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declinacin de la produccin y exportacin de renglones agrcolas: para 1936 las cantidades exportadas de caf y cacao se situaron por
debajo de los niveles alcanzados en 1913. Ello expresa en s mismo la magnitud de la contraccin de la economa agrcola. Subyacente a la
problemtica del sector agropecuario estaban dos enfoques de poltica cambiaria y en cierta forma las medidas de poltica siempre reflejaron
la dualidad que adopt la economa venezolana.
En medio de esa coyuntura surgieron dos proposiciones para enfrentar la situacin econmica: la de Alberto Adriani quien defenda la
posicin de los exportadores agrcolas que abogan por la devaluacin del bolvar y la de Vicente Lecuna y H. Prez Dupuy, expresin del
sector financiero, quienes sostuvieron la conveniencia de un signo monetario sobrevaluado. Adriani conceptualizaba a la industria petrolera
como una actividad extraa, pasajera, efmera y depredadora, y en consecuencia propuso devaluar linealmente el bolvar como medio para
preservar la verdadera riqueza de la nacin, la agricultura, sin negar con ello el impacto que una renta petrolera disminuida poda ocasionar:
Si la desvalorizacin del bolvar puede mejorar las condiciones de nuestra poblacin y de nuestra agricultura, se justifica plenamente (la
reduccin del ingreso petrolero) que en todo caso se podra de alguna manera remediar y ms adelante agregaba: Es mi opinin que el
alto cambio de nuestra moneda es la causa que ms ha contribuido ltimamente a empeorar la situacin de la agricultura y de nuestra
industria, y ha agravado hasta el extremo, nuestro equilibrio econmico. De acuerdo con esa tesis, Adriani propuso La desvalorizacin
violenta de nuestro bolvar mediante la reduccin de un solo golpe de su contenido en oro fino (Adriani, 1937).
Vicente Lecuna y H. Prez Dupuy, por su parte, argumentando la necesidad de mayores niveles de renta petrolera defendieron la propuesta
de fortalecer el valor del bolvar. Prez Dupuy lo expres con meridiana claridad cuando habl de las consecuencias de una posible
devaluacin:
La desvalorizacin del valor oro del bolvar tiene una significacin trascendental y tan profunda en todos los rdenes de la vida venezolana,
econmica, social y poltica, que puede hasta ser el origen de una catstrofe nacional. Es evidente que si se llevase a cabo una
desvalorizacin del bolvar al 50% por ejemplo, las compaas no necesitarn vender en el mercado venezolano 28 millones de dlares para
satisfacer sus necesidades en bolvares, sino la mitad, dado que con esta suma obtendran exactamente la misma cantidad de bolvares
(Prez Dupuy, 1937).
Resulta curioso que Adriani no haya advertido sobre el potencial impacto inflacionario de una devaluacin violenta de la moneda y su
consiguiente efecto deletreo sobre el tipo de cambio real y la competitividad de la economa no petrolera, en vista de la limitada capacidad
de respuesta de la produccin domstica ante una depreciacin del tipo de cambio nominal.
Ello sugiere que en esa poca la economa no enfrentaba la inminencia de presiones inflacionarias debido al ambiente depresivo que viva la
economa mundial con motivo de la deflacin de comienzos de los aos treinta. Histricamente, ese elevado tipo de cambio del bolvar era
necesario para la etapa de transicin de una economa agrcola y semifeudal, a una moderna y capitalista. La modernizacin de Venezuela
reclamaba una moneda con alto poder de compra internacional, que facilitara la adquisicin de los bienes de consumo y de capital
indispensables para tal propsito. No obstante la determinacin de las autoridades de mantener una moneda sobrevaluada, en 1937 se firm
un nuevo convenio cambiario con las empresas petroleras segn el cual las compras de divisas se efectuaran a 3,09 Bs./US$ y las ventas al
pblico a 3,19 Bs./US$; con la utilidad cambiaria obtenida se otorg una prima a la agricultura, con el objeto de compensar el bajo tipo de
cambio del bolvar.