1.- QU SIGNIFICA VALOR DE DINERO EN EL TIEMPO?

Comparacin de una cifra de dinero, o de una serie de pagos iguales, entre

dos perodos de tiempo diferentes (como presente y futuro), suponiendo una
tasa de inters y plazo especficos.
Ejemplo 1. Se dispone de 1'000.000 de pesos el cual se deposita en una
entidad financiera que le pagar un inters mensual del 2.5% sobre la
cantidad inicial acumulada cada mes. Cunto se tendr al final de 1 ao?
DATOS : P=1'000.000
i= 2.5% mensual
n= 12 meses
F= ?
Aplicando la frmula F = P * ( 1+i )^n
F=1'000.000 (1+0.025)^12
F = 1'344.888,82
El valor del dinero cambia con el tiempo y mientras ms largo sea este,
mayor es la evidencia de la forma como disminuye su valor. Tomemos como
referencia el valor de la matrcula en una universidad. Si el valor relativo va
a permanecer constante en el tiempo, es necesario que sta se incremente
anualmente en un valor proporcional a la tasa de inflacin, que en el fondo
indica que el valor de cada peso disminuye en el tiempo. De otra manera, si
una persona realiza una inversin, lo que se pretende es que la suma
invertida genere una rentabilidad por encima de la inflacin. La diferencia
entre esta rentabilidad y la tasa de inflacin se convierte en la renta
generada por el dinero que se invirti. El dinero tiene entonces un valor
diferente en el tiempo, dado que est afectado por varios factores.
Enunciemos algunos de ellos: La inflacin que consiste en un incremento
generalizado de precios hace que el dinero pierda poder adquisitivo en el
tiempo, es decir que se desvalorice. El riesgo en que se incurre al prestar o
al invertir puesto que no tenemos la certeza absoluta de recuperar el dinero
prestado o invertido. La oportunidad que tendra el dueo del dinero de
invertirlo en otra actividad econmica, protegindolo no solo de la inflacin
y del riesgo sino tambin con la posibilidad de obtener una utilidad. El
dinero per se, tiene una caracterstica fundamental, la capacidad de generar
mas dinero, es decir de generar mas valor. Los factores anteriores se
expresan y materializan a travs de la Tasa de Inters. Por ejemplo, si un
par de zapatos vale hoy $1.000 y la inflacin proyectada para el ao
entrante es de un 7%, esto quiere decir que para adquirir los
mismos zapatos dentro de un ao, ser necesario disponer de
$1.070. El clculo puede efectuarse de la siguiente manera: Nuevo
valor = 1.000 + 1.000 x 0,07 = 1.000 x (1 + 0,07) = 1.000 x 1,07
Nuevo valor = 1.070
INTERES: Cualquier bien es susceptible de ser entregado en arrendamiento
a otra persona y por ello se debe cobrar un canon de alquiler. Por ejemplo es
posible dar una casa en arrendamiento y cobrar una suma mensual por el

uso de ella. As mismo es posible arrendar una mquina, un vehculo o un

dinero. El canon de alquiler del dinero recibe el nombre de Inters y lo
denotaremos por i. El inters puede interpretarse financieramente como la
retribucin econmica que le devuelve el capital inicial al inversionista de
tal manera que se compense la desvalorizacin de la moneda en el periodo
de tiempo transcurrido, se cubra el riesgo y se pague el alquiler del dinero.
TASA DE INTERS: La tasa de inters se define como la relacin entre la
renta obtenida en un perodo y el capital inicialmente comprometido para
producirla. Esta relacin se expresa universalmente en trminos
porcentuales. Por ejemplo, si alguien invierte hoy un milln de pesos
y al final de un ao recibe $1.200.000, la tasa de inters fue del
20%, es decir: I = 1.200.000 1.000.000 = 200.000 La suma de
$1.200.000 equivale a $1.000.000 que fue el capital inicialmente
invertido y $200.000 de intereses que corresponden a una
rentabilidad del 20%.
EJEMPLOS DE VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO

CLCULO DEL VALOR FUTURO

Veamos como puede calcularse el monto de una inversin a partir de los siguientes
datos: Valor presente de la inversin, tasa de inters por perodo y nmero total de
perodos de liquidacin y capitalizacin de intereses.
Calculemos el monto de una inversin de $4.000.000 al 18% anual nominal liquidado y
capitalizado mensualmente durante 2,5 aos.
Ya que los intereses se liquidan y capitalizan mensualmente, tenemos entonces que:
Tasa peridica:

Total perodos:

i = 0,18 / 12 = 0,015 = 1,5% mensual

n = 2,5 x 12 = 30 meses

Valor futuro:

M = P x (1 + i)n =
4.000.000 x (1+0,015)30 = 6.252.320,88

Si cambiamos la base de liquidacin de intereses por una capitalizacin trimestral,

tendremos:
Tasa peridica:

i = 0,18 / 4 = 0,045 = 4,5% trimestral

Total perodos:

n = 2,5 x 4 = 10 trimestres

Valor futuro:

M = Px (1 + i)n =
4.000.000 x (1 + 0,045)10 = 6.211.877,69

Observe que el rendimiento de la inversin para una misma tasa nominal es mayor en
el sistema mensual que en el trimestral, ya que el valor futuro es mayor. Esto se debe
al hecho de que en el sistema mensual a partir del primer mes se capitalizan intereses
que incrementan el capital mientras que en el sistema trimestral el incremento en el
capital solo se hace cada tres meses. Mas adelante trataremos en detalle este
problema.

CLCULO DEL VALOR PRESENTE

Para el clculo del valor presente de la inversin es necesario conocer previamente el
valor futuro asi como la tasa de inters por perodo y el nmero total de perodos de
capitalizacin. Debe recordarse del lgebra elemental la forma como se despeja el
valor de P de la frmula utilizada para encontrar el monto.

Una persona desea disponer de $3.000.000 dentro de dos aos. Cunto debe
invertir hoy para cumplir su objetivo, si la tasa del mercado es del 18% anual
nominal liquidado y capitalizado trimestralmente?
Tasa peridica:

i = Tasa nominal / No perodos por ao

i = 0,18 / 4 = 0,045 = 4,5% trimestral

Total periodos:

n = 2 x 4 = 8 trimestres

Si de la frmula para el clculo del monto (o valor futuro) despejamos el valor presente
P tendremos:
P = M / (1 + i)n = M x (1 + i) -n
P = 3.000.000 / (1 + 0,045)8 = 2.109.555,38
3.- QU SIGNIFICA EQUIVALENCIA Y ECUACIN DE VALOR?
Una ecuacin de valor es una equivalencia financiera, la cual se ha
convertido en una de las herramientas mas utiles de la matemtica
financiera, debido a que nos permiten resolver diveros tipos de problemas
financieros.

Una ecuacin de valor se basa en el hecho que el dinero tiene un valor que
depende del tiempo, es por esto que un peso en el presente no valdra lo
mismo que un peso en el futuro.
Ejemplo 1: Una persona se comprometi a pagar $1.000.000 dentro de seis meses,
$1.500.000 dentro de doce meses y $2.000.000 dentro de diez y ocho meses. La
persona manifiesta ciertas dificultades para pagar y solicita el siguiente sistema de
pagos: $1.200.000 hoy, $1.200.000 dentro de 10 meses y el resto dentro de 20 meses.
Cunto deber pagar en el mes 20? Suponga que la tasa mensual es 1,5%.
2.000.000
1.500.000
1.000.000
0

10
60

1.200.000

20
12

18

1.200.000

Las ecuaciones de valor permiten calcular en cualquier instante del tiempo ( fecha
focal) el valor de todas las cuotas de tal manera que la suma de las cuotas positivas
sea igual a la suma de las cuotas negativas. Planteemos como fecha focal el instante
cero:
1.000.000/1,0156 + 1.500.000/1,01512 + 2.000,000/1,01518 = 1.200.000 + 1.200.000/1,01510
+ X/1,01520
3.698.946,50 = 2.234.000,68 + X / 1,01520
X= 1.973.069,61

Realmente cualquier fecha se puede considerar como fecha focal y el resultado es el

mismo. Consideremos ahora el mes 12 como fecha focal. La ecuacin de valor es la
siguiente:
1.000.000*1,0156 + 1.500.000 + 2.000.000/1,0156 = 1.200.000 x 1,01512 +
1.200.000*1,0152 + X/1,0158
4.422.527,65 = 2.671.011,81 + X/1,0158
X= 1.973.069,61

Como podemos observar el resultado es exactamente el mismo a pesar de haber

cambiado la fecha focal para plantear la ecuacin de valor.