Asesor en Estrategias de Inversión 2007 Marco Normativo

Asesor en Estrategias de Inversin 2007
Capitulo 2: Marco Normativo
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Contenido
2.1. Conceptos Jurdicos Generales
2.1.1. Acto y hecho Jurdico
2.1.2. Elementos de existencia y validez del acto jurdico
2.1.3. Concepto de Acto Nulo y Hecho Ilcito
2.1.4. Diferencias entre acto y un hecho ilcito
2.1.5. Consecuencias de una ley de orden pblico o de inters pblico.
2.1.6. Diferencia entre nulidad absoluta y nulidad relativa para efectos de la LMV
2.1.7. Concepto de supletoriedad en la ley
2.1.8. Defina conceptos como: bienes, derechos, crditos, documentos, contratos y convenios
2.1.9. Diferencia entre parentesco civil, por consanguinidad y afinidad
2.1.10. Concepto de secreca en la normatividad del Mercado de Valores.
2.1.11. Caractersticas de la Sociedad Annima Promotora de Inversin, Sociedad Annima
Promotora de Inversin Burstil y Sociedad Annima Burstil.
2.1.12. Sociedad Annima Promotora de Inversin (SAPI), Sociedad Annima Promotora de
Inversin Burstil (SAPIB), Sociedad Annima Burstil (SAB), y Sociedades de Inversin (SI): Mercados en
los que se negocian sus valores.
2.1.13. Conceptos: consorcio, control, filial, institucin financiera del exterior, grupo de personas,
grupo empresarial, sociedad controladora filial, influencia significativa, personas relacionadas y poder de
mando.
2.1.14. Conceptos: gran pblico inversionista, inversionista institucional e inversionista calificado
2.2. Tipos de Informacin
2.2.1. Informacin considerada confidencial
2.2.2. Manejo adecuado de la informacin confidencial
2.2.3. Concepto de informacin relevante
2.2.4. Concepto de evento relevante
2.2.5. Concepto legal de informacin privilegiada
2.2.6. Consecuencias del uso indebido de informacin privilegiada
2.3. Sistema Financiero Mexicano
2.3.1. Sistema Financiero Mexicano
2.3.2. Autoridades del Sistema Financiero Mexicano y entidades sujetas a su supervisin
2.3.3. Supervisin de Sociedades de Inversin
2.3.4. Facultades de las autoridades sobre las entidades sujetas a su supervisin
2.3.5. Leyes y disposiciones secundarias del Sistema Financiero
2.3.6. Principales funciones de las Sociedades de Informacin Crediticia
2.3.7. Objeto de las leyes que regulan al Mercado de Valores
2.4. Valor.
2.4.1. Ttulos de crdito
2.4.2. Concepto de valor
2.4.3. Tipos de certificados burstiles
2.4.4. Ttulos de crdito que pueden ser considerados valores
2.4.5. Valores negociados en el Mercado de Deuda
2.4.6. Valores negociados en el Mercado de Capitales
2.4.7. Operaciones sobre valores.
2.4.8. Valores extranjeros en las Sociedades de Inversin
2.4.9. Valores extranjeros objeto de negociacin en el Sistema Internacional de Cotizaciones
2.4.10. Caractersticas de los mercados
2.5. Tipos de oferta
2.5.1. Concepto de oferta pblica y su utilidad
2.5.2. Valores objeto de oferta pblica

2.5.3. Oferta Pblica: Primaria, Secundaria y Mixta
2.5.4. Oferta privada y su utilidad
2.5.5. Valores objeto de oferta privada
2.5.6. Subasta de valores
2.5.7. Valores objeto de subasta
2.6. Intermediacin
2.6.1. Concepto
2.6.2. Instituciones Intermediarias
2.6.3. Prohibiciones a los intermediarios y sus promotores
2.6.4. Razones para que las casas de bolsa operen valores inscritos en bolsa
2.6.5. Aprobacin y supervicin de los intermediarios del mercado de valores
2.6.6. Medidas preventivas y correctivas a las casas de bolsa
2.6.7. Conceptos: suspencin de operaciones, intervercin, revocacin, disolucin y liquidacin de
las casas de bolsa
2.6.8. Servicios que prestan o contrata una casa de bolsa
2.6.9. Concepto de cuenta global
2.6.10. Servicios fiduciarios que pueden prestar una casa de bolsa
2.6.11. Responsabilidades de una casa de bolsa como fiduciario
2.6.12. Sistema de negociacin burstiles y extraburstiles: valores que se negocian.
2.7. Proteccin de los intereses del pblico inversionista
2.7.1. Procedimientos que la Ley del Mercado de Valores dispone para proteger los intereses del
pblico inversionista.
2.7.2. Procedimiento de conciliacin ante la CONDUSEF
2.7.3. Sector Fiduciario
2.7.4. Operaciones directas de directivos y empleados
2.7.5. Apoderados y sus requisitos
2.8. Contratacin con la clientela
2.8.1. Contrato de intermediacin burstil
2.8.2. Contrato de servicios de administracin y distribucin de acciones de sociedades de Inversin.
2.8.3. Cuenta discrecional y no discrecional
2.8.4. Orden, individual, solidaria y mancomunada
2.8.5. Beneficiario y sus derechos
2.8.6. Requisitos del estado de cuenta de casa de bolsa
2.8.7. Requisitos del estado de cuenta de operadoras o distribuidoras de acciones de Sociedades de
Inversin.
2.8.8. Plazo para objetar los estados de cuenta
2.8.9. Obligaciones de promotores de la identificacin de la clientela
2.8.10. Contratos de intermediario con su clientela inversionista
2.8.11. Caractersticas de los contratos de intermediarios con su clientela inversionista
2.9. Emisoras
2.9.1. Concepto de emisora
2.9.2. Diligencia y lealtad de los principales rganos de las Sociedades Annimas Burstiles.
2.9.3. Principales funciones de los rganos de la Sociedad Annima Burstil
2.9.4. Sociedades annimas de capital variable.
2.9.5. Requisitos para la recompra de acciones de una Sociedad Annima Burstil.
2.9.6. Requisitos de inscripcin de valores en el Registro Nacional de Valores (RNV).
2.9.7. Cancelacin y suspensin de la inscripcin al RNV
2.10. Instituciones de Servicio
2.10.1. Instituciones de apoyo
2.10.2. Servicios a las Sociedades de Inversin
2.11. Inversionistas
2.11.1. Tipos de Inversionistas
2.11.2. Obligaciones fiscales de los inversionistas
2.11.3. Obligaciones del inversionista con su intermediario.
2.11.4. Derechos y obligaciones de accionistas de la Sociedad Annima Burstil, y socios
minoritarios
2.11.5. Derechos y obligaciones de accionistas de la Sociedad Annima Promotora de Inversin

Burstil
2.11.6. Derechos y obligaciones de los tenedores de Instrumentos de Deuda
2.11.7. Derechos y obligaciones de los accionistas de las Sociedades de Inversin
2.11.8. Operaciones con acciones reveladas a la CNBV y a la Bolsa de Valores.
2.11.9. Responsabilidades de las casas de bolsa con su clientela inversionista.
2.11.10. Responsabilidades de las operadoras en la distribucin de acciones de sociedades de
inversin con su clientela inversionista
2.12. Prevencin y Deteccin de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilcita
2.12.1. Conceptos: instrumento monetario, operaciones relevantes, operaciones inusuales,
operaciones preocupantes, clientes, beneficiarios y personas polticamente expuestas
2.12.2. Procedimientos de deteccin de operaciones
2.12.3. Obligaciones de los promotores de valores en el conocimiento del cliente.
2.13. Infracciones administrativas y delitos
2.13.1. Infracciones contenidas en la LMV y LSI
2.14. Ley de Sociedades de Inversin
2.14.1. Objeto y contenido del prospecto de informacin
2.14.2. Caractersticas de las Sociedad de Inversin
2.14.3. Tipos y modalidades de Sociedades de Inversin
2.14.4. Sociedades de Inversin y su rgimen de inversin
2.14.5. Proveedores de servicios de las Sociedades de Inversin
2.15. Rgimen Fiscal
2.15.1. Rgimen fiscal aplicable a Sociedades de Inversin
2.15.2. Informacin que el cliente debe entregar a la SHCP
2.15.3. Retencin y acumulacin por tipo de valor
2.16. Marco Normativo II
2.16.1. Sistema Financiero Mexicano.
2.16.2. Normatividad del Mercado de Derivados
2.17. Intermediacin
2.17.1. Operaciones por cuenta propia y de terceros.
2.17.2. Restricciones para la adquisicin de valores del mercado de capitales por tipo de
inversionista.
2.17.3. Actividades de intermediacin: comisin, mandato, mediacin u otras formas de poner en
contacto a la oferta y la demanda de valores.
2.17.4. Tipos de comisin mercantil, con o sin representacin.
2.17.5. Tipos de intermediarios burstiles.
2.17.6. Actividades de las casas de bolsa.
2.17.7. Operaciones cuenta propia.
2.17.8. Obligaciones de las casas de bolsa.
2.18. Sistema de Recepcin de rdenes y Asignacin de Operaciones.
2.18.1. Recepcin, registro, transmisin, ejecucin de rdenes y asignacin de operaciones en la
BMV.
2.18.2. Tipos de rdenes en la celebracin de operaciones.
2.19. Contratacin Burstil.
2.19.1. Contrato de comisin mercantil para el MexDer.
2.19.2. Grabacin de instrucciones por parte de una casa de bolsa.
2.20. Emisoras.
2.20.1. Mejores prcticas societarias.
2.20.2. Aumento y disminucin de capital.
2.20.3. Conceptos de fusin, transformacin y escisin de Sociedades Mercantiles.
2.20.4. Conceptos de disolucin y liquidacin de Sociedades Mercantiles y sus causas.
2.20.5. Informacin peridica y relevante entregada a la CNBV, la BMV y al pblico inversionista.
2.20.6. Concepto de consejero independiente.
2.20.7. Responsabilidad de los rganos de las Sociedades Annimas Burstiles.
2.21. Asesora en Inversiones.
2.21.1. Caractersticas del asesor en inversiones.
2.21.2. Servicios que proporcionan los asesores en inversiones y los intermediarios.
2.22. Instituciones de Servicios.

2.22.1. Requisitos para operar valores en la BMV.
2.22.2. Requisitos del listado de acciones y su mantenimiento en la BMV.
2.22.3. Suspensin o cancelacin de cotizaciones.
2.22.4. Requisitos para listar y operar valores en el SIC.
2.22.5. Requisitos para suspender o deslistar los valores extranjeros en el SIC.
2.22.6. Requisitos del depsito de valores.
2.22.7. Depositantes en depsito de valores.
2.22.8. Derechos de los depositantes de valores.
2.22.9. Endoso en administracin.
2.22.10. Responsabilidades del depsito de valores.
2.22.11. Constancias de depsito a los depositantes.
2.22.12. Servicios de una contraparte central a los intermediarios.
2.23. Inversionistas.
2.23.1. Derechos de los inversionistas como accionistas minoritarios de una emisora.
2.23.2. Defina las obligaciones de los inversionistas como accionistas mayoritarios de una emisora.
2.24. Marco Normativo III
2.24.1. Valor.
2.24.2. Operaciones con valores nacionales en el extranjero.
2.25.1. Requisitos de constitucin y operacin de los Asesores en Inversiones.
2.25.2. Conductas sancionables por la Ley del Mercado de Valores.
2.26.1. Servicios de una contraparte central a agentes

2.1. Conceptos Jurdicos Generales

Conexion
Hasta el momento hemos hablado de la tica, que nos permite reflexionar sobre la importancia del Hombre en
las empresas pero tambin es importnate hablar de la necesidad de Normas, por lo que ahora iniciaremos con
el tema que nos habla del Marco Normativo, donde estudiaremos las principios que rigen el Mercado
Financiero Mexicano. Pasemos ahora a la “Ruta de Estudio” para conocer los temas que
veremos.
Estudio
Ahora iniciaremos el estudio de nuestro segundo tema, el cual es el ms amplio de todos los temas que
veremos en este curso, por lo que no perdamos ms tiempo e iniciemos con la primera parte en donde
estudiaremos (1) los conceptos jurdicos generales , el sistema financiero mexicano y los diferentes tipos de
valores, as como la forma de negociacin de los valores, tambin comentaremos sobre (2) los procesos de
intermediacin, inversin, las funciones de las emisoras e instituciones de apoyo as como la proteccin de los
intereses del pblico inversionista, posteriormente estudiaremos (3) Las caractersticas ms importantes de las
SAB y SAPIB, adems de ver el rgimen fiscal, la Asesora en Inversiones, as como las funciones de la
contraparte central.
De acuerdo con lo que hemos podido apreciar en la “Ruta de Estudio “ los temas que
abordaremos son muy importantes, adems de tener una vinculacin directa con las operaciones que suceden
en el mercado financiero, por lo que iniciaremos hablando de conceptos jurdicos generales, la estructura
sobre la cual se sustenta el Mercado Financiero Mexicano.
Entonces empezaremos con el primer tema, Te deseo buena suerte y nos vemos cuando “Hagamos
una Escala” al final de este primer tema para reflexionar sobre lo aprendido.
2.1.1. Acto y hecho Jurdico

El Acto Jurdico
Es definido como una manifestacin de voluntad de dos o ms personas encaminada a provocar o producir
efectos de derecho, con la manifiesta intencin de que se realicen esos efectos, los cuales son regulados por
el Derecho.
El individuo que desea establecer un compromiso ya sea personal o comercial, est llevando a cabo un acto
jurdico y por lo tanto acepta los derechos y obligaciones que conlleva dicho acto.
El Hecho Jurdico
Es un acontecimiento de la naturaleza o del hombre al que el Derecho le reconoce expresamente en el orden
jurdico consecuencias de derecho, tambin se considera como todo acontecimiento natural o del hombre que
produzca consecuencias de Derecho, consistentes en crear, trasmitir, modificar o extinguir derechos u
obligaciones, o situaciones jurdicas concretas.
2.1.2. Elementos de existencia y validez del acto jurdico

Las obligaciones nacen regularmente de un Acto Jurdico, que es, bsicamente, la manifestacin de voluntad
de dos o ms personas para crear consecuencias jurdicas, esto implica que el sujeto que realiza el acto, lo
hace de manera deliberada para quedar encuadrado en la norma jurdica, por ejemplo tenemos un contrato de
compraventa, que al ser un Acto Jurdico debe de contar con los elementos de existencia y de validez para
que surta efectos plenamente.

Dentro de los elementos de existencia del Acto Jurdico se encuentran:
El consentimiento que debe manifestarse de manera libre de ambas partes y que puede ser expreso o
tcito;
El objeto que debe ser fsica y jurdicamente posible, y
La solemnidad (que se da en el derecho mexicano, en algunos actos jurdicos, como en el matrimonio y el
testamento).
Ya cubiertos los elementos de existencia, el Acto Jurdico debe considerar de igual modo los elementos de
validez para considerarlo finalmente vlido desde el punto de vista legal, stos son :
La capacidad jurdica de poder expresar su voluntad de contratar, o bien para obligarse;
La licitud en el objeto, es decir, que no debe de ir en contra de una ley de orden pblico o de las buenas
costumbres; de ser necesario tenga la formalidad exigida por la ley, como ejemplo se puede plasmar la
compraventa de un inmueble que se tiene que llevar a cabo por escrito y ante notario e inscribirse en el
Registro Pblico de la Propiedad; y
La ausencia de vicios en la voluntad.
La manifestacin de voluntad como requisito para constituir un acto jurdico debe presentarse libre de toda
imperfeccin, esto significa que se encuentre libre de vicios.
La ausencia de vicios como elemento de validez del Acto Jurdico considera algunas omisiones que pudieran
perjudicar la legitimidad de un Acto Jurdico, estos son:
Que no exista :
Error: es la falsa apreciacin de la realidad, ya sea de hecho (sobre el objeto en el que recae el contrato) o
de derecho (sobre la norma o reglamentacin jurdica) y si se presenta en la manifestacin de la voluntad de
cualquiera de las partes se invalidara el contrato. Si se presenta un error de clculo, como ejemplo, sobre
cosas que se puedan pesar o medir, es posible rectificarlo.
Dolo: son maquinaciones realizadas por una de las partes para hacer caer o mantener en el error a la otra.
Hay dos tipos: dolo bueno, que es poner el objeto con extremas cualidades o exageraciones de la realidad y
dolo malo que es el que encamina al error con la intencin de causar un dao. Asimismo puede ser
determinante, es decir que de haberse conocido el error no se hubiere contratado, o bien incidental, que
aunque conocindose se hubiere obligado.
Mala fe: se presenta cuando una de las partes conoce un error y lo disimula, se verifica mediante hechos o
inactividades dirigidas a que la otra parte contine en el error. Si se presenta por las dos partes (al igual que
en el dolo) ninguna de ellas puede reclamar indemnizacin alguna ante tal conducta.
Violencia: es cualquier coaccin contra la voluntad, ya sea moral (amenazas) o bien fsica (se ejerce a
travs de la fuerza, artculo 1819 CCDF) y que ponga en peligro la vida, honra, libertad, salud o una parte

considerable del patrimonio ya sea de la misma parte o a sus ascendientes, descendientes o parientes
colaterales hasta el segundo grado. La violencia que sea ejercida ya sea por cualquiera de las partes o bien
por un tercero interesado, o no, provoca tambin la nulidad.
Lesin: cuando una de las partes obtiene lucro exagerado por aprovecharse de la "suma ignorancia, notoria
inexperiencia o extrema miseria" de la otra parte. No necesariamente acarrea la nulidad a peticin de la parte
afectada sino que sta misma puede pedir la reduccin de su obligacin y el pago de daos y perjuicios.
Puede ser ejercido este derecho por un ao a partir de que se contrat.
2.1.3. Concepto de Acto Nulo y Hecho Ilcito

Acto Nulo
Todo Acto Jurdico requiere cumplir las exigencias legales para considerarse legtimo, esto es, que contemple
los elementos de existencia, de validez y que presente ausencia de vicios.
Por el contrario, un acto puede declararse nulo cuando uno o varios de sus elementos no se presente o en su
caso cuando presente algn vicio en la voluntad de las partes involucradas.
En resumen, la nulidad expresa la ineficacia de un acto jurdico como consecuencia de la ilicitud de su objeto o
de su fin, de la carencia de los requisitos esenciales exigidos para su realizacin o de la concurrencia de algn
vicio de la voluntad en el momento de su celebracin.
As pues, la perfeccin en los contratos, se da en el cumplimiento de los elementos de validez del acto jurdico,
sin los cuales podra anularse dicho contrato.
Es importante recalcar que la ilicitud en cualquiera de las partes componentes de un acto jurdico, puede llevar
a la anulacin del mismo.
Hecho ilcito
Es la conducta antijurdica, culpable y daosa de un individuo, que contraviene algunos de los elementos de
existencia o de validez del Acto Jurdico, produciendo por su culpa o negligencia, algn dao econmico,
moral o sobre la integridad de otra persona.
El que obrando ilcitamente o en contra las buenas costumbres cause dao a otro, est obligado a repararlo, a
menos que demuestre que el dao se produjo como consecuencia de culpa o negligencia inexcusable de la
vctima.
2.1.4. Diferencias entre acto y un hecho ilcito

Acto Ilcito: Se considera que la actuacin ilcita implica un obrar doloso o cuando menos culposo, bien por su
propsito de causar dao, ya por ser producto de la imprudencia, negligencia, ignorancia, inadvertencia o
impericia.
Los elementos necesarios para calificar dicho acto como ilcito son :
Dolo
Culpa
Dao
Un aspecto importante a considerar en el Acto Ilcito, es el propsito o manifestacin de voluntad que persigue
el individuo al actuar de esta forma, esto es, su mala intencin para afectar a su vctima creando derechos y
obligaciones. Por otro lado, el Hecho Ilcito es la realizacin misma de esa mala prctica, podemos determinar
que ambos, al ir encaminados a daar a la sociedad, son castigados en funcin al grado de perjuicio que haya
recibido la comunidad y por eso, sus autores deben ser penalmente responsables.

2.1.5. Consecuencias de una ley de orden pblico o de inters pblico.
Entre sus principales acciones estan:
Ley de Orden Pblico:
En el orden pblico concurren algunos factores que fuerzan a la creacin de disposiciones legales para
mantener la seguridad y certidumbre de la poblacin y porqu no decir, la soberana y su libertad como
pas.Una ley se considera de orden pblico, cuando es de carcter nacional, sta se crea para ser ejercida
con y por la sociedad, siempre en la bsqueda de salvaguardar sus intereses y mantener el orden entre sus
pobladores.Una ley de orden pblico siempre tendr la primaca de ser ejercida en primera instancia antes de
cualquier otra, sobre todo cuando se genere un conflicto de intereses con leyes de otro orden; por ejemplo, en
el conflicto de la aplicacin de una ley de orden pblico y una ley extranjera, la ley de orden pblico siempre
ser ejercida en primera instancia dejando a un lado los intereses ajenos al bienestar de la sociedad.En la
actualidad, la gran apertura e interaccin entre los sistemas financieros y burstiles del mundo, puso de
manifiesto la enorme necesidad de adecuar y actualizar nuestra legislacin en este rubro.Bajo este contexto,
la Ley del Mercado de Valores autorizada para su ejecucin el 30 de diciembre del ao 2005 es considerada
de orden pblico, ya que muestra una plataforma slida y firme que protege los intereses de la nacin en esta
materia y nos muestra como una mejor alternativa de inversin.
Ley de Inters Pblico:
Una ley de esta ndole tiene como misin principal proteger el inters pblico y hacer posible la convivencia
social, as, cuando el inters de algunos sectores sea difuso y afecte a toda la comunidad, este inters se
considerar pblico y el titular ser la comunidad.Una ley de este tipo, se crea cuando se ven los derechos de
cierto grupo, comunidad o sector amenazados y se ponen en riesgo la integridad y dignidad de sus
ciudadanos. Se marginan los intereses individuales en el resguardo de un inters eminentemente pblico.
Un ejemplo es la Ley de Sociedades de Inversin.
La violacin a cualquiera de las leyes tanto de orden como de inters pblico, incentivar la represalia por
parte de las autoridades competentes.
2.1.6. Diferencia entre nulidad absoluta y nulidad relativa para efectos de la LMV
Considerando que la nulidad expresa la ineficacia de un acto jurdico por varias razones; legalmente la
nulidad absoluta de un acto es determinada por un juez, y sta no impide por regla general que el acto
produzca provisionalmente sus efectos.
Por otro lado, la nulidad relativa de un acto es cuando ste no rene aquellos requisitos para su perfeccin,
esto es, cuando su realizacin no se cumple bajo la forma establecida por la ley, ya sea por error, dolo,
violencia, lesin o incapacidad de cualquiera de los autores del acto.
Los actos jurdicos que se deriven de la Ley del Mercado de Valores sern calificados por una autoridad
competente bajo nulidad absoluta sin que por esto sus efectos dejen de producirse, asimismo cuando no se
realicen bajo el esquema sealado en dicha ley, se considerarn bajo nulidad relativa.
2.1.7. Concepto de supletoriedad en la ley

La supletoriedad de la Ley, implica que una ley suplida regula deficientemente una determinada institucin
jurdica que s se encuentra prevista en la ley suplente.
En efecto, la supletoriedad de la ley solo surte cuando, en determinada institucin jurdica prevista por la ley a
suplir existen lagunas u omisiones, las cuales podran ser subsanadas con las disposiciones que la ley
supletoria contenga en relacin a dicha institucin jurdica.
As pues, para que exista supletoriedad de unas normas respecto de otras, deben existir ciertos requisitos, los
cuales son los siguientes:
1
Que el ordenamiento que se pretenda suplir lo admita expresamente y seale el estatuto supletorio;


2
Que el ordenamiento objeto de supletoriedad prevea la institucin jurdica de que se trate;
Que no obstante esa previsin, las normas existentes en tal cuerpo jurdico sean insuficientes para su
aplicacin a la situacin concreta presentada, por carencia total o parcial de la reglamentacin necesaria
y,
Que las disposiciones o principios con los que se vaya a llenar la deficiencia no contraren, de algn
modo, las bases esenciales del sistema legal de sustentacin de la institucin suplida.
Cabe advertir que ante la falta de uno de estos requisitos, no puede operar la supletoriedad de una legislacin
en otra.
2.1.8. Defina conceptos como: bienes, derechos, crditos, documentos, contratos y

convenios
Bienes:
El trmino bienes es utilizado para nombrar cosas, objetos, artculos, etc., que son tiles a quienes los usan o
los poseen. A nivel mercado, los bienes son cosas y mercancas que se intercambian y que tienen alguna
demanda por parte de personas u organizaciones que consideran que reciben un beneficio al obtenerlos.
A travs de la negociacin de bienes o valores en el mbito financiero y burstil, se ha permitido apoyar a las
entidades deficitarias de recursos y al mismo tiempo, ofrecer una opcin atractiva de instrumentos de
inversin, acorde a las necesidades del pblico inversionista.
Cabe destacar que ante la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito, estos bienes o valores son
reconocidos como Ttulos de Crdito.
Derechos:
En el Mercado de Valores, los ttulos accionarios en el conjunto de sus series, representan el capital social de
una empresa. Los inversionistas que al momento de efectuar la compra de acciones pasan a ser accionistas
de la emisora, adquieren los derechos y obligaciones que les confiere la Ley.
Derechos Corporativos : Dan el poder de participar en asambleas o de designar un representante con voz y
voto; salvo en las series que limitan este derecho.
Derechos Patrimoniales : Confieren el acceso al reparto de utilidades mediante dividendos o acciones
liberadas. Tambin proporcionan el derecho al canje de acciones a fin de modificar su monto nominal y
aumentar o reducir el nmero de ttulos en circulacin (canje por split o split inverso).
Crditos:
Es la transferencia de bienes que se hace en un momento dado de una persona a otra, para ser devueltos a
futuro en un plazo sealado, y generalmente con el pago de una cantidad por el uso de los mismos.
Tambin pueden prestarse servicios a crdito. Existen en el mercado, diversidad de crditos los cuales se
clasifican de acuerdo con el destino que financian, el plazo, la fuente de pago y las garantas que se requieren;
por lo tanto se dividen en dos grandes grupos:
Para capital de trabajo
Para inversiones en Activos Fijos
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Crditos para Capital de Trabajo.- Financiamientos a corto plazo que se emplean para apoyar necesidades
especficas de capital de trabajo, derivado de las operaciones propias del negocio u oportunidades en los
ciclos operativos del acreditado.
Crditos para Inversiones en Activos Fijos.- Financiamientos a mediano y largo plazo, destinado para la
adquisicin de activos fijos, ampliacin de la planta productiva, desarrollo de proyectos industriales e
inmobiliarios, entre otros.
El plazo de los crditos se determina en funcin del destino del crdito y la capacidad de generacin de
efectivo del acreditado.
Contratos:
Un contrato es el acuerdo de voluntades que crea derechos, con sus obligaciones correlativas. El contrato es
un tipo de acto jurdico de carcter bilateral, porque intervienen dos o ms personas (a diferencia de los actos
jurdicos unilaterales en que interviene una sola persona), y est destinado a crear derechos.
Casi a diario el pequeo negociante tiene que ver con alguna forma de contrato, escrito o verbal. Ejemplos de
contratos escritos seran: arriendos, deudas, garantas y contratos de ventas a plazos, partiendo de que el
pequeo negocio continuamente establece contratos, debe saber lo que se requiere para que el contrato sea
vlido y exigible. El negociante debe tambin estar consciente de sus derechos, en caso de que la otra parte
no cumpla los trminos del contrato.
Para que un contrato sea vlido y exigible en cualquier lugar, debe cumplir entre otros con los requerimientos
de capacidad legal de las partes, retribucin de ambas partes, objetivo legal, acuerdo mutuo y formato legal.
Convenios:
Es un pacto cuya finalidad es ponerse de acuerdo dos o ms personas con respecto a lograr objetivos
comunes.
2.1.9. Diferencia entre parentesco civil, por consanguinidad y afinidad

Para efectos de ejercer derechos, el Derecho Civil Mexicano reconoce la existencia de algunos tipos de
parentesco tradicionales:
Parentesco Civil:
Nace de la adopcin de una persona por otra, la existencia de este parentesco da por resultado la relacin del
adoptante-adoptado, siendo el adoptante la persona jurdicamente apta para satisfacer las necesidades del
adoptado y por ende el adoptado queda al cuidado del adoptante.Con esta relacin no se tiene vinculacin
alguna de orden jurdico con los consanguneos o los afines tanto del adoptante como del adoptado.
El parentesco por consanguinidad:
El parentesco consanguneo es el que se establece entre personas que descienden de un mismo progenitor.
Puede medirse en lnea recta ascendente o descendente y en lnea colateral. Cada generacin forma un
grado.Un ejemplo son los padres, abuelos, bisabuelos, tatarabuelos, hijos, nietos, bisnietos, tataranietos,
hermanos, medios hermanos, tos y sobrinos carnales; primos, hermanos, tos y sobrinos segundos carnales.
El parentesco por afinidad:
Es el que se establece entre el cnyuge y los consanguneos de su cnyuge. Admite los mismos grados y se
mide de la misma forma que el consanguneo.Debe observarse que el parentesco por afinidad solamente
existe entre el varn y los consanguneos de la esposa y viceversa, por lo que no existe parentesco de afines
a afines, y por otra parte, si se diera el caso de anulacin o disolucin por divorcio del vnculo matrimonial, por
razn de lgica jurdica, los lazos de parentesco que por afinidad se haban adquirido con dicho vnculo, dejan
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de surtir efectos en trminos de ley. Esta circunstancia no se da en los casos de muerte del cnyuge, pues en
esta eventualidad continuar vigente la relacin de parentesco.
Un ejemplo son los suegros, padrastros, padres de los suegros, abuelos de los suegros, bisabuelos de los
suegros, yernos o nueras, hijastros o entenados, cuados y hermanastros, sobrinos carnales del cnyuge, tos
segundos, primos hermanos y sobrinos segundos del cnyuge.
2.1.10. Concepto de secreca en la normatividad del Mercado de Valores.

El ejercicio de la actividad burstil hace necesario el manejo de informacin que ha de realizarse siempre con
discrecin, evitando crear expectativas que sugieran o propicien la obtencin de beneficios indebidos.
Toda informacin que se considere importante para el buen desarrollo de los mercados deber manejarse con
secreca. A este respecto, concierne a las autoridades mostrar reserva y apegarse a la verdad, cuando una
investigacin concluya y no se determine una infraccin o su gravedad fuera inferior a la comunicada, el
funcionario que lo manifest estar obligado a informar dichos resultados y, en su caso, ser responsable en
los trminos de las leyes aplicables.
2.1.11. Caractersticas de la Sociedad Annima Promotora de Inversin, Sociedad Annima

Promotora de Inversin Burstil y Sociedad Annima Burstil.
La Ley del Mercado de Valores en su nuevo reforma, ofrece la oportunidad a empresas que no muestran la
magnitud de las que ya se encuentran cotizando, para penetrar en los mercados burstiles y financiarse a
travs de un programa progresivo, por medio del cual, las sociedades annimas presentan una transformacin
siempre apegndose a las disposiciones legales respectivas, para convertirse finalmente en empresas
emisoras en el mercado.
De esta forma, la nueva normativa establece el programa gradual en el que las sociedades annimas se
convierten finalmente en Sociedades Annimas Burstiles.
Sociedades Annimas Promotoras de Inversin:
Las sociedades annimas podrn constituirse como Sociedades Annimas Promotoras de Inversin o adoptar
dicha modalidad, previa autorizacin de su asamblea general extraordinaria de accionistas, observando para
esto las disposiciones especiales de la Ley del Mercado de Valores y en lo no previsto por sta, lo sealado en
la Ley General de Sociedades Mercantiles; debern agregar a su denominacin social la expresin Promotora
de Inversin o su abreviatura P.I.La administracin de estas sociedades estar encomendada a un Consejo
de Administracin. Podrn adoptar para su administracin y vigilancia el rgimen relativo a la integracin,
organizacin y funcionamiento de las Sociedades Annimas Burstiles, en cuyo caso ser opcional la
independencia de sus consejeros.Al adoptar el rgimen de Sociedad Annima Burstil, los consejeros y el
director general de la S. I., estarn sujetos a las disposiciones relativas a la organizacin, funciones y
responsabilidades que establece la Ley del Mercado de Valores para las S.A.B., y debern contar con un
auditor externo independiente y un comit integrado por consejeros que ejerzan las funciones de auditora en
sustitucin del comisario.
Sociedad Annima Promotora de Inversin Burstil :
Las Sociedades Annimas Promotoras de Inversin podrn solicitar la inscripcin en el Registro de las
acciones representativas de su capital social o ttulos de crdito que representen dichas acciones siempre que
:La asamblea de accionistas acuerde, previo a la inscripcin de los valores :Modificacin de su denominacin
social agregando la expresin Burstil o su abreviatura B.La adopcin de la modalidad de Sociedad
Annima Burstil en un plazo que no exceda de tres aos.El programa en donde se prevea la adopcin
progresiva del rgimen aplicable a las Sociedades Annimas Burstiles en el plazo sealado. Cubriendo los
requisitos que establezca el reglamento interior de la BMV.Las modificaciones estatutarias necesarias para
adecuar la integracin del capital social al rgimen aplicable a las Sociedades Annimas Burstiles.Identificar
a la persona o grupo de personas que tengan el control de la sociedad.Al momento de la inscripcin de los
valores en el Registro, la SAPI deber contar con al menos un consejero independiente.Contar con un comit
que auxilie al consejo de administracin en el desempeo de actividades relacionadas con prcticas
societarias, acordes con las previstas para las Sociedades Annimas Burstiles. Dicho comit estar integrado
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por miembros del consejo de administracin y ser presidido por un consejero independiente. Asignar al
comit las funciones en materia de auditora previstas para las Sociedades Annimas Burstiles.
Sociedad Annima Burstil :
Las sociedades annimas cuyas acciones representativas del capital social o ttulos de crdito que
representen dichas acciones, se encuentren inscritas en el Registro, agregarn a su denominacin social la
expresin Burstil o su abreviatura B, se regirn por las disposiciones especiales contenidas en la Ley del
Mercado de Valores y en lo no previsto por sta, por la Ley General de Sociedades Mercantiles.Las
Sociedades Annimas Burstiles tendrn encomendada su administracin a un consejo de administracin y un
director general que desempearn sus funciones de acuerdo a lo establecido en la Ley del Mercado de
Valores. El consejo de administracin de estas entidades estar integrado por un mximo de veintin
consejeros, de los cuales, cuando menos, el veinticinco por ciento debern ser independientes. Por cada
consejero propietario e independientes se designar uno suplente.El consejo de administracin para el
desempeo de sus funciones contar con el auxilio de uno o ms comits que desarrollarn actividades en
materia de prcticas societarias y de auditora previstas en la Ley del Mercado de Valores, dichos comits
estarn integrados por consejeros independientes y por un mnimo de tres miembros designados por el
consejo a propuesta de su presidente.
2.1.12. Sociedad Annima Promotora de Inversin (SAPI), Sociedad Annima Promotora de

Inversin Burstil (SAPIB), Sociedad Annima Burstil (SAB), y Sociedades de
Inversin (SI): Mercados en los que se negocian sus valores.
Sociedad Annima Promotora de Inversin (S.A.P.I).
Son aquellas que libremente, por acuerdo de su Asamblea General Extraordinaria de Accionistas, adoptan los
esquemas de organizacin y funcionamiento previstos en la Ley del Mercado de Valores. En los aspectos no
previstos por esta ley, se rigen por las disposiciones de la Ley General de Sociedades Mercantiles (LGSM).
Las disposiciones de la nueva Ley, junto con los requerimientos mnimos de buenas prcticas de gobierno
corporativo, permitirn a las sociedades annimas promotoras de inversin una mayor flexibilidad para realizar
transacciones propias del capital de riesgo, al tiempo que les otorgar a los inversionistas mayor certidumbre
jurdica sobre su inversin. Estas emisoras no cotizan en el mercado de valores, ni estn sujetas a la
supervisin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. La colocacin de sus ttulos se efecta en forma
privada, como en el caso de las sociedades annimas comunes, auque sus caractersticas favorecen la
captacin de capital de riesgo, ya que otorgan mayor proteccin a los inversionistas minoritarios y estn
sujetas a los estndares de buen gobierno corporativo.
Sociedades Annimas Promotoras de Inversiones Burstil. (S.A.P.I.B).
Inscritas en el Registro Nacional de Valores. A partir del esquema de Sociedades Annimas Promotoras de
Inversin, la Ley plantea requisitos para que las S.A.P.I., puedan inscribir sus ttulos accionarios y de deuda,
en el Registro Nacional de Valores, previo acuerdo de su asamblea de accionistas. Esta inscripcin les permite
efectuar ofertas pblicas o privadas entre inversionistas institucionales e inversionistas calificados, bajo ciertas
reglas. Al cabo del cumplimiento de un programa de tres aos, estas emisoras podrn convertirse en
Sociedades Annimas Burstiles de pleno derecho. Estas sociedades debern contar con por lo menos un
miembro independiente en su consejo de administracin y establecer un comit de prcticas societarias.
Sociedades Annimas Burstiles (S.A.B.).
Las emisoras que actualmente o en el futuro coticen en Bolsa, estn inscritas en el Registro Nacional de
Valores y sean autorizadas por la CNBV para efectuar oferta pblica, son identificadas por la nueva Ley como
Sociedades Annimas Burstiles y deben agregar a su razn social las siglas “B”. Estas
empresas emisoras son objeto de modificaciones y precisiones en cuanto a administracin, vigilancia y
derechos de los accionistas. Entre estas modificaciones se redefinen las funciones y responsabilidades del
Consejo y del Director General, se integran comits de consejeros independientes para cumplir funciones de
Prcticas Societarias y Auditora. Desaparece el Comisario y sus funciones y responsabilidad se reasignan al
Consejo, Comits y Auditor Externo.Las sociedades annimas cuyas acciones representativas del capital
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social o ttulos de crdito que representen dichas acciones, se encuentren inscritas en el Registro, debern
agregar a su denominacin social la expresin “Burstil”, o su abreviatura “B.”
Estas sociedades annimas burstiles estarn sujetas a lo sealado por la Ley General de Sociedades
Mercantiles con excepcin de las disposiciones especiales contenidas en la Ley del Mercado de Valores.
Sociedades de Inversin. (S.I.)
Creadas como Sociedades Annimas de Capital Variable de acuerdo a la Ley General de Sociedades
Mercantiles y reguladas por la Ley de Sociedades de Inversin, su objeto es la adquisicin y enajenacin de
activos objeto de inversin con los recursos provenientes del pblico inversionista.Las acciones
representativas de su capital social son colocadas a travs de Sociedades Operadoras de Sociedades de
Inversin y Sociedades Distribuidoras de Acciones de Sociedades de Inversin.
2.1.13. Conceptos: consorcio, control, filial, institucin financiera del exterior, grupo de
personas, grupo empresarial, sociedad controladora filial, influencia significativa,
personas relacionadas y poder de mando.
Consorcio :
Conjunto de personas morales vinculadas entre s por una o ms personas fsicas que integrando un grupo de
personas, tengan el control de las primeras.
Control :
La capacidad de una persona o grupo de personas, de llevar a cabo cualquiera de los actos siguientes :
Imponer, directa o indirectamente decisiones en las asambleas generales de accionistas o nombrar o
destituir a la mayora de los consejeros, administradores o equivalentes.
Mantener la titularidad de derechos que permitan directa o indirectamente ejercer el voto respecto de ms
del 50% del capital social
Dirigir directa o indirectamente la administracin, la estrategia o las principales polticas de una persona
moral.
Filial :
Casa de bolsa, cuyo capital tenga participacin mayor una institucin financiera del exterior o una sociedad
controladora filial.
Institucin financiera del exterior :
Entidad financiera constituida en un pas con el que Mxico haya celebrado un tratado o acuerdo, en virtud del
cual, se permita el establecimiento en territorio nacional de filiales.
Grupo de personas :
Personas que tengan acuerdos de cualquier naturaleza, para tomar decisiones en un mismo sentido, stas
pueden ser :

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Personas con parentesco consanguinidad, afinidad o civil hasta el cuarto grado, los cnyuges, la concubina
y el concubinario.
Las sociedades que formen parte de un mismo consorcio o grupo empresarial y -la o los- que tengan el
control de dichas sociedades.
Grupo empresarial :
Conjunto de personas morales organizadas bajo esquemas de participacin directa o indirecta del capital
social, en las que una misma sociedad mantiene el control de dichas personas morales. Los grupos
financieros son considerados grupos empresariales de acuerdo a la Ley para Regular las Agrupaciones
Financieras.
Sociedad controladora filial :
Sociedad mexicana autorizada para constituirse y operar como sociedad controladora y en cuyo capital
participe mayoritariamente una institucin financiera del exterior.
Influencia significativa :
Titularidad de derechos que permitan, directa o indirectamente ejercer el voto respecto de mnimo el 20% del
capital social de una persona moral.
Personas relacionadas :
Las que respecto de una emisora se ubiquen en alguno de los siguientes supuestos :
Personas que controlen o tengan influencia significativa en una persona moral que forme parte de un grupo
empresarial o consorcio al que dicha emisora pertenezca.
Personas que tengan poder de mando en una persona moral que forme parte de un grupo empresarial o
consorcio al que pertenezca la emisora.
El cnyuge, la concubina o el concubinario y las personas que tengan parentesco por consanguinidad o civil
hasta el cuarto grado o por afinidad hasta el tercer grado con las personas sealadas en los incisos anteriores.
Personas morales que sean parte del grupo empresarial o consorcio al que pertenezca la emisora.
Personas morales sobre las cuales, algunas de las personas contenidas en los incisos a y b ejerzan el
control o influencia significativa.
Poder de mando :
La capacidad de influir de manera decisiva en los acuerdos adoptados en las asambleas de accionistas o
sesiones del consejo de administracin o en la gestin, conduccin y ejecucin de los negocios de una
emisora o personas morales que sta controle o en las que tenga influencia significativa. Pueden tener poder
de mando :

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Los accionistas que tengan el control.
Los individuos que tengan vnculos con una emisora o con las personas morales que integran el grupo
empresarial o consorcio al que aquella pertenezca, a travs de cargos vitalicios, honorficos o cualquier otro
ttulo anlogo.
Las personas que hayan transmitido el control de la persona moral bajo cualquier ttulo y de manera gratuita
o a un valor inferior al de mercado o contable, a favor de individuos con los que tengan parentesco por
consanguinidad, afinidad o civil hasta el cuarto grado, el cnyuge, la concubina o el concubinario.
Quienes instruyan a consejeros o directivos relevantes de la persona moral, la toma de decisiones o la
ejecucin de operaciones en una sociedad o en las personas morales que sta controle.
2.1.14. Conceptos: gran pblico inversionista, inversionista institucional e inversionista

calificado
Conceptos:
Gran pblico inversionista:
Se considera a las personas que mantengan valores de una emisora, distintas a esta ltima, siempre que no
se ubiquen en alguno de los supuestos siguientes:Que sean consejeros no independientes o directivos
relevantes. Que en lo individual mantengan directa o indirectamente el 30% o ms de las acciones ordinarias o
ttulos de crdito que las representen, o bien, tengan poder de mando en una emisora. Que integren un grupo
de personas que se encuentren vinculadas por razn de parentesco por consanguinidad o afinidad hasta el
segundo grado o civil, incluyendo en dicho grupo a sus cnyuges, concubinas o concubinarios y a las
personas fsicas o morales, que acten de manera concertada o mantengan acuerdos para tomar decisiones
en un mismo sentido que los ubiquen en cualquiera de los supuestos a que hace referencia el inciso b)
anterior. Que mantengan vnculos patrimoniales con las personas a que se refieren los incisos b) y c)
anteriores. Que acten como fiduciarias de fideicomisos que se constituyan con el fin de establecer fondos de
pensiones, jubilaciones o primas de antigedad del personal de una Emisora, de opciones de compra de
acciones para empleados, as como cualquier otro fondo con fines semejantes a los anteriores, constituidos
por la Emisora o en cuyo patrimonio fiduciario sta participe.
Inversionista Institucional:
La persona que conforme a las leyes federales tenga dicho carcter o sea entidad financiera, esto es,
instituciones de seguros y fianzas nicamente cuando inviertan sus reservas tcnicas; sociedades de
inversin; fondos de pensiones o jubilaciones de personal complementarios a los que establece la Ley del
Seguro Social y de primas de antigedad que cumplan con los requisitos sealados en la Ley del Impuesto
sobre la Renta.
Inversionista Calificado:
De acuerdo con las Disposiciones Generales emitidas por la CNBV se considerar Inversionista Calificado a la
persona que cumpla con los requisitos siguientes :Que haya obtenido en cada uno de los 2 ltimos aos,
ingresos brutos anuales iguales o mayores a 500,000 unidades de inversin.Mantenga en promedio durante el
ltimo ao, inversiones en valores por un monto igual o mayor a 1’500,000 unidades de inversin.
2.2. Tipos de Informacin

2.2.1. Informacin considerada confidencial
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Informacin confidencial: La informacin es un bien corporativo valuable. Todos los empleados y funcionarios
tienen la obligacin de salvaguardar la informacin confidencial propiedad de las compaas en donde laboran,
as como la informacin que proveedores y clientes pudieran haberles confiado.
En el Mercado de Valores, la informacin confidencial es aquella que no ha sido revelada al pblico en general
y que pudiera exponer a las entidades que participan en l a un dao o responsabilidad, si es liberada
prematuramente o inapropiadamente.
Como ejemplo podemos mencionar la informacin financiera, estrategias corporativas o decisiones
importantes tomadas en reuniones extraordinarias.
De esta manera, es obligacin de toda persona que tenga acceso a este tipo de informacin, en ningn caso
revelarla o divulgarla a terceros o discutirla en lugares pblicos.
2.2.2. Manejo adecuado de la informacin confidencial

Es responsabilidad de todos los que participan en el Mercado de Valores tomar las medidas necesarias para
garantizar que la documentacin relacionada con las entidades que en l participan se emita, copie, enve por
fax, archive, almacene y deseche de acuerdo con los medios implementados para minimizar el riesgo de
acceso a personas no autorizadas a informacin de carcter privado y confidencial, as como el asegurar un
adecuado control de acceso a reas de trabajo y utilizacin de herramientas de trabajo o equipos de cmputo.
2.2.3. Concepto de informacin relevante

Toda informacin de una emisora necesaria para conocer su situacin real y actual en materia financiera,
administrativa, operacional, econmica, jurdica, y sus riesgos, as como, en su caso, la informacin del grupo
empresarial al que pertenezca, independientemente de su posicin en el grupo, siempre que influya o afecte
dicha situacin, y que sea necesaria para la toma de decisiones razonadas de inversin y estimacin del
precio de los valores emitidos por la propia emisora, conforme a usos y prcticas de anlisis del mercado de
valores mexicano.
Las emisoras con valores inscritos en el Registro, estarn obligadas a presentar a la Comisin y a la Bolsa en
la que listen sus valores, informacin relevante para su difusin inmediata al pblico en general mediante
reportes.
2.2.4. Concepto de evento relevante

A los actos, hechos o acontecimientos, de cualquier naturaleza que influyan o puedan influir en los precios de
los valores inscritos en el Registro.
Algunos eventos relevantes establecidos en las Disposiciones Generales emitidas por la Comisin son:
*
Los cambios en la estructura organizacional de la emisora.
Los cambios de los integrantes de los rganos sociales de la emisora o de sus directivos relevantes, as
como las razones que los hayan motivado.
Las modificaciones a los estatutos sociales.
La celebracin, incumplimiento, rescisin o terminacin de contratos o convenios de colaboracin

empresarial o de alianzas estratgicas por parte de la emisora o de las personas morales que sta
controle o en las que tenga una influencia significativa.
La celebracin, incumplimiento, rescisin o terminacin de contratos o convenios con proveedores,

clientes o con gobiernos de cualquier nivel que sean determinantes para la realizacin del objeto social
de la emisora o de las personas morales que sta controle o en las que tenga una influencia significativa.
La participacin en concursos o licitaciones por parte de la emisora o de las personas morales que sta
controle o en las que tenga una influencia significativa, as como el resultado respectivo.
La sustitucin de los proveedores y clientes importantes de la emisora o de las personas morales que
sta controle o en las que tenga una influencia significativa.

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*
El desarrollo, creacin o cancelacin de lneas de negocio, productos o servicios por parte de la emisora
o de las personas morales que sta controle o en las que tenga una influencia significativa, as como los
cambios en la forma de distribucin de los mismos.
La adquisicin, enajenacin, contratacin, otorgamiento, modificacin, vencimiento, revocacin o

cancelacin de patentes, marcas, licencias o franquicias de la emisora o de las personas morales que
sta controle o en las que tenga una influencia significativa.
La Bolsa deber informar de manera inmediata a la Comisin, sobre los requerimientos formulados. Lo
anterior, sin perjuicio de que la Comisin efecte los requerimientos citados a las Emisoras de que se trate.
2.2.5. Concepto legal de informacin privilegiada

De acuerdo a la Ley del Mercado de Valores, el conocimiento de eventos relevantes que no hayan sido
revelados al pblico por la emisora a travs de la bolsa en la que coticen sus valores, constituye informacin
privilegiada para los efectos de esta Disposicin.
2.2.6. Consecuencias del uso indebido de informacin privilegiada

La Ley del Mercado de Valores establece una sancin de dos a seis aos de prisin a todo aqul que estando
obligado legal o contractualmente a mantener confidencialidad, reserva o secreca, proporcione por cualquier
medio o transmita informacin privilegiada a otra u otras personas.
Las mismas penas se impondrn a las personas que estando obligadas legal o contractualmente emitan o
formulen recomendaciones con base en informacin privilegiada sobre valores o instrumentos financieros
derivados que tengan como subyacente valores cuya cotizacin o precio pueda ser influido por dicha
informacin.
2.3. Sistema Financiero Mexicano

2.3.1. Sistema Financiero Mexicano
Conjunto de organismos e instituciones que generan, captan, administran, orientan y dirigen; tanto el ahorro
como la inversin y financiamiento dentro de un marco de leyes, reglamentos y normas emitidas por la
Autoridad, en el contexto poltico-econmico que brinda nuestro pas. Asimismo, este conjunto constituye el
gran mercado donde se contactan oferentes y demandantes de recursos monetarios.
El Sistema Financiero Mexicano est constituido y conformado por organismos rectores (Instituciones
Reguladoras), por los subsistemas de intermediacin bancaria y burstil (Instituciones Operativas) y las que
apoyan al desenvolvimiento del mercado (Instituciones de Apoyo).
2.3.2. Autoridades del Sistema Financiero Mexicano y entidades sujetas a su supervisin

*
Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico (SCHP): Autoriza el funcionamiento de Bolsas, Bancos,

Depsito de Valores, Casas de cambio e Instituciones de seguro.
Banco de Mxico (Banxico): Regula en cuanto a ttulos de deuda.
Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV): Autoriza la constitucin de Casas de Bolsa,

Sociedades de Inversin, Operadoras, Uniones de Crdito. Regula y supervisa a Bolsas, intermediarios,
depsito de valores, Banca mltiple y de desarrollo, Sofoles, casas de cambio, operadoras y sociedades
de inversin.
Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF): Regula y supervisa a compaas de seguros y de

fianzas.
Comisin Nacional de Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR): Regula y supervisa a las Afores y

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Siefores.
*
Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF):
Atiende conflictos entre usuarios y entidades operativas y aplica procedimientos de conciliacin.
Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB): Establece mecanismos para preservar los fondos
confiados a las instituciones financieras y contribuir a la estabilidad del Sistema Bancario Mexicano.
2.3.3. Supervisin de Sociedades de Inversin

Las Sociedades de Inversin, as como las Operadoras, Valuadoras y Proveedores de Precios estn
regulados por las disposiciones de la Ley de Sociedades de Inversin y por las disposiciones de carcter
general contenidas en las circulares serie 12 de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y a los
oficios de Banxico, en lo referente a ttulos de deuda.
Las Siefores, si bien estn consideradas Sociedades de Inversin, se rigen por las disposiciones especficas
de la Ley del SAR y la supervisin y normatividad de la CONSAR.
2.3.4. Facultades de las autoridades sobre las entidades sujetas a su supervisin

En lo que se refiere a las instituciones participantes en el Mercado de Valores, las autoridades financieras
realizan las siguientes funciones de supervisin y vigilancia:
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP)
Planea, coordina, evala y vigila el sistema bancario del pas que comprende al Banco Central, a la Banca
Nacional de Desarrollo y las dems instituciones encargadas de prestar el servicio de banca y crdito. Otorga
o revoca las concesiones de los intermediarios burstiles, depsitos de valores y bolsas de valores, define sus
reas de actividad y sanciona administrativamente a quienes infrinjan las leyes y reglamentos.Ejercer las
atribuciones que les sealen las leyes en materia de seguros, finanzas, valores y de organizaciones y
actividades auxiliares del crdito. Es la mxima autoridad del Gobierno Federal en materia econmica, as
como el brazo ejecutor de la poltica financiera.
Banco de Mxico (BANXICO)
El Banco Central es persona de derecho pblico con carcter autnomo y se denomina Banco de Mxico.
Tiene a su cargo proveer al pas de moneda nacional, salvaguardar contra el surgimiento de la inflacin y
contribuir a la estabilidad del peso mexicano frente a otras divisas, as como establecer los criterios a los que
deben sujetarse los participantes del mercado de deuda. Entre sus funciones destaca:Revisar las resoluciones
de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores relacionados con la poltica monetaria.Propiciar el buen
funcionamiento de los Sistemas de Pago dentro de la Balanza Comercial. Regular la emisin de circulante, los
cambios, la intermediacin y los servicios financieros, as como los sistemas de pagos. Operar como banco de
reserva de las instituciones de crdito y acreditante de ltima instancia. Prestar servicios de Tesorera al
Gobierno Federal y actuar como agente financiero en la emisin de ttulos de deuda gubernamentales.
Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)
Es un rgano desconcentrado de la SHCP, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas que regula: la
operacin de los bancos, bolsas de valores, el desempeo de los intermediarios burstiles y el depsito central
de valores, as como de las sociedades de inversin y de las sociedades que les prestan servicios; a fin de
procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, fomentar el sano y equilibrado desarrollo del Sistema
Financiero en su conjunto, en proteccin de los intereses del pblico.Organizacin de la CNVB: Junta de
Gobierno, Presidente, dos Vicepresidentes, diez vocales: cinco de Hacienda, tres de Banxico, uno de CNSF, y
uno de CONSAR.La CNBV puede ordenar la suspensin de la cotizacin de valores o intervenir
administrativamente a los intermediarios que no mantengan prcticas sanas de mercado. Es la entidad
responsable de mantener el Registro Nacional de Valores (RNV), en el que se inscriben todos los ttulos
negociados en la BMV.Entre sus principales facultades se encuentran:Realizar la Supervisin de las
entidades, as como de las personas fsicas y morales, cuando realicen actividades previstas en las leyes
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relativas al sistema financiero. Dictar normas de registro de operaciones. Fijar reglas para la estimacin de los
activos, y en su caso, de las obligaciones y responsabilidades de las entidades. Autorizar o aprobar los
nombramientos de consejeros, directivos, comisarios, y apoderados de las entidades, en los trminos de las
leyes respectivas.
Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF)
La Proteccin y Defensa de los derechos e intereses de los usuarios, est a cargo de un organismo pblico
descentralizado con personalidad jurdica y patrimonio propios, denominado Comisin Nacional para la
Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros; cuyo objetivo central es: Promover, asesorar,
proteger y defender los derechos e intereses de los usuarios, actuar como rbitro en los conflictos y proveer a
la equidad en las relaciones entre stos y las Instituciones Financieras. Sus principales funciones son:Atender
y resolver las consultas que le presenten los usuarios.Atender y resolver las reclamaciones que formulen los
usuarios, sobre asuntos que sean de su competencia.Llevar a cabo el procedimiento conciliatorio entre el
usuario y la institucin financiera en los trminos previstos en la Ley.Actuar como arbitro en amigable
composicin o en juicio arbitral de estricto derecho de conformidad con la ley respectiva.Prestar el servicio de
orientacin jurdica y asesora legal a los usuarios, en las controversias entre estos y las instituciones
financieras que se entablen ante los tribunales.
Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR)
Es un rgano desconcentrado de la SHCP, dotado de autonoma tcnica y facultades ejecutivas; cuyas
funciones generales, definidas por la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, son la coordinacin,
regulacin y vigilancia de los sistemas de ahorro para el retiro.Coordina, regula y supervisa los sistemas de
ahorro para el retiro y en particular el funcionamiento de las Administradoras de Fondos para el Retiro
(AFORES) y las Sociedades de Inversin Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORES)
2.3.5. Leyes y disposiciones secundarias del Sistema Financiero

El conjunto de leyes especiales que regulan al Mercado de Valores est integrado por:
Ley del Mercado de Valores
Su objeto es la negociacin de valores y la participacin de organismos y empresas en dicho mercado.Sus
disposiciones cubren los siguientes aspectos:Clasificacin de sociedades annimas emisoras de valores
burstiles y extraburstiles, nacionales y extranjeras.Ttulos de crdito burstil e inscripcin en el Registro
Nacional de Valores.Oferta pblica de valores.Intermediacin.Organismos autorregulatorios.Sistemas de
negociacin.Depsito, liquidacin y compensacin de valores.Sanciones a infracciones y delitos.
Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores
El objeto de esta Ley es establecer la organizacin y facultades de esta Comisin, que surgi mediante la
fusin de la Comisin Nacional Bancaria y la Comisin Nacional de Valores. La CNBV tiene como objetivo la
supervisin y normatividad, en el mbito de su competencia, de las entidades financieras, a fin de procurar su
estabilidad y correcto funcionamiento, mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema
financiero en su conjunto, cautelando la proteccin de los intereses del pblico.
Ley de Sociedades de Inversin
Su Objeto el regular la organizacin y funcionamiento de las sociedades de inversin, la intermediacin de sus
acciones en el mercado de valores, as como los servicios que debern contratar para el correcto desempeo
de sus actividades. Sus disposiciones tienen como objetivo: El fortalecimiento y descentralizacin del mercado
de valores; El acceso del pequeo y mediano inversionista a dicho mercado; La diversificacin del capital; La
contribucin al financiamiento de la actividad productiva del pas, y La proteccin de los intereses del pblico
inversionista.
Ley de Proteccin y Defensa al Usuario de Servicios Financiero
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Su objeto es la proteccin y defensa de los derechos e intereses del pblico usuario de los servicios
financieros que prestan las instituciones pblicas, privadas y del sector social, debidamente autorizadas.
El conjunto de leyes generales que regulan al Mercado de Valores est integrado por:
Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito
Ley General de Sociedades Mercantiles
Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito Su objetivo es reglamentar la emisin, expedicin, endoso,
aval o aceptacin de los Ttulos de Crdito, as como las dems operaciones que en ellos se consignen.
Ley General de Sociedades Mercantiles Establece los requisitos que deben cumplir las distintas sociedades
con fines de lucro, especialmente las que se constituyen como sociedades annimas; lo cual afecta, en
particular, a las empresas emisoras, intermediarios, sociedades de inversin y empresas de servicios. En
particular, esta Ley define el funcionamiento de asambleas, facultades del consejo de administracin y
comisarios.
El conjunto de Disposiciones Secundarias que regulan al Mercado de Valores est integrado por:
Circulares de la CNBV
Derivadas de las Ley del Mercado de Valores, Ley de Sociedades de Inversin, Ley de la Comisin Nacional
Bancaria y de Valores y Ley de Agrupaciones Financieras, la CNBV, actualiza y complementa las
disposiciones de estas leyes, mediante normas de carcter general, distribuidas en cuatro series:
Serie 10: INTERMEDIARIOS
Serie 11: EMISORAS
Serie 12: SOCIEDADES DE INVERSIN
Serie 13: AGRUPACIONES FINANCIERAS
La Circular 12-22 define tres categoras de sociedades de inversin, de acuerdo con su rgimen de inversin:
Diversificadas:
Son aquellas que integran su cartera con diversos ttulos, a fin de asegurar la dispersin de riesgos, dentro de
las limitaciones correspondientes a su tipo.
Especializadas:
Dentro de los rangos que permite su tipo, selecciona los activos objeto de inversin atendiendo a un horizonte
de inversin de corto, mediano o largo plazos y a una estrategia de riesgo tolerable; descrita en su prospecto
de informacin.
Tipificadas:
Se obligan al cumplimiento de un objetivo predominante, expresamente declarado en su prospecto de
informacin.
Diferencial del 2% sobre precio contable
La CNBV tambin especifica que las sociedades de inversin podrn aplicar al precio de valuacin de las
acciones que emitan, un diferencial de hasta el 2% sobre su valor contable, para la realizacin de operaciones
de compra y venta sobre dichas acciones, cuando el valor contable se vea distorsionado por condiciones
desordenadas del mercado de valores, o la sociedad haya realizado compras o ventas de sus acciones en una
21

magnitud tal que afecte su precio de valuacin. El diferencial que se establezca deber aplicarse
consistentemente a todas las operaciones que celebre la sociedad de inversin respectiva con su clientela
inversionista, el da de la valuacin. El importe del diferencial quedar en la sociedad de inversin, en
beneficio de los accionistas que permanezcan en ella.
Estructura de cartera y nivel de riesgo
En la Circular 12-22 bis 7, la CNBV propone modelos de estrategias de inversin (clasificacin) para las
sociedades de inversin de renta variable y de instrumentos de deuda.
Sociedades de Inversin de Renta Variable
Indizadas
De Largo Plazo
De la Pequea y Mediana Empresa
Sectoriales
Regionales
Preponderantemente en Deuda
Balanceadas
Agresivas
Sociedades de Inversin en Instrumentos de Deuda
De Mercado de Dinero
Especializadas
Combinadas
En valores sin grado de inversin
Agresivas
22

Se contemplan tambin dentro de las Disposiciones Secundarias, las circulares que son emitidas por Banxico
dirigidas al Mercado de Ttulos de Deuda y las emitidas por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
dirigidas a todo el mercado en general.
2.3.6. Principales funciones de las Sociedades de Informacin Crediticia

Son empresas privadas, orientadas a integrar y proporcionar informaci sobre la experiencia crediticia de
personas fsicas y morales; la cual se integra en un expediente electrnico que contiene: Datos Generales de
la persona fsica o moral, informacin sobre todas las experiencias crediticias del sujeto investigado y el
historial de veinticuatro meses del comportamiento de pago en todos los crditos activos o cerrados.
El Bur de Crdito ofrece servicios informativos de fcil accesibilidad, con el objeto de anticiparse a
las necesidades y expectativas de los clientes. Algunos de estos productos y servicios son:
Reporte de Crdito.- Es un informe que contiene el historial crediticio de una persona fsica o moral, sin
hacer mencin de la denominacin de las entidades financieras o empresas comerciales acreedoras
Reporte de Crdito Especial.- Es un informe que contiene el historial crediticio de un Cliente y que
incluye la denominacin de las entidades financieras o empresas comerciales acreedoras, los Clientes
tendrn derecho a solicitarlo a travs de las unidades especializadas de las SICs, de las entidades
financieras o de empresas comerciales usuarias del Bur de Crdito. Dicho reporte deber ser entregado
en un plazo de cinco das hbiles contados a partir de la fecha en que la SIC hubiera recibido la solicitud
e importe de pago correspondiente.
Los Clientes tendrn derecho a solicitar a las Sociedades el envo gratuito de su Reporte de Crdito Especial
cada vez que transcurran doce meses. Lo anterior, siempre que soliciten que el envo respectivo se lleve a
cabo por correo electrnico o que acudan a recogerlo a la unidad especializada de la Sociedad.
Asimismo las SICs estarn obligadas a enviar o a poner a disposicin de los Clientes, junto con cada Reporte
de Crdito Especial, un resumen de sus derechos y de los procedimientos para acceder y, en su caso rectificar
los errores de la informacin contenida en dicho documento. Adicionalmente estarn obligadas a mantener a
disposicin del pblico en general el contenido del resumen antes mencionado.
El Bur de Crdito ofrece diferentes modalidades de servicio adems de los reportes de crdito para personas
fsicas y morales, tambin proporciona el anlisis de segmentacin de cuentas, el seguimiento de historial
crediticio, el sistema de prevencin para personas fsicas y morales y monitoreo de datos generales.
2.3.7. Objeto de las leyes que regulan al Mercado de Valores

El objeto de la normativa reguladora del Mercado de Valores, es desarrollar, mantener, fomentar y procurar la
transparencia y el sano y equilibrado desarrollo del Mercado de Valores; proteger los intereses del pblico
inversionista; minimizar el riesgo sistmico y fomentar la sana competencia.
Escala
Por el momento hemos avanzado con un buen paso en nuestro conocimiento del Marco Normativo, por lo que
es momento de realizar un alto en el camino para revisar los conceptos aprendidos hasta el momento.
Que tan importante crees que sea la guarda de la informacin confidencial?
Cundo consideras que es necesaria aplicar la supletoriedad de las leyes?
23

De los organismos rctores del Sistema Financiero Mexicano, cul consideras son ms importantes
(Reguladoras, Operativas, Apoyo)?Cuando aplicas la tica en tu vida diaria crees que puedes obtener un
beneficio profesional?
Favor de revisar el Curso Web versin Internet, para la consulta de la practica correspondiente a este tema.
Recordatorio
MARCO NORMATIVO
Sabas que las principales Leyes especiales que regulan al Sistema Financiero Mexicano son:
Ley de la CNBV
Ley de Soc. de Inversin
Ley de la CONDUSEF
Recuerda que las disposiciones generales que regulan al Sistema Financiero Mexicano son:
Disposiciones Generales de SHCP
Disposiciones Generales de Banxico
Disposiciones Generales de la CNBV
Las leyes tienen una aplicacin supletoria, memorizar que la primera supletoria a la Ley de Sociedades de
Inversin es: Ley del Mercado de Valores, lo que quiere decir, que en caso de que la Ley de Sociedades de
Inversin no contemple suficiente informacin, por ejemplo respecto al manejo de valores, se aplicar lo que
diga la LMV.
Sabas que las facultades de la CNBV como autoridad ante las distintas entidades financieras son:
Ordenar la suspensin de cotizaciones de los valores cuando existan
situaciones desordenadas.
Dictar disposiciones de carcter general

Intervenir administrativamente a las entidades financieras
Recuerda que una de las funciones de las Casas de Bolsa consiste en:
24

Prestar asesora en materia de valores
La Bolsa de Valores tiene un reglamento interior que es autorizado por la CNBV, la principal funcin de la
Bolsa es:
Facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado respectivo
Son facultades que ejerce el Banco de Mxico como autoridad ante las distintas entidades financieras del
mercado de valores, excepto:
Operar como cmara de compensacin de las instituciones de crdito para todos los valores
gubernamentales
Ser agente financiero del Gobierno Federal en operaciones de valores y de crdito interno
Regular e influir en la poltica de tasas de inters de acuerdo a las directrices de poltica monetaria crediticia
en general
Vigilar la correcta distribucin, inversin y aplicacin de los recursos con los que cuentan las Sociedades de
Inversin Especializadas en Fondos para el Retiro
a, b y c
b, c y d
a, b y d
cyd
2.4. Valor.
2.4.1. Ttulos de crdito
En el artculo 5 de la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito (LGTOC) establece que los Ttulos de
crdito o valores son: "documentos necesarios para ejercitar el derecho literal que en ellos se consigna".
Letra de Cambio:
La letra de cambio es un titulo que debe de contener:
La mencin de ser letra de cambio, inserta en el texto del documento;
La expresin del lugar y del da, mes y ao en que se suscribe;
La orden incondicional al girado de pagar una suma determinada de dinero;
El nombre del girado; El lugar y la poca del pago;
25

El nombre de la persona a quien ha de hacerse el pago; y
La firma del girador o de la persona que suscriba a su ruego o en su nombre
En el Mercado de Valores este titulo se utiliza para negociar las aceptaciones bancarias que son colocadas
por instituciones de crdito en el mercado primario con el mecanismo de oferta pblica y oferta privada a
travs de la Bolsa Mexicana de Valores y el SD Indeval respectivamente. En este titulo el aceptante es el
banco, y el emisor puede ser cualquier empresa. Por consiguiente quien garantiza los recursos monetarios
captados a travs de este documento es la institucin financiera.
Pagar:
El pagare es un titulo de crdito unitario que utilizan los bancos con la finalidad de captar recursos y debe de
contener los conceptos siguientes:
La mencin de ser pagar, inserta en el texto del documento;
La promesa incondicional de pagar una suma determinada de dinero;
El nombre de la persona a quien ha de hacerse el pago;
La poca y el lugar del pago;
La fecha y el lugar en que se subscriba el documento; y
La firma del suscriptor o de la persona que firme a su ruego o en su nombre.
El Pagar burstil (PRLV) es colocado en el mercado primario por las instituciones de crdito por medio de
oferta pblica y oferta privada en la Bolsa Mexicana de Valores y SD Indeval respectivamente
Obligaciones:
Las sociedades annimas pueden emitir obligaciones que representen la participacin individual de sus
tenedores en un crdito colectivo constituido a cargo de la sociedad emisora. Las obligaciones se clasifican
en:
Industriales, comerciales y de Servicios
Hipotecarias
Quirografarias

26

Indizadas a la inflacin
Convertibles a acciones
Subordinadas
Acciones:
Titulo de crdito, emitido en serie y en masa, que representa una parte alcuota del capital social de una
empresa. Cada accin confiere derechos corporativos y patrimoniales y obliga hasta por el monto invertido.
Bono de Prenda:
Ttulos de crdito prendario sobre las mercancas o bienes indicados en el certificado de depsito
correspondiente.
Certificado de Depsito:
Titulo que acredita la propiedad de mercancas o bienes depositados en el almacn que lo emite.
Certificados de participacin:
Son ttulos de crdito que representan:
El derecho a una parte alcuota de los frutos o rendimientos de los valores, derechos o bienes de cualquier
clase que tenga en fideicomiso irrevocable para ese propsito la sociedad fiduciaria que los emita;
El derecho a una parte alcuota del derecho de propiedad o de la titularidad de esos bienes, derechos o
valores;
El derecho a una parte alcuota del producto neto que resulte de la venta de dichos bienes, derechos o
valores. En el caso de los incisos b) y c), el derecho total de los tenedores de certificados de cada emisin
ser igual al porcentaje que represente, en el momento de hacerse la emisin, el valor total nominal de ella en
relacin con el valor comercial de los bienes, derechos o valores.
Certificados burstiles :
Los Certificados Burstiles son ttulos de crdito que representan la participacin individual de sus tenedores
en un crdito colectivo a cargo de personas morales o de un patrimonio afecto en fideicomiso.
stos podrn ser Preferentes o Subordinados o incluso tener distinta prelacin.
Podrn emitirse a travs de fideicomiso irrevocable cuyo patrimonio podr quedar constituido con el producto
de los recursos que se obtengan con motivo de su colocacin. Los que se emitan al amparo de un
fideicomiso debern denominarse “certificados burstiles fiduciarios”.
Los Certificados Burstiles podrn ser emitidos nicamente por las instituciones de crdito y las casas de
bolsa, stas podrn actuar como fiduciarias en fideicomisos cuya finalidad sea la emisin de certificados
burstiles.
Debern contener :
La mencin de ser Certificados Burstiles y ttulos al portador.
27

Lugar y fecha de emisin
La denominacin de la emisora y su objeto social. Las entidades federativas y municipios nicamente se
obligarn a sealar su denominacin. Si se trata de fideicomisos, debern indicar el fin para el cual fueron
constituidos.
El importe de la emisin, nmero de certificados y las series que la conforman (si es el caso), su valor
nominal, la especificacin del destino de los recursos.
Tipo de inters o rendimiento que devengarn.
El plazo para el pago del capital e intereses devengados.
Condiciones y formas de amortizacin.
Lugar de pago
Obligaciones de la emisora y en su caso del garante o avalista.
Causas y condiciones de vencimiento anticipado (si es el caso).
Nombre y firma autgrafa del representante o apoderado de la persona moral.
Firma autgrafa del representante comn de los tenedores.
Ttulos Opcionales :
Son ttulos de crdito que conferirn a sus tenedores derechos de compra o venta, a cambio del pago de una
prima de emisin :
En ttulos opcionales de compra, el derecho de adquirir del emisor un activo subyacente mediante el pago
de un precio de ejercicio previamente determinado durante un perodo o en una fecha preestablecida.
En ttulos opcionales de venta, el derecho de vender al emisor del ttulo un activo subyacente a un precio de
ejercicio previamente determinado durante un perodo o en una fecha preestablecida.
Los activos subyacentes slo podrn ser acciones de sociedades annimas inscritas en el Registro o ttulos de
crdito que representen dichas acciones; grupos de canastas, acciones o ttulos listados en el SIC, as como
ndices de precios accionarios nacionales y extranjeros de mercados reconocidos por la CNBV.
2.4.2. Concepto de valor

28

En trminos generales, valor es el conjunto ponderado de cualidades y atributos fsicos, morales o
intelectuales que posee una persona o cosa, que lo hacen digno de inters y aprecio.
Los valores financieros representan las cualidades de ttulos que acreditan la participacin en la posesin de
un bien o en un compromiso de pago; lo cual los hace dignos de inters o aprecio y, como define la Ley
General de Ttulos y Operaciones de Crdito, permiten ejercitar el derecho literal que en ellos se consigna.
2.4.3. Tipos de certificados burstiles

Los Certificados Burstiles son ttulos de crdito que representan la participacin individual de sus tenedores
en un crdito colectivo a cargo de personas morales o de un patrimonio afecto en fideicomiso.
stos podrn ser Preferentes o Subordinados o incluso tener distinta prelacin.
Podrn emitirse a travs de fideicomiso irrevocable cuyo patrimonio podr quedar constituido con el producto
de los recursos que se obtengan con motivo de su colocacin. Los que se emitan al amparo de un
fideicomiso debern denominarse “certificados burstiles fiduciarios”.
2.4.4. Ttulos de crdito que pueden ser considerados valores

El sentido general, la expresin "valores" incluye a todos los documentos o certificados que consignan una
obligacin expresada en trminos monetarios, tales como contratos de trabajo, de alquiler, de seguro y otros.
Este concepto incluye a los ttulos de crdito, tal como son definidos en la Ley del Mercado de Valores. Ttulos
de crdito, en estricto sentido, son todos los valores mencionados por la Ley, ya que acreditan la participacin
en un activo (acciones) o en un compromiso de pago (ttulos de deuda).
La Ley define como Valores a las acciones, obligaciones, bonos, ttulos opcionales, certificados, ttulos de
crdito y dems documentos, que se emitan en serie o en masa en los trminos de las leyes nacionales o
extranjeras que los rijan, incluyendo las letras de cambio y pagars que se emitan en la forma antes citada.
2.4.5. Valores negociados en el Mercado de Deuda

Ttulos Gubernamentales directos o con aval del Gobierno Federal
TTULOS GUBERNAMENTALES DIRECTOS O CON AVAL DEL GOBIERNO FEDERAL
Instrumentos
Emisor
Valor Nominal
Plazo
Rendimiento

29

CETES
Los Certificados de la Tesorera de la Federacin son ttulos de crdito al portador en los que se
consigna la obligacin del Gobierno Federal de pagar su valor nominal al vencimiento.
$10.00
Las emisiones suelen ser a 28, 91, 182 y 364 das, aunque se han realizado emisiones a plazos
mayores.
Tasa de Descuento o diferencia entre el valor nominal y el precio de compra. Son los valores ms
lquidos del mercado.
BONDES
Bonos de Desarrollo emitidos por el Gobierno Federal.
$100.00
Vencimiento mnimo de uno a dos aos.
Sobretasa y una tasa pagadera peridicamente cada 28 91 das.
Bonos de Tasa fija (M3, M5 y M10)

Bonos emitidos por el Gobierno Federal.
$100.00
Plazo de 3, 5 y 10 aos.
Sobretasa de descuento e inters a tasa fija, pagadero cada 182 das y amortizacin al vencimiento

30

UDIBONOS
Instrumentos de cobertura inflacionaria, avalado por el Gobierno Federal Vinculado al ndice Nacional
de Precios al Consumidor.
$100 UDIS's
De tres y cinco aos con pagos semestrales.
Cobertura mediante UDI's, ms tasa real fija, liquidable cada 182 das.
PICFARAC
Pagar avalado por el Gobierno Federal a travs del Banco Nacional de Obras y Servicios S.N.C. en el
carcter de fiduciario del Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas.
$100 UDIS's
De 5 a 30 aos
Cobertura mediante UDI's, ms tasa real fija liquidable cada 182 das.
BPA'S
Emisiones del Instituto Bancario de Proteccin al Ahorro con el fin de hacer frente a sus obligaciones
contractuales.
$100.00
3 Aos. Amortizables al vencimiento
Sobretasa y tasa de inters pagadera cada 28 o 91 das.

31

BREM'S
Ttulos de crdito a largo plazo, destinados a regular la liquidez en el Mercado de Dinero y facilitar la
conduccin de la poltica monetaria.
$100.00
2 aos en adelante.
Sobretasa y tasa de inters que se paga cada 28 das, tomando como referencia la tasa de fondeo
bancaria.
UMS
Bonos gubernamentales de cobertura cambiaria, de largo plazo (deuda externa o soberana), cotizados
en Mxico y el Extranjero.
1,000 US Dlares
30aos
Sobretasa, ms Tasa de Inters en dlares y la variacin que presente el tipo de cambio Fix de
Banxico.
Cbifarac
Certificado Burstil avalado por el Gobierno Federal a travs del Banco Nacional de Obras y Servicios
S.N.C. en el carcter de fiduciario del Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas.
100 UDIS's
De 5 a 30 aos
Cobertura inflacionaria, ms tasa real fija liquidable cada 182 das.

32

Ttulos emitidos por instituciones financieras
TTULOS EMITIDOS POR INSTITUCIONES FINANCIERAS
Instrumento
Emisor
Valor Nominal
Plazo
Rendimiento
PRLV
Pagar con Rendimiento Liquidable al Vencimiento. Ttulos de corto plazo emitidos por instituciones de
crdito para cubrir la captacin bancaria.
$100.00 mltiplos
De 7 a 360 das, segn las necesidades de financiamiento del banco emisor.
Tasa de Descuento
AB'S
Las aceptaciones bancarias son letras de cambio (o aceptacin) que emite un banco en respaldo al
33

prstamo que hace a una empresa.
$100.00
Desde 7 hasta 182 das.
Tasa de Descuento.
CPI'S
Ttulos colocados en el Mercado Burstil por instituciones crediticias con cargo a un fideicomiso cuyo
patrimonio se integra por bienes inmuebles .
$100.00
Tres aos en adelante. Su amortizacin puede ser al vencimiento o con pagos peridicos.
Sobretasa, ms tasa revisable de acuerdo con las condiciones del mercado, liquidables en forma
mensual, trimestral, semestral o anual.
CPO'S
Ttulos colocados en el mercado burstil por instituciones crediticias con cargo a un fideicomiso cuyo
patrimonio se integra por bienes muebles ( carreteras ).
$100.00 100 Udis

3 aos en adelante. Su amortizacin puede ser al vencimiento o con pagos cada 182 das.
Sobretasa, ms tasa revisable de acuerdo con las condiciones del mercado, liquidables en forma
Ttulos emitidos por gobiernos estatales, municipales y empresas

34
TTULOS EMITIDOS POR EMPRESAS, GOBIERNOS ESTATALES Y MUNICIPALES Y EMPRESAS
PAPEL COMERCIAL
Pagar negociable emitido por empresas inscritas en el mercado de valores.
$100.00
De 1 a 360 das, segn las necesidades de financiamiento de la emisora.
Tasa de Descuento
PAGAR MEDIANO PLAZO

Ttulo de deuda emitido por una sociedad mercantil mexicana facultada para suscribir ttulos de crdito.
$100.00
De 1 a 7 aos.
Sobretasa, ms tasa revisable de acuerdo con las condiciones del mercado, liquidable en forma
mensual, trimestral, semestral o anual
OBLIGACIONES
Son instrumentos emitidos por empresas privadas que participan en el mercado de valores.
$100.00
35

Tres aos en adelante. Su amortizacin puede ser al trmino de parcialidades.
Sobretasa, ms tasa revisable de acuerdo con las condiciones del mercado, liquidable en forma
CERTIFICADO BURSTIL CORTO Y LARGO PLAZO

Instrumento de deuda de mediano y largo plazo, la emisin puede ser en pesos o en unidades de
inversin.
$100.00 100 UDIs
De un ao en adelante .
Sobretasa ms tasa nominal o real, revisable de acuerdo con las condiciones del mercado, liquidable
en forma mensual, trimestral, semestral o anual .
2.4.6. Valores negociados en el Mercado de Capitales

El Mercado de Capitales permite la negociacin de acciones, obligaciones y certificados de participacin,
inscritos en el Registro Nacional de Valores, correspondientes a empresas emisoras autorizadas por la CNBV
e inscritas en la Bolsa.
Acciones:
Ttulos representativos del capital social de las empresas emisoras que cotizan en Bolsa. De acuerdo con sus
caractersticas y derechos de emisin se clasifican en series que se cotizan en forma independiente, a menos
que se trate de series vinculadas.
Obligaciones:
Documentos emitidos por empresas privadas que participan en el mercado de valores. Constituyen
instrumentos de deuda de largo plazo, algunas de las cuales son convertibles en acciones de la propia
emisora.
Certificados de Participacin Inmobiliarios:
Ttulos representativos del derecho proporcional sobre bienes inmuebles constituidos en fideicomiso,
incluyendo sus rentas y plusvala.
Certificados de Participacin Ordinarios:
Ttulos representativos del derecho proporcional sobre los rendimientos y otros beneficios de ttulos o bienes
36

integrados en un fideicomiso irrevocable; aplicados principalmente a obras de infraestructura.
Certificados burstiles:
Ttulos representativos de un fideicomiso, emitidos por sociedades annimas, entidades de la administracin
pblica federal paraestatal, entidades federativas, municipios y entidades financieras cuando acten en su
carcter de fiduciarias.
2.4.7. Operaciones sobre valores.

Describa las siguientes operaciones sobre valores, su utilidad y las condiciones bajo las cuales pueden
realizarse: compra-venta, prstamo, reporto, reporto colateralizado, crdito para la adquisicin de valores, y
bajo que condiciones se pueden realizar.
Compra-venta:
Una de las actividades asignadas a los intermediarios del Mercado de Valores es la compra-venta de valores.
sta permite la transferencia de ttulos de crdito y recursos entre inversionistas en el mercado secundario y
es realizada por las casas de bolsa y es formalizada a travs del BMVSentra-Capitales.
Prstamo:
Las ventas en corto, autorizadas por la Comisin Nacional de Valores en octubre de 1990, permiten vender
acciones que no se tienen, mediante la solicitud en prstamo de ttulos equivalentes, aprobados por la
Comisin Nacional de Valores. Este procedimiento permite lograr recursos frescos y obtener un rendimiento
adicional si el precio de mercado de los ttulos tomados en prstamo desciende a la fecha de la devolucin.
Los prstamos se contratan fuera de Bolsa; pero deben ser registrados y darse a conocer al pblico en la
forma establecida en el Reglamento Interior de la Bolsa Mexicana de Valores. Las operaciones se efectan en
iguales condiciones que las ventas al contado, pero el operador que vende debe notificar al corro que se trata
de una operacin en corto.
Los sujetos del prstamo de valores en corto son el prestatario, o solicitante del prstamo para efectuar una
venta en corto, y el prestamista, quien debe tener una posicin larga en valores autorizados para ser vendidos
en corto. El prestamista es el propietario original de valores prestables, quien los otorga en prstamo a
cambio de un premio, con la condicin de ser operados en corto; de acuerdo con las condiciones que se
estipulen en el convenio normativo de prstamo, modificatorio del contrato de intermediacin burstil, que
celebra el prestamista con una casa de bolsa. El prestatario es la persona fsica o moral que solicita y recibe
valores en prstamo para venderlos en un lapso no mayor de cinco das; quedando en una posicin corta y
obligndose a devolver al prestamista, en el plazo convenido, la propiedad ntegra de los valores, adems de
todos los derechos patrimoniales y el premio pactado.
Reporto:
El reporto es una operacin tpica del mercado de dinero, mediante la cual un intermediario (reportado)
entrega al inversionista (reportador) los ttulos a cambio de su precio actual (precio nominal menos descuento),
con el compromiso de recomprarlos en un plazo determinado, anterior a su vencimiento, reintegrando el precio
ms un premio. El premio es comparable a una tasa de inters sobre el monto invertido. Los reportos se
realizan en el piso de remates del mercado de dinero, bsicamente con CETES; aunque entre casas de bolsa
se opera tambin con papel comercial y otros instrumentos de corto plazo. Para el inversionista, el reporto le
permite obtener un rendimiento por excedentes de tesorera en periodos breves y sus plazos fluctan entre 3 y
45 das.
El reporto se perfecciona por la entrega de los ttulos y por su endoso cuando sean nominativos; adems,
debe constar por escrito, expresndose el nombre completo del reportador y del reportado, la clase de los
ttulos dados en reporto y los datos necesarios para su identificacin, el termino fijado para el vencimiento de
la operacin, el precio y el premio pactados o la manera de calcularlos.
37

Reporto colateralizado:
El reportado es la persona moral que recibe el dinero y a cambio entrega temporalmente ttulos
gubernamentales o bancarios, dependiendo del plazo del reporto, del monto y de la poltica establecida por el
riesgo del emisor y al plazo de vida que le queda al documento, respetando la circular 1/2003 emitida por el
Banco de Mxico. A diferencia del reporto simple, en el reporto colateralizado, el reportado cubre las
fluctuaciones posibles de los ttulos objeto de reporto, que causen un incremento de la exposicin neta,
mediante caucin burstil colateral.
Crdito para la adquisicin de valores :
Una de las actividades previstas para las casas de bolsa en la Ley del Mercado de Valores es el otorgamiento
de prstamos o crditos para la adquisicin de valores con garanta de stos. En el ofrecimiento de este
servicio, los intermediarios debern apegarse a la LMV y disposiciones de carcter general que al efecto
expida el Banco de Mxico.
2.4.8. Valores extranjeros en las Sociedades de Inversin

Identifique los requisitos necesarios para que los valores extranjeros sean objeto de inversin para una
sociedad de inversin.
Las Sociedades de Inversin, de acuerdo con su tipo y rgimen de inversin, estn facultadas para incorporar
en su fondo valores emitidos en el extranjero, en tanto estn inscritos en el Sistema Internacional de
Cotizaciones (SIC); para lo cual deben cumplir lo siguiente:
Que no estn inscritos en el Registro y que satisfagan los requisitos que determine el reglamento interior de
la Bolsa.
Que los emisores o el mercado de origen de los ttulos reciban, de acuerdo a sus caractersticas, los
reconocimientos que seale la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, mediante disposiciones de carcter
general.
En el sistema internacional de cotizaciones tambin podrn listarse valores que estn inscritos solamente en la
Seccin Especial del Registro Nacional de Valores.
2.4.9. Valores extranjeros objeto de negociacin en el Sistema Internacional de Cotizaciones

La Bolsa Mexicana de Valores cre un listado especial de valores y le denomin Sistema Internacional de
Cotizaciones, la negociacin de valores en este listado podr realizarse directamente por casas de bolsa e
instituciones de crdito.
En el Sistema Internacional de Cotizaciones se listan valores extranjeros que cumplan los siguientes requisitos
:
Que no estn inscritos en el Registro.
Que los emisores o el mercado de origen reciban los reconocimientos que seale la CNBV.
Que cubran los requisitos establecidos por la BMV dispuestos en su Reglamento Interior.
2.4.10. Caractersticas de los mercados

Mercado Primario: Las actividades de financiamiento que llevan a cabo las empresas e instituciones
financieras emisoras, se formalizan mediante la emisin de documentos que reciben el nombre de Ttulos,
Valores o Instrumentos Financieros.
38

Los emisores de valores requieren o demandan recursos financieros (entidades econmicas deficitarias). Los
inversionistas o compradores de valores son personas fsicas o morales que disponen de recursos financieros
y pretenden obtener un rendimiento de su inversin (entidades econmicas superavitarias).
Cuando un Emisor coloca por primera vez los ttulos en el mercado, mediante oferta pblica, oferta privada o
subasta, recibe los recursos aportados por el pblico inversionista con la finalidad de obtener un rendimiento.
Estos ttulos se venden a su precio nominal.
Mercado Secundario: Una vez que los ttulos entraron por primera vez en el mercado, los inversionistas
pueden comprar o vender en la Bolsa Mexicana de Valores, a travs de intermediarios. El producto de la venta
queda en poder de quien vende.
El Mercado Secundario opera mediante los dispositivos electrnicos proporcionados por la Bolsa Mexicana de
Valores, en los cuales los intermediarios (casas de bolsa) realizan ofertas de compra, venta o cruce de ttulos,
cuya cotizacin flucta por efecto de la oferta y la demanda.
Mercado en el que se negocian: La operacin mediante la cual la emisora otorga ttulos a cambio de fondos
que recibe, ya sea en calidad de prstamo o de aportaciones de capital, se conoce como colocacin primaria o
venta en el Mercado Primario; la cual se efecta mediante Oferta Pblica Primaria y los intermediarios
participantes registran sus operaciones con el pblico inversionista en la BMV .
Una vez realizada la colocacin primaria de los ttulos, stos son negociados en el circuito del mercado
secundario donde se transfieren los valores y los recursos entre el pblico inversionista a travs de los
intermediarios del Mercado de Valores, mismos que registran en los sistemas de la BMV las rdenes de
compra y venta de los instrumentos de la clientela.
Lugar en que se negocian : Tanto el registro de las operaciones del Mercado Primario como del Mercado
Secundario son registradas en la BMV a travs de los Sistemas Sentra correspondientes al mercado
respectivo. La BMV dar la certificacin y validez de cada una de las operaciones.
2.5. Tipos de oferta

2.5.1. Concepto de oferta pblica y su utilidad
La oferta pblica autorizada por la CNBV, es el ofrecimiento con o sin precio, que se haga en territorio nacional
o a travs de medios masivos de comunicacin y a persona indeterminada, para suscribir, adquirir, enajenar o
transmitir valores por cualquier ttulo.
Este mecanismo se utiliza para colocar en mercado primario Ttulos de Crdito a travs de la Bolsa Mexicana
de Valores. Las casas de bolsa son las nicas que pueden celebrar dichas ofertas.
Su utilidad radica en satisfacer las necesidades deficitarias de recursos a las empresas emisoras y al mismo
tiempo, ofrece una alternativa atractiva de inversin al pblico inversionista.
2.5.2. Valores objeto de oferta pblica

Seale los valores objeto de oferta pblica
Los valores objeto de oferta pblica son:
Mercado de Capitales
Acciones
Obligaciones
CPO'S
CPI'S
39

Mercado de Deuda
Papel Comercial
Pagars con Rendimiento Liquidable al Vencimient
Aceptaciones Bancarias
Certificados Burstiles
Pagars de Mediano Plazo
Bonos Bancarios de Desarrollo
2.5.3. Oferta Pblica: Primaria, Secundaria y Mixta

Oferta Primaria: Es la que se realiza dentro del territorio nacional, con o sin precio, a travs de medios
masivos de comunicacin y dirigida a persona indeterminada, su colocacin la llevan a cabo las casas de
bolsa o stas pueden constituirse en sindicatos colocadores. Estas operaciones son registradas en la Bolsa
Mexicana de Valores. A travs de este mecanismo las empresas emisoras obtienen recursos del pblico
inversionista.
Oferta Secundaria: Se convoca cuando uno o ms socios deciden vender en el mercado una cantidad
significativa de ttulos de una serie y emisora; en cuyo caso los recursos obtenidos los reciben los vendedores.
Mixta : Este mecanismo se utiliza cuando los emisores deciden colocar ttulos de crdito a travs de oferta
pblica y oferta privada; lo cual quiere decir que los ttulos sern negociados tanto en Bolsa como fuera de ella
(extraburstil).
2.5.4. Oferta privada y su utilidad

Oferta Privada: Se lleva a cabo con la colocacin de ttulos emitidos por instituciones bancarias a travs del
registro en SD Indeval. Esta oferta es privada ya que los ttulos fueron colocados previamente en la ventanilla
de los Bancos y captaron dinero a distintos plazos.
2.5.5. Valores objeto de oferta privada

Son objeto de oferta privada los ttulos emitidos por instituciones de crdito, entre ellos:
Pagar con Rendimiento Liquidable al Vencimiento (PRLV)
Aceptaciones Bancarias (AB's)
Certificados de Desarrollo (CEDE's)
2.5.6. Subasta de valores

40

Describa la subasta de valores y sus tipos
Los ttulos Gubernamentales se colocan en el mercado primario mediante subastas convocadas por Banco de
Mxico, en las cuales participan nicamente los Bancos, Casas de Bolsa y Sociedades de Inversin y otros
expresamente autorizados por Banxico. El procedimiento de asignacin puede ser:
Tasa o precio mltiple: se asigna a las diversas tasas de descuento que solicitaron los intermediarios, hasta
agotar el monto convocado.
Tasa o precio nico, correspondiente a la ltima tasa asignada, en que se agot el monto convocado, igual
para todos los participantes que fueron asignados.
Vasos comunicantes. Para utilizar este mtodo, el Banco Central da a conocer el instrumento, los plazos
que decidir el intermediario a participar y el mtodo de asignacin. Para asignar es necesario que las
posturas entregadas por los participantes a distintos plazos se calculen a una tasa equivalente de un plazo
que se determine.
2.5.7. Valores objeto de subasta

Banco de Mxico convoca a subastas peridicas para la colocacin de los siguientes instrumentos
gubernamentales:
Certificados de la Tesorera de la Federacin (CETES)
Bonos de Desarrollo de la Tesorera de la Federacin (BONDES)
Udibonos
Bonos de Proteccin al Ahorro Bancario (BPA)
Bonos a Tasa Fija
2.6. Intermediacin
2.6.1. Concepto
La nueva Ley del Mercado de Valores establece que las actividades de intermediacin consisten en la
realizacin habitual y profesional de:
*
Actos para poner en contacto oferta y demanda de valores;
Celebracin de operaciones con valores por cuenta de terceros como comisionista, mandatario o con
cualquier otro carcter, interviniendo en los actos jurdicos que correspondan en nombre propio o en
representacin de terceros.
Negociacin de valores por cuenta propia con el pblico en general o con otros intermediarios que acten
de la misma forma o por cuenta de terceros.

41

2.6.2. Instituciones Intermediarias
La Ley del Mercado de Valores reconoce como intermediarios en el Mercado de Valores a
Las casas de bolsa
Instituciones de Crdito
Sociedades operadoras de sociedades de inversin y administradoras de fondos para el retiro
Sociedades distribuidoras de acciones de sociedades de inversin y entidades financieras autorizadas

para actuar con el referido carcter de distribuidoras.
Para su organizacin y funcionamiento, las casas de bolsa debern observar lo que dispone la Ley del
Mercado de Valores, y en lo que respecta a las entidades restantes, se apegarn a lo establecido en las leyes
del sistema financiero que las rijan y dems disposiciones que emanen de ellas.
2.6.3. Prohibiciones a los intermediarios y sus promotores

Las casas de bolsa como intermediarios en el manejo de las cuentas con sus clientes, debern actuar
profesionalmente y tendrn prohibido:
Celebrar operaciones con valores cuya cotizacin se encuentre suspendida.
Garantizar, directa o indirectamente, rendimientos; asumir la obligacin de devolver el principal de los
recursos que les hayan sido entregados para la celebracin de operaciones con valores, -salvo tratndose de
reportos o prstamos de valores-; responsabilizarse de las prdidas que puedan sufrir sus clientes como
consecuencia de dichas operaciones, o en cualquier forma asumir el riesgo de las variaciones en el diferencial
del precio o tasa a favor de sus clientes.
Sern responsables de la existencia, autenticidad e integridad de los valores que coloquen mediante ofertas
pblicas, as como de aqullos que depositen en instituciones para el depsito de valores o en instituciones
que seale la Comisin tratndose de valores que por su naturaleza no puedan ser depositados en las
primeras.
Estarn obligadas a excusarse de dar cumplimiento, sin causa de responsabilidad, a las instrucciones de
sus clientes que contravengan esta ley y dems disposiciones que emanen de ella, as como las normas
aplicables en el sistema de negociacin a travs del cual realicen sus operaciones.
Los clientes respondern frente a la casa de bolsa de los daos y perjuicios que le ocasionen, cuando
ordenen, autoricen o consientan actos u operaciones burstiles a sabiendas de que estn prohibidas por la
ley, que contravienen lo previsto en el contrato celebrado con la casa de bolsa o cuando no entreguen en
realidad el monto de las inversiones.
Los Promotores a su vez en el manejo de los recursos del cliente, tendrn prohibido :
Garantizar rendimiento con los Valores inscritos en el Registro Nacional de Valores.
42

Difundir informacin falsa sobre la situacin de un emisor que cotiza en el Mercado de Valores.
Realizar operaciones por cuenta propia, con valores emitidos o garantizados por terceros, respecto de las
cuales se haga oferta pblica.
Manipular el mercado, entendindose por esto todo acto realizado por una o varias personas a travs del
cual se interfiera o influya en la libre interaccin entre oferta y demanda, haciendo variar artificialmente el
volumen o precio de los valores, con la finalidad de obtener un beneficio propio o de terceros.
Ordenar e intervenir con conocimiento en la celebracin de operaciones de simulacin.
Ordenar o intervenir en la celebracin de operaciones con valores, en beneficio propio o de terceros, a
sabiendas de la existencia de una o varias instrucciones giradas por otro u otros clientes, sobre el mismo
valor, anticipndose a su ejecucin.
Realizar cualquier acto o conjunto de actos que se lleven a cabo con la intencin de distorsionar el correcto
funcionamiento del sistema de negociacin o equipos de cmputo de las bolsas de valores.
Intervenir en operaciones que impliquen conflicto de intereses.
Actuar de manera que se contravengan los usos y sanas prcticas del mercado.
2.6.4. Razones para que las casas de bolsa operen valores inscritos en bolsa
Los valores inscritos en el listado previo de la BMV han sido autorizados previamente por las autoridades
financieras, esto hace que al operar, las casas de bolsa se obliguen a realizar sus transacciones con ttulos de
crdito que ya estn reconocidos por los mercados.
2.6.5. Aprobacin y supervicin de los intermediarios del mercado de valores

La presencia del pblico inversionista como ente importante en el desarrollo de la actividad productiva del
pas, propone contar con la mejor y ms adecuada normatividad en los mercados financieros, de esta forma,
es imprescindible ofrecer un ambiente slido y seguro para la captacin de sus recursos. Es por esto que uno
de los aspectos importantes que contemplan las autoridades es la supervisin y autorizacin los agentes que
en ella participan y su debida autorizacin.
El ordenamiento actual visualizando lo anterior, no puede soslayar la importancia que tiene tambin desarrollar
el mercado de valores en forma equitativa, eficiente y transparente, minimizar el riesgo sistmico, as como
fomentar una sana competencia y regular las entidades y su interaccin en el mercado.
2.6.6. Medidas preventivas y correctivas a las casas de bolsa

Las casas de bolsa de acuerdo a la Ley del Mercado de Valores y disposiciones de carcter general debern
cumplir con un capital global.
La CNBV de acuerdo al ejercicio de sus funciones de inspeccin y vigilancia, establecer medidas preventivas
y correctivas considerando como base el capital global que las casas de bolsa integren. De esta forma, la
CNBV podr establecer categoras en dicho monto, observando si es superior o inferior al requerido en sus
disposiciones.
43

Estas medidas podrn incluir de manera enunciativa y no limitativa lo siguiente
Suspensin de pago de dividendos, adquisicin de acciones propias o la transferencia de beneficios

patrimoniales a accionistas.
Presentacin ante la CNBV para su aprobacin, un plan para reducir los riesgos de operacin y
restauracin del capital global y el plazo para llevarlo a cabo, previa aprobacin del consejo de
administracin de la casa de bolsa.
Suspensin del pago de compensaciones y bonos extraordinarios adicionales al salario del director
general y funcionarios de los dos niveles jerrquicos inferiores, as como el no otorgamiento de nuevas
compensaciones hasta no cumplir con el capital global requerido.
Suspensin del pago de intereses, diferir el pago de principal y, en su caso, convertir anticipadamente en
acciones las obligaciones subordinadas que se encuentren en circulacin hasta por la cantidad que se
requiera para cubrir el faltante del capital global.
2.6.7. Conceptos: suspencin de operaciones, intervercin, revocacin, disolucin y

liquidacin de las casas de bolsa
La CNBV podr ordenar la suspensin parcial de actividades de las casas de bolsa que incurran en la
violacin de algunos de sus ordenamientos, y podr ordenar la adopcin de medidas necesarias para la
correccin de las causas que dieron origen a dicha suspensin, esto para preservar la integridad del mercado
o proteger los activos de los clientes.
La CNBV podr declarar la intervencin gerencial de las casas de bolsa, cuando a su juicio existan
irregularidades de cualquier gnero que afecten su estabilidad, solvencia o liquidez y pongan en peligro los
intereses de sus clientes o acreedores. El presidente de la CNBV podr proponer la designacin del
“interventor gerente”, mismo que se har cargo de la administracin del intermediario de que se
trate.
Las asociaciones gremiales reconocidos como organismos autorregulatorios, debern implementar
mecanismos para la inscripcin en un registro de las personas interesadas para ocupar el cargo de
“interventor gerente” y con esto, llevar a cabo dicha certificacin.
La CNBV a solicitud del intermediario y previo acuerdo de su Junta de Gobierno, podr revocar su autorizacin
para operar, siempre que su asamblea de accionistas haya acordado su disolucin y liquidacin; presente ante
la Comisin los mecanismos y fechas para la entrega o transferencia de los valores o efectivo de los clientes y
entregue estados financieros aprobados por su asamblea de accionistas y dictaminados previamente
incluyendo la opinin del auditor externo sobre las cuentas que los componen. Dicha revocacin ser
publicada en el Diario Oficial de la Federacin y en dos peridicos de amplia circulacin en el pas y se
inscribir en el Registro Pblico de Comercio.
El concurso mercantil de las casas de bolsa se regir por lo dispuesto en la Ley de Concursos Mercantiles,
con algunas excepciones marcadas en disposiciones emitidas por la SHCP.
2.6.8. Servicios que prestan o contrata una casa de bolsa

Algunas actividades y servicios que pueden proporcionar las casas de bolsa son las siguientes:
Colocar valores a travs de ofertas pblicas de colocacin y de adquisicin; operaciones de
sobreasignacin o estabilizacin con los valores de la colocacin.
Operaciones de compra, venta, reporto y prstamo de valores, por cuenta propia o de terceros, operaciones
internacionales y de arbitraje internacional.
44

Fungir como formadores de mercado.
Otorgar prstamos o crditos para la adquisicin de valores.
Asumir el carcter de acreedor y deudor ante contrapartes centrales,
Operar con instrumentos financieros derivados, por cuenta propia o de terceros.
Asesorar, promover y comercializar valores.
Administrar carteras de valores por cuenta de terceros.
Actuar como fiduciarias.
Actuar como distribuidoras de acciones de sociedades de inversin.
Operar con divisas y metales amonedados.
Por otra parte podrn solicitar prstamos y crditos de instituciones de crdito u organismos de apoyo al
mercado de valores para las actividades que les sean propias, adems de servicios de personal que han de
utilizar para la realizacin de fideicomisos.
2.6.9. Concepto de cuenta global

Es aquella administrada por casas de bolsa, entidades financieras del exterior, instituciones de crdito o
sociedades operadoras de sociedades de inversin, en donde registran las operaciones de varios clientes
siguiendo las instrucciones en forma individual y annima frente a una casa de bolsa con la que aquellas
suscriban un contrato de intermediacin burstil.
2.6.10. Servicios fiduciarios que pueden prestar una casa de bolsa

Las casas de bolsa en su calidad de fiduciarias, debern ajustarse en lo conducente a lo dispuesto en la Ley
General de Operaciones de Ttulos de Crdito y se desempearn por medio de delegados fiduciarios.
Algunas actividades como fiduciarias en el Mercado de Valores son:
Slo podrn actuar como fiduciarias en los negocios que les sean propios.
Debern establecer medidas necesarias para prevenir conflictos de inters.
Para la conformacin del fideicomiso o sus reformas, podrn prever la formacin de un Comit Tcnico.
2.6.11. Responsabilidades de una casa de bolsa como fiduciario

45

Debern responder civilmente por daos y perjuicios que cause la falta de cumplimiento del fideicomiso, as
como apegarse a los ordenamientos legales en lo referente a su constitucin y operacin como fiduciarios.
2.6.12. Sistema de negociacin burstiles y extraburstiles: valores que se negocian.

Sistema de Negociacin Burstil.
El mercado burstil requiere de contar con sistemas eficientes y modernos que permitan realizar ordenada y
transparentemente la actividad burstil, para este fin las Entidades Reguladoras contemplan los mecanismos
adecuados para su buen desempeo. SENTRA: Sistema Electrnico de Negociacin, Transaccin, Registro y
Asignacin de operaciones, pone en contacto la oferta y demanda de valores, proporciona la oportuna y
ordenada difusin de la informacin que se derive de la actividad burstil, y centraliza posturas para la
celebracin de operaciones.SEDI:Sistema Electrnico de Envo y Difusin de Informacin.STIV: Sistema para
la Transferencia de Informacin sobre Valores.Para las Entidades Reguladoras, las actividades que tengan por
objeto proporcionar acceso a sistemas de negociacin en el Mercado de Valores, podrn ser desarrolladas por
:Bolsas de Valores,Sociedades que administran sistemas para facilitar operaciones con valores,Personas
fsicas o morales que desarrollen sistemas de negociacin extraburstil.Las acciones representativas del
capital social de una sociedad o ttulos de crdito que representen dichas acciones inscritos en el Registro, as
como valores listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones, se considerarn un servicio pblico y
estarn reservadas a las Bolsas de Valores, en tanto que los valores distintos a los anteriores inscritos en el
Registro y acciones representativas del capital social no inscritas en dicho Registro podrn proporcionarse por
las Bolsas de Valores y las Sociedades que administran sistemas para facilitar operaciones con valores de
manera indistinta.
Sistemas de Negociacin Extraburstil
La administracin de sistemas para facilitar operaciones con valores, ser proporcionado por entidades que
cubran los requisitos establecidos por la CNBV y stas tendrn por actividades:Difundir cotizaciones con el
objeto de canalizar solicitudes u rdenes para realizar operaciones con valores, derivados y otros activos
financieros, mediante equipos automatizados o de comunicacin,Suministrar informacin relativa a las
cotizaciones de los valores, derivados y activos financieros, respecto de los cuales presten sus
servicios,Difundir cotizaciones para llevar a cabo operaciones a travs de sistemas o de equipos de
comunicacinLas dems contempladas en sus estatutos sociales.En lo que respecta a las actividades sobre
acciones representativas del capital social no inscritas en el Registro, siempre que en tales operaciones
participen exclusivamente inversionistas institucionales y calificados, podrn ser proporcionados nicamente
por las Personas fsicas o morales que desarrollen sistemas de negociacin extraburstil.
2.7. Proteccin de los intereses del pblico inversionista

2.7.1. Procedimientos que la Ley del Mercado de Valores dispone para proteger los intereses
del pblico inversionista.
Considerando la importancia que tiene el pblico inversionista en el mbito burstil, la Ley del Mercado de
Valores asign una seccin de su articulado para regular este aspecto.
sta en sus artculos menciona que
Las casas de bolsa no podrn disponer de los recursos recibidos de los clientes o de sus valores para
fines distintos a los ordenados o contratados por stos.
Las casas de bolsa respondern frente a sus clientes de los actos realizados por sus consejeros,
directivos, apoderados y empleados en el cumplimiento de sus funciones, sin perjuicio de las
responsabilidades civiles o penales en que ellos incurran personalmente.
Las casas de bolsa en ningn caso podrn dar noticias o informacin de las operaciones que realicen o

46

servicios que proporcionen, sino a titulares, comitentes, mandantes, fideicomitentes, fideicomisarios,
beneficiarios, representantes legales, o quienes tengan otorgado poder para disponer de la cuenta o para
intervenir en la operacin o servicio, salvo cuando las pidieran personas autorizadas para tal fin.
*
Empleados o funcionarios de casas de bolsa, que violen el secreto burstil estarn obligados a resarcir
daos y perjuicios que se causen.
Las casas de bolsa debern contar con personal autorizado para celebrar operaciones en bolsa, celebrar
operaciones con el pblico de asesora, promocin, compra y venta de valores o para actuar como
delegados fiduciarios, dicha autorizacin les ser proporcionada cuando acrediten que cuentan con
calidad tcnica, honorabilidad e historial crediticio satisfactorio.
Si por algn impedimento los recursos que las casas de bolsa reciban como resultado de las operaciones
que realicen con sus clientes, no pudieran aplicarlos al fin correspondiente el mismo da de su recibo,
debern depositarlos en una cuenta distinta de las que forman el activo de la casa de bolsa.
2.7.2. Procedimiento de conciliacin ante la CONDUSEF

La Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF) es
un Organismo Pblico Descentralizado, cuyo objeto es promover, asesorar, proteger y defender los derechos
e intereses de las personas que utilizan o contratan un producto o servicio financiero ofrecido por las
Instituciones Financieras que operen dentro del territorio nacional, as como tambin crear y fomentar entre los
usuarios una cultura adecuada respecto de las operaciones y servicios financieros.
El mbito de accin de la Condusef es aplicable cuando existan diferencias en la interpretacin de los
compromisos asumidos implcita o explcitamente, derivados de la suscripcin a travs del cual el Usuario
contrat el servicio o adquiri el producto ofrecido por la Institucin Financiera. Tambin se atendern
reclamaciones cuando a criterio del usuario, la Institucin Financiera haya actuado de manera indebida, o
cuando haya incumplido con lo planteado en los contratos suscritos con el Usuario.
Con base en la Ley de Proteccin y Defensa al Usuario de Servicios Financieros la Condusef est facultada
para:
Atender y resolver consultas y reclamaciones que presenten los Usuarios, sobre asuntos de
su competencia.
Llevar a cabo el procedimiento conciliatorio, ya sea en forma individual o colectiva, con las Instituciones
Financieras.
Actuar como rbitro en amigable composicin y en estricto derecho.
Proporcionar servicio de orientacin jurdica y asesora legal a los Usuarios, en las controversias entre stos
y las Instituciones Financieras que se entablen ante los tribunales. Dependiendo de los resultados de un
estudio socioeconmico, se podr otorgar este servicio de manera gratuita.
Proporcionar a los Usuarios elementos que procuren una relacin ms segura y equitativa entre stos y las
Instituciones Financieras.
2.7.3. Sector Fiduciario

Las instituciones fiduciarias en ningn caso podrn informar de las operaciones del fideicomiso sino al
fideicomitente o fideicomisario y a sus representantes legales. Los empleados y funcionarios de las
instituciones sern responsables, por violacin de este secreto y en caso contrario estn obligadas a reparar
47

los daos y perjuicios que se causen.
2.7.4. Operaciones directas de directivos y empleados

La LMV, en su artculo 362 dispone que "los vocales y secretario de la Junta de Gobierno de la Comisin, as
como los servidores pblicos adscritos a ella, no podrn invertir en acciones representativas del capital social
de una sociedad annima burstil o extraburstil en transformacin o ttulos de crdito que las representen,
inscritas en el Registro, salvo que lo hagan a travs de sociedades de inversin o de fideicomisos constituidos
para ese nico fin en los que no intervengan en las decisiones de inversin" y en el artculo 463 establece que
"las entidades que se indican a continuacin, estarn obligados a establecer lineamientos, polticas y
mecanismos de control con apego a las disposiciones de carcter general que al efecto emita la Comisin,
para aquellas operaciones con valores que realicen sus consejeros, directivos y empleados que por virtud de
su empleo, cargo o comisin, tengan o puedan tener acceso a informacin privilegiada o confidencial
relacionada con procesos de inscripcin de valores en el Registro, ofertas pblicas, adquisicin o enajenacin
de acciones propias de emisoras, o bien, de operaciones ordenadas por la clientela inversionista:
1
Los intermediarios del mercado de valores.
Las bolsas de valores.
Las instituciones para el depsito de valores y contrapartes centrales.
Las instituciones calificadoras de valores, proveedores de precios y sociedades que administran sistemas
para facilitar operaciones con valores.
Las entidades financieras que formen parte de grupos financieros a los que pertenezcan instituciones de
banca mltiple, casas de bolsa, sociedades operadoras de sociedades de inversin, sociedades
distribuidoras de sociedades de inversin o entidades financieras que distribuyan acciones de sociedades
de inversin.
Adems, se indica que los consejeros, directivos y empleados de estas entidades se abstendrn de adquirir
valores, hasta en tanto el intermediario o entidad financiera a la que pertenezcan establezca los lineamientos,
polticas y mecanismos de control de conformidad con las disposiciones de carcter general que al amparo del
precepto legal antes citado expida la Comisin.
2.7.5. Apoderados y sus requisitos

Apoderado es la persona fsica que recibe poder de algn intermediario del Mercado de Valores para celebrar
con el pblico inversionista, operaciones con valores cumpliendo con lo establecido en los contratos de
intermediacin burstil, fideicomisos, mandatos o comisiones, as como contratos de depsito y administracin
de valores que los clientes tengan celebrados con sus casas de bolsa u otras entidades financieras
autorizadas para operar con valores por cuenta de terceros.
Su autorizacin requerir de un poder otorgado por el intermediario que lo contratar, mismo que entregar al
Organismo Autorregulatorio que lleve el Padrn, los datos respectivos a dicho documento.
Podrn ser Apoderados los Delegados Fiduciarios de instituciones de crdito y casas de bolsa.
Para actuar como Apoderados en el mercado de valores es requisito que el interesado
Presente ante un Organismo Autorregulatorio, carta expedida por un Intermediario del Mercado de Valores
en la que manifieste su intencin de contratarlo,
Cuente con poder especial otorgado por dicho intermediario,

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Contar con honorabilidad e historial crediticio satisfactorio,
Acreditar conocimientos y capacidad tcnica, burstil, jurdica y tica relacionada con el mercado de valores
ante un organismo gremial, la AMIB.
2.8. Contratacin con la clientela

2.8.1. Contrato de intermediacin burstil
Las operaciones que las casas de bolsa celebren con su clientela inversionista y por cuenta de la misma, se
regirn por las previsiones contenidas en los contratos de intermediacin burstil que al efecto celebren por
escrito. Por medio del contrato de intermediacin burstil, el cliente confiere un mandato general para que, por
su cuenta, la casa de bolsa realice las operaciones autorizadas por la Ley del Mercado de Valores, a nombre
de la misma casa de bolsa, salvo que, por la propia naturaleza de la operacin, deba convenirse a nombre y
representacin del cliente, sin que en ambos casos sea necesario que el poder correspondiente se otorgue en
escritura pblica.
2.8.2. Contrato de servicios de administracin y distribucin de acciones de sociedades de

Inversin.
Contrato de Administracin:
Es firmado por la Sociedad Operadora de Sociedades de Inversin y la Sociedad de Inversin de que se trate.
En este contrato se establecen los servicios administrativos que la Operadora prestar a la Sociedad de
Inversin, los gastos que cubrirn cada una de las partes y la contraprestacin consistente en el pago de una
comisin calculada y provisionada diariamente, de acuerdo con el volumen de activos netos administrados.
Contrato de Distribucin:
En este contrato la Sociedad de Inversin le da la exclusiva a la Sociedad Operadora para la distribucin de
las acciones representativas de su capital, as como la obligacin de recomprar las acciones que la clientela
de la operadora quiere venderle.
2.8.3. Cuenta discrecional y no discrecional

Tipo de cuentas que pueden tener un inversionista con una Casa de Bolsa
Cuenta Discrecional
Es aquella en la que el cliente autoriza a la casa de bolsa para actuar a su arbitrio, conforme la prudencia le
dicte y cuidando el negocio como propio.
Cuenta No discrecional
El propio inversionista decide comprar o vender valores en el mercado.
2.8.4. Orden, individual, solidaria y mancomunada

El contrato de intermediacin se realiza a ttulo personal e individual, respecto a la persona autorizada para
emitir rdenes y ser sujeto de los derechos y obligaciones consignados.
El contrato global agrupa rdenes de diversos clientes, o de un solo cliente con varias cuentas, con idnticas
caractersticas y pueden ser:
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Orden solidaria
La que emite una persona que ha recibido mandato expreso de los titulares de otras cuentas de similares
caractersticas; lo cual debe especificarse en cada contrato.
Orden mancomunada
Es la que emite una persona fsica o moral, facultada para comprar o vender ttulos del mercado de capitales
en los siguientes casos:Clientes con cuentas discrecionales.Entidades financieras del exterior.Cliente con
cuentas no discrecionales que sea titular, cotitular o est facultado para dar instrucciones respecto de dos o
ms contratos de intermediacin burstil de la misma naturaleza.Sociedades operadoras de sociedades de
inversin.
2.8.5. Beneficiario y sus derechos

Beneficiario Burstil : En los contratos que celebren las casas de bolsa con su clientela, el inversionista que
sea titular de la cuenta podr en cualquier tiempo designar o cambiar beneficiario.
En caso de fallecimiento del titular de la cuenta, la casa de bolsa entregar al beneficiario que haya sealado
de manera expresa y por escrito, el saldo registrado en la cuenta que no exceda de los lmites siguientes :
El equivalente a veinte veces el salario mnimo general diario vigente en el Distrito Federal elevado al ao.
El equivalente a setenta y cinco por ciento del saldo registrado en la cuenta.
Beneficiario de Sociedades de Inversin: En caso de fallecimiento del titular de que se trate, la sociedad
distribuidora, una vez realizadas las operaciones necesarias, entregar el importe correspondiente a los
beneficiarios que el titula hubiere designado expresamente y por escrito para tal efecto, sin exceder el mayor
de los lmites siguientes :
El equivalente a veinte veces el salario mnimo general diario vigente en el Distrito Federal elevado al ao.
El equivalente a setenta y cinco por ciento del saldo registrado en la cuenta.
El beneficiario tendr derecho a elegir entre la entrega de las acciones de las sociedades de inversin
correspondientes y el importe de su recompra con sujecin a los lmites sealados. El excedente, en su caso,
deber devolverse de conformidad con la legislacin comn.
2.8.6. Requisitos del estado de cuenta de casa de bolsa

Las casas de bolsa debern enviar a sus clientes, dentro de los primeros cinco das hbiles posteriores al
corte mensual, un estado de cuenta autorizado con la relacin de todas las operaciones realizadas que refleje
la posicin de valores de dichos clientes al ltimo da del corte mensual, as como la posicin de valores del
corte mensual anterior. Los requisitos que deben satisfacer los estados de cuenta son:
Nombre y RFC del usuario.
Nombre, RFC y domicilio fiscal del emisor del servicio.
Nmero de cuenta del usuario.
Este documento har las veces de factura global respecto de las operaciones en l consignadas.
2.8.7. Requisitos del estado de cuenta de operadoras o distribuidoras de acciones de

Sociedades de Inversin.
50

Las sociedades de inversin harn llegar a sus accionistas, por medio de las sociedades que les presten los
servicios de administracin de activos o, en su caso, de distribucin de acciones, estados de cuenta en los que
se d a conocer lo siguiente:
La posicin de las acciones de las cuales sea titular, valuada al ltimo da del corte del perodo que
corresponda y la del corte del perodo anterior;
Los movimientos del perodo que corresponda;
En su caso, los avisos sobre las modificaciones a sus prospectos de informacin al pblico inversionista,
sealando el lugar o medio a travs del cual los accionistas podrn acceder a su consulta;
El plazo para la formulacin de observaciones sobre la informacin sealada en las fracciones I a III
anteriores;
En su caso, la informacin sobre la contratacin de prstamos o crditos a su cargo, o bien, sobre la
emisin de valores representativos de una deuda, y
Cualquier otra informacin que la Comisin determine mediante disposiciones de carcter general,
escuchando la previa opinin de la Comisin Nacional para la Defensa de los Usuarios de Servicios
Financieros.
Es importante citar que las distribuidoras a diferencia de las operadoras de sociedades de inversin emiten
estados de cuenta consolidados.
2.8.8. Plazo para objetar los estados de cuenta

La casa de bolsa deber remitir dichos documentos al ltimo domicilio del cliente notificado por ste. Los
asientos que aparezcan en el estado de cuenta podrn ser objetados por escrito o a travs de cualquier medio
convenido por las partes, dentro de los sesenta das hbiles siguientes a la fecha de su recepcin. Se
presumir salvo prueba en contrario- que existe aceptacin de los registros contenidos en el comprobante si
el cliente no presenta objecin alguna durante el plazo establecido.
2.8.9. Obligaciones de promotores de la identificacin de la clientela

La importancia que tiene en los mercados el pblico inversionista, obliga al compromiso de servirle de manera
eficiente, honesta y diligente. A travs de preguntas clave, los promotores tratan de identificar el perfil del
cliente y tener un conocimiento ms amplio acerca de sus necesidades y proyectos, para posteriormente
asesorarlo y ofrecerle la gama de productos con que cuentan, mismos que deben adecuarse a sus
necesidades de inversin.
Cabe hacer mencin, que es obligacin del promotor el conocimiento del cliente, para as, clasificar sus
necesidades y darle el mejor servicio.
2.8.10. Contratos de intermediario con su clientela inversionista

escrito. Por medio del contrato de intermediacin burstil, el cliente conferir un mandato general para que,
por su cuenta, la casa de bolsa realice las operaciones autorizadas por la Ley del Mercado de Valores, a
51

nombre de la misma casa de bolsa, salvo que, por la propia naturaleza de la operacin, deba convenirse a
nombre y representacin del cliente, sin que en ambos casos sea necesario que el poder correspondiente se
otorgue en escritura pblica.
El tipo de cuentas que pueden tener un inversionista con una Casa de Bolsa
2.8.11. Caractersticas de los contratos de intermediarios con su clientela inversionista

escrito. Por medio del contrato de intermediacin burstil, el cliente confiere un mandato general para que, por
su cuenta, la casa de bolsa realice las operaciones autorizadas por la Ley del Mercado de Valores, a nombre
de la misma casa de bolsa, salvo que, por la propia naturaleza de la operacin, deba convenirse a nombre y
representacin del cliente, sin que en ambos casos sea necesario que el poder correspondiente se otorgue en
escritura pblica.
Las caractersticas actuales del contrato de intermediacin burstil son:
Tiene que ser por escrito,
Los sujetos que participan son el inversionista y el intermediario,
Se realiza para que el inversionista le otorgue el derecho al intermediario de hacer actos de intermediacin.
2.9. Emisoras
2.9.1. Concepto de emisora
Son empresas constituidas como sociedades annimas de capital variable, que buscan recursos con la
finalidad de financiar proyectos de inversin o Capital de trabajo para tal fin decidirn emitir ttulos accionarios
o de deuda en el corto, mediano o largo plazo acorde con sus necesidades de financiamiento. Tambin actan
como emisores el Gobierno Federal, los gobiernos estatales y municipales, as como las instituciones de
crdito y otras instituciones autorizadas por la CNBV.
2.9.2. Diligencia y lealtad de los principales rganos de las Sociedades Annimas Burstiles.
La Ley del Mercado de Valores en su ltima modificacin, contempla como aspecto importante el Deber de
lealtad y ste es relacionado con la confidencialidad con que debe tratarse la informacin que con motivo de
su cargo en las Sociedades Annimas Burstiles, debern guardar los miembros y secretario del Consejo de
Administracin de estas entidades; de esta forma, la contravencin a esta disposicin, ser considerado como
un acto o hecho ilcito, ya que la misma ley dispone una sancin a quien estando obligado legal o
contractualmente a mantener confidencialidad, reserva o secreca, proporcione por cualquier medio o
transmita informacin privilegiada a otra u otras personas.
Por otro lado, el deber de diligencia est referido a la forma en que deben actuar en el ejercicio de funciones,
los miembros del Consejo de Administracin de la Sociedad Annima Burstil. stos debern actuar de buena
fe y en el mejor inters de la sociedad y personas morales que sta controle.
2.9.3. Principales funciones de los rganos de la Sociedad Annima Burstil
1)
Asamblea de accionistas : Tomar las decisiones en las asambleas generales con respecto a las
operaciones que pretenda llevar a cabo la sociedad o las personas morales que sta controle, esto de
acuerdo al porcentaje de participacin de los accionistas en el capital social de la entidad.
2)
Consejo de administracin: Desempear funciones referentes a la administracin y vigilancia de la

sociedad; sesionar por lo menos cuatro veces durante cada ejercicio social.
3)
Comits : El consejo de administracin en el desempeo de sus actividades de vigilancia, se auxiliar de

52

uno o ms comits encargados de actividades de prcticas societarias y auditora.
4)
Director General : Realizar las funciones de gestin, conduccin y ejecucin de los negocios de la
sociedad y de las personas morales que sta controle.
5)
Directivos Relevantes : El director general y los directivos relevantes sern responsables de los daos y
perjuicios que ocasionen a la sociedad o personas morales que sta controle, por la falta de diligencia en
la entrega de informacin al consejo de administracin o la presentacin o revelacin de informacin falsa
o que induzca a error.
6)
Auditor Externo : Podr ser convocado a las sesiones del consejo de administracin, en calidad de
invitado con voz y sin voto, debiendo abstenerse de estar presente respecto de aqullos asuntos que
tengan conflicto de inters.
En el desarrollo de sus actividades, cada uno de los rganos de la Sociedad Annima Burstil debern
apegarse a lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores y dems normas supletorias en el sistema
financiero.
2.9.4. Sociedades annimas de capital variable.

Las Sociedades Annimas de capital variable podrn modificar su capital sin la necesidad de que d fe un
notario pblico. El registro de estos cambios se realizan mediante el control de un libro que lleva la empresa,
siempre y cuando stos se hayan autorizado a travs de una asamblea extraordinaria de accionistas
2.9.5. Requisitos para la recompra de acciones de una Sociedad Annima Burstil.

Las Sociedades Annimas Burstiles podrn adquirir las acciones representativas de su capital social o ttulos
de crdito que representen dichas acciones, siempre que :
La adquisicin se efecte en alguna bolsa de valores nacional.
La adquisicin, y en su caso la enajenacin en bolsa, se realice a precio de mercado, salvo que se trate de
ofertas pblicas o subastas.
La adquisicin se realice con cargo a su capital contable y mantenindolas en posicin propia sin reducir su
capital social, o bien, con cargo al capital social convirtindolas en acciones no suscritas y conservndolas en
tesorera sin acuerdo de la asamblea.
La asamblea general ordinaria acuerde para cada ejercicio el monto mximo de recursos que se destinar a
la compra de acciones propias o ttulos de crdito que representen dichas acciones, sin exceder el saldo total
de las utilidades netas de la sociedad, incluyendo las retenidas.
La sociedad se encuentre al corriente en el pago de las obligaciones derivadas de instrumentos de deuda
inscritos en el Registro.
La adquisicin y enajenacin de las acciones o ttulos de crdito que representen las acciones, deber
llevarse a cabo de acuerdo a los lineamientos establecidos por los organismos reguladores y los requisitos de
la BMV.
2.9.6. Requisitos de inscripcin de valores en el Registro Nacional de Valores (RNV).

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Las personas morales que pretendan inscribir sus valores en el Registro, debern cubrir ciertos requisitos,
algunos de ellos son :
Acompaar a la solicitud
La escritura constitutiva y sus modificaciones.
Prospecto de colocacin.
Estados financieros anuales dictaminados por auditor externo.
Opinin legal emitida por licenciado en derecho externo independiente que verse sobre la constitucin y
existencia de la empresa emisora.
La calificacin sobre el riesgo crediticio de la emisin, en el caso de instrumentos de deuda o ttulos

fiduciarios residuales.
Informacin del avalista o garante, en caso de instrumentos avalados o garantizados.
En su constitucin debern cubrir los siguientes requisitos
Historial de operacin por lo menos de tres aos.
Capital contable mnimo equivalente a 20,000,000 de Udis.
Sumatoria de resultados positivos de los tres ltimos ejercicios sociales.
Que la oferta pblica comprenda por lo menos el 15% del capital pagado.
Que se alcance un nmero de al menos doscientos inversionistas, una vez realizada la operacin de
colocacin o el alta correspondiente.
Que el nmero de valores, objeto de inscripcin, sea por lo menos de diez millones de ttulos y su precio
en ningn caso sea inferior al precio de las UDIS.
Con esta disposicin, la Casa de Bolsa colocadora de las acciones, debe informar a la CNBV , a la Bolsa y a la
Emisora, a ms tardar al tercer da hbil inmediato siguiente al de su liquidacin, el nmero de accionistas, as
como el grado de diversificacin de tenencia por cada serie accionaria que hubiera sido colocada en Bolsa.
2.9.7. Cancelacin y suspensin de la inscripcin al RNV

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores podr decretar, como medida precautoria, la suspensin de la
inscripcin de los valores de una emisora en el Registro, por un plazo no mayor a sesenta das hbiles, a
efecto de evitar que se produzcan o cuando existan condiciones desordenadas u operaciones no conformes a
los usos y sanas prcticas de mercado o en el caso de que las emisoras de valores :
1
Incumplan con su obligacin de entregar informacin a la CNBV y BMV.
No sigan polticas respecto de su actividad y participacin en el mercado de valores, congruentes con los
intereses de sus accionistas.
Lleven a cabo actos u operaciones contrarios a la LMV o a los usos y sanas prcticas del mercado de
valores.

54

4
Se inicie el proceso de cancelacin de la inscripcin de los valores de que se trate.
La misma Comisin podr decretar la cancelacin de los valores de una emisora en el Registro, cuando las
emisoras cometan infracciones graves o reiteradas a la LMV sealadas en su artculo 108 o cuando sus
valores no satisfagan los requisitos de mantenimiento de listado en BMV.
Escala
A muy buen paso hemos venido aprendiendo conceptos hasta el momento por lo que es justo que tomemos
un descanso que nos permita relajarnos y analizar los conceptos aprendidos.
Qu entiendes por Valor y por qu se les denomina as a los ttulos negociados en el mercado financiero?
Qu importancia consideras tienen los intermediarios en el mercado financiero (Casas de Bolsa, Bancos).
De acuerdo a tu experiencia, que importancia hay en que se busque la Proteccin de los interses del
pblico Inversionista?
Bueno por el momento hemos tomado un respiro para poder retomar nuestro estudio, por lo que ahora
pasaremos a nuestro taller interactivo.
2.10. Instituciones de Servicio

2.10.1. Instituciones de apoyo
Instituciones de apoyo del Mercado de Valores y sus servicios.
Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
Entidad constituida como sociedad annima de capital variable concesionada por el Gobierno Federal a travs
de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, oyendo la opinin de la Comisin Nacional Bancaria y de
Valores, sus accionistas podrn ser: las casas de bolsa, instituciones de crdito, instituciones de seguros y de
fianzas, sociedades de inversin, sociedades operadoras de sociedades de inversin y administradoras de
fondos para el retiro.
Instituto para el depsito de Valores (SD INDEVAL).
La SD. Indeval es una institucin constituida como sociedad annima de capital variable, con sujecin a la ley
general de sociedades mercantiles. Los servicios que ofrece estn relacionados con la guarda, administracin,
compensacin, liquidacin y transferencia de valores.
Contrapartes Centrales de Valores (CCV).
Las contrapartes centrales tendrn por objeto reducir o eliminar los riesgos de incumplimiento de las
obligaciones a cargo de los intermediarios del mercado de valores, derivadas de la concertacin de
operaciones con valores.
Sistemas de Negociacin Burstil
El mercado burstil requiere de contar con sistemas eficientes y modernos que permitan realizar ordenada y
transparentemente la actividad burstil, para este fin las Entidades Reguladoras contemplan los mecanismos
55

adecuados para su buen desempeo.
SENTRA: Sistema Electrnico de Negociacin, Transaccin, Registro y Asignacin de operaciones, pone en
contacto la oferta y demanda de valores, proporciona la oportuna y ordenada difusin de la informacin que se
derive de la actividad burstil, y centraliza posturas para la celebracin de operaciones.
SEDI: Sistema Electrnico de Envo y Difusin de Informacin.
STIV: Sistema para la Transferencia de Informacin sobre Valores.
Para las Entidades Reguladoras, las actividades que tengan por objeto proporcionar acceso a sistemas de
negociacin en el Mercado de Valores, podrn ser desarrolladas por :
Bolsas de Valores,
Sociedades que administran sistemas para facilitar operaciones con valores,
Personas fsicas o morales que desarrollen sistemas de negociacin extraburstil.
Sistemas de Negociacin Extraburstil
La administracin de sistemas para facilitar operaciones con valores, ser proporcionado por entidades que
cubran los requisitos establecidos por la CNBV y stas tendrn por actividades:
Difundir cotizaciones con el objeto de canalizar solicitudes u rdenes para realizar operaciones con valores,
derivados y otros activos financieros, mediante equipos automatizados o de comunicacin,
Suministrar informacin relativa a las cotizaciones de los valores, derivados y activos financieros, respecto
de los cuales presten sus servicios,
Difundir cotizaciones para llevar a cabo operaciones a travs de sistemas o de equipos de comunicacin
Las dems contempladas en sus estatutos sociales.
2.10.2. Servicios a las Sociedades de Inversin

Valuadoras
Valuadoras: Proporcionarn el servicio de la valuacin diaria de los valores que constituyen las carteras y as
determinar el precio contable de las Acciones de las Sociedades de Inversin.
Proveedores de Precios
Proveedores de Precios: Sern contratados por las sociedades de inversin para llevar a cabo
exclusivamente la prestacin habitual y profesional del servicio de clculo, determinacin y suministro de
precios actualizados para valuacin de valores, documentos e instrumentos financieros, que se organicen y
funcionen con arreglo a las disposiciones legales y administrativas que les resulten aplicables.
Calificadoras de Valores
Calificadoras de Valores: Su funcin es calificar a las Sociedades de Inversin, para orientar al inversionista
mediante informacin y una opinin, suficiente e independiente, para que ste pueda tomar decisiones mejor
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informadas al contar con elementos cualitativos y cuantitativos sobre la administracin del fondo, calidad de
los activos y sensibilidad a factores de mercado.
Operadora de Sociedades de Inversin
Operadora de Sociedades de Inversin: Presta los servicios de administracin de activos, administracin
general, distribucin y recompra de las acciones de las Sociedades de Inversin que esta opere y otros
servicios que sean compatibles.
Distribuidora
Distribuidora: Tienen como objeto la prestacin de servicios de distribucin de acciones de sociedades de
inversin; aunque esta funcin la puede cumplir tambin la sociedad operadora. Tienen por objeto:
Promocin.
Asesora a Terceros.
Compra y Venta de dichas acciones por cuenta y orden de la Sociedad de Inversin.
A diferencia de las Operadoras de Sociedades de Inversin, las distribuidoras emiten y envan a sus clientes
Estados de Cuenta Consolidados.
2.11. Inversionistas
2.11.1. Tipos de Inversionistas
Tipos de Inversionitas
Nacional y Extranjero
De acuerdo a su pas de origen, tengo o no residencia en Mxico.
Persona Fsica
Hombre o mujer mayor de 18 aos, sujeta de derechos y obligaciones.
Persona Moral
Se denomina as a las sociedades constituidas por un mnimo de 2 personas fsicas.
Institucional
Se entiende por inversionista institucional a las instituciones de seguros y de fianzas, nicamente cuando
inviertan sus reservas tcnicas; a las sociedades de inversin; a los fondos de pensiones o jubilaciones de
personal, complementarios a los que establece la Ley del Seguro Social y de primas de antigedad, que
cumplan con los requisitos sealados en la Ley del Impuesto sobre la Renta.
Inversionista calificado
De acuerdo con las Disposiciones Generales emitidas por la CNBV se considerar Inversionista Calificado a la
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persona fsica o moral que cumpla alguno de los requisitos siguientes :
Cuente con ingresos anuales brutos iguales o mayores a 500,000 unidades de inversin en cada uno de los
dos ltimos ejercicios fiscales.
Mantengan inversiones en activos de fcil realizacin hasta por un monto igual o mayor a 1’500,000
unidades de inversin.
2.11.2. Obligaciones fiscales de los inversionistas

Identifique las obligaciones fiscales que le corresponden a los tipos de inversionistas (personas fsicas,
personas morales y extranjeros residentes o no en el territorio nacional)
El Gobierno Federal, a travs de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, determina el tipo y monto de los
impuestos que deben pagar las personas fsicas y las personas morales con actividad en Mxico y, en algunos
casos, las compaas extranjeras.
Los residentes en calidad de persona fsica estn sujetos al impuesto sobre la renta por sus ingresos totales,
sin importar su nacionalidad. Los no residentes, incluyendo ciudadanos mexicanos que puedan comprobar su
residencia con fines fiscales en un pas extranjero, pagan impuesto solamente por su fuente de ingresos de
Mxico.
A partir del 2003, entr en vigor un nuevo rgimen fiscal aplicable a intereses percibidos por Personas Fsicas,
basado en un sistema de acumulacin (anual) de intereses reales con retenciones provisionales, en lugar de
un sistema de retenciones definitivas. Dicho cambio obedeci a la aplicacin de prcticas internacionales que
son instrumentados en la mayora de los pases miembros de la OCDE, de la que nuestro pas forma parte.
Algunos puntos importantes de la reforma fueron los siguientes:
Ingresos por intereses: exentos los que provengan de Tasa variable (emitidos antes del 2003) y Tasa fija
(anteriores a 2003)
Tasa anual del 0.5% sobre el capital que de lugar al pago de intereses, como pago provisional.
Retencin sobre intereses: las instituciones financieras no debern retener sobre las inversiones que
generen intereses a los fondos en general, ni tampoco cuando se paguen a los fondos de pensiones, de
primas de antigedad, cajas y fondos de ahorro y sociedades de inversin de deuda que administren dichos
fondos o agrupen como inversionistas exclusivamente a Estados, Municipios, organismos descentralizados
con actividades no empresariales y partidos y asociaciones polticas reconocidos.
Acciones: permanece el rgimen que exista en el 2002 (exencin), salvo lo relativo a la retencin en
enajenacin de acciones gravadas (venta de control), en la que se elimina la posibilidad de optar por retener el
20% de la ganancia obtenida. nicamente, aplica el 5% sobre el monto de la operacin.
Personas fsicas:
Las ganancias de Capital estn exentas.
Personas Morales:
Las ganancias (prdidas) de Capital son acumulables a sus
ingresos, con aplicacin a la ley del Impuesto Sobre la Renta.
Operaciones financieras derivadas de capital: se gravan las operaciones financieras derivadas de capital
referidas a acciones exentas, cuando la liquidacin sea distinta a la entrega de los ttulos objeto del contrato.
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2.11.3. Obligaciones del inversionista con su intermediario.
Liste las obligaciones de los inversionistas con su intermediario.
Entre las obligaciones que adquiere el inversionista al firmar un contrato de intermediacin, se cuentan:
Proveer los recursos necesarios para el cumplimiento de las instrucciones en el manejo de su cuenta.
Revocar con la debida anticipacin el manejo discrecional de su cuenta, cuando as lo considere conveniente.
Proveer los valores y efectivo necesarios para el pago de las remuneraciones, gastos o cualquier otro adeudo
que exista en favor de la casa de bolsa con motivo del cumplimiento de la intermediacin burstil que le fue
conferida, por lo que el cliente no podr retirar dichos valores o efectivo sin satisfacer sus adeudos.
Pactar en los contratos de intermediacin burstil, de manera clara, las tasas de inters ordinario y moratorio
que puedan causarse con motivo de los servicios y operaciones materia del contrato.
Otorgar su consentimiento para que la Comisin Nacional Bancaria y de Valores investigue actos o hechos
que contravengan lo previsto en la Ley del Mercado de Valores, para lo cual le podr practicar visitas de
inspeccin que versen sobre tales actos o hechos, as como emplazarlo, requerirle informacin que pueda
contribuir al adecuado desarrollo de la investigacin y tomar su declaracin en relacin con dichos actos.
2.11.4. Derechos y obligaciones de accionistas de la Sociedad Annima Burstil, y socios

minoritarios
Derechos de accionistas de la Sociedad Annima Burstil
Los accionistas de las Sociedades Annimas Burstiles, gozarn de los derechos siguientes
Tener disponible la informacin y documentos relacionados con el contenido del orden del da de la
asamblea de accionistas que corresponda, de forma gratuita y con al menos 15 das naturales de
anticipacin a la fecha de la asamblea.
Impedir que se traten en la asamblea general de accionistas, asuntos bajo el rubro de generales o
equivalentes.
Ser representados en las asambleas de accionistas por personas que acrediten su personalidad
mediante poderes que elabore la sociedad.
Celebrar convenios entre ellos, en los trminos que establecen las disposiciones aplicables.
Derechos de accionistas minoritarios
Los accionistas titulares de acciones con derecho a voto, incluso limitado o restringido, que en lo individual o
en conjunto tengan el diez por ciento del capital social de la sociedad tendrn derecho a:
Designar y revocar en asamblea general de accionistas a un miembro del consejo de administracin.

Requerir al presidente del consejo de administracin a de los comits, en cualquier momento, se convoque
a una asamblea general de accionistas.
Solicitar que se aplace por una sola vez, por tres das naturales y sin necesidad de nueva convocatoria, la
votacin de cualquier asunto del que estn muy bien informados.

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Las obligaciones que adquieren los accionistas en general al ser tenedores de los ttulos accionarios es el
pago de las acciones que adquiera y el mantenerse informado del comportamiento que tiene la emisora en el
mercado.
2.11.5. Derechos y obligaciones de accionistas de la Sociedad Annima Promotora de

Inversin Burstil
Las Sociedades Annimas Promotoras de Inversin podrn solicitar la inscripcin en el Registro de las
acciones representativas de su capital social o ttulos de crdito que representen dichas acciones, siempre que
la asamblea de accionistas acuerde, previo a la inscripcin de los valores :
La modificacin de su denominacin social agregando la expresin “Burstil” o
“B”.
La adopcin de la modalidad Sociedad Annima Burstil en un plazo que no exceder de 3 aos, a partir de
su registro.
Un programa en el que de manera progresiva adoptar el rgimen de Sociedades Annimas Burstiles en el
plazo sealado.
Identificar a la persona o grupo de personas que tengan el control de la sociedad.
El consejo de administracin tenga al momento de su inscripcin en el Registro, al menos un consejero
independiente.
Cuente con un comit que auxilie al consejo de administracin en el desempeo de actividades
relacionadas con prcticas societarias, pudiendo asignar a dicho comit tareas en materia de auditora.
El consejo de administracin autentificar la tenencia accionaria de cada accionista.
Las bolsas de valores estarn obligadas a verificar en forma peridica los grados de avance y cumplimiento de
las SAPIB (Sociedad Annima Promotora de Inversin Burstil) a las SAB (Sociedad Annima Burstil).
2.11.6. Derechos y obligaciones de los tenedores de Instrumentos de Deuda

Al momento de adquirir ttulos de crdito en el Mercado de Deuda los derechos a que se hacen acreedores los
tenedores son: El cobro de intereses o amortizaciones y el debido cobro de su capital.
Dentro de las obligaciones se encuentran: Mantenerse informado acerca del comportamiento que muestra la
emisora en el mercado a travs de su intermediario.
2.11.7. Derechos y obligaciones de los accionistas de las Sociedades de Inversin

Entregar la documentacin siguiente:
Credencial de elector o pasaporte, as como comprobante de domicilio
Apertura del contrato de intermediacin de Sociedades de Inversin con la Operadora o Distribuidora de
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Sociedades de Inversin correspondiente.
Para efectos de control, es importante que el accionista este al pendiente de:
Revisar el prospecto de Informacin del tipo de Sociedad de Inversin que se trate para conocer las
caractersticas del fondo que desea invertir.
Verificar que las rdenes de compra o venta de las Sociedades de Inversin se hayan cumplido en forma
correcta.
Revisar que los movimientos presentados en el periodo correspondiente sean correctos en el estado de
cuenta, acorde al tiempo establecido entre la Operadora o Distribuidora y el Pblico Inversionista.
Leer la informacin que se pudiera modificar al rgimen de inversin que aparece en los estados de cuenta.
2.11.8. Operaciones con acciones reveladas a la CNBV y a la Bolsa de Valores.

Con el propsito de mantener informado al inversionista respecto de las operaciones que realizan las
empresas emisoras que participan en el Mercado de Valores, las disposiciones establecen que tales entidades
debern revelar a la CNBV y a la Bolsa de Valores, informacin que pudiera influir en la toma de decisiones
del pblico inversionista, tal como puede ser : Eventos relevantes, participacin de cualquier grupo de
personas que pudiera tener una influencia significativa o poder de mando en la emisora o el comportamiento
de los rganos sociales de la entidad de que se trate.
2.11.9. Responsabilidades de las casas de bolsa con su clientela inversionista.

Las casas de bolsa que participen en colocaciones de valores debern:
Contar con mecanismos y procedimientos para el efectivo control, confidencialidad y seguridad de la
informacin generada, como resultado de su actuacin.
Llevar un registro en el que hagan constar las solicitudes u rdenes que reciban de la suscripcin de dichos
valores.
2.11.10. Responsabilidades de las operadoras en la distribucin de acciones de sociedades

de inversin con su clientela inversionista
Las operadoras de sociedades de inversin tendrn la responsabilidad ante su pblico inversionista de contar
con personal capacitado y autorizado para su debida asesora, de igual forma debern apegarse a los
lineamientos que en materia de secreca dispone la LMV.
Estas entidades no podrn garantizar rendimientos a su pblico inversionista, de igual forma, contarn con
informacin clara, completa y oportuna, tal como es el prospecto de informacin y la cartera correspondiente,
mismos que se obliga dicho organismo a entregar al cliente, para su mejor toma de decisiones.
2.12. Prevencin y Deteccin de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilcita

Definicin de conceptos
El lavado de dinero es el proceso mediante el cual una persona fsica o moral, de manera directa o indirecta,
61

realiza cualquier acto u operacin con divisas o activos que provengan de una actividad tipificada como delito,
con el propsito fundamental de ocultar el origen ilcito de tales divisas y activos.
El artculo 400 bis del Cdigo Penal Federal define al Lavado de Dinero como el acto de adquirir, enajenar,
administrar, custodiar, cambiar, depositar, dar en garanta, invertir, trasportar o transferir, dentro del territorio
nacional, de ste hacia el extranjero o a la inversa, recursos, derechos o bienes de cualquier naturaleza, con
conocimiento de que proceden o representan el producto de una actividad ilcita, con algunos de los siguientes
propsitos:
Ocultar o pretender ocultar.
Encubrir o impedir conocer el origen, localizacin, destino o propiedad de dichos recursos, derechos o
bienes.
Alentar alguna actividad ilcita.
2.12.1. Conceptos: instrumento monetario, operaciones relevantes, operaciones inusuales,

operaciones preocupantes, clientes, beneficiarios y personas polticamente expuestas
Instrumento Monetario
Recursos financieros, en efectivo o documentos, objeto de inversin o transaccin.
Operaciones relevantes
Se entiende por evento relevante todo acto, hecho o acontecimiento capaz de influir en los precios de los
valores inscritos en el Registro Nacional de Valores. Se realiza en instrumentos monetarios por un monto igual
o superior al equivalente a 10,000 dlares de los USA en moneda nacional o cualquiera otra de curso legal.
El conocimiento de eventos relevantes que no hayan sido revelados al pblico constituye informacin
privilegiada para los efectos de la Ley del Mercado de Valores.
Operaciones Inusuales o Operaciones Preocupantes
Aquella conducta de operacin que asuma o realice un empleado, directivo o miembro del consejo de
Administracin que pueda considerarse inusual en razn del monto.
Clientes
Es quien accede a un producto o servicio por medio de una transaccin financiera (dinero) u otro medio de
pago, as como quien compra, es el comprador y quien consume, el consumidor. Normalmente, cliente,
comprador y consumidor son la misma persona.
Tambin se pueden clasificar segn su edad (nios, jvenes, adultos), su ubicacin geogrfica, su nivel de
ingresos, y hasta su forma de pensar. Las empresas tambin pueden clasificar a sus clientes de acuerdo con
los hbitos de compra, los canales o puntos de venta que utilizan, la frecuencia de consumo, el tamao de la
compra y la antigedad.
Beneficiarios
El Beneficiario es a favor de quien se debe cumplir una obligacin. Es el acreedor ante quien se garantiza la
obligacin del deudor. Es el que goza de un beneficio o se beneficia de algo.
Personas Polticamente Expuestas
Es una persona polticamente expuesta, aquel individuo que desempea o ha desempeado funciones
62

pblicas destacadas en un pas extranjero o en territorio nacional, considerando, entre otros, a los jefes de
estado o de gobierno, los senadores y diputados al Congreso de la Unin, los representantes a la Asamblea
del Distrito Federal, los lderes polticos, funcionarios gubernamentales, los gobernadores de los Estados,
judiciales o militares de alta jerarqua, altos ejecutivos de empresas estatales o funcionarios o miembros
importantes de partidos polticos”.
2.12.2. Procedimientos de deteccin de operaciones

Las Sociedades de Inversin Especializadas en Fondos para el Retiro, las Sociedades Operadoras de
Sociedades de Inversin y las Sociedades Distribuidoras de Acciones de Sociedades de Inversin, en
trminos de las disposiciones que emita la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, escuchando la previa
opinin de la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro y de la Comisin Nacional Bancaria y de
Valores, estn obligadas, entre otros, a establecer medidas y procedimientos para prevenir y detectar actos,
omisiones u operaciones que pudieran favorecer, prestar ayuda, auxilio o cooperacin de cualquier especie
para la comisin del delito previsto en el artculo 139 del Cdigo Penal Federal o que pudieran ubicarse en los
supuestos del artculo 400 Bis del mismo Cdigo. Estos organismos estn obligados a reportar los actos,
operaciones y servicios que realicen con sus clientes que pudiesen ubicarse en los supuestos sealados del
Cdigo citado o que, en su caso, pudiesen contravenir o vulnerar la adecuada aplicacin de las disposiciones
que se emitan.
que se emitan.
Las Instituciones procurarn que las Disposiciones de Carcter General a que se refiere la ley del Mercado de
Valores y Sociedades de Inversin, se apliquen de forma suficiente para prevenir, detectar y combatir
operaciones con recursos de procedencia ilcita.
Las Instituciones elaborarn un manual para prevenir, detectar y reportar operaciones con Recursos de
Procedencia Ilcita. Es de observancia general, por lo que los miembros del Consejo de Administracin,
Funcionarios y empleados debern de seguir de manera estricta, los lineamientos descritos.
El manual debe establecer principios fundamentales como:
Conoce a tu Cliente.
Conoce a tu Empleado.
Identificacin y reporte de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilcita.
Capacitacin del Personal.
Contralor Normativo.
63

Comit Interno.
2.12.3. Obligaciones de los promotores de valores en el conocimiento del cliente.

Seale los procedimientos generales que deben establecer por los intermediarios para la detencin y reporte
de operaciones con recursos de procedencia ilcita.
que se emitan.
Las Instituciones procurarn que las Disposiciones de Carcter General a que se refiere la ley del Mercado de
Valores y Sociedades de Inversin, se apliquen de forma suficiente para prevenir, detectar y combatir
operaciones con recursos de procedencia ilcita. Asimismo, las Instituciones elaborarn un manual para
prevenir, detectar y reportar operaciones con Recursos de Procedencia Ilcita; el cual ser de observancia
general, por lo que los miembros del Consejo de Administracin, Funcionarios y empleados debern de seguir
de manera estricta, los lineamientos descritos.Las instituciones debern elaborar y observar una poltica de
conocimiento del cliente, la cual comprender cuando menos, los lineamientos establecidos en el prrafo
siguiente, as como los criterios, medidas y procedimientos que se requieran para su debido cumplimiento.
La aplicacin de la poltica de conocimiento del cliente se deber basar en el grado de riesgo transaccional
que represente un cliente; de tal manera que cuando el grado de riesgo sea mayor, se le requerir mayor
informacin, as como realizar una supervisin ms estricta del comportamiento transaccional del cliente.
Para efectos de lo anterior, las instituciones debern clasificar a los clientes por su grado de riesgo, debiendo
establecerse como mnimo dos clasificaciones, alto riesgo y bajo riesgo. Las instituciones podrn establecer
niveles intermedios de riesgos, adicionales a las clasificaciones antes sealadas.
Para determinar el grado de riesgo en el que deban ubicarse los clientes, as como si deben considerarse
personas polticamente expuestas, las instituciones elaborarn criterios internos para lo cual debern
considerar entre otros: los antecedentes del cliente, profesin, actividad o giro del negocio, origen de los
recursos, otros datos que determine la propia institucin.
Las instituciones debern desarrollar mecanismos para determinar el grado de riesgo de las operaciones que
se realicen con personas polticamente expuestas de nacionalidad mexicana, al efecto, determinarn si el
comportamiento transaccional corresponde razonablemente con sus funciones, nivel y responsabilidad.
Asimismo, deber establecerse un sistema de alertas tempranas para monitorear y detectar cambios en su
comportamiento transaccional y adoptar las medidas necesarias.
En las operaciones que hayan sido clasificadas de alto riesgo, las instituciones adoptarn medidas razonables
para conocer el origen de los recursos, y procurarn obtener los datos y documentos a la apertura de un
contrato, respecto del cnyuge y dependientes econmicos del cliente, as como de las sociedades y
asociaciones con las que mantenga vnculos patrimoniales, para el caso de personas fsicas, y tratndose de
personas morales, de su estructura corporativa y de sus principales accionistas.
Se considerarn como operaciones de alto riesgo, entre otras, las que realicen con personas polticamente
expuestas extranjeras.
La celebracin de operaciones cuyas caractersticas pudiesen generar un alto riesgo para las instituciones,
deber ser aprobada a nivel directivo y hacerse del conocimiento a las autoridades.
64

2.13. Infracciones administrativas y delitos
2.13.1. Infracciones contenidas en la LMV y LSI
Describa los tipos de sanciones administrativas y penales a las que estn sujetos los promotores, operadores
e intermediarios por incumplimiento de sus obligaciones en esta materia.
Aquella persona que realice conductas: adquiere, enajene, administre, custodie, cambie, deposite, de en
garanta, invierta, transporte o transfiera dentro del territorio nacional al extranjero o a la inversa, que proceda
una actividad ilcita. (Lavado de dinero) tendr una penalidad de 5 a 15 aos de prisin y una multa de 1,000 a
5,000 salarios mnimos de multa.
Causal
Prisin
Aplica para Promotores, Operadoras e Intermediarios

Quienes realicen intermediacin con valores, sin contar con autorizacin. Art. 373
5 a 15 aos
Quienes hagan oferta pblica de valores no inscritos en el Registro, sin contar con autorizacin y,
Ofrezcan de manera privada valores, en contravencin de lo establecido para las ofertas privadas. Art.
374
2 a 10 aos
Consejeros, directores, empleados, cargos o comisiones de un Intermediario del Mercado de Valores,

dispongan de los recursos recibidos de un cliente o de sus valores, para otros fines causndole con ello un
dao patrimonial. Art. 375
5 a 15 aos

65

Consejeros, directores, empleados, cargos o comisiones de un Intermediario del Mercado de Valores,
realicen operaciones ilcitas o prohibidas que resulten en dao patrimonial al intermediario. Art. 375
5 a 15 aos
Consejeros, directivos, funcionarios, empleados, apoderados, comisarios o auditores externos de un

intermediario del Mercado de Valores, bolsa de valores, instituciones para el depsito de valores, contrapartes
centrales o emisoras que :
Omitan, alteren, aumenten o disminuyan registros contables de operaciones realizadas,
Inscriban u ordenen que se inscriban datos falsos en la contabilidad,
Destruyan u ordenen destruir total o parcialmente informacin que d origen a los asientos contables
respectivos,
Destruyan u ordenen destruir total o parcialmente informacin con el propsito de obstruir la
supervisin de la CNBV ,
Destruyan u ordenen destruir total o parcialmente informacin con el propsito de manipular u
ocultar informacin relevante, que de haberse conocido se hubiere evitado una afectacin de hecho o de
derecho de la propia entidad.
Presenten a la CNBV documentos o informacin falsa o alterada con el objeto de ocultar su
verdadero contenido. Art. 376
2 a 10 aos
Consejeros, directivos o empleados de un intermediario del Mercado de Valores o institucin para el

depsito de valores, que den noticias o informacin sobre las operaciones, servicios o depsitos que realicen o
en las que intervengan por cuenta de sus clientes.
*Se aplicar la misma penalidad a quienes usen sin autorizacin del titular del contrato la informacin
antes referida. Art. 377
3 a 9 aos
A quien habiendo sido removido, suspendido o inhabilitado, por la CNBV , contine desempeando las
funciones respecto de las cuales fue removido o suspendido u ocupe un empleo, cargo o comisin dentro del
Sistema Financiero Mexicano. Art. 378
66
2 a 7 aos
A quienes paguen, entreguen o proporcionen cualquier contraprestacin, por s o a travs de

interpsita persona en la realizacin de una oferta pblica de adquisicin forzosa de acciones.
*Se le impondrn la misma pena a quien o quienes acepten. Art. 379
2 a 6 aos
A quien estando obligado legal o contractualmente a mantener confidencialidad, reserva o secreca,

proporcione por cualquier medio o transmita informacin privilegiada a otra u otras personas.
*Se le impondr la misma pena a quien emita recomendaciones con base en informacin privilegiada.
Art. 380
2 a 6 aos
Quien use informacin privilegiada para efectuar o instruir la celebracin de operaciones, por s o a
travs de interpsita persona, sobre instrumentos financieros cuyo precio pueda ser influido con dicha
informacin y que tenga un beneficio hasta 100,000 dsmvdf. Art. 381
2 a 6 aos
Quien use informacin privilegiada para efectuar o instruir la celebracin de operaciones, por s o a
travs de interpsita persona, sobre instrumentos financieros cuyo precio pueda ser influido con dicha
informacin y que tenga su beneficio exceda 100,000 dsmvdf. Art. 381
4 a 12 aos
A quien participe directa o indirectamente en actos de manipulacin de mercado que tengan un

beneficio hasta 100,000 dsmvdf. Art. 382

67

2 a 6 aos
A quien participe directa o indirectamente en actos de manipulacin de mercado que tengan un

beneficio exceda de 100,000 dsmvdf. Art. 382
4 a 12 aos
Quien difunda por s o a travs de un tercero, informacin falsa sobre valores, respecto de la situacin
financiera, administrativa, econmica o jurdica de una emisora, a travs de prospectos de colocacin,
suplementos, folletos, reportes, revelacin de eventos relevantes.
Quien oculte u omita revelar informacin o eventos relevantes, que deban ser divulgados al pblico.
Art. 383
1 a 5 aos
A quien sustraiga o utilice las claves de acceso al sistema de recepcin de rdenes y asignacin de
operaciones de un Intermediario del Mercado de Valores o a los sistemas operativos de negociacin de las
bolsas de valores, sin consentimiento del titular. Art. 384
6 meses a 2 aos
A las personas que por s o a travs de otra persona o por medio de nombres comerciales, por
cualquier medio de publicidad se ostenten frente al pblico como intermediarios del Mercado de Valores, sin
estar autorizados. Art. 385
1 a 2 aos
Consejeros, directivos, representantes legales de las sociedades annimas promotoras de inversin

burstil o sociedades annimas burstiles que alteren, hagan u ordenen el registro de operaciones o gastos
inexistentes o exageren los reales o que realicen cualquier acto ilcito que genere un quebranto a la sociedad.
La sancin ser de 1 a tres aos de prisin cuando sea reparado el dao. Art. 386

68

3 a 12 aos
Accionistas, consejeros y directivos que ordenen o insten a directivos o empleados de un intermediario

del Mercado de Valores a la comisin de los delitos contenidos en los artculos 375 a 378 y 384. Art. 387
Una mitad ms de las penas de cada
Artculo.
Sanciones Administrativas
Multa de 200 a 10,000 das de salario a:
Entidades financieras y personas fsicas o morales que incumplan con la entrega de informacin y
documentacin a SHCP, BANXICO y CNBV,
Personas Morales mexicanas que realicen oferta pblica de valores en el extranjero sin autorizacin,
Integrantes de los Comits de Auditora o Prcticas Societarias que se abstengan de emitir opinin
al Consejo de Administracin de las Sociedades Annimas Burstiles sobre el funcionamiento de la sociedad,
Consejeros y Director General de las Sociedades Annimas Burstiles, que omitan dar a conocer al
pblico inversionista su opinin con respecto de la oferta o conflictos de inters que tuvieren, as como la
decisin que tomarn sobre los valores de su propiedad,
Las emisoras que omitan entregar a la CNBV o a la BMV en la que listen sus valores, la informacin
o los reportes que les requieran o la entreguen incompleta, u omitan dar a conocer al pblico inversionista la
informacin que estn obligadas a proporcionar,
Las personas o grupo de personas, consejo de administracin y directivos relevantes, que directa o
indirectamente tengan el diez por ciento o ms de las acciones de sociedades annimas burstiles, omitan
informar a la CNBV o al pblico, respecto de la adquisicin o enajenacin que efecten con dichos valores en
contravencin con esta ley.
Multa de 3,000 a 20,000 das de salario a:
Personas que difundan informacin para promocin, comercializacin o publicidad sobre valores no
autorizados.
69
Consejeros de Sociedades Annimas Burstiles que omitan tratar informes en la asamblea general de
accionistas en el cierre del ejercicio social,
Se abstengan de determinar acciones para subsanar irregularidades e implementar medidas
correctivas,
No revelen al Consejo de Administracin, informacin que conozcan para la adecuada toma de
decisiones.
Los presidentes de comits de auditora y prcticas societarias que omitan elaborar el informe anual
sobre sus actividades y presentarlo al Consejo de administracin.
A las personas que acten en contravencin a lo establecido en la LMV.
Multa de 10,000 a 100,000 das de salario a:
Personas que hagan oferta pblica de valores sin autorizacin
Consejeros, secretario, directivos relevantes de sociedades Annimas Burstiles que acten con
deslealtad o que obren ilcitamente en contra de la sociedad.
Las personas que no realicen oferta pblica de adquisicin forzosa, estando obligadas a llevarla a
cabo, o bien la lleven a cabo sin cumplir con lo dispuesto en esta ley.
Las emisoras que omitan elaborar sus estados financieros conforme a principios de contabilidad
emitidos por la CNBV.
Aplica slo para sociedades de inversin

70

Salarios Mnimos
Operaciones prohibidas o no autorizadas

Exceder porcentajes mximos y no mantener los mnimos
Prospectos de informacin al pblico inversionista
100 a 10,000 das
Por exceder el lmite de la tenencia accionara
100 a 10,000 das
Por incumplir con lo sealado en los prospectos de informacin
4,000 a 20,000 das
Por la participacin de personas que ejerzan funciones de autoridad
2,500 a 5,000 das
Por no presentar en tiempo y forma la informacin
100 a 10,000 das
2.14. Ley de Sociedades de Inversin

2.14.1. Objeto y contenido del prospecto de informacin
Identifique el objeto y el contenido del prospecto de informacin.
Las Sociedades de Inversin estn obligadas a elaborar prospectos de informacin al pblico inversionista, los
cuales tienen como objetivo expresar en forma clara y precisa a efecto de que no se induzca al pblico a
engao, error o confusin, sobre las caractersticas de la Sociedad de Inversin, rgimen de inversin,
diversificacin, comisiones, administracin, etc., as como de los servicios que presta la Sociedad.
La Operadora o Distribuidora de Sociedades de Inversin ser la encargada de la entrega del prospecto de
informacin que debe de contener:
Los datos generales de la Sociedad de Inversin de que se trate.
La poltica detallada de compra y venta de sus acciones, su horario de operacin y el lmite mximo de
tenencia por inversionista.
La forma de liquidacin de las operaciones de compra y venta de sus acciones, atendiendo al precio de
valuacin vigente y al plazo en que debe ser cubierto.
Las polticas detalladas de inversin, liquidez, adquisicin, seleccin y diversificacin de activos, as como
los lmites mximos y mnimos de inversin por instrumento, utilizadas por cada sociedad.
La advertencia a los inversionistas de los riesgos que implica su inversin.
71

El sistema de valuacin de sus acciones.
En su caso, los lmites de recompra de sus acciones.
Detalle de los conceptos de los cobros que pueda efectuar la Sociedad Operadora a los inversionistas y a la
Sociedad de Inversin por concepto de gastos de administracin.
La mencin especfica que los accionistas de la Sociedad de Inversin de que se trate, tendrn el derecho
de que la propia Sociedad de Inversin o, en su defecto, la operadora de esta, les recompra a precio de
valuacin hasta el 100% de su tenencia accionaria.
2.14.2. Caractersticas de las Sociedad de Inversin

Identifique las caractersticas de una Sociedad de Inversin.
Son constituidas como sociedades annimas de capital variable de acuerdo a la Ley General de Sociedades
Mercantiles, cuentan con un capital mnimo fijo sin derecho a retiro de $1000,000.00, pueden ser creadas y
administradas por Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversin, tienen por objeto la adquisicin y
venta de Activos Objeto de Inversin con recursos provenientes de la colocacin de las acciones
representativas de su capital social entre el pblico inversionista, as como la contratacin de los servicios y la
realizacin de las dems actividades previstas en este ordenamiento.
Los fondos de Inversin ofrecen un rendimiento en funcin de las condiciones de oferta y demanda de los
mercados, as como el riesgo implcito de los instrumentos de inversin que selecciona cada fondo segn lo
establecido en el prospecto de informacin del pblico inversionista.
2.14.3. Tipos y modalidades de Sociedades de Inversin

La Ley de Sociedades de Inversin distingue cuatro tipos y dos modalidades de sociedades de inversin,
cuyas caractersticas se detallan en el Mdulo correspondiente a Sociedades de Inversin.
Tipos:
Renta Variable (SIRV)
Deuda (SIID)
Capitales (SINCAS)
De Objeto Limitado (SIOLES)
Modalidades:
Abiertas
Cerradas
2.14.4. Sociedades de Inversin y su rgimen de inversin

Las Sociedades de Inversin son sociedades annimas de capital variable, constituidas con apego a las
disposiciones de la Ley General de sociedades Mercantiles (LGSM) y reguladas por la ley de Sociedades de
Inversin (LSI), autorizadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, para recibir recursos del pblico e
invertirlos en una diversidad de valores con el objeto de ofrecer a los inversionistas, particularmente a los
medianos y pequeos, la oportunidad de participar en el mercado de valores. La finalidad es la administracin
de recursos aportados por numerosos inversionistas interesados en formar e incrementar su capital, bajo
ciertos niveles de riesgo y liquidez.
Cada Sociedad de Inversin, a travs de su Consejo de Administracin, determinar sus polticas de
seleccin de Activos Objeto de Inversin de acuerdo con su rgimen de inversin, las disposiciones legales y
administrativas aplicables y en concordancia con su prospecto de informacin al pblico inversionista.
72

El rgimen de inversin de las sociedades de inversin debe mantenerse dentro de los siguientes lmites,
segn el tipo, modalidad o clasificacin que le corresponda:
Por lo menos el 96% de su activo total deber estar representado en Activos Objeto de Inversin.
Hasta el 4% de la suma del activo total puede aplicarse a gastos de instalacin, mobiliario y equipo.
Los recursos provenientes de la colocacin de las acciones representativas de su capital social entre el pblico
inversionista se invierten en un portafolio diversificado, de acuerdo con su tipo y rgimen de inversin. Debido
a que su finalidad es otorgar la mayor rentabilidad posible a sus accionistas y no el control de empresas, la
Ley establece lmites a la tenencia accionaria de cada emisora.
Recientemente se modific el rgimen de inversin de las sociedades de inversin de renta variable y en
instrumentos de deuda especializadas, a fin de permitir la operacin con valores extranjeros, siendo oportuno
complementar dicho rgimen incluyendo como activo objeto de inversin a la moneda extranjera.
2.14.5. Proveedores de servicios de las Sociedades de Inversin

La Ley de Sociedades de inversin establece los servicios que debe contratar una sociedad de inversin, as
como los requisitos y caractersticas que deben cumplir estos proveedores.
*
Operadora.
Custodia y Administracin.
Distribuidora.
Servicios de contabilidad.
Calificadora.
Proveedor de precios.
Valuadora
2.15. Rgimen Fiscal

2.15.1. Rgimen fiscal aplicable a Sociedades de Inversin
El 30 de diciembre del 2002, se public en el Diario Oficial de la Federacin la LISR, que, en lo referente a
sociedades de inversin establece:
SIID y SIRV no son contribuyentes del ISR.
No se aplica retencin de impuesto por la enajenacin de acciones de las SIID.
Se establece la exencin de retencin a residentes en el extranjero por enajenacin de acciones de
sociedades de inversin.
Los accionistas acumularn los ingresos devengados gravados que perciban. Intereses reales, en el caso
de personas Fsicas e intereses nominales para personas morales.
73

Operadoras y/o Distribuidoras debern realizar el clculo del valor total de la posicin al ltimo da de cada
ao e informar anualmente al SAT y al inversionista (estado de cuenta, constancia, etc.) los intereses
percibidos en su declaracin anual.
2.15.2. Informacin que el cliente debe entregar a la SHCP

Identifique la informacin del cliente que se debe de entregar a la SHCP.
La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico est facultada para requerir y recabar, por conducto de la CNBV,
informacin y documentacin relacionada con los actos, operaciones y servicios de las sociedades
operadoras de sociedades de inversin y distribuidoras que realicen con sus clientes y usuarios, en especial lo
referente a su identidad, actividad econmica y profesional, plaza en que operen, monto, frecuencia y
naturaleza de los recursos monetarios con que se realicen.
Las Sociedades de Inversin a travs de sus operadores o distribuidores, segn se trate, debern informar al
Servicio de Administracin Tributaria en febrero del ao siguiente al que corresponda la informacin, los datos
que contengan las constancias a los clientes:
Monto de los intereses nominales y reales, as como las retenciones que correspondan al integrante
El importe de los intereses devengados no cobrados por la Sociedad de Inversin y la utilidad o prdida
generada en la venta de las acciones de la Sociedad de Inversin
2.15.3. Retencin y acumulacin por tipo de valor

De acuerdo a la miscelnea fiscal actual, las inversiones en instrumentos de deuda pagarn el 0.5% del I.S.R.,
en tanto que las de renta variable, estn exentas de dicho pago.
2.16. Marco Normativo II

2.16.1. Sistema Financiero Mexicano.
Conjunto de organismos e instituciones que generan, captan, administran, orientan y dirigen; tanto el ahorro
como la inversin y financiamiento, dentro de un marco de leyes, reglamentos y normas emitidas por la
Autoridad, en el contexto poltico-econmico que brinda nuestro pas. Asimismo, este conjunto constituye el
gran mercado donde se contactan oferentes y demandantes de recursos monetarios.
El Sistema Financiero Mexicano esta constituido por organismos rectores (Instituciones Reguladoras), por los
subsistemas de intermediacin bancaria y burstil (Instituciones Operativas) y las que apoyan al
desenvolvimiento del mercado (Instituciones de Apoyo y de servicio)
2.16.2. Normatividad del Mercado de Derivados

Describa cuales son los ordenamientos que norman el Mercado de Derivados
MexDer y Asigna, as como sus socios y otros participantes, integran el mbito del Sistema financiero y del
Mercado Mexicano de Valores, el cual est regido por las siguientes disposiciones jurdicas y normativas:
Ley de Sociedades de Inversin
Ley de Agrupaciones Financieras
74

Ley de Inversin Extranjera
Ley de Instituciones de Crdito
Cdigo de Comercio, leyes mercantiles y de procedimientos civiles
Reglas y Marco Prudencial que norman la organizacin y actividades de las instituciones participantes en el
mercado de derivados.
El Cdigo Fiscal de la Federacin, que incorpor al Mercado Mexicano de Derivados como "mercado
reconocido".
Disposiciones de carcter general emitidas por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, laComisin
Nacional Bancaria y de Valores y Banco de Mxico.
El Reglamento Interior de MexDer y Asigna, as como sus estatutos, manuales de procedimientos y otras
disposiciones autorregulatorias.
2.17. Intermediacin
2.17.1. Operaciones por cuenta propia y de terceros.
Las casas de bolsa prestan servicio de corredura a sus clientes en la compra y venta de ttulos burstiles; sin
embargo, la Ley autoriza que puedan efectuar operaciones de compraventa por cuenta propia y administrar su
propio portafolio de inversiones. Las operaciones por cuenta de terceros se efectan respaldadas por un
contrato de intermediacin y a travs de rdenes discrecionales o no discrecionales. Las operaciones por
cuenta propia, atendiendo a las limitaciones impuestas por la Ley y las disposiciones de la Comisin nacional
Bancaria y de Valores y slo podrn hacerse despus de que se hayan satisfecho en su totalidad las rdenes
de su clientela. Las casas de bolsa no podrn comprar ni vender por cuenta propia los valores que les
hubieren sido confiados para su venta o que les hubieren sido pedidos en compra por su clientela, excepto,
cuando operen como especialistas burstiles.
2.17.2. Restricciones para la adquisicin de valores del mercado de capitales por tipo de
inversionista.
Seale las restricciones para la adquisicin de valores del mercado de capitales para los posibles adquirientes
(nacionales y extranjeros).
Las casas de bolsa, en las negociaciones que realizan con sus clientes, deben tomar tres tipos de
precauciones:
La solvencia econmica y la calidad crediticia de sus clientes.
75

Lo relacionado con inversiones con recursos de procedencia dudosa y ilcita.
Las restricciones relacionadas con la compra de ttulos reservados para inversionistas nacionales.
2.17.3. Actividades de intermediacin: comisin, mandato, mediacin u otras formas de poner

en contacto a la oferta y la demanda de valores.
Distinga los tipos de intermediacin: corredura, mediacin, comisin, otras formas de operar en contacto a la
oferta y la demanda de valores.
I)
Comisin: Retribucin que percibe una casa de Bolsa por intermediar en la compra o venta de ttulos
accionarios.
II )
Mandato : Las transacciones realizadas por los operadores (apoderados de la Casa de Bolsa) por cuenta
del inversionista (cliente), se efectuarn mediante un mandato (poder general) que deber constar por
escrito, entre el cliente y la casa de bolsa, como consecuencia abrir una cuenta nica a cada cliente que
servir para realizar actos concretos consistentes en comprar, vender, otorgar en caucin burstil,
guardar, administrar y depositar los valores, actuar como representante en asambleas de accionistas,
obligacionistas, en el ejercicio de derechos corporativos y patrimoniales, recibir fondos, canjear, reportar,
prestar, ceder, trasmitir y en general realizar cualquier otra operacin o movimiento en su cuenta y llevar
a cabo cualquier acto relacionado con valores, ttulos o documentos a ellos asimilables u otros
instrumentos autorizados por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, previa entrega de recursos.
III ) Mediacin: Contrato que celebra una casa de bolsa con un emisor, para efectuar la colocacin de ttulos
en oferta primaria, sin obligacin de comprar por cuenta propia los ttulos no colocados entre el pblico
inversionista.
IV ) Otras operaciones y servicios: Las casas de bolsa realizan otras operaciones por cuenta de terceros,
tales como reporto sobre valores, prstamo de valores, administracin y manejo de carteras, depsito
simple o en administracin, liquidacin, compensacin y traspaso de valores y efectivo.
2.17.4. Tipos de comisin mercantil, con o sin representacin.

Por medio de la comisin mercantil, el intermediario realiza operaciones de compra o venta de valores para
responder a las intenciones de compra o venta de sus clientes. Esta comisin mercantil puede ser efectuada
sin representacin del cliente, como es el caso de la colocacin primaria, las operaciones de reporto y la
participacin en subastas, en que el intermediario acta por cuenta propia, para despus efectuar la
colocacin.
La comisin mercantil con representacin es aquella en que el cliente otorga un poder o firma un contrato de
intermediacin para que el intermediario compre o venda en su nombre.
2.17.5. Tipos de intermediarios burstiles.

Identifique los diversos tipos de intermediarios burstiles: casas de bolsa, instituciones de crdito, sociedades
operadoras de sociedades de inversin y administradoras de fondos para el retiro, sociedades distribuidoras
de acciones de sociedades de inversin y entidades financieras autorizadas para actuar como distribuidoras.
Casas de bolsa:
Son sociedades annimas de capital variable, autorizadas para intermediar en el Mercado de Valores por la
CNBV previo acuerdo de su Junta de Gobierno, por su naturaleza, estas autorizaciones sern intrasmisibles y
76

no implicarn certificacin sobre la solvencia de la casa de bolsa de que se trate. Realizan la labor de
intermediacin burstil celebrando ordenes de compra y venta solicitadas por el pblico inversionista o por
cuenta propia. Son socios de la Bolsa y de AMIB, adems de ser accionistas de S.D. Indeval. Reciben una
comisin por parte de los clientes, por administrar portafolios de inversin y operar rdenes de compra y venta
en el sistema BMV Sentra.
Instituciones de Crdito :
Instituciones autorizadas para participar de forma directa en el otorgamiento de crditos dentro del territorio
nacional, tales como bancos comerciales, bancos de desarrollo, asociaciones de ahorros y prstamos,
compaas de financiamiento comercial.
Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversin :
Sociedades annimas de capital variable autorizadas discrecionalmente por la Comisin Nacional Bancaria y
de Valores. Las sociedades de inversin pueden ser constituidas, organizadas y administradas por
Sociedades Operadoras, las cuales requieren autorizacin otorgada discrecionalmente por la Comisin
Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). La transmisin de acciones de sociedades operadoras, distribuidoras
y valuadoras requerir autorizacin de la CNBV.
Sociedades Administradoras de Fondos para el Retiro :
Sociedades annimas de capital variable que requieren la autorizacin de la Consar, tras or la opinin de la
SHCP.Administran las aportaciones obligatorias y voluntarias de fondos para el retiro en cuentas individuales,
integradas por diversas subcuentas:RetiroCesanta en edad avanzada y vejezViviendaCuota social adicional
aportada por el Gobierno FederalAportaciones Voluntarias de los trabajadores y sus patronesRendimiento que
produce el ahorro de cada cuenta individual
Sociedades distribuidoras de acciones de sociedades de inversin :
Son empresas autorizadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, que tienen como objeto la
prestacin de servicios de distribucin de acciones de sociedades de inversin; aunque esta funcin la puede
cumplir tambin la sociedad operadora. Tienen por objeto:Promocin.Asesora a Terceros.Compra y Venta de
dichas acciones por cuenta y orden de la Sociedad de Inversin.
2.17.6. Actividades de las casas de bolsa.

La intermediacin burstil es llevada cabo por las Casas de Bolsa y cubre las siguientes modalidades:
Actos para poner en contacto oferta y demanda de valores,
Celebracin de operaciones con valores por cuenta de terceros como comisionistas, mandatarios o con
cualquier otro carcter, interviniendo en los actos jurdicos que correspondan en nombre propio o en
representacin de terceros.
Negociacin de valores por cuenta propia con el pblico en general o con otros intermediarios que acten
de la misma forma o por cuenta de terceros.
2.17.7. Operaciones cuenta propia.

Identifique las operaciones que las casa de bolsa realizan por cuenta propia.
Las casas de bolsa podrn celebrar operaciones de compra de valores por cuenta propia, a las que
correspondan operaciones de venta durante el mismo da, siempre que al momento de llevar a cabo la
77

liquidacin existan en la cuenta respectiva los recursos necesarios para liquidar su importe total. Asimismo,
podrn celebrar operaciones de venta de valores por cuenta propia, cuya liquidacin efecten con valores del
mismo emisor, en su caso, valor nominal, clase y serie, adquiridos mediante operaciones de compra durante el
mismo da. Estas operaciones podrn efectuarse con valores de renta variable de alta y media bursatilidad
segn indicadores de la Bolsa.
Las casas de bolsa, en la celebracin de operaciones de compra o venta por cuenta propia, debern contar
con controles internos que eviten conflictos de intereses al operar la cuenta propia y la cuenta de terceros,
distinguindolas con claridad en su sistema de recepcin y asignacin.
Las casas de bolsa tendrn prohibido realizar operaciones por cuenta propia, con la sociedad controladora,
entidades y empresas integrantes del mismo grupo financiero al que pertenezcan, inclusive con instituciones
de crdito que acten en el desempeo de fideicomisos, mandatos o comisiones, a menos que la persona que
tenga a su cargo las decisiones de inversin en el fideicomiso, mandato o comisin gire instruccin por escrito
para la celebracin de operaciones con la casa de bolsa, sea de manera general o en casos concretos.
Las casas de bolsa debern abstenerse de abrir cuentas o contratos en otras casas de bolsa, salvo que se
tengan con el exclusivo propsito de contratar servicios para la liquidacin de operaciones con valores o, en su
caso, con el objeto de celebrar operaciones de colocacin y prstamo de valores o para el cumplimiento de
fideicomisos en los que tengan el carcter de fiduciarias. Las casas de bolsa tambin tendrn prohibido
realizar operaciones de triangulacin. Por tales se entender la celebracin de operaciones cuyo objeto sea
evitar que alguna persona se ubique en un supuesto prohibido por las leyes, reglamentos o disposiciones
administrativas que regulan el sistema financiero.
Las operaciones de autoentrada son aqullas en las que una casa de bolsa compra o vende valores de su
posicin propia a las de sus clientes, o viceversa. Las casas de bolsa nicamente podrn realizar operaciones
de autoentrada con su clientela cuando se encuentren expresamente previstas en el contrato de
intermediacin burstil celebrado con el cliente y ste haya otorgado su consentimiento expreso y escrito a
tales operaciones.
Las casas de bolsa podrn celebrar operaciones de autoentrada nicamente sobre acciones o certificados de
participacin ordinarios sobre acciones o ttulos representativos de dos o ms acciones de una o ms series
accionarias de una misma emisora, inscritos en la seccin valores del Registro y listados en bolsa; adems de
ttulos o documentos de renta variable listados en el sistema internacional de cotizaciones.
2.17.8. Obligaciones de las casas de bolsa.

Describa las obligaciones de las casas de bolsa en materia de:
Manejo de fondos y recursos.
Las casas de bolsa tienen la obligacin de efectuar un manejo transparente de los fondos confiados por el
cliente y de los dems recursos obtenidos por su cuenta (dividendos, intereses, liquidacin por venta de
ttulos) y mantener las cauciones, certificados de depsito o otros documentos relacionados con el contrato de
intermediacin.
Documentacin que deben conservar del cliente.

Las casas de bolsa debern llevar un sistema de recepcin y asignacin, el cual deber registrar:
Recepcin de instrucciones. Registro, transmisin y ejecucin de rdenes. Asignacin de operaciones.
Adems, debe disponer de los contratos de intermediacin vigentes, la identificacin de titular autorizado
para girar rdenes, comprobantes de operaciones, estado de cuentas de caucin, retenciones fiscales,
designacin de beneficiarios o otra documentacin requerida por la CNBV.

78

Informacin que deben proporcionar a su cliente.
Las casas de bolsa deben enviar un informe mensual a cada cliente, por cada cuenta vigente, indicando la
posicin y movimientos realizados durante el periodo. Adems, deben informar sobre movimientos, resultados
y operaciones pendientes cada vez que lo solicite el titular y su representante previamente autorizado
mediante poder.
Escala
Traemos un ritmo excelente, por lo que es merecido un descanso para relajar las piernas y estirar nuestro
cerebro un poco con unas reflexines sobre los temas vistos.
De las Sociedades de invesin que ms vendes, conoces la informacin de los prospectos de informacin
al pblico Inversionista, que te parece ms importante de sta?,
Consideras correcto que los inversionistas extranjeros no puedan comprar en Mxico todos los productos
que se negocian en el Sistema Financiero Mexicano?.
Consideras correcto que la sancin por no presentar los estados de cuenta a tiempo sea igual a la que se
establece por realizar operaciones prohibidas.
Muy buen ejercicio ya hemos reflexionado en lo aprendido y ahora tenemos que aplicarlo de una forma
divertida por lo que iniciaremos nuestro “Taller Interactivo”
BUENO DESPUS DE DESARROLLAR ESTOS EJERCICIOS QUE NOS HAN PERMITIDO MEJORAR
NUESTRO CONOCIMIENTO DEL MARCO NORMATIVO Y AHORA ESTAMOS LISTOS PARA HACER UN
BREVE “RECORDATORIO” .
Recordatorio
MARCO NORMATIVO
Recuerda que una Operacin Relevante puede interpretarse como:
La que se realiza en instrumentos monetarios por un monto igual o superior al equivalente a 10,000 dlares
de los Estados Unidos Americanos en moneda nacional o cualquiera otra de curso legal.
Por otra parte, una Operacin Preocupante es:
Aquella conducta de operacin que asuma o realice un empleado, directivo o miembro del Consejo de
Respecto al concepto de informacin privilegiada, podemos decir que:

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Son los hechos o acontecimientos capaces de influir en los precios o tasas del mercado que no han sido
an divulgados al pblico.
La cuenta discrecional a diferencia de la no discrecional es:
En la cuenta discrecional, el inversionista da la libertad a la casa de bolsa y en la no discrecional, el
inversionista decide en qu invertir su dinero.
Recuerda que la cuenta solidaria se refiere:
Que cualquier titular puede girar instrucciones indistintamente
Cuando fallece el titular de una cuenta en una Casa de Bolsa, el beneficiario recibir:
50% del saldo que tenga en su cuenta o 10 veces SMGDF elevado al ao.
No olvides que para beneficiarios en una Sociedad de Inversin, las cantidades son mayores:
2.18. Sistema de Recepcin de rdenes y Asignacin de Operaciones.

2.18.1. Recepcin, registro, transmisin, ejecucin de rdenes y asignacin de operaciones
en la BMV.
Defina conforme a la normatividad vigente el proceso de recepcin de instrucciones, registro, transmisin y
ejecucin de rdenes, as como la asignacin de operaciones en la BMV.
La Comisin Nacional Bancaria y de Valores define, en sus circulares serie 10, las siguientes disposiciones
respecto al sistema de recepcin y asignacin:
Recepcin:
Las casas de bolsa podrn prever la recepcin de instrucciones y, en su caso, modificaciones que reciban de
sus clientes, durante las veinticuatro horas de todos los das del ao, en cuyo caso debern contar con
sistemas que permitan el control de las instrucciones recibidas en das u horas inhbiles. Respecto de cada
instruccin que reciban, las casas de bolsa debern verificar, a travs de los mecanismos que para estos
efectos establezcan, la identidad del cliente, que tenga facultad para girar la instruccin, as como que el
correspondiente contrato de intermediacin burstil se encuentre vigente.
La vigencia de las rdenes podr ser, de acuerdo con lo establecido en el respectivo sistema de recepcin y
asignacin, por un da o por el nmero de das que el cliente indique, en el entendido de que en ningn caso la
vigencia de una orden exceder de treinta das naturales. Si el cliente no seala, plazo la vigencia ser de un
da.
Registro:
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Las instrucciones que las casas de bolsa reciban de sus clientes sern ingresadas en forma inmediata al
sistema de recepcin y asignacin en los mismos trminos en que hayan sido giradas con independencia de
su transmisin. Una vez registradas en dicho sistema, adquirirn el carcter de rdenes y debern transmitirse
al sistema electrnico de negociacin de la bolsa. Las casas de bolsa podrn aceptar la modificacin o
cancelacin de instrucciones, hayan o no sido transmitidas al libro electrnico de la bolsa, siempre y cuando
no hayan sido ejecutadas.
Transmisin:
Las casas de bolsa transmitirn al sistema electrnico de negociacin de las bolsas de valores, una a una y
por su volumen total, las posturas que correspondan a cada una de las rdenes registradas en su sistema de
recepcin y asignacin. Previo a la transmisin de las rdenes, las casas de bolsa debern verificar a travs
de mecanismos de control y polticas de operacin, que en la cuenta correspondiente habr valores o recursos
suficientes en la fecha de liquidacin de la operacin de que se trate, que permitan el cumplimiento de las
obligaciones respectivas.
En caso de rdenes con vigencia superior a un da y mientras no sean ejecutadas, las casas de bolsa debern
transmitir las posturas correspondientes a cada una de ellas, al inicio de cada sesin burstil o mantenerlas en
el libro electrnico de las bolsas de valores, durante la vigencia de la orden y hasta en tanto concluya dicha
vigencia o sean ejecutadas, lo que suceda primero. Tendrn la prelacin que corresponda segn su folio de
recepcin.
Ejecucin:
La ejecucin de rdenes se efectuar en das y horas hbiles, dentro de las sesiones de remate de las bolsas
de valores, a travs de los procedimientos de negociacin especficos para este tipo de operaciones que se
contemplen en el reglamento interior de la bolsa de valores correspondiente. Las casas de bolsa notificarn a
sus clientes la ejecucin de sus rdenes, el mismo da en que dicha ejecucin se lleve a cabo. En caso de
rdenes pendientes, con vigencia de un da, debern cancelarse despus de concluida la sesin de remates
de la bolsa. En caso de rdenes con vigencia mayor a un da, podrn mantenerse en el libro electrnico de la
bolsa.
Asignacin:
Las casas de bolsa asignarn las operaciones que realicen por cuenta de sus clientes o por cuenta propia,
observando la secuencia cronolgica de ejecucin de dichas operaciones en bolsa. En el caso de clientes con
cuentas discrecionales, podrn asignarse los valores dentro de los treinta minutos siguientes al momento en
que se realiz la operacin.
En el caso de rdenes de clientes con cuentas no discrecionales, entidades financieras del exterior o de
sociedades operadoras de sociedades de inversin, la asignacin deber realizarse a ms tardar a las
dieciocho horas del da en que se haya efectuado la operacin. En su caso, la asignacin se har en los
contratos que determinen y de acuerdo a sus instrucciones. En cualquier caso, la asignacin deber realizarse
el mismo da en que se ejecut la operacin.
Las casas de bolsa podrn realizar correcciones, incluso antes de que concluya el plazo de liquidacin de la
operacin que corresponda, slo en el caso de que se trate de errores en el nombre de los clientes o en el
nmero de sus cuentas. Las casas de bolsa dejarn constancia que permita verificar las causas del error y el
procedimiento seguido para su correccin, as como el nombre del o los directivos que tomaron nota del
mismo y autorizaron la correccin, para lo cual debern elaborar y conservar registro de los movimientos
hechos. Las casas de bolsa asignarn a la cuenta de su posicin propia, aqullas operaciones que deriven
de errores cometidos en el trmite, en cualquier etapa, de las rdenes de sus clientes.
2.18.2. Tipos de rdenes en la celebracin de operaciones.

Identifique las diferencias entre una orden ordinaria y una extraordinaria.
Por su importe, las instrucciones y rdenes podrn ser:
Ordinarias, que son aqullas cuyo importe no exceda de trescientos cincuenta mil unidades de inversin
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tratndose de valores inscritos en la seccin de valores del Registro o, en su caso, de quinientas mil unidades
de inversin para los listados en el sistema internacional de cotizaciones de las bolsas de valores, o que no
sea superior a uno por ciento del capital social de la sociedad emisora del valor de que se trate. Tambin se
considera ordinarias a las rdenes que no sobrepasen uno punto cinco veces el importe promedio diario
operado, por cada tipo de valor, de una misma emisora, en los das en que fueron negociados los valores de
que se trate, durante los seis meses previos.
Extraordinarias, se considera a todas las rdenes cuyo importe sea superior al monto, porcentaje o
promedio definido como lmite de las rdenes ordinarias.
2.19. Contratacin Burstil.

2.19.1. Contrato de comisin mercantil para el MexDer.
Defina los elementos fundamentales del contrato de comisin mercantil para el MexDer.
Los Socios Operadores y/o Socios Liquidadores que efecten operaciones por cuenta de terceros, deben
suscribir un contrato de intermediacin con cada cliente, el cual debe contener, por lo menos, los siguientes
aspectos:
Descripcin de los Riesgos en que incurre el cliente al participar en la Bolsa y su aceptacin.
Reconocimiento del cliente de las disposiciones contenidas en los Reglamentos de la Bolsa y de la Cmara.
Medios de comunicacin que sern utilizados para el envo, recepcin y confirmacin de rdenes para la
celebracin de operaciones por cuenta del cliente.
Mecanismos para el clculo y reconstitucin de Aportaciones Iniciales Mnimas, depsitos en efectivo y
disposicin de saldos.
Comisin por intermediacin y administracin de Aportaciones Iniciales Mnimas.
Obligacin del Miembro de informar al cliente sobre sus posiciones, Aportaciones Iniciales Mnimas,
prdidas o ganancias, as como la informacin necesaria para tomar decisiones, no implicando la
responsabilidad del Socio Liquidador sobre stas.
Liberar de responsabilidad a la Bolsa y a la Cmara de Compensacin frente a cualquier cliente, en el caso
de que sufra dao o perjuicio como consecuencia de la suspensin o interrupcin en la negociacin de
Contratos de Futuro u Opciones y/o en la transmisin de informacin en los trminos del Reglamento.
Anexo al contrato de intermediacin, se deben incluir las Condiciones Generales de Contratacin
correspondientes a las Clases que sern negociada
2.19.2. Grabacin de instrucciones por parte de una casa de bolsa.

La Ley del Mercado de Valores establece en su normativa la necesidad de contar con mecanismos que
permitan la transparencia y veracidad en la ejecucin de las rdenes por parte de la clientela de las casas de
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bolsa, para tal fin, refiere los medios como documentos, grabaciones de voz o medios electrnicos o digitales
relativos a las instrucciones de los clientes, mismos que debern ser conservados durante un plazo de cuando
menos cinco aos y se considerarn parte integrante de la contabilidad de la casa de bolsa.
2.20. Emisoras.
2.20.1. Mejores prcticas societarias.
Con la finalidad de darle transparencia al Mercado de Valores en cuanto al buen manejo de las empresas
emisoras que participan en l, la Ley del Mercado de Valores ha dispuesto en su articulado las funciones que
en materia de vigilancia desarrolla el consejo de administracin de las Sociedades Annimas Burstiles.
La vigilancia de la gestin, conduccin y ejecucin de los negocios de las Sociedades Annimas Burstiles
estar a cargo del consejo de administracin, ste se apoyar en comits para llevar a cabo actividades en
materia de prcticas societarias y de auditora.
El comit que apoya al consejo de administracin en materia de prcticas societarias desempear las
siguientes funciones :
*
Dar opinin al consejo de administracin sobre los asuntos que le competen conforme a la Ley del
Mercado de Valores.
Solicitar opinin de expertos independientes para desempear sus funciones, cuando as lo juzgue
conveniente.
Convocar a asambleas de accionistas y solicitar se inserten asuntos en el orden del da.
Apoyar al consejo de administracin en la elaboracin de los informes, tales como son :
Informe de los administradores sobre la marcha de la sociedad en el ejercicio, las polticas seguidas por los
administradores y los principales proyectos existentes, as como informes sobre la informacin financiera de la
emisora.
2.20.2. Aumento y disminucin de capital.

Describa los procedimientos de aumento y disminucin de capital.
La LGSM estipula que los aumentos y, en su caso, las disminuciones a la porcin variable del capital social
debern ser aprobados por la asamblea general de accionistas ordinaria o extraordinaria, segn se convenga,
debiendo protocolizarse en cualquier caso el acta correspondiente, excepto cuando los accionistas ejerzan su
derecho de retiro, o cuando se trate de otros aumentos o disminuciones, previstos por la Ley del Mercado de
Valores.
El capital social puede incrementarse a travs de la emisin de nuevas series accionarias para su colocacin
entre los actuales accionistas y otros inversionistas, o mediante la capitalizacin de utilidades y reservas; lo
cual se efecta emitiendo acciones liberadas para ser entregadas a los socios, en proporcin al nmero de
acciones antiguas de que sean poseedores.
2.20.3. Conceptos de fusin, transformacin y escisin de Sociedades Mercantiles.

Defina los conceptos de fusin, transformacin y escisin de sociedades.
Fusin:
Integracin de dos o ms empresas para constituir una nueva, provocando la modificacin de la estructura
accionaria de las empresas fusionantes y obliga al canje de ttulos de las empresas fusionadas o
desaparecidas, por acciones de la nueva sociedad. La equivalencia para el canje de ttulos deber ser
aprobada por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. Los acuerdos de fusin deben ser inscritos en el
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Registro Pblico de Comercio. Asimismo, las acciones de la nueva sociedad deben inscribirse en el Registro
Nacional de Valores e Intermediarios para ser incorporadas al mercado de valores.
Transformacin:
La empresa emisora debe solicitar la autorizacin de la CNBV para actualizar la inscripcin de acciones
cuando se trate de aumentos, disminuciones o cualquier clase de transformacin en el capital social, en el
nmero, clase o serie de las acciones; presentando copia del ttulo provisional a depositarse en sustitucin del
anterior en la institucin para el depsito de valores.
Escisin:
Divisin de una empresa para constituir dos o ms empresas con objetivos diferenciados. Los procedimientos
de canje de ttulos deben ser aprobados por la SHCP y las nuevas acciones deben inscribirse en el RNV.
2.20.4. Conceptos de disolucin y liquidacin de Sociedades Mercantiles y sus causas.

Identifique los conceptos de liquidacin y disolucin de sociedades y las causas que las originan.
La disolucin de una sociedad implica su baja del Registro Pblico de Comercio y la liquidacin de sus
adeudos. Una empresa se puede liquidar por trmino del objetivo social que le dio origen, por acuerdo de la
Asamblea de Accionistas, por insolvencia, por quiebra o por resolucin judicial.
La liquidacin se debe ajustar a los procedimientos legales y a la autorizacin y supervisin de la SHCP. Para
los efectos de liquidacin, se debe elaborar la relacin del total de acreedores preferentes y ordinarios; as
como los adeudos a los trabajadores, al fisco y a los accionistas.
2.20.5. Informacin peridica y relevante entregada a la CNBV, la BMV y al pblico

inversionista.
Identifique los principales reportes de informacin que las emisoras deben de proporcionar a las Autoridades,
la BMV y al pblico inversionista.
Para mantener la inscripcin de sus valores en la Seccin de Valores del Registro Nacional de Valores, la
Comisin Nacional Bancaria y de Valores requiere de las sociedades emisoras la presentacin ante la CNBV,
la Bolsa y el pblico inversionista, de la siguiente informacin:
Informes continuos, trimestrales y anuales que contengan informacin respecto de la emisora en materia
financiera, administrativa, econmica, contable y legal, as como de los valores por ella emitidos, ajustndose,
para su elaboracin y envo, a las disposiciones emitidas por la CNBV. En estos informes se deber incluir
toda aquella informacin relevante, eventos y convocatoria a asambleas de accionistas, que contribuyan a la
adecuada toma de decisiones por parte del pblico inversionista.
Los estados financieros de la emisora, cuando as lo determine la Comisin a travs de disposiciones de
carcter general, debern acompaarse del dictamen de un auditor externo independiente.
2.20.6. Concepto de consejero independiente.

Los consejeros independientes debern ser personas que seleccionadas por su experiencia, capacidad y
prestigio profesional, puedan desempear las actividades que dicho cargo requiere, adems de encontrarse
libres de conflictos de inters y no supeditados a intereses personales, patrimoniales o econmicos.
En ningn caso podrn designarse ni fungir como consejeros independientes :
Los directivos relevantes o empleados de la sociedad o de las personas morales que integren el grupo
empresarial o consorcio al que aquella pertenezca, ni los comisarios de stas ltimas.
Personas fsicas que tengan influencia significativa o poder de mando en la sociedad o en alguna de las
personas morales que integran el grupo empresarial o consorcio.
Los accionistas que formen parte del grupo de personas que mantengan el control de la sociedad.
Los clientes, prestadores de servicios, proveedores, deudores, acreedores, socios, consejeros o empleados
de una empresa que sea cliente, prestador de servicios, proveedor, deudor o acreedor importante.
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* Un cliente, prestador de servicios o proveedor es importante, cuando las ventas de la sociedad representen
ms del diez por ciento de las ventas totales del cliente, del prestador de servicios o del proveedor, durante
los doce meses anteriores a la fecha del nombramiento.
2.20.7. Responsabilidad de los rganos de las Sociedades Annimas Burstiles.

Los miembros del consejo de administracin de las sociedades annimas burstiles faltarn al deber de
diligencia y sern susceptibles de responsabilidad cuando causen un dao patrimonial a la sociedad o
personas morales que sta controle o en las que tenga influencia significativa, en los supuesto siguientes :
Se abstengan de asistir, salvo causa justificada a juicio de la asamblea de accionistas, a las sesiones del
consejo o comits de los que formen parte.
No revelen al consejo de administracin o, en su caso, a los comits de los que forme parte, informacin
relevante que conozcan y que sea necesaria para la toma de decisiones.
Incumplan los deberes que les impone la Ley del Mercado de Valores y sus estatutos.
Dicha responsabilidad consiste en indemnizar los daos y perjuicios ocasionados a la sociedad o a las
personas morales que sta controle o en las que tenga influencia significativa, por la falta de diligencia de los
miembros del consejo de administracin.
Por otra parte, los miembros y secretario del consejo de administracin de las Sociedades Annimas
Burstiles, debern guardar confidencialidad respecto de la informacin y asuntos que tengan conocimiento
con motivo del desempeo de sus funciones.
Los miembros y secretario del consejo de administracin que tengan conflicto de inters en algn asunto,
debern abstenerse de participar en la deliberacin y votacin de dicho asunto.
Los consejeros estarn obligados a informar al comit de auditora y al auditor externo, todas aquellas
irregularidades que durante el ejercicio de su cargo, tengan conocimiento y que se relacionen con la sociedad
o las personas morales que sta controle o en las que tenga influencia significativa.
Los miembros y secretario del consejo de administracin de la sociedades annimas burstiles incurrirn en
deslealtad frente a la sociedad y sern responsables de los daos y perjuicios causados a la misma o a las
personas morales que sta controle o en las que tenga influencia significativa, cuando obtengan beneficios
econmicos para s o para terceros como resultado del manejo de tal informacin.
Las acciones de responsabilidad podrn ser ejercidas por :
La Sociedad Annima Burstil
Los accionistas de la Sociedad Annima Burstil que en lo individual o en conjunto tengan la titularidad de
acciones con derecho a voto, incluso limitado o restringido, o sin derecho a voto que representen el cinco por
ciento o ms del capital social.

2.21.1. Caractersticas del asesor en inversiones.
Persona jurdica que sin ser intermediarios del Mercado de Valores proporcionan de manera habitual y
85

profesional servicios de administracin de carteras de valores, tomando decisiones de inversin a nombre y
cuenta de terceros, as como el ofrecimiento de asesoras de inversin de valores, anlisis y emisin de
recomendaciones de inversin.
Los Asesores de Inversiones podrn formar parte de un organismo autorregulatorio reconocido por la
Comisin en trminos de la Ley del Mercado de Valores.
2.21.2. Servicios que proporcionan los asesores en inversiones y los intermediarios.

A pesar de que los Asesores en Inversiones estn facultados para proporcionar diferencia de los
intermediarios en el Mercado de Valores, no estn facultados para operar en Bolsa o ejercer labores
reservadas a los intermediarios burstiles,
Los Asesores en Inversiones proporcionarn los servicios de :
Administracin de carteras de valores, tomando decisiones de inversin a nombre y cuenta de terceros.
Ofrecimiento de asesoras de inversin de valores, anlisis y emisin de recomendaciones de inversin.

2.22.1. Requisitos para operar valores en la BMV.
Los requisitos que deban cubrir las empresas de acuerdo a la circular 11-22 expedida el 8 de marzo de 1993,
tales como son:
Capital contable mnimo equivalente a 100,000,000 de Udis,
Historial de operacin de por lo menos tres aos,
Reportar resultados positivos, en sumatoria de los tres ltimos ejercicios sociales,
Que su oferta pblica fuera de por lo menos el 15% del capital pagado y
Alcanzar un mnimo de 200 accionistas una vez hecha la colocacin.
2.22.2. Requisitos del listado de acciones y su mantenimiento en la BMV.

El concepto de Mercado Principal, fue referido a las empresas grandes que reunan algunas caractersticas de
acuerdo a la circular 11-22 expedida el 8 de marzo de 1993, tales como son:
Capital contable mnimo equivalente a 100,000,000 de Udis,
Historial de operacin de por lo menos tres aos,
Reportar resultados positivos, en sumatoria de los tres ltimos ejercicios sociales,
Que su oferta pblica fuera de por lo menos el 15% del capital pagado y
Alcanzar un mnimo de 200 accionistas una vez hecha la colocacin.
Para que las emisoras mantengan su inscripcin en el listado de valores autorizados, deben cumplir con lo
siguiente:
Capital contable con un importe equivalente a 15000,000 de Udis.
Celebrar por lo menos 36 operaciones semestralmente.
Que el precio promedio semestral sea igual o mayor a un peso.
Que el nmero de accionistas sea al menos de cien.
Que se mantengan colocados entre el pblico inversionista por lo menos 8000,000 de ttulos.
Que la sociedad emisora mantenga colocado entre el pblico inversionista por lo menos el 12% de su
capital pagado.
2.22.3. Suspensin o cancelacin de cotizaciones.

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Seale las condiciones en que la BMV puede suspender o cancelar la cotizacin de un valor.
La Emisora que decida cancelar la inscripcin de sus valores en el apartado de valores autorizados para
cotizar en la Bolsa deber presentar la solicitud correspondiente debidamente firmada por su representante
legal y, en su caso, copia autentificada del acta de la asamblea general de accionistas o tenedores que haya
decidido cancelar la inscripcin de sus valores en el Listado.
La Bolsa podr cancelar la inscripcin de un valor en el Listado, sin que medie solicitud de la Emisora, en
cualquiera de los siguientes casos:
Vencimiento o amortizacin total de la emisin
Disolucin o liquidacin de la Emisora.
Declaracin judicial de quiebra de la Emisora.
Cancelacin de la inscripcin en el Registro.
Tratndose de sociedades de inversin, excepto Sociedades de Inversin de Capitales y de Objeto
Limitado, cuando se les revoque la autorizacin para actuar con tal carcter y se acredite que no existen
acciones de la parte variable colocadas entre el pblico inversionista.
Fusin de dos o ms Emisoras. Para lo dispuesto en esta fraccin, surtir efectos en la Bolsa la referida
fusin, cuando la Emisora de que se trate haga del conocimiento de la misma tal situacin, por lo que se
cancelar la inscripcin de los valores de aquella Emisora que haya sido fusionada.
2.22.4. Requisitos para listar y operar valores en el SIC.

Seale los requisitos para listar y negociar con valores extranjeros en el SIC.
La solicitud para la inscripcin de un valor autorizado para cotizar en el Sistema Internacional de Cotizaciones,
deber presentarse debidamente firmada por representante legal de la casa de bolsa interesada, siempre y
cuando se cuente, segn corresponda, con el previo reconocimiento de los mercados de origen o de
cotizacin principal o bien, de la emisora respectiva. La Bolsa ser la encargada de gestionar ante la Comisin
tales reconocimientos. Una vez que se cuente con el reconocimiento de mercado o de emisora por parte de la
Comisin, el miembro interesado podr solicitar a la Bolsa la inscripcin en el apartado de valores autorizados
para cotizar en el Sistema Internacional de Cotizaciones. Los valores que coticen en el Sistema Internacional
de Cotizaciones podrn ser adquiridos por inversionistas institucionales y calificados; adems de inversionistas
extranjeros.
2.22.5. Requisitos para suspender o deslistar los valores extranjeros en el SIC.

Seale los requisitos para deslistar los valores extranjeros del SIC.
La cancelacin de la inscripcin en el apartado de valores autorizados para cotizar en el Sistema Internacional
de Cotizaciones, proceder cuando la Comisin haya revocado el reconocimiento otorgado al mercado de
valores o a la emisora de que se trate, o tambin en los siguientes supuestos:
El valor de que se trate haya sido objeto, de manera reiterada, de suspensiones en la cotizacin.
Se haya verificado algn hecho de los previstos en Reglamento Interior y se considere de gravedad
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extrema, a juicio de la Bolsa.
El valor de que se trate haya dejado de negociarse por ms de dos aos en el Sistema Internacional de
Cotizaciones o de manera definitiva en el mercado de origen o de cotizacin principal. Tratndose de
instrumentos de deuda, cuando stos hayan sido amortizados.
2.22.6. Requisitos del depsito de valores.

Identifique los requisitos para que los valores puedan ser depositados en una institucin para el depsito de
valores.
El depsito de valores puede ser efectuado por casas de bolsa, especialistas burstiles, bolsas de valores,
contrapartes centrales, instituciones de crdito, de seguros y de fianzas, de sociedades de inversin y de
sociedades operadoras de estas ltimas, as como de entidades financieras del exterior. Los abonos y retiros
en las instituciones para el depsito de valores, se realizarn mediante las rdenes libradas en las formas
aprobadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
Los documentos derivados de los registros de la institucin para el depsito de valores en cuanto a las
operaciones realizadas entre sus depositantes, traern aparejada ejecucin, siempre que se acompaen de
los documentos en los que consten las operaciones que les dieron origen. Las funciones de las instituciones
para el depsito de valores sern aplicables, en lo conducente, respecto a los dems ttulos y documentos
asimilables que reciban en custodia, con apego a las disposiciones de la CNBV.
2.22.7. Depositantes en depsito de valores.

Seale quines pueden ser depositantes de una institucin para el depsito de valores.
Las Instituciones para el depsito de valores tendrn por objeto la prestacin del servicio de depsito de
valores a que sea aplicable el rgimen de la Ley del Mercado de Valores, que reciban de casas de bolsa,
especialistas burstiles, bolsas de valores, contrapartes centrales, instituciones de crdito, de seguros y de
fianzas, de sociedades de inversin y de sociedades operadoras de estas ltimas, as como de entidades
financieras del exterior.
Podrn otorgar el mismo servicio respecto de valores y de personas o entidades distintas a las antes citadas,
al igual que de instituciones encargadas de la guarda, administracin, compensacin, liquidacin y
transferencia centralizada de valores, cuya nacionalidad sea mexicana o extranjera, que renan las
caractersticas que establezca la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Los depsitos constituidos por los
depositantes se harn siempre a su nombre, indicando, en su caso, cules son por cuenta propia y cules por
cuenta ajena.
2.22.8. Derechos de los depositantes de valores.

Describa los derechos que tiene cualquier propietario de ttulos custodiados en una institucin para el depsito
de valores y como los puede ejercer.
Cada institucin para el depsito de valores deber formular su reglamento interior, que deber contener,
entre otros, los derechos de los depositantes en cuanto a:
*
Informacin acerca de la posicin, movimientos y transferencias efectuadas en su cuenta.
La custodia fsica, administracin, entrega y retiro de los valores depositados.
Los procedimientos que deben seguirse para la transferencia, compensacin por servicio y liquidacin de
las operaciones que se realicen respecto de los valores materia del depsito.
Restitucin de ttulos de la misma clase y caractersticas, en caso de retiro del depsito.
Procedimientos para el ejercicio y, en su caso, pago de los derechos patrimoniales relativos a los
valores depositados.

88

*
Procedimientos aplicables para el caso de incumplimiento de operaciones respecto de valores

depositados, que se hayan celebrado entre los depositantes.
2.22.9. Endoso en administracin.

Describa para qu sirve el endoso en administracin.
Constituido el depsito la transferencia de los valores depositados se har por el procedimiento de giro o
transferencia de cuenta a cuenta, mediante asientos en los registros de la institucin depositaria, sin que sea
necesaria la entrega material de los documentos, ni su anotacin en los ttulos, o en su caso, en el registro de
sus emisores. En el caso de acciones depositadas, la inscripcin de las transmisiones de dichos valores en el
registro correspondiente se har mediante asientos contables.
Tratndose de valores nominativos, los ttulos que los representen debern ser endosados en administracin a
la institucin. Este tipo de endoso tendr como nica finalidad justificar la tenencia de los valores, el ejercicio
de las funciones que se confiere a las instituciones para el depsito de valores y legitimar a las propias
instituciones para llevar a cabo el endoso previsto, sin constituir en su favor ningn derecho distinto a los
expresamente consignados en el mismo.
Cuando los valores nominativos dejen de estar depositados en las instituciones para el depsito de valores
cesarn los efectos del endoso en administracin, debiendo la institucin depositaria endosarlos, sin su
responsabilidad, al depositante que solicite su devolucin, quedando dichos valores sujetos al rgimen general
establecido en las leyes mercantiles y dems que les sean aplicables.
2.22.10. Responsabilidades del depsito de valores.

Seale las responsabilidades que asumen las instituciones para el depsito de valores respecto de los ttulos
depositados.
Las instituciones para el depsito de valores sern responsables de la guarda y debida conservacin de los
valores, quedando facultadas para mantenerlos en sus instalaciones, en cualquier institucin de crdito, o bien
en el Banco de Mxico; o, cuando as lo autorice la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, mediante
disposiciones de carcter general que debern atender la eficiencia del servicio, la seguridad de los
depositantes y la solidez de las entidades relativas, los valores en ellas depositados tambin podrn
mantenerse en instituciones bancarias del exterior o en otras instituciones encargadas de la guarda,
administracin, compensacin, liquidacin y transferencia centralizada de valores, de nacionalidad mexicana o
extranjeros.
Las instituciones para el depsito de valores restituirn a los depositantes, ttulos del mismo valor nominal,
especie y clase de los que sean materia del depsito.
Las instituciones para el depsito de valores en ningn caso podrn dar noticias o informacin de los
depsitos y dems operaciones o servicios que realicen o en las que intervengan, sino al depositante, a sus
representantes legales, o quienes tengan otorgado poder para disponer de la cuenta o para intervenir en ella;
salvo cuando, las pidiere la autoridad judicial en virtud de providencia dictada en juicio en el que el depositante
sea parte o acusado y las autoridades hacendaras federales por conducto de la Comisin Nacional Bancaria y
de Valores, para fines fiscales.
Lo anterior, en forma alguna afecta la obligacin que tienen las instituciones para el depsito de valores de
proporcionar a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, toda clase de informacin y documentos que, en
ejercicio de sus funciones de inspeccin, vigilancia e investigacin, les solicite en relacin con las operaciones
que celebren.
2.22.11. Constancias de depsito a los depositantes.

Describa para qu sirven las constancias que expiden las instituciones para el depsito de valores a los
depositantes.
Las instituciones para el depsito de valores expedirn a los depositantes constancias no negociables sobre
los valores depositados, las cuales complementadas en su caso, con el listado de titulares de dichos valores
que los propios depositantes formulen al efecto, servirn, respectivamente, para:
Demostrar la titularidad de los valores relativos, acreditar el derecho de asistencia a asambleas y,
89

tratndose de acciones, la inscripcin en el registro de acciones de la sociedad emisora. En el perodo
comprendido desde la fecha en que se expidan las constancias mencionadas hasta el da hbil siguiente de
celebrada la asamblea respectiva, los depositantes no podrn retirar de las instituciones para el depsito de
valores los valores que aqullas amparen.
Los emisores y, cuando proceda, los representantes comunes de los tenedores de valores, debern
proporcionar a las instituciones para el depsito de valores un ejemplar de las convocatorias a asambleas, a
ms tardar el da hbil anterior al de su publicacin. Previamente a la celebracin de cualquier Asamblea de
Accionistas y a fin de actualizar las inscripciones que obren en los libros de acciones, los depositantes estarn
obligados a proporcionar a las sociedades emisoras los listados de titulares de los valores correspondientes; y
Legitimar el ejercicio de las acciones, inclusive las de carcter procesal en juicio en las que sea necesario
exhibir valores en custodia de las instituciones para el depsito de valores. Las constancias debern referirse
expresamente a la cantidad de valores de que se trate. A solicitud judicial o de rbitro designado por las
partes, las instituciones para el depsito de valores abrirn cuentas especiales respecto de los valores
depositados que sean motivo de litigio e inmovilizar los ttulos relativos, no registrando ninguna operacin
sobre ellos hasta en tanto se les comunique sentencia judicial ejecutoria o laudo arbitral que ponga fin a la
controversia.
Cuando un emisor decrete el pago de dividendos, intereses u otras prestaciones o la amortizacin de los
valores, deber informar por escrito a las instituciones para el depsito de valores, al da hbil siguiente de
celebrada la asamblea respectiva o adoptada la resolucin correspondiente, los derechos que podrn ejercer
los tenedores de sus valores, indicando los ttulos o cupones contra los cuales se harn efectivos esos
derechos, as como los trminos para su ejercicio, informando cuando menos con 5 das hbiles de
anticipacin a la fecha en que se inicie el plazo fijado para el ejercicio de tales derechos.
2.22.12. Servicios de una contraparte central a los intermediarios.

operaciones con valores. La prestacin de este servicio se declara de inters pblico y slo podr llevarse a
cabo por sociedades que gocen de concesin del Gobierno Federal, la que se otorgar discrecionalmente por
la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.
Las contrapartes centrales en la realizacin de las actividades propias de su objeto, se constituirn como
acreedoras y deudoras recprocas de los derechos y obligaciones que deriven de operaciones con valores que
hubieren sido previamente concertadas, asumiendo tal carcter frente a los intermediarios, quienes a su vez
mantendrn el vnculo jurdico con la contraparte central y no entre s. Las contrapartes centrales slo podrn
actuar con el carcter referido con los intermediarios del mercado de valores que sean sus socios, quienes
participarn siempre a su nombre por cuenta propia o de terceros.
2.23. Inversionistas.
2.23.1. Derechos de los inversionistas como accionistas minoritarios de una emisora.
El derecho mercantil mexicano regula el derecho de las minoras en materia de sociedades en las siguientes
disposiciones jurdicas: LGSM, Ley General de Sociedades Cooperativas (LGSC); Ley de instituciones de
Crdito (LIC) y la Ley del Mercado de Valores (LMV) Esta ltima dispone que:
Toda minora de tenedores de acciones de voto restringido o de voto limitado, que represente cuando menos
un diez por ciento del capital social en una o ambas series accionarias, tendr el derecho de designar por lo
menos a un consejero y su respectivo suplente; adems de un comisario.
90

Los accionistas con acciones con derecho a voto, incluso en forma limitada o restringida, que renan cuando
menos el diez por ciento de las acciones representadas en una asamblea, podrn solicitar que se aplace la
votacin de cualquier asunto respecto del cual no se consideren suficientemente informados.
Los accionistas con acciones con derecho a voto, incluso en forma limitada o restringida, que representen
cuando menos el veinte por ciento del capital social, podrn oponerse judicialmente a las resoluciones de las
asambleas generales, respecto de las cuales tengan derecho de voto, siempre que se satisfagan los requisitos
de la Ley General de Sociedades Mercantiles.
2.23.2. Defina las obligaciones de los inversionistas como accionistas mayoritarios de una
emisora.
Se considera accionistas mayoritarios a quienes, en conjunto, renen 50% o ms de las acciones en
circulacin y por tal motivo tienen el poder de elegir consejeros e influir sobre los acuerdos de las asambleas
de accionistas.
2.24. Marco Normativo III

2.24.1. Valor.
La Ley del Mercado de Valores establece y define como valores a las acciones, obligaciones, certificados de
participacin. Certificados burstiles, etc., mismos que se pueden emitir en serie o en masa.
2.24.2. Operaciones con valores nacionales en el extranjero.

Los Certificados Americanos de Depsito (ADR's: American Depositary Receipt) son documentos que
amparan el depsito en un banco norteamericano, de acciones de emisoras extranjeras que se cotizan en uno
o ms mercados accionarios diferentes del mercado de origen de la emisin.
Son un instrumento muy sencillo que le permite a las empresas no estadounidenses cotizar en los mercados
americanos de valores. Constituyen un mecanismo mediante el cual las acciones comunes de empresas
extranjeras se convierten en valores americanos, por lo que, se cumple, tanto con la regulacin que establece
que en los mercados estadounidenses nicamente pueden cotizar valores americanos, como con los
requerimientos de los inversionistas e instituciones que desean invertir en valores extranjeros sin las
complicaciones que implica el tener acciones de una empresa de otro pas.
Cada certificado representa un determinado nmero de ttulos de la misma serie.
La creacin de los Certificados Americanos de Depsito (ADR's) en los Estados Unidos obedeci a la
necesidad de facilitar la emisin, operacin y cotizacin de valores extranjeros, a fin de brindar mayor
diversidad de opciones a los inversionistas internos. Mediante los ADR's se puede listar en los mercados
norteamericanos cualquier empresa extranjera cuyo capital mayoritario no sea norteamericano.
Cuando la negociacin se realiza en dicho pas se constituyen American Depositary Receipts (ADR) y cuando
se pretende su transaccin fuera de los Estados Unidos, se establecen programas de Global Depositary
Receipts (GDR)
Ventajas de invertir a travs de ADRs
Conveniencia: Los ADRs se cotizan en dlares y los dividendos se reciben en dlares, por lo que el
inversionista no tiene que realizar ninguna transaccin con moneda extranjera.Costo: La tenencia de los ADRs
cuestan menos que las acciones ordinarias; ya que si un inversionista institucional estadounidense compra
acciones ordinarias fuera de los EUA, por ejemplo en Mxico, tiene que contratar los servicios de un Banco
custodio, al que debe pagarle para que custodie y administre sus acciones en este pas.Liquidez: Los ADRs
tienen ms liquidez que un ttulo extranjero que solo cotiza en su mercado de origen, debido a que el tenedor
de un ADR puede venderlo a otro inversionista estadounidense en la Bolsa o mercado en donde cotice. Por lo
tanto el ADR cuenta con la liquidez del mercado estadounidense adems de la liquidez del mercado de origen
de la accin ordinaria que representa
Global Depositary Receipts (GDRs)
Los ADRs tambin se utilizan en la realizacin de Ofertas Globales o sea colocaciones que se realizan
91

simultneamente en el mercado estadounidense y en los mercados europeos y/o en otros mercados. Aunque
estas ofertas pueden realizarse colocando acciones en los mercados no estadounidenses y ADRs en el
mercado estadounidense, tambin pueden realizarse utilizando la estructura de ADR para realizar toda la
oferta, caso en el que a los certificados de depsito algunas veces se les da el nombre de Certificados
Globales de Depsito (GDRs por su denominacin en ingls Global Depositary Receipts).

2.25.1. Requisitos de constitucin y operacin de los Asesores en Inversiones.
Los Asesores en Inversiones no estarn sujetos a la supervisin de la Comisin y en la prestacin de sus
servicios debern cumplir con algunos requisitos, tales como son :
*
Contar con mandato que les faculte girar instrucciones para la celebracin de operaciones convalores a
nombre y por cuenta de sus clientes.
Documentar a nombre del cliente respectivo las operaciones con valores ordenadas por ste.
Informar a sus clientes cuando se encuentren en presencia de conflictos de inters.
Ajustarse a los objetivos de inversin de sus clientes recabando informacin para determinar su perfil.
Observar las normas de autorregulacin que emita el organismo autorregulatorio del cual sea integrante.
Certificar su calidad tcnica, honorabilidad e historial crediticio satisfactorio, ante un organismo

autorregulatorio reconocido por la CNBV.
Informar a sus clientes que no estn sujetos a la supervisin de la Comisin.
2.25.2. Conductas sancionables por la Ley del Mercado de Valores.

Los Asesores de Inversin tendrn prohibido:
*
Percibir cualquier tipo de remuneracin proveniente de emisoras por la promocin de los valores de
stas.
Percibir cualquier tipo de remuneracin proveniente de intermediarios del mercado de valores nacionales
o del extranjero, por referenciar clientes u operaciones con stos.
Recibir en depsito en administracin o custodia, o en garanta por cuenta de terceros, dinero o valores
que pertenezcan a sus clientes, salvo tratndose de las remuneraciones por la prestacin de sus
servicios.
Ofrecer rendimientos garantizados.

2.26.1. Servicios de una contraparte central a agentes
Seale los servicios que proporciona una contraparte central a los intermediarios.
operaciones con valores. La prestacin de este servicio se declara de inters pblico y slo podr llevarse a
cabo por sociedades que gocen de concesin del Gobierno Federal, la que se otorgar discrecionalmente por
la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.
Las contrapartes centrales en la realizacin de las actividades propias de su objeto, se constituirn como
acreedoras y deudoras recprocas de los derechos y obligaciones que deriven de operaciones con valores que
92

hubieren sido previamente concertadas, asumiendo tal carcter frente a los intermediarios, quienes a su vez
mantendrn el vnculo jurdico con la contraparte central y no entre s. Las contrapartes centrales slo podrn
actuar con el carcter referido con los intermediarios del mercado de valores que sean sus socios, quienes
participarn siempre a su nombre por cuenta propia o de terceros.
Escala
Muy buen trabajo hemos alcanzado velocidades insospechadas, por lo que es necesario tomarnos un respiro y
relajar nuestras extremidades.
Consideras necesario que se graben y conserven durante 5 aos las ordenes que los clientes hacen a las
Casas de Bolsa?
Es importante para ti saber que puedes invertir en valores Mexicanos que cotizan en Dlares como
ejemplo (ADRs)
Piensas que es correcto que los intermediarios puedan proporcionar informacin de sus clientes cuando lo
requieran las autoridades?.
Hemos trabajado en gran forma por lo que ahora es momento de aplicar lo que hemos venido conociendo, por
lo que pasaremos a nuestro “Taller Interactivo en donde desarrollaremos estrategias de aplicacin para
los conceptos aprendidos.
BUENO DESPUS DE DESARROLLAR ESTOS EJERCICIOS QUE NOS HAN PERMITIDO MEJORAR
NUESTRO CONOCIMIENTO DEL MARCO NORMATIVO Y AHORA ESTAMOS LISTOS PARA HACER UN
BREVE “RECORDATORIO” .
Recordatorio
Recuerda que una Operacin Relevante puede interpretarse como:
La que se realiza en instrumentos monetarios por un monto igual o superior al equivalente a 10,000 dlares
de los Estados Unidos Americanos en moneda nacional o cualquiera otra de curso legal.
Por otra parte, una Operacin Preocupante es:
Aquella conducta de operacin que asuma o realice un empleado, directivo o miembro del Consejo de
Respecto al concepto de informacin privilegiada, podemos decir que:
Son los hechos o acontecimientos capaces de influir en los precios o tasas del mercado que no han sido
an divulgados al pblico.
La cuenta discrecional a diferencia de la no discrecional es:
En la cuenta discrecional, el inversionista da la libertad a la casa de bolsa y en la no discrecional, el
inversionista decide en qu invertir su dinero.
Recuerda que la cuenta solidaria se refiere:
93

Que cualquier titular puede girar instrucciones indistintamente
Cuando fallece el titular de una cuenta en una Casa de Bolsa, el beneficiario recibir:
No olvides que para beneficiarios en una Sociedad de Inversin, las cantidades son mayores:

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Capitulo 2: Marco Normativo

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2.1. Conceptos Jurdicos Generales

2.1.1. Acto y hecho Jurdico

2.1.2. Elementos de existencia y validez del acto jurdico

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2.1.3. Concepto de Acto Nulo y Hecho Ilcito

2.1.4. Diferencias entre acto y un hecho ilcito

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2.1.7. Concepto de supletoriedad en la ley

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Que el ordenamiento objeto de supletoriedad prevea la institucin jurdica de que se trate;

2.1.8. Defina conceptos como: bienes, derechos, crditos, documentos, contratos y

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2.1.9. Diferencia entre parentesco civil, por consanguinidad y afinidad

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2.1.10. Concepto de secreca en la normatividad del Mercado de Valores.

2.1.11. Caractersticas de la Sociedad Annima Promotora de Inversin, Sociedad Annima

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2.1.12. Sociedad Annima Promotora de Inversin (SAPI), Sociedad Annima Promotora de

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2.1.14. Conceptos: gran pblico inversionista, inversionista institucional e inversionista

2.2. Tipos de Informacin

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2.2.2. Manejo adecuado de la informacin confidencial

2.2.3. Concepto de informacin relevante

2.2.4. Concepto de evento relevante

Los cambios en la estructura organizacional de la emisora.

Las modificaciones a los estatutos sociales.

La celebracin, incumplimiento, rescisin o terminacin de contratos o convenios de colaboracin

La celebracin, incumplimiento, rescisin o terminacin de contratos o convenios con proveedores,

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La adquisicin, enajenacin, contratacin, otorgamiento, modificacin, vencimiento, revocacin o

2.2.5. Concepto legal de informacin privilegiada

2.2.6. Consecuencias del uso indebido de informacin privilegiada

2.3. Sistema Financiero Mexicano

2.3.2. Autoridades del Sistema Financiero Mexicano y entidades sujetas a su supervisin

Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico (SCHP): Autoriza el funcionamiento de Bolsas, Bancos,

Banco de Mxico (Banxico): Regula en cuanto a ttulos de deuda.

Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV): Autoriza la constitucin de Casas de Bolsa,

Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF): Regula y supervisa a compaas de seguros y de

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2.3.3. Supervisin de Sociedades de Inversin

2.3.4. Facultades de las autoridades sobre las entidades sujetas a su supervisin

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2.3.5. Leyes y disposiciones secundarias del Sistema Financiero

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