Tranquil 2009

Relatrio e Contas
Exerccio 2009
Contas individuais
Companhia de Seguros TRANQUILIDADE, S.A.

Av. da Liberdade, n 242
1250 149 Lisboa / Portugal
Registo na Conservatria de Registo Comercial de Lisboa
NIPC: 500 940 231
Relatrio e Contas 2009 Contas individuais
-2-
ndice Geral
1. RGOS SOCIAIS
2. RELATRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO
3. DEMONSTRAES FINANCEIRAS
4. DEMONSTRAO DO RENDIMENTO INTEGRAL
5. MAPA DE VARIAO DE CAPITAIS PRPRIOS
6. DEMONSTRAO DE FLUXOS DE CAIXA
7. ANEXO S DEMONSTRAES FINANCEIRAS
8. CERTIFICAO LEGAL DAS CONTAS
E RELATRIO E PARECER DO CONSELHO FISCAL
4
5
21
24
25
26
27
113
-3-
1. RGOS SOCIAIS
Assembleia-geral
Lus Frederico Redondo Lopes (Presidente)
Nuno Miguel Matos Silva Pires Pombo (Secretrio)
Conselho de Administrao
Rui Manuel Leo Martinho (Presidente)
Pedro Guilherme Beauvillain de Brito e Cunha (Vogal)
Augusto Tom Pires Fernandes Pedroso (Vogal)
Antnio Miguel Natrio Rio-Tinto (Vogal)
Miguel Maria Pitt Reis da Silveira Moreno (Vogal)
Nuno Miguel Pombeiro Gomes Diniz Clemente (Vogal)
Eduardo Antunes Stock (Vogal)
Miguel Lus Kolback da Veiga (Vogal)
Antnio Jos Baptista do Souto (Vogal)
Manrico Iachia (Vogal)
Antnio Manuel Rodrigues Marques (Vogal)
Comisso Executiva
Pedro Guilherme Beauvillain de Brito e Cunha (Presidente)
Augusto Tom Pires Fernandes Pedroso
Antnio Miguel Natrio Rio-Tinto
Miguel Maria Pitt Reis da Silveira Moreno
Nuno Miguel Pombeiro Gomes Diniz Clemente
Conselho Fiscal
Jos Manuel Ruivo da Pena (Presidente)
Rui Manuel Duarte Sousa da Silveira (Vogal)
Antnio Ricardo Esprito Santo Bustorff (Vogal)
Jos Ramos Teles de Matos (Vogal suplente)
Revisor Oficial de Contas
Jos Manuel Macedo Pereira
Ana Cristina Soares Valente Dourado em representao de KPMG e Associados (suplente)
-4-
2. RELATRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO
Senhores Accionistas,
Nos termos da Lei e do Contrato de Sociedade, o Conselho de Administrao tem a honra de
submeter apreciao de V.Exas o Relatrio de Gesto e as Contas da Companhia de Seguros
Tranquilidade, SA, respeitantes ao exerccio de 2009.
2.1. ENQUADRAMENTO MACROECONMICO

O ano de 2009 ficou marcado, no seu conjunto, pela forte queda ou desacelerao da actividade
nas principais reas econmicas, na sequncia da crise financeira global iniciada em 2007. Esta
evoluo foi determinada, sobretudo, por uma deteriorao significativa da confiana dos
agentes econmicos, que se traduziu numa quebra da procura e no colapso dos fluxos de
comrcio internacional na primeira metade do ano. A recesso foi vivida num quadro de menor
disponibilidade de liquidez nos mercados financeiros e, em funo disso, num ambiente de maior
restritividade dos critrios de financiamento da actividade econmica.
Como resposta, as autoridades puseram em prtica programas agressivos de estabilizao
financeira e de estmulo ao crescimento. Estes incluram a reduo dos juros de referncia para
nveis prximos de zero, a injeco massiva de liquidez no sistema financeiro (por exemplo,
atravs da aquisio de ttulos de dvida pblica e privada por parte dos bancos centrais) e, ao
nvel da poltica oramental, estmulos fiscais ao consumo de bens duradouros e um aumento do
investimento pblico em infra-estruturas.
Em funo da agressividade destes estmulos, observaram-se, na segunda metade do ano e,
sobretudo, no 4 trimestre, sinais claros de acelerao da actividade global e de estabilizao
financeira. Esta ltima traduziu-se num estreitamento gradual dos spreads nos mercados
monetrio e de crdito, reflectindo um recuo da averso ao risco e uma maior confiana dos
agentes na normalizao do sector financeiro.
2.1.1. SITUAO ECONMICA INTERNACIONAL

A economia da Zona Euro revelou um desempenho da actividade diferenciado entre a primeira e
a segunda metade do ano. O 1 semestre ficou marcado por uma forte contraco da actividade
(quedas de 2,4% e de 0,2% yoy nos dois primeiros trimestres), prosseguindo a recesso iniciada
no 2 trimestre de 2008, com fortes recuos das exportaes e do investimento. Este
desempenho deve ser lido ainda no contexto das consequncias da crise financeira, cujo ponto
mximo se registou em Setembro e Outubro de 2008. A contraco da liquidez e a forte
deteriorao da confiana ocorrida nos ltimos meses daquele ano conduziram a um recuo
generalizado da confiana e da procura que, por sua vez, se traduziu numa forte contraco da
procura externa (com impacto especialmente negativo na Alemanha, com uma quebra esperada
do PIB prxima de 5,0% em 2009, o pior registo desde a 2 Guerra Mundial). Diversas
economias da Zona Euro continuaram, ainda, a sofrer os efeitos de uma recesso no sector da
habitao, a qual ampliou o ajustamento negativo da procura. No conjunto do ano, o PIB da
Zona Euro registou uma queda prxima de 4,0%.
-5-
Os 3 e 4 trimestres de 2009 ficaram, contudo, j marcados por um regresso ao crescimento

positivo da actividade (variaes de 0,4% e 0,6% yoy, respectivamente), aps cinco trimestres
consecutivos de contraco. Esta melhoria do desempenho beneficiou de uma recuperao das
exportaes, de um efeito favorvel do investimento em reposio de stocks (favorecendo a
actividade industrial) e dos estmulos monetrios e oramentais levados a cabo pelas
autoridades. A procura interna, contudo, revelou ainda um desempenho dbil, marcado pelas
restries ao financiamento do consumo e do investimento privado, pela deteriorao das
condies do mercado de trabalho (de que se destaca a subida progressiva do desemprego at
10,0% da populao activa no final do ano), e por um aumento da poupana por motivo de
precauo.
No plano dos preos, registou-se uma inflao mdia anual marginalmente superior a 0% (aps
3,3% em 2008), resultante da ausncia de presses ascendentes sobre os preos do lado da
procura, bem como da evoluo dos preos da energia, com o efeito estatstico decorrente da
baixa do preo do petrleo face ao ano de 2008. Neste contexto, o Banco Central Europeu
prosseguiu at Maio uma trajectria de reduo das taxas de juro de referncia. A autoridade
monetria europeia procedeu a duas descidas da principal taxa de juro de referncia de 50
pontos base em Janeiro e Maro e a duas descidas de 25 pontos base em Abril e Maio. Desde
Outubro de 2008, aquela taxa foi reduzida de 4,25% para 1%. O BCE reduziu tambm, entre
Janeiro e Maio, as taxas de juro de cedncia de liquidez e de depsito em 125 e 175 pontos
base, respectivamente. Para alm disso, forneceu uma ampla liquidez ao sistema bancrio,
destacando-se trs operaes de cedncia ilimitada de liquidez a 12 meses (que ascenderam a
cerca de EUR 614 mil milhes), as duas primeiras a uma taxa fixa de 1% e a terceira a uma taxa
indexada aos juros das operaes de refinanciamento.
A conduo de polticas oramentais expansionistas por parte dos governos nacionais, visando
estimular a procura interna, levou a uma deteriorao considervel das contas pblicas, tendo o
dfice oramental da Zona Euro no seu conjunto aumentado de 2,0% para cerca de 6,0% do
PIB. Destacaram-se, a este propsito, os dfices pblicos da Grcia, Irlanda e Espanha,
superiores a 10,0% do PIB. Esta evoluo traduziu-se numa deteriorao do risco soberano
(ampliao do diferencial das yields dos respectivos ttulos da dvida pblica relativamente aos
ttulos alemes), que penalizou particularmente a Grcia e a Irlanda (que sofreram
downgradings dos respectivos ratings no final do ano) mas, tambm, as outras economias da
periferia da Zona Euro (Itlia, Espanha e Portugal, com os dois ltimos a sofrerem revises em
baixa no outlook para os respectivos ratings).
2.1.2. SITUAO ECONMICA NACIONAL

Reflectindo os efeitos da recesso econmica global, a economia portuguesa registou, em 2009,
uma contraco do PIB de 2,7%. Este desempenho revelou-se, contudo, menos desfavorvel do
que o observado nos principais parceiros de Portugal na Unio Europeia (registaram-se quedas
do PIB de 3,7% em Espanha, 5,0% na Alemanha, 2,8% em Frana e 4,5% no Reino Unido).
Para alm da menor intensidade da recesso, Portugal foi uma das primeiras economias da EU a
abandonar o ciclo de variaes negativas do PIB, logo a partir do 2 trimestre.
Este comportamento explicado pelo facto de a procura no ter sido afectada, como em outras
economias, por fortes efeitos-riqueza negativos associados a correces do mercado imobilirio,
nem por situaes de instabilidade no sistema financeiro. Neste sentido, a recesso sofrida pela
economia portuguesa em 2009 resultou, sobretudo, da quebra da procura externa, bem como de
uma natural deteriorao da confiana das famlias e das empresas, com impacto negativo no
consumo e, sobretudo, no investimento. Estes dois agregados foram, tambm, afectados pela
-6-
maior restritividade dos critrios de financiamento da actividade econmica, fruto de uma

liquidez menos disponvel nos mercados financeiros internacionais.
Assim, no conjunto de 2009, as exportaes registaram uma queda de 12,3%, aps um recuo de
0,5% no ano anterior. Esta queda foi comum generalidade dos bens e servios, bem como a
todos os principais destinos de exportao na Unio Europeia. Reflectindo a contraco da
procura interna, as importaes caram 10,7% no conjunto do ano, aps um crescimento de
2,1% em 2008.
A deteriorao das expectativas face evoluo da procura interna e externa, os elevados nveis
de incerteza e a menor disponibilidade do crdito pesaram decisivamente na evoluo do
investimento, que registou uma quebra real de 12,6%. Para alm das despesas de capital fixo,
esta evoluo ficou, tambm, a dever-se a uma diminuio do nvel de stocks, que acentuou o
contributo negativo do investimento para o PIB. Assim, o investimento das empresas ter
registado uma queda real prxima de 15,0%, que no foi compensada pelo forte aumento do
investimento pblico (de cerca de 13,0%), a principal expresso dos estmulos oramentais
actividade econmica (o consumo pblico registou uma subida real de 2,0%). O investimento
das famlias em habitao acentuou a tendncia de queda observada no ano anterior, com um
registo prximo de -12,0%.
A descida da confiana e o aumento da incerteza entre as famlias traduziu-se ainda numa
quebra do consumo privado, em cerca de 0,8%. Esta evoluo ocorreu apesar de um aumento
do rendimento disponvel das famlias, fruto da descida dos juros e, sobretudo, do aumento das
transferncias do Estado, explicando-se, em grande medida, pela atitude de precauo adoptada
pelas famlias. Assim, o ano de 2009 ficou marcado por um aumento significativo da taxa de
poupana, para um valor ligeiramente acima de 8,0% do rendimento disponvel. Esta subida
interrompeu uma tendncia de queda da poupana das famlias observada desde 2002. A
evoluo negativa do consumo privado explicada pela forte quebra do consumo de bens
duradouros, uma vez que as despesas em bens no duradouros registaram um crescimento
marginalmente positivo.
O poder de compra das famlias beneficiou, em 2009, de uma inflao negativa. Em termos
mdios anuais, a inflao caiu de 2,6% para -0,8%. Este facto reflectiu, em primeiro lugar, um
efeito estatstico associado forte subida dos preos das matrias-primas (e, em particular, do
petrleo) em 2008. Mas ele , igualmente, o reflexo da conjuntura recessiva de 2009, que ter
restringido fortemente o poder de fixao de preos das empresas.
A quebra geral da actividade econmica fez aumentar rapidamente o nmero de desempregados
e a taxa de desemprego atingiu um mximo histrico em 2009 ao chegar aos 9,5%, um
agravamento de 1,9 p.p. face a 2008.
No obstante a evoluo negativa das exportaes, 2009 fica marcado por uma correco do
dfice conjunto das balanas corrente e de capital, ou dfice externo, de 10,5% para um valor
em torno de 8,3% do PIB. Este facto reflecte o processo de deleverage levado a cabo pelo sector
privado em 2009, bem como uma diminuio do dfice energtico. diminuio das
necessidades de financiamento do sector privado correspondeu um aumento das necessidades
de financiamento das Administraes Pblicas, sobretudo em resultado dos estmulos
oramentais actividade econmica, mas reflectindo igualmente os efeitos da fase baixa do ciclo
econmico sobre as contas pblicas. Neste contexto, o dfice pblico subiu de 2,7% para 9,3%
do PIB.
-7-
2.1.3. MERCADO SEGURADOR

A conjugao de um agravamento da performance macroeconmica em 2009 com a
intensificao do ambiente concorrencial no sector segurador, condicionou a massa segurvel e
originou a ocorrncia de prticas tarifrias agressivas.
Apesar da melhoria registada ao nvel dos resultados financeiros decorrente da forte valorizao
das carteiras de investimento, graas ao ano positivo dos mercados em 2009, o sector segurador
ressentiu-se da quebra da actividade econmica.
O bom desempenho do sector em termos de resultados financeiros no foi acompanhado em
termos operacionais. Segundo as ltimas estimativas, o resultado lquido global das seguradoras
que operam no mercado portugus voltou a ser positivo em 2009, de 300 milhes de euros, o
que compara com os -30 milhes de euros em 2008 e 660 milhes de euros em 2007. Os
capitais prprios ascenderam a 4,3 mil milhes de euros, uma subida homloga de 39% e uma
rentabilidade dos capitais prprios de 8,7%.
Em termos da produo de seguros, o ano de 2009 foi negativo, tanto para os seguros de Vida
como para os seguros No Vida. O volume de prmios, Vida e No Vida, no valor de 14.559
milhes de euros, registou uma diminuio de 5,0% em relao ao ano anterior. O segmento
Vida, com prmios na ordem dos 10.427 milhes de euros, sofreu uma queda na sua produo
de 5,3%, apesar de em 2009 se ter assistido a um crescimento do rendimento disponvel dos
particulares e da respectiva taxa de poupana. Pressupe-se que, num contexto de recuperao
do sector accionista do mercado de capitais, parte das poupanas foram redireccionadas para
outras aplicaes de maior risco.
Destaque para os PPR, produtos que vm merecendo uma crescente popularidade no aforro de
longo prazo e cujas contribuies cresceram 27,6%. Este tipo de produtos representa 30% dos
prmios Vida e 22% do total da produo seguradora.
O decrscimo do volume de prmios No Vida j se tinha verificado em 2008, mas em 2009 foi
mais acentuado: -1,4% em 2008 e -4,4% em 2009, para uma produo de 4.132 milhes de
euros. Esta diminuio resulta quer da evoluo negativa da economia, quer do ambiente
competitivo no mercado que conduz a uma forte presso sobre o valor dos prmios. Os ramos
de Acidentes de Trabalho e de Automvel, os dois maiores do segmento No Vida representando
57% do mercado No Vida, foram especialmente afectados por estes factores, com quebras na
produo de 9,1% e 8,0%, respectivamente.
Com uma evoluo positiva, salientam-se os seguros de Sade, reflectindo a continua
preocupao com os acessos aos cuidados de sade, ainda que tambm eles com um
crescimento mais modesto do que em anos anteriores: 9,6% em 2008 e 3,5% em 2009.
O peso da actividade seguradora no PIB desceu, de 9,21% em 2008 para 8,83% em 2009
mantendo-se, no entanto, a um nvel superior ao de 2007 (8,45%). O segmento Vida contribui
com 6,32% para o PIB e o No Vida com 2,51% (6,61% e 2,60% em 2008, respectivamente). A
taxa de sinistralidade No Vida agravou-se em 2009, para 73,4% contra 70,9% em 2008.
-8-
2.2 FACTOS RELEVANTES EM 2009

Os ltimos anos corresponderam a um perodo muito difcil no sector segurador, que visvel no
dbil crescimento e na forte degradao da margem.
Num contexto de crise, 2009 revelou-se particularmente complicado, com o mercado a regredir
quer em No Vida (-4,4%), quer em Vida (-5,3%).
As estratgias generalizadas de preos baixos praticadas sobretudo nos ramos obrigatrios
Automvel e Acidentes de Trabalho -, como forma de conquistar negcio num mercado de
elevada intensidade competitiva (acentuada pelo novo quadro legal de 2006) impactaram
negativamente a rentabilidade do sector. Este ambiente competitivo foi a principal razo da
degradao acentuada nos resultados, com o Resultado Tcnico No Vida do sector a regredir
41,9% entre 2008 e 2009.
A dinmica do negcio No Vida foi bastante diferente entre o 1 e o 2 semestre, tendo a
Tranquilidade registado neste ltimo semestre do ano um crescimento acima do mercado
O conjunto de medidas tomadas para inverter a forte tendncia negativa registada no 1
semestre do ano, revelou-se eficaz:
Forte aposta no canal de agentes profissionais multimarca e exclusivos;
Aumento do esforo de reteno de aplices em carteira atravs de uma reviso
segmentada dos preos;
Maior controlo de descontos, com o consequente aumento do prmio mdio Automvel
prximo dos 5% a partir de Agosto;
Reviso da oferta dirigida ao segmento Negcios, com o lanamento do novo Multirrisco
Estabelecimento em Setembro e campanhas de dinamizao do segmento.
A Tranquilidade demonstrou ter capacidade de ultrapassar as dificuldades atravs da
implementao de medidas adequadas e eficazes:
Aps 15 meses a perder clientes, a Tranquilidade em Maio estancou problema, e comeou
a recuperar clientes em Julho;
Em Automvel as taxas de anulao regrediram para prximo de 20% (vindo de um
patamar prximo de 40% no final de 2008);
Os produtos estratgicos como Multirrisco e Sade evidenciaram um crescimento
consistente durante todo o ano;
As Mdias Empresas tiveram uma performance particularmente positiva, registando um
crescimento de 3,6% no 2 semestre (contra -10,4% no 1 semestre) e em Negcios o
ltimo trimestre do ano registou j uma oscilao positiva de 1,3%.
Consciente que o sucesso sustentvel depende da capacidade de resposta a Clientes e Agentes,
a Companhia implementou em simultneo, um conjunto de alteraes a nvel operativo que
permitiram o aumento da qualidade de servio prestado:
A emisso de contratos nos mediadores (SIA-net) atravs do sistema on-line que a
Companhia disponibiliza, mantm-se em nveis prximos de 90%, tendo sido alargado o
portfolio de produtos passveis de emisso, nomeadamente o novo Multirrisco
Estabelecimento;
-9-
Os tempos mdios de resposta a cotaes da rea comercial e da direco tcnica

desceram vertiginosamente em 2009 estando no final do ano em aproximadamente 3
dias; a reorganizao funcional permitiu igualmente a libertao das equipas comerciais
em termos de tempo alocado para as suas funes prioritariamente comerciais;
Criaram-se novas mtricas de avaliao do atendimento a Clientes no Call Center e nas
estruturas comerciais que registam nveis de servio muito satisfatrios;
Tempo de Resposta a Reclamaes caiu drasticamente a partir de Outubro.
Na prossecuo do Programa de Eficincia, os custos operacionais reduziram-se de forma
expressiva (-4,8%, -3,7 M), custos com pessoal (-1,6%), fornecimentos e servios externos
(-5,4%) e outros custos operacionais (-13,0%).
No que respeita aos seus investimentos estratgicos, a seguradora directa LOGO, SA., que opera
exclusivamente pelos canais telefnico e internet, lanada em 2008, evoluiu muito positivamente
com uma variao positiva de 0,4 p.p. de quota de mercado Automvel. A Logo est a
ultrapassar todos os indicadores-chave do seu plano de negcio.
Como resultado desta performance e solidez, a Tranquilidade conseguiu manter a 31 de
Dezembro de 2009 o seu Rating A- , definido pela Fitch Ratings, mpar no Mercado.
2.3. PRINCIPAIS VARIVEIS E INDICADORES DE ACTIVIDADE
- 10 -
2.4 A ACTIVIDADE DA TRANQUILIDADE EM 2009

2.4.1 PRMIOS DE SEGURO DIRECTO
O volume de prmios de seguro directo ascendeu em 2009 a 308.579 milhares de euros, o que
significa um decrscimo de 7,6% em relao a 2008. O mercado segurador no vida tambm
apresentou um decrscimo na sua produo de seguro directo, de 4,4%.
O agravamento da performance macroeconmica em 2009 condicionou a evoluo da massa
segurvel e afectou o segmento No Vida, com especial incidncia em Automvel e Acidentes de
Trabalho, assistindo-se a descidas do prmio mdio e praticas tarifrias agressivas.
Na Tranquilidade, a quebra na produo deveu-se essencialmente ao comportamento do ramo
Automvel, que registou um decrscimo de 13,7% face ao ano anterior e do ramo Acidentes de
Trabalho, com uma quebra de 10,2% nos prmios. A conjuntura econmica, a concorrncia do
canal directo e das seguradoras de pequena dimenso presso para a descida das tarifas
so factores com influncia na evoluo do ramo Automvel. Em Acidentes de trabalho, as
dificuldades verificadas no tecido empresarial, explicam em parte a quebra na produo deste
ramo. As maiores seguradoras que operam no nosso mercado tiveram uma evoluo
semelhante, tanto no ramo Automvel como em Acidentes de Trabalho e, das seguradoras mais
pequenas, apenas um reduzido nmero conseguiu uma maior captao de clientes. O total do
mercado decresceu 8,0% em Automvel e 9,1% em Acidentes de Trabalho.
A Tranquilidade apresenta um bom desempenho em Acidentes Pessoais e Sade, com
crescimentos acima da mdia do mercado (respectivamente +7,9% vs 4,5% do mercado e
+9,4% vs 3,5% do mercado).
PRMIOS DE SEGURO DIRECTO
(milhares de euros)
2009
Acidentes e Doena
Incndio e Outros Danos
97.048
%
31,4
2008
VAR 09/08 (%)
100.050
30,0
-3,0
59.297
19,2
59.202
17,7
0,2
125.185
40,6
145.132
43,4
-13,7
Transportes
7.193
2,3
8.640
2,6
-16,7
Responsabilidade Civil
9.936
3,2
10.446
3,1
-4,9
Automvel
Diversos
TOTAL
9.920
308.579
3,3
10.561
3,2
-6,1
100,0
334.031
100,0
-7,6
A Tranquilidade apresenta uma quota de mercado de 7,5%, mantendo a 4 posio em termos

de ranking de prmios No Vida. As outras 3 maiores seguradoras tambm perderam quota de
mercado em 2008.
2.4.2 CUSTOS COM SINISTROS DE SEGURO DIRECTO
Os custos com sinistros de seguro directo alcanaram os 200.362 milhares de euros, diminuindo
cerca de 29.292 milhares de euros, ou seja, -12,8% em relao a 2008.
- 11 -
As variaes mais significativas foram as registadas em Automvel (-22.095 milhares de euros),

Acidentes e Doena (-5.683 milhares de euros) e Incndio e Outros Danos (-5.691 milhares de
euros).
CUSTOS COM SINISTROS DE SEGURO DIRECTO
(milhares de euros)
2009
2008
VAR 09/08 (%)
Acidentes e Doena
63.690
69.373
-8,2
32.042
37.733
-15,1
Automvel
92.290
114.385
-19,3
Transportes
7.223
4.997
44,5
4.655
2.325
100,2
462
841
-45,1
200.362
229.654
-12,8
Diversos
TOTAL
A taxa de sinistralidade (custos com sinistros / prmios brutos adquiridos) desceu 2,3 p.p. em
relao ao ano anterior, para 63,6%, justificado essencialmente pela diminuio verificada no
grupo Incndio e Outros Danos (de 63,7% para 53,8%), em Acidentes e Doena (de 69,2% para
65,8%) e em Automvel (de 72,3% para 70,4%).
CUSTOS COM SINISTROS / PRMIOS BRUTOS ADQUIRIDOS *
(%)
2009
2008
Acidentes e Doena
65,8
69,2
53,8
63,7
Automvel
70,4
72,3
Transportes
94,9
56,9
46,9
22,0
Diversos
4,6
7,4
TOTAL
63,6
65,9
* custos com sinistros com custos imputados em % dos prmios adquiridos
2.4.3 PROVISES TCNICAS DE SEGURO DIRECTO

As provises tcnicas de seguro directo ascenderam a 618.954 milhares de euros, o que significa
uma diminuio de 16.139 milhares de euros. Destaque para a diminuio verificada na Proviso
para Sinistros de 11.894 milhares de euros em virtude do comportamento da sinistralidade,
principalmente em Multirrisco e Automvel.
- 12 -
PROVISES TCNICAS DE SEGURO DIRECTO
(milhares de euros)
2009
Proviso para Prmios No Adquiridos
Proviso para Sinistros
2008
VAR 09/08 (%)
77.982
83.208
-6,3
516.777
528.671
-2,2
Acidentes de Trabalho
168.977
177.284
-4,7
Outros Ramos
347.800
351.387
-1,0
Outras Provises Tcnicas

TOTAL
24.195
23.214
4,2
618.954
635.093
-2,5
2.4.4 RESSEGURO CEDIDO

O saldo de resseguro cedido, de 18.863 milhares de euros, foi mais desfavorvel em 2009
comparativamente a 2008, em 3.334 milhares de euros.
O volume de prmios cedidos foi superior ao do ano anterior, e as indemnizaes recebidas
foram menores que as de 2008.
RESSEGURO CEDIDO
(milhares de euros)
2009
Prmios
Comisses
Sinistros e Variao das Provises Tcnicas
RESULTADO
43.216
2008
VAR 09/08 (%)
41.698
3,6
-8.597
-8.394
2,4
-15.756
-17.775
-11,4
18.863
15.529
21,5
2.4.5 SALDO TCNICO LQUIDO DE RESSEGURO

O saldo tcnico lquido de resseguro em 2009, no valor de 67.054 milhares de euros, cresceu
16,7% em relao ao ano anterior. Embora penalizado pela quebra na produo de seguro
directo e pelo saldo de resseguro cedido, a diminuio dos custos com sinistros de seguro directo
e da proviso para riscos em curso permitiu uma subida no saldo tcnico lquido de resseguro.
A maior subida verificou-se em Automvel, cujo saldo tcnico lquido de resseguro apresentou
um aumento de 9.552 milhares de euros, em relao ao ano anterior. Tambm em Acidentes e
Doena e Incndio e Outros Danos, o saldo tcnico cresceu 2,2% e 23,1%, respectivamente.
SALDO TCNICO, LQUIDO DE RESSEGURO
(milhares de euros)
2009
2008
VAR 09/08 (%)
Acidentes e Doena
23.455
22.941
2,2
12.633
10.266
23,1
Automvel
26.380
16.828
56,8
Transportes
1.620
1.961
-17,4
4.329
5.342
-19,0
Diversos
-1.363
133
TOTAL
67.054
57.471
-1.124,8
16,7
- 13 -
2.4.6 CUSTOS OPERACIONAIS

O total de custos operacionais decresce 4,8%, atingindo um valor de 73.605 milhares de euros
em 2009. A descida dos custos foi conseguida devido s fortes medidas de conteno
desenvolvidas pela Companhia, nomeadamente em termos de reduo de recursos humanos, de
negociao de custos de cobrana, de contratos com fornecedores e de reduo de custos e
projectos informticos.
Neste sentido, em 2009, os Custos com Pessoal decrescem 1,6% e os FSE 5,4%, tendo sido
possvel uma poupana de 603 milhares de euros e 1.357 milhares de euros, respectivamente.
2.4.7 QUADRO DE PESSOAL

Durante o exerccio de 2009 foram admitidos no quadro efectivo 22 novos colaboradores e
verificaram-se 58 sadas, das quais 26 por passagem s situaes de pr-reforma e de reforma.
Em consequncia destes movimentos, o quadro efectivo diminuiu 4,8%. A produtividade
diminuiu em relao ao ano anterior, consequncia da diminuio dos prmios emitidos, com o
valor de prmios de seguro directo por colaborador do quadro efectivo a atingir 432 milhares de
euros (445 milhares de euros em 2008).
2009
Admisses
Sadas
2008
22
VAR 09/08 (%)
29
-24,1
58
92
-37,0
26
50
-48,0
Total Quadro Efectivo
714
750
-4,8
Prmios SD / n Efectivos (milhares de euros)
432
445
-2,9
das quais Pr-Reforma ou Reforma
2.4.8 INVESTIMENTOS
As principais economias mundiais registaram as maiores quedas da actividade econmica desde
a segunda guerra mundial nos seis meses compreendidos entre Outubro de 2008 e Maro de
2009. O PIB dos EUA registou uma contraco, em termos anualizados, superior a -6% no 1
trimestre de 2009.
- 14 -
As medidas de estmulo econmico implementadas pelos bancos centrais e governos de todo o

mundo numa escala sem precedentes conseguiram estancar a crise, sem as quais as principais
economias mundiais poderiam ter entrado numa recesso prolongada (depresso).
O anncio da criao do bad bank nos EUA para compra de activos txicos existentes no balano
dos bancos e o stress test realizados pela FED adequao de capitais dos bancos norteamericanos para enfrentar a crise, foram essenciais para a restaurao da confiana dos agentes
econmicos e da sustentabilidade do sistema financeiro a nvel mundial.
O ponto mais baixo da crise foi atingido entre Maro e Junho de 2009, tendo as principais
economias registado crescimentos trimestrais do PIB positivos no terceiro trimestre de 2009.
Esta recuperao deveu-se, em grande parte, reposio de stocks e a medidas temporrias de
incentivo ao consumo tornando a recuperao bastante vulnervel e dependente da manuteno
dos elevados estmulos fiscais, oramentais e monetrios ainda existentes.
Os mercados accionistas apresentaram fortes perdas at meados de Maro, tendo desde esses
nveis historicamente baixos registado valorizaes superiores a +50%. As aces voltaram a
comportar-se como um indicador avanado da economia, valorizando-se fortemente com as
perspectivas de sada da recesso econmica, as avaliaes a descontarem um cenrio de
normalizao da actividade econmica a mdio prazo e a enorme liquidez canalizada para os
mercados financeiros e para os activos de risco.
Os spreads no mercado de dvida corporate estreitaram fortemente com a normalizao do
mercado atravs do restabelecimento do mercado primrio de emisses (reduzindo o risco de
default) e os investidores a descontarem um cenrio de recuperao em vez de depresso.
Contudo, os spreads mantm-se a nveis mais elevados do que os registados pr-crise financeira
reflectindo a maior percepo de risco existente actualmente no mercado.
A poltica financeira da Tranquilidade centrou-se no investimento em obrigaes de taxa fixa e
reduo dos elevados nveis de liquidez existentes no inicio do ano. O regresso ao mercado
accionista efectuou-se em meados do ano apresentando, contudo, um peso muito reduzido na
carteira de investimentos.
O segmento obrigacionista observou fortes investimentos durante o primeiro semestre em
obrigaes de taxa fixa, focado no mercado primrio, permitindo captar os elevados spreads de
crdito que se verificavam, privilegiando-se maturidades curtas de 3/5 anos e a manuteno do
rating mdio do portfolio em A2/A. Venda faseada de obrigaes floaters com o objectivo de
reduo de exposio por emitente e diversificao sectorial.
- 15 -
ACTIVOS SOB GESTO
(milhares de euros)
2009
Obrigaes
342.234
2008
VAR 09/08 (%)
268.251
27,6
Taxa Fixa
146.510
8.423
Taxa Varivel
195.724
259.828
-24,7
223.622
198.264
12,8
209.767
193.356
9.886
2.445
304,3
Aces e Fundos de Investimento

Estratgicos
Trading
Fundos de Investimento (privaty equity)
1.639,4
8,5
3.969
2.463
61,1
128.331
126.661
1,3
Uso Prprio
40.239
39.719
1,3
Rendimento
88.092
86.942
1,3
Imveis
Liquidez
92.299
165.795
-44,3
Outros
2.081
2.096
-0,7
TOTAL
788.567
761.067
3,6
Em termos de resultados financeiros, o ano de 2009 apresenta um decrscimo do valor absoluto

face a 2008, num total de -9.803 milhares de euros (-32,5%). Esta diminuio foi consequncia
de mais-valias extraordinrias ocorridas em 2008 com a alienao de algumas posies
estratgicas e do movimento descendente das taxas de juro de mercado, com impacto
desfavorvel no volume de rendimentos das obrigaes de taxa varivel.
O ano de 2009 tambm ficou marcado pelo registo de mais-valias realizadas na alienao de
obrigaes de taxa fixa, num total de 5.837 milhares de euros. A estratgia de reduo do nvel
de exposio a obrigaes de taxa varivel conduziu ao registo contabilstico de menos-valias
realizadas num total de -3.378 milhares de euros.
A rentabilidade financeira situou-se nos 3,0%, o que compara com os 4,0% obtidos em 2008. A
rentabilidade global em 2009, englobando as valias potenciais, foi de 6,9%.
RESULTADO FINANCEIRO
(milhares de euros)
2009
Rendimentos
Ttulos
Imveis
2008
VAR 09/08 (%)
18.318
15.864
2.454
29.451
26.892
2.559
-37,8
-41,0
-4,1
3.053
2.072
981
16.314
15.514
800
-81,3
-86,6
22,6
Imparidades / Reverso
Ttulos
Imveis
-1.011
-1.011
-15.602
-15.602
-93,5
-93,5
TOTAL
20.360
30.163
-32,5
Ganhos e Perdas
Ttulos
Imveis
- 16 -
2.4.9 CAPITAL PRPRIO E MARGEM DE SOLVNCIA

O Capital Prprio em 2009 aumentou 31.995 milhares de euros relativamente ao ano anterior,
para 252.439 milhares de euros explicado, na sua maioria, pelo aumento verificado na Reserva
de Reavaliao (por ajustamento no justo valor de activos financeiros).
Os Capitais Prprios foram beneficiados em 30.450 milhares de euros pelo impacto das maisvalias potenciais, dos quais 20.482 milhares de euros resultantes da valorizao das empresas
do Grupo Tranquilidade a valores de mercado. Relevo ainda, para o movimento sobre os fundos
prprios das empresas de seguros detidas (reforo na LOGO 3.900 milhares de euros e
diminuio na T-Vida de 5.011 milhares euros).
O rcio de solvabilidade passou para 361,1% contra 320,0% registado em 2008. Para esta
evoluo favorvel contribuiu o acrscimo dos Elementos Constitutivos que engloba os Capitais
Prprios, e no qual se destaca a variao da Reserva de Reavaliao Justo valor.
CAPITAL PRPRIO
(milhares de euros)
2009
Capital Social
2008
135.000
VAR 09/08 (%)
135.000
0,0
Reservas de Reavaliao
39.750
16.973
134,2
Outras Reservas
41.052
40.046
2,5
Resultados Transitados
27.420
18.367
49,3
9.217
10.059
-8,4
252.439
220.445
14,5
Resultado Lquido
TOTAL
2.4.10 GESTO DE RISCO, CONTROLO INTERNO E COMPLIANCE

Em Novembro de 2009, foi aprovada a Directiva 2009/138/CE, relativa ao acesso actividade de
seguros e resseguros e ao seu exerccio (Solvncia II). Esta Directiva estabelece normas que
regem:
O acesso s actividades de seguro directo e resseguro e o seu exerccio na Comunidade;
A superviso dos grupos de seguros e resseguros;
O saneamento e a liquidao das empresas de seguro directo.
Os Estados-Membros, at 31 de Outubro de 2012 tero que transpor para normativo interno as
referidas disposies legais.
A Tranquilidade, gradualmente tem vindo a adequar a sua estrutura, polticas e procedimentos
de modo a poder aproveitar este perodo de transio na prepararo para os novos desafios que
se avizinham e que implicaro alteraes substanciais no negcio de seguros.
Assim, durante o ano de 2009, foram efectuadas diversas aces nesse sentido, das quais
destacamos as seguintes:
Desenvolvimento projecto de modelos internos de Capital Econmico;
Integrao em grupos de trabalho do ISP e da APS sobre matrias referentes evoluo
do projecto Solvncia II:
- 17 -
Realizao do QIS 4BIS Estudo de Impacto Quantitativo da aplicao das regras do

Solvncia II ao clculo do Capital Econmico das seguradoras;
Actualizao do sistema de controlo interno, com o respectivo mapeamento dos
processos, riscos e controlos;
Sistematizao e implementao de modelos de reporting de Gesto de Risco, Controlo
Interno e Compliance;
Definio, formalizao e monitorizao de uma poltica anti-fraude;
Criao de uma base de dados para contratos com outsourcers e fornecedores.
Decorrente da publicao durante o ano 2009 de diversos diplomas legais relacionados com a
actividade seguradora, h ainda que salientar a avaliao dos impactos e acompanhamento da
implementao dos mesmos, resultantes das alteraes introduzidas Lei de acesso e exerccio
da actividade seguradora, do novo Cdigo do Trabalho, do novo Cdigo dos Regimes
Contributivos do Sistema Previdencial de Segurana Social, cuja entrada em vigor foi entretanto
adiada, ou ainda do regime jurdico aplicvel prestao de servios de promoo, informao e
apoio aos consumidores e utentes atravs de centros telefnicos de relacionamento (Call
Centers).
A nvel regulamentar, destacam-se as aces levadas a cabo no mbito da Conduta de Mercado,
com impactos ao nvel da Gesto de Reclamaes e na criao da figura do Provedor do Cliente,
ou ainda as decorrentes da avaliao s recomendaes previstas no mbito da Circular 7/2009.
2.5. PROPOSTA DE APLICAO DE RESULTADOS

Os resultados do exerccio atingiram 9.217.425,84 euros em 2009, para o qual propomos a
seguinte aplicao:
a) 10% do resultado do exerccio no montante de 921.742,58 euros para Reserva Legal;
b) Pagamento de dividendos no montante de 8.250.000 euros;
c) O remanescente para Outras Reservas.
2.6. OBJECTIVOS PARA 2010

O ano 2010, a nvel internacional perspectiva-se, apesar de alguns sinais positivos, como um
ano ainda de fraco crescimento e incerteza sobre a evoluo dos mercados de capitais,
condicionando o sector segurador no que respeita s actividades financeiras.
Em Portugal, a rea seguradora No Vida tem crescido abaixo da economia e no expectvel
que 2010 traga um forte desenvolvimento do mercado. Pelo contrrio, em 2010 o
enquadramento do elevado dfice que obriga adopo de um Plano de Estabilidade e
Crescimento (PEC) para o pas e a perspectiva de incio da trajectria de subida das taxas de
juro, trar ainda maiores restries s famlias e empresas.
Neste contexto, a resposta da Tranquilidade aos desafios colocados ao sector dever reger-se
pelos princpios do rigor e solidez que tm permitido a manuteno do seu rating nos ltimos
anos. A abordagem ao mercado continuar a fazer-se de forma segmentada e selectiva, a par do
reforo da aposta nos agentes profissionais multimarca e exclusivos. Internamente dar-se-
continuidade ao projecto de reduo de custos, reduzindo o seu expense-ratio.
- 18 -
Assim, a Tranquilidade dever prosseguir a tendncia crescente, evidente a partir do 2

semestre de 2009, persistindo e aprofundando algumas das medidas j adoptadas no ano
anterior.
Em concreto, em 2010 as prioridades da Companhia iro para:
1. Crescimento controlado acima do mercado mas suficientemente selectivo nos diversos
segmentos e canais para no haver degradao da margem;
2. O equilbrio tcnico por via da correco dos preos (e consequente melhoria da
sinistralidade), atravs da reduo dos descontos;
3. Prossecuo dos programas de reorganizao em curso no sentido de reposicionar a
companhia num patamar de excelncia em termos de servio a mediadores e Clientes;
Desta forma, em 2010, dever acelerar-se a implementao de um pacote de medidas crticas
para reforar a solidez da companhia e a cultura de orientao e servio ao Agente:
Melhoria na gesto de sinistros na ptica do Agente/Cliente;
Melhoria na velocidade de resposta aos pedidos de cotao;
Adopo de polticas de pricing que gerem maior autonomia dos mediadores;
Reorganizao da rea comercial de forma a aumentar a sua eficcia, mediante o
permanente acompanhamento de uma equipa comercial interna dotada de maior
responsabilidade e autonomia, competente e motivada aos mediadores de maior
dimenso e profissionalismo.
No vector crescimento, a Tranquilidade dever desenvolver as suas iniciativas de expanso
internacional, nomeadamente para Angola.
O enfoque da actividade neste pas ser baseado na oferta para os segmentos de empresas e
private de acordo com a estratgia comercial do BES prevendo-se, em termos de
desenvolvimento, que acompanhe o crescimento da economia nos vrios segmentos.
O projecto de Angola est em fase de concluso, reunindo, data de 31 de Dezembro de 2009,
todas as condies inerentes ao arranque comercial da operao, nomeadamente recursos
humanos, instalaes, sistemas de informao, que dever ocorrer ao longo do ano 2010.
- 19 -
2.7. CONSIDERAES FINAIS

O Conselho de Administrao deseja expressar o seu reconhecimento aos Accionistas, Clientes,
Mediadores e Colaboradores pela sua contribuio para o desenvolvimento da Sociedade.
Registamos igualmente, com apreo, a aco do Conselho Fiscal e do Revisor Oficial de Contas, e
agradecemos a colaborao prestada pelo Instituto de Seguros de Portugal e pela Associao
Portuguesa de Seguradores em vrios domnios nas suas reas de competncia.
Lisboa, 23 de Fevereiro de 2010
O CONSELHO DE ADMINISTRAO
Rui Manuel Leo Martinho
(Presidente do Conselho de Administrao)
Pedro Guilherme Beauvillain de Brito e Cunha

(Vogal e Presidente da Comisso Executiva)

(Vogal e Membro da Comisso Executiva)



Eduardo Antunes Stock

(Vogal)
Miguel Lus Kolbach da Veiga

(Vogal)
Antnio Jos Baptista do Souto

(Vogal)
Manrico Iachia
(Vogal)
Antnio Manuel Rodrigues Marques

(Vogal)
- 20 -
3. DEMONSTRAES
2009 E DE 2008
FINANCEIRAS
- BALANO (ACTIVO)
DE
31
DE
DEZEMBRO
DE
(milhares de euros)
Exerccio
ACTIVO
Notas do
Anexo
Imparidade,
depreciaes /
amortizaes Valor Lquido
ou
ajustamentos
Valor bruto
Caixa e seus equivalentes e depsitos ordem
8.150
Investimentos em filiais, associadas e empreendimentos conjuntos
165.977
Activos financeiros detidos para negociao
Activos financeiros classificados no reconhecimento inicial ao justo valor atravs de

ganhos e perdas
Derivados de cobertura
Activos disponveis para venda
Emprstimos e contas a receber
480
Exerccio
anterior
8.150
23.586
165.497
133.006
6.572
4.538
35
6.572
383.235
16.208
116.257
367.027
308.353
116.257
167.871
Depsitos junto de empresas cedentes
Outros depsitos
84.892
84.892
119.315
Emprstimos concedidos
28.850
28.850
45.336
2.514
2.514
3.219
126.661
Contas a receber
Outros
Investimentos a deter at maturidade
Terrenos e edficios
134.360
6.029
128.331
Terrenos e edficios de uso prprio
46.268
6.029
40.239
39.719
Terrenos e edifcios de rendimento
88.092
88.092
86.942
Outros activos tangveis
10
39.476
3.410
3.366
Inventrios
10
323
323
396
Goodwill
12
25.785
25.785
25.785
Outros activos intangveis
12
Provises tcnicas de resseguro cedido
47.029
36.066
13.939
13.203
48.225
33.090
48.225
47.901
Proviso para prmios no adquiridos
13.394
13.394
12.886
Proviso para sinistros
34.831
34.831
35.015
Proviso para participao nos resultados

Proviso para compromissos de taxa
Proviso para estabilizao de carteira
Outras provises tcnicas
Activos por benefcios ps-emprego e outros benefcios de longo prazo
23
Outros devedores por operaes de seguros e outras operaes
13.524
12.811
84.175
13.524
6.870
77.305
86.325
49.956
Contas a receber por operaes de seguro directo
13
58.228
5.783
52.445
Contas a receber por outras operaes de resseguro
13
5.436
244
5.192
6.314
Contas a receber por outras operaes
13
20.511
843
19.668
30.055
Activos por impostos

Activos por impostos correntes
2.091
2.091
418
24
2.091
2.091
418
13
1.843
1.843
1.930
978.279
956.185
Activos por impostos diferidos

Acrscimos e diferimentos
Outros elementos do activo
Activos no correntes detidos para venda e unidades operacionais descontinuadas
TOTAL ACTIVO
1.077.022
98.743
- 21 -
3. DEMONSTRAES FINANCEIRAS - BALANO (PASSIVO E CAPITAL PRPRIO) DE

31 DE DEZEMBRO DE 2009 E DE 2008
(milhares de euros)
PASSIVO E CAPITAL PRPRIO
Notas do
Anexo
Exerccio
Exerccio anterior
PASSIVO
Provises tcnicas
625.572
639.233
Proviso para prmios no adquiridos
80.053
84.485
520.020
530.264
De acidentes de trabalho
168.979
177.286
De outros ramos
351.041
352.978
1.080
810
De vida
Proviso para compromissos de taxa

Proviso para estabilizao de carteira
Proviso para desvios de sinistralidade
4.654
4.193
Proviso para riscos em curso
19.765
19.481
513
806
806
Outras provises tcnicas

Outros passivos financeiros
Passivos subordinados
Depsitos recebidos de resseguradores
503
Outros
10
Passivos por benefcios ps-emprego e outros benefcios de longo prazo

Outros credores por operaes de seguros e outras operaes
40.450
46.897
Contas a pagar por operaes de seguro directo
13
21.079
20.195
Contas a pagar por outras operaes de resseguro
13
11.273
10.870
Contas a pagar por outras operaes
13
Passivos por impostos
8.098
15.832
39.680
28.893
23.425
Passivos por impostos correntes
24
26.564
Passivos por impostos diferidos
24
13.116
5.468
Acrscimos e diferimentos
13
17.797
18.677
Outras Provises
13
1.828
1.234
725.840
735.740
135.000
135.000
Outros Passivos
Passivos de um grupo para alienao classificado como detido para venda
TOTAL PASSIVO
CAPITAL PRPRIO
Capital
25
(Aces Prprias)
Outros instrumentos de capital
Reservas de reavaliao
53.079
22.629
26
53.079
22.629
Reserva por impostos diferidos
26
-13.329
-5.656
Outras reservas
26
41.052
40.046
Resultados transitados
35
27.420
18.367
9.217
10.059
TOTAL CAPITAL PRPRIO
252.439
220.445
TOTAL PASSIVO E CAPITAL PRPRIO
978.279
956.185
Por ajustamentos no justo valor de activos financeiros

Por revalorizao de terrenos e edifcios de uso prprio
Por revalorizao de activos intangveis
Por revalorizao de outros activos tangveis
Por ajustamentos no justo valor de instrumentos de cobertura em coberturas de fluxos de caixa
Por ajustamentos no justo valor de cobertura de investimentos lquidos em moeda estrangeira
De diferenas de cmbio
Resultado do exerccio
- 22 -
3. DEMONSTRAES FINANCEIRAS - GANHOS E PERDAS DE 31 DE DEZEMBRO DE

2009 E DE 2008
(milhares de euros)
Conta de Ganhos e Perdas
Notas do
Anexo
Prmios adquiridos lquidos de resseguro
Exerccio
Tcnica
No-Vida
No Tcnica
Exerccio
anterior
Total
277.881
277.881
307.777
Prmios brutos emitidos
14
314.812
314.812
337.144
Prmios de resseguro cedido
14
-43.216
-43.216
-41.698
12.796
Proviso para prmios no adquiridos (variao)
4 e 14
5.777
5.777
Proviso para prmios no adquiridos, parte resseguradores (variao)
4 e 14
508
508
-465
190.169
190.169
213.087
Custos com sinistros, lquidos de resseguro
Montantes pagos
200.918
200.918
212.029
Montantes brutos
216.350
216.350
229.466
Parte dos resseguradores
-15.432
-15.432
-17.437
-10.749
-10.749
1.058
-10.933
-10.933
1.861
184
184
-803
745
745
12.670
Proviso para sinistros (variao)

Montante bruto
Parte dos resseguradores
Outras provises tcnicas, lquidas de resseguro
Participao nos resultados, lquida de resseguro
Custos e gastos de explorao lquidos
4
4
21
Custos de aquisio
Custos de aquisio diferidos (variao)
Gastos administrativos
Comisses e participao nos resultados de resseguro
Rendimentos
270
270
270
91.268
91.268
99.506
65.295
65.295
71.811
1.345
1.345
2.508
33.224
33.224
33.581
-8.596
-8.394
18.007
-8.596
311
18.318
29.451
12.749
10
12.759
21.649
16
5.258
1.979
301
2
5.559
1.981
7.802
2.106
1.979
1.981
2.106
17 e 18
3.515
21
3.536
15.563
3.515
174
-153
3.689
-153
15.563
-1.450
-52
-1.450
-52
16
De juros de activos financ. no valorizados ao justo valor por via de ganhos e perdas
De juros de passivos financ. no valorizados ao justo valor por via de ganhos e perdas
Outros
Gastos financeiros
De juros de activos financeiros no valorizados ao justo valor por via de ganhos e perdas
De juros de passivos financeiros no valorizados ao justo valor por via de ganhos e perdas
Outros
Ganhos lquidos de activos e passivos financeiros no valorizados ao justo valor
atravs ganhos e perdas
De activos disponveis para venda
De emprstimos e contas a receber
De investimentos a deter at maturidade
De passivos financeiros valorizados a custo amortizado
De outros
Ganhos lquidos de activos e passivos financeiros valorizados ao justo valor atravs
ganhos e perdas
Ganhos lquidos de activos e passivos financeiros detidos para negociao
Ganhos lquidos de activos e passivos financeiros classificados no reconhecimento inicial ao
justo valor atravs de ganhos e perdas
Diferenas de cmbio
Ganhos lquidos pela venda de activos no financeiros que no estejam classificados como
activos no correntes detidos para venda e unidades operacionais descontinuadas
Perdas de imparidade (lquidas reverso)
De activos disponveis para venda
De emprstimos e contas a receber valorizados a custo amortizado
De investimentos a deter at maturidade
De outros
Outros rendimentos/gastos tcnicos, lquidos de resseguro
Outras provises (variao)
Outros rendimentos/gastos
Goodwill negativo reconhecido imediatamente em ganhos e perdas
Ganhos e perdas de associadas e empreendimentos conjuntos contabilizados pelo mtodo da
equivalncia patrimonial
Ganhos e perdas de activos no correntes no correntes (ou grupos para alienao) classificados
como detidos para venda
RESULTADO LQUIDO ANTES DE IMPOSTOS
Imposto sobre o rendimento do exerccio - Impostos correntes
Imposto sobre o rendimento do exerccio - Impostos diferidos
RESULTADO LQUIDO DO EXERCCIO
17 e 18
-1.450
-1.450
19
-14
17 e 18
981
624
624
7 e 13
20
20
20
-7
-21
981
800
-2.358
-1.155
-1.734
-531
-13.296
-15.602
-1.203
-1.203
-575
2.306
-659
-343
-343
-586
-2.378
-2.968
25
-5.321
12.160
-2.968
25
9.217
11.361
-1.543
241
10.059
-575
14.538
24
24
14.538
- 23 -
4. DEMONSTRAO
DE 2008
DO
RENDIMENTO INTEGRAL
DE
31
DE
DEZEMBRO
DE
2009
(milhares de euros
Demonstrao do rendimento integral
Resultado lquido do exerccio
2009
9.217
2008
10.059
Variao de justo valor dos activos disponveis para venda, filiais, associadas e
empreendimentos conjuntos
30.450
(50.545)
Variao dos impostos correntes e diferidos
(7.673)
12.760
Total do Rendimento Integral
31.994
(27.726)
- 24 -
5. MAPA DE VARIAO
DE 2008
DE
CAPITAIS PRPRIOS
DE
31
DE
DEZEMBRO
DE
2009
(milhares de euros)
Capital
social
Balano a 1 de Janeiro 2008
135.000
Ganhos lquidos por ajustamentos no justo

valor de filiais, associadas e
Reservas de
Por
ajustamento
s no justo
valor de
investimento
s em filiais,
associadas e
empreendim
entos
conjuntos
reavaliao
70.738
2.436
Por
ajustamento
s no justo
valor de
activos
financeiros
disponveis
para venda
Outras reservas
Reserva por
impostos
diferidos
Reserva legal
-18.416
36.771
Outras
reservas
928
Resultado
do exerccio
15.872
22.842
-31.505

valor de activos financeiros disponveis
para venda
-19.040
Aumentos de reservas por aplicao de

resultados
12.760
2.347
Distribuio de lucros/prejuzos
Transferncias entre rubricas de capital

prprio no includas noutras linhas
-31.505
-19.040
12.760
2.347
-2.347
-18.000
-18.000
22.842
-22.842
2.495
-22.842
-55.785
10.059
10.059
10.059
220.445
Resultado lquido do perodo
Balano a 31 de Dezembro 2008
135.000

valor de filiais, associadas e
39.233
-16.604
-5.656
39.118
928
18.367
20.482

valor de activos financeiros disponveis
para venda
20.482
9.968
Ajustamentos por reconhecimento de

impostos diferidos
9.968
-7.673
Aumentos de reservas por aplicao de

resultados
-7.673
1.006
-1.006
Distribuio de lucros/prejuzos
Transferncias entre rubricas de capital

prprio no includas noutras linhas
Total das variaes do capital prprio
20.482
9.968
-7.673
1.006
10.059
-10.059
9.053
-10.059
22.777
9.217
9.217
9.217
252.439
Resultado lquido do perodo
Balano a 31 de Dezembro 2009
266.171
-19.040
12.760
TOTAL
-31.505
Ajustamentos por reconhecimento de

impostos diferidos
Total das variaes do capital prprio
Resultados
transitados
135.000
59.715
-6.636
-13.329
40.124
928
27.420
- 25 -
6. DEMONSTRAO
2008
DE
FLUXOS
DE
CAIXA
DE
31
DE
DEZEMBRO
DE
2009
E DE
(milhares de euros)
2009
Fluxos de caixa de actividades operacionais
Resultado lquido do exerccio
Depreciaes e amortizaes do exerccio
Variao das provises tcnicas de seguro directo
Variao das provises tcnicas de resseguro cedido
Variao de passivos por contratos de investimento
Variao de outras provises
Variao de devedores por operaes de seguro directo, de resseguro e outro
Variao de outros activos e passivos por impostos
Variao de outros activos e passivos
Variao de credores por operaes de seguro directo, de resseguro e outros
Fluxos de caixa de actividades de investimento
Variao de investimentos
Aquisies de activos tangveis e intangveis
Alienaes de activos tangveis e intangveis
Aquisio de imveis
Alienaes de terrenos e edifcios
Fluxos de caixa de actividades de financiamento
Distribuio de dividendos
Subscrio de capital
Variao lquida em caixa e equivalentes
Caixa e equivalentes no incio do perodo
Caixa e equivalentes no fim do perodo
2008
35.423
(7.536)
9.217
7.972
(13.661)
(324)
594
9.021
9.113
19.938
(6.447)
10.059
8.786
4.430
123
567
6.510
(6.129)
(33.129)
1.247
(50.859)
7.964
(41.550)
(9.491)
182
-
12.096
(8.232)
1.655
(3.779)
6.224
(18.000)
(18.000)
-
(15.436)
23.586
8.150
(17.572)
41.158
23.586
- 26 -
7. ANEXO S DEMONSTRAES FINANCEIRAS DE 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E DE

2008
NOTA 1 - INFORMAES GERAIS

A Companhia de Seguros Tranquilidade, S.A. (adiante designada por Tranquilidade ou
Companhia) resultou da transformao em sociedade annima de capitais maioritariamente
pblicos da ento empresa pblica Tranquilidade Seguros, EP, a qual foi formada a partir da
fuso da Companhia de Seguros Tranquilidade, da Companhia de Seguros A Nacional e da
Companhia de Seguros Garantia Funchalense.
Aps as duas fases de privatizao, ocorridas em finais de 1989 e de 1990, a Companhia passou
a ser detida maioritariamente pelo Grupo Esprito Santo. De referir que a Companhia procedeu
ainda fuso da ESIA Inter Atlntico Companhia de Seguros, data de 30 de Dezembro de
2004.
A Companhia tem sede social e local principal de negcios na Av. da Liberdade, 242, em Lisboa,
estando registada com o NIPC 500940231 e matriculada na Conservatria do Registo Comercial
de Lisboa. Exerce a actividade de seguros e resseguros em Portugal em todos os ramos tcnicos
No Vida (com excepo do seguro de crdito), sob a superviso do Instituto de Seguros de
Portugal (ISP) e mediante a autorizao n 1037.
Em volume de prmios directos, os ramos tcnicos de maior significado so o ramo Automvel e
o ramo de Acidentes e Doena.
Actualmente a Companhia opera atravs dos seus escritrios de Lisboa e Porto e de uma
sucursal em Espanha. A rede de distribuio, a operar dividida por 24 zonas comerciais, est
suportada por um total de 348 pontos fsicos de venda que se distribuem geograficamente por
todo o territrio continental e regies autnomas. Por tipologia, a rede fsica composta por 43
lojas prprias, 71 lojas franchisadas e 234 lojas de agentes com imagem da Tranquilidade, entre
as quais 38 so pontos de venda partilhados com balces do Banco Esprito Santo.
As Notas includas no presente Anexo respeitam a ordem estabelecida no Plano de Contas para
as Empresas de Seguros, sendo de referir que os nmeros que no so indicados, no tm
aplicao por inexistncia de valores ou situaes a reportar, ou no so relevantes.
- 27 -
NOTA 2 - INFORMAO POR SEGMENTOS

A Tranquilidade explora todos os ramos de seguros no vida, para os quais foi autorizada pelo
ISP e as suas polticas e regras de subscrio visam obter o mximo benefcio da segmentao
das tarifas dos vrios produtos, sejam eles para particulares ou para empresas e utilizar todas as
fontes de informao disponveis para avaliao da qualidade dos riscos fsicos, financeiros e
morais.
Os segmentos de negcio objecto de relato so o de negcio e o geogrfico, nos quais os
produtos e solues de maior relevncia que a Companhia tm ao dispor dos seus clientes so os
referidos como segue:
Segmento de relato - Negcio
AT Empregados Domsticos
AT Conta Prpria
AT Conta de Outrem

Tranquilidade Casa
Tranquilidade Casa Prestgio
MR Estabelecimento
Automvel
Automvel Ligeiros
Automvel Clssicos
Automvel 2 Rodas
MR - Multirrisco
A anlise das principais rubricas das demonstraes financeiras em 31 de Dezembro de 2009 e

2008, segmentada pelas linhas de negcios mais relevantes como segue:
(milhares de euros)
2009
Total
No Vida
Rubricas de Ganhos e Perdas

Prmios brutos adquiridos
Resultado dos investimentos
Custos com sinistros brutos
Custos de explorao brutos
Resultado Tcnico
314.812
(43.216)
320.589
19.684
205.417
99.864
14.538
Rubricas de Balano
Activos afectos representao das provises tcnicas
Provises tcnicas
652.036
625.572
Acidentes de
Trabalho
56.258
(525)
56.467
2.789
32.008
14.802
15.541
Incndio e
Outros Danos
Automvel
59.401
(22.516)
59.691
1.806
32.612
21.450
(723)
131.270
(1.600)
136.388
10.191
96.771
42.579
4.363
180.978
173.633
61.315
58.826
345.663
331.634
Acidentes de
Trabalho
Incndio e
Outros Danos
(milhares de euros)
2008
Total
No Vida

Resultado Tcnico
337.144
(41.698)
349.940
25.534
231.327
107.900
7.119
Rubricas de Balano
Provises tcnicas
627.253
639.233
62.650
(434)
63.127
(436)
40.649
15.899
4.884
179.427
182.854
Automvel
59.296
(22.057)
59.292
3.321
37.731
21.098
(1.867)
148.123
(1.808)
159.584
19.452
116.156
49.825
2.116
57.308
58.402
335.494
341.901
- 28 -
A anlise das principais rubricas das demonstraes financeiras em 31 de Dezembro de 2009 e

2008, segmentada por reas geogrficas como segue:
(milhares de euros)
2009
Total
Portugal
Espanha

Resultado Tcnico
314.812
(43.216)
320.589
19.684
205.417
99.864
14.538
314.117
(43.165)
319.879
19.678
205.096
99.456
14.589
695
(51)
710
6
321
408
(51)
Rubricas de Balano
Provises tcnicas
652.036
625.572
651.669
625.205
367
367
(milhares de euros)
2008
Total
Portugal
Espanha

Resultado Tcnico
337.144
(41.698)
349.940
25.534
231.327
107.900
7.119
336.395
(41.651)
349.199
25.527
231.011
107.511
7.109
749
(47)
741
7
316
389
10
Rubricas de Balano
Provises tcnicas
627.253
639.233
626.897
638.877
356
356
NOTA 3 - BASE DE PREPARAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS E DAS POLTICAS

CONTABILSTICAS
BASES DE APRESENTAO
As demonstraes financeiras da Tranquilidade agora apresentadas, reportam-se ao exerccio
findo em 31 de Dezembro de 2009 e foram preparadas de acordo com o Plano de Contas para as
Empresas de Seguros (PCES 07), emitido pelo ISP e aprovado pela Norma Regulamentar n.
4/2007-R, de 27 de Abril, e subsequentes alteraes descritas na Norma n. 20/2007-R de 31 de
Dezembro, e ainda de acordo com as normas relativas contabilizao das operaes das
empresas de seguros estabelecidas pelo ISP.
Este novo Plano de Contas introduziu os International Financial Accounting Standards (IFRS) em
vigor tal como adoptados na Unio Europeia, excepto os critrios de mensurao dos passivos
resultantes dos contratos de seguro definidos no IFRS 4 - Contratos de Seguro. Os IFRS incluem
as normas contabilsticas emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB) e as
interpretaes emitidas pelo Internacional Financial Reporting Interpretation Committee (IFRIC),
e pelos respectivos rgos antecessores.
Em 2009, a Tranquilidade adoptou as IFRS e interpretaes de aplicao obrigatria para
exerccios que se iniciaram a 1 de Janeiro de 2009. Essas normas apresentam-se discriminadas
- 29 -
na Nota 37. De acordo com as disposies transitrias dessas normas e interpretaes, so

apresentados valores comparativos relativamente s novas divulgaes exigidas.
Adicionalmente, e tal como descrito na Nota 37, a Tranquilidade adoptou, na preparao das
demonstraes financeiras referentes a 31 de Dezembro de 2009, as normas contabilsticas
emitidas pelo IASB e as interpretaes do IFRC de aplicao obrigatria desde 1 de Janeiro de
2009.
As polticas contabilsticas utilizadas pela Tranquilidade na preparao das demonstraes
financeiras, descritas nesta Nota, foram adaptadas em conformidade. As novas normas e
interpretaes adoptadas em 2009 tiveram sobretudo impacto ao nvel da apresentao das
demonstraes financeiras e das divulgaes, sendo apresentados valores comparativos
relativamente s novas divulgaes exigidas.
As normas contabilsticas e interpretaes recentemente emitidas mas que ainda no entraram
em vigor e que a Tranquilidade ainda no aplicou na elaborao das suas demonstraes
financeiras podem tambm ser analisadas na Nota 37.
As polticas contabilsticas abaixo descritas foram aplicadas de forma consistente para os
perodos apresentados nas demonstraes financeiras.
As demonstraes financeiras esto expressas em milhares de euros, arredondado ao milhar
mais prximo, e esto preparadas de acordo com o princpio do custo histrico, com excepo
dos activos e passivos registados ao seu justo valor, nomeadamente instrumentos financeiros
derivados, activos e passivos financeiros ao justo valor atravs dos resultados, activos
financeiros disponveis para venda e imveis de rendimento. Os restantes activos e passivos
financeiros, bem como activos e passivos no financeiros, so registados ao custo amortizado ou
custo histrico.
A preparao de demonstraes financeiras de acordo com o Novo Plano de Contas para as
Empresas de Seguros requer que a Companhia efectue julgamentos e estimativas e utilize
pressupostos que afectam a aplicao das polticas contabilsticas e os montantes de proveitos,
custos, activos e passivos.
Estas estimativas e pressupostos so baseados na informao disponvel mais recente, servindo
de suporte para os julgamentos sobre os valores dos activos e passivos cuja valorizao no
suportada por outras fontes. Os resultados reais podem diferir das estimativas.
Estas demonstraes financeiras foram aprovadas em reunio do Conselho de Administrao em
23 de Fevereiro de 2010.
PRINCIPAIS PRINCPIOS CONTABILSTICOS E CRITRIOS VALORIMTRICOS ADOPTADOS

Investimentos em subsidirias e associadas
Subsidirias
So classificadas como subsidirias as empresas sobre as quais a Companhia exerce controlo,
que normalmente presumido quando a Companhia detm o poder de exercer a maioria dos
direitos de voto.
- 30 -
Poder ainda existir controlo quando a Companhia detm o poder, directa ou indirectamente, de
gerir a poltica financeira e operacional de determinada empresa de forma a obter benefcios das
suas actividades, mesmo que a percentagem que detm sobre os seus capitais prprios seja
inferior a 50%.
De acordo com o IAS 39, a Companhia optou por valorizar os investimentos em subsidirias ao
justo valor.
Associadas
So classificadas como associadas, todas as empresas sobre as quais a Companhia detm o
poder de exercer influncia significativa sobre as suas polticas financeiras e operacionais,
embora no detenha o seu controlo.
Normalmente presumido que a Companhia exerce influncia significativa quando detm o
poder de exercer mais de 20% dos direitos de voto da associada. Mesmo quando os direitos de
voto sejam inferiores a 20%, poder a Companhia exercer influncia significativa atravs da
participao na gesto da associada ou na composio dos Conselhos de Administrao com
poderes executivos.
De acordo com o IAS 39, a Companhia optou por valorizar os investimentos em associadas ao
justo valor.
Activos financeiros
Classificao
A Companhia classifica os seus activos financeiros no incio de cada transaco considerando a
inteno que lhes est subjacente, de acordo com as seguintes categorias:
Activos financeiros ao justo valor atravs do ganhos e perdas, que inclui:

o
o
Os activos financeiros de negociao, que so aqueles adquiridos com o objectivo

principal de serem transaccionados no curto prazo;
Os activos financeiros designados no momento do seu reconhecimento inicial ao
justo valor com variaes reconhecidas em resultados, nomeadamente quando:
Tais activos financeiros so geridos, avaliados e analisados internamente

com base no seu justo valor;
Tal designao elimina uma inconsistncia de reconhecimento e
mensurao (accounting mismatch);
Tais activos financeiros contm derivados embutidos.
Activos financeiros disponveis para venda, que inclui:

o
o
o
Os activos financeiros no derivados em que existe inteno de manter por tempo

indeterminado;
Os activos financeiros que so designados como disponveis para venda no
momento do seu reconhecimento inicial;
Os activos financeiros que no se enquadrem nas categorias restantes.
- 31 -
Emprstimos concedidos e contas a receber, que inclui os valores a receber relacionados

com operaes de seguro directo, resseguro cedido e transaces relacionadas com
contratos de seguro e outras transaces.
Reconhecimento, mensurao inicial e desreconhecimento

Aquisies e alienaes de: (i) activos financeiros ao justo valor atravs dos resultados, e (ii)
activos financeiros disponveis para venda, so reconhecidos na data da negociao (trade date),
ou seja, na data em que a Companhia se compromete a adquirir ou alienar o activo.
Os activos financeiros so inicialmente reconhecidos ao seu justo valor adicionado dos custos de
transaco, excepto nos casos de activos financeiros ao justo valor atravs de resultados, caso
em que estes custos de transaco so directamente reconhecidos em resultados.
Estes activos so desreconhecidos quando (i) expiram os direitos contratuais da Companhia ao
recebimento dos seus fluxos de caixa ou (ii) a Companhia tenha transferido substancialmente
todos os riscos e benefcios associados sua deteno.
Mensurao subsequente
Aps o seu reconhecimento inicial, os activos financeiros ao justo valor com reconhecimento em
resultados so valorizados ao justo valor, sendo as suas variaes reconhecidas em resultados.
Os investimentos detidos para venda so igualmente registados ao justo valor sendo, no
entanto, as respectivas variaes reconhecidas em reservas, at que os investimentos sejam
desreconhecidos ou seja identificada uma perda por imparidade, momento em que o valor
acumulado dos ganhos e perdas potenciais registados em reservas transferido para resultados.
As variaes cambiais associadas a estes investimentos so reconhecidas tambm em reservas,
no caso de aces, e em resultados, no caso de instrumentos de dvida. Os juros, calculados
taxa de juro efectiva, e os dividendos so tambm reconhecidos na demonstrao dos
resultados.
O justo valor dos activos financeiros cotados o seu preo de compra corrente (bid-price). Na
ausncia de cotao, a Companhia estima o justo valor utilizando (i) metodologias de avaliao,
tais como a utilizao de preos de transaces recentes, semelhantes e realizadas em condies
de mercado, tcnicas de fluxos de caixa descontados e modelos de avaliao de opes
customizados de modo a reflectir as particularidades e circunstncias do instrumento, e (ii)
pressupostos de avaliao baseados em informaes de mercado.
Os emprstimos concedidos e contas a receber, so posteriormente valorizados ao custo
amortizado, com base no mtodo da taxa de juro efectiva.
Os instrumentos financeiros para os quais no possvel mensurar com fiabilidade o justo valor
so registados ao custo de aquisio.
- 32 -
Transferncias entre categorias

Em Outubro de 2008 o IASB emitiu a reviso da norma IAS 39 - Reclassificao de instrumentos
financeiros (Amendements to IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement and
IFRS 7: Financial Instruments Disclosures).
Esta alterao veio permitir que uma entidade transfira de activos financeiros ao justo valor
atravs de resultados para as carteiras de activos financeiros disponveis para venda,
Emprstimos e contas a receber ou para activos financeiros detidos at maturidade, desde que
esses activos financeiros obedeam s caractersticas de cada categoria. A Companhia no
adoptou esta possibilidade.
Imparidade
A Companhia avalia regularmente se existe evidncia objectiva de que um activo financeiro, ou
grupo de activos financeiros, apresenta sinais de imparidade. Para os activos financeiros que
apresentam sinais de imparidade, determinado o respectivo valor recupervel, sendo as perdas
por imparidade registadas por contrapartida de resultados.
Um activo financeiro, ou grupo de activos financeiros, encontra-se em imparidade sempre que
exista evidncia objectiva de imparidade resultante de um ou mais eventos que ocorreram aps
o seu reconhecimento inicial, tais como: (i) para os ttulos representativos de capital, uma
desvalorizao continuada ou de valor significativo na sua cotao, e (ii) para ttulos de dvida,
quando esse evento (ou eventos) tenha um impacto no valor estimado dos fluxos de caixa
futuros do activo financeiro, ou grupo de activos financeiros, que possa ser estimado com
razoabilidade.
De acordo com as polticas da Companhia, 30% de desvalorizao no justo valor de um
instrumento de capital considerada uma desvalorizao significativa e o perodo de 1 ano
assumido como uma desvalorizao continuada do justo valor abaixo de custo de aquisio.
Quando existe evidncia de imparidade nos activos financeiros disponveis para venda, a perda
potencial acumulada em reservas, correspondente diferena entre o custo de aquisio e o
justo valor actual, deduzida de qualquer perda de imparidade no activo anteriormente
reconhecida em resultados, transferida para resultados.
Se num perodo subsequente o montante da perda de imparidade diminui, a perda de
imparidade anteriormente reconhecida revertida por contrapartida de resultados do exerccio
at reposio do custo de aquisio se o aumento for objectivamente relacionado com um
evento ocorrido aps o reconhecimento da perda de imparidade, excepto no que se refere a
aces ou outros instrumentos de capital, caso em que a reverso da imparidade reconhecida
em reservas.
Instrumentos financeiros derivados

Os instrumentos financeiros derivados so reconhecidos na data da sua negociao (trade date),
pelo seu justo valor. Subsequentemente, o justo valor dos instrumentos financeiros derivados
reavaliado numa base regular, sendo os ganhos ou perdas resultantes dessa reavaliao
registados directamente em resultados do perodo.
- 33 -
O justo valor dos instrumentos financeiros derivados correspondem ao seu valor de mercado,
quando disponvel, ou determinado tendo por base tcnicas de valorizao incluindo modelos
de desconto de fluxos de caixa (discounted cash-flows) e modelos de avaliao de opes,
conforme seja apropriado.
Derivados embutidos
Os derivados que esto embutidos em outros instrumentos financeiros so tratados
separadamente quando as suas caractersticas econmicas e os seus riscos no esto
relacionados com o instrumento principal e o instrumento principal no est contabilizado ao seu
justo valor atravs de resultados. Estes derivados embutidos so registados ao justo valor com
as variaes reconhecidas em resultados.
Passivos financeiros
Um instrumento classificado como passivo financeiro quando existe uma obrigao contratual
da sua liquidao ser efectuada mediante a entrega de dinheiro ou de outro activo financeiro,
independentemente da sua forma legal. Os passivos financeiros no derivados incluem,
emprstimos, credores por operaes de seguro directo e resseguro e outros passivos. Estes
passivos financeiros so registados (i) inicialmente pelo seu justo valor deduzido dos custos de
transaco incorridos, e (ii) subsequentemente ao custo amortizado, com base no mtodo da
taxa efectiva.
Operaes em moeda estrangeira
As transaces em moeda estrangeira so convertidas taxa de cmbio em vigor na data da
transaco. Os activos e passivos monetrios expressos em moeda estrangeira so convertidos
para euros taxa de cmbio em vigor na data do balano. As diferenas cambiais resultantes
desta converso so reconhecidas em resultados, excepto quando classificadas como coberturas
de fluxos de caixa ou coberturas de um investimento lquido, em que as variaes cambiais
resultantes so reconhecidas em reservas.
Os activos e passivos no monetrios registados ao custo histrico, expressos em moeda
estrangeira, so convertidos taxa de cmbio data da transaco. Activos e passivos no
monetrios expressos em moeda estrangeira registados ao justo valor so convertidos taxa de
cmbio em vigor na data em que o justo valor foi determinado.
Activos tangveis
Os activos tangveis da Companhia encontram-se valorizados ao custo deduzido das respectivas
amortizaes acumuladas e perdas de imparidade.
Os custos subsequentes com os activos tangveis so reconhecidos apenas se for provvel que
deles resultaro benefcios econmicos futuros para a Companhia. Todas as despesas com
manuteno e reparao so reconhecidas como custo, de acordo com o princpio da
especializao dos exerccios.
- 34 -
Os terrenos no so amortizados. As amortizaes dos activos tangveis so calculadas segundo

o mtodo das quotas constantes, s seguintes taxas de amortizao que reflectem a vida til
esperada dos bens:
Tipo de activos
Nmero de anos
Imveis de servio prprio
36 a 49
Equipamento informtico
3a4
Mobilirio e material
6 a 10
Instalaes interiores
10
Mquinas e ferramentas
4a8
Material de transporte
Outro equipamento
3a8
A vida til esperada dos bens revista em cada data de balano e ajustada, se apropriado, de
acordo com o padro esperado de consumo dos benefcios econmicos futuros que se esperam
vir a obter do uso continuado do activo.
Quando existe indicao de que um activo possa estar em imparidade, o IAS 36 exige que o seu
valor recupervel seja estimado, devendo ser reconhecida uma perda por imparidade sempre
que o valor lquido de um activo exceda o seu valor recupervel. As perdas por imparidade so
reconhecidas na demonstrao dos resultados.
O valor recupervel determinado como o mais elevado entre o seu preo de venda lquido e o
seu valor de uso, sendo este calculado com base no valor actual dos fluxos de caixa estimados
futuros que se esperam vir a obter do uso continuado do activo e da sua alienao no fim da sua
vida til.
Propriedades de investimento
A Companhia classifica como propriedades de investimento
arrendamento ou para valorizao do capital ou ambos.
os
imveis
detidos
para
As propriedades de investimento so reconhecidas inicialmente ao custo de aquisio, incluindo

os custos de transaco directamente relacionados, e subsequentemente ao seu justo valor.
Variaes de justo valor determinadas a cada data de balano so reconhecidas em resultados.
As propriedades de investimento no so amortizadas.
Dispndios subsequentes relacionados so capitalizados quando for provvel que a Companhia
venha a obter benefcios econmicos futuros em excesso do nvel de desempenho inicialmente
estimado.
Activos Intangveis
Os custos incorridos com a aquisio de software so capitalizados, assim como as despesas
adicionais suportadas pela Companhia necessrias sua implementao. Estes custos so
amortizados de forma linear ao longo da vida til esperada destes activos (3 a 15 anos).
- 35 -
Os custos directamente relacionados com o desenvolvimento de aplicaes informticas pela

Companhia, sobre os quais seja expectvel que estes venham a gerar benefcios econmicos
futuros para alm de um exerccio, so reconhecidos e registados como activos intangveis. Estes
custos so amortizados de forma linear ao longo da vida til esperada destes activos, a qual no
excede na sua maioria os 5 anos.
Todos os restantes encargos relacionados com os servios informticos so reconhecidos como
custos quando incorridos.
Locaes
A Companhia classifica as operaes de locao como locaes financeiras ou locaes
operacionais, em funo da sua substncia e no da sua forma legal cumprindo os critrios
definidos no IAS 17 Locaes.
So classificadas como locaes financeiras as operaes em que os riscos e benefcios inerentes
propriedade de um activo so transferidos para o locatrio. Todas as restantes operaes de
locao so classificadas como locaes operacionais.
Nas locaes operacionais os pagamentos efectuados pela Companhia luz dos contratos de
locao operacional so registados em custos nos perodos a que dizem respeito.
Os contratos de locao financeira so registados na data do seu incio, no activo e no passivo,
pelo custo de aquisio da propriedade locada, que equivalente ao valor actual das rendas de
locao vincendas. As rendas so constitudas (i) pelo encargo financeiro que debitado em
resultados e (ii) pela amortizao financeira do capital que deduzida ao passivo.
Os encargos financeiros so reconhecidos como custos ao longo do perodo da locao, a fim de
produzirem uma taxa de juro peridica constante sobre o saldo remanescente do passivo em
cada perodo.
Caixa e equivalentes de caixa
Caixa e seus equivalentes englobam os valores registados no balano com maturidade inferior a
trs meses a contar da data de balano, onde se incluem a caixa e as disponibilidades em
instituies de crdito.
Resseguro
Os contratos de resseguro so revistos de forma a determinar se as respectivas disposies
contratuais pressupem a transferncia de um risco de seguro significativo. Os contratos de
resseguro que no pressuponham a transferncia de risco de seguro significativo so
contabilizados utilizando o mtodo do depsito e registados em emprstimos como activos ou
passivos financeiros relacionados com a actividade de resseguro. Os montantes recebidos ou
pagos ao abrigo destes contratos so contabilizados como depsitos utilizando o mtodo da taxa
de juro efectiva.
No decurso da sua actividade, a Tranquilidade aceita e cede negcio. Os valores a receber ou a
pagar relacionados com a actividade de resseguro, incluem saldos a receber ou a pagar de
- 36 -
empresas de seguro e de resseguro, de acordo com as disposies contratuais previamente

definidas nos respectivos tratados de resseguro.
Os princpios contabilsticos aplicveis aos passivos relacionados com resseguro aceite, no
mbito dos contratos de seguro que pressupem risco de seguro significativo, so tratados de
forma idntica aos contratos de seguro directo.
Benefcios aos empregados
Penses - Plano de benefcio definido
A Companhia assumiu a responsabilidade de pagar aos seus empregados penses de reforma
por velhice e invalidez, nos termos estabelecidos no Contrato Colectivo dos Trabalhadores de
Seguros (CCT).
Os benefcios previstos nos planos de penses so aqueles que so abrangidos pelo Plano CCT Contrato Colectivo de Trabalho da Actividade Seguradora (CCT).
As responsabilidades da Companhia com penses de reforma (plano de benefcios definidos) so
calculadas anualmente, na data de fecho de contas, pela Companhia, individualmente para cada
plano.
Os custos do servio corrente em conjunto com o retorno esperado dos activos do plano
deduzidos do unwiding dos passivos do plano, so registados por contrapartida de custos
operacionais.
As responsabilidades da Companhia com penses de reforma so calculadas com base no
Mtodo da Unidade de Crdito Projectada, individualmente para cada plano atravs da
estimativa do valor dos benefcios futuros que cada empregado deve receber em troca pelo seu
servio no perodo corrente e em perodos passados. O benefcio descontado de forma a
determinar o seu valor actual e o justo valor de quaisquer activos do plano deve ser deduzido. A
taxa de desconto utilizada neste clculo determinada com base nas taxas de mercado
associadas a obrigaes de empresas de rating de boa qualidade, denominadas na moeda em
que os benefcios sero pagos e com maturidade semelhante data do termo das obrigaes do
plano.
De acordo com o mtodo do corredor os ganhos e perdas actuariais diferidos acumulados no
incio do ano que excedam 10% do maior de entre o total das responsabilidades e do valor do
fundo, tambm reportados ao incio do ano, so imputados a resultados durante um perodo que
no pode exceder a mdia da vida de servio remanescente dos trabalhadores abrangidos pelo
plano.
Os encargos com reformas antecipadas, assim como os correspondentes ganhos e perdas
actuariais, so reconhecidos nos resultados no momento em que a reforma antecipada
aprovada e anunciada.
O plano financiado anualmente com contribuies da Companhia para cobrir responsabilidades
projectadas com Penses, incluindo benefcios complementares quando apropriado. O
financiamento mnimo das responsabilidades de 100% para as penses em pagamento e 95%
para os servios passados do pessoal no activo.
- 37 -
Em cada data de reporte a Companhia avalia, individualmente para cada Plano, a

recuperabilidade de qualquer excesso do fundo, baseado na perspectiva de futuras contribuies
que possam ser necessrias.
Benefcios de sade
Adicionalmente a Companhia concedeu um benefcio de assistncia mdica aos colaboradores no
activo e aos pr-reformados at idade da reforma. O clculo e registo das obrigaes da
Companhia com benefcios de sade atribuveis aos pr-reformados at idade de reforma so
efectuados de forma semelhante s responsabilidades com penses.
Bnus
As remuneraes variveis dos colaboradores so contabilizadas em resultados do exerccio a
que respeitam.
Responsabilidade por frias e subsdio de frias
Includa na rubrica de Acrscimos e Diferimentos do passivo, corresponde a cerca de 2 meses de
remuneraes e respectivos encargos, baseada nos valores do respectivo exerccio, e destina-se
a reconhecer as responsabilidades legais existentes no final de cada exerccio perante os
empregados pelos servios prestados at aquela data, a regularizar posteriormente.
Impostos sobre lucros
Os impostos sobre lucros compreendem os impostos correntes e os impostos diferidos. Os
impostos sobre lucros so reconhecidos em resultados, excepto quando esto relacionados com
itens que so reconhecidos directamente nos capitais prprios, caso em que so tambm
registados por contrapartida dos capitais prprios.
Os impostos reconhecidos nos capitais prprios decorrentes da reavaliao de investimentos
disponveis para venda so posteriormente reconhecidos em resultados no momento em que
forem reconhecidos em resultados os ganhos e perdas que lhes deram origem.
Os impostos correntes so os que se esperam que sejam pagos com base no resultado tributvel
apurado de acordo com as regras fiscais em vigor e utilizando a taxa de imposto aprovada ou
substancialmente aprovada em cada jurisdio.
Os impostos diferidos so calculados, de acordo com o mtodo do passivo com base no balano,
sobre as diferenas temporrias entre os valores contabilsticos dos activos e passivos e a sua
base fiscal, utilizando as taxas de imposto aprovadas ou substancialmente aprovadas data de
balano em cada jurisdio e que se espera virem a ser aplicadas quando as diferenas
temporrias se reverterem.
Os impostos diferidos passivos so reconhecidos para todas as diferenas temporrias.
- 38 -
Os impostos diferidos activos so reconhecidos apenas na medida em que seja expectvel que
existam lucros tributveis no futuro capazes de absorver as diferenas temporrias dedutveis
(incluindo prejuzos fiscais reportveis).
Provises
So reconhecidas provises quando (i) a Companhia tem uma obrigao presente, legal ou
construtiva, (ii) seja provvel que o seu pagamento venha a ser exigido e (iii) possa ser feita
uma estimativa fivel do valor dessa obrigao.
Reconhecimento de juros
Os resultados referentes a juros de activos financeiros disponveis para venda e ao justo valor
por via de resultados so reconhecidos nas rubricas especficas de ganhos e perdas.
O clculo do custo amortizado efectuado utilizando o mtodo da taxa efectiva, sendo o seu
impacto registado em rendimentos de investimento.
A taxa de juro efectiva a taxa que desconta os pagamentos ou recebimentos futuros estimados
durante a vida esperada do instrumento financeiro.
Para o clculo da taxa de juro efectiva so estimados os fluxos de caixa futuros considerando
todos os termos contratuais do instrumento financeiro (por exemplo opes de pagamento
antecipado), no considerando, no entanto, eventuais perdas de crdito futuras. O clculo inclui
as comisses que sejam parte integrante da taxa de juro efectiva, custos de transaco e todos
os prmios e descontos directamente relacionados com a transaco.
Dividendos recebidos
Os rendimentos de instrumentos de capital (dividendos) so reconhecidos quando recebidos.
Resultados por aco
Os resultados por aco bsicos so calculados dividindo o resultado lquido da Companhia pelo
nmero mdio ponderado de aces ordinrias emitidas.
Compensao de instrumentos financeiros
Activos e passivos financeiros so apresentados no balano pelo seu valor lquido quando existe
a possibilidade legal de compensar os montantes j reconhecidos e exista a inteno de os
liquidar pelo seu valor lquido ou realizar o activo e liquidar o passivo simultaneamente.
Ajustamentos de recibos por cobrar e de crditos de cobrana duvidosa
Os montantes destes ajustamentos so calculados com base no valor dos prmios por cobrar e
nas dvidas de cobrana duvidosa, segundo a aplicao dos critrios estabelecidos pelo ISP.
- 39 -
Reporte por segmentos

Um segmento de negcio um conjunto de activos e operaes que esto sujeitos a riscos e
proveitos especficos diferentes de outros segmentos de negcio.
Um segmento geogrfico um conjunto de activos e operaes localizados num ambiente
econmico especfico que est sujeito a riscos e proveitos que so diferentes de outros
segmentos que operam em outros ambientes econmicos.
PRINCIPAIS ESTIMATIVAS
FINANCEIRAS
JULGAMENTOS UTILIZADOS
NA
ELABORAO
DAS
DEMONSTRAES
Os IFRS estabelecem uma srie de tratamentos contabilsticos e requerem que o Conselho de

Administrao utilize o julgamento e faa as estimativas necessrias de forma a decidir qual o
tratamento contabilstico mais adequado.
As principais estimativas contabilsticas e julgamentos utilizados na aplicao dos princpios
contabilsticos pela Companhia so analisadas como segue, no sentido de melhorar o
entendimento de como a sua aplicao afecta os resultados reportados da Companhia e a sua
divulgao.
Considerando que em muitas situaes existem alternativas ao tratamento contabilstico
adoptado pelo Conselho de Administrao, os resultados reportados pela Companhia poderiam
ser diferentes caso um tratamento diferente fosse escolhido.
O Conselho de Administrao considera que as escolhas efectuadas so apropriadas e que as
demonstraes financeiras apresentam de forma adequada a posio financeira da Companhia e
das suas operaes em todos os aspectos materialmente relevantes.
As alternativas analisadas de seguida so apresentados apenas para assistir o leitor no
entendimento das demonstraes financeiras e no tm inteno de sugerir que outras
alternativas ou estimativas so mais apropriadas.
Imparidade dos activos financeiros disponveis para venda
A Companhia determina que existe imparidade nos seus activos disponveis para venda quando
existe uma desvalorizao continuada ou de valor significativo no seu justo valor. A
determinao de uma desvalorizao continuada ou de valor significativo requer julgamento.
De acordo com as polticas da Companhia, 30% de desvalorizao no justo valor de um
instrumento de capital considerada uma desvalorizao significativa e o perodo de 1 ano
assumido como uma desvalorizao continuada do justo valor abaixo de custo de aquisio, para
instrumentos de capital e eventos que alterem os cash flows futuros estimados para ttulos de
dvida.
Adicionalmente, as avaliaes so obtidas atravs de preos de mercado ou de modelos de
avaliao os quais requerem a utilizao de determinados pressupostos ou julgamento no
estabelecimento de estimativas de justo valor.
- 40 -
Da utilizao de metodologias alternativas e a utilizao de diferentes pressupostos e

estimativas, poder resultar num nvel diferente de perdas por imparidade reconhecidas, com o
consequente impacto nos resultados da Companhia.
Justo valor dos instrumentos financeiros derivados
O justo valor baseado em preos de cotao em mercado, quando disponveis, ou, na ausncia
de cotao, determinado com base na utilizao de preos de transaces recentes,
semelhantes e realizadas em condies de mercado ou com base em metodologias de avaliao,
baseadas em tcnicas de fluxos de caixa futuros descontados considerando as condies de
mercado, o efeito do tempo, a curva de rentabilidade e factores de volatilidade. Estas
metodologias podem requerer a utilizao de pressupostos ou julgamentos na estimativa do
justo valor.
Consequentemente, a utilizao de diferentes metodologias ou de diferentes pressupostos ou
julgamentos na aplicao de determinado modelo, poderia originar resultados financeiros
diferentes daqueles reportados.
Impostos sobre os lucros
A determinao dos impostos sobre os lucros requer determinadas interpretaes e estimativas.
Outras interpretaes e estimativas poderiam resultar num nvel diferente de impostos sobre os
lucros, correntes e diferidos, reconhecidos no perodo.
De acordo com a legislao fiscal em vigor, as Autoridades Fiscais tm a possibilidade de rever o
clculo da matria colectvel efectuado pela Companhia durante um perodo de quatro anos.
Desta forma, possvel que haja correces matria colectvel, resultantes principalmente de
diferenas na interpretao da legislao fiscal. No entanto, convico do Conselho de
Administrao da Companhia, de que no haver correces significativas aos impostos sobre
lucros registados nas demonstraes financeiras.
Penses e outros benefcios a empregados
A determinao das responsabilidades por penses de reforma requer a utilizao de
pressupostos e estimativas, incluindo a utilizao de projeces actuariais, rentabilidade
estimada dos investimentos e outros factores que podem ter impacto nos custos e nas
responsabilidades do plano de penses. Alteraes a estes pressupostos poderiam ter um
impacto significativo nos valores determinados.
Provises tcnicas
As provises tcnicas incluindo provises para sinistros correspondem s responsabilidades
futuras decorrentes dos contratos.
As provises tcnicas relativas aos produtos Acidentes e Doena foram determinadas tendo por
base vrios pressupostos nomeadamente mortalidade, longevidade e taxa de juro, aplicveis a
cada uma das coberturas incluindo uma margem de risco e incerteza.
- 41 -
Os pressupostos utilizados foram baseados na experincia passada da Companhia e do mercado.

Estes pressupostos podero ser revistos se for determinado que a experincia futura venha a
confirmar a sua desadequao.
As provises tcnicas decorrentes de contratos de seguro incluem (i) proviso para participao
nos resultados, (ii) proviso para prmios no adquiridos, (iii) proviso para riscos em curso, (iv)
teste de adequao das responsabilidades, (v) proviso para sinistros reportados e no
reportados, incluindo as despesas de regularizao respectivas.
Quando existem sinistros provocados ou contra os tomadores de seguro, qualquer montante
pago ou que se estima vir a ser pago pela Companhia reconhecido como perda nos resultados.
A Companhia estabelece provises para pagamento de sinistros decorrentes dos contratos de
seguro. Na determinao das provises tcnicas decorrentes de contratos de seguro, a
Companhia avalia periodicamente as suas responsabilidades utilizando metodologias actuariais e
tomando em considerao as coberturas de resseguro respectivas.
As provises so revistas periodicamente por acturios qualificados. A Companhia regista
provises para sinistros do ramo no vida para cobrir a estimativa do custo ltimo dos sinistros
reportados e no reportados no final de cada data de balano.
As provises para sinistros no representam um clculo exacto do valor da responsabilidade,
mas sim uma estimativa resultante da aplicao de tcnicas de avaliao actuariais. Estas
provises estimadas correspondem expectativa da Companhia de qual ser o custo ltimo de
regularizao dos sinistros, baseado numa avaliao de factos e circunstncias conhecidas nessa
data, numa reviso dos padres histricos de regularizao, numa estimativa das tendncias em
termos de frequncia da sinistralidade, teorias sobre responsabilidade e outros factores.
Variveis na determinao da estimativa das provises podem ser afectadas por eventos
internos e/ou externos nomeadamente alteraes nos processos de gesto de sinistros, inflao
e alteraes legais. Muitos destes eventos no so directamente quantificveis, particularmente
numa base prospectiva.
Adicionalmente, poder existir uma diferena temporal significativa entre o momento da
ocorrncia do evento seguro (sinistro) e o montante em que este evento reportado a
Companhia. As provises so revistas regularmente e atravs de um processo contnuo medida
que informao adicional recebida e as responsabilidades vo sendo liquidadas.
- 42 -
NOTA 4 - NATUREZA E EXTENSO DAS RUBRICAS E DOS RISCOS RESULTANTES DE

CONTRATOS DE SEGURO E ACTIVOS DE RESSEGURO
PRESTAO
DE INFORMAO QUE PERMITA IDENTIFICAR E EXPLICAR AS QUANTIAS INDICADAS NAS
DEMONSTRAES FINANCEIRAS RESULTANTES DE CONTRATOS DE SEGURO
Polticas contabilsticas adoptadas relativamente a contratos de seguro

A Companhia emite contratos que incluem risco seguro. Existe um contrato de seguro quando
uma das partes aceita risco significativo de outra parte (tomador de seguro) e acorda compensla se um evento futuro especifico e incerto a afectar adversamente.
A mensurao dos contratos de seguro feita de acordo com os princpios seguintes:
Reconhecimento de custos e proveitos

Os custos e os proveitos so registados no exerccio a que respeitam, independentemente do
momento do seu pagamento ou recebimento, de acordo com o princpio contabilstico da
especializao do exerccio.
Prmios
Os prmios brutos emitidos de seguro directo, de resseguro aceite e de resseguro cedido so
registados respectivamente como proveitos e custos, no exerccio a que respeitam,
independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento.
A anlise quantitativa dos prmios de seguro directo e de resseguro cedido abordada na Nota
14.
Proviso para Prmios no Adquiridos
A Proviso para Prmios no Adquiridos baseada na avaliao dos prmios emitidos at ao
final do exerccio, mas com vigncia aps essa data.
A Companhia, de acordo com a Norma n. 19/94-R e 3/96-R do ISP, calculou esta proviso
contrato a contrato, recibo a recibo, mediante a aplicao do mtodo pro-rata temporis a partir
dos prmios brutos emitidos deduzidos dos respectivos custos de aquisio, relativos a contratos
em vigor.
Custos de Aquisio
Os custos de aquisio que esto directa ou indirectamente relacionados com a venda de
contratos, so capitalizados e diferidos pelo perodo de vida dos contratos. Os custos de
aquisio diferidos esto sujeitos a testes de recuperabilidade no momento da emisso dos
contratos e sujeitos a testes de imparidade data de balano.
- 43 -
Os custos de aquisio diferidos so amortizados ao longo do perodo em que os prmios

associados a esses contratos vo sendo adquiridos. De acordo com a Norma n. 19/94-R e 3/96R do ISP, o diferimento destes custos est limitado a 20% da proviso para prmios no
adquiridos.
A proviso para sinistros corresponde aos custos com sinistros ocorridos e ainda por liquidar,
responsabilidade estimada para os sinistros ocorridos e ainda no reportados (IBNR) e aos
custos directos e indirectos associados sua regularizao no final do exerccio. A proviso para
sinistros reportados e no reportados estimada pela Companhia com base na experincia
passada, informao disponvel e na aplicao de mtodos estatsticos.
Para a determinao desta proviso efectuada uma anlise aos sinistros em curso no final de
cada exerccio e a consequente estimativa da responsabilidade existente nessa data. Nos ramos
de Acidentes de Trabalho na parte no relativa a penses e Automvel, aplica-se o mtodo do
custo mdio. tambm calculada pelo mtodo do custo mdio a proviso para custos de gesto
de sinistros.
Com excepo dos ramos Automvel, Doena e Responsabilidade Civil, para o IBNR, aplica-se
uma taxa genrica de 6%, ao valor dos custos com sinistros do exerccio relativos a sinistros
declarados, de forma a fazer face responsabilidade com sinistros participados aps o fecho do
exerccio. Para os ramos Doena, Responsabilidade Civil e Automvel, foram feitas estimativas
actuariais, baseadas em triangulaes de valores pagos, tendo em conta as caractersticas
especficas de cada ramo.
Efectua-se ainda uma Proviso Matemtica no ramo de Acidentes de Trabalho, para sinistros
ocorridos at 31 de Dezembro de 2009 que envolvam pagamentos de penses j homologadas
pelo Tribunal do Trabalho ou com acordo de conciliao j realizado, e tambm a estimativa das
responsabilidades com penses de sinistros registados at 31 de Dezembro de 2009 e que se
encontram pendentes de acordo final ou sentena.
As Provises Matemticas relativas a sinistros ocorridos, envolvendo pagamento de penses
vitalcias referentes ao ramo de Acidentes de Trabalho, so calculadas utilizando pressupostos
actuariais por referncia a mtodos actuariais reconhecidos e legislao laboral vigente.
Adicionalmente, considera-se ainda uma Proviso Matemtica face s responsabilidades com
penses de sinistros j ocorridos relativas a potenciais incapacidades permanentes de sinistrados
em tratamento em 31 de Dezembro de 2009 ou de sinistros j ocorridos e ainda no
participados.
A proviso para sinistros no descontada, excepto as penses vitalcias referentes ao ramo de
Acidentes de Trabalho, procedendo assim a Companhia avaliao da adequao das
responsabilidades tendo por base a projeco dos cash flows futuros, descontados taxa de juro
de mercado sem risco. Qualquer deficincia, se existir, registada nos resultados da Companhia
quando determinada.
- 44 -
Proviso matemtica
As provises matemticas, tm como objectivo registar o valor actual das responsabilidades
futuras da Companhia relativamente aos contratos de seguro emitidos e so calculadas, com
base em mtodos actuariais reconhecidos nos termos da legislao em vigor aplicvel.
Para as Penses No Remveis aplica-se a tbua de mortalidade TV 73/77 com uma taxa de juro
de 4.4% e encargos de gesto de 1,5%, e para as Penses Remveis a tbua de mortalidade TD
88/90 com uma taxa de juro de 5.25% e encargos de gesto de 0%.
A norma estabelece igualmente que a taxa a utilizar dever ter como referencial o rendimento
futuro previsvel dos activos subjacentes aps deduo prudencial e adequada. Nessa base, a
Companhia determinou que a taxa de juro sem risco para a maturidade das responsabilidades
era adequada. Para efeitos do teste de adequao das responsabilidades, as provises
matemticas das penses no obrigatoriamente remveis (incluindo pagamentos futuros para o
FAT) so calculadas com base na tbua de mortalidade TV 73/77 com a taxa de juro das
obrigaes portuguesas, com maturidade de 15 anos (4,47%, em 31/12/2009) e encargos de
gesto de 1,5%.
No final do ano de 2009, a Companhia procedeu alterao das bases tcnicas de Acidentes de
Trabalho ao abrigo da norma 15/2000 de 23 de Novembro emitida pelo ISP. De acordo com a
referida norma, as provises matemticas de Acidentes de Trabalho devem ser calculadas com
uma taxa tcnica prudente, tendo em ateno a durao das responsabilidades e a natureza dos
riscos, devendo a tbua de mortalidade e os restantes pressupostos serem adequados e
prudentes.
Face a 2008 procedeu-se alterao da tbua de mortalidade, para as Penses No Remveis,
da taxa de juro e encargos de gesto, sendo que o impacto destas alteraes corresponde a um
reforo de 3 milhes de euros.
Proviso para riscos em curso
A proviso para riscos em curso corresponde ao montante estimado para fazer face a provveis
indemnizaes e encargos a suportar aps o termo do exerccio e que excedam o valor dos
prmios no adquiridos, dos prmios exigveis relativos aos contratos em vigor e dos prmios
que se renovam em Janeiro do ano seguinte.
De acordo com o estipulado pelo ISP, o montante da Proviso para Riscos em Curso a constituir
dever ser igual ao produto da soma dos prmios brutos emitidos imputveis ao(s) exerccio(s)
seguinte(s) (prmios no adquiridos) e dos prmios exigveis ainda no processados relativos a
contratos em vigor, por um rcio que tem por base o somatrio dos rcios de sinistralidade,
despesas e cedncia ao qual deduzido o rcio de investimentos.
Proviso para desvios de sinistralidade
A proviso para desvio de sinistralidade destina-se a fazer face a sinistralidade excepcionalmente
elevada nos ramos de seguros em que, pela sua natureza, se preveja que aquela tenha maiores
oscilaes, e constituda para os seguros de Caues, Risco Atmico e Risco de Fenmenos
Ssmicos.
- 45 -
Para os seguros de Caues e Risco Atmico esta proviso constituda quando o resultado
tcnico destes ramos for positivo. Esta proviso calculada com base em taxas especficas
estabelecidas pelo ISP aplicadas ao resultado tcnico.
Para o Risco Fenmenos Ssmicos, calculada atravs da aplicao de um factor de risco,
definido pelo ISP para cada zona ssmica, ao capital retido pela Companhia.
A proviso para participao nos resultados corresponde a montantes atribudos aos segurados
ou aos beneficirios dos contratos, sob a forma de participao nos resultados, que no tenham
ainda sido distribudos.
Provises para o resseguro cedido
As provises para o resseguro cedido so determinadas aplicando os critrios acima descritos
para o seguro directo. Relativamente Proviso para Sinistros deve, consoante o resseguro
provenha do seguro directo ou do resseguro aceite, ser calculada em conformidade com o
previsto no normativo em vigor.
Variaes de Provises Tcnicas de Seguro Directo e de Resseguro
A proviso para prmios no adquiridos (PPNA) de seguro directo e resseguro aceite reflectida
no passivo lquida dos custos de aquisio diferidos (CAD) analisada como segue:
(milhares de euros)
2009
BALANO
Ramos / Grupos de Ramos
PPNA
bruta
2008
PPNA
lquida
CAD
PPNA
bruta
PPNA
lquida
CAD
Acidentes e Doena
12.517
2.403
10.114
12.243
2.384
9.859
Incndio e outros danos
24.579
4.883
19.696
24.869
4.923
19.946
Automvel
53.368
10.554
42.814
58.486
11.697
46.789
Maritimo, Areo e Transportes
1.816
346
1.470
2.232
432
1.800
Responsabilidade civil geral
3.155
629
2.526
3.147
625
2.522
52
10
42
62
12
50
10
3.635
676
2.959
3.927
785
3.142
Crdito e cauo
Proteco jurdica
Assistncia
Diversos
Total
527
103
424
459
90
369
99.658
19.605
80.053
105.435
20.950
84.485
A variao da proviso prmios no adquiridos (PPNA) de seguro directo e resseguro aceite

reflectida na conta de ganhos e perdas pelo seu valor bruto dentro do grupo de Prmios
adquiridos e o valor de custos de aquisio diferidos (CAD) no grupo de Custos e gastos de
explorao, e pode ser analisada como segue:
- 46 -
(milhares de euros)
2009
GANHOS E PERDAS
PPNA
bruta
Acidentes e Doena
PPNA
bruta
PPNA
lquida
CAD
274
19
255
(40)
(250)
(5.118)
(1.143)
(3.975)
(11.462)
(2.292)
(9.170)
(416)
(86)
(330)
(142)
(33)
(109)
(184)
(25)
(159)
(63)
(13)
(50)

Crdito e cauo
Proteco jurdica
Assistncia
Diversos
(10)
(2)
(8)
(1)
(1)
(292)
(109)
68
Total
PPNA
lquida
CAD
(290)

Automvel
2008
(5.777)
(192)
(1.345)
(12.796)
(2)
(131)
60
(4.432)
17
(815)
55
(181)
(13)
(2)
(183)
13
(11)
(684)
10
(2.508)
50
(10.288)
A proviso para prmios no adquiridos de resseguro cedido reflectida no activo e a respectiva

variao anual na conta de ganhos e perdas analisada como segue:
(milhares de euros)
Variao de ganhos e
perdas
Saldo de balano
2009
Acidentes e Doena
Automvel
2008
2009
2008
209
184
25
6.930
6.547
383
241
846
1.207
(361)
308
320
(12)
25
29
(4)
Crdito e cauo
Proteco jurdica
Assistncia
Diversos
Total
4.637
4.229
408
439
370
69
13.394
12.886
508
(29)
(219)
44
(60)
(532)
90
(465)
A proviso para sinistros de seguro directo e resseguro aceite reflectida no passivo e a

respectiva variao anual na conta de ganhos e perdas analisada como segue:
- 47 -
(milhares de euros)
Variao de ganhos e
perdas
Saldo de balano
2009
2008
2009
2008
168.979
177.286
Acidentes Pessoais e Doena
14.104
12.329
1.718
33.790
32.393
1.346
274.845
281.780
(7.832)
7.405
7.664
(226)
19.297
17.152
2.133
(586)
84
(375)
Automvel
Crdito e cauo
(8.031)
1.077
1.012
Proteco jurdica
148
154
Assistncia
Diversos
375
494
(120)
520.020
530.264
(10.933)
Total
(5)
-
(2.210)
(570)
4.600
203
901
75
(177)
1.861
No saldo da proviso para sinistros de Acidentes de Trabalho est includo o montante de

124.009 milhares de euros (2008: 129.591 milhares de euros) referente proviso matemtica
para Acidentes de Trabalho. Neste saldo da proviso matemtica est includo o resultado obtido
pelo teste de adequao de responsabilidades, que em 2009 foi nulo (2008: 7.376 milhares de
euros) e uma actualizao das contribuies para o Fundo de Acidentes de Trabalho no montante
de 6.887 milhares de euros (2008: 6.995 milhares de euros).
O saldo da proviso para sinistros inclui uma proviso estimada no montante de 29.834 milhares
de euros (2008: 24.900 milhares de euros) relativo a sinistros ocorridos antes de 31 de
Dezembro de 2009 e ainda no reportados (IBNR). Inclui ainda uma estimativa no montante de
8.918 milhares de euros (2008: 8.208 milhares de euros) para encargos de gesto relativos
regularizao dos sinistros pendentes declarados.
O desenvolvimento da proviso para sinistros ocorridos em exerccios anteriores e dos seus
reajustamentos, analisado como segue:
(milhares de euros)
Proviso para
sinistros em
31.12.2008
(1)
Acidentes e Doena
Sinistros* pagos
em 2009
(2)
Proviso para
sinistros* em
31.12.2009
(3)
Reajustamentos
(3) + (2) - (1)
189.615
30.713
144.222
(14.680)
32.393
18.749
12.781
(863)
266.560
46.950
199.447
(20.163)
15.220
7.168
6.535
(1.517)
7.664
2.493
4.424
17.152
1.586
16.729
1.163
182
Automvel
- Responsabilidade civil
- Outras coberturas
Maritimo, Areo e Transpostes
Crdito e cauo
(747)
1.012
131
1.063
Proteco jurdica
154
26
130
Assistncia
Diversos
494
283
26
(185)
530.264
108.099
385.357
(36.808)
Total
2
-
* Sinistros ocorridos no ano 2008 e anteriores
- 48 -
No grupo de ramos Acidentes e Doena (principalmente em Acidentes de Trabalho), e tambm

no ramo Automvel, os reajustamentos devem-se sobretudo a um processo de reavaliao das
provises para sinistros tendo em ateno a sua melhor adequao, face aos montantes pagos
em 2009 e ao que se perspectiva futuramente. Os outros reajustamentos resultam da gesto
corrente da funo gesto de sinistros, no sendo significativos face ao montante global da
proviso para sinistros constituda.
No grupo de ramos Acidentes e Doena, os ajustamentos devem-se tambm ao ramo Acidentes
de Trabalho e derivam do facto do mapa no considerar os rendimentos financeiros afectos s
Provises Matemticas.
A proviso para sinistros de resseguro cedido reflectida no activo e a respectiva variao anual
na conta de ganhos e perdas analisada como segue:
(milhares de euros)
Variao de ganhos e
perdas
Saldo de balano
2009
2008
2009
2008
28
31
(3)
188
524
(336)
128
12.081
10.940
1.141
3.487
Automvel
(2.927)
Acidentes Pessoais e Doena
10.065
11.533
(1.468)
3.602
4.489
(887)
8.518
7.039
Crdito e cauo
19
Proteco jurdica
19
-
1.479
950
(733)
(22)
Assistncia
Diversos
330
440
(110)
(84)
34.831
35.015
(184)
803
Total
O saldo da proviso para sinistros de resseguro cedido inclui uma proviso estimada no
montante de 924 milhares de euros (2008: 1.277 milhares de euros) relativo a sinistros
ocorridos antes de 31 de Dezembro de 2009 e ainda no reportados (IBNR).
A discriminao dos custos com sinistros 2009, analisado como segue:
- 49 -
(milhares de euros)
Montantes Pagos Prestaes
Montantes Pagos Custos de gesto

de sinistros
imputados
Variao da
proviso para
sinistros
Custos com
sinistros
(1)
(2)
(3)
(4) = (1) + (2) + (3)
Acidentes e Doena
66.268
3.733
30.089
1.178
69.508
5.172
(17.864)
- Outras coberturas
24.498
2.018
7.313
139
2.142
383
2.130
4.655
135
84
222
16
25
Automvel
Crdito e cauo
Proteco jurdica
Assistncia
Diversos
(6.312)
776
8.958
(229)
63.689
32.043
56.816
35.474
7.223
(5)
36
-
321
(120)
204
Total
200.290
12.654
(12.582)
200.362
Total Geral
203.696
Resseguro Aceite
3.406
1.649
12.654
(10.933)
5.055
205.417
A discriminao dos custos com sinistros 2008, analisado como segue:

(milhares de euros)
Acidentes e Doena
Automvel
- Outras coberturas
Crdito e cauo
Proteco jurdica
Assistncia
Diversos
Total
Resseguro Aceite
Montantes Pagos Prestaes
Montantes Pagos Custos de gesto

de sinistros
imputados
Variao da
proviso para
sinistros
Custos com
sinistros
(1)
(2)
(3)
(4) = (1) + (2) + (3)
67.786
31.998
81.292
26.463
3.894
2.514
326
35
927
4.367
1.134
5.737
2.076
193
305
3
22
4
215.235
13.841
390
Total Geral
215.625
(2.780)
4.602
11.500
(12.683)
909
(494)
(374)
74
(176)
69.373
37.734
98.529
15.856
4.996
2.325
(45)
131
755
578
229.654
1.283
1.673
13.841
1.861
231.327
- 50 -
A proviso para participao nos resultados reflectida no passivo e a respectiva variao anual
na conta de ganhos e perdas analisada como segue:
(milhares de euros)
Variao de ganhos e
perdas
Saldo de balano
2009
Acidentes e Doena
2008
2009
2008
1.080
810
270
270
1.080
810
270
270

Automvel
Crdito e cauo
Proteco jurdica
Assistncia
Diversos
Total
A proviso para desvios de sinistralidade reflectida no passivo e a respectiva variao anual na

conta de ganhos e perdas analisada como segue:
(milhares de euros)
Variao de ganhos e
perdas
Saldo de balano
2009
Acidentes e Doena
2008
2009
4.202
3.739
Automvel
2008
463
432
10
18
Crdito e cauo
394
394
Proteco jurdica
Assistncia
Diversos
Total
(8)
(46)
50
48
42
4.654
4.193
461
440
- 51 -
A proviso para riscos em curso reflectida no passivo e a respectiva variao anual na conta de
ganhos e perdas analisada como segue:
(milhares de euros)
Variao de ganhos e
perdas
Saldo de balano
2009
2008
2009
2008
Acidentes e Doena
3.703
3.517
1.138
2.325
13.975
13.332
643
12
Automvel
Crdito e cauo
Proteco jurdica
186
(1.187)
1.282
1.491
9.422
1
-
(19)
Assistncia
728
242
486
15
Diversos
207
58
149
39
19.765
19.481
284
12.231
Total
Os valores de Outras provises tcnicas lquidas de resseguro expressas na conta de ganhos e

perdas correspondem soma da variao expressa acima nos quadros de proviso para desvios
de sinistralidade de seguro directo e de proviso para riscos em curso de seguro directo.
NATUREZA E EXTENSO DOS RISCOS ESPECFICOS DE SEGUROS

O Risco especfico de seguros corresponde ao risco inerente comercializao de contratos de
seguros, desenho de produtos e respectiva tarifao, ao processo de subscrio e de
provisionamento das responsabilidades e gesto dos sinistros e do resseguro. Nos seguros No
vida, o risco pode ser subdividido em Risco de Prmios, Risco de Reservas e Risco Catastrfico.
Os processos de subscrio, provisionamento e resseguro encontram-se devidamente
documentados no que respeita s principais actividades, riscos e controlos no relatrio de
poltica de risco.
Em termos sucintos, os mecanismos de controlo de maior relevncia so:
Delegao de Competncias definidas formalmente para os diferentes processos;

Segregao de funes entre as reas que procedem anlise de risco, que elaboram
tarifrios e emitem pareceres tcnicos e que emitem as aplices;
Acesso limitado s diferentes aplicaes de acordo com o respectivo perfil de utilizador;
Digitalizao da documentao nos processos de emisso e na gesto de sinistros;
Procedimentos de conferncias casusticas, relatrios de excepo e auditorias;
Poltica de recrutamento e formao adequada s responsabilidades e complexidade
tcnica das diferentes funes.
O nvel de provises acompanhado mensalmente, com principal enfoque nas provises para
sinistros sobre as quais so efectuadas anlises regulares sobre a suficincia das mesmas,
estando inclusive implementados modelos de avaliao com recurso a modelos estocsticos.
- 52 -
Os eventuais ajustamentos resultantes de alteraes nas estimativas das provises so

reflectidos nos resultados correntes de explorao. No entanto, devido ao facto da constituio
das provises para sinistros ser um processo necessariamente incerto, no pode haver garantias
de que as perdas efectivas no sejam superiores s estimadas, estando este risco coberto pelo
capital suplementar de solvncia.
A evoluo da proviso para sinistros de seguro directo com custos de gesto, bruto de
resseguro e lquido de reembolsos, excluindo provises matemticas do ramo acidentes de
trabalho, comparando os custos efectivos com estimativas anteriores como segue:
(milhares de euros)
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
250 434
276 399
299 101
302 579
305 512
328 733
363 800
375 014
394 397
394 186
387 150
91 432
106 206
105 824
108 328
106 724
91 174
105 504
100 096
98 779
94 708
133 023
147 272
157 869
162 811
149 681
141 526
157 627
145 308
135 925
171 505
Proviso para Sinistros com custos de gesto,

bruto de resseguro e lquido de reembolsos.
Pagamentos acumulados
Um ano depois
Dois anos depois
Trs anos depois
161 289
185 976
197 820
194 772
185 956
176 790
191 998
Quatro anos depois
191 913
215 921
222 164
223 751
213 367
201 716
213 580
220 093
Cinco anos depois
215 087
234 821
246 876
245 653
235 135
Seis anos depois
229 519
252 471
264 938
263 670
250 333
275 464
Sete anos depois
241 548
267 296
280 214
Oito anos depois
252 513
279 416
289 301
Nove anos depois
262 582
285 953
Dez anos depois
267 596
Estimativa final de custos com sinistros

Um ano depois
253 045
277 599
303 180
313 397
327 363
338 836
354 407
366 449
352 929
Dois anos depois
249 244
283 207
306 243
325 422
334 297
334 918
356 147
345 157
349 376
338 431
Trs anos depois
251 544
283 966
314 450
331 367
332 408
333 196
352 713
Quatro anos depois
256 286
303 872
317 872
331 221
331 075
338 491
352 070
336 647
Cinco anos depois
277 384
306 526
318 261
329 943
342 831
Seis anos depois
280 619
306 563
318 259
347 022
340 872
345 961
Sete anos depois
281 055
306 112
338 585
Oito anos depois
280 690
324 328
338 097
Nove anos depois
295 051
324 479
Dez anos depois
295 428
Excedente / (dfice) acumulado
( 44 994) ( 48 080) ( 38 996) ( 43 382) ( 35 360)
( 7 914)
11 730
36 583
45 021
369 571
24 615
- 53 -
A Tranquilidade pratica uma poltica de resseguro cedido baseada em tratados proporcionais e

no proporcionais, com o objectivo de reduzir o impacto de riscos de ponta, de catstrofes e de
concentrao. O programa de resseguro em 2009 constitudo por tratados proporcionais
Quota-parte e Excedente e por tratados no proporcionais Excedente de Sinistro e Cobertura
Catastrfica, conforme quadro seguinte:
Ramo
Tipo de resseguro
Acidentes pessoais (crdito ao consumo)

Acidentes pessoais
Acidentes de trabalho
Automvel (responsabilidade civil)
Automvel (danos prprios)
Caues
Caues (fidelidade)
Engenharia
Incndio (riscos simples)
Incndio (condomnio)
Incndio (estabelecimento & riscos industriais)
Incndio (catstrofes naturais)
Incndio
Martimo (cascos)
Martimo (cascos-frotas)
Martimo (mercadorias transportadas)
Martimo
Sade
Assistncia
Quota parte
Excesso de perdas
Excesso de perdas
Excesso de perdas
Excesso de perdas
Quota parte
Quota parte
Proporcional
Proporcional
Proporcional
Proporcional
Excesso de perdas
Excesso de perdas
Excesso de perdas
Proporcional
Proporcional
Proporcional
Excesso de perdas
Quota parte
Quota parte
(XL)
(XL)
(XL)
(XL)
(XL)
(XL)
(XL)
(XL)
A anlise de sensibilidade do risco de seguros, tendo em ateno as suas principais

condicionantes, como segue:
(milhares de euros)
Impacto no resultado
antes de impostos
rea de anlise
Cenrios
2009
2008
Custos com sinistros
Aumento de 5% nos custos com sinistros do exerccio, lquidos de resseguro
(16.832)
(18.500)
Despesas
Aumento de 10% nos custos de explorao, lquidos de resseguro
(13.409)
(14.900)
Longevidade
Descida de 10% na mortalidade dos actuais pensionistas de Acid. de Trabalho
(1.500)
(1.600)
O risco de variaes no nvel de custos com sinistros e de despesas gerais deriva da influncia
que exercida nestas rubricas seja por razes de maior ocorrncia de factos geradores de custo,
inflao ou menor eficincia interna.
O risco de longevidade cobre a incerteza das perdas efectivas resultantes das pessoas seguras
viverem mais anos que o esperado e pode ser mais relevante, por exemplo, nas penses
matemticas do ramo acidentes de trabalho.
O risco de longevidade gerido atravs do preo, da poltica de subscrio e duma reviso
regular das tabelas de mortalidade usadas para definir os preos e constituir as provises em
conformidade. Quando se conclui que a longevidade est acima do assumido nas tabelas de
mortalidade, so criadas provises suplementares e as tabelas so actualizadas.
- 54 -
NATUREZA E EXTENSO
OPERACIONAL
DO RISCO DE
MERCADO, RISCO
DE
CRDITO, RISCO
DE
LIQUIDEZ
RISCO
Risco de Mercado
O risco de mercado est normalmente associado ao risco de perda ou ocorrncia de alteraes
adversas na situao financeira da Companhia e resulta do nvel ou da volatilidade dos preos de
mercado dos instrumentos financeiros, estando tambm fortemente relacionado com o risco de
mismatching entre activos e passivos.
Neste, incluem-se ainda os riscos associados ao uso de instrumentos financeiros derivados, bem
como o risco cambial, o risco de aces, o risco imobilirio, o risco de taxa de juro, o risco de
spread e o risco de concentrao.
A gesto do risco de mercado integrada no mbito da Poltica Financeira, nas regras de
afectao de activos por classe e tipo de emitente, atravs da estrutura do Comit Financeiro. As
polticas de investimento adoptadas pela Tranquilidade, devidamente formalizadas em
documento prprio, pautam-se por prudentes nveis de aceitao de risco e diversificao de
carteira, atendendo evoluo dos mercados financeiros.
Com a introduo do Comit de Gesto de Risco Global foram criados grupos de trabalho de
riscos econmicos e financeiros que tm como principais atribuies:
Orientar a introduo de modelos de gesto de risco integrados, bem como modelos de

capital econmico, aprovados pela Comisso Executiva;
Validar, numa perspectiva tcnica, a modelao dos riscos tcnicos e dos riscos
financeiros, a serem elaborados pela Direco de Risco Global e Controlo Interno e
aprovados pela Comisso Executiva;
Desenvolver indicadores de tolerncia com base nos modelos e monitorizar as variaes
dos indicadores;
Desenvolver mecanismos de controlo de riscos considerando o apetite ao risco e as
respectivas tolerncias definidos pela Comisso Executiva;
Definir estratgias integradas de mitigao de risco, numa lgica de adequao de activos
e passivos para anlise em sede de Comit de Gesto de Risco Global.
O Comit de Gesto de Risco Global tem como principais responsabilidades, analisar e verificar a
conformidade das decises tomadas pela Companhia com a estratgia e as polticas
estabelecidas para a gesto do risco, controlo interno e compliance. Ser igualmente
monitorizada a gesto dos diversos riscos a que a Companhia se encontra sujeita e propostos
planos de aco Comisso Executiva, quando tal se justificar.
Durante o ano de 2009 foi ainda aprofundada a coordenao entre o Comit Financeiro,
responsvel pela poltica de investimento e o Comit de Gesto de Risco Global.
Risco Cambial
O risco cambial originado pela volatilidade das taxas de cmbio face ao Euro. A exposio a
este risco residual, por fora do reduzido valor de activos em moeda estrangeira e da
existncia de um mecanismo de cobertura que mitiga grande parte desse mesmo valor.
- 55 -
A anlise de sensibilidade, por fora do disposto anteriormente, resulta numa perda imaterial
para a Companhia, descrita como segue:
(milhares de euros)
antes de impostos
rea de anlise
Cambial
Cenrios
Desvalorizao de 10% no valor de todas as moedas estrangeiras face ao euro
2009
2008
(43)
(3)
Risco de Aces
O risco de aces decorre da volatilidade dos preos de mercado das aces e pretende medir
apenas o risco sistemtico, dado que o no sistemtico considerado no risco de concentrao.
Encontram-se expostos a este risco os ttulos bolsistas detidos pela Companhia bem como os
fundos de investimento total ou parcialmente compostos por estes ttulos e as participaes da
Companhia em outras empresas.
A anlise de sensibilidade descrita como segue:

(milhares de euros)
Impacto nas reservas de

justo valor antes de
imposto
rea de anlise
Aces
Cenrios
Descida de 10% nos valores de mercado bolsistas
2009
2008
(21.869)
(19.200)
Risco Imobilirio
O risco imobilirio originado pela volatilidade dos preos do mercado imobilirio. Os imveis
que so propriedade da Companhia representam mais de 97,5% dos activos expostos a este
risco, sendo o restante proveniente de fundos de investimento imobilirio.
A anlise de sensibilidade descrita como segue:
(milhares de euros)
antes de impostos
rea de anlise
Imveis
Cenrios
Descida de 10% no valor dos imveis e fundos imobilirios
2009
2008
(13.354)
(13.200)
- 56 -
Risco de Taxa de Juro

O risco de taxa de juro verifica-se em relao a todos os activos e passivos cujo valor seja
sensvel a alteraes da estrutura temporal ou da volatilidade das taxas de juro. Em termos de
exposio ao risco, no que diz respeito aos activos encontra-se sobretudo nas obrigaes,
maioritariamente de taxa varivel. Os passivos esto expostos atravs das penses no
obrigatoriamente remveis de Acidentes de Trabalho, por fora da realizao de testes de
adequao de responsabilidades.
O cenrio de subida de taxas o cenrio que implica perda de valor para a Companhia. Face ao
ano passado, em que o cenrio que provocava essa perda era o cenrio de descida de taxas de
juro, importa salientar o seguinte:
Do lado dos activos, existe uma maior exposio a obrigaes de taxa fixa e com
maturidades superiores s de 2008, aumentando a exposio dos activos a subidas de
taxa de juro;
Do lado dos passivos a constituio de um reforo provisional baseado numa taxa
prudente, abaixo da taxa sem risco verificada data, aumenta a proteco das provises
e diminui o impacto em passivos, a cenrios de descida de taxa de juro.
(milhares de euros)
Impacto nas reservas de

justo valor antes de
imposto
rea de anlise
Taxa de Juro
Cenrios
2009
2008
Descida de 100 b.p. na curva de taxa de juro - Efeito nos Activos
7.422
2.112
Subida de 100 b.p. na curva de taxa de juro - Efeito nos Activos
(7.056)
(2.072)
(milhares de euros)
antes de impostos
rea de anlise
Taxa de Juro
Cenrios
Descida de 100 b.p. na curva de taxa de juro - Efeito nos Passivos
Subida de 100 b.p. na curva de taxa de juro - Efeito nos Passivos
2009
(8.963)
2008
(11.300)
9.201
Risco de Spread
O risco de spread reflecte a volatilidade dos spreads de crdito ao longo da curva de taxas de
juro sem risco. Os ttulos expostos a este risco so sobretudo obrigaes corporate, existindo
tambm em crdito estruturado. A exposio a derivados de crdito imaterial.
Analisando a distribuio por rating dessa tipologia de obrigaes, cerca de 73% da carteira
exposta a este risco composta por ttulos de emitentes com rating igual ou superior a A. Este
mix no apresenta tendncia em se deteriorar, por fora da poltica de investimentos instituda
na Tranquilidade.
- 57 -
(milhares de euros)
2009
Rating
AAA
AA
A
BBB
BB
B
CCC
Unrated
Total
2008
valor
valor
4%
7%
62%
23%
3%
1%
0%
0%
14.515
24.547
210.019
78.355
10.468
4.339
0
0
5%
14%
51%
24%
5%
0%
0%
1%
14.715
37.707
136.724
64.891
12.420
0
320
1.440
100%
342.243
100%
268.217
Estes valores no incluem papel comercial e certificados de depsito, por se entenderem fora do
mbito de anlise para o risco em causa.
Risco de Concentrao
O risco de concentrao refere-se adicional volatilidade existente em carteiras muito
concentradas e s perdas parciais ou permanentes pelo incumprimento do emissor. A sua
distribuio por sectores de actividade, analisada como segue:
(milhares de euros)
2009
Sector de actividade
Recursos bsicos
Comunicaes
Bens consumveis (cclico)
Bens consumveis (No-cclico)
Energia
Financeiro
Fundos
Divida Publica
Industrial
Medicina
Tecnologia
Servios pblicos / colectivos
Outros
2008
Valor Bruto Imparidade
Valor Bruto Imparidade
0%
7%
1%
0%
1%
63%
3%
3%
9%
7%
0%
5%
1%
2.224
37.455
4.068
880
7.150
350.562
15.274
14.278
49.609
39.475
1.355
25.939
7.515
-25
0
0
-38
-81
-15.272
-812
0
0
0
0
0
-460
0%
9%
2%
0%
1%
78%
1%
0%
2%
0%
0%
3%
4%
1.094
39.740
11.212
1.001
3.275
356.065
6.263
0
7.505
970
0
14.575
20.367
0
-218
0
0
0
-15.270
-216
0
0
0
0
0
-431
100,0%
555.784
-16.688
100,0%
462.067
-16.135
Os valores englobam as rubricas de Investimentos em filiais, associadas e empreendimentos

conjuntos, Activos financeiros detidos para negociao, Activos financeiros classificados no
reconhecimento inicial ao justo valor atravs de ganhos e perdas e Activos disponveis para
venda.
- 58 -
Risco de Liquidez
O risco de liquidez advm da possibilidade da Companhia no deter activos com liquidez
suficiente para fazer face aos requisitos de fluxos monetrios necessrios ao cumprimento das
obrigaes para com os tomadores de seguros e outros credores medida que elas se venam.
Para tal a Companhia elabora um plano de tesouraria em base mensal, ajustado semanalmente
s suas necessidades/excedentes de capital.
A anlise de maturidade dos activos e passivos financeiros, em 31 de Dezembro de 2009 e 2008,
como segue:
(milhares de euros)
2009
< 1 ms
Activos financeiros
465
1-3 meses 3-12 meses

92.576
1.534
1-5 anos
172.714
> 5 anos
Sem
maturidade
167.995
305.524
740.808
40.963
40.963
264.561
699.845
Lquido
465
92.576
1.534
172.714
167.995
Total
(milhares de euros)
2008
< 1 ms
Activos financeiros
435
1-3 meses 3-12 meses

175.207
8.019
1-5 anos
116.583
> 5 anos
Sem
maturidade
133.995
289.475
723.714
47.703
47.703
241.772
676.011
Lquido
435
175.207
8.019
116.583
133.995
Total
Risco de Crdito
O risco de crdito corresponde s perdas possveis por incumprimento ou deteriorao nos nveis
de crdito das contrapartes que se encontrem a mitigar o risco existente, como os contratos de
resseguro ou derivados, montantes a receber provenientes de mediadores, assim como outras
exposies ao crdito que no tenham sido considerados no risco de spread.
No que diz respeito cobrana de prmios de seguros, a evoluo dos montantes em dvida bem
como a sua antiguidade regularmente monitorizada.
Na seleco dos resseguradores e nos emitentes de valores mobilirios foram definidos nveis
mnimos de rating, e existe um acompanhamento regular da evoluo dos ratings das entidades
em carteira.
- 59 -
Risco Operacional
Corresponde ao risco de perdas relevantes resultantes da inadequao ou falhas em processos,
pessoas ou sistemas, ou eventos externos, no mbito da actividade diria da Companhia. O risco
legal tambm considerado no risco operacional.
Sistema de Controlo Interno
O Sistema de Controlo pode ser definido como um conjunto de actividades de controlo que visam
o cumprimento das polticas e procedimentos definidos na Companhia. Como tal, o Controlo
Interno representa a implementao de actividades de controlo para os riscos de no
cumprimento das polticas e procedimentos definidos, nomeadamente ao nvel das operaes e
compliance.
Neste sentido, os riscos apresentados no Sistema de Controlo Interno enquadram-se nos riscos
operacionais apresentados no Sistema de Gesto de Risco, embora com um nvel de detalhe
superior.
A metodologia de abordagem ao Sistema de Controlo Interno adoptado compreende as
seguintes fases:
o
o
o
o
o
Identificao das unidades de negcio e dos processos relevantes, considerando o

risco associado;
Documentao dos processos significativos onde se incluem os objectivos, as
principais actividades, riscos e controlos associados;
Avaliao do desenho dos controlos e identificao das oportunidades de melhoria
associadas. Estas melhorias podem consubstanciar o reforo dos controlos existentes
ou a implementao de novos produtos;
Realizao de testes de efectividade sobre os controlos identificados, confirmao das
deficincias existentes e elaborao de um plano de correces;
Preparao do Relatrio de Poltica de Risco.
A estrutura organizativa, ou modelo de governo, que suporta o desenvolvimento do sistema de

gesto de riscos e de controlo interno da Companhia assenta no modelo das trs linhas de
defesa:
o
A um primeiro nvel, representada pelas diferentes Direces da Tranquilidade que

so as reas responsveis pela operacionalizao de gesto de risco e respectivos
controlos;
Um segundo nvel, representado pela Direco de Risco Global e Controlo Interno
detm uma funo de superviso, tendo como principais responsabilidades a
sistematizao das normas, polticas e monitorizao do sistema de gesto de risco,
controlo interno e compliance.
Um terceiro nvel, representado pela Direco Auditoria Interna e a Auditoria Externa,
cabe uma funo de auditoria independente no mbito da gesto de riscos, tendo
como principal objectivo providenciar a garantia da efectividade dos controlos.
- 60 -
No contexto do Sistema de Controlo Interno foram definidos os responsveis dos processos, que
tm como principal funo assegurar que aquele sistema apresente um nvel de robustez
suficiente que permita minimizar a ocorrncia das perdas financeiras directas ou indirectas.
O Sistema de Controlo Interno na Tranquilidade encontra-se devidamente formalizado no
Relatrio de Poltica de Risco, definido no mbito da Norma do ISP n.14/2005R, de 29 de
Novembro, evidenciando, entre outras, as rubricas seguintes:
o
o
o
o
o
o
o
Processos;
Responsveis e interlocutores dos processos;
Principais actividades;
Riscos: probabilidade de ocorrncia, impacto estimado e nvel de exposio risco;
Controlos;
Avaliao dos controlos;
Recomendaes.
Para mitigao deste risco, durante o ano 2009, a Companhia procedeu ainda formalizao e
implementao de uma Poltica Anti-fraude, atravs da qual se definiram os princpios e
procedimentos que regem os mecanismos de preveno e deteco de situaes fraudulentas ou
prticas criminosas, bem como os mecanismos de registo e cooperao com as autoridades
policiais, judiciais ou demais autoridades pblicas com responsabilidades nesta rea.
Neste mbito foi igualmente iniciada a criao de uma base de dados de perdas na qual so
registados todos os eventos susceptveis de originar uma perda para a Companhia, de modo a
monitorizar o risco e permitir que sejam tomadas medidas correctivas ou definidos novos
controlos que evitem ou reduzam a probabilidade de ocorrncia de novos incidentes semelhantes
no futuro.
SOLVNCIA
A Tranquilidade monitoriza a solvncia de acordo com a Norma Regulamentar n6/2007-R de 27
de Abril, do ISP e o clculo da respectiva margem apresenta os seguintes componentes:
- 61 -
(milhares de euros)
2009
Elementos constitutivos do fundo de garantia
Margem de solvncia a constituir
2008
195.804
177.104
54.219
55.343
Resultado na ptica dos prmios
49.447
54.208
Resultado na ptica dos sinistros
48.742
50.763
Resultado limite do n. 8 do artigo 97.
54.219
55.343
3.500
3.200
141.585
121.761
361%
320%
Fundo de Garantia mnimo legal

Excesso/insuficincia da margem de solvncia
Taxa de cobertura da margem de solvncia
ADEQUAO DOS PRMIOS E DAS PROVISES

Relativamente adequao dos prmios, procede-se anualmente anlise das bases tcnicas e
dos princpios e regras actuariais utilizados para a construo das tarifas relativamente aos
referidos seguros, verificando nomeadamente, dentro do que razovel prever, a adequao dos
prmios praticados a uma base actuarial prudente de forma a garantirem os compromissos,
assumidos pela seguradora, decorrentes dos sinistros associados aos seguros em causa.
RCIOS DE ACTIVIDADE
Os principais rcios de actividade, brutos de resseguro, so como segue:
(%)
2009
a)
b)
c)
Rcio de Sinistralidade
Rcio de Aquisio
Rcio Administrativo
Rcio Combinado
64,5%
21,2%
10,6%
96,3%
2008
70,0%
22,0%
10,0%
102,0%
a) (Custos com sinistros + custos imputados + variao das provises tcnicas + Outros custos - proveitos tcnicos) / prmios adquiridos.
b) (Remuneraes de mediao de aquisio + custos imputados + variao dos custos de aquisio diferidos) / prmios brutos emitidos
c) (Remuneraes de mediao administrativas + custos imputados) / prmios brutos emitidos
MONTANTES RECUPERVEIS DE SINISTROS

Os montantes recuperveis, relativamente a prestaes efectuadas pela ocorrncia de sinistros,
provenientes da aquisio dos direitos ou da obteno da propriedade, e o risco de no cobrana
dos mesmos encontram-se includos nas rubricas abaixo mencionadas e ascendem aos seguintes
montantes:
- 62 -
(milhares de euros)
2009
Contas a receber
2008
1.991
Ajustamento de crdito de cobrana duvidosa
1.691
(757)
Total lquido
(640)
1.234
1.051
Quanto obteno da propriedade legal dos bens seguros (salvados) os montantes esto
includos na rubrica seguinte e so como segue:
(milhares de euros)
2009
Inventrios
2008
321
393
NOTA 5 OUTROS PASSIVOS FINANCEIROS

Os depsitos recebidos de resseguradores representam o valor das caues prestadas por
resseguradores, em consequncia da aceitao de riscos e do recebimento de prmios de
operaes originadas pelo negcio de resseguro cedido.
(milhares de euros)
2009
2008

Depsitos recebidos de resseguradores
Valor de balano
503
806
503
806
Os 10 milhares de euros registados em 2009, em Outros passivos financeiros Outros dizem

respeito a valores negativos de instrumentos financeiros derivados, que se encontram analisados
na Nota 6.
NOTA 6 - INSTRUMENTOS FINANCEIROS

O inventrio detalhado de participaes e instrumentos financeiros apresentado no final do
anexo s demonstraes financeiras atravs do Anexo 1, sendo o resumo da sua decomposio
como segue:
(milhares de euros)
2009
2008
Activos financeiros disponveis para venda
367.027
308.353
Investimentos em filiais e associadas
165.497
133.006
84.892
119.315
6.572
4.538
Depsitos a prazo
Activos financeiros classificados ao justo valor atravs de ganhos e perdas
Total participaes e instrumentos financeiros
623.988
35
565.247
- 63 -
No Anexo 1 esto considerados 10 milhares de euros de instrumentos financeiros derivados com

valor negativo que para efeitos de balano so apresentados no passivo.
Os investimentos em filiais e associadas so alvo de exposio na Nota 7, e os restantes
instrumentos financeiros so analisados ao longo da presente Nota 6.
ACTIVOS FINANCEIROS AO JUSTO VALOR POR GANHOS E PERDAS
Encontram-se classificados nesta rubrica ttulos que a Companhia designou, como consequncia
da aplicao do IAS 39 e de acordo com a opo tomada e a estratgia documentada de gesto
do risco, considera que (i) estes activos financeiros so geridos e o seu desempenho avaliado
numa base de justo valor e/ou (ii) que estes activos contm instrumentos derivados embutidos.
O saldo desta tipologia de activos decomposto como segue:
(milhares de euros)
2009
2008
Obrigaes e outros ttulos de rendimento fixo

De emissores pblicos
6.572
4.538
Aces
Outros ttulos de rendimento varivel
Valor de balano
6.572
4.538
Valor de aquisio
7.985
4.690
De outros emissores
A Companhia possuiu nesta tipologia em 31 de Dezembro de 2009 e 2008 instrumentos

financeiros compostos, com derivados embutidos, em ttulos de rendimento fixo, com segue:
(milhares de euros)
Valor de balano
Tipo de risco
2009
2008
Crdito estruturado
6.560
4.526
Derivado de crdito
12
12
6.572
4.538
- 64 -
ACTIVOS FINANCEIROS DISPONVEIS PARA VENDA

O saldo desta tipologia de activo decomposto como segue:
(milhares de euros)
2009
2008

13.278
De outros emissores
322.393
286.337
Aces
16.894
15.970
14.462
6.046
367.027
308.353
Valor de balano
A decomposio dos valores finais de balano em 31 de Dezembro de 2009 e 2008, como

segue:
(milhares de euros)
Custo
amortizado
ou de
aquisio
Reserva de
Justo valor
Imparidade
Valor de
balano

De outros emissores
Aces
Saldo a 31 de Dezembro de 2008
323.005
11.145
(22.349)
(14.319)
286.337
(1.631)
15.970
6.456
6.942
(711)
(185)
6.046
341.092
(16.604)
(16.135)
308.353
(13.349)
322.393
16.894

De outros emissores
13.441
(163)
349.977
(14.235)
13.278
Aces
11.405
7.536
(2.047)
15.048
226
(812)
14.462
(16.208)
367.027
389.871
(6.636)
Os movimentos ocorridos nas perdas por imparidade so apresentados como segue:

(milhares de euros)
2009
Saldo em 1 de Janeiro
Dotaes do exerccio
Anulaes do exerccio por venda de activos
Reverses do exerccio
Saldo em 31 de Dezembro
2008
16.135
977
1.581
15.602
(458)
(1.050)
16.208
(444)
16.135
- 65 -
As imparidades registadas em ganhos e perdas por via de ajustamento de justo valor em

investimentos, segregado pelas respectivas categorias so como segue:
(milhares de euros)
2009
2008
970
Aces e outros ttulos de rendimento varivel
(14.318)
(1.501)
(1.284)
(531)
(15.602)
ACTIVOS FINANCEIROS DETIDOS PARA NEGOCIAO

O saldo desta tipologia de activos decomposto como segue:
(milhares de euros)
2009
Justo valor
Contratos Forward
(10)
2008
Valor nocional
Justo valor
530
Valor nocional
35
480
Os investimentos realizados pela Companhia so predominantemente em euros, detendo

contudo na sua carteira algumas operaes expressas em outras moedas.
Desta forma, e sempre mediante autorizao do seu Comit Financeiro, a Companhia efectuou
alguns contratos de cobertura cambial para os respectivos investimentos em divisas.
Esses contratos de cobertura cambial, apesar de no realizarem uma cobertura perfeita, tentam
cobrir o risco cambial do capital e do juro, atravs de sucessivas renovaes ao longo do ano,
utilizando para tal os mecanismos de swap e forward.
Dado que estes contratos apresentam em 2009 um justo valor negativo, o mesmo apresentado
no Passivo, em Outros passivos financeiros Outros.
OUTROS ACTIVOS FINANCEIROS
Para alm dos instrumentos financeiros atrs descritos a companhia detm ainda outros activos
conforme segue:
(milhares de euros)
2009
Emprstimos concedidos
Depsitos junto de empresas cedentes
Outros
Total de outros activos financeiros
2008
28.850
45.336
2.514
3.219
31.365
48.556
- 66 -
O montante de emprstimos diz respeito a prestaes acessrias e outros emprstimos ou

suprimentos concedidos, conforme segue:
(milhares de euros)
2009
Prestaes acessrias - T-Vida
2008
20.000
Prestaes acessrias - Logo

Prestaes acessrias - Advancecare
37.500
3.900
2.548
Prestaes acessrias - Europ Assistance
1.080
Suprimentos - ES Sade
1.250
2.500
Suprimentos - Contact center
277
277
Suprimentos - Esumdica
262
262
Suprimentos - Quinta dos Cnegos
Emprstimos a colaboradores
Total de emprstimos concedidos
153
2.081
2.096
28.850
45.336
JUSTO VALOR DE ACTIVOS E PASSIVOS FINANCEIROS REGISTADOS AO CUSTO AMORTIZADO

O justo valor dos activos e passivos financeiros que esto registados ao custo amortizado,
analisado como segue:
(milhares de euros)
2009
Caixa e seus equivalentes e depsitos ordem

Outros devedores por operaes de seguros e outras operaes
ACTIVOS FINANCEIROS AO CUSTO AMORTIZADO
Outros credores por operaes de seguros e outras operaes
PASSIVOS FINANCEIROS AO CUSTO AMORTIZADO
2008
Valor
balano
Justo
valor
Justo
valor
Valor
balano
8.150
8.150
23.586
23.586
116.257
116.257
167.871
167.871
77.305
77.305
86.325
86.325
201.712
201.712
277.782
277.782
503
503
806
806
40.450
40.450
46.897
46.897
40.953
40.953
47.703
47.703
Tendo em conta que estes activos e passivos so de curto prazo, considera-se como uma
estimativa razovel para o seu justo valor o saldo data do balano.
- 67 -
METODOLOGIAS DE VALORIZAO
O valor dos instrumentos financeiros estratificado pelo mtodo utilizado de valorizao, de
acordo com os nveis prescritos no IFRS7 analisado como segue:
(milhares de euros)
2009
Nvel 1
Ttulos e Unidades de Participao
Nvel 2
14.462
Aces e Outros Ttulos de Rendimento Varivel
2.753
Obrigaes e Outros Ttulos de Rendimento Fixo
250.399
Derivados
Total
267.614
Nvel 3
179.637
Nvel 4
-
14.462
182.390
342.244
91.845
91.845
179.637
Total
539.096
(milhares de euros)
2008
Nvel 1
Nvel 2
Ttulos e Unidades de Participao
6.047
Aces e Outros Ttulos de Rendimento Varivel
2.775
Obrigaes e Outros Ttulos de Rendimento Fixo
184.378
Derivados
Total
193.200
83.838
83.838
Nvel 3
146.201
35
146.236
Nvel 4
Total
6.047
148.976
22.658
290.874
22.658
35
445.932
Os nveis representam a seguinte descrio:

Nvel 1 - Instrumentos financeiros valorizados de acordo com preos de mercado ou providers.
Nvel 2 - Instrumentos financeiros valorizados de acordo com metodologias de valorizao
considerando maioritariamente dados observveis de mercado.
Nvel 3 - Instrumentos financeiros valorizados de acordo com metodologias de valorizao
considerando essencialmente pressupostos ou ajustamentos no observveis em mercado e com
impacto significativo na valorizao do instrumento.
Nvel 4 - Instrumentos financeiros valorizados a custo de aquisio.
- 68 -
NOTA 7 - INVESTIMENTOS EM FILIAIS E ASSOCIADAS

Na apresentao das suas demonstraes financeiras individuais a Tranquilidade detm o
seguinte conjunto de investimentos:
(milhares de euros)
Classificao
Mtodo
Valorizao
Participao
Direito
Efectiva
Directa
de
voto
T-Vida, Companhia de Seguros, S.A.

Av. da Liberdade, 230
1250-149 Lisboa (Portugal)
Subsidiria
Justo
Valor
100,00 100,00 100,00
Seguros Logo, S.A.

R. D. Manuel II, 290
4050-344 Porto (Portugal)
Subsidiria
Justo
Valor
100,00 100,00 100,00
Advancecare Gesto e Servios de Sade, S.A.

Av. da Liberdade, 49 a 57, 1
Subsidiria
Justo
Valor
51,00
51,00
Esprito Santo Contact Center, S.A.

Av. Infante D. Henrique, 343 - C
Subsidiria
Justo
Valor
56,30
EsumdicaPrestao de Servios Mdicos, S.A.

Av. da Liberdade, 242
Subsidiria
Justo
Valor
Fiduprivate, S.A.
Rua Dr. Brito Cmara, 7
9000-039 Funchal (Portugal)
Subsidiria
BES, Companhia de Seguros, S.A.

Av. Columbano Bordalo Pinheiro, 75, 8
Europ Assistance, S.A.
Av. lvares Cabral, 41 - 3 e 4
Nome da empresa / Sede
Dados financeiros 2009

Activo
Passivo
868.460 787.393
Capital
Prprio
Resultado
Lquido
81.067
5.266
20.278
14.713
5.565
-7.517
51,00
10.822
3.048
7.774
2.845
56,30
56,30
9.011
7.191
1.820
-14
75,00
75,00
75,00
1.289
2.926
-1.637
-663
Justo
Valor
75,00
75,00
75,00
72
294
-222
-455
Empresa
Associada
Justo
Valor
25,00
25,00
25,00
127.483 100.695
26.788
5.427
Empresa
Associada
Justo
Valor
24,00
24,00
24,00
14.644
1.881
41.694
27.050
Os dados financeiros referem-se a 31 de Dezembro de 2009, excepto a Fiduprivate onde os

mesmos dizem respeito a 30 de Junho de 2009.
Os investimentos em 31 de Dezembro de 2009 apresentam a seguinte segregao por empresa
e composio do valor de balano:
(milhares de euros)
Valor de
aquisio
Reserva de justo
valor
Imparidade
486
25.060
25.546
Bes Seguros
3.759
17.866
21.625
ES Contact Center
1.846
462
2.308
445
2.105
2.550
1.757
2.611
4.368
Advancecare
Esumdica
Europ Assistance
Fiduprivate
480
LOGO
20.000
20.000
T-Vida
77.489
11.611
89.100
106.262
59.715
(480)
Valor de
balano
(480)
165.497
- 69 -
As alteraes aos valores das participaes ao longo de 2009 foram como segue:
(milhares de euros)
Valor de
balano inicial
Aquisies,
aumentos de
capital e
alienaes
Imparidade
Reserva de justo
valor
Valor de
balano final
Advancecare
24.169
1.377
25.546
Bes Seguros
20.325
1.300
21.625
3.048
712
4.272
480
LOGO
20.000
T-Vida
60.000
12.489
133.006
12.489
ES Contact Center
Esumdica
Europ Assistance
Fiduprivate
(740)
2.550
96
4.368
(480)
2.308
1.838
-
20.000
16.611
89.100
20.482
165.497
(480)
Em Dezembro de 2009 a Tranquilidade realizou na totalidade o aumento de capital referente TVida no valor de 12.489 milhares de euros.
O movimento ocorrido em 2009 relativo a imparidade encontra-se includo em Perdas de
imparidade Outros, da conta de ganhos e perdas, justificando-se pelo processo de
descontinuamento da operao em causa.
NOTA 8 - CAIXA E EQUIVALENTES E DEPSITOS ORDEM

O saldo desta rubrica analisado como segue:
(milhares de euros)
2009
Caixa
Depsitos em Instituies de Crdito
2008
465
435
7.685
23.151
8.150
23.586
NOTA 9 - TERRENOS E EDIFCIOS

A valorizao do patrimnio imobilirio efectuada pelo modelo do custo nos imveis de servio
prprio e pelo modelo de justo valor nos imveis de rendimento. Independentemente do modelo
de valorimetria so efectuadas avaliaes de forma regular a todos os imveis.
Estas avaliaes so efectuadas atravs da ponderao combinada dos mtodos de avaliao
Comparativo de Mercado e Rendimento, e os valores respectivos conduzem s alteraes de
justo valor nas propriedades de investimento (imveis de rendimento) e servem para efeitos de
teste de imparidade nos activos tangveis (imveis de servio prprio).
- 70 -
O mtodo comparativo de mercado sempre utilizado, sendo o mesmo suportado em evidncias

de mercado, onde efectuada uma prospeco de mercado de imveis que sejam comparveis
ao imvel objecto de avaliao, fundamentando-se os valores pela anlise de transaces de
propriedades anlogas.
Os imveis so classificados como de uso prprio na medida em que faam da actividade
operacional da empresa e de rendimento nos casos restantes. Existem alguns que, pelo seu uso
ser repartido merecem a classificao de mistos, sendo cada parte analisada e valorizada
separadamente.
Os avaliadores responsveis pela valorizao do patrimnio esto devidamente certificados para
o efeito, encontrando-se inscritos na CMVM.
Modelo de justo valor

Os saldos e os movimentos ocorridos nos Imveis de Rendimento em ambos os exerccios
podem ser analisados como segue:
(milhares de euros)
Propriedades de investimento - Edificios de Rendimento

Saldo lquido a 1 de Janeiro
Adies por aquisio
Adies por beneficiaes
Transferncias
Abates/Vendas
Variaes justo valor
Saldo lquido a 31 de Dezembro
2009
2008
86.942
82.904
151
18
981
2.951
436
(144)
(115)
910
88.092
86.942
As quantias reconhecidas em resultados relativas a rendimentos e custos com propriedades de

investimento, so como segue:
(milhares de euros)
2009
Rendimentos de rendas
Custos operacionais
- em imveis que geraram rendimentos de rendas
- em imveis que no geraram rendimentos de rendas
2008
2.453
2.559
430
404
26
439
415
24
- 71 -
Modelo do custo
O saldo das rubricas de Imveis de Servio Prprio analisado como segue:
(milhares de euros)
2009
Valor bruto
2008
46.268
Amortizaes e imparidades acumuladas
45.029
(6.029)
40.239
(5.310)
39.719
O movimento ocorrido nos Imveis de Servio Prprio em ambos os exerccios pode ser
(milhares de euros)
Activos tangveis - Edificios de Servio Prprio
2009
Saldo lquido a 1 de Janeiro

Adies por aquisio
Adies por beneficiaes
Transferncias
Abates / Vendas
Imparidades - [(Dotao) / Utilizao]
Amortizaes do exerccio
2008
39.719
557
682
(719)
40.239
44.337
828
(4)
(5.629)
903
(716)
39.719
NOTA 10 - OUTROS ACTIVOS FIXOS TANGVEIS E INVENTRIOS

Para alm dos imveis de servio prprio referidos no ponto anterior, a Companhia possui outros
activos tangveis valorizados ao modelo do custo e que so analisados como segue:
- 72 -
(milhares de euros)
2009
Equipamento
Equipamento administrativo
Mquinas e ferramentas
Equipamento Informtico
Despesas edificios arrendados
Material transporte
Outras imobilizaes corpreas
Imobilizado em curso
Amortizaes acumuladas
2008
38.903
4.576
1.570
29.530
1.917
344
523
443
37.520
4.410
1.353
28.871
1.697
223
523
443
573
262
(36.066)
Imparidades
(34.416)
3.410
3.366
Os movimentos ocorridos nesta rubrica so analisados como segue:

(milhares de euros)
Equipamento
Imobilizado
em curso
Total
Saldo a 1 de Janeiro de 2008
3.974
Adies
Transferncias
Abates/Vendas
1.846
(99)
(2.541)
(76)
3.104
262
2.108
(99)
(2.541)
(76)
3.366
1.767
(202)
(1.813)
(19)
1.200
(889)
-
2.967
(1.091)
(1.813)
(19)
2.837
573
3.410

Adies
Transferncias
Abates/Vendas
3.974
262
De referir ainda a existncia de outros activos, fundamentalmente relacionados com situaes de

salvados e que representam em 2009, 323 milhares de euros (2008: 396 milhares de euros).
- 73 -
NOTA 11 - AFECTAO DOS INVESTIMENTOS E OUTROS ACTIVOS

De acordo com as disposies legais vigentes, a Companhia obrigada a afectar investimentos e
outros activos pelo total das provises tcnicas, de acordo com os limites estabelecidos pelo ISP.
A indicao de quais os activos afectos e no afectos s carteiras de seguros que a Companhia
explora, em 31 de Dezembro de 2009 e 2008 so como segue:
(milhares de euros)
2009
Caixa e equivalentes
Terrenos e edifcios
Activos financeiros classificados no reconhecimento inicial
a justo valor atravs de ganhos e perdas
Emprstimos concedidos e contas a receber
Outros activos
Seguros no
vida
No afectos
4.806
128.331
160.639
-
3.344
4.858
-
8.150
128.331
165.497
-
6.572
362.435
111.982
-
4.592
4.275
3.410
183.035
6.572
367.027
116.257
3.410
183.035
774.765
203.514
978.279
Total
(milhares de euros)
2008
Caixa e equivalentes
Terrenos e edifcios
Activos financeiros classificados no reconhecimento inicial
a justo valor atravs de ganhos e perdas
Emprstimos concedidos e contas a receber
Outros activos
Seguros no
vida
No afectos
19.933
126.661
128.766
35
3.653
4.240
-
23.586
126.661
133.006
35
4.538
300.295
162.837
-
8.058
5.034
3.366
188.769
4.538
308.353
167.871
3.366
188.769
743.065
213.120
956.185
Total
- 74 -
NOTA 12 - ACTIVOS INTANGVEIS

Todos os activos intangveis so valorizados ao mtodo do custo, no se registando casos de
activos gerados internamente. As vidas teis estimadas so finitas, sendo de 5 anos para as
despesas de desenvolvimento de aplicaes informticas e 3 anos para o software, sendo as
amortizaes calculadas de forma linear.
O Goodwill representa a diferena positiva entre o custo de aquisio da Companhia de Seguros
ESIA e o justo valor atribuvel dos respectivos activos lquidos adquiridos e no amortizado, de
acordo com o IFRS 3 Concentraes de Actividades Empresariais, sendo que o valor
recupervel no revela a existncia de sinais de imparidade.
O saldo das rubricas de Goodwill e Outros intangveis analisado como segue:
(milhares de euros)
2009
2008
Goodwill
25.785
Outros intangveis
47.029
40.853
34.776
30.701
Despesas de desenvolvimento de aplicaes informticas
25.785
Software
9.383
8.276
Intangveis em curso
2.870
1.876
(33.090)
(27.650)
Imparidades
39.724
38.988
O movimento ocorrido em ambos os exerccios pode ser analisado como segue:

(milhares de euros)
Goodwill
Saldo a 1 de Janeiro de 2008
25.785
Adies
Outros
intangveis
Despesas de
desenvolvimento
de aplicaes
informticas
Software
Intangveis em
curso
Total
12.607
9.467
1.171
1.969
6.125
1.633
1.177
3.315
6.125
(5.529)
(5.214)
(5.529)
(315)
38.392
Imparidades
Transferncias
3.408
(3.408)
13.203
9.294
2.033
1.876
6.176
485
1.107
4.584
25.785
Adies
(5.440)
(4.787)
(653)
38.988
6.176
(5.440)
Imparidades
Transferncias
3.590
(3.590)
8.582
2.487
2.870
25.785
13.939
39.724
As amortizaes de activos intangveis encontram-se distribudas pelos itens da conta de ganhos

e perdas, como segue:
- 75 -
(milhares de euros)
2009
Amortizaes do exerccio de activos intangveis
2008
5.440
5.529
Custos com sinistros, lquidos de resseguro

Montantes pagos - Montantes brutos
1.349
1.389
Custos e gastos de explorao lquidos

Custos de aquisio
Gastos administrativos
2.836
1.249
2.969
1.169
Gastos financeiros
Outros
NOTA 13 OUTROS ACTIVOS, PASSIVOS, AJUSTAMENTOS E PROVISES

Activos e ajustamentos
O saldo da rubrica de Contas a receber por operaes de seguro directo decomposto como
segue:
(milhares de euros)
2009
Activo bruto
Tomadores de seguro
- recibos por cobrar
- reembolsos de sinistros
Mediadores de seguro
Co-seguradoras
Ajustamentos
58.228
2008
55.312
49.283
5.145
47.483
4.400
415
3.385
328
3.101
(5.783)
(5.356)
Recibos por cobrar

Crditos de cobrana duvidosa
(4.973)
(810)
(4.645)
(711)
Activo lquido
52.445
49.956
Os reembolsos exigidos relativamente s prestaes efectuadas em consequncia de sinistros

ocorridos durante o perodo de suspenso de garantias e ainda no recebidos so no montante
de 1.991 milhares de euros (2008: 1.691 milhares de euros).
O saldo da rubrica de Contas a receber por operaes de resseguro decomposto como segue:
(milhares de euros)
2009
Activo bruto
5.436
2008
6.552
Resseguradores
Ressegurados
5.126
310
6.024
528
Ajustamentos
(244)
(238)
(244)
(238)
5.192
6.314

Activo lquido
- 76 -
O saldo da rubrica de Contas a receber por outras operaes decomposto como segue:
(milhares de euros)
2009
Activo bruto
Entidades relacionadas
Operaes imobilirias
IFADAP
FAT
Gesto por conta IDS e Representadas
Caues
Rendas e outros valores cobrana
Pessoal
Outros valores a receber
Ajustamentos
Activo lquido
2008
20.511
30.608
534
1.001
5.278
892
3.557
1.315
966
498
6.470
1.791
11.024
4.965
3.884
2.135
1.291
448
440
4.630
(843)
(553)
(843)
(553)
19.668
30.055
O movimento ocorrido relativo aos ajustamentos em Contas a receber e reflectido nas Perdas de
imparidade Outros, da conta de ganhos e perdas, pode ser analisado como segue:
(milhares de euros)
2009
2008
Ajustamento de recibos por cobrar

4.645
6.582
Dotaes do exerccio
328
Utilizaes do exerccio
(1.937)
4.973
4.645
1.502
1.871
Ajustamento de crditos de cobrana duvidosa

Dotaes do exerccio
395
1.897
107
(476)
1.502
- 77 -
O saldo do activo de acrscimos e diferimentos decomposto como segue:

(milhares de euros)
2009
Acrscimos de rendimentos
- Profit commission de resseguro
- Prestaes de servios
1.295
895
400
1.772
995
777
548
280
10
258
158
142
16
-
1.843
1.930
Gastos Diferidos
- Seguros
- Rendas
- Gastos de Aquisio
Total
2008
Passivos e provises
O saldo do Passivo da rubrica de Contas a pagar por operaes de seguro directo decomposto
como segue:
(milhares de euros)
2009
Tomadores de seguro (estornos a pagar)
Mediadores de seguro
- Comisses a pagar
- Contas correntes
Co-seguradoras
Total
2008
5.402
4.510
4.123
2.833
8.721
4.118
2.128
9.439
21.079
20.195
O saldo do Passivo da rubrica de Contas a pagar por operaes de resseguro decomposto como
segue:
(milhares de euros)
2009
Resseguradores
Ressegurados
Total
11.263
10
11.273
2008
10.860
10
10.870
- 78 -
O saldo do Passivo da rubrica de Contas a pagar por outras operaes decomposto como
segue:
(milhares de euros)
2009
Entidades relacionadas
Fornecedores de bens em leasing
Outros fornecedores de bens e servios
FAT
Operaes de investimentos por regularizar
IFADAP
Penses AT
Outros valores a pagar
Total
2008
334
2.600
995
0
4
884
1.410
1.871
8.098
318
3.091
2.765
3.021
2.700
763
1.189
1.985
15.832
O saldo do Passivo de acrscimos e diferimentos decomposto como segue:

(milhares de euros)
2009
Rendimentos diferidos
- Rendas
2008
239
239
233
233
Acrscimo de custos
- Custos c/ pessoal (subsdios, encargos e bnus)
- Custos de aquisio (incentivos e comisses)
- Fornecimentos e servios externos
- Impostos
17.558
7.114
3.950
6.143
351
18.444
6.515
6.138
5.448
343
Total
17.797
18.677
O saldo do Passivo de Outras provises e os respectivos movimentos so decompostos como

segue:
(milhares de euros)
2009
Impostos
2008
1.478
884
Responsabilidade com obras coercivas
250
250
Processos em contencioso de representadas
100
100
Total
1.828
1.234
(milhares de euros)
2009
2008
1.234
667
Dotaes do exerccio
594
567
1.828
1.234
- 79 -
A variao de Outras provises exclusivamente explicada pela variao da componente de

impostos relativa a juros compensatrios a pagar no caso de uma deciso desfavorvel
relativamente utilizao de dedues fiscais no apuramento de IRC de 2006, 2007 e 2008,
referentes a prejuzos fiscais de uma fuso empresarial e ao reinvestimento de mais-valias
fiscais resultantes da venda de uma participao financeira.
NOTA 14 - PRMIOS DE CONTRATOS DE SEGURO

Os prmios brutos emitidos, variao da proviso prmios no adquiridos (PPNA) e os prmios
adquiridos, de seguro directo e resseguro aceite, so analisados como segue:
Os prmios brutos emitidos, variao da proviso prmios no adquiridos (PPNA) e os prmios

adquiridos, de resseguro cedido, so analisados como segue:
(milhares de euros)

2009
Acidentes e Doena
Automvel
Crdito e cauo
Proteco jurdica
Assistncia
Diversos
Total
2008
Variao PPNA
2009
Prmios adquiridos
2008
2009
2008
3.020
22.516
1.600
3.692
1.713
68
8.966
1.641
1.974
22.057
1.808
4.578
1.690
72
7.906
1.613
25
383
(361)
(12)
(4)
408
69
(29)
241
(219)
44
(60)
(532)
90
2.995
22.133
1.600
4.053
1.725
72
8.558
1.572
2.003
21.816
1.808
4.797
1.646
132
8.438
1.523
43.216
41.698
508
(465)
42.708
42.163
- 80 -
A discriminao de alguns valores relativos ao seguro no-vida e resseguro aceite de 2009,

(milhares de euros)
Prmios
brutos
emitidos
Acidentes e Doena
Automvel
- Outras coberturas
Crdito e cauo
Proteco jurdica
Assistncia
Diversos
Prmios
brutos
adquiridos
Custos com
sinistros
brutos
Custos de
explorao
brutos
Saldo de
resseguro
97.048
59.297
87.387
37.798
7.193
9.936
106
20
7.961
1.832
96.766
59.596
92.695
38.442
7.609
9.931
116
21
8.254
1.767
63.689
32.042
56.816
35.474
7.223
4.655
223
35
205
27.487
21.436
26.718
13.966
2.140
4.205
39
11
1.513
434
(833)
(9.307)
(1.247)
(470)
2.038
(91)
(52)
(8.557)
(792)
Total
308.578
315.197
200.362
97.949
(19.311)
6.234
5.392
5.055
1.915
Total Geral
314.812
320.589
205.417
99.864
Resseguro Aceite
447
(18.864)
NOTA 16 RENDIMENTOS/RDITOS E GASTOS DE INVESTIMENTOS

As polticas contabilsticas adoptadas para o reconhecimento de rditos e gastos relativos a
investimentos so abordados na Nota 3.
O saldo da rubrica de Rendimentos, segregado pelos seus diversos tipos de rdito como segue:
(milhares de euros)
2009
Juros
Depsitos, emprstimos e outros activos
Rendas
Terrenos e edifcios
Dividendos
2008
12.874
22.185
8.919
16.852
115
536
3.840
4.797
2.453
2.559
2.453
2.559
2.991
4.707
1.943
2.870
1.048
1.837
18.318
29.451
Total
- 81 -
O saldo da rubrica de Rendimentos, analisado por tipo de activo como segue:

(milhares de euros)
2009
2008

De outros emissores
Aces
453
1.039
8.581
16.349
2.836
4.411
155
296
Imveis
2.453
2.559
Depsitos
3.733
4.607
107
190
18.318
29.451
Emprstimos e outros activos

Total
O saldo da rubrica de Gastos financeiros, decomposto como segue:

(milhares de euros)
2009
- Custos imputados funo investimentos

- Custos directos de funcionamento
Total
2008
1.416
1.548
565
558
1.981
2.106
NOTA 17 - GANHOS E PERDAS REALIZADOS EM INVESTIMENTOS

As quantias registadas em ganhos lquidos de activos e passivos financeiros e no financeiros,
segregadas pelas respectivas categorias so como segue:
(milhares de euros)
2009
Ganho
Financeiros - No ao justo valor por resultados
Perda
2008
Saldo
Ganho
Saldo
7.238
(3.702)
3.536
(14.631)
15.563
7.238
(3.549)
3.689
30.194
(14.631)
15.563
(153)
(153)
30.194
Perda
Financeiros - Ao justo valor por resultados
(196)
(195)
81
(593)
(512)
(196)
(195)
81
(593)
(512)
No Financeiros
434
(544)
(110)
Terrenos e edifcios - Uso prprio

Terrenos e edifcios - Rendimento
359
75
(544)
-
(185)
75
7.239
(3.898)
3.341
30.709
(15.768)
Total
14.941
- 82 -
NOTA 18 - GANHOS E PERDAS DE AJUSTAMENTOS DE JUSTO VALOR EM INVESTIMENTOS

Os ganhos e perdas provenientes de ajustamentos de justo valor em investimentos podem ser
analisados como segue:
(milhares de euros)
2009
Ganho
Financeiros - Ao justo valor
2008
Perda
Saldo
Ganho
(1.255)
(1.255)
(1.255)
(1.255)
4.296
(3.315)
981
4.296
(3.315)
981
4.296
(4.570)
(274)
Perda
Saldo
460
460
35
35
425
425
4.768
(3.858)
910
4.768
(3.858)
910
5.228
(3.858)
1.370
Activos detidos para negociao

- Derivados
- Ttulos de dvida
No Financeiros
Terrenos e edifcios - Rendimento
Total
NOTA 19 - GANHOS E PERDAS EM DIFERENAS DE CMBIO

Esta rubrica inclui os resultados decorrentes da reavaliao cambial de activos e passivos
monetrios expressos em moeda estrangeira de acordo com a poltica contabilstica descrita na
Nota 3, excepto as que resultem de instrumentos financeiros valorizados pelo justo valor atravs
dos resultados.
O saldo decomposto como segue:
(milhares de euros)
2009
Ganho
Perda
51
(61)
19
8
78
Outros
Total
2008
Saldo
Ganho
Perda
Saldo
(10)
74
(62)
12
(23)
(4)
60
(70)
(10)
(15)
(7)
(1)
(99)
(21)
135
(133)
- 83 -
NOTA 20 OUTROS RENDIMENTOS, GASTOS E VARIAO DE OUTRAS PROVISES

O saldo da rubrica de Outros rendimentos/gastos tcnicos, lquidos de resseguro, decomposto
como segue:
(milhares de euros)
2009
Outros rendimentos tcnicos
2008
855
1.294
204
43
7
601
257
110
7
920
Comisses de gesto de co-seguro

Taxas de gesto de sinistros
Remunerao por servios - IFADAP
Gesto por conta de sinistros
1.430
1.953
Comisses de gesto de co-seguro

Gesto por conta de sinistros
Outros gastos tcnicos
278
1.152
70
1.883
Valor do ganhos e perdas
(575)
(659)
O saldo da rubrica de Outros rendimentos/gastos, decomposto como segue:

(milhares de euros)
2009
Outros rendimentos no tcnicos
Restituio de impostos
Correces e acertos
Outros ganhos
Juros e outros ganhos financeiros
Servios prestados
Ganhos por alienao de activos tangveis
Servios para a prpria empresa
Outros gastos no tcnicos
2008
5.819
4.740
878
429
2.308
271
532
3
1.398
458
316
3.317
221
397
31
-
6.162
5.326
Donativos
Mecenato
Ofertas a clientes
Multas
Quotizaes
Rescises contratuais
Dividas incobrveis
Correces e acertos
Outros gastos
Servios bancrios e juros de mora
126
288
312
13
13
2.105
29
710
2.447
119
92
273
274
32
93
1.668
114
1.548
1.088
144
Valor do ganhos e perdas
(343)
(586)
- 84 -
NOTA 21 - GASTOS DIVERSOS POR FUNO E NATUREZA

Os custos registados nas rubricas de custos por natureza a imputar, no so evidenciados
directamente na conta de ganhos e perdas, dado que so distribudos pelas 4 funes principais
da seguradora, encontrando-se os mesmos reflectidos e distribudos pelas seguintes rubricas:
Funo
Funo
Funo
Funo
Sinistros: Custos com sinistros - Montantes pagos brutos

Aquisio: Custos e gastos de explorao Custos de aquisio
Administrativa: Custos e gastos de explorao Custos de administrativos
Investimentos: Gastos financeiros - Outros
O processo de imputao dos custos por natureza segue, consoante o caso, os seguintes
critrios:
% de tempo dedicado a cada funo por centro de custo;
% de utilizao de meios informticos;
% de pessoas afectas a cada funo.
A anlise desses gastos e sua distribuio usando a classificao baseada na sua funo, em 31
de Dezembro de 2009 e 2008, como segue:
(milhares de euros)
(%)
2009
Custos com
sinistros
Custos de
aquisio
Custos
administrativos
Custos com
investimentos
Total
Custos com pessoal
6.808
18%
14.528
38%
16.086
43%
361
1%
37.783
100%
Fornecimentos e servios externos
4.146
17%
9.217
39%
10.133
42%
437
2%
23.933
100%
0%
2.297
100%
0%
2.297
100%
47%
2.324
29%
253
3%
7.972
100%
0%
594
100%
0%
594
100%
Impostos
Amortizaes
1.676
Proviso para riscos e encargos

Outros custos
Total
0%
21%
0%
3.719
-
24
5%
52
11%
21
5%
365
79%
462
100%
12.654
17%
27.516
38%
31.455
43%
1.416
2%
73.041
100%
(milhares de euros)
(%)
2008
Custos com
sinistros
Custos de
aquisio
Custos
administrativos
Custos com
investimentos
Total
Custos com pessoal
7.238
19%
15.726
41%
15.065
39%
357
1%
38.386
100%
Fornecimentos e servios externos
4.712
19%
9.912
39%
10.345
41%
321
1%
25.290
100%
0%
2.931
100%
0%
2.931
100%
47%
2.584
29%
248
3%
8.786
100%
0%
567
100%
0%
567
100%
Impostos
Amortizaes
Proviso para riscos e encargos
Outros custos
Total
1.843
-
0%
21%
4.111
0%
48
6%
103
13%
44
5%
622
76%
817
100%
13.841
18%
29.852
39%
31.536
41%
1.548
2%
76.777
100%
O montante das Custos com o pessoal analisado na Nota 22.
- 85 -
O montante dos Fornecimentos e Servios Externos decomposto como segue:

(milhares de euros)
2009
Electricidade e gua
Combustveis
Material de escritrio, impressos e outros
Artigos para oferta
Manuteno de equipamento administrativo e imobilirio
Manuteno de equipamento informtico
Rendas
Aluguer operacional de viaturas e outros alugueres
Despesas de deslocao e representao
Comunicaes telefnicas e redes
Correios
Seguros
Avenas e honorrios
Publicidade e marketing
Limpeza, higiene e conforto
Vigilncia e segurana
Outsourcing, consultadorias e trabalhos especializados
Servios e desenvolvimentos informticos
Quotizaes APS
Cobrana de prmios
Formao de mediadores
Trabalho temporrio
Outros servios e fornecimentos diversos
Total
2008
459
289
205
304
300
1.278
1.314
1.385
1.180
1.296
1.728
131
569
1.899
482
284
6.863
1.660
237
674
418
225
753
504
346
204
212
301
1.590
802
1.182
1.269
1.989
2.021
153
531
1.960
439
283
7.272
2.165
267
707
343
285
465
23.933
25.290
O montante dos Impostos e taxas decomposto como segue:

(milhares de euros)
2009
Iva suportado
Taxa para o ISP
Taxa para o FAT
Taxa para o FGA
Imposto municipal sobre imveis
Taxa para o Governos Civis
Taxa para o Gabinete Portugs de Carta Verde
Outros impostos, taxas e licenas
Total
2008
231
745
673
52
480
74
42
217
766
681
598
50
504
62
53
2.297
2.931
- 86 -
O montante dos Amortizaes decomposto como segue:

(milhares de euros)
2009
Despesas de desenvolvimento de aplicaes informticas
Software
Equipamento informtico
Imveis de uso prprio
Equipamento administrativo e mquinas
Locao financeira
Outro equipamento
Total
2008
4.787
653
150
719
307
279
1.033
44
5.214
315
136
716
277
522
1.569
37
7.972
8.786
O montante da Proviso para riscos e encargos e Outros custos decomposto como segue:
(milhares de euros)
2009
Prov para impostos
Juros de depsitos de resseguradores
Juros de locao financeira
Comisses de guarda, gesto ttulos e outros comisses
Total
2008
594
20
98
344
567
60
197
560
1.056
1.384
O montante dos Custos e gastos de explorao lquidos decomposto como segue:

(milhares de euros)
2009
Custos de Aquisio
Remuneraes de mediao
Custos imputados
Outros custos de aquisio
2008
31.200
27.516
6.580
33.348
29.852
8.611
1.345
2.508
Gastos Administrativos
Remuneraes de mediao
Custos imputados
1.769
31.455
2.045
31.536
Comisses e participao nos resultados de resseguro
(8.597)
(8.394)
Custos de Aquisio Diferidos (variao)
Total
91.268
99.506
- 87 -
NOTA 22 - GASTOS COM PESSOAL

O nmero mdio de trabalhadores ao servio da Companhia por categoria profissional
2009
2008
Direco
Quadro Tcnico
Quadro Tcnico-Administrativo
Quadro Comercial
Quadro Informtico
Quadro de Apoio Geral
Quadro de Electricistas
62
175
301
139
30
6
1
61
191
341
153
32
8
1
Total
714
787
Estes quantitativos devem ser complementados com 4 colaboradores afectos sucursal de

Espanha. O montante das despesas com o pessoal so discriminadas como segue:
(milhares de euros)
2009
Remuneraes - Orgos sociais
Remuneraes - Pessoal
Encargos sobre remuneraes - Orgos Sociais
Encargos sobre remuneraes - Pessoal
Benefcios ps-emprego - Planos de penses de benefcios definidos
Seguros obrigatrios
Gastos de aco social
Formao
Outros gastos com pessoal
Total
2008
1.846
26.531
138
5.576
1.857
729
864
169
73
1.793
27.317
123
5.730
1.615
746
837
147
78
37.783
38.386
Em 31 de Dezembro de 2009 e 2008 no existiam crditos concedidos pela companhia aos

membros dos rgos sociais.
Dando cumprimento Lei 28/2009, de 19 de Junho, as remuneraes pagas individualmente aos
membros dos rgos sociais de administrao e superviso, em 2009, foram as seguintes:
- 88 -
(milhares de euros)
Total Anual
Comisso Executiva
1.138
Pedro Guilherme Beauvillain de Brito e Cunha (Presidente)
215
226
264
226
207
Conselho de Administrao
587
Rui Manuel Leo Martinho (Presidente)
88
Eduardo Antunes Stock
199
Miguel Lus Kolback da Veiga
50
Antnio Jos Baptista do Souto
50
Manrico Iachia
50
Antnio Manuel Rodrigues Marques
150
Conselho Fiscal
55
Jos Manuel Ruivo da Pena (Presidente)
21
Rui Manuel Duarte Sousa da Silveira
17
Antnio Ricardo Esprito Santo Bustorff
17
Total
1.780
Os restantes membros dos rgos sociais da Companhia exercem funes no remuneradas.
NOTA 23 - OBRIGAES COM BENEFCIOS DOS EMPREGADOS

Penses de reforma e benefcios de sade
Conforme referido na Nota 3, a Tranquilidade estabeleceu planos de benefcios definidos para os
seus colaboradores e Administradores, estando abrangidos quer por pr-reforma, por morte,
velhice e invalidez. Existe tambm um plano que abrange um conjunto de benefcios de sade
para os colaboradores no activo e pr-reformados at idade normal de reforma.
A avaliao actuarial dos benefcios por penses de reforma e benefcios de sade na
Tranquilidade efectuada anualmente, tendo a ltima sido efectuada com data de referncia a
31 de Dezembro de 2009.
Os principais pressupostos considerados nos estudos actuariais, para 31 de Dezembro de 2009 e
2008, utilizados para determinar o valor actualizado das penses e benefcios de sade para os
colaboradores so as seguintes:
- 89 -
2009
2008
3,25% - 3,75% (*)

0,75% - 3,75% (*)
5,19% - 4,74% (*)
5,00%
2,25%
5,50%
3,5% - 4% (*)
1,25% - 4% (*)
6% - 5,7% (*)
5,00%
2,50%
5,75%
GKF 95
Suisse Re 2001
GKF 95
Suisse Re 2001
Pressupostos financeiros
Taxas de evoluo salarial
Taxa de crescimento das penses
Taxas de rendimento do fundo
Taxa de crescimento dos custos mdicos
Taxa de crescimento das reformas antecipadas
Taxa de desconto
Pressupostos demogrficos e mtodos de avaliao
Tbua de mortalidade
Tbua de invalidez
Project Unit Credit Method
Mtodo de valorizao actuarial

(*) Relativo a responsabilidades com Administradores
De acordo com a poltica contabilstica descrita na Nota 3, a taxa de desconto utilizada para
estimar as responsabilidades com penses de reforma e com benefcios de sade, corresponde
s taxas de mercado data do balano, associadas a obrigaes de empresas de rating elevado.
O efeito das variaes, positiva e negativa, de um ponto percentual na taxa de crescimento dos
custos mdicos, no agregado do custo do servio corrente e de juros, bem como na obrigao
acumulada de benefcios ps-emprego pode ser analisada como segue:
(milhares de euros)
2009
+1 p.p.
No agregado do custo do servio corrente e do custo dos juros do exerccio
Na obrigao acumulada de benefcios ps-emprego
1
19
2008
-1 p.p.
+1 p.p.
( 1)
( 19)
-1 p.p.
1
18
( 1)
( 18)
A 31 de Dezembro de 2009 e 2008, o nmero de participantes abrangidos pelo plano de

benefcios era o seguinte:
2009
Activos
Reformados
2008
393
233
440
220
626
660
A 31 de Dezembro de 2009 e 2008, os montantes reconhecidos em balano podem ser

analisados como segue:
(milhares de euros)
2008
2009
Penses
de
reforma
Benefcios
de sade
Total
Penses
de
reforma
Benefcios
de sade
Total
Activos/ (responsabilidades) lquidas reconhecidas em balano

Responsabilidades em 31 de Dezembro
Saldo do fundo em 31 de Dezembro
Activos/ (passivos) a receber/entregar ao fundo
Desvios actuariais diferidos em 31 de Dezembro
Activos/ (responsabilidades) lquidas em balano em 31 de Dezembro
(45.323)
45.010
(313)
14.312
13.999
(751)
(46.074)
(44.250)
45.010
43.087
(751)
(1.064)
(1.163)
(705)
(1.868)
276
14.588
14.534
145
14.679
13.524
13.371
(475)
(705)
-
(560)
(44.955)
43.087
12.811
- 90 -
Adicionalmente, a Tranquilidade transferiu parte das suas responsabilidades com penses de

reforma atravs da aquisio de aplices de seguro de vida junto da T-Vida, Companhia de
Seguros, S.A. O nmero de colaboradores coberto por essas aplices ascende a 441 (2008:
476), e o valor total da responsabilidade ascende a 15.306 milhares de euros (2008: 16.073
milhares de euros).
A evoluo das responsabilidades com penses de reforma e benefcios de sade pode ser
analisada como segue:
(milhares de euros)
2009
Penses
de
reforma
2008
Benefcios
de sade
Total
Penses
de
reforma
Benefcios
de sade
Total
Responsabilidades em 1 de Janeiro
Custo do servio corrente
Custo dos juros
(Ganhos) e perdas actuariais nas responsabilidades
Penses pagas pelo fundo
Benefcios pagos pela Companhia
Transferncias de outros fundos
44.250
1.173
2.404
1.700
(4.164)
(40)
-
705
3
37
136
(130)
-
44.955
1.176
2.441
1.836
(4.164)
(170)
-
51.346
1.335
2.632
(3.242)
(4.303)
(37)
(3.481)
534
4
25
260
(118)
-
51.880
1.339
2.657
(2.982)
(4.303)
(155)
(3.481)
Responsabilidades em 31 de Dezembro
45.323
751
46.074
44.250
705
44.955
A evoluo do valor do fundo de penses nos exerccios de 2009 e 2008 pode ser analisada
como segue:
(milhares de euros)
2009
Penses
de
reforma
Saldo do fundo em 1 de Janeiro
Rendimento real do fundo
Rendimento esperado do fundo
Ganhos e perdas actuariais
Contribuies pagas pelos participantes do fundo
Penses pagas pelo fundo
Transferncias de outros fundos
43.087
Saldo do fundo em 31 de Dezembro
45.010
2008
Benefcios
de sade
-
2.374
1.313
2.400
(4.164)
-
Total
43.087
2.374
1.313
2.400
(4.164)
45.010
Penses
de
reforma
Benefcios
de sade
47.311
2.742
(6.189)
7.007
(4.303)
(3.481)
43.087
Total
47.311
2.742
(6.189)
7.007
(4.303)
(3.481)
43.087
A evoluo dos desvios actuariais diferidos em balano pode ser analisada como segue:
(milhares de euros)
2008
2009
Penses
de
reforma
Desvios actuariais diferidos em 1 de Janeiro
(Ganhos) e perdas actuariais
- nas responsabilidades
- nos activos do plano
Amortizao do exerccio
14.534
Desvios actuariais diferidos em 31 de Dezembro
14.312
1.700
(1.313)
(609)
Benefcios
de sade
145
136
(5)
276
Total
14.679
1.836
(1.313)
(614)
14.588
Penses
de
reforma
Benefcios
de sade
11.952
(119)
(3.242)
6.189
(365)
14.534
260
4
145
Total
11.833
(2.982)
6.189
(361)
14.679
- 91 -
A evoluo dos activos a receber/passivos a entregar durante 2009 e 2008, pode ser analisada
como segue:
(milhares de euros)
2009
Penses
de
reforma
Benefcios
de sade
2008
Total
Penses
de
reforma
Benefcios
de sade
Total
(Activos)/ Passivos a receber ou entregar em 1 de Janeiro
1.163
705
1.868
4.035
534
4.569
Ganhos e perdas actuarias das responsabilidades

Ganhos e perdas actuariais dos fundos
Encargos do ano:
- Custo do servio corrente
- Custo dos juros
- Rendimento esperado do fundo
Contribuies efectuadas no ano e penses pagas pela Companhia
1.700
(1.313)
136
-
1.836
(1.313)
(3.242)
6.189
260
-
(2.982)
6.189
1.173
2.404
(2.374)
(2.440)
3
37
(130)
1.176
2.441
(2.374)
(2.570)
1.335
2.632
(2.742)
(7.044)
4
25
(118)
1.339
2.657
(2.742)
(7.162)
751
1.064
1.163
705
1.868
(Activos)/ Passivos a receber ou entregar em 31 de Dezembro
313
Os custos do exerccio com penses de reforma e com benefcios de sade podem ser analisados
como segue:
(milhares de euros)
2009
Penses
de
reforma
Benefcios
de sade
2008
Total
Penses
de
reforma
Benefcios
de sade
Total
Custo do servio corrente

Custo dos juros
Rendimento esperado do fundo
Amortizao do exerccio
1.173
2.404
(2.374)
609
3
37
5
1.176
2.441
(2.374)
614
1.335
2.632
(2.742)
365
4
25
(4)
1.339
2.657
(2.742)
361
Custos do exerccio
1.812
45
1.857
1.590
25
1.615
A evoluo dos activos / (responsabilidades) em balano pode ser analisada como segue:
(milhares de euros)
2009
Penses
de
reforma
Benefcios
de sade
2008
Total
Em 1 de Janeiro
Custo do exerccio
Contribuies efectuadas no ano e penses pagas pela Companhia
13.371
(1.812)
2.440
(560)
(45)
130
12.811
(1.857)
2.570
Em 31 de Dezembro
13.999
(475)
13.524
Penses
de
reforma
Benefcios
de sade
7.917
(1.590)
7.044
13.371
(653)
(25)
118
(560)
Total
7.264
(1.615)
7.162
12.811
Os activos do fundo de penses podem ser analisados como segue:

(milhares de euros)
2009
Terrenos e edificios
Aces e outros ttulos de rendimento varivel
Ttulos de rendimento fixo
Depsitos em instituies de crdito
Devedores e credores do fundo
Juros a receber
2008
8.096
17.978
34.080
2.133
(565)
441
8.191
15.161
25.946
8.983
22
758
62.163
59.061
- 92 -
Os valores de activos acima divulgados so na totalidade relativos ao Fundo de Penses do

Grupo Tranquilidade + BES-Vida, do qual a associada Tranquilidade representa cerca de 72,4%
(2008: 73,0%) do total do fundo.
A evoluo das responsabilidades e saldos dos fundos nos ltimos 5 anos como segue:
(milhares de euros)
2008
2009
Responsabilidades
Saldo dos fundos
Responsabilidades (sub)/sobre financiadas
2007
2006
2005
Penses
de reforma
Benefcios
de sade
Penses
de reforma
Benefcios
de sade
Penses
de reforma
Benefcios
de sade
Penses
de reforma
Benefcios
de sade
Penses
de reforma
Benefcios
de sade
(45.323)
45.010
(751)
-
(44.250)
43.087
(705)
-
(51.346)
47.311
(534)
-
(52.346)
46.120
(586)
-
(44.134)
45.630
(773)
-
(313)
(751)
(1.163)
(705)
(4.035)
(534)
(6.226)
(586)
1.496
(773)
11.952
(119)
9.116
(147)
10.925
(30)
7.917
(653)
2.890
(733)
12.421
(803)
(Ganhos)/perdas actuariais no reconhecidos
14.312
276
14.534
145
Activos/ (responsabilidades) lquidas em balano
13.999
(475)
13.371
(560)
NOTA 24 - IMPOSTO SOBRE O RENDIMENTO

A Companhia est sujeita ao regime fiscal estabelecido pelo Cdigo do IRC Imposto sobre o
Rendimento das Pessoas Colectivas. Adicionalmente, o conceito de impostos diferidos,
resultantes das diferenas temporrias entre os resultados contabilsticos e os resultados
fiscalmente aceites para efeitos de tributao do IRC, aplicvel sempre que haja uma
probabilidade razovel de que tais impostos venham a ser pagos ou recuperados no futuro.
O clculo do imposto corrente dos exerccios de 2009 e 2008 foi apurado com base numa taxa
nominal de imposto e derrama de cerca de 26,44%, a qual corresponde taxa nominal aprovada
data do balano.
A companhia tem sido objecto de inspeces anuais pela DGCI, cujo ltimo relatrio se refere ao
exerccio de 2007, no se constatando ajustamentos significativos s declaraes entregues em
exerccios anteriores.
As declaraes de autoliquidao da Seguradora, relativas aos exerccios de 2006 e seguintes
ficam sujeitas a inspeco e eventual ajustamento pelas Autoridades Fiscais durante um perodo
de quatro anos.
Por se encontrarem pendentes de aceitao por parte da Administrao Fiscal, as seguintes
situaes de benefcios fiscais, no foram ainda consideradas para efeitos contabilsticos de
estimativa de imposto a pagar:
Reporte fiscal de fuso, no valor de 42.886 milhares de euros

Reinvestimento de mais-valias de venda de participao financeira, no valor de 28.754
milhares de euros
- 93 -
Os activos e passivos por impostos correntes reportados nos exerccios de 2009 e 2008 explicase como segue:
(milhares de euros)
2009
Activos por
impostos
correntes
Imposto sobre o rendimento
Reteno de imposto na fonte
Imposto sobre o valor acrescentado
Outros impostos e taxas
Contribuies para a segurana social
Tributos das autarquias locais
2008
Passivos
por
impostos
correntes
Passivos
por
impostos
correntes
Activos por
impostos
correntes
6
0
1.894
82
109
0
16.921
766
0
7.990
767
120
11
0
242
70
95
0
14.494
833
0
7.225
753
120
2.091
26.564
418
23.425
Os activos e passivos por impostos diferidos reconhecidos em balano em 2009 e 2008 podem
ser analisados como segue:
(milhares de euros)
Activo
Rubricas
2009
Investimentos
Benefcios ps-emprego
Provises Tcnicas
Proviso Cobranas Duvidosas
Outros custos no dedutveis
Total
Passivo
2008
2009
Lquido
2008
2009
2008
1.679
1.330
(13.588)
(6.002)
(11.909)
(4.672)
240
276
(3.022)
(2.926)
(2.782)
(2.650)
1.249
1.666
1.249
1.666
52
25
52
25
274
163
274
163
3.494
3.460
(16.610)
(8.928)
(13.116)
(5.468)
Os valores de 2009 e 2008 incluem valores correspondentes ao diferimento por 5 anos dos
impactos em sede de imposto decorrentes da transio para os IFRS.
Os impostos correntes e diferidos nos exerccios de 2009 foram reconhecidos como segue:
2009
Imposto Corrente
Reserva de
justo valor
-
Estimativa de IRC
Imposto autnomo
Imposto Diferido
Investimentos
(7.673)
(7.673)
(2.968)
(2.968)
(2.661)
(2.661)
(7.648)
436
(7.237)
Provises Tcnicas
(417)
Bnus/Distribuio de Lucros
Proviso Cobranas Duvidosas
Outros custos no dedutveis
(7.673)
(307)
25
(132)
Activos Tangveis/Intangveis
Total
(307)
Benefcios ps-emprego
Total
Ganhos e
perdas
(132)
(417)
27
27
111
111
(2.943)
(10.616)
- 94 -
A reconciliao da taxa de imposto pode ser analisada como segue:

(milhares de euros)
2009
2008
Resultado antes de impostos
12.160
11.361
Taxa de imposto
26,44%
26,44%
(3.215)
(3.004)
Imposto apurado com base na taxa oficial

Dividendos excludos da tributao
524
Benefcios fiscais
143
Outros proveitos e custos excluidos de tributao

Imposto diferido activo no reconhecido anteriormente
Imposto Autnomo
Imposto Corrente + Diferido
1.165
165
(217)
(1.020)
129
1.774
(307)
(382)
(2.943)
(1.302)
NOTA 25 - CAPITAL
O capital da Companhia de Seguros Tranquilidade, S.A., de 135 milhes de euros representado
por 27 milhes de aces de valor nominal de 5 euros cada, encontra-se integralmente subscrito
e realizado.
NOTA 26 - RESERVAS
Dentro do capital prprio existem diversos tipos de reservas cuja natureza e finalidade so como
segue:
Reserva legal
A reserva legal s pode ser utilizada para cobrir prejuzos acumulados ou para aumentar o
capital. De acordo com a legislao Portuguesa, a reserva legal deve ser anualmente creditada
com pelo menos 10% do lucro lquido anual, at concorrncia do capital emitido.
Reservas de justo valor
As reservas de justo valor representam as mais e menos valias potenciais relativas carteira de
investimentos disponveis para venda, lquidas da imparidade reconhecida em resultados no
exerccio e/ou em exerccios anteriores.
Reservas por impostos diferidos
Os impostos diferidos reconhecidos nos capitais prprios decorrentes da reavaliao de
investimentos disponveis para venda so posteriormente reconhecidos em resultados no
momento em que forem reconhecidos em resultados os ganhos e perdas que lhes deram origem.
Os impostos diferidos so calculados, de acordo com o mtodo do passivo com base no balano,
sobre as diferenas temporrias entre os valores contabilsticos dos activos e passivos e a sua
- 95 -
base fiscal, utilizando as taxas de imposto aprovadas ou substancialmente aprovadas data de

balano em cada jurisdio e que se espera virem a ser aplicadas quando as diferenas
temporrias se reverterem.
Reservas livres
As reservas livres resultam da deciso da aplicao dos resultados positivos obtidos no exerccio
ou transitados, tomada em assembleia-geral.
Em 31 de Dezembro de 2009 e 2008, as reservas podem ser analisadas como segue:
(milhares de euros)
2009
Reservas de justo valor de activos financeiros
Reserva por Impostos Diferidos
Outras Reservas
- Reserva Legal
- Reservas Livres
Reservas
2008
53.079
22.629
-13.329
-5.656
41.052
40.124
928
40.046
39.118
928
80.802
57.019
A descrio dos movimentos de cada reserva dentro do capital prprio encontra-se expressa na
demonstrao de variao de capitais prprios que apresentada no incio do relatrio e contas,
em conjunto com as demonstraes financeiras e demonstrao de fluxos de caixa.
A reserva de justo valor bruta, segundo a tipologia de activos, pode ser analisada como segue:
(milhares de euros)
2009
2008

Ttulos de rendimento varivel
Ttulos de rendimento fixo
59.715
7.762
-14.398
39.233
5.745
-22.349
Reservas de justo valor
53.079
22.629
- 96 -
A reserva de justo valor lquida explica-se, em 31 de Dezembro de 2009 e 2008, como segue:
(milhares de euros)
2009
2008
Custo amortizado de investimentos disponveis para venda
389.871
Custo de aquisio dos investimentos em filiais, associadas e empreendimentos conjuntos
106.262
341.092
93.773
496.133
434.865
Imparidade
(16.688)
(16.135)
Custo amortizado/aquisio lquido de imparidade
479.445
418.730
Justo valor de investimentos disponveis para venda
367.027
308.353
Justo valor dos investimentos em filiais, associadas e empreendimentos conjuntos
165.497
133.006
532.524
441.359
Reserva de reavaliao bruta (Justo valor - custo)
53.079
22.629
Impostos diferidos e correntes
(13.329)
(5.656)
Reserva de reavaliao lquida de impostos
39.750
16.973
O movimento da reserva de justo valor lquida, em 31 de Dezembro de 2009 e 2008, como

segue:
(milhares de euros)
2009
Saldo a 01 de Janeiro
2008
16.973
54.758
Variaes de justo valor, incluindo variao por alienaes
31.460
(35.387)
Imparidade reconhecida no ano
(1.010)
(15.158)
Variao impostos diferidos reconhecida no ano
(7.673)
12.760
39.750
Saldo a 31 de Dezembro
16.973
NOTA 27 RESULTADOS POR ACO

O resultado por aco em 31 de Dezembro de 2009 e 2008 foi o seguinte:
(milhares de euros)
2009
Resultado Lquido do Exerccio
Nmero de Aces
Resultados por aco (em euros)
2008
9.217
10.059
27.000.000
27.000.000
0,34
0,37
NOTA 28 DIVIDENDOS POR ACO

A companhia tem como accionista nico a Partran Sociedade Gestora de Participaes Sociais,
S.A., ao qual, durante o exerccio de 2009, no foram nem atribudos nem pagos quaisquer
dividendos.
- 97 -
NOTA 29 - TRANSACES ENTRE PARTES RELACIONADAS

O capital da Tranquilidade detido na sua globalidade pela Partran, Sociedade Gestora de
Participaes Sociais, S.G.P.S., S.A. com sede na rua de S. Bernardo, 62 1200 826 Lisboa, a
qual elabora contas consolidadas. As contas destas entidades so englobadas no permetro de
consolidao da ESFG - Esprito Santo Financial Group.
Os relacionamentos entre a empresa-me Tranquilidade e as suas associadas, abrangem
diversas reas de negcio, sendo as operaes e servios mais relevantes as situaes de
arrendamento, servios de informtica, seguros vida e no vida, comercializao de seguros,
resseguro, gesto de seguros do ramo sade, servios mdicos e servios de call center.
Em 31 de Dezembro de 2009 e 2008 o montante global dos activos e passivos da Tranquilidade
que se referem a operaes realizadas com empresas associadas e relacionadas, resume-se
como segue:
(milhares de euros)
2009
Activo
Passivo
BANCO ESPRITO SANTO, S.A.
62.346
513
T-VIDA
20.240
63
4.437
4.488
LOGO
2008
Custos
37.252
2.039
1.048
39.030
1.750
6.424
5.317
2.627
2.915
1.847
38
1.097
104
131
1.255
273
MULTIPESSOAL - SOC. PREST SERV
73
BES VIDA
439
102
ESPIRITO SANTO ACE
BES LEASING
52
-
725
277
3.668
353
57
2.515
110
234
74
22
296
881
58
194
1.171
-
131
10
265
3.264
777
19.710
2.600
98
195
121
969
3.117
65
3.091
415
166
-
MULTIPESSOAL - TRAB TEMPOR
188
228
SGL
37
480
321
BES SEGUROS
296
66
888
ESAF
Proveitos
391
ADVANCECARE
Custos
3.600
277
92
Passivo
ESUMDICA
ESSEGUR
Activo
1.157
ES CONTACT CENTER
ESSAUDE
Proveitos
71
1.076
808
764
1.080
336
120
GESFIMO
41
ESFIL LUX
3.070
ESFG
5.317
300
300
395
436
EUROP ASSISTANCE
ESGEST
TOP ATLNTICO
HERDADE DA COMPORTA
QUINTA DOS CNEGOS
12.783
12.456
118.968
8.151
21
20
15
-
32
153
81.730
8.837
9.931
20
-
30
11.152
- 98 -
NOTA 30 - DEMONSTRAO DE FLUXOS DE CAIXA

A demonstrao das variaes de fluxos de caixa e equivalentes, elaborada numa ptica
indirecta de origem e aplicao de fundos apresentada no incio do relatrio e contas, em
conjunto com as demonstraes financeiras e demonstrao de variaes de capitais prprios.
NOTA 31 - COMPROMISSOS
A companhia detm contratos de locao financeira para aquisio de equipamento informtico e
material de transporte, bem como contratos de locao operacional referentes a material de
transporte.
Os valores de compromissos contratuais expressos no balano dos contratos em regime de
locao financeira, so analisados como segue:
(milhares de euros)
2009
2008
Activos tangveis (Valor Bruto)
10.542
9.989
(9.681)
(8.656)
Activos tangveis (Valor Lquido)
862
1.333
Credores - Fornecedores de bens
2.600
3.091
A maturidade das rendas de contratos de locao financeira e das prestaes de locao

operacional vincendas analisada como segue:
(milhares de euros)
At 3 meses
Contratos de locao financeira

Contratos de locao operacional
277
262
4 a 12 meses
802
571
+1 a 5 anos
1.521
892
Foi celebrado em Setembro de 2008 um contrato de compra e venda para aquisio de um

imvel de futura utilizao como propriedade de investimento, mediante o pagamento de 1
milho de euros. Encontram-se ainda por realizar ao abrigo deste contrato compromissos
financeiros no montante de 2,25 milhes de euros, os quais so exigveis na data da celebrao
da escritura de compra e venda e aps aprovao de projecto de licenciamento, a ocorrer
previsivelmente at Junho de 2010.
Relativamente aos Fundos de Investimento (Private Equity), a Companhia tem responsabilidades
assumidas no montante de 7,15 milhes de euros. Trata-se de montantes por entregar relativos
a investimentos que tm uma durao entre dez a doze anos, com o esforo de investimento
centrado nos primeiros cinco anos. O patrimnio destes fundos destina-se a ser investido na
aquisio de participaes e ou projectos com elevado potencial de crescimento e valorizao.
- 99 -
NOTA 37 OUTRAS INFORMAES

NORMAS CONTABILSTICAS E INTERPRETAES RECENTEMENTE EMITIDAS
Adoptadas pela Companhia
Na preparao das demonstraes financeiras referentes a 31 de Dezembro de 2009, a
Companhia adoptou as seguintes normas e interpretaes contabilsticas de aplicao obrigatria
desde 1 de Janeiro de 2009:
IFRS 2 (alterado) - Pagamento com base em aces: condies de aquisio
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Janeiro de 2008 uma alterao
ao IFRS 2 a qual se tornou efectiva a partir de 1 de Janeiro de 2009. Esta alterao ao IFRS 2 (i)
permitiu clarificar que as condies de aquisio dos direitos inerentes a um plano de
pagamentos com base em aces limitam-se a condies de servio ou de performance, (ii)
introduz o conceito de non vesting conditions e (iii) determina que qualquer cancelamento de
programas, quer pela entidade quer por terceiras partes, tem o mesmo tratamento
contabilstico.
A adopo desta norma no teve impacto nas demonstraes financeiras da Companhia.
IFRS 7 (alterado) - Instrumentos financeiros: Divulgaes
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Maro de 2009, o IFRS 7
(alterado) - Instrumentos financeiros: Divulgaes, com data de aplicao obrigatria em 1 de
Janeiro de 2009. Esta alterao ao IFRS 7 requer informao adicional nas divulgaes sobre (i)
a mensurao dos justos valores, estabelecendo nomeadamente que estes devem ser
apresentados em trs nveis hierrquicos definidos na prpria norma e (ii) sobre o risco de
liquidez.
Face natureza destas alteraes o impacto nas demonstraes financeiras da Companhia foi
exclusivamente ao nvel das divulgaes.
IFRS 8 Segmentos Operacionais
O International Accounting Standards Board (IASB) emitiu em 30 de Novembro de 2006 o IFRS
8 - Segmentos operacionais, o qual foi adoptado para uso na Unio Europeia em 21 de
Novembro de 2007. Esta norma de aplicao obrigatria desde 1 de Janeiro de 2009. O IFRS 8
- Segmentos operacionais define a apresentao da informao sobre segmentos operacionais
de uma entidade.
Esta norma especifica como uma entidade dever reportar a sua informao nas demonstraes
financeiras anuais, e como consequncia alterou o IAS 34 - Reporte financeiro interino, no que
respeita informao a ser seleccionada para reporte financeiro interino. Uma entidade dever
efectuar uma descrio sobre a informao apresentada por segmento nomeadamente
resultados e operaes, e ainda sobre a forma como os segmentos so construdos.
- 100
-
Esta norma de aplicao obrigatria para as Entidades Cotadas, nesta base no tem aplicao
obrigatria na Companhia.
IAS 1 (alterado) - Apresentao das demonstraes financeiras
O International Accounting Standards Board (IASB) emitiu em Setembro de 2007, a IAS 1
(alterado) - Apresentao das demonstraes financeiras com data de aplicao obrigatria em 1
de Janeiro de 2009. O IAS 1 (alterado) exige que a informao financeira seja agregada na
preparao das demonstraes financeiras, em funo das suas caractersticas de base e
introduz a demonstrao do rendimento integral.
Na sequncia das alteraes impostas por esta norma os utilizadores das demonstraes
financeiras podero mais facilmente distinguir as variaes nos capitais prprios do Grupo
decorrentes de transaces com accionistas (ex. dividendos, transaces com aces prprias) e
transaces com terceiras partes, ficando estas resumidas na demonstrao do rendimento
integral.
Adicionalmente, sempre que a informao comparativa seja reescrita ou reclassificada,
nomeadamente na sequncia da introduo de novas normas contabilsticas, torna-se necessria
a apresentao de um balano reportado data de incio do perodo comparativo includo nas
demonstraes financeiras.
As alteraes impostas pelo IAS 1 tiveram apenas efeito ao nvel da apresentao das
demonstraes financeiras da Companhia.
IAS 23 (alterado) - Custos de emprstimos obtidos
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Maro de 2007, o IAS 23
(alterado) - Custos de emprstimos obtidos, com data de aplicao obrigatria em 1 de Janeiro
de 2009. Esta norma exige que as entidades capitalizem os custos de emprstimos obtidos
directamente atribuveis ao custo de aquisio, construo ou produo de um activo
qualificvel, como parte integrante do custo de aquisio, construo ou produo desse activo.
Assim, a opo de registar tais custos directamente nos resultados foi eliminada. Activos
qualificveis correspondem queles que necessitam de um perodo substancial de tempo para
ficarem prontos para o seu uso pretendido ou para venda.
Alterao ao IAS 32 - Instrumentos financeiros: apresentao Instrumentos
financeiros remveis e obrigaes resultantes de liquidao
O International Accounting Standards Board (IASB) emitiu em Fevereiro de 2008 uma alterao
ao IAS 32 - Instrumentos financeiros: apresentao instrumentos financeiros remveis e
obrigaes decorrentes de liquidao, a qual de aplicao obrigatria desde 1 de Janeiro de
2009. Esta alterao afecta a classificao de instrumentos financeiros remveis e de obrigaes
decorrentes de liquidao.
De acordo com os requisitos do IAS 32, os instrumentos financeiros (i) reembolsveis em
dinheiro ou atravs da entrega de outros activos financeiros ou (ii) que concedem ao detentor
- 101
-
um direito de exigir que o emitente proceda a sua reaquisio (instrumentos remveis), so

classificados como passivos financeiros.
A alterao efectuada a esta norma e efectiva desde 1 de Janeiro de 2009, implica que alguns
instrumentos que qualificavam como passivos financeiros de acordo com o anterior IAS 32,
passem a ser reconhecidos como instrumentos de capital, caso os mesmos apresentem
determinadas caractersticas, nomeadamente que: (i) representem um interesse residual ltimo
nos activos lquidos de uma entidade, (ii) faam parte de uma classe de instrumentos
subordinada a qualquer outra classe de instrumentos emitidos pela entidade e que (iii) todos os
instrumentos dessa classe tenham os mesmos termos e condies.
O IASB alterou ainda o IAS 1 - Apresentao de demonstraes financeiras tendo includo
requisitos adicionais de divulgao relativos a este tipo de instrumentos.
IFRIC 13 - Programas de Fidelizao de Clientes
O IFRIC 13 - Programas de fidelizao de clientes foi emitido em Julho de 2007 e entrou em
vigor para exerccios iniciados a partir de 1 de Julho de 2008, sendo por isso apenas relevante
para o Grupo a partir de 1 de Janeiro de 2009. Esta interpretao aplica-se a programas de
fidelizao de clientes, onde so adjudicados crditos aos mesmos como parte integrante de
uma venda ou prestao de servios e estes podero trocar esses crditos, no futuro, por
servios ou mercadorias gratuitamente ou com desconto.
A adopo desta norma no teve impacto significativo nas demonstraes financeiras da
Companhia.
IFRIC 15 Acordos para construo de imveis
O IFRIC 15 Acordos para construo de imveis, entrou em vigor para exerccios iniciados a
partir de 1 de Janeiro de 2009. Esta interpretao contm orientaes que permitem determinar
se um contracto para a construo de imveis se encontra no mbito do IAS 18 Reconhecimento de proveitos ou do IAS 11 - Contratos de construo, sendo expectvel que o
IAS 18 seja aplicvel a um nmero mais abrangente de transaces.
A adopo desta interpretao no teve impacto nas demonstraes financeiras da Companhia.
IFRIC 16 Cobertura de um investimento numa operao em moeda estrangeira
O IFRIC 16 - Cobertura de um investimento numa operao em moeda estrangeira aplicvel
aos exerccios iniciados a partir de 1 de Outubro de 2008. Esta interpretao visa clarificar que:
A cobertura de um investimento numa operao em moeda estrangeira pode ser aplicada

apenas a diferenas cambiais decorrentes da converso das demonstraes financeiras
das subsidirias na sua moeda funcional para a moeda funcional da casa-me e apenas
por um montante igual ou inferior ao capital prprio da subsidiria;
O instrumento de cobertura pode ser contratado por qualquer entidade do Grupo, excepto
pela entidade que est a ser objecto de cobertura; e
Aquando da venda da subsidiria objecto de cobertura, o ganho ou perda acumulado
referente componente efectiva da cobertura reclassificado para resultados.
- 102
-
Esta interpretao permite que uma entidade que utiliza o mtodo de consolidao em escada,
escolha uma poltica contabilstica que permita a determinao do ajustamento de converso
cambial acumulado que reclassificado para resultados na venda da subsidiria, tal como faria
se o mtodo de consolidao adoptado fosse o directo. Esta interpretao de aplicao
prospectiva.
A adopo desta interpretao no teve impacto nas demonstraes financeiras da Companhia.
Annual Improvement Project
Em Maio de 2008, o IASB publicou o Annual Improvement Project o qual alterou certas normas
ento em vigor. As alteraes com efeitos para o Grupo em 2009 so como segue:
Alterao ao IAS 1 - Apresentao das demonstraes financeiras, efectiva a partir de 1

de Janeiro de 2009. A alterao clarifica que apenas alguns instrumentos financeiros
classificados na categoria de negociao, e no todos, so exemplos de activos e passivos
correntes. A adopo desta alterao no teve impacto nas demonstraes financeiras da
Companhia.
Alterao ao IAS 16 - Activos fixos tangveis, efectiva a partir de 1 de Janeiro de 2009. A

alterao efectuada estabelece regras de classificao (i) das receitas provenientes da
alienao de activos detidos para arrendamento e subsequentemente vendidos e (ii)
destes activos durante o tempo que medeia entre a data da cesso do arrendamento e a
data da sua alienao. A adopo desta alterao no teve impacto nas demonstraes
financeiras da Companhia.
Alterao ao IAS 19 - Benefcios dos empregados, efectiva a partir de 1 de Janeiro de

2009. As alteraes efectuadas permitiram clarificar (i) o conceito de custos com servios
passados negativos decorrentes da alterao do plano de benefcios definidos, (ii) a
interaco entre o retorno esperado dos activos e os custos de administrao do plano, e
(iii) a distino entre benefcios de curto e de mdio e longo prazo. A adopo desta
alterao no teve impacto nas demonstraes financeiras da Companhia.
Alterao ao IAS 20 - Contabilizao dos subsdios do governo e divulgao de apoios do

governo, efectiva a partir de 1 de Janeiro de 2009. Esta alterao estabelece que o
benefcio decorrente da obteno de um emprstimo do governo com taxas inferiores s
praticadas no mercado, deve ser mensurado como a diferena entre o justo valor do
passivo na data da sua contratao, determinado de acordo com o IAS 39 - Instrumentos
financeiros: reconhecimento e mensurao, e o valor recebido. Tal benefcio dever ser
subsequentemente registado de acordo com o IAS 20. A adopo desta alterao no
teve impacto nas demonstraes financeiras da Companhia.
Alterao ao IAS 23 - Custos de emprstimos obtidos, efectiva a partir de 1 de Janeiro de

2009. O conceito de custos de emprstimos obtidos foi alterado de forma a clarificar que
os mesmos devem ser determinados de acordo com o mtodo da taxa efectiva
preconizado no IAS 39 - Instrumentos financeiros: reconhecimento e mensurao,
eliminando assim a inconsistncia existente entre o IAS 23 e o IAS 39. A adopo desta
alterao no teve impacto nas demonstraes financeiras da Companhia.
Alterao ao IAS 27 - Demonstraes financeiras consolidadas e separadas, efectiva a

partir de 1 de Janeiro de 2009. A alterao efectuada a esta norma determina que nos
- 103
-
casos em que um investimento numa subsidiria esteja registado pelo seu justo valor nas
contas individuais, de acordo com o IAS 39 - Instrumentos financeiros: reconhecimento e
mensurao, e tal investimento qualifique para classificao como activo no corrente
detido para venda de acordo com o IFRS 5 - Activos no correntes detidos para venda e
unidades operacionais em descontinuao, o mesmo dever continuar a ser mensurado
no mbito do IAS 39. A adopo desta alterao no teve impacto nas demonstraes
Alterao ao IAS 28 - Investimentos em associadas, efectiva a partir de 1 de Janeiro de

2009. As alteraes introduzidas ao IAS 28 tiveram como objectivo esclarecer (i) que um
investimento numa associada deve ser tratado como um activo nico para efeitos dos
testes de imparidade a efectuar luz do IAS 36 - Imparidade de activos, (ii) que qualquer
perda por imparidade a reconhecer no dever ser alocada a activos especficos
nomeadamente ao goodwill e (iii) que as reverses de imparidade so registadas como
um ajustamento ao valor de balano da associada desde que, e na medida em que, o
valor recupervel do investimento aumente. A adopo desta alterao no teve impacto
nas demonstraes financeiras da Companhia.
Alterao ao IAS 38 - Activos intangveis, efectiva a partir de 1 de Janeiro de 2009. Esta

alterao veio determinar que uma despesa com custo diferido, incorrida no contexto de
actividades promocionais ou publicitrias, s pode ser reconhecida em balano quando
tenha sido efectuado um pagamento adiantado em relao a bens ou servios que sero
recebidos numa data futura. O reconhecimento em resultados dever ocorrer aquando a
entidade tenha o direito ao acesso aos bens e os servios sejam recebidos. A adopo
desta alterao no teve impacto nas demonstraes financeiras da Companhia.
Alterao ao IAS 39 - Instrumentos financeiros: reconhecimento e mensurao, efectiva a

partir de 1 de Janeiro de 2009. Estas alteraes consistiram fundamentalmente em (i)
esclarecer que possvel efectuar transferncias de e para a categoria de justo valor
atravs de resultados relativamente a derivados sempre que os mesmos iniciam ou
terminam uma relao de cobertura em modelos de cobertura de fluxos de caixa ou de
um investimento lquido numa associada ou subsidiria, (ii) alterar a definio de
instrumentos financeiros ao justo valor atravs de resultados no que se refere categoria
de negociao, de forma a estabelecer que no caso de carteiras de instrumentos
financeiros geridos em conjunto e relativamente aos quais exista evidncia de actividades
recentes tendentes a realizao de ganhos de curto prazo, as mesmas devem ser
classificadas como de negociao no seu reconhecimento inicial, (iii) alterar os requisitos
de documentao e testes de efectividade nas relaes de cobertura estabelecidas ao
nvel dos segmentos operacionais determinados no mbito da aplicao do IFRS 8 Segmentos operacionais, e (iv) esclarecer que a mensurao de um passivo financeiro ao
custo amortizado, aps a interrupo da respectiva cobertura de justo valor, deve ser
efectuada com base na nova taxa efectiva calculada na data da interrupo da relao de
cobertura. A adopo desta alterao no teve impacto nas demonstraes financeiras da
Companhia.
Alterao ao IAS 40 - Propriedades de investimento, efectiva a partir de 1 de Janeiro de

2009. Na sequncia desta alterao, as propriedades em construo ou desenvolvimento
com vista ao seu uso subsequente como propriedades de investimento passam a estar
includas no mbito do IAS 40 (antes abrangidas pelo IAS 16 - Activos fixos tangveis).
Tais propriedades em construo podero ser registadas ao justo valor excepto se o
mesmo no puder ser medido com fiabilidade, caso em que devero ser registadas ao
custo de aquisio. A adopo desta alterao no teve impacto nas demonstraes
- 104
-
Ainda no adoptadas pela Companhia

As normas contabilsticas e interpretaes recentemente emitidas, mas que ainda no entraram
em vigor e que a Companhia ainda no aplicou na elaborao das suas demonstraes
financeiras, podem ser analisadas seguidamente. A Companhia ir adoptar estas normas quando
as mesmas forem de aplicao obrigatria.
IFRS 1 (alterado) Adopo pela primeira vez das normas internacionais de relato
financeiro e IAS 27 Demonstraes Financeiras consolidadas e separadas
As alteraes ao IFRS 1 - Adopo pela primeira vez das normas internacionais de relato
financeiro e ao IAS 27 - Demonstraes financeiras consolidadas e separadas so efectivas para
exerccios que se iniciam aps 1 de Julho de 2009.
Estas alteraes vieram permitir que as entidades que esto a adoptar os IFRS pela primeira vez
na preparao das suas contas individuais, adoptem como custo contabilstico (deemed cost) dos
seus investimentos em subsidirias, empreendimentos conjuntos e associadas, o respectivo
justo valor na data da transio para os IFRS ou o valor de balano determinado com base no
referencial contabilstico anterior.
A Companhia no espera quaisquer impactos decorrentes da adopo desta norma.
IFRS 3 (revista) Concentraes de actividades empresariais e IAS 27 (alterada) Demonstraes financeiras consolidadas e separadas
O International Accounting Standards Board (IASB) emitiu em Janeiro de 2008 o IFRS 3 (revisto)
- Concentraes de actividades empresariais e uma alterao ao IAS 27 - Demonstraes
financeiras consolidadas e separadas.
Os principais impactos das alteraes a estas normas correspondem: (i) ao tratamento de
aquisies parciais, em que os interesses sem controlo (antes denominados de interesses
minoritrios) podero ser mensurados ao justo valor (o que implica tambm o reconhecimento
do goodwill atribuvel aos interesses sem controlo) ou como parcela atribuvel aos interesses
sem controlo do justo valor dos capitais prprios adquiridos (tal como actualmente requerido);
(ii) aos step acquisition em que as novas regras obrigam, aquando do clculo do goodwill,
reavaliao, por contrapartida de resultados, do justo valor de qualquer interesse sem controlo
detido previamente aquisio tendente obteno de controlo; (iii) ao registo dos custos
directamente relacionados com uma aquisio de uma subsidiria que passam a ser
directamente imputados a resultados; (iv) aos preos contingentes cuja alterao de estimativa
ao longo do tempo passa a ser registada em resultados e no afecta o goodwill e (v) s
alteraes das percentagens de subsidirias detidas que no resultam na perda de controlo as
quais passam a ser registadas como movimentos de capitais prprios.
Adicionalmente, das alteraes ao IAS 27 resulta ainda que as perdas acumuladas numa
subsidiria passaro a ser atribudas aos interesses sem controlo (reconhecimento de interesses
sem controlo negativos) e que, aquando da alienao de uma subsidiria, tendente perda de
controlo qualquer interesse sem controlo retido mensurado ao justo valor determinado na data
da alienao.
- 105
-
Esta reviso do IFRS 3 e alterao do IAS 27 so efectivas para exerccios com incio a partir de
1 de Julho de 2009. A Companhia no espera quaisquer impactos decorrentes da adopo desta
norma.
IFRS 9 - Instrumentos financeiros
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Novembro de 2009, o IFRS 9 Instrumentos financeiros parte I: Classificao e mensurao, com data de aplicao obrigatria
para exerccios com incio a partir de 1 de Janeiro de 2013, sendo a sua adopo antecipada
permitida. Esta norma no foi ainda adoptada pela Unio Europeia.
Esta norma insere-se na primeira fase do projecto global do IASB de substituio do IAS 39 e
aborda os temas de classificao e mensurao de activos financeiros. Os principais aspectos
considerados so os seguintes:
Os activos financeiros passam a ser classificados em duas categorias: ao custo

amortizado ou ao justo valor. Esta deciso ser efectuada no momento inicial de
reconhecimento dos activos financeiros. A sua classificao depende de como uma
entidade apresenta no modelo de gesto do negcio esses activos financeiros e as
caractersticas contratuais dos fluxos financeiros associados a cada activo financeiro;
Apenas podem ser mensurados ao custo amortizado os instrumentos de dvida cujos
fluxos financeiros contratados representam apenas capital e juros, isto , contenham
apenas caractersticas bsicas de dvida, e a entidade, no modelo de gesto do negcio,
detenha esses activos financeiros com o objectivo de capturar apenas os respectivos
fluxos financeiros. Todos os outros instrumentos de dvida so reconhecidos ao justo
valor;
Os instrumentos de capital emitidos por terceiras entidades so reconhecidos ao justo
valor com as variaes subsequentes registadas em resultados do exerccio. Contudo,
uma entidade poder irrevogavelmente eleger instrumentos de capital, para os quais, as
variaes de justo valor e as mais ou menos valias realizadas so reconhecidas em
reservas. Os ganhos e perdas assim reconhecidos no podero ser reciclados por
resultados do exerccio. Esta deciso discricionria no implicando que todos os
instrumentos de capital sejam assim tratados. Os dividendos recebidos so reconhecidos
em resultados do exerccio.
A Companhia encontra-se a avaliar o impacto da adopo desta norma.

IAS 39 (Alterada) Instrumentos financeiros: reconhecimento e mensurao activos
e passivos elegveis para cobertura
O International Accounting Standards Board (IASB) emitiu uma alterao ao IAS 39 Instrumentos financeiros: reconhecimento e mensurao activos e passivos elegveis para
cobertura a qual de aplicao obrigatria para exerccios que se iniciam a partir de 1 de Julho
de 2009.
Esta alterao clarifica a aplicao dos princpios existentes que determinam quais os riscos ou
quais os cash flows elegveis de serem includos numa operao de cobertura.
A Companhia encontra-se a avaliar o impacto da adopo desta norma ao nvel das suas
demonstraes financeiras.
- 106
-
IFRIC 12 Contratos de Concesso de Servios

O International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) emitiu em Julho de 2007,
o IFRIC 12 - Contratos de Concesso de Servios, com data efectiva de aplicao obrigatria em
1 de Janeiro de 2008, sendo a sua adopo antecipada permitida. A adopo desta interpretao
pela Unio Europeia ocorreu apenas em 2009 sendo por isso a mesma de aplicao obrigatria
para o Grupo apenas a partir de 1 de Janeiro de 2010.
O IFRIC 12 aplica-se a contratos de concesso de servios pblico-privados e contempla apenas
as situaes onde o concedente (i) controla ou regula os servios prestados pelo operador, e (ii)
controla os interesses residuais das infra-estruturas na maturidade do contrato.
Face natureza dos contratos abrangidos por esta interpretao no se estima impacto ao nvel
das demonstraes financeiras da Companhia.
IFRIC 17 Distribuies em espcie a accionistas
O IFRIC 17 - Distribuies em espcie a accionistas entra em vigor para exerccios iniciados a
partir de 1 de Julho de 2009.
Esta interpretao visa clarificar o tratamento contabilstico das distribuies em espcie a
accionistas. Assim, estabelece que as distribuies em espcie devem ser registadas ao justo
valor dos activos distribudos sendo a diferena para o respectivo valor de balano reconhecida
em resultados aquando da distribuio.
A Companhia no espera que esta interpretao tenha impacto nas suas demonstraes
financeiras.
IFRIC 18 Transferncias de activos de clientes
O IFRIC 18 - Transferncias de activos de clientes entra em vigor para exerccios iniciados a
partir de 1 de Julho de 2009.
Esta interpretao visa clarificar o tratamento contabilstico de acordos celebrados mediante os
quais uma entidade recebe activos de clientes para sua prpria utilizao e com vista a
estabelecer posteriormente uma ligao dos clientes a uma rede ou conceder aos clientes acesso
contnuo ao fornecimento de bens ou servios.
A Interpretao clarifica:
As condies em que um activo se encontra no mbito desta interpretao;

O reconhecimento do activo e a sua mensurao inicial;
A identificao dos servios identificveis (um ou mais servios em troca do activo
transferido);
O reconhecimento de proveitos;
A contabilizao da transferncia de dinheiro por parte de clientes.
A Companhia no espera que esta interpretao tenha impacto nas suas demonstraes
financeiras.
- 107
-
Annual Improvement Project

Em Maio de 2008, tal como anteriormente referido, o IASB publicou o Annual Improvement
Project o qual alterou certas normas que se encontram em vigor, estando apenas por adoptar
pela Companhia a seguinte alterao:
Alterao IFRS 5 - Activos no correntes detidos para venda e unidades operacionais

em descontinuao, efectiva para exerccios com incio a partir de 1 de Julho de 2009.
Esta alterao veio esclarecer que a totalidade dos activos e passivos de uma subsidiria
devem ser classificados como activos no correntes detidos para venda de acordo com o
IFRS 5 se existir um plano de venda parcial da subsidiria tendente perda de controlo.
Esta norma ser adoptada prospectivamente pela Companhia em 2010.
- 108
-
ANEXO 1 INVENTRIO DE PARTICIPAES E INSTRUMENTOS FINANCEIROS

Valores em euros
CDIGO
IDENTIFICAO DOS TTULOS

DESIGNAO
Quantidade
Montante do
valor nominal
% do valor
nominal
Preo mdio
de aquisio
Valor total
de aquisio
Valor de balano (Inclu juros

decorridos)
unitrio
Total
1 - FILIAIS, ASSOCIADAS, EMPREENDIMENTOS CONJUNTOS E

OUTRAS EMPRESAS PARTICIPADAS E PARTICIPANTES
1.1 - Ttulos nacionais
1.1.1 - Partes de capital em filiais
1.1.2 - Partes de capital em associadas
921910025001
PTESGOAM0006
PTESA0AM0009
921910025601
921910002301
921910035801
921910038301
921910036401
ADVANCECARE
BES SEGUROS
ES CONTACT
ESUMEDICA
EUROPE ASSISTANCE
FIDUPRIVATE
SEGUROS LOGO SA
T-VIDA COMPANHIA DE SEGUROS, SA
PTBES0AM0007
PTCOM0AE0007
921140921901
921910002701
921910025401
921910025501
921910026101
BES BANCO ESPIRITO SANTO

COMPTA
ES INV PLC
ESAF - ACTIVOS FINANCEIROS
ESPIRITO SANTO SADE
ESTELA GOLF
QUINTA DOS CONEGOS
458.997
750.000
831.251
225.000
360.000
18.750
4.000.000
65.000.000
1,06
5,01
2,22
1,98
4,88
25,60
5,00
1,19
485.958,14
3.758.668,00
1.846.077,58
445.500,00
1.756.800,00
480.050,77
20.000.000,00
77.488.591,00
55,65
28,83
2,78
11,33
12,13
0,00
5,00
1,37
25.545.378,14
21.625.000,00
2.308.107,58
2.550.000,00
4.368.000,00
0,00
20.000.000,00
89.100.000,00
260.755
306.960
1
117.500
2.655.000
20
140.600
10,09
1,64
2,77
22,93
1,25
8.580,90
3,15
2.630.184,10
503.699,84
2,77
2.694.626,91
3.308.200,00
171.618,00
443.241,40
4,55
0,37
1,27
29,63
3,72
5.266,62
3,79
1.186.695,99
113.575,20
1,27
3.481.867,10
9.867.000,00
105.332,39
532.635,77
1.1.4 - Partes de capital em empresas participadas e participantes
sub-total
75.124.834
0,00
116.013.218,51
180.783.593,44
1.1.8 - Ttulos de dvida de empresas participadas e participantes

PTBELQXE0009
PTBELHXE0000
PTBELLXE0004
PTBELNXE0002
XS0238493646
BEF 07/11
BESLEASING FACT SUBORD 22/10/14
BESLEASING FACTORING 22/08/2012
BESLEASING FACTORING 22/11/2010
Espirito Santo 12/15
6.000.000,00
520.000,00
13.000.000,00
50.950,00
2.200.000,00
100,00%
100,00%
100,44%
100,44%
100,00%
100,9%
100,2%
100,0%
100,0%
98,2%
6.053.196,00
521.040,00
13.000.000,00
50.950,00
2.160.500,00
101,0%
100,4%
100,6%
100,6%
100,0%
6.059.238,00
522.296,23
13.077.978,33
51.268,32
2.200.779,78
sub-total
21.770.950,00
21.785.686,00
21.911.560,66
Total
75.124.834
21.770.950,00
137.798.904,51
202.695.154,10
2 - OUTROS
2.1 - Ttulos nacionais
2.1.1 - Instrumentos de capital e unidades de participao
2.1.1.1 - Aces
921910006001
921910006101
921910025201
921910025202
921910006201
ES0127797019
PTFET0AP0003
PTGAL0AM0009
921910006301
921910006401
921910026001
921910000401
PTSNG0AE0007
921012887901
921910002801
921910006501
921012890301
ARGOGEST
CASSEL
COMP. PREVIDENTE
COMP. PREVIDENTE SCPF
COMUNDO
EDP RENOVA
FETAL
GALP ENERGIA
HOTEL TURISMO ABRANTES
ILIDIO MONTEIRO CONSTRUES
MADIBEL
PORTO CAVALEIROS, SGPS
SONAGI
SONAGI AN
SPECTACOLOR PORTUGAL
TELLUS
VILATXTIL SOC IND TXTIL
1.300
200
6
198
2.008
62.500
2.760
23.500
125
41.675
7.955
2.483
55.600
100
7.500
1.200
16
sub-total
209.126
0,00
0,00
532,54
109,86
0,00
7,92
20,84
12,55
0,00
0,00
0,01
0,00
0,44
0,06
14,66
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3.195,23
21.752,48
0,00
495.102,09
57.528,12
295.021,56
0,00
0,00
80,88
0,00
24.293,86
5,51
109.986,38
0,00
0,00
0,00
0,00
922,91
218,23
0,00
6,62
7,03
12,07
2,82
0,00
0,00
0,00
1,90
0,01
11,39
0,00
0,00
1.006.966,11
0,00
0,00
5.537,44
43.209,95
0,00
413.750,00
19.407,46
283.645,00
352,49
0,00
0,00
0,00
105.640,00
1,00
85.414,49
0,00
0,00
956.957,83
2.1.1.3 - Unidades de participao em fundos de investimento

PTYEIBIM0003
LU0443031918
PTESCGEN0005
939930006902
PTEXICEM0007
PTEXIEEM0005
935910003601
ES RECONVERSO URBANA
ES TRADING FUND
ESP SANTO INFRASTRUCTURE FUND I
ESPRITO SANTO VENTURES III
EXPLORER II
EXPLORER III
FUNGERE (UP)
250
60.612
1.408
10.000.000
92
2
756.868
1.002,87
104,76
1.000,03
0,01
25.054,09
25.000,00
5,22
250.716,78
6.349.748,74
1.408.487,11
100.000,00
2.304.475,54
40.000,00
3.952.827,85
1.000,55
106,56
957,04
0,01
26.998,00
25.000,00
4,15
250.138,05
6.458.850,95
1.347.941,72
98.200,00
2.483.276,04
40.000,00
3.141.002,20
sub-total
10.819.232
0,00
14.406.256,02
13.819.408,96
sub-total
11.028.358
0,00
15.413.222,13
14.776.366,79
- 109
-
Valores em euros
CDIGO

DESIGNAO
Quantidade
Montante do
valor nominal
% do valor
nominal
Preo mdio
de aquisio
Valor total
de aquisio

decorridos)
unitrio
Total
2.1.2 - Ttulos de dvida

2.1.2.1 - De dvida pblica
PTOTE4OE0040
PT OT 3.2% 04/15/2011
3.000.000,00
sub-total
102,23%
102,9%
3.000.000,00
3.085.800,00
104,5%
3.085.800,00
3.135.283,56
3.135.283,56
2.1.2.3 - De outros emissores

PTBB24OE0000
PTCPP7OE0020
XS0280064469
PTBCLQOM0010
PTBCSSOE0011
XS0278435226
PTBLMVOE0011
PTBLMGOM0002
XS0177256889
PTCGGFOM0015
PTCG1LOM0007
XS0221295628
913910005701
PTCMKROE0009
XS0217992030
XS0267837473
913910000402
XS0215828830
XS0426126180
XS0462994343
PTSEMCOE0006
913910005801
913910005901
BANCO BPI 3% 07/17/12

BANCO SANTANDER TOTTA 3.25% 10/14
BANIF FINANCE 22/12/2016
BCP 04/14 5.625%
BCP 3.75% 10/16
BCP FINANCE BANK 21/12/16
BESPL 3.375% 02/15
BESPL 5.625% 06/14
BRISA 4.797 03-09/2013
CXGD 3.625% 07/14
CXGD 5.125% 02/14
EDP FIN
EMASA
MONTEPIO GERAL 3.25% 07/12
MONTPI 03/05/2012
MONTPI 19/09/2011
P.CAVALEIROS
PORTEL 3.75 05-03/12
PORTUGAL TEL FIN 04/30/13 6%
PORTUGAL TELECOM INT FIN 5% 11/04/19
SEMAPA 20/04/2016
V.AGROS
V.TXTIL
Dep Praz EUR Barclays
Dep Prazo EUR BCP
Dep Prazo EUR BES
Dep Prazo Eur BESI
Dep Prazo EUR MG
3.000.000,00
3.600.000,00
2.000.000,00
3.500.000,00
3.000.000,00
1.500.000,00
10.200.000,00
9.200.000,00
2.000.000,00
3.000.000,00
2.300.000,00
3.500.000,00
5.000,00
3.000.000,00
2.000.000,00
3.000.000,00
17.500,00
3.900.000,00
2.000.000,00
1.350.000,00
700.000,00
4.000,00
7.500,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
101,02%
99,30%
73,70%
107,48%
98,96%
89,99%
98,98%
107,05%
104,44%
101,53%
106,69%
100,69%
0,00%
101,37%
97,22%
99,32%
0,00%
102,16%
108,31%
100,70%
99,78%
0,00%
0,00%
100,7%
100,0%
100,2%
105,7%
99,6%
90,8%
99,8%
106,5%
102,0%
101,4%
106,4%
100,0%
0,0%
101,2%
100,0%
100,2%
0,0%
101,5%
106,5%
99,6%
99,5%
0,0%
0,0%
3.021.300,00
3.599.028,00
2.004.000,00
3.700.200,00
2.987.100,00
1.362.000,00
10.183.170,00
9.795.931,21
2.040.000,00
3.042.600,00
2.447.890,00
3.501.050,00
0,00
3.034.800,00
1.999.190,40
3.004.797,60
0,00
3.958.110,00
2.129.920,00
1.344.991,50
696.500,00
0,00
0,00
17.584.398,38
5.000.000,00
10.600.000,00
20.065.506,05
31.356.883,01
102,4%
99,9%
73,7%
111,4%
99,8%
90,0%
99,4%
110,3%
105,7%
103,2%
111,1%
102,7%
0,0%
102,8%
97,4%
99,4%
0,0%
105,0%
112,3%
101,5%
100,3%
0,0%
0,0%
3.071.753,18
3.597.511,03
1.474.730,00
3.897.795,35
2.994.652,31
1.350.330,83
10.136.948,63
10.145.309,24
2.113.933,54
3.094.582,07
2.555.584,86
3.593.318,50
0,00
3.083.143,96
1.947.445,16
2.980.628,00
0,00
4.096.548,78
2.246.708,54
1.370.423,06
701.780,80
0,00
0,00
17.589.169,03
5.006.125,00
10.609.980,24
20.076.100,31
31.610.699,56
sub-total
62.784.000,00
148.459.366,15
sub-total
65.784.000,00
151.545.166,15
149.345.201,98
152.480.485,54
Total
11.028.358
65.784.000,00
166.958.388,28
167.256.852,33
2.2 - Ttulos estrangeiros

2.2.1 - Instrumentos de capital e unidades de participao
2.2.1.1 - Aces
921810000701
921810000101
921810000801
921810000201
921810000301
921810000401
921810000501
921810000901
921810001001
921810001101
DE000ENAG999
921810001201
921810001401
921810001501
921810001601
FI0009000681
921810001701
921810001801
921810001901
921810002001
921810002101
C BUZI
C IND MATOLA
C MOAMBIQUE
C RESSEGURO MOAMBIQUE
C SEG NAUTICUS
C SEG TRANQUILIDADE DE MOAMBIQUE
CADA (AGRICULTURA)
COMP ALGODES MOAMBIQUE
COMP SEG A NACIONAL
CONTINENTAL MORTAGE INVESTORS
E.ON AG
FOMENTO PREDIAL MOAMBIQUE
HIDRO ELECT CATUMBELA
NAVANG
NOCAL (CERVEJAS)
NOKIA OYJ
PETRANGOL
SENA SUGAR ESTATES LTD
SOC TURISMO MOAMBIQUE
SONEFE
SOTUL (ULTRAMAR)
2.000
2.200
3.000
250
500
9.750
2.100
1.900
15.986
600
15.000
50
200
448
2.508
24.000
200
77.375
100
573
8.000
sub-total
166.740
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
28,39
0,00
0,00
0,00
0,00
9,18
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
425.836,40
0,00
0,00
0,00
0,00
220.298,26
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
646.134,66
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
29,05
0,00
0,00
0,00
0,00
8,92
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
435.750,00
0,00
0,00
0,00
0,00
214.080,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
649.830,00
- 110
-
Valores em euros
CDIGO

DESIGNAO
Quantidade
Montante do
valor nominal
% do valor
nominal
Preo mdio
de aquisio
Valor total
de aquisio

decorridos)
unitrio
Total
2.2.1.3 - Unidades de participao em fundos de investimento

LU0321463258
LU0290358653
KYG5569M2703
KYG5574E3704
DB X-TR SHR IBOXX EUR SOV TR

DB X-TRII EUROPE 5Y
L&C UK PUBLIC SECTOR REAL ESTATE
L&C UK REAL ESTATE
3.570
1.920
9
21
113,92
104,88
901,49
1.190,68
406.693,08
201.361,82
8.365,74
25.277,42
113,02
107,50
881,00
1.155,00
403.481,40
206.400,00
8.175,59
24.519,96
sub-total
5.521
0,00
641.698,06
642.576,95
sub-total
172.261
0,00
1.287.832,72
1.292.406,95
2.2.2 - Ttulos de dvida

2.2.2.1 - De dvida pblica
IT0004448863
FR0010216481
GR0114022479
GR0110021236
NL0009213651
BTPS 3.75% 12/13

FRANCE O.A.T. 3 10/25/15
HELLENIC REPUBLI GG 5,5 20/08/14
HELLENIC REPUBLIC 4.3 20/03/12
NETHERLANDS GOVT 2.75% 01/15
2.500.000,00
2.000.000,00
2.250.000,00
1.500.000,00
1.500.000,00
sub-total
104,09%
100,91%
102,34%
100,59%
100,38%
104,0%
100,6%
109,2%
104,6%
99,8%
9.750.000,00
2.600.750,00
2.012.800,00
2.457.725,00
1.568.700,00
1.497.000,00
104,3%
101,5%
107,4%
104,3%
101,7%
10.136.975,00
2.606.359,59
2.029.213,70
2.416.906,85
1.564.867,80
1.525.364,38
10.142.712,32
2.2.2.3 - De outros emissores

XS0252915813
ES0211845237
FR0010765354
FR0010801761
XS0454861096
XS0278107999
ES0213860036
XS0430545979
XS0352065584
XS0420117383
XS0292336756
XS0451689565
913810000601
913810000801
ES0215424161
ES0214954150
XS0369258412
XS0294547525
US220027AF30
XS0189881518
FR0000582512
DE000A1A55G9
XS0456413847
XS0229840474
XS0276898417
XS0293632260
XS0236179270
XS0235117891
XS0419267595
XS0441402681
XS0307504034
XS0260783005
XS0458566071
XS0431301703
ES0302761004
XS0458748851
XS0436905821
XS0254356057
XS0211034466
XS0242988177
XS0255243064
XS0284728465
XS0192560653
XS0418268198
913810001301
XS0292898912
XS0272672113
DE000HSH2H23
DE0003045803
XS0180994039
XS0249499319
XS0231555672
XS0226781242
XS0275896933
XS0282937985
XS0254171191
XS0174375930
XS0459090931
XS0276703005
XS0222684655
XS0302633598
XS0267827169
XS0250971222
XS0350485453
XS0269714464
XS0267821394
XS0130683997
XS0177081634
XS0293657416
XS0432070752
XS0432069747
XS0261125677
XS0214446188
XS0172751355
XS0195231526
FR0010369587
XS0440312725
XS0456451938
ES0213495007
XS0291652203
ABB INTL FINANCE 4.625% 06/06/13

ABERTIS INFRA 4.625% 10/16
AIR LIQUIDE 4.375% 06/15
ALSTOM 4% 09/23/14
ANGLO AMERICAN CAP 4.25% 09/13
BANCA LOMBARDA 19/12/2016
BANCO SABADELL 25/05/2016
BASF FIN EUROPNV 5.125% 06/15
BAT INTL FINANCE 5.875% 03/15
BAYER CAP COPNV 4.625% 09/14
BBVA SUB CAPITAL UNIP 03/04/2017
BMW FINANCE 4% 09/17/14
C.GUAS DA BEIRA
C.MOAMBIQUE
CAJA CASTILLA 02/11/2016
CAJA ZARAGOZA ARAGON 25/04/2019
CARREFOUR SA 5.375% 06/15
COMPAGNIE ST GOBAIN 11/04/2012
CORP PROP INV 7,18% 09/01/2013
CORP SERV GROUP 10% 04/29/2011
CSSE NAT C.EPARG P 4,5% 12/14/10
DAIMLER AG 4.625% 09/14
DANSKE BANK 3.25% 10/15
Deutsche Bk 09/22/15
DEUTSCHE TELEKOM 23/05/2012
DEUTSCHE TELEKOM INT 28/03/2012
DOURM 1 A
DSM 4% 11/10/15
E.ON INTL FIN 4.125% 03/13
EDISON SPA 4.25% 07/14
ERICSSON L M TEL 27/06/2014
ERSTE BANK 19/07/2017
ESPIRITO SANTO FIN GRP 6.875% 10/21/19
ESPIRITO SANTO FINANCIER 4.5% 05/31/11
FUND ORD BANK 3% 11/19/14
GAS NATURAL CAP 4.375% 11/16
GAS NATURAL CAP 5.25% 7/9/2014
GE CAP EUR FUND 17/05/2021
GOLDMAN SACHS 02/02/2015
HBOS PLC 09/01/2016
HENKEL AG&CO 4.625% 03/14
HIDRO E REVUE
HIPOT 5 A2
HSBC FINANCE CORP 28/10/2013
HSH NORDBANK AG 14/02/2017
HYPOVEREINSBANK 07/06/2011
ISLANDSBANKI 25/11/2013
JOHN DEERE BANK 31/03/2011
JP MORGAN 12/10/2015
KAUPTHING BANK HF 17/08/2012
KION 2006-1 A
LEHMAN BROS HOLD 05/02/2014
LEHMAN BROS HOLD 19/05/2016
LEV FIN CAP II 02/09/2016
LLOYDS FLOAT 20 03/12/2020
MACQUARIE BANK 06/12/2016
MAGEL 3 A
MERRILL LYNCH 30/05/2014
MERRILL LYNCH & CO 14/09/2018
MORGAN STANLEY 13/04/2016
NAB 4.75 08-03/2011
NATL CAPITAL INSTRUMENTS PERP
NATL GRID PLC 18/01/2012
NAVIO COMP CLN ITAMI 05/10/11
PELIC 2 A
PELICAN 3 A
PFE 4.75 09-06/2016
PFIZER INC 3.625% 06/03/13
PREPS LIMITED 2006 B1 18/07/2015
REFER 4% 03/16/15
REPSOL INTL FIN 07/22/13 5%
ROYAL BK SCOTLAND 49
RTE EDF TRANSPORT 4.125% 09/27/16
SABMILLER PLC 4.5% 01/15
SANOFI-AVENTIS 3.125% 10/14
SANTANDER CONSUMER 28/09/2016
SANTANDER ISSUANCES 23/03/2017
1.000.000,00
8.000.000,00
4.000.000,00
3.000.000,00
1.000.000,00
3.000.000,00
2.000.000,00
1.000.000,00
3.000.000,00
1.000.000,00
3.000.000,00
1.500.000,00
110,00
120,00
2.000.000,00
4.000.000,00
750.000,00
2.900.000,00
500,00
1.667,00
99.952,00
1.500.000,00
2.000.000,00
4.000.000,00
2.000.000,00
5.500.000,00
724.309,84
3.000.000,00
250.000,00
3.000.000,00
1.400.000,00
8.000.000,00
5.100.000,00
3.000.000,00
1.000.000,00
2.000.000,00
3.500.000,00
3.000.000,00
4.000.000,00
4.000.000,00
3.000.000,00
8.000.000,00
5.500.000,00
750.000,00
24,00
347.358,34
4.000.000,00
5.000.000,00
3.000.000,00
1.000.000,00
3.500.000,00
3.000.000,00
3.000.000,00
971.159,25
2.000.000,00
10.000.000,00
1.970.267,84
6.000.000,00
3.000.000,00
682.884,00
4.000.000,00
10.000.000,00
7.500.000,00
750.000,00
2.000.000,00
10.000.000,00
9.650,00
325.341,54
983.264,07
500.000,00
2.000.000,00
6.000.000,00
5.000.000,00
3.000.000,00
5.000.000,00
2.000.000,00
1.500.000,00
2.000.000,00
4.000.000,00
3.000.000,00
105,19%
103,65%
104,66%
101,63%
102,98%
93,83%
87,13%
107,98%
109,51%
106,09%
95,08%
101,92%
0,00%
0,00%
26,00%
79,44%
109,33%
98,37%
75926,00%
450,40%
101,46%
103,96%
99,23%
94,45%
99,63%
99,45%
89,93%
101,78%
104,70%
102,70%
96,76%
96,51%
102,93%
99,67%
99,70%
100,89%
106,82%
83,52%
97,94%
98,52%
96,79%
96,45%
95,95%
106,36%
0,00%
88,60%
94,31%
97,22%
97,05%
0,00%
99,36%
98,55%
23,00%
90,69%
17,00%
17,00%
79,00%
83,00%
87,25%
76,00%
97,19%
92,90%
96,31%
103,41%
67,46%
99,45%
100,00%
87,02%
71,00%
106,53%
103,27%
44,80%
101,63%
105,58%
86,44%
101,82%
102,72%
101,26%
91,02%
94,21%
105,4%
101,4%
104,7%
100,9%
99,8%
100,3%
100,4%
104,1%
109,3%
104,5%
100,0%
101,1%
0,0%
0,0%
100,2%
100,2%
107,3%
100,1%
85730,9%
1506,8%
92,0%
102,3%
99,5%
95,4%
101,0%
100,1%
98,0%
101,2%
104,8%
101,5%
99,8%
100,4%
101,6%
102,1%
99,9%
102,3%
105,7%
99,8%
101,0%
100,0%
99,9%
100,0%
100,5%
104,8%
0,0%
97,9%
100,2%
100,0%
103,6%
100,9%
100,0%
100,3%
99,5%
98,1%
100,1%
99,9%
97,6%
100,9%
100,3%
98,6%
99,7%
99,9%
99,9%
103,9%
102,7%
100,5%
100,2%
98,9%
97,6%
107,5%
102,7%
100,0%
101,8%
105,7%
101,6%
102,3%
102,1%
100,4%
100,5%
100,1%
1.053.700,00
8.113.050,00
4.188.160,00
3.026.580,00
997.620,00
3.007.503,00
2.007.156,30
1.041.480,00
3.279.190,00
1.044.800,00
3.001.340,70
1.516.650,00
0,00
0,00
2.004.000,00
4.008.000,00
804.577,50
2.901.848,11
428.654,31
25.118,66
91.979,38
1.535.100,00
1.989.620,00
3.815.600,00
2.019.030,00
5.507.808,63
709.823,64
3.037.260,00
261.925,00
3.045.300,00
1.397.452,00
8.033.178,07
5.179.208,00
3.063.600,00
998.810,00
2.045.000,00
3.701.040,00
2.994.492,60
4.038.400,00
3.999.082,20
2.996.681,40
8.003.374,80
5.527.821,64
785.625,00
0,00
340.063,82
4.008.000,00
5.001.108,56
3.106.701,00
1.008.768,51
3.499.225,00
3.009.900,00
2.985.408,90
953.047,86
2.001.992,19
9.994.113,46
1.922.193,30
6.052.800,71
3.009.000,00
673.323,62
3.987.880,00
9.991.944,00
7.495.503,23
779.475,00
2.054.100,00
10.049.859,60
9.669,30
321.762,77
959.665,74
537.520,00
2.053.600,00
6.000.009,23
5.087.500,00
3.171.700,00
5.080.140,00
2.045.270,00
1.532.025,00
2.007.600,00
4.018.020,00
3.003.895,80
107,8%
104,6%
107,2%
102,7%
104,1%
93,9%
87,2%
110,9%
114,2%
107,3%
95,3%
103,1%
0,0%
0,0%
26,3%
79,6%
112,3%
98,6%
77587,4%
466,7%
101,7%
105,5%
100,0%
94,5%
99,8%
99,5%
90,0%
102,3%
107,9%
104,6%
96,8%
96,7%
104,3%
102,3%
100,0%
101,6%
109,3%
83,6%
98,1%
98,7%
96,9%
96,6%
96,0%
110,0%
0,0%
88,7%
94,5%
97,4%
98,7%
0,0%
99,4%
98,8%
23,0%
90,9%
17,0%
17,0%
79,6%
83,2%
87,3%
76,1%
97,3%
93,0%
96,6%
107,4%
67,5%
99,7%
132,1%
87,1%
71,0%
109,4%
105,4%
45,8%
104,8%
107,8%
86,8%
102,9%
104,8%
101,9%
91,0%
94,2%
1.078.222,06
8.370.838,89
4.287.430,78
3.081.450,35
1.040.520,93
2.815.982,00
1.744.590,40
1.108.560,45
3.427.243,25
1.073.036,08
2.859.642,73
1.546.075,12
0,00
0,00
525.801,67
3.185.600,44
842.303,98
2.859.343,60
387.936,75
7.779,29
101.620,79
1.582.202,67
1.999.768,19
3.778.789,21
1.995.032,82
5.470.448,78
651.566,39
3.070.295,82
269.666,79
3.137.581,24
1.354.760,66
7.739.503,51
5.317.430,79
3.070.360,27
1.000.452,05
2.032.033,04
3.826.885,77
2.508.998,30
3.925.250,40
3.947.410,27
2.906.945,13
7.730.851,73
5.281.839,38
824.995,46
0,00
308.021,32
3.779.292,09
4.867.663,67
2.961.269,25
0,00
3.477.740,00
2.963.985,90
690.000,00
882.609,34
340.000,00
1.700.000,00
1.567.558,23
4.992.077,67
2.619.755,00
519.729,04
3.891.122,44
9.296.278,89
7.241.893,13
805.475,42
1.349.434,11
9.967.869,00
12.750,53
283.249,13
698.486,32
546.830,33
2.107.325,76
2.746.475,33
5.240.404,11
3.234.069,86
4.338.891,94
2.057.804,80
1.571.745,51
2.038.802,03
3.641.098,33
2.827.041,93
- 111
-
Valores em euros
CDIGO
FR0010210054
FR0010745984
XS0430527993
XS0237303598
XS0284891297
XS0305113523
FR0010369637
XS0266760965
XS0304458564
XS0237497002
XS0434170378
XS0246359532

DESIGNAO
Quantidade
SFR SA 07/12 3.375%

SUEZ ENVIRONNEMENT 4.875% 04/14
SWEDISH EXP CRED 3.625% 05/27/14
TELECOM ITALIA FINANCE 12/06/12
TELEFONICA EMIS 4.674 02/14
THEME 4 A
VIVENDI 10/03/2011
VODAFONE 05/09/2013
VODAFONE 06/06/2014
VOLKSWAGEN BANK FLT 21/12/2015
VOLKSWAGEN FIN 3.5% 12/17/10
VOLKSWAGEN INT FIN 14/03/2016
Montante do
valor nominal
1.000.000,00
1.500.000,00
2.500.000,00
4.000.000,00
1.250.000,00
1.115.211,23
4.700.000,00
7.000.000,00
4.000.000,00
2.000.000,00
500.000,00
5.000.000,00
% do valor
nominal
101,37%
105,87%
102,38%
98,74%
104,79%
86,36%
99,82%
99,37%
98,32%
79,81%
101,75%
79,81%
Preo mdio
de aquisio
100,2%
104,7%
102,1%
100,0%
103,9%
97,2%
100,5%
99,9%
100,0%
100,1%
99,8%
100,0%
Valor total
de aquisio
1.002.100,00
1.570.650,00
2.552.000,00
4.000.809,23
1.298.875,00
1.084.096,84
4.724.814,89
6.995.907,60
4.000.000,00
2.002.727,46
499.115,00
5.000.000,00

decorridos)
unitrio
Total
102,9%
109,4%
104,5%
98,8%
109,0%
86,5%
100,1%
99,5%
98,4%
79,8%
101,9%
79,9%
1.029.037,72
1.641.514,14
2.613.536,96
3.952.898,67
1.362.229,28
964.446,16
4.706.196,79
6.962.027,18
3.935.695,47
1.596.838,89
509.418,73
3.993.255,28
sub-total
267.081.819,11
269.710.523,56
sub-total
276.831.819,11
279.847.498,56
242.600.893,91
252.743.606,23
Total
172.261
276.831.819,11
281.135.331,28
254.036.013,18
Total
0,00
0,00
-9.578,84
Total
11.200.619
342.615.819,11
448.093.719,56
421.283.286,67
86.325.453
364.386.769,11
585.892.624,07
623.978.440,77
2.3 - Derivados de Negociao

Forward's Moeda
3 - TOTAL GERAL
-9.578,84
- 112
-
8. CERTIFICAO LEGAL
FISCAL
DAS
CONTAS
RELATRIO
PARECER
DO
CONSELHO
- 113
-
- 114
-
- 115
-
- 116
-
- 117
-
Companhia de Seguros TRANQUILIDADE, S.A.

Av. da Liberdade, n 242
1250 149 Lisboa / Portugal
Registo na Conservatria de Registo Comercial de Lisboa
NIPC: 500 940 231
- 118
-

Tranquil 2009

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Tranquil 2009

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Relatrio e Contas

Companhia de Seguros TRANQUILIDADE, S.A.

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

2. RELATRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO

2.1. ENQUADRAMENTO MACROECONMICO

2.1.1. SITUAO ECONMICA INTERNACIONAL

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

Os 3 e 4 trimestres de 2009 ficaram, contudo, j marcados por um regresso ao crescimento

2.1.2. SITUAO ECONMICA NACIONAL

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

maior restritividade dos critrios de financiamento da actividade econmica, fruto de uma

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

2.1.3. MERCADO SEGURADOR

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

2.2 FACTOS RELEVANTES EM 2009

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

Os tempos mdios de resposta a cotaes da rea comercial e da direco tcnica

2.3. PRINCIPAIS VARIVEIS E INDICADORES DE ACTIVIDADE

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

2.4 A ACTIVIDADE DA TRANQUILIDADE EM 2009

PRMIOS DE SEGURO DIRECTO

VAR 09/08 (%)

A Tranquilidade apresenta uma quota de mercado de 7,5%, mantendo a 4 posio em termos

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

As variaes mais significativas foram as registadas em Automvel (-22.095 milhares de euros),

CUSTOS COM SINISTROS DE SEGURO DIRECTO

VAR 09/08 (%)

Incndio e Outros Danos

CUSTOS COM SINISTROS / PRMIOS BRUTOS ADQUIRIDOS *

Incndio e Outros Danos

* custos com sinistros com custos imputados em % dos prmios adquiridos

2.4.3 PROVISES TCNICAS DE SEGURO DIRECTO

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

PROVISES TCNICAS DE SEGURO DIRECTO

VAR 09/08 (%)

Outras Provises Tcnicas

2.4.4 RESSEGURO CEDIDO

VAR 09/08 (%)

2.4.5 SALDO TCNICO LQUIDO DE RESSEGURO

SALDO TCNICO, LQUIDO DE RESSEGURO

VAR 09/08 (%)

Incndio e Outros Danos

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

2.4.6 CUSTOS OPERACIONAIS

2.4.7 QUADRO DE PESSOAL

VAR 09/08 (%)

Total Quadro Efectivo

Prmios SD / n Efectivos (milhares de euros)

das quais Pr-Reforma ou Reforma

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

As medidas de estmulo econmico implementadas pelos bancos centrais e governos de todo o

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

ACTIVOS SOB GESTO

VAR 09/08 (%)

Aces e Fundos de Investimento

Em termos de resultados financeiros, o ano de 2009 apresenta um decrscimo do valor absoluto

VAR 09/08 (%)

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais

2.4.9 CAPITAL PRPRIO E MARGEM DE SOLVNCIA

VAR 09/08 (%)

2.4.10 GESTO DE RISCO, CONTROLO INTERNO E COMPLIANCE

Relatrio e Contas 2009 Contas individuais