Buscan que ms gente invierta

en bolsa
2 de Noviembre de 2013 a la(s) 6:0 - Mariana Belloso

El mercado de valores es una opcin para canalizar el ahorro hacia

actividades productivas, a la vez que genera utilidades para el
inversor.
Archivado en: Bolsa de Valores capital Crecimiento Desarrollo inversion mercado bursatil personas naturales

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La Bolsa de Valores de El Salvador busca difundir las ventajas de invertir en el mercado

burstil, para que ms personas naturales se decidan por esta opcin.
La entidad celebrar este mircoles 13 de noviembre una actividad denominada La inversin a
travs de la bolsa: una oportunidad para hacer crecer su dinero, en la que esperan explicar y
difundir el funcionamiento de la bolsa en el pas, y las alternativas que ofrece para invertir.
Rolando Duarte, presidente de la Bolsa de Valores de El Salvador, dijo que parte del plan
estratgico de la entidad es difundir la cultura burstil en el pas. Esta, dijo, es muy baja no solo
en El Salvador, sino en todo el mundo.
La gente desconoce qu es lo que se puede hacer dentro de la Bolsa de Valores. Vemos que
hay poca inversin en bolsa, cuando en pases como Espaa, tres de cada cinco personas
invierten en bolsa, explic.
Para explicar cmo la bolsa es una alternativa viable para invertir los ahorros personales, se ha
invitado al gerente de Desarrollo de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Claudio Zuchovicki.
Ms que una reunin tcnica, es hablar de por qu debo invertir en bolsa para hacer crecer mi
dinero. La primera parte estar enfocada en ello, y luego una exposicin para explicar cmo se
puede invertir en bolsa, agreg.
La conferencia se realizar en el hotel Sheraton Presidente, el 13 de noviembre, a las 8 de la
maana, y la asistencia es gratuita. Tambin harn actividades similares en San Miguel, Santa
Ana y Sonsonate.
Si logramos tener un crecimiento de las personas naturales invirtiendo en bolsa, el ahorro
nacional estar siendo invertido en el desarrollo del pas, agreg.
En la Bolsa de Valores de El Salvador hay unos 550 instrumentos disponibles para invertir, y
desde que comenz a funcionar, hace 21 aos, se han negociado en esta unos $2,280
millones.
Poco ahorro
El presidente de la Bolsa de Valores seal que en pases como El Salvador el ahorro es muy
bajo. Es lgico, porque somos pases pobres, pero eso no implica que no se pueda comenzar
a invertir y a hacer crecer ese capital, por pequeo que sea, dijo.
Agreg que para invertir no se necesita tener mucho dinero y que mecanismos, como la

desmaterializacin de valores, permiten hacerlo en montos menores. Tambin esperan que se

apruebe la Ley de Fondos de Inversin, que permitir que ms personas puedan invertir (ver
nota a parte).
A LA PAR: Cambio o cotizacin equivalente al 100% del valor nominal del ttulo.
ACCIN: Ttulo que representa los derechos de un socio sobre una parte del capital
de una empresa organizada en forma de sociedad. La posesin de este documento
le otorga al socio capitalista el derecho a percibir una parte proporcional de las
ganancias anuales de la sociedad. Las acciones pueden ser nominativas o al
portador,
ordinarias
o
preferentes.
ACCIN COMN: Forma bsica de propiedad de una sociedad annima, la cual
generalmente otorga un derecho de voto al accionista. Es a su vez un ttulo
representativo del aporte del accionista al capital de la sociedad, poseyendo las
mismas caractersticas y otorgando los mismos derechos a sus tenedores.
ACCIN PREFERENTE: Ttulo representativo del aporte del accionista al capital de
la sociedad, que le otorga a su titular algunos privilegios, ya sea sobre el voto, sobre
el dividendo a percibir o sobre la cuota parte del patrimonio social en el momento
de
su
liquidacin.
ACCIONISTA: Propietario de una o ms acciones de una sociedad annima o en
comandita
por
acciones.
ACEPTACIONES BANCARIAS: Operacin comercial en la cual el vendedor que se
denomina "beneficiario" ve garantizado por una entidad financiera denominada
"aceptante", el pago de una letra de cambio girada por el comprador para pagar las
mercancas adquiridas. La entidad financiera est comprometida, en primera
instancia,
a
pagar
el
100%
de
la
letra
a
su
vencimiento.
ACTIVO CIRCULANTE TOTAL: Incluye aquellos activos y recursos de la empresa
que sern realizados, vendidos o consumidos dentro del plazo de un ao a contar
de
la
fecha
de
los
estados
financieros.
ACTIVO CIRCULANTE: En ocasiones "capital circulante". Suma de los activos
disponibles
(financieros,
deudores
y
existencias).
ACTIVO CORRIENTE: Son los recursos que se pueden convertir en efectivo, vender
o consumir durante un ciclo normal de operaciones contables correspondientes a un
ao.
ACTIVO FIJO TOTAL: Incluye todos los bienes que han sido adquiridos para usarlos
en la operacin social y sin propsito de venderlos o ponerlos en circulacin.
ACTIVO FIJO: Representa los recursos de naturaleza relativamente duradera, que
no estn destinados a la venta dentro del giro ordinario del negocio.
ACTIVO FINANCIERO: Nombre genrico que se le da a las inversiones mobiliarias
(acciones, obligaciones, bonos, etc.). Activos, otros Son aquellos recursos y activos
de la empresa no clasificados en los rubros anteriores, tales como: inversiones en
compaas afiliadas, derechos en sociedades de personas, deudores a largo plazo,

activos intangibles, fluctuacin de acciones y amortizaciones. Es cualquier ttulo de

contenido
patrimonial,
crediticio
o
representativo
de
mercancas.
ACTIVO FISICO: Todo objeto o bien que posee una persona natural o jurdica, tales
como maquinarias, equipos, edificios, muebles, vehculos, materias primas,
productos
en
proceso,
herramientas,
etc.
ACTIVO
INTANGIBLE:
a. Bienes econmicos inmateriales de propiedad de una persona, empresa u
organizacin, tales como patentes, marcas, derechos de llave, etc.
b. El Derecho de uso o de usufructo que posee una persona, empresa u
organizacin sobre bienes econmicos, materiales, derecho que no puede ser
transferido.
ACTIVO LIQUIDO: Activo que puede transformarse rpidamente en dinero sin
prdida
de
valor.
Mientras ms rpido se puede convertir un activo en dinero, se dice que es ms
lquido o que tiene mayor grado de liquidez. El Dinero es el activo ms lquido de
todos.
ACTIVO NETO: Conjunto de capitales que pertenecen propiamente a la empresa,
es decir, el importe en dinero que se recibira al vender todo el activo.
ACTIVO

REAL: Sinnimo

de

activo

fsico

ACTIVO SUBYACENTE: Es el que sirve de base para una opcin o contratos de

futuro.
ACTIVOS DE RENTA FIJA: Ttulos que permiten conocer la rentabilidad de la
inversin antes del momento de la redencin, ya que este monto no depende del
desempeo
de
la
entidad
emisora.
Ejemplo:
bonos.
ACTIVOS DE RENTA VARIABLE: Ttulos valores que por sus caractersticas solo
permiten conocer la rentabilidad de la inversin en el momento de su redencin,
dependiendo del desempeo de la entidad emisora entre otras. Ejemplo: Acciones.
ACTIVOS FIJOS: Activos tangibles o intangibles que se presume son de naturaleza
permanente porque son necesarios para las actividades normales de una compaa
y no sern vendidos o desechados en el corto plazo, ni por razones comerciales.
ACTIVOS TOTALES: Representa la suma total de los rubros del activo de la
empresa.
ADUANA: Servicio gubernamental responsable de la valuacin y cobranza de los
derechos e impuestos por importaciones y exportaciones, y de la aplicacin de otras
leyes y reglamentos que se aplican a la importacin, trnsito y exportacin de
artculos.
ADRS: American Depositary Receipts. Certificados negociables que se cotizan en
uno o ms mercados accionarios, diferentes del mercado de origen de la emisin y
constituyen la propiedad de un nmero determinado de acciones. Fueron creados

por Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocacin de ttulos

extranjeros en Estados Unidos. Cuando la negociacin se va a realizar en dicho pas
se constituyen American Depositary Receipts ADRs, y cuando se pretende su
transaccin fuera de los Estados Unidos, se establecen programas de Global
Depositary
Receipts
GDRs.
AHORRO FINANCIERO: Conjunto de activos rentables emitidos, tanto por el
sistema financiero como por el Gobierno, que han sido acumulados a travs del
tiempo.
El
ahorro
financiero
se
calcula
como
M3
+
Bonos.
AHORRO:
Parte disponible de la renta (presente), que no se consagra a la compra inmediata o
prxima
de
bienes
de
consumo.
Parte del ingreso disponible presente de una gente econmico que no es gastado en
consumo, requiere suprimir un consumo actual y diferirlo para algn momento en el
futuro.
El ahorro puede adoptar las siguientes formas:

Acumulado de saldos monetarios o dinero (atesoramiento).

Acumulado de activos financieros o de activos reales.

Acumulado de capital humano.

Un agente econmico puede emplear los flujos de recursos ahorrados en mantener

o aumentare su nivel de consumo de bienes o servicios, en mantener la capacidad
de generar ingresos de sus actividades o factores productivos, o en aumentar esa
capacidad
(inversin).
Parte del ingreso (nacional, familiar o personal) que no se destina a la compra de
bienes de consumo. El ahorro se obtiene restndole a los ingresos totales el gasto
total en consumo. De esta forma, Ahorro = Ingresos - Gastos. El ahorro privado lo
llevan a cabo las unidades familiares y las empresas, mientras que el ahorro pblico
lo
realiza
el
gobierno.
AMORTIZACIN: Reducciones graduales de la deuda a travs de pasos peridicos
sobre el capital prestado. Recuperacin de los fondos invertidos en un activo de una
empresa. O tambin puede definirse como: la devolucin de una deuda o de un
capital tomado en prstamo (principal) ms los intereses correspondientes si ellos
existen. La extincin de la deuda puede hacerse de una sola vez o mediante pagos
parciales
por
periodos
de
tiempo
previamente
establecidos.
AO BASE: Es el ao de referencia al que se asigna un valor de cien cuando se
construye
un
ndice
de
precios
u
otra
serie
de
tiempo.
AO FISCAL: Periodo para el que se preparan los presupuestos de ingresos y
gastos de la administracin y en el que se devengan los impuestos.
AO GRAVABLE: Es el mismo ao calendario que comienza el primero de enero y
termina el 31 de diciembre, pero puede comprender lapsos menores aplicables a
sociedades que se constituyan o liquidan dentro del ao y a extranjeros que lleguen
al
pas
o
se
ausenten
de
l
en
el
respectivo
ao
gravable.

ANTIDUMPING: Accin encaminada a proteger los mercados interiores de la

competencia
desde
el
exterior.
APERTURA ECONOMICA: Es un proceso dinmico de modernizacin para lograr
una mayor eficiencia en la produccin que a su vez permita producir y exportar a
menor costo, ser competitivos en los mercados internacionales, hacer ms rica la
economa
y
as
generar
ms
empleos.
Es tambin la internacionalizacin de la economa para producir y exportar ms a
menores costos e importar con el criterio de regular los precios de la industria
nacional.
A travs de este proceso se pretende acelerar el mejoramiento del bienestar de la
poblacin.
La apertura busca modernizar la industria y dems sectores en sus procesos
productivos y tecnificar y llegar al consumidor local con productos de buena calidad,
cuyos
precios
se
asemejen
a
los
del
mercado
internacional.
El grado de apertura de una economa se mide por la relacin M/PIB.
M:
Importaciones.
PIB:
Producto
Interno
Bruto.
ARANCEL: Es un impuesto o gravamen que se aplica a toda mercanca que cruza
una
frontera
por
una
zona
aduanera.
a. Sinnimo de Tarifa. Es el impuesto a pagar por la importacin definitiva de un
bien.
b. Se emplea tambin para referirse al texto que contiene la totalidad de los
impuestos
a
las
importaciones
de
bienes
de
un
pas.
Impuesto o derecho que se cobra a los bienes de importacin. Generalmente, el
trmino "derecho arancelario" indica la clasificacin exacta de la mercanca, y por
ende, la tasa que debe pagar una mercanca por entrar o salir de un pas. Por su
parte, la palabra "arancel" es utilizada para denotar la lista de mercancas con sus
respectivos derechos aduanales, que sern pagados al gobierno por parte de los
importadores
de
los
productos.
ARBITRAJE: La compra simultanea de un valor en un determinado mercado de
valores y la venta del mismo en otro mercado a precios que permitan generar
ganancias
durante
la
realizacin
de
dicho
evento.
ARRENDAMIENTO: Contrato en que una
por un determinado periodo de tiempo, el
un servicio a la otra parte, el arrendatario,
temporal de ese derecho un precio

de las partes, el arrendador, transfiere

derecho de utilizar un activo fsico o de
quien a su vez debe pagar por la cesin
previamente estipulado entre ellos.

AVAL: Garanta de pago que otorga un tercero extrao en una letra de cambio o en
un
pagar.
El avalista generalmente responde del pago en las mismas condiciones que el
librador y los endosantes en la letra y del deudor principal en el pagar.
BALANCE CONTABLE: Estado contable que muestra el total de activos, el total de
pasivos y el patrimonio de una empresa en un momento del tiempo.
La hoja de balance a su lado derecho muestra los activos, y en su lado izquierdo los
pasivos y el patrimonio, debiendo cumplirse siempre la misma igualdad.
ACTIVOS
=
PASIVOS
+
PATRIMONIO.

Un balance es entonces un demostrativo contable del estado patrimonial de la

situacin econmica financiera de una empresa, siempre referente al fin de un
ejercicio
fiscal
BALANCE GENERAL: Denominado tambin estado de situacin financiera. Se trata
de un documento que muestra el valor y la naturaleza de los recursos econmicos
de una empresa, as como los intereses conexos de los acreedores y la participacin
de
los
dueos
en
una
fecha
determinada.
BALANZA CAMBIARIA: Instrumento de descripcin a corto plazo del sector
externo. Se puede definir como el registro de las transacciones del Banco de la
Repblica con los activos de reservas internacionales, y otros pasivos y activos
externos de corto y mediano plazo. Puesto que estos valores constituyen la
disponibilidad de liquidez en moneda extranjera del banco central, puede decirse
tambin que la balanza cambiaria es la contabilidad de caja en moneda extranjera
de
dichas
institucin.
BALANZA DE PAGOS: Cuenta del sector externo del sistema de Cuentas
Nacionales, expresada en dlares, donde se registran las transacciones econmicas
de un pas con el exterior. Entre estas se encuentran las transacciones de compra y
venta de mercancas, los movimientos de capital y las transferencias. Adems,
sintetiza los cambios en la posicin financiera de los residentes de un pas frente a
los no residentes. La Balanza de Pagos est compuesta por la Cuenta Corriente, por
la Cuenta de Capitales, el movimiento en las Reservas Internacionales y un rengln
donde
se
anotan
los
errores
y
omisiones.
BALANZA DE SERVICIOS: Registro sistemtico de la entrada y salida de divisas de
un pas por concepto de prestacin de servicios de los residentes del pas a los
extranjeros, y de estos a los nacionales. La Balanza de Servicios hace parte de la
Cuenta Corriente, y en ella se incluyen como servicios los ingresos netos
precedentes del exterior (embarques, viajes, dividendos e intereses provenientes de
inversiones
directas
o
de
cartera
entre
otros).
BALANZA COMERCIAL: Parte de la Balanza de Pagos que registra slo las
transacciones de bienes de un pas con el resto del mundo durante un periodo
determinado.
Cuando el valor de las importaciones excede el valor de las exportaciones, se dice
que
la
balanza
comercial
est
en
dficit.
Cuando la situacin es a la inversa, se dice que la balanza comercial tiene
supervit.
BANCO COMERCIAL: Institucin que se dedica al negocio de recibir dinero en
depsito y darlo a su vez en prstamo, sea en forma de mutuo, de descuento de
documentos o en cualquier otra forma. Se consideran adems todas las operaciones
que
natura
l
y
legalmente
constituyen
el
giro
bancario.
BANCO: Institucin que realiza labores de intermediacin financiera, recibiendo
dinero de unos agentes econmicos (depsitos), para darlo en prstamo a otros
agentes
econmicos
(crditos).
La ley define las operaciones que puede realizar un banco y prohbe el uso de esta
denominacin a otras instituciones o empresas. Los principales tipos de bancos son:

bancos

comerciales,

bancos

de

fomento

bancos

hipotecarios.

BANDAS CAMBIARIAS: Es un tipo de arreglo cambiario que se ha popularizado

desde la cada de Bretn Woods, en donde el sistema de banda cambiaria o de
zona, constituyen un objetivo en el manejo de la tasa de cambio en el cual el Banco
central se compromete a defender el valor de la moneda dentro de unos rangos
predeterminados. Los argumentos para defender este tipo de esquema se basan en
la idea de que este permite mantener algn grado necesario de flexibilidad, y
elimina o reduce la posibilidad de especulacin desestabilizadora que caracteriz la
dinmica de la tasa de cambio durante la dcada de los aos 80. La flexibilidad es
necesaria para asegurar algn grado de autonoma monetaria en un contexto de
choque continuo, mientras que alguna rigidez tambin es necesaria para "anclar"
expectativas.
BASE MONETARIA: Conocida tambin como dinero de alto poder expansivo; es el
efectivo ms las reservas que mantienen los bancos en el Banco Central. Este
agregado monetario tambin se puede interpretar como el conjunto de obligaciones
monetarias adquiridas por el Banco Central con el pblico en general y el sistema
financiero.
BENCHMARK: Punto de referencia estndar reconocido de excelencia contra el
cual
los
procesos
son
medidos
y
comparados.
El proceso de Benchmarking, se entiende como un proceso de medicin continuo y
de anlisis que comparan prcticas, procesos o metodologas internas contra otras
organizaciones.
BENEFICIARIO: Persona a la cual se transfiere un activo financiero o a favor de
quien
se
emite
un
ttulo
o
un
contrato
de
seguro.
BENEFICIO: Contablemente se define beneficio bruto como los ingresos totales
menos los gastos directos para producir esos ingresos , tales como salarios,
sueldos, materias primas, etc. El beneficio neto es igual al beneficio bruto menos los
gastos de depreciacin, intereses, impuestos y otros gastos indirectos. El concepto
econmico de beneficio equivale a la fraccin del producto que queda despus de
deducir los pagos al factor capital (intereses), los pagos al factor tierra (rentas) y los
pagos al factor trabajo (salarios). El beneficio debe ser un monto suficiente para
inducir a un empresario a permanecer en la misma actividad; es decir, es
equivalente al costo de oportunidad y permanecer en la actividad.
BID: Banco

Interamericano

de

Desarrollo

BIEN: El concepto de bien en economa es muy amplio y no se limita a objetos

tangibles.
No
obstante
hay
que
distinguir
2
acepciones
del
trmino:
a. Razones prcticas restringen el uso del concepto refirindolo a todo objeto
corporal o tangible que satisface alguna necesidad, sea esta individual o colectivo a
travs
de
su
uso
o
consumo.
De esta forma se puede hablar los bienes como algo distinto de los servicios, a
pesar de que los ltimos tambin satisfacen necesidades y contribuyen al bienestar.
b. El concepto terico se refiere a cualquier cosa, tangible o intangible, que
satisfaga alguna necesidad o que contribuya al bienestar de los individuos.

BIEN DURADERO: Bien que no se consume inmediatamente y que dura un largo

tiempo prestando, sucesivamente y muchas veces, el servicio para el que fue
creado.
BIEN NO DURADERO: Aquel que se consume inmediatamente o en corto plazo. Se
emplea una o varias veces y su duracin depende del uso y del material de que
est
fabricado.
BIENES DE CAPITAL: Son aquellos bienes que se utilizan para la produccin de
otros, y no satisfacen las necesidades del consumidor final. Entre estos bienes se
encuentran
la
maquinaria
y
equipo.
BIENES DE CONSUMO: Bienes destinados a satisfacer las necesidades del
consumidor final domstico y que estn en condicin de usarse o consumirse sin
ninguna
elaboracin
comercial
adicional.
BIENES INTERMEDIOS: Corresponden a bienes de capital, y se denominan as por
el hecho, de servir a los consumidores de forma indirecta en la satisfaccin de sus
necesidades, ya que representan etapas intermedias en los procesos productivos.
Tambin
conocidos
como
materias
primas
o
insumos.
BIENES NO TRANSABLES: Bienes cuyo consumo slo se puede hacer dentro de la
economa en que se producen, no pueden importarse ni exportarse. Esto se debe a
que estos productos tienen costos de transporte muy altos o existe en la economa
un
alto
grado
de
proteccionismo.
BIENES TRANSABLES: Aquellos bienes que se pueden consumir dentro de la
economa que los produce, y se pueden exportar e importar. Generalmente, tienen
bajos costos de transporte y pocos aranceles y cuotas de importacin que puedan
bloquear el libre flujo de bienes a travs de las fronteras nacionales.
BOLSA DE VALORES: Establecimiento privado autorizado por el Gobierno Nacional
donde se renen los miembros que conforman la Bolsa, con el fin de realizar las
operaciones de compra-venta de ttulos valores, por cuentas de sus clientes,
especialmente.
Sitio pblico donde se realizan las funciones de la Bolsa o se efectan las
operaciones
de
la
misma.
BONO: Activo de Renta Fija pagadero al portador, en el cual va estipulado el valor
que debera pagar quien emiti el ttulo, al cumplirse la fecha de su vencimiento.
Genera intereses sobre el valor nominal, que se pagan de la forma en que se ha
definido
en
el
contrato.
BOOM: Periodo durante el cual los precios y la demanda de bienes y servicios
aumentan
rpidamente.
Acompaado por lo general de un incremento en la oferta de empleos.
BROKER: Corredor de comercio que negocia ttulos y efecta descuentos de
efectos.

BURGUESIA: Antes de Marx el trmino se uso para nombrar a la clase mercantil de

cualquier pas. El marxismo se adue del trmino para referirse a la clase de todos
aquellos miembros de la sociedad que poseen los medios de produccin, incluida la
tierra.
CALIFICACIN DE RIESGO DE CORTO PLAZO: Anlisis que tiene como objetivo
el evaluar en el corto plazo, la capacidad de un establecimiento especializado en
una actividad comercial o industrial definida (venta de alimentos, vestuario,
vehculos,
etc.)
para
servir
adecuadamente
sus
crditos.
CANJE DE CHEQUE: Periodo en el cual un cheque est en proceso de transferencia
de
fondos
interbancarios
o
de
compensacin.
CANJE: Trueque o cambio de alguna cosa, en particular el que se realiza cuando los
poseedores de ttulos valores los cambian por otros de distintas caractersticas y
emisiones.
CAPITAL: Stock de recursos disponibles en un momento determinado para la
satisfaccin de necesidades futuras. Es decir, es el patrimonio posedo susceptible
de generar una renta. Constituye uno de los tres principales elementos que se
requieren
par
a
producir
un
bien
o
servicio.
Es la suma de todos los recursos, bienes y valores movilizados para la constitucin y
puesta en marcha de una empresa. Es su razn econmica. Cantidad invertida en
una
empresa
por
los
propietarios,
socios
o
accionistas.
CAPITAL A CORTO PLAZO: Operaciones con activos y pasivos financieros, cuyos
trminos de vencimiento son inferiores a un ao. El capital a corto plazo del sector
privado comprende el endeudamiento comercial externo directo y los movimientos
de las cuentas corrientes en el extranjero de las empresas nacionales. Y en el sector
pblico se incluyen, entre otros, los movimientos de compensacin y los cambios en
la
posicin
financiera
de
algunas
entidades
descentralizadas.
CAPITAL A LARGO PLAZO: Comprende las operaciones con activos y pasivos
financieros cuyo vencimiento original es superior a un ao, desagregadas en
inversin
directa,
inversin
de
cartera
y
otros
capitales.
CAPITAL DE RIESGO: Fondos que un inversionista adopta colocar en empresas,
transacciones o instrumentos de alto riesgo, para lograr sobre los mismos un
rendimiento
mayor
que
el
corriente.
CAPITAL RIESGO: Capital que no est garantizado por un gravamen o hipoteca.
Equivale tambin a la reinversin del dinero de los accionistas. Son fondos
invertidos en empresas que generalmente no tienen acceso a las fuentes de capital
convencionales.
CAPITAL FIJO: Capital invertido, normalmente los poseedores de acciones y bonos,
distinto de capital circulante, suministrando parcialmente por los bancos.
CAPITAL HUMANO: Conjunto de conocimientos, entrenamiento y habilidades
posedas por las personas que las capacitan para realizar labores productivas con
distintos
grados
de
complejidad
y
especializacin.

Al igual que la creacin del capital fsico, la acumulacin de capital humano en las
personas requiere de un periodo de tiempo para adquirir ciertas destrezas,
permitindoles incrementar los flujos de ingresos que ellos ganen.
La inversin en capital humano se realiza a travs de gastos en educacin,
especializacin
laboral,
nutricin
y
salud.
CAPITALIZACIN BURSTIL: Resulta de multiplicar el nmero de acciones en
circulacin de una compaa por su precio de mercado. Indica el Valor de Mercado
de
la
Compaa
en
cuestin.
CAPTACIN DE RECURSOS: Proceso a travs del cual un intermediario financiero
recibe recursos por parte de individuos, a cambio de la adquisicin de deudas u
obligaciones.
CARTERA: Conjunto de valores o productos burstiles que posee un agente
econmico. Es la posesin de ttulos por un individuo o por una institucin. La
cartera puede incluir bonos, acciones, certificados de depsitos bancarios, oro,
entre
otros.
CASA DE CORREDORES DE BOLSA: Sociedad annima autorizada y supervisada
por la Bolsa de Valores y por la Superintendencia de Valores. Prestan servicios de
asesora en materia de operaciones burstiles a los emisores y a los inversionistas.
Actan como intermediarios en la negociacin de valores, efectuando todas las
transacciones de compra/venta por medio de la Bolsa de Valores.
CENTRAL DE DEPOSITO DE VALORES (CEDEVAL): Es una Sociedad Annima de
Capital Variable, filial de la Bolsa de Valores de El Salvador. CEDEVAL se especializa
en la custodia y administracin de valores, mediante un sistema electrnico de alta
seguridad. Bsicamente CEDEVAL consiste en un depsito centralizado de valores,
por medio del cual pueden realizarse las operaciones de custodia, transferencia,
compensacin, liquidacin y administracin de valores, a travs de un Sistema
Electrnico que controla valores representados mediante anotaciones electrnicas
en
cuenta
o
valores
inmovilizados.
CDULAS HIPOTECARIAS: Ttulo con un valor nominal pagadero en el futuro en
una fecha determinada, que rinde una tasa de inters peridica y es vendido por
quien
lo
emite.
CERTIFICADOS DE DEPSITO A TRMINO (CDT): Instrumento de captacin de
ahorro nominal, de libre negociacin. Los CDT pueden ser emitidos por las
Compaas de Financiamiento Comercial y por las Corporaciones Financieras y su
plazo de vencimiento puede ir desde 30 das hasta ms de 360 das.
CESANTIA: An cuando se emplea este trmino como sinnimo de desempleo,
estrictamente se refiere al conjunto de personas que han perdido su ocupacin y
buscan
un
nuevo
trabajo.
Por lo tanto no incluye a las personas que buscan trabajo por primera vez.
Generalmente la cesanta se expresa como un porcentaje de la fuerza laboral del
pas.
CHEQUE CERTIFICADO: Cheque de un cuentahabiente girado sobre un banco, en

cuya cara el banco ha puesto la palabra "certificado" con la fecha y firma de un

signatario
autorizado
por
el
banco.
El cheque se convierte, entonces, en una obligacin en el banco.
En algunos pases la ley limita la duracin de este compromiso.
CHEQUE DE GERENCIA - CHEQUE DE CAJA: Un cheque girado pos un banco
sobre
s
mismo
o
por
un
banco
sobre
otro.
CHEQUE VIAJERO: Un cheque emitido por bancos o instituciones especializadas
que compra una persona y cuyo pago se garantiza bajo ciertas condiciones.
CHEQUE: Orden escrita y girada contra un Banco Comercial para que este pague, a
su presentacin, el todo o parte de los fondos que el librador pueda disponer en
cuenta
corriente.
El cheque puede ser a la orden, al portador, nominativo y estar girado al nombre del
librador
o
de
una
tercera
persona.
CLEARING: Acuerdo comercial entre dos o ms pases por el que se compensan las
importaciones y las exportaciones con el fin de alcanzar el equilibrio de intercambio
entre
ambos.
CLIMA ECONOMICO: Grado de riesgo asociado a las inversiones en los mercados
de
productos
financieros.
COBERTURA: Accin de proveer los fondos para el pago de un documento,
cautelndose
de
una
responsabilidad.
Se refiere a la amplitud de una determinada poltica o a la medida en que sus
objetivos
son
alcanzados.
Tcnica mediante la cual se intenta reducir el riesgo de prdida debido a
movimientos desfavorables del mercado. Consiste en tomar una posicin a plazo
opuesta a otra posicin existente o prevista sobre el mercado a contado.
COBRO: Es la accin inmediata por la cual se pretende obtener la satisfaccin de
una
obligacin
cualquiera
que
fuere
esta.
COEFICIENTE DE GINI: Medida de la desigualdad de la desigualdad que se deriva
de
la
Curva
de
Lorenz.
Es el rea entre la curva y la recta diagonal dividida por el total del rea bajo la
recta
diagonal.
Flucta entre cero (sino hay desigualdad y la curva de Lorenz corresponde la recta
diagonal) y uno (desigualdad completa, con la curva de Lorenz extendindose sobre
el
eje
horizontal).
COEFICIENTE EXPORTADOR: Proporcin de la produccin que se exporta. El
indicador se calcula como el valor de las exportaciones sobre la produccin.
COEFICIENTE IMPORTADOR: Tambin conocido como Indice de Penetracin de
Importaciones, es la proporcin del consumo domstico que se importa. Este
indicador se calcula como el valor de las importaciones sobre la suma de la
produccin
domstica
ms
importaciones
menos
exportaciones

COLOCACIN DE RECURSOS: Proceso en el que se utilizan los recursos que

fueron adquiridos durante el proceso de captacin, para extender crditos a algn
otro
agente.
COMERCIALIZACION: Proceso cuyo objetivo es hacer llegar los bienes desde el
productor al consumidor. Involucra actividades como compraventas al por mayor y
al por menor, publicidad, pruebas de ventas, informacin de mercado, transporte,
almacenaje
y
financiamiento.
COMERCIO

EXTERIOR: Intercambio

de

bienes,

servicios

entre

pases.

COMERCIO INTERIOR: Comercio entre un comprador y un vendedor residentes en

el mismo pas. Es el opuesto entre comercio exterior o internacional.
COMISION: Retribucin que da un inversionista a un corredor por ejecutar una
orden de compra y venta de los valores negociables en Bolsa, por asesorarlo en la
misma o por administrar los valores del cliente, segn sea la solicitud del mismo.
CORREDOR DE BOLSA: Es la persona legalmente autorizada para realizar las
transacciones de compra y venta de valores que se realizan en la rueda de Bolsa.
COMMODITIES: Bienes primarios que se transan internacionalmente. Por ejemplo:
granos, metales, productos energticos (petrleo, carbn, etc.) y suaves (caf,
algodn,
etc.).
COMPAIA DE SEGUROS: Sociedad annima que tiene por objeto exclusivo el giro
de los seguros y las actividades que sean afines y complementarias de ste. Se
dividen
en
seguros
generales
y
de
vida.
COMPAAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL: Son aquellas instituciones que
tienen por funcin principal captar recursos mediante depsitos a trmino, con el
objeto primordial de realizar operaciones activas de crdito para facilitar la
comercializacin
de
bienes
y
servicios.
COMPAIAS DE SEGUROS: son instituciones financieras especializadas en asumir
riesgos de terceros mediante la expedicin de plizas de seguros.
Sus divisiones son:

Generales: Cubren riesgos tales como hurto, robo, incendio, transporte,

lucro cesante, etc.

Vida: Cubren riesgos tales como la muerte individual o colectiva,

accidentes personales, hospitalizacin, ciruga, etc.

Valor de las plizas: El valor que se cobra por la proteccin se denomina

prima y est en funcin del riesgo que asume al expedir la pliza respectiva.
Las tasas antes del nuevo modelo aperturista no se establecan libremente,
sino que eran reguladas por la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF).

Partes que intervienen en un contrato de seguros: El tomador: Persona que

traslada los riesgos.

El asegurado: La persona cuya vida o patrimonio se asegura.

La empresa aseguradora: Se encarga de asumir los riesgos.

COMPENSACION: Indemnizacin prendaria o en especie que otorga el causante de

un dao o detrimento de patrimonio. Modo de distinguir obligaciones vencidas,
cumplideras en dinero o en cosas fungibles, entre personas que son recprocamente
acreedoras y deudoras; consiste en dar una por pagada la deuda de cada uno en
cuanta igual a la de su crdito hasta la cantidad concurrente. En trminos
bancarios, intercambio de cheques, letras u otros instrumentos financieros que
estando en posesin de alguna entidad financiera o bancaria aparezcan girados
contra otra, con liquidacin peridica de los crditos dbitos recprocos.
COMPRAVENTA: Contrato por el cual una parte (vendedor) se obliga a entregar a
la otra parte (comprador) una cosa y transmitirle su dominio, y el adquiriente a su
vez
obliga
a
pagar
cierto
precio
en
dinero.
COMUNISMO: "Un sistema social, sin clases, con una forma de propiedad pblica
de los medios de produccin y toral igualdad para todos los miembros de la
sociedad y donde el gran principio : de cada uno segn su capacidad, a cada uno
segn
necesidades",
ser
implantado
(22o
congreso
del
P.C.S).
CONCILIACIN BANCARIA: Proceso Sistemtico de comparacin entre los ajustes
contable de una cuenta corriente realizada por el banco y la cuenta de bancos
correspondientes en la contabilidad de una empresa, con una explicacin de las
diferencias
encontradas.
CONSUMIDOR: Todo agente econmico que demanda bienes y servicios de
consumo
para
satisfacer
alguna
necesidad
especfica.
CONSUMO: Accin por la cual los diversos bienes y servicios son usados o
aplicados a los fines a que estn destinados, ya sea satisfaciendo las necesidades
de los individuos o sirviendo los propsitos de la produccin. Se considera como el
acto final del proceso econmico, que consiste en la utilizacin personal y directa de
los bienes y servicios productivos para satisfacer necesidades humanas. El consumo
puede ser tangible (consumo de bienes) o intangible (consumo de servicios).
Adems, se puede clasificar de acuerdo a quien realice el acto en privado y pblica.
El consumo privado es el realizado por las familias y las empresas, y el pblico es
hecho
por
el
gobierno.
CONTABILIDAD: Es un sistema de informacin basado en el registro, clasificacin,
medicin y resumen de cifras significativas que expresadas bsicamente en
trminos monetarios, muestra el estado de las operaciones y transacciones
realizadas
por
un
ente
econmico
contable.
CONTINGENTES: En comercio internacional, un mtodo para proteger la industria
nacional de la competencia exterior o para reducir la presin en la balanza de pagos
limitando las importaciones. Con fines proteccionistas, el contingente es ms seguro
que el arancel o tarifa en sus efectos sobre la cantidad de importaciones.
CONTRAPARTIDAS DE LA MASA MONETARIA: Conjunto de deudas debidas al
sistema bancario, en contrapartida de las cuales se crea moneda. Se distinguen tres
tipos: las operaciones sobre oro y divisas, que corresponden a la creacin de dinero
en los pagos al extranjero; las operaciones de deudas sobre el tesoro pblico, que

corresponden a la creacin de moneda para financiar parte del dficit

presupuestario, y las operaciones de crdito a la economa, que corresponden a la
financiacin monetaria del crdito. Este tipo de creacin monetaria es la fuente
principal
del
incremento
de
la
masa
monetaria.
CONTRATO: Acuerdo de voluntades entre dos o ms personas que se obligan a dar
y hacer algunas cosas o realizaciones conjuntas. Lo normal es que, mediante
procedimientos legales, las partes que han sumido una obligacin contractual
pueden ser forzadas a su cumplimiento. Desde un punto de vista econmico, el
contrato establece pautas reguladoras de conducta para los agentes econmicos,
reduciendo
los
riesgos
de
las
actividades.
CONTRIBUCIN: Es el tributo cuya obligacin tiene como hecho generador,
beneficios derivados de la realizacin de obras pblicas o de actividades estatales y
cuyo producto debe tener un destino ajeno a la financiacin de las obras o
actividades
que
constituyen
el
presupuesto
de
la
obligacin.
CONTRIBUYENTE: Es el sujeto respecto de quien se realiza el hecho generador de
la
obligacin
sustancial.
COOPERATIVA: Organizacin empresarial que tiene por objetivo el beneficio de las
personas que componen, y que se caracteriza por cada miembro, tiene un voto al
margen del capital o aporte que tenga en la cooperativa. Esta forma de
organizacin permite unir a personas de pocos recursos que se encuentran en una
situacin similar para aprovechar las ventajas de una operacin ms eficiente en
mayor
escala.
Los cooperados, son a su vez dueos y administradores de la cooperativa, y las
ganancias, son distribuidas entre ellos en proporcin a sus aportes.
Los tipos de Cooperativa, ms conocidas son las agrcolas, de comercializacin, de
consumo,
de
crdito
y
de
productos.
CORPORACIONES DE AHORRO Y VIVIENDA: Institucin financiera que tiene
como
funcin
promover
el ahorro privado y llevarlo hacia la industria de la construccin a travs de crditos
hipotecarios. La captacin de los recursos se hace a travs de las cuentas de
ahorro, de los depsitos ordinarios y de los certificados de depsito a trmino.
CORPORACIONES FINANCIERAS: Son aquellas instituciones financieras que
tienen por funcin principal la captacin de recursos a trmino, a travs de
depsitos o de instrumentos de deuda a plazo, con el fin de realizar operaciones
activas de crdito y efectuar inversiones, con el objeto primordial de fomentar o
promover la creacin, reorganizacin, fusin, transformacin y expansin de
empresas.
CORPORATIVISMO: Doctrina que justifica la organizacin del sistema econmico
por medio de asociaciones de trabajadores, empresarios, profesionales, etc.;
subordinados
de
algn
modo
al
poder
poltico
que
integraran.
Esta organizacin hara intil o superfluo cualquier otro tipo de institucin poltica
parlamentaria.
CORRECCIN MONETARIA: Corresponde a la diferencia entre la revalorizacin de

los activos sujeto a correccin monetaria y la revalorizacin del capital propio

financiero.
COST INSURANCE FREIGHT (CIF): Abreviatura usada en algunos contratos
internacionales de venta, cuando el precio de la misma incluye "costos, seguros y
fletes" de los artculos vendidos. Esto significa que el vendedor costea todos los
gastos relacionados con el envo de la mercanca desde su punto de exportacin
hasta
cualquier
punto
de
importacin.
COSTO: Es un gasto, erogacin o desembolso en dinero o especie, acciones de
capital o servicios, hecho a cambio de recibir un activo. El efecto tributario del
trmino costo (o gasto) es el de disminuir los ingresos para obtener la renta. En un
sentido amplio, es la medida de lo que se debe dar o sacrificar para obtener o
producir
algo.
COSTOS DE EXPLOTACIN: Costo de los productos vendidos que se determine de
acuerdo
con
el
sistema
de
costos
seguido
por
la
empresa.
COSTO FIJO: Costo que en el coto plazo permanece constante cuando la cantidad
producida se incrementa o disminuye, dentro de ciertos rangos de produccin-.
Algunos de estos costos se presentan aunque no se produzca nada.
COSTOS INDIRECTOS: Costos normalmente de difcil identificacin o resultado de
bienes y servicios aplicables a la actividad en general. Incluyen costos de
operaciones
de
manufacturas
(mantenimiento,
gastos
generales,
etc.)
COSTO DE VIDA: Costo monetario de lo necesario para mantener un cierto nivel
de
vida
dentro
de
un
grupo
de
la
poblacin.
COTIZACIN: Precio registrado en una Bolsa cuando se realiza una negociacin de
valores, o tambin expresin de uso burstil para sealar el valor de acciones y
otros instrumentos que se venden a travs de bolsas de valores. La cotizacin
puede ser: Transaccin (T) ltimo precio de venta en transacciones hechas en
bolsas el da de cierre; Nominal (N) precio de transaccin anterior al da de cierre, si
posteriormente no ha habido ventas, ni ofertas, a precio diferente; Vendedor (V)
precio al cual los instrumentos estn siendo ofrecidos a la hora del cierre;
Comprador (C) precios al cual existe oferta de compra a la hora del cierre.
CREDITO: Obtencin de recursos en el presente sin efectuar un pago inmediato,
bajo la promesa de restituirlos en el futuro en condiciones previamente
establecidas. Pueden ser recursos financieros o referirse a bienes y servicios. El
crdito es fundamental en una economa moderna y reviste diversas formas entre
las que destacan el crdito de consumo extendido a los individuos para financiar su
consumo de bienes; el crdito comercial extendido por los oferentes de materias
primas a las empresas o por stas a los vendedores mayoristas; y el crdito
bancario que consiste en prstamos a diversos agentes econmicos.
CRISIS ECONOMICA: Etapa de profundas perturbaciones que caracterizan una
situacin gravemente depresiva, dentro de un ciclo econmico. En un sentido
amplio, es el conjunto de problemas que se relacionan entre si y que potencian
mutuamente sus efectos planteados alrededor de un hecho bsico: la reduccin en

el crecimiento de la produccin. En un sentido ms estricto, es la fase de la

actividad econmica que se caracteriza por una reduccin brusca de la produccin.
CUENTA CORRIENTE: Cuenta perteneciente a la Balanza de Pagos, donde se
registran sistemticamente la entrada y salida de divisas de un pas con el exterior,
por concepto de compra y venta de mercancas y servicios. Adems, en ella se
consignan las utilidades obtenidas de operaciones extranjeras, intereses y pagos de
transferencia. La Cuenta Corriente est conformada por la Balanza Comercial, la
Balanza
de
Servicios
y
las
Transferencias.
CUENTA DE CAPITALES: Cuenta de la Balanza de Pagos usada como contrapartida
de la Cuenta Corriente. Incluye el flujo monetario que entra y sale del pas para
inversin, subsidios y prstamos internacionales (pblicos y privados). Cuando hay
entrada de divisas la cuenta de capitales es superavitaria. Por el contrario, si el pas
presta
o
invierte
en
el
extranjero
esta
cuenta
ser
deficitaria.
CURVA DE LORENZ: Curva utilizada para ilustrar la distribucin de los ingresos del
capital,
etc.
La curva de Lorenz de distribucin de ingresos se dibuja en un grfico, cuyos ejes
miden el porcentaje acumulado de los receptores de ingreso y el porcentaje
acumulado del ingreso total recibido por un determinado porcentaje de los
receptores de ingreso.
DECLARACIN DE RENTA: La declaracin de renta es un documento que los
contribuyentes, presentan a la Direccin de impuestos sobre sus estado de ingresos
y egresos en el periodo gravable comprendido entre el primero de enero y el 31 de
diciembre del ao que corresponda. Adems incluye la declaracin del patrimonio.
Tiene por objeto servir de base para la liquidacin del impuesto de renta y
complementarios.
DECLARACIN TRIBUTARIA: Es el documento elaborado por el contribuyente con
destino a la Administracin de Impuestos en la cual da cuenta de la realizacin de
hechos gravados, cuanta y dems circunstancias requeridas para la determinacin
de
su
impuesto.
DFICIT: Resultado que arroja un balance efectuando el trmino de un ejercicio que
se caracteriza por que existe un saldo correspondiente a egresos que no alcanzaron
a
ser
cubiertos
por
los
ingresos
de
dicho
ejercicio.
El resultado inverso, vale decir, si el balance arroja un sobrante de ingresos luego
de
cubiertos
los
egresos
del
ejercicio.
Se
denomina
Supervit.
Monto en que la cantidad ofrecida es menor que la cantidad demandada al precio
existente;
lo
opuesto
a
excedente.
DFICIT FISCAL: Es el exceso de los egresos sobre los ingresos, ya sea, del sector
pblico consolidado, del gobierno central o del sector pblico no financiero.
DEFLACTOR: Elemento numrico que permite convertir a precios constantes una
serie que se encuentra inicialmente a precios corrientes. Es comn utilizar para este
efecto los ndices de precios o el cociente entre la serie inicial a precios corrientes y
la
serie
a
precios
constantes.

DEMANDA: Cantidad mxima de un bien o servicio que un individuo o grupo de

ellos est dispuesto a adquirir a un determinado precio, por unidad de tiempo.
Refleja la voluntad y capacidad econmica de adquirir un determinado bien por
parte de todas las personas que manifiesta una necesidad capaz de ser satisfecha
por el consumo de referido bien. La voluntad de adquirir se expresa en el mercado
al pagar un determinado precio que en definitiva, es la expresin del bienestar que
el
consumo
del
bien
aporta
al
demandante.
Conjunto de mercancas y servicios que los consumidores estn dispuestos a
adquirir en el mercado, en un tiempo determinado y a un precio dado. El anlisis de
la demanda parte del supuesto de que todos los factores se mantiene constantes,
excepto el precio, y que a medida que cambia el precio, la cantidad demandada por
el
consumidor
tambin
vara.
DEPOSITO: En derecho, contrato por el cual una persona recibe una cosa mueble
con el encargo de guardarla y restituirla cuando el depositante lo requiera. En
economa, crdito admitido por un banco a favor de una persona natural o jurdica,
en cumplimiento de un contrato de cuenta corriente bancaria. El depsito bancario
implica solamente la creacin de una relacin de acreedor y deudor. El Banco puede
emplear el dinero depositado para conceder prstamos a terceros, con el lmite que
fijen
las
normas
sobre
encaje.
DEPSITOS A LA VISTA: Entrega de dinero, ttulos o valores a una institucin
bancaria con el objeto de que se guarden y se regresen mediante la presentacin
de un documento "a la vista" que ampare dichos bienes. Un ejemplo de depsito a
la vista es la cuenta de cheques, en la que el depositante puede girar cheques y
retirar
fondos
sin
notificacin
por
adelantado.
DEPSITOS EN CUENTA CORRIENTE: Son aquellos depsitos en una cuenta
bancaria, en la cual pueden hacerse depsitos o de la cual pueden hacerse retiros
en cualquier momento y tantas veces como se desee. Se utiliza el trmino corriente
porque sta es una cuenta a travs de la cual el dinero circula o corre constante y
libremente.
DEPRECIACIN: En trminos cambiarios es la disminucin del valor o precio de un
bien, debido al aumento de la tasa de cambio bajo un rgimen cambiario flexible.
En trminos contables, la depreciacin es una reduccin del activo fijo, sea en
cantidad, calidad, valor o precio, debida al uso, a la obsolescencia o slo por el paso
del tiempo. La depreciacin se mide anualmente, y depende de los factores ya
mencionados, as como del precio de compra y la duracin estimada del activo.
DEPRECIACION MONETARIA: Baja de hecho del valor de la moneda nacional en el
mercado
de
cambios
en
rgimen
de
cambios
flotantes.
DEPRESIN: Fase del ciclo econmico que se caracteriza por un descenso de la
demanda agregada, fuerte desempleo y subutilizacin de la capacidad instalada
productiva escasa o nula formacin del capital de un nivel de precios que tiende a
descender lentamente. Periodo amplio de desempleo masivo y exceso de capacidad
instalada (No existe aceptada comnmente en trminos cuantitativos).
DERECHO

ADUANERO: Impuesto que debe pagarse por la importacin o

exportacin de bienes y servicios. Los ms comunes los derechos advalorem y los

derechos especficos. Los primeros se expresan como un porcentaje del valor CIF de
los bienes, y los segundos pueden ser de un monto fijo que se cobra de acuerdo a
alguna caracterstica fsica de los bienes, como su peso o medida.
Sinnimo
de
tarifa
o
arancel.
DERECHO DE ADUANA: Son todos los derechos, emolumentos, impuestos,
contribuciones, tasas, gravmenes y todo pago que se fije o exija sobre la
importacin o exportacin de mercancas a territorio nacional o fuera de l. Al igual
que toda la clase de derechos de timbre, emolumentos o gravmenes que se exijan
o tasen con respecto a los documentos requeridos para la realizacin de tales
transacciones con el exterior, o que en cualquier otra forma tuviera relaciones con
tales operaciones. As derechos de Aduana es equivalente a Derechos Importacin y
Exportacin. No se considera derechos de aduana los valores correspondientes a las
multas o recargos, al precio de los servicios prestados y al impuesto sobre las
ventas que se causaren con ocasin de la transaccin con el exterior.
DESAHORRO: Ahorro

negativo.

DESCUENTO: Procedimiento de clculo del valor presente de unos o ms pagos

futuros, aplicando una tasa de inters. Cesin de crdito en virtud del cual un
tercero para el acreedor originario, quien pasa a ser subrogado por aquel para el
cobro
de
deudor
principal.
DESEMPLEO: Imposibilidad, que tiene las personas que desean trabajar de poder
obtener
un
empleo.
En un sentido ms general, subutilizacin de cualquier recurso productivo. Parte de
la fuerza de trabajo que estando en condiciones de trabajar no se encuentra
ocupada
en
actividades
productoras
de
bienes
y
servicios.
Incluye a las personas cesantes y a las que buscan trabajo por primera vez. La tasa
de desempleo se puede calcular de diversas maneras, pero lo ms usual se expresa
como porcentaje de la fuerza de trabajo. En funcin de las causas y la naturaleza
del desempleo se han planteado diversas clasificaciones. Las ms usadas son:
Desempleo funcional, desempleo cclico, desempleo estructural, Desempleo
voluntario
y
desempleo
involuntario.
DESEQUILIBRIO: Situacin del mercado o de la economa en que las fuerzas
econmicas tienden a un cambio. Por ejemplo, si el mercado est en desequilibrio a
causa de un solo producto, la oferta y la demanda no son iguales.
DESINFLACION: Resultado de una estrategia encaminada a reducir el nivel general
de precios mediante el aumento del poder adquisitivo del dinero.
DESINTERMEDIACIN: Fenmeno derivado del desarrollo de los mercados de
capitales, caracterizado por las relaciones directas entre los agentes con necesidad
de
recibir
financiacin
y
los
prestamistas.
DESMATERIALIZACIN: Consiste en sustituir ttulos valores fsicos por
Anotaciones Electrnicas en Cuenta. Estas anotaciones electrnicas en cuenta
poseen la misma naturaleza y contienen en s, todos los derechos, obligaciones,
condiciones y otras disposiciones que contienen los ttulos fsicos. A dichos valores

desmaterializados se le puede reconocer como Valores representados por medio

de
anotaciones
electrnicas
en
cuenta.
DESPACHO: Es el conjunto de operaciones aduaneras encaminadas a la aplicacin
de un rgimen aduanero, previo cumplimiento de las formalidades establecidas en
las
disposiciones
legales.
DESPILFARRO: Trmino con el que se identifica una situacin en al cual se utiliza
en forma incompleta o incorrecta los recursos productivos, con los resultados de no
poder
satisfacer
adecuadamente
las
necesidades
humanas.
DEUDA: En un sentido amplio, es la obligacin que tiene una persona natural o
jurdica, respecto a otra, de dar, hacer o no nacer alguna cosa. Una acepcin ms
restringida del trmino se refiere a la obligacin contrada por una persona natural o
jurdica, organizacin o pas, para con otra similar y que normalmente se estipula en
trminos de algn medio de pago o activo. Desde el punto de vista de una empresa,
una deuda se genera por la compra de bienes activos, por servicios recibidos, por
gastos o prstamos, y pasa a formar parte del pasivo de la misma.
DEUDA EXTERNA: Crditos externos recibidos, tanto por el sector pblico como el
sector privado para financiamiento de proyectos internos. Generalmente, la deuda
externa se paga fuera del pas y en moneda extranjera. La deuda externa se conoce
como inversin extranjera indirecta o de cartera, ya que el capital extranjero
ingresa
al
pas
a
travs
de
extensiones
de
crditos.
DEUDA INTERNA: Es el total de los crditos aprobados, tanto al sector pblico
como al privado, que se generan dentro de un pas. A diferencia de la deuda
externa, la interna se paga en el pas y en la moneda nacional.
DEUDA PBLICA: Nivel de prstamos adquiridos por el gobierno cuando sus
ingresos y sus gastos difieren. De otra forma, el nivel de deuda pblica es igual al
nivel de deuda pblica anterior ms el monto de intereses que tiene que pagar por
la deuda ya existente, ms la diferencia entre los ingresos y los gastos del gobierno.
O sea, ms los impuestos menos el gasto y la inversin. Este es un mecanismo que
permite financiar los dficit fiscales, ya sea a travs de intermediarios financieros
del
pas
o
extranjeros.
DEVALUACION: Disminucin en el valor de la moneda nacional respecto de
alguna(s) moneda extranjera. Los tipos de cambio expresan la relacin de valor
entre las monedas de distintos pases, de modo que la devaluacin se manifiesta
como un aumento del tipo de cambio. Es decir, se requieren ms unidades
monetarias nacionales para comprar una unidad de moneda extranjera. Algunos
economistas utilizan el trmino devaluacin para referirse a un aumento del tipo de
cambio bajo un sistema de tipo de cambio fijo, reservando el trmino depreciacin
para referirse al aumento de valor de la moneda extranjera respecto a la nacional
bajo un sistema de tipo de cambio flexible. Una devaluacin desestimula las
importaciones por su encarecimiento, y por el contrario, incentiva las exportaciones
por
su
abaratamiento.
DEVENGAR: Derecho adquirido que permite obtener retribucin por servicios
personales o prstamos otorgados a terceros. En contabilidad, se denomina el acto

de registrar los ingresos o egresos en el momento en que nacen como derechos u

obligaciones.
DICOTOMA: Forma de divisin o clasificacin en el cual el gnero se divide en
especiales, para cada paso de acuerdo con la posesin o la carencia, de un conjunto
de diferencias. Las dos especies de cada paso son, entonces, exhaustivas y
mutuamente
excluyentes.
DINERO: El dinero en su funcin de medio de cambio facilita el intercambio, o sea,
evita la principal dificultad del trueque que es la doble coincidencia de voluntades
para realizar una transaccin. Para ser un medio de cambio eficiente debe poseer
algunas caractersticas: ser divisible, fcilmente transportable, de fcil aceptacin y
difcil de falsificar. En su funcin de depsito de valor, permite separar los actos de
compra y venta, conservando a travs del tiempo el valor de los activos que han
sido convertidos en dinero. No obstante, las fluctuaciones frecuentes del nivel de
precios reducen la utilidad del dinero como depsito de riqueza.
Las
definiciones
operativas
ms
comunes
de
dinero
(M)
son:
M1 = billetes y monedas en circulacin + depsitos a la vista.
M2
=
M1
+
depsitos
de
ahorro
y/o
plazo
+
UPAC.
DINERO

ACTIVO: Dinero

en

circulacin.

DINERO EN CIRCULACIN: Dinero en poder del pblico que, al ser utilizado para
consumo, presiona la ley de oferta y demanda y por ah derecho la inflacin.
DINERO LEGAL: Cualquier tipo de dinero que las leyes consideren legtimo para el
pago de las deudas a un acreedor, e cual debe aceptarlo para la cancelacin de la
deuda, salvo que el contrato entre las partes especifiquen que deba de utilizarse
otro
tipo
de
dinero.
DINERO NEGRO: Renta que no se declara para efectos fiscales debido a su origen
ilegal.
DIVIDENDO: Parte del beneficio neto de una sociedad oficialmente declarado por
la asamblea general para ser distribuido entre los accionistas. El dividendo se paga
como
una
cantidad
fija
por
accin
poseda
por
los
accionistas.
DIVISA: Moneda extranjera que utilizan los residentes de un pas para efectuar las
transacciones econmicas internacionales. Para cumplir con este fin, dichas
monedas como medios de pago deben gozar de aceptacin internacional
generalizada, es decir, deben ser monedas duras. Tambin existen otros medios
internacionales de pago como son el Oro y los derechos especiales de Giro.
DUMPING: Para una empresa, es el hecho de vender su produccin a precio inferior
al costo para competir eficazmente en el mercado. Se utiliza como sinnimo de
competencia desleal. Es una prctica que consiste en vender en un pas por debajo
de los costos de produccin. Esta figura tambin se da cuando intencionadamente
los productores veden ms barato al exterior que en su pas. Se considera
fundamentalmente como una accin sobre los precios de exportacin, por lo que se
lleva a cabo por el Estado (a travs de subvenciones), o con su apoyo, y por grupos
de
empresas.

DUOPOLIO: Situacin de mercado en la que hay slo dos vendedores. Es un caso

especial de oligopolio.
ECONOMETRIA: Rama de la Teora Econmica que a travs de las tcnicas
estadsticas y matemticas intenta cuantificar las principales relaciones existentes
entre
las
diversas
variables
de
un
modelo
econmico.
Dichos modelos son representaciones matemticas simplificadas en la realidad, que
son luego empleados para verificar las proposiciones tericas a travs de tcnicas
de inferencia estadstica, las que permiten decidir si las hiptesis planteadas por los
modelos
se
pueden
rechazar
o
no.
Por lo tanto la econometra entrega herramientas para probar la validez del as
teoras econmicas, adems de realizar pronsticos de los valores futuros de las
variables que facilitan el diseo de polticas para regular la evolucin de algunas de
ellas.
ECONOMIA: Ciencia cuyo objeto de estudio es la organizacin social de la actividad
econmica.
En otras palabras, economa es la ciencia de cmo las sociedades resuelven o
podran resolver sus problemas econmicos.
ECONOMIA ABIERTA: Economa que efecta transacciones con otros pases.
ECONOMIA DE MERCADO: Economa capitalista o libre empresa.
ECONOMIA LABORAL: Mientras que el anlisis econmico general se ocupa del
trabajo como factor de la produccin, la economa laboral se especializa en los
problemas y condiciones creados por el hecho de que este factor se halla formando
parte
de
seres
humanos.
La economa laboral trata de ingresar los problemas del empleo y de la distribucin
con los de las condiciones de trabajo y la formacin y capacitacin de la mano de
obra.
ECONOMIA LIBRE: La que opera sobre la base de la oferta y la demanda, sin que
la autoridad estatal intervenga en su planificacin.
ECONOMIA MIXTA: Economa en que los intereses privados y los estatales se
mezclan para regular los asuntos econmicos.
EFECTIVO: Vocablo de sentido amplio asociado con cualquier transaccin comercial
que implique la utilizacin de dinero.
EFICACIA: La medida de la produccin en relacin a los recursos humanos y otro
tipo
de
recursos.
Capacidad de producir el efecto esperado. Este trmino aparece, a veces,
confundido con el de eficiencia.
EFICIENCIA: Relacin entre el producto actual y el producto potencial.
EGRESOS FUERA DE LA EXPLOTACIN: Deducciones de los resultados no
relacionados directamente con el costo de la explotacin, tales como prdidas en
venta de inversiones, en venta de activos fijos, etc.
EGRESOS CORRIENTES DE LA BALANZA CAMBIARIA: Son los egresos
relacionados directamente con las transacciones de bienes y servicios de la Balanza
Cambiaria. Estn compuestos por la importacin de bienes y servicios por ejemplo
fletes, intereses por deudas externas, y dividendos girados al exterior, entre otros.
ELASTICIDAD: El concepto de elasticidad fue introducido por el economista Alfred
R. Marshall con el objeto de poder determinar cuantitativamente cmo los cambios
de una variable pueden influir sobre otra que depende de la primera. En trminos
generales, es una medida del grado de respuesta del cambio de una variable
debido al cambio de otra. Numricamente est dada por el cambio porcentual en

una variable dependiente Y dividido por el cambio porcentual en una variable

independiente X. Es decir, la elasticidad Y con respecto a X es: n = (cambio
porcentual en Y) / (cambio porcentual en X).
ELECCIN: Acto en que se adopta un curso de accin entre diversas alternativas.
El acto de la eleccin constituye la mdula del problema econmico y es
consecuencia directa de la escasez. La eleccin involucra dos aspectos: un conjunto
de cosas disponibles, llamadas "oportunidades" y un criterio de seleccin, llamado
"preferencias". La sociedad debe decidir cmo emplear unos recursos escasos para
alcanzar la mxima satisfaccin posible de sus necesidades. Esta decisin puede
adoptarse de diferentes formas, por tradicin, por imposicin de un grupo dirigente,
o a travs de un sistema de precios. La eleccin que interesa en economa es la que
se realiza en este ltimo sistema fundamentalmente.
EMBARGO: Suspensin del comercio, y es normalmente un bloqueo en la
exportacin de un artculo en particular.
EMISIN: Conjunto de ttulos o valores, efectos de comercio, que se crean para
ponerlos en circulacin.
EMISOR: Institucin privada o pblica que pone en circulacin ttulos - valores, bien
sea representativos de propiedad, de deuda o de participacin.
EMPLEO: La suma de poblacin ocupada y desocupada por sectores de produccin
industrial, agricultura y servicios.
EMPRESA: En economa, agente econmico o unidad autnoma de control -y
decisin - que al utilizar insumos o factores productivos los transforma en bienes y
servicios o en otros insumos. Se trata de una organizacin que tiene objetivos
definidos, como el lucro y el bien comn o la beneficencia y para cuya consecuencia
utiliza factores productivos y produce bienes y servicios.
EMPRESA DE SERVICIOS: Empresa que presta servicios, pero que no participa en
la produccin de los bienes.
EMPRESA MIXTA: Aquella en la que personas privadas y el Estado son propietarios
del capital, tomndose las decisiones conjuntamente.
EMPRESA MULTINACIONAL: Es cualquier empresa que dedica gran parte de sus
operaciones a una actividad que no se limite a un solo pas.
EMPRESA PRIVADA: Empresa en que la propiedad del capital, la gestin, la toma
de decisiones, y el control de la misma son ejercidos por agentes econmicos
privados y en las cuales el Estado no tiene ninguna inherencia. Un sistema de
mercado se basa en al empresa privada la cual tiene como principal objetivo
maximizar ganancias. No obstante puede ocurrir que este no sea su nico objetivo.
EMPRESA PUBLICA: Aquella en que tanto la propiedad del capital, como su
gestin y toma de decisiones estn bajo el control gubernamental. Uno de los
principales objetivos, pudiendo tener otros, como seguridad nacional u obtener
ganancias. Las organizaciones estatales que tienen autonoma financiera no
constituyen empresas pblicas.
ENCAJE: Aquella fraccin del total de los depsitos recibidos por los bancos
comerciales e instituciones financieras que son mantenidos como reservas en caja,
con el fin de poder responder a los retiros de dinero que realicen los depositantes o
a cualquier contingencia imprevista. Las reservas de encaje no pueden ser
prestadas a terceras personas. En casi todos los pases del mundo la ley obliga a los
bancos o financiera puede mantener un encaje voluntario por sobre el encaje legal
si lo desea.
ENCARGO FIDUCIARIO: Acto de confianza en virtud del cual una persona entrega
a otra uno o ms bienes determinados con el propsito de que sta cumpla con

ellos una finalidad especfica, bien sea en beneficio del fideicomitente o de un

tercero.
ENDEUDAMIENTO: utilizacin de recursos de terceros obtenidos va deuda para
financiar una actividad y aumentar la capacidad operativa de la empresa.
ENDOSO: Firma del tenedor legtimo de un ttulo en el reverso del mismo para
transferir su propiedad o para constituir mandato o poder. Cesin a favor de otro de
un ttulo valor, en otro documento expedido a la orden, hacindolo constar as en el
respaldo.
ENGELS, LEY DE: Proposicin econmica que afirma que cuanto mayor es la renta
de una persona, el porcentaje de la misma que se gasta en consumo se incrementa,
pero proporcionalmente ms bajo.
EQUIDAD: Criterio que orienta la distribucin de un determinado atributo entre los
miembros de un grupo social. En economa, los atributos considerados se refieren a
las oportunidades, a la riqueza, al ingreso, al consumo, etc. Existen muchos criterios
de equidad, siendo el igualitarismo uno de ellos, pero no el nico.
ERGONOMIA: Estudio de los efectos del entorno laboral en el trabajador y en su
capacidad reproductiva.
ESCALA: Nivel de operacin o tamao de un proceso productivo.
ESCASEZ: Surge de la interrelacin entre las necesidades humanas y los recursos
disponibles para satisfacerlas. Las necesidades del hombre por consumir bienes y
servicios exceden la cantidad de ellos que la economa puede producir con los
recursos disponibles quedando siempre algunas necesidades insatisfechas.
ESPECULACIN: Accin de comprar bienes a bajo precio con la intencin de
vender en el futuro a un precio superior. La especulacin puede beneficiar tanto el
especulador como a los consumidores, por cuanto permite distribuir la oferta de un
bien a travs del tiempo, traspasando los periodos de abundancia a los periodos de
escasez. En consecuencia, es una accin que introduce estabilidad en los precios y
en los mercados.
ESTADSTICA: Matemticas de los datos agrupados y los mtodos utilizados para
describir y analizar la informacin numrica.
ESTATALISMO: Recibe esta denominacin cualquier indicio de intervencin
gubernamental excesiva en la actividad econmica nacional, con la intencin
principal de alcanzar un mayor control sobre las industrias fundamentales.
ESTADO FINANCIERO: Informe que refleja la situacin financiera de una empresa.
Los ms conocidos son el Balance Contable y el Estado de Prdidas y Ganancias. El
primero refleja la situacin a un instante determinado. El segundo est referido a un
periodo y muestra el origen de las prdidas o ganancias del periodo. Otro estado
financiero importante es el de fuentes y usos de Fondos que muestran el origen y la
aplicacin de los flujos de caja del periodo, permitiendo identificar el financiamiento
de las prdidas y el destino de las ganancias.
ESTERILIZACIN: operacin mediante el cual un banco central a travs de la
venta de bonos al pblico puede anular los efectos de un incremento en la oferta
monetaria.
ESTUDIO DE VIABILIDAD: Investigacin encaminada a establecer las
posibilidades de xito de una determinada actividad dados unos recursos
disponibles y unas limitaciones existentes.
EUROBONO: Ttulo valor de renta fija emitido pblicamente en los mercados
internacionales, denominndose una eurodivisa y destinado a la suscripcin por
personas residentes y no residentes en el pas de emisin.
EURODIVISA: Depsitos denominados en varias divisas fuertes (marco, dlar,
franco suizo, etc.) propiedad de personas o instituciones no residentes en el pas de

la moneda de denominacin, y libres de controles de las autoridades monetarias.

Estos fondos son prestados en el mercado interbancario a diversos plazos.
EURODOLARES: Depsitos en bancos europeos en dlares de los Estados Unidos.
Aquellos de saldos privados, es decir, no gubernamentales, en posesin de los
bancos comerciales europeos, son dlares acumulados procedentes de los grandes
prstamos y gastos de estados Unidos en el extranjero. Forman un stock de moneda
Internacional (liquidez) que se agrega a las reservas internacionales. Son dlares
por fuera de control del pas de origen.
EVASIN DE IMPUESTOS: Actividad para evitar el pago de los impuestos.
EX - ANTE: Sinnimo de planificado o planeado. As, exante ahorros, significa o
indica la cantidad de ahorros planeada por los consumidores. Los conceptos exante
son a menudo contrastados con los conceptos expost.
EXCESO DE DEMANDA: Situacin que se dan un mercado cuando el precio de un
bien est por encima del nivel de equilibrio.
EXCESO DE OFERTA: Situacin que se da normalmente en un mercado cuando el
precio de un bien est por debajo del nivel de equilibrio.
EXENCIN: Liberacin de impuestos o gravmenes que excusa del cumplimiento
de la correspondiente obligacin tributaria. La liberacin puede ser total o parcial.
En el primer caso exime por completo del tributo respectivo, y en el segundo, slo
de la parte a la que alcanza la liberacin, subsistiendo en el resto la obligacin de
pagar.
EXILIADO FISCAL: Individuo que cambia su residencia a otro pas por no pagar
impuestos.
EXISTENCIAS: Sinnimo de inventarios.
EXPANSION: Parte del ciclo econmico que se caracteriza por un incremento de la
actividad econmica.
EXPORTACIONES NETAS: Diferencia entre las exportaciones y las importaciones
de un pas. La cifra puede ser negativa o positiva.
EXPORTACIONES: Venta de bienes y servicios de un pas al extranjero.
ETFS: Los Exchange Traded Funds (ETF's) es un fondo de inversin Cerrado y
comprar participaciones de un ETF supone comprar una cesta de valores, igual que
sucede con un fondo de inversin tradicional, pero cotiza en Bolsa igual que una
accin. Los ETF cotizan a lo largo de toda la sesin burstil y pueden comprarse a
cualquier hora en que el mercado est abierto, igual que las acciones. Esto permite,
entre otras cosas, conocer exactamente el precio al que se va adquirir la
participacin en el momento de dar la orden de compra.
Muchos de los ETFs replican a su ndice de referencia (por ej. Dow Jones). Comprar
una participacin de un ETF es equivalente a comprar, en una sola operacin, todas
las acciones que componen dicho ndice de referencia, por lo que cuando se
compran participaciones de un ETF el Inversionista est DIVERSIFICANDO con la
compra de UN solo valor.
En la Bolsa de El Salvador, se encuentran inscritos los principales y mas reconocidos
ETFs a nivel mundial.
FAO: Organizacin de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentacin.
F.A.S: Free

Along

Side

Ship.

FACTORING: Consiste en la compra de los crditos originados por la venta de

mercancas a corto plazo. El servicio de factoring ofrece a una empresa la

posibilidad de liberarse de problemas de facturacin, contabilidad, cobros y litigios

que
exigen
un
personal
muy
numeroso.
FACTURA COMERCIAL: Es el documento donde se fija el importe de la mercanca
expedida. En algunos casos sirve, adems, como propio contrato de venta.
FACTURA PROVISIONAL: Es la realizada por el vendedor para cubrir envos cuyo
monto global no ha sido todava plenamente determinado, casi siempre en razn de
la
cantidad
a
suministrar
de
acuerdo
con
un
contrato.
FECHA DE EMISIN: Fecha a partir de la cual se crean ttulos y se inicia su
colocacin
en
el
mercado.
FEUDALISMO: Sistema feudal de gobierno y de organizacin de la propiedad.
El feudo fue un contrato tpico de la edad media por el cual los soberanos y los
grandes seores concedan tierras o rentas en usufructo. Obligndose el que las
reciba
a
guardar
fidelidad
de
vasallo
al
donante.
F.I.A.B.V.: Federacin Iberoamericana de Bolsas de Valores. Entidad que agrupa las
Bolsas de Valores de Espaa, Portugal y Amrica, fundada el 27 de Septiembre de
1973 en Ro de Janeiro (Brasil). Actualmente est conformada por las siguiente
Bolsas de Valores: Occidente, Bogot, Medelln (Colombia), Minas, Ro de Janeiro,
Sao Pablo (Brasil), Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Rosario, Mercado de Valores
de Buenos Aires Merval (Argentina), Comercio de Santiago, Bolsa de Corredores
(Chile), Madrid, Bilbao, Barcelona, Valencia (Espaa), Caracas (Venezuela), Oporto,
Lisbao (Portugal), Guayaquil (Ecuador), Lima (Per), Mexicana de Valores (Mxico),
Montevideo (Uruguay), Bolsa Nacional de Valores (Costa Rica) y la Bolsa de Valores
de
El
Salvador,
y
Honduras.
URL:
http://www.fiabv.org
FIDUCIA: Se denomina fiducia mercantil al negocio jurdico en virtud del cual una
persona llamada fiduciante o fideicomitente, transfiere uno o ms bienes
especificados a otra llamada fiduciario, quien se obliga a administrarlos o
enajenarlos para cumplir una finalidad determinada por el constituyente, en
provecho de ste o de un tercero llamado beneficiario o fideicomisario.
FINANZAS: Rama de la administracin de empresas que se preocupa de la
obtencin y determinacin de los flujo de fondos que requiere la empresa, adems
de distribuir y administrar esos fondos entre los diversos activos, plazos y fuentes
de financiamiento con el objetivo de maximizar el valor econmico de la empresa.
FLETE: Es el precio que se paga por el alquiler de una nave para el transporte de
mercanca.
FLOOR DE TASA DE INTERS: Se utiliza para fijar un nivel mnimo de tasa de
inters. El comprador de este tipo de contrato es compensado si la tasa de inters
disminuye ms all de un cierto nivel (strike level) preestablecido.
FLUCTUACIN: Alza

descenso

de

los

precios.

FLUJO: En economa se distingue entre variables de flujo y variables de Stock para

mostrar la diferencia pensemos en un estanque con agua. El nivel del agua en el

estanque es un stock y se puede cuantificar como el nmero de litros existentes. Si

pensamos que adems el estanque tiene una llave por la cual entra agua y un
desage
por
la
que
se
elimina,
tendremos
entonces
un
flujo.
F.M.I (FONDO MONETARIO INTERNACIONAL): Organismo creado en 1945
mediante la firma de la cuerdo de Bretn Woods que inclua tambin la creacin del
Banco
Mundial.
FONDOS DE CAPITAL DE RIESGO: Fondos mutuos invertidos en valores de firmas
poco conocidas y generalmente no registradas en la Superintendencia de valores y
la
bolsa.
FONDOS DE INVERSIN: Patrimonio integrado por aportes de personas naturales
y jurdicas para su inversin en valores y bienes que se le permiten, y que es
administrado por una sociedad annima por cuenta y riesgo de los aportantes;
quedando los aportes expresados en cuotas de participacin no rescatables,
nominativas y con posibilidad de transarse en una bolsa de valores.
FONDO DE PENSION: Los progresos cientficos y culturales as como la evolucin
del sentido de solidaridad social han llevado a las diferentes comunidades a
plantearse nuevas cuestiones, entre las cuales se destaca el tema de previsin
social.
En algunos casos, el Estado ha asumido en forma prcticamente exclusiva la
responsabilidad de atender las cuestiones provisionales. En otros, la respuesta ha
surgido de la interaccin entre los sectores pblico y privado, establecindose un
esquema de cobertura que podra denominarse "mixto", por el cual el Estado se
encarga de asegurar la previsin de estndares bsicos tales como una jubilacin o
pensin mnima, asistencia mdica, etc. Y el sector privado brindan diversos
complementos financiados con los aportes de trabajadores y/o empleados.
FORWARD: Es un contrato que obliga a su poseedor (el comprador) a comprar una
determinada cantidad de cierto activo, en una fecha futura especificada, pagando
una
cantidad
prefijada.
FRANQUICIAS: Se trata a grandes rasgos, de la venta que hace un productor
original, de un formato o negocio, concepto que incluye derechos, estrategias de
servicio e incluso el "good will". El comprador se hace a unos derechos, para
establecer su propio negocio, explotando los productos y marcas ya posicionadas en
el
mercado
y
que
por
ende,
tienen
un
prestigio
ganado.
FREE ON BOARD (FOB): "Libre a Bordo" Abreviatura usada en algunos contratos
de ventas internacionales. En estos contratos, el vendedor est en la obligacin de
colocar los bienes en su punto de embarque, listos para el envo. Mientras que el
comprador acepta cubrir todos los gastos de transporte terrestres y asume los
riesgos en el pas exportador, as como los costos de transporte posteriores al
embarque.
FUGA DE DOLARES: Situacin en la cual se fugan divisas hacia el exterior como
resultado de tasas de inters externas ms atractivas que las del mercado
domstico.

FUNCION COOB - DOUGLAS: Es una funcin de produccin que determina el tipo

de
rendimiento
y
escala
en
la
produccin.
FUSION: Unin de dos o ms empresas para formar un nuevo negocio. Tienen
aplicaciones
financieras
para
inversores,
empleados
y
acreedores.
FUTUROS: Moneda extranjera comprada o vendida con base a la tasa de cotizacin
en algn momento del futuro. O tambin se define como el contrato de venta y
entrega
de
productos
con
fecha
posterior.
FUTUROS FINANCIEROS: Los futuros financieros son contratos en los cuales se
pacta la entrega o el recibo de un bien especfico, a un precio y a una fecha
determinados, pudiendo ser transferidos antes del vencimiento de los mismos. De
hecho, un anlisis del mercado muestra cmo slo una mnima parte de los
contratos a futuro son realmente cumplidos en forma fsica.
GANANCIA: valor del producto vendido descontando el costo de los insumos y la
depreciacin menos los pagos a los factores contratados, tales como salarios,
intereses
y
arriendos.
GARANTIA: Son aquellas seguridades accesorias que se dan para la seguridad de
una obligacin. Pueden ser reales como la prenda y la hipoteca, personales como la
fianza
y
clusula
penal,
bancarias
y
de
compaas
de
seguros.
GASTO FISCAL: Gasto total que realizan todas las instituciones incluidas dentro del
sector fiscal entre las cuales se encuentran, el gobierno General, los ministerios y
todas aquellas entidades que producen bienes y servicios pblicos. Lo caracterstico
de estas instituciones o agencias del gobierno es que sus gastos corrientes y de
operacin son financiados con fondos del presupuesto general de al Nacin. El gasto
fiscal se divide en gastos corrientes, que incluyen principalmente el pago de
remuneraciones fiscales y la compra de bienes y servicios de consumo de uso
habitual; y en gastos de capital, que incluye las compras de bienes de capital y
algunos bienes de consumo (durables) por parte del fisco. La finalidad del gasto
fiscal es proveer de bienes y servicios pblicos y mejorar las condiciones de vida de
los
sectores
ms
pobres
de
la
sociedad.
GASTO NACIONAL BRUTO: El representado por el total de los cuatro sectores de
la economa (familiar, gubernamental, empresarial y exterior) en la produccin
nacional
de
bienes
y
servicios.
GASTO PRIVADO: Gasto total que realizan los agentes econmicos privados en
bienes de consumo y en bienes de capital, por unidad de tiempo.
GASTO PUBLICO: Gasto realizado por el sector pblico en un periodo determinado.
Incluye todo el gasto fiscal, ms todos los gastos de la empresas fiscales y
semifiscales con administracin autnoma del Gobierno Central. El gasto pblico se
destinan a consumo pblico y a bienes de capital, inversin pblica.
GASTO SOCIAL: Parte del gasto pblico destinado a la financiacin de servicios
sociales bsicos para los individuos. Segn la clasificacin propuesta por las
Naciones Unidas, son los gastos de educacin, sanidad, seguridad social, vivienda,

deportes

otros

de

similares

caractersticas.

GASTO DE SEGURIDAD SOCIAL: Pagos en efectivo realizados a favor de los

beneficiarios de los programas de seguridad social (pensin por jubilacin,
enfermedad, subsidio de desempleo, etc.). Se descontarn de los mismos los gastos
e administracin y gestin de los organismos de la seguridad social.
GASTOS DE ADMINISTRACIN Y VENTAS: Incluye gastos de ventas tales como
remuneraciones y comisiones pagadas al personal de ventas, propaganda,
promocin, etc. Asimismo, comprende todos los gastos de administracin tales
como remuneraciones del personal administrativo, impuestos, suscripciones, etc.
GASTOS DIRECTOS: Pagos a empleados, suministradores, beneficiarios y otros
receptores
privados
de
los
pagos
del
gobierno.
GASTOS FIJOS: Los que no estn relacionados con el nivel de actividad de una
empresa.
GASTOS FINANCIEROS: Gastos incurridos por la empresa en la obtencin de
recursos financieros y que estn representados por los intereses y primas sobre
pagars,
bonos,
debentures,
etc.
emitidos
por
la
empresa.
GASTOS VARIABLES: Los que varan con el nivel de la produccin o la capacidad
de
la
planta.
Generalmente
son
gastos
controlables.
GESTION: Sinnimo

de

administracin.

GIRO: Es una orden escrita e incondicional que una persona dirige a otra. Va
firmado por la persona que lo extiende y pide al destinatario de la misma que
proceda el pago de una determinada suma a la vista en fecha futura que se
determina, a la orden de una determinada persona, o bien al portador.
GOBIERNO CENTRAL: Componente del Sector pblico no financiero que incluye la
Presidencia de la Repblica, los ministerios y los establecimientos pblicos.
GOOD WILL: Se refiere al prestigio alcanzado por una empresa por distintos
conceptos.
GRAVAMEN: Es un derecho aduanero o cualquier otro recargo de efecto
equivalente, sea de carcter fiscal, monetario o cambiario, que incide sobre las
importaciones.
GREENBACK: Papel moneda fiduciario no redimible emitidos por los Estados Unidos
durante
la
guerra
civil.
GUERRA DE PRECIOS: Forma de competencia negativa segn la cual los
vendedores dejan caer sus precios por debajo de sus costos, con la intencin de
expulsar
a
la
competencia
fuera
del
mercado.
GUSTOS: En economa, el trmino se refiere a las preferencias que los agentes
econmicos manifiestan por los diferentes bienes y servicios. Los gustos o

preferencias inciden en la forma y magnitud de la demanda de bienes y servicios

tanto a nivel individual como agregado. Aunque las preferencias de las personas no
son una variable cuantificable, ello no es obstculo para el anlisis econmico,
puesto que esta se expresan en el mercado como la disposicin de los
consumidores a pagar un cierto precio por determinados bienes y servicios. Vale
decir, en el mercado se revelan las preferencias de las personas cuando estas
adquieran bienes.
HABITO BANCARIO: Es al costumbre de la gente de Conservar o mantener sus
excedentes de ahorro en cualquier forma de depsito bancario, en cuentas
corrientes, o en depsitos de ahorro, o en depsitos a trmino.
HACEDOR DE MERCADOS (MARKET MAKER): Intermediarios responsables en
ofrecer liquidez sobre ciertos valores, manteniendo constantemente Bids y Offers
sobre los valores que estn bajo su responsabilidad, garantizando as la
compra/venta
de
acciones
por
un
mnimo
determinado.
HACIENDA PUBLICA: Rama especializada de la teora de las finanzas que estudia
la obtencin de medios de pago para hacer frente a los gastos pblicos.
HIPERINFLACIN: Inflacin acelerada o galopante; se presenta cuando la
aceleracin de precios es de tal magnitud que las autoridades monetarias pierden
por completo el control monetario y se sienten imposibilitados para frenar el
proceso
inflacionario.
Es
el
grado
ms
severo
de
inflacin.
HIPOTECA: Cargo sobre una propiedad que da un prestatario para cubrir un
prstamo.
HISTERESIS: Es el efecto por el cual periodos prolongados de altas tasas de
desempleo
efectivo
parecen
hacer
subir
la
tasa
natural.
HOLDING: Es una compaa matriz de varias empresas especializadas en distintos
campos.
HOLDING MULTIBANCARIO: Corporaciones que poseen y controlan dos o ms
bancos constituidos en forma independiente como corporaciones legales, tambin
conocidas
como
grupos
bancarios.
HOLDING UNIBANCARIO: Organizacin comercial que posee un banco y que est
involucrada
en
otras
actividades
comerciales.
HONORARIOS POR TRANSFERENCIA (VALORES): Honorarios que cobra una
compaa por la transferencia de un valor registrado de un tenedor a otro.
HUELGA: Cesacin del trabajo por un acuerdo colectivo de los trabajadores de una
empresa, industria, regin o pas. Los motivos de una huelga pueden ser lograr
mejoramientos en las condiciones de trabajo, en las remuneraciones, o deberes a
razones polticas o sociales.
IGUALITARISMO: Premisa segn la cual todos los miembros de una sociedad
deben
tener
igualdad
de
oportunidades.

ILIQUIDEZ: Difcilmente convertido en lquido. Lo contrario de liquidez. Fondos no

realizables pueden ser convertidos en efectivo, pero usualmente con gran prdida
de
valor.
ILUSION MONETARIA: Percepcin errnea del ingreso real. Se ha observado que el
ingreso monetario explica mejor la demanda de ciertos bienes que el ingreso real.
Ello
es
atribuido
a
la
ilusin
monetaria.
IMPACTO: Efecto inmediato o de corto plazo que surge de la alteracin de alguna
variable econmica. Se llama tambin "efecto impacto", y generalmente se refiere
el efecto de alteraciones en variables controladas por la autoridad econmica como
por ejemplo la tasa de encaje, o el tipo de cambio en un sistema de tipo de cambio
fijo.
IMPOSICIN: Exaccin
establecido

impuesto
por

sobre

la

propiedad
el

otros

derechos,
estado.

IMPUESTO: Pago obligatorio de dinero que exige el estado a los individuos o

empresas que no estn sujetos a contraprestacin directa<, con el fin de financiar
los gastos propios de la administracin del Estado y la provisin de vienes y
servicios de carcter pblico, tales como administracin de justicia, gastos de
defensa, subsidios y muchos otros. Slo por ley pueden establecerse los impuestos
de cualquier naturaleza que sean, sealarse sus modalidades, su reparticin o su
supresin. Las dos categoras fundamentales son los impuestos directos e
indirectos.
IMPUESTO DE ADUANAS: Cualquier impuesto que grava los bienes importados.
IMPUESTOS DIRECTOS: Impuestos que gravan directamente el ingreso de las
personas y las empresas. El impuesto a la renta de personas y sociedades, los
impuestos al patrimonio y, los impuestos a la propiedad hacen parte de los
impuesto
directos.
IMPUESTOS INDIRECTOS: Impuestos que gravan a los bienes y servicios, y por
ende afectan indirectamente el ingreso del consumidor o del productor. Entre stos
impuestos encontramos los impuestos a las ventas, y los aranceles a las
importaciones.
IMPUESTOS DE LUJO: Impuesto que grava las mercancas que no se consideran
esenciales para la vida cotidiana. En la mayora de los casos, los bienes que
soportan
este
impuesto
son
caros.
IMPUESTO PER - CAPITA: Impuesto basado en el resultado de dividir sumas de
dinero establecidas entre un nmero especfico de personas y que indican la
cantidad
que
debe
pagar
cada
una.
IMPUESTO SOBRE EL PATRIMONIO: Impuesto que grava el patrimonio a partir d
cierto lmite, independientemente de la renta que produce. Sirve adems para
facilitar el control del impuesto sobre la renta al actuar como balance inicial y final
del ejercicio y considera renta todo aumento no justificado del patrimonio.

IMPUESTO SOBRE LA RENTA: Contribucin que grava el ingreso de las personas

y entidades econmicas. El impuesto sobre la renta incluye el gravamen al trabajo,
al capital y la combinacin de ambos. Es un impuesto directo porque incide en
forma especfica sobre el ingreso de las personas y de las sociedades mercantiles.
IMPUESTO SOBRE ACTIVOS: Impuesto establecido sobre cuentas corrientes de
los depsitos bancarios (acciones, bonos, pagars) exceptuando algunos efectos
exentos
segn
la
ley.
IMPUESTO SOBRE VENTAS: Impuesto sobre los bienes en el momento de su
adquisicin . Puede tratarse de un impuesto devengado siempre que se realice una
transaccin sobre el bien o nicamente sobre el cambio de propiedad en un
momento determinado. Las ventas de los fabricantes se gravan slo cuando se
trata de productos acabados. Las ventas de los mayoristas se gravan cuando sus
bienes son adquiridos por los minoristas y las ventas al por menor se gravan
cuando
los
bienes
son
comprados
por
los
consumidores.
INDICADOR: Elemento de un ordenador que muestra la ocurrencia de un estado o
condicin
especfica.
INDICADORES ECONOMICOS: Clasificacin de la informacin econmica que se
utiliza en el anlisis de los ciclos econmicos y en las predicciones econmicas.
INDICADORES DE RENTABILIDAD: Son aquellos indicadores financieros que
sirven para medir la efectividad de la administracin de la empresa para controlar
los costos y gastos y, de esta manera convertir ventas en utilidades. Los
indicadores ms utilizados son: margen bruto, margen operacional, margen neto y
rendimiento
de
patrimonio.
INDICE: Relaciona dos variables entre s, y se utilizan corrientemente en la
evaluacin
de
la
situacin
financiera
de
las
empresas.
Es un indicador que tiene por objeto medir las variaciones de un fenmeno
econmico o de otro orden referido a un valor que se toma como base en un
momento dado. Los ndices cumplen las propiedades de identidad, reversibilidad y
transitividad. La primera propiedad consiste en que el ndice toma un valor de 1 (o
de 100%) para el perodo que se toma como base. La propiedad de reversibilidad se
cumple cuando el ndice de base A, calculado para el perodo B (IB/A) es igual al
inverso del ndice de base B, calculado para el perodo a: IB/A = 1/IA/B. Y por ltimo,
la propiedad de transitividad consiste en que el ndice de un perodo es igual al
producto
de
los
ndices
entre
los
sub
perodos
componentes.
Es un indicador estadstico que tiene por objeto medir las variaciones o
movimientos del mercado burstil, o de un fenmeno econmico referido a un valor
que
se
toma
como
base
en
un
momento
dado.
INDICE DE APALANCAMIENTO: Muestran el nivel de endeudamiento de la
empresa. El mas usado de estos ndices es la relacin de la deuda a largo plazo
respecto
al
capital
total.
INDICE DE CAPITALIZACIN BURSTIL: Es el valor total de la bolsa en un
momento dado. El clculo es la multiplicacin de la cotizacin de cada empresa por

accin por el nmero de acciones de la empresa. La capitalizacin total de la bolsa

es la suma de las cotizaciones por el nmero de acciones de todas las empresas
listadas en bolsa. La serie publicada es el valor total de la bolsa al cierre del mes.
INDICE DE LIQUIDEZ: Muestra la capacidad de la empresa para afrontar
obligaciones de corto plazo o, en otras palabras, el nivel de cobertura de los pasivos
de corto plazo con activos de corto plazo. Cuanto mayor es el ndice mayor es dicha
capacidad. Dicho de otra manera, miden hasta qu punto la empresa puede
apoyarse en su tesorera interna para financiar sus operaciones. De estos ndices los
ms conocidos son: 1) la relacin activo circulante entre pasivo circulante y, 2) la
prueba cida o relacin de activos fcilmente utilizables (caja, ttulos negociables y
cuentas
a
cobrar)
entre
el
pasivo
circulante.
INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC): Es el producto resultante de una
investigacin estadstica de carcter estratgico, que permite medir la variacin
porcentual promedio de los precios al por menor de un conjunto de bienes y
servicios de consumo final que demandan los consumidores. Para entender mejor la
naturaleza del IPC, se debe pensar en el ndice como una medida del porcentaje de
cambio, a travs del tiempo, del costo promedio de una gran canasta de bienes y
servicios comprados por los hogares, manteniendo constante la calidad y la
cantidad
de
los
bienes.
INDICE DE PRECIOS AL PRODUCTOR (IPP): Es el producto resultante de una
investigacin estadstica de carcter estratgico, que permite medir la variacin
porcentual promedio de los precios al por menor de un conjunto de bienes y
servicios. La diferencia con el IPC radica en las agrupaciones en las que est
dividido el ndice. El IPP tiene en cuenta las siguientes agrupaciones: Alimentos y
animales vivos, bebidas y tabaco, materias primas no combustibles y lubricantes,
aceites y grasas vegetales y animales, productos qumicos, artculos
manufacturados, maquinaria y equipo de transporte, artculos manufacturados
diversos.
INDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR: Medida elaborada por las oficinas estatales
de estadstica que muestran el cambio medio en el nivel de precios de artculos de
ventas al por mayor, escogiendo un ao de base de comparacin.
INDICE DE PRECIOS: Medida que refleja los cambios en el nivel medio de precios.
INDICE DEL COSTE DE LA VIDA: Nombre popular dado al ndice de precios al
consumo, que mide los cambios en el precio del consumo, que mide los cambios en
el precio de los bienes y servicios comprados por las economas domsticas. En
muchas ocasiones , los convenios colectivos firmados entre empresas y sindicatos
contienen un pacto por el que los salarios se modifican de acuerdo con los cambios
en
el
ndice
del
coste
de
la
vida.
INDICE DE COSTOS DE LA CONSTRUCCIN (ICCV): Es un instrumento
estadstico que permite conocer el cambio porcentual entre perodos de tiempo del
costo medio de la demanda debido a variaciones en los precios: se excluyen los
dems elementos que influyen en su variacin (los cambios en la estructura de
costos y las modificaciones en las caractersticas de los productos). El ndice se
calcula como un indicador global resultado de una media ponderada de ndices

elementales de artculos. La ponderacin es fija y se determina por medio de una

estructura
de
gasto
tipo
o
de
referencia.
NDICE DE LA TASA DE CAMBIO REAL: Indice que busca medir la evolucin del
precio relativo de los bienes domsticos contra los bienes extranjeros, ambos
expresados
en
una
moneda
comn.
INDICES BURSTILES: Reflejan las fluctuaciones que, por efectos de oferta y
demanda o por factores externos del mercado, sufren los precios de las acciones. Es
el instrumento ms representativo, gil y oportuno para evaluar la evolucin y
tendencia del mercado accionario. Cualquier variacin de su nivel es el fiel sinnimo
del comportamiento de este segmento del mercado, explicando con su aumento las
tendencias alcistas en los precios de las acciones y, en forma contraria, con su
reduccin
la
tendencia
hacia
la
baja
de
los
mismos.
INDICES DE RENTABILIDAD O EFICIENCIA: Sealan cun eficiente es la empresa
en el uso de sus activos. Entre estos Indices estn: 1) la relacin ventas sobre
activos totales; 2) el margen de beneficio neto (beneficio neto entre ventas totales);
y, 3) rentabilidad de los activos totales (beneficios netos entre activos totales).
INDICES DE VALOR DE MERCADO: Muestran cun alta es la valoracin de la
accin de la empresa para los inversores. Dentro de estos ndices estn: 1) La
relacin precio / utilidad; 2) la rentabilidad por dividendos; y 3) la relacin valor de
mercado
de
la
accin
/
valor
contable.
INDUSTRIA: En al teora econmica, el trmino se refiere al conjunto de empresas
que producen un bien homogneo o idntico, es decir que el consumidor considera
como buenos sustitutos aunque sean fsicamente diferentes. As se habla por
ejemplo de la industria automotriz, de la industria alimenticia, de la industria de
madera,
o
de
cualquier
otra.
INDUSTRIAL: Individuo que posee, controla o desempea un papel crucial en el
funcionamiento
de
una
organizacin
industrial.
INFLACIN: Aumento continuo, sustancial y general del nivel de precios de la
economa, que trae consigo aumento en el costo de vida y prdida del poder
adquisitivo de la moneda. En la prctica, la inflacin se estima como el cambio
porcentual del Indice de Precios al Consumidor. Se pueden distinguir dos clases de
inflacin, la primera es una inflacin "inercial", es decir, que se presenta en la
economa permanentemente; y la segunda es una inflacin coyuntural, es decir,
que
se
da
gracias
a
condiciones
especiales
en
la
economa.
INFLACIN CCLICA: resulta de los incrementos sbitos y peridicos del nivel
general
de
precios.
INFLACIN DE COSTOS: Es la causada por un aumento autnomo de alguno de
los componentes del costo (salarios, impuestos, intereses, precios de las materias
primas,
etc.),
incluidos
los
beneficios.
INFLACIN DE DEMANDA: Es aquella cuya causa es un aumento de la demanda,
sea este provocado por una aumento mayor de consumo privado, o por un gasto

pblico

ms

alto,

por

ms

inversin

exportaciones,

etc.

INFLACIN DE PRODUCTO: Variedad de la inflacin de costos en la que un

incremento espontneo en el precio de los productos conduce a un incremento
general
de
los
precios.
INFLACIN DE SALARIOS: Variedad de inflacin de costos en la que un
incremento espontneo en el salario nominal lleva a un incremento de precios.
INFLACIN ESTRUCTURAL: Crecimiento de los precios motivados por una
elevacin desigual de la demanda o los costes de produccin en un sector clave,
aunque la demanda total siga en equilibrio respecto a la oferta considerando la
economa
como
un
todo.
INGRESOS FUERA DE LA EXPLOTACIN: Tales como royalties, utilidades en
ventas de bienes del activo fijo, utilidad en venta de inversiones u otros activos y,
en general, ingresos que no provengan de las ventas del giro ordinario de la
empresa.
INFLACIN GALOPANTE: Alza de precios rpida y sin lmites. Crecimiento rpido
de la inflacin que, si no se controla minimiza, puede desembocar en una gran crisis
econmica.
Sinnimo
de
Hiperinflacin.
INFLACIN INERCIAL: Es un tipo de inflacin causada por la misma dinmica de la
inflacin, por las expectativas inflacionarias. Por ejemplo a medida que la inflacin
continua que adquiere intensidad y se convierte en fuerte y persistente. Los
trabajadores pedirn una actuacin cada vez ms rpida para proteger sus ingresos
contra
la
erosin
producida
por
la
inflacin.
INFLACIN PROGRESIVA: Incremento gradual y progresivo del nivel general de
precios. Normalmente se considera que la inflacin es progresiva a partir de tasas
del
2.5%.
INFLACIN REPRIMIDA - ABIERTA: La inflacin reprimida est acompaada por
controles oficiales sobre precios - costos. En al inflacin abierta no aparecen estos
controles.
INFLACIN Y DESEMPLEO SIMULTANEOS: Situacin en al que se precisa un
juicio de valor acerca de si es el desempleo o la inflacin del problema econmico
ms grave y si la economa se est moviendo hacia una mayor inflacin o un mayor
desempleo.
INFLAR LOS PRECIOS: Manipulacin de los precios de valores con el propsito de
conseguir
su
fuerte
revalorizacin.
INFORMACIN FINANCIERA: Informacin de carcter peridico sobre la posicin
financiera de una organizacin o de alguna de sus actividades, incluyendo la
presentacin de resultados, actividades desarrolladas, cifras de ventas, etc.
INFRAESTRUCTURA: Dotacin de capital utilizada en la provisin de servicios
pblicos tales como transporte, comunicaciones, agua potable, energa, servicios

sanitarios, vivienda, educacin, carreteras, puentes, ferrocarriles, escuelas, etc. Vale

decir, es todo el stock de capital fijo que permite suministrar esos servicios.
INGENIERIA FINANCIERA: Es la parte de la gestin financiera que trata de la
combinacin de instrumentos de inversin y financiacin, en la forma, ms
adecuada
para
conseguir
un
objetivo
establecido.
INGENIERIA INDUSTRIAL: Conjunto de aplicaciones de ingeniera relacionadas
con el diseo , mejora e instalacin de sistemas integrados de trabajadores,
materiales y equipos. Se inspira en el conocimiento especializado de las ciencias
matemticas, fsicas y sociales junto con los principios y mtodos de la ingeniera.
INGRESO: Remuneracin total percibida por un trabajador durante un periodo de
tiempo, como compensacin a los servicios prestados o al trabajo realizado: as; la
comisin,
las
horas
extras,
etc.
INGRESO PER-CAPITA: Se obtiene de dividir las cuentas del ingreso nacional por
el
nmero
de
habitantes
de
un
pas.
Equivale
al
ingreso
por
habitante.
INGRESO BRUTO: Ingreso total cobrado de la venta por un proyecto, menos los
descuentos
e
incobrables.
INGRESOS DE EXPLOTACIN: Ventas totales efectuadas por la empresa durante
el
perodo
cubierto
por
el
estado
de
resultados.
INGRESO FISCAL: Recaudacin del fisco que provienen de los pagos de impuestos
de los contribuyentes, venta de servicios y utilidades de empresas pblicas. A esto
se les llama ingresos corrientes. Adems del ingreso corriente, el fisco puede
obtener
ingresos
por
la
venta
de
activos.
INGRESO

MONETARIO: Cantidad

de

dinero recibido

por

trabajo realizado.

INGRESO NACIONAL: Suma de los ingresos percibidos por los factores productivos
de los residentes de un pas, en un periodo de tiempo. Se excluyen del ingreso
nacional todos los pagos de transferencias tales como pensiones de vejez, subsidios
de
cesantas
y
de
seguridad
social,
asignaciones
familiares,
etc.
Todos los otros ingresos tales como salarios, intereses, utilidades no distribuidas de
las empresas, estn incluidos en el congreso nacional. Se incluyen tambin los
intereses y dividendos de inversiones en el extranjero de propiedad de residentes, y
se excluyen los ingresos pagados a factores que estando dentro del pas son
propiedad de extranjeros. El ingreso nacional es igual al valor de todos los bienes y
servicios producidos en el pas, es decir, es equivalente al Producto Nacional.
INGRESO PERSONAL: Ingreso nacional menos varios tipos de ingresos no
recibidos por individuos (por ejemplo, beneficios, no distribuidos de las sociedades,
impuestos de la seguridad social, etc.), ms los ingresos que no provienen de la
produccin (es decir, las transferencias e intereses pagados por el Gobierno).
INGRESO TOTAL: Conjunto de percepciones totales de una empresa. Equivale al
precio
unitario
por
el
nmero
de
unidades
vendidas.

INGRESOS: Total de los recursos obtenidos por las ventas del producto o servicio
de
la
firma
durante
el
periodo
establecido.
INGRESOS PUBLICOS: Los recibidos por las agencias del gobierno (impuestos,
tarifas
aduaneras).
INNOVACIN (KNOW-HOW): Aplicacin de nuevas tcnicas o procesos
productivos o introduccin de nuevos productos en el mercado. Las innovaciones
exitosas abren la posibilidad de producir los mismos bienes utilizando menores
recursos o producir bienes nuevos o de mejor calidad, constituyendo un elemento
importante para el crecimiento econmico. Se distingue entre la concepcin de un
nuevo producto o tcnica de produccin (inversin) y la aplicacin de ella a un uso
concreto. Estrictamente la innovacin corresponde a esta ltima etapa.
INPUT-OUTPUT: Trmino que se utiliza para predecir la evolucin del consumo
intermedio en una rama de actividad, as como la de su valor aadido.
INSOLVENCIA: Incapacidad de un agente econmico para pagar sus deudas en los
plazos estipulados de vencimiento. Hay que distinguirlas de la falta de liquidez, que
consiste en la incapacidad de la empresa para enfrentar sus obligaciones de corto
plazo. La insolvencia en cambio, es una situacin a falta de liquidez no slo
presente
(o
de
corto
plazo),
sino
tambin
futura.
INSPECCION FISCAL: Bsqueda realizada por agentes gubernamentales para
descubrir
posible
evasin
o
elusin
de
los
impuestos.
INTERS: Precio que se paga por el uso de fondos prestables. El inters es una
carga para aqul que lo desembolsa y una renta para el que lo recibe.
INTERES ANTICIPADO: Cantidad de intereses previstas como ingresos en las
cuentas de ahorro, suponiendo que no se realizan nuevos depsitos o retiradas de
fondos antes de que acabe el periodo en curso. El valor calculado debe actualizarse
despus
de
cada
depsito
o
retirada
de
fondos.
INTERES DE DEMORA: Recargo sobre el tipo de inters pactado, durante el
tiempo que un crdito u obligacin financiera se encuentra en mora. El estado
tambin carga intereses de mora sobre las deudas fiscales no ingresadas en el
plazo
determinado
al
efecto.
INTERES LEGAL: Tipo mximo de inters permitido por las leyes. Este tipo de
inters utiliza en los contratos en los que no se ha fijado ningn tipo de inters.
INTERES DE MORA: Intereses que se cobran adicionalmente a los estipulados en
un principio para compensar un retraso en el pago o el no cumplimiento de los
compromisos.
INTERES PUBLICO: Imperativo moral basado en la suposicin de que existen
ciertos colectivos, comunidades o bienes nacionales a los que se debe servir.
INTERES PURO: Precio pagado por el uso del capital, sin incluir un monto por el

riesgo o cualquier otro costo incurrido en el prstamo. Sinnimo de inters neto;

inters
verdadero.
INTERMEDIACIN: Situacin en la cual las relaciones entre los agentes que tienen
necesidad de financiacin y los que tienen capacidad de otorgarla son indirectas.
Est unida con la presencia creciente de los bancos sobre los mercados.
INVENTARIO: Stock o acopio de insumos, materias primas, productos en proceso y
bienes terminados que son mantenidos por una empresa. Las causas ms
importantes que obligan a las empresas a mantener inventarios son: el
abastecimiento de insumos y materias primas junto con las ventas de productos
terminados, no son procesos que se crean en ciertos momentos entre el
aprovechamiento de insumos y las ventas. Dado que el comportamiento de la
demanda por bienes no se puede predecir con exactitud, es necesario mantener
inventarios para satisfacer los aumentos inesperados de la demanda.
INGRESOS CORRIENTES DE LA BALANZA CAMBIARIA: Ingresos relacionados
directamente con las transacciones de bienes y servicios de la Balanza Cambiaria.
Los ingresos corrientes estn compuestos por las exportaciones de bienes, o sea,
los reintegros de divisas por exportaciones de caf, carbn, ferronquel, petrleo y
otros productos; por las adquisiciones de oro por parte del Banco de la Repblica;
por las ventas de divisas que las compaas que operan en el sector minero hacen
al Banco de la Repblica por conceptos diferentes a la exportacin de productos; y
por la exportacin de servicios por ejemplo, gastos de exportacin, servicios
personales
entre
otros.
INGRESOS NO TRIBUTARIOS: Ingresos percibidos por el Estado provenientes del
cobro de tasas, contribuciones, rentas contractuales, multas y por la venta de los
bienes producidos por las empresas pblicas. Los ingresos no tributarios tambin
hacen
parte
de
los
Ingresos
Corrientes
del
Estado.
INGRESOS TRIBUTARIOS: Ingresos percibido por el Estado, a travs de
impuestos. Los ingresos tributarios hacen parte de los Ingresos Corrientes.
IMPORTACIN: Accin de introducir en el pas bienes producidos en el extranjero
para
su
uso
o
consumo
interno.
INVERSIN: Es el flujo de producto de un perodo dado que se usa para mantener
o incrementar el stock de capital de la economa. El gasto de inversin trae como
consecuencia un aumento en la capacidad productiva futura de la economa. La
inversin bruta es el nivel total de la inversin y la neta descuenta la depreciacin
del capital. Esta ltima denota la parte de la inversin que aumenta el stock de
capital. En teora econmica el ahorro macroeconmico es igual a la inversin.
INVERSIN, SOCIEDADES DE: Instituciones financieras dedicadas exclusivamente
a la gestin colectiva de las inversiones de sus accionistas, ya sea en valores
mobiliarios
o
inmobiliarios.
INVERSIN REAL: Gasto que se destina a la adquisicin de bienes de capital,
creando
de
esta
forma
una
nueva
formacin
de
capital.

INVERSIONISTA: Persona natural o jurdica que utiliza sus disponibilidades

econmicas para adquirir acciones o ttulos negociables en el mercado financiero.
INVERSIN EXTRANJERA DE PORTAFOLIO (O INDIRECTA): Aquella inversin
que hacen agentes de una economa en bonos, acciones y otras participaciones que
no constituyen inversin extranjera directa ni reservas internacionales.
INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA: La define el FMI como "la inversin cuyo
objeto sea adquirir una participacin permanente y efectiva en la direccin de una
empresa en una economa que no sea la del inversionista." La inversin debe
contemplar los cambios en la participacin efectiva en el capital de las empresas,
incluidas
las
utilidades
que
se
reinvierten.
INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES: Son los bancos, sociedades financieras,
compaas de seguros, entidades nacionales de reaseguro y administradoras de
fondos autorizados por ley. Tambin tienen este carcter las entidades que el giro
principal de las entidades sea la realizacin de inversiones financieras o en activos
financieros, con fondo s de terceros, y que el volumen de transacciones, naturaleza
de sus activos u otras caractersticas, permita calificar de relevante su participacin
en
el
mercado.
INVESTIGACIN DE MERCADOS: Proceso de reunir, registrar y analizar la
informacin relacionada con la comercializacin de bienes y servicios.
INYECCIONES: Trmino opuesto a retiradas que se utilizan en macroeconoma para
indicar
los
flujos
de
gastos
de
bienes
y
servicios.
IVA (IMPUESTO SOBRE EL VALOR AGREGADO): Es una figura fiscal aplicable en
un gran nmero de pases, y cuyo principio bsico consiste en que su pago se
efecta en cada fase del proceso productivo sobre el valor agregado en cada fase.
El IVA es un impuesto tcnicamente muy definido, por cuanto es completamente
neutral, particularmente en las operaciones de exportacin e importacin.
JOBBER: Una de las dos clases de agentes comerciales en la bolsa de Londres. Los
Jobber actan como mayoristas de acciones, comprando y vendiendo de acuerdo
con las necesidades de los agentes de bolsa quines actan en nombre de los
inversionistas
privados.
JOINT VENTURE: Empresa cuyos accionistas son dos o ms firmas independientes
que entran en sociedad para un fin determinado. Son programas de Co-inversin
para montar empresas en el pas, con participacin de inversionistas nacionales e
inversionistas extranjeros.
KEYNES, EFECTO: Si todos los precios y los salarios bajan, habr menos necesidad
de saldos monetarios disponibles, stos se invertirn en ttulos, cuyos precios
aumentarn bajando la tasa de inters y aumentando la inversin.
LARGO PLAZO: Periodo de tiempo suficientemente amplio para que la cantidad de
capital pueda ajustarse al nivel deseado. Periodo suficientemente largo para lograr
un equilibrio. Cualquier periodo amplio.
LEASING: Operacin de arrendamiento financiero que consiste en la adquisicin de
una mercanca, a peticin de su cliente, por parte de una sociedad especializada.

Posteriormente, dicha sociedad entrega en arrendamiento la mercanca al cliente

con opcin de compra al vencimiento del contrato.
LETRA DE CAMBIO: Es una orden incondicional de pasar una suma de dinero
determinada. Puede expedirse a la orden o al potador, o puede tambin definirse
como un ttulo librado por un entidad crediticia a la orden de s misma, y que se
negocia en la bolsa.
LEVANTE: Es el acto por el cual la aduana permite a los interesados el retiro y
disposicin de mercancas que son objeto de despacho. Para conceder el levante de
la mercanca, la autoridad verificar que su importacin est precedida de licencia o
registro cuando la norma sobre la materia lo exija.
LEY DE OFERTA Y DEMANDA: Ley econmica que afirma que el precio de un
determinado bien se obtiene por interaccin de la oferta y la demanda, y es el que
iguala la cantidad ofrecida con la demanda en el mercado.
LEY DE MURPHY: Ley segn la cual si es posible que un sistema falle,
eventualmente fallar.
LIBOR (LONDON INTERBANK OFFERED RATE): Tipo de inters que cobran los
bancos a otros bancos por sus crditos, en el mercado de Londres. El carcter
central es el mercado, su amplitud, su volumen de operaciones, etc., hacen de este
tipo de inters un indicador internacional, por lo que se usa como base para los
prstamos a tipo de inters variable.
LIBRE EMPRESA: Sistema econmico basado en la propiedad privada de los
medios de produccin y en la gestin empresarial libre y autnoma del control
estatal, donde la asignacin de los recursos productivos se realizan en forma
descentralizada obedeciendo a las decisiones de miles de agentes econmicos que
actan guiados por su propio inters. No obstante el Estado fija ciertas leyes y
normas que regulan los lmites de accin de los agentes econmicos privados.
Regulaciones que no son discriminados y a las cuales todos deben someterse.
LICENCIA DE IMPORTACIN: Documento que autoriza a un agente econmico
para importar una cierta mercanca, y que adems puede especificar la importacin
de una cantidad dada de la misma. A veces la licencia de importacin puede ser
exclusiva. Es un instrumento para regular y supervisar el flujo de importaciones.
LICENCIA: Derecho que adquiere una empresa para explotar un invento, una
marca o una tecnologa determinada. La empresa adquiere la licencia a tr5avs del
pago de un monto a la persona natural o jurdica a cuyo nombre est inscrito el
invento, la marca o tecnologa.
LINEA DE CREDITO: Compromiso de un banco o de otro prestamista de dar crdito
a un cliente hasta por un monto determinado, a peticin del cliente.
LINGOTE: Oro, plata y otros metales preciosos en barras, no en monedas. El oro en
forma de lingote se utiliza en transacciones monetarias internacionales entre los
bancos centrales y constituyen su respaldo parcial para muchas monedas.
LIQUIDEZ: Es la mayor o menor facilidad que tiene el tenedor de un ttulo o un
activo para transformarlo en dinero en cualquier momento.
LIQUIDEZ BURSTIL: Se refiere a la habilidad de un mercado de absorber
cantidades razonables de acciones por la compra y por la venta sin incurrir en
cambios
drsticos
den
los
precios
de
los
valores.
Resulta de dividir el dividir el total de acciones negociadas entre el nmero de
acciones emitidas, indicando el porcentaje de las acciones emitidas que han sido
negociadas en un periodo de tiempo determinado (diario, mensual, anual).
LIQUIDEZ PRIMARIA: Posibilidad de redimir la inversin en la entidad emisora y/o
fideicomisario, antes del vencimiento del ttulo

LIQUIDEZ SECUNDARIA: Posibilidad de transformarse o vender la inversin o

ttulo en el mercado secundario de la Bolsa, donde es adquirido por un nuevo
inversionista.
LUCRO: Sinnimo de beneficio personal.
M3: Agregado monetario que se calcula a partir de la suma de la oferta monetaria
ampliada, o sea M2, y los depsitos fiduciarios, depsitos a la vista, Repos en
entidades no financieras y las cdulas del Banco Central Hipotecario.
MACROECONOMA: Rama de la economa que estudia las relaciones existentes
entre variables agregadas; es decir, de aquellas variables que estn referidas a la
economa como un todo, tales como el ingreso o producto nacional, el consumo, el
ahorro, la inversin, el gasto fiscal, los impuestos, el saldo de balanza comercial, la
oferta monetaria, la tasa de inters, el nivel general de precios, el nivel de sueldos y
salarios, el nivel de empleo. La macroeconoma intenta explicar como se determina
estas variables agregadas, y sus variaciones en el tiempo. Su metodologa consiste
en definir y analizar las relaciones entre variables macroeconmicas considerando
simultneamente todas las influencias que pueden determinar el comportamiento
econmico global no coincide siempre con la suma de las actividades individuales.
No obstante, la lnea divisoria entre ambas ramas de la economa no siempre se
puede definir con precisin.
MARCA: Distintivo que asocia un determinado bien o servicio con el agente
econmico que lo produce o comercializa. Este puede ser el nombre o razn social
de una empresa, un palabra, una etiqueta o cualquier otra seal que lo identifique.
Normalmente las marcas comerciales estn registradas, lo que confiere sus dueos
el derecho exclusivo de su uso, constituyndose en una forma de diferenciacin de
los productos, lo que en algunos casos puede posibilitar la creacin de monopolios.
Con el tiempo, las marcas de empresas conocidas y exitosas obtienen un valor
econmico propio, lo que las hace susceptibles de ser transadas.
MARGEN BRUTO: Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad bruta
sobre las ventas netas, y nos expresa el porcentaje determinado de utilidad bruta
(Ventas Netas- Costos de Ventas) que se est generando por cada peso vendido.
MARGEN DE EXPLOTACIN: Es el resultado de restar de los ingresos de
explotacin, los costos de explotacin.
MARGEN DE INTERMEDIACIN FINANCIERA: Se establece por la diferencia
entre las tasas de inters de colocacin y las tasas de inters de captacin.
MARGEN DE GARANTA: Tcnica referida al mercado de opciones. En el caso que
la cobertura de un inversor se revele insuficiente merced de las variaciones de la
cotizacin, el intermediario procede a realizar una peticin de fondos con el fin de
completar su depsito.
MARGEN INICIAL: Monto fijo equivalente a un porcentaje del valor de los contratos
de futuro, que los clientes deben enterar en la Cmara de Compensacin en valores
o en dinero por cada inters abierto que se mantenga en el mercado de futuro, el
cual es devuelto al vencimiento del contrato o cuando ste se cierra
anticipadamente.
MARGEN DE INTERMEDIACIN: Diferencia entre la tasa de inters de colocacin
y la tasa de inters de captacin. Este margen le permite a las entidades financieras
cubrir sus costos administrativos, dejando - cuando es posible- una ganancia sobre
el capital invertido. Depende principalmente del porcentaje de encaje, y la
estructura y riesgo de las colocaciones
MARGEN DE VARIACIN: Ajuste diario en el valor de un contrato de futuro para
llevarlo al precio del cierre del mercado.

MARGEN NETO: Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad neta

sobre las ventas netas. La utilidad neta es igual a las ventas netas menos el costo
de ventas, menos los gastos operacionales, menos la provisin para impuesto de
Renta, ms otros ingresos menos otros gastos. Esta razn por s sola no refleja la
rentabilidad del negocio.
MARGEN OPERACIONAL: Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad
operacional sobre las ventas netas y nos indica, si el negocio es o no lucrativo, en si
mismo, independientemente de la forma como ha sido financiado.
MARGINALISMO: Teora econmica originada a mediados del siglo XIX y fundada
en la idea de que el valor de intercambio de un bien se halla en funcin de la
utilidad de la ltima unidad disponible de dicho bien, denominada utilidad marginal.
MARKETING: Rama de la administracin de empresas que estudia todas las
funciones que debe realizar una empresa para investigar las necesidades del
consumidor y traducir dicha informacin en la creacin, produccin e introduccin
de nuevos productos del mercado, para lo cual se requiere de desarrollar
actividades de investigacin de mercados, planificacin del producto, promocin de
ventas, ventas y distribucin.
MATERIAS PRIMAS: Productos agrcolas, forestales o minerales que han sufrido
poca o ninguna transformacin y que formarn un producto terminado.
MAXIMIZACIN: Comportamiento decisivo en donde un empresario quiere
siempre seleccionar la mejor alternativa entre otras posibles.
MEDIOS DE PAGO: Son aquellos activos de aceptacin general para efectuar
pagos en la economa. Se definen formalmente como la suma del efectivo y los
depsitos en cuentas corrientes (M1= Efectivo + Depsitos en Cuentas Corrientes).
Los medios de pagos tambin son conocidos como "Oferta Monetaria", ya que, es el
dinero ofrecido por la autoridad monetaria.
MERCADO: Conjunto de transacciones que se realizan entre los compradores y
vendedores de un bien o servicio; vale decir, es el punto de encuentro entre los
agentes econmicos que actan como oferentes y demandantes de bienes y
servicios. El mercado no necesariamente debe tener una localizacin geogrfica
determinada; para que exista es suficiente que oferentes y demandantes puedan
ponerse en contacto, aunque estn en lugares fsicos diferentes y distantes. Por lo
tanto, el mercado se define en relacin a las fuerzas de la oferta y de la demanda
constituyndose en el mecanismo bsico de asignacin de recursos de las
economas descentralizadas. Organizacin en donde se realizan comprar y ventas
de mercancas.
MERCADO BURSTIL: Lo forman las entidades u operadores dentro de las Bolsas
clsicas. La formacin de los precios en este mercado resulta de la aplicacin de los
sistemas oficiales de contratacin de cada Bolsa.
MERCADO DE CAPITALES: Conjunto de intermediarios que hacen de puente entre
los mercados de corto plazo actuando como mayoristas en la emisin ten y venta
de nuevos ttulos, o como "manipuladores" en la adaptacin de ofertas de ttulos
financieros para satisfacer la demanda. Los productos con los que trata son ttulos
financieros de todo tipo o tamao, nuevos o de segunda mano. Las empresas son
bancos comerciales, bolsas de valores, etc.
MERCADO DE FUTUROS: Mercado en que se negocian contratos que estipulan
que las partes se comprometen a comprar o vender, en una fecha futura, un
determinado activo que pueden ser bienes fsicos (commodities), monedas e
instrumentos financieros, a un valor que se fija en el momento de la negociacin.
MERCADO FINANCIERO: Designa no slo el mercado burstil, en el que se
intercambian esencialmente acciones y obligaciones, sino tambin el mercado del

dinero a largo plazo, es decir, el conjunto de intercambio de capitales de largo

plazo.
MERCADO FIRME: Contrario al mercado ofrecido, por consiguiente los precios
tienen una tendencia al alza.
MERCADO MONETARIO: En trminos generales es un centro financiero donde se
realiza la compraventa de letras de cambio, divisas y oro. Tambin se denomina al
mercado del dinero a corto plazo que utiliza como soportes efectos pblicos o
privados. Est reservado a los bancos y a las instituciones financieras. Es el lugar en
el que los bancos comerciales se refinancian.
MERCADO NEGRO: Aquel mercado que se forma al margen del mercado oficial o
legal, cuando la autoridad impide el funcionamiento libre de mercado por medio de
disposiciones administrativas como fijacin de precios oficiales, tarjetas de
racionamiento o cualquier otro medio. Normalmente los precios fijados son menores
a los precios de equilibrio, o las tarjetas de racionamiento no satisfacen las
necesidades de todas las personas, producindose excesos de demanda que
introducen a los consumidores a ofrecer precios ms altos que los fijados,
burlndose de esta manera las normas legales. Las presiones econmicas que se
generan por estas restricciones al funcionamiento del mercado provocan que las
transacciones
un
mercado
negro
son
penalizadas
por
la
ley.
Mercado en el que las ventas se realizan a un precio superior al mximo legal.
MERCADO PERFECTO: Aquel en que las fuerzas de la oferta y la demanda pueden
actuar libremente y que renen todas las condiciones de competencia perfecta.
MERCADOS PRIMARIOS: Mercado en el cual se efectan las ventas de ttulos
recin emitidos, a los compradores originales.
MERCADOS SECUNDARIOS: Mercado en donde se transan valores o ttulos que ya
han estado en posesin de otros.
MERCANCA O MERCADERIA: En un sentido general, sinnimos de bien. Es su
acepcin ms restringida corresponde a aquel bien en cuyo comercio se especializa
un intermediario determinado.
MERCANTILISMO: Doctrina econmica por la que la prosperidad de un pas se
mide por el supuesto de la balanza de pagos.
MERCOSUR: Un acuerdo de libre comercio firmado por Brasil, Argentina, Uruguay y
Paraguay en su afn por buscar un acuerdo integracionista que acelere y promueva
el comercio entre los pases signatarios.
MICROECONOMA: Rama de la teora econmica que estudia las acciones y
reacciones individuales de los agentes econmicos y de pequeos grupos bien
definidos de individuos. Su propsito es analizar como se realiza la determinacin
de los precios relativos de los bienes y factores productivos y la asignacin de estos
ltimos entre diversos empleos.
MONEDA: Dinero metlico acuado por la autoridad monetaria. Sinnimo de
dinero. En esta acepcin el trmino se refiere a la unidad monetaria que se usa en
un pas, tal como el franco suizo, el mercado alemn o el dlar estadounidense.
MONETARISTA: Doctrina econmica que considera que la inflacin tiene
estrictamente una causa monetaria.
MONOPOLIO PERFECTO: Situacin de mercado donde su nico vendedor controla
el precio final.
MONTO: El valor en unidades de una moneda o la cantidad de una transaccin.
MULTINACIONAL: Empresas con sociedades de produccin o distribucin en
diversos pases, aunque la matriz y oficina central estn en una determinada
nacin, toma sus decisiones con una perspectiva global para beneficiarse de las
ventajas comparativas en cada pas.

MULTIPLICADOR MONETARIO: Diferencia entre la base monetaria y la oferta

monetaria, explicada por el proceso de creacin de dinero dentro del sistema
bancario. Este proceso no es ms que la capacidad adicional de prstamos que
reciben los bancos por las consignaciones de los individuos, que se traduce en un
aumento de la liquidez de la economa.
NACIONALIZACIN: Accin de un gobierno existente a ejercer el control y
propiedad de los recursos productivos que estn controlados o sean propiedad de
agentes
privados
nacionales
o
extranjeros.
La forma como se ha practicado la nacionalizaciones son variadas, desde la
expropiacin forzosa hasta la aplicacin de medidas legales que contemplan el
pago de una indemnizacin. Los motivos que han inspirado las nacionalizaciones
tambin han sido mltiples, entre los que figuran razones polticas, sociales, de
eficiencia econmica, estratgicas de seguridad militar, y otras.
NACIONES UNIDAS: Establecida en octubre de 1945. A ella pertenece la mayora
de los pases del mundo incluyendo las cinco potencias. A nivel de relaciones entre
los estados, la ONU busca instaurar un nuevo orden mundial; cooperar en la
solucin de los problemas polticos, sociales, econmicos y culturales de
humanidad. Entre sus aportes el establecimiento de un orden jurdico internacional
se destaca la creacin de la Corte Internacional de Justicia, de la Comisin de
Derecho Internacional y de la Comisin de Derecho mercantil Internacional.
NAFTA: North American Free Trade Asociation = Tratado de Libre Comercio:
Canad, Mxico y Estados Unidos.
NECESIDAD: Toda cosa que requiere o desea un consumidor para la conservacin
de la vida cuya provisin causa satisfaccin. El deseo puede ser satisfacer el
hambre, la sed, protegerse del fro, divertirse, estudiar, et. Las necesidades del
hombre son ilimitadas, debido en cuanto a que progresa la vida social y material de
la sociedad van surgiendo nuevas necesidades que satisfacer. A esto se suma el
hecho que los recursos son limitados y escasos respecto a las necesidades, de
manera que la sociedad no puede satisfacerlas todas, debiendo establecer una
jerarquizacin de ellas, desde las ms esenciales hasta las ms superfluas.
Entonces los recursos escasos deben destinarse a satisfacer las necesidades ms
urgentes, aunque ellas nunca pueden satisfacer por completo. El centro del
problema econmico radica en el hecho que las necesidades son mltiples e
ilimitadas y los recursos son escasos.
NEGOCIACIN: Proceso interactivo mediante el cual, dos o ms actores en una
situacin de interdependencia y con intereses en conflicto, buscan maximizar sus
beneficios individuales a travs de un acuerdo.
NEOCLSICO: Son los partidarios de la economa econmica neoclsica. Esta
teora presupone que un sistema econmico existe para obtener lo que la gente
quiere. Consideran que el sistema de mercado o de propiedad privada es preferible
al sistema de planificacin central.
NIVEL DE DESEMPLEO: Porcentaje de la fuerza laboral que est desempleada.
NIVEL DE VIDA: Nivel de riqueza que tiene un pas, que se mide a travs de la
renta per - capitat.
NMERO DE CUENTA: Identificacin numrica o alfanumrica de una cuenta en
una institucin determinada.
OBLIGACIONES: Compromiso con que se reconocen deudas o se compromete su
pago u otra prestacin o entrega. En trminos contables, las obligaciones estn
constituidas
por
el
pasivo
de
una
empresa.

Ttulo negociable, nominal o al portador, entregado por una sociedad o una

colectividad pblica a quienes le prestan capitales. Para la empresa emisora es una
especie
de
deuda.
Las obligaciones se clasifican de la siguiente manera:
Obligaciones
a
la
par
Son aquellas en que el desembolso para adquirir las obligaciones coincide con el
valor
nominal
de
las
mismas.
Obligaciones
al
portador
Son aquellas en las que no se expresa directamente una persona como apoderado
de la accin, basta la mera tenencia del ttulo para que estn legitimados los
derechos
que
se
deriven
de
la
obligacin.
Obligaciones
con
descuento
Son aquellas obligaciones en las que el valor nominal es superior al dinero
realmente
desembolsado
para
adquirirla.
Obligaciones
con
prima
Son aquellas en el que el precio a pagar por la obligacin es superior al valor
nominal
de
ellas.
Obligaciones
convertibles
Son obligaciones que confieren a sus propietarios la posibilidad de cambiarlas por
acciones del ente emisor de las obligaciones, en las proporciones fijadas de
antemano, o por aprobacin de los accionistas y/o de los obligacionistas.
Obligaciones
hipotecarias
Son obligaciones que estn respaldadas por una hipoteca de primer grado sobre un
activo
del
ente
emisor.
Obligaciones
nominativas
En ellas se expresa directamente la persona acreedora de los derechos que se
deriven
de
la
obligacin.
Obligaciones
quirografarias
Son aquellas obligaciones que estn respaldadas por todos los activos de la
empresa y no por uno especfico de la misma.
OBSOLENCIA: Disminucin de la vida til de un bien de consumo o de un bien de
capital, debido a un cambio econmico o al avance tecnolgico. La obsolescencia se
debe distinguir de la depreciacin que consiste en el deterioro fsico del bien por su
uso o por el paso del tiempo. La obsolescencia se presenta como resultado del
surgimiento de bienes de mejor calidad, mayor aceptacin o menor costo, cuya
aparicin hace antieconmico seguir produciendo con os antiguos bienes de capital
o
continuar
consumiendo
los
mismos
bienes.
OCUPACIN: Aquella parte del fuerza de trabajo que se encuentra empleada en las
distintas actividades productivas. Se mide como el nmero de personas que estn
trabajando
en
un
momento
dado.
OEA: "Organizacin de Estados Americanos"; fue creada el 30 de abril de 1948 en
la 9 .Conferencia Internacional Americana celebrada en Bogot. La OEA es un
organismo regional dentro del marco de las Naciones Unidas y sustituy a la Oficina
Comercial de las Repblicas Americanas creada en la Conferencia Internacional
Americana. Sus objetivos y principios son los siguientes:
1. El mantenimiento de la paz entre los Estados Miembros.
2.

Ayuda mutua en caso de agresin.

3.

Solucin de todos los problemas que afecten el bienestar de los pueblos

americanos.

4.

Realizacin conjunta de los esfuerzos necesarios para impulsar el desarrollo

cultural, social y econmico de los Estado miembros.

OIT: "Organizacin Internacional del Trabajo". Creada en 1919 por el Tratado de

Versalles. Asociada a la ONU, desde 1947, su objetivo consiste en promover l
ajusticia social con el mejoramiento de las condiciones de vida y de trabajo en el
mundo.
Tiene
su
sede
en
Ginebra.
OFERTA: Cantidad de mercancas que pueden ser vendidas a los diferentes precios
del mercado por un individuo o por el conjunto de individuos de la sociedad. Es el
mecanismo mediante el cual se ofrecen pblicamente ttulos valores.
OFERTA BURSTIL: Conjunto de ttulos valores disponibles para venderlos en el
mercado
burstil.
OFERTA DE TRABAJO: Nmero de trabajadores (o, en un sentido ms general,
nmero de horas de trabajo) existente en la economa, Los principales
determinantes de la oferta de trabajo son la poblacin, los salarios y las tradiciones
sociales.
OFERTA MONETARIA AMPLIADA: Concepto monetario ms amplio compuesto por
la suma de los medios de pago y los cuasidineros. Generalmente, este agregado
monetario
es
denominado
M2.
(M2
=
M1
+
Cuasidineros).
OFERTA PUBLICA: Es la manifestacin dirigida a personas no determinadas o a
sector o grupo de personas determinadas, o que se realice por algn medio de
comunicacin masiva para suscribir, enajenar o adquirir documentos tales como
ttulos
valores
y
acciones.
OLIGOPOLIO: Situacin de mercado en que unos pocos agentes econmicos
controlan la produccin y por ende, la oferta de mercado de un determinado bien o
servicio. Es una situacin de competencia imperfecta, que al igual que el monopolio
y el duopolio ocasiona prdidas sociales debido a que se produce menos que lo
socialmente ptimo y los consumidores deben pagar precios ms altos que los
prevalecientes si se diera la competencia perfecta. Cuando existe algn grado de
diferenciacin del producto, recibe el nombre de competencia monopolstica. Se
distingue de una situacin de monopolio., en que el oligopolista no puede fijar los
precios a su arbitrio, sino que se debe considerar los precios que fijan el resto de los
oligopolistas, con lo que sus acciones dependeran en ltima instancia, de las
reacciones
de
sus
competidores.
OLIGOPSONIO: Mercado

en

el

que

existen

pocos

compradores.

ONU: "Organizacin de las Naciones Unidas". Constituida en 1945 con el fin de

salvaguardar la paz y la seguridad mundial, y para instruir entre las naciones una
cooperacin
econmica,
social
y
cultural.
OPEP: "Organizacin de pases Exportadores de Petrleo". Fue fundada en 1960
para la coordinacin de la poltica petrolera de los pases integrantes y la defensa

de sus intereses generales. Forman parte de la Organizacin: Arabia Saudita,

Argelia, Ecuador, Emiratos rabes Unidos, Gabn, Indonesia, Irak, Irn, Katar,
Kuwait,
Libia,
Nigeria
y
Venezuela.
OPTIMO: Es el mejor que puede tomar una variable determinada en relacin a un
objetivo particular, considerando los medios que tiene para alcanzar ese objetivo.
Por ejemplo, la combinacin ptima de bienes y servicios que puede adquirir un
consumidor es aquella que le permite alcanzar su mxima satisfaccin,
considerando el ingreso que dispone y los precios y servicios adquiridos.
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO (OMAs): Transacciones del Banco Central
de compra y venta de instrumentos financieros en el mercado abierto, a tasas de
inters competitivas. Una compra de ttulos por parte del Banco Central resulta en
un incremento de la cantidad de dinero en manos de las personas. Por el contrario,
una venta de bonos por esta entidad genera una contraccin monetaria.
OPERACIONES CON PACTO DE RECOMPRA: Son las compraventas de ttulos de
crdito o valores en las cuales el vendedor se obliga a recomprar la cosa vendida en
una fecha y a un precio determinado y el comprador, a su vez, se obliga a
revenderla
en
las
mismas
condiciones.
ORDEN: Instruccin dada por un cliente a la Casa de Corredores de Bolsa para la
ejecucin
de
una
compra
o
venta
de
valores.
ORDEN DE PAGO: Instrucciones a un banco ordenndole que pague o transfiera
una
suma
de
dinero
de
un
beneficio
designado.
OMC: "Organizacin Mundial del Comercio". La creacin de este organismo fue
respaldada por los pases que firmaron el acta de la Ronda Uruguay el 15 de abril de
1994 en Marrakech, con el propsito de comenzar a funcionar a partir del 1 de
enero de 1995, luego de operar durante 45 aos como un tratado internacional, y
de enfrascarse en los ltimos 8 aos en intensas negociaciones, el acuerdo general
sobre aranceles aduaneros y comercio (GATT) se convirti en la organizacin
mundial del comercio. Este organismo, producto del cierre de la octava ronda
Uruguay, vigilar el cumplimiento de las normas comerciales aprobadas por el GATT
y tendr el potestad de decretar sanciones a los pases infractores con el voto de
las terceras partes de sus 117 miembros. Con este nuevo tratado de comercio del
GATT, se incrementar el intercambio de bienes y servicios en ms de US$ 200.000
millones anuales, ms del 1% del producto bruto mundial en un periodo de 10 aos
a partir de 1995.
PASIVO: Se sita en la parte derecha del balance, presenta los recursos de la
empresa y especfica el origen de los fondos que financian el activo. Los principales
elementos del pasivo son los crditos y otras obligaciones contraidas, las reservas,
las provisiones, el capital social y las utilidades (o prdidas) de la empresa.
PASIVO CIRCULANTE TOTAL: Obligaciones contradas por la empresa que sern
liquidadas dentro del plazo de un ao a contar de la fecha de los estados
financieros.
PASIVO EXIGIBLE: representa deudas con personas naturales o jurdicas distintas
de los dueos de la empresa. Restos a su vez se clasifican de acuerdo con el plazo
de su vencimiento en pasivos exigidos de corto, mediano y largo plazo.

PASIVO NO EXIGIBLE: representa las deudas que tiene la empresa respecto de

sus dueos, en cuanto constituye una persona jurdica distinta de las personas
naturales o jurdicas que son sus propietarios. En esta clasificacin se incluye el
capital o patrimonio, las reservas y las utilidades.
PASIVO TOTAL: Representa la suma de los rubros de pasivos, capital y reservas de
la empresa.
PATENTE: Derechos legales para explotar en forma exclusiva un nuevo invento,
tecnologa o proceso productivo, que se concede a una persona natural o jurdica
por un periodo determinado de tiempo. La patente normalmente queda inscrita en
un registro de patentes y su duracin comienza en el momento de la inscripcin.
Las patentes constituyen una proteccin a quines realizan nuevos descubrimientos
en la medida que les permite gozar de sus beneficios. Ellas pueden afectar la
cantidad y direccin de los nuevos inventos. No obstante, a veces se transforman
en un factor que posibilita la creacin de nuevos monopolios.
PATRIMONIO: Es el valor lquido del total de los bienes de una persona o una
empresa. Contablemente es la diferencia entre los activos de una persona, sea
natural o jurdica. Y los pasivos contrados son terceros. Equivale a la riqueza neta
de la sociedad.
PATRIMONIO TOTAL: Corresponde al capital y reservas de los accionistas de la
empresa, y est representado por las siguientes cuentas: capital efectivamente
pagado a la fecha del balance; reservas de revalorizacin; mayor valor obtenido en
la colocacin de acciones de pago respecto del valor nominal; reserva legal;
prdidas generadas en ejercicios anteriores y no absorbidas a la fecha del balance
(menos); utilidad del ejercicio.
PER-CAPITA: Por habitante _ Resulta de dividir un agregado entre la poblacin
TOTAL.
PERIODO FISCAL: Periodo de 12 meses respecto al cual se da la informacin
econmica de las actividades de la empresa.
PORTAL: Private Offering Reseal and Trading throught Automated Linkage. Es el
mercado donde las colocaciones privadas son negociadas en el mercado NASDAQ.
Este mercado aplica tanto para acciones preferente como para bonos. La porcin
del la colocacin privada (144 A) que puede ser negociada fuera del mercado
domstico de Estados Unidos es denominada, Regulacin S.
PRECIOS CONSTANTES: Esta expresin admite dos interpretaciones: una, como el
resultado de la eliminacin de los cambios de precio de una variable a partir de un
perodo tomado como base y, otra, como el clculo de la capacidad adquisitiva de
algn valor monetario en trminos de un conjunto de bienes y servicios.
PRECIOS CORRIENTES: Conjunto de precios que incluyen el efecto de la inflacin.
PRECIO FUTURO: Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el
mercado de futuro.
PRECIO SPOT: Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el
mercado contado o mercado fsico.
PRECIO VALOR EN LIBROS: La relacin resulta de dividir el precio de mercado de
una accin entre su valor en Libros. Representa las veces que el valor en libros est
contenido en el precio de mercado.
PRIMA: Porcentaje que cobra el asegurador por el valor de los artculos que
asegura.
PRIME: Intereses cargados por los bancos de los Estados Unidos a sus mejores
clientes sobre los prstamos considerados ms seguros desde el punto de vista
crediticio. Se diferencia de la LIBOR, porque aunque a veces tambin es aplicada

transacciones interbancarias, es bsicamente una tasa para clientes. Adems, que

es una tasa establecida por propia decisin de cada banco individualmente.
PRIME RATE: En Estados Unidos, es la tasa aplicada por los bancos a los crditos a
corto plazo concedidos a los clientes de primera fila.
PRODUCCIN REAL: Aquella que se calcula en forma monetaria tomando como
base los precios de un perodo o un ao, y refleja el incremento fsico real de la
produccin una vez eliminada la variacin o fluctuacin de los precios.
Generalmente, se utilizan los ndices de precios para deflactar la produccin
nominal y volverla en trminos reales, o a precios constantes.
PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB): Valor total de la produccin corriente de
bienes y servicios finales dentro del territorio nacional durante un cierto perodo de
tiempo, que por lo comn es un trimestre o un ao. El trmino "produccin
corriente" significa que no se cuenta la reventa de artculos que se produjeron en un
perodo anterior. Los "bienes finales" excluyen el valor de las materias primas y los
bienes intermedios que se utilizan como insumos para la produccin de otros
bienes. Generalmente, este valor es expresado en una unidad monetaria.
PIB PER-CPITA: Valor total de la produccin corriente de bienes y servicios finales
dentro del territorio nacional durante un cierto perodo de tiempo, dividido por el
valor de la poblacin total. El producto per cpita es un promedio alrededor del cual
pueden encontrarse ms o menos dispersos los ingresos de los habitantes. Adems,
es una medida de actividad econmica que se eleva si el PIB crece ms
rpidamente que la poblacin total.
PRODUCTO NACIONAL BRUTO: Medida del flujo total de bienes y servicios
generados por una economa mediante la utilizacin de factores productivos de
propietarios de residentes en el Pas, aunque dichos factores estn fuera del
territorio nacional. A diferencia del producto geogrfico bruto que pone el acento en
la produccin generada dentro del Pas, el PNB mide la produccin generada por los
factores productivos de propiedad de residentes del Pas. Por lo tanto, es
equivalente al PGB + los ingresos netos por factores de produccin recibidos del
extranjero. En su contabilizacin se excluyen las transferencias entre factores,
adems de los bienes intermedios, pues estos ltimos ya estn incluidos en los
bienes y servicios finales. Cuando al producto nacional bruto se le deduce la
inversin de reemplazo realizada para reponer los bienes de capital que van
quedando obsoletos y que se deterioran, se obtiene al producto nacional neto. El
PNB es equivalente al gasto del producto nacional bruto cuando los clculos se
realizan en moneda de cada ao. Si dichos clculos se hacen en moneda de un ao
fijo ambos conceptos difieren por el ajuste en la variacin de la relacin de
intercambio (cuentas nacionales).
PRODUCTO NACIONAL BRUTO REAL: El PNB Nominal corregido para tener en
cuenta la inflacin. Es igual al PNB Nominal Reducido exactamente en la cantidad
suficiente para compensar las subidas experimentadas por lo precios desde el ao
base. As pues, un aumento del PNB Real indica el aumento del volumen fsico
produccin de ese periodo y excluye la subida de los precios.
PROVISIN: Suma conservada por la empresa con vistas a cubrir una carga o una
prdida eventual.
QUIEBRA: Situacin jurdica en que se encuentra un comerciante cuando cesa o
suspende sus pagos, teniendo por objeto tal estado jurdico, obtener la liquidacin
el activo del quebrado y la distribucin equitativa del mismo entre sus acreedores,
segn la graduacin que le corresponda por el carcter de sus crditos, y hasta por
el importe total de los mimos, si fuese posible.

RAZN CIDA: Indica la cobertura de los pasivos de corto plazo con activos de
fcil realizacin.
RAZN DE ENDEUDAMIENTO: Indicador que tiene por objeto medir en qu grado
y de qu forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa.
Se define como el total de los pasivos sobre el total de los activos.
REASEGURO: Operacin por la que el asegurado se asegura a su vez contra los
riesgos que acaba de contraer.
REFINANCIACIN: Operacin consistente, para los bancos comerciales, en
procurar liquidez en otros bancos u otros organismos que reciben ahorro.
REGALA: Compensacin por el uso de la propiedad ajena basada sobre un
porcentaje acordado de los ingresos resultantes de su uso. Por ejemplo, un
fabricante por el uso de su maquinaria en la fbrica de otra persona. Generalmente,
las regalas se asocian con la actividad extractiva, ms especialmente con la
actividad petrolera.
REINTEGROS DE EXPORTACIN: Operacin en la que el exportador le entrega al
Banco de la Repblica a travs del sistema financiero las divisas que obtiene de la
exportacin. Las autoridades fijan las condiciones generales para el reintegro.
RELACIN PRECIO/UTILIDAD: Se calcula dividiendo el valor de la accin en el
mercado entre el beneficio generado por la accin en el perodo de un ao. Indica
cuantas veces la utilidad de la accin equivale a su precio de mercado y tambin el
nmero de aos que se debe esperar para recuperar la inversin.
RELACIN PRECIO/VALOR EN LIBROS: Se obtiene mediante la divisin del precio
de la accin entre su valor en libro a una fecha determinada. De esta manera puede
apreciarse la prima o descuento con la cual se negocia en el mercado una accin en
relacin con el patrimonio de los accionistas.
RENDIMIENTO: Ganancia en dinero o apreciable en dinero que un inversionista
obtiene de actividades profesionales o de transacciones mercantiles o civiles.
Remuneracin por el uso del dinero. Se especifica como tasa de inters, tasa de
descuento en la mayora de los activos financieros negociados en moneda legal.
RENTABILIDAD: Es la relacin entre la utilidad proporcionada por un ttulo y la
cantidad de dinero invertido en su adquisicin.
REPORTO: Acuerdo o contrato de compra venta de ttulos mediante el cual el
comprador adquiere la obligacin de transferir nuevamente al vendedor inicial la
propiedad de los ttulos, dentro de un plazo de 2 a 45 das y bajo las condiciones
fijadas de antemano en el negocio inicial. Es un vehculo para un crdito a corto
plazo, en el cual la propiedad del ttulo es temporalmente trasladada a quien recibe
el crdito.
RIESGO: Es el grado de variabilidad o contingencia del retorno de una inversin. En
trminos generales se puede esperar que, a mayor riesgo, mayor rentabilidad en la
inversin.
RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS: Son los activos externos a disposicin
de las autoridades monetarias para financiar o regular los desequilibrios de la
Balanza de Pagos. Incluye, principalmente, el oro monetario, los Derechos
Especiales de Giro (DEG), la posicin en reserva ante el Fondo Monetario
Internacional y el uso del crdito de esta institucin (si lo hubiere), las divisas
convertibles en caja, depsitos e inversiones del Banco Central en activos
extranjeros y las partidas de aportes a instituciones monetarias internacionales
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS NO AJUSTADAS: Equivalen a las reservas
internacionales brutas descontando los pasivos de corto plazo del Banco de la
Repblica.

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO DE RENTA: Es la suma de los resultados

operacional y no operacional.
RESULTADO NO OPERACIONAL: Constituido por aquellas partidas que por
convencin se definen desligadas de la operacin del negocio propiamente tal.
Este resultado incluye ingresos y costos fuera de la explotacin y adems la
correccin monetaria.
RESULTADO OPERACIONAL: Constituido por el agregado de aquellas partidas
relativas a la operacin del negocio y que incluye los ingresos y costos de
explotacin y los gastos de administracin y ventas.
ROYALTY: Pagos de una persona o sociedad al propietario o al creador de una obra
original por el derecho a explotarla comercialmente.
SEGURO: Funcin econmica cuya finalidad es permitir la indemnizacin de los
daos causados o sufridos por bienes y personas mediante la aceptacin de un
conjunto de riesgos y su compensacin.
SECTOR PBLICO DESCENTRALIZADO: Componente del Sector Pblico No
Financiero, en la que se encuentran las empresas pblicas industriales y
comerciales, del orden nacional y local (ISS, Carbocol, ECOPETROL, EPM, ETB, EEB,
etc.), y los departamentos y municipios.
SECTOR PBLICO NO FINANCIERO: Clasificacin del Sector Pblico de un pas
que incluye al Gobierno Central y al Sector Pblico Descentralizado.
SOCIEDADES FILIALES: En general, sociedades cuyo capital social es propiedad
en ms de un 50% de otra empresa, llamada "matriz". En el mbito bancario,
sociedades annimas abiertas o cerradas o de responsabilidad limitada cuyo giro
complementa el negocio de los bancos. Incluyen intermediadoras de valores,
administradoras de fondos mutuos, administradoras de fondos de inversin,
compaas de leasing, asesoras financieras y administradoras de fondos de
vivienda.
SUPERVIT FISCAL: Es el exceso de los ingresos sobre los egresos, ya sea, del
sector pblico consolidado, del gobierno central o del sector pblico no financiero.
SWAPS: Contrato privado en que las partes se comprometen a intercambiar flujos
financieros en fechas posteriores, las que deben quedar especificadas al momento
de
la
celebracin
del
contrato.
El Swap o permuta financiera es un instrumento utilizado para reducir el costo y el
riesgo de financiamiento, o para superar las barreras de los mercados financieros.
SWAPS DE MODENAS: En los swaps de monedas las partes involucradas se
comprometen a intercambiar flujos financieros en dos monedas diferentes,
considerndose a la moneda corriente nacional como una moneda ms.
Las empresas bancarias que sean vendedoras de moneda extranjera a travs de
estos contratos y que a su vencimiento deban ponerla a disposicin del comprador
(quin las pagar en moneda corriente nacional) slo perfecciona n la venta si se
les acredita que la moneda extranjera se destinar a cubrir en esa misma fecha una
obligacin de pago al exterior a travs del mercado cambiario formal. No se
requiere el cumplimiento de esta condicin cuando la operacin involucra slo
monedas extranjeras.
SWAPS TASA DE INTERS: Contrato financiero entre dos partes que desean un
intercambio de intereses derivados de pagos o cobros de obligaciones que se
encuentran en activos a diferentes bases (tipo fijo o flotante) sin existir traspaso del
principal y operando en la misma moneda.

TABLA DE DESARROLLO: Cuadro numrico que para cada serie de un instrumento

financiero detalla la secuencia y el valor a pagar en cada cupn por concepto de
intereses y amortizacin de capital.
TASA BSICA DE LA SUPERINTENDENCIA BANCARIA (TBS): Promedio
ponderado de las operaciones diarias de los Certificados de Ahorro a Trmino con
plazo de vencimiento hasta de 30 das y, los Certificados de Depsito a Trmino con
plazo de vencimiento a partir de 30 das hasta 360 das o ms. Esta tasa se calcula
a partir de las transacciones realizadas con estos ttulos por los bancos,
corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda y compaas de
financiamiento comercial. Se calculan en la actualidad dos tipos de TBS, la TBS
mvil y la TBS por grupo de intermediario financiero.
TASA DE COMPRA: La tasa de inters implcita en el precio de compra, esto es, la
tasa interna de retorno.
TASA DE INTERS: Precio de la remuneracin de un capital prestado o recibido en
prstamo. Es el precio de la renuncia a la liquidez del ahorro.
TASA DE INTERS DE CAPTACIN: Tasa de Inters que paga el intermediario
financiero a los individuos que depositan sus recursos en dicha entidad. Tambin se
conoce como tasa de inters pasiva.
TASA DE INTERS DE COLOCACIN: Tasa de Inters que cobra el intermediario
financiero a los demandantes de crdito por los prstamos otorgados. Esta tasa de
inters tambin es conocida como tasa de inters activa.
TASA DE INTERS INTERBANCARIA: Es el precio de las operaciones realizadas en
moneda domstica por los intermediarios financieros para solucionar problemas de
liquidez de muy corto plazo. Dicha tasa de inters se pacta para operaciones de un
da y es calculada como un promedio ponderado entre montos (de captacin y
colocacin) y tasas reportadas por las entidades financieras.
TASA DE CAMBIO REPRESENTATIVA DEL MERCADO (TRM): Mide el precio
relativo de dos monedas: es decir, expresa la cantidad de unidades monetarias que
es necesario entregar para obtener una unidad monetaria externa. La TRM es un
promedio aritmtico simple de las tasas ponderadas de las operaciones de compra
y venta de divisas efectuadas en los bancos comerciales y corporaciones financieras
en las ciudades de Bogot, Cali, Medelln y Barranquilla.
TASA DE DESEMPLEO: Se define como la razn entre la poblacin desocupada y
la poblacin econmicamente activa. Se determina de la siguiente forma: TD=
(D/PEA)*100
TASA INTERNA DE RETORNO (T.I.R.): Tasa que iguala los flujos de ingresos y
egresos futuros de una inversin. Corresponde a la rentabilidad que obtendra un
inversionista de mantener el instrumento financiero hasta su extincin, bajo el
supuesto que reinvierte los flujos de ingresos a la misma tasa.
TASA DE OCUPACIN: Es el porcentaje de la poblacin ocupada como proporcin
de la poblacin en edad de trabajar. Esta relacin, es un indicador del tamao
relativo de la demanda laboral en la economa. La tasa de ocupacin se calcula as:
TO= (O/PET)*100.
TASA GLOBAL DE PARTICIPACIN (TGP): Indicador de empleo que se construye
para cuantificar el tamao relativo de la fuerza de trabajo. En l se compara la
poblacin econmicamente activa y la poblacin en edad de trabajar. Se define de
la siguiente manera: TGP= (PEA/PET)*100
TARIFA: Sinnimo de precio. En un sentido restringido, se usa para referirse al
precio de los bienes o servicios de consumo colectivos, que son fijados
unilateralmente por el oferente, sea o no con la participacin de la autoridad.
Sinnimo de Arancel o de derecho aduanero. En esta acepcin corresponde al

impuesto que debe pagarse por la importacin de un bien en el momento de su

internacin.
TIBP: Tasa de Inters Bsica Pasiva, emitida por el Banco Central de Reserva de El
Salvador.
TITULARIZACION: Proceso mediante el cual se constituyen patrimonios
independientes denominados Fondos de Titularizacin, a partir de la transferencia o
cesin de activos generadores de flujo de efectivo, permitiendo al originador
obtener
liquidez
inmediata.
Existen
dos
tipos
de
titularizacin:
Titularizacin de activos. A travs de la cesin de los activos (generadores de
flujos)
Titularizacin de flujos futuros. Proceso financiero que permite vender derechos
sobre flujos futuros en forma de valores en el mercado de valores, percibiendo hoy
(a una tasa de descuento), lo que se espera percibir maana.
TTULO: Valor que representa un derecho o una obligacin en una sociedad. A los
valores que aun son fsicos se les continua llamando titulo; sin embargo a los que
ya estan desmaterializados es decir representados como anotaciones electrnicas
en cuenta se les llama Valores
TRANSFERENCIA ELECTRNICA DE FONDOS: Operacin que significa dbitos o
crditos de dinero en una cuenta, efectuada por medio de dispositivos electrnicos
autosuficientes.
TRANSACCIN: Compra o venta de algn instrumento financiero.
UNDERWRITTING: Operacin o evento realizado a travs de la banca de inversin
o de casas de bolsa, comprometindose a colocar una emisin o parte de ella para
la posterior reventa en el mercado. La operacin de underwriting se inicia con la
asesora al cliente y puede ser de varias clases, de acuerdo al compromiso
previamente pactado con el ente emisor; es decir, "En firme", "Garantizada" o sobre
la base de "Mayores Esfuerzos". Cuando la colocacin es "En Firme", el agente
colocador se compromete a adquirir la totalidad de la emisin para luego
revenderla. En caso de ser "Garantizada", el colocador expresa su compromiso en
colocar una parte de la emisin, quedando el remanente de la emisin garantizado
por el mismo agente de colocacin, en caso de no ser colocada. En el caso de
colocaciones a "Mejores Esfuerzos" la empresa comprometida no garantiza la venta
total del monto emitido, pudiendo devolver al ente emisor el remanente no
colocado.
UTILIDAD POR ACCIN: Se obtiene dividiendo la utilidad lquida de la empresa
entre las acciones emitidas y nos da una idea del retorno que reciben los
inversionistas por cada accin que poseen.
UTILIDAD O PERDIDA DEL EJERCICIO: Se obtiene de sustraer el impuesto a la
renta del resultado.
USURA: Tipo de inters pagado por el uso del dinero ajeno superior al establecido
por la Ley. Cobrar un tipo de inters superior al mximo legal sobre los prstamos.
VALOR AGREGADO: Suma del valor aadido en los procesos productivos de cada
uno de los sectores de la economa.
VALOR CONTABLE: Valor presente del instrumento calculado segn su tasa de
compra.

VALOR DE MERCADO: Valor obtenido de transacciones en las bolsas de valores o

valor informado mensualmente por la Superintendencia de Bancos para efectos de
valorizacin de la cartera de instrumentos transables en el mercado, segn el caso.
VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA: Es el producto de la multiplicacin del
ultimo precio por el nmero de acciones en circulacin. Es el precio que hubiera
tenido que pagar un inversionista en el caso hipottico de adquirir todas las
acciones en circulacin.
VALOR DE MERCADO O COTIZACIN: Corresponde al precio que se paga por la
accin en la bolsa de valores. Este precio se modifica en funcin de la oferta y la
demanda del ttulo.
VALOR INTRNSECO: Valor de una accin obtenido dividiendo el activo neto de la
sociedad por el nmero de sus acciones.
VALOR MVIL: Ttulo negociable que representa, bien un derecho de asociado
(accin), bien un prstamo a largo plazo (obligacin).
VALOR NOMINAL: Corresponde al valor inicial del instrumento emitido. Al tratarse
de documentos descontables que no tienen tasa nominal (por ej: PDBC o PRBC), el
valor nominal corresponde al valor final.
VALOR PAR: Corresponde al valor del capital no amortizado de un instrumento
financiero, incluidos los correspondientes intereses y reajustes devengados.
WALL STREET: Nombre popular que recibe el distrito de negocios y finanzas de la
ciudad de New York.
ZONA LIBRE DE COMERCIO: Es un rea formada por dos o ms pases que de
forma inmediata o paulatina suprimen las trabas aduaneras y comerciales entre s,
pero manteniendo cada una frente a terceros su propio arancel de aduanas y su
rgimen de comercio.
ZONA DE TRANSITO: "Entreport" o "Transit Zona" . Es un puerto de entrada a un
pas costero, establecido para la conversin de un pas vecino, que carece de
facilidades portuarias adecuadas o que no tiene acceso al mar.
ZONA FRANCA: Es un rea delimitada del territorio nacional en la cual se ofrecen
una serie de incentivos en materia cambiaria, tributaria, aduanera y de comercio
exterior, con el propsito de fomentar l industrializacin de bienes y servicios
orientados prioritariamente a los mercados internacionales.
ZONA LIBRE: Es un rea determinada cuyos lmites son vigilados por la aduana y
est situada o considerada bajo ciertos aspectos en los cuales todas o algunas
mercancas son admitidas con exencin de derechos e impuestos a la importacin y
estn normalmente sometidas al control de la aduana.

El Mercado de Valores
1.
Qu
es
el
Mercado
de
Valores?
El Mercado de Valores permite la canalizacin de los recursos disponibles para
inversin hacia aquellos sectores o entes que requieran financiamiento. Al cumplir
esta funcin, ste se convierte en el pulmn de la economa porque genera las
condiciones
necesarias
para
impulsar
el
desarrollo
econmico.
El Mercado de Valores est formado por la Bolsa de Valores, las Casas Corredoras,
Emisores, Inversionistas, Clasificadoras de Riesgo, Superintendencia de Valores y la
Central Depositaria de Valores.

2. Quines participan en el Mercado Burstil de El Salvador?

BOLSA DE VALORES: Es la "Plaza" (o lugar), en la que converge la oferta y demanda
de
valores.
CASAS DE CORREDORES DE BOLSA (CCB): Son el Eslabn que permite que se
concreten las transacciones entre quienes desean comprar valores y quienes los
ofrecen.
EMISOR: Empresas que emiten los valores que se negocian en Bolsa
INVERSIONISTA: Persona natural o jurdica que invierte su dinero en valores con el
fin
de
obtener
un
rendimiento
a
cambio
SUPERINTENDENCIA DEL SISTEMA FINANCIERO: Ente regulador del sistema burstil,
CALIFICADORAS DE RIESGO: Empresas dedicadas al anlisis profundo de riesgo
econmico-financiero, emitiendo su opinin sobre la calidad crediticia de una
emisin
de
valores
y/o
Empresa
Emisora
de
los
mismos.
CENTRAL DEPOSITARIA DE VALORES (CEDEVAL): Entidad especializada que recibe
valores
para
su
custodia
y
administracin.
En la Figura de Titularizacin, se incorporan nuevos actores que participan en el
proceso.
ORIGINADOR, quien transfiere los activos y obtiene financiamiento para actividades
productivas
SOCIEDAD TITULARIZADORA, que es la encargada de estructurar la titularizacin y
administrar
el
Fondo
de
Titularizacin
REPRESENTANTE DE LOS TENEDORES DE VALORES, que se encarga de verificar que
el proceso se desarrolle adecuadamente, representando los intereses de los
inversionista
3. Cules es la funcin y servicios que ofrece la Central de Depsito de
Valores
(CEDEVAL)?
Es la sociedad encargada de custodiar y administrar los valores negociados en la
Bolsa de Valores, a travs de sistemas electrnicos especializados. Su objetivo es
facilitar la liquidacin de las operaciones burstiles pues agilizan la transferencia de
dinero y valores; adems dan mayor seguridad y rapidez en el pago de valores,
eliminado el riesgo que representa para los inversionistas el manejo de ttulos
fsicos.
4.
Qu
son
las
calificadoras
de
riesgo?
Las calificadoras de riesgo son agencias independientes que se encargan de evaluar
tanto los aspectos cuantitativos (como los estados financieros y sus proyecciones),
como cualitativos (estrategias, administracin, etc.) de los emisores, con el objetivo
deopinar sobre la capacidad que tiene el Emisor de cumplir con sus obligaciones
financieras, es decir su capacidad cumplir con el pago de sus deudas, tanto con el
capital
como
los
intereses.
5.
Quin
es
el
ente
regulador
del
mercado?
En el Mercado de Valores salvadoreo el Ente Regulador es la Superintendencia del
Sistema Financiero, entidad autnoma del gobierno. Tiene como finalidad vigilar el
cumplimiento de las obligaciones legales de todos los participantes del mercado de
valores, as como facilitar el desarrollo del mercado, con nfasis en el mercado de
capitales (operaciones de inversin y financiamiento de mediano y largo plazo),
velando
en
todo
momento
por
el
inters
de
los
inversionistas.

6. Porqu debe existir un Ente Regulador en el Mercado y cules son sus

funcione?
Todos los inversionistas, intermediarios y emisores deben tener acceso al mercado
de valores en igualdad de condiciones, as como deben tener igual acceso a la
informacin del mercado:

Debe vigilar el cumplimiento de las obligaciones legales de los

participantes del mercado para evitar fraudes.

Las transacciones en los mercados de valores son negocios basados en la

confianza, as que se debe asegurar la confiabilidad del sistema. El objetivo es
que los mercados sean: equitativos, transparentes y eficientes.

Se debe asegurar que los inversionistas tengan conocimiento sobre los

riesgos, derechos y obligaciones que conllevan sus inversiones.

A travs de la difusin de informacin, emisin de normativa, autorizacin

de procedimientos y gestin en actualizacin de la legislacin, debe promover
el desarrollo del mercado de valores.

7. Cul es la Interaccin entre el Sistema Financiero tradicional y el

Mercado
de
Valores?
El Sistema Financiero es un conjunto de mecanismos que buscan equilibrar los
recursos
monetarios
de
la
economa.
En dicho Sistema, coexisten los Bancos y la Bolsa de Valores, siendo estos sistemas
complementarios, de tal forma que:

Una persona (natural o jurdica) con excedente de dinero debe considerar

dos opciones: Ahorrar en una cuenta de ahorro y/o depsito a plazo (Banco), e
Invertir en bonos y/o acciones (Bolsa de Valores)

Una empresa que necesite financiamiento debe considerar dos opciones:

Solicitar un crdito (Banco), y Emitir Bonos y/o acciones (Bolsa de Valores).

Siempre es saludable utilizar las dos opciones, ya que:

En el caso de las personas naturales o jurdicas es conveniente que no

tengan todo su dinero en un solo lugar, sino que diversifiquen sus inversiones

En el caso de las empresas, es recomendable que diversifiquen sus fuentes

de fondeo.

La Bolsa de Valores
1.
Qu
es
la
Bolsa
de
Valores
de
El
Salvador?
Es la Institucin que facilita las negociaciones de valores y procura el desarrollo del
Mercado Burstil. Es la "Plaza" (o lugar), en la que converge la oferta y demanda de
valores.
En otras palabras, la Bolsa de Valores de El Salvador (BVES) es la institucin que
facilita el acercamiento directo entre las empresas que necesitan financiamiento:
"Empresas Emisoras", y las personas (naturales y/o jurdicas) que tienen dinero
disponible: "Inversionistas", negociando stos a travs de las Casas de Corredores
de
Bolsa.
La Bolsa facilita los medios tecnolgicos, humanos y operativos que permiten una
comunicacin transparente y eficiente entre los participantes del Mercado. As

mismo, promueve la libre determinacin de precios, la transparencia en las

operaciones, las medidas que fomentan la liquidez a precios de mercado, y permite
la
equidad,
seguridad,
liquidez
y
transparencia
del
mercado.
2. Cundo se fund la Bolsa de Valores de El Salvador?
La Bolsa de Valores de El Salvador se fund en 1989 cuando gracias a la visin de
un grupo promotor de profesionales y empresarios salvadoreos, que desde
principios de ese ao iniciaron las gestiones y trmites necesarios para la creacin y
establecimiento de un Mercado de Valores en El Salvador, logrando que el 7 de
Septiembre de ese mismo ao se suscribiera la escritura constitutiva de la
sociedad. La primera sesin de negociaciones se realiz el 27 de abril de 1992,
negocindose un total de 118,500 ($13,560) en 3 operaciones, que dieron inicio al
Mercado
Burstil
en
El
Salvador.
3. Cmo contribuyen las Bolsas de Valores al desarrollo econmico del
pas?
Los sectores pblicos y privados del pas necesitan recursos de corto, mediano y
largo plazo. En tal sentido, necesitan fuentes que les permitan acceso a ellos, por lo
que
recurren
al
Sistema
Financiero.
En ste sistema se encuentran con los Bancos Comerciales, o a travs de la Bolsa
de Valores adonde pueden obtener un financiamiento acorde a las necesidades
propias de cada entidad a travs de la emisin de Acciones o Valores de Deuda. De
esta forma, las entidades logran satisfacer necesidades de capital, obteniendo un
mayor crecimiento y modernizacin de procesos, generando con ello nuevas
fuentes de trabajo, producciones ms competitivas y una adecuada canalizacin del
ahorro
interno
de
los
pases.
4. Cul es el marco legal en el que se desenvuelve la Bolsa de Valores?
La Bolsa de Valores de El Salvador (BVES), es parte del mercado de valores el cual
est regulado por la Ley de Mercado de Valores, la cual entr en vigencia el 1 de
Marzo de 1995, y se ha ido actualizando de acuerdo a las necesidades del
mercado.
Dicha Ley regula la oferta pblica de valores, las transacciones, los respectivos
mercados y los participantes del Sistema Burstil, con la finalidad de promover el
desarrollo eficiente de dichos mercados y velar por los intereses del pblico
inversionista.
De acuerdo al Art. 29, se le atribuye a la Bolsa de Valores funciones reguladoras,
fiscalizadoras, disciplinarias y administrativas siguientes:

Regular las operaciones en Bolsa a travs de reglamentos, normas e

instructivos a los que las Casas de Corredores de Bolsa se sujetarn con el fin
de tener un "mercado transparente, equitativo, competitivo, ordenado e
informado".

Fiscalizar para que las operaciones realizadas dentro de la Bolsa se

desarrollen de acuerdo a los reglamentos e instrucciones impartidas por la
Bolsa, y a las dictadas por la Superintendencia.

Aplicar medidas disciplinarias a las Casas de Corredores de Bolsa, a sus

Agentes y dems personal, de acuerdo a lo establecido en los reglamentos para
velar por el buen desarrollo de las Sesiones de Negociacin y del Mercado.

Recolectar y difundir la informacin relativa a los emisores y valores

inscritos.

Para cumplir con las atribuciones antes mencionadas, la Bolsa cuenta con una serie
de Instructivos Para mayor informacin, stos estn disponibles en el sitio web
www.bves.com.sv
en
la
Seccin
de "Marco
Legal"
5. Cules son las principales caractersticas de la Bolsa de Valores?
Equidad: Facilita los mecanismos de informacin y negociacin para que los
participantes
del
mercado
cuenten
con
igualdad
de
condiciones.
Seguridad: Se cuenta con un marco jurdico que regula los roles de los
participantes, exigindoles el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente y
eficaz
operacin
del
Mercado
de
Valores.
Liquidez: Los valores que se negocian en Bolsa, tienen la facilidad de venta y
negociacin en el mercado secundario, es decir que permite la transformacin de
sus
valores
en
efectivo
cuando
se
requiera.
Transparencia: A travs de la eficiente difusin de informacin, se garantiza que
todos los participantes fundamenten sus decisiones en el pleno conocimiento de las
condiciones
del
mercado.
6. Cules son las Principales Funciones que realiza la Bolsa de Valores?

Promueve un mercado de capitales, propiciando la participacin del mayor

nmero posible de inversionistas, a travs de la compra y venta de todo valor
inscrito en Bolsa.

Celebra Sesiones de Negociacin diariamente, proporcionando la

infraestructura tecnolgica necesaria, y facilitando la comunicacin entre los
Agentes Corredores de Bolsa (representantes de las Casas de Corredores de
Bolsa), los emisores de valores y los inversionistas.

Propicia la eficiente canalizacin del ahorro nacional interno hacia las

necesidades de inversin de las entidades emisoras (pblicas o privadas) que
requieren recursos financieros adicionales.

Ofrece al inversionista las condiciones de legalidad y seguridad en las

transacciones que se realicen a travs de la Bolsa de Valores, con base en la
Ley del Mercado de Valores, y dems normativa.

Adopta las medidas adecuadas para fomentar la confianza en el sistema,

permitiendo una mayor participacin de inversionistas (grandes y pequeos), y
ampliando el abanico de oportunidades de inversin. As mismo, vela
constantemente porque se cumplan las normas para mantener la seriedad y
transparencia del mercado, haciendo cumplir los derechos que le facultan las
leyes, reglamentos y dems normas.

Lleva el registro de las negociaciones y precios efectivos de los valores, y

pone a disposicin del pblico toda la informacin sobre lo que acontece en el
mercado burstil.

La difusin oportuna de informacin, que es un elemento indispensable en

el mercado burstil, por ello que la Bolsa de Valores de El Salvador ofrece
diversa informacin a travs de su sitio web.

7.

Cmo

se

negocia

en

la

Bolsa

de

Valores?

La Bolsa de Valores celebra diariamente "Sesiones de Negociacin", para lo cual

facilita los medios fsicos, tecnolgicos, humanos y operativos, que permitan una
eficiente comunicacin entre Agentes Corredores de Bolsa, Emisores e
Inversionistas.
En la Bolsa de Valores de El Salvador nicamente las Casas de Corredores de Bolsa,
a travs de sus Agentes Corredores de Bolsa, pueden realizar las transacciones de
compra/venta de valores (de deuda o acciones), y las operaciones de reporto. Al ser
stos Agentes especialistas en el rea burstil, ellos pueden proporcionar la
asesora
necesaria
para
participar
en
el
mercado.
El 100% de las operaciones se realizan a travs de un Sistema Electrnico de
Negociacin
llamado
"SEN"
8.
Qu
es
el
Sistema
Electrnico
de
Negociacin
(SEN)?
El Sistema Electrnico de Negociacin (SEN) es un sistema de negociacin
electrnica que integra los distintos mercados en los opera la Bolsa de Valores de
El Salvador, el cual ha sido diseado y desarrollado por la Bolsa de Valores de El
Salvador, bajo altos estndares de calidad y seguridad, tomando como su principal
insumo las necesidades de un mercado en constante evolucin y crecimiento. La
sesin electrnica opera todos los das, de 8:30 a.m. a 3:30 p.m., y a travs de sta
solo
se
concretan
las
operaciones.
9.
Cmo
se
liquidan
las
operaciones
realizadas
en
Bolsa?
La liquidacin monetaria es una operacin que solo se lleva a cabo una vez en el
da, y en la cual se diferencian las operaciones de Compra de las operaciones de
Venta. Diariamente establece los saldos de todas las operaciones efectuadas en la
sesin de negociacin, y cuando se determina el dato de pagos y cobros por
particulares por casa, se realiza un neteo automtico, estableciendo un saldo que
podr
ser
deudor
o
acreedor
segn
el
caso.
La liquidacin consta de cuatro fases:

Cobro con cargo a entidades que no son bancos por operaciones realizadas
a travs de Casas de Corredores de Bolsa (CCBs)

Cobro con cargo a bancos de operaciones efectuadas a travs de CCBs

Pago a favor de entidades que no son bancos de operaciones efectuadas a

travs de CCBs

Pago a favor de bancos por operaciones efectuadas a travs de CCBs

10. Cmo se clasifican los Mercados en el Mercado Burstil?

Por
el
plazo:
Mercado de Dinero: El mercado de dinero realiza aquella actividad financiera que
fomenta el crdito de corto plazo. Sus instituciones principales son los Bancos
Comerciales
(Ejemplo:
Operaciones
de
Reporto)
Mercado de Capitales: El mercado de capitales es aquella actividad financiera que
fomenta el crdito de mediano plazo y principalmente de largo plazo. Sus
instituciones principales son los Bancos de Desarrollo, Bancos Hipotecarios,
Instituciones de Vivienda, y especialmente las Bolsas de Valores. Ejemplo: Mercado
Primario
(deuda)
y
Secundario
(acciones
y
deuda)
Por
la
forma
de
operacin:
MERCADO
PRIMARIO

MERCADO
MERCADO

DE

SECUNDARIO
REPORTOS

11. Qu Mercados operan en la Bolsa de Valores de El Salvador?

En la Bolsa de Valores de El Salvador (BVES), las operaciones se realizan en tres
diferentes
tipos
de
mercados:
MERCADO PRIMARIO: Se relaciona con la Colocacin Inicial de Valores. Los
inversionistas adquieren directamente de los emisores, a travs de una Casa de
Corredores de Bolsa, los valores ofrecidos al pblico por primera vez, recibiendo
directamente el emisor, los recursos que requiere. Es decir que en este mercado se
realiza la Primera Venta de los valores del emisor para el inversionista.
MERCADO SECUNDARIO: Comprende las ventas sucesivas de Valores, una vez stos
han sido negociados en Mercado Primario. Es una "Reventa" de los valores
adquiridos con anterioridad, es decir que los inversionistas que posean valores,
pueden
venderlos
a
otros
inversionistas.
MERCADO DE REPORTO: Un Reporto es un prstamo de Corto Plazo (entre 2 y 45
das), en el que se transfiere temporalmente como garanta valores. Al inicio de la
operacin, se pacta el plazo de la misma as como el rendimiento que pagar. Al
finalizar el plazo de la operacin, la persona que prest el dinero recibe el importe
del prstamo ms el rendimiento previamente pactado, y transfiere nuevamente los
valores
a
su
dueo.
12. Cul es el horario de negociacin de la Bolsa de Valores de El
Salvador?
Los
Horarios
son
distintos
segn
cada
mercado:
Mercado
Primario:
9:15
am
a
3:25pm
Mercado
Secundario:
8:30am
a
3:30pm
Reporto: 9:30am a 11:00am

Casas de Corredores de Bolsa

1.
Qu
son
las
Casas
Corredoras
de
Bolsa?
Las Casas de Corredores de Bolsa, son Sociedades Annimas organizadas y
registradas conforme a la Ley del Mercado de Valores, para poder prestar sus
servicios de intermediacin de valores. Son los entes que realizan las operaciones
de compra y de venta de valores por instrucciones de sus clientes.
Para acceder al listado de las CCB que operan en BVES, puede visitar la seccin de
"Casas
de
Corredores"
en
el
sitio
Web
www.bves.com.sv.
2. Qu requisitos deben cumplir las Casas de Corredores de Bolsa para
poder
operar
en
el
mercado?
Para poder recibir la autorizacin de operar en el mercado, las Casas de Corredores
de Bolsa deben cumplir los requisitos que establece la Ley del Mercado de Valores,
los cuales buscan garantizar la solvencia financiera de la entidad y su capacidad
para prestar los servicios que ofrecen. Adems, deben respetar las normas de
conducta establecidas en los mercados, en particular frente a la clientela. Estas
normas y los requisitos se encuentran establecidos en la normativa legal del
mercado, as como en los instructivos de la Bolsa de Valores de El Salvador, y su
cumplimiento es supervisado tanto por la Superintendencia de Valores como por la
propia
Bolsa.

3. Cules son los servicios que pueden ofrecer las Casas de Corredores de
Bolsa?
Las Casas de Corredores pueden prestar los servicios de:

Asesora Burstil

Asesorar a empresas con necesidades de financiamiento, estructurando

emisiones de acciones o bonos.

Realizar el proceso de colocacin de acciones o bonos emitidos por

empresas.

Compra y Venta de valores extranjeros inscritos en Bolsa

Financiamiento a travs de Bolsa

1.
Qu
son
los
emisores?
Son entidades pblicas o privadas que necesitan financiamiento de corto o de largo
plazo y que recurren a los mercados de valores para obtenerlo a travs de la
emisin
de
acciones
o
ttulos
de
deuda.
2.
Cules
son
los
beneficios
de
financiarse
Los principales beneficios de financiarse a travs de bolsa son:

Diversifica Fuentes de financiamiento

en

Bolsa?

Mayor poder de Negociacin con acreedores.

Estructura de Financiamiento ms eficiente: Re estructuracin Pasivos.

Financiamiento estructurado a la medida segn necesidades financieras y a

tasas competitivas.

Control en la forma de amortizacin del capital

Certeza en el costo financiero (estableciendo tasas mnima y mxima)

Proyecta una imagen corporativa de su entidad (Prestigio)

Brinda transparencia y credibilidad a las gestiones empresariales

3. Cul es el proceso de inscribir una emisin en la Bolsa?

El primer paso para que una empresa pueda cotizar en Bolsa, es su debida
inscripcin en el Registro Pblico Burstil, y en la Bolsa de Valores de El Salvador
como emisor autorizado. Dicho proceso se realiza por medio de una Casa Corredora
de
Bolsa.
De manera resumida, para llevar a cabo el proceso en cuestin, los pasos a seguir
son:
1. Contactar una Casa de Corredores de Bolsa.
2.

Presentar toda la documentacin que la ley, la Bolsa y la Superintendencia

solicitan.

3.

Obtener la autorizacin de la empresa como Emisor por parte de la Bolsa

de Valores y de la Superintendencia

4.

Registro de la empresa en el Registro Pblico Burstil.

5.

Una vez este proceso ya est completo, la empresa puede emitir una
variedad de productos burstiles con el fin de obtener el financiamiento que
requiere.

Para obtener un mayor detalle de los documentos que deben presentarse ante la
Bolsa y la Superintendencia para la inscripcin de una empresa como Emisor, y
posteriormente de la informacin requerida para la inscripcin de valores, visite la
Seccin de "Financiamiento" en el sitio Web www.bves.com.sv.
4. Cules son los beneficios obtenidos al financiarse a travs de la
emisin de instrumentos de Deuda?

Bajo Costo de Financiamiento: a travs de la emisin de valores de

deuda, la empresa emisora puede controlar su tasa de financiamiento, la cual
debe ser acorde al riesgo implcito de los valores emitidos, para que la tasa sea
atractiva para los inversionistas.

Facilita la determinacin de la amortizacin del capital: es decir que

cada empresa emisora, dependiendo de las necesidades y capacidades propias
de financiamiento, puede optar por diferentes formas para amortizar o pagar el
capital.

Reduce la presin sobre el Flujo de Efectivo del emisor: las

empresas pueden optar por solo pagar intereses peridicamente (mensual,
trimestral, semestral etc.) y el capital hasta el vencimiento de los valores
emitidos, lo cual les permite reducir la presin sobre el flujo de efectivo,
brindndoles solvencia al tener un mayor margen financiero con el cual puedan
afrontar los cambios econmicos y del mercado.

Mejora el aprovechamiento del Efectivo (Costo de Oportunidad): ya

que la cantidad a pagar peridicamente a los inversionistas es menor que las
empresas debieran pagar en el sistema financiero tradicional (Bancos), esto les
permite utilizar estos recursos en proyectos ms productivos y que les generen
mayor rentabilidad.
5. Cules son los beneficios obtenidos al financiarse a travs de la
emisin
de
acciones
en
la
Bolsa
de
Valores?
Los beneficios de financiarse a travs de acciones son:

Mejora las condiciones de negociacin ante las instituciones

bancarias: Al tener mayor patrimonio y una menor relacin de
apalancamiento, la compaa se convierte en un sujeto de crdito ms seguro
ante los bancos, adems de permitirle enfrentarse a posibles reducciones en
sus niveles de ventas o incrementos en las tasas de inters.

Reduce los costos y gastos financieros: Las acciones no afectan el

flujo de caja, pues no requiere erogaciones peridicas de pago de intereses.

Facilita el manejo de fondos en proyectos de largo plazo: Un

proyecto de largo plazo rinde sus frutos en el futuro. Las acciones no requieren
el pago de gastos financieros en la etapa pre-operativa del proyecto.

Proporciona liquidez a los inversionistas: Las acciones que se

negocian en Bolsa pueden venderse con facilidad en el mercado secundario,
proporcionando al inversionista una manera fcil y efectiva de hacer lquido el
capital invertido.

Aporta a la expansin de la empresa caractersticas de solidez,

flexibilidad y reduccin de riesgo financiero:Por medio de la emisin de
acciones la Bolsa hace posible que las empresas puedan obtener, en el

momento ms adecuado, esta financiacin a travs de ampliaciones de capital

(emisin de acciones), en condiciones muy favorables.

Diversifica la colocacin de capital: La Bolsa facilita el acceso de la

empresa a una amplia comunidad de inversionistas. Lo que posibilita una
colocacin del capital diversificada, pero permitiendo mantener el control de la
gestin de la compaa.

Valoracin objetiva de la empresa: Las acciones de una compaa que

cotiza en Bolsa cuentan con una valoracin de mercado ms objetiva. La Bolsa
incorpora sistemticamente las expectativas de beneficios en la valoracin de
las empresas cotizadas. El precio que alcanzan las acciones de una compaa
inscrita en bolsa, no slo es representativo del acuerdo entre oferta y demanda
en el mercado, sino tambin de la percepcin de este sobre las decisiones
tomadas y de los resultados obtenidos por la empresa.
6.
Qu
es
la
titularizacin?
La Titularizacin es un mecanismo para obtener liquidez ahora, de activos que
actualmente
no
son
lquidos
pero
que
lo
sern
en
el
futuro.
Es un proceso por medio del cual, el Originador, transfiere ya sea los activos
generadores de flujo de efectivo o los flujos futuros, para la constitucin de un
patrimonio autnomo e independiente denominado Fondo de Titularizacin, que
ser administrado por una entidad (Sociedad Titularizadora), con la finalidad
principal de generar pagos de las emisiones de valores que se emitan con cargo al
Fondo. As, del dinero que se recauda de la colocacin de los valores emitidos con
cargo al Fondo, el Originador recibe la contraprestacin de la transferencia de sus
activos.
Existen
dos
tipos
de
titularizacin:
Titularizacin
de
activos
A
travs
de
la
cesin
de
los
activos
(generadores
de
flujos)
Titularizacin
de
flujos
futuros
Proceso financiero que permite ceder los derechos sobre flujos futuros, percibiendo
hoy (a una tasa de descuento), lo que se espera percibir maana.
7. Cules son los beneficios de financiarse a travs de titularizacin en la
Bolsa
de
Valores?
Permite confidencialidad de las cifras relevantes de la empresa. La empresa
originadora no est obligada a revelar su informacin estratgica ni financiera, dado
que lo importante para el mercado (inversionistas, calificador de riesgos, regulador)
es la informacin referente al Fondo de Titularizacin,y a los activos que lo
conforman.
Financiamiento sin endeudamiento. En algunos casos, la empresa puede
vender directamente los activos subyacentes a la emisin a un fondo de
titularizacin, con lo cual equivale a financiarse por el lado del activo, es decir, sin
tener que incrementar sus pasivos.
Obtener Liquidez en el corto plazo. La titularizacin representa una nueva
opcin de financiamiento, por medio de un proceso que busca optimizar el uso de
los activos; el originador, a travs de un proceso relativamente corto, logra realizar
en
tiempo
actual
la
liquidez
futura
de
sus
activos.
Da liquidez a activos que por su naturaleza carecen de ella. La Titularizacin
permite que activos con baja liquidez en el mercado se transformen en valores
activos financieros que podrn ser colocados entre el pblico inversionista,

generando as importantes flujos de recursos para el financiamiento de actividades

operativas
de
una
empresa.
Estructura de la titularizacin conforme al comportamiento de los flujos
del originador. El financiarse a travs de bolsa permite estructurar la emisin "a la
medida" de las necesidades financieras y posibilidades de la empresa originadora.
La Sociedad Titularizadora elabora la estructura de la titularizacin conforme al
comportamiento
de
los
flujos
del
originador.
Financiamiento a tasas competitivas. Una de las principales ventajas que
provee el financiamiento a travs de titularizacin es que permite acceder a tasas
de inters atractivas, ya que las mismas dependen de la estructuracin y
calificacin
de
riesgo
obtenida
para
la
emisin.
Eficiencia en la obtencin de recursos financieros para el crecimiento de la
empresa. A travs de la titularizacin, la empresa puede obtener liquidez ahora,
por activos que generan flujos futuros, permitindole la implementacin y desarrollo
de proyectos de crecimiento o de reconversin tecnolgica, los cuales no rinden
frutos
inmediatos.
No se requiere Clasificacin de Riesgo de la Empresa Originadora. La
calidad crediticia del originador no es un factor determinante en el riesgo de los
valores que se emiten, pues lo importante es la calidad del activo que est
respaldando
esa
emisin.
Financiamiento con menor carga administrativa. La sociedad titularizadora es
quien realiza todo el trmite de inscripcin en la Bolsa de Valores y en la
Superintendencia de Valores, siendo responsable adems del pago de intereses y
principal a los inversionistas. Por lo tanto, la empresa originadora podr solamente
ocuparse de mantener la relacin con la titularizadora.
Beneficios Impositivos. De conformidad a la Ley de Titularizacin, los Fondos de
Titularizacin estn exentos de toda clase de impuestos y contribuciones fiscales, y
las transferencias de activos para conformar un Fondo de Titularizacin, ya sean
muebles
o
inmuebles,
estar
igualmente
exenta.
8.
Qu
es
el
Fondo
de
Titularizacin?
Es un patrimonio independiente, diferente al de la titularizadora y al del originador.
Conformado por activos y pasivos que resulten o se integren como consecuencia de
un proceso de titularizacin. Su propsito principal es generar los pagos de los
valores emitidos contra el mismo fondo. no es una persona jurdica.
9. Qu tipos de tasa de inters pueden tener las emisiones de Deuda?
Pueden usarse cualquiera de las siguientes modalidades:

Tasa de Inters Fija: establecida al momento de emitir los valores la cual no

se modifica, flucta o cambia durante toda la emisin.

Tasa de Inters Reajustable: la tasa de inters se reajusta de acuerdo a los

parmetros establecidos al momento de emitir los valores. se puede usar como
tasa de referencia:

Tasa de Inters Bsica Pasiva -TIBP- (reajustable mensual, trimestral o

semestralmente de acuerdo a lo que establezca el emisor) + Sobretasa (esta
parte de la Tasa de Inters es fija a lo largo de la emisin)

Tasa LIBOR "London Interbank Offered Rate" (reajustable mensual,

trimestral o semestralmente de acuerdo a lo que establezca el emisor) +
Sobretasa (esta parte de la Tasa de Inters es fija a lo largo de la emisin)

10.
Qu
garantas
pueden
tener
las
emisiones
de
Deuda?
En el mercado salvadoreo se pueden dar las siguientes formas de garantas de las
emisiones

Garanta de Cartera de Crditos Hipotecarios

Garanta Hipotecaria que consiste en el respaldo por terrenos, propiedades,

o cualquier otro inmueble perteneciente a la empresa.

Garanta Prendaria, la cual respalda la emisin con diferentes tipos de

activos, como por ejemplo: mercanca, crditos, maquinaria u otro tipo de
bienes muebles.

Garanta de Avales, es decir que una segunda empresa garantiza en forma

solidaria el pago de la emisin de la primera (por ejemplo un banco que avala
la emisin)

Garanta o respaldo de la emisin por el Patrimonio de un fideicomiso

11. Cules son las formas de pago de capital e inters?

El pago de capital e intereses puede realizarse de acuerdo a las necesidades de la
empresa:

Intereses peridicos con pago de capital hasta el vencimiento de la emisin

Intereses y amortizacin de capital peridico

Amortizacin en perodos especficos

Cero cupn: el valor se vende a descuento y hasta el vencimiento de la

emisin se paga el valor total de la misma, por lo que no se pagan intereses
durante la vida de la emisin.

Inversin a travs de La Bolsa

1.
Qu
es
la
Inversin
en
Bolsa?
Una Inversin representa el manejo de dinero por parte del inversionista, ya sea
ste una empresa o una persona natural, que busca obtener algn rendimiento a
futuro, es decir que adquirir valores o colocar su dinero disponible en
instrumentos financieros de tal forma que le genere un rendimiento atractivo, ya
sea por que recibir una tasa de inters (en el caso de Valores de Deuda), un
dividendo (en el caso de Acciones), o mediante una ganancia de capital (es decir
que vender el valor a un precio mayor al precio al que lo adquiri).
Toda inversin en Bolsa se realiza a travs de una Casa de Corredores de Bolsa.
"Toda inversin es una aportacin de recursos con el fin de obtener un beneficio
futuro".
Para mayor detalle sobre la inversin en bolsa, visite la seccin: Inversin
2. Cul es el Proceso a seguir para invertir en Bolsa?
1. Contacte a una casa de corredores de bolsa y establezca una relacin
formal, la casa corredora le entregara una serie de documentos los cuales

debe firmar. (En la seccin Casas encontrar el listado de Casas autorizadas

por la Superintendencia, con sus respectivos contactos ).
2. Solicite a la casa de corredores de bolsa la asesora
financiera necesaria, previamente usted debe de haber definido monto
disponible para invertir, plazo de la inversin, de esta manera el agente
corredor, puede ofrecerle opciones de inversin que vayan de acuerdo con
sus expectativas y posibilidades.
3. En base a las recomendaciones del agente corredor, el inversionista toma
la decisin de inversin, entregando por escrito las indicaciones de
compra o de venta (segn sea el caso).
4. Dar seguimiento continuo a las inversiones realizadas en la Bolsa de
Valores y a los rendimientos obtenidos. Invertir requiere de una participacin
activa y no pasiva, de manera tal que a travs de la informacin, se puedan
aprovechar las oportunidades.
3.
Con
cunto
dinero
puedo
empezar
a
invertir?
Cada Casa de corredores de Bolsa tiene sus propias polticas en cuanto a mnimos
de inversin y comisiones. Por cada compra y venta de valores que realice debe
pagar una comisin de intermediacin a la casa de corredores y a la Bolsa de
Valores (las tarifas de la Bolsa las puede consultar en la seccin La Bolsa, cuotas y
tarifas). Los mnimos de inversin y comisiones de cada Casa de Corredores de
Bolsa, deber de consultarlos directamente con cada casa, para obtener los
contactos,
ingrese
a
la
seccin
Casas
de
Corredores.
4.
Existe
un
costo
por
invertir
en
la
Bolsa
de
Valores?
Los costos de inversin varan en funcin del servicio que la Casa de Corredores de
Bolsa le proporciones al cliente. La fijacin del porcentaje en concepto de comisin
es libre y puede variar entre uno y otro intermediario. Todas las Casas de Corredores
de Bolsa tienen a la disposicin del inversionista sus tarifas oficiales. Las Casas de
Corredores de Bolsa publican peridicamente sus tasas mximas en los peridicos
de mayor circulacin a escala nacional, los tres primeros das de cada mes.
5.
Quines
pueden
asesorar
a
un
inversionista?
Solamente las Casas de Corredores de Bolsa, que son empresas debidamente
autorizadas por la Superintendencia de Valores, pueden ofrecer servicios de
inversin.
6. Cmo identific cual es la mejor estrategia de inversin de acuerdo a
mis
necesidades?
En conjunto con la casa de corredores, el inversionista define su perfil en funcin de
de su circunstancia econmica, el objetivo de su ahorro, el plazo en que necesitar
sus recursos y su tolerancia al riesgo, lo cual le permite identificar la estrategia de
inversin a seguir, la cual se clasifica de la siguiente manera:

Inversin Agresiva, el inversionista busca obtener altos rendimientos en

el corto plazo, con lo cual estara interesado en invertir en instrumentos de alta
liquidez y riesgo.

Inversin conservadora, el inversionista espera un rendimiento

consistente, con menos riesgo, buscando as invertir en instrumentos de menor
liquidez
Realice el Cuestionario del Perfil del Inversionista y descubra que tipo de
inversionista
es!

7. Por qu es importante la Estrategia de Diversificar al Invertir?

Esta es la mejor estrategia para minimizar el riesgo. Consiste en invertir los
recursos en una cartera de instrumentos con diferentes niveles de riesgo, plazo y
rendimiento. El objetivo de la diversificacin es armar un portafolio de inversin en
el que est distribuido el riesgo, con el propsito de aminorarlo.
En una cartera diversificada pueden convivir simultneamente estrategias de
inversin de mediano y largo plazo (que persiguen la consolidacin de un
patrimonio financiero), con estrategias de inversin agresivas (que reaccionan a los
cambios de corto plazo que se pueden dar en el mercado). Cada individuo o
empresa estructura su cartera de inversiones de acuerdo con sus necesidades
particulares.
8.
Qu
son
los
Valores
de
Deuda?
Son ttulos representativos de obligaciones, emitidos por entidades privadas y
pblicas para un plazo establecido, con el fin de obtener recursos que permitan el
financiamiento
de
diversos
proyectos.
Funcionan como un prstamo que hacen los inversionistas a las entidades emisoras
para un plazo determinado. El emisor se compromete a realizar pagos peridicos de
intereses y al finalizar dicho plazo, el emisor devuelve al inversionista el importe
total
de
la
deuda.
Desde el punto de vista del comprador, los instrumentos de deuda son una
alternativa
de
inversin.
9. Cules valores de deuda se pueden negociar en la Bolsa de Valores de
El
Salvador?
En la Bolsa de Valores de El Salvador se tienen inscritos diversos tipos de valores
emitidos localmente y otros valores extranjeros los cuales solamente han sido
inscritos.
Valores
Locales.
CERTIFICADOS DE INVERSIN: Valores de deuda que las empresas emisoras utilizan
para
la
captacin
de
fondos.
PAPEL BURSTIL: Valores de deuda de corto plazo, que las empresas emisoras
emiten
a
menos
de
1
ao.
LETRAS DEL TESORO (LETES): Ttulos de crdito a corto plazo, emitidos por el
Ministerio
de
Hacienda.
CENELI: Valores emitidos por el Banco Central de Reserva de El Salvador con el fin
de realizar un manejo eficiente de sus flujos, es decir de su tesorera.
BONOS BC: Valores emitidos por el Banco Central de Reserva de El Salvador.
A diferencia de los CENELI, stos son Bonos de mediano plazo que pagan una tasa
de
inters.
VALORES DE TITULARIZACION: Valores emitidos por el Fondo de titularizacin.
Valores
Extranjeros.
EUROBONOS: Valores de deuda de largo plazo, respaldados por los Gobiernos y
que colocados fuera del pas de origen. El objetivo primordial de estos valores es el
financiamiento
del
Gobierno
emisor.
BONOS CORPORATIVOS EXTRANJEROS: Valores de empresas extranjeras los cuales
han
sido
inscritos
en
la
Bolsa.

10.
Qu
son
las
acciones?
Una accin es una porcin del pastel corporativo de la empresa emisora.
Representa una de las numerosas partes iguales en que se divide el capital social
de una sociedad annima, que otorgan a sus dueos, derechos de propiedad sobre
el patrimonio de esa compaa, es decir que otorgan a sus tenedores la condicin
de socios propietarios de la misma, en proporcin a su participacin.
Las acciones estn representadas en VALORES emitidos por las compaas y son
libremente NEGOCIABLES en el Mercado de Valores. No tienen un plazo definido,
pues su vigencia y validez existen nicamente mientras la empresa tenga vida
jurdica.
Actualmente en la Bolsa de Valores de El Salvador se encuentran inscritas y
disponibles para los inversionistas una amplia variedad de acciones de reconocidas
empresas alrededor del mundo, para ms informacin visite la seccin Valores
Extranjeros.
11.
Cuntos
tipos
de
acciones
existen?
Las acciones se pueden clasificar en comunes y preferentes:

Acciones comunes son las que atribuyen a sus titulares respectivos el

rgimen normal de derechos que integran la condicin de socio. Son emitidas a
plazo indefinido.

Acciones preferentes son aquellas acciones que conceden ventajas o

privilegios particulares en relacin a las acciones comunes. El contenido del
privilegio podr consistir en la atribucin de un derecho especial, o en una
mayor intensidad (respecto a las acciones comunes) en el ejercicio de los
derechos sociales. El privilegio no podr consistir en la atribucin de un voto
plural a su titular, ni en la privacin para los restantes accionistas comunes de
los derechos mnimos inderogables que la accin comn concede a todo socio.
12. Cul es el rendimiento que puede obtener un inversionista al comprar
acciones?
La inversin en acciones genera rendimientos de dos formas:

DIVIDENDO: Parte del beneficio neto de una sociedad oficialmente

declarado por la asamblea general de accionistas para ser distribuido entre los
accionistas. El dividendo se paga como una cantidad fija por accin poseda por
los accionistas.

GANANCIA (O PERDIDA) DE CAPITAL: ganancia obtenida en la diferencia

entre el precio de compra y el precio de venta.

13.
Qu
es
un
ADR?
Los American Depositary Receipts (ADRs) son el instrumento financiero a travs del
cual los inversionistas pueden acceder, desde el mercado de capitales
estadounidense, a las acciones de empresas no estadounidenses que cotizan en sus
pases de origen o en otra Bolsa fuera de los Estados Unidos.
Un ADR es un certificado de depsito emitido en dlares por un banco depositario
estadounidense. Cada certificado o ADR se encuentra respaldado por uno o ms
American Depositary Shares (ADS), que es como se les denomina a las acciones de
la empresa extranjera que se encuentran depositadas e inmovilizadas en el banco
depositario dentro de los EE.UU. Por lo tanto, los ADS vendran a ser el activo
subyacente
de
los
ADR.
En la Bolsa de Valores de El Salvador se han inscrito una amplia variedad de ETFs
para
mayor
informacin
visite
la
seccin
Valores
Estranjeros.

14.
Qu
es
un
Exchange
Traded
Fund
"ETF"?
Los Exchange Traded Funds (ETF's) es un fondo de inversin Cerrado y comprar
participaciones de un ETF supone comprar una cesta de valores, igual que sucede
con un fondo de inversin tradicional, pero cotiza en Bolsa igual que una accin. Los
ETF cotizan a lo largo de toda la sesin burstil y pueden comprarse a cualquier
hora en que el mercado est abierto, igual que las acciones. Esto permite, entre
otras cosas, conocer exactamente el precio al que se va adquirir la participacin en
el momento de dar la orden de compra.
Muchos de los ETFs replican a su ndice de referencia (por ej. Dow Jones). Comprar
una participacin de un ETF es equivalente a comprar, en una sola operacin, todas
las acciones que componen dicho ndice de referencia, por lo que cuando se
compran participaciones de un ETF el Inversionista est DIVERSIFICANDO con la
compra de UN solo valor.
En la Bolsa de El Salvador, se encuentran inscritos los principales y ms reconocidos
ETFs a nivel mundial, para mayor informacin visite la seccin Valores
Extranjeros.

15. Por qu es ventajoso comprar y vender las acciones en bolsa?

La Bolsa de Valores ofrece al inversionista la oportunidad de comprar o vender
acciones o bonos en un sistema transparente, equitativo y seguro, obteniendo o
pagando (segn sea el caso), el precio que establece el mercado, es decir el precio
justo.
16.
Qu
es
un
ndice
burstil?
En general, los ndices son herramientas estadsticas que permiten medir el cambio
relativo que experimenta una variable durante un determinado perodo.
Los ndices burstiles reflejan la evolucin en el tiempo de los precios cotizados en
el mercado de los valores que componen el o los ndices en cuestin. El nmero de
los valores que componen cada ndice obedece a criterios de eleccin especficos de
cada uno de ellos, que en general tienen que ver con el volumen negociado y la
capitalizacin
burstil.
Adems, sirven como parmetros que reflejan la salud del mercado y permiten
conocer la evolucin de las variables econmicas, lo cual es indispensable para
cualquier mercado y economa, pero no se debe olvidar que se trata de un indicador
cuya intencin es reflejar la conducta que estas variables siguen de manera
aproximada,
ms
no
exacta.
17.
Qu
es
la
calificacin
de
riesgo?
Como producto de la evaluacin que realizan las calificadoras de riesgo se publica
un Informe de Calificacin de Riesgo, en el que se detalla el anlisis realizado del
riesgo crediticio del Emisor, que luego se resume en el Rating, La Calificacin de
Riesgo es una opinin sobre el riesgo crediticio, no constituye una auditora,
certificacin o garanta de las emisiones, por lo tanto no es una recomendacin de
comprar
o
vender
valores.
18. Cul es la interpretacin de las calificaciones de riesgo?
Como producto de la evaluacin que realizan las calificadoras de riesgo se publica

un Informe de Calificacin de Riesgo, en el que se detalla el anlisis realizado del

riesgo crediticio del Emisor, que luego se resume en el Rating.

Los significados generales de las calificaciones de valores de deuda de largo plazo

son
los
siguientes:
Las categoras de calificacin de valores de deuda de corto plazo son las siguientes:

Nivel 1 (N-1): Mxima

excepcionalmente estable.

capacidad

de

pago

del

capital.

Nivel 2 (N-2): Buena capacidad de pago. Emisor estable.

Nivel 3 (N-3): Suficiente capacidad de pago. Emisor susceptible.

Nivel 4 (N-4): Capacidad de pago. Emisor susceptible.

Emisor

Nivel 5 (N-5): Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no ha

proporcionado informacin representativa para el perodo mnimo exigido para
la clasificacin.

19.
Qu
es
la
calificacin
de
riesgo
soberano?
Las Clasificaciones de Riesgo Soberano son aquellas que se otorgan a los Gobiernos
de los pases. Consisten en la asignacin de una Calificacin proporcionada al
estado, evaluando su posibilidad de hacerle frente a sus obligaciones, tomando en
consideracin:

El Riesgo Poltico, que es la probabilidad que una decisin o un hecho

poltico afectando un pas, pueda repercutir en sus negocios.

El Riesgo Econmico, que es la probabilidad que un cambio econmico

afectando un pas, tenga alguna repercusin en sus negocios (Prosperidad- PIB,
desempleo, ahorro, situacin fiscal, inflacin, cuenta corriente, deuda externa,
reservas, indicadores sociales, sector financiero)
20.
Qu
es
una
operacin
de
reporto?
Un Reporto es un prstamo de Corto Plazo (entre 2 y 45 das), en el que se
transfiere temporalmente como garanta valores. Al finalizar el plazo de la
operacin, la persona que prest el dinero recibe el importe del prstamo ms un
rendimiento previamente pactado, y transfiere nuevamente los valores a su dueo.
Los
conceptos
generales
de
una
operacin
de
reporto
son:
REPORTADO: Es la persona que necesitando dinero y no deseando deshacerse de
sus ttulos valores, los vende temporalmente por un plazo determinado.
REPORTADOR: Es la persona que teniendo disponibilidad de capital, para un plazo
determinado, compra ttulos y obtiene un rendimiento por su inversin.
GARANTA Y RIESGO: La inversin se realiza con garanta de los valores (Valores de
deuda o acciones) que se estn reportando. En lo que respecta al riesgo, se ha
establecido
un
Margen
de
Garanta.
GANANCIA Y BENEFICIO: Al final del plazo pactado, el inversionista recibe el capital
ms la tasa de inters convenida, aplicada de acuerdo a los das de la transaccin.
RENDIMIENTO: Las operaciones de reporto se negocian por rendimiento, es decir
que los precios de los valores se fijan en el precio nominal de los mismos,
fluctuando nicamente la tasa de inters que pagarn las operaciones, ya sea al
alza o a la baja dependiendo de la posicin del participante (Reportado
Reportador)
DETERMINACION DEL RENDIMIENTO: El rendimiento ser acordado por las partes a

travs de sus Agentes Corredores y se pagar en la fecha de la recompra.

21. Cules son los diferentes plazos en que se puede reportar un valor?
El plazo de una operacin de reporto va desde 2 a 45 das, segn la conveniencia
de
los
participantes
de
la
operacin.
22.
Cules
valores
se
pueden
reportar?
Se pueden reportar todo valor de deuda que est debidamente depositado en la
Central Depositaria de Valores (CEDEVAL), y que cumpla con todos los requisitos
que
la
Ley
establece.
Slo podrn efectuarse operaciones de reporto con acciones que sean de oferta
pblica, ya sea que se representen por medio de ttulos fsicos o de anotaciones en
cuenta. stas deben cumplir con el parmetro de bursatilidad (Alto, Medio o Bajo),
el cual evala la rotacin de las acciones, su participacin en el volumen del
mercado accionario, su presencia en las sesiones burstiles y el tiempo de
inactividad
de
la
accin.
23. Por qu es importante la informacin para tomar decisiones de
inversin?
La Casa de Corredores de Bolsa, a travs del Agente Corredor, brinda una asesora
de inversin a los clientes. Sin embargo es la persona o empresa, que como
inversionista es el protagonista de la decisin, por lo que es importante que se
informe, no solo de la empresa en la que va a confiar para que le asesore (Casa de
Corredores de Bolsa), sino tambin sobre los valores o productos financieros en los
que
va
a
colocar
su
dinero.
Por ello la principal herramienta para tomar decisiones de inversin es la
informacin, como por ejemplo: informacin general de la empresa, informacin
financiera del emisor, hechos relevantes, historial de precios de los valores, etc.
Dicha informacin la puede encontrar en la pgina web de la Bolsa de Valores o
solicitarla
al
agente
corredor
de
bolsa.
24.
Qu
es
un
Hecho
Relevante?
Hecho relevante es todo aqul que por su importancia afecte a un emisor o a sus
empresas vinculadas, de forma tal que influya o pueda influir en la decisin de
invertir en valores emitidos por l o que pueda alterar el precio de sus valores en el
mercado. Las entidades registradas debern divulgar en forma veraz, completa,
suficiente y oportuna todo hecho o informacin relevante respecto de ellas, que
pudieren afectar positiva o negativamente su situacin jurdica, econmica o su
posicin financiera o la de sus valores en el mercado, cuando stos se encuentren
inscritos
en
el
Registro
del
Mercado
de
Valores.
25. Adnde se puede obtener informacin de las empresas inscritas
(Valores Locales) en la Bolsa de Valores de El Salvador (estados
financieros,
hechos
relevantes,
entre
otros)?
A travs de nuestra pgina web: www.bolsadevalores.com.sv, ingresando a la
seccin "Emisores y Valores Locales", luego deber seleccionar el nombre de la
empresa cuya informacin requiere consultar.
26. Adnde me informo del precio de un valor emitido por las empresas
que
listan
en
la
Bolsa
de
Valores
de
El
Salvador?
Ingrese a nuestra pgina web: www.bolsadevalores.com.sv para valores locales

ingrese en la seccin Emisores y Valores Locales, seleccione el nombre de la

empresa cuya informacin requiere consultar y consulte Valores inscritos.
Para valores extranjeros, ingrese en la seccin Valores Extranjeros, seleccione el
nombre de la empresa cuya informacin requiere consultar y consulte precios.
Adicionalmente puede encontrar precios de las Acciones Extranjeras
enes.finance.yahoo.com
27. Adnde me informo acerca de las estadsticas burstiles?
Ingresando a nuestra pgina web: www.bolsadevalores.com.sv en la seccin
Precios
y
Estadsticas.
En esta seccin encontrar los volmenes negociados por tipo de mercado y por
valor, cada uno con los precios a los cuales se negocio.

Seminario de Induccin sobre Fondos de Inversin

La Bolsa de Valores y la Fundacin Burstil realizaron el Seminario de Induccin
sobre Fondos de Inversin celebrado el 15 y 16 de octubre de 2014. El evento
tuv
como tema
central
Los
fundamentos
generales
para
la
estructuracin, gestin y comercializacin de Fondos de Inversin y
experiencias
internacionales
para
su
aplicacin.
Las conferencias tenan el propsito de ofrecer a los asistentes una visin integral
sobre los Fondos de Inversin y los beneficios y oportunidades de negocio que
ofrece a los actores que decidan participar, con la participacin de conferencistas a
nivel regional quienes compartirn sus experiencias en temas claves de esta
industria.
Los Fondos de Inversin tienen un papel muy importante en la economa, al ser el
principal vehculo de participacin del inversor individual en los mercados de
capitales, el cual permite al pequeo ahorrador beneficiarse de las ventajas de la
inversin en estos mercados, al obtener acceso a diversas alternativas de inversin
locales e internacionales, diversificacin de riesgos y los beneficios de una gestin
de cartera administrada por profesionales. Y por el otro lado estos Fondos se
convierten en grandes inversionistas, canalizando estos recursos hacia el
financiamiento de diversos sectores.
Un beneficio a destacar es que en los momentos de ILIQUIDEZ derivados de las
crisis financieras a nivel mundial, fueron los mercados de capitales a travs de los
fondos de inversin los que continuaron canalizando los recursos necesarios para
los sectores productivos de la economa.
Por todos estos motivos, el mercado mundial est enfocando sus esfuerzos en
apoyar el desarrollo de los Fondos de Inversin, como mecanismos canalizadores de
recursos hacia proyectos de impacto estratgico; lo cual ha contribuido en impulsar
la rpida evolucin y crecimiento de una industria que al cierre de 2013 alcanz
los US$30 trillones a nivel mundial, de los cuales un 50% corresponde a la
industria de los Estados Unidos, representando cerca del 90% del PIB de dicho pas.
La dimensin actual de la industria a nivel mundial, y las importantes
caractersticas anteriormente descritas, animan a considerar que existen grandes
oportunidades de negocio para diversidad de sectores en El Salvador. Sectores que
pueden aprovechar esta industria desde diferentes Giros de negocio, ya sea a

travs de la Constitucin de Gestoras, Constitucin de Fondos de Inversin, como

comercializadores y distribuidores de Fondos de Inversin, o como proveedores de
todos los servicios especializados que requiere la industria tales como calificacin
de riesgo, asesora legal, auditoria, peritos valuadores para el caso de los Fondos
Inmobilliarios, entre otros.
A continuacin compartimos el Discurso de Inauguracin por parte del Licenciado
Rolando Duarte, Presidente de la Bolsa de Valores, y las interesantes
presentaciones

Productos y servicios de informacin burstil

PRODUCTOS Y SERVICIOS DE INFORMACION BURSATIL
La informacin que genera la Bolsa de Valores de El Salvador es utilizada por
distintos usuarios, dada esta necesidad, hemos desarrollado distintos servicios que
cumplen con el objetivo de proveer informacin del Mercado Burstil de El Salvador,
ya sea en tiempo real o bien en tiempo diferido.
Actualmente contamos con los siguientes servicios:
1. Sistema de Informacin Burstil
El Sistema de Informacin Burstil (SIB) es un sistema a travs del cual los usuarios
pueden tener acceso a la informacin de las negociaciones que se realizan en la
Bolsa de Valores en forma detallada y en tiempo real, as como los montos y precios
histricos a los que se ofrecen los ttulos.
Para qu se utiliza el SIB?
Se utiliza para realizar consultas sobre las operaciones y las negociaciones
burstiles tanto actuales como histricas, de manera gil y eficiente en un formato
electrnico. Permite a las casas de corredores, a la Bolsa, y dems usuarios, obtener
informacin especfica del mercado burstil de una manera pronta y directa por
medio de sus diversas pantallas de consulta. Sirve as mismo, para la elaboracin
de reportes y para mantener al cliente o usuario que lo consulte informado del
ltimo quehacer burstil.
Cules son las ventajas que ofrece?

La informacin puede ser obtenida en el momento que usted la necesite,

con solo accesar al sistema.

Ofrece en tiempo real, la ms amplia y actualizada informacin referente

al mercado burstil sobre transacciones, precios, montos, nmero de
operaciones, ndices, con el fin que los inversionistas cuenten con los
antecedentes adecuados y en forma oportuna para realizar sus inversiones.

Puede obtener informacin histrica de las operaciones, as como detalle

de los diferentes instrumentos financieros que se negocian en la Bolsa de
Valores.

La informacin puede ser trasladada fcilmente a sus hojas de clculo de

Windows, permitindole la elaboracin de grficos y reportes de una forma
rpida.

Requisitos de Instalacin
Para instalar el SIB se requiere de un Enlace de datos con Bolsa de Valores de El
Salvador, y solamente puede ser instalado en El Salvador
A continuacin se detallan las especificaciones requeridas en la PC adonde se
requiere la instalacin del SIB.

Windows XP versin superior.

Procesador Pentium II ms

Memoria Ram: 1GB

Espacio en Disco: 200 MB

Enlace dedicado: 64 kbps o mayor.

Tarifas
Para
consultar
tarifas
comunicarse
al
2212-6400
o
al
correo
electrnico: info@bolsadevalores.com.sv
2. Informacin sobre Precios y Estadsticas
Actualmente la pgina web de la Bolsa de Valores de El Salvador cuenta con
informacin detallada sobre precios y estadsticas de las negociaciones
burstiles. Dicha informacin puede ser solicitada en hojas de clculo de Windows.
Para mayor informacin
sobre las tarifas, contctenos
a travs del
correo: info@bolsadevalores.com.sv

3. Desarrollo de Informacin para empresas distribuidoras de informacin

(vendors)
Este servicio est orientado principalmente a empresas distribuidoras de
informacin (vendors), a quienes se proporciona informacin requerida sobre
los valores negociados en la Bolsa de Valores, en formatos desarrollados de acuerdo
a sus necesidades especificas.
Para
mayor
informacin
contctenos
a
travs
del
correo: info@bolsadevalores.com.sv

Como Opera La Bolsa

Tipos

de

Mercado

En la Bolsa de Valores de El Salvador (BVES), las operaciones se realizan en tres

diferentes
tipos
de
mercados:
Mercado Primario: Se relaciona con la Colocacin Inicial de Valores. Los
inversionistas adquieren directamente de los emisores, a travs de una Casa de
Corredores de Bolsa, los valores ofrecidos al pblico por primera vez, recibiendo
directamente el emisor, los recursos que requiere. Es decir que en este mercado se
realiza la Primera Venta de los valores del emisor para el inversionista.

Mercado Secundario: Comprende las ventas sucesivas de Valores, una vez stos
han sido negociados en Mercado Primario y/o Mercado Secundario. Es una
"Reventa" de los valores adquiridos con anterioridad, es decir que los inversionistas
que posean valores (Bonos o acciones), pueden venderlos a otros inversionistas
antes que los valores en cuestin se venzan. Todo el proceso de negociacin se
realiza a travs de las Casas de Corredores de Bolsa.

Mercado de Reportos: En ste mercado se realizan las operaciones de Reporto.

Un Reporto es un prstamo de Corto Plazo (entre 2 y 45 das), en el que se
transfiere temporalmente como garanta valores. Al inicio de la operacin, se pacta
el plazo de la misma as como el rendimiento que pagar. Al finalizar el plazo de la
operacin, la persona que prest el dinero recibe el importe del prstamo ms el
rendimiento previamente pactado, y transfiere nuevamente los valores a su dueo.

Instrumentos Burstiles
El Mercado de Valores es el conjunto de varios participantes, los cuales interactan
para darle "vida y dinamismo" al mismo. Todos desempean un papel importante
para garantizar la transparencia, la confianza, la equidad y la seguridad del
mercado. Estos participantes son: la Bolsa de Valores, las Casas de Corredores de
Bolsa, las Empresas Emisoras, los Inversionistas, las Calificadoras de Riesgo, la
Superintendencia del Sistema Financiero y la Central Depositaria de Valores
CEDEVAL,
Sociedades
Titularizadoras.
La Bolsa de Valores permite y fomenta el ahorro interno del pas, al canalizar el
dinero disponible de los Inversionistas, hacia las instituciones que requieren de
financiamiento
para
el
desarrollo
de
sus
proyectos.
En el presente portafolio se muestran las caractersticas generales de los productos
burstiles, como los valores de deuda y los valores de renta variable, que desde el
punto de vista del inversionista son opciones de inversin, y para una empresa
emisora
son
opciones
de
financiamiento.
Los Instrumentos Burstiles se divide en dos categoras:

Renta Fija: Llamados tambin Valores de Deuda, entre los cuales

podemos mencionar Certificados de Inversin, Papel Bursatil, Ceneli,
Eurobonos, Notas Corporativas, NCTPs, LETES, entre otros.
Renta Variable: Bajo la categora de Renta Variable se encuentran las
Acciones, Exchange Traded Funds y American Deposit Receipt.

La Bolsa de Valores de El Salvador cuenta con una amplia diversidad de valores

locales y extranjeros, dentro del portafolio de productos inscritos en la Bolsa,
podemos mencionar:

Mercado Local: Valores emitidos en El Salvador por empresas emisoras

inscritas en la Bolsa, tales como Certificados de Inversin y Papel Bursatil. El
detalle de los valores locales disponibles los puede encontrar en la seccin
"Emisores Inscritos"
Mercado Global: Valores extranjeros inscritos en la Bolsa, donde el
inversionista puede seleccionar entre una amplia variedad de acciones de
reconocidas empresas de todo el mundo, Exchange Traded Funds (ETFs) de
diversos sectores y pases, Eurobonos, Notas Corporativas, entre otros. El
detalle de los valores extranjeros disponibles los puede encontrar en la seccin
"Valores Extranjeros"

Participantes del Mercado

El Mercado de Valores fomenta el ahorro interno del pas, al canalizar el dinero
disponible de los inversionistas hacia lasempresas emisoras que requieren de
financiamiento para el desarrollo de sus proyectos de crecimiento.
En s, el Mercado de Valores es el conjunto de varios participantes, los cuales
interactan para darle "vida y dinamismo" al mismo. Todos desempean un papel
importante para garantizar la transparencia, la confianza, el dinamismo y la
seguridad del mercado. Estos 7 participantes son:

La Bolsa de Valores facilita las negociaciones de Valores y procura el

desarrollo del Mercado Burstil. Es la Plaza o lugar, en la que converge la
oferta y demanda de Valores.

Las Casas de Corredores de Bolsa son los entes que realizan las
operaciones de compra y de venta de valores por instrucciones de sus clientes.
Son el Eslabn que permite que se concreten las transacciones entre quienes
desean comprar valores y quienes los ofrecen.

Las Empresas Emisoras son las que emiten los valores que se negocian
en la Bolsa de Valores, es decir que ponen a disposicin de los inversionistas
sus valores.

Los Inversionistas son las personas naturales o jurdicas que invierten su

dinero en Valores con el fin de obtener un rendimiento a cambio. Un
Inversionista puede ser: Accionista, es decir que es dueo de acciones y que
compra acciones, o Dueo de Valores de Deuda o Bonos, es decir que posee y
que compra Valores de Deuda o Bonos.

La Superintendencia del Sistema Financiero es el ente que fiscaliza y

regula todo el sistema burstil y sus participantes.

Las Calificadoras de Riesgo son empresas dedicadas al anlisis profundo

de riesgo econmico-financiero, las cuales emiten su opinin sobre la calidad
crediticia de una emisin de valores y/o Empresa Emisora de los mismos.

La Central de Depsito de Valores (CEDEVAL) es la entidad

especializada que recibe valores para su custodia y administracin
En la Titularizacin participan nuevos actores:

Sociedad Titularizadora es la entidad encargada de estructurar la

titularizacin y administrar el Fondo de Titularizacin.
Representante de los Tenedores: se encarga de verificar que el proceso
se desarrolle adecuadamente, representando los intereses de los inversionistas.