Operaciones especiales

Esta seccin se refiere a operaciones que, debido a su estructura, las normas sobre valores
regulan de forma especial. Estas operaciones son (i) las operaciones de reporto, simultneas
y de transferencia temporal de valores; (ii) los carruseles; (iii) las operaciones a plazo; y
(vi) los derivados financieros.
1. Operaciones de reporto o repo, simultneas y de transferencia temporal de valores. En
trminos generales, una operacin de reporto o repo es una venta con pacto de recompra
sobre valores, es decir, una operacin en la cual una parte (el Enajenante) transfiere la
propiedad a la otra (el Adquirente) sobre valores a cambio del pago de una suma de
dinero (el Monto Inicial), y en donde el Adquirente, al mismo tiempo, se compromete a
transferir al Enajenante, valores de la misma especie y caractersticas a cambio del pago de
una suma de dinero (Monto Final) en la misma fecha o en una fecha posterior
previamente acordada. Desde el punto de vista financiero, la operacin puede ser vista
como una financiacin otorgada por el Adquirente al Enajenante.
2. Carrusel.
Las operaciones Carrusel, tambin conocidas como operaciones por tramos, son aquellas
en las cuales existe un compromiso asumido entre varios inversionistas de rotarse entre
ellos la posesin de un valor de renta fija, de tal manera que la suma de los periodos en que
cada uno de los participantes posee el valor coincide con el plazo total para el vencimiento
del ttulo. Las siguientes son las principales caractersticas de las operaciones carrusel: i) Se
realizan, en principio, sobre un mismo valor. ii) Todos los tramos se acuerdan de manera
simult- nea y al inicio de la transaccin. iii) Los compromisos de compraventa se hacen
efectivos en fechas futuras y definen quin es el propietario del valor durante un lapso
determinado.
3. Operaciones a plazo.
. Las operaciones a plazo son un tipo de operacin con derivados. Sin embargo, dado que la
regulacin aplicable establece un tratamiento especial para las mismas, se tratan en esta
gua de manera independiente. Se considera que una operacin en la BVC es a plazo,
cuando se pacte que su cumplimiento se realizar en una fecha posterior de la que le
correspondera si se hubiera realizado de contado y, en todo caso, no despus de trescientos

sesenta y cinco (365) das calendario. Las operaciones a plazo pueden ser de cumplimiento
efectivo o de cumplimiento financiero. Las de cumplimiento efectivo son aquellas
operaciones a plazo en las cuales el vendedor y el comprador se obligan irrevocablemente a
entregar los valores vendidos en la fecha de cumplimiento de la operacin, el primero, y a
pagar en dicha fecha el precio pactado, tratndose del segundo. Las operaciones a plazo de
cumplimiento financiero son aquellas en las cuales el cumplimiento se hace 26Operaciones
especiales nicamente con la entrega del diferencial en dinero entre el precio establecido en
la operacin a plazo y el precio de mercado del valor correspondiente en da de
cumplimiento de la operacin. La entrega se hace por parte del vendedor o del comprador
segn el precio de mercado sea superior o inferior, respectivamente, al fijado en la
operacin a plazo.

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