MS ALL DE LA ECONOMA AUTISTA

Rafael Correa, Ph.D.

Departamento de Economa
Universidad "San Francisco de Quito"

E-mail: rafaelc@rafaelcorrea.com

Hicieron lo ms difcil: hacernos decrecer.

Los resultados econmicos del actual gobierno son desastrosos pese a los excepcionales
factores externos con los que ha contado. Durante el primer semestre del 2003 el
crecimiento econmico ha sido negativo (-0.9%) y la meta de crecimiento anual ha sido
rebajada del 4% anual ofrecido, a un 2.7% anual. NO se trata exclusivamente del
problema de decrecimiento de la produccin petrolera, el cual, adems de ser
corresponsabilidad del actual gobierno, debi haber estado considerado en las
proyecciones de crecimiento, ya que es una tendencia de los ltimos dos aos. En
realidad, de 11 sectores econmicos, 6 tienen crecimiento negativo y 2 crecen menos del
1% durante el primer semestre del 2003.

Existen sectores fundamentales para la

generacin de empleo, como la agricultura, que ya tienen 4 trimestres seguidos de

decrecimiento. Incluso el PIB total del pas ha decrecido consecutivamente 2 trimestres,
lo cual en pases como Estados Unidos se llamara recesin (ver Cuadro 1). Todo esto
con 26.6 dlares como precio promedio del barril de petrleo -el promedio semestral ms
alto en los ltimos treinta aos-, y 48% ms alto que el precio con que se hicieron las
estimaciones de crecimiento para el presente ao. Adems de lo anterior, las remesas de
emigrantes aumentaron durante el primer semestre en un 15% con respecto al mismo
perodo del ao anterior, alcanzando un rcord histrico de 758 millones de dlares para
el primer semestre del 2003. Qu hubiese pasado si el precio del barril hubiese sido los
18 dlares programados, o las remesas de emigrantes, como se esperaba, se hubiesen
estancado?

Cuadro 1: Crecimiento del PIB por sectores.

2002
Indicador / Perodo

III

2003

2003
IV

II

semestre

PIB POR INDUSTRIAS (1)

Agricultura

-0.9

-0.2

-0.1

-1.6

-1.7

Pesca

-5.0

-4.9

3.3

2.8

6.2

Explotacin de minas y canteras

0.0

-1.8

-3.1

-5.5

-8.4

Industria manufacturera (excluye

refinacin de petrleo)

-0.3

1.3

1.4

2.0

3.4

6.8

-4.0

6.9

-5.2

1.3

-0.5

1.7

0.2

2.7

2.9

Fabricacin de productos de la
refinacin de petrleo
Suministro de electricidad y agua
Construccin

4.9

1.8

-0.5

-1.5

-2.0

-1.3

1.6

-1.0

0.6

-0.4

0.8

-0.2

0.1

0.4

0.5

Intermediacin financiera

-2.9

-5.0

2.1

5.5

7.7

Gobierno General

-0.6

-0.1

0.2

0.4

0.6

Otros Servicios (2)

-0.6

-0.4

-0.3

-0.4

-0.7

Servicio domstico

0.2

-0.1

-0.4

-0.3

-0.7

P.I.B.

0.3

0.2

-0.1

-0.8

-0.9

Comercio al por mayor y menor

Transporte y almacenamiento

(1) Clculos en base a dlares constantes de 2000

(2) Incluye : Hoteles, bares y restaurantes; comunicaciones; alquiler de vivienda;
servicios a las empresas y a los hogares.
FUENTE: Banco Central del Ecuador.

La poltica econmica, la directa responsable.

Cmo puede un gobierno hacer decrecer al pas con condiciones externas tan
favorables? La respuesta es la nefasta poltica econmica aplicada desde inicios del
actual rgimen, llamada eufemsticamente "ortodoxa, conservadora y prudente", pero que
no es otra cosa que una poltica fiscal recesiva que ha priorizado el pago de deuda
pblica, los rendimientos de la especulacin financiera, y el beneficio de los grandes
comerciantes, en detrimento del sector productivo, la generacin de empleo, el combate a
la pobreza y la bsqueda de una mayor equidad.

En realidad, los escandalosos resultados del primer semestre, aunque han desbordado
todas las expectativas negativas al respecto, fueron oportunamente anticipados1 cuando se
anunci, contra todos los ofrecimientos de campaa, la poltica econmica del actual
rgimen, sintetizada en la decimotercera Carta de Intencin con el FMI, la cual representa
uno de los programas de ajuste ms ortodoxos de la regin en las ltimas dcadas. En
suma, el Ecuador -como lo hemos visto estos das en Bolivia- sigue con la aplicacin de
esquemas que han destruido a las economas del mundo subdesarrollado, que han
deteriorado su medioambiente, que han generado mayores exclusiones sociales, que
ponen en riesgo sus democracias, y cuyo factor determinante no ha sido el desarrollo,
sino tan solo acomodar sumisamente sus economas a las demandas de los intereses
transnacionales y al servicio de la deuda externa.2

Algunos obstculos para el crecimiento y generacin de empleo.

a) El problema bancario.
Cmo es posible que los bancos aumenten utilidades en una economa en recesin?
Cmo es posible que el sistema bancario no cumpla su misin de intermediario
financiero y enve ms de1200 millones de dlares al exterior -es decir, igual monto que
toda la reserva monetaria internacional-, en un pas sediento de ahorro para financiar
urgentes inversiones?

Cmo es posible que los bancos capten ese dinero al 5 o 6%, lo

coloquen en el exterior al 1 o 2%, y tengan suficiente poder de mercado para, por medio
de tasas activas absurdas en dolarizacin, incluso incrementar utilidades? Cmo es

Ver por ejemplo Correa (2003a).

Para todo esto sirve extremadamente bien el sofisma del "riesgo pas", falacia de la que todo el mundo
habla y de la que muy pocos entienden, y que bsicamente lo nico que hace es medir la voluntad de un
gobierno para cumplir los compromisos externos, lase pagar puntualmente deuda externa.
2

posible que en este primer semestre slo exista alrededor de un 5% de crditos para
agricultura, manufactura y construccin, los principales generadores de empleo, mientras
que el grueso de los crditos concedidos -en cantidad y volumen- va al sector del
comercio y consumo y, a travs de stos, en una economa atrapada por la rigidez
cambiaria y la apertura ingenua, hacia cada vez mayores importaciones?

La ausencia de una adecuada intermediacin financiera es sin duda uno de los mayores
lastres para la reactivacin econmica. Solucionar el problema del oligopolio bancario es
la reforma estructural ms importante y urgente. Para ello existen claras y evidentes
acciones, pero igualmente clara y evidente es la falta de voluntad poltica para realizarlas.

b) El desangre de divisas y desperdicio del ahorro nacional.

De hecho, adems de los 1200 millones de dlares (es decir, 4.5% del PIB) enviado por
nuestros propios bancos al exterior, tenemos que el dficit comercial no petrolero durante
este primer semestre alcanz 935 millones de dlares (3.5% del PIB) y el servicio de la
deuda externa lleg a 818 millones de dlares (3% del PIB). Cmo puede crecer una
economa a la que se le extrae tan inmisericordemente recursos y liquidez? El pas debe
utilizar todos los mecanismos posibles, incluyendo legislacin bancaria, recuperacin
del tipo de cambio y renegociacin de deuda externa, para frenar este drenaje.

Por otro lado, mientras se destruye nuestra produccin petrolera por falta de inversin en
los campos de Petroecuador, y la agricultura, manufactura y construccin reciben
solamente el 5% de crditos bancarios, el sistema bancario, como ya se mencion, tiene

1200 millones de dlares fuera del pas, mientras que el IESS tiene aproximadamente 500
millones inmovilizados en el Banco Central, y se aspira que por la produccin del OCP,
el Fondo de Estabilizacin (FEIREP) en el ltimo trimestre del 2003 obtenga 150
millones de dlares destinados bsicamente a la recompra de deuda externa. Es decir,
tendramos cerca de 6.9% del PIB en ahorro nacional que sencillamente no se utiliza para
la reactivacin productiva. Tiene todo esto algn sentido?

Como un ejemplo,

simplemente con una adecuada coordinacin interinstitucional el IESS podra financiar a

Petroecuador para el reacondicionamiento de sus pozos y as obtener una inversin
segura (el colateral sera el propio petrleo), a corto plazo (la inversin total se recupera
en el mismo ao) y de alto retorno (la inversin de 500.000 dlares en un pozo puede
generar ms de dos millones de dlares anuales) que benefician al propio IESS y recupera
la produccin petrolera del pas. S EXISTE AHORRO NACIONAL PARA LA
REACTIVACIN PRODUCTIVA.

c) El peso de la deuda pblica interna y externa.

El resultado del Presupuesto del Estado antes del servicio de la deuda pblica (resultado
primario) durante el primer semestre arroja un saldo positivo de 611 millones de dlares
(2.3% del PIB). El resultado global, es decir, despus del pago de intereses, es de 254
millones de dlares (0.9% del PIB). Qu significa todo esto? Que el sector pblico3
puede pagar hasta el ltimo centavo de su deuda, siempre y cuando le permitan pagar de
acuerdo a sus capacidades (es decir, el problema es de liquidez, no de solvencia). Se
3

Los resultados fiscales mencionados son solo para el Gobierno Central. Al incluir el resto de sector
pblico no financiero (SPNF), que incorpora el resto de instituciones pblicas, entre ellas entidades
autnomas como el IESS -el principal ahorrador del pas-, el resultado primario planificado para el 2003 es
5.6% del PIB, uno de los ms altos de Latinoamrica. Sin embargo, considerar que, independientemente de

necesita una renegociacin de la deuda pblica tanto interna4 cuanto externa, y no caer en
el absurdo de dolorosos y recesivos ajustes para pagar al ritmo que imponen los
acreedores, con su negativa secuela de decrecimiento y nuevo endeudamiento cada vez
en peores condiciones. NO HAY MEJOR GARANTA PARA EL PAGO DE LA
DEUDA QUE UNA ECONOMA EN CRECIMIENTO.

Adems de lo anterior, existen condiciones realmente inadmisibles que se derivan de la

renegociacin de la deuda pblica externa del ao 2000. Mientras que la tasa Prime se
ubica en alrededor del 4%, Ecuador tiene tramos de deuda por los que paga un inters del
12%. La renegociacin nos obliga, a partir del ao 2006, a recomprar montos especficos
de bonos globales, con lo que en teora los acreedores podran vendernos dichos bonos a
ms del 100% del valor nominal. Todo esto se agrava con leyes tan nocivas como la Ley
de Transparencia Fiscal, cuyo art. 17 en su numeral 1 obliga a destinar el 70% de los
ingresos del OCP para recomprar deuda, lo cual tambin produce el incremento del
precio de la deuda y as una transferencia millonaria del pas hacia los especuladores
financieros5, en lugar de destinar esos fondos a la inversin productiva y particularmente

las condiciones de la economa, mientras ms elevado el resultado primario, mejor, es un error, pues en
pocas de recesin un supervit primario ms alto representa una poltica fiscal procclica.
4
Dada las aberraciones de la economa ecuatoriana, uno de los principales acreedores del Gobierno
Central es el Banco Central del Ecuador (BCE). En efecto, por el poder monoplico de emitir dinero, entre
marzo de 1999 y enero del 2000 el BCE canje a la Agencia de Garanta de Depsitos (AGD), con sucres
de emisin, bonos emitidos por el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) por un valor de 1400
millones de dlares. Hoy, la mayora de esos bonos siguen en poder del BCE, aumentando artificialmente
la deuda pblica del Gobierno Central, incrementando artificialmente el deficit presupuestario del Gobierno
Central, y haciendo del BCE, un manejador de una inmensa cantidad de recursos fruto del servicio del
Gobierno Central por esa ilegtima y artificial deuda- con absoluta discrecionalidad. Adems de lo
anterior, entre Agosto de 1998 y febrero de 1999 el BCE otorg crditos de liquidez a los bancos privados
por aproximadamente 1000 millones de dlares, los cuales, al no poder ser pagados, fueron cubiertos con
activos reales. Todo esto hace al BCE una de las instituciones ms ricas del pas, as como la ms
autnoma. Tiene todo esto algn sentido?
5
Por la apreciacin de los Bonos Global como consecuencia de los factores antes mencionados, se calcula
que a valor de mercado, la deuda del pas ha crecido 1715 millones de dlares.

a la recuperacin de la produccin petrolera. TODO ESTO CONSTITUYE

SIMPLEMENTE UN COMPLETO ABSURDO.

Finalmente, es imprescindible que el Ecuador disponga de una estrategia global para

enfrentar el tema de la deuda sin priorizar su pago, como se lo ha hecho hasta ahora,
sacrificando el desarrollo nacional. Dicha estrategia exige tambin respuestas de largo
plazo, como las planteadas para constituir un tribunal internacional de arbitraje de deudas
soberanas, propuestas que cuentan con el respaldo del Parlamento Andino.

d) Ruptura del Contrato Social.

Generar desempleo y tratar de disminuir salarios reales en un pas sin subvencin por
desempleo, sin capacidad de generar empleo productivo, y con 60% de su poblacin en
situacin de pobreza y, de ellos, 20% en indigencia, constituye simplemente un
SUICIDIO SOCIAL. La flexibilizacin laboral, entendida como el mecanismo para
eliminar la estabilidad del trabajo y reducir salarios reales, es la "reforma estructural" que
peores resultados ha dado en Amrica Latina y solo ha aumentado la inequidad sin
generar crecimiento. Cmo se puede insistir en cosas que siempre han sido ticamente
cuestionables pero que ya la evidencia ha demostrado que son tambin tcnicamente
torpes?

El pas, en lugar de flexibilizaciones, requiere de un pacto social histrico, que potencie

la inversin privada, pero de igual manera la justicia social. Por ejemplo, evitar la
imposicin de beneficios salariales que ahuyenten inversin, pero, de igual forma, bajo

el concepto de rentabilidad social de la empresa, legislar para que ninguna empresa

pueda declarar utilidades hasta que todos sus trabajadores hayan alcanzado un salario
digno, como por ejemplo, al menos de dos tercios del costo de la canasta bsica familiar.6
En suma, se requiere una nueva poltica salarial y social dinmica, diseada y aplicada en
paralelo con el manejo econmico y no como parche de aquel.

e) La mala estructura tributaria y la satanizacin del gasto pblico.

Pese a todo el adoctrinamiento en contrario, la carga tributaria del pas es una de las ms
bajas de la regin. Mientras que los ingresos tributarios en Ecuador son alrededor de un
10% del PIB, el promedio de los 6 pases ms desarrollados del mundo es de 27% del
PIB. Lo que debera ser el principal impuesto para toda sociedad, el impuesto a la renta,
no supera el 3% del PIB en Ecuador, mientras que en dichos pases supera el 15%, y en
pases como Chile, supuesto ejemplo de neoliberalismo, bordea el 6%.

Australia
Belgica
Canada
Noruega
Suecia
Estados Unidos
Promedio

Cuadro 2: Carga Tributaria

% PIB
Impuestos Indirectos Impuestos Directos
11.1
14.7
11.0
15.3
10.3
14.1
13.8
14.7
15.0
22.8
7.2
12.3
11.4
15.7

Ecuador
9.2
Fuente:
Pases desarrollados: Base da datos de la OECD
Ecuador: Proforma 2004.

2.2

Total
30.8
45.1
34.0
46.9
55.3
29.8
40.3
11.4

Asumiendo 1.5 perceptores de ingresos por familia, este salario permitira a una familia cubrir la canasta
bsica de consumo, es decir, salir de la situacin de pobreza de acuerdo al enfoque ingresos.

De esta forma, se necesita una reforma tributaria a fondo -no la simpleza que se pretende
enviar al Congreso-, que en general aumente recaudacin tributaria, pero que incluso
disminuya impuestos indirectos como el IVA, regresivos y recesivos, e incrementen
impuestos directos como el de la renta individual de la forma ms progresiva posible.
Finalmente, todos sabemos que la principal causa para los magros resultados tributarios
es la evasin, para lo cual se necesitan sencillas y eficaces reformas, como por ejemplo el
acceso pblico a las declaraciones de impuesto y la accin popular para denunciar la
evasin.

Por otro lado, y pese nuevamente a toda la propaganda en contrario, el sector pblico
ecuatoriano es pequeo para los estndares internacionales. Mientras que el gasto total
del sector pblico no financiero (SPNF) es alrededor de un 25% del PIB, el promedio
para los pases desarrollados es 40%.

Cuadro 3: Gasto Total del Sector Pblico

% del PIB
ao 2001
Australia
37.0
Belgica
49.4
Canada
41.7
Noruega
44.2
Suecia
56.9
Estados Unidos
34.9
Union Europea
47.4
Total OECD
40.2
Ecuador
23.5
Fuente:
Pases desarrollados: Base da datos de la OECD
Ecuador: Boletines Banco Central del Ecuador.

Asimismo, innumerables estudios demuestran que la mejor va para crecer con equidad es
un adecuado gasto pblico. Incluso lo que contablemente aparece como el tan satanizado
"gasto corriente" (sueldos, capacitacin, etc.) conceptualmente puede ser la mejor

10

inversin en capital humano, una de las claves del crecimiento en el largo plazo. Ecuador
es uno de los 5 pases latinoamericanos con menor inversin social por habitante.
Aquellos que hablan de minimizar el gasto pblico porque el problema es tan slo de
"calidad" y no de "cantidad" del gasto, cmo pretenden revertir nuestro gasto social por
habitante de 115 dlares frente a promedios latinoamericanos de 540 dlares?7

Tarde o temprano, abandonar el absurdo de la dolarizacin.

En los actuales momentos, el debate de si la dolarizacin nos gust o no, es
intrascendente. El debate relevante es si es posible sostenerla, y en esto, los indicadores
son contundentes.

Desde la implementacin de la dolarizacin, la inflacin acumulada supera el 150%. No

existe tipo da cambio fijo que soporte una inflacin acumulada de tal magnitud. De esta
forma, el altsimo tipo de cambio efectivo real (R) -principal indicador macroeconmico
de competitividad- que se logr en Enero del 2000 fruto de una gran depreciacin del
sucre, ha desaparecido totalmente. Incluso si la inflacin nacional converge con la
internacional, el problema no se resuelve, pues ya nuestros niveles de precios son
demasiado altos con respecto al resto del mundo. As, al iniciar de la dolarizacin en
Enero del 2000 tuvimos un R de 206.6, pero hoy tenemos un R de 95, lo que significa
que nuestros productos ya cuestan ms del doble en trminos relativos
.
Las verdades a medias -que suelen ser dobles mentiras-, nos dicen que las exportaciones
no petroleras en el primer semestre del 2003, pese a la dolarizacin, han aumentado. Sin
embargo, comparando el primer semestre del ao 2000, ao de inicio de la dolarizacin,
con el primer semestre del 2003, las exportaciones no petroleras aumentaron tan solo un
30%, mientras que las importaciones no petroleras lo hicieron en 110%, es decir, ms
que se duplicaron. En otras palabras, las exportaciones netas no petroleras, que es la
variable relevante, siguen deteriorndose, y para el primer semestre del 2003, como se
7

Fuente: UNICEF. Datos para el perodo 1998-1999, dlares de 1997.

11

manifest, son negativas en 935 millones de dlares, esto es, 3.5% del PIB (Cuadro 4).
Mientras que las exportaciones no petroleras este ao alcanzarn aproximadamente unos
3500 millones de dlares, an por debajo de su nivel de 1997 -ao record en
exportaciones-, para este ao las importaciones ya superarn en cerca de 1000 millones
el nivel de 1997.
.
Cuadro 4: Resultados externos primeros semestres 2000 -2003.
Exportaciones FOB

PERIODO

1er. Semestre 2000

1er. Semestre 2001
1er. Semestre 2002
1er. Semestre 2003
variacin entre 2003-2000

Total

2510
2477
2397
2877
15%

Petroleras

1173
1021
886
1140
-3%

Importaciones FOB

No
Petroleras

1337
1455
1511
1736
30%

Total

Petroleras

1410
2339
2964
2939
108%

137
141
123
267
95%

BALANZA COMERCIAL

No
Petroleras

1274
2198
2840
2672
110%

Total

1099
138
-566
-62

Petrolera

1037
880
763
873

No Petrolera

63
-743
-1329
-935

FUENTE: Banco Central del Ecuador

La situacin del pas es tan grave que hoy nos alegramos porque se redujo el dficit
comercial en el primer semestre del 2003, cuando deberamos preguntarnos cmo es
posible que un pas petrolero tenga dficit comercial pese a haber gozado de los ms altos
precios del petrleo de los ltimos 30 aos. La razn de este gravsimo deterioro externo
es claramente la apreciacin del tipo de cambio real, fruto de la dolarizacin, como lo
demuestra el Grfico 1.

Solamente factores totalmente exgenos -altos precios del petrleo y remesas de

emigrantes- han impedido que la economa colapse debido al esquema dolarizador. De
hecho, una de las motivaciones de la poltica fiscal recesiva aplicada es precisamente la
necesidad de contraer la demanda agregada para tratar de controlar los desequilibrios
externos producidos por el esquema monetario.

Lamentablemente, es claro que el

problema no es de exceso de demanda sino de estructura de demanda, donde dada la

distorsin de precios relativos producida por la fuerte apreciacin del tipo da cambio real,
el consumo se orienta a bienes externos mientras que existe insuficiencia de consumo
interno y externo de bienes nacionales. Adems de algunos paliativos arancelarios, el
instrumento fundamental para la correccin de la distorsin en precios relativos es el
tipo de cambio nominal.

12

Grfico 1: Resultados externos y tipo de cambio real.

Balanza Comercial Total y Tipo de Cambio Real

250

600

200

400

2003.II

2003.I

2002.IV

2002.III

2002.II

2002.I

2001.IV

2001.III

2001.I

2001.II

-400

2000.IV

100

-200

2000.III

0
2000.II

150

2000.I

200

-600

50

tipo de cam bio real

saldo en millones
de dlares

800

0
perodo
Total

TCR

Balanza Comercial No Petrolera y Tipo de Cambio Real

200

250

2003.II

2003.I

2002.IV

2002.III

2002.II

2002.I

2001.IV

2001.III

2001.II

2001.I

2000.IV

2000.III

2000.II

-200

2000.I

0
-100

200

150

-300
-400
100

-500
-600

50

-700

tipo de cam bio real

saldo en m illones de
dlares

100

-800
-900

perodo
No Petrolera

TCR

Aquellos que hablan de "apuntalar" la dolarizacin, realmente estn a lo sumo hablando

de financiar el problema -usando crdito externo y nuevas exportaciones petroleras-, y no
de resolverlo, para lo cual, como se ha manifestado, es necesario cambiar los precios
relativos. Supuestas mejoras en competitividad para revertir lo perdido son simples
fantasas.

En realidad, todo lo dems constante, se requerira de una deflacin de

13

aproximadamente 20%

-producida por incrementos de productividad y no por

disminucin de la demanda- para lograr los niveles de competitividad promedio que

tuvimos durante los 90. Todo esto es claramente imposible.
Recuperar el rol del Estado para el desarrollo.
Es necesario que Ecuador supere absurdos sin sustento terico ni emprico como el de un
Estado mnimo como sinnimo de modernizacin y progreso. Reconocer que el Estado
debe ser un actor fundamental y no simplemente un rbitro pasivo del desarrollo
econmico, y que existen actividades, como la explotacin del petrleo en los cinco
mayores campos en produccin, que no es deseable que pasen al sector privado.

La falta de gobernabilidad, como tristemente lo estamos viendo en el caso de Bolivia, se

deriva precisamente de un Estado que ha renunciado a cumplir sus deberes sociales que,
en nuestro caso, estn claramente expresados en la Constitucin de la Repblica. Es
fundamental preservar y fortalecer la institucionalidad estatal para poder lograr una
inteligente insercin en la economa mundial y alcanzar un crecimiento sostenido dentro
de un marco de indispensable justicia social.

El problema de fondo.
Ms all de todos los problemas puntuales sealados, el problema fundamental es que el
pas ha perdido su capacidad de generar un proyecto nacional en funcin de su realidad,
capacidades y objetivos. El xito de la poltica econmica no es cun rpido se firmen
vergonzosos acuerdos, o someternos al sofisma del riesgo pas, o el tratar de entrar
irreflexivamente a una dudosa modernidad cada vez con menos desarrollo, sino,
sencillamente, el hacernos crecer con empleo, disminucin de pobreza y equidad,

14

exactamente lo contrario a lo logrado por la nefasta poltica econmica del actual

gobierno. Vencer la economa autista, ese es el gran desafo.

15

Referencias.
Banco Central del Ecuador, 2003. Informe Semestral del Directorio del Banco Central al Sr. Presidente
Constitucional de la Repblica y al H. Congreso Nacional. Mimeo. Quito - Ecuador.
Correa Rafael, 2003a. La Poltica Econmica del Gobierno de Lucio Gutirrez. Revista conos, Facultad
Latinoamericana de Ciencias Sociales. Quito Ecuador, Abril del 2003.
Correa Rafael, 2003b. Fortalecimiento de la Institucionalidad Estatal para la Reactivacin. Ponencia para el
Dilogo Nacional 2003. Quito - Ecuador, Enero 2003.
Correa Rafael, Marco Flores y Eduardo Valencia, 2003. Lo Mismo de lo Peor: La Poltica Econmica del
Gobierno de Lucio Gutirrez. Documento de Trabajo. Foro Ecuador Alternativo. Quito Ecuador.
Noviembre del 2003.
Flores, Marco, 2003. El Costo Inicial del Salvataje Bancario. Mimeo. Quito Ecuador.
FMI,

2003.

Ecuador:

Memorando

de

Poltica

Econmica.

http://www.minfinanzas.ec-

gov.net/docs/monet01e.htm. Washington - USA.

Ministerio de Economa y Finanzas, 2003. Programa de Ordenamiento Econmico y Desarrollo Humano.
http://www.presidencia.gov.ec. Quito - Ecuador.
Ministerio de Economa y Finanzas, 2003.

Proforma del Presupuesto del Gobierno Central 2004.

Subsecretara de Presupuestos, Ministerio de Economa y Finanzas del Ecuador. Quito - Ecuador.

16