UNIVERSIDAD DE ESPECIALIDADES ESPIRITU SANTO

FACULTAD DE ECONOMIA Y CIENCIAS EMPRESARIALES

SYLLABUS
FOR DAC 11 VER 04 05 10

Materia

Finanzas Corporativas II

Cdigo

FIN 331 (82)

Prerequisito [s]
Horario
18H00 19H20
Horas presenciales
Horas No Presenciales
Perodo lectivo

Finanzas Corporativas I
Aula
F-105
48 Horas
96 Horas
2010-05-04 a 2010-08-26
Ec. ALBERTO ACOSTA BURNEO

Profesor

Crditos

FIN 261
Das
Martes y Jueves
Elaboracin del syllabus
2010-04-26
Semestre: 2do. semestre
2010

1. DESCRIPCIN
FIN 331 II Finanzas Corporativas II.- Trata el anlisis y el estudio de la administracin
financiera corporativa permite exponer dos aspectos importantes:
Cmo una corporacin puede crear valor?
Cmo una corporacin puede mantener valor?
El estudio de las Finanzas Corporativas se basa tres decisiones financieras
Las decisiones de inversin que reflejan ambos lados de la hoja de un balance
general (el monto y el tipo de activos en los que debe invertir)
Las decisiones de financiamiento se ocupan principalmente de las obligaciones y el
capital de los accionistas (procuracin eficiente de los fondos de inversin
necesarios)
Las decisiones gerenciales que incluyen diariamente decisiones de operacin y
financiamiento.

2.

JUSTIFICACIN

El aprendizaje de esta materia es clave para el actual y futuro desempeo empresarial del
estudiante, sea en calidad de directivo, alta gerencia, dueo del negocio o administrador
financiero. Se convierte en una base para la toma adecuada de decisiones de inversin y
financiamiento, controlando al mismo tiempo la variable fundamental de una empresa: el flujo
de caja.
3.

OBJETIVOS
3.1 General (General)
Desarrollar en el alumno la capacidad de comprender que cada decisin que toma la
administracin financiera de una corporacin, debe estar sustentada en la creacin de
valor, aprendiendo por ende a desechar oportunidades de inversin o financiamiento
que perjudiquen a la compaa, y a proponer y aceptar las que hagan incrementar la
riqueza.
3.2 Especficos (Specific)

Aprender los principales conceptos y elementos de estudio de la administracin

financiera corporativa.

Aprender como funcionan los mercados de capitales implica el conocimiento de

cmo se valoran los activos financieros

Aprender a analizar el tratamiento del tiempo, la incertidumbre y el riesgo en las

decisiones financieras

Aprender los fundamentos de las tres reas de la administracin financiera

corporativa:
o El problema de las decisiones de inversin
o

Las decisiones de financiacin

La interaccin de las decisiones de inversin y financiamiento

Aprender y entender por qu las finanzas corporativas ponen nfasis en

determinar el valor en la toma de decisiones?

Analizar los diferentes factores y actividades que implican riesgos en el futuro

4. COMPETENCIAS
Genera en el estudiante el sentido de constante direccionamiento hacia la eficacia en el manejo
financiero de una empresa, mediante el uso de herramientas matemticas, estadsticas y
econmicas que incrementan sus destrezas para la toma rpida y consciente de decisiones.
Promueve el inters por el conocimiento de prcticas financieras en otras economas, para
entenderlas, aplicarlas localmente y generar nuevas ideas encaminadas a la productividad y
excelencia empresarial.

5. CONTENIDO PROGRAMTICO
SESIN

(dd/mm/aa)

COMPETENCIAS

TEMAS TRATADOS

HORAS NO
PRESENCIALES

EVALUACIN

Lectura: Principios de Adm.

Financiera Valor temporal
del dinero (Gitman) pag.
136-148)
Adm. Financiera Corporativa
El Valor del dinero en el
tiempo (Emery pag. 93130).

Reconoce
la
opcin idnea en
base
a
parmetros
de
menor costo y
mayor
rendimiento
utilizando
matemticas
financieras.

PRIMER PARCIAL
Determina
la
diferencia
fundamental entre precio y
valor del dinero que ayuda a
Sesin 1
comprender que no es lo
04/mayo/1
mismo recibirlo o pagarlo en
0
cualquier momento.

Presentacin
de
la
asignatura
y
normas
generales de la materia.
CAPTULO I: EL VALOR
DEL
DINERO
EN
EL
TIEMPO. El papel del valor
del dinero en el tiempo en
las finanzas. Montos nicos.

Sesin 2
06/mayo/1
0

Anualidades.
Soluciones
para las tasas de descuento.
Tasas compuestas.

Sesin 3
11/mayo/1
0

Control de lectura.
Ingresos
mixtos.
Capitalizacin mayor a la
anual.
Fracciones
de
periodos
de
tiempo.
Valuacin de ofertas con
facilidades de pago.

Sesin 4
13/mayo/1
0

Aplicaciones especiales del Lectura: Principios de Adm.

valor temporal. Fondos de Financiera Valor temporal
acumulacin,
tablas
de del dinero (Gitman, pag.
165-194)
amortizacin.

Sesin 5
18/mayo/1
0
Sesin 6 Calcula el valor de los ttulos
20/mayo/1 en base a las exigencias de

Taller en clase
captulo 1.

sobre

el

Lectura: Principios de Adm.

Financiera Valor temporal
del dinero (Gitman, pag.
148-158)
Lectura: Principios de Adm.
Financiera Valor temporal
del dinero (Gitman, pag.
158-165)
Tarea: Ejercicios del libro
Principios de administracin
financera Gitman Cap. 4 y
Adm. Financiera Corporativa
(Emery) Cap. 4.

Tarea: Ejercicios del libro.

Lectura: Principios de Adm. Establece el valor

Control de lectura.
bonos
y
CAPTULO II: VALUACIN Financiera Tasas de inters de

SESIN

(dd/mm/aa)

COMPETENCIAS
un
inversionista,
y
lo
compara con el precio para
decidir la conveniencia de
adquirirlo o venderlo.

HORAS NO
PRESENCIALES

TEMAS TRATADOS

EVALUACIN

DE TTULOS O VALORES
FINANCIEROS.
Valoracin
de bonos. Tasas de inters y y valoracin de bonos
rendimientos
requeridos. (Gitman, pag. 235-250)
Flujos, rendimientos, precios.
Ejercicios.
Lectura: Principios de Adm.

Sesin 7
25/mayo/1
0

Ejercicios de valoracin de Financiera Tasas de inters

y valoracin de bonos
bonos.

Sesin 8
27/mayo/1
0

Valoracin de acciones. El Lectura: Adm. Financiera

Corporativa Valuacin de
modelo de crecimiento de ttulos o valores financieros acciones
que
cotizan
en
la
dividendos.
(Emery pag. 131-168).

Sesin 9
01/jun/10

Sesin 10
03/jun/10

Sesin 11
08/jun/10
Sesin 12
10/jun/10
Determina la equilibrada
relacin que debe existir
entre
el
riesgo
y
el
Sesin 13 rendimiento, asignando a
15/jun/10 las inversiones en activos
un valor adecuado para
cada uno.
Sesin 14
17/jun/10

Sesin 15
22/jun/10
Sesin 16
24/jun/10

(Gitman, pag. 250-273)

Obtencin de informacin
sobre acciones comunes.
Estimacin del rendimiento
requerido de una accin:
tasa de capitalizacin.
Control
de
lectura.
Crecimiento
de
los
dividendos.
Utilidades
retenidas. Relacin precioutilidades.
Lmites
del
modelo de valuacin de
acciones.
Taller en clase
captulo 2.

sobre

Tarea: Ejercicios de los

libros de Gitman y del de
Emery

bolsa de valores,
que debera pagar
el
inversionista
com-prador,
recono-ciendo
subva-luaciones y
sobrevaluaciones.

Lectura: Principios de Adm.

Financiera Valoracin de
acciones (Gitman, pag.
274-288)

el Lectura: Principios de Adm.

Financiera
acciones
288-313)

Valoracin de
(Gitman, pag.

Aporte.
CAPITULO III: MODELOS
DE FIJACION DE PRECIOS
DE LOS ACTIVOS. Modelos
para la fijacin de precios a
los activos.
Modelo de
valuacin de activos de
capital.
Clculo de la
pendiente de LMC.
Clculo
de
rendimiento
esperado.
Intercambio
compensatorio
riesgorendimiento. Beta y la LMVI.
Control de lectura. Clculo
de una beta. Clculo de una
beta de cartera. Aplicacin
del MVAC. Taller del captulo
3.

Lectura: Principios de Adm.

Financiera
Riesgo
y
Rendimiento: el modelo de
precios
de
activos
de
capital (Gitman, pag. 211234)

Identifica la tasa
porcentual anual
que debe generar
de rentabilidad un
activo, dado el
nivel de riesgo
conocido en el
mercado.

Tarea: Ejercicios los libros

Lectura: Adm. Financiera
Corporativa
Riesgo
y
Rendimiento: Modelos de
fijacin de precios de los
activos (Emery pag. 207238).

Examen Primer Parcial.

SEGUNDO PARCIAL
Establece la diferencia entre
las
exigencias
de
Sesin 17 accionistas de un negocio y
29/jun/10 de los acreedores de ste,
consecuentemente
el
estudiante obtendr pautas
para
determinar
el
rendimiento requerido de
Sesin 18
sus proyectos de inversin.
01/jul/10

Sesin 19
06/jul/10
Sesin 20

CAPTULO IV: COSTO DE

CAPITAL.
El proceso de
proyectos de inversin. Los
costos histricos de capital
vs los costos incrementales.
Valuacin corporativa.
El valor y el intercambio
compensatorio
riesgorendimiento.
Apalancamiento y tolerancia
al riesgo.
El costo de la deuda a largo
plazo, costo de acciones
preferentes,
costos
de
acciones comunes. El costo
de
capital
promedio
ponderado.
El costo marginal y las

Lectura: Principios de Adm.

Financiera
Costo
de
capital (Gitman, pag. 402418)

Lectura: Principios de Adm.

Financiera
Costo
de
capital (Gitman, pag. 418436)

Establece
el
promedio
ponderado
del
costo porcentual
de
todas
las
fuentes
de
recursos de una
empresa,
otorgando como
resultado
una
variable
importante para
la
posterior
evaluacin.

Lectura: Adm. Financiera

Corporativa
Costo
de
capital (Emery pag. 304334).
Tarea:

Ejercicios

de

los

SESIN

(dd/mm/aa)

COMPETENCIAS

08/jul/10
Arma los flujos que generar
un proyecto, tomando en
cuenta muchos factores que
comnmente
pasan
desapercibidos,
as
se
Sesin 21 consigue
evaluar
13/jul/10 inversiones de una forma
fidedigna a la realidad.

Sesin 22
15/jul/10

Sesin 23
20/jul/10

TEMAS TRATADOS
decisiones
de
inversin.
Taller del captulo 4.
CAPTULO V: PROYECTOS
DE
INVERSION
LOS
ASPECTOS BASICOS.
El
calculo de los flujos de
efectivo
incrementales.
Valor presente neto (VPN).
La
tasa
interna
de
rendimiento (TIR).
Cuando
coinciden los mtodos del
VPN y la TIR: proyectos
independientes
y
convencionales.
Control de lectura. Cuando
no coinciden los mtodos de
la TIR y VPN: proyectos
mutuamente
excluyentes.
TIR y VPN pueden ser
diferentes:
proyectos
no
convencionales.
La
TIR
en
resumen.
Alternativas
inferiores
al
VPN: Clculo del periodo de
recuperacin; Clculo del
periodo
de
recuperacin
descontado.

HORAS NO
PRESENCIALES

EVALUACIN

libros

Lectura: Principios de Adm.

Financiera
Flujos
de
efectivo del presupuesto de
capital (Gitman, pag. 316324)

Tarea:
libros

Ejercicios

de

los

Lectura: Adm. Financiera

Corporativa Proyectos de
nversin:
los
aspectos
bsicos (Emery pag. 336368).

Reconoce
qu
proyectos deben
ser aceptados y
cules
rechazados,
teniendo
como
parmetro
principal
la
maximizacin de
la riqueza de los
accionistas.

Lectura: Principios de Adm.

Sesin 24
22/jul/10

Sesin 25
27/jul/10

Sesin 26
29/jul/10

Sesin 27
03/ago/10

Los proyectos de inversin Financiera Tcnicas para

en la practica.
Taller del preparar presupuestos de
capital: certeza y riesgo
captulo 5.

Aporte.
CAPITULO
VI:
ESTRUCTURA DE CAPITAL
DE LA EMPRESA. Tipos de
capital.
Valuacin externa
de la estructura de capital.
Teora de la estructura de
capital.
Control de lectura.
Estructura de capital ptima.
Presentacin grfica de un
plan
de
financiamiento.
Comparacin de estructuras
de capital alternativas.

(Gitman, pag. 352-362)

Lectura: Principios de Adm.
Financiera Tcnicas para
preparar presupuestos de
capital: certeza y riesgo
(Gitman, pag. 362-375)
Lectura: Adm. Financiera
Corporativa Por qu es
importante la estructura de
capital (Emery pag. 463488).
Lectura: Principios de Adm.
Financiera Apalancamiento
y Estructura de capital
(Gitman, pag. 437-466)
Tarea: Ejercicios del libro
Fundamentos
de
Adm.
Financiera (Gitman) Cap. 11.
Lectura: Adm. Financiera
Corporativa
Cmo
administrar la estructura de
capital (Emery pag. 495521).

Sesin 28
05/ago/10

Consideracin del riesgo en

el anlisis EBIT-EPS (UAIIUPA). Taller del captulo 6.

Comprende diversas formas

de
administrar
lo
que
interesa econmicamente a
Sesin 29
los
accionistas,
los
10/ago/10
dividendos, dependiendo de
la legislacin y los objetivos
del empresario.

Control de lectura.
CAPTULO
VII:
ADMINISTRACION DE LA
POLITICA DE DIVIDENDOS.
Fundamentos
de
los
dividendos. Relevancia de la
poltica de dividendos.

Sesin 30
12/ago/10

Factores que afectan la Corporativa Por qu es

poltica de dividendos. Tipos importante la poltica de
divdendos (Emery pag.
de polticas de dividendos.

Lectura: Principios de Adm.

Financiera
Poltica
de
dividendos (Gitman, pag.
479-486)
Lectura:

Sesin 31
17/ago/10

Otras formas de dividendos.

Taller del captulo 7.

Sesin 32

Examen Final.

Adm.

Concluye
una
estructura idnea
para obtencin de
recursos,
va
deuda
y
va
capital
de
los
accionistas,
que
maximiza el valor
corporativo.

Calcula
la
rentabilidad de un
accionista
que
obtiene
dividendos
en
forma de efectivo
y
de
nuevas
acciones.

Financiera

532-556).
Lectura: Adm. Financiera
Corporativa Administracin
de la poltica de dividendos
(Emery pag. 486-508).
Tarea: Ejercicios del libro
Fundamentos
de
Adm.
Financiera (Gitman) Cap. 12.

SESIN

(dd/mm/aa)

COMPETENCIAS

TEMAS TRATADOS

HORAS NO
PRESENCIALES

EVALUACIN

19/ago/10

6. METODOLOGA
Horas presenciales

Se enseara y desarrollaran modelos financieros on line con estrategias para el

uso de hojas electrnicas de calculo, lo que permitir a los estudiantes introducirlos en
el estudio del Excel y/o los ayudara a refinar sus habilidades en esta hoja de calculo
Se enseara a utilizar la calculadora financiera Hewlett Packard 19B II Business
Consultant, herramienta muy verstil, la cual proporciona funciones financieras de
nivel bsico y avanzado, para resolver problemas de las finanzas corporativas
Se pondr mucho nfasis en el desarrollo y aplicacin practica de talleres
individuales, con aplicacin de conceptos, basndose en los instrumentos de
aprendizaje demostrados por el profesor, los mismos que se sustentaran y evaluaran
Las clases sern interactivas, se trabajar en talleres y grupos
Se tomaran quizzes semanalmente y se efectuaran controles de lectura, mediante
revisin de conceptos bsicos por medio de preguntas que desarrollan el
pensamiento crtico

Horas no presenciales

Los alumnos debern dedicar 2 horas de estudios independientes (fuera de clase) por
cada hora presencial que reciban
Estos estudios independientes se desglosarn:

ESTUDIO INDEPENDIENTE

ESTIMADO DE HORAS
DEDICADAS

Lecturas de:
10 horas
Texto, revistas, artculos, etc. (mnimo 650 pginas)
Preparacin de:
30 horas
Casos, tareas, proyectos, ensayos, investigaciones
Estudio para:
Lecciones, aportes, exmenes (parcial, final), evaluaciones
sobre lecturas y casos

43 horas

Investigaciones:
15 horas
Bibliogrficas, de campo e Internet

7. EVALUACIN
Criterios de evaluacin
Anlisis de costos y beneficios sobre opciones de financiamiento y
de inversin mediante el uso de herramientas de matemticas
financieras.
Determinacin del precio justo de un ttulo valor emitido por una
empresa, basndose en mtodos oficiales utilizados por las bolsas
de valores a nivel global.
Obtencin del rendimiento idneo de un activo, conociendo de
antemano de fuentes reguladoras del mercado de valores u otras
instituciones, el nivel de riesgo de dicho activo.
Clculo del costo de obtencin de recursos para una empresa,
mediante conceptos de valor de mercado tanto de activos como
de pasivos y capital.
Calificacin de proyectos de inversin en los que incurre una
empresa en marcha, utilizando herramientas de anlisis
incremental.
Optimizacin de la estructura financiera de una empresa,
reconociendo ineficiencias y analizando alternativas que creen
valor.
Anlisis de polticas de dividendos de las empresas, utilizando
para aquello experiencias del mercado local.
Indicadores de desempeo
Reconoce la opcin idnea en base a parmetros de menor costo
y mayor rendimiento utilizando matemticas financieras.
Establece el valor de bonos y acciones que cotizan en la bolsa de
valores, que debera pagar el inversionista comprador,
reconociendo subvaluaciones y sobrevaluaciones.
Identifica la tasa porcentual anual que debe generar de
rentabilidad un activo, dado el nivel de riesgo conocido en el
mercado.
Establece el promedio ponderado del costo porcentual de todas
las fuentes de recursos de una empresa, otorgando como
resultado una variable importante para la posterior evaluacin.
Reconoce qu proyectos deben ser aceptados y cules
rechazados, teniendo como parmetro principal la maximizacin
de la riqueza de los accionistas.
Concluye una estructura idnea para obtencin de recursos, va
deuda y va capital de los accionistas, que maximiza el valor
corporativo.
Calcula la rentabilidad de un accionista que obtiene dividendos en
forma de efectivo y de nuevas acciones.
Ponderacin

Primer Parcial
Ponderacin
40

Deberes grupales

Trabajos de investigacin

20

Quizzes

40

Examen Parcial

100

Nota promedio del Primer Parcial

100

Segundo Parcial
Ponderacin
40

Deberes grupales

Trabajos de investigacin

20

Quizzes

40

Examen Parcial

100

Nota promedio del Primer Parcial

100

8. BIBLIOGRAFA
8.1

8.2

Bsica
Texto:
Autor:
Editorial:
Edicin:

Administracin Financiera Corporativa

Douglas R. Emery - John D. Finnerty
Prentice Hall
Primera edicin al espaol, 2000

Texto:
Autor:
Editorial:
Edicin:

Principios de Administracin Financiera

Lawrence J. Gitman
Pearson
Dcima edicin al espaol, 2003

Complementaria
Texto:
Autor:
Editorial:
Edicin:

Matemticas Financieras
Alfredo Daz Mata & Vctor Manuel Aguilera Gmez
McGraw Hill
Tercera [1999]

Texto:
Autor:
Editorial:
Edicin:

Finanzas Corporativas
Ross, Stephen, Westerfiel, Randolph W & Jaffe, Jeffrey F.
McGraw Hill
Segunda, 2000

Texto:
Autor:
Editorial:
Edicin:

Fundamentos de Administracin Financiera

Besley, Scott & Brigham Eugene F.
McGraw Hill
Sexta Edicin, 2001

Texto:
Autor:
Editorial:
Edicin:

Fundamentos de Administracin Financiera

J. Fred Weston & Eugene F. Brigham
McGraw Hill
Dcima Edicin, 2001

Texto:
Autor:
Editorial:
Edicin:

Fundamentos de Finanzas Corporativas

Richard A. Brealey Stewart C. Myers Alan J. Marcus F.
McGraw Hill
Segunda Edicin

Texto:
Autor:
Editorial:
Edicin:

Principios de Finanzas Corporativas

Brealey Richard A. & Myers Stewart C.
McGraw Hill
Quinta Edicin, 1998

Texto:
Autor:
Editorial:
Edicin:

Matemticas Financieras
Linconyn Portus Govinden
McGraw Hill
Cuarta [1997]

9. DATOS DEL PROFESOR

NOMBRES:
Alberto
APELLIDOS:
Acosta Burneo
TITULO DE PRE-GRADO:
Economista,
POSTGRADO:
REA DE ESPECIALIZACIN DE TRABAJO: Finanzas.
CORREO ELECTRNICO:
aab253@nyu.edu

Elaborado por:

Fecha:
Eco. Alberto Acosta Burneo
Profesor

Revisado por:

Ing. Elba Caldern

Coordinadora Acadmica

Revisado por:

Fecha:

Fecha:
Mauricio Ramrez, MBA
Decano