VARIABLES DEL PROYECTO

Un grupo de inversionistas estn interesados en llevar adelante un proyecto para la

elaboracin de un bien. La formulacin del proyecto proporciona la siguiente
informacin (expresadas en unidades monetarias al ao).
1. El volumen de ventas, para el ao el cual el programa de produccin sea del 100%
se ha estimado en 50.000 unidades. El precio de venta por unidad es de $1.240.
2. La fase de inversin tiene una duracin de dos aos.
3. La inversin inicial requiere en gastos pre-operativos e inversiones fijas es de 33,8
millones distribuidos de la siguiente manera:
a. Gastos de Capital previos a la produccin, o gastos per-operativos
1.200.000, en el primer ao de inversin y 600.000 en el segundo ao.
b. Terrenos: 6.000.000, en el primer ao de inversin.
c. Edificios: 10.000.000 en el primer ao de inversin y 6.000.000 en el
segundo ao.
d. Maquinaria y equipo: 4.000.000, en el segundo ao de inversin.
e. Vehculos: 4.000.000 en el segundo ao de inversin.
f. Muebles y enseres: 2.000.000, en el segundo ao de inversin.
4. El costo estimado de los materiales e insumos requeridos por unidad producida es
de 80.
5. La mano de obra por unidad producida tiene un valor de 100.
6. Los gastos generales de fabricacin (sueldos, salarios de mano de obre y de los
empleados no directamente vinculados a la produccin, material, auxiliar,
suministros de oficina, servicios, reparacin y mantenimientos) ascienden a 20. Por
unidad producida.
7. Los gastos generales de administracin tienen un valor anual de 14 millones.
8. El valor anual de los gastos generales de ventas es de 8 millones.
9. Los gastos generales de distribucin ascienden a 4 millones.
10. La empresa se construir como una sociedad limitada y de acuerdo con el sistema
tributario del pas, deber pagar por concepto de impuestos el 30% de su utilidad
bruta.

11. Los empresarios piensan operar la fbrica durante 6 aos, al final de los cuales
vendern el terreno por un valor equivalente en trminos financieros, al de su
costo y el edificio, la maquinaria y equipos por valor igual al valor en libros.
12. La empresa comenzar operando a un 60% de su capacidad en el primer ao,
subir al 80% en el segundo y al 100% en el tercero y restantes.
13. El perodo de depreciacin de las inversiones fijas es:
a. Maquinaria y equipo 20 aos.
b. Muebles y enseres 10 aos.
c. Vehculos 10 aos.
Habr reposicin, con dineros que genere el proyecto, de los activos fijos que se
deprecien totalmente durante la vida del proyecto.
Los gastos de capital previos a la produccin o gastos pre-operativos, se
amortizaran durante los 6 aos de operacin del proyecto.
14. La inversin inicial cuenta con las siguiente fuentes de financiacin:
Un prstamo bancario para cubrir el valor de la maquinaria y equipos con inters
del 30% anual y pago del mismo mediante 5 cuotas anuales iguales, siendo
efectiva la primera en el primer ao de la fase operacional.
Los socios respaldan el resto de la inversin inicial.
15. Para efectos de clculo del capital de trabajo se establecen las siguientes
necesidades mnimas.
a. Necesidades mnimas de activo corriente:
i. Efectivo en caja para cubrir la mano de obra directa, los gastos
generales de administracin, los gastos generales de fabricacin, los
gatos generales de ventas, los gastos generales de distribucin. La
cobertura mnima de efectivo en caja debe ser de 15 das.
ii. Cuentas por cobrar: un mes de cartera, cuantificada a costos de
operacin.
iii. Existencias o inventarios:
30 das de inventario de materiales e insumos.
9 das de inventario de productos en procesos, cuantificado a costos
de ventas.
15 das de inventario de productos terminados, cuantificado a
costos de ventas ms gastos generales de administracin.
b. Necesidades mnimas de pasivos corriente:
i. Cuentas por pagar: se considera que el valor de las cuentas por
pagar por concepto de proveedores equivale a un perodo de 45
das sobre el valor de materiales e insumos.

CON LA INFORMACIN SUMINISTRADA ELABORE LOS DISTINTOS ESTADOS FINANCIEROS

DEL PROYECTO.
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Estado de prdidas y ganancias o estado de resultados.

Cuadro de fuentes y usos de fondos de efectivo.
Balance proyectado.
Indicadores para los anlisis financieros.
Punto de equilibrio para cada uno de los aos de la fase operacional del proyecto.
Anlisis de sensibilidad del punto de equilibrio del ao cinco proyectado,
considerando variaciones en el precio de venta, variaciones en el costo de
operacin variables y fijos, con excepcin de depreciacin. Elaborar graficas.

SOLUCION

VARIBLES FINANCIERAS DEL PROYECTO

Variables del proyecto
(a
precios del ao uno del proyecto)
Ao
1
nmero de aos del proyecto
8
Programas de produccin del 100% (miles)
50
Programas de produccin (porcentaje)
Precio de venta por unidad (dolares)
Inversiones fijas (millones)
(iniciales y reposiciones)
*Terrenos
6
*Edificios
10
depreciacin
20
*maquinaria y equipo
depreciacin
10
*Vehculos
depreciacin
5
*Muebles y enseres
depreciacin
10
*Herramientas
depreciacin
10
Total depreciacin
Saldo en libros activos depreciables
Gastos preoperativos (millones)
6
1,2
Amortizacin de diferidos
Costo unitario (dolares)
*Materiales e insumos
*Mano de obra
Gastos generales de fabricacin
Gastos generales de administracin (millones)
Gastos generales de venta (millones)
Gastos generales de distribucin
Tasa de impuestos
30%
Dividendos (porcentaje de utilidades netas)
0%
Prestamos bancarios (millones)
Crdito abastecedores
Rendimientos financieros

60%
1240

80%
1240

100%
1240

100%
1240

100% 100%
1240 1240

6
4
4

0,6

80
100
20
14
8
4

80
100
20
14
8
4

80
100
20
14
8
4

80
100
20
14
8
4

80
100
20
14
8
4

80
100
20
14
8
4

Continuacin
Variables del proyecto
(a
precios del ao uno del proyecto)
Rendimientos financieros
Otros Recursos (arrendamientos,
participaciones)
Costos Financieros
Pago de Prstamos (millones)
Necesidades Mnimas de Activos y Pasivos
Corrientes

Ao

36%
5

Das Cobertura
Efectivo Caja por Cubrir
* Materiales e Insumos
* Mano de Obra Directa
* Gastos Generales de Fabricain
* Gastos Generales de Administracin
* Gastos Generales de Ventas
* Gastos Generales de Distribucin
Cuentas Por Cobrar
Existencias
* Materiales e Insumos
* Productos en Proceso
* Productos Terminados
* Inventario de Repuestos
Cuentas Por Pagar
* Materiales e Insumos
* Mano de Obra Directa
* Gastos Generales de Fabricain
* Gastos Generales de Administracin
* Gastos Generales de Ventas
* Gastos Generales de Distribucin
Otros Ingresos
Otros Egresos
Capital de Trabajo (Calculado por el
Programa)
EVALUACIN FINANCIERA DEL
PROYECTO
Tasas de Inflacin
Tasas de Inters de Oportunidad del
Inversionista
* En Terminos Corrientes (anual)
* En Terminos Constantes (anual)
Tasa Para Evaluacin

0
15
15
15
15
15
30
30
9
15

45
0
0
0
0
0

20%

32%
10%
0,1

FORMULACIN DEL PROYECTO

Los ingresos por conceptos de ventas comprenden los ingresos por la venta del
bien o del servicio.

Otros Ingresos venta de activos parcialmente depreciados, rendimientos
financieros de inversiones con recursos del proyecto, arrendamientos relacionados
con el proyecto, participaciones relacionadas con el proyecto.
Cuadro 2,1
INGRESO POR CONCEPTO DE VENTAS
(Millones del ao1)
Inversin

Fase
Ao

Nivel de Produccin

Operacional
5
6

60%

80%

100%

30

40

50

50

50

50

Precio de Venta (Unidades Monetarias)

1240

1240

1240

1240

1240

1240

Ingresos por Ventas (millones)

37,2

49,6

62

62

62

62

Unidades Vendidas (miles)

100% 100% 100%

Las unidades vendidas en cada uno de los aos de la fase operacional son iguales al
volumen de ventas para el nivel de produccin del 100%, 50.000 unidades por el
nivel de produccin de cada ao.
El precio de venta ser de $1.240

Los costos de operacin y de financiacin (2.8): Para poder conocer la magnitud de los
costos de operacin y de financiacin se debe determinar precisamente las siguientes
partidas: (2.2) Depreciacin anual de las inversiones fijas, (2.3) Amortizacin anual de
diferidos, (2.4) costos anuales de financiacin, (2.5) Costo anual de la materia prima de
las unidades vendidas y (2.6) Costo anual de la mano de obra de las unidades vendidas.
(2.2) Depreciacin anual de las inversiones fijas
Cuadro 2,2
DEPRECIACIN DE INVERSIONES FIJAS
(Millones del ao1)
Fase
Ao
Nivel de Produccin
ACTIVO FIJO
Edificios
Maquinarias y equipos
Vehculos
Muebles y enseres
Herramientas
TOTAL

Inversin
1

60%

80%

0,8
0,4
0,8
0,2
0,0
2,20

0,8
0,4
0,8
0,2
0,0
2,20

Operacional
5
6

Valor en
Libros en
100% 100% 100% 100% el Ao 8
0,8
0,4
0,8
0,2
0,0
2,20

0,8
0,4
0,8
0,2
0,0
2,20

0,8
0,4
0,8
0,2
0,0
2,20

0,8
0,4
0,8
0,2
0,0
2,20

11,2
1,6
3,2
0,8
16,80

La depreciacin anual, segn el modelo lnea recta, es igual al valor de adquisicin

del activo fijo, numeral 3, dividido por entre el perodo de depreciacin, numeral
13. Ejemplo
Depreciacin anual de edificios; 16/20 = 0.80 millones.
El valor en libros en el ao 8 es igual al valor de adquisicin del activo fijo menos la
sumatoria de las depreciaciones anuales hasta el ao 8, inclusive. Ejemplo:
Valor en libros para edificios; 16-0.8-0.8-0.8-0.8-0.8-0.8 = 16-4.80 = 11.20.

(2.3) Amortizacin anual de diferidos

Cuadro 2,3
AMORTIZACIN DIFERIDOS
(Millones del ao1)
Fase
Ao

Inversin
1
2

Nivel de Produccin
Amortizacin Diferidos

3
60%
0,3

4
80%
0,3

Operacional
5
6
100%
0,3

100% 100% 100%

0,3
0,3
0,3

La amortizacin anual de diferidos es igual a los gastos preoperativos, numeral 3,

dividido entre el periodo de amortizacin, numeral 13.

(2.4) costos anuales de financiacin

Cuadro 2,4
COSTOS DE FINANCIACIN Y PRSTAMO
(Millones del ao1)
Fase
Ao

Inversin
1
2

Operacional
5
6

Nivel de Produccin

60%

80%

100%

Costos de Financiacin (intereses)

Pago Prstamos

1,44
0,8

1,152
0,8

0,864
0,8

100% 100% 100%

0,58 0,288
0,8
0,8

Los costos financieros corresponden a los intereses por conceptos de prstamos,

numeral 14 ejemplo:
Ao
3
4
5
6
7
8

Valor del prestamo Costos de financiacin

Millones
Millones
4,00
4,00 (0,36) = 1,44
4,00 - 0,80 = 3,20
3,20 (0,36) = 1,15
3,20 - 0,80 = 2,40
2,40 (0,36) = 0,86
2,40 - 0,80 = 1,60
1,60 (0,36) = 0,58
1,60 - 0,80 = 0,80
0,80 (0,36) = 0,29
0,80 - 0,80 = 0,00
0,00

Pago de prstamo
Millones
0,8
0,8
0,8
0,8
0,8
0,00

(2.5) Costo anual de la materia prima de las unidades vendidas

Cuadro 2,5
COSTO DE MATERIA PRIMA DE LAS UNIDADES VENDIDAS
(Millones del ao1)
Fase
Ao

Inversin
1
2

Nivel de Produccin
Unidades producidas (miles)
Costo Unitario (unidades monetarias)
Total Costo Materia Prima

Operacional
5
6

60%
30
80
2,40

80%
40
80
3,20

100%
50
80
4,00

100% 100% 100%

50
50
50
80
80
80
4,00 4,00
4,00

El costo de la materia prima de las unidades vendidas es igual a las unidades

producidas y vendas en cada uno de los aos de la fase operacional, numeral 12,
multiplicadas por el correspondiente costo unitario de la materia prima, numeral 4.

(2.6) Costo anual de la mano de obra de las unidades vendidas.

Cuadro 2,6
COSTOS DE LA MANO DE OBRA DE LAS UNIDADES VENDIDAS
(Millones del ao1)
Fase
Ao

Inversin
1
2

Nivel de Produccin
Unidades producidas (miles)
Costo Unitario (unidades monetarias)
Total Costo Mano de Obra (millones

Operacional
5
6

60%
30
100
3,00

80%
40
100
4,00

100%
50
100
5,00

100% 100% 100%

50
50
50
100
100
100
5,00 5,00
5,00

El costo anual de la manos de obra de las unidades vendas es igual a las unidades
producidas y vendas en cada uno de los aos de la fase operacional, numeral 12,
multiplicadas por el correspondiste costo unitario de la mano de obre, numeral 5.

(2.7) Gastos generales de fabricacin

Cuadro 2,7
GASTOS GENERALES DE FABRICACIN DE LAS UNIDADES VENDIDAS
(Millones del ao1)
Fase
Ao

Inversin
1
2

Nivel de Produccin
Unidades producidas (miles)
Costo Unitario gastos generales de fabricacin
(unidades monetarias)
Total Gastos Generales de Fabricacin
(unidades mone)

Operacional
5
6

0%

0%

0%

0%

0%

0%

30

40

50

50

50

50

20

20

20

20

20

20

0,60

0,80

1,00

1,00

1,00

1,00

Los gastos generales de fabricacin de las unidades vendidas son iguales a las
unidades producidas y vendidas en cada uno de los aos de la fase operacional,

numeral 12, multiplicadas por el valor unitario de los gastos generales de

fabricacin, numeral 6.
(2.8) Costos de operacin y de financiacin.
Cuadro 2,8
COSTOS DE OPERACIN YFINANCIACIN
(Millones del ao1)
Inversin
1
2

Fase
Ao

Operacional
5
6

Nivel de Produccin
Materiales e Insumos
Mano de Obra Directa
Gastos Generales de Fabricacin
Depreciacin
1. COSTOS DE VENTAS

60%
2,4
3
0,6
2,20
8,20

80%
3,2
4
0,8
2,20
10,20

100%
4
5
1
2,20
12,20

Gastos Generales de Administracin

Gastos Generales de Ventas
Gastos Generales de Distribucin
Amortizacin de Diferidos
2. GASTOS OPERATIVOS

14,0
8,0
4,0
0,3
26,3

14,0
8,0
4,0
0,3
26,3

14,0
8,0
4,0
0,3
26,3

14,0
8,0
4,0
0,3
26,3

14,0
8,0
4,0
0,3
26,3

14,0
8,0
4,0
0,3
26,3

COSTOS DE OPERACIN (1+2)

34,5

36,5

38,5

38,5

38,5

38,5

COSTOS DE FINANCIACIN (intereses)

1,44

1,15

0,86

0,58

0,29

0,00

35,94

37,65

39,36

39,08 38,79

38,50

TOTAL COSTOS DE OPERACIN Y

FINANCIACIN

100% 100% 100%

4
4
4
5
5
5
1
1
1
2,20 2,20
2,20
12,20 12,20 12,20

Los valores correspondientes a materiales e insumos, mano de obra directa y

gastos generales de fabricacin se encuentran en los cuadros 2.5, 2.6 y 2.7
respectivamente.
El valor anual de la depreciacin se muestra en el cuadro 2.2. Los valores
correspondientes a los gastos generales de administracin, ventas y distribucin
son los que se mencionan en los numerales 7, 8 y 9, respectivamente.
La amortizacin de diferidos y los costos de financiacin se muestran en los
cuadros 2.3 y 2.4.

Inversiones en el proyecto (2.11): Para poder determinar el valor total de las

inversiones en el proyecto es indispensable cuantificar el capital de trabajo que
requiere el proyecto, para el cual sirve de apoyo la informacin del numeral 15. En
primera instancia, se calcula el saldo de efectivo requerido en caja (2.9) y
posteriormente el capital de trabajo (2.10).

(2.9) Saldo de efectivo requerido en caja

Cuadro 2,9
CAPITAL DE TRABAJO-SALDO DE EFCTIVO REQUERIDO EN CAJA
(Millones del ao 1)
Dias de Coeficiente de
cobertura renovacin

Ao
1

Materiales e insumos
Mano de obra directa
Gastos generales de fabricacin
Gastos generales de administracin
Gastos generales de ventas
Gastos genrales de distribucin

15
15
15
15
15

24
24
24
24
24

Saldo de efectivo requerido en caja

0,13
0,03
0,58
0,33
0,17

0,17
0,03
0,58
0,33
0,17

0,21
0,04
0,58
0,33
0,17

0,21
0,04
0,58
0,33
0,17

0,21
0,04
0,58
0,33
0,17

0,21
0,04
0,58
0,33
0,17

1,23

1,28

1,33

1,33

1,33

1,33

Coeficiente de renovacin R = 360/das de cobertura mnima.

Los das de cobertura mnima se establecen en el numeral 15.
Los valores anotados para cada uno de los aos son iguales al correspondiente
valor que aparece en cuadro 2.8, dividido entre el coeficiente de renovacin.

(2.10) Clculo capital de trabajo.

Cuadro 2,10
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO
(Millones del ao 1)
Dias de
Coeficiente de
cobertura renovacin

Ao
1

Activo corriente
1. Saldo de efectivo Requerido en caja
2. Cuentas por cobrar
3. Existencias o inventarios
Materiales e insumos
Productos en proceso
Productos terminados
Total activo corriente
Incremento del activo corriente

Pasivo corriente
1. Cuentas por pagar
Materiales e insumos
Mano de obra directa
Gastos generales de fabricacin
Gastos generales de administracin
Gastos generales de ventas
Gastos generales de distribucin
Total pasivo corriente
Incremento del pasivo corriente
CAPITAL DE TRABAJO
(Activo corriente menos pasivo corriente)

Incremento del capital de trabajo

30

12

30
9
15

12
40
24

45

1,23
2,88

1,28
3,04

1,33
3,21

1,33
3,21

1,33
3,21

1,33
3,21

0,20
0,21
0,93
5,44
5,44

0,27
0,26
1,01
5,86
0,42

0,33
0,31
1,09
6,27
0,42

0,33
0,31
1,09
6,27
0,00

0,33
0,31
1,09
6,27
0,00

0,33
0,31
1,09
6,27
0,00

0,3

0,4

0,5

0,5

0,5

0,5

0,3
0,30

0,4
0,10

0,5
0,10

0,5
0,00

0,5
0,00

0,5
0,00

5,14

5,46

5,77

5,77

5,77

5,77

5,14

0,32

0,32

0,00

0,00

0,00

Activo Corriente:
1. Saldo de efectivo requerido en caja. Se anota el valor que aparece en el
cuadro 2.9. Las otras partidas se calculan como sigue, apoyados en la
informacin del numeral 15, en los calores del cuadro 2.8 y en el respectivo
coeficiente de renovacin.
2. Cuentas por cobrar = (Costos de operacin, cuadro 2.8)/coeficiente de
renovacin. ejemplo cuantas por cobrar ao 3 34.50/12 = 2.88.
3. Este proceso se repite para materiales e insumos, productos en proceso,
productos terminados y gastos generales.
Pasivo Corriente:
1. Cuentas por pagar, por concepto de materiales e insumos = Materiales e
insumos cuadro 2.8 / Coeficiente de renovacin.

Incremento en Capital de trabajo indica la magnitud de la inversin anual requerida en

capital de trabajo.
(2.11) Inversiones en el proyecto
Cuadro 2,11
INVERSIONES DEL PROYECTO
(Millones del ao1)
Fase
Ao
Nivel de Produccin
1. Inversiones fijas
(Iniciales y reposicines)
Terrenos
Edificios
Maquinaria y equipos
Vehculos
Muebles y enseres
Herramientas
Total Inversiones Fijas
2. Gastos preoperativos
3. Incremento de capital de
trabajo
TOTAL INVERSIONES

Inversin
1
2

3
60%

6,00
10,00

Operacional
5
6

80% 100% 100% 100% 100%

6,00
4,00
4,00
2,00

16,00 16,00
1,20 0,60

17,20 16,60

4,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

4,00

5,14

0,32

0,32

0,00

0,00

0,00

5,14

0,32

0,32

0,00

0,00

4,00

La inversin fija inicial y los gastos preoperativos se describen ene le numeral 3.

Los valores del incremento del capital de trabajo corresponde a los presentados en
el ltimo rengln del cuadro 2.10
De los activos fijos los nicos que se deben reponer durante la fase operacional del
proyecto son los vehculos. Se supone que el valor de la reposicin, en el ao 8, es
igual al de la inversin inicial; es decir, cuatro millones del ao 1.


Estados financieros del proyecto los principales estados financieros que se

preparan para uno de los aos del proyecto son: Estado de prdidas y ganancias o
estado de resultados, en forma simplificada (2.12) y en forma que lo exige la banca
comercial (2.13), cuadro de fuetes y usos de fondos de efectico, o estado de origen
y aplicaciones de fondos en forma simplificada (2.16) y como lo exige la banca
(2.17) y Balance proyectado.
(2.12) Estado de prdidas y ganancias o estado de resultados en forma simplificada
Cuadro 2,12
ESTADO DE PERDIDAS O GANANCIAS O ESTADO DE RESULTADOS
(Millones del ao1)
Fase
Ao

Inversin
1
2

Nivel de Produccin
Ingreso por concepto de ventas
Ms otros ingresos
Menos costos de operacin Y
de financiacin
Menos otros egresos
Utilidad antes de impuestos
Menos impuestos (30%)

Operacional
5
6

60% 80% 100% 100% 100% 100%

37,20 49,60 62,00 62,00 62,00 62,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
35,94 37,65 39,36 39,08 38,79 38,50
0,00 0,00

30%

0,00

0,00

0,00

0,00

1,26 11,95 22,64 22,92 23,21 23,50

0,38 3,58 6,79 6,88 6,96 7,05

Utilidad Neta
Menos dividendos

0,88 8,36 15,85 16,05 16,25 16,45

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Utilidades no repartidas
Utilidades no repartidas
acumuladas (Reservas)

0,88 8,36 15,85 16,05 16,25 16,45

0,88 9,25 25,09 41,14 57,39 73,84

Los ingresos por concepto de ventas son los indicados en el cuadro 2.1
Los costos de operacin y de financiacin son los que aparecen en el cuadro 2.8.
El enunciado del caso no menciona otros ingresos ni otros egresos.
La tasa de impuestos es del 30% anual, de acuerdo a lo establecido en el numeral
10.
No se plantea poltica alguna sobre la distribucin de las utilidades: es por esta
razn que se supone que el porcentaje de dividendos es nulo.

(2.13) Estado de prdidas y ganancias o estado de resultados como lo exige la banca

comercial.
Cuadro 2,13
ESTADO DE PERDIDAS O GANANCIAS O ESTADO DE RESULTADOS
(En la forma que lo exige la banca comercial)
(Millones del ao1)
Fase
Ao

Inversin
1
2

Nivel de Produccin
Ingreso por concepto de ventas
Menos costo de ventas

29,00 39,40 49,80 49,80 49,80 49,80

26,30 26,30 26,30 26,30 26,30 26,30

Utilidad operativa
Mas otros ingresos
Menos otros egresos
Menos costos de financiacin
(intereses)

Utilidades no repartidas
Utilidades no repartidas
acumuladas (Reservas)

60% 80% 100% 100% 100% 100%

37,2 49,6
62
62
62
62
8,20 10,20 12,20 12,20 12,20 12,20

Utilidad Bruta en ventas

Menos gastos operativos

Utilidad antes de impuestos

Menos impuestos (30%)
Utilidad Neta
Menos dividendos

Operacional
5
6

2,70 13,10 23,50 23,50 23,50 23,50

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
-1,44 -1,15 -0,86 -0,58 -0,29

30%

0,00

1,26 11,95 22,64 22,92 23,21 23,50

-0,38 -3,58 -6,79 -6,88 -6,96 -7,05
0,88 8,36 15,85 16,05 16,25 16,45
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,88

8,36 15,85 16,05 16,25 16,45

0,88

9,25 25,09 41,14 57,39 73,84

Los ingresos por concepto de ventas son los indicados en el cuadro 2.1
Los costos de operacin y de financiacin son los que aparecen en el cuadro 2.8.
Los gastos operativos se muestran en el cuadro 2.8
El enunciado del caso no menciona otros ingresos ni otros egresos.
Los costos de financiacin (intereses) se muestran en el cuadro 2.4.
La tasa de impuestos es del 30% anual, de acuerdo a lo establecido en el numeral
10.
No se plantea poltica alguna sobre la distribucin de las utilidades: es por esta
razn que se supone que el porcentaje de dividendos es nulo.

Flujo de caja del proyecto (2.16): Antes de preparar el cuadro de fuentes y usos de
fondos de efectivo, o estado de origen y aplicaciones de fondos, tambin
denominado como flujo de caja del proyecto, es necesario determinar: (2.14) Activos
totales que se adquieren en cada uno de los aos de la vida del proyecto, fases de
inversin y operacional y (2.15) Recursos financieros que requiere el proyecto

(2.14) Activos totales

Cuadro 2,14
ACTIVOS TOTALES
(Millones del ao1)
Inversin
1
2

Fase
Ao
Nivel de Produccin
Inversiones fijas
(Iniciales y reposicin)
Gastos preoperativos
Incremento del activo Corriente
Total

Operacional
5
6

60%
16,00 16,00
1,20 0,60

80% 100% 100% 100% 100%

5,44

0,42

0,42

0,00

0,00

0,00

17,20 16,60 5,44

0,42

0,42

0,00

0,00

4,00

Las inversiones fijas y los gastos preoperativos son los que aparecen en el cuadro
2.11.
El incremento del activo corriente corresponde al valor que parece en el cuadro
2.10.
Es importante recalcar que los totales de este cuadro corresponden a los activos
totales que se proyecta adquirir en cada uno de los aos del proyecto. No es el
activo total del balance.

(2.15) Recursos financieros

Cuadro 2,15
RECURSOS FINANCIEROS
(Millones del ao1)
Fase

Inversin

Ao

Nivel de Produccin
Aportes de capital o Capital social
Crdito de los abastecedores
Prstamos bancarios
Rendimientos Financieros
Incremento del pasivo corriente
Otros recursos (arrendamientos,
participaciones, etc.)
Total

Operacional

17,20 12,60

60%
5,14

80% 100% 100% 100% 100%

0,32 0,32 0,00 0,00 0,00

0,30

0,10

0,10

0,00

0,00

0,00

5,44

0,42

0,42

0,00

0,00

0,00

17,20 16,60

El valor anual de los aportes de capital o capital social se determina despus de

conocer el valor total de los activos que el proyecto adquirir en cada uno de los
aos de sus fases de inversin y operacional y de tener identificadas plenamente
las dems fuente de financiacin.

El capital social requerido en cada uno de los aos del proyecto es igual al valor de
los activos totales que se adquieren cada ao menos la sumatoria, para el ao en
consideracin, de los aportes de las fuentes de financiacin diferentes a capital
social (Total cuadro 2.15).
El prstamo bancario esta detallado en el numeral 14.
El incremento de los pasivos corrientes es el valor que aparece en el cuadro 2.10.

(2.16) Fuentes y Usos de Fondos de Efectivo (forma simplificada) Flujo de caja del
proyecto
Cuadro 2,16
CUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS DE EFECTIVO
(Millones del ao1)
Fase
Ao

Inversin
1
2

Nivel de Produccin
ENTRADAS DE EFECTIVO
1, Recursos financieros
2, Ingresos por concepto de ventas
3, Valor remanente en el ltimo ao

17,20 16,60

TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO

17,20 16,60

SALIDAS DE EFECTIVO
1, Incremento de los activos totales
2, Costos de operacin, netos de
depreciacin y de amortizacin de
diferidos.

3
60%

Operacional
5
6

80% 100% 100% 100% 100%

5,44 0,42 0,42 0,00 0,00 0,00

37,20 49,60 62,00 62,00 62,00 62,00
28,57

17,20 16,60

42,64 50,02 62,42 62,00 62,00 62,00

5,44

0,42

0,42

0,00

0,00

32,00 34,00 36,00 36,00 36,00 36,00

1,44

1,15

0,86

0,58

0,29

0,00

4, Pago de prstamos
5, Impuestos
6, Dividendos

0,8
0,38
0

0,8
3,58
0

0,8
6,79
0

0,8
6,88
0

0,8
6,96
0

0
7,05
0

ENTRADAS MENOS SALIDAS

SALDO ACUMULADO DE
EFECTIVO

28,57

4,00

3, Costos de financiacin (Intereses)

TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO

Valor
Remanente en
el Ultimo Ao

17,20 16,60

40,06 39,95 44,87 44,25 44,05 47,05

0,00

0,00

2,58 10,06 17,55 17,75 17,95 14,95

28,57

0,00

0,00

2,58 12,65 30,19 47,94 65,89 80,84

109,41

(2.17) Fuentes y Usos de Fondos de Efectivo (Como lo exige la banca).