RAZONES FINANCIERAS

C.P.C y M.F. SERGIO LPEZ DEL VALLE

INDICE

CONCEPTO

CLASIFICACIN

RAZONES FINANCIERAS SECTORIALES PARA MXICO

ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

RAZONES FINANCIERAS MS REELEVANTES (CMO SE
DETERMINAN Y CMO SE INTERPRETAN) (ADAPTADAS DE
LAS QUE UTILIZA LA BOLSA MEXICANA DE VALORES.

CASOS PRCTICOS
COMPAA MORC, S. A.
COMPAA BARTLETT

RAZONES FINANCIERAS
CONCEPTO
El anlisis de los estados financieros, se efecta, entre otras herramientas, por medio
de razones financieras. Una razn financiera es el resultado de dividir un nmero de
los estados financieros entre otro nmero de los mismos.

CLASIFICACIN
Las razones financieras se pueden clasificar en atencin a lo siguiente:

La rentabilidad

La actividad o productividad

Al apalancamiento financiero, solvencia, capacidad de pago, o endeudamiento

La liquidez

Al ciclo de efectivo

Al valor de mercado (Datos por accin)

Pg. : 3

RAZONES FINANCIERAS SECTORIALES PARA MXICO

Alimentos y cigarros

Bebidas

Cemento

Constructoras

Comercio departamental

Grupos industriales

Qumicas

Siderurgicas

Textiles

Otros sectores

Pg. : 4

ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

RAZONES FINANCIERAS MS RELEVANTES
RAZONES
II DE ACTIVIDAD
. DE
I.
6.
VENTAS NETAS A
RENDIMIENTO
ACTIVO TOTAL

COMO SE
DETERMINAN

COMO SE
INTERPRETAN

VENTAS NETAS
MIDE LA EFICIENCIA EN EL USO DE
LOS ACTIVOS TOTALES
ACTIVO TOTAL
1.
UTILIDAD NETA
UTILIDAD NETA
MIDE EL PORCENTAJE DE UTILIDAD
7.
VENTAS NETAS A
VENTAS NETAS
MIDE LA EFICIENCIA EN EL USO DE
A VENTAS NETAS
POR LAS VENTAS
VENTAS
NETAS
ACTIVO FIJO
LOS ACTIVOS
INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO
UTILIDAD NETA
UTILIDAD NETA
MIDE LA RENTABILIDAD DE LA
8.
ROTACIN
DE
COSTO DE VENTAS
MIDE LA EFICIENCIA
EN LAS
2.
A CAPITAL
CONTABLE
INVERSIN
DE ACCIONISTAS
CAPITAL CONTABLE
INVENTARIOS
VENTAS
INVENTARIOS
3.
UTILIDAD NETA
UTILIDAD NETA
MIDE LA RENTABILIDAD SOBRE
ACTIVO
TOTAL DE
TOTALES DE
ACTIVO
9.
EDAD
PROMEDIO
360TOTAL
MIDELOS
EL ACTIVOS
PLAZO PROMEDIO
4. DIVIDENDOS
EN EFECTIVO A
DIVIDENDOS
PAGADOS
EN EL
MIDE LALOS
PROPORCIN
DE PAGO
INVENTARIOS
INVENTARIOS
ROTACIN DE
INVENTARIOS
UTILIDAD
DEL
DE MIDE
LAS UTILIDADES
OBTENIDAS
10. ROTACIN
DE NETA
LAS CUENTAS
VENTAS PERIODO
NETAS A CRDITO
LA EFICIENCIA
DE LA
EJERCICIO
ANTERIOR
UTILIDAD
NETA
DELCOBRAR
EJERCICIO
POR COBRAR
INVERSIN EN CLIENTES
CUENTAS
POR
ANTERIOR
5. RESULTADO
POSICIN
RE PO
MIDE
O GANANCIA
11
PERIODOPOR
PROMEDIO
360 MO
MIDE LA
EL PRDIDA
PLAZO PROMEDIO
DE
MONETARIA
A UTILIDAD
POR LA POSICIN
MONETARIA
UTILIDAD
NETA
DE COBRANZA
COBRANZA
ROTACIN DE
CUENTAS
POR COBRAR
NETA
DEBIDO A LA INFLACIN
12
INTERS PAGADO A
INTERESES PAGADOS
MIDE EL COSTO DE
PASIVO TOTAL CON COSTO
FINANCIAMIENTO TOTAL Pg. : 5
PASIVO TOTAL CON COSTO

II DE
I. APALANCAMIEN
TO
13.

PASIVO TOTAL A
ACTIVO TOTAL

PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL

14.

PASIVO TOTAL A
CAPITAL CONTABLE

PASIVO TOTAL
CAPITAL CONTABLE

15.

PASIVO EN MONEDA
EXTRANJERA A PASIVO
TOTAL

PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

PASIVO TOTAL

16.

PASIVO LARGO PLAZO

A ACTIVO FIJO

PASIVO A LARGO PLAZO

INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO

17.

INTERESES PAGADOS A
UTILIDAD DE OPERACIN

INTERESES PAGADOS
UTILIDAD DE OPERACIN

18.

VENTAS NETAS A
PASIVO TOTAL

VENTAS NETAS
PASIVO TOTAL

MIDE LA PORCIN DE ACTIVOS

FINANCIADOS POR DEUDA
MIDE LA PARTICIPACIN DE LOS
INTERESES AJENOS EN RELACIN
A LOS INTERESES DE LOS
PROPIETARIOS
MIDE PORCIN DE DEUDA
EN MONEDA EXTRANJERA
MIDE LA PARTICIPACIN DE LOS
ACREEDORES EN LAS
INVERSIONES PERMANENTES
MIDE EL COSTO DE FINANC. EN
RELACIN AL RESULTADO DE
OPERACIN
MIDE CUNTO SE GENERA DE
VENTAS EN RELACIN AL TOTAL
DE DEUDA

Pg. : 6

I
DE LIQUIDZ
V
19.
20.

ACTIVO CIRCULANTE A
PASIVO CIRCULANTE
ACTIVO CIRCULANTE
MENOS INVENTARIO A
PASIVO CIRCULANTE

ACTIVO CIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE

MIDE LA CAPACIDAD PARA CUBRIR

DEUDAS DE CORTO PLAZO

ACTIVO CIRCULANTE-INVENTARIO
PASIVO CIRCULANTE

MIDE EL NDICE DE SOLVENCIA

INMEDIATA

21.

ACTIVO CIRCULANTE A
PASIVO TOTAL

ACTIVO CIRCULANTE
PASIVO TOTAL

22.

ACTIVO DISPONIBLE A
PASIVO CIRCULANTE

DISPONIBLE
PASIVO CIRCULANTE

MIDE LA PARTICIPACIN DEL

FINANCIAMIENTO TOTAL EN LAS
INVERSIONES DE CORTO PLAZO
MIDE LA CAPACIDAD INMEDIATA
PARA CUBRIR LAS DEUDAS DE
CORTO PLAZO

Pg. : 7

V DATOS POR
. ACCIN
23
24

UTILIDAD NETA
POR ACCIN ORDINARIA
VALOR CONTABLE
POR ACCION ORDINARIA

UTILIDAD NETA
NMERO DE ACCIONES
CAPITAL CONTABLE
NMERO DE ACCIONES
DIVIDENDO EN EFECTIVO PAGADO
POR ACCIN
NMERO DE ACCIONES
IMPORTE DE CAPITALIZACIN
EN EL PERIODO
NMERO DE ACCIONES

25

DIVIDENDO EN EFECTIVO
POR ACCIN

26

DIVIDENDO EN ACCIONES
POR ACCIN

27

VALOR DE MERCADO
(LTIMO HECHO)
A VALOR EN LIBROS

VALOR DE MERCADO DE LA ACCIN

CAPITAL CONTABLE
NMERO DE ACCIONES

28

VALOR DE MERCADO
(LTIMO HECHO)
A UTILIDAD POR ACCIN

VALOR DE MERCADO DE LA ACCIN

TILIDAD NETA
NMERO DE ACCIONES

MIDE LA RENTABILIDAD POR

ACCIN
MIDE EL VALOR EN LIBROS POR
ACCIN
MIDE EL DIVIDENDO
PAGADO POR ACCIN
MIDE EL IMPORTE DE DIVIDENDOS
PAGADOS EN ACCIONES
MIDE CUNTAS VECES
REPRESENTA EL VALOR DE
MERCADO AL DE LIBROS DE CADA
ACCIN
MIDE A CUNTAS VECES LAS
UTILID. SE ESTAN VENDIENDO EN
EL MERCADO LAS ACCIONES

Pg. : 8

CASO PRCTICO
COMPAA MORC

COMPAA MORC, S. A.
ESTADO DE POSICIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE
DE 200X
ACTIVO

Circulante:
Bancos y valores

IMPORTE

Clientes
Inventarios
Total circulante
EQUIPO:
Equipo de
transporte
Maquinaria y
equipo
Mobiliario y
equipo
Total
Depreciacin
acumulada
Equipo-Neto

Total activo

145
782
418

1,345

MILES DE PESOS MEXICANOS

PASIVO
IMPORTE
%

Pasivo a corto plazo

5
Prstamo bancario
Proveedores
Acreedores
Impuestos por pagar
49 Total pasivo a corto plazo

Pasivo a largo plazo

900

Prstamo Bancario

1,850
467
1,383

2,728

150

431
115
356
1,052

16
4
13
38

180

1,232

45

440

16

477
579
1,056
1,496
2,728

17
22
39
55
100

29
15

900

50

68
Total pasivo

17
51 Capital contable
Capital social
Utilidades retenidas de
ejercicios anteriores
Del ejercicio
Total utilidades retenidas
Total capital contable
100
Total pasivo y capital

Nota: SOBRE EL CAPITAL CONTABLE

Ao pasado 1,378 Ao antepasado 1,907 Promedio 1,594.

COMPAA MORC, S. A.
ESTADO DE RESULTADOS POR EL AO
TERMINADO
EL 31 DE DICIEMBRE DE 200X

MILES DE PESOS MEXICANOS

CONCEPTO
VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA

GASTOS DE OPERACIN:
Gastos de administracin
Gastos de venta
TOTAL GASTOS DE OPERACIN
UTILIDAD DE OPERACIN (UAII) (EBIT)
GASTOS FINANCIEROS (CiF)
Intereses Corto Plazo
Intereses Largo Plazo
Total Gastos Financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAi YDi)
ISR Y PTU
UTILIDAD NETA

IMPORTE
4,700
1,759
2,941

%
100
37
63

1,001
891
1,892
1,049

21
19
40
23

61
53
114

2
1
3

935
356
579

20
8
12

ANLISIS DE ACTIVIDAD

ROTACIONES Y PLAZOS PROMEDIOS:

Rotacin del
Inventario

Plazo Promedio
del Inventario

Cartera

COSTO DE VENTAS
INVENTARIO

No. de
veces

1,759
418

360
Rotacin del
Inventario

Das

360
4.20

Ventas Netas
Cuentas por Cobrar

No. de
veces

4,700
782

Plazo Promedio
Cuentas x Cobrar

360
Rotacin Ctas. X
Cobrar

360
6.01

Das

Rotacin Cuentas
x Pagar

COSTO DE VENTAS
PROVEEDORES

No. de
veces

1,759
431

Plazo Promedio
Cuentas x Pagar

360
Rotacin Ctas. x
Pagar

Das

360
4.08

4.20

Veces

86

6.01

Veces

60

das

4.08

Veces

88

das

das

DETERMINACIN DEL CICLO DEL EFECTIVO

DAS

PLAZO PROMEDIO DEL INVENTARIO

MAS - PLAZO PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES
TOTAL DE DAS EN QUE TARDA EN RECIBIR EL DINERO
MENOS-PLAZO PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR PAGAR A

86
60
146

PROVEEDORES
CICLO DE EFECTIVO EN CONTRA

88
58

ANLISIS DE LIQUIDZ
LIQUIDEZ
PRUEBA DE
CIDO
PRUEBA SEVERA
DE CAJA

ACT-CIRCULANTE
PASIVO CORTO
PLAZO
ACT-CIRC.INVENTARIOS
PASIVO CORTO PLAZO
DISPONIBLE (EFECTIVO)
PASIVO A CORTO PLAZO

1,345
1,052
927
1,052
145
1,052

1.28

Veces

0.88

Veces

= 0.14

Veces

Estas son las medidas de liquidez ms usuales, y nos permiten medir el margen de
seguridad que la empresa mantiene para cubrir las fluctuaciones en el flujo de
efectivo que se generan a travs de la transformacin de las cuentas de activo y
pasivo que integran el ciclo financiero a corto plazo.

CAPITAL NETO
DE
TRABAJO

ACTIVO CIRCULANTE PASIVO A CORTO PLAZO 1,345-1,052

CUENTAS POR COBRAR

CAPITAL NETO DE TRABAJO

782
293

267%

INVENTARIOS
CAPITAL NETO DE TRABAJO

418
293

143%

= 293

Estas dos razones miden la dependencia del capital de trabajo, primero con respecto a las
cuentas por cobrar y tambin con respecto a los inventarios, dos de los principales componentes
de dicho capital de trabajo. Estos dos elementos deben ser medidos, vigilados y sometidos a
posibles reducciones de valor.

ANLISIS DE SOLVENCIA ( CAPACIDAD DE PAGO ) ( ENDEUDAMIENTO )

( APALANCAMIENTO FINANCIERO )
PASIVO TOTAL
CAPITAL CONTABLE

1,232
1,496

82%

Esta razn tiene un significado importante. Significa que por cada $0.82 que los
acreedores han invertido en la empresa, los accionistas han invertido $1.00, o sea
que mide la participacin de los intereses ajenos en el negocio con relacin a los
intereses de los propietarios.

PASIVO CORTO PLAZO

CAPITAL CONTABLE

1,052
1,496

70%

PASIVO LARGO PLAZO

CAPITAL CONTABLE

180
1,496

12%

Estas razones son iguales a la anterior. En el primer caso, por ser deuda a corto
plazo, hay ms peligros inmediatos para la libertad de operacin de la empresa. As,
los acreedores a corto plazo tienen una participacin en el negocio de $0.70 por cada
peso que los accionistas han invertido en la empresa. Por otro lado, los acreedores a
largo plazo tienen una proporcin de 12% con respecto a los accionistas, estas tres
razones de endeudamiento, tambin se le conocen como de apalancamiento
financiero (LE VERAGE).

CAPITAL CONTABLE
ACTIVOS TOTALES

1,496
2,728

ACTIVOS TOTALES
CAPITAL CONTABLE

2,728
1,496

=
=

55%
1.82 Veces

Estas razones nos muestran que la participacin de la inversin de los accionistas en el total de
los activos de la empresa es del 55%. Tambin nos ensean que por cada peso que los
accionistas inviertan, el negocio requiere de $ 1.82 de activos y por lo tanto se han obtenido
0.82 de financiamiento externo.

ACTIVOS FIJOS

1,383

92%

CAPITAL CONTABLE

1,496

Esta razn mide la capacidad del capital contable para financiar los activos fijos inmovilizados de
la empresa. Si en una empresa se ha invertido una proporcin excesiva del capital en activos
fijos, su influencia se dejar sentir en el capital de trabajo comprometiendo su propia liquidez.

PASIVO LARGO PLAZO

CAPITAL DE TRABAJO

180
293

61%

En este cociente un porcentaje alto determina que los crditos a largo plazo se han
desviado a la inversin de activos fijos, pago de dividendos o disminuciones de
capital social. Por otro lado, un porcentaje bajo significa el posible acceso a
financiamientos a largo plazo. En este caso el 61% nos muestra que el capital de
trabajo ha sido financiado con prstamos a largo plazo.

CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL CONTABLE

293
1,496

20%

Esta razn representa en porcentaje la intervencin del capital de trabajo en el

capital contable. Es interesante esta medida porque el capital de trabajo incluye la
habilidad de la administracin en el financiamiento externo de la compaa que, a
excepcin de los prstamos, no le cuesta a la empresa.

ANLISIS DE PRODUCTIVIDAD

COBERTURA
DE INTERES

UTILIDAD DE OPERACIN
GASTOS FINANCIEROS

1,049
114

= 9.20

Veces

Esta razn es importantsima. Mide la capacidad de absorcin de inters y deuda

sobre los resultados de operacin de la empresa e indica el nivel al cual pueden
decaer los ingresos sin incapacitar a la empresa para hacer frente a los pagos por
intereses sobre las deudas contradas.

UTILIDAD NETA
PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS

579
1,594

= 36%

Estamos ante otra razn sumamente importante para conocer el rendimiento sobre la
inversin de los accionistas. Nos indica que los accionistas tuvieron un rendimiento
del 36% sobre su inversin.
UTILIDAD ANTES DE INTERESES A LARGO PLAZO E IMPUESTOS
PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS MAS PASIVO A LARGO PLAZO

1,110
1,,774

= 63%

Otra modalidad de la anterior razn es calcular el rendimiento de la empresa sobre la

inversin total, es decir, agregando al promedio de la inversin de los accionistas el
pasivo a largo plazo que tiene contrado la empresa. Es una medida de eficiencia que
determina el rendimiento de la empresa sobre los fondos que permanentemente se
han usado en la empresa.

La eficiencia de generacin de utilidades puede impulsarse mediante la mayor

generacin de volumen de ventas por unidad monetaria de capital utilizado o
mediante el aumento del margen de utilidades en las ventas. Esto se puede
demostrar por el siguiente clculo:

ROTACIN DE
LA INVERSIN

VENTAS NETAS
PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS MAS
PASIVO TOTAL

RAZN DE UTILIDAD DE
OPERACIN

UTILIDAD DE OPERACIN
VENTAS NETAS

4,700
2,826

1,049
4,700

1.66

Veces

22%

ROTACIN DE LA INVERSIN POR RAZN UTILIDAD DE OPERACIN

166 veces X 22% = 36.52%

El anterior clculo nos ilustra de mejor manera la aseveracin mencionada arriba.

VENTAS NETAS
PROMEDIO DE INVERSIN DE LOS
ACCIONISTAS

4,700
1,594 =

2.95 Veces

Aqu se nos indica el grado en que el volumen de ventas est apoyado por el capital
invertido. O bien, que por cada $ 2.95 de ventas se requiere un peso de inversin en
la empresa. Siguiendo la premisa de hacer un gran volumen de negocio con una
inversin pequea, cuanto mayor sea la razn, ms favorable ser por razn de
aumento en la rotacin de la inversin.

UTILIDAD NETA
VENTAS NETAS

579
4,700

12%

El objetivo de la empresa es obtener una utilidad sobre cada peso vendido. Esta
razn mide el xito con que la empresa ha cumplido este propsito. Para evitar
alguna distorsin, tambin se puede utilizar la utilidad antes de impuestos:
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS
VENTAS NETAS
VENTAS NETAS
ACTIVOS TOTALES

935
4,700
4,700
2728

= 20%
= 1.72

El anterior cociente nos indica que por cada peso de inversin se generan $ 1.72 de
ventas. A mayores ventas por peso de inversiones, mayor ser el rendimiento de la
inversin. La inversin que se maneja en esta razn comprende la inversin de los
accionistas y el financiamiento externo.
VENTAS NETAS
ACTIVOS CIRCULANTES

4,700
1,345

= 3.49 Veces

Con esta razn, podemos medir las necesidades de ventas netas sobre el activo
circulante. Nos indica que por cada peso de activo circulante se requieren 3.49 veces
de venta.

VENTAS NETAS
ACTIVOS FIJOS

4,700
1,383

= 3.40 Veces

Los activos fijos se adquieren para producir o promover aumentos de produccin, reducciones de
costos, etc. La utilizacin de los activos puede medirse con referencia a la actividad de ventas,
que tiene una ntima relacin con el costo de produccin. Esta razn indica que por cada peso de
inversin se generan 3.40 veces de venta.
VENTAS NETAS
CAPITAL NETO DE TRABAJO

4,700
293

= 16.04 Veces

Aqu medimos las exigencias de las ventas netas sobre el capital de trabajo. El
resultado nos indica que por cada peso de capital de trabajo se genera 16.04 de
venta.

FRMULA DUPONT
MULTIPLICA EL MARGEN DE UTILIDAD NETA POR SU ROTACIN DE
ACTIVOS TOTALES PARA CALCULAR EL RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS
(RSA) EN INGLES RETURN ON ASSETS (ROA)
RSA

UTILIDAD NETA
VENTAS NETAS

579
4,700

12%
X

VENTAS NETAS
ACTIVO TOTAL

4,700
2,728

20.64 %

1.72

Si se divide el pasivo total y el capital contable entre el capital, se obtiene el

multiplicador de apalancamiento financiero (MAF), que multiplicado por el RSA, se
obtiene el rendimiento sobre el capital (RSC), en ingles return on equito (ROE).

MAF

PASIVO TOTAL Y CC
CAPITAL CONTABLE

2728
1496

= 1.82 X 20.64 (RSA)

37.56% (RSC)

CASO PRCTICO
COMPAA BARTLETT

COMPAA BARTLETT
ESTADO DE POSICIN FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON 2002
2003

2002

ACTIVO
Activo Circulante:
Efectivo y valores burstiles
Cuentas por cobrar
Inventarios
Suma activo circulante

339
365
300
1,004

10
11
10
31

4,322
2,056
2,266

132
63
69

3,270

100

2
11
4
17

99
270
114
483

3
8
4
15

1,023

29

967

29

1,643

46

1,450

44

819
914
221
1,954
3,597

23
25
6
54
100

808
874
138
1,820
3,270

25
27
4
56
100

Propiedades y equipo
Menos depreciacin acumulada
Propiedades y equipo neto
Total activo

431
503
289
1,223

12
14
8
34

4,669
2,295
2,374

130
64
66

3,597

100

79
382
159
620

PASIVO
Pasivo a corto plazo:
Documentos por pagar
Cuentas por pagar
Acreedores
Suma pasivo a corto plazo
Pasivo a largo plazo
Total pasivo

CAPITAL CONTABLE
Capital social
Utilidades ejercicio anterior
Utilidades del ejercicio
Suma capital contable
Total de pasivo y capital contable

COMPAA BARTLETT
ESTADO DE RESULTADOS POR EL EJERCICIO
TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON
2002
2003

Ventas totales
Menos: costo de ventas
Utilidades brutas
Menos: gastos operativos
Gastos de ventas
Gastos generales y administrativos
Gastos de arrendamiento (a)
Gastos por depreciacin
Total de gastos operativos
Utilidad operativa
Menos: gastos financieros
Utilidad neta antes de impuestos
Menos: impuestos (tasa=29%) (b)
Utilidad neta despus de impuestos
Menos: dividendos de acciones preferentes
Utilidades disponibles para los accionistas
Comunes

2002

3,074
2,088
$ 986

100
68
32

2,567
1,711
$ 856

100
67
33

100
194
35
239
568

3
6
1
8
18

108
187
35
223
553

4
7
1
9
21

418
93
325
94
231
10

14
3
11
3
8
1

303
91
212
64
148
10

12
4
8
2
6
1

221

138

$
$

$
$

COMPAA BARTLETT
ANALISIS FINANCIERO

RAZONES DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ
Capacidad de una empresa para satisfacer obligaciones a corto plazo conforme se
venzan.
RAZON DEL CIRCULANTE
AC

PACP

1,223,000
620,000

1.97

1.51

0.69

RAZON RAPIDA PRUEBA DE ACIDO

AC-INV

PACP

1,223,000 - 289,000
620,000

RAZON DE CAJA
Efectivo
Pacp

431
620

RAZONES DE ACTIVIDAD
ROTACIONES Y PLAZOS PROMEDIOS :
Miden la velocidad con que varias cuentas se convierten en ventas o efectivo es
decir, entradas o salidas.
ROTACION INVENTARIO
Costo de Ventas

Inventario

2,088
289

7.2 veces

50 das

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO

360

Rotacin - Inv

360
7.2

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES

Ventas
CXC

3074
503

= 6.11 veces

PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA

360

360

6.11

Rotacin CXC

59 das

5.5 veces

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES

Costo de ventas

2088

382

CXP

PLAZO PROMEDIO DE PAGOS A PROVEEDORES

360
5.5

65 das

DETERMINACIN DEL CICLO DE EFECTIVO

Ms
Menos

DAS
50
59
109

Plazo promedio del inventario

Plazo promedio de las cuentas por cobrar a clientes
Total de das en que tarda en recibir el dinero
Plazo promedio de las cuentas por pagar a proveedores
Ciclo del efectivo

65
44

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES

Experiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas
Rotacin de
AT

Ventas
AT

3,074,000
3,597,000

.85 veces

RAZONES DE DEUDA
RAZON DE DEUDA
Apalancamiento financiero
Mide la proporcin de los activos totales financiados por los acreedores de la
empresa.
Pasivos totales
ACT TOT

1,643,000
3,597,000

45.7%

4.5

RAZON DE LA CAPACIDAD DE PAGO DE INTERESES

Utilidad antes de
intereses e
impuestos
UAII (EBIT
Intereses

418,000
93,000

RAZON DE COBERTURA DE PAGOS FIJOS

Mide la capacidad de la empresa de cumplir con sus obligaciones de pagos fijos (ejs:
intereses y principal, pago de arrendamiento y dividendos de acciones preferentes).
UAII + pago de
arrendamiento
=
Intereses + pago de
arrendamiento
+ ((Pagos de principal + dividendos de acciones preferentes) X (I-+)))
Razn de
cobertura de
pagos fijos

RAZONES DE RENTABILIDAD
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
Margen de
UT. Bruta

VTA C de Vtas.
=
Ventas

UB
Ventas

3,074,000 2,088,000
3,074,000

986,000
3,074,000

32.1%

418,000
3,074,000

13.6%

MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA

Utilidad de operacin
Ventas

MARGEN DE UTILIDAD NETA

UT (disponible para los
accionistas)
Ventas

221,000

7.2%

2.90

221,000
3,597,000

6.1%

221,000
1,754,000

12.6%

3,074,000

UTILIDAD POR ACCION

UT (disponible para los
accionistas)
Num. de acciones

221,000
76,262

RENDIMIENTO SOBRE ACTIVO

UT NETA
Act. tot

RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL

UT NETA
=
Capital en accin ordinaria
+ 1,954,000 2,000,000
Accs pref

RAZONES DE MERCADO
Se refiere al valor de mercado de una empresa, calculado segn su precio accionario
actual, sobre ciertos valores contables.
RAZON PRECIO / UTILIDADES
=

Precio de mercado de
accin ordinaria
=
Utilidades por accin (EPS)
(UPA) (EPS)

32.25
=

11.1

2.90

FORMULA DUPONT
Multiplica el margen de utilidad neta de la empresa por su rotacin de activos totales
para calcular el rendimiento sobre activos (RSA), en ingles Return on Assets (ROA)
RSA = margen de utilidad neta X Rotacin de activos totales.

RSA

UN

Vtas
RSA = 7.2% X 0.85 = 6.1%

Vtas
Act. Tot.

Utilidades disponibles para los

accionistas comunes
=
ACT. TOT

Si se divide el pasivo total y el capital contable entre el capital contable, se obtiene el

multiplicador de apalancamiento financiero (MAF) que multiplicado por el RSA, se
obtiene el rendimiento sobre el capital (RSC), en ingles Return on Equito (ROE)

MAF

PASIVO TOTAL Y CC
CAPITAL CONTABLE

3597
1954

1.84 X 6.1

11.22 %
(RSC)