429 Cap%25C3%25ADtulo%2BI

ESCUELA SUPERIOR POLITCNICA DEL
LITORAL
FIEC - LSI
FINANZAS II
Profesor:
ING. EDUARDO ARMIJOS PEALOZA
Guayaquil, Octubre 2014 - Marzo de 2015
20/10/2014
Finanzas II, E. Armijos Pealoza
Profesor:
EDUARDO ARMIJOS PEALOZA
Master en Administracin de Empresas
Master en Finanzas ITESM ESPOL
Aprob el Programa de Gestin de Mercado de Valores; ESPOL VBG
Ingeniero Industrial U.de Guayaquil
Profesor de la ESPOL desde 1994
Profesor en Programas de Maestra de la UEES, Universidad
Nacional de Loja, Universidad de Cuenca y U. Tcnica de Quevedo
Instructor en el Centro de Educacin Continua de la ESPOL,
Fundacin Popular, Fundacin RVR consultores Asociados,
fundacin Calidad y Productividad, Yturralde & Asociados, Factor
Humano S.A.,Cmara de Comercio de Cuenca, Banco La Previsora,
DHL, UBESA, entre otras.
Se ha desempeado en empresas de servicios como: Asistente de
gerencia, Coordinador Acadmico, Director Ejecutivo, Jefe de
Adquisiciones y Control de Bienes.
Actualmente se dedica a la Capacitacin y Consultora
empresarial.
20/10/2014
FINANZAS II
OBJETIVO GENERAL
APLICAR
PRINCIPIOS
ADMINISTRACIN DE
HERRAMIENTAS
LAS FINANZAS PARA LA
EN
LA
TOMA DE
DECISIONES A LARGO PLAZO, DE TAL MANERA QUE EL

ESTUDIANTE ANALICE EL IMPACTO QUE ESTAS DECISIONES
FINANCIERAS TIENEN EN LA CREACIN DE VALOR DE UNA

EMPRESA. DECISIONES DE INVERSIN, DE FINANCIAMIENTO Y
OPERACIN SERN SUSTENTADAS CON EL ESTUDIO DE ESTA
MATERIA.
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CONTENIDO
I. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
a. LA FUNCIN DEL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
i. VALOR FUTURO
ii. VALOR PRESENTE
b. VALOR FUTURO DE UNA CANTIDAD INDIVIDUAL
i. EL CONCEPTO DEL VALOR FUTURO
ii. EL CALCULO DEL VALOR FUTURO
c. EL VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD
i. CLCULOS
d. VALOR PRESENTE DE UNA CANTIDAD INDIVIDUAL
i. EL CONCEPTO DEL VALOR PRESENTE
ii. EL CALCULO DEL VALOR PRESENTE
e. VALOR PRESENTE DE LAS CORRIENTES DE FLUJO DE
EFECTIVO.
i. VALOR PRESENTE DE UNA CORRIENTE MIXTA
ii. VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD
iii. VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD
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II.RIESGO Y RENDIMIENTO
f. FUNDAMENTOS DEL RIESGO Y DEL RENDI
i. DEFINICIN DE RIESGO
ii. DEFINICIN DE RENDIMIENTO
iii. AVERSIN AL RIESGO
g. RIESGO DE UN ACTIVO
i. VALUACIN DEL RIESGO
ii. MEDICIN DEL RIESGO
h. RIESGO DE UNA CARTERA
i. CORRELACION
ii. DIVERSIFICACIN
i. RIESGO Y RENDIMIENTO
i. TIPOS DE RIESGO
ii. MODELO DE VALUACIN DE ACTIVOS DE CAPITAL
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III.VALUACIN DE OBLIGACIONES Y ACCIONES

FUNDAMENTOS DE LA VALUACIN
i. FACTORES IMPORTANTES
ii. EL MODELO BSICO DE VALUACIN
k. VALUACIN DE OBLIGACIONES
i. PRINCIPIOS DE LAS OBLIGACIONES
ii. VALUACIN BSICA DE LAS OBLIGACIONES
iii. COMPORTAMIENTO DEL VALOR DE LAS OBLIGACIONES
iv. RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO
l. VALUACIN DE ACCIONES COMUNES
i. LA ECUACIN BSICA PARA LA VALUACIN DE ACCIONES.
j.
m.TOMA DE DECISIONES Y VALOR DE ACCIONES COMUNES

i. CAMBIOS EN EL RENDIMIENTO ESPERADO
ii. CAMBIOS DE RIESGO
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IV. PRINCIPIOS DE FLUJO DE EFECTIVO Y PREPARACIN DE

FLUJOS DE CAPITAL
n. EL PROCESO DE DECISIN PARA LA PREPARACIN DE PRESUPUESTOS
DE CAPITAL.
i. MOTIVOS PARA EFECTUAR GASTOS DE CAPITAL
ii. PASOS DEL PROCESO
iii. TERMINOLOGA BSICA
o. FLUJOS DE EFECTIVOS RELEVANTES
i. COMPONENTES PRINCIPALES DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO.
ii. FLUJOS DE EFECTIVO DE EXPANSIN Y FLUJOS DE
EFECTIVO DE REEMPLAZO.
iii. COSTOS HUNDIDOS Y COSTOS DE OPORTUNIDAD
p. DETERMINACIN DE LA INVERSIN INICIAL Y FLUJOS DE EFECTIVO.
i. Costos por instalacin del activo nuevo
ii. Calculo de la inversin inicial
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V. TCNICAS DE PREPARACIN DE PRESUPUESTOS DE CAPITAL:

q. TCNICAS DE PREPARACIN DE PRESUPUESTOS DE CAPITAL.
i. PERIODO DE RECUPERACIN
ii. VALOR PRESENTE NETO VPN
iii. TASA INTERNA DE RETORNO TIR
r. COMPARACIN DE LAS TCNICAS DEL VPN Y DEL TIR
i. PERFILES DEL VALOR PRESENTE NETO
ii. CLASIFICACIONES EN CONFLICTO
s. RACIONAMIENTO DE CAPITAL
i. MTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO
ii. MTODO DEL VALOR PRESENTE NETO
t. TCNICAS DE AJUSTE DE RIESGO
i. EQUIVALENTES DE CERTEZA
ii. TASAS DE DESCUENTO AJUSTADAS AL RIESGO
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VI. EL COSTO DEL CAPITAL
u. ANLISIS GENERAL DEL COSTO DEL CAPITAL

i. EL CONCEPTO BSICO
ii. EL COSTO DE FUENTES ESPECIFICAS DE CAPITAL
v. EL COSTO DE LA DEUDA A LARGO PLAZO
i. INGRESOS NETOS
ii. COSTO DE LA DESUDA ANTES DE IMPUESTOS
iii. COSTO DE LA DEUDA DESPUS DE IMPUESTOS
w. EL COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES Y COMUNES
i. DIVIDENDOS DE ACCIONES PREFERENTES
ii. CALCULO DEL COSTO DE ACCIONES PREFERENTES
x. EL COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES
i. CALCULO DEL COSTO DEL CAPITAL CONTABLE EN ACCIONES COMUNES.
ii . EL COSTO DE LAS UTILIDADES RETENIDAS
iii. EL COSTO DE NUEVAS EMISIONES DE ACCIONES COMUNES.
y. EL COSTO DEL CAPITAL PROMEDIO PONDERADO
i. CALCULO DEL COSTO DEL CAPITAL PROMEDIO PONDERADO.
ii. ESQUEMAS DE PONDERACIN
z. COSTO MARGINAL Y DECISIONES DE INVERSIN
i. EL COSTO DEL CAPITAL MARGINAL PONDERADO
ii. PROGRAMA DE OPORTUNIDADES DE INVERSIN
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VII.APALANCAMIENTO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL

aa. APALANCAMI ENTO
i. ANLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
ii. APALANCAMIENTO OPERATIVO
iii. APALANCAMIENTO FINANCIERO
bb. LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA
i. TIPOS DE CAPITAL
ii. EVALUACIN EXTERNA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
iii. SELECCIN DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
20/10/2014
10
BIBLIOGRAFA
Fundamentos de Administracin Financiera, Scott Besley
y Eugene F. Brigham.
Principios de Administracin Financiera, Laurence J.
GITMAN, editorial Pearson, Edicin XI.
Fundamentos de Finanzas Corporativas; Ross,
Westerfield & Jordan; Mc Graw Hill, Novena edicin.
Ley de Mercado de Valores **
Ley de Compaas**
** Revisar reformas
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METODOLOGA
Exposicin de conceptos y desarrollo de
ejemplos de parte del profesor.
Desarrollo de ejercicios y casos en talleres con
los estudiantes.
Aplicacin en trabajos prcticos e investigacin

de campo.
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EVALUACIN
Deberes
10 %
Trabajos de investigacin
10%
Aportes
20 %
Examen
60 %
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RECOMENDACIONES
Participacin en clase
Estar informado ( a )
LEER LIBRO GUIA
Puntualidad
No falte a clase
No celulares, radios, intercomunicadores, etc.
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14
I
EL VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO
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I. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

OBJETIVOS ESPECFICOS:
1. IDENTIFICAR LA IMPORTANCIA DEL VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO EN LAS FINANZAS DE LARGO PLAZO
2. CONOCER EL CONCEPTO DE VALOR FUTURO, SU CALCULO
PARA UNA CANTIDAD INDIVIDUAL Y EL IMPACTO QUE
PRODUCE EL HECHO DE EFECTUAR LA CAPITALIZACIN
CON UNA FRECUENCIA MAYOR A UN AO.
3. INTERPRETAR EL CONCEPTO DE VALOR PRESENTE, SU
CALCULO PARA UNA CANTIDAD INDIVIDUAL Y SU
RELACIN CON EL VALOR FUTURO.
4. CALCULAR EL VALOR PRESENTE DE UNA CORRIENTE
MIXTA DE FLUJOS DE EFECTIVO, UNA ANUALIDAD Y UNA
PERPETUIDAD.
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Valor del dinero en el tiempo

AXIOMA :
S/ 1,000 AHORA
S/ 1,000 DENTRO DE 1 AO
INTERES
S/ 1,000.00
0
S/ 1,000.00
4
12 meses
El inters es la renta del dinero en el tiempo.

Inters = f (capital, tiempo, riesgo, inflacin)
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Inters simple
El que se calcula sobre un capital que permanece
invariable o constante en el tiempo y el inters ganado
se acumula solo al trmino de la transaccin.
i =12% anual
P= S/ 1,000
S= S/ 1,120
12
n=12 meses
Ganancia Inters = Monto (Valor Futuro) - Capital Inicial

Ganancia Inters =
Ganancia Inters =
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1,120 -
1,000
120
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Talleres VDT
Completar los valores correspondientes:
1
2
3
4
5
6
7
8
9
P
1500.000
23.800
2.000
5.200
12.600
1.275
45.000
F
10000.000
25.000
3.200
5000.000
6.000
15.200
55.000
n
3 meses
2 aos
32 meses
3 meses
6 meses
5 trimestres
i
19 % anual
6 % trimestral
0.02 % diario
21 % anual
15 % semestral
48 % anual
3 % bimensual
Inters Compuesto
En el inters compuesto, el inters (I) ganado en cada periodo (n) es
agregado al capital inicial (P) para constituirse en un nuevo capital (F) sobre el
cual se calcula un nuevo interes produciendose lo que se conoce como
capitalizacin la cual puede ser anual,trimestral, mensual, diaria; y se sigue
aplicando hasta que vence la transaccion de acuerdo a lo pactado.
F1= P + P x i
F2= F1 +F1x i
F3= F2 +F2 x i
F4= F3 +F3 x i
F
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meses
20
Calculo del inters Compuesto

i y n en la
En los problemas de inters compuesto deben expresarse
misma unidad de tiempo efectuando las conversiones apropiadas cuando estas
variables correspondan a diferentes periodos de tiempo (CONSISTENCIA).
Datos
P=
1,000
i=
12% compuesto mensual
i mensual = 0.12 / 12 = 0.01 o 1% mensual
n=
6 meses
F=
?
No.Periodos Capital
Inicial
(n)
(P)
1
1000.0
2
1010.0
3
1020.1
4
1030.3
5
1040.6
6
1051.0
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Inters
(I)
P x ip x n
10.0
10.1
10.2
10.3
10.4
10.5
Capital+Interes
(F)
P+I
1010.0
1020.1
1030.3
1040.6
1051.0
1061.5
F1
F2
F3
F4
F5
F6
21
Formulas de Inters Compuesto

P=
F = P x (1+i) n
F
(1 + i) n
i = ( ( F/P ) (1/n) ) - 1
n = log F log P
log ( 1 + i )
Donde :
P
i
n
F
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=
=
=
=
Capital inicial
tasa de inters del periodo
Nmero de periodos
Monto total o Valor Futuro
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Tasa de inters proporcional

Es aquella que corresponde a diferentes fracciones de tiempo,
generalmente periodos menores de un ao con los cuales es
directamente proporcional. La tasa nominal es dividida por los
m periodos de capitalizacin dentro del ao.
ip = i n / m
in= tasa de inters nominal (anual, bimestral, trimestral)
m = numero de periodos iguales dentro del ao(meses=12,das=365 etc)
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23
1.
a)
b)
c)
d)
Hallar el valor actual de:

$10.000 pagaderos dentro de 10 aos al 5%,con acumulacin anual.
$5.000 pagaderos dentro de 6 aos al 6% capitalizable trimestral
$8.000 pagaderos dentro de 7 aos al 8%, capitalizable semestralmente.
$4.000 pagaderos dentro de 5 aos al 7,4%, con capitalizacin anual.
2. Hallar el valor actual de $6.000, pagaderos dentro de 5 aos 4 meses, al 6% capitalizable

trimestralmente.
3. Hallar el valor actual de $96.000 pagaderos dentro de 20 aos al 8%, con capitalizacin mensual.
4. Hallar la cantidad que es necesario depositar en una cuenta que paga el 8% con capitalizacin
trimestral, para disponer de $20.000 al cabo de 10 aos.
5. Qu oferta es ms conveniente para la venta de una propiedad, si la tasa de inters es del 10%, con
capitalizacin semestral?.
a) $60.000 al contado.
b) $30.000 al contado y $35.000 a 3 aos de plazo.
6. Una persona vende una propiedad avaluada en $120.000 y por ella le ofrecen $70.000 al contado.
Por cunto debe aceptar un pagar por el saldo a 2 aos de plazo, si el tipo de inters es del 9%, con
capitalizacin trimestral?.
2. Un comerciante compra $100.000 en mercancas y paga $20.000 al contado, $40.000 en un pagar a

tres meses y $40.000 a 6 meses. Hallar el valor de contado de la mercanca, si la tasa de inters es del
9%, con capitalizacin mensual.
3. Una persona debe pagar $50.000 dentro de 2 aos; el acreedor acepta un pago al contado de $20.000
y un nuevo pagar a 3 aos. Hallar el valor del nuevo pagar a la tasa del 8%, con acumulacin
semestral.
4. Un acreedor de una sociedad en liquidacin acepta que se le pague al contado el 75% del valor de
dos pagars a cargo de la sociedad; uno de $50.000 est vencido desde hace 18 meses y el otro por
$60.000 vence dentro de 15 meses; si el rendimiento convenido es del 10% con acumulacin
trimestral, hallar la suma que recibe el acreedor.
5. Un pagar de $8.000 pagadero dentro de 2 aos y otro de $10.000 pagadero dentro de 5 aos van a
liquidarse en un pago nico dentro de 3 aos. Hallar el valor del pago nico a la tasa del 9%,
convertible semestralmente.
6. Una persona vende un terreno y recibe dos pagars de $60.000 a 2 y 4 aos de plazo. Hallar el valor
de contado, si el rendimiento es del 8% con capitalizacin semestral.
7. Una persona debe $100.000 y propone efectuar tres pagos anuales sucesivos: El segundo el doble del
primero y el tercero el triple del primero. Si el tipo de inters es del 7% capitalizable anual , hallar el
valor de estos pagars.
Tasa de inters efectiva

La tasa efectiva ief para m periodos de capitalizacin puede obtenerse a
partir de una tasa nominal anual in capitalizable m veces en el ao de
acuerdo a la siguiente formula :
ief = 1 + in
m
m -1
donde :
in = tasa de inters nominal anual
m = numero de periodos de capitalizacin dentro del ao.
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Tasa de inters equivalente

Dos o mas tasas son equivalentes cuando capitalizandose en periodos distintos,
generalmente menores a 1 ao, el monto final obtenido en igual plazo es el
mismo.
ieq
=( ( 1 + ei f )1/neq - 1)*neq
donde :
ief = tasa de inters efectiva
neq = numero de periodos que se capitaliza la tasa equivalente en un ao
nef = numero de periodos que se capitaliza la tasa efectiva dada en un ao
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Tasa de inters real

Mide el grado en que la inflacin distorsiona los costos o rentabilidad
nominales, disminuyendo al valor de la tasa efectiva de inters. Esta
puede ser positiva o negativa en funcin al nivel inflacionario existente.
El hecho de descontar la tasa de inflacin a la tasa efectiva de inters se
denomina deflactacin y la formula es la siguiente.
ir =
ief
(1+f)
donde :
ir
=
ief
=
f
=
20/10/2014
tasa de inters real

tasa de inters efectiva
tasa de inflacin anual
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Notacin y diagramas
NOTACION
P
-------------------------------Capital inicial depositado o colocado.
F
-------------------------------Capital final de efectivo a retirar o devolver
A
-------------------------------Serie uniforme de pagos
n
-------------------------------plazo de la operacin
in
-------------------------------Tasa de inters nominal
i ef
-------------------------------Tasa de inters efectiva
i eq
-------------------------------Tasa de inters equivalente
DIAGARMAS
Indica entrada de dinero
Indica salida de dinero
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Frmulas de Calculo Financiero

FACTOR DE
CAPITALIZACION
FSC = ( 1 + i )
FACTOR DE
ACTUALIZACION
FSA =
(1+i)n
FACTOR DE
CAPITALIZACION
DE LA ANUALIDAD
FCS = ( 1 + i )
- 1
i
FACTOR DE
ACTUALIZACION
DE LA ANUALIDAD
FAS = ( 1 + i )
- 1
ix(1+i)
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FACTOR DE
DEPOSITO AL
FONDO DE
AMORTIZACION
FDFA =
FACTOR DE
RECUPERACION
DE CAPITAL
FRC =
i
(1+i)
- 1
ix(1+i)
(1+i)n - 1
30
Formulas Claves
FACTOR SIMPLE DE CAPITALIZACION
FSC = ( 1 + i )
Transforma una cantidad presente o capital inicial P en un valor futuro o capital

final (S), por lo tanto al final de n periodos a inters compuesto se tendr :
F = P x FSC
i-n
Donde i representa la tasa de inters nominal del periodo expresada en tanto

por uno y n el numero total de periodos.
Esta formula no es otra que la empleada en el inters compuesto cuando
necesitbamos hallar un monto (S) donde :
F=Px(1+i)
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31
Formulas Claves
FSA =
FACTOR DE ACTUALIZACION
1
(1+i)
Se deriva de la formula anterior despejando P :
P=Fx
1
(1+i)
donde :
FSA =
1
(1+i)
Este factor transforma una cantidad futura (F) en una cantidad presente (P)
cuando hay n periodos antes a una tasa de inters compuesto.
P = F x FSA
20/10/2014
i-n
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Formulas Claves
FACTOR DE CAPITALIZACION DE LA ANUALIDAD
Formula general :
n-1
Ax(1+i)
n-2
Ax(1+i)
n-3
F= Ax (1+i)
-1
Ax(1+i)
A
i
FCS = ( 1+ i )
i
Valor Futuro (F).
-1
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A=Serie uniforme de pagos

Finanzas II, E. Ar rmijos Pealoza
F =Valor Futuro
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Formulas Claves
FACTOR DE DEPOSITO AL FONDO DE AMORTIZACION
FDFA =
i
( 1 + i) n- 1
Viene a ser la inversa del Factor de capitalizacin de la anualidad. Este factor nos
ayuda a calcular las series de pagos uniformes que tendramos que hacer para que
transcurrido un plazo n y ganando una tasa de inters, lleguemos a formar un
monto o valor final predeterminado.
A=Fx
i
(1+i)n1
Este factor transforma un valor futuro F en pagos o series uniformes de pagos por
lo tanto:
A = F x FDFA
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in
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Formulas Claves
FACTOR DE RECUPERACION DE CAPITAL FRC = i x ( 1+ i)n
(1+i)n1
Transforma un capital inicial o presente en una serie de pagos uniformes que
contienen un inters y una amortizacin. Esta es la formula mas utilizada a nivel
bancario y se basa en el cobro de una tasa de inters a rebatir sobre el saldo
impago as como en la amortizacin del prstamo durante el plazo del crdito.
A = P x FRC i - n
P = 4,500
i =22% anual
A
A
i
i
6
i
9
n=12 meses

20/10/2014
35
Formulas Claves
FACTOR DE ACTUALIZACION DE LA ANUALIDAD FAS
= (1+i)n-1
ix(1+i)n
El FAS transforma una serie de pagos peridicos en un valor presente o capital

inicial. Es exactamente la inversa del FRC por lo tanto:
P = A x FAS i - n
P = ?
i =22% anual
A
A=416.96
i
i
6
i
9
n=12 meses
20/10/2014
36
ANUALIDADES
1. Cunto debe depositarse al final de cada trimestre, en un fondo de inversiones que abona el 10%,
convertible trimestralmente, para acumular $50.000 al cabo de 5 aos?.
2. Una compaa debe redimir (cancelar ) una deuda por $3000.000 dentro de 10 aos, y para ello,
establece reservas anuales que se depositarn en un fondo que abona el 7%. Hallar el valor de la
reserva anual.
3. Qu suma debe depositarse anualmente en un fondo que abona el 6%, para proveer la sustitucin de
los equipos de una compaa cuyo costo es de $8000.000 y el periodo de vida til de 6 aos, si el
valor de salvamento se estima en un 15% del costo?.
4. E. Prez compr una casa cuyo valor es de $180.000 al contado. Pag $50.000 al contado y el saldo
en 8 pagos iguales por trimestre vencido. Si en la operacin se le carga el 10% de inters, hallar el
valor de los pagos trimestrales.
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37
1. Una mquina que vale $18.000 de contado se vende a plazos, con una cuota inicial de $3.000 y el
saldo en 18 cuotas mensuales, cargando el 16% de inters convertible mensualmente. Calcular el
valor de las cuotas mensuales.
2. Sustituir una serie de pagos de $10.000 al final de cada ao, por el equivalente en pagos mensuales
vencidos, con un inters del 8% convertible mensualmente.
3. Una persona sustituye un seguro total de $300.000 por una renta anual, con la condicin de que se le
pague a l o a sus herederos durante 20 aos. Si la compaa de seguros opera con el 7% de inters,
hallar el valor de la renta anual.
4. El valor presente de una renta de $10.000 por ao vencido es $100.000; si la tasa de inters es del
6%, calcular el tiempo respectivo.
5. Qu intereses deben producir unas imposiciones de $300 mensuales, para que se conviertan en
$4.500 en un ao?.
6. Un televisor cuyo valor de contado es de $480 puede adquirirse con un pago inicial de 80 y 12
pagos mensuales de $40 cada uno. Hallar la tasa convertible mensualmente que se carga.
7. Qu tasa nominal convertible trimestralmente debe establecerse para que 24 depsitos de $500
trimestrales den un valor futuro de $16000, al efectuar el ltimo pago?.
8. Qu oferta es ms conveniente para vender una propiedad:
a) $35,000 de contado y 12 pagos mensuales de $6,000.
b) $35,000 al contado y un pago de $75.000 a un ao plazo, si la tasa de inters es del 12 % anual
compuesta mensualmente.
20/10/2014
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AMORTIZACIN GRADUAL DE CAPITAL

En este sistema varian tanto las amortizaciones como los
intereses, siendo las amortizaciones crecientes y los intereses
decrecientes al utilizarse un cobro de interes a rebatir; de tal
forma que en cada periodo se paga una cuota igual fija.
Conocida esta cuota constante o fija, la amortizacion se
halla por simple diferencia con el inters calculado sobre el saldo
deudor en cada periodo construyendose asi la tabla de
amortizacin
La formula utilizada es la de Recuperacion de Capital ya
estudiada.
A=P X (ix(1+i)n)
(1+i)n -1
20/10/2014
39
AMORTIZACIN DE UN PRESTAMO
FORMA GRADUAL
Capital
50000
Plazo aos
5 PERIODO
Inters
18%
0
Pagos
Semestrales
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
20/10/2014
PAGO
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/77,910.04
INTERESES
4500
4203.81
3880.96
3529.06
3145.48
2727.39
2271.66
1774.92
1233.47
643.29
27910.04
ABONO
S/3,291.00
S/3,587.19
S/3,910.04
S/4,261.95
S/4,645.52
S/5,063.62
S/5,519.34
S/6,016.08
S/6,557.53
S/7,147.71
S/50,000.00
SALDO
50000
S/46,709.00
S/43,121.80
S/39,211.76
S/34,949.81
S/30,304.29
S/25,240.67
S/19,721.33
S/13,705.24
S/7,147.71
S/0.00
40
AMORTIZACIN DE UN PRESTAMO
FORMA CONSTANTE
Capital
50000
Plazo aos
5 PERIODO
Inters
18%
0
Pagos
Semestrales
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
20/10/2014
PAGO
INTERESES
S/9,500.00
S/9,050.00
S/8,600.00
S/8,150.00
S/7,700.00
S/7,250.00
S/6,800.00
S/6,350.00
S/5,900.00
S/5,450.00
S/74,750.00
4500
4050
3600
3150
2700
2250
1800
1350
900
450
24750.00
ABONO
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/50,000.00
SALDO
50000
S/45,000.00
S/40,000.00
S/35,000.00
S/30,000.00
S/25,000.00
S/20,000.00
S/15,000.00
S/10,000.00
S/5,000.00
S/0.00
41
Valor Presente de una Corriente Mixta

Valor actual de los flujos netos de caja .
VA =
Fn1
(1+ r)
Fn2
(1+r)2
Fnn
(1 + r)n
Simbologa :
Fn1,Fn2,Fnn = Flujos netos de caja
= Tasa de descuento
= Numero de periodos
20/10/2014
42
Ejemplo :
Ao
Flujo de Caja
16,000
P
VA =
VA =$409,323.10
20/10/2014
16,000
F1
16,000
(1.07)
466,000
F2
+ 16,000
(1.07)2
F3
+ 466,000
(1.07)3
43
Valor Presente de una Anualidad Perpetua

P = A/ i
Simbologa :
Anualidad Perpetua
Tasa de inters del periodo
Valor Presente
20/10/2014
44
Ejemplo :
Flujo trimestral
16,000;
16,000 :
16,000;..
i = 12% Anual
P = 16,000/3% = $533,333.33
20/10/2014
45
Fin Captulo 1
20/10/2014
46

429 Cap%25C3%25ADtulo%2BI

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ESCUELA SUPERIOR POLITCNICA DEL

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LAS FINANZAS PARA LA

DECISIONES A LARGO PLAZO, DE TAL MANERA QUE EL

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m.TOMA DE DECISIONES Y VALOR DE ACCIONES COMUNES

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VI. EL COSTO DEL CAPITAL

u. ANLISIS GENERAL DEL COSTO DEL CAPITAL

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VII.APALANCAMIENTO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL

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Aplicacin en trabajos prcticos e investigacin

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I. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

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Valor del dinero en el tiempo

El inters es la renta del dinero en el tiempo.

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Ganancia Inters = Monto (Valor Futuro) - Capital Inicial

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Calculo del inters Compuesto

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Formulas de Inters Compuesto

Tasa de inters proporcional

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Hallar el valor actual de:

2. Hallar el valor actual de $6.000, pagaderos dentro de 5 aos 4 meses, al 6% capitalizable

2. Un comerciante compra $100.000 en mercancas y paga $20.000 al contado, $40.000 en un pagar a

Tasa de inters efectiva

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Tasa de inters equivalente

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Tasa de inters real

tasa de inters real

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Indica entrada de dinero

Indica salida de dinero

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Frmulas de Calculo Financiero

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Transforma una cantidad presente o capital inicial P en un valor futuro o capital

Donde i representa la tasa de inters nominal del periodo expresada en tanto

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Se deriva de la formula anterior despejando P :

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Valor Futuro (F).

A=Serie uniforme de pagos