La funcin financiera de las empresas en la actualidad

Hoy en da se considera que la responsabilidad de la funcin financiera se

extiende a todo el mbito de la organizacin. La actividad financiera no puede
limitarse a las funciones tradicionales; ha de controlar el uso de los fondos y
estar presente en casi todas las decisiones que se tomen, aunque
aparentemente no sean financieras, ya que la empresa es un sistema cuya
situacin financiera puede verse deteriorada por decisiones que, en principio,
competen a otros departamentos. As, decisiones asociadas a otras reas
funcionales, tales como la poltica de precios, condiciones de crdito a clientes
o volumen de la produccin, influirn antes o despus sobre el balance, la
cuenta de resultados, la liquidez o el riesgo de la compaa.
El protagonismo de la funcin financiera en la gestin empresarial se ha visto
reforzado, entre otros, por los siguientes cambios del entorno (Prez
Carballo et al., 1997):

Muchas empresas han experimentado un fuerte crecimiento de su

actividad. Han diversificado su gama de productos y han invertido en
otros lugares geogrficos, lo cual ha exigido descentralizar funciones
para tener en cuenta las peculiaridades de cada rama de actividad o de
cada pas. Pero la descentralizacin hace imprescindible planificar y
controlar las operaciones de cada unidad por separado e integrarlas en
el contexto de la empresa, al objeto de maximizar la eficacia de la
utilizacin de los recursos.

El mayor grado de competencia en los diferentes mercados ha reducido

paulatinamente los mrgenes de beneficio. Ha pasado la poca en que
bastaba con vender. Ahora hay que vigilar cuidadosamente la
rentabilidad de las inversiones.

La complejidad del entorno hace necesario estudiar con mayor detalle y

rigor las nuevas oportunidades de inversin. Tambin las caractersticas
del sistema financiero actual exigen un cuidadoso anlisis de las
frmulas de financiacin de los nuevos proyectos.

El papel del Estado en la economa tiene un importante peso. Es el

mayor ente econmico y ha de tomar una serie de decisiones de
inversin, consumo y poltica econmica que influyen sobre el rea
financiera.

La inflacin es un elemento de incertidumbre que plantea numerosos

problemas financieros a la empresa y le exige reformular su poltica en
este campo. Pero adems los costes se inflan como consecuencia de
la citada inflacin, lo que supone una constante necesidad de nuevos
recursos para financiar las inversiones de reposicin, tanto en circulante
como en activo fijo.

Finalmente, la evolucin econmica plantea dificultades adicionales a la

empresa. El director financiero es el responsable de estudiar, en su
caso, las complicaciones derivadas de la inestabilidad econmica. Debe
prever qu hacer frente a acontecimientos inesperados. Es necesario
que el director financiero explore distintos escenarios y formule polticas
alternativas para cada uno de ellos, anticipndose a situaciones
extremas. No puede limitarse a registrar lo que ha sucedido en el
pasado; ha de intentar vislumbrar el futuro y definir la poltica financiera
incorporada a la incertidumbre del entorno.

En consecuencia, las reas que suelen asignarse a la funcin financiera y que

en la actualidad conservan toda su vigencia son las siguientes:

Perfilar qu dimensin econmica ha de tener la empresa y cul ha de

ser su crecimiento, cuestiones que se abordarn para ser ampliadas en
la Unidad didctica 9.

Determinar en qu activos debe invertir sus fondos.

Formular cul ha de ser la composicin de su financiacin.

Estos tres aspectos, que incorporan de una forma u otra casi toda la
problemtica de la empresa, estn ntimamente relacionados entre s. La
dimensin actual y futura vendr condicionada por las alternativas de inversin
disponibles, as como por las caractersticas de la financiacin, tales como

coste, plazo y riesgo. Tambin es cierto que las condiciones en que la empresa
pueda financiarse dependern del tipo de inversiones que acometa. Adems, la
formulacin de la composicin apropiada de la financiacin exige definir una
poltica de dividendos que permita retribuir a los accionistas de acuerdo con
sus expectativas y, a la vez, retener en la empresa los fondos necesarios para
financiar equilibradamente el crecimiento.
EL PAPEL DE LAS FINANZAS
En el siglo XXI, el desafo de las Finanzas ser mayor que nunca,
su evolucin continuar y ser difcil mantenerse al da, sin embargo lo
permanente debe ser distinguido de lo temporal. La nica constante en estos
das ser el cambio. Nuevas herramientas y tecnologas sern desarrolladas y
adaptadas a los diferentes tipos de empresas, con el fin de disminuir los costos,
mejorar los esfuerzos del mercadeo y obtener rendimientos en las inversiones.
Por ello nuestro objetivo debe ser el de tener una base lgica para realizar las
decisiones financieras.
El campo de las Finanzas es complicado y en la actualidad avanza a paso
acelerado. Los mercados financieros son voltiles; las tasas de inters pueden
subir o bajar abruptamente en un perodo muy corto. Las empresas son
sometidas a procesos de reestructuracin, y/o reingeniera con el fin de
incrementar su eficiencia y su valor.
En una economa global, los competidores no estn solamente en nuestra
ciudad o pas, se incluyen tambin los que estn cruzando el ocano
Las Finanzas, han evolucionado en forma tal que constituye una rama
independiente, con un gran crecimiento analtico, el cual ha sido el centro de
gravitacin de su desarrollo. Administrar una empresa, ya sea esta pequea o
sea una corporacin, implica varias funciones. Las Finanzas juegan un papel
extremadamente importante, ya que ella ayuda al funcionamiento de las
diferentes actividades. Sin capital para satisfacer las necesidades de la
compaa, ya sea para financiar el desarrollo o las operaciones cotidianas, no
se podrn incrementar o probar nuevos productos, disear campaas
de mercadotecnia, dar mantenimiento, y adquirir nuevos equipos, por ello
la funcin del Gerente Financiero consiste en garantizar que este capital est

disponible en las cantidades y en el momento correcto, as corno al costo ms

bajo. De lo contrario una empresa no podra subsistir.
Las decisiones de la Gerencia Financiera deben ser vistas en forma integral, y
no como decisiones aisladas. Las decisiones de inversin afectan las
decisiones financieras y viceversa, las decisiones financieras afectan las
decisiones sobre dividendos y viceversa.
Las Finanzas Corporativas, es creatividad, lo cual reside en el hecho de que
esta disciplina es cuantitativa en su parte central, pero en su centro de
actividad existe un significativo componente de pensamiento creativo, que debe
ser aplicado a la solucin de los problemas financieros.
En sntesis, las Finanzas es el estudio de cmo manejar los activos para
obtener fondos y maximizar el valor de la Empresa. La Teora Financiera consta
de una serie de conceptos que nos ayudan a organizar nuestras ideas, sobre
cmo asignar recursos a travs del tiempo, bajo condiciones de riesgo e
incertidumbre y conocer un grupo de modelos cuantitativos que nos permiten
evaluar alternativas, adoptar decisiones y realizarlas. Los mismos conceptos
bsicos y modelos cuantitativos se aplican a todos los niveles de la torna de
decisiones: desde la decisin de alquilar un automvil o iniciar un negocio
familiar, hasta la decisin de una gran empresa de entrar en la industria de
las telecomunicaciones o

la

decisin

del Banco

Mundial acerca

de

cules proyectos de desarrollo se deben financiar.

Las Finanzas difieren de las ciencias puras, de la fsica, de la matemtica y de
la lgica, debido a que sus valores se establecen no de su simetra interna o de
su consistencia, sino de su utilidad para resolver diferentes tipos de problemas.
Se ha mencionado que las finanzas son difciles y desafiantes, creo que
cualquier dificultad surge no de la materia en si misma, pero si en la necesidad
del Gerente Financiero o del estudiante de finanzas de examinar los problemas
financieros desde muchos puntos de vista. Un buen analista financiero o
gerente debe ser capaz de unir los aspectos cuantitativos y cualitativos para
solucionar los problemas financieros y realizar varios anlisis para resolver las
situaciones. La Finanzas es por ello un arte y una ciencia.
Las Finanzas han llegado a un punto de importancia, en donde su cuerpo de
conocimientos debe ser requerido para todos los estudiantes, que seleccionen

el rea administrativa y contable, sin importar que en el futuro opten por realizar
un Postgrado en Finanzas.
Al igual que la economa, la administracin y la contabilidad, las finanzas, han
madurado hasta el punto en el que este requerimiento realza el currculum de
las Escuelas en donde el nfasis se perfila hacia las reas administrativas y
contables.
LUGAR DE LAS FINANZAS EN LAS ORGANIZACIONES
La administracin es ante todo un proceso pues representa la actuacin
sistemtica de los directivos, mediante la cual influyen sobre actividades
interrelacionadas entre s con el fin de lograr los objetivos deseados. Estas
actividades

relacionadas

funciones

son:

la planeacin, organizacin, liderazgo y control. Veamos el papel que juegan

las Finanzas en cada una de estas partes del proceso. Las Finanzas, dentro
del proceso de direccin, poseen un doble carcter: por una parte, como
subsistema dentro de la organizacin en su conjunto, representa un objeto de
direccin;

por

otra,

pueden

ser

utilizadas

como

instrumento

de

anlisis, evaluacin, orientacin y control del proceso de direccin.

La planeacin exige que los directivos anticipen los objetivos de la entidad y
las acciones a

seguir,

sobre

ellos

seleccionen

los

mejores procedimientos para alcanzarlos. En esta parte del proceso la

Administracin Financiera puede ejercer una influencia importante: ayudar al
anlisis y evaluacin de las metas deseadas y las vas de alcanzarlas; y aportar
criterios decisivos para la orientacin de las proyecciones.
"Los directores financieros tienen la clave financiera para todas las decisiones
crticas"; tienen la respuesta a dos cuestiones fundamentales, sobre las cuales
se asienta cualquier proyeccin de la empresa: es financieramente viable y
conveniente

las

inversiones

necesarias

para

alcanzar

los

objetivos

proyectados?, cules son las mejores alternativas de financiacin? Excelentes

proyecciones en la esfera de la produccin, el posicionamiento en el mercado,
la gestin de los recursos humanos, el desarrollo tecnolgico, etc. pueden
desestimarse si el anlisis y la evaluacin financiera indican que las inversiones
que las deben respaldar no influyen positivamente sobre la Cuenta de
Resultados o el Flujo de Caja; o si las condiciones del financiamiento son

desfavorables. Por ello, las Finanzas pueden orientar a los directivos de la

empresa hacia aquellos objetivos y acciones que no slo sean ms eficaces,
sino tambin ms eficientes; y seleccionar las mejores fuentes de financiacin
de las mismas.
La

organizacin representa

el

proceso

de

distribuir

asignar

las

tareas, autoridad y los recursos disponibles entre los integrantes de la

organizacin, en aras de lograr los objetivos de una forma eficiente. De esta
forma, la entidad debe tomar una estructura organizacional que facilite la
obtencin de las metas trazadas y la eficiente utilizacin de los recursos. Aqu
las Finanzas pueden influir como elemento de evaluacin de laeficacia de
la estructura organizacional de la empresa y compulsar, de ser necesario, a un
cambio de la misma.
Pero, por qu las Finanzas pueden incidir directa y decisivamente sobre los
cambios estructurales de toda la empresa?. La respuesta es sencilla: en la
actualidad
los cambios en las organizaciones responden a las exigencias de la
maximizacin del valor de la empresa; y es precisamente la funcin financiera
la que posee mayores posibilidades de medir, analizar y dar seguimiento a la
cadena de valor de toda la organizacin, detectando oportunamente sus
debilidades y las posibilidades que brinda el entorno.
Durante muchos aos, en el mundo acadmico, fue discutido el objetivo final de
un negocio: incrementar rentabilidad o maximizar riqueza?. Sin embargo, hoy
en da es ampliamente reconocido el papel hegemnico del valor sobre los
beneficios contables.
Esta tendencia y sus causas son expuestas claramente por Jermyn Brooks,
Presidente de Price Waterhouse: "Corren aires de cambio. En la ltima dcada,
ms o menos, la mayora de las empresas han presenciado la rpida
transformacin de sus actividades y del entorno en que operan. La
mundializacin, el cambio tecnolgico y la creciente sofisticacin de
los mercados significan que, las empresas de xito estn sometidas a ms
presiones que nunca: si no se adaptan al nuevo entorno, perecen. Estn
descubriendo que la excelencia del producto ha dejado de ser suficiente y que
centrarse en el beneficio tampoco basta. La clave para conseguir xito hoy en
da consiste en prestar simultneamente un superior rendimiento sobre el

capital, unas tasas de crecimiento sostenibles y una gestin proactiva del

riesgo"
Aparece as un nuevo enfoque de gestin, basado en el denominado
"shareholder value" o el valor para los dueos, que ofrece tcnicas mediante
las cuales se pueden analizar, reorientar y despus gestionar las empresas
para que se ajusten a los imperativos de creacin de valor. Pero para ello, es
imprescindible los cambios, no slo en las concepciones de los directivos de
las empresas, sino tambin en la estructura organizacional.
En la actualidad, la organizacin de la empresa debe responder a las
exigencias de incremento del valor. Y para ello, es imprescindible conocer el
valor creado o destruido por cada proceso y competencia de la empresa por
separado. En realidad, hay dos formas de aadir valor a la empresa: disminuir
la cantidad de flujos de efectivo que sale o incrementar la cantidad que entra;
reducir costos o aumentar los ingresos. Dnde disminuir unos y aumentar
otros?; qu reas crean valor y cuales lo destruyen?; qu estructura
organizativa puede potenciar la creacin de valor?. En este empeo,
reiteramos que el rea financiera, por la informacin que ofrece y la visin
general de la cadena de valor, est en mejores condiciones que otras reas de
la empresa para inducir al cambio en la estructura organizacional.
El liderazgo, dentro del proceso de Administracin, significa orientar, incidir y
motivar a los subordinados y dems personas que se encuentran en el radio de
influencia de la empresa, con el fin de que realicen las acciones necesarias
para alcanzar los objetivos deseados. El liderazgo, implica, ante todo, la
motivacin. Pero, no slo es necesario motivar a los subordinados, sino
tambin a los superiores, dueos, inversionistas, clientes, proveedores y
dems personas, cuya actuacin y decisiones pueden resultar importantes para
lograr las metas trazadas. Pero debemos tener en cuenta que motivar
representa, por un lado, transmitir energa, inspirar entusiasmo, trasladar a los
dems una visin futurista y optimista; por otro, ofrecer seguridad y sentido de
la realidad, tan necesarios al ser humano.
Trabajadores, superiores, dueos, inversores, proveedores y clientes buscan
en el Director General, Tcnico o Comercial, ante todo, entusiasmo,
inspiracin, e inclusive, osada en sus decisiones. Pero esperan encontrar
tambin la seguridad y la visin realista que el Director Financiero, mejor que

otros, puede ofrecerle. No olvidemos que las Finanzas ofrecen la posibilidad de

conocer oportuna y verazmente la situacin financiera de la entidad y del
entorno, los flujos futuros de caja, la tendencia en la creacin de valor,
aspectos sobre los cuales las personas implicadas con la empresa sustentan
sus expectativas.
Por otra parte, el liderazgo incluye las potencialidades para ejercer las
diferentes fuentes de poder del administrador: poder de recompensar, poder
coercitivo, poder legtimo, poder referente, y poder de experto. Ahora, es muy
difcil aprovechar estas fuentes de poder sin apoyarse en los resultados de los
anlisis y proyecciones financieras, pues ellos brindan informacin valiosa
sobre el desempeo de los trabajadores y directivos, la visin del futuro,
el conocimiento de las posibilidades reales de recompensa material, entre
otras.
El control es un proceso continuo de seguimiento de las acciones orientadas a
los miembros de la empresa, con el fin de asegurar el desplazamiento hacia la
obtencin de las metas. Con el control se garantiza que la empresa se
encamine hacia el logro de los objetivos. Para ello, es necesario: establecer
pautas y normas de desempeo; medir el desempeo y compararlo con las
normas previstas; y emprender acciones correctivas si se detectan deficiencias
o desviaciones de las metas.
Sobre el papel del control en la direccin Carlos Lage afirma: ".. se necesita
fortalecer los mecanismos de supervisin y evaluacin, elevar el control sobre
todos los recursos... debemos ser capaces de detectar cuando una empresa
est en retroceso, cuando est estancada o cuando progresa, y evaluar cada
ao a cada empresa y calificarla en correspondencia." En el proceso de control
las

tcnicas

de Administracin

Financiera juegan

un

papel

primordial.

Independiente de los controles fsicos, los cuales son en ocasiones muy

costosos; y los controles cualitativos, necesarios pero a veces con una alta
carga de subjetividad, el control de la gestin de la empresa a travs de los
mecanismos financieros cobra cada da mayor importancia, por su alcance y
objetividad.
La informacin y el anlisis financiero, por su capacidad de sintetizar
en indicadores y tendencias la gestin global de la empresa y de cada una de
sus reas presta un servicio insustituible en el empeo de trazar metas

objetivas, medir el cumplimiento de las mismas y detectar oportunamente las

insuficiencias en la gestin. Podemos afirmar categricamente, sin temor a
equivocarnos, que los anlisis financieros tcnicamente profundos, que evalan
el pasado inmediato de la entidad y predicen el futuro en diferentes escenarios
ponen al descubierto las insuficiencias ms importantes en la direccin de la
organizacin en su conjunto y de cada uno de sus procesos y trazan pautas
para su correccin. Por ello, las Finanzas pueden servir a la Direccin como
"panel de mando" que continuamente alerta sobre las fallas en la gestin, su
implicacin sobre la obtencin de los objetivos y propone las mejores
alternativas para revertirlas.
De esta forma, podemos asegurar que la Administracin financiera juega un
papel activo dentro del proceso de direccin. Se trata no slo de
"administrar las
Finanzas; sino tambin de "administrar a travs de las Finanzas" con el
fin de hacer la gestin empresarial ms eficiente.
EL SISTEMA FINANCIERO
En las diferentes actividades que se desarrollan alrededor del mundo
con dinero, bonos, acciones, opciones u otro tipo de herramientas financieras,
existen organizaciones o instituciones que se encargan de actuar como
intermediarias entre las diferentes personas u organizaciones que realizan
estos movimientos, negocios o transacciones.
Estas instituciones financieras hacen parte del sistema financiero, el cual se
compone de tres elementos bsicos:
Las instituciones financieras: Se encargan de actuar como intermediarias
entre las personas que tienen recursos disponibles y las que solicitan esos
recursos. Hay diferentes tipos de intermediarios financieros, dependiendo de la
actividad que se vaya a llevar a cabo: existen los inversionistas institucionales
como las compaas de seguros, los fondos de pensiones o los fondos mutuos;
los intermediarios de inversin, que son instituciones que atraen dinero u otro
tipo de recursos de pequeos inversionistas y los invierten en acciones o bonos
formando portafolios de inversin y, finalmente, las instituciones de depsito, de
las cuales los bancos son el tipo ms conocido.

En este punto tambin se pueden incluir las instituciones que se encargan de la

regulacin y el control de los intermediarios financieros, ejemplos de stos,
en Venezuela, son la Superintendencia Bancaria, el Banco de la Repblica, etc.
Los activos financieros: Son las herramientas (ttulos) que utiliza el sistema
financiero para facilitar la movilidad de los recursos. stos mantienen la riqueza
de quienes los posea. Los activos financieros son emitidos por una institucin y
comprados por personas u organizaciones que desean mantener su riqueza de
esta forma.
El mercado financiero: En el cual se realizan las transacciones o intercambios
de activos financieros y de dinero.
Las instituciones del sistema financiero, al ser intermediarias, median entre las
personas u organizaciones con recursos disponibles y aquellas que necesitan y
solicitan estos recursos. De esta forma, cumplen con dos funciones
fundamentales: la captacin y la colocacin.
La captacin, como su nombre lo indica, es captar o recolectar los recursos de
las personas. Estas personas pueden realizar depsitos en cuentas de bancos
o comprar ttulos, siendo posible, en ambos casos, obtener una ganancia,
ganancia que muchas veces se da gracias al pago de intereses.
La colocacin es lo contrario a la captacin. La colocacin permite poner dinero
en circulacin en la economa; es decir, las instituciones financieras toman el
dinero o los recursos que obtienen a travs de la captacin y, con stos,
otorgan crditos a las personas, empresas u organizaciones que los solicitan, o
realizan inversiones que les generen ganancias.
Los beneficios provenientes de la existencia de los bancos comerciales son
muchos. Algunas transacciones se pueden realizar directamente entre las
perso nas o empresas involucradas en la transaccin, sin embargo, existen
muchos limitantes que no permiten que las transacciones se realicen de la
mejor forma posible. Estos limitantes pueden ser costos altos, falta de
informacin o comunicacin entre personas u organizaciones con intereses
comunes, etc.