Simulation de gestion DOMOTIX : valuation des entreprises

RATIOS ET SCORES
Un ratio est un indice calcul par le rapport de 2 grandeurs. Pour une entreprise, c'est la
comparaison de ratios avec ceux d'entreprises du mme secteur, et l'tude de l'volution des
ratios de l'entreprise sur une certaine priode qui permet de porter un jugement sur sa sant
financire.

La mthode des ratios

Il est possible de produire un grand nombre de ratios, cependant tous ne sont pas adapts
l'tude de la sant de l'entreprise. On se contente gnralement d'un nombre restreint de ratio
significatifs, couvrant les principaux domaines de l'analyse financire: activit, rentabilit,
structure, investissement, financement... Calculer les ratios retenus , provenant de plusieurs
exercices conscutifs, et les interprter en utilisant des statistique intersectorielles, permet de
porter un jugement dans chacun des domaines concerns

Les principaux ratios

Ratios de structures

- Ratio de liquidit gnrale = actif circulant / dettes court terme

- Ratio de liquidit relative = ( ralisable + disponible ) / dettes court terme
- Ratio d'endettement long et moyen terme = dettes long et moyen terme / capitaux
permanents
- Ratio de financement des immobilisations = capitaux permanents / immobilisations nettes

Ratios de dure (en fraction d'anne)

Ratio de dure d'coulement des stocks = stocks / achats annuels HT

Ratio de crdit clients = Crances sur les clients / ventes annuels TTC
Ratio de crdit fournisseurs = (fournisseurs + effets payer) / achats annuels TTC

Ratios de rentabilit

Ratio de rentabilit du CA = Rsultat courant / CA HT

Ratio de rentabilit des capitaux propres = rsultat net comptable / capitaux propres
Ratio de rendement financier d'un titre = dividende pour un titre / cours du titre

La mthode des scores

Par combinaison de ratios simples, on cherche constituer un indicateur synthtique
permettant d'avoir une information sur le degr de vulnrabilit de l'entreprise, en valuant
son risque de dfaillance.

Prof. : Benabdelhadi

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Le modle de Conan et Holder

Par rfrence au bilan financier, Conan et Holder ont tudi les valeurs de 31 ratio applicables
190 PME et ont obtenu la fonction-score
fonction
suivante :
Z = 0,24 R1 + 0,22 R2 + 0,16 R3 - 0,87 R4 - 0,10 R5
avec : R1 = Excdent brut d'exploitation / Total des dettes
R2 = Capitaux permanents / Total de l'actif
R3 = Ralisable et disponible / Total de l'actif
R4 = Frais financiers / CA HT
R5 = Frais de personnel /valeur
/valeu ajoute
Plus la valeur du score Z est leve, plus le risque de dfaillance est faible.

Prof. : Benabdelhadi