Perspectives

conomiques
No. 98
9 novembre 2015

Confrence de presse
Angel Gurra
Secrtaire gnral
et
lvaro Pereira
Directeur, CSB, Dpartement des Affaires
conomiques

Lien vers la vido de la confrence de presse et informations complmentaires :

www.oecd.org/OECDEconomicOutlook

Perspectives conomiques de l'OCDE - novembre 2015

Rsum des prvisions de l'OCDE pour les pays du G20
Croissance du PIB en volume1 (en pourcentage)
2014
3.3

2015
2.9

2016
3.3

2017
3.6

Etats-Unis
Zone euro
Allemagne
France
Italie
Espagne
Japon
Royaume-Uni
Mexique
Core
Canada
Turquie
Australie

2.4
0.9
1.6
0.2
-0.4
1.4
-0.1
2.9
2.1
3.3
2.4
2.9
2.7

2.4
1.5
1.5
1.1
0.8
3.2
0.6
2.4
2.3
2.7
1.2
3.1
2.2

2.5
1.8
1.8
1.3
1.4
2.7
1.0
2.4
3.1
3.1
2.0
3.4
2.6

2.4
1.9
2.0
1.6
1.4
2.5
0.5
2.3
3.3
3.6
2.3
4.1
3.0

Chine

7.3
7.3
0.6
0.2
5.0
1.5

6.8
7.2
-4.0
-3.1
4.7
1.5

6.5
7.3
-0.4
-1.2
5.2
1.5

6.2
7.4
1.7
1.8
5.5
2.0

OCDE2
Non membres de l'OCDE2

1.9

2.0

2.2

2.3

4.7

3.7

4.2

4.6

Croissance du commerce mondial

3.4

2.0

3.6

4.8

Monde

India3
Russie
Brsil
Indonsie
Afrique du Sud

1. Pourcentage de variation en glissement annuel.

2. Pondrations mobiles du PIB nominal, parit de pouvoir d'achat.
3. Pour les annes de lexercice budgtaire, dmarrant en avril.

Global trade weakness

Principaux enjeux

Faiblesse des changes mondiaux

Prfigure une possible poursuite du ralentissement de la croissance mondiale ?

Prfigure une possible poursuite du ralentissement de la croissance mondiale ?

Rle central de la Chine par le biais des cours des matires premires et des
chaines de valeurs mondiales

Les conomies avances ont bien rsist ce jour

Linvestissement non-performant

L'investissement en volume continue de dcevoir

Les flux financiers pourraient exposer les conomies mergentes des risques

R-ajustement de l'action publique pour soutenir la demande

Re-dynamiser les rformes structurelles, notamment dans le secteur financier et

les services connects en Europe

Profiter des taux d'intrt peu levs pour accrotre l'investissement public, en
particulier dans les infrastructures, afin de s'attaquer au changement climatique

PERSPECTIVES CONOMIQUES DE LOCDE

Aller de lavant malgr des courants difficiles
9 novembre 2015

Catherine L.Mann
Chef conomiste de lOCDE

Croissance mondiale : faible amlioration en vue

(dans l'hypothse d'un atterrissage en douceur en Chine et d'investissements plus vigoureux dans
les conomies avances)
PIB mondial

PIB rel
Variation annuelle en pourcentage
Column1
PIB Mondial 1
tats-Unis
zone euro
Japon
Chine
Inde 2
Brsil

2014
3.3
2.4
0.9
-0.1
7.3
7.3
0.2

2015
2.9
2.4
1.5
0.6
6.8
7.2
-3.1

2016
3.3
2.5
1.8
1.0
6.5
7.3
-1.2

2017
3.6
2.4
1.9
0.5
6.2
7.4
1.8

1. Pondrations mobiles du PIB nominal, parit de pouvoir d'achat

2. Exercices dmarrant en avril.
Source : Base de donnes des Perspectives conomiques de lOCDE, novembre 2015.

Forte baisse de la croissance du commerce mondial :

Historiquement, des taux aussi faibles ont t associs aux rcessions

Importations en volume

changes mondiaux en volume et PIB mondial

Source : Base de donnes des Perspectives conomiques de lOCDE, novembre 2015

La modration de la croissance des importations en Chine

est un lment cl pour la ralentissement des changes
La croissance des importations chinoises a
chut brutalement

Ce ralentissement exerce des pressions la

baisse sur les cours des matires premires

Chine : PIB rel et importations en volume

volution des cours des matires premires et

part de la Chine dans la consommation mondiale

Note : 2015 : variation en glissement annuel pour les trois

premiers trimestres.
Source : Base de donnes des Perspectives conomiques de
lOCDE, novembre 2015.

Note : Matires premires considres : aluminium, charbon,

cuivre, minerai de fer, plomb, gaz naturel, nickel, ptrole,
uranium et zinc
Source : FMI ; BP Statistical Review of World Energy ; World
Bureau of Metal Statistics

Un rquilibrage est en cours en Chine, mais son rythme est incertain

Croissance dans le secteur manufacturier et les services
La croissance dans
les services, associe
plus de
consommation, est
plus rapide que dans
le secteur
manufacturier
Prvisions de croissance pour la Chine et nombre d'observations
Mais les analystes
restent incertaines
sur la trajectoire de
la croissance
conomique

Source : Bureau national de la statistique de Chine ; Bloomberg.

La progression moins rapide des importations chinoises explique en partie le

ralentissement observ dans les conomies mergentes
Variation de la croissance conomique
Glissement annuel du second trimestre 2015 par rapport celui de 2014

Les ralentissements les

plus marqus
concernent les pays
ayant des liens
commerciaux troits
avec la Chine et/ou dont
l'conomie dpend des
matires premires

Note : Pour la Core, donne du 3e trimestre 2015 par rapport celui de 2014. On considre que les changes avec la
Chine sont intensifs lorsque les exportations de marchandises destination de ce pays ont t suprieurs 2% du PIB en
2014.
Source : Base de donnes des comptes nationaux de l'OCDE ; CNUCED ; FMI.

Les conomies avances ont globalement ce jour rsist aux faiblesses

observes dans les EME
Rvisions des projections des Perspectives conomiques de l'OCDE entre juin et novembre 2015
Les projections relative au PIB
des conomies de l'OCDE ont peu
vari par rapport celles qui
concernent le PIB des BRIICS

Alors mme que les prvisions

de croissance des exportations
des pays de l'OCDE ont t
fortement revues la baisse

Source : Bases de donnes des Perspectives conomiques de lOCDE de juin 2015 et de novembre 2015.

L'investissement croit trop faiblement mais devrait s'acclrer

progressivement selon le pays
Formation brut de capital fixe en volume

L'hypothse d'amlioration des prvisions n'est possible que sous des

politiques de reformes structurelles et soutenant la demande
1. Les pays de l'OCDE exportateurs de matires premires sont l'Australie, le Canada, le Chili, le Mexique et la Norvge.
Source : Base de donnes des Perspectives conomiques de lOCDE, novembre 2015.

La volatilit des marchs de capitaux pourrait exposer des vulnrabilits

Augmentation des niveaux d'endettement dans
les EME

carts de taux sur les obligations souveraines

des EME et volatilit des cours des actions des
tats-Unis

Note :Crdits accords par les tablissements bancaires et

non bancaires, corrigs des ruptures de srie.
Pour l'Afrique du Sud, donnes de 2008 et non de 2007.
Source : BRI.

Source: Thomson Reuters.

L'amlioration observe du march du travail devrait permettre la hausse

des salaires, bien que celle-ci ne sest pas encore manifeste
Taux de chmage

Rmunration par salari

Source : Bases de donnes des Perspectives conomiques de lOCDE de novembre 2015.

Une politique structurelle plus ambitieuse est ncessaire, mais le rythme des
rformes baisse

volution de la rigueur des obstacles rglementaires la concurrence

volution du score moyen dans les pays de l'OCDE - indice global et trois de ses composantes principales
1998-2003

2003-2008

2008-2013

0.4
0.2
0.0
-0.2
-0.4
-0.6
-0.8
Product market
regulation

State control

Barriers to
entrepreneurship

Source : Calculs de l'OCDE.

Barriers to trade
and investment

Une politique montaire accommodante reste ncessaire pour atteindre

l'objectif d'inflation
Inflation sous-jacente

Dans aucune des

grandes conomies
avances de l'OCDE,
l'inflation sousjacente ne devrait
atteindre d'ici 2 ans
les niveaux viss par
les banques
centrales

Note : Les prix a la consommation hors alimentation et nergie. Le dflateur de la

consommation prive est utilise pour les tats-Unis. Pour le Japon, les donnes ne
prennent pas en compte l'impact estim des hausses de la taxe sur la consommation d'avril
2014 et d'avril 2017.
Source : Base de donnes des Perspectives conomiques de lOCDE, novembre 2015.

L'accompagnement des rformes structurelles est ncessaire pour amliorer le canal du crdit
(zone euro) et pour promouvoir la rallocation des ressources (Japon)

L'action coordonne sur l'investissement public pourrait soutenir la

croissance sans dgrader les ratios d'endettement
Effets pour la premire anne suite une relance de linvestissement
public hauteur d'un 1/2 pour cent du PIB dans les conomies de lOCDE
cart par rapport au scnario de rfrence

Note : Sur la base dune augmentation sur deux ans du niveau des investissements publics quivalant pour cent du PIB
par an dans tous les pays de lOCDE. Les chiffres indiqus pour la zone euro sont une moyenne pondre des donnes de
lAllemagne, de la France et de lItalie.
Source: Calculs de lOCDE.

L'action coordonne, la qualit des projets, et des efforts dans les rformes structurelles sont
ncessaires pour raliser ces gains

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S'attaquer au changement climatique

doit tre un dfi de long terme, bien plus que ne sont les ambitions prsentes

Source : GIEC.

L'action coordonne est ncessaire, mais les

conomies avances ont perdu du temps
Investissement mondial dans les nergies renouvelables

Note: L'investissement nouveau en volume est ajuste du prix des actions rinvesties. Les valeurs incluent les estimations
pour les accords tacites.
Les conomies dveloppes sont les pays de l'OCDE hors Chili, Mexique et Turquie.
Sources: Bloomberg New Energy Finance; UNEP; Frankfurt School for Climate & Sustainable Energy Finance.

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Des politiques climatiques judicieuses amlioreront aussi les perspectives

court terme
L'analyse cot-avantages ne devrait pas dcourager l'action coordonne

Il existe des cots immdiats, mais bien moindre que ceux de l'inaction

Dans le contexte d'une action claire et crdible

Certains cots peuvent en ralit stimuler l'activit : investissement, recherche et

effets de confiance

Malgr des perspectives de croissance mondiale dcevantes

Cela ne doit pas servir de prtexte pour diffrer l'action publique face au
changement climatique
L'action coordonne sur l'investissement, notamment sur le climat, devrait
soutenir la croissance

Synthse
Malgr la faiblesse rcente, les changes et la croissance mondiaux sont
anticips de se redresser en 2016-17
Les prvisions utilisent les hypothses de politiques publiques efficaces et
de bnfices de l'action coordonne sur la croissance de l'investissement
et des salaires
Les efforts en faveur de la rforme structurelle doivent tre relancs pour
soutenir les efforts montaires et budgtaires
Investir dans les infrastructures, notamment en vue de l'attnuation du
changement climatique, pourrait tre bnfique court comme long
terme

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