Apalancar significa levantar, mover algo con la ayuda de una palanca (recordemos la expresin: "dame un punto de

apoyo y mover el mundo"). En la poltica si que tiene connotacin esta palabra: la astucia de los dirigentes ha hecho
importante las "palancas" como medio para conseguir muchos de sus objetivos. Hablando de negocios, y cuando se
comenta que una empresa tiene un alto apalancamiento operativo, mantenindose constante todo lo dems, significar
que un cambio en sus ventas relativamente pequeo, dar como resultado un gran cambio en sus utilidades
operacionales.
Se utiliza el trmino apalancamiento operativo porque los costes fijos no financieros ejercen un efecto semejante a
una palanca en la relacin entre variacin de las ventas y las modificaciones que como consecuencia se producen en
el beneficio operativo o de explotacin.
Las empresas pueden elegir entre 2 tipos de estructura de costes:

Estructuras econmicas (activo) con grandes inmovilizados, en consecuencia con grandes CF pero
pequeos CV.

Estructuras con pequeos inmovilizados, pequeos CF y CV relativamente elevados.

l apalancamiento operativo indica la relacin existente entre las ventas y sus utilidades antes de intereses
e impuestos. El apalancamiento financiero en cambio, examina la relacin existente entre las utilidades de
una compaa antes de impuestos e intereses y las ganancias netas disponibles para el pago de los
dividendos de los accionistas comunes. Esto puede apreciarse de una mejor forma en el siguiente formato
del estadode resultados, en el que se delimita con claridad las bases de partida del apalancamiento operativo
y financiero.

Apalancamiento operativo
DEFINICION
Es la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operacin para aumentar al mximo los efectos

de cambios en las ventas sobre utilidades antes de intereses e impuestos." Este tipo de apalancamiento
se presenta en compaas con elevados costos fijos y bajos costos variables, generalmente como
consecuencia del establecimiento de procesos de Produccin altamente automatizados.
MEDICION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO Debido a que el apalancamiento operativo

mide la utilidad antes de intereses e impuestos, el mismo se concibe como un cambio porcentual en las
utilidades generadas en la operacin excluyendo los cargos por financiamiento e impuestos. El grado de
apalancamiento operativo que tiene una empresa, se puede medir a travs del uso de la frmula siguiente:
DONDE:
GAO = Grado de apalancamiento operativo
CM = Contribucin marginal
CF = Costos fijos COSTOS FIJOS Y APALANCAMIENTO OPERATIVO
Los cambios que las empresas registran en los costos fijos de operacin, afectan de una forma significativa

el apalancamiento operativo, ya que ste funciona como un amplificador tanto de las prdidas como de las
utilidades. Por lo tanto debe de considerarse que cuanto ms alto es el grado de apalancamiento operativo,
mayor es el riesgo para las empresas, debido a que se requiere de una contribucin marginal mayor que
permita cubrir los costos fijos. Debe de tomarse en consideracin que cuando una empresa presenta un
grado alto de apalancamiento operativo, aumenta su riesgo, ya que se requiere de una contribucin marginal
mayor para poder cubrir sus costos fijos
Apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero es el resultado de la existencia de gastos financieros fijos en el flujo
de ingresos de una compaa. Estos cargos fijos por su parte no son afectados por las utilidades antes de
intereses e impuestos delas empresas. Estos cargos deben de ser pagados independientemente de la
cantidad de utilidades antes de intereses e impuestos disponibles para su pago. Los dos gastos financieros
que normalmente se pueden encontrar en un estado de resultados de una empresa son los intereses sobre
la deuda de prstamos y los dividendos sobre las acciones preferentes. El apalancamiento financiero trata

acerca de los efectos que ejercen los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las
utilidades disponibles para los accionistas comunes.
DEFINICION
"El apalancamiento financiero se define como la capacidad de la empresa para emplear los cargos

financieros fijos con el fin de aumentar al mximo los efectos de los cambios en las utilidades antes de
intereses e impuestos sobre las utilidades o rendimientos por accin." Los cargos fijos, no se ven afectados
por las utilidades antes de intereses e impuestos, ya que deben de ser pagados independientemente de la
cantidad de utilidades antes de intereses e impuestos con las que se cuenta para hacerles frente
CLASIFICACION DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO
APALANCAMIENTO FINANCIERO POSITIVO "Se dice que el apalancamiento financiero es positivo cuando

la obtencin de fondos provenientes de prstamos es PRODUCTIVA. Esto quiere decir que la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa es mayor a la tasa de inters que se paga por
los fondos obtenidos por prstamos.
APALANCAMIENTO FINANCIERO NEGATIVO "Cuando la obtencin de fondos provenientes de

prstamos es IMPRODUCTIVA, es decir, cuando la tasa de rendimiento alcanzada sobre los activos de
la empresa es MENOR a la tasa de inters por los fondos obtenidos en calidad de prstamo.
APALANCAMIENTO FINANCIERO NEUTRO "Esta situacin se presenta cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos llega al punto de INDIFERENCIA, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se
alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters pagada por los fondos provenientes de
prstamos."

Apalancamiento total
DEFINICION.- El efecto combinado de los apalancamientos operativo y financiero sobre el riesgo de la
empresa puede determinarse usando un marco de referencia semejante al empleado para el desarrollo de
cada uno de los conceptos de apalancamiento. "Tal efecto combinado, puede definirse como la capacidad de
la empresa para la utilizacin de costos fijos tanto operativos como financieros maximizando as el efecto de
los cambios en las ventas sobre las utilidades por accin." (1:285). Este apalancamiento muestra el efecto
total de los costos fijos sobre la estructura financiera y operativa de la empresa. MEDICION DEL GRADO DE
APALANCAMIENTO TOTAL Para poder medir el grado de apalancamiento total, se hace necesario combinar
la palanca operativa y la financiera con la finalidad de establecer el impacto que un cambio en la contribucin
marginal pueda tener sobre los costos fijos y la estructura financiera en la rentabilidad de la empresa.
La medicin del grado de apalancamiento total es posible por medio del uso de la siguiente frmula:

Conclusiones
El entorno financiero de las empresas se ve tremendamente influenciado, tanto por factores

de carcter interno, como externo, situacin que puede afectar de una forma positiva o bien negativa su
curso normal de operaciones; en consecuencia, el Contador Pblico y Auditor, en su calidad de
asesor financiero debe tener un claro conocimiento del sistema institucional en el cual opera la empresa, lo
cual implica que se debe estar pendiente de las consecuencias en los diferentes niveles de la actividad
econmica y en los cambios de polticas econmicas, en todo lo relacionado con sus reas de decisin. As
mismo debe de estar al tanto de la incidencia de polticas monetarias y fiscales; sobre la capacidad de la
empresa para generar ingresos y proveerse de fondos
Dividendos
1. Que son los dividendos?
Es el pago hecho por una empresa a sus dueos, ya sea en efectivo o en acciones. Los administradores

de la empresa se renen peridicamente para decidir entre pagar dividendos o no, y para determinar el
monto y forma de dicho pago.
Dividendos De Acciones: Es un pago por las acciones de los propietarios de una empresa. Corresponde a
la distribucin de algo que los dueos ya poseen. El efecto de esta operacin es capitalizar una parte de las
utilidades retenidas de la empresa.