OTRO NOVEDADES

El Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) acaba de dar a conocer elMarco Macroeconmico

Multianual (MMM) 2015-2017, documento que constituye la referencia para la ejecucin de la
poltica
econmica
nacional
en
el
perodo
considerado.

All ha ratificado los principales lineamientos de sta (mayor inclusin social, crecimiento con
estabilidad, mejora de la productividad y competitividad de la economa, aumento de los
ingresos fiscales permanentes ampliando la base tributaria, y mejora de la calidad del gasto
pblico
mediante
el
Presupuesto
por
Resultados).
Adems, ha reiterado su Declaracin de Poltica Fiscal y una Declaracin de Poltica
Tributaria. La primera busca hacer ms predictible y estable el gasto pblico (para
desvincularlo de la fuente ms voltil de ingresos pblicos en un contexto de precios de
exportacin por encima de su promedio de mediano plazo pero con tendencia decreciente),
continuar con la sostenida reduccin de la deuda, evitar una posicin fiscal demasiado
procclica, aumentar los ingresos fiscales permanentes, majorar la calidad del gasto pblico
segn lo sealadp en el prrafo anterior y potenciar la capacidad de absorcin del sector
pblico
para
invertir
con
eficiencia
sus
recursos.
Teniendo eso en cuenta, ha efectuado una serie de estimaciones para los principales
indicadores:

Para empezar, el MEF estima que las tasas de crecimiento de la economa mundial mejorarn
gradualmente, pasando de 3.5% en el presente ao a 3.7% el prximo y a 4.0% en el 2016 y
2017.

Para nuestros principales socios comerciales prev la misma tendencia a mejorar. Para
Estados Unidos, por ejemplo, estima un alza de su tasa de crecimiento, de 2.7% en este ao a
3.0% en los tres siguientes, en tanto que para la Eurozona estima tasas que se incrementaran
desde el muy modesto 0.5% actual a un mucho ms aceptable 1.4% dentro de dos aos. China
no elevara su tasa, pero sta seguira mostrando un importante nivel de 7.5%.
En cuanto a los precios de nuestros principales productos de exportacin, se espera que los
del oro y el cobre sigan descendiendo un poco ms, para luego estabilizarse o inclusive
recuperarse levemente a partir del 2016. Los del plomo y el zinc, en cambio, mejoraran a
partir del prximo ao. El precio del petrleo (insumo que importamos), tendra una
evolucin
parecida.
Para la inflacin, se prev una tendencia decreciente, con una tasa que, luego de cerrar en
2.8% en el presente ao, se estabilizara en 2.0% en los tres siguientes.
Para el tipo de cambio, se espera que este ao cierre en 2.85 soles por dlar (con un
incremento de 1.7%) para luego elevarse hasta 2.90 y estabilizarse en dicho nivel en los tres
aos
siguientes.
En lo que atae a los trminos de intercambio (que reflejan el efecto neto de las variaciones
de precios de las exportaciones e importaciones), se prev que este ao sigan desmejorando
(aunque ya no tan abruptamente como en los dos aos anteriores) y que a partir del 2015
dicha
cada
se
haga
mucho
ms
moderada.

Inversin privada, en la nueva terminal de contenedores del puerto de Paita.

El producto bruto interno (PBI) volvera a tener este ao (al igual que en el 2013) una tasa de
crecimiento bastante aceptable (de 5.7%), que en el 2015 y 2016 se incrementara a 6.5%.
Ello ocurrira bsicamente por efecto de la inversin, y no tanto del consumo, cuyo
crecimiento sera menor al de los dos aos previos. La inversin privada, impulsada por los
mltiples proyectos en cartera, se expandira este ao bastante ms que en el 2013, y
mantendra una importante tasa de 6.5% en el 2015 y 2016. La pblica, por su parte, lo hara
a mucho mayor velocidad que el PBI (ms de 15% este ao y ms de 10% en los tres
siguientes). Dicha evolucin contribuira a que la inversin total (pblica ms privada) pase
del 24.7% del PBI en el 2012 y del 25.4% en el 2013 a ms del 26% en los aos siguientes,
alcanzando
el
27%
en
el
2017.

Las exportaciones, que con sus US$ 41,826 millones habran tocado fondo en el 2013,
iniciaran, tanto por efecto de los mejores precios como de los mayores volmenes, una
sostenida fase de recuperacin, que las llevara a ms de US$ 54 mil millones en el 2017.
Como resultado de ello, y de la esperada evolucin de las importaciones (que no dejaran de
crecer de manera importante), la balanza comercial registrara este ao su ltimo saldo
negativo y volvera a ser positiva a partir del prximo. Otro efecto de lo sealado se vera en
la cuenta corriente, que si bien este ao registrara su ms alto dficit (5.1% del PBI), a partir
del siguiente emprendera una sostenida tendencia a la baja, hasta llegar a un dficit de 4.3%
en
el
2017.
El relativo reencauzamiento de la economa global luego de varios aos de crisis y la
paulatina mejora de las exportaciones contribuiran, al igual que las otras variables, a la
estabilidad de los ingresos corrientes y la presin tributaria, que se mantendran en 22.3% y
16.4% del PBI, respectivamente, brindando margen de accin al Estado. Si bien ya no tendra
los elevados niveles del 2012 y 2013, seguira existiendo un superavit primario, que ira
disminuyendo desde el 1.0% del PBI en el presente ao hasta 0.3% en el 2017.
De la mano de los factores mencionados, los ratios de deuda registraran una significativa
disminucin. El de deuda pblica externa/PBI pasara del 8.9% en el 2013 a 8.2% en el
presente ao y a 7.4% en el 2017. El de deuda pblica externa total/PBI, por su parte, lo
hara de 19.8% a 19.4% y de all a 17.5%.