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Las cuentas por cobrar representan un 2.97% promedio del total del activo, que
significa que la empresa otorga la facilidad para realizar compras a crditos y
por lo que esta cuenta tiene una amplia cartera dado al rubro de la construccin,
adicionalmente la misma tendr que ser manejada con cautela ya que para el
2014 hubo un incremento considerable de 200.53 % ( S/. 739,6 millones),
debido al incremento a las ventas por el crecimiento en este sector que se ve
Inventarios
350,000
300,000
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
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Los inventarios representan un 10.57% promedio del total del activo, del 2010 al
2014 aumentaron en un 102.14% , La produccin total de cemento se
increment en 3,3 miles de toneladas metricas en el 2014, en lnea con el
incremento del PBI del sector construccin en 5.42%, . Por otro lado, a
diciembre del 2014 el consumo interno de cemento ascendi Con el 1,7% de
crecimiento del ao pasado, el consumo per cpita del 2014 cerr en 368 kg/hab,
variable que se duplic desde el 2006 (168kg/hab). As, el Per es el tercer
mercado con mayor consumo per cpita de cemento en Sudamrica, solo por
detrs de Brasil y Ecuador, ello quiere decir que la participacin de la
produccin nacional en el consumo interno de cemento se increment, el
consumo de materias primas se mantuvo, pero el incremento de la produccin
para el ao 2014 es considerable a comparacin del ao 2010, cabe resaltar que
este incremento de la produccin, se debi al crecimiento del sector construccin
siendo uno de los ms rentables en la economa nacional.
Total Activos Corrientes
1,600,000
1,400,000
1,200,000
1,000,000
800,000
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400,000
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El activo corriente representan un 34% promedio del valor del activo, del 2010
al 2014 hubo un incremento de 158.97% ( 635,2 millones de soles) , con
respecto al 2013 al 2014 hubo una disminucin de 27% , dado que la cuenta de
efectivo y equivalente de efectivo disminuyo con respecto al ao 2013, aunque
sigue mantenindose alto con respecto al total del activo de la empresa, adems
es algo recomendable tener porcentajes bajos ya que la empresa genera liquidez
y no se debe tener ms efectivo de lo necesario.
Propiedades, Planta y Equipo (neto)
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
0
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Las cuentas por pagar representan, 5.30% promedio del Total pasivo y
Patrimonio, desde el 2010 al 2014 hubo un incremento del 44.25%( 42,2
millones), las cuentas por pagar comerciales resultan de las compras de
materiales y suministros para el Grupo, y corresponden principalmente a
facturas por pagar a proveedores locales que devengan intereses y normalmente
se cancelan dentro de 60 a 120 das. Las cuentas por pagar diversas no generan
intereses y su plazo promedio de cancelacin es de 3 meses. Los intereses por
pagar normalmente se liquidan de manera mensual a lo largo del perodo.
Otros Pasivos Financieros
1,000,000
800,000
600,000
400,000
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EL total del pasivo y del patrimonio la empresa cuenta con 3,240,9 millones de soles
de los cuales el pasivo representa un 36.11 % mientras que el patrimonio
representa un 63.89%, comparando con el 2010 anterior tenemos una incremento
de 104.21 % lo cual no es saludable para la empresa ya que los pasivos son
obligaciones de la empresa con terceros que pueden ser exigidos judicialmente,
por lo tanto tenemos que es poco recomendable tal porcentaje de pasivos frente
al capital ya que en este ao incluso el patrimonio ha disminuido en un
46.67% . Dentro del total de los pasivos tenemos que los pasivos corrientes son
menores que los activos corrientes, siendo respectivamente el 53.40% frente a
un 36.60% comparando con el Pasivo Corriente del ao anterior, pero el Pasivo
No Corriente ha incrementado 30%, en los dos ltimos aos debido a la emisin
de bonos y sobregiros bancarios al respecto a las rentabilidades de cementos
Pacasmayo, tanto la rentabilidad del patrimonio como de los activos muestran
una tendencia positiva durante los ltimos aos, esto influido en parte, por las
ltimas adquisiciones de la Compaa, as como la nueva plana en Piura, las que
al ser consolidaciones recientes, a la fecha estn entregando retornos que la
Compaa ha estimado , dado al incremento sustancial de la produccin. Dentro
del estudio de la estructura de capital que nos permite realizar el presente
anlisis vertical podemos notar que la empresa Pacasmayo, est siendo
financiada en su mayora por sus accionistas en los ltimos 3 aos, Al 31 de
diciembre de 2014,2013 y 2012, el capital est representado por 531,461,479
acciones comunes ntegramente suscritas y pagadas, con un valor nominal de un
Nuevo Sol por accin. Del total de acciones comunes mantenidas por la
Compaa al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, 111,484,000 estn listadas en
la Bolsa de Valores de Nueva York y 419,977,479 en la Bolsa de Valores de
Lima. Durante el ao 2012, el capital adicional se increment en S/.561,191,000
como consecuencia de la emisin de 111,484,000 acciones comunes y 928,000
acciones de inversin correspondientes a la oferta pblica de acciones de
depsito americanas (ADS) registradas en la Bolsa de Valores de Nueva York y
la Bolsa de Valores de Lima. Este importe corresponde al excedente de la
recaudacin total obtenida en esta transaccin en relacin al valor nominal de
dichas acciones.
ESTADO DE RESULTADOS
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Costo de Ventas
800,000
700,000
600,000
500,000
400,000
300,000
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En el 2014, los gastos de ventas representan 30,5 millones, con respecto al 2013,
hubo un incremento de 2.40% , ha habido una tendencia de incremento de los
gastos de ventas desde el 2010 por 85.04% , Durante los ltimos aos se inici
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Los ingresos percibidos por dicho arriendo durante el primer trimestre del ao
2010 y durante el ao 2009 ascendieron a S/.5,334,000 y S/.13,680,000,
respectivamente. Durante el 2013, la subsidiaria Zemex LLC fue liquidada, los
aportes de capital y efectivo resultante de la liquidacin de la subsidiaria fueron
devueltos a los accionistas de la subsidiaria. Como resultado, aproximadamente
US$374,000 (equivalente aproximadamente a S/.1,024,000) fue distribuido a los
accionistas no controladores.
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La utilidad neta por el ejercicio 2014 fue de S/. 188.8 millones, 24.0% superior a
los S/. 152.3 millones obtenidos durante el 2013, pero todava, no puede superar
la utilidad obtenida en el 2010, pero tiene una tendencia a seguir creciendo.
Cementos Pacasmayo C. Consideramos que en un largo plazo, existe un
potencial interesante de crecimiento para la accin comn, tomando en cuenta
FLUJO DE EFECTIVO:
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-239,162
-400,000
-500,000
-600,000
-700,000
-565,247
-667,354
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314,545
181,209
154,493
83,557
69,835
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1,000,000
580,499
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600,000
322,348
400,000 135,982
200,000
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In ve n t a r i o s
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3,000,000
2,000,000
1,000,000
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Existe una diferencia elevada , entre ambas empresas Unacem cuenta con dos
plantas, ubicadas en Lima y Junn, las que tienen una capacidad de produccin
de 6.68 millones de toneladas de clinker y 7.60 millones de toneladas de
cemento. Internacionalmente, la firma cuenta con la planta Drake Cement LLC
en el condado de Yavapai, Arizona, Estados Unidos, que tiene una capacidad de
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O t r o s Pa s i vo s Fi n a n ci e r o s
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Las deudas financieras a largo plazo representan en Unacem casi 4,000 millones
de nuevos soles en el 2014, desde el 2010 al 2014 se ha incrementado
considerablemente por sus operaciones y nuevas inversiones. Para la
adquisicin en Ecuador, se necesitaron obtener los fondos para financiar la
operacin.De igual forma, la Junta General de Accionistas del 15 de agosto de
2014 aprob el endeudamiento de UNACEM para financiar la compra de
Lafarge Cementos S.A. y deleg en el Directorio las facultades para determinar
la mejor modalidad de financiamiento. Al 31 de Diciembre de 2014, la deuda
financiera bruta ascendi a S/. 3,887 millones, mostrando un aumento de 67,4%
respecto a diciembre del ao 2013. Este considerable incremento en la deuda, se
debe a que a fines de octubre, UNACEM coloc una oferta privada de Senior
Notes por un total de US$ 625 millones, a una tasa cupn 5.875% y con
vencimiento a siete aos bullet. El propsito de esta nueva deuda fue financiar
la adquisicin de Lafarge Cementos S.A. a travs de la subsidiaria Inversiones
Imbabura S.A., por el 98.57% de las acciones a un valor de US$ 517 millones y
destinar aproximadamente US$ 100 millones en cancelar deuda corriente 53
UNION ANDINA DE CEMENTOS S.A.A. Documento de informacin Anual
2014 por vencer y con ello mejorar el ratio de liquidez como es el propsito de
la Administracin. Por otro lado Cementos Pacasmayo ha mantenido bajo su
endeudamiento financiero a largo plazo, pese a las nuevas inversiones
realizadas en la nueva planta en Piura.
T O TA L PA SIVO Y PAT RIMO NIO
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ESTADO DE RESULTADOS
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C o s to de Ve ntas
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En los ltimos 5 aos , los gastos financieros de ambas empresas han ido
incrementando debido a las nuevas inversiones realizadas en planta y equipo,
Pacasmayo sus gastos financieros han incrementado en 107.45% , con respecto
al 2010, siendo un total de financiamiento 126 millones de soles en los ltimos
5 aos , teniendo una disminucin de su utilidad operativa con respecto al 2010
en 18.63%, pese a una cada en el 2011 , ha ido incremento su resultando antes
de impuesto a las ganancias, teniendo una utilidad antes de impuestos de 1,161
millones totales en los ltimos 5 aos. Por otro lado Unacem por las diferencias
de tipo de cambio perdi 145 millones de soles totales en los ltimos 5 aos y
tubo un financiamiento total de 751 millones en los ltimos 5 aos, por lo que
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Durante los ltimos 5 aos, el total de impuestos pagados por Unacem fue de
499 millones de impuestos a las ganancias, como se puede apreciar en el
cuadro, tubo un incremento de su utlidad neta en el 2012, pero dado a las
inversiones realizadas cayo en el 2013 y aumento en el 2014, el total de utilidad
neta en los ltimos 5 aos fue de 1,453 millones de soles habiendo
incrementado en un 40.78% con respecto al ao 2010. Para Cementos
Pacasmayo , el total de su desembolsos por impuestos a la renta fue de 376
millones de soles, teniendo una utilidad neta del ejercicio de 785 millones en los
ltimos 5 aos, 54 % menos que Unacem, lo que nos da a entender que la
capacidad de Unacem de produccin de cemento de 9.5 millones de toneladas a
comparacin de los 2.5 millones de toneladas de Pacasmayo, siento 76 % mas
de produccin, pero en ventas y utilidad operativa Pacasmayo esta a 50% de
Cementos Unacem.
FLUJO DE EFECTIVO
de Efe c tivo y Equivale nte al Efe c tivo Pro c e de n te de (Utiliz ado s e n) A c tividade s de O pe
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700,000
600,000
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
0
de Efe c tivo y Equivale nte al Efe c tivo Pr o c e de nte de (Utiliz ado s e n) A c tividade s de In ve
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
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-500,000
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de Efe c tivo y Equivale nte al Efe c tivo Pro c e de nte de (Utiliz ado s e n) A c tividade s de Finan
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
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0
-200,000
soles y ha amortizado un total de 743 millones en los ltimos 5 aos , por lo que
su flujo de efectivo por actividades de financiacin aunque halla disminuido en
los ltimos 5 aos 136% , mantiene un total de 982 millones de soles.
Efe c tivo y Equivale nte al Efe c tivo al Finaliz ar e l Eje rc ic io
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900,000
800,000
700,000
600,000
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
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