AFLaes UI

UNIVERSIDAD AUTNOMA DE BAJA CALIFORNIA
FACULTAD DE CONTADURA Y ADMINISTRACIN

Anlisis Financiero
Licenciado en Administracin de Empresas
Unidad I. Informacin Financiera

Duracin: 20 horas
Competencia de la unidad: Conocer la importancia de las finanzas dentro de un
ente econmico, identificar a los usuarios de la informacin financiera y los principales
estados financieros que se utilizan para la toma de decisiones sobre el manejo de sus
recursos financieros de una manera responsable y honesta.
1.1 Panorama general de la administracin financiera

1.1.1 Concepto de Finanzas
Cuando deseamos iniciar un negocio, uno de los puntos que se tratan de resolver es la
adquisicin de los fondos necesarios para la puesta en marcha de la empresa. Cuando el negocio tiene que
realizar su planeacin del siguiente perodo tambin deber resolver el problema de la economa de la
empresa, su obtencin de recursos y su correcta aplicacin.
El administrador financiero entonces tiene que resolver las siguientes preguntas:
Cules son los recursos con que cuenta la empresa?
Cmo aplicarlos adecuadamente en la empresa?
Cules son las necesidades de dinero que tiene?
A qu fuentes de financiamiento se puede recurrir?
Unidad I.- Informacin Financiera

LAE. Samuel Gmez Patio

Anlisis Financiero
Fig. 1.1 Las preguntas que debe contestarse el administrador financiero
El administrador financiero tiene entonces la responsabilidad de encontrar la frmula que le

ayude a la empresa a desarrollar la vital funcin de las finanzas. Se puede resumir entonces que las
Finanzas son las tcnicas aplicadas a la investigacin de las necesidades monetarias de la empresa, el
conocimiento de los recursos disponibles y de las fuentes de financiamiento a las que se puede recurrir
para cubrir sus necesidades y a su vez el manejo correcto de los recursos que se obtienen para
optimizarlos y lograr los objetivos de la empresa.
Lawrence J. Gitman define a las finanzas como el arte y la ciencia de administrar dinero.
Casi todos los individuos y organizaciones ganan u obtienen dinero, y gastan o invierten dinero. Las
finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participan en
la transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos1.
1.1.2 Diferencias entre Servicios Financieros y Administracin Financiera

Los Servicios financieros son el rea de las finanzas relacionada con proporcionar asesora y ofrecer
productos financieros. Implica una gran variedad de oportunidades de carrera en la banca, en la
planeacin financiera personal, en las inversiones, en los bienes races y en los seguros.
Los gerentes de finanzas administran, de manera activa, los asuntos financieros de muchas
empresas: pblicas y privadas, grandes y pequeas, lucrativas y no lucrativas.
Tabla 1.12 Oportunidad de carrera en los servicios financieros

rea
Banca e
instituciones
relacionadas
Planeacin
financiera personal
Inversiones
Bienes races
Seguros
Oportunidades de carrera
Los ejecutivos de crdito evalan y recomiendan diversos tipos de prstamos. Los gerentes
de bancos dirigen las oficinas bancarias y supervisan los programas que el banco ofrece.
Los ejecutivos fiduciarios administran los fondos de fideicomiso de estados, fundaciones y
empresas. Otros ofrecen servicios financieros en planeacin financiera personal,
inversiones, bienes races y seguros.
Los planificadores financieros, tanto independientes como empleados por una institucin,
asesoran a los individuos en todos los aspectos de sus finanzas personales y los ayudan a
elaborar un plan financiero completo que satisfaga sus objetivos.
Los corredores de bolsa, o ejecutivos de cuenta, ayudan a los clientes a elegir, comprar y
vender valores. Los analistas de valores estudian las obligaciones y las acciones, por lo
general de industrias especficas, y proporcionan asesora a las empresas de valores y de
seguros con respecto a stos. Los gerentes de cartera crean y administran cartera de valores
para empresas e individuos. Los ejecutivos de banca de inversin asesoran a las emisoras
de valores y actan como intermediarios entre stos y los compradores de obligaciones y
acciones recin emitidos.
Los agentes o corredores de bienes races, anuncian propiedades residenciales y
comerciales en venta o arrendamiento, muestran la propiedad y realizan las negociaciones.
Los valuadores calculan el valor en el mercado de todo tipo de propiedades. Los
prestamistas en bienes races analizan, recomiendan y toman decisiones con respecto a las
solicitudes de prstamos. Los banqueros hipotecarios buscan y arreglan el financiamiento
para proyectos de bienes races. Los gerentes de propiedades dirigen las operaciones
diarias de las propiedades con el fin de obtener los mximos rendimientos para sus
propietarios.
Los agentes o corredores de seguros crean programas de seguros y venden plizas para
satisfacer las necesidades de los clientes, cobran primas y ayudan en el procesamiento y la
liquidacin de deudas. Los aseguradores evalan y seleccionan los riesgos que su empresa
asegurar y establecen las primas correspondientes.
1.1.3 Usuarios de la informacin financiera


Anlisis Financiero
Los Estados Financieros interesan desde un punto de vista interno a la organizacin, as como
desde un punto de vista externo o del pblico en general y se justifican por el inters que ellos tienen en
nuestra empresa; ellos pueden ser:
Interesados internos en la empresa
a
b
c
Los accionistas, para conocer y valuar su inversin.

Los gerentes, para evaluar el xito de su gestin y para fijar polticas administrativas.
Los trabajadores, para el clculo en la participacin de las utilidades de las empresas.
Interesados externos en la empresa

a
b
c
d
e
Los acreedores, como fuente de informacin para que estimen la capacidad de pago de la
empresa para cubrir crditos.
Las instituciones de crdito, para la evaluacin de la solvencia, estabilidad, etc.
Las personas o empresas a quienes se le solicite aportaciones adicionales de capital, para
que estudien y evalen la conveniencia de su inversin.
Las autoridades de la SHCP, para efectos del clculo de los impuestos que gravan a los
ingresos de la empresa.
Diversas dependencias gubernamentales con relacin a concesiones y franquicias o bien
para obtener informacin estadstica, necesaria para orientar las directrices de planeacin del
pas.
En resumen, varios son los sectores que estn interesados en conocer el nivel de fortaleza de la
empresa, para esto debern estudiar los Estados Financieros mediante los mtodos de anlisis que miden
y ponderan stos, de manera que pueda darse respuesta a una gran diversidad de preguntas con relacin a
la situacin de la empresa.
Usuario Externo:
Acreedores
Clientes
Proveedores
Propietarios en potencia
Usuario de informacin
Usuario Interno:
Propietarios
Administradores
Empleados
Instituciones
Gubernamentales
Fig. 1.2. Usuarios de la informacin
1.1.4 Oportunidades profesionales en las finanzas

Tabla 1.23 Oportunidades de carrera en las finanzas para la administracin
Puesto
Analista financiero
Descripcin
Responsable principalmente de preparar los planes y los presupuestos financieros de la
empresa. Otras obligaciones incluyen realizar pronsticos financieros, elaborar el anlisis
de razones financieras y trabajar de manera cercana con la contabilidad.


Anlisis Financiero
Analista o gerente de
presupuesto de
capital
Responsable de la evaluacin y la recomendacin de las inversiones de activos

propuestos. Participa en los aspectos financieros de la ejecucin de inversiones
aprobadas.
Gerente de proyectos
de finanzas
En las grandes empresas, arregla el financiamiento para las inversiones de activos

aprobados. Coordina a los consultores, a los banqueros de inversiones y a los asesores
legales.
Responsable del mantenimiento y control de los saldos diarios de efectivo de la empresa.
Dirige con frecuencia el cobro de efectivo, las actividades de desembolso y las
inversiones a corto plazo de la empresa; adems, coordina las solicitudes de prstamo a
corto plazo y las relaciones bancarias.
Administra la poltica de crdito de la empresa por medio de la evaluacin de las
solicitudes de crdito, la concesin de crditos y la supervisin y recaudacin de las
cuentas por cobrar.
En las empresas grandes, es el responsable de la vigilancia y administracin de los
activos y pasivos del fondo de pensiones de los empleados.
Gerente de
administracin de
efectivo
Analista o gerente de
crdito
Gerente del fondo de
pensiones
1.1.5 Formas de organizacin de los negocios

Las tres formas bsicas legales de le organizacin empresarial son la empresa con el derecho exclusivo de
propiedad, la sociedad y la sociedad annima. Las empresas con el derecho exclusivo de propiedad son
las ms numerosas. Sin embargo, las sociedades annimas son, por mucho, la forma dominante en cuanto
a ingresos y utilidades netas.
La empresa con el derecho de exclusivo de propiedad, es una empresa cuyo propietario es una
persona que la dirige en beneficio propio. Se considera que un 75% de todas las empresas siguen este
rgimen.
La sociedad, es una empresa de dos o ms propietarios que realizan negocios junto para obtener
utilidades. Representan un 10% de todas las empresas, y las ms frecuentes son las empresas de finanzas,
seguros y bienes races.
La sociedad annima es una entidad de negocios intangible creada por acuerdo legal, tambin se
les conoce como entidad legal y representan un 15% de todas las empresas pero generan casi el 90% de
los ingresos y el 80% de las utilidades netas4.
Tabla 1.3 Ventajas y desventajas de las formas legales bsicas de la organizacin

empresarial
Empresa con el derecho
exclusivo de propiedad
Sociedad
Sociedad annima
Ventajas
Desventajas
Los propietarios reciben

todas las utilidades
Costos de organizacin
reducidos
Ingreso incluido y tasado en
la declaracin de impuestos
personal del propietario
Independencia
Discrecin total
Facilidad de disolucin
El
propietario
posee
responsabilidad ilimitada:
toda su riqueza se puede
utilizar para saldar las
deudas
La capacidad limitada para
la obtencin de fondos
Obtiene ms fondos que las

empresas con el derecho
exclusivo de propiedad
Mayor
poder
de
financiamiento
por
un
nmero ms grande de
propietarios
Mayor
capacidad
administrativa e intelectual
Ingreso incluido y tasado en
la declaracin de impuestos
del socio
Los propietarios poseen

responsabilidad ilimitada y
podran tener que saldar las
deudas de otros socios
La sociedad se disuelve
cuando uno de los socios
fallece
Los
propietarios
poseen
responsabilidad limitada, lo
que garantiza que no pueden
perder ms de lo que
invirtieron
Alcanza un gran tamao
debido a las venta de acciones
La propiedad (conjunto de
acciones) se transfiere con
facilidad
Larga vida de la empresa
Puede
contratar
gerentes
profesionales
Tiene un mejor acceso al
financiamiento
Recibe ciertas ventajas fiscales
Por lo general, los impuestos
son mayores debido a que se
gravan tanto los ingresos
corporativos
como
los
dividendos pagados a los
propietarios
Organizacin ms costosa que


Anlisis Financiero
inhibe el crecimiento
El propietario debe tener
aptitud para realizar muchas
cosas
Dificultad
para
proporcionar
a
los
empleados oportunidades de
carrera a largo plazo
Carece de continuidad
cuando el propietario fallece
Dificultad para liquidar o

transferir la sociedad
otras formas de negocios

Sujeta a una mayor regulacin
gubernamental
Carece de toda discrecin,
debido a que los accionistas
deben
recibir
informes
financieros
1.1.6 Las finanzas en la estructura organizativa de la empresa

La dimensin y la importancia de la funcin de finanzas para la administracin dependen del
tamao de la organizacin. En empresas pequeas, el departamento de contabilidad por lo general realiza
la funcin de finanzas. Conforme una empresa crece, se vuelve responsabilidad de un departamento
independiente, vinculado de manera directa al presidente o CEO de la empresa, a travs de un
vicepresidente de finanzas, conocido comnmente como director de finanzas. En la figura 1.3 se muestra
la estructura de la funcin de las finanzas en una empresa tpica de tamao mediano a grande, donde el
tesorero y el contralor dependen del vicepresidente de finanzas. Normalmente, el tesorero es responsable
de la administracin de las actividades financieras, como la planeacin financiera y la obtencin de
fondos, la toma de decisiones en inversiones de capital y el manejo del efectivo, del crdito y del fondo
de pensiones. El contralor dirige por lo general las actividades de contabilidad, como la contabilidad
corporativa, financiera y de costos, y el manejo de impuestos. La labor del tesorero tiende a ser externa,
mientras que la del contralor es mas interna.
La estructura organizacional depende del tamao, del giro o de la cultura desarrollada del
negocio, pero la parte importante de cmo organizarse es de que cumpla los objetivos que se pretenden
alcanzar, esto es, que haya congruencia entre lo que queremos lograr y en el cmo lo queremos hacer5.
CONSEJO DE DIRECTORES
PRESIDENTE
(Director Ejecutivo)
VICEPRESIDENTE
VICEPRESIDENTE
VICEPRESIDENTE
Operaciones
Finanzas
(Director Financiero)
Mercadotecnia
TESORERO
CONTRALOR
Elaboracin de presupuestos de capital

Administracin de efectivo
Relaciones bancarias comerciales y bancarias
de inversin
Administracin de crdito
Desembolso de dividendos
Planeacin y anlisis financiero
Relaciones de Inversionistas
Administracin de pensiones
Seguro/administracin del riesgo
Contabilidad de costos
Administracin de costos
Procesamiento de datos
Libro mayor general (Nmina, cuentas por
pagar/por cobrar)
Reporte al gobierno (ISR, IVA, IETU)
Control interno
Preparacin de estados financieros
Preparacin de presupuestos
Preparacin de proyecciones
Planeacin y anlisis fiscal

Fig. 1.3 Organigrama de una empresa de gran tamao


Anlisis Financiero
1.1.7 Responsabilidad del personal de finanzas
Quienes tienen responsabilidades financieras en cualquier organizacin saben que sus decisiones
deben responder al inters de maximizar utilidades e incrementar el valor de los ttulos que atestiguan la
participacin en el capital social: acciones o cuotas de inters social. Al mismo tiempo, deben aceptar que
el anlisis de los resultados obtenidos en tales campos incorpora la incidencia de las tendencias
inflacionarias, al punto de aceptarse que uno de los caminos recomendables para valorar una empresa
estriba en expresar en valor presente los flujos de utilidades o de efectivo pronosticados. En este sentido,
el valor estimado incluira las utilidades viables de reconocer a los inversionistas como fruto de la
explotacin de activos disponibles.
La evaluacin financiera que busca calificar el xito o fracaso de la gestin gerencial no puede
centrarse de manera exclusiva en la informacin suministrada por la contabilidad convencional. Para
enderezar el rumbo de las firmas que encaran crisis financieras, para no cometer el error de negociar total
o parcialmente la participacin en el patrimonio de empresas enfermas cando es ms provechoso
sanearlas y despus si propiciar la venta, para entender que el valor de una empresa no se supedita a los
datos del balance general y para conceder importancia real a la labor del planteamiento estratgico, los
flujos de fondos representan la herramienta la ms poderosa. En consecuencia, las responsabilidades de la
gerencia financiera pueden ubicarse en funcin del tiempo y, por tanto, es viable asignarle compromisos a
corto y largo plazos, otorgarle un papel crucial en la formulacin y el monitoreo del plan estratgico y
encomendarle la misin de responder las siguientes interrogantes, considerados bsicos para avalar el
objetivo inherente a la recuperacin de la inversin y para dar cumplimiento a las polticas que en cada
caso se mencionan6:
Poltica vinculada al planteamiento empresarial
Cul es el monto de los recursos exigidos para atender la operacin inmediata (capital de
trabajo) y para respaldar la ejecucin de los proyectos de inversin que sustentarn las
estrategias por adoptar en materia de liderazgo en costos y diferenciacin, en cuyo caso urge
determinar los requerimientos de capital recuperable a largo plazo?
Poltica de financiamiento
A cuales fuentes de financiamiento (acciones, bonos, ttulos de deuda, crditos a corto plazo,
emprstitos, titularizacin, capitalizacin de utilidades) es pertinente acudir, de manera que la
estructura seleccionada acarree los menores costos de capital posibles, suscite flujos de efectivo
compatibles con las obligaciones derivadas de la amortizacin de capitales y del programa de
distribucin de utilidades, y no lesione la autonoma?
Polticas vinculadas a la inversin y al gasto
Cmo deben invertirse los recursos a obtener, para resolver positivamente el asunto de
racionamiento de capitales, asegurando que el destino de los fondos revele el inters de impulsar
la comercializacin de los productos o servicios que generan los mejores beneficios financieros o
exteriorice la meta de escoger las inversiones tipificadas por los mayores coeficientes de
rentabilidad?
Polticas aplicables al empleo de los recursos
En cules estrategias y decisiones debe descansar el propsito de buscar el pleno empleo de los
recursos monetarios, materiales, humanos y tecnolgicos?
1.1.8 La meta de la corporacin: maximizar la riqueza de los accionistas

Maximizar las utilidades o maximizar la riqueza de los accionistas?
Algunas personas creen que el objetivo de la empresa siempre es maximizar las utilidades. Para lograr
este objetivo se tendra que llevar a cabo slo aquellas operaciones que contribuyan en forma significativa
a las utilidades generales de la empresa. As, tendra que considerar todas las alternativas y seleccionar la
que genere el rendimiento monetario ms alto.
En al caso de las sociedades annimas, las ganancias se calculan en utilidades por accin (UPA)
(del ingls earning per share, EPS), que representan la cantidad obtenida, durante el periodo, por cada
accin en circulacin del conjunto de acciones comunes.
En cambio, al maximizar la riqueza de los propietarios corporativos se determina por medio
del precio de una accin del capital social, que a su vez se basa en el momento de la obtencin de

10

Anlisis Financiero
rendimientos (flujos de efectivo), en su magnitud y en su riesgo. Al considerar cada alternativa de
decisin financiera en cuanto a su impacto sobre el precio de una accin, los gerentes de finanzas solo
deben aceptar aquellas actividades que se espera incrementen el precio de las acciones. Debido a que el
precio de las acciones representa la riqueza de los propietarios de la empresa, la maximizacin del precio
de las acciones significa la maximizacin de la riqueza de los propietarios.
Dos aspectos importantes relacionados con la maximizacin del precio de las acciones son el
valor econmico agregado (EVA, del ingls economic value added) y la atencin en los agentes
relacionados.
Los agentes relacionados son grupos integrados por empleados, clientes, proveedores,
acreedores y propietarios que tienen un vnculo econmico directo con la empresa. Los empleados
reciben un sueldo por su trabajo, los clientes compran los productos o servicios de la empresa, los
proveedores reciben un pago por los materiales y servicios que proporcionan, los acreedores ofrecen el
financiamiento de crditos y los propietarios proveen el financiamiento mediante el aumento de capital.
Una empresa que incluye en su visin a los agentes relacionados, evita de manera consciente las acciones
que los perjudican, como daar su patrimonio a travs de la transferencia de su riqueza a la empresa. El
objetivo no consiste en maximizar el bienestar de los agentes relacionados, sino conservarlos 7.
Al maximizar la riqueza (EVA) se busca:
1.- Elevar el valor de la empresa, y por lo tanto, el de las acciones que integran el capital social. As,
la empresa puede convertirse en un generador de valor o riqueza para sus accionistas. De lo cual se
desprende:
a) Obtener la mxima utilidad neta con un capital mnimo, aportado por los accionistas.
b) Lograr el mnimo costo promedio de capital, entendiendo que este es consecuencia del costo
financiero del endeudamiento y del costo del patrimonio
2.- Trabajar con el mnimo de riesgo, o al menos con un nivel de riesgo aceptable, a fin de garantizar
la supervivencia y la expansin equilibrada de la empresa. Para conseguirlo hay que considerar:
a) Conseguir una proporcin equilibrada entre el capital aportado por los accionistas y el
endeudamiento, a fin de disponer de una autonoma financiera adecuada.
b) Lograr una proporcin equilibrada entre deudas a corto plazo y deudas a largo plazo, a fin de no
generar tensiones financieras a corto plazo.
c) Alcanzar una cobertura adecuada de los distintos riesgos financieros con los que la empresa debe
convivir. Entre los principales se encuentran los riesgos de tipos de inters, riesgos de tipos de
cambio, el riesgo de la fluctuacin de activos que se cotizan en los mercados burstiles o el
riesgo del crdito ligado a la morosidad de la clientela.
3.- Disponer de un adecuado nivel de liquidez, a fin de afrontar los diferentes compromisos de pago,
lo cual supone:
a) Financiar adecuadamente las necesidades de inversin en activos circulantes.
b) Lograr el equilibrio entre cobros y pagos a corto plazo, para evitar dificultades de tesorera.
El objetivo de liquidez puede considerarse que forma parte del objetivo de riesgo, ya que la
dificultad para afrontar los compromisos de pago est relacionada con el riesgo de suspender los pagos.
Por tanto, los objetivos anteriores convergen en dos dimensiones:
La maximizacin del valor generado
El nivel de riesgo asumido
El Valor Econmico Agregado (EVA), es una herramienta que permite calcular y evaluar la
riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera8.
Los indicadores tradicionales de la creacin de valor creado por la empresa y la gestin
administrativa son:
El precio del mercado de las acciones: se analiza la evolucin del precio de mercado de las
acciones de una empresa. Se trata de un indicador claro, fiable y fcil de obtener, siempre y
cuando la empresa cotice en la bolsa.
+ Incremento del valor de las acciones
- Reduccin del valor de las acciones
+ Dividendos
+
Importe recibido por la venta de derechos de
suscripcin

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Anlisis Financiero
(ampliaciones de capital)
= Rentabilidad total del accionista
La utilidad neta: es un indicador que permite tener en cuenta la utilidad generada por cada
unidad de negocio o centro de responsabilidades. Una variante de las utilidades totales de la
empresa es la utilidad por accin, calculada de la siguiente manera:
Utilidad neta de la empresa
Nmero de acciones
Utilidad por accin =
Los dividendos: depende del criterio de la direccin de la empresa, por lo que en algunas
ocasiones est influido por los intereses a corto plazo en lugar de lo que le conviene a la
compaa.
El flujo de caja y el flujo de caja libre (free cash flow): se aaden a la utilidad neta aquellos
gastos que no generan desembolsos de tesorera, tales como depreciaciones y las
provisiones, aunque dependern del plazo en que se cobren y paguen los ingresos y los
gastos que forman parte de la utilidad.
Flujo de caja = Utilidad neta + Depreciaciones + Provisiones
Utilidad neta + Depreciaciones + Provisiones

Nmero de acciones
Deducir las inversiones efectuadas en el periodo sirve para tomar en cuenta solamente el flujo de caja que
queda disponible luego de hacer las reinversiones necesarias para la marcha adecuada de la empresa.
Flujo de caja por accin =
A este flujo denominado flujo de caja, se le puede deducir tambin los pagos por concepto de
intereses y la devolucin del principal de la deuda y adicionando los aumentos de deuda, determinamos el
flujo de caja libre para el accionista.
Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII)
- Impuestos sobre la UAII
+ Depreciaciones
- Inversiones en activos fijos
- Inversiones en fondos de maniobra (o capital circulante)
= Flujo de caja libre
Flujo de caja libre
- Gastos financieros
- Devolucin de principal de la deuda
+ Aumento de nueva deuda
= Flujo de caja libre para el accionista
La rentabilidad del activo (ROI, return on investment): es un indicador que se calcula

dividiendo la utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) por los activos promedio
utilizados, para conocer el rendimiento de los activos utilizados.
Rentabilidad del activo =
Utilidad antes de intereses e impuestos

Activo
La rentabilidad del patrimonio (ROE, return on equity): es un indicador utilizado para

medir el xito alcanzado por una empresa y para cuantificar la riqueza generada. Puede ser
comparado con el costo de oportunidad de los accionistas y tiene en cuenta el costo de
endeudamiento.
Rentabilidad del patrimonio =
Utilidad despus de impuestos

Patrimonio

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Anlisis Financiero
Los indicadores tradicionales suelen ser claros y fciles de obtener, aunque debemos de tomar en
cuenta alguna de sus limitaciones, como pueden ser: algunos indicadores no son calculables para cada
unidad de negocio dentro de una empresa y la mayora no animan inversiones que superen el costo de
oportunidad de los accionistas. Adems, muchos de ellos no consideran variables que son decisivas, tales
como el costo del dinero, el riesgo con el que opera la empresa y las expectativas de futuro9.
El Valor Econmico Agregado, tratando de cubrir los huecos de los indicadores tradicionales,
debe de:
Poder calcularse para cualquier empresa y no solo para las que cotizan en bolsa.
Poder aplicarse tanto al conjunto de una empresa como a cualquiera de sus partes (centros
de responsabilidad, unidades de negocio, filiales, etc.).
Considerar todos los costos que se producen en la empresa, entre ellos el costo de la
financiacin aportada por los accionistas.
Considerar el riesgo con el que opera la empresa.
Desanimar prcticas que perjudiquen a la empresa tanto a corto como a largo plazo.
Aminorar el impacto que la contabilidad creativa puede tener en ciertos datos contables,
como las utilidades, por ejemplo.
Ser fiable cuando se comparan los datos de varias empresas.
El EVA podra definirse como el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos
la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. En otras palabras,
el EVA es lo que queda una vez que se han atendido todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mnima
esperada por parte de los accionistas. En consecuencia, se crea valor en una empresa cuando la
rentabilidad generada supera el costo de oportunidad de los accionistas.
El valor contable del activo, es el valor promedio del activo de la empresa, de acuerdo con su
balance de situacin.
El costo promedio de capital, es el costo promedio de toda la financiacin que ha obtenido la
empresa.
Las utilidades extraordinarias o perdidas extraordinarias estn relacionadas con la compra venta
de activos fijos, prdidas por incendios, etc.
Utilidad antes de intereses y despus de impuestos (UAIDI)
- Valor contable del activo x Costo promedio de capital
EVA Valor econmico agregado
EVA = Valor contable del activo x (Rentabilidad del activo Costo promedio de capital)
Ejemplo simplificado del clculo del EVA
+
Utilidad neta
+
Gastos financieros
Utilidades extraordinarias
+
Prdidas extraordinarias
=
UAIDI
Activo x Costo promedio de capital
=
EVA
Incremento anual del EVA
1995
106,183
171,540
16,262
115,229
376,690
287,598
89,092
1996
120,414
149,295
16,007
148,232
401,934
264,268
137,666
+ 54%
1997
133,774
136,491
38,286
168,189
400,168
190,638
209,530
+52%
Considerar el total de activos de $3834, 645 (1995), $4065,665 (1996) y de $4236,416 (1997)
y un costo de capital respectivamente de 7.5%, 6.5% y 4.5%10.
.Cuando el administrador financiero determina lograr la maximizacin de la riqueza de la empresa,
determina que el negocio debe crecer en todos los mbitos posibles: tecnologa, equipo, capital, posicin
de mercado y personal. Como la perspectiva es a largo plazo, el administrador invertir en equipo que
pueda darle una productividad mayor durante muchos aos, por ejemplo, un equipo de transporte que no
le ocasiona gastos de mantenimiento excesivos, y que adems su rendimiento ser mayor. Para continuar
compitiendo en el mercado, adoptar o crear nueva y mejor tecnologa, que le pueda dar mayores
satisfacciones al elevar su productividad, y por supuesto tendr que buscar que sus empleados sean de los

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Anlisis Financiero
ms altos rendimientos, as seleccionar los mejores pero tambin invertir en su capacitacin lo cual
debe redundar en personal de mejor calidad que se mostrar en sus productos o servicios, y por supuesto
redituar en sus utilidades a largo plazo.
Por ltimo, al hacer crecer la empresa, los empresarios cumplirn con una funcin social
importante: creando fuentes de empleo que benefician a la sociedad, generan mayores oportunidades para
los trabajadores y mejores sueldos para aquellos que se preparan dando oportunidades de crecimiento;
mejorando los productos y servicios que ofrecen, y generando una riqueza mayor a la ciudad en la que se
establecen. An cuando es vlido el objetivo de maximizar las utilidades, podramos decir, que esto
ltimo no es preferible porque entonces se crean Las empresas pobres, con empresarios ricos.
1.1.9 tica de los negocios

Se cree que un programa eficaz sobre aspectos ticos aumentar el valor de la empresa, pues
origina beneficios importantes: reduce los costos de los litigios y juicios potenciales; mantiene una buena
imagen corporativa; estimula la confianza de los accionistas; y obtiene la lealtad, el compromiso y el
respeto de los agentes relacionados de la empresa. Estas actividades, a travs del mantenimiento y el
incremento de los flujos de efectivo y de la reduccin del riesgo percibido (como resultado de una mayor
confianza de los inversionistas), afectan de modo positivo el precio de las acciones de la empresa. El
comportamiento tico se considera, tanto, necesario para lograr el objetivo que tiene la empresa de
maximizar la riqueza de los propietarios11.
1.2 Informacin financiera

1.2.1 Caractersticas de la informacin financiera
La informacin financiera y el proceso de cuantificacin deben cumplir con una serie de
requisitos para que satisfaga adecuadamente las necesidades que mantengan vigente su utilidad. Las
caractersticas de la informacin financiera son:
Contenido
Informativo
Utilidad
Caractersticas
de la informacin
financiera
Confiabilidad
Provisionalidad
Relevante
Verdadera
Comparable
Oportunidad
Es el aspecto esencial de que llegue a

manos del usuario cuando este pueda
usarla para toma de decisiones
Estable
Indica que su operacin no cambia en el

tiempo y la informacin ha sido obtenida
aplicando las mismas reglas
Objetiva
Implica que las reglas no han sido deliberamente distorsionadas y la informacin refleja la realidad.
Verificable
Permite que el sistema pueda ser duplicado

y se puedan aplicar pruebas para comprobar
la informacin producida
Significa que no representa hechos totalmente acabados ni

terminados. La necesidad de tomar decisiones obliga a hacer
cortes en la vida de la empresa, esto es una limitacin a la
precisin de la informacin
Fig. 1.4 Caractersticas de la informacin financiera (segn boletn A-1, serie A principios contables bsicos).
Libro: Aplicacin de los Principios de Contabilidad.
Autores: C. P. Oscar Snchez / C. P. Calixto M. Moreno

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Utilidad: Debe adecuarse a las necesidades del usuario. Para que la informacin financiera sea
til debe:
Primero: Tener un contenido informativo. Debe presentar como est la entidad y cmo ha evolucionado
con el tiempo. El contenido informativo debe ser: Relevante, que sea capaz de hacer una diferencia en la
decisin; Veraz, que incluya eventos realmente sucedidos; y, Comparable, la informacin debe poder
compararse con la producida en perodos anteriores y con la de otras entidades, para juzgar su evolucin.
Segundo: Que sea oportuna. Que llegue a tiempo al usuario para que pueda tomar decisiones.
Esto es posible, hoy en da, gracias a los sistemas de informacin modernos.
Confiabilidad: Que el usuario acepte y utilice la informacin. Est caracterstica se refiere a la
operacin del sistema, el cual debe ser: Estable, que la informacin se obtenga aplicando las mismas
reglas; Objetivo, que las reglas no hayan sido deliberadamente distorsionadas; y, Verificable, el sistema se
puede duplicar y auditar, tendr documentos que amparen la informacin financiera.
Provisionalidad: Contiene estimaciones para determinar la informacin que corresponde a cada
perodo contable, no presenta hechos totalmente acabados o terminados.
1.2.2 Caractersticas y alcance de los Estados Financieros bsicos

1.2.2.1 Estado de Situacin Financiera
El Estado de Situacin Financiera tambin conocido como Balance General, es un documento
que nos muestra la situacin financiera (cuanto tiene y cuanto debe) de una entidad (persona o empresa) a
una fecha determinada.
En contabilidad a los recursos disponibles se les llama Activos y son los bienes utilizables con
los que cuenta la entidad para trabajar.
Los recursos ajenos, denominados Pasivos, nos indican la parte de los bienes que maneja la
entidad que se les deben a terceras personas.
A los recursos propios, se les conoce como Capital, y es la parte de los recursos que son
propiedad (patrimonio) de la entidad12.
Ejercicio de Estado de Situacin Financiera: presentar en forma ordenada, el documento con las cuentas
dadas a continuacin del Grupo Industrial Bimbo:
Grupo Industrial Bimbo, S. A. de C. V.
Cuentas de Balance a diciembre de 2000
Efectivo
717,270
Rentas pagadas por anticipado
352,477
Utilidades por repartir
8354,013
Proveedores
Clientes
1609,113
Crdito mercantil
2695,418
Pasivos acumulados
1065,911
PTU por pagar
242,693
Pagos anticipados
66,882
Cuentas por pagar a proveedores

Planta y equipo
1505,118
12567,237
Depreciacin acumulada
Acciones ordinarias
120,000
4037,822
ISR por pagar

Inversin en acciones
Deuda a largo plazo
Reserva para recompra de acciones
Inventarios
30,301
133,888
459,510
4182,818
43,072
1247,729
Agrupacin de las cuentas de balance:

ACTIVO:
Circulante
Cuentas de
presentacin
Efectivo
Inversiones
Cuentas de registro
Caja
Bancos
Depsitos a plazos (valores negociables)
Inversiones en valores (acciones, obligaciones, Cetes)
(Hasta un ao)

15

Anlisis Financiero
Cuentas por cobrar
Inventarios
Pagos anticipados
Clientes
Estimacin de cuentas incobrables
Correspondientes a crditos
Documentos por cobrar
otorgados.
Deudores diversos
Dividendos por cobrar
Corresponden a importes deIntereses por cobrar
vengados.
Rentas por cobrar
Para empresas comerciales:
Almacn o Inventarios (segn el procedimiento)
Mercancas en trnsito
Anticipo a proveedores
Para empresas industriales:
Almacn de artculos terminados
Mercancas en trnsito
Anticipo de proveedores
Almacn de materia prima
Almacn de produccin en proceso
Rentas pagadas por anticipado
Impuestos pagados por anticipado
Erogaciones efectuadas por
Primas, seguros y fianzas pagadas
servicios que se van a recibir
por anticipado
o por bienes que se van a
Regalas pagadas por anticipado
consumir en el uso exclusivo
Intereses pagados por anticipado
del negocio, sin el propsito
Papelera y artculos de escritorio
de venderlos o utilizarlos en
pagados por anticipado
el proceso productivo.
Material publicitario pagado por
anticipado
No circulante
Inmuebles, planta y
equipo
Inversiones fijas
Intangibles
Terrenos
Edificios
Mobiliario y equipo de oficina
Equipo de transporte
Equipo de cmputo
Maquinaria y equipo
Depreciacin acumulada (por cada activo que se deprecia con
excepcin de los terrenos que se aplica la plusvala)
Inversiones en acciones (plazo mayor de un ao)
Costos de organizacin
Costos de instalacin
Mejoras a locales arrendados
Crdito mercantil
Patentes
Depsitos en garanta
Amortizacin acumulada (por cada
activo intangible)
Presentacin de bienes
incorpreos que posee una
empresa
PASIVO:
A corto plazo
Proveedores
Prstamos bancarios
Otras cuentas por
pagar
Proveedores
Documentos por pagar
Prstamos bancarios
Acreedores diversos
Obligaciones por pagar

hasta un ao.

16

Anlisis Financiero
Dividendos por pagar
Impuestos por pagar (ISR, IMSS)
ISR (Impuesto sobre la renta)
PTU (Participacin de los trabajadores en
las utilidades)
ISR y PTU por pagar
A largo plazo
Prstamos bancarios
Prstamos bancarios
Obligaciones por pagar a
un plazo mayor de un
Hipotecas por pagar, etc.
Hipotecas por pagar, etc.
ao.
De acuerdo al plazo de vencimiento las cuentas enlistadas a corto plazo se podrn utilizar a
largo plazo.
Pasivos diferidos
Anticipo sobre ventas
Cobros por anticipado
Anticipo sobre ventas

Rentas cobradas por anticipado
Intereses cobrados por anticipado
Honorarios cobrados por anticipado
Cantidades recibidas, por

servicios que se debern
prestar en fecha posterior.
Capital contable
Capital Contribuido
Capital Ganado
Dficit
Capital social (acciones ordinarias y preferentes)

Supervit pagado (utilidades por venta de acciones)
Supervit donado (importe de los obsequios recibidos)
Aportaciones a futuros aumentos de capital
Resultado del ejercicio
Utilidades acumuladas
Reserva legal
Reserva de reinversin
Resultado monetario patrimonial
Prdida del ejercicio
Prdidas acumuladas
Resultado monetario patrimonial (prdida)
1.2.2.2 Estado de Resultados

Es el documento que presenta los ingresos que obtuvo la empresa, los gastos que efectu para
obtener dichos ingresos y en consecuencia las utilidades o prdidas que resulten de las operaciones.
Grupo Industrial Bimbo, S. A. de C. V.
Cuentas de Resultados
2000
Productos financieros
Gastos de venta y distribucin
PTU
57,156
9478,186
260,756
Otros egresos
28,504
Ventas netas (a crdito el 70%)

ISR
25091,672
728,478
Costo de ventas
11769,106

17

Anlisis Financiero
Gastos de administracin
1413,777
AGRUPACION DE LAS CUENTAS DE RESULTADOS:

Ingresos
Costo de ventas
Gastos de operacin
Costo integral de
financiamiento
Impuestos
Resultado del ejercicio
Procedimiento analtico:
Procedimiento Perpetuo:
Ventas
Descuentos sobre ventas
Ventas
Devoluciones sobre ventas
Rebajas sobre ventas
Inventarios
Compras
Descuento sobre compras
Costo de ventas
Devoluciones sobre compras
Rebajas sobre compras
Gastos de venta
Gastos de administracin
Gastos generales
Intereses pagados
Intereses cobrados
Comisiones pagados
Comisiones cobradas
Utilidades o prdida por devaluacin
ISR (Impuesto sobre la renta)
PTU (Participacin del los trabajadores en las utilidades)
Utilidad del perodo
Prdida del perodo
1.2.2.3 Estado de Flujo de Efectivo

El Estado de Flujos de Efectivo13 ofrece un resumen de los flujos de efectivo operativos, de
inversin y de financiamiento de la empresa durante el periodo de estudio.
Los Flujos Operativos estn relacionados directamente con la produccin y la venta de los productos y
servicios de la empresa.
Los Flujos de Inversin estn vinculados con la compra y la venta tanto de activos fijos como de
reas de negocios.
Los flujos de financiamiento se originan de transacciones de financiamiento de deuda y capital
contable; incluyen la adquisicin y el pago de la deuda, la entrada de efectivo de la venta de acciones y la
salida de efectivo para el pago de dividendos en efectivo o el reembolso de acciones (acciones en
tesorera)14.
Estado de flujos de efectivo (en miles de dlares) de Elton Corporation,

correspondiente al ao que finalizo al 31 de diciembre de 199815.
Flujo de efectivo de las actividades operativas
Utilidades netas despus de impuestos
Depreciacin
Disminucin de las cuentas por cobrar
Disminucin de los inventarios
Incremento en las cuentas por pagar
Incremento de los cargos por pagar
Efectivo que procede de las actividades operativas
Flujo de efectivo de las actividades de inversin
Disminucin de los activos fijos brutos
Cambios en las reas de negocios
Efectivo que procede de las actividades de inversin
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento
Incremento de los documentos por pagar
$180
100
100
300
200
(100)
$780
($300)
0
(300)
($100)

18

Anlisis Financiero
Incremento de las deudas a largo plazo
Cambios en el capital contable
Dividendos pagados
Efectivo que procede de las actividades de financiamiento
Incremento neto en efectivo y valores negociables
200
0
(80)
20
$500
Normalmente, los parntesis se utilizan para denotar un nmero negativo, que en este caso es una salida de efectivo.
Las utilidades retenidas se excluyen porque su cambio se refleja en realidad en la combinacin de los registros de las
utilidades netas despus de impuestos y de los dividendos pagados.
1.2.2.4 Estado de Variaciones en el Capital Contable

Muestra los cambios realizados en el capital contable a una fecha determinada.
Omega, S. A.
Estado de Cambios en el Capital Contable por el perodo comprendido del 1o. de enero al 31 de
diciembre de 1995, indexado a pesos de cierre del 31 de diciembre de 1995.
Resultado
Utilidad
Utilidad del
Acumulado
Conceptos
Capital Social
Reserva Legal
Acumulada
Ejercicio
por Posicin
Monetaria
Saldos de 1994
$ 1584,520.00
$ 59,416.00
$ 183,361.00
$ 200,875.00
$ 21,408.00
Traspaso de
200,875.00
(200,875.00)
utilidades
Aumento de
217,937.00
capital
Utilidad neta
178,071.00
Saldos de 1995
$ 1802,457.00
$ 59,416.00
$ 384,236.00
$ 178,071.00
$ 21,408.00
Capital Contable:
Capital contribuido:
$ 1802,457.00
Capital ganado:
643,131.00
Suma del capital contable $ 2445,588.00
1.2.3 Elaboracin del estado de Flujo de Efectivo (Estado de Cambios en la

Situacin Financiera de la empresa)
El Estado de Flujo de Efectivo, muestra como se genera y utiliza el efectivo en el periodo. La
importancia de este estado radica no solo en dar a conocer el impacto de las operaciones en su efectivo,
sino en dar a conocer el origen de los flujos de efectivo generados y el destino de los flujos aplicados.
Se decide establecer como estado bsico porque considera prioritario informar sobre los flujos de
efectivo realizados, ya que es esencial, no solo para mantener o acrecentar la operacin de la entidad, sino
tambin para poder resarcir a sus acreedores y sus propietarios los recursos canalizados a la compaa.
Estado de Cambios en la situacin financiera
Muestra los cambios en la estructura.
Los cambios pueden o no identificarse con la
generacin o aplicacin de recursos en el periodo.
No se eliminan los efectos de la inflacin del
periodo.
Se presenta a unidades monetarias a fecha de
cierre del periodo (pesos constantes).
Estado de flujo de efectivo

Muestra las entradas y salidas de efectivo que
representan la generacin o aplicacin de recursos
del periodo.
Se eliminan los efectos de la inflacin del periodo.
Informa sobre los flujos de efectivo realizados.
Se establece que es materializacin del cobro o del
pago (NIF A-2)
Diferencias entre los estados financieros
Se considera efectivo, la moneda de curso legal en caja y en depsitos bancarios disponibles para
la operacin, ms equivalentes de efectivo: valores de gran liquidez, convertibles a efectivo con facilidad
y con poco riesgo de cambio en su valor, como la moneda extranjera, metales preciosos amonedados e
inversiones temporales a la vista.

19

Anlisis Financiero
Por lo tanto, mientras el Estado de Resultados muestra las operaciones devengadas del
periodo, el Estado de Flujo de Efectivo presenta las operaciones en efectivo realizadas en el periodo.
Operaciones que no afectan los flujos de efectivo:

Adquisicin a crdito de activo fijo.
Fluctuaciones cambiarias devengadas no realizadas.
Conversin de deuda a capital y dividendos en acciones.
Pagos en acciones a los empleados.
Donaciones o aportaciones de capital en especie.
Creacin de reservas.
Adquisicin de maquinaria por arrendamiento financiero.
Saldos de cuentas por cobrar en moneda extranjera que al cierre se
ajustaron (salvo que no deriven del saldo de efectivo).
Estructura Bsica del Estado de Flujo de Efectivo

+/=
+/=
+/+/=
Actividades de operacin
Actividades de inversin
Efectivo excedente para aplicar o, a obtener en
actividades de financiamiento
Actividades de financiamiento
Incremento o disminucin neto de efectivo
Ajuste al flujo de efectivo por variaciones en el tipo de
cambio y en los niveles de inflacin
Efectivo al principio del periodo
Efectivo al final del periodo
La Comercial, S. A. de C. V.
Hoja de trabajo para la elaboracin del estado de flujo de efectivo
Del 1. De enero al 31 de diciembre de 2010
Cuentas de balance
2010
2009
Efectivo
$ 230
$ 160
Instrumentos financieros disponibles a la venta
1,100
1,100
Cuentas por cobrar
2,300
1,700
Inventarios
1,000
1,950
Inversin permanente en acciones
900
900
Inmuebles, maquinaria y equipo a costo de adquisicin
3,730
1,910
-1,450
-1,060
Crdito mercantil
100
Total de activo
$ 7,910 $ 6,660
Proveedores
$ 250 $ 1,890
Intereses por pagar
230
100
Impuestos por pagar
400
1,000
Acreedores a largo plazo
1,490
1,040
Arrendamiento financiero
810
Total de pasivos
$ 3,180
$4,030
Capital social
$1,500
$1,250
Utilidades acumuladas
180
1,380
Utilidad del ejercicio
3,050
Total de capital contable
$ 4,730 $ 2,630
Ventas
Costo de ventas
$30,65
0
25,750
Diferencias
$ 70
600
-950
1,820
-390
100
$ 1,250
-$ 1,640
130
-600
450
810
-$ 850
$ 250
-1,200
3,050
$ 2,100
$30,650
-25,750

20

Anlisis Financiero
Gastos de venta y administracin
Depreciacin
Otros ingresos
Intereses a cargo
Intereses a favor
Prdida cambiaria
Dividendos recibidos
Impuestos a la utilidad
820
450
10
400
50
40
100
300
-820
-450
10
-400
50
-40
100
-300
Estructura Bsica del Estado de Flujo de Efectivo

Actividades de operacin
a.
b
.
c.
d
.
e.
f.
g.
h
.
Cobros a clientes por venta de bienes y prestacin de servicios

Cobros por regalas, cuotas , comisiones y otros ingresos
Pago a proveedores por suministros de bienes
Pagos a empleados por sueldos y dems beneficios
Pago o devoluciones por impuestos a la utilidad
Cobros por intereses y comisiones de instrumentos financieros con fines de negociacin
Pago a las entidades de seguro por concepto de primas y prestaciones (por ejemplo,
seguro por inventarios)
Cualquier otro que no provenga de la inversin o financiamiento
Estado de flujos de efectivo de La Comercial, S. A. de C. V.

Correspondiente al ao que finaliz el 31 de diciembre del 2010
Depreciacin
Efectivo que procede de las actividades operativas
Disminucin en activos fijos brutos
Efectivo que procede de las actividades de inversin
Incremento en los documentos por pagar
Incremento en deuda a largo plazo
Cambios en el capital
Dividendos pagados
Efectivo que procede de las actividades de financiamiento
$ 3,050
390
-600
950
-1,640
-470
$ 1,680
-$ 1,820
-100
-$ 1,920
$ 1,260
250
-1,200

$ 310
21

Anlisis Financiero
Incremento neto en efectivo y valores negociables
$ 70
Ejercicio de reforzamiento del Estado de Flujo de Efectivo de la empresa Gigante, S. A. de C. V.
Gigante, S. A. de C. V.
Estado de resultados del 1. De enero al 31 de diciembre de:
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de operacin
Utilidad de operacin
Costo integral de financiamiento
Otros gastos
Utilidad antes de impuestos
Impuesto sobre la renta
Participacin de los trabajadores en las utilidades
Utilidad neta
2002
$ 32133,968
25557,051
$ 6576,917
5876,903
$
700,014
61,771
58,179
$
580,064
215,197
4,097
$
360,770
2003
$ 31116,643
24548,606
$ 6568,037
5776,437
$ 791,600
175,433
46,333
$ 569,834
245,146
10,760
$ 313,928
Estado de Situacin Financiera del Grupo Gigante, S. A. de C. V.

Al 31 de diciembre de..
ACTIVOS
2002
2003
Efectivo e inversiones temporales
303,401
586,224
Cuentas por cobrar
1,972,904
1,982,037
Inventarios
5,511,553
4,438,222
Pagos anticipados
263,330
331,373
Inversiones en acciones
162,505
162,546
Total de activo circulante
8,213,693
7,500,402
Inmuebles y equipo
15,209,632
15,113,226
750,000
850,000
Total activo fijo
14,459,632
14,263,226
Crdito mercantil
596,784
625,009
Otros activos
1,500
1,833
Total de activo diferido
598,284
626,842
Total de activos
23,271,609
22,390,470
PASIVOS
Proveedores
5,572,245
5,221,859
2004
31,722,864
24,638,899
7,083,965
6,150,012
933,953
96,256
135,918
701,779
239,325
53,904
408,550
2004
617,855
1,644,865
4,082,768
264,232
189,945
6,799,665
15,665,293
950,000
14,715,293
776,432
1,640
778,072
22,293,030
3,997,673

22

Anlisis Financiero
Prestamos de instituciones financieras
Otras cuentas por pagar
Impuestos y gastos acumulados
Total pasivo circulante
Prstamos a largo plazo
Total pasivo a largo plazo
Total pasivo diferido
Total de pasivo
CAPITAL CONTABLE
Capital social
Prima en acciones
Utilidades retenidas
Total de capital contable
Suma del pasivo y capital contable
2,149,579
117,027
21,854
1,162,957
9,023,662
630,937
630,937
1,132,033
1,132,033
10,786,632
2,083,000
33,040
7,454
929,815
8,275,168
599,446
599,446
1,145,650
1,145,650
10,020,264
55,192
91,486
545,627
1,258,722
5,948,700
2,090,564
2,090,564
1,268,008
1,268,008
9,307,272
2,290,579
6,464,290
3,730,108
12,484,977
23,271,609
2,290,579
6,460,210
3,619,417
12,370,206
22,390,470
2,409,481
6,812,052
3,764,225
12,985,758
22,293,030
Estado de Flujos de Efectivo del Grupo Gigante, S. A. de C. V.

Del 1. de enero al 31 de diciembre de 2003
$313,928
Depreciacin
$100,000
-$9,133
$1,073,331
-$364,786
Proveedores
-$350,386
Otras cuentas por pagar
-$14,400
-$219,525
Impuestos y gastos acumulados
-$233,142
$13,617
Efectivo que proviene de las actividades operativas
Disminucin en activos fijos brutos
$96,406
-$96,642
Pagos anticipados
-$68,043
Inversiones en acciones
-$41
Crdito mercantil
-$28,225
Otros activos
-$333
$893,815

23

Anlisis Financiero
Efectivo que proviene de las actividades de inversin
Incremento en los documentos por pagar
Prstamos de instituciones financieras
-$66,579
-$83,987
Incremento en deuda a largo plazo
Cambios en el capital
Capital social
$0
Prima en acciones
-$4,080
Dividendos pagados
Efectivo que proviene de las actividades de financiamiento
Incremento neto en efectivo e inversiones temporales
-$236
-$150,566
-$31,491
-$4,080
-$424,619
-$610,756
$282,823
1.2.4 Elaboracin del Estado de Variaciones en el Capital Contable

24
1 Citado en el libro: Principios de Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. edicin, Captulo 1, El
campo de las finanzas para la administracin, pgina 3.
2 Tabla del libro: Principios de Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. edicin, Captulo 1, El
3 Tabla del libro: Principios de Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. edicin, Captulo 1, El
4 Tema del libro: Principios de Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. edicin, Captulo 1, El
campo de las finanzas para la administracin, pginas 5 y 6.
5 Tema del libro: Principios de Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. edicin, Captulo 1, El
6 Citado en el libro: Gerencia financiera: un enfoque estratgico, del autor Alberto Ortiz Gmez, Captulo 1, Gerencia
financiera, pginas 13 a la 15.
campo de las finanzas para la administracin, pginas 13 a 16.
8 Citado en el libro: EVA, Valor Econmico Agregado, del autor Oriol Amat, Captulo 1, Introduccin, pginas 11 y 12.
9 Citado en el libro: EVA, Valor Econmico Agregado, del autor Oriol Amat, Captulo 2, Los indicadores tradicionales de
la creacin de valor para el accionista y de la gestin de los directivos, pginas 15 a la 25.
10 Citado en el libro: EVA, Valor Econmico Agregado, del autor Oriol Amat, Captulo 3, El valor econmico agregado,
pginas 32 a la 35.
campo de las finanzas para la administracin, pginas 19 y 20.
12 Citado en el libro: Introduccin a la Contadura, de los autores Oscar Ramn Snchez Lpez, Mara Elena Sotelo y
Martha J. Mota Parra, Captulo II. El Balance, pgina 29.
13 Citado en el libro: Principios de Administracin Financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. Edicin, Captulo 4,
Estado financieros, depreciacin y flujo de efectivo, pgina 89.

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Unidad I. Informacin Financiera

1.1 Panorama general de la administracin financiera

Cmo aplicarlos adecuadamente en la empresa?

Cules son las necesidades de dinero que tiene?

A qu fuentes de financiamiento se puede recurrir?

Unidad I.- Informacin Financiera

UNIVERSIDAD AUTNOMA DE BAJA CALIFORNIA

Fig. 1.1 Las preguntas que debe contestarse el administrador financiero

El administrador financiero tiene entonces la responsabilidad de encontrar la frmula que le

1.1.2 Diferencias entre Servicios Financieros y Administracin Financiera

Tabla 1.12 Oportunidad de carrera en los servicios financieros

1.1.3 Usuarios de la informacin financiera

UNIVERSIDAD AUTNOMA DE BAJA CALIFORNIA

Los accionistas, para conocer y valuar su inversin.

Interesados externos en la empresa

1.1.4 Oportunidades profesionales en las finanzas

Unidad I.- Informacin Financiera

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Responsable de la evaluacin y la recomendacin de las inversiones de activos

En las grandes empresas, arregla el financiamiento para las inversiones de activos

1.1.5 Formas de organizacin de los negocios

Tabla 1.3 Ventajas y desventajas de las formas legales bsicas de la organizacin

Los propietarios reciben

Obtiene ms fondos que las

Los propietarios poseen

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Dificultad para liquidar o

otras formas de negocios

1.1.6 Las finanzas en la estructura organizativa de la empresa

Elaboracin de presupuestos de capital

Planeacin y anlisis fiscal

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1.1.8 La meta de la corporacin: maximizar la riqueza de los accionistas

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Utilidad por accin =

Utilidad neta + Depreciaciones + Provisiones

La rentabilidad del activo (ROI, return on investment): es un indicador que se calcula

Utilidad antes de intereses e impuestos

La rentabilidad del patrimonio (ROE, return on equity): es un indicador utilizado para

Utilidad despus de impuestos

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1.1.9 tica de los negocios

1.2 Informacin financiera

Es el aspecto esencial de que llegue a

Indica que su operacin no cambia en el

Permite que el sistema pueda ser duplicado

Significa que no representa hechos totalmente acabados ni

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1.2.2 Caractersticas y alcance de los Estados Financieros bsicos

Rentas pagadas por anticipado

Utilidades por repartir

PTU por pagar