DECICIONES DE DESEMBOLSO DE CAPITAL EVALUACION

DEPROYECTOS Y PROPUESTAS

un desembolso de capital es el uso de los fondos (esto es, de

efectivo)para adquirir activos operacionales que: a) ayuden a generar
futuros ingresos o b) reduzcan futuros costos. Los desembolsos de
capital comprenden activos fijos (es decir, operacionales) tales como
propiedades inmuebles, planta, equipo, renovaciones mayores y
patentes. Normalmente, los proyectos de desembolsos de capital
involucran fuertes sumas de dinero, as como otros recursos y deuda,
que se inmovilizan durante periodos relativamente prolongados.
Son las decisiones crticas de capital y tiene que ver con la eleccin entre las
distintas alternativas de desembolsos de capital o proyectos que se les
presenta y deben enfocarse sobre dos principales problemas.
1.-Decisiones de inversin: consiste en seleccionar las mejores alternativas
con base a su valor econmico.
Procesos para planear y controlar desembolsos de capital: tenemos lo
siguiente
Planificar y g4enerar proyectos de capital y otras necesidades para la
empresa.
Analizar y evaluar propuestas y alternativas de capital
Tomar las decisiones de desembolsos de capital con mejores alternativas
Desarrollar el prepuesto de desembolso de capital: se divide en dos
partes.
Plan estratgico. Consiste en ampliar el plan de largo plazo aadiendo un
ao ms al futuro y eliminando el ao pasado.
Plan tctico.- desarrollar un presupuesto anual detallado por rea y por
tiempo.
ESTABLECER EL CONTROL DE LOS DESEMBOLSOS DE CAPITAL DURANTE EL
EJERCICIO PRESUPUESTAL.
Se ase empleando informes peridicos por reas o centros de responsabilidad.
2.- decisiones de financiamiento: determinar los montos y las fuentes
necesarias para pagar las alternativas seleccionadas.
Los desembolsos de capital se asocian con dos clases de activos:

ACTIVOS DEPRECIABLES.- tienen un reducido valor de desecho o de

recuperacin al final de sus vidas tiles. Como edificios y equipo.
Los rendimientos totales en efectivo deben incluir tanto la recuperacin del
costo de inversin como los intereses sobre la inversin.
ACTIVOS NO DEPRECIABLES.- estos conservan intacta la inversin al trmino
del periodo los rendimientos totales esperados en efectivo son por lo general
solo los intereses. Por ejemplo los terrenos.
Las decisiones en el presupuesto de capital, deben basarse en una evaluacin
objetiva del valor de inversin de cada alternativa.
El valor de inversiones la utilidad dividida entre la inversin; comonmente las
empresas miden el valor de inversin empleando dos mtodos bsicos:
Los desmbolsos de flujo descontado
Las estimaciones aproximadas o practias
Casos que puede influir en el uso de los mtodos:
LA URGENCIA.- la urgencia de las necesidades operacionales pueden
obstaculizar el que se lleve acavo un anlisis a fondo, como la bsqueda de
fuentes de suministro y otras acciones.
REPARACIONES Y SERVISIO.- UN FACTOR DETERMINANTE PUEDE SER la
deiponibilidad de las partes de repuesto y de los tcnicos expertos en el
mantenimiento y servisio.
EL CREDITO.- esto se refiere a que algunos proveedores conseden generosas
condiciones de crdito en comparacin con un banco local, puesto que este
prstamo inpomga una elevada tasa de inters.
CIRCUSTANCIAS NO ECONOMICAS.- los proveedores locales, las consideraciones
de ndole poltica y social y otras preferencias de carcter no econmico.
Pues se trata de un problema de financiamiento, que es responsabilidad del
ejecutivo de finanzas.
METODOS DE MEDICION DEL VALOR DE INVERSION DE UN DESEMBOLSO DE
CAPITAL
METODOS DEL FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADO
1. ELVALOR ACTUAL NETO.- tambin conocido como valor actualizado neto o
valor presente neto , es un procedimiento que permite calcular el valor
presente de un determinado nmero de flujos de caja futuros, originados por
una inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual (es

decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros den
determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que
genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial.
Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un
proyecto le conviene o no. Normalmente la alternativa con el VAN ms alto
suele ser la mejor para la entidad; pero no siempre tiene que ser as. Hay
ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un VAN ms bajo
debido a diversas razones como podran ser la imagen que le aportar a la
empresa, por motivos estratgicos u otros motivos que en ese momento
interesen a dicha entidad.
Puede considerarse tambin la interpretacin del VAN, en funcin de la
creacin de valor para la empresa:
1- Si el VAN de un proyecto es positivo, el proyecto crea valor.
2- Si el VAN de un proyecto es negativo, el proyecto destruye valor.
3- Si el VAN de un proyecto es cero, el proyecto no crea ni destruye valor.

Valor
VAN
>0

VAN
<0

Significado

Decisin a tomar

La inversin producira
ganancias por encima de la El proyecto puede aceptarse
rentabilidad exigida (r)
La inversin producira
prdidas por debajo de la

El proyecto debera rechazarse

rentabilidad exigida (r)

Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la

VAN

La inversin no producira

rentabilidad exigida (r), la decisin debera basarse en otros

=0

ni ganancias ni prdidas

criterios, como la obtencin de un mejor posicionamiento en el

mercado u otros factores.

LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO.- La tasa interna de rendimiento

(TIR) es la tasa de descuento que obliga al valor presente de los flujos de
efectivo esperados de un proyecto igualar su costo inicial. La tasa interna de
rendimiento (TIR) es similar ala de rendimiento de vencimiento (RAV) de un
bono.
En tanto la tasa interna de rendimiento del proyecto, la cual es su
rendimiento esperado, sea mayor que la tasa de rendimiento requerida por la
empresa para tal inversin, el producto ser aceptable.
Se puede utilizar la siguiente frmula para calcular la TIR de un proyecto:

VPN = - A +

----------------- = 0
t =1 (1 + TIR) t

S la TIR es mayor que su tasa esperada de rendimiento, y si esta es

superior a los costos de los fondos empleados para financiar el proyecto,
despus de recuperar los fondos, resulta un sobrante que se acumula para los
accionistas de la empresa. Por otro lado, si la TIR es inferior a los costos de los
fondos, llevar a cabo el proyecto impone un costo a los accionistas.

METODOS ABREVIADOS Y SIMPLES

EL DE PERIODO DERECUPERACION
El perodo de recuperacin es el plazo que transcurre antes de que se
recupere el costo original (A) de una inversin a partir de los flujos de efectivo
esperados.
Este es el mtodo ms sencillo y quizs el mtodo formal ms antiguo
utilizado para evaluar los proyectos de presupuesto de capital.

Si los flujos netos son constantes Q1 = Q2 = Q3 = ... = Qn el perodo o plazo

de recuperacin viene dado por:
p = A /Q

Si los flujos de caja no son constantes, el perodo de recuperacin se

calcula acumulando los sucesivos flujos de caja hasta que la suma sea igual
al desembolso inicial.
Si el desembolso inicial A y los flujos netos de caja de los primeros aos
son negativos, el tiempo de recuperacin es lo que se tarda en recuperarse la
suma de esos flujos negativos.
Segn este criterio, el proyecto es conveniente cuando el perodo de
recuperocin es menor que el horizonte econmico de la inversin, dado que
se recupera la inversin inicial antes de finalizado el plazo total