TALLER

CAPITAL DE TRABAJO
1.

Con base en la siguiente informacin, identifique la cantidad de capital de trabajo de esta organizacin: calcule los
principales indicadores de liquidez y haga las apreciaciones respectivas. As mismo, calcule el Capital de trabajo Neto
Operativo

Elementos del balance:

Activo
Activo corriente
Caja
Bancos
Nacionales
Extranjeros
Inversiones
CDTs
Bonos
Acciones
Cuentas por cobrar
Acreedores varios
Empleados
Accionistas
Inventarios
Materias primas
Productos en proceso
Producto terminado
Activos fijos
Maquinaria
Muebles y enseres
Construcciones y edificaciones

2.850.000
15.700.000
12.650.000
3.800.000
5.000.000
6.000.000
23.250.000
1.800.000
7.900.000
5.400.000
9.600.000
106.050.000
125.000.000
70.000.000
90.000.000

Pasivo

Pasivo corriente
Cuentas por pagar
Proveedores
Obligaciones financieras
16.750.000
Obligaciones laborales
Impuestos por pagar
Pasivos largo plazo
Obligaciones financieras
Otras obligaciones
Patrimonio
Capital social
Reservas
Revalorizacin
Utilidades del ejercicio
Ejercicio actual
Ejercicios anteriores
2.

38.900.000
33.200.000
24.000.000
14.450.000
22.500.000
285.000.000
15.000.000
1.650.000
23.000.000
10.550.000

Suponga que MONY actualmente recibe y procesa todos los pagos de sus clientes en sus oficinas generales, pero est
considerando la posibilidad de establecer un sistema de cobro mediante caja de seguridad para siete estados del
sureste de Estados Unidos. La caja de seguridad permitir reducir el periodo postal promedio de pagos de clientes
desde 3 hasta de 1 das, el periodo de procesamiento de cheques de 2 a 1 da y el periodo de liquidacin de 3 a 1
das.
La cobranza anual de la regin sureste asciende a 91.25 millones de dlares y la cantidad de pagos recibidos es de
550 diarios en promedio. Un banco en Atlanta est dispuesto a procesar los pagos a cambio de una comisin anual de
15.000 dlares ms 0.10 dlares por pago recibido, sin exigir saldo de compensacin. Suponiendo un costo de
oportunidad de 8% para los fondos liberados, debera MONY adoptar el sistema de cobro?

3.

BC, compaa fabricante de maquinaria y materiales de construccin, procesa todos los pagos con tarjeta de crdito
de sus clientes en sus oficinas centrales. Un banco le ha ofrecido procesar sus operaciones en una regin de
incidencia a cambio de una comisin de 50.000 dlares anuales ms 0.20 dlares por pago sin exigirle saldo de
compensacin. Por efecto de este convenio, sus tiempos se reducirn de 3 a 1.5 das y el periodo de procesamiento y
liquidacin de cheques disminuir de 5 a 2 das.

La cobranza anual en la regin asciende a 292 millones de dlares y la cantidad total de pagos recibidos anualmente
es de 600.000 (un promedio de 50.000 tarjetas * 12 pagos al ao). Suponga que todos los fondos que habrn de ser
liberados por este convenio de caja de seguridad rendirn, tras ser invertidos por BC, una tasa de 10% anual y
tambin que el establecimiento del sistema para la regin reducir los costos por procesamiento de pagos en las
oficinas generales de la empresa en 40.000 dlares anuales. Con base en esta informacin determine:
a.
b.
c.
d.

El monto de los fondos liberados por efecto de este convenio

Las utilidades anuales antes de impuestos sobre los fondos liberados
La comisin anual que BC deber pagar al banco por el procesamiento de sus pagos
Los beneficios anuales netos antes de impuestos que BC recibir por establecer este sistema con el banco.

4.

Sony Music estudia la implantacin de un descuento por pronto pago. Las condiciones de crdito que se ofrecen
actualmente a las distribuidoras de discos son de neto 30, pero se desea determinar el efecto en las utilidades antes
de impuestos de la empresa de ofrecerles un descuento por pronto pago de 1% en condiciones de 1/10, neto 30 a
las distribuidoras de discos de la regin. El periodo promedio de cobranza de la empresa es actualmente de 50 das y
se estima que habr de reducirse a 28 das con la adopcin de la poltica de descuento por pronto de pago de 1%. Se
calcula tambin que cerca del 40% de los clientes aprovecharn el nuevo descuento. Las ventas a crdito anuales de
Sony en la regin son de 2.5 millones de dlares, en tanto que su tasa de rendimiento requerida antes de impuestos
sobre su inversin en cuentas por cobrar es de 20%.

5.

TEC vende con condiciones de neto 30. Sus ventas a crdito ascienden a 54.75 millones de dlares anuales y sus
cxc promedian 10 das de vencimiento.
a.
b.

6.

PNI vende en condiciones 3/10 neto 30. En el momento, no otorga crdito a tiendas cuya evaluacin compuesta de
crdito sea de 3 (suficiente) o 4 (limitada). Se calcula que si extendiera crdito a las tiendas de la categora suficiente
sus ventas anuales aumentaran en 5.745.000 dlares. El periodo de cobranza de estos clientes es de 75 das y la
razn de cartera vencida es de 5%. Sin embargo esto implicar un incremento del inventario de 900.000 dlares y se
estima que un 10% de estos clientes aprovechen el descuento. Los costos variables ascienden al 75% y la tasa de
rendimiento requerida es del 18% antes de impuestos. Encontrar lo siguiente:
a.
b.
c.
d.
e.
f.

7.

Determine la inversin de TEC en CxC

Suponga que, como resultado de una recesin, las ventas a crdito anuales de esta empresa se reducen 15%
y los clientes retrasan sus pagos en 25 das en promedio.

Rentabilidad marginal de las ventas

Costo de la inversin adicional de CxC
Cartera vencida adicional
Costo de la inversin adicional en inventarios
Descuentos adicionales por pronto pago
Cambio neto en las utilidades antes de impuestos.

De acuerdo con la siguiente informacin y utilizando el mtodo del dficit acumulado calcular la inversin en capital de
trabajo para el prximo mes, de acuerdo con los siguientes criterios:
a. La inversin en capital de trabajo se har considerando el dficit acumulado mximo.
b. La inversin se har considerando el mtodo del dficit acumulado promedio y se tendr como criterio para
definir su eficiencia una tasa de inters de captacin del 7% EA para los recursos remanentes y una tasa de
inters de colocacin del 28,5% EA para los recursos deficitarios. Utilice el criterio de VPN para determinar la
pertinencia de mantener ese nivel de Capital de trabajo.

Ingresos
Egresos
Saldo
Saldo
acumulad
o

0
210

1
190

Presupuesto de capital de trabajo en miles de pesos

Periodo (meses)
2
3
4
5
165
240
265
290
100
105
121
180

6
310
220

8.

De acuerdo con el mtodo del periodo de desfase y con base en la informacin siguiente establezca el nivel de
inversin en capital de trabajo., identifique claramente el periodo de maduracin o gestin del efectivo. Intuitivamente
que piensa que ocurrira con el clculo del periodo de desfase, si los proveedores otorgaran a la empresa plazos
adicionales para el pago de la materia prima.
a)

Costo total de operacin anual

Compra de materias primas
Entrada de producto en curso
Entrada en almacn de producto terminado
Venta del producto
Cobro de ventas

128600.000
10/03/2013
23/05/2013
15/07/2013
16/09/2013
03/11/2014

Como cambiara esta decisin si los proveedores otorgan un plazo de 60 das para el pago de la materia
prima.
b)

9.

Costo total de operacin anual

Inventario inicial de materias primas
Compra de materias primas
Consumo de materias primas anual
Inventario inicial de productos en proceso
Aumento del inventario de producto en proceso
Produccin anual
Inventario inicial de producto terminado
Aumento del inventario de producto terminado
Costo unitario de produccin
Costo de ventas anuales
Saldo inicial de cuentas por cobrar
Aumento de cuentas por cobrar en el periodo
Margen de ganancia

$1260000.000
$18500.000
$12300.000
$425700.000
39.000 Unidades
78.150 Unidades
720.000 Unidades
20.100 Unidades
41.000 Unidades
$8.600
$1340000.000
$148700.000
$123300.000
18%

Suponga que la informacin histrica de la compaa le ha permitido conocer los registros de inversiones en capital de
trabajo durante los ltimos aos, considerando un modelo de regresin lineal simple proponga los montos de inversin
de KW durante los prximos tres aos.

Periodo
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Capital de trabajo histrico (en millones)

13,7
17,9
19,8
18,9
22,2
25,1
27,1
27,0
27,3

10. Considerando un anlisis de expertos en la materia, la compaa ha podido definir tres escenarios posibles en cuanto
al comportamiento del activo corriente y el pasivo corriente a futuro. La probabilidad de ocurrencia de un escenario
optimista es del 40% y la de un escenario pesimista es del 35%. Calcule la inversin en capital de trabajo esperado y
su correspondiente desviacin, si la compaa tiene como poltica aceptar estos anlisis de expertos nicamente
cuando su probabilidad de acierto sea superior al 95%, que decisin se tomara al respecto?
Considere el supuesto de independencia entre el activo corriente y el pasivo corriente
Escenarios posibles del flujo de caja (en millones de pesos)
Optimista
Promedio
Pesimista
Activo Corriente
Pasivo corriente

150
60

100
110

95
140

11. Se propone determinar el nivel de inversin en capital de trabajo, para lo cual se cuenta con la siguiente informacin:
Informacin del Ciclo de facturacin:

Cuentas por cobrar en diferentes momentos de tiempo: $60.000.000, $98.200.000, $72.000.000

Ventas a crdito en el ao: 1640.000.000
Informacin del ciclo de financiacin con proveedores
Cuentas por pagar promedio a proveedores: 45.250.000
Compras de materias primas a crdito anuales: 770.200.000
Informacin del ciclo de operacin o actividad
Nivel de rotacin de inventarios:
Inventario de materias primas 14.1 veces en el ao
Inventario de producto en proceso: 9.6 das
Inventario de producto terminado: 8 veces en el ao
Calcular en periodo medio de efectivo y el nivel de inversin en capital de trabajo para unos costos de operacin anual de
1100.000.000. Considere un ao contable de 360 das.
Como cambia la decisin en el caso de que la empresa disminuyera el periodo medio de recaudo en 5 das.
12. De acuerdo con la siguiente informacin y utilizando el mtodo del dficit acumulado calcular la inversin en capital de
trabajo para el prximo trimestre, de acuerdo con los siguientes criterios:
La inversin se har considerando el mtodo del dficit acumulado promedio y se tendr como criterio para definir su
eficiencia una tasa de inters de captacin del 10% EA para los recursos sobrantes y una tasa de inters de colocacin del
22% EA para los requerimientos de capital. Utilice el criterio de VPN para determinar la pertinencia de mantener ese nivel
de Capital de trabajo.
Presupuesto de capital en miles de pesos
Periodo (trimestres)
Periodo
Caja

$ 1.700

$ 940

$ 2.250

$ 1.740

Bancos

$ 650

$ 1.940

$ 2.100

$ 2.670

Inventarios

$ 420

$ 395

$ 740

$ 740

Inversiones CP

$ 415

$ 310

$ 300

$ 380

CxC

$ 2.730

$ 640

$ 2.880

$ 2.270

Activos Fijos

$ 4.710

$ 7.200

$ 6.900

$ 7.900

Depreciacin

($ 120)

($ 160)

($ 185)

$ 610

$ 560

$ 700

$ 7.580

Proveedores

$ 3.680

$ 4.545

$ 1.230

$ 1.050

Oblig Fras CP

$ 2.100

$ 1.025

$ 1.220

$ 1.930

Obligaciones Laborales

$ 1.335

$ 1.570

$ 655

$ 1.100

Impuestos por pagar

$ 200

$ 285

$ 380

$ 270

Obligaciones Fras LP

$ 600

$ 750

$ 650

$ 500

Activos Diferidos

($ 210)

KW
KW incremental

13. Microcorp S.A estudia la posibilidad de cambiar sus condiciones de crdito incluyendo un descuento de (4% /30, neto
60) das, para dos segmentos de clientes desatendidos en su territorio de ventas del oriente asitico. La compaa
prev que por este motivo sus ventas (todas a crdito) aumentarn, lo que implica de la misma manera un
incremento en los niveles de rotacin de cartera, cartera vencida y de inventarios. Un anlisis pormenorizado de
ambos segmentos permite extraer la siguiente informacin de anlisis

Segmento

Segmento A

Segmento B

Incremento
(millones)

anual

de

ventas

25

12

Variacin del periodo medio de

cobro (das)

12

25

Porcentaje de cartera vencida

3%

7%

Inversin adicional en inventarios

(millones)

Margen de contribucin

25%

20%

Nivel de aprovechamiento de los

descuentos

9%
de
ventas

Tasa de rendimiento
sobre la inversin

20%

requerido

las

15% de las
ventas
20%

Podr Microcorp S.A tomar la decisin de cambiar las condiciones de crdito?, Analice cada segmento por
separado.
Calcular para ello:

Segmento A
Rentabilidad marginal de las ventas
Costo de la inversin adicional de CxC
Cartera vencida adicional
Costo de la inversin adicional en
inventarios
Descuentos adicionales por pronto
pago
Cambio neto en las utilidades antes de
impuestos.

Segmento B