos de quem a v, quanto mais no mundo
dos negcios. No existe diferena entre as medidas financeiras e as demais. Ambas
so incertas; todas dependem do observador. No existem medidas objetivas. As
principais razes pelas quais as medidas financeiras parecem mais objetivas ou
reais que elas so encontradas em conceitos implcitos do que uma empresa e
existem h tanto tempo que so regidas por definies e padres. Depois de
selecionadas, as medidas influenciam o que vemos e a maneira como agimos. O
problema com a traduo de aes em dinheiro que poucas pessoas em uma
organizao lidam diretamente com dinheiro. A maioria trabalha utilizando suas
competncias no servio aos clientes. O dinheiro apenas uma procurao para o
esforo humano, e o sistema contbil de quinhentos anos oferece poucas
contribuies para os processos vitais de organizaes cujos Ativos so, em grande
parte, no-financeiros ou intangveis. Contudo, no existe um sistema abrangente de
avaliao de Ativos Intangveis que utilize o dinheiro como denominador comum e,
ao mesmo tempo, seja prtico e til para os gerentes. Dependendo da finalidade da
avaliao, no acho tambm que seja necessrio um sistema. Os fluxos de
conhecimento e os Ativos Intangveis so essencialmente no-financeiros.

Borgert (1999) enfatiza que a cpula gerencial das empresas deve ter suas
atenes voltadas tanto para o ambiente interno, quanto para o ambiente externo. Entretanto,
se considerado o aspecto contbil vigente, a preocupao prioritariamente relacionada com
indicadores de cunho interno e financeiro. Argumenta que as decises administrativas, em
geral, no so tomadas considerando-se apenas uma fonte de informaes: h a necessidade
de contemplar critrios objetivos (financeiros) e subjetivos (no-financeiros), no sentido de
otimizar os resultados.
Sveiby (1998, p.187) registra que j comum empresas avaliarem alguns de seus
ativos intangveis, empregando para tal, parmetros no-financeiros. Exemplifica com o caso
da eficincia operacional, mencionando empresas industriais que consideram indicadores
como produo horria, de empresas hoteleiras que avaliam o nmero de leitos ocupados,
dentre outros. Alega que a preocupao com os demais Ativos Intangveis passou a existir (ou
a aumentar) nos ltimos tempos. Menciona como exemplo do crescimento da relevncia de
medidas no-financeiras que o nvel de satisfao de clientes passou a ser um indicador
importante e o turnover de funcionrios passou a ser um indicativo da satisfao do quadro
funcional. Ressalva, entretanto, que

at agora, nenhuma das duas monitorada com

117

regularidade pela maioria das entidades. A dificuldade no est em criar medidas para os
intangveis, mas, aparentemente, em interpretar os resultados.
Kaplan e Norton (2000, p. 111) comentam:
Em geral, os sistemas de mensurao do desempenho so agregaes de indicadores
isolados, como retorno sobre o capital, satisfao do cliente e ndice de defeitos.
Cada indicador pode respaldar-se em literatura respeitvel, na experincia prtica e
at mesmo em empresas de consultoria que se concentrem nas propriedades e na
mensurao dos fenmenos subjacentes (desempenho financeiro, atendimento s
expectativas dos clientes e processo de qualidade). As reunies sobre os critrios de
mensurao esclarecem suas sutilezas e aplicaes. Mas, basicamente, os
indicadores isolados so limitados em sua capacidade de descrever e gerenciar o
processo de criao de valor da organizao. Veja o caso de um indicador de
recursos humanos, como rotatividade dos empregados. possvel refinar esse
indicador por meio da mensurao da rotatividade em vrias categorias de
empregados e em diferentes graus de importncia para a organizao. A constatao
de que a rotatividade dos empregados num grupo crtico foi de 10% no ltimo
perodo provavelmente ser til para a organizao. Estudos de benchmarking so
capazes de aprimorar ainda mais a percepo, ao comparar os ndices de rotatividade
com os de outras empresas no mesmo setor de atividade ou localidade geogrfica.
[...] Mas esse desempenho comparativo para a reteno de empregados-chave ainda
no indica nada sobre o valor oriundo da reduo da rotatividade nesse grupo. O
valor deriva da constatao da correlao entre reteno dos empregados e satisfao
e fidelidade dos clientes, alm de uma correlao ainda mais avanada entre
fidelidade do cliente e aumento da receita. O valor organizacional emana no da
melhoria de indicadores especficos sobre um ativo intangvel ou um processo
interno, mas da conexo das mudanas nesses indicadores s conseqncias para os
clientes e para os resultados financeiros.

Diehl (1999, p.3) menciona que a no basta considerar apenas fatores objetivos
quando se avaliam itens intangveis, tendo em vista que so comuns os casos em que o lado
intangvel supera em importncia o aspecto tangvel da questo. Nestas situaes, o uso de
mtodos que permitam a incorporao de diversos atributos e sua conveniente considerao
passa a ser uma necessidade.
Resta evidente, ento, que a utilizao de medidas no-financeiras ou de
informaes subjetivas necessria no contexto da identificao e possvel avaliao dos
Ativos Intangveis. E quando partem para avaliar algo, utilizando tambm medidas de cunho
no-financeiro e informaes subjetivas, os gestores deparam-se com a possibilidade de
utilizao de diversas perspectivas. Alguns modelos j preconizam o uso de vrias
perspectivas que empregam medidas no-financeiras e subjetivas, como o caso do Balanced
Scorecard e do Scoreboard, discutidos a seguir.

118

3.2 Balanced Scorecard: Gerenciamento Atravs de Mltiplas Perspectivas

Em funo das caractersticas do ambiente competitivo moderno, surge a
necessidade de ampliarem-se as perspectivas de controle da organizao, extrapolando o
aspecto meramente financeiro que tem marcado a Contabilidade. Ou seja, um dos grandes
desafios da gesto empresarial contempornea a considerao de valores no-financeiros na
avaliao do desempenho, historicamente baseada em dados financeiros, e que possibilitam,
principalmente, percepes de curto prazo do desempenho das organizaes. Assim, para
apoiar o processo de gesto de empresas inseridas no mercado de competio acirrada,
fundamental que existam processos de medio de desempenho que considerem a perspectiva
multidimensional, em decorrncia da complexidade inerente.
Rodrigues (2000, p.298) salienta que os mtodos de avaliao de desempenho
empresarial, apoiados apenas nos indicadores contbeis e financeiros, esto se tornando
obsoletos, pois s mostram os resultados dos investimentos e das atividades, no contemplam
os impulsionadores de rentabilidade a longo prazo. Comenta que recentes estratgias de
competio podem apontar para diferentes direes: (i) priorizar o retorno do investimento
realizado, (ii) aumentar o nmero de clientes satisfeitos ou a fidelidade destes, ou ainda, (iii) a
melhoria dos processos internos, permitindo um desempenho que satisfaa os clientes e
concomitantemente otimize o capital investido.
Neste sentido, Marinho e Selig (2000, p.2) registram que, considerando as
mudanas ocorridas ao longo dos anos no contexto empresarial, os mtodos existentes de
avaliao do desempenho baseados apenas em indicadores contbeis e financeiros
gradativamente vm se tornando insuficientes. Tais autores citam que Kaplan e Norton
acreditavam que a medio de desempenho, somente atravs dos indicadores financeiros,
prejudicara a capacidade da organizao de ser flexvel e de criar valor econmico para o
futuro.

Tendo em mente a busca por uma nova forma de avaliao, Kaplan e Norton

reuniram-se com pessoas de vrias empresas de diferentes setores e depararam-se com uma
empresa que j empregava medidas no-financeiras. Aps estudar e discutir tal metodologia,
propuseram o Balanced Scorecard (BSC), que emprega medidas financeiras e nofinanceiras, segregadas em quatro perspectivas.
Conforme Gasparetto e Bornia (2000, p.12) a idia de utilizar indicadores de
desempenho financeiros e no-financeiros no foi uma inovao do modelo de Kaplan e
Norton, tendo em vista que outros modelos j empregavam medidas distintas. A contribuio

119

efetiva destes pesquisadores foi compilar um modelo de avaliao que abrange quatro
perspectivas, evidenciando as relaes de causa e efeito entre os indicadores e uma
demonstrao de como esses indicadores deveriam ser interligados para que representassem a
estratgia da organizao.
Este tpico enfoca o Balanced Scorecard (BSC), inicialmente abordando pontos
relacionados ao seu histrico, conceituao e objetivos. Em seguida, so apresentadas as
caractersticas principais, elencam-se aspectos relacionados ao processo de elaborao do
BSC e comenta-se acerca da nova abordagem preconizada para o BSC por seus idealizadores.
Por ltimo, so apontadas algumas limitaes do modelo.

3.2.1 Histrico, Conceitos e Objetivos do BSC

Robert S. Kaplan e David P. Norton apresentaram a idia do Balanced Scorecard,
basicamente em trs artigos. O primeiro artigo a respeito foi The Balanced Scorecard
Measures that Drive Performance publicado na Harvard Business Review na edio de
janeiro/fevereiro de 1992.

Posteriormente, publicaram o artigo Putting the Balanced

Scorecard to Work divulgado na Harvard Business Review de setembro/outubro de 1993 e

Using the balanced scorecard as a strategic management system na edio de
janeiro/fevereiro de 1996 do mesmo peridico. Nesses artigos, tais autores propuseram a
metodologia de elaborao do Balanced Scorecard, que posteriormente foi aprofundada na
obra The Balanced Scorecard, publicada em setembro de 1996, nos Estados Unidos.9
Kaplan e Norton (2000) mencionam que desenvolveram o Balanced Scorecard
em princpios da dcada de 90. Por considerarem os Ativos Intangveis os fatores primordiais
para o crescimento da empresa, tentaram desenvolver um modelo que pudesse avali-los.
Detectaram que os indicadores financeiros que vinham sendo empregados no estavam
altura de representar fatores intangveis como percia dos funcionrios, os sistemas de
informao utilizados, a eficincia dos processos, a capacidade de pesquisar e desenvolver
novos produtos, a reputao da empresa, as caractersticas da clientela, dentre outros.
Segundo Atkinson et al (2000, p.592), o BSC reflete a primeira tentativa
sistemtica de desenvolver um projeto para o sistema de avaliao de desempenho que enfoca
os objetivos da empresa, coordenao da tomada de deciso individual e proviso de uma
9

Publicado no Brasil, em 1997, sob o ttulo A estratgia em ao: balanced scorecard, pela Editora Campus.

120

base para o aprendizado organizacional. Tais autores, mencionam que existem trs objetivos
primrios dos sistemas de avaliao de desempenho, que so atendidos pelo Balanced
Scorecard:
a) ressaltar as causas e os direcionadores de desempenho que devem ser
monitorados pelos administradores, em direo ao atingimento dos objetivos
fixados;
b) proporcionar o entendimento de quais estratgias esto sendo utilizadas para
alcanar os objetivos, tanto para funcionrios, quanto para terceiros;
c) permitir, atravs de indicadores de desempenho, que os envolvidos
compreendam como os diversos componentes do sistema empresa influenciam
no alcance dos objetivos, alm de contribuir para o aprendizado organizacional.
Na concepo de Gasparetto e Bornia (2000, p.2), Kaplan e Norton concluram
que, ao considerar a viso e a estratgia adotada, atravs do BSC a empresa poderia contar
com indicadores que evidenciam se a mesma est caminhando na direo correta ou no.
Ainda, pelas observaes em diversas entidades, Kaplan e Norton constataram que o BSC
pode tornar-se um novo sistema estratgico de gesto, que quando utilizado pela empresa em
todos os nveis, ser capaz de promover feedback e aprendizado estratgico.
Borgert (1999, p.82) acentua que o BSC um instrumento que integra as
medidas derivadas da estratgia, sem menosprezar o desempenho passado, sob quatro
perspectivas diferentes: financeira, do cliente, dos processos internos da empresa e do
aprendizado e crescimento. Considera que o BSC consegue mostrar aos envolvidos, atravs
dos vrios indicadores empregados, como cumprir a misso da empresa utilizando a estratgia
anteriormente definida. Os parmetros empregados visam igualar a importncia dos
indicadores que priorizam interesses dos investidores e dos clientes, com os indicadores de
mbito interno relacionados capacidade inovativa, ao aprendizado e ao crescimento da
organizao.
Kaplan e Norton (2000, p.34) anotam que o Balanced Scorecard fornece um
referencial de anlise da estratgia utilizada para a criao de valor, sob quatro diferentes
perspectivas:
1. Financeira: a estratgia de crescimento, rentabilidade e risco, sob a perspectiva do
acionista.
2. Cliente: a estratgia de criao de valor e diferenciao, sob a perspectiva do
cliente.
3. Processos de negcio internos: as prioridades estratgicas de vrios processos de
negcio, que criam satisfao para os clientes e acionistas.

121

4. Aprendizado e crescimento: as prioridades para o desenvolvimento de um clima

propcio mudana organizacional, inovao e ao crescimento.

Marinho e Selig (2000, p.2) argem que o BSC um sistema de gesto baseado
em indicadores que impulsionam o desempenho, proporcionando organizao uma viso do
negcio atual e futura, de forma abrangente. Tal modelo consegue, a partir da misso e da
estratgia, revelar atravs dos indicadores adotados quais os objetivos que empresa deseja
alcanar. Para tanto, emprega parmetros de mensurao divididos em quatro perspectivas,
conforme representado na Figura 4.

FINANCEIRA

CLIENTES

Viso e Estratgia

PROCESSOS
INTERNOS

APRENDIZADO E
CRESCIMENTO

Figura 4: As quatro perspectivas do Balanced Scorecard (adaptado de Kaplan e Norton, 1997)

O item seguinte discorre acerca das principais caractersticas relacionadas ao

Balanced Scorecard.

3.2.2 Caractersticas do Balanced Scorecard

Horngren et al (1999) pugnam que o Balanced Scorecard deve possuir cinco
caractersticas fundamentais. A primeira consiste em comunicar a estratgia da empresa por
intermdio de uma seqncia de causa e efeito. Ou seja, as medidas a serem adotadas nas
diversas perspectivas devem estar relacionadas: se adotada a estratgia de competio a custos
baixos, os indicadores das quatro perspectivas devem estar conectados de forma a
evidenciarem o aumento da eficcia dos processos fabris. Isso permitir uma melhor

122

produtividade, proporcionando preos de venda menores, melhorando a satisfao dos

clientes e por conseqncia aumentando os resultados auferidos pelos acionistas.
Contemplando, assim, as quatro perspectivas. A segunda caracterstica mencionada por
Horngren et al (1999) refere-se propriedade que o BSC deve conter de facultar o
entendimento da estratgia adotada a todos os envolvidos. Isso deve se dar atravs de metas a
serem atingidas e que so monitoradas atravs dos indicadores empregados, possibilitando ao
quadro funcional saber se est agindo de forma coerente com os objetivos traados pela
organizao. A terceira caracterstica salientada por tais autores que os indicadores
financeiros devem ser priorizados se a entidade visar a obteno de lucros. Defendem esse
ponto alertando que os gestores devem estar cientes de que, em muitas ocasies, investir
prioritariamente em fatores intangveis pode prejudicar o desempenho em termos de
lucratividade. Consideram que os indicadores no-financeiros funcionam apenas como um
instrumento que, em ltima instncia, conduz a resultados financeiros melhores futuramente.
A quarta caracterstica de um adequado BSC empregar somente os indicadores que sejam
relevantes para implementar a estratgia e que possam servir para que os gerentes no
desviem sua ateno dos pontos realmente importantes. A quinta e ltima principal
caracterstica defendida por Horngren et al (1999, p. 467) que o BSC deve destacar
compensaes inadequadas que gerentes possam fazer quando deixam de considerar
indicadores operacionais e financeiros ao mesmo tempo. Isso pode ser exemplificado com a
reduo dos gastos com publicidade que visem difundir a marca da empresa em prol de um
aumento do lucro de curto prazo. Tal procedimento pode prejudicar a participao de mercado
da empresa futuramente.
Marinho e Selig (2000, p.3), citando Campos (1998)10, afirmam que a certeza de
estar na direo correta s acontecer quando os diversos indicadores forem aplicados com
graus de importncia relativa, porm eqitativa, de forma a possibilitar um desenvolvimento
real e equilibrado. Tais autores salientam o BSC atribui maior importncia viso e
estratgia, ao contrrio dos demais sistemas de gesto que, em sua maioria, visam
exclusivamente o aspecto financeiro. A principal implicao positiva do BSC seria, ento,
mostrar como implementar a estratgia adotada.

10

CAMPOS, J. A. Cenrio Balanceado: painel de indicadores para a gesto estratgica dos negcios. So
Paulo: Aquariana, 1998.

123

Gasparetto e Bornia (2000) afirmam que atualmente j esto bastante difundidas

as medidas no-financeiras nas empresas, mesmo que no empregadas em modelos
semelhantes ao BSC. Defendem que a escolha dos parmetros de mensurao deve considerar
possveis

incompatibilidades

entre

os

indicadores

adotados,

sob

pena

de

gerar

comportamentos inadequados dos funcionrios afetados pelos mesmos.

Kaplan e Norton (1997, p.171) chamam ateno para a complexidade da escolha
de indicadores, afirmando que mesmo os melhores objetivos e medidas podem ser
alcanados de forma errada. Citam como exemplo o indicador de desempenho prazo de
entrega. Caso os gerentes sejam forados a realizar todas as entregas no prazo, para ter bom
desempenho neste quesito podem recorrer a medidas danosas empresa como a manuteno
de estoques maiores. Ao manter estoques alm do necessrio, visando garantir o atingimento
das metas, imobilizariam capital que poderia ser melhor empregado em outras alternativas.
Para evitar comportamentos como este, a empresa pode utilizar indicadores adicionais que
desencorajem essas atitudes. Medidas de diagnstico podem ser empregadas para avaliar
aspectos que denunciem esses comportamentos desfavorveis.
Conforme exposto, o BSC se utiliza de uma abordagem sob mltiplas perspectivas
que devem ser conhecidas para o pertinente entendimento da metodologia proposta por
Kaplan e Norton. As diferentes perspectivas utilizadas no Balanced Scorecard so discutidas
na seo seguinte.

3.2.3 As Perspectivas do Balanced Scorecard

No modelo proposto por Kaplan e Norton so empregadas as perspectivas
Financeira, Clientes, Aprendizado e Crescimento11 e a dos Processos Internos.
Relativamente Perspectiva Financeira, Horngren et al (1999, p.465)
mencionam que esta perspectiva avalia a lucratividade da estratgia. Como exemplo, citam
que quando a reduo de custos em relao aos concorrentes e o crescimento das vendas so
fatores estratgicos importantes, a perspectiva financeira focalizar o quanto do resultado das
operaes e do retorno do capital empregado so decorrentes da reduo de custos e do
aumento das unidades vendidas.

11

Nos artigos de 1992 at 1994, o termo utilizado foi Inovao e Aprendizado. A partir do primeiro artigo de
1996, Kaplan e Norton passam a chamar essa perspectiva de Aprendizado e Crescimento (COSTA, 2001).

124

Borgert (1999) salienta que as medidas financeiras servem para orientar a

administrao em relao a como a estratgia adotada est afetando os resultados financeiros
da entidade. Assinala que nesta perspectiva so adotados indicadores que evidenciam a
gerao de caixa, o aumento das vendas, a lucratividade alcanada, dentre outras medidas
financeiras j conhecidas.
Para Costa (2001) as medidas financeiras expressam o sucesso das estratgias
adotadas, em termos de resultados financeiros proporcionados pelas mesmas. Assinala que os
indicadores financeiros acabam por refletir erros relacionados com a estratgia, quer de
execuo, quer de implementao, quando os resultados financeiros alcanados no so
aqueles projetados.
Rodrigues (2000) diz que, com relao perspectiva financeira, o BSC emprega
as medidas financeiras que so importantes na determinao da estratgia da empresa e
menciona que uma das medidas que retratam a posio financeira das empresas o EVA
(Economic Value Added ou Valor Econmico Agregado).
Kaplan e Norton (1996) advogam que o correto definir grupos distintos de
parmetros (dado que os objetivos so igualmente diferenciados), para trs estgios diferentes
do negcio, conforme a seguir:
a) rpido crescimento (rapid growth): os objetivos devem enfatizar, neste
estgio, a evoluo das vendas, a obteno de novos mercados/consumidores,
as inovaes em produtos e servios, os sistemas utilizados, a capacidade
tcnica do corpo funcional, o desenvolvimento de outros canais de marketing,
vendas e distribuio e a manuteno dos gastos com desenvolvimento de
produtos e processos;
b) sustentao (sustain): os objetivos daro nfase s tradicionais medidas
financeiras (por exemplo retorno sobre capital investido, lucro operacional e
margem bruta). Os investimentos em projetos, nesse estgio, sero avaliados
por anlises de padres, fluxo de caixa descontado e oramento de capital.
Ambos expressam a busca pelo maior retorno possvel sobre os recursos
empregados no investimento;
c) colheita (harvest): a nfase, neste caso, dada sobre o fluxo de caixa. O
investimento dever proporcionar retorno de caixa certo e imediato. Assim,
neste estgio, os gastos com P&D diminuem porque o ciclo de vida do negcio
est chegando ao final.

125

Paton et al (1999, p.14) relacionam como indicadores financeiros considerados

essenciais: retorno sobre o investimento/valor econmico agregado; lucratividade;
aumento/mix de receita e produtividade da reduo de custos. Costa (2001, p.31) registra que
os temas financeiros mais focados pelas empresas para realizar a estratgia so: crescimento
e mix de receita; reduo de custo e aumento de produtividade e utilizao de ativos e
estratgia de investimento.
Quanto Perspectiva do Cliente, esta identifica os segmentos de mercado
visados e as medidas do xito da empresa neste segmento, segundo Horngren et al (1999,
p.465). No caso da companhia querer monitorar, por exemplo, seus objetivos em termos de
crescimento de mercado, poder utilizar indicadores como parcela de mercado detida, ndice
de satisfao de clientes, desenvolvimento de novos clientes, ndice de expanso por rea de
abrangncia etc.
Borgert (1999, p.83) diz que atentar para as exigncias dos clientes um dos
pressupostos do BSC e que, em geral, as preocupaes dos clientes se encaixam em quatro
categorias: tempo, qualidade, desempenho e servio. [...] O lead time, por exemplo, mede o
tempo necessrio pela empresa para atender as necessidades dos clientes. Com isso,
poderiam ser adotados alguns indicadores relacionados com o nmero de dias transcorridos
desde a data de recebimento do pedido at a data de entrega ao comprador, o tempo que a
empresa leva desde a concepo de um novo produto e o respectivo lanamento no mercado,
e o nmero de entregas efetuadas no prazo fixado ou prometido aos clientes. Em termos do
fator qualidade, os indicadores podem ser o percentual de produtos defeituosos ou a
capacidade de atendimento das especificaes determinadas pela clientela. Relativamente ao
desempenho e ao servio, estes avaliam se os produtos e servios da empresa conseguem
adicionar valor para os consumidores, sendo que os indicadores podem ser: nmero de
produtos desenvolvidos com vistas ao atendimento de necessidades especiais dos clientes,
nmero de projetos novos desenvolvidos no perodo e o percentual de participao no total de
compras de clientes.
Para Rodrigues (2000, p.300), na perspectiva do cliente o BSC permite a
identificao dos segmentos de clientes e mercados nos quais a empresa competir, utilizando
algumas medidas de desempenho como o nvel de satisfao dos clientes, nvel de aquisio
de novos clientes, rapidez de produo e pontualidade das empresas.

126

Em termos de indicadores considerados nesta perspectiva preconiza-se o emprego

de indicadores como participao mercadolgica, nmero de novos de clientes, lista de
clientes que repetem compras, ndice de reclamaes de clientes, etc.
Costa (2001, p.36) cita como exemplos de medidas estratgicas utilizveis na
perspectiva Clientes para uma loja,
o preo unitrio mdio e o nmero de transaes por loja (para medir o objetivo de
preos); a margem e a taxa de crescimento anual dos produtos (para medir o objetivo
de estilo e desenho); o ndice de troca de mercadorias (para medir o objetivo de
qualidade); a participao de mercado do item chave e o preo especial para marcas
de grife (para medir o objetivo quanto marca e imagem); a falta em estoque de
itens chaves (para medir o objetivo quanto disponibilidade do produto); e, a
pesquisa (para medir o objetivo quanto experincia de compra).

Com relao Perspectiva dos Processos Internos, Horngren et al (1999, p.465)

argem que esta perspectiva focaliza as operaes internas que contribuem tanto com a
perspectiva dos clientes (pela criao de valor para os mesmos), como com a perspectiva
financeira (pelo aumento da riqueza dos acionistas). Segundo tais autores, a Perspectiva dos
Processos Internos abrange trs importantes subprocessos:
- processo de inovao: quando do desenvolvimento de novos produtos, procurar
atender os anseios da clientela;
- processo operacional: abrange a fabricao e colocao dos produtos
disposio dos clientes no local onde desejarem;
- servios ps-vendas: complementam os processos anteriores, assegurando que o
cliente saiba utilizar ou no tenha problemas aps a aquisio do produto.
De forma semelhante, Kaplan e Norton (2000, p.103) consideram til segmentar a
cadeia de valor em quatro conjuntos de processos de negcio:
- processos de inovao: que envolvem desde a pesquisa e desenvolvimento de
produtos at a formao de parcerias com outras organizaes para P&D;
- processos de gerenciamento do cliente:

que englobam, por exemplo, a

customizao dos produtos, a manuteno de assessorias, o fornecimento de

garantias e o prprio relacionamento com o pblico consumidor da empresa;
- processos operacionais: que abrangem aspectos relacionados aos fornecedores,
reduo de tempos e custos, melhoria da qualidade dos produtos etc.;
- processos reguladores e ambientais: que podem requerer iniciativas quanto
manuteno de condies salubres, proteo ambiental, desenvolvimento social
etc.

127

Kaplan e Norton (2000, p.103) ressaltam que todos os quatro processos so

importantes e devem ser bem executados por toda organizao. Mas as empresas precisam ser
excelentes no processo que exerce o maior impacto sobre sua proposio de valor para o
cliente. Os outros dois ou trs processos so de apoio, e no primrios.
evidente que as medidas baseadas em clientes so importantes. Porm, segundo
Borgert (1999), cabe que haja uma sintonia destas com outros indicadores internos, em
especial dos processos operacionais, para que a empresa possa avaliar se est no caminho
correto para suprir as expectativas da clientela, sem prejudicar seu prprio desempenho.
Em relao a esta perspectiva, Rodrigues (2000, p.301) comenta que o BSC
proporciona aos executivos a identificao dos processos internos crticos nos quais a
empresa deve alcanar o mximo de eficincia. Permitindo s unidades de negcios atrair e
reter clientes e satisfazer as expectativas dos acionistas.
Por outro lado, a capacidade da empresa de inovar, melhorar, aprender e se
superar, relaciona-se diretamente com a maximizao do valor da empresa. Com isso, na
Perspectiva do Aprendizado e Crescimento, segundo Borgert (1999, p.84), identifica-se a
infra-estrutura necessria para gerar crescimento e melhorias a longo prazo, a qual provm de
trs fontes principais: pessoas, sistemas e procedimentos organizacionais que vo resultar em
vrios indicadores.
Entretanto, nem sempre se consegue encontrar numa empresa um adequado ajuste
entre estes trs fatores. Um exemplo disso a averso que muitos operrios tm em relao a
novos equipamentos, principalmente quando automatizados, em virtude do receio de operlos. Uma forma de minimizar as diferenas detectadas investir em treinamentos, tecnologia
de informao e, principalmente, alinhar os procedimentos e rotinas utilizados no cotidiano
empresarial.
Para Horngren et al (1999, p.467) esta perspectiva identifica as capacidades que
a empresa deve dispor para conseguir processos internos capazes de criar valor para clientes e
acionistas.
Rodrigues (2000) advoga que nesta perspectiva o BSC identifica quais os fatores
chaves para o crescimento da empresa ao longo do tempo. Em tempos de competio
mercadolgica acirrada, a empresa deve constantemente rever seus processos e buscar
inovaes de produtos e/ou mtodos que utiliza.

128

Paton et al (1999, p.15) ressaltam como indicadores importantes desta

perspectiva:

satisfao dos funcionrios, reteno de funcionrios e lucratividade por

funcionrios.
O item seguinte trata de aspectos relacionados com a implementao do Balanced
Scorecard.

3.2.4 Processo de Construo do Balanced Scorecard

Para Kaplan e Norton (1997, p.32), a elaborao de um BSC deve primar por
combinar indicadores que revelem os resultados alcanados e por medidas que expressem
tendncias em relao estratgia implementada. Ou seja, o scorecard deve ser a traduo
da estratgia da unidade de negcio sob a forma de um conjunto articulado de medidas que
definam tanto os objetivos estratgicos de longo prazo quanto os mecanismos para alcanar
esses objetivos.
Walter e Kliemann Neto (2000, p.2), citando Collazos12,

mencionam que o

Balanced Scorecard est incorporado aos processos de gerncia estratgica em 60% das
grandes corporaes nos Estados Unidos e vem crescendo o nmero de estudos e aplicaes
do sistema nas reas industrial, pblica e de servios. Segundo tais autores, a elaborao de
um BSC se inicia pela cincia da estratgia e da misso da empresa. O passo seguinte
determinar quais os objetivos que se pretendem alcanar em cada uma das perspectivas
adotadas, sempre considerando a estratgia da empresa (ou Unidade de Negcios). Na
seqncia, selecionam-se indicadores, determinam-se as metas a serem atingidas e como estas
sero alcanadas. Finalmente, passa-se implementao e reavaliao peridica do BSC.
Nesta direo, Warren et al (2001, p.281) mencionam que a Sears designou seus
indicadores usando como base trs temas: (i) Sears como um lugar obrigatrio para trabalhar;
(ii) um lugar obrigatrio para comprar e (iii) um lugar obrigatrio para investir. Tais autores
comentam tambm que, segundo um executivo snior da empresa, [...] existem alguns
indicadores que predizem como ser o desempenho financeiro. Em nosso caso, eles se

12

COLLAZOS, J.M. Control Integral de Gestin - Caso Compaa Manufacturera - Sector Autopartes. VI
Congresso Internacional de Custos. Portugal. 1999. Anais.

129

concentram em coisas como atitudes dos empregados e se os clientes vem nossas lojas como
um lugar agradvel para comprar.
Atkinson et al (2000) defendem que implementar um BSC requer que:
- A administrao deve definir os objetivos primrios da empresa: nas
empresas que visam lucro, em geral, isso representa aumentar o retorno do
capital investido;
- A empresa deve entender como os stakeholders e os processos contribuem
com seus objetivos primrios: mesmo que isso nem sempre seja fcil, cabe
que os gestores tentem encontrar formas de avaliar como motivar os
funcionrios para a melhoria de desempenho necessria para alcanar as metas
propostas;
- A empresa tem que desenvolver um cenrio de objetivos secundrios, que
so os direcionadores de desempenho dos objetivos primrios: neste caso,
cabe aos administradores estimar os recursos necessrios para cada estratgia
adotada obter os resultados esperados. Por exemplo: definir quanto investir em
capacitao de pessoal, quanto aplicar em servios ps-vendas, quanto
despender com controle de qualidade etc;
- A empresa deve desenvolver um conjunto de medidas para monitorar o
desempenho dos objetivos primrios e secundrios: isso se torna relevante
quando se sabe que a escolha de medidas erradas pode levar a empresa a usar
seus recursos de forma errada, acarretando um desempenho indesejado.
- A empresa deve desenvolver um conjunto de processos, subordinados a
seus contratos implcitos e explcitos com os stakeholders, para alcanar
seus objetivos primrios: mesmo que em geral isso j seja realizado, pelo
detalhamento requerido pelo BSC, em especial no quesito causa e efeito, os
gerentes podem ter algumas dvidas neste ponto;
- A empresa deve especificar e tornar pblicas suas convices sobre como
os processos geram resultados: divulgando isso, os administradores se
comprometem com a organizao e todos os envolvidos. Acarreta, inclusive,
uma forma de exposio dos administradores crticas quanto s suas atitudes
ou aos seus erros, contribuindo para uma transparncia maior em termos
decisoriais.

130

Kaplan e Norton (1997) delineiam o processo de implementao do BSC,

conforme as fases a seguir.
a) Definio da arquitetura de indicadores
- Selecionar a unidade organizacional adequada
- Identificar as relaes entre a unidade de negcios e a corporao
b) Consenso em funo dos objetivos estratgicos
- Realizar a primeira srie de entrevistas
- Sesso de sntese
- Workshop executivo: primeira etapa
c) Escolha e elaborao dos indicadores
- Reunies dos subgrupos
- Workshop executivo: segunda etapa
d) Elaborao do plano de implementao
- Desenvolver o plano de implementao
- Workshop Executivo: Terceira etapa
- Finalizar o plano de implementao
Gasparetto e Bornia (2000, p.3-4) aduzem que o Balanced Scorecard no tem que,
necessariamente, ser aplicado organizao toda, em nvel corporativo. Assim, atentando
para as peculiaridades da empresa, pode ser conveniente usar um BSC para cada uma das
subdivises da empresa (departamentos, divises, setores etc.). Contudo,

ressalvam que

nessa situao deve partir-se de uma estruturao de cima para baixo, ou seja, dever haver
um alinhamento da estratgia da unidade ou diviso com a estratgia corporativa [...].
Segundo Kaplan e Norton (1997, p.37), a implantao do BSC mais adequada
ao que chamaram de unidades estratgicas de negcios SBUs (Strategic Business Unity).
Esses autores consideram como adequada para utilizar um Balanced Scorecard uma SBU que
tenha sua prpria cadeia de valores, ou seja, tenha seus prprios produtos e clientes, canais
de marketing e distribuio e instalaes de produo. Em sntese: deve ser uma unidade de
negcios onde seja relativamente fcil criar medidas agregadas de desempenho, que abranjam
toda a cadeia de valores.
Horngren et al (1999, p.469) salientam que para evitar armadilhas existentes
quando da implementao do Balanced Scorecard, deve-se considerar o seguinte:
- no assumir que as relaes de causa e efeito so precisas: elas so meramente
hipotticas. Um ponto crtico identificar a forte e rpida causa da ligao entre os
indicadores financeiros e no-financeiros. [...] Com a experincia adquirida, as
organizaes iro modificar seus scorecards para incluir objetivos no-financeiros e

131

medidas que conduzam aos melhores indicadores do desempenho financeiro

subseqente;
- no buscar melhorias ao longo de todos os indicadores todo o tempo: esta
abordagem pode ser inapropriada porque algumas opes podem ser mutuamente
excludentes [...];
- no usar somente indicadores objetivos no scorecard: [...] o correto utilizar
concomitantemente indicadores objetivos (como fatia de mercado) e subjetivos
(como nvel de satisfao de clientes e funcionrios) [...];
- no deixar de considerar os custos e os benefcios de iniciativas tais como gastos
com tecnologia da informao e P&D, antes de incluir estes objetivos no scorecard.
Caso contrrio, o gerenciamento da organizao poder focalizar-se em indicadores
que no iro resultar em benefcios globais de longo prazo; e
- no ignorar indicadores no-financeiros ao avaliar gerentes e empregados: o
gerentes tendem a focalizar ateno somente sobre o que est sendo mensurado. Por
isso, a excluso de indicadores no-financeiros da avaliao do desempenho ir
reduzir o significado e a importncia que os gerentes dispensam s medidas nofinanceiras do scorecard.

Depois de implementado, o BSC pode passar por revises peridicas que podem
incluir processos de reviso da estratgia adotada e correo dos rumos de programas em
andamento. Alm disso, pode requerer a adequao das atividades de comunicao entre os
envolvidos e

das recompensas a serem distribudas pelo alcance de metas previamente

definidas, bem como sua adaptao ao oramento da empresa, conforme a Figura 5.

A estratgia o ponto de referncia para todo o

processo gerencial
A viso compartilhada a base para o aprendizado
estratgico
Traduzir a Viso
e a Estratgia

Comunicao
e Vinculao

Balanced
Scorecard

Feedback e
Aprendizado

Planejamento e
estabelecimento
de metas

Figura 5: O processo de reviso estratgica do Balanced Scorecard (adaptado de Kaplan e Norton, 1997)

Em relao ao nmero de indicadores e o mix mais indicado entre as diferentes

perspectivas, Kaplan e Norton (2000, p.392) sugerem, com base em suas experincias, que os
BSCs tenham em torno de 20 a 25 indicadores. Registram que, em geral, os indicadores

132

utilizados nos Balanced Scorecards so assim divididos: na perspectiva financeira so usados

5 indicadores (que corresponde a 22% do total); na perspectiva do cliente so empregados 5
indicadores (22% do total); na perspectiva interna costumam encontrar 8 indicadores (34% do
total) e na perspectiva de aprendizado e crescimento tem sido utilizados 5 indicadores (22%
do total). Enaltecem que a maior participao da perspectiva interna reflete a importncia da
nfase nos vetores de resultados financeiros e de resultados para os clientes. Observe tambm
que cerca de 80% dos indicadores de um Balanced Scorecard devem ser no-financeiros.
A seo seguinte traz consideraes acerca da nova abordagem preconizada pelos
idealizadores do Balanced Scorecard.

3.2.5 Uma Nova Abordagem

Kaplan e Norton (2000, p.8) constataram que as empresas que adotaram o BSC
esto usando o modelo na soluo de um problema muito mais importante do que a
mensurao do desempenho na era da informao, que era o objetivo inicial do modelo. Tais
autores mencionam que inicialmente no consideraram a questo de como implementar novas
estratgias. Porm,
estudos de vrias fontes comprovavam que as organizaes enfrentavam grandes
dificuldades e muitas vezes fracassavam na execuo da estratgia. No entanto, ao
contrrio da tendncia geral, descobrimos que uma grande proporo das primeiras
empresas adeptas do Balanced Scorecard implementavam com xito as novas
estratgias e auferiram retornos positivos j no perodo de doze a vinte e quatro
meses. Percebemos, ento, que assistamos ao surgimento de um novo modelo
organizacional a Organizao Orientada para a Estratgia. Os executivos das
organizaes adotantes aplicavam o BSC para alinhar as unidades de negcio, as
unidades de servio compartilhando as equipes e os indivduos em torno de metas
organizacionais gerais. Em conseqncia, os processos gerenciais crticos
planejamento, alocao de recursos, oramento, relatrios peridicos e reunies de
gerentes se concentravam em torno da estratgia. Nesse contexto, viso, estratgia
e recursos fluam de cima para baixo; implementao, inovao, feedback e
aprendizado refluam de baixo para cima, a partir das linhas de frente e da
retaguarda dos escritrios. Com esse novo enfoque, alinhamento e aprendizado, as
organizaes exibiam desempenho extraordinrio e no-linear.

Ainda, Kaplan e Norton (2000), aps mencionar quatro casos de aplicaes de

sucesso do BSC, aduzem que ao contrrio de outras empresas, as quatro organizaes citadas
empregaram o BSC para implementar medidas estratgicas. Alegam que tais empresas
obtiveram bons resultados e o Balanced Scorecard teria sido o fator preponderante para o
sucesso alcanado, por terem conseguido gerenciar a estratgia por meio deste novo sistema
gerencial. Concluem que este novo sistema gerencial se apia em trs pontos especficos:

133

estratgia, foco e organizao. No caso da estratgia, esta considerada o centro das atenes
e o BSC usado para divulg-la e torn-la inteligvel a todos os componentes da empresa,
independentemente do nvel hierrquico dos mesmos. Quanto ao foco, o BSC permite
direcionar os investimentos para os processos que contribuem efetivamente para a
implementao da estratgia. Em relao organizao, o BSC pode contribuir no sentido de
buscar uma ligao mais estreita entre os componentes da empresa, evitando que esforos das
diversas reas sejam desperdiados ou se confrontem.
Algumas limitaes so aventadas em relao ao Balanced Scorecard, conforme
exposto a seguir.

3.2.6 Limitaes do Balanced Scorecard

As perspectivas elencadas no Balanced Scorecard no so, necessariamente,
suficientes para todos os tipos de empresas, apresentando limitaes. Neste sentido, Kaplan e
Norton (1997) admitem que as quatro perspectivas propostas no modelo no devem ser
consideradas como imutveis, podendo ser necessrio, conforme o caso, a adio de outras
perspectivas.
Marinho e Selig (2000) apontam que o Balanced Scorecard uma forma de
traduzir a estratgia adotada, de maneira que a mesma seja compreendida pelos integrantes da
organizao e avaliada periodicamente. Entretanto, segundo esses autores, o BSC no fornece
subsdios para averiguar se o plano estratgico condizente com a organizao que o deseja
implementar. Comentam ainda, que no est perfeitamente determinado como funciona a
interao necessria entre a perspectiva financeira e as demais, no que diz respeito ao
estabelecimento de metas a serem atingidas.
Borgert (1999, p.86) salienta o carter normativista do BSC, pois baseado em
quatro perspectivas previamente determinadas, bem como alega que as questes subjetivas
do processo decisrio tambm so negligenciadas, uma vez que o modelo no incorpora, de
forma explcita, os julgamentos de valor de quem se utiliza do modelo para a tomada de
deciso.
Miranda et al (2001, p.11) defendem que a incluso da Perspectiva Fornecedor
no BSC. Mesmo salientando que Kaplan e Norton recomendam que as medidas relacionadas
com fornecedores devam ser consideradas na perspectiva sobre processos internos do

134

negcio, tais autores advogam que essa soluo no adequada. Existem empresas em que o
relacionamento com os fornecedores to ou mais importante que o relacionamento com o
cliente. Trata-se de posio idntica opinio de Shank e Govindarajan (1997, p.16), que
afirmam que as ligaes com os fornecedores podem ser to importantes quanto as ligaes
com os clientes.
Miranda et al (2001) comentam tambm o que ocorreu na Europa, com o
problema da doena da vaca louca no setor de carnes, no ano de 2000, onde a pouca
importncia dada ao relacionamento com os fornecedores implicou no prolongamento dos
efeitos negativos. Alm disso, ressaltam a relevncia desta perspectiva quando se deseja
competir com custos baixos, pois seu impacto nos custos de estocagem notrio.
Moreira (2000, p.13) preconiza que j existem registros de casos em que a
implementao do BSC no atingiu os resultados esperados. Neste diapaso, cita que o
professor Claude Lewy (da Free University of Amsterdam) reclama que 70% dos BSCs
implementados falham. Dentre questes concernentes que devem ser analisadas, cita as
seguintes:
- o insucesso, por vezes, creditado organizao no ter um objetivo claro para a
adoo do BSC, tornando-se, assim, mais uma moda passageira;
- o BSC pressupe as estratgias pr-estabelecidas segundo a escola do
posicionamento, que tem Michael Porter como seu principal representante. Uma
preocupao em relao a esse tipo de escola de pensamento estratgico o foco
estreito. Ele orientado para o econmico e, em especial, o quantificvel, em
oposio ao social e poltico, ou mesmo ao econmico no quantificvel. Assim, at
mesmo a seleo de estratgias pode ser tendenciosa, porque as estratgias de
liderana em custo, geralmente contam com mais dados factuais para corrobor-los
do que as estratgias de diferenciao de qualidade;
- o BSC pouco flexvel s mudanas estratgicas. O modelo bsico de Porter indica
aquilo que os autores de estratgia militar chamam de abordagem venha como
estiver a estratgia: uma vez iniciado o confronto estratgico, voc fica preso quilo
que tem. Mudanas, s antes ou depois. Mas em negcios, em geral, no existe
antes, durante ou depois;
- o BSC pressupe igual importncia entre os indicadores controlados nas diversas
perspectivas consideradas, o que nem sempre uma verdade. Em determinados
segmentos de empresas de informtica, o quesito inovao supera em muito, todos
os outros indicadores controlados. Em outras palavras, em muitos momentos pode
haver disposio em sacrificar a performance de alguns indicadores, diante de
ganhos em outros;
- o modelo BSC carente no que se refere a inter-relao entre os indicadores
controlados e o desempenho global da organizao. possvel que um conjunto de
indicadores apresente valores satisfatrios e outro conjunto de indicadores no
satisfatrios, ficando o analista sem um parecer seguro quanto ao desempenho
global da organizao. Outra conseqncia poderia ser que com este modelo no
sejam justificveis aes que, em um primeiro instante, no conduzam manuteno
ou melhoria simultnea dos demais indicadores identificados. Isto pode levar a
rejeitar um programa de qualidade, onde em um primeiro momento os custos
aumentam para depois carem;
- na implementao do BSC, pouca ateno direcionada aos fatores
influenciadores s perspectivas consideradas, tais como estilo de gesto, estrutura

135

organizacional, etc. Uma organizao s pode ser maior do que a soma de suas
partes quando toda a organizao gerenciada; e
- a medio o ingrediente chave no gerenciamento do desempenho. Se o
desempenho no est sendo medido, ele no est sendo gerenciado. A seleo de
medidas e de objetivos relacionados o nico determinante da eficcia do sistema
de uma organizao. A m notcia que no fcil estabelecer boas medidas.
Com medidas erradas o desempenho da organizao pode ser subotimizado.

Apesar de sua utilizao mais comum ser relacionada com aspectos da estratgia,
o BSC foi desenvolvido originariamente para gerenciamento dos Ativos Intangveis,
conforme mencionado pelos prprios criadores do Balanced Scorecard. Esta relao entre o
BSC e os Ativos Intangveis comentada na prxima seo.

3.2.7 Ativos Intangveis e Balanced Scorecard

Kaplan e Norton (2000, p.21) citam que os mapas estratgicos13 e os Balanced
Scorecards
cuidam das deficincias dos sistemas de mensurao dos Ativos Intangveis da era
industrial. Os elos na mensurao das relaes de causa e efeito nos mapas de
estratgia mostram como os Ativos Intangveis se transformam em resultados
(financeiros) tangveis. Os sistemas de mensurao financeira registram os valores
contbeis isolados dos Ativos tangveis caixa, contas a receber, estoques,
terrenos, instalaes e equipamentos. Os valores desses tipos de Ativos
independem em grande parte dos respectivos proprietrios; seus valores decorrem
do fato de estarem embutidos em estratgias coerentes e integradas. O uso pelo
scorecard de indicadores quantitativos, mas no-financeiros como durao dos
ciclos, participao de mercado, inovao, satisfao e competncias possibilita
a descrio e mensurao do processo de criao de valor, em vez da simples
inferncia. A proposio de valor para o cliente descreve o contexto em que os
Ativos Intangveis, como empregados qualificados e motivados, e sistemas de
informao sobre os clientes, se convertem em resultados tangveis como reteno
de clientes, receitas de novos produtos e servios, e, em ltima instncia, lucros. O
mapa estratgico e o correspondente programa de mensurao do Balanced
Scorecard fornecem a ferramenta para descrever o processo de criao de valor
para os clientes a partir dos Ativos Intangveis. Os mapas de estratgia e os
Balanced Scorecards constituem a tecnologia de mensurao utilizada pela
gerncia na economia baseada no conhecimento.

Norton (2001, p.93) comenta que na avaliao de Ativos Intangveis pode ser
usada a metodologia do Balanced Scorecard porque esta baseia-se em duas premissas
simples. A primeira consiste em admitir que usar a misso da empresa para criar valor, em
ltima instncia, o desejo de toda empresa. A segunda pressupe que aps determinada a
estratgia, escolhem-se os mtodos pelos quais se pretende gerar valor para a organizao.
Com isso, defende que um sistema de mensurao que vise influenciar o comportamento

136

deve descrever a estratgia e no os elementos que a compem. Os indicadores a serem

empregados sero escolhidos em funo da descrio da estratgia realizada no mapa
estratgico. Norton conclui dizendo que essa combinao entre mensurao e mapeamento
fornece ferramentas que j vm sendo utilizadas por vrios tipos de organizao para executar
suas estratgias com sucesso.
Em relao utilizao do Balanced Scorecard visando identificar o valor
tangvel de elementos intangveis como moral e empowerment, Norton (2001) sugere os
seguintes procedimentos:
- definir as fontes de valor: neste caso, cabe determinar a estratgia financeira e
como gerar valor para a clientela. Possibilita, assim, contextualizar a avaliao
dos Ativos Intangveis da organizao;
- definir como os temas estratgicos do apoio aos efeitos desejados: consiste
na identificao de quais processos contribuem para converter o potencial valor
dos intangveis em algo tangvel;
- definir os Ativos Intangveis necessrios para a sustentao de cada um dos
temas estratgicos: neste ponto, determina-se o conjunto de fatores intangveis
que so imprescindveis para alcanar os objetivos da empresa;
- definir a lgica de causa e efeito para cada tema: consiste em definir como
converter os ativos em valor tangvel.
Desta forma, segundo Norton (2001, p.93), os executivos teriam sua disposio,
pela primeira vez, um recurso para gerenciar a estratgia empresarial e os Ativos Intangveis,
que equivale a ferramentas como a demonstrao do resultado e o balano patrimonial,
utilizados para gerenciar as estratgias financeiras e os Ativos tangveis.
Kaplan e Norton (2000, p.80) defendem que o Balanced Scorecard fornece um
novo
referencial para a descrio da estratgia, mediante a conexo de Ativos Intangveis
e tangveis em atividades criadoras de valor. O scorecard no tenta avaliar os
Ativos Intangveis da organizao. Ele de fato mede esses Ativos, mas no em
unidades monetrias (dlar, iene ou euro). Assim, o Balanced Scorecard recorre a
mapas de conexes de causa e efeito para descrever como os Ativos Intangveis so
mobilizados e combinados com outros Ativos, tanto intangveis como tangveis, para
o desenvolvimento de proposies de valor que efetivamente criem valor para os
clientes e para a produo dos resultados financeiros almejados.

13

Mapa estratgico uma arquitetura lgica e abrangente para a descrio da estratgia, que fornece os
fundamentos para o Balanced Scorecard (KAPLAN e NORTON, 2000, p.81).

137

3.2.8 Comentrios Finais

O Balanced Scorecard apresenta-se como um importante instrumento de gesto
para todos os tipos de organizao. No entanto, sua operacionalizao no simples e a
necessidade de participao da alta gerncia para formulao dos objetivos estratgicos a
serem alavancados exige elevado grau de conscientizao.
Por isso, a importncia do desenvolvimento de um modelo de gesto envolvendo
estratgia e custos estratgicos para que a organizao tenha agilidade e preciso na
verificao e acompanhamento da estratgia adotada, atravs de um sistema de indicadores
estratgicos.
Com o rpido desenvolvimento das organizaes, dos mercados e principalmente
da concorrncia, este sistema constitui-se em um importante diferencial para se antecipar aos
concorrentes, oferecendo maior qualidade de servios aos clientes e melhorando os aspectos
internos da organizao.
Alm do BSC, um outro modelo utiliza mltiplas perspectivas e est voltado aos
Ativos Intangveis: o Scoreboard. O tpico seguinte apresenta tal metodologia, em detalhes.

3.3 The Value Chain Scoreboard14

O modelo The Value Chain Scoreboard foi desenvolvido por Baruch Lev,
professor de contabilidade e finanas da Leonard N. Stern School of Business da New York
University e que dirige o Vincent C. Ross Institute of Accounting Research e um Projeto de
Pesquisa sobre Intangveis. Seus trabalhos manifestam crticas contabilidade tradicional e
defendem uma nova abordagem para contabilidade para adequ-la economia do
conhecimento.
Lev (2001) defende que nos relatrios contbeis atualmente divulgados os
investidores e gerentes so privados de informaes essenciais relacionadas aos Ativos
Intangveis, mencionando trs exemplos para ilustrar seu raciocnio. No primeiro exemplo
registra que, em geral, as empresas no utilizam todo o potencial intelectual disponvel
internamente, principalmente em termos de patentes detidas e da percia dos funcionrios em
relao a seus produtos e servios. Se fossem adotados indicadores que informassem, por
14

Marca registrada por Baruch Lev.

138

exemplo, o nmero de pesquisas em andamento ou a parcela dos resultados que provm de

produtos novos, estariam disponveis aos usurios dos relatrios informaes sobre como a
empresa gerencia sua propriedade intelectual.
O exemplo dois refere-se habilidade da empresa para lanar produtos novos no
mercado: a comercializao de inovaes um indicador para o pblico investidor externo to
importante quanto a habilidade cientfica ou tecnolgica para gerar inovaes. Uma medida
indicativa do percentual de receitas que provm de produtos ou servios recentemente
introduzidos pode constituir-se num eficiente indicador da capacidade da empresa e de sua
habilidade para levar produtos rapidamente para o mercado. Entretanto, indicadores
confiveis sobre inovao e capacidade de comercializao so raramente avaliados pelos
investidores, pois no so divulgados com freqncia.
O terceiro exemplo levantado por Lev (2001, p.140) est ligado Internet:
as experincias iniciais indicam que a utilizao dos canais de suprimento e de
distribuio atravs da Internet conduzem a considerveis benefcios e economia de
custos. A amplitude e a taxa de crescimento das atividades on-line constituem-se em
indicadores do crescimento futuro das receitas e da lucratividade. Porm, mesmo
que tais informaes sejam facilmente obtidas e que no sejam prejudiciais em
termos de competitividade mercadolgica, raramente os investidores tm acesso a
informes sobre as atividades da empresa por intermdio da Internet (como
percentuais das vendas que foram efetuadas on-line ou os custos das atividades online).

Lev (2001) defende a adoo de um modelo que almeja, ento, suprir as

deficincias apontadas ao ofertar informaes a administradores e investidores, com
diferentes nveis de detalhamento e freqncia, a respeito das atividades da empresa,
enfatizando especialmente os investimentos em intangveis e sua transformao posterior em
resultados tangveis.
Neste tpico evidencia-se a metodologia sugerida por Lev (2001) para gerenciar,
mensurar e divulgar os Ativos Intangveis. Para tanto, inicialmente apresenta-se o modelo
proposto, descrevendo suas trs principais fases e comenta-se sobre os conjuntos de
indicadores que as constituem. Em seguida, discorre-se acerca dos critrios a serem adotados
para escolha dos indicadores e elencam-se alguns pontos considerados relevantes em relao
proposio do autor.

139

3.3.1 O Modelo Proposto Por Lev

O modelo de avaliao de Ativos Intangveis proposto por Lev denominado de
The Value Chain Scoreboard e sua estrutura divide-se, basicamente, em trs fases: (a)
Descoberta/Aprendizagem, (b) Implementao e (c) Comercializao.
Tais fases so compostas por diversos grupos de indicadores. A fase Descobertas
e Aprendizagem subdividida em Renovao Interna, Conhecimento Adquirido e Rede de
Relacionamentos. A fase Implementao formada pelos grupos de Propriedade Intelectual,
Viabilidade Tecnolgica, Clientes e Funcionrios. J a fase denominada Comercializao
abrange os grupos Vendas ou Top Line, Lucratividade e Opes de Crescimento.
Segundo Lev (2001, p.142), o objetivo principal do sistema de informaes
sugerido facultar o desenvolvimento de duas das maiores foras que vm caracterizando a
economia na atualidade: a externalizao e a democratizao dos processos de tomada de
deciso, tanto internamente nas organizaes como no mercado de capitais. Quando refere-se
democratizao, defende que os pequenos investidores tenham uma atuao mais
significativa em termos de participao no mercado de aes. Tocantemente externalizao,
prega um maior envolvimento de entidades externas na conduo dos negcios das empresas.
A democratizao dos mercados de capitais, conforme Lev (2001, p.142-143),
est evidenciada no aumento constante do papel dos investidores individuais nestes
mercados. Descontentes com os ndices de retorno conseguidos pelos fundos de aes, tais
investidores tendem a efetuar suas prprias anlises e estruturaes de carteiras de ttulos.
Contribui para tanto, a proliferao de sites na Internet que pretendem suprir as necessidades
informativas destes novos analistas, mesmo que tais fontes forneam, principalmente, um
volume grande de informaes consideradas no relevantes. Se os investidores individuais
procurarem informes sobre intangveis (como ganhos de produtividade ou alianas
comerciais) no encontraro. Isso acontece, segundo Lev, porque informaes sobre ativos
intangveis normalmente no constam das demonstraes contbeis publicadas, que so os
principais componentes dos bancos de dados disponveis aos investidores.
A externalizao do processo de tomada de decises gerenciais, para Lev (2001,
p.143),
pode ser mais discreta, mas no menos real e fundamental para a democratizao do
mercado de capitais. Na era industrial, de empresas verticalmente integradas, a
autoridade para tomada de deciso era largamente centralizada e confinada aos
limites da organizao. Os gerentes tinham, dentro da prpria empresa, a maioria das
informaes que necessitavam. Ao contrrio, nos modernos conglomerados
empresariais, um crescente nmero de decises importantes compartilhado com

140

entidades externas como clientes, parceiros comerciais, fornecedores de servios

terceirizados, etc.

O Quadro 9 apresenta o modelo proposto por Lev (2001) na ntegra.

THE VALUE CHAIN SCOREBOARD

DESCOBERTAS e APRENDIZAGEM

IMPLEMENTAO

COMERCIALIZAO

1 RENOVAO INTERNA
Pesquisa e Desenvolvimento
Desenvolvimento de Tecnologia da Informao
Treinamento de Funcionrios
Prticas Internas
Custos de Aquisio de Clientes
2 CONHECIMENTO ADQUIRIDO
Compra de Tecnologia
Engenharia Reversa
Aquisio de Tecnologia da Informao
3 REDE DE RELACIONAMENTOS
Alianas para Pesquisas e Desenvolvimentos
Joint Ventures
Integrao Clientes/Fornecedores
4 PROPRIEDADE INTELECTUAL
Patentes, Marcas Registradas, Direitos Autorais
Renovao de Licenas
Royalties de Patentes e Know-how
5 VIABILIDADE TECNOLGICA
Testes Clnicos
Aprovao por rgos de Controle
Testes Finais ou Beta Testes
Visitantes (para home-pages)
6 CLIENTES
Alianas de Mercado
Suportes Marca
Mensurao de Freqncia e Lealdade (para homepages)
7 FUNCIONRIOS
Prticas de trabalho compartilhadas
Reteno
Percia (conhecimento dos trabalhadores)
8 VENDAS OU TOP LINE
Receitas de Inovaes
Crescimento da Fatia de Mercado
Receitas On-line
Receitas de Alianas
Crescimento de Receitas por Segmento
9 LUCRATIVIDADE
Ganhos de Produtividade
Canais de Suprimento On-line
Lucros e Fluxo de Caixa
Valor Agregado
10 OPES DE CRESCIMENTO
Canais de distribuio
Impactos Esperados de Reestruturao
Crescimento Potencial de Mercado
Custo de Capital Esperado
Ponto de Equilbrio Esperado

Quadro 9: Modelo proposto por Lev (adaptado de Lev, 2001)

141

Lev (2001, p.144) conclui que parte do processo de democratizao e

externalizao, desenvolvido no mercado de capitais e na economia real (atividades
empresariais), teria a propriedade de aumentar o nmero de investidores individuais ao
mesmo tempo em que foraria uma necessidade maior de obteno de informaes
efetivamente importantes. Isso porque os investidores individuais, agora, necessitam ter
acesso informaes diversificadas e detalhadas, como vinha ocorrendo exclusivamente com
os analistas financeiros e os consultores de investimentos.
Na seqncia so abordadas em detalhes as trs fases componentes da cadeia de
valor e seus respectivos subgrupos de indicadores, iniciando-se pela fase Descobertas e
Aprendizagem.

Fase n 1 - Descobertas e Aprendizagem

Os trs pilares que fundamentam a primeira fase do modelo proposto (Renovao

Interna, Conhecimento Adquirido e Rede de Relacionamentos), geralmente necessitam
significativas e consistentes alocaes de recursos.
Conforme Lev (2001, p.147), a cadeia de valor de um negcio geralmente inicia
[...] com a descoberta de novas idias ou concepes para produtos, servios ou processos.
Tais idias podem ser oriundas do setor de P&D (pesquisa e desenvolvimento) da prpria
empresa ou indiretamente, por intermdio da rede de trabalhadores ou empresas que se
relacionam com a empresa, quer com vnculos empregatcios/contratuais ou no, como
clientes ou fornecedores.
Outra possibilidade aventada pelo referido autor (p.148) ocorre quando o
conhecimento e as idias so obtidos externamente, ou seja, inclusos em Ativos adquiridos
(como por exemplo na compra de tecnologias de produo, de tecnologias da informao e
pesquisas j em andamento. Alm disso, o conhecimento tambm pode ser conseguido
atravs da imitao ou adaptao de inovaes de terceiros, utilizando-se da Anlise de
Valor ou da Engenharia Reversa, quando a empresa pode beneficiar-se de tais descobertas.
Neste caso, exige-se que a empresa tenha a capacidade de adaptar-se ou de aprender com as
inovaes, requerendo pessoal especializado ou a qualificao deste atravs de treinamentos
formais.

142

A terceira maior fonte de novas idias e inovaes, que assume papel relevante
nas empresas modernas, conforme Lev (2001) a chamada rede de relacionamentos, que
pode envolver associaes com outras empresas, com universidades, com institutos de
pesquisa etc e que pode gerar conhecimentos adicionais ou aumentar a capacidade de gerao
de novos produtos, de melhoria de processos etc.
O tpico seguinte abrange a segunda das trs fases ou grupos de indicadores que
formam o modelo proposto.

Fase n 2 - Implementao

Aps o incio da cadeia de valor representada pela fase Descobertas e

Aprendizagem vem a fase denominada por Lev (2001) de Implementao, que composta
pelos grupos indicadores constantes no Quadro 10.
Propriedade Intelectual

Viabilidade tecnolgica

Clientes

Quadro 10: Grupos de indicadores da fase Implementao

Funcionrios

Esta fase, segundo Lev (2001, p.149) representa o estgio crucial da viabilidade
tecnolgica dos produtos, servios ou processos em desenvolvimento. Desta forma, marca a
transformao das idias em produtos prontos. A viabilidade tecnolgica, em determinados
produtos, representada pela aprovao em alguns testes, como no caso dos medicamentos
(em que so efetuados testes clnicos) ou dos softwares (para os quais so realizados os
chamados beta testes, que so uma espcie de ltima avaliao feita por uma pequena
parcela de consumidores, antes do lanamento definitivo no mercado).
Lev (2001,

p.149) aduz que normalmente a viabilidade tecnolgica e a

facilidade de comercializao requerem um quadro de funcionrios adequadamente

capacitado em termos de quantidade e qualidade.
A principal caracterstica desta fase, em termos de cadeia de valor, segundo Lev
(2001), que a mesma tem a propriedade de diminuir os riscos que so normalmente
relacionados com produtos em fase de pesquisa e desenvolvimento, facultando aos
administradores ou investidores uma possibilidade de avaliar a dimenso dos riscos inerentes.

143

A cadeia de valor complementada pela fase de Comercializao, descrita nas

linhas seguintes.

Fase n 3 - Comercializao
A Comercializao a terceira e ltima fase da cadeia de valor do Scoreboard e
formada por trs grupos de indicadores: (a) Vendas ou Top Line, (b) Lucratividade e (c)
Opes de Crescimento.
Para Lev (2001, p.150) esta fase significa que o processo de inovao foi bem
sucedido, pois representada por idias transformadas em produtos fabricados e servios que
so levados ao mercado para venda o mais rapidamente possvel, no intuito de gerarem
lucros.
O modelo contempla, no item Vendas ou Top Line, indicadores freqentemente
no exigidos para divulgao pela legislao contbil, independentemente do pas a qual se
referir. Dentre as medidas propostas encontra-se o item Receitas de Inovaes, que
demonstra a parcela das vendas oriundas de produtos recentemente introduzidos15. Segundo
Lev (2001, p.150) este um indicador da capacidade de inovao e especialmente do
sucesso da empresa em levar produtos rapidamente ao mercado, evidenciando um confivel
termmetro do sucesso operacional e de criao de valor aos acionistas. Outras
possibilidades mencionadas no modelo para mensurar o desempenho neste tpico so as
receitas provenientes de alianas de mercado e de atividades on-line.
Dentre os indicadores agrupados no item Lucratividade tambm constam algumas
outras medidas que no costumam ser divulgadas nos relatrios financeiros como:
os aumentos de produtividade ocasionados por processos oriundos de atividades de
Pesquisa e Desenvolvimento [...]; o grau das atividades on-line da empresa no
tocante a suprimentos, ou seja, aquisio de matrias-primas e afins atravs de
negociaes via Internet [...]; e o valor agregado das atividades desenvolvidas pela
companhia, isto , os lucros deduzidos do custo do capital utilizado. (LEV, 2001,
p.150)

O ltimo componente da fase de Comercializao designado por Lev (2001,

p.151) como Opes de Crescimento, que segundo tal autor proporciona uma
indispensvel viso voltada para o futuro. Neste grupo, os indicadores propostos para o
Scoreboard da cadeia de valor caracterizam-se por no serem objetivamente fundamentados.
15

Esta mensurao j foi adotada h algum tempo pela 3M que determinou que a partir de 1995, 30% de todas
as vendas deveriam resultar de produtos com idade no superior a quatro anos (KANTER et al, 1998).

144

Podem, ento, informar sobre canais de distribuio de produtos pipeline, que so cruciais
para estimar perspectivas das companhias que fabricam produtos farmacuticos ou empresas
que produzem softwares, por exemplo. Tambm proporcionam estimativas acerca dos
impactos esperados decorrentes da reestruturao de atividades e expectativas de crescimento
da fatia mercado da empresa. Ainda, abrange indicadores para empresas deficitrias,
(conforme o autor, comuns em segmentos como Internet e Biotecnologia) com a estimativa
do tempo que a empresa levar para alcanar o Ponto de Equilbrio.
Lev (2001, p.151) resume sua proposta de sistema de informaes como um
sistema que pretende possibilitar um profundo retrato da capacidade e do sucesso da empresa
em gerar valor econmico. Assim, se preocupa em evidenciar informaes sobre os ativos
intangveis da empresa e sua capacidade de inovar.
O item seguinte discorre acerca dos critrios sugeridos por ocasio da escolha dos
indicadores para cada fase.

3.3.2 Critrios Para Adoo dos Indicadores

A metodologia proposta do The Value Chain Scoreboard pode ser utilizada
como sistema de informaes subsidiando a tomada de decises para o pblico interno
(gerentes e diretores da empresa), bem como, em diferentes nveis de detalhamento e
freqncia de divulgao, para o pblico externo (investidores, fornecedores, clientes rgos
reguladores, etc).
Lev (2001, p.152) aduz que, quando da implementao em determinada empresa,
os indicadores a serem inseridos no modelo devero satisfazer trs critrios para que possam
maximizar sua utilidade gerencial:
1. os indicadores devem ser quantitativos: os aspectos qualitativos da cadeia de
valor, como a qualidade dos mtodos de trabalho utilizados [...], devem ser
apresentados num anexo ao conjunto de indicadores;
2. os indicadores devem ser padronizados (ou facilmente padronizveis):
possibilitando a comparao entre empresas ou com propsito de benchmarking; e
3. [...] os indicadores devem ter a possibilidade de serem confirmados
empiricamente pelos usurios, ou seja, por intermdio de evidncias empricas,
geralmente pelo confronto entre as medidas divulgadas e os indicadores do valor da
empresa (como aumento de produtividade, retorno financeiro das aes, etc).

A observao dos trs critrios acima enumerados, quando da escolha dos

indicadores, assegura que o sistema de informaes proposto satisfaa necessidades

145

informativas atuais dos usurios (como a comparabilidade entre empresas) e sejam robustos
cientificamente ( prova de averiguaes empricas).(Lev, 2001, p.152)
O tpico seguinte enfoca os principais fatores aduzidos pelo autor para acentuar a
necessidade e a aplicabilidade do modelo em tela.

3.3.3 Pontos Relevantes da The Value Chain Scoreboard

Na defesa de sua proposio, Lev (2001) relata diversos argumentos que
justificariam ou contribuiriam para a adoo e implementao do modelo. Os pontos de maior
relevncia so descritos a seguir.
Tocantemente

divulgao

monitoramento

dos

Ativos

Intangveis

proporcionados pelo modelo, o autor menciona que tais procedimentos conduzem

diminuio das dvidas dos investidores. A subjetividade dos Intangveis requer que sejam
ofertadas informaes sobre os mesmos como forma de reduzir a incerteza que os cerca. E
isso se faz necessrio porque alguns ativos intangveis se caracterizam por alterar seu
posicionamento na cadeia de valores (vo do estgio das idias, para a produo, para os
testes que comprovam sua viabilidade e finalmente so comercializados).
Esta categoria de informaes relacionadas ao risco assume importncia
fundamental, por exemplo, no caso dos beta testes para softwares, onde as perspectivas de
vendas de produtos considerados tecnologicamente exeqveis so, logicamente, muito
melhores do que as perspectivas de produtos ainda sem confirmao de viabilidade tcnica.
Da mesma forma, a substancial incerteza relacionada aos Ativos Intangveis tambm
aumenta a importncia de informaes detalhadas concernentes ao andamento das parcerias
com outras entidades, notadamente para investidores e gerentes (LEV, 2001, p.109). E isso,
segundo o mesmo autor, tem implicaes contbeis importantes de vez que facultam um
melhor controle sobre os Ativos Intangveis, uma das condies para o reconhecimento dos
mesmos como Ativos nos demonstrativos financeiros, atendendo alguns preceitos legais.
Lev (2001, p.110) defende tambm que as informaes acerca dos Ativos
Intangveis sejam divulgadas com maior freqncia (diariamente ou semanalmente), em vez
relatrios financeiros publicados em perodos quadrimestrais ou anuais, como tem sido
comum internacionalmente. Mencionando como exemplos as informaes sobre as vendas do
ltimo ms e a taxa de ocupao de aeronaves da semana anterior, argi que relatrios

146

freqentes informando sobre determinados itens proporcionam informaes mais relevantes

para os investidores (LEV, 2001, p.110). Porm, Lev (2001, p.159) salienta

que

provavelmente levar algum tempo at que os administradores conscientizem-se sobre a

necessidade de divulgar as informaes relacionadas aos Ativos Intangveis.
Enquanto essa conscientizao no chega, prope que seja criada uma legislao
de incentivo divulgao de informes sobre este tipo de Ativo. Neste caso, passam a
desempenhar papel significativo as entidades que regulamentam/padronizam as divulgaes
das informaes contbeis como o FASB (Financial Accounting Standards Board) e o
AICPA (American Institute of Certified Public Accountants) nos Estados Unidos e o IASC
(International Accounting Standards Committee) na Inglaterra, e as entidades incumbidas de
fiscalizar e regulamentar o mercado de valores mobilirios como SEC (Security and
Exchange Commission) nos Estados Unidos, FSA (Financial Services Authority) na
Inglaterra, COB (Commission des Oprations de Bourse) na Frana e SESC (Securities and
Exchange Surveillance Commission) no Japo. Lev (op. cit. p.160) menciona que tais
entidades teriam a incumbncia de prescrever a estrutura (formato) das informaes e os
itens especficos que deveriam ser divulgados nos relatrios financeiros, estabelecendo os
padres para divulgao dos mesmos.
Outro ponto enfatizado por Lev (2001, p.157) diz respeito ao tratamento contbil
necessrio para a realidade dos Ativos Intangveis. O formato tradicional da Contabilidade
prende-se ao registro das transaes (como vendas, compras, financiamentos, emisses de
aes, etc) que caracteriza a economia industrial, na qual o valor dos negcios era criado
justamente pela transferncia dos direitos de propriedade. Porm, na economia baseada no
conhecimento, que notabiliza a atualidade do meio empresarial, a criao ou destruio de
valor precede a ocorrncia de transaes (em alguns casos antecede em anos). Como
exemplo deste raciocnio aponta que
o sucesso no desenvolvimento de um medicamento, que cria considervel valor, mas
as transaes (comercializao/vendas) podem levar vrios anos para que sejam
concretizadas. Talvez este seja um dos principais fatores para a crescente
desconexo entre o valor de mercado de uma empresa e o respectivo valor constante
nos demonstrativos contbeis atualmente publicados (LEV, 2001, p.157-158).

O sistema de informaes sugerido por Lev (2001, p.158), centrado nas fases da
cadeia de valor, tem o condo de preceder e complementar a contabilidade baseada nas
transaes. A sua principal distino em relao aos demonstrativos financeiros tradicionais

147

a ntida nfase nos investimentos em intangveis e sua transformao em resultados

tangveis.

3.3.4 Comentrios Adicionais

O papel da Contabilidade como fornecedora de dados ao processo decisrio das
organizaes, onde se busca prioritariamente a otimizao das receitas e a racionalizao dos
custos, tem sido ampliado e sua importncia vem se acentuando continuamente. O formato e a
apresentao da informao contbil tm sofrido modificaes e as prprias ferramentas
disponveis para sua operacionalizao se modernizaram.
Tais alteraes apenas refletem a constatao de que a demanda dos usurios das
informaes contbeis tem se tornado complexa e diferenciada e os produtos tradicionais
disponveis no mercado contbil j no satisfazem mais esses consumidores.
Uma evidncia que corrobora o descontentamento dos usurios da Contabilidade
a notoriedade que os Ativos Intangveis vm tendo nos ltimos anos. Embora constate-se que
os pesquisadores da cincia contbil j se preocupam com o assunto h vrias dcadas, o
surgimento de novos fatores que modificaram a realidade empresarial ao longo do tempo
(como por exemplo a transio para a economia virtual), torna necessria a utilizao de
metodologias que busquem suprir as necessidades informativas que administradores e
investidores tm na atualidade.
Neste sentido, o modelo para gerenciamento, mensurao e divulgao dos Ativos
Intangveis proposto por Lev (2001) vem de encontro s expectativas de grande parcela da
comunidade financeira internacional. A metodologia proposta consegue suprir boa parte das
informaes sobre Ativos Intangveis desejadas pelos gestores e pblico externo, com a
vantagem de cobrir as vrias fases do ciclo de vida dos Intangveis, ser padronizvel e
possibilitar comparaes entre empresas e segmentos.
A seguir so efetuadas consideraes em relao avaliao dos Ativos
Intangveis.

148

3.4 Comentrios Finais

Em funo das suas caractersticas especficas, os Ativos Intangveis possuem
peculiaridades que dificultam sua avaliao objetiva, tornando inadequado os sistemas de
gesto que vm sendo utilizados tradicionalmente.
Primeiramente, o valor do Ativo Intangvel dificilmente impacta imediatamente
sobre a receita ou a lucratividade da empresa, dada a sua caracterstica de assincronia entre o
perodo do investimento e o perodo de retorno deste em forma de benefcios e por envolver
inmeras variveis de ordem subjetiva. Interfere, sim, mas de forma indireta, haja visto o
exemplo da qualificao do corpo funcional que pode influir na melhoria dos servios ou
produtos. A lgica e o tempo de ocorrncia dos Intangveis possuem efeitos dspares dos
tangveis, prejudicando sensivelmente a avaliao do Ativo Intangvel e o seu enquadramento
nos modelos contbeis tradicionais.
Outro aspecto a considerar que, mesmo dentro da categoria de intangveis,
existem diversos tipos de Ativos. Com isso, um Ativo Intangvel pode assumir distintos nveis
de importncia para a empresa, vinculados especificamente ao segmento em que se encontra
inserida tal entidade. Ou seja, a capacidade inovativa pode ser muito mais importante para
uma indstria de medicamentos do que para uma empresa que atua em atividade diferente
daquela.
Tambm, deve ser considerado que os Ativos Intangveis no podem ser medidos
com base em seu custo ou valor de mercado de forma objetiva porque os mesmos possuem
valor potencial, ou seja, que podero trazer benefcios futuros organizao. Como so
potenciais, podem ou no se concretizarem tais benefcios. Neste caso, a incerteza inerente
aos Intangveis ou aos seus benefcios futuros no deve ser um impeditivo para que se tente
gerenci-los. Tal insegurana em relao ao futuro pode ser atribuda tambm a qualquer
Ativo, quer intangvel ou no. E, como todo elemento do patrimnio possuidor de
caractersticas prprias, nada impede que sejam utilizados critrios especficos, para avaliao
ou gerenciamento, para cada item patrimonial, conforme sua natureza.
Igualmente, contribui para dificultar a utilizao da forma tradicional de avaliao
de Ativos e sua aplicabilidade aos Ativos Intangveis, o fato de que estes tendem a criar valor
de forma combinada com outros Ativos, geralmente intangveis tambm. A complexidade dos
elementos que os constituem, os faz serem complementares entre si e, com isso, a avaliao
dos mesmos torna-se muito mais difcil. Tal ponto claramente evidenciado quando tais

149

Ativos no podem ser separados ou identificados individualmente, como o caso do

Goodwill Sinergstico.
Em decorrncia da sua importncia no contexto econmico atual, a necessidade de
gerenciamento e avaliao constante dos Ativos Intangveis por demais notria. A gesto
dos Ativos Intangveis vem suprir, basicamente, aspiraes internas e externas. Do ponto de
vista endgeno, a gerncia da empresa necessita conhecer o melhor possvel seus Ativos
Intangveis no sentido de monitorar seu desenvolvimento e encetar iniciativas saneadoras ou
corretivas, quando pertinentes. Sob o prisma externo, a gesto dos Ativos Intangveis pode
contribuir para tornar a empresa mais confivel e mais interessante aos olhos dos envolvidos
ou influenciados pela empresa, como fornecedores, clientes, credores, investidores, acionistas,
etc.
Nesta direo, quando se depara com a dificuldade de tratamento contbil dos
Ativos Intangveis surge a vontade (ou utopia) de se criar um sistema de avaliao dos
mesmos semelhana da Contabilidade tradicional, com lanamentos de dbitos e crditos
fundamentados na moeda vigente. Porm, a abordagem defendida neste para a avaliao dos
Ativos Intangveis, possui o carter de utilizar informaes no sentido exclusivamente
gerencial e no com a finalidade informacional geral financeira ou de cunho estritamente
contbil. Assim, como o objetivo principal a avaliao dos fatores intangveis de forma
extra-contbil, os critrios de aferio no necessitam serem fundamentalmente previstos nas
normas legais contbeis e nem a sua forma de apresentao ou divulgao externa.
Os critrios de avaliao que tradicionalmente vm sendo utilizados priorizam
basicamente os aspectos financeiros e legais que, todavia, no ambiente empresarial atual tm
enormes dificuldades em serem aceitos, principalmente quando da negociao de empresas
por intermdio de fuses, cises, incorporaes, etc. Isso ocorre porque olhar somente sob
este prisma induz avaliaes incorretas por desconsiderar o potencial oculto das entidades,
trazidos tona pela diferena entre o valor de mercado e o representado nos demonstrativos
financeiros publicados. Este valor oculto pode estar expresso em itens no abrangidos pelo
formato tradicional ou legal das demonstraes contbeis.
Ento, para alcanar seu objetivo de informar aos usurios de forma mais
qualitativa, a Contabilidade deve ofertar informes no apenas financeiros, mas tambm nomonetrios aos seus usurios. Com isso, um conjunto de ndices ou indicadores podem ser
utilizados, agrupados ou no.

150

Ou seja, como tem sido evidenciado em vrios modelos que almejam avaliar os
Ativos Intangveis, algumas perspectivas ou reas distintas tm sido empregadas. A utilizao
de diversas perspectivas para identificar os Ativos Intangveis enseja uma tentativa de
identificar os muitos fatores intangveis que contribuem para a gerao futura de lucros, no
sentido de otimizar os procedimentos que podem facultar um melhor desempenho. Convm
ressalvar, que mesmo que seja utilizado um grande nmero de abordagens ou perspectivas,
bem como um grande contingente de indicadores, provavelmente nem todos os fatores
intangveis podero ser abrangidos em funo de suas caractersticas especficas, como o
caso do Goodwill Sinergstico j mencionado alhures neste estudo.
Outro ponto a favor da abordagem de identificao dos Ativos Intangveis sob o
enfoque de vrias perspectivas que no contexto empresarial atual, vem assumindo cada vez
mais relevncia o uso de medidas no-financeiras. Por exemplo: as empresas industriais
avaliam a sua produo em toneladas produzidas por dia, nmero de retrabalhos ou percentual
de defeitos, dentre outros indicadores. Tal se faz evidente tambm quando se dimensiona a
competitividade mercadolgica da empresa, ou quando dos pontos a serem considerados na
tomada de deciso relativas a investimentos (quer em Ativos financeiros, quer em Ativos
fixos), pois, em ambos os casos, necessria a considerao de mltiplos indicadores na
anlise da situao e das possveis alternativas a serem seguidas.
Alm disso, o uso de indicadores no-financeiros permite o desdobramento ou
refinamento dos mesmos, conforme a convenincia. Ou seja, um indicador relacionado com
clientes pode ser desdobrado por rea geogrfica, por faixa etria, por tipos de produtos
consumidos, por segmentos ou nichos de mercado, por volume de aquisies, por datas
associadas aquisio, etc, facultando correlaes entre ambos ou com outros fatores, como
campanhas publicitrias ou veculos de mdia utilizados e seus possveis efeitos em vendas.
O mesmo pode ser verificado do outro lado do balco, ou seja, do ponto de vista
dos clientes. Estes, por seu turno, mudaram de comportamento passando a exigir, alm do
menor preo, prazo de pagamento compatvel, qualidade adequada dos produtos ou servios,
confiabilidade e idoneidade do fornecedor, atendimento de necessidades especficas antes,
durante ou aps a venda, dentre outros requisitos. No se limitam, portanto, a considerar na
sua deciso de compra somente um atributo do fornecedor, mas uma pliade destes.
No caso dos Ativos Intangveis, o uso de mtodos que incorporem diversas
perspectivas se torna mais necessrio, pois permitem considerar no apenas medidas objetivas
mas tambm medidas subjetivas, conforme as circunstncias exigirem.

151

O prximo captulo apresenta o modelo proposto nesta pesquisa a ser empregado

na identificao de potenciais geradores de Ativos Intangveis.

152

CAPTULO IV
O MODELO PROPOSTO PARA IDENTIFICAR POTENCIAIS
GERADORES DE INTANGVEIS

Este captulo apresenta uma descrio detalhada dos passos necessrios para
adoo do modelo ora sugerido, evidenciando as recomendaes e cuidados a serem
observados durante a implementao do mesmo ou sua atualizao contnua. Para tanto,
inicialmente discorre-se sobre a juno do Balanced Scorecard com o Scoreboard. Em
seguida, apresenta o modelo proposto e os grupos de indicadores que o compem. Finaliza-se
enfocando as caractersticas a serem consideradas nas perspectivas utilizadas na proposta.

4.1 Por Que Unir o Balanced Scorecard ao Scoreboard?

Defende-se a unio ou utilizao conjunta do Balanced Scorecard e do
Scoreboard no processo de identificao de potenciais geradores de intangveis atravs da
mescla das vrias perspectivas adotadas pelos referidos modelos, no sentido de buscar-se a
complementao de ambos, minimizando possveis deficincias encontradas em cada
metodologia.
Considerando-se a aplicao individual do Balanced Scorecard, na concepo
original do modelo de Kaplan e Norton, a identificao de potenciais geradores de intangveis
estaria enfatizando exclusivamente a estratgia da empresa, o que pode implicar em
menosprezo a alguns dos elementos constitutivos dos Intangveis. Isso acontece porque, alm
da implantao do BSC pressupor estratgias pr-estabelecidas, as medidas ou as perspectivas
propostas no enfoque original do Balanced Scorecard decorrem de uma descrio da

153

estratgia, denominada de mapa da estratgia pelos autores, que vem sendo utilizada para
executar ou implementar tais estratgias.
Corrobora tal assertiva o fato de que as quatro perspectivas adotadas por Kaplan e
Norton fornecem um mecanismo para anlise da estratgia utilizada no sentido da criao de
valor. Porm, tais perspectivas do BSC so direcionadas no sentido de atender precipuamente
aos anseios dos acionistas e dos clientes e no identificao dos intangveis. Assim,
constata-se que a perspectiva financeira, por exemplo, enfoca a estratgia de crescimento,
rentabilidade e risco unicamente sob o prisma do acionista. Relativamente perspectiva
clientes, verifica-se que esta prioriza a estratgia de criao de valor e diferenciao sob a
tica dos clientes. Em relao perspectiva dos processos internos, nesta percebe-se que a
ateno se volta para as prioridades estratgicas dos vrios processos de negcios que buscam
satisfazer os clientes e os acionistas. J a perspectiva aprendizado e crescimento a que
menos se distancia dos Ativos Intangveis, ao visar as prioridades para desenvolver condies
adequadas inovao e ao crescimento.
Convm salientar que no se est defendendo a desconsiderao da estratgia
adotada pela empresa quando da escolha dos indicadores. Pelo contrrio: as linhas estratgicas
da empresa podem e devem ser consideradas quando da elaborao do Mapa para
Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis. Almeja-se, entretanto, evitar que sejam
desdenhados Ativos Intangveis que por ventura no tenham uma relao to clara com a
estratgia, mas que podem ser importantes para uma adequada avaliao da empresa, quer
para finalidades internas, quer para usurios externos.
Alm disso, o Balanced Scorecard tende a dar importncia semelhante entre os
indicadores monitorados em ambas as perspectivas, fato que no caso da identificao ou na
avaliao dos Ativos Intangveis no to aceitvel. Por exemplo: em segmentos de empresas
relacionadas com a informtica, a importncia dos indicadores relacionados com inovao
definitivamente maior que os demais indicadores, em funo das caractersticas de
competio do mercado em que esto inseridas.
Por outro lado, ao considerar-se a utilizao somente do Scoreboard proposto por
Lev em sua concepo original, as atenes esto se voltando prioritariamente aos
investimentos em Ativos Intangveis e sua transformao posterior em resultados tangveis.
Esse caminho a ser percorrido pelo investimento torna-se evidente em funo da seqncia de
fases em que foi elaborado o modelo The Value Chain Scoreboard.

154

O modelo de Lev, entretanto, desdenha ou atribui pouca relevncia perspectiva

financeira. Evidentemente que nem todos os intangveis podem ser retratados de forma
financeira ou objetiva, conforme preconiza a Contabilidade tradicional. E, alm disso, h o
aspecto de que na economia fundamentada no conhecimento a criao ou destruio de valor
precede a ocorrncia de transaes. Talvez, em funo destas peculiaridades dos Ativos
Intangveis, tal autor no tenha dado nfase aos indicadores financeiros mais tradicionais.
Porm, h indicadores de cunho financeiro ligados aos Ativos Intangveis, que
podem e devem ser gerenciados de forma acurada, que no foram devidamente elencados no
Scoreboard. E toda anlise decisorial, mesmo que relacionada a Ativos Intangveis deve,
normalmente, levar em conta aspectos financeiros na deciso ao considerar a relao custo x
benefcio inerente ao processo decisrio. Ainda, a utilizao de indicadores de cunho
financeiro pode contribuir na tomada de decises relacionadas identificao dos Ativos
Intangveis ao serem empregados concomitantemente s demais perspectivas, em termos de
complementar-lhes ou suprir-lhes deficincias em determinadas ocasies.
Alm disso, o modelo nada menciona sobre amortizao dos Ativos Intangveis.
Como alguns Ativos Intangveis podem ter um ciclo de vida limitado pertinente a incluso
de algo a respeito.
Outro aspecto a considerar em relao ao modelo de Lev diz respeito sua
utilizao em empresas comerciais (varejistas), em que as duas primeiras fases no seriam
aplicveis tendo em vista que os mesmos referem-se atividades industriais mais
especificamente. Ainda, os indicadores para a fase de comercializao provavelmente devem
ser adaptados, caso pretenda-se utiliz-los no segmento comercial (varejista).
O item seguinte versa especificamente a respeito da proposta defendida neste
estudo para a identificao dos potenciais geradores de intangveis.

4.2 O Modelo Proposto: Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis

Inicialmente, cabe ressaltar que este modelo de identificao de intangveis no se
enquadra ou pretende seguir procedimentos contbeis regulamentados legalmente. Almeja,
sim, apresentar uma ferramenta para utilizao de forma exclusivamente gerencial para uso
interno e externo, conforme a convenincia da divulgao a ser determinada pela empresa que
o adotar. Com isso, se exime de seguir critrios contbeis geralmente aceitos, priorizando

155

aspectos notadamente de cunho gerencial que talvez no estejam de acordo com a prtica
contbil vigente na atualidade.
A proposta ora defendida se baseia nas trs fases que fundamentam o modelo The
Value Chain Scoreboard de Lev e nas quatro perspectivas do Balanced Scorecard de
Kaplan e Norton,

ambos

anteriormente discutidos em detalhes neste estudo. Como as

perspectivas Clientes, Aprendizado e Crescimento e Processos Internos do BSC podem

ser englobadas ou equivalerem s fases Comercializao, Descobertas e Aprendizagem e
Implementao do Scoreboard respectivamente, defende-se a adoo da estrutura bsica do
modelo de Lev (considerado mais adequado que o BSC para a identificao de intangveis)
com pequenas alteraes e adicionando-se a perspectiva Financeira num enfoque distinto
daquele que originalmente tem sido imputado a este grupo de indicadores no Balanced
Scorecard.
O Quadro 11 exibe o modelo proposto nesta pesquisa.
MAPA PARA IDENTIFICAO DE POTENCIAIS GERADORES DE INTANGVEIS
PERSPECTIVAS
GRUPOS DE INDICADORES
GASTOS [associados a fatores] INTANGVEIS
Gastos Ambientais
Gastos com Qualidade Falhas Externas
Gastos com Pesquisa e Desenvolvimento
Gastos com Desenvolvimento/Manuteno de Softwares
Gastos com Aquisio/Manuteno de Clientes
Gastos relacionados s Marcas e Patentes
Gastos com Desenvolvimento/Capacitao de Pessoal
Gastos de (Re) Organizao
FINANCEIRA

DESCOBERTAS e
APRENDIZAGEM

AMORTIZAO DE ATIVOS INTANGVEIS

Vida til estimada (em anos) dos Ativos Intangveis identificveis
DESEMPENHO FINANCEIRO
ROI (Return on Investments ou Taxa de Retorno sobre o
Investimento)
ROA (Return on Assets ou Taxa de Retorno sobre Ativos)
ROE (Return on Equity ou Taxa de Retorno do Patrimnio Lquido)
EVA (Economic Value Added ou Valor Econmico Agregado)
Lucro Operacional
Faturamento
RENOVAO INTERNA
Pesquisa e Desenvolvimento de produtos
Desenvolvimento de Tecnologia da Informao
Treinamento de Funcionrios
Prticas Internas
Aquisio de Clientes
CONHECIMENTO ADQUIRIDO
Tecnologia Adquirida
Engenharia Reversa
Aquisio de Tecnologia da Informao

156

REDE DE RELACIONAMENTOS
Alianas para Pesquisas e Desenvolvimentos
Joint Ventures
Integrao Clientes/Fornecedores
PROPRIEDADE INTELECTUAL
Patentes, Marcas Registradas, Direitos Autorais
Renovao de Licenas
Royalties de Patentes e Know-how
VIABILIDADE TECNOLGICA
Testes Clnicos
Aprovao por rgos de Controle
Testes Finais ou Beta Testes
Visitantes (para home-pages)
IMPLEMENTAO e PROCESSOS CLIENTES
Alianas de Mercado
INTERNOS
Suportes Marca
Mensurao de Freqncia e Lealdade de clientes
FUNCIONRIOS
Prticas de trabalho compartilhadas
Pticas de trabalho compartilhadas
Reteno
Percia (conhecimento dos trabalhadores)

COMERCIALIZAO

VENDAS
Receitas de Inovaes
Crescimento da Fatia de Mercado
Receitas On-line
Receitas de Alianas
Crescimento de Receitas por Linhas, Segmentos ou reas
LUCRATIVIDADE
Ganhos de Produtividade
Canais de Suprimento On-line
OPES DE CRESCIMENTO
Canais de distribuio
Impactos Esperados de Reestruturao
Crescimento Potencial de Mercado
Custo de Capital Esperado
Ponto de Equilbrio Esperado

Quadro 11: Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis

Os indicadores constantes do mapa mencionado so apenas sugestes, devendo

ser adequados realidade empresarial de cada organizao que vier a utiliz-lo, podendo
considerar tambm, quando cabvel, as diretrizes estratgicas que a mesma pretende seguir.
A prxima seo aborda o enfoque defendido para as quatro perspectivas que
fundamentam esta proposta.

157

4.3 O Enfoque Proposto Para as Perspectivas Consideradas no Modelo

Mltiplos critrios ou perspectivas so requeridos para a adequada identificao
dos potenciais geradores de intangveis, uma vez que a dimenso econmico-financeira de
forma isolada, no consegue suprir todas as necessidades informativas dos diversos
interessados, quer internos, quer externos empresa. Pelo mesmo raciocnio, advoga-se nesta
proposio que o uso exclusivo de medidas no-financeiras pode e deve ser complementado
por indicadores financeiros na identificao de intangveis.
Defende-se, ento, o uso de indicadores financeiros ou da perspectiva financeira
do Balanced Scorecard ao se buscar a identificao dos intangveis, mas de uma forma no
voltada para a estratgia de crescimento, rentabilidade e risco, visando principalmente o
acionista, como vem sendo preceituado por Kaplan e Norton e implementado nas empresas
que adotaram o BSC. Ou seja, modificando-se o centro das atenes, que passa da estratgia
para a identificao de potenciais geradores de intangveis.
Com isso, busca-se

utilizar indicadores de cunho financeiro de maneira

precipuamente direcionada ao monitoramento dos recursos destinados aos Ativos Intangveis

ou oriundos destes, no intuito de complementar as informaes obtidas das outras
perspectivas empregadas.
Nesta abordagem, ento, os valores a serem consignados no Mapa para
Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis devem considerar, quando possvel, os
valores atuais dos benefcios futuros esperados, utilizando no clculo um custo de
oportunidade a ser estabelecido pelos decisores e devidamente divulgado aos usurios do
demonstrativo.
Outro fator a ser considerado no enfoque preconizado para a perspectiva
financeira a possibilidade de evidenciar-se a amortizao dos Ativos Intangveis, com base
na expectativa de vida til do Ativo Intangvel (preferencialmente) ou outro critrio que se
julgar mais pertinente ao item em questo, devidamente salientado em comentrios adicionais.
Esta perspectiva complementada pelo monitoramento de ndices que
tradicionalmente tm sido utilizados no gerenciamento contbil-financeiro como ROI (Return
on Investments)16, ROA (Return on Assets), ROE (Return on Equity) EVA (Economic Value
Added), MVA (Market Value Added), Lucro Operacional e outros. Tais indicadores podem
contribuir para anlises referentes relao Custo x Benefcio dos investimentos
16

Para mais detalhes sobre medidas financeiras, vide Kassai et al (2000).

158

direcionados para os Ativos Intangveis e suas conseqncias no desempenho financeiro da

organizao como um todo.
Em relao s demais perspectivas, ou seja, Comercializao, Aprendizado e
Crescimento e Processos Internos e Implementao, pugna-se pela adoo de uma abordagem
estritamente no-financeira. Ou seja, no registrar em tais grupos de indicadores eventos ou
transaes expressas por valores monetrios. As anotaes que sejam efetuadas nos
indicadores destas perspectivas devem ater-se a registros de cunho no-monetrios, como por
exemplo:
a) Descobertas e Aprendizagem:
- nmero e tipos de projetos de Pesquisa e Desenvolvimento;
- nmero de clientes adquiridos de terceiros discriminados por transao (se
possvel);
- fases implementadas do programa de certificao de qualidade e prazo para
concluso;
- alianas celebradas com clientes e fornecedores;
- tipo de tecnologia adquirida; etc.
b) Implementao e Processos Internos:
- nmero de patentes e marcas registradas (em uso efetivo ou no);
- programas de treinamentos de funcionrios;
- polticas de auxlio ou financiamento de cursos para funcionrios;
- nmero e tipos de produtos com viabilidade tecnolgica comprovada ou em
fase de comprovao;
- royalties pagos ou recebidos; etc.
c) Comercializao:
- percentual de receitas oriundas de inovaes
- crescimento da fatia de mercado
- participao percentual das receitas de novas formas de distribuio utilizadas
- crescimento potencial do mercado; etc.
A nfase em utilizar exclusivamente dados no-financeiros nestas trs fases ou
perspectivas vem ao encontro das caractersticas inerentes aos indicadores escolhidos para
comporem as mesmas, notadamente mais adequados a serem expressos em formato nomonetrio. Contribui, tambm, para que nestas trs perspectivas seja utilizado tal

159

procedimento, a incluso da perspectiva financeira proposta nesta pesquisa, que pode suprir a
tendncia ou necessidade que os decisores e analistas possuem de fundamentar decises em
valores monetrios, especificamente quando examinam a pertinncia da relao Custo x
Benefcio.
Ainda, na escolha dos indicadores que integraro as diversas perspectivas,
cabvel que seja levada em considerao a estratgia adotada pela empresa, assumindo-se
como tal o caminho que a entidade pretende seguir para ir da posio atual a uma posio
futura desejvel, conforme a Figura 6, a seguir.

SITUAO
ATUAL

SITUAO
FUTURA
(DESEJADA)

P. Financeira
P. Descobertas &
Aprendizagem

Estratgia
Empresarial

P. Implementao &
Proc. Internos
P. Comercializao

P. Financeira
P. Descobertas &
Aprendizagem
P. Implementao &
Proc. Internos
P. Comercializao

Figura 6: Vinculao entre estratgia e indicadores das perspectivas adotadas

Para tanto, salutar que se tente implementar, quando possvel, indicadores com
os quais se possa estabelecer um conjunto de relaes de causa e efeito, relacionados
estratgia, que possam ser comprovados e analisados no desenrolar das atividades
empresariais futuras. Tal relao de causa e efeito contribuir para avaliar de forma mais
objetiva as possveis implicaes que os gastos efetuados (ou associados) a determinados
Ativos Intangveis proporcionaro, quanto manuteno ou melhoria dos intangveis detidos
pela empresa.
Por exemplo: supondo-se que uma empresa adote a estratgia de competir a custos
baixos. Para esta linha estratgica, pode ser conveniente verificar se os recursos empregados
em Gastos com desenvolvimento/capacitao de pessoal (Perspectiva Financeira Grupo
Gastos [associados a fatores] Intangveis), utilizados em Treinamentos de funcionrios
(Perspectiva Descobertas & Aprendizagem Grupo Renovao Interna), proporcionam um
melhor desempenho dos indicadores Reteno e Percia/conhecimento dos trabalhadores

160

(Perspectiva Implementao e Processos Internos Grupo Funcionrios). E se estes ltimos,

por seu turno, acarretam uma melhoria no indicador Ganhos de Produtividade (Perspectiva
Comercializao Grupo Lucratividade). Evidentemente que um eventual ganho de
produtividade pode influenciar de forma positiva os indicadores da Perspectiva Financeira
(Grupo Desempenho Financeiro).
Por outro lado, caso a estratgia seguida seja a da diferenciao, os
administradores podem achar pertinente que seja estudada a relao de causa e efeito dos
Gastos com Pesquisa e Desenvolvimento (Perspectiva Financeira Grupo Gastos
[associados a fatores] Intangveis) e sua influncia no indicador Pesquisa e Desenvolvimento
de Produtos (Perspectiva Descobertas e Aprendizagem Grupo Renovao Interna). Este
indicador, por sua vez, pode ter estreita ligao com o nmero de registros mensurados no
parmetro Patentes, Marcas Registradas, Direitos Autorais (Perspectiva Implementao e
Processos Internos Grupo Propriedade Intelectual) e/ou com o indicador Aprovao por
rgos de Controle (da mesma perspectiva, porm do Grupo Viabilidade Tecnolgica). Por
conseqncia, pode interferir diretamente no indicador Receitas de Inovaes (Perspectiva
Comercializao Grupo Vendas) e este proporcionar um aumento no indicador
Faturamento da Perspectiva Financeira (Grupo Desempenho Financeiro).
Alm dos dois exemplos mencionados, vrias outras associaes de causa e efeito
podem ser tentadas, pois as prprias perspectivas do modelo proposto j possuem uma
seqncia que pode facilitar a identificao de linhas de causa e efeito. Ou seja, os recursos
financeiros (Perspectiva Financeira) podem proporcionar novos conhecimentos (Perspectiva
Descobertas & Aprendizagem) que so implementados ou que proporcionam melhorias de
processos internos (Perspectiva Implementao & Processos Internos), influenciando na
Perspectiva Comercializao, cuja melhoria pode aprimorar o desempenho financeiro
(Perspectiva Financeira).
Entretanto, merece ser ressaltado que por tratar-se de Ativos Intangveis, nem
todos os indicadores adotados so passveis de averiguao ou atribuio de causa e efeito
de forma facilitada. Isso acontece porque com diversos Ativos Intangveis percebe-se um
efeito assncrono. Ou seja, o investimento em Intangveis no necessariamente ter um prazo
especfico para apresentar resultados, podendo seus efeitos variarem conforme o segmento no
qual a empresa se insere. Por exemplo: investir em projetos de pesquisa e desenvolvimento
poder resultar (ou no) em patentes em um semestre, um ano, trs anos, cinco anos, uma
dcada etc. Assim, cabe ao analista do Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de

161

Intangveis considerar tal possibilidade na avaliao do desempenho dos indicadores

suscetveis a esta assincronia.
Alm disso, a prpria inferncia oriunda de uma relao de causa e efeito contm
muita subjetividade associada, de vez que os fatores relacionados no tm um desempenho
efetivamente proporcional, podendo variar a intensidade da influncia de um sobre o(s)
outro(s), por inmeras razes.
O tpico subseqente discorre sobre a implementao da proposta, apresentando
um roteiro a ser seguido para alcanar tal finalidade.

4.4 Procedimentos para Implementao

Os procedimentos necessrios para implementao do Mapa para Identificao
dos Potenciais Geradores de Intangveis so:
a) seleo dos indicadores que formam os grupos componentes de cada
perspectiva;
b) obteno dos dados nas fontes respectivas;
c) elaborao do Mapa para Identificao dos Potenciais Geradores de
Intangveis;
d) confronto com o desempenho de perodos anteriores; e
e) anlise, interpretao e feed-back das informaes obtidas.
Os referidos passos so comentados de forma mais detida nos itens que se
seguem.

4.4.1 Seleo dos Indicadores

Em que pese os indicadores sugeridos no item 4.2, a escolha dos indicadores que
compem cada perspectiva ou fase do modelo sugerido deve levar em conta as peculiaridades
de cada empresa ou do segmento na qual a mesma insere-se na atualidade, ou que pretende
inserir-se futuramente. Para tanto, os trs critrios mencionados por Lev (item 3.3.2), ou seja,
que os indicadores sejam quantitativos, padronizados e confirmveis empiricamente,
fornecem bases seguras de como obter indicadores teis para facilitar o gerenciamento dos

162

intangveis e possibilitar comparaes entre perodos ou entre empresas concorrentes diretas

ou no.
Outra questo importante na tarefa de seleo dos indicadores o nmero ou a
quantidade de indicadores que sero utilizados. A opo por poucos ndices pode levar no
considerao de aspectos relevantes ou mesmo vitais para a identificao pertinente dos
potenciais geradores de intangveis. Por outro lado, a utilizao de grande nmero de
indicadores pode induzir ao desvio das atenes aos pontos mais importantes, desperdiando
tempo e energia dos decisores em questes talvez menos relevantes.

4.4.2 Obteno dos Dados

Em virtude das peculiaridades que os envolvem e dos mltiplos tipos ou formatos
que os itens classificveis como Ativos Intangveis podem assumir, a obteno dos dados
relacionados aos mesmos requer, necessariamente, a utilizao de diversas fontes internas e
at externas.
Os dados da perspectiva financeira, em sua maioria provavelmente, podem ser
obtidos dos controles internos da rea contbil. Porm, alguns dados podero ser oriundos de
outras fontes como o caso da estimativa de vida til dos Ativos Intangveis, que por ser
estimada, dever provir do consenso dos responsveis de cada rea, s quais os mesmos
estejam ligados.
No que tange s reas de carter no-financeiro, as fontes de dados sero diversas,
podendo abranger departamentos de produo, marketing, informtica, recursos humanos,
pesquisas e desenvolvimentos de produtos, assessoria jurdica, Contabilidade e alguns at da
rea financeira, conforme cada indicador selecionado requerer.

4.4.3 Elaborao do Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis

Aps selecionados os indicadores e obtidos os dados a serem consignados, resta
elaborar o Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis. Abaixo
demonstra-se como pode ser construdo ou preenchido tal mapa. Para facilitar o

163

entendimento, suponha-se que seja uma empresa atuante no ramo de molduras decorativas de
madeira.
No caso da perspectiva Financeira, os valores a serem anotados no grupo
Gastos [associados a fatores] Intangveis devem considerar, sempre que possvel, os valores
presentes dos benefcios futuros esperados de cada Ativo Intangvel ou dos investimentos em
intangveis, a uma determinada taxa de oportunidade. Poderiam, ento, ser representados por:
- gastos com falhas externas, incluindo devolues e abatimentos concedidos;
- valor despendido com projetos de Pesquisa e Desenvolvimento;
- montante de recursos alocados aquisio de softwares (segregados por setores
ou finalidades);
- dispndios relacionados manuteno ou aquisio de marcas e patentes;
- recursos utilizados com organizao ou readequaes fsicas; etc.
O segundo grupo sugerido para a perspectiva Financeira o denominado
Amortizao de Ativos Intangveis. Nestes indicadores, evidencia-se a vida til estimada
em anos dos Ativos Intangveis identificveis. Portanto, so registrados:
a) nmeros de anos da validade das patentes detidas;
b) expectativa dos anos de utilizao de recursos naturais possudos como
florestas ou jazidas;
c) estimativa de tempo que cada projeto de P&D levar para ser comercializado;
d) perodo pelo qual estima-se que as reestruturaes fsicas efetuadas manter-seo teis; etc.
Convm salientar que nem todos os Ativos Intangveis tm caractersticas que lhes
permitam atribuir uma vida til, mesmo que estimada. Porm, em boa parcela dos Ativos
Intangveis uma aproximao, realizada com base na experincia dos envolvidos, mais
vlida, em termos informacionais, que a mera omisso pelo receio de pecar pela incerteza
associada.
O terceiro grupo de indicadores da perspectiva Financeira engloba as medidas
mais comuns de avaliao de resultados sob a tica financeira da atualidade, reunidas sob a
denominao de Desempenho Financeiro. Este grupo abrange, portanto, indicadores j
devidamente elucidados na literatura contbil contempornea como ROI (Return on
Investments), ROA (Return on Assets), EVA (Economic Value Added), MVA (Market Value
Added) e Lucro Operacional, podendo ser complementado por outros ndices que por ventura
a empresa j vem utilizando.

164

Em relao s perspectivas de cunho no-financeiro, ao elaborar o Mapa para

Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis cabem anotaes quantitativas e
qualitativas.

Em termos de exemplos de ocorrncias cabveis para a perspectiva de

Descobertas e Aprendizagem podem ser citados:

- quantidade de produtos em desenvolvimento segregados por linhas (portaretratos, quadros, rodaps, roda-meios ou roda-tetos);
- quantidade e tipos de mquinas fabris desenvolvidas internamente;
- nmero de clientes ativos;
- perodo previsto (em meses) para obteno do Certificado ISO 9000 ou ISO
14000;
- sistema ERP (enterprise resource planning) adquirido e previso de
implementao;
- alianas comerciais celebradas (contratos comerciais firmados com fornecedores
ou clientes) especificando o volume estimado de investimentos e os parceiros;
etc.
Em termos da perspectiva Implementao e Processos Internos cabem registros
quanto:
ao nmero de patentes e marcas registradas (em uso efetivo ou no);


descrio dos setores e ao nmero de funcionrios dos mesmos envolvidos



em programas de treinamento;
ao percentual do quadro funcional com graduao, especializao ou ps

graduao e aos incentivos dados aos funcionrios neste ponto (como o

percentual custeado em cada nvel escolar);
quais entidades so pagos royalties ou de quais empresas so recebidos; etc.


Em relao ao fator Comercializao podem ser consignados no Mapa para

Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis, por exemplo:
percentual de receitas oriundas de produtos desenvolvidos neste ano;


percentual estimado de crescimento da fatia de mercado detida;



participao percentual das receitas via comrcio eletrnico (e-commerce);



nmero de clientes novos captados no perodo; etc.

165

Com o tempo e a prtica adquirida, para facilitar a elaborao do mapa, os dados a

serem consignados poderiam ser coletados continuadamente nas fontes dos mesmos, atravs
de relatrios padronizados com os indicadores selecionados, na periodicidade determinada
pelos

responsveis.

Para

isso,

os

funcionrios

envolvidos

estariam

monitorando

periodicamente cada rea e alimentariam o mapa quando solicitados, consolidando as

informaes oportunamente.

4.4.4 Comparao com o Desempenho de Perodos Anteriores

Para efeito de comparao entre os perodos enfocados, recomenda-se a
atualizao e tabulao constante (preferencialmente mensal) dos dados requeridos pelo Mapa
para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis, possibilitando comparaes
semestrais ou anuais.
No sentido de facilitar a anlise, tais perodos podem ser subdivididos em meses,
trimestres ou outra periodicidade que venha a ser necessria em face das contingncias de
cada atividade ou segmento especfico, bem como das necessidades informativas dos gestores.

4.4.5 Anlise e Interpretao

Dentre as informaes que podem ser extradas do Mapa para Identificao de
Potenciais Geradores de Intangveis, cabe buscar o estabelecimento das relaes de causa e
efeito entre os indicadores. Por exemplo: investimentos em programas de qualidade podem
diminuir ou atenuar problemas com qualidade dos processos, produtos ou servios prestados.
Igualmente, os investimentos em marcas podem proporcionar, a princpio, um aumento da
fatia detida de mercado. Inmeras so as possibilidades neste sentido e cabe aos analistas
(internos ou externos) efetuar as inferncias necessrias e concluir a respeito.

166

4.4.6 Avaliao das Aes Empreendidas

Posteriormente, cabe que seja efetuada uma avaliao (feed-back) a respeito das
iniciativas tomadas em perodos anteriores, em termos de averiguar as conseqncias das
mesmas em termos de melhorias no quadro atual de intangveis da empresa que adotar tal
ferramenta. Da mesma forma, cabvel avaliar se os indicadores utilizados se coadunam com
interesses atuais dos usurios ou se merecem ser substitudos, aprimorados, desdobrados etc.
A Figura 7 resume o modelo defendido para identificar potenciais geradores de
Intangveis, enfatizando as perspectivas, enfoques, etapas e procedimentos respectivos.
SNTESE DO PROCEDIMENTO PROPOSTO
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------PERSPECTIVAS
PROPOSTAS

ENFOQUE
PROPOSTO

ETAPAS A
SEGUIR

PROCEDIMENTOS
PARA CADA ETAPA

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Financeira


- Descoberta e
Aprendizagem

- Implementao
e Proc. Internos

1. Seleo dos
indicadores

Indicadores
No-financeiros

2. Obteno
dos dados

Indicadores
No -financeiros


- Comercializao

Indicadores
Financeiros

Indicadores
No-financeiros

- Adotar critrios quantitativos, padronizveis e

confirmveis empiricamente.


- Coletar dados em fontes internas e externas

empresa.


3. Elaborao
do Mapa
4. Comparao
com o
desempenho
de perodos
anteriores

- Comparar os dados obtidos nos perodos

pesquisados.


5. Anlise e
interpretao

- Interpretar e analisar as informaes obtidas

do Mapa para Identificao de Potenciais
Geradores de Intangveis

6. Avaliao
das aes
empreendidas

- Avaliar se as aes realizadas posteriormente

situao inicial surtiram os efeitos desejados.

Comercializao


Indicadores
No-financeiros

Figura 7: Sntese da proposta

- Anotar os dados coletados junto aos grupos de

indicadores das respectivas perspectivas.

167

4.5 Consideraes Finais

Conforme o porte da empresa e a disponibilidade de pessoal, a elaborao do
Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis deve ter a participao de trs
ou quatro membros da organizao, preferencialmente oriundos de reas distintas.
Evidentemente que se a empresa que adotar o modelo for de pequeno porte, a
elaborao caber ao principal gerente ou at mesmo ao proprietrio da entidade. Porm,
havendo tempo e pessoal disponvel, entende-se que a elaborao deve receber a contribuio
de pessoas de vrias reas da empresa. O consenso entre ambos, ou to-somente o confronto
das opinies divergentes oriundas de pontos de vistas dspares, contribui para que o mapa seja
o mais representativo possvel da situao atual da empresa, sem estar eivado de opinies
sectrias ou parciais de uma determinada rea ou opinio pessoal de algum diretor.
A empresa pode, conforme sua realidade de mercado ou interna, em termos de
tempo ou estrutura de pessoal disponvel, determinar a periodicidade que lhe convier para
elaborar o Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis.
Entretanto, defende-se que a freqncia da elaborao ou atualizao do mapa
deva ser no perodo mximo de um semestre e preferencialmente mensal. A periodicidade
mxima semestral interessante porque as constantes modificaes que se sucedem no
ambiente empresarial, quer interna ou externamente, podem interferir na confiabilidade das
informaes constantes do mapa e prejudicar a anlise e concluses relacionadas, caso no
atualizadas regularmente.
O captulo seguinte apresenta a aplicao prtica do modelo para Identificao de
Potenciais Geradores de Intangveis efetuada numa empresa industrial.

168

CAPTULO V
APLICAO DO MODELO PROPOSTO

Neste captulo apresentado o estudo de caso relativo aplicao do modelo para

Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis numa empresa industrial. O intuito
principal validar o modelo proposto, bem como permitir que novos conhecimentos sejam
incorporados pesquisa.
Com tal finalidade, inicialmente faz-se uma descrio sucinta da empresa e das
condies nas quais foi efetuado o estudo. Em seguida, descreve-se a forma como foi
concretizada a aplicao prtica, a seqncia das etapas da implementao do modelo
desenvolvido e os resultados alcanados.
Ainda, procede-se uma anlise dos resultados obtidos, discorre-se sobre as
dificuldades encontradas e sobre aprimoramentos sugeridos ao modelo inicial, no sentido de
possibilitar que o mesmo seja melhor empregado futuramente. O captulo finalizado com a
apresentao de uma avaliao global do modelo proposto, de sua aplicao e dos resultados
mais relevantes obtidos.

5.1 Descrio da Empresa Pesquisada

A aplicao prtica do modelo proposto foi efetuada na empresa Beta (nome
fictcio), que atua principalmente na industrializao e comercializao de mquinas
industriais utilizadas em diversos segmentos e tipos de aplicaes (fbricas de mveis,
molduras, serrarias etc). Situada no sul de Santa Catarina, tal entidade constituda sob a
forma de sociedade por quotas de responsabilidade limitada, podendo ser classificada como
empresa de pequeno porte se consideradas as caractersticas do setor em que atua.

169

O quadro funcional contava com nove funcionrios administrativos e 37 (trinta e

sete) colaboradores no setor de fabril no perodo pesquisado. O processo produtivo interno
utiliza maquinrio de tecnologia avanada e constantemente atualizado.
Em termos de estratgia de posicionamento de mercado a empresa optou por
buscar uma diferenciao mercadolgica atravs de contnuas inovaes de produtos e
processos internos. Segundo seus diretores, almeja alcanar uma vantagem competitiva
sustentvel perante a concorrncia por intermdio do lanamento de produtos inovadores ou
que facilitem as atividades de seus clientes. Para tanto, prioriza investimentos em pesquisas e
desenvolvimentos de novos produtos e servios, atravs da manuteno de um setor de
projetos.
As sees vindouras relatam os principais aspectos da aplicao do modelo
sugerido.

5.2 Aplicao do Modelo

Quando da elaborao do Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de
Intangveis na empresa pesquisada foram seguidos determinados procedimentos. As etapas
seguidas, os resultados alcanados e as dificuldades surgidas por ocasio da implementao
do modelo proposto so relatadas nas prximas sees.

5.2.1 Seleo dos Indicadores

Inicialmente foram determinados os indicadores que formaram os grupos
componentes de cada perspectiva. Nesta seleo foram consideradas as possibilidades de
obteno de dados de forma contnua, ao longo do tempo, na base de dados disponvel na
empresa (controles internos e software ERP17 da Micro-Siga). Na escolha foram priorizados
indicadores quantitativos, padronizveis e confirmveis de forma emprica, que proporcionem
comparabilidade entre perodos. No houve necessidade de recorrer a mtodos de

17

ERP (Enterprise Resource Planning) so sistemas de informao integrados, adquiridos na forma de pacotes
comerciais de softwares, com a finalidade de dar suporte maior parte das operaes de uma empresa
(SOUZA e ZWICKER, 2000).

170

ranqueamento na seleo de indicadores, tendo em vista as caractersticas da organizao

(empresa de porte reduzido e pequena complexidade das operaes).
Convm ressaltar que os indicadores adotados no abrangem todos os fatores
intangveis relacionados com a empresa pesquisada. Porm, so os considerados de maior
importncia para a empresa e enquadrveis nos critrios de seleo mencionados.
Aps selecionar os indicadores efetuou-se a coleta dos dados, conforme a seo
seguinte.

5.2.2 Obteno dos Dados

Os dados requeridos para municiar os indicadores escolhidos so provenientes de
setores distintos como Projetos, Vendas, Produo, Administrao, Contabilidade e suas
respectivas subdivises.
No setor de Projetos foram coletados dados relacionados s pesquisas
desenvolvidas e em desenvolvimento, equipamentos e softwares utilizados, pessoal envolvido
e respectiva qualificao etc. O setor de Vendas informou quanto aos produtos
comercializados, s feiras participadas, situao da clientela, distribuio de produtos por
regio etc. O setor de Produo contribuiu com dados e informaes relacionadas ao processo
industrial e aos funcionrios deste departamento. Na Contabilidade da empresa foram obtidos
dados referentes parte financeira como os gastos efetuados nos diversos setores (folha de
pagamento, despesas de expediente, investimentos efetuados etc) e os valores necessrios aos
clculo dos indicadores de desempenho financeiro (ROI, ROA, ROE, EVA, Lucro
Operacional e Faturamento). Os demais dados, excetuados os coletados nos setores
mencionados, foram coligidos junto Administrao da empresa.
Selecionados os indicadores e coligidos os dados necessrios passou-se a elaborar
o Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis, como mencionado na
prxima seo.

171

5.2.3 Elaborao do Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis da

Empresa Beta
Nas etapas seguidas para construo do mapa para identificar potenciais geradores
de intangveis da empresa pesquisada foram observados diversos pontos merecedores de
destaque nas quatro perspectivas empregadas e nos respectivos indicadores escolhidos,
comentados nas prximas sees.
pertinente enfatizar que, em termos de perodo abrangido, o trabalho de
pesquisa envolveu os meses de julho de 2000 a junho de 2001, consolidados em dois
perodos: 2 semestre de 2000 e 1 semestre de 2001. Alguns indicadores, entretanto, no
tiveram a necessidade de serem divididos nestes dois perodos porque existem anteriormente
ao perodo de pesquisa e/ou foram mantidos nos dois semestres analisados sem alteraes.

Perspectiva Financeira

O Apndice A mostra a perspectiva Financeira do mapa de identificao em sua

forma final. Para esta perspectiva foram utilizados diversos indicadores nos trs grupos
propostos pelo modelo, conforme abaixo.
No grupo Gastos [associados a fatores] Intangveis foram escolhidos seis
indicadores, representados sinteticamente no Quadro 12. Dos indicadores constantes do
modelo proposto (vide Quadro 11 ), apenas os indicadores Gastos Ambientais e Gastos de
(Re) Organizao no foram utilizados, tendo em vista que a empresa no desembolsou
recursos com atividades enquadrveis nestes itens no perodo de pesquisa.
2Sem./2000

1Sem./2001

8.111,18

4.547,88

Gastos com Pesquisa e Desenvolvimento de Produtos........... 32.110,84

24.987,31

INDICADORES ADOTADOS
Gastos com Qualidade Falhas Externas...............................


Gastos com Desenvolvimento/Manuteno de Softwares......



7.063,76

9.043,45

Gastos com Aquisio de tecnologia...................................... 25.000,00

133.000,00

Gastos com Aquisio/Manuteno de Clientes..................... 49.710,54

50.480,38

Gastos com Marcas/Patentes..................................................



320,00

-------

Gastos com Desenvolvimento/Capacitao de Pessoal.......... 18.566,19

24.046,59

TOTAIS.................................................................................. 122.316,32

246.105,61

Quadro 12: Indicadores do grupo Gastos [associados a fatores] Intangveis

172

Convm

frisar

que

valor

consignado

no

indicador

Gastos

com

Marcas/patentes refere-se somente atualizao cadastral junto ao INPI (Instituto Nacional

de Propriedade Industrial), no tendo outros desembolsos no perodo de estudo.
Quanto ao grupo Amortizao de Ativos Intangveis no foi possvel listar
fatores intangveis com vida til estimada, como poderiam ser as patentes das mquinas
desenvolvidas e comercializadas pela empresa pesquisada. Convm salientar que mesmo
tendo iniciado o processo de patenteamento de alguns produtos, a empresa ainda no possui
patente aprovada por rgo de registro. Indagado acerca da aparente contradio, o
responsvel pela rea de projetos alegou que em funo do tempo necessrio para registro de
uma patente de mquina e principalmente pela burocracia e custos envolvidos no processo, a
empresa prefere lanar os produtos no mercado sem o respectivo registro. Desta forma, visa
um retorno mais breve do investimento realizado no projeto.
Em termos de indicadores que integram o grupo Desempenho Financeiro foram
escolhidos: ROI (Return On Investments), ROA (Return on Assets), ROE (Return on Equity),
EVA (Economic Value Added), Lucro Operacional e Evoluo do Faturamento. Tais
indicadores esto representados na Tabela 2, a seguir.
Tabela 2: Desempenho financeiro
INDICADORES

2Sem/2000

1Sem/2001

ROI............................................................

16,72%

4,34%

ROA..........................................................

15,45%

3,67%

ROE...........................................................

18,83%

3,64%

EVA...........................................................

10.261,23

(176.707,84)

Lucro Operacional.....................................

256.137,82

67.749,40

Faturamento...............................................

1.760.173,00

A seo

seguinte enfoca a aplicao

1.705.859,00

da perspectiva Descobertas e

Aprendizagem.

Perspectiva Descobertas e Aprendizagem

O formato final do Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de

Intangveis da empresa Beta no que tange aos fatores ligados perspectiva Descobertas e
Aprendizagemest delineado Apndice B. No agrupamento Renovao Interna puderam
ser identificadas intangibilidades associadas aos indicadores apresentados resumidamente no
Quadro 13.

173

Pesquisa e desenvolvimento de produtos

- Projetos concludos
- Projetos em andamento
Desenvolvimento de tecnologia da informao
a) Customizao do ERP Siga Advanced
b) Treinamento/Capacitao de funcionrios
Poltica de incentivo educao
Cursos tcnicos participados
Intranet
Disponibilizada para diversos setores
Aquisio/Manuteno de clientes
Situao dos clientes (ativos/inativos/efetivos)
Percentual de vendas por regio
Quadro 13: Resumo dos indicadores do grupo Renovao Interna

No grupo Conhecimento Adquirido foram empregados indicadores que

demonstram a tecnologia adquirida e empregada em diversos setores no perodo estudado.
Atravs do indicador Tecnologia industrial adquirida verificou-se que foram
comprados equipamentos/mquinas industriais em maior quantidade no 1Sem./2001. No
perodo inicial pesquisado (2Sem./2000) foi adquirido somente um Sistema de Pintura
Eletrosttica com estufa de secagem, enquanto que no 1Sem./2001 foram compradas:
a) Medidora tridimensional/software (utilizada no controle de qualidade);
b) Rebarbadora de peas (usada no processo de tamboreamento);
c) Mesa de pintura por cortina (utilizada na pintura de fundos); e
d) Prensa p/estampagem de 30 toneladas.
Ainda no grupo Conhecimento Adquirido foi utilizado o indicador Tecnologia
da informao adquirida (Softwares). Tal parmetro revelou os softwares empregados
especificamente nos setores de Projetos, Produo e Administrativo, bem como os softwares
de uso comum dos setores.
No grupo Rede de Relacionamentos foram empregados dois indicadores. O
indicador Alianas para Pesquisa e Desenvolvimento evidencia que a empresa fez parceria
somente com um fornecedor no perodo abrangido pela pesquisa. Quanto ao indicador
Integrao cliente/fornecedor, este revelou que a empresa manteve contrato de compra com
apenas dois fornecedores.
No foram detectados pontos enquadrveis em Joint Ventures conforme
proposto no formato original do modelo.
A prxima seo discorre sobre a perspectiva Implementao e Processos
Internos.

174

Perspectiva Implementao e Processos Internos

O Apndice C reproduz a perspectiva Implementao e Processos Internos com

todos os fatores intangveis inseridos nos indicadores dos quatro grupos que compem esta
perspectiva.
No

grupo

Propriedade

Intelectual

foram

elencados

itens

intangveis

relacionados com Patentes e Marcas Registradas. Conforme j enfatizado na Perspectiva

Financeira, a empresa no possui patentes registradas em seu nome. Porm, verificou-se que
existem quatro Pedidos de privilgio aguardando exame/parecer tcnico. Quanto ao quesito
Marcas, a empresa tem registrada a marca mista INMES e est com processo de registro
da marca nominativa Rigipontas, cujos gastos respectivos foram efetuados em perodo
anterior ao estudado.
Em Viabilidade Tecnolgica foram identificados somente fatores relacionados
aos indicadores Aprovao por controles de qualidade internos. Os controles internos
listados denotam a preocupao da empresa com a qualidade, visto que adota mtodos
estatsticos, eletrnicos e visuais na tentativa de assegurar a fabricao de produtos sem
defeitos.
Os demais indicadores propostos no modelo no puderam ser considerados em
funo das peculiaridades da empresa em estudo.
No grupo Clientes foram consignados elementos classificveis no indicador
Suportes marca/produtos. Observou-se que em relao Assistncia Tcnica a empresa
conta com uma rede de 17 assistentes espalhados pelo pas. Foram evidenciados os Prazos de
garantias concedidos, quando percebeu-se que, exceto na linha de exaustores, o prazo de
garantia concedido de apenas seis meses. Por ltimo, verificou-se que a empresa adota
manuais para uso dos clientes visando demonstrar as formas de manuseio dos produtos
vendidos.
Em Funcionrios, ltimo grupo desta perspectiva, listaram-se indicadores
relacionados s Prticas de trabalho compartilhadas, Reteno de funcionrios e Percia
(grau de conhecimento dos trabalhadores).
No indicador Prticas de trabalho compartilhadas constatou-se que a empresa
utiliza (i) manuais para uso interno: que objetivam padronizar procedimentos de fabricao e

175

(ii) programa Cinco Ss: orientando os funcionrios quanto organizao do local de

trabalho.
Por intermdio do indicador Reteno de funcionrios verificou-se que em todo
o perodo abrangido pelo estudo aconteceram somente duas demisses/admisses, denotando
uma estabilidade do corpo funcional da empresa.
No indicador Percia (conhecimento dos trabalhadores) foram segregados os
funcionrios quanto ao nvel de escolaridade. Apurou-se que apenas 6 funcionrios tm
instruo Nvel superior completo, o que representa 13,04%. O mesmo percentual se aplica
ao nmero de funcionrios com Segundo grau completo. Cerca de 17,39% dos funcionrios
tm Nvel superior incompleto e 56,52% dos empregados da empresa no completaram o
ensino de segundo grau. O tpico seguinte versa sobre os principais aspectos da perspectiva
Comercializao.

Perspectiva Comercializao

O Apndice D evidencia o formato final da perspectiva Comercializao no

mapa de identificao de intangveis elaborado na empresa Beta, apresentando os
indicadores utilizados nos trs grupos que formaram-no.
O grupo Vendas foi composto de itens ligados ao indicador de Participao nas
Receitas por Segmentos/reas/Linhas, conforme expresso na Tabela 3.
Em funo das limitaes informacionais da base de dados disponvel no foram
utilizados indicadores referentes Receitas de Inovaes e Crescimento de Fatia de
Mercado. Com relao a itens enquadrveis nos indicadores Receitas On-line e Receitas
de Alianas, propostos no modelo original, na empresa pesquisada tais fatores no foram
detectados no perodo de estudo.
No grupo Lucratividade somente foram detectados fatores intangveis ligados a
Ganhos de Produtividade. Para tanto, foram comparados os montantes das receitas
(faturamento bruto) de cada perodo pesquisado em relao ao nmero de funcionrios.
Resultou que no 2Sem./2000 a receita por funcionrio foi de R$ 38.264,63 (R$ 1.760.173,00
/ 46 empregados), enquanto que no 1Sem./2001 o resultado foi de R$ 37.083,89 (R$
1.705.859,00 / 46 funcionrios).

176

Tabela 3: Participao nas vendas por linha de produtos

Linha

Gramp. INMES
IM-300
IM-30
Prensa INMES
Exaustor INMES
Grampos INMES
Flexi INMES
Fundos PR
Dobradias
Suporte INMES
Gravatas
Rigipontas
Aces. Serras
Aces. Grampeadoras
Prod. p/Terceiros
Rep. ONMGA
Romeo Maestri
Rep. Romeo Maestri
Ferud
Ver. Nacional
Rep. INMES
Servios

2Sem./2000
24,15%
7,96%
12,66%
0,16%
0,85%
16,59%
2,01%
5,87%
6,95%
0,22%
0,34%
0,74%
6,99%
1,16%
4,95%
0,03%
1,96%
0,33%
3,21%
1,24%
1,27%
0,36%

1Sem./2001
16,79%
3,10
24,29%
0,17%
6,95%
14,55%
1,95%
7,87%
5,73%
0,12%
0,49%
1,21%
5,34%
0,65%
--0,01%
1,05%
0,41%
5,91%
0,64%
2,54%
0,23%

Os indicadores do grupo Opes de Crescimento que foram utilizados dizem

respeito a Canais de Distribuio, no tendo sido identificados outros itens intangveis
enquadrveis nos demais indicadores listados no modelo proposto. A Tabela 4 evidencia a
participao das formas de venda.
Tabela 4: Vendas por canal de distribuio
Forma/Perodo

2 Sem./2000

1 Sem./2001

Distribuidores

60,43%

63,20%

Direta

38,84%

35,87%

Representante

0,73%

0,93%

Na prxima seo faz-se comentrios quanto confrontao do desempenho dos

indicadores nos dois perodos estudados.

177

5.2.4 Comparao com o Desempenho de Perodos Anteriores

Como a pesquisa abrangeu dois perodos (2 sem./2000 e 1 sem./2001) possvel
realizar uma comparao entre ambos, em termos de desempenho nos diversos indicadores
utilizados (vide Apndice F). Tal confronto proporciona subsdios para anlise e facilita a
interpretao das informaes originadas do mapa elaborado.
No que tange Perspectiva Financeira os pontos mais importantes a serem
considerados so:
a) quanto ao total de Gastos [associados a fatores] intangveis, conforme
expresso no Quadro 12, verifica-se um aumento substancial (+ 101,20%) do
primeiro para o segundo perodo, causado principalmente pela elevao nos
Gastos com Aquisio de Tecnologia;
b) os gastos com falhas internas reduziram-se substancialmente do 2Sem./2000
para o 1Sem./2001, apresentando um decrscimo de 43,93%;
c) os valores destinados pesquisa e desenvolvimento de produtos foram maiores
no primeiro semestre pesquisado em virtude da aquisio de equipamentos e
material de pesquisa, mantendo-se o mesmo nvel de destinao de recursos
quanto aos salrios e encargos do setor de projetos;
d) o indicador Aquisio/Desenvolvimento/Manuteno de softwares mostra
que houve um acrscimo de 28,03% do primeiro para o segundo perodo de
estudos (de R$ 7.063,76 para R$ 9.043,45);
e) em termos de Aquisio de tecnologia, verificou-se que no 2Sem./2000 os
gastos foram de R$ 25.000,00 e aumentaram significativamente (+ 432%) no
1Sem./2001, quando desembolsou-se R$ 133.000,00;
f) em relao Aquisio/Manuteno de clientes percebeu-se a manuteno
do nvel de investimentos neste item, denotando a preocupao da empresa
para com sua clientela;
g) no perodo a empresa no teve gastos com Marcas e Patentes, tendo
desembolsado somente R$ 320,00 para alteraes de dados cadastrais nos
respectivos rgos de registro.
h) os gastos com Desenvolvimento/Capacitao de pessoal passaram de R$
18.566,19 no segundo semestre de 2000, para R$ 24.046,59 no primeiro
semestre de 2001 (aumento de 29,52%), ocasionado principalmente pelo

178

acrscimo na rubrica Treinamentos e Cursos (inclui instruo formal) que

quase dobrou de um perodo para outro (84,08% de variao no perodo
pesquisado).
Relativamente ao grupo de indicadores Amortizao de Ativos Intangveis, em
funo da empresa no deter registros de patentes ou outros itens enquadrveis neste
indicador, a anlise deste tpico ficou prejudicada.
No tocante aos indicadores utilizados em Desempenho financeiro, constatou-se
que o ROI (Return on Investment) passou de 16,72% no 2Sem./2000 para 4,34% no
1Sem./2001; o ROA (Return on Assets) foi de 15,45% para 3,67% no ltimo semestre
analisado e o ROE (Return on Equity) que era de 18,83% no 2Sem./2000 caiu para 3,64% no
1Sem./2001. Por seu turno, o EVA foi positivo (R$ 10.261,23) no 2Sem./2000, mas tornouse negativo (R$ - 176.707,84) no ltimo semestre estudado. Quanto ao Lucro Operacional,
verificou-se que foi de R$ 256.137,82 no 2Sem./2000 e passou para R$ 67.749,40 no
1Sem./2001. J o faturamento total conseguido no 1Sem./2001 foi de R$ 1.705.859,00
contra R$ 1.760.173,00 do 2Sem./2000.
A avaliao da perspectiva Descobertas e Aprendizagem pode ser segregada em
indicadores

de

Renovao

interna,

Conhecimento

adquirido

Rede

de

relacionamentos.
Em relao ao grupo Renovao interna foram empregados indicadores
relacionados com Pesquisa e Desenvolvimento de Produtos, Desenvolvimento de
tecnologia da informao, Treinamento/Capacitao de funcionrios, Intranet e
Aquisio/Manuteno de clientes.
Verificou-se no item referente s Pesquisas e desenvolvimentos de produtos que
no 2Sem./2000 foram concludos quatro projetos e no 1Sem./2001 seis projetos foram
finalizados. Em termos de projetos iniciados, em ambos os perodos seis projetos estavam em
andamento.
No indicador Desenvolvimento de tecnologia da informao constatou-se que a
empresa realizou a customizao do ERP Siga Advanced. Ou seja, no 1Sem./2001 foi
implementado o mdulo Telemarketing; iniciadas as rotinas para gerar informes sobre custos
e preos e a preparao para instalao da verso Proteus 5.0 do mesmo ERP (prevista para o
2Sem./2001). Convm ressaltar que os demais mdulos do Siga foram implementados at o
2sem./2000.

179

O indicador Treinamento/Capacitao de funcionrios foi subdividido em dois

itens. Na Poltica de incentivo educao registrou-se a preocupao da empresa em
aprimorar o nvel de escolaridade dos seus colaboradores ao subsidiar o ensino de 1 e 2 graus
com 100% do valor das mensalidades. Da mesma forma, incentiva a participao em cursos
de graduao, de treinamento profissional, de idiomas e de computao com percentuais
distintos conforme o tempo de trabalho na empresa e o cargo ocupado pelo funcionrio. No
item Cursos tcnicos participados consta que a rea tcnica (industrial) da empresa
participou de apenas trs cursos durante o 2Sem./2000 e nenhum no 1Sem./2001.
Quanto ao indicador Intranet constatou-se que tal ferramenta de comunicao
est disponvel nos setores de Vendas, Informtica, Projetos, Industrial e Administrao desde
o 1Sem./2001. Mesmo que muito disseminada em outros ambientes, na empresa constitui-se
de algo relativamente recente e ainda no dominada por todos os funcionrios, ocasionando
sua incluso neste grupo de indicadores.
O ltimo indicador de Renovao interna versa sobre Aquisio/Manuteno
de clientes. Neste item foi averiguada a Situao dos clientes (no ltimo ms do Semestre)
e o Percentual de vendas por regio em cada semestre pesquisado, conforme demonstrado
na Tabela 5.
Tabela 5: Aquisio/manuteno de clientes
SITUAO DOS CLIENTES (no ltimo ms do semestre)

2Sem./2000

Ativos
400
Inativos
1.948
Efetivos
148
Total
2.496
-------------------------------------------------------------------------- -----------------PERCENTUAL DE VENDAS POR REGIO
2Sem./2000
Sul
49,79%
Sudeste
38,96%
Nordeste
5,91%
Norte
0,42%
Centro-oeste
4,92%

1Sem./2001
447
1.901
151
2.499
----------------1Sem./2001
53,20%
37,08%
6,56%
0,34%
2,82%

Em relao Situao dos clientes constata-se que houve um acrscimo no

nmero de clientes ativos, passando de 400 para 447, do semestre inicial para o posterior
(+11,75%). Quanto aos clientes da categoria Efetivos, o nmero de enquadramentos nesta
teve variao mnima (de 148 para 151) entre os dois perodos pesquisados.

180

No que tange ao Percentual de vendas por regio foi notria a grande

participao das vendas nas regies Sul e Sudeste no total de vendas da empresa (88,75% no
2Sem./2000 e 90,28% no 1Sem./2001).
Na perspectiva Descobertas e Aprendizagem foi empregado tambm o grupo de
indicadores denominado Conhecimento Adquirido, no qual foram utilizados os parmetros
Tecnologia industrial adquirida e Tecnologia de informao adquirida (softwares).
Em termos de Tecnologia industrial adquirida constatou-se um aumento
substancial de aquisies tecnolgicas do primeiro semestre pesquisado para o segundo. Tal
assertiva se fundamenta no fato de que no 2Sem./2000 foi adquirido somente um Sistema
Pintura Eletrosttica c/estufa de secagem, enquanto que no 1Sem./2001 foram adquiridos
quatro equipamentos (medidora tridimensional/software, rebarbadora de peas, mesa de
pintura por cortina e prensa para estampagem de 30 toneladas).
Por intermdio do indicador Tecnologia de informao adquirida (softwares)
determinou-se o grau de informatizao ou de softwares disponveis nos diversos setores da
empresa. No setor de Projetos destacam-se os softwares para desenvolvimento de projetos e
embalagens (Solid Works, Auto CAD R14 e Corel Draw). No ambiente do setor de Produo
verifica-se um elevado grau de automao, principalmente atravs do Directa Automao
DNC (que faz a comunicao entre computadores e mquinas com comando numrico
computadorizado CNC) e do Aplicativo Geopak Win MMC (que realiza o controle de
processo e medio de peas). No setor Administrativo registrou-se alm do ERP Siga,
diversos outros softwares de uso comum nas atividades administrativas. Alm dos softwares
especficos para os setores, a empresa utiliza softwares de uso comum dos setores como os
aplicativos da Microsoft (Office, Internet Explorer, Outlook, Intranet) e antivrus Norton.
O ltimo grupo da perspectiva Descobertas e Aprendizagem denominado
Rede de Relacionamentos, que subdividido em dois indicadores.
No item Alianas para Pesquisa e Desenvolvimento consta que no perodo de
pesquisa a empresa celebrou somente um acordo com fornecedores (Pacar). Quanto
Integrao cliente/fornecedor, durante a pesquisa a empresa manteve apenas dois contratos
de fornecimento (Xalingo e WEG Motores).
A terceira perspectiva do modelo a Implementao e Processos Internos e sua
aplicao prtica se subdividiu em quatro grupos de indicadores.
Atravs do grupo Propriedade intelectual percebe-se que a empresa tem quatro
Pedidos de privilgios de patentes protocolados em perodo anterior ao pesquisado. Ou seja,

181

atualmente no detm registro de patentes mas possui quatro processos aguardando exames
tcnicos e deferimento das patentes. Conforme enfatizado alhures, poltica da empresa
comercializar os produtos que desenvolve mesmo antes de concedido o registro definitivo.
Em termos de Marcas a empresa possui uma marca mista registrada (INMES) e outra,
nominativa, aguardando deferimento do registro (RIGIPONTAS). Ambos os procedimentos
foram realizados em perodo anterior ao abrangido pela pesquisa.
O segundo grupo de indicadores da perspectiva Implementao e Processos
Internos denominado Viabilidade tecnolgica. Em face das caractersticas da empresa foi
empregado somente o indicador Aprovao por controles de qualidade internos, que
mantiveram-se os mesmos nos dois semestres pesquisados.
Tambm no grupo Clientes foi utilizado somente um parmetro. O indicador
Suportes marca/produtos revela que a empresa mantm uma rede de 17 assistentes
tcnicos espalhados pelo pas e que concede prazos de garantia de fabricao de seus produtos
de seis meses (exceto para exaustores, cuja garantia de 24 meses). Ainda, foi constatado que
a empresa adota manuais de utilizao para todos os produtos e fita de vdeo para utilizao
dos grampeadores. O confronto destes indicadores nos dois semestres da pesquisa indica que
tiveram comportamento semelhante no perodo.
O quarto e ltimo grupo desta perspectiva lista indicadores relacionados com o
grupo Funcionrios.
No indicador Prticas de trabalho compartilhadas constata-se que a empresa
adotou, durante todo perodo de pesquisa, diversos manuais para uso interno que normatizam
procedimentos relacionados aos processos de fabricao, projeto, inspeo de qualidade,
assistncia tcnica e requisio/utilizao de materiais.
Ainda em Prticas de trabalho compartilhadas encontra-se que a empresa
implementou desde 1999 um programa 5Ss em todos os setores e o mantm desde ento.
O indicador Reteno de funcionrios mostra que no perodo de pesquisa
aconteceram somente duas demisses/admisses, evidenciando estabilidade no quadro
funcional.
O ltimo indicador utilizado diz respeito Percia (conhecimento dos
trabalhadores). Destacam-se o alto percentual de funcionrios sem o segundo grau completo
(56,52%) e o pequeno percentual de colaboradores com instruo de nvel superior (13,04%).

182

A quarta perspectiva do modelo proposto a Comercializao. Na aplicao

prtica do modelo proposto tal perspectiva foi composta por trs grupos de indicadores:
Vendas, Lucratividade e Opes de crescimento.
Em Vendas apurou-se a Participao nas receitas por linhas de produtos,
mostrando que os percentuais de cada linha tiveram variao entre os dois semestres
pesquisados, conforme expresso na Tabela 6.
Tabela 6: Variao da participao na receita total, por linha de produtos

Linhas
Gramp. INMES
IM-300
IM-30
Prensa INMES
Exaustor INMES
Grampos INMES
Flexi INMES
Fundos PR
Dobradias
Suporte INMES
Gravatas
Rigipontas
Aces. Serras
Aces. Grampeadoras
Prod. p/Terceiros
Rep. ONMGA
Romeo Maestri
Rep. Romeo Maestri
Ferud
Ver. Nacional
Rep. INMES
Servios

(A)
2Sem./2000
24,15%
7,96%
12,66%
0,16%
0,85%
16,59%
2,01%
5,87%
6,95%
0,22%
0,34%
0,74%
6,99%
1,16%
4,95%
0,03%
1,96%
0,33%
3,21%
1,24%
1,27%
0,36%

(B)
1Sem./2001
16,79%
3,10%
24,29%
0,17%
6,95%
14,55%
1,95%
7,87%
5,73%
0,12%
0,49%
1,21%
5,34%
0,65%
--0,01%
1,05%
0,41%
5,91%
0,64%
2,54%
0,23%

Variao (A B)
(em relao ao total)


-7,36%
-4,86%
+11,63%
+0,01%
+6,10%
-2,04%
-0,06%
+2,00%
-1,22%
-0,10%
+0,15%
+0,47%
-1,65%
-0,51%
-4,95%
-0,02%
-0,91%
+0,08%
+2,70%
-0,60%
+1,27%
-0,13%

No grupo de indicadores do modelo proposto chamado de Lucratividade foi

utilizado na aplicao prtica somente o indicador Ganhos de produtividade. Neste
indicador constatou-se que a evoluo foi de -3,09% (trs vrgula zero nove porcento
negativos).
No grupo Opes de crescimento foi utilizado apenas o indicador Canais de
distribuio. Conforme evidenciado no Quadro 15, os percentuais verificados nos dois
perodos analisados divergiram minimamente.

183

5.2.5 Anlise e Interpretao das Informaes Obtidas

Dentre as informaes obtidas com a elaborao do Mapa para Identificao de
Potenciais Geradores de Intangveis da empresa Beta, cabe que sejam analisadas e
interpretadas as mais relevantes de cada perspectiva adotada, conforme a seguir.
Em relao Perspectiva Financeira, no grupo de indicadores Gastos
[associados a fatores] intangveis o aumento de 101,20% no total desembolsado foi causado
principalmente pela elevao nos Gastos com Aquisio de Tecnologia que passou de R$
25.000,00 no 2Sem./2000 para R$ 133.000,00 no 1Sem./2001, demonstrando a clara
inteno de manter atualizados ou aprimorar os equipamentos industriais usados pela
empresa.
A reduo constatada no 1sem./2001 nos gastos com assistncia tcnica,
evidenciada no indicador Qualidade (Falhas Externas), pode ser associada aquisio de
medidora tridimensional empregada no controle de qualidade e adquirida neste semestre.
A empresa manteve os mesmos gastos com pessoal ligado Pesquisa e
desenvolvimento de produtos nos dois semestres. Entretanto, o valor investido em
equipamentos

material

de

pesquisa

foi

menor

no

1Sem./2001.

Como

tais

equipamentos/materiais tm vida til longa, a diminuio de aquisies no segundo perodo

pesquisado no chega a ser um fator preocupante.
O aumento de 28,03% do primeiro perodo estudado para o segundo, verificado
no

indicador

Aquisio/Desenvolvimento/Manuteno

de

Softwares,

denota

uma

preocupao dos administradores em aprimorar as ferramentas de informtica utilizadas no

cotidiano da empresa.
No que tange ao indicador Aquisio/Manuteno de Clientes, os gastos
enquadrveis nesta medida tiveram valores semelhantes nos dois perodos abrangidos pelo
estudo. Vale destacar o aumento do valor despendido com participaes em feiras (35,96%)
no 1Sem.2001, compensado pela reduo de valores relacionados com Outros gastos com
clientes. A participao em feiras, segundo informaes do departamento comercial, tem
sido a forma mais eficiente de divulgao de produtos no segmento e por isso a empresa
passou a enfatizar mais este tipo de evento.
Durante o perodo de pesquisa a empresa no registrou gastos pertinentes a
registros de marcas ou patentes. Considerando-se que a atividade principal da empresa a
fabricao de mquinas e equipamentos industriais, tal fato pode ser caracterizado como

184

preocupante, mesmo levando-se em conta a poltica de registro de patentes da empresa

comentada anteriormente.
O acentuado aumento observado no indicador Desenvolvimento/Capacitao de
pessoal teve como causa principal o maior valor investido em Treinamentos e Cursos. Esse
ponto evidencia a preocupao da empresa em aprimorar seu quadro de pessoal,
principalmente pelo constatao de que menos de 15% dos funcionrios tm escolaridade de
nvel superior (vide o indicador Percia (conhecimento dos trabalhadores), da perspectiva
Implementao e Processo Internos).
No que se refere aos indicadores utilizados no grupo Desempenho financeiro,
estes demonstraram que houve queda significativa em ambos na comparao entre o
2Sem./2000 e o 1Sem./2001. O ROI teve variao negativa de 74,04% (de 16,72% para
4,34%), enquanto que o ROA decresceu em 76,25% (de 15,45% para 3,67%) e o ROE
reduziu-se em 80,67% (de 18,83% caiu para 3,64%). Quanto ao EVA (que foi positivo no
2Sem./2000 e negativo no 1Sem./2001), tal indicador significa que no 2Sem./2000 o lucro
obtido foi suficiente para superar o custo do capital prprio empregado e ainda gerar riqueza
para os acionistas. Ao contrrio do 1Sem./2001 em que o lucro gerado pelas atividades da
empresa no foi suficiente para proporcionar um EVA positivo, ocasionando a destruio
da riqueza dos investidores neste semestre. Tal queda no desempenho financeiro est
relacionada diminuio do Lucro Operacional que era de R$ 256.137,82 no 2Sem./2000 e
passou para R$ 67.749,40 no 1Sem. de 2001 (variao negativa de 73,55% entre os dois
perodos). Contribuiu para reduo do lucro operacional o menor faturamento conseguido no
1Sem./2001 (R$ 1.705.859,00 contra R$ 1.760.173,00 do 2Sem./2000).
Pelo lado da perspectiva Descobertas e Aprendizagem cabe que sejam
destacados alguns pontos.
No grupo de indicadores Renovao interna constatou-se que o nmero de
projetos concludos e em andamento nos dois semestre analisados foram semelhantes (quatro
e seis projetos concludos, respectivamente para o 2sem./2000 e 1Sem./2001 e seis projetos
em andamento em cada semestre) . Isto permite interpretar que o setor de projetos tem boa
produtividade, mantendo mdia prxima de um projeto concludo e um projeto iniciado por
ms, durante todo o perodo de pesquisa. Ainda, em funo do porte da empresa, tais nmeros
de projetos concludos/iniciados demonstra a prioridade dada pelos gestores constante
inovao de produtos.

185

No indicador Desenvolvimento de tecnologia da informao foram realizados

apenas procedimentos quanto customizao do ERP utilizado pela companhia.
A preocupao dos dirigentes da empresa em relao melhoria do nvel de
instruo dos funcionrios resta evidente no indicador Treinamento/Capacitao de
funcionrios, principalmente em razo das polticas de incentivo educao adotadas. Tal
ateno se justifica pelo baixo nmero de funcionrios com instruo superior, j comentado.
Vale ressaltar que no 1Sem./2001 no foi verificada a participao de funcionrios em cursos
da rea tcnica, ensejando administrao uma anlise mais acurada quanto a este ponto.
Quanto Situao dos clientes merecem maiores atenes os clientes
classificveis como Ativos e Efetivos. Percebe-se pela anlise dos clientes ativos um
aumento de 11,75% do 2Sem./2000 para o 1Sem./2001. Entretanto, a evoluo dos clientes
que compram continuadamente (mais de uma vez no perodo) ou Efetivos foi de apenas
2,03% entre os dois semestres pesquisados. Este ponto merece maior considerao do
departamento comercial na tentativa de determinar as causas deste pequeno percentual de
clientes contumazes.
O percentual elevado de vendas nas regies Sul e Sudeste nos dois semestres pode
ser considerado normal em funo da proximidade geogrfica e principalmente pela economia
destas duas regies. Por outro lado, o pequeno percentual de vendas nas demais regies pode
indicar a necessidade de iniciativas do departamento de vendas para tais mercados, at mesmo
como forma de ampliar a base de clientes (que conforme comentado anteriormente, cresceu
pouco nos dois perodos em anlise). Alm disso, cabe que sejam encetadas medidas para
exportar, visto que tal forma de comercializao no foi constatada.
No que se refere ao grupo de indicadores Conhecimento Adquirido, o indicador
Tecnologia industrial adquirida demonstra que no 1Sem./2001 aconteceram mais
aquisies que no semestre anterior, evidenciando a inteno da empresa em melhor equipar
ou atualizar seus equipamentos industriais.
Pelo indicador Tecnologia de informao adquirida (softwares) so conhecidos
os aplicativos utilizados nos setores de Projetos, Produo, Administrao e os softwares de
uso comum dos departamentos. O emprego de tais ferramentas denota um alto grau de
informatizao dos procedimentos nos diversos setores, contribuindo para melhorar a
produtividade e a qualidade do trabalho executado nos mesmos.
No grupo de indicadores denominado Descobertas e Aprendizagem verifica-se
que a empresa manteve apenas um acordo com fornecedor e apenas dois contratos de

186

fornecimento. Os registros destes dois indicadores sinalizam um ponto que requer uma anlise
mais criteriosa por parte da empresa em estudo, visto que atualmente as alianas com
fornecedores e clientes tendem a ser comuns, notadamente pela preocupao com a cadeia de
valores na qual est inserida a organizao. Ainda, a inexistncia de convnios com
universidades ou centros de pesquisa tambm pode ser considerado como um ponto a ser
melhor analisado pelos administradores.
A perspectiva Implementao e Processo Internos mostrou, atravs do grupo de
indicadores Propriedade Intelectual, o atual estgio da empresa no tange que propriedade
ou deteno de direitos relacionados marcas e patentes. Por possuir somente o registro de
uma marca e estar aguardando deferimento de registro de outra, bem como no dispor de
qualquer patente registrada, se pode considerar que tal situao inadequada. A poltica
adotada pela empresa de comercializar seus produtos sem registro pode, a longo prazo, trazer
problemas com concorrentes e conseqncias indesejveis, necessitando ser revista.
Pelo indicador do grupo Viabilidade Tecnolgica denominado Aprovao por
controles de qualidade internos possvel atestar a preocupao com a qualidade dos
produtos. As diversas formas adotadas para controlar a qualidade dos artigos produzidos
indicam que a empresa d especial ateno a este quesito, em consonncia com as exigncias
do mercado consumidor mundial.

Por outro lado, no existia, no perodo pesquisado,

qualquer iniciativa em termos de obteno de certificao de qualidade nos moldes das

normas I. S. O. 9000 e afins. Isso contradiz, de certa forma, a nfase dada qualidade dos
equipamentos e mquinas fabricados na empresa pesquisada.
O indicador Suportes marca/produtos, que foi o nico indicador utilizado no
grupo Clientes, evidenciou que h uma rede de 17 assistentes tcnicos no pas e que a
empresa concede pequenos prazos de garantia maioria dos produtos comercializados (em
geral so seis meses de garantia). Segundo informaes da rea de projetos, a garantia por este
prazo exguo praxe no segmento. Sugere-se, ento, mediante estudos tcnicos, verificar a
possibilidade de ampliar tais prazos como forma de distinguir a empresa dos concorrentes.
No grupo de indicadores Funcionrios, atravs do parmetro Prticas de
trabalho compartilhadas percebeu-se que h a a adoo de manuais para uso interno,
relacionados com diversos procedimentos ligados a projetos e produo. Alm de
padronizar as atividades internas, os manuais tm a propriedade de compartilhar o
conhecimento das prticas de trabalho necessrias, evitando o monoplio de informaes por
determinados funcionrios. Ainda, constatou-se que a empresa mantm desde 1999 um

187

programa 5S em todos os setores, mesmo no tendo iniciado o processo de certificao,

conforme comentado anteriormente.
Um ponto positivo salientado atravs do indicador Reteno de funcionrios.
O baixo ndice de turnover demonstra que a empresa, a princpio, parece ser um local
agradvel de trabalhar ou oferece condies de trabalho adequadas aos funcionrios. Outro
fator que pode ser considerado nesta anlise a carncia de oportunidades de trabalho em
empresas similares na regio, que pode contribuir com a pequena rotatividade.
O indicador Percia (conhecimento dos trabalhadores) traz tona o baixo nvel
de escolaridade dos funcionrios da empresa. Mais da metade dos empregados no tm
concludo curso de ensino mdio (2 grau) e apenas 13,04% tm formao universitria. Este
nvel de escolaridade enseja que a empresa tente sanar tal deficincia por intermdio da
poltica de incentivo educao, mencionada na perspectiva Descobertas e Aprendizagem.
Na perspectiva Comercializao foram adotados trs grupos de indicadores. No
grupo Vendas foi possvel comparar o desempenho em funo da participao de cada linha
de produtos nas vendas totais. As principais redues de participao na receita total
ocorreram com as linhas Gramp. INMES, IM-300, Grampos INMES e Prod.p/Terceiros. Os
mais relevantes aumentos de participao no total das receitas aconteceram nas linhas IM-30
(com 11,63% de acrscimo em relao ao primeiro semestre pesquisado), Exaustor INMES
(6,10%), Fundos PR (2,00%) e Ferud (2,70%). Convm salientar, entretanto, que em termos
de valor (R$) as receitas do 2Sem./2000 foram maiores que as auferidas no 1Sem./2001.
O indicador Ganhos de produtividade, pertencente ao grupo Lucratividade
assinala que houve pequena reduo no quociente Receita por funcionrio, mostrando uma
diminuio na capacidade de gerao de receitas do primeiro para o segundo perodo de
pesquisa.
As variaes ocorridas no indicador Canais de distribuio, do grupo Opes
de crescimento, foram mnimas se comparados os dois semestres estudados. Tais alteraes
podem ser consideradas apenas como um efeito do comportamento conjuntural do mercado,
sem maiores conseqncias empresa.
No prximo tpico enfoca-se a avaliao das aes empreendidas no perodo
pesquisado e seus reflexos na empresa.

188

5.2.6 Avaliao das Aes Empreendidas

Aps a anlise e interpretao das informaes obtidas, conforme abordado na
seo anterior, convm que sejam avaliadas as aes que a empresa empreendeu nos perodos
pesquisados. Tal procedimento visa identificar os reflexos da mudana ou manuteno das
polticas da empresa relacionadas com os fatores intangveis.
Analisados de forma mais abrangente, os indicadores utilizados no estudo de caso
revelaram algumas situaes que puderam ser inferidas como relaes de causa e efeito entre
os mesmos. Ou seja, alteraes em determinados indicadores podem influenciar (ou
influenciaram) um ou mais dos outros parmetros adotados, de forma direta ou indireta.
Dentre as possibilidades verificadas, destacam-se as relacionadas com (i) controle de
qualidade, (ii) gesto de clientes, (iii) gesto de recursos humanos e (iv) pesquisa e
desenvolvimento de produtos.
No mbito da qualidade, percebeu-se que o investimento em uma mquina
medidora tridimensional/software contribuiu diretamente para a reduo nos gastos com
assistncia tcnica em relao ao perodo anterior. Tal gasto, registrado na Perspectiva
Financeira, implicou na insero de um item no indicador Tecnologia industrial adquirida
do grupo Conhecimento Adquirido da Perspectiva Descobertas e Aprendizagem.
Indiretamente interfere na Perspectiva Implementao e Processos Internos, no indicador
Aprovao por controles de qualidade internos do grupo de indicadores denominado
Viabilidade tecnolgica; bem como no grupo Funcionrios (da mesma perspectiva),
atravs do indicador Prticas de trabalho compartilhadas, tendo em vista que alterou os
Manuais para uso interno no que diz respeito aos procedimentos para inspeo de
qualidade.
No que se refere gesto da clientela, a manuteno dos mesmos nveis de
investimentos nos dois semestres analisados (vide o indicador Aquisio/Manuteno de
clientes do grupo Gastos [associados a fatores] intangveis da Perspectiva Financeira),
provavelmente implicou que os indicadores relacionados no grupo Aquisio/Manuteno de
clientes do grupo Renovao Interna da Perspectiva Descobertas e Aprendizagem tambm
oscilassem minimamente nos dois semestres analisados. Ou seja, os indicadores Situao dos
clientes e Percentual de vendas por regio tiveram variaes pequenas do 1 para o 2
semestre estudado. Corroborando tal concluso, constatou-se que na Perspectiva
Comercializao o indicador Canais de distribuio do grupo Opes de crescimento teve

189

tambm alteraes insignificantes, podendo ambas serem atribudas a fatores meramente

conjunturais do segmento de atuao da empresa. Alm disso, um outro ponto que merece ser
destacado que na perspectiva Implementao e Processos Internos, especificamente no
indicador Suporte marca/produtos do grupo Clientes, verificou-se a manuteno das
mesmas prticas nos dois perodos enfocados.
Relativamente gesto de recursos humanos verificou-se que os gastos
registrados no indicador Desenvolvimento/capacitao de pessoal (do grupo Gastos
[associados a fatores] intangveis da Perspectiva Financeira) aumentaram em cerca de 30%
do 1 para o 2 semestre pesquisado, com alteraes significativas principalmente em
Treinamentos e Cursos (inclui instruo formal) e Benefcios indiretos (exceto
salrios/encargos).

Tais

gastos

impactam

diretamente

no

indicador

Treinamento/Capacitao de funcionrios inserido no grupo Renovao Interna da

Perspectiva Descobertas e Aprendizagem. Este, por sua vez, pode impactar (ou impactou) no
indicador Reteno de funcionrios, no qual aferiu-se uma estabilidade no quadro
funcional, com baixo turnover. Na mesma direo, os gastos com a poltica de incentivo
educao implicam em efeitos, mediatos ou no, no indicador Percia (conhecimento dos
trabalhadores).
Quanto s associaes de causa e efeito relacionadas com pesquisa e
desenvolvimento (P&D) de produtos possvel tecer algumas consideraes a respeito.
Examinando a Perspectiva Financeira,

constatou-se que nos dois semestres analisados a

empresa teve gastos semelhantes, em termos de valor, com Salrios e Encargos do Setor de
Projetos e reduziu bastante (-57,73%) os Gastos com Equipamentos e material de pesquisa
do 1 para o 2 semestre estudado. Como comentado anteriormente (seo 5.2.5), menos
dispndios com material e equipamentos de pesquisa no implicam, necessariamente, em
prejuzo capacidade de pesquisa do setor em funo da vida til dos materiais adquiridos
anteriormente. Assim, a manuteno do montante destinado remunerao dos funcionrios
do setor de projetos talvez tenha sido o fator primordial no desempenho tambm semelhante
nos dois semestres no indicador Pesquisa e Desenvolvimento de produtos, do grupo
Renovao Interna da Perspectiva Descobertas e Aprendizagem. Em tal indicador percebese que em termos de Projetos Concludos, no 2 Sem./2000 registrou-se a concluso de
quatro projetos, enquanto que no 1 Sem./2001 foram concludos seis projetos. No tocante a
Projetos em Andamento, detectou-se que haviam seis projetos sendo desenvolvidos nos
dois semestres pesquisados. Pode ter contribudo para tal desempenho o fato de que o

190

indicador Alianas para Pesquisa e Desenvolvimento (Fornecedores) e Integrao

Cliente/Fornecedor, ambos do grupo Rede de Relacionamentos da Perspectiva
Descobertas e Aprendizagem, terem permanecido sem alterao durante todo o perodo de
estudo. Outro ponto que poderia ter ligao estreita com os gastos com P&D, so os
indicadores adotados no Grupo Propriedade Intelectual da Perspectiva Implementao e
Processos Internos. Todavia, a poltica de registro de patentes da empresa (j comentada)
prejudica tal inferncia.
Ressalva-se, por outro lado, que pela peculiaridade j comentada do efeito
assncrono, que caracteriza muitos Ativos Intangveis, nem sempre alteraes nos indicadores
das perspectivas no-financeiras afetam os parmetros empregados no grupo Desempenho
Financeiro da Perspectiva Financeira, de forma direta. Idem no sentido inverso, quando um
dispndio de recursos pode impactar, mediata ou imediatamente, nas demais perspectivas em
perodos futuros ou no, dependendo do item a que referir-se.
A seo vindoura mostra as dificuldades encontradas quando da implementao do
modelo sugerido nesta pesquisa.

5.3 Dificuldades Encontradas na Aplicao do Modelo Proposto

Dentre as dificuldades encontradas na aplicao do Mapa para Identificao de
Potenciais Geradores de Intangveis na empresa Beta, algumas foram mais relevantes e so
detalhadas na seqncia.
Inicialmente encontraram-se obstculos na fase de obteno das informaes
necessrias junto aos responsveis pelas reas respectivas. Talvez em funo do ineditismo
deste tipo de trabalho na empresa pesquisada, alguns dados demoraram a ser fornecidos ou o
foram disponibilizados parcialmente, retardando a concluso do estudo. Outro ponto que pode
ter influenciado de forma negativa neste aspecto a natural desconfiana dos gestores das
diversas fontes de dados quanto destinao ou divulgao dos mesmos. Provavelmente tal
fato ocorreu pelo pesquisador ser pessoa alheia organizao. Esse problema foi diminudo
atravs de reunies com os envolvidos, em conjunto ou individualmente, que buscavam
esclarecer/dirimir eventuais dvidas que surgissem. Para tanto, foi fundamental a colaborao
do principal diretor da empresa, que interferiu pessoalmente em diversas ocasies.

191

Outra relevante dificuldade que surgiu diz respeito indisponibilidade de

determinadas informaes no banco de dados utilizados ou nos outros controles internos da
empresa. Nem todas as informaes estavam disposio no software ERP e algumas tiveram
que ser obtidas com pesquisas em determinadas fontes ou atravs da elaborao de relatrios
especficos e/ou adequao de relatrios previamente existentes. Tambm a defasagem de
tempo entre os perodos de ocorrncia e a contabilizao e/ou levantamento de demonstraes
contbeis (balancetes de verificao, balano patrimonial e demonstrao de resultados)
contribuiu de forma significativa para retardar a coleta de dados. A conseqncia direta foi
que o acesso aos balancetes e outras demonstraes passou a ser possvel somente vrios
meses aos respectivos perodos de competncia.
Um terceiro fator que dificultou a execuo do trabalho foi que nem todos os
indicadores listados no modelo proposto so aplicveis empresa pesquisada. Isso ocorreu em
virtude de que cada organizao possui caractersticas prprias, oriundas tanto das atividades
desenvolvidas (mercados abrangidos, segmentos especficos de atuao, tecnologia utilizada
etc), quanto da estrutura de informaes disponvel (banco de dados e relatrios
disponibilizados). Pelo mesmo motivo, alguns indicadores tiveram que ser desenvolvidos para
coadunar alguns pontos do modelo s peculiaridades da organizao estudada.
Por ltimo, cabe ressaltar que o usurio (ou o leitor do Mapa para Identificao de
Potenciais Geradores de Intangveis) deve considerar o aspecto da influncia da estratgia da
empresa quando da anlise dos indicadores adotados, de vez que um Ativo Intangvel pode ter
seu valor influenciado pelos planos que a empresa tem para o mesmo. Para demonstrar tal
influncia, cita-se o caso da empresa pesquisada, cuja principal atividade a fabricao de
mquinas e equipamentos industriais para determinados segmentos. Atuando neste mercado,
em princpio a propriedade de direitos relacionados s patentes das mquinas fabricadas
deveria se destacar como prioridade para a companhia. Entretanto, em conseqncia das
dificuldades burocrticas do processo de patenteamento, a empresa optou por praticamente
ignorar tal procedimento e comercializar seus produtos mesmo sem os registros cabveis.
Ocorreu isso porque, pelas caractersticas do segmento, tais Ativos Intangveis (patentes) que
poderiam constituir-se em diferencial mercadolgico, passam a no ter tanta relevncia para
as finalidades da empresa, conforme o entendimento dos diretores.
O prximo captulo tece comentrios relativos avaliao do modelo proposto,
sua aplicao e os resultados mais importantes obtidos.

192

CAPTULO VI
CONCLUSES E SUGESTES PARA TRABALHOS FUTUROS

Neste ltimo captulo so apresentadas as concluses da pesquisa realizada, bem

como so evidenciadas sugestes para possveis trabalhos futuros sobre o tema estudado.

6.1 Concluses
Finalizada a pesquisa, puderam ser extradas concluses sobre alguns dos aspectos
mais importantes do trabalho realizado, conforme a seguir.
Pelo sistemtico acrscimo de importncia dos ativos intangveis no ambiente
empresarial da atualidade, resta evidente a necessidade de sua identificao. As dificuldades
de ordem prtica encontradas ao identificar e avaliar os fatores intangveis, principalmente
pela subjetividade inerente, constituem-se pontos que podem desestimular ou tolher
iniciativas neste sentido. Porm, conforme evidenciado no modelo proposto, possvel
encontrar-se alternativas que subsidiem a gesto dos ativos intangveis.
Quanto pesquisa efetuada, verificou-se que seus objetivos especficos foram
supridos integralmente. O levantamento realizado em torno dos conceitos mais relevantes
acerca dos Ativos e Ativos Intangveis serviu para esclarecer pontos que pudessem suscitar
dvidas em relao aos termos tcnicos envolvidos. No que tange evidenciao da
influncia dos Ativos Intangveis no ambiente empresarial da atualidade, a relevncia do
assunto foi constatada e confirmada pela quantidade de textos e pesquisas cientficas trazidas
tona na reviso da literatura. A apresentao dos mtodos de avaliao de Ativos Intangveis
atualmente existentes proporcionou o conhecimento das caractersticas e limitaes dos

193

mesmos. Ainda, atendeu-se aos dois ltimos objetivos especficos pela proposio do Mapa
para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis e a aplicao do modelo em
empresa industrial, conforme relatado no captulo cinco.
Em relao ao objetivo principal, constatou-se que o mesmo foi atingido, de vez
que a metodologia proposta permitiu identificar os potenciais geradores de intangveis,
contribuindo com o processo de anlise e tomada de decises empresariais. O emprego de
vrios indicadores, dispersos nas quatro perspectivas adotadas no modelo, proporcionou um
retrato da situao da empresa em relao a diversos fatores intangveis, geralmente no
presentes nas demonstraes contbeis tradicionais. Alm disso, os resultados alcanados
foram satisfatrios em termos de possibilitar que os tomadores de deciso tenham um norte
em relao aos componentes intangveis do patrimnio da empresa pesquisada (pela
identificao dos fatores geradores dos mesmos) e pela visualizao das conseqncias das
decises de investimento a estes relacionadas (atravs das inferncias oriundas das relaes de
causa e efeito).
Dentre os pontos positivos do modelo ora detalhado, podem ser mencionados:
a) adaptabilidade ao ambiente empresarial: em funo da flexibilidade
proporcionada pelo modelo, quando necessrio os indicadores sugeridos na
proposio inicial puderam ser adaptados ou substitudo por outros, mais
adequados realidade da organizao em tela. Por outro lado, os indicadores
originais que no foram utilizados no comprometeram a potencialidade
informativa do Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de
Intangveis, em virtude de que no se aplicavam s caractersticas da empresa
pesquisada;
b) identificao de fatores intangveis ou associados a ativos intangveis: pela
elaborao do Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis
foram evidenciados fatores intangveis que no costumam ser divulgados
atravs das demonstraes contbeis normalmente exigidas pela legislao e
nem evidenciados nos controles internos das organizaes;
c) anlise das informaes geradas:

identificar os ativos intangveis

proporcionou ao usurio destas informaes uma condio melhor de anlise

da empresa em lume, quer para finalidades endgenas (gerenciamento ou
reviso de polticas internas nas reas de projetos, vendas etc), quer para
anlises externas com as mais variadas finalidades.

194

Como deficincias do modelo apresentado, cabe que sejam listadas as seguintes

limitaes:
no cobertura de todos os fatores intangveis: pela multiplicidade de formas


e possibilidades de ocorrncia no possvel identificar por completo o

conjunto de ativos intangveis da organizao;


dificuldade de obteno de alguns dados necessrios para alimentar os

indicadores selecionados: como o sistema de controles internos no dispunha
de todos os dados requeridos, alteraes ou adaptaes tiveram quer ser
efetuadas na forma de coleta para obteno dos dados necessrios para
confeccionar o mapa proposto.

O tpico seguinte aborda algumas recomendaes para novas pesquisas

relacionadas ao tema dissecado.

6.2 Sugestes Para Trabalhos Futuros

No sentido de contribuir com futuras pesquisas relacionadas ao tema enfocado
sugerem-se, a seguir, algumas possibilidades.
A primeira alternativa aventada a de aplicar o modelo proposto em outras
empresas, verificando se os resultados obtidos so positivos ou no em termos de informaes
que contribuam com a escorreita gesto dos ativos intangveis de tais entidades.
Alm disso, cabe averiguar a pertinncia da utilizao do modelo proposto em
entidades sem fins lucrativos, como autarquias pblicas e organizaes no-governamentais
(ONGs).
Recomendam-se, tambm, estudos no sentido de se tentar a avaliao de ativos
intangveis atravs de escalas, por intermdio de algum modelo que faa uso de Mtodos
Multicriteriais de Apoio Deciso.
Por outro lado, talvez seja pertinente tentar eliminar as deficincias j
mencionadas a respeito deste modelo. O aspecto de no cobrir todos os fatores intangveis,
mesmo considerando a grande dificuldade relacionada a isso, pode ser alvo de novos estudos
que proporcionem uma abrangncia maior em termos de outros indicadores aplicveis
questo.

195

Igualmente, o fato de terem sido encontradas dificuldades para obteno dos

dados necessrios para alimentar os indicadores adotados requer que sejam estudadas
alternativas para diminuir tal problema. Nesta direo, sugere-se a elaborao e/ou
implementao de software especfico que produza o Mapa para Identificao de Potenciais
Geradores de Intangveis proposto, de forma peridica e vinculada aos sistemas de
informaes gerenciais disposio no mercado. Outra opo que talvez seja vivel buscar
a adaptao do software ERP atualmente utilizado na empresa estudada, de vez que parte das
fontes dos dados utilizados j consta do sistema empregado pela mesma.

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203

APNDICES

204

APNDICE A Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis Perspectiva Financeira

PERSPECTIVA

GRUPO DE INDICADORES

INDICADORES ADOTADOS

1. FINANCEIRA

1.1. Gastos [associados a fatores] intangveis 1.1.1 Qualidade (Falhas Externas)

a) Assistncia tcnica..............................................................................

PERODO ABRANGIDO
2Sem./2000
1Sem./2001
8.111,18

4.547,88

1.1.2. Pesquisa e desenvolvimento de produtos...................................... 32.110,84

a) Salrios e encargos do setor de projetos.............................................. 19.548,84
b) Gastos com equipamentos e material de pesquisa.............................. 12.562,00

24.987,31
19.677,31
5.310,00

1.1.3. Aquisio/Desenv./Manuteno de Softwares..............................

a) Aquisio de softwares........................................................................
b) Manuteno de softwares....................................................................
c) Internet................................................................................................

7.063,76
---6.406,94
656,82

1.1.4. Aquisio de tecnologia................................................................ 25.000,00

a) Sistema Pintura Eletrosttica c/estufa secagem.................................. 25.000,00
b) Medidora tridimensional/software (contr. qualid.).............................
---c) Rebarbadora de peas (proc. tamboreamento)....................................
---d) Mesa de pintura por cortina (fundo)...................................................
---e) Prensa p/estampagem 30 toneladas..................................................
---1.1.5. Aquisio/Manuteno de clientes................................................
a) Propagandas........................................................................................
b) Informaes creditcias/cadastrais de clientes....................................
c) Feiras (gastos diversos).......................................................................
d) Outros gastos com clientes (fretes, brindes, etc).................................

49.710,54
22.534,71
918,69
12.305,51
13.951,63

1.1.6. Marcas e Patentes

- Alterao razo social junto ao INPI....................................................

320,00

1.1.7. Desenvolvimento/Capacitao de pessoal..................................... 18.566,19

a) Treinamentos e Cursos (inclui instruo formal................................. 4.588,14
b) Benefcios indiretos (exceto salrios/encargos).................................. 13.978,05
- seguros dos funcionrios....................................................................... 1.222,50

9.043,45
1.028,30
7.358,33
656,82
133.000,00
---70.000,00
5.000,00
13.000,00
45.000,00
50.480,38
24.128,48
1.091,41
16.730,37
8.530,12

24.046,59
8.446,01
15.600,58
1.641,42

1. FINANCEIRA

1.2. Amortizao de Ativos Intangveis

1. FINANCEIRA

1.3. Desempenho financeiro

- associao de funcionrios....................................................................
- despesas mdicas...................................................................................

3.764,56
8.990,99

2.857,72
11.101,44

1.2.1.Vida til estimada de Ativos Intangveis (A empresa no deteve registro de patentes durante o
perodo de pesquisa)
1.3.1. ROI................................................................................................
16,72%
1.3.2. ROA..............................................................................................
15,45%
1.3.3. ROE...............................................................................................
18,83%
1.3.4. EVA...............................................................................................
10.261,23
1.3.5. Lucro Operacional......................................................................... 256.137,82
1.3.6. Faturamento................................................................................... 1.760.173,00

4,34%
3,67%
3,64%
(176.707,84)
67.749,40
1.705.859,00

APNDICE B Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis Perspectiva Descoberta e Aprendizagem
PERSPECTIVA

GRUPO DE INDICADORES

INDICADORES ADOTADOS

2. DESCOBERTAS e APRENDIZAGEM

2.1. Renovao interna

2.1.1. Pesquisa e Desenvolvimento de produtos

a) Projetos concludos
2Sem./2000
- Base aspirante IM-30
- Matriz do serrilhado SI-1
- Dispositivo bobinador (fazer grampos em bobina)
- Moldes das peas plsticas para IM-30
1Sem./2001
- Mquina para flexipontas
- Exaustor Mvel EM-2002 A
- Morsa Pneumtica IM-30
- Aspersor Pneumtico IM-300
- Morsa Mecnica IM-30
- Pistola Flexipontas Single Side
b) Projetos em andamento
2Sem./2000
- Exaustor Mvel EM-200 A
- Aspersor Pneumtico IM-300
- Morsa Mecnica IM-30
- Base Aspirante IM-30
- Mquina para flexipontas
- Dispositivo bobinador (fazer grampos em bobina)
1Sem./2001
- Mquina de grampear com grampo em bobina
- Grampo Wide Profile (Alfa)
- Flexipontas Single Side
- Exaustor Mvel EM-100 A
- Acessrios para centro de estampagem
- Mquina para grampear hobbie

2.1.2. Desenvolvimento de tecnologia da informao

a) Customizao do ERP Siga Advanced
-Implementao do mdulo Telemarketing (1Sem./2001)
- Implementao de rotina para gerar informes sobre custos e preos (iniciado
no1 Sem./2001)
- Preparao para instalao da verso Proteus 5.0 a ser iniciada no 2Sem./2001
(iniciado no 1Sem./2001)
- Implementao demais mdulos Siga at o final do 2Sem./2001.
2.1.3. Treinamento/Capacitao de funcionrios
a) Poltica de incentivo educao
- Ensino de Primeiro e Segundo Graus:
Subsdio de 100% dos gastos (conveniado com SESI/SENAI)
- Graduao e cursos de treinamento na rea profissional:
Funcionrio entre 1 e 2 anos de empresa recebe 20% de subsdio
Funcionrio com mais de 2 anos de empresa recebe 40% de subsdio
- Cursos de Idiomas e Computao:
Encarregados e gerentes recebem 40% de subsdio.
b) Cursos tcnicos participados
No perodo do 2Sem./2000:
- Especificao e regulagem de inversores de freqncia (projetos) 8hs x 3
funcionrios = 24hs
- Medio por coordenadas - mquina tridimensional - 30hs x 1funcionrio =30 hs
- Programao de mquina CNC (usinagem) 50hs x 5 funcionrios = 250hs
2.1.4 Intranet
Disponvel/utilizada nos setores de Vendas, Informtica, Projetos, Industrial e
Administrao, desde o 1 Sem./2001.
2.1.5 Aquisio/Manuteno de clientes
a) Situao dos clientes (no ltimo ms do Sem.)
2Sem./2000
Ativos.............................................................................
400
Inativos...........................................................................
1.948

1Sem./2001
447
1.901

Efetivos..........................................................................
Total...............................................................................
b) Percentual de vendas por regio
Sul
Sudeste
Nordeste
Norte
Centro-oeste
2. DESCOBERTAS e APRENDIZAGEM

2.2. Conhecimento Adquirido

148
2.496
2Sem./2000
49,79%
38,96%
5,91%
0,42%
4,92%

151
2.499
1Sem./2001
53,20%
37,08%
6,56%
0,34%
2,82%

2.2.1. Tecnologia industrial adquirida

2Sem./2000
Sistema Pintura Eletrosttica c/estufa secagem
1Sem./2001
Medidora tridimensional/software (contr. qualid.)
Rebarbadora de peas (proc. tamboreamento)
Mesa de pintura por cortina (fundo)
Prensa p/estampagem 30 toneladas
2.2.2. Tecnologia de informao adquirida (softwares)
a)Setor Projetos:
- Solid Works (utilizado no desenvolvimento de projetos)
- Auto CAD R14 (utilizado no desenvolvimento de projetos)
- Corel Draw 8.0 (utilizado no desenvolvimento de embalagens)
b)Setor de Produo:
- Directa Automao DNC (comunicao entre computadores e mquinas com
comando numrico computadorizado CNC)
- Aplicativo Geopak Win MMC (controle de processo e medio de peas)
- Make Label (impresso de cdigos de barras)

c)Setor Administrativo:
- ERP Micro-Siga Siga Advanced (Mdulos Vendas, Contbil/fiscal, Pessoal e
Produo)
- Siscomex (Comrcio exterior)
- Cenofisco (legislao tributria)
- Sistema de custos Precisa (planilha de custos)
- LDBB (comunicao com o Bco. do Brasil, utilizado at 13/junho/2001)
- Office Banking (substitui o LDBB)
- COBCEF (comunicao com a CEF)
- SERASA e SCI (consulta de informaes cadastrais/crdito)
- Conectividade Social (transmisso arquivos FGTS)
- BBPAG (aplicativo para crdito de salrios no Bco. do Brasil)
- TapeWare (aplicativo para back-up)
d)Softwares de uso comum dos setores
- Sistema Operacional Windows/Microsoft Office
- Microsoft Internet Explorer
- Microsoft Outlook para E-mail
- Microsoft Outlook para gerenciamento da intranet
- Norton Antivrus
2. DESCOBERTAS e APRENDIZAGEM

2.3. Rede de Relacionamentos

2.3.1. Alianas para Pesquisa e Desenvolvimento

Fornecedores:
- Pacar = desenvolvimento de pistolas grampeadoras pneumticas
2.3.2. Integrao cliente/fornecedor
Contrato de fornecimento:
- Xalingo = fornecimento de peas rotomoldadas
- WEG Motores = fornecimento de motores especiais

APNDICE C Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis Implementao e Processos Internos
PERSPECTIVA

GRUPO DE INDICADORES INDICADORES ADOTADOS

3. IMPLEMENTAO e PROCESSOS INTERNOS 3.1. Propriedade intelectual

3.1.1. Patentes, Marcas e Direitos Autorais

a)Patentes (aguardando exame tcnico)
- Pedido privilgio Dobradia auto-fixadora M U 7400577-4
- Pedido privilgio Grampo fixao de partes cortadas em ngulo M U 74005782
- Pedido privilgio Dispositivo apoio de quadros M U 7700929-0
- Pedido privilgio Dispositivo pendurador de quadros M U 7700930-4
b)Marcas (concedido registro)
- Marca Mista INMES processo 819.018.627
c)Marcas (aguardando deferimento do registro)
- Marca Nominativa Rigipontas- processo 822.066.114

. IMPLEMENTAO e PROCESSOS INTERNOS

3.2 Viabilidade tecnolgica

3. IMPLEMENTAO e PROCESSOS INTERNOS 3.3. Clientes

3.2.1. Aprovao por controles de qualidade internos

- Controle estatstico de processo (CEP) Usinagem e Estampagem
- Controle dimensional
- Inspeo por amostragem no recebimento de matrias-primas que abrange somente
os itens mais crticos, atravs de controle dimensional e visual
- Inspeo por amostragem em todos os lotes de produtos intermedirios (Pis)
concludos na Usinagem, atravs de controle dimensional, visual e acabamento.
- Inspeo geral do funcionamento de cada mquina no setor de Montagem, atravs
de controle prtico eltrico e mecnico.
- Controle de qualidade de produtos intermedirios (Pis), composto pela Ficha
Tcnica de Processo e Ficha de Anlise da Qualidade.
3.3.1. Suportes marca/produtos
- Assistncia Tcnica: rede de 17 assistentes tcnicos espalhados pelo pas.
- Prazo de garantia concedido: exaustores dois anos; demais produtos, seis meses.
- Manuais para uso dos clientes: manual de utilizao para todos os produtos e fita de
vdeo para grampeadores (para suprir problemas detectados na operao destes
produtos)

3. IMPLEMENTAO e PROCESSOS INTERNOS 3.4 Funcionrios

3.4.1. Prticas de trabalhos compartilhadas

a) Manuais para uso interno
- Ficha tcnica do processo
- Procedimento para alterao de produto
- Procedimento para alterao de projeto
- Procedimento para inspeo de qualidade
- Procedimento para devolues assistncia tcnica
- Procedimento para requisio/utilizao de materiais
b)Programa 5S
- Implementado em 1999 e mantido desde ento, em todos os setores.
3.4.2. Reteno de funcionrios
- Nmero de admisses no perodo pesquisado: 02 (2Sem./2000)
- Nmero de demisses no perodo pesquisado: 02 (1Sem./2001)
3.4.3. Percia (conhecimento dos trabalhadores)
a)Nvel superior completo: Administrao: 03; Produo: 02; Projetos: 01;
Total: 06
b)Nvel superior incompleto
Administrao: 02; Produo: 04; Projetos: 02
Total: 08
c)Segundo grau completo
Administrao: 03; Produo: 02; Projetos: 01
Total: 06
d)Segundo grau incompleto
Administrao: 01; Produo: 24; Projetos: 01
Total: 26

APNDICE D Mapa para Identificao de Potenciais Geradores de Intangveis Comercializao

PERSPECTIVA

GRUPO DE INDICADORES

INDICADORES ADOTADOS

4. COMERCIALIZAO

4.1. Vendas

4.1.1. Participao nas receitas por Linha de produtos

Vendas por Linha de produtos
Linha
2Sem./2000
- Gramp. INMES
24,15%
- IM-300
7,96%
- IM-30
12,66%
- Prensa INMES
0,16%
- Exaustor INMES
0,85%
- Grampos INMES
16,59%
- Flexi INMES
2,01%
- Fundos PR
5,87%
- Dobradias
6,95%
- Suporte INMES
0,22%
- Gravatas
0,34%
- Rigipontas
0,74%
- Aces. Serras
6,99%
- Aces. Grampeadoras
1,16%
- Prod. p/Terceiros
4,95%
- Rep. ONMGA
0,03%
- Romeo Maestri
1,96%
- Rep. Romeo Maestri
0,33%
- Ferud
3,21%
- Ver. Nacional
1,24%
- Rep. INMES
1,27%
- Servios
0,36%

4. COMERCIALIZAO

4.2. Lucratividade

4.2.1. Ganhos de produtividade

Receita por funcionrio (Evoluo no perodo) = (-3,09%)
a)2Sem./2000 (R$ 1.760.173 / 46) = R$ 38.264,63
b)1Sem./2001 (R$ 1.705.859 / 46) = R$ 37.083,89

1Sem./2001
16,79%
3,10%
24,29%
0,17%
6,95%
14,55%
1,95%
7,87%
5,73%
0,12%
0,49%
1,21%
5,34%
0,65%
--0,01%
1,05%
0,41%
5,91%
0,64%
2,54%
0,23%

4. COMERCIALIZAO

4.3. Opes de crescimento

4.3.1. Canais de distribuio

Vendas por canal de distribuio (em %)
Forma/Perodo
2Sem./2000
Distribuidores
60,43%
Direta
38,84%
Representante
0,73%

1Sem./2001
63,20%
35,87%
0,93%

APNDICE E Clculo dos indicadores* do grupo Desempenho Financeiro da Perspectiva

Financeira
ROI (Return on Investment)
Perodo
Frmula: ROI = Lucro Operacional / Investimentos
(A) Lucro Lquido R$
(B) Despesas Financeiras R$
(c) Lucro Operacional = Lucro Lquido R$ + Desp. Financ. R$.
(D) Investimentos (total do ativo passivo funcionamento) R$
(E) Total do ativo R$
(F) Passivo de funcionamento R$
(F.1) Fornecedores R$
(F.2) Tributos R$
(F.3) Salrios R$
(F.4) Contas a pagar R$

2Sem./2000
16,72%
231.820,49
24.317,34
256.137,82
1.531.886,54
1.658.362,70
126.476,16
79.787,26
31.856,11
14.073,64
759,15

1Sem./2001
4,34%
44.851,41
22.897,99
67.749,40
1.559.684,19
1.846.372,16
286.687,97
227.533,65
41.575,09
16.496,08
1.083,15

ROA (Return on Assets)

Perodo
Frmula: ROA = Lucro Operacional / Ativos
(a) Lucro Lquido R$
(b) Despesas Financeiras R$
(c) Lucro Operacional = Lucro Lquido R$ + Desp. Financ. R$
(d) Total do Ativo R$

2Sem./2000
15,45%
231.820,49
24.317,34
256.137,82
1.658.362,70

1Sem./2001
3,67%
44.851,41
22.897,99
67.749,40
1.846.372,16

ROE (Return on Equity)

Perodo
Frmula: ROE = Lucro Lquido R$ / Patrimnio Lquido R$
(A) Lucro Lquido R$
(B) Patrimnio Lquido R$

2Sem./2000
18,83%
231.820,49
1.230.884,74

1Sem./2001
3,64%
44.851,41
1.230.884,74

EVA (Economic Value Added)

Perodo
(A) Patrimnio Lquido R$
(B) Custo do Capital Prprio (taxa percentual - Ke)
(C = A x B) Custo do Capital Prprio R$
(D) Lucro Lquido Contbil R$
(E = D - C) EVA R$

2Sem./2000
1.230.884,74
18%
221.559,25
231.820,49
10.261,23

1Sem./2001
1.230.884,74
18%
221.559,25
44.851,41
(176.707,84)

Se EVA positivo, gerao de riqueza para os acionistas. Se EVA negativo, destruio de riqueza para os
acionistas.

Frmulas utilizadas conforme Kassai et al (2000).

APNDICE F Resumo da variao dos indicadores do 2Sem./2000 para 1 Sem./2001

PERSPECTIVAS/INDICADORES

2Sem./2000

1Sem./2001

Variao

1. PERSPECTIVA FINANCEIRA
1.1. Gastos [associados a fatores] intangveis
1.1.1. Qualidade (Falhas Externas)
1.1.2. Pesquisa e desenvolvimento de produtos
1.1.3. Aquisio/Desenv./Manuteno de Softwares
1.1.4. Aquisio de tecnologia
1.1.5. Aquisio/Manuteno de clientes
1.1.6. Marcas e Patentes
1.1.7. Desenvolvimento/Capacitao de pessoal

8.111,18
32.110,84
7.063,76
25.000,00
49.710,54
320,00
18.566,10

4.547,88
24.987,31
9.043,45
133.000,00
50.480,38
------24.046,59

-43,93%
-22,18%
28,03%
432,00%
1,55%
*
29,52%

4,34%
3,67%
3,64%
(176.707,84)
67.749,40
1.705.859,00

-74,04%
-76,25%
-80,67%
-1.822,09%
-73,55%
-3,09%

1.2. Amortizao de Ativos Intangveis

1.2.1.Vida til estimada de Ativos Intangveis
(A empresa no deteve registro de patentes durante o perodo de pesquisa)
1.3. Desempenho financeiro
1.3.1. ROI
1.3.2. ROA
1.3.3. ROE
1.3.4. EVA
1.3.5. Lucro Operacional
1.3.6. Faturamento
PERSPECTIVAS/INDICADORES

16,72%
15,45%
18,83%
10.261,23
256.137,82
1.760.173,00

Variao do 2Sem./2000 para 1Sem./2001

2. DESCOBERTAS e APRENDIZAGEM
2.1. Renovao interna
2.1.1. Pesquisa e Desenvolvimento de produtos
2.1.2. Desenvolvimento de tecnologia da informao
2.1.3. Treinamento/Capacitao de funcionrios
2.1.4. Intranet
2.1.5. Aquisio/Manuteno de clientes

Positiva
Positiva
Parcialmente positiva
Positiva
Estvel

2.2. Conhecimento Adquirido

2.2.1. Tecnologia industrial adquirida
2.2.2. Tecnologia de informao adquirida (softwares)

Positiva
Estvel

2.3. Rede de Relacionamentos

2.3.1. Alianas para Pesquisa e Desenvolvimento
2.3.2. Integrao cliente/fornecedor

Estvel
Estvel

PERSPECTIVAS/INDICADORES

Variao do 2Sem./2000 para 1Sem./2001

3 IMPLEMENTAO e PROCESSOS INTERNOS

3.1. Propriedade intelectual
3.1.1. Patentes, Marcas e Direitos Autorais..........................

Estvel

3.2. Viabilidade tecnolgica

3.2.1. Aprovao por controles de qualidade internos.........

Estvel

3.3. Clientes

3.3.1. Suportes marca/produtos.........................................

3.4. Funcionrios
3.4.1. Prticas de trabalhos compartilhadas..........................
3.4.2. Reteno de funcionrios...........................................
3.4.3. Percia (conhecimento dos trabalhadores)..................
PERSPECTIVAS/INDICADORES

Estvel
Estvel
Estvel
Estvel

Variao do 2Sem./2000 para 1Sem./2001

4. COMERCIALIZAO
4.1. Vendas
4.1.1. Participao nas receitas por Linha de produtos........

Variaes especficas (vide figura 25)

4.2. Lucratividade
4.2.1. Ganhos de produtividade............................................

Negativa (-3,09%)

4.3. Opes de crescimento

4.3.1. Canais de distribuio.................................................

Estvel