4-.

Con los siguientes ndices financieros realice un diagnstico de la empresa, y en caso

de detectar problemas, sugiera posibles soluciones:
EMPRESA INDUSTRIA
Razn Circulante
2,5
3,9
Test Acido
2,4
1,9
Deuda Total / Activos Totales
0,55
0,60
Deuda Corto Plazo / Deuda Total
0,4
0,2
Utilidad Neta / Activos Totales
13,9%
13,4%
R-. Posible problema de liquidez.
Posible problema de dficit de inventarios.
Tiene capacidad adicional de endeudamiento.
Exceso de deuda de corto plazo.
Buena rentabilidad.
Problema: Esta empresa slo tiene problemas de liquidez por dos motivos: poco
inventario y exceso de pasivos de corto plazo. Tiene activos de buena calidad.
Solucin: Traspasar deuda de corto plazo a largo plazo. Es viable ya que la empresa no
tiene problemas de endeudamiento y es rentable. Pero adems, requiere aumentar el
fondo de maniobra para financiar un aumento de inventarios.
5-."En mi empresa la Necesidad de Capital de Trabajo ha ido aumentando
constantemente, debido al mayor volumen de operacin, y se espera que ello contine por
varios aos ms".
Comente cul es el principal problema que ello podra estar generando y cmo debera
solucionarlo.
R-. Normalmente, cuando ello ocurre, la Necesidad de Capital de Trabajo aumenta ms
rpido que el Fondo de Maniobra, lo que genera problemas de liquidez (ya que aumentan
los prstamos de corto plazo). La solucin es incorporar ms Recursos Permanentes,
cmo?:
- Transformando deuda de corto plazo en largo plazo, o
- Aportando recursos adicionales los actuales dueos, o
- Incorporando nuevos dueos.

6-. "Dado que mi empresa otorga bastante ms crditos que las otras empresas de mi
industria, entonces, por ese concepto, mi empresa requiere ms Fondo de Maniobra que el
resto de las empresas". COMENTE.
R-. Efectivamente, mientras ms crditos otorgue una empresa (ya sea por cantidad o por
tiempo), implica que requiere ms recursos permanentes para su financiacin, es decir,
requiere ms Fondo de Maniobra.
7-. Con los siguientes ndices financieros realice un diagnstico de la empresa, y en caso
de detectar problemas, sugiera posibles soluciones:
Razn Circulante
Test Acido
Deuda Total / Activos Totales
Utilidad Neta / Activos Totales

EMPRESA
5,5
4,1
0,60
10,9%

INDUSTRIA
2,7
1,9
0,60
13,4%

R-. Exceso de liquidez.

Exceso de inventario.
No tiene problemas de endeudamiento.
Menor rentabilidad que la industria.
Problema: Esta empresa, aparentemente, tiene un exceso de liquidez, generado, en parte,
por un exceso de inventarios, lo que estara afectando negativamente la rentabilidad de
los activos.
Solucin: Si ese es el problema, entonces debe reducir la liquidez hasta los niveles de la
industria.
Nota: No se conoce la poltica de crditos de la empresa. Es posible que la alta liquidez
tambin se deba a que la empresa otorga ms crditos que la industria. De ser as, slo
habra que reducir las otras partidas del Activo Circulante y analizar si con ello se
soluciona el problema de rentabilidad.

8-. De acuerdo al anlisis DuPont, mientras mayor sea la deuda, mayor ser el
multiplicador de apalancamiento, y por lo tanto, mayor ser el ROE. COMENTE.
R-. El Rendimiento del Patrimonio (ROE) es el resultado del Rendimiento Total del
Activo (ROA) y del Multiplicador de Apalancamiento.
Efectivamente un aumento de la deuda generar un aumento del Multiplicador y con ello,
un aumento del ROE. Pero simultneamente, el aumento de la deuda generar un mayor
pago de intereses, por dos motivos: porque aumentara la deuda y porque probablemente,
la nueva deuda sera ms cara que las previas (por el mayor riesgo que ella implica), y
este aumento de los intereses hara disminuir el ROA, y con ello, disminuir el ROE.
En definitiva, el comportamiento final en el ROE depender de cul de los dos efectos
resulte ms importante.
9-. A mayores rotaciones de Inventarios, de Cuentas por Cobrar y de Cuentas por Pagar,
entonces la necesidad de Capital de Trabajo ser menor. COMENTE
R-. Efectivamente, una mayor rotacin de Cuentas por Cobrar disminuye la necesidad de
Capital de Trabajo (ya que disminuye la necesidad cclica), pero una mayor rotacin de
Cuentas por Pagar aumenta la necesidad de Capital de Trabajo (ya que disminuye el
recurso cclico o espontneo). En definitiva, la variacin de la necesidad de Capital de
Trabajo depender de cul de los dos efectos resulte ms importante.
10-. Analice financieramente una empresa cuya:
NC = 8.000
RC = 7.000
FM = 4.000
KT = 2.000
R-.Dado que el Capital de Trabajo (KT) es la diferencia entre Activo y Pasivo Circulante,
y el Fondo de Maniobra (FM) son los Recursos Permanentes que no se usan en financiar
Activos Fijos Otros Activos, implica que ambos deben ser iguales, es decir, (KT= FM).
Como ello no se cumple, significa que los datos estn incorrectos, por lo que no se puede
analizar financieramente a la empresa.

11-. Con los siguientes ndices financieros realice un diagnstico de la empresa, y en caso
de detectar problemas, sugiera posibles soluciones:
Razn Circulante
Test Acido
Deuda Total / Activos Totales
Deuda Corto Plazo / Deuda Total
Utilidad Neta / Activos Totales

EMPRESA
4,5
1,4
0,65
0,3
8,9%

INDUSTRIA
3,4
1,9
0,40
0,4
13,4%

R-. Exceso de liquidez.

Exceso de inventarios.
Sobre endeudada.
Baja rentabilidad.
Problema: La empresa tiene exceso de inventarios, provocando un exceso de liquidez.
Esto lo est financiando con recursos de largo plazo, probablemente, con deuda de largo
plazo (la empresa tiene baja deuda de corto plazo en relacin a la de largo plazo), lo que
estara generando el sobre endeudamiento y afectando negativamente la rentabilidad de
los activos.
Solucin: Reducir los inventarios al nivel de la industria.
Nota: Tambin podra ser que la empresa haya adquirido inventarios para un periodo
largo (por ejemplo, para un ao), porque le ofrecieron un buen descuento por cantidad. En
ese caso, la gestin de inventarios estara correcta y los malos indicadores slo seran
temporales (aunque en este caso, debera haber financiado ese aumento temporal de
inventarios, con deuda de corto plazo).
12-. "S que mientras ms se aleje un ndice de mi empresa en relacin a la industria,
mayor es la probabilidad de que en ese aspecto estemos con problemas. Actualmente,
nuestro ndice de rentabilidad de los activos es 12,8% y el de la industria es 5,1%. No
hallo cmo solucionar ese problema". COMENTE
R-. Esta afirmacin slo es vlida para algunos indicadores. En los indicadores de
rentabilidad, siempre mientras ms alto ste sea, mejor es para la empresa.

15-. Expliqu qu mide realmente el EVA (no su forma de clculo), por qu es importante
y cul es la diferencia con la utilidad de la empresa.
R-. El EVA mide variacin de riqueza en el periodo de anlisis: si el EVA es positivo,
entonces hubo un aumento de riqueza; si el EVA es negativo, entonces hubo disminucin
de riqueza.
Es importante, porque mide exactamente en qu medida se est cumpliendo con el
objetivo de los propietarios de la empresa: maximizar su riqueza.
La diferencia con la utilidad de la empresa es que esta ltima no considera todos los
costos involucrados en la generacin de utilidad: por ejemplo, el costo de capital de los
recursos propios.