Fusiones y adquisiciones en el sector de petrleo y gas

Fusin y Adquisicin son herramientas muy importantes de reestructuracin para adaptarse a las
fuerzas del cambio econmico.

Fusin

Es la combinacin de dos empresas para formar una tercera, completamente

nueva. Ambas empresas fusionadas dejan de existir, y se cambian acciones
de aqullas por acciones de la sociedad nueva.

Adquisicin Es la combinacin de dos sociedades de las cuales una desaparece; la otra

compaa adquiere el activo y pasivo de la empresa adquirida.
Es frecuente que dos empresas de aproximadamente la misma magnitud se combinen en una
fusin. Cuando las empresas difieren significativamente en cuanto a su tamao, es ms comn que
una adquiera a la otra. Si bien es importante distinguir entre ambas situaciones, muchas veces se
tiende a usar los trminos adquisicin y fusin, indistintamente, para referirse a cualquier
combinacin de dos empresas.

Motivos para las combinaciones de Empresas

Son muchas y complejas las razones que pueden hacer aconsejable la combinacin de las
empresas. Adems esas razones no son mutuamente excluyentes por lo cual habitualmente ms
de un motivo se halla presente en estos procesos

Economas Operativas:
A menudo la combinacin de dos empresas permite obtener importantes economas operativas.
Por ejemplo, pueden eliminarse locales duplicados; pueden consolidarse organizaciones de
compra o de comercializacin, o administrativos; pueden eliminarse algunos vendedores para
evitar duplicacin de esfuerzos en una zona dada, etc.
Las economas operativas surgen ms frecuentemente en casos de adquisiciones de tipo
horizontal. Estas permiten eliminar locales y la posibilidad de ofrecer una ms amplia lnea de
productos, aumentando la venta local.

Se presentan pocas economas operativas cuando se fusionan o combinan empresas cuyas lneas
de actividad no estn relacionadas, salvo en el caso de que la compaa adquirente pueda manejar
ms productivamente los activos de las empresas adquiridas.

Diversificacin:
Adquiriendo una empresa que explote una diferente lnea de negocios, es posible reducir las
fluctuaciones cclicas de las ganancias. Vinculado con el propsito de la diversificacin, se halla el
concepto de repartir riesgos. El hecho de combinarse con una compaa mayor, permitira a la
empresa llevar adelante el proyecto de lanzar un nuevo producto, porque la prdida potencial no
ser tan significativa en relacin al capital del conjunto. Lo ms probable, es que la empresa del
proyecto, por s sola no se anime a seguir adelante con ese proyecto, a pesar de sus favorables
perspectivas, porque la prdida potencial puede ser muy grande en relacin con su capital.

Crecimiento:
Es posible que una empresa no pueda crecer a un ritmo suficiente mediante creacin interna de
oportunidades de inversin, y puede hallarse con que la nica manera de alcanzar una tasa de
crecimiento dada sea mediante la sucesiva adquisicin de otras empresas. Es posible que el costo
de crecimiento mediante adquisiciones o fusiones sea ms barato que el costo del crecimiento
generado internamente. Adems, es habitualmente ms rpido adquirir nuevos productos e
instalaciones mediante adquisicin, que mediante creacin interna.

Reaccin Competitiva:
Es otro motivo comprensible, aunque peligroso, el verse forzada una empresa a la fusin o
adquisicin por razones de competencia. Lo ideal segn Mc. Cann y Gilkey es que una empresa
adopte una reaccin proactiva y no reactiva. Entendindose por reaccin proactiva cuando la
empresa se gua por una estrategia a largo plazo y la fusin o adquisicin es una medida para
ponerla en prctica. En la situacin reactiva, la empresa ve la fusin o adquisicin como un fin, no
como un medio. Se cree que las adquisiciones defensivas son negativas.

Financiacin:
Dentro de mercado conviven empresas que posen liquidez y otras que no. Las empresas con
rpido crecimiento pueden encontrarse en dificultades para financiarlo; en lugar de contener su
expansin pueden encontrar preferible combinarse con otra empresa que posea la liquidez y
estabilidad necesarias para esa financiacin. Las empresas con abundantes disponibilidades
pueden beneficiarse utilizando esa liquidez para invertirla en la empresa con fuerte tasa de
crecimiento; y esta ltima puede beneficiarse al evitar el diferimiento de oportunidades tentadoras
que de otro modo tendran que postergar hasta haber dirigido el crecimiento anterior.

Rentabilidad:
La bsqueda de una mayor rentabilidad de los recursos empleados a travs de un mayor margen
provocado como consecuencia del efecto sinergia obtenido de dos unidades econmicas que
operan en forma conjunta.

Adquisicin de Personal Capacitado y Tecnologa:

Si una empresa encuentra difcil contratar directivos de primera calidad, y no dispone de personal
en sus propios elencos, puede buscar una combinacin con otra empresa que posea una gerencia
agresiva y competente. La eleccin pude hallarse entre entrar en un progresivo estancamiento con
la organizacin existente, o combinarse con otra empresa a fin de incorporar personal gerencial
agresivo y con capacidad de hacerla progresar.

Razones Fiscales:

Algunas fusiones o adquisiciones tienen como motivo el deseo de economizar impuestos. Se

combinan estas empresas para compensar las ganancias de una con los quebrantos de la otra.

Razones Legales:
Asociaciones que tienen su origen en disposiciones legales que establecen dimensiones mnimas
de capital de empresas que operan en algunos sectores econmicos que la autoridad
administrativa desea regular. Por ejemplo, la legislacin relativa al monto mnimo de capital social
con que deben operar las sociedades financieras, compaas de seguro y sociedades
administradoras de fondos mutuos.
En Colombia, la fusin de empresas est regulada por la Ley 222 de 1995, que permite la
transferencia en bloque de patrimonios de las sociedades participantes, dicha transferencia opera
de manera inmediata y a ttulo universal quedando todas las obligaciones, derechos y bienes de las
sociedades fusionadas en cabeza de la fusionante.
En compraventa de acciones de derechos mineros o petroleros, la sociedad que acta como parte
en el contrato de concesin o en el contrato E&P se enajenan sin que la sociedad misma sufra
modificaciones.

En el terreno internacional, segn un informe de la consultora Deloitte1 sobre

la actividad de fusiones y adquisiciones en la industria petrolera, el nmero
total de transacciones internacionales realizadas a durante el primer semestre
de 2013 experiment una cada del 29% frente al mismo periodo de 2012, es
decir, una reduccin de 240 transacciones, explicada en gran parte por el dbil
comportamiento de la economa global y su efecto sobre la demanda futura de
petrleo.

La mayor cada se report en el segmento de exploracin y produccin, que

pas de 263 a 162 transacciones comparando el primer semestre de 2013 con
el mismo periodo de 2012, y que no alcanz a ser compensada por un mejor
desempeo del segmento de servicios petroleros, que evidenci un increment
de 39 a 51 transacciones.
An con el comportamiento en otras jurisdicciones, el inters por Colombia
sigue siendo alto, especialmente comparado con otros pases de la regin, a
pesar de su tamao y rol todava limitado en el mbito internacional en temas
petroleros. De hecho, segn datos de Capital IQ, en 2012 y lo corrido de 2013,
Colombia es el pas que ms transacciones del segmento de exploracin y
produccin ha reportado en Latinoamrica con 17 operaciones, seguido por
Argentina con 11 y Brasil con 8.
Muestra de ello es el regreso al pas de grandes petroleras como ExxonMobil,
Shell y ConocoPhillips, as como la presencia de grandes jugadores de origen
asitico, con apuestas importantes en los hidrocarburos no convencionales en
el Valle Medio del Magdalena, la exploracin costa afuera en la regin Caribe y
la bsqueda de nuevos recursos en la frontera geolgica de la cuenca de los
Llanos. Su entrada ha causado que otras grandes petroleras se fijen en el pas
y muy seguramente estaremos viendo aterrizar a estos operadores en un corto
plazo.
Sin embargo, para nadie es un secreto que la alta fragmentacin que todava
existe en la industria debera llevar a un proceso de consolidacin natural entre
compaas, especialmente si se tienen en cuenta los compromisos de inversin
que tienen algunos jugadores con la Agencia Nacional de Hidrocarburos, la
mayor complejidad de obtener recursos financieros para cumplir los
enunciados compromisos de inversin y el conocimiento especializado que se
requiere para disminuir los riegos asociados con exploraciones ms complejas.
Asimismo, es claro que grandes jugadores como Ecopetrol seguirn
desempeando un papel importante en este proceso de consolidacin, en la
medida en que las metas de produccin de este tipo de compaas seran
logradas con una combinacin de nuevos descubrimientos y adquisiciones.

FUENTES:
http://www.colombiaenergia.com/article/el-crecimiento-de-las-fusiones-yadquisiciones-en-el-sector-de-petr%C3%B3leo-y-gas
http://www.colombiaenergia.com/article/el-crecimiento-de-las-fusiones-yadquisiciones-en-el-sector-de-petr%C3%B3leo-y-gas

https://books.google.com.co/books?id=RrFyD1atAkC&pg=PA9&dq=fusiones+y+adquisiciones+de+empresas+petroler
as&hl=en&sa=X&ved=0CCoQ6AEwAGoVChMI8rGe4O7ixwIVAigeCh37bwTJ#v=
onepage&q&f=false
https://books.google.com.co/books?
id=HhBzAgAAQBAJ&pg=PA78&dq=fusiones+y+adquisiciones+de+empresas+
petroleras&hl=en&sa=X&ved=0CEEQ6AEwBGoVChMI24qBxe7ixwIVybIeCh08vg
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