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Las soluciones se pueden dividir en aquellas que son de corto plazo por lo tanto
coyunturales y casi de rutina, y las que son estructurales y por lo tanto son de largo
plazo y permanentes. En estricto rigor el problema de liquidez es un tema del muy
corto plazo, pero al presupuestar nos podemos encontrar que en el horizonte de
mediano plazo se nos vienen dificultades en el flujo de caja, por ejemplo una
empresa que debe pagar dividendos, necesitar caja, aunque ahora no tenga
problemas de liquidez. En la prctica puede aplicarse un paquete de soluciones o
soluciones graduales. La dificultad real es cuando el problema de liquidez se hace
presente y no tenamos planeada la solucin.
Hay que hacer presente que el responsable de la planificacin financiera, debe tener
previstos los problemas de liquidez, de all, que el Presupuesto de Caja sea la
herramienta fundamental en la administracin de la liquidez.
Las soluciones propuestas a continuacin, estn condicionadas a la realidad del tipo
de empresa. Por ejemplo, emitir efectos de comercio o emitir bonos, no est al
alcance de una empresa pequea, sta tiene un paquete de soluciones mucho ms
restringido. Las grandes empresas, a travs de su presupuesto de capital
determinan con bastante anticipacin el comportamiento de los flujos de caja, pero
ello no asegura que en el da a da siempre tengan liquidez. Piense en la siguiente
analoga: una persona que vive de un sueldo, al presupuestar el mes no tiene
problemas de liquidez en el corto plazo, pero el da 25 del mes es probable que
tenga un problema de liquidez, ante algn imprevisto o si quiere aprovechar de
hacer una compra que es slo pago efectivo.
Son soluciones que tienen que ver con la planificacin financiera, y caen ms bien
en el terreno de las finanzas corporativas que en el de las finanzas de capital de
trabajo, porque se trata de estructurar pasivos (tomar decisiones de financiamiento
permanente), de manera que la empresa tenga capital de trabajo neto, es decir,
que los activos de largo plazo y una parte del capital de trabajo, estn financiados
por pasivos permanentes o de largo plazo. Esta decisin no es trivial, pues afecta
Hay empresa que pueden emitir deuda cuyo nombre genrico es bonos u obligaciones, pero existe una
gran variedad de estos papeles financieros. Las empresas que pueden emitir papeles deben cumplir ciertos
requisitos establecidos por la Ley del Mercado de Valores, la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS)
ms la legislacin complementaria.
5- Reestructurar
los
pasivos:
esto
puede
hacerse
de
dos
formas
Resumen y Conclusiones.
Las soluciones a los problemas de liquidez pueden ser de corto o de largo plazo, lo correcto es aplicar
la solucin en forma planificada para evitar malas negociaciones. Hay ocasiones en que la falta de
liquidez es temporal y ello amerita aplicar soluciones de corto plazo, incluso estas soluciones pueden
Vctor Valenzuela Villagra
ser la forma rutinaria de cmo opera la empresa; es el caso del factoring o el warrant por ejemplo.
Toda solucin tiene costos y eso es lo que se debe ponderar. Hay empresas que no pueden acceder a
ciertas soluciones.
Hay que evitar soluciones equivocadas como recurrir al financiamiento informal con usureros que se
autodenominan prestamistas e incluso eufemsticamente, factoring, y que prestan a altas tasas que no
son posibles de generar en el negocio. Es pan para hoy y mucha hambre para maana, normalmente
terminan acelerando la quiebra y haciendo que esta sea ms dolorosa con la ejecucin de las garantas.
Esta actividad adems es ilegal.
Cuando las dificultades de liquidez tienden a ser recurrentes o bien el negocio se est ampliando, hay
que tener una mirada de largo plazo y considerar todos los efectos, que tambin sern de largo plazo.
Por definicin las decisiones de largo plazo o estructurales, cambian los fundamentos de la empresa y
son difciles de revertir, por lo tanto los errores pueden resultar muy caros.