Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Econmico
1 de junio Enrique Garca Sez 1435
La teora austriaca del ciclo econmico describe de forma sencilla una serie de fenmenos
econmicos que aparecen cuando se produce una expansin crediticia sin respaldo de ahorro real, al
menos en la versin de Jess Huerta de Soto.
Uno de estos efectos microeconmicos que revierten el proceso de expansin insostenible es el
conocido como Efecto Ricardo. Antes de este efecto se han producido otros, pero este es quizs el
ms visible en las series de datos para la economa estadounidense junto con la subida de tipos de
inters. La serie de efectos microeconmicos que se producen antes del Efecto Ricardo seran:
los precios relativos, tienen una mayor preferencia por contratar trabajadores que bienes de
equipo o capital.
No es el objetivo de este artculo profundizar en la teora ni discutirla, sino ilustrar con
algunos datos si se produce este fenmeno en los datos econmicos y qu significado tiene.
Como veremos, este fenmeno es un gran indicador adelantado de recesiones y crisis
econmicas.
El Efecto Ricardo, referido a la sustitucin de bienes de capital por trabajadores, es muy
visible en las series de empleo para la economa estadounidense. Para observar este efecto
vamos a utilizar la siguiente aproximacin. La demanda de trabajadores en las industrias de
consumo la vamos a observar directamente, es decir, a travs de la evolucin de
trabajadores en industrias como ocio y restauracin o comercio al por menor. Sin embargo,
para la demanda de bienes de capital no tenemos un indicador que la represente
directamente, aunque hay algunos interesantes para sectores muy concretos, as que
utilizaremos una aproximacin ms indirecta: la evolucin de trabajadores en las industrias
de bienes de capital. Todo esto es posible porque en Estados Unidos tenemos unos datos
magnficos sobre el empleo por sectores de forma mensual.
De este modo, la serie azul representa la tasa de variacin interanual del empleo en el sector
de la distribucin, la serie verde la tasa de variacin interanual del empleo en el sector del
ocio y la hostelera y la serie roja la tasa de variacin interanual en el sector de la
construccin residencial. Los dos primeros son un ejemplo de industrias cercanas al
consumo, mientras que la tercera es claramente un sector de bienes de capital, muy sensible
a los tipos de inters. Veamos el ciclo alcista del 2002 al 2008:
Muy interesante es tambin la comparacin entre sectores en los aos 80, donde se comienza a tomar
datos del empleo en construccin residencial (excluyendo obras pblicas). El efecto Ricardo
comienza a aparecer en julio de 1987 donde se cruzan las series, meses antes del crash de 1987 en
octubre. En los meses posteriores no queda claro si continua el efecto hasta que vuelve a confirmarse
en julio de 1988 dos aos antes de la recesin de 1990. No se trata de una seal limpia, ni de un
mercado alcista-bajista normal ya que parece un mercado bajista repartido en dos tramos. Pero es
revelador que cuando aparece este fenmeno comienzan las turbulencias.
p
ulse para ampliar
Finalmente, tras la seal de varios aos se produce otro mercado bajista en 1990:
p
ulse para ampliar
Hasta aqu podemos ver el Efecto Ricardo comparando los sectores de consumo frente a la
construccin. Pero es interesante observar este fenmeno exclusivamente en los sectores de
consumo. La Teora Austriaca del Ciclo predice el Efecto Ricardo de forma relativa, es decir, que las
industrias de consumo pasan a preferir contratar trabajadores en vez de bienes de equipo cuando se
acelera la inflacin o al final del ciclo econmico. Pero curiosamente, este efecto se da tambin en
trminos absolutos, es decir, que las industrias de consumo en la parte final del ciclo aceleran la
contratacin de trabajadores siguiendo incluso con este fenmeno en la recesin. Se trata de series
extremadamente retrasadas. Este fenmeno puede explicarse tambin por la Teora Austriaca del
Ciclo sealando que antes del Efecto Ricardo se produce un aumento de los beneficios contables en
las etapas prximas al consumo, lo cual provoca un aumento de contratacin de factores de
produccin, de los cuales aumenta la preferencia por trabajadores frente a bienes de equipo debido a
la bajada de salarios reales (este ltimo s sera el Efecto Ricardo).
pul
se para ampliar
pul
se para ampliar
Otro punto de vista es ver las industrias de consumo frente a otros sectores. El sector que mejor
refleja a las industrias de bienes de capital es la construccin, pero un solo sector puede tener
circunstancias especficas. Veamos el Efecto Ricardo comparando consumo frente a transporte en
camiones o la industria:
Es claramente ms adelantada la serie de trabajadores en transporte por camin. Para la industria hay
una serie histrica ms amplia:
Son sectores adelantados pero no tanto como la construccin residencial. An as dejan seales
bastante interesantes.
Hay que recordar que cuando este fenmeno aparece en los datos ya lleva producindose meses
antes. La contratacin/despidos suele tener cierto retraso ya que antes de despedir o contratar los
empresarios esperan escpticos o esperanzados, provocando un lapso de varios meses.
A da de hoy
Actualmente no parece que se haya confirmado este efecto en los datos de empleo, ya que la
construccin residencial sigue liderando sobre el resto de sectores y los tres sectores adelantados no
muestran signos de desaceleracin, ni las industrias de consumo el clsico repunte en la parte final
del ciclo.
humana. Quien desee entrar en este segundo universo debe olvidarse del
mundo exterior, centrando su atencin en lo que significan las acciones que
persiguen los hombres. Por eso, para los austracos, y en gran medida a
diferencia de los neoclsicos, las restricciones en Economa no vienen impuestas
por fenmenos objetivos o factores materiales del mundo exterior (por ejemplo,
las reservas de petrleo), sino por el conocimiento humano empresarial (el
descubrimiento, por ejemplo, de un carburador que duplique la eficiencia de los
motores de explosin tiene el mismo efecto econmico que una duplicacin del
total de reservas fsicas de petrleo).
- See more at: http://bazar.ufm.edu/las-diferencias-entre-la-escuela-austriaca-de-economiay-la-escuela-neoclasica-dos-entre-otras/#sthash.370Uxyf0.tOtxgk9w.dpuf
Adems, en los datos americanos disponemos de la serie de construccin residencial que excluye las
obras pblicas, las cuales representan un componente anticclico, mientras que en los datos europeos
no disponemos de esa serie tan cclica.
Algunas conclusiones
Segn la Teora Austriaca, tras producirse el aumento de los precios al consumo ms que
proporcional al resto de factores de produccin (2 efecto micro) es cuando comienza a aparecer el
Efecto Ricardo. Pero la correlacin entre inflacin y Efecto Ricardo no es perfecta segn los grficos,
quizs porque al ndice de precios le afectan otros sucesos. Sin embargo, lo que queda claramente
sealado en los ltimos ciclos econmicos son tres fenmenos:
1.
2.
2) El Efecto Ricardo medido de forma relativa entre las industrias cercanas al consumo
frente a sectores ms relacionados con bienes de capital aparece entre varios meses y dos aos
antes de las recesiones, sealando ya que el ciclo alcista comienza a cambiar de signo.
3.
Seguir