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Tipo
Direito de
subscrio
Ordinria
Classe
Cdigo de
Identificao
Direito de
Subscrio
Cdigo
Numrico
Cdigo de
Negociao
ABCD1
ABCD2
Ao
Ordinria
ON
ABCD3
Ao
Preferencial
PN
ABCD4
Ao
Preferencial
PNA
ABCD5
Ao
Preferencial
PNB
ABCD6
Ao
Preferencial
PNC
ABCD7
Recibo de
Subscrio
Ordinria
ABCD9
Recibo de
Subscrio
Preferencial
10
ABCD10
Bnus de
Subscrio
Ordinria ou
Preferencial
11
ABCD11
O mercado de aes
O mercado de aes o segmento do Mercado de Capitais onde ocorre a
compra e venda de participaes no capital das empresas de capital aberto.
A funo bsica desse mercado proporcionar liquidez aos ttulos emitidos
pelas companhias abertas. formado pelo conjunto de mercados distintos.
Mercados Primrio e Secundrio j estudados na UNIDADE I deste caderno.
Mercado de Bolsas so mercados institucionalizados sujeitos a scalizao
e regulamentao das autoridades, permitindo assim maior divulgao de
informaes sobre as transaes realizadas. nesse mercado que atuam as
bolsas de valores e a bolsa de mercadorias e futuros.
Mercado de Balco podemos denir o mercado de balco como simplesmente
um mercado de ttulos, cuja negociao no se faz em local determinado (como
o mercado de bolsa), mas, principalmente, por meio de telefonema entre as
instituies nanceiras, que fecham negcios para seus clientes. Por no serem
de empresas registradas em bolsas, essas aes esto fora do controle e sem
as garantias de uma bolsa de valores.
Mercado de Balco Organizado a nalidade desse mercado oferecer um
ambiente eletrnico para a negociao de ttulos, valores mobilirios e demais
ativos nanceiros. Em maro de 1996, a CVM regulamentou o funcionamento
desse mercado, objetivando torn-lo mais acessvel s empresas de menor
porte. Para isso foi criada a Sociedade Operadora do Mercado de Ativos (SOMA),
responsvel pela administrao do Mercado de Balco Organizado do Brasil.
Depois da compra de aes no mercado primrio, ao m de um determinado
perodo, o investidor desejar converter novamente em dinheiro as aplicaes
realizadas, vendendo suas aes. Para realizar esta operao o vendedor
dever procurar uma sociedade corretora, diretamente, ou negoci-las por meio
do seu banco de relacionamento.
As corretoras recebem as ordens de compra e venda de seus clientes e executam
a operao de fechamento do negcio no prego das bolsas de valores, caso
a empresa emissora seja registrada em bolsa. Mas, caso as aes negociadas
no estejam listadas em bolsa, o investidor dever realizar suas operaes
atravs do mercado de balco. A deciso de ter aes negociadas em bolsa s
compete prpria empresa.
Essa operao
envolve a compra
e a venda de uma
mesma quantidade
de um ativo,
realizada no mesmo
dia, pelo mesmo
investidor, por
intermdio da mesma
sociedade corretora,
utilizando a mesma
conta de custdia
e o mesmo agente
de compensao,
para a liquidao.
Mercado vista
Nesse segmento, os ttulos so negociados a um preo estabelecido em
determinado momento do prego dirio. O prazo para liquidao nanceira
das operaes vista de trs dias teis, ou seja, se a compra ou venda
dos ttulos for efetuada hoje (D0), o pagamento ou recebimento do valor
correspondente ser realizado no terceiro dia til aps a operao (D3).
Operaes Day-Trade
nesse mercado que ocorrem as operaes de compra e venda normais e
day-trade realizadas nas agncias e no site de compra e venda de aes do
Banco do Brasil (Home Broker).
Aps a conrmao de uma negociao de compra a ordem de venda j pode
ser registrada, ainda que a posio no seja visualizada na carteira.
Nas operaes day-trade no h liquidao fsica, ou seja, no h
movimentao de ttulos em custdia, uma vez que a posio acionria do
investidor permanece inalterada.
Somente ser aceito day-trade iniciado com uma operao de venda, se
houver saldo de aes suciente na conta de custdia.
Exemplificando.
Se um investidor comprou e em seguida vendeu aes de uma empresa
X em um determinado dia, a um preo superior ao preo de compra, ele
receber um crdito em D+3 na liquidao nanceira referente ao saldo
positivo da operao, j deduzidas as despesas/taxas. Mas, se o investidor
vendeu aes da empresa X em um determinado dia a um preo inferior ao
Fundamentos do Mercado de Capitais
Fator de cotao:
indica se a cotao
da ao em Reais
refere-se a uma
ao = unitria
(fator de cotao
=1) ou refere-se a
um lote de 1.000
aes (fator de
cotao = 1.000).
Se: A ao BBAS3
(Brasil ON) tem
fator de cotao
1. Supodo que a
cotao do ativo
no mercado seja
de R$ 50,00.
Signica ento,
neste exemplo, que
cada ao vale R$
50,00, pois o ativo
tem fator de cotao
= 1. A ao TELB4
(Telebrs PN) tem
fator de cotao
1.000. Supondo que
a cotao do ativo
no mercado seja de
R$ 100,00. Signica
ento, neste
exemplo, que 1.000
aes TELB4 valem
R$ 100,00, pois o
ativo tem fator de
cotao = 1.000.
R$ 1,60
Corretagem mnima
()R$ 2,70
Valor lquido
()R$ 1,10
Derivativos
Derivativo um contrato ou ttulo cujo valor de mercado est vinculado, deriva
ou resulta do preo de outro contrato ou ttulo. Pode tambm ser entendido
como operaes nanceiras que tenham como base de negociao o preo ou
cotao de um ativo chamado de ativo-objeto negociados nos mercados
futuro, a termo, de opes e demais operaes nanceiras mais complexas.
No mercado nanceiro, as aes, as obrigaes, as commodities e outros
produtos constituem o que podemos qualicar de ativos nanceiros.
Com o desenvolvimento e a integrao dos mercados e a busca constante
por aliar ganhos proteo surgem os chamados derivativos. Estes se
apiam para sua existncia sobre os ativos primrios ou sobre aspectos dos
mesmos, como as taxas de juros, por exemplo.
Exemplo:
Uma ao um ativo principal. Tem seu preo formado pelas negociaes
no mercado que reconhece, alm do desempenho passado da empresa, a
expectativa de resultados futuros. O direito e/ou o compromisso de comprar
ou vender essa ao por um preo xado em uma data futura um derivativo.
Seu preo depende da expectativa que temos em relao ao preo da ao.
Se o direito de comprar a ao por determinado preo em uma data futura
e o preo da ao no mercado vista cair, esse direito vale menos. Se o
preo da ao subir, esse direito vale mais.
Fundamentos do Mercado de Capitais
Ambiente de negociao
Os derivativos no Brasil so transacionados na Bolsa de Mercadorias e Futuros
(BM&F), que atualmente a maior bolsa de futuros da Amrica Latina. Iniciada
em julho de 1985 na forma de uma associao civil sem ns lucrativos, a BM&F
responsvel pela organizao, regulamentao e scalizao dos mercados
de liquidao futura. Foi criada pelas corretoras de valores com o objetivo de
proporcionar as condies adequadas realizao de suas transaes, e teve
seu primeiro prego realizado em 31 de janeiro de 1986.
Existem diversos derivativos negociados na BM&F, que em 2008 foi
integrada Bovespa, criando assim a BM&F Bovespa. Podemos classiclos em derivativos nanceiros, futuros de taxas de juros, de moedas, ndices
de preos ou ndices de bolsa ou, ento, derivativos no nanceiros, como
futuro de petrleo, soja, acar, lcool, milho, caf, algodo, boi gordo etc.
No entanto, limitaremos nosso estudo aos instrumentos derivativos mais
utilizados no mbito do mercado nanceiro, como o swap, mercado a termo,
mercado futuro e o mercado de opes de aes.
FUTURO
VISTA
(Spot)
OPES
A TERMO
SWAPS
Swap
A palavra swap signica troca ou permuta. Nesse sentido, um contrato de
swap representa um acordo no qual as partes trocam uxos futuros de
caixa, de acordo com uma frmula preestabelecida, com a nalidade de
eliminar o risco representado pelo descasamento entre ativos e passivos.
Nesse tipo de derivativo, as partes envolvidas podem ajustar livremente os
itens do contrato, sendo, assim, contratos no padronizados. Alm disso, a
negociao dos contratos de swap ocorre nos mercados de balco, podendo
ser registrados pelas bolsas.
Vrios tipos de swap podem ser observados no mercado nanceiro brasileiro.
O mais importante deles, com maior volume de negociao, o Swap de Taxa
de Juro, que corresponde a um contrato por intermdio do qual dois agentes
trocam indexadores associados a seus ativos ou passivos e baseados em
duas taxas de juro diferentes.
Veja abaixo algumas combinaes de indexadores usualmente utilizados no
mercado brasileiro.
Swap DI1 (juros interfinanceiros) x DOL trocam-se uxos de caixa
indexados ao DI por uxos indexados variao cambial mais uma taxa
de juro negociada entre as partes.
Swap PR x DI1 trocam-se uxos de caixa indexados a uma taxa
prexada em reais por uxos indexados a uma taxa em DI.
Vantagens
As vantagens referem-se maior exibilidade, que permite adequar o
tamanho e o vencimento dos contratos s necessidades dos agentes que
esto negociando. No caso de contratos com entrega fsica da mercadoria,
propiciam ao vendedor a colocao de sua mercadoria e ao comprador a
aquisio do produto.
Como no h necessidade de desembolso imediato de caixa, o agente pode
realizar apostas direcionais em relao ao desempenho futuro de certo ativo,
muitas vezes superior disponibilidade nanceira no momento.
Desvantagens
Como os contratos no so padronizados, se uma das partes, antes do
vencimento, tiver o interesse de reverso de sua posio, dicilmente
encontrar um substituto para atender a obrigao, quer seja de compra
ou de venda, em virtude das condies assumidas no negcio, tais como:
quantidade, local de entrega, forma de pagamento, preo, entre outros. O
carregamento da operao at o vencimento pode ser a nica alternativa.
Poder determinar perdas ilimitadas proporcionais ao grau de alavancagem
assumido pelo agente e oscilao no preo do ativo-objeto, tendo em vista o fato
de a liquidao nanceira da operao somente ocorrer em seu vencimento.
Mercado futuro
Os mercados futuros podem ser vistos como uma evoluo dos mercados a
termo. Compreende a compra e a venda de ativos a um preo denido em
prego para liquidao em data futura especca, previamente denida e
autorizada. Os contratos do mercado futuro so padronizados em relao
quantidade e qualidade do ativo, formas de liquidao, garantias, prazos de
entrega e so negociados apenas em bolsas.
O mercado futuro de aes funciona com ajuste dirio de posies, ou seja,
todas as posies em aberto sero equalizadas com base no preo de ajuste
do dia estabelecido para cada papel, com a conseqente movimentao
diria de dbitos e crditos nas contas dos investidores, de acordo com a
variao negativa ou positiva no valor de suas posies.
O preo de
ajuste dirio
calculado aps o
encerramento das
negociaes do dia,
para cada papel e
cada vencimento
negociado no
Mercado Futuro de
Aes. Corresponde
ao preo mdio do
papel no Mercado
Futuro de Aes
apurado no perodo
de negociaes
da tarde.
71
No de contratos: 300
Valor total:
no dia do vencimento:
R$22,00
R$ 6.600,00
Preo da soja
contratado
Ajuste acumulado
previamente no
mercado futuro:
R$ 2.400,00
R$30,00
R$ 9.000,00
R$ 6.600,00
73
Mercado de opes
As operaes nesse mercado envolvem negociaes de direitos de compra e
obrigaes de venda de ttulos a um prazo de liquidao e preo previamente
estabelecido. Logo, uma opo confere ao investidor o direito de comprar ou vender
uma quantidade predeterminada de um ativo-objeto, a um preo xo (chamado de
strike price preo de exerccio) at ou na data de vencimento da opo.
O investidor decidir na data de vencimento padronizada, de acordo com seu
interesse, o exerccio ou no de seu direito, dependendo do preo no mercado
vista do ativo-objeto, sendo que o direito representa para o seu detentor uma
alternativa e no obrigao de execuo.
A opo um instrumento que d a seu comprador (titular) um direito futuro e,
inversamente, uma obrigao a seu vendedor (lanador) que, pela assuno do
risco, percebe o prmio.
O prmio ou
preo da opo
negociado
entre comprador
e lanador por
meio de seus
representantes no
prego da bolsa.
Ele reete fatores
como a oferta e a
demanda, o prazo
de vigncia da
opo, a diferena
entre o preo de
exerccio e o preo
vista da aoobjeto, a volatilidade
de preo, bem
como outras
caractersticas
da ao-objeto.
Em funo dos
direitos adquiridos
e das obrigaes
assumidas no
lanamento, o
titular (comprador)
paga e o lanador
recebe uma quantia
denominada
de prmio.
74
Lanador
Paga prmio
Recebe prmio
CALL
Direito de comprar
Obrigao de vender
PUT
Direito de vender
Obrigao de comprar
Tipo de Opo
75
76
Tipo
Ser exercido
Comprado
call
Exercicio
Prmio $
90
95
100
105
110
115
120
no
no
no
no
sim
sim
sim
105
-5
10
15
-5
10
15
-5,00
-5,00
-5,00
-5,00
0,00
5,00
10,00
Ganho/Perda
Retorno total
77
Tipo
Ser exercido
Comprado
Exercircio Premio $
Put
90
95
100
105
110
115
120
sim
sim
sim
sim
no
no
no
105
-5
10
15
-5
10
15
10,00
5,00
0,00
-5,00
-5,00
-5,00
-5,00
Ganho/Perda
Retorno total
78
No dinhero
money)
the
(At
Finalizamos este mdulo com uma tabela-resumo das partes que compem
uma operao no mercado de opes:
LIQUIDAO
PRMIO
COMPRADOR
OPERAO
VENDEDOR
R$
COMMODITY
R$
PUT
CALL
R$
COMMODITY
R$
MARGEM
to
tv
ndices Restritos
Os principais ndices do mercado, detalhados a seguir, so: Ibovespa, IBrX
(ndice Brasil), IBrX-50 (ndice Brasil 50), IVBX2 (ndice Valor Bovespa 2
Linha), IGC (ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada).
Ibovespa - O ndice Bovespa, principal indicador de desempenho da Bolsa
de Valores de So Paulo, retrata o comportamento das principais aes
negociadas e atua como um importante indicador do desempenho mdio
das cotaes no mercado brasileiro de aes.
UNIVERSIDADE CORPORATIVA BANCO DO BRASIL
79
IVBX2 ndice Valor Bovespa 2 Linha Foi desenvolvido pela BM&F Bovespa
em conjunto com o jornal Valor Econmico, visando mensurar o retorno de uma
carteira hipottica constituda exclusivamente por papis emitidos por empresas
de excelente conceito junto aos investidores, classicadas a partir da 11 posio,
tanto em termos de valor de mercado como de liquidez de suas aes.
composto por 50 papis escolhidos em uma relao de aes classicadas
em ordem decrescente de liquidez, de acordo com seu ndice de
negociabilidade medido nos ltimos doze meses e que tenham presena em
prego acima de 70% nesse perodo.
Uma empresa participa da carteira somente com seu tipo de ao mais lquido,
isto , aquele que apresentar o maior ndice de negociabilidade no perodo.
IGC ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada Tem
por objetivo medir o desempenho de uma carteira terica composta por aes
de empresas que apresentem bons nveis de governana corporativa. Tais
empresas devem ser negociadas no Novo Mercado ou estar classicadas
nos Nveis 1 ou 2 da BM&F Bovespa. Os procedimentos para a incluso de
uma ao no ndice obedecem seguinte regra:
Aes de novas empresas sero includas aps o encerramento do
primeiro prego regular de negociao.
Aes de empresas j negociadas na BM&F Bovespa sero includas
aps o encerramento do prego anterior ao seu incio de negociao no
Novo Mercado ou Nveis 1 ou 2.
Uma vez que a empresa tenha aderido aos Nveis 1 ou 2 da BM&F Bovespa,
todos os tipos de aes de sua emisso participaro da carteira do ndice,
exceto se sua liquidez for considerada muito estreita.
ITAG ndice de Aes com Tag Along Diferenciado Tem por objetivo
medir o desempenho de uma carteira terica composta por aes de
empresas que ofeream melhores condies aos acionistas minoritrios, no
caso de alienao do controle.
So passveis de incluso na carteira terica do ndice todas as aes para
as quais a empresa concede tag along superior em relao legislao.
Pela legislao,
as companhias
abertas devem
oferecer a todas as
aes ordinrias
minoritrias tag
along de 80%
em relao ao
preo obtido pelo
controlador, no
caso de alienao
de controle.
81
O Conselho
Deliberativo do
ISE formado
por um conjunto
de instituies
BM&F Bovespa,
ABRAPP, Anbid,
Apimec, IBGC,
IFC, Instituto Ethos
e Ministrio do
Meio Ambiente
que decidiram
unir esforos para
criar um ndice de
aes que seja um
referencial para
os investimentos
socialmente
responsveis, o
ISE. Seu escopo foi
denido e a seleo
das empresas
foi aprovada,
observando
os critrios de
relacionamento
da empresa com
empregados e
fornecedores,
relacionamento
com a comunidade,
governana
corporativa e
impacto ambiental
de suas atividades.
ndices setoriais
H anos presentes nos mercados internacionais, os ndices setoriais tm o
objetivo de oferecer uma viso segmentada do comportamento dos mercados
de aes. Eles so constitudos pelas empresas abertas mais signicativas de
setores especcos, representando uma medida do comportamento agregado
do segmento econmico considerado (exemplos: setor de telecomunicaes,
energia eltrica etc.). So eles o IEE - ndice de Energia Eltrica e o ITEL
ndice Setorial de Telecomunicaes.
IEE ndice de Energia Eltrica Primeiro ndice setorial da BM&F Bovespa,
o IEE foi lanado em agosto de 1996 com o objetivo de medir o desempenho
do setor de energia eltrica. Dessa forma, constitui-se em um instrumento que
permite a avaliao da performance de carteiras especializadas nesse setor.
82
de
Tal
de
do
Quantidade de
aes livres. O
free-float pode ser
denido como a
percentagem do
capital social que se
encontra disperso
em bolsa (nas
mos de acionistas
minoritrios),
relativo a uma
determinada
empresa admitida
na cotao desse
mercado.
83
Investidores
So indivduos ou instituies que aplicam recursos em busca de ganhos a
mdio e longo prazos. Operam nas bolsas por meio de corretoras de valores
mobilirios, as quais executam as suas ordens de compra e venda de aes
e recebem corretagens pelo seu servio.
Existem dois tipos de investidores: os investidores individuais e os investidores
institucionais. Vejamos a diferena entre eles.
Investidores Institucionais so pessoas jurdicas que movimentam
recursos vultosos no mercado nanceiro em geral. So considerados os
participantes mais importantes dos mercados de dinheiro, em face de suas
imensas massas de manobras, que so os recursos captados de seu pblico.
Em sntese, os investidores institucionais podem ser agrupados em:
Sociedades Seguradoras;
Entidades de Previdncia Privada;
Sociedades de Capitalizao;
Clubes de Investimento;
Fundos de Investimento.
Investidores Individuais so pessoas fsicas ou jurdicas que participam
diretamente do mercado, seja comprando ou vendendo aes para si
prprios, por sua conta e risco. Eles agem isoladamente, em seu prprio
interesse e com seus prprios recursos.
Em se tratando de investidor individual, importante que a instituio
nanceira e corretora de valores da qual ele cliente, procure conhecer bem
as suas necessidades (perl) para saber o que melhor lhe convm, a m de
orient-lo em seus investimentos da melhor maneira possvel.
84
Perfil
Caractersticas
Investe com o objetivo de preservar o capital.
Investe em ativos de baixssimo risco.
Busca aconselhamento nanceiro especializado para tomar decises.
Conservador
Moderado
Agressivo ou
Arrojado
85
Especuladores
Esse participante do mercado representa o investidor que compra e vende aes
sem um horizonte temporal claramente denido. Tanto pode comprar e vender no
mesmo dia, como pode reter a ao por uma semana ou um ms, na expectativa
de fatores que, na sua concepo, faro as aes subirem ou descerem de cotao
a um curto prazo. Est disposto a correr este risco em busca de rentabilidade.
gura presente em qualquer mercado, sendo importante fornecedor de liquidez.
Manipuladores
So participantes geralmente associados a atitudes de m f, correspondentes
a prticas nocivas ao mercado e, portanto, expressamente proibidas em lei,
j que essas prticas favorecem um grupo de pessoas em detrimento da
maioria do mercado, prejudicando os investidores.
Um exemplo o uso de informaes privilegiadas, acessadas por um grupo
seleto de pessoas, desconhecidas do restante do mercado. Elas podem usar
diversos meios para criar condies articiais de demanda, oferta ou preos,
visando obter ganhos com as oscilaes das cotaes de determinada ao.
Um tipo de manipulador o insider (aquele que est por dentro). De modo
geral, ele representa um investidor ligado empresa. Em funo de conana,
e, por fora de sua posio, tem acesso a informaes antes que elas sejam
de conhecimento do pblico e as usa em proveito prprio.
87
Negociando aes
Conforme mencionado na Unidade I, tem havido um estmulo signicativo
para as pessoas fsicas procurarem investir no mercado de capitais, seja por
gestores especializados ou pela prtica da autogesto.
O mais importante orientar o cliente sobre a maneira como ele poder
inserir-se nesse mercado e, antes de escolher o tipo de investimento, efetuar
algumas perguntas consideradas importantes para a deciso correta, ou pelo
menos, mais prxima de suas expectativas:
1. Qual o meu objetivo com este investimento?
2. Qual a minha expectativa de rentabilidade?
3. Quanto tenho disponvel para investir?
4. Quando precisarei do dinheiro investido?
5. Tenho todas as informaes sobre este tipo de investimento?
6. A diversicao da minha carteira coerente com meu perl de risco?
88
Como
funciona
O investidor
entrega seu
dinheiro ao
gestor de um
fundo, que
toma todas as
decises sobre
o investimento.
Dificuldade
Quem
oferece
Baixa
Gestores
de fundos
Como fazer
O investidor
dever ir
ao gestor,
escolher o
fundo e investir
o dinheiro.
Dever
acompanhar
o resultado no
mnimo uma
vez por ms.
CLUBE DE
INVESTIMENTO
Um grupo de
pessoas com
interesses em
comum se
rene e, com
ou sem ajuda
de corretora,
investe seu
dinheiro em
aes.
Baixa
Corretoras
Para montar
um clube de
investimento
necessrio reunir pelo menos
trs pessoas,
se cadastrar em
uma corretora
(se a escolha for
pela gesto de
uma corretora) e
fazer o registro
na BM&F
Bovespa.
COMPRA VIA
CORRETORA
HOME
BROKER
HOME BROKER
BB (s p/clientes)
O investidor
entre em
contato com
a corretora
e dene em
quais aes
quer aplicar
seu dinheiro.
O investidor
compra e
vende aes
diretamente
pela internet,
sem a ajuda
de corretoras
e sem precisar
sair de casa.
O investidor
compra e vende
aes diretamente
pela Internet,
sem a ajuda
de corretores
e sem precisar
sair de casa.
Razovel
Corretoras
Razovel
Banco do Brasil
Cadastrarse em uma
corretora,
depositar a
quantia do
investimento
e comprar
e vender
aes, sempre
estudando o
mercado.
Efetuar o cadastro
de investidor na
agncia ou na
Internet; realizar
as operaes
de compra e
venda de aes
com liquidao
nanceira na
conta corrente
de depsitos
ou na conta
investimento,
sempre
acompanhando
o mercado.
Razovel
Todas as
corretoras
Tornar-se
cliente de uma
das corretoras
que operam na
BM&F Bovespa.
Para que um investidor negocie aes na BM&F Bovespa ele precisa seguir
trs passos iniciais:
1. Escolher a corretora com a qual vai operar (se no optar pelo seu banco de
relacionamento) e abrir uma Conta para investimento, se ainda no a tiver;
2. Realizar seu cadastro de investidor;
3. Entrar com o registro de ordem de compra e venda.
89
Cadastro de investidor
O primeiro passo para se operar no mercado de aes a elaborao do
cadastro de investidor que pode ser feito por intermdio da agncia de
relacionamento ou pelo prprio cliente, atravs do Home Broker. Depois de
feito cadastro, o cliente recebe um cdigo de investidor junto BM&F Bovespa/
CBLC, nmero pelo qual passa a ser identicado em operaes futuras.
Desde novembro de 2004, todo cadastro realizado gera duas contas de
custdia, uma para operaes realizadas por meio da conta corrente e outra
para as operaes realizadas via conta investimento.
Por exigncia da CVM Instruo 301/1999 o investidor com operaes no
mercado de aes deve possuir um cadastro mnimo. No caso dos clientes do
Banco do Brasil, o cadastro corporativo precisa estar na situao COMPLETO
NORMAL, para que seja permitida a elaborao do cadastro de investidor
com exigncia obrigatria de informaes a respeito da renda e situao
patrimonial do investidor.
90
Registro da ordem
A negociao com aes tem incio com o registro de uma ordem de compra
(ou de venda) junto corretora. Esse registro no garantia da realizao
do negcio, pois essa vai depender de fatores como:
Contraparte comprador ou vendedor disposto a fazer o negcio.
Preo de negociao o preo estipulado deve atender aos objetivos
do investidor.
Disponibilidade do ativo no ambiente da Bolsa - se as aes estiverem
depositadas na instituio depositria devero ser transferidas para a CBLC
para ento serem negociadas.
O quadro seguinte mostra uma sntese do uxo de negociao de aes, sob
o ponto de vista do acionista.
91
Tipos de ordens
Durante as negociaes os investidores podem emitir aos corretores vrios
tipos de ordens de compra e venda de aes. As mais comuns so:
Tipo
A Mercado
Caractersticas
uma ordem que especica somente a quantidade e as caractersticas dos
ativos e direitos a serem comprados ou vendidos. Deve ser executada a
partir do momento em que for recebida pela corretora.
Tipo de ordem que, obrigatoriamente, ter um preo mximo de compra
e um preo mnimo de venda. De acordo com as ofertas do prego pode
demorar a ser executada.
Limitada
Start
Stop
Casada
De financiamento
Administrada
Discricionria
92
Em cautelas
escriturais
signica que as
aes do cliente
se encontram
na respectiva
Instituio
Depositria. Para
efetivar o registro
da ordem de venda
necessrio que o
cliente apresente
um extrato
atualizado de sua
posio acionria.
93
Cancelamento de ordens
Uma ordem pode ser cancelada, a pedido do investidor e a qualquer
momento, desde que o negcio no tenha sido realizado na Bolsa. Os
negcios j realizados no so passveis de cancelamento, pois uma vez
que o comprador/vendedor registra sua inteno de negcio (ordem) se
compromete a honrar a sua oferta junto ao mercado, quando da realizao
desse negcio.
A BM&F Bovespa poder cancelar negcios nas seguintes situaes:
qualquer falha no sistema, comprovadamente atribuda Bolsa, no
processo de registro de negcios;
a pedido das corretoras, cabendo s partes interessadas comprovarem os
motivos da solicitao;
desenquadramento de algum dos parmetros de negociao constantes
da Instruo CVM n 168/91, cuja constatao somente tenha sido
identicada a posteriori.
Em razo dessas condies, a indicao de execuo de determinada ordem
no representa um negcio irretratvel, pois caso se constate qualquer
irregularidade na transao, a BM&F Bovespa tem poderes para cancelar
negcios j realizados.
O BB-BI poder cancelar uma ordem quando esta representar risco de
inadimplncia ou infringir normas operacionais do mercado. Neste caso, o
investidor ser comunicado sobre o cancelamento.
Alm disso, quando ocorrem eventos societrios que geram mudanas nos
preos das aes no mercado, o BB-BI cancela automaticamente as ordens
vigentes de seus clientes.
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O Prego
As negociaes nas bolsas de valores so realizadas em uma sesso, com
durao predeterminada, chamada de prego.
O prego uma sesso em que se efetuam negcios com papis registrados
em uma bolsa de valores, diretamente na sala de negociaes e/ou por um
sistema de negociao eletrnico. Os preges podem ser:
Viva voz prego onde os representantes das corretoras apregoam suas
ofertas de viva voz, especicando o nome da empresa, o tipo da ao, a
quantidade e o preo de compra ou de venda. O prego viva-voz da Bovespa
foi desativado aps a sesso do dia 30/09/2005. Na BMF o ltimo prego
viva voz ocorreu em 30/06/2009.
Eletrnico realizado atravs do Mega Bolsa, sistema eletrnico de
negociao da BM&F Bovespa no qual a oferta de compra ou de venda
feita por terminais de computador. O encontro das ofertas e o fechamento dos
negcios so realizados automaticamente pelos computadores da Bolsa. Esse
sistema recebe as ofertas registradas nas mesas de operaes das corretoras
e as ofertas registradas via Internet pelos investidores, durante o prego.
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