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R. BARNOYER
Politiques économiques
PENSEE ET
POLITIQUES
ECONOMIQUES
INTRODUCTION
- opération de crédits
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les liquidités. Dans ce cas, les banques interviennent en tant qu’IFB. Les
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Fonction traditionnelle :
propres actions).
Le bilan, le CR et les hors bilan (toutes les opérations pas passées dans les
agents.
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- Motif de transaction
- Motif de précaution
l’encaisse de spéculation.
car le coût pour en obtenir est élevé. Il existe un manque à gagner car la
monnaie n’est pas rémunérée, car l’encaisse est au plus bas et car les
La nature de la monnaie :
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types d’agents :
I ) Les ménages
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L’actif d’un ménage est constitué par des actifs réels (meubles,
créances peuvent être des créances sur les autres ménages, sur les
entreprises, sur les banques, et sur l’Etat. Les créances qui auront la
nature de monnaie sont les créances sur le SB. Les créances des ménages
- Actif réel
- Actif financier
- Actif monétaires.
caractères :
Seuls les dépôts à vue possèdent ces deux caractères. Les dépôts
distinction se fonde sur le fait qu’elle donne lieu ou non à la remise d’un
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de liquidité, par :
- Pièces
- Billets
l’actif réel.
II ) Les entreprises
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seuls résidents.
IV ) Les administrations
en tant que banque, il reçoit les dépôts du SNB. Soit directement auprès
trésor sera abordé comme une entité globale, un tout qui peut influencer
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- La monnaie BC, est formée par les billets et les avoirs en comptes
est appelée monnaie légale, elle représente la liquidité ultime qui figure au
dépôt).
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multiples et croisées.
Obligatoires (RO).
C’est-à-dire faire des dépôts sur son compte non rémunéré à la BC. Les
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des RO) cela signifie qu’elle accroît le besoin en monnaie centrale des
centrale.
face aux retraits de billets. Mais ces dépôts ne sont jamais prêtés par la
banque.
monétaire.
II ) Le rôle de la BC
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monétaire.
des bilans SB et SNB, soit au passif des bilans SB et BC. Doit-on inclure
possédés par les banques et des avoirs en comptes courants à la BC. Les
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Pour M2 il faut ajouter les placements à vue c’est à dire les dépôts à terme
à trois mois.
Pour M3 on ajoute les titres mis en pensions, l’ensemble des titres OPCVM,
Depuis la fin des 80’s M3 est l’objectif visé par la politique monétaire.
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1er cas : La banque achète un actif patrimonial. Soit un immeuble, soit des
A Individu X P A Banque P
CC de la bq +100
Contrepartie Monnaie
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banque pour acquitter sa dette va créer de la monnaie nécessaire par un jeu d’écriture en
créance pour régler sa dette. Cependant le pouvoir des banques est limité par la
règlementation bancaire. La loi interdit aux banques d’avoir des participations dans les
devises.
banque achète ici un effet privé. Elle peut aussi acheter des effets publics.
prêt à une entreprise pour 100 €. Cette ouverture de crédit signifie que
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A Firme P A Banque
de la firme
CC MM
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Cl : La monnaie est créée par les banques lorsqu’elles achètent des actifs
non monétaires. Ces actifs sont, soit réels, soit financiers. La valeur de ces
de la banque émettrice.
Dans les deux derniers cas la création monétaire n’est pas définitive car
Les banques dans leur fonction de création de monnaie ont une fonction
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0 8
clientèle % %
% %
De plus on constate que les crédits créés moins de dépôts. Les dépôts au
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dessus 0 8
Passif en %
clientèle % %
Titres 6% 48,8
rapport aux dépôts à vue qui n’étaient pas rémunérés. La marge unitaire
des banques (écart de taux d’intérêt débiteur et créditeur) ce qui pose aux
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support des titres soit à court terme sur le marché monétaire soit à long
firme.
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règle avec une créance qu’elle émet sur elle-même et qu’on appelle
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monnaie centrale. Ces actifs sont vendus par les banques mais aussi par le
trésor.
1er cas : La BC achète des devises ou de l’or aux banques (Cf. document)
3ème cas : La Banque Centrale consent des crédits aux banques. Il s’agit du
taux de réescompte
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du bilan de la BC (cf. doc) qui est composé à l’actif de tous les actifs non
créer. C’est la raison pour laquelle dans l’histoire on constate qu’il y a une
change.
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II ) La liquidité
Les banques créent de la monnaie. Elle est utilisée par le secteur non
qu’il détient n’a pas varié, les billets ont été seulement transformés en
monnaie BC.
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2.2 / Le retrait
moyens de paiement.
Dans tous les cas de conversion, les banques ont un problème de liquidité
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- Les dépôts des entreprises et ménages aux comptes postaux et aussi les
En conséquence, l’Etat (le Trésor Public) dispose d’un seul compte courant
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salaires par le TP. Lorsque les clients des banques sont créanciers de l’Etat
Ex : c’est le cas lorsque le client des banques paie leurs impôts, lorsque
achètent des bons du TP, lorsque les clients des banques émettent des
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de liquidité BC c’est à dire que leur compte est inférieur aux RO.
définitif.
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convertis en billets. Soit elles doivent posséder une liquidité de 30€, soit
ou l’open-market.
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BC.
Elle doit donc posséder une liquidité présente ou future pour faire face à
son activité.
banquier ne prête pas les avoirs en monnaie déposés chez, mais crée de
la monnaie nouvelle par ces crédits qui viennent augmenter les dépôts. Ce
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son passif.
De plus, la masse monétaire n’est pas fixe comme elle le serait si les
fuites c’est à dire un besoin de monnaie BC on peut dire que les crédits
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élevé, les fuites sont faibles car la demande de crédits est faible mais
refinancement.
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ΔB + ΔR + ΔT = ΔDev + ΔRefin
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d’open-market)
- La politique des RO
(années 70-80)
Les banques étant illiquides, cette politique vise à contrôler les concours
I ) Analyse théorique
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par le SB
- Effet prix direct : Il s’exerce sur la liquidité bancaire c’est à dire sur
le refinancement.
crédits à l’économie.
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des difficultés de mise en application pour une raison simple qui était que
les individus s’intéressent non pas aux taux d’intérêts nominaux mais aux
taux d’intérêts réels. Hors, dans les années 70-80, le taux d’intérêts était
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fonds d’ou les placements en valeur d’état mais aussi d’effets privées qui
2.2 / Le MTCN
Sur ce marché, tous les agents peuvent intervenir (sauf les ménages). Les
sont d’un montant unitaire de 150000 euros et leur durée est comprise
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- Les certificats de dépôt, ils sont émis par des banques, ce sont des
- Les billets de trésorerie, qui sont émis par des entreprises non
des émissions.
- Les bons a moyen terme négociables BMTN, ils sont émis par le TP
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NB : le montant de ces titres étant élevés sont rarement souscrits par des
particuliers cependant ces ménages peuvent y avoir accès par les OPCVM
à ses titres.
La BC peut :
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être mises en œuvre soit par la voix des appels d’offres soit par la voix des
procédures bilatérales.
types de modalité.
institutions financières.
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centrales nationales
de titres.
Le taux auquel se déroulent les transactions est soit à taux fixe soit à taux
variable.
particularité est qu’elles se déroulent par appels d’offres normaux soit une
fois par semaine. La liquidité fournie doit être remboursée à une échéance
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pas le volume qui varie mais le taux d’intérêts. Dans ce cas, la BC choisit
les banques qui ont fournit les taux d’intérêts les plus élevés. Cela se fait
Ce sont des opérations exceptionnelles. Elles ont pour but de faire face
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est intervenue pendant deux jours pour injecter de la monnaie BC. Toutes
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- Facilité de dépôt
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Le taux d’intérêt est toujours supérieur à celui des appels d’offre, il s’agit
voies.
Le dépôt est effectué pour 24h, le taux d’intérêt est préétabli et le dépôt
est illimité et n’est pas garanti par un titre. Il s’agit d’un taux planché, le
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Les banques qui veulent se procurer ou placer des liquidités pour 24H
soit :
centrale. Ceci explique que le taux au jour le jour soit supérieur au taux de
centrale.
jour. Une banque n’emprunte pas sur ce marché si elle est certaine de
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I ) Aspects théoriques
Les réserves obligatoires sont des avoirs en monnaie centrale que les
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=> ∆C => ∆M
mêmes banques.
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