Ao de la Diversificacin Productiva y Fortalecimiento de la Educacin

UNIVERSIDAD NACIONAL SANTIAGO ANTUNEZ DE MAYOLO

FACULTAD DE ADMINISTRACIN Y TURISMO
ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIN

ASIGNATURA

: Introduccin a las Finanzas

CATEDRTICO: Lic. Chunga Antn Carlos

TEMA

: Ratios de Liquidez

CICLO

: IV

RESPONSABLES
o
o
o
o
o

CACHA ROJAS, Richart

DEXTRE PATRICIO, Frans
ESPINOZA CASTILLO, Jasmine
VEGA ASENCIOS, Rut
VALDIVIANO VALDEZ, Jhonner
Huaraz-2015

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Pgina
2

DEDICATORIA
Aquellos interesados en la materia.

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3

ndice

ANTECEDENTES.................................................................................................. 4
RATIOS FINANCIEROS.......................................................................................... 4
CARACTERSTICAS DE LOS RATIOS FINANCIEROS:...........................................5
OBJETIVOS DE LOS RATIOS FINANCIEROS:..........................................................6
Relacin:.......................................................................................................... 6
Relevancia:...................................................................................................... 6
IMPORTANCIA DE LOS RATIOS FINANCIEROS:......................................................7
LIMITACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS:.........................................................8
Dispersin de los datos utilizados para obtener los valores de referencia:......8
Correlacin existente entre las magnitudes que conforman un ratio:..............9
TIPOS DE RATIOS FINANCIEROS........................................................................11
RATIO DE LIQUIDEZ........................................................................................... 12
ANLISIS DEL NDICE DE LIQUIDEZ.............................................................14
3.1.

RATIO DE LIQUIDEZ GENERAL O RAZN CORRIENTE............................14

3.2.

RATIO DE PRUEBA CIDA......................................................................15

3.3.

RATIO DE LIQUIDEZ ABSOLUTA.............................................................16

3.4.

RATIO CAPITAL DE TRABAJO..................................................................16

CONCLUSIONES................................................................................................. 18
BIBLIOGRAFA.................................................................................................... 19

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4

ANTECEDENTES
El Anlisis de Ratios Financieras, de ndices, de Razones o de Cocientes, fue una de las
primeras herramientas desarrolladas del Anlisis Financiero.
A comienzos del siglo XIX, el uso por parte de los analistas de estados contables se hizo
patente, de forma especial, la utilizacin de la razn de circulante o ndice de liquidez.
Durante el siglo XX, se produjo una estandarizacin del conjunto de ndices que se haban
creado. Con este objeto, se crearon niveles ptimos para cada razn financiera, no
importando si la entidad u organizacin a analizar era el estado de la economa de un pas, o
bien, una empresa en particular.
Debido a las mltiples diferencias existentes en las organizaciones, el uso actual de estas
razones no puede o debe ser estandarizado, ya que, cada empresa o entidad posee ptimos
que la identifican, en funcin de la actividad que desarrolla, los plazos que utiliza, etc.

RATIOS FINANCIEROS
Los ratios, ndices, cociente, razn o relacin, expresan el valor de una magnitud en funcin
de otra y se obtienen dividiendo un valor por otra y se obtienen dividiendo un valor por otro.
De esta forma tambin podemos apreciar cuantas veces est contenida una magnitud en
otra que hemos indicado en el denominador.
Los ratios financieras (tambin llamados razones financieras o indicadores financieros), son
coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y
comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre s de dos datos
financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organizacin, en
funcin a niveles ptimos definidos para ella.
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CARACTERSTICAS DE LOS RATIOS FINANCIEROS:

Los ratios financieros se calculan a partir de dos o ms nmeros obtenidos de los estados
financieros de las empresas. Estos nmeros pueden ser obtenidos del Balance o del Estado
de Resultados. Con menos frecuencia se pueden obtener a partir del Estado de Evolucin de
Patrimonio Neto o del Estado de Flujo de Efectivo.
Estos ratios son usados por:

Los emisores de deuda para analizar el Riesgo crediticio.

Ejecutivos de la propia empresa para evaluar el rendimiento del personal (stock

options) o de los proyectos.

Inversores burstiles que utilizando el Anlisis fundamental tratan de

seleccionar los valores con mejores perspectivas.

Los ratios cuantifican numerosos aspectos del negocio, pero no se deberan utilizar
individualmente sin tener en cuenta los estados financieros. Ms bien, deberan ser parte
integral del anlisis de los estados financieros. Los resultados de un ratio sugerirn la
pregunta "por qu?", y la respuesta provendra de un anlisis ms profundo o global en
torno a la empresa que estuviese siendo analizada.
Los ratios nos permiten hacer comparaciones:

Entre compaas.

Entre sectores de actividad (banca y petroqumicas, otros ).

Entre diferentes periodos de tiempo de la misma organizacin.

Entre una compaa y la media de su sector de actividad.

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Puede no ser fiable comparar ratios de empresas de sectores de actividad distintos, que
afrontan distintos riesgos, distinta estructura de activos y distinta competencia.
En relacin a la comparacin de los datos, sta debe cumplir ciertas condiciones:

Los datos financieros que se relacionan, deben corresponder a un mismo

momento o perodo en el tiempo.

Debe existir relacin econmica, financiera y administrativa entre las cantidades

a comparar.

Las unidades de medida en las cuales estn expresadas las cantidades de

ambos datos a relacionar, deben ser consistentes una con otra.

OBJETIVOS DE LOS RATIOS FINANCIEROS:

El objetivo de los ratios es conseguir una informacin distinta y complementaria a la de las
cifras absoluta, que sea til para el anlisis ya sea de carcter patrimonial, financiera o
econmico.
Se debe tener en cuenta dos criterios fundamentales; antes de proceder a la elaboracin de
ratios:
Relacin:
Solo debemos determinar ratios con magnitudes relacionadas, puesto
que de lo contrario la informacin proporcionada por el ratio carecera
de sentido.
Es decir no tendra ninguna utilidad el ratio que podemos establecer entre depreciacin anual
y saldo de proveedores al tratarse de dos magnitudes inconexas.
Relevancia:
Se debe considerar solo aquellos ratios que proporcionen informacin
til para el tipo de anlisis que estemos realizando, ya que no es
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igualmente valida la informacin proporcionada por todos y cada uno

de los ratios y, en este sentido, debemos de eliminar aquellos que
resulten irrelevantes, de lo contrario, podramos elaborar infinidad de
ratios distintos y perdemos en el anlisis del conjunto.
Estos dos criterios bsicos se toman en cuenta al analizar, el amplio abanico de posibles
combinaciones de cifras obtenidas de los estados financieros, para centrarnos nicamente
en aquellas que tienen verdadero inters.
En la utilizacin d ratios deberemos tomar ciertas cautelas para evitar adoptar decisiones
incorrectas con la informacin que proporcionan, o simplemente no realizar con ellos
cometarios errneos. En este sentido, los ratios, en general, no deben suponer una magnitud
al incrementar temporalmente de una forma obsesiva; lo que podra atar nuestra capacidad
de decisin en momentos, o hacer tomar una decisin empresarial desacertada.
A su vez cuando se utiliza un ratio como parmetro de medida, ante una alternativa de
decisin empresarial, no siempre debemos optar por aquella decisin que reporte un mayor
valor de ratio. En otro orden de cosas, debemos tener clara la posible evolucin contraria que
pueden experimentar los ratios y los valores absolutos que los conforman. Esta precisin
exige la necesidad de que, junto a los ratios que utilicemos, dispongamos de informacin
sobre valores absolutos de las magnitudes que lo conforman.

IMPORTANCIA DE LOS RATIOS FINANCIEROS:

Los ratios financieros son indicadores que guan a los gerentes hacia una buena direccin de
la empresa, les proporciona sus objetivos y sus estndares. Ayudan a los gerentes a
orientarlos hacia estrategia a largo plazo ms beneficiosas, adems de la toma de decisiones
afectivas a corto plazo.
Tambin condicionan, en cualquier empresa, las operaciones cotidianas y en esta situacin
dinmica, informan a la direccin acerca de los temas ms importantes que requieren su
atencin dinmica. Cabe indicar que, los ratios muestran las conexiones que existen entre
diferentes partes del negocio.
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Realizan las importantes interrelaciones y la necesidad de un equilibrio adecuado entre

departamento. En consecuencia, el conocimiento de los principales ratios permitir a los
gerentes de las diferentes reas funcionales trabajar conjuntamente en beneficio de los
objetivos generales de la empresa.
El lenguaje comn de los negocios es el financiero. En consecuencia, los ratios ms
importantes son los basados en la informacin financieros. El gerente, por supuesto, deber
comprender que los nmeros financieros solo son un reflejo de lo que est ocurriendo
realmente, y que s la realidad, no los ratios, lo que hay que dirigir.

LIMITACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS:

El empleo de ratios como instrumentos utilizados con bastante frecuencia en el anlisis de la
informacin contable, plantea algn serio problema, que es necesario conocer, al menos,
para interpretarlos adecuadamente y no excedemos en su utilizacin sin haber valorado
adecuadamente sus imitaciones. Entre las limitaciones de los ratios financieros, tenemos:
DISPERSIN DE LOS DATOS UTILIZADOS PARA OBTENER LOS VALORES DE
REFERENCIA:
Hemos establecido anteriormente que uno de los procedimientos que utilizaremos con ms
frecuencia es el anlisis, consistir en la comparacin de nuestra situacin, magnitudes o
valores, tanto absolutos como relativos, con unos valores de referencia. Estos valores de
referencia sern, normalmente los obtenidos de los valores medios de la informacin
sectorizada (sector econmico al que pertenece la empresa).
La publicacin de valores medios del sector no suele ir acompaada, normalmente, de la
informacin del grado de dispersin de los datos de la muestra respecto a medida. Este
hecho impide que en la comparacin de los datos de nuestra empresa con los valores
medios (de referencia) no vaya ms all d establecer una simple diferencia d la que reducir
nuestra posicin relativa respecto al valor medio (mejor o peor).
Ahora bien, debemos ser conscientes de que este procedimiento limita de forma importante
tanto el alcance de un estudio comparativo como las conclusiones deducibles de las
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diferencias resultantes en la comparacin. Sabemos que la lectura que debe tener un ratio
real, por ejemplo, de 1.20 respecto al valor medio 1.50, no es la misma si un porcentaje muy
alto de empresas del sector ( por ejemplo, un 90 por 100) tienen un ratio superior al nuestro,
que si por el contrario, nicamente a obtener las diferencias entre nuestros datos y los de
referencia, sino que, a su vez, hay que tener en cuenta en la valorizacin el grado de
dispersin de los valores de la muestra utilizados para establecer los valore de referencia.

CORRELACIN EXISTENTE ENTRE LAS MAGNITUDES QUE CONFORMAN UN

RATIO:
Hemos establecido anteriormente que, por propia definicin, los ratios estaban identificando
mltiples relaciones entre magnitudes, conceptos, etc., que utilizaramos en la medida en que
la informacin proporcionada a travs del ratio, analizadas por separado; es decir que se
consigne ampliar la informacin individual, cuando las magnitudes se ponen en relacin.
Algo que no est el concepto de ratio, pero que subsiste como elemento distorsionador de
sus valores y la evolucin de los mismos y, por tanto, de su utilidad, es el fenmeno, que
podramos encontrar dentro del mbito estadstico, de la posible correlacin entre las
magnitudes relacionadas a travs del ratio. El problema se agudiza en la medida en que es
frecuente utilizar ratios que estn estrechamente relacionados, invalidando e cierta medida la
lectura que de una serie temporal, formada por el mismo, se puede realizar.
Por otro lado, es frecuente utilizar los valores de un conjunto de ratios para estimar
situaciones, predicciones, etc., utilizando, por ejemplo, modelos de regresin mltiples, sin
apercibirse que la correlacin que puede darse entre los ratios, motivada porque muchos de
sus componentes son comunes (por ejemplo, las ventas y los costos de distribucin, los
dividendos y os resultados netos, etc.), pueden invalidar parcial o totalmente las conclusiones
alcanzadas en dicha estimacin.
Por otro lado, se puede producir correlacin de un mismo ratios en varias empresas, cuando
se est analizando una serie temporal del mismo, implicando la correspondiente alteracin
del anlisis comparativo de la evolucin de los valores del ratio en diversas empresas.
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Por tanto el problema de correlacin puede entre magnitudes de un mismo ratio, entre
diferentes ratios estudiados en conjunto, as como tambin una correlacin temporal de los
valores de un mismo ratio referidos a varias empresas del mismo sector, originando un
problema de distorsin informativa, que puede crear errores d estimacin, as como falsas
expectativas.1

TIPOS DE RATIOS FINANCIEROS

Los ratios financieros que proponen diversos autoras como son: Alfredo f. Gutirrez; Alberto
Garca; Ralph dale Kennedy; Stewart Yauword; etc., se encuentran en el siguiente cuadro:

1 CPC. JAIME FLORES SORIA(2008) Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros Lima Per
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RATIO DE LIQUIDEZ
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto
plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no
solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la
situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al anlisis
del activo y pasivo corriente.
Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener un
nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias
para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su
actividad

que

produzca

el dinero suficiente

para

cancelar

las

necesidades

de

los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo. 2

Indican la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo. 3
Dado que la liquidez es un trmino que se refiere a la solvencia de la posicin financiera
general medible por la capacidad de una empresa para cancelar sus obligaciones a corto
plazo, estos ratios evalan la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a
sus deudas de corto plazo. Es decir, la liquidez mide la capacidad de pago que tiene la
empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo y por ende determina el dinero en
efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan n solamente el manejo de las
finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo
determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situacin financiera de la
compaa frente a otras, en este caso os ratios se limitan al anlisis del activo y pasivo
corriente.

2 http://www.monografias.com/trabajos28/ratios-financieros/ratios- financieros.shtml

3 Dr., JORGE L. PASTOR PAREDES Anlisis Financiero Pg. 13

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El anlisis de la liquidez de una empresa es especialmente importante para los acreedores;

ya que si una compaa tiene una posicin de liquidez deficiente, puede generar un riesgo de
crdito, y quiz producir incapacidad de efectuar los pagos importantes y peridicos de
inters.
Las razones de liquidez se caracterizan por ser de naturaleza esttica al final del ao. Si bien
resultan muy tiles para los inversionistas y acreedores dado que permite evaluar el
cumplimiento de las obligaciones de la empresa ello no quita que tambin sea importante
para la administracin examinar los futuros flujos de caja. 4

Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto
plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no
solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la
situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al anlisis
del activo y pasivo corriente. Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios
financieros, requiere: mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las
operaciones que sean necesarias para generar un excedente que permita a la empresa
continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las
necesidades de los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el
corto plazo. 5

4 CABALLERO BUSTAMANTE Contabilidad y Auditora Edicin 2008

5 CSAR ACHING GUZMN (2006) Gua Rpida RATIOS FINANCIEROS Y MATEMTICAS DE
LA MERCADOTECNIA Pg. 17
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ANLISIS DEL NDICE DE LIQUIDEZ

Consiste en tomar informacin de uno o varios de los Estados Financieros de un perodo y
analizar las relaciones que hay entre ellos y el negocio desarrollado. De esta manera se
medir la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas a corto
plazo, facilitando la evaluacin de la situacin financiera de la compaa frente a otras, en
este caso los ratios se limitan al anlisis del activo y pasivo corriente.
Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, requiere mantener un
nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias
para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su
actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos
financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo.

3.1. RATIO DE LIQUIDEZ GENERAL O RAZN CORRIENTE

El ratio de liquidez general se obtiene dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente.
El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por
cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios.
Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas de corto
plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde
aproximadamente al vencimiento de las deudas.

LIQUIDEZ GENERAL

ACTIVO CORRIENTE

= VECES

PASIVO CORRIENTE

Idealmente su valor
debe ser mayor que
1.0 (Situacin de riesgo), pero menor que 1.5 (Situacin de recursos ociosos).

Si el resultado es igual a 2, la empresa cumple con sus obligaciones a corto plazo.

Si el resultado es mayor que 2, la empresa corre el riesgo de tener activos ociosos.
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 Si el resultado es menor que 2, la empresa corre el riesgo de no cumplir con sus

obligaciones a corto plazo.

3.2. RATIO DE PRUEBA CIDA

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente; cuentas que no son fcilmente
realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una empresa
en el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y es calculada restando el inventario del
activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son
excluidos del anlisis porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en
caso de quiebra, proporcionando datos ms correctos al analista.

PRUEBA CIDA

ACTIVO CORRIENTE - EXISTENCIAS

PASIVO CORRIENTE

VECES

Idealmente deber fluctuar entre 0.5 y 1.0

Si el resultado es igual a 1, la empresa cumple con sus obligaciones a corto plazo.
Si el resultado es mayor que 1, la empresa corre el riesgo de tener activos ociosos.
Si el resultado es menor que 1, la empresa corre el riesgo de no cumplir con sus
obligaciones a corto plazo.

3.3. RATIO DE LIQUIDEZ ABSOLUTA

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considerando
nicamente los activos mantenidos en Caja Bancos y los valores negociables, descartando la
influencia del variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las dems cuentas del
activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms
lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de los
saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.
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PRUEBA ABSOLUTA

CAJA Y BANCOS

=%

PASIVO CORRIENTE

El ndice ideal es de 0.5.

Si el resultado es menor que 0.5, no se cumple con obligaciones de corto plazo.

3.4. RATIO CAPITAL DE TRABAJO

Es utilizado con frecuencia, en el que se observa una relacin entre los Activos Corrientes y
los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en trminos de un rubro dividido por otro. El
Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma despus de pagar sus deudas inmediatas,
es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; definido como el
dinero que queda para poder operar en el da a da.
Lo ideal es que el activo corriente sea mayor que el pasivo corriente, ya que el excedente
puede ser utilizado en la generacin de ms utilidades.

ACTIVO
CAPITAL NETO DE TRABAJO
= CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
UM

CASO PRCTICO.
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
INVERSIONES FRANZ S.A.
Expresado En Nuevos Soles

ACTIVO

31/12/201
5

31/12/201
4

350,000
310,000

235,000
240,000

ACTIVO CORRIENTE
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES TERCEROS

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CUENTAS POR COBRAR AL PERSONAL, A LOS ACCIONISTAS

(SOCIOS), DIRECTORES Y GERENTES
CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS - TERCEROS
SERVICIOS Y OTROS CONTRATADOS POR ANTICIPADO
ESTIMACIN DE CUENTAS DE COBRANZA DUDOSA
MERCADERAS

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTE
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES LARGO PLAZO
TERCEROS
INVERSIONES FINANCIERAS
INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO
DEPRECIACIN, AMORTIZACIN Y AGOTAMIENTO
ACUMULADOS

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

TOTAL ACTIVO

5,000
2,200
12,000
-45,000
250,000
884,200

20,000
15,000
8,000
-38,000
180,000
660,000

0
450,000
-45,000

0
345,100
-38,000

405,000

307,100

1,289,200

967,100

61,910

38,700

18,500
120,000
20,000
35,000
255,410

12,400
70,000
35,000
20,000
176,100

60,000
60,000
315,410

90,000
90,000
266,100

138,930
562,070
272,790
973,790

138,930
380,000
182,070
701,000

1,289,200

967,100

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
TRIBUTOS Y APORTES AL SISTEMA DE PENSIONES Y DE
SALUD POR PAGAR
REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGAR
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES TERCEROS
CUENTAS POR PAGAR DIVERSAS TERCEROS
OBLIGACIONES FINANCIERAS A CORTO PLAZO

TOTAL PASIVO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
CAPITAL
RESULTADOS ACUMULADOS
RESULTADO DEL EJERCICIO

TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

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19

Pgina
20

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21

CONCLUSIONES
De acuerdo con la informacin recopilada llegamos a la conclusin de que tanto
en las finanzas personales como en las empresariales y pblicas, contar con
suficiente efectivo es primordial para alcanzar el nivel de crecimiento y desarrollo
deseado. Estas son algunas razones por lo que es necesario observar y analizar
peridicamente la capacidad de pago a corto plazo que gozamos ya que de esta
manera tambin podremos conocer exactamente en qu momento estaremos en
condiciones de adquirir nuevos compromisos, evitando as gastos innecesarios.
Generalmente las organizaciones empresariales deben tener un adecuado manejo
de la liquidez; evitando la posibilidad de que una entidad no pueda atender sus
obligaciones y compromisos de pago a corto plazo.
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Uno de los factores de mayor importancia que los bancos y dems instituciones
financieras manejan diariamente es el clculo de la cantidad de dinero en efectivo
que deben mantener para cumplir dichas obligaciones. Por ello se deber
considerar la aplicacin de estrategias claras para el manejo diario de la liquidez
que a la vez debe incluirse como poltica de cada entidad.

BIBLIOGRAFA

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23

APAZA MEZA, Mario Consultor Financiero Instituto Pacifico Editores, Segunda

Edicin 2007.
CALDERN MOQUILLAZA, Jos. Estados financieros, teora y prctica;
formulacin, anlisis, interpretacin, JCM editores, Tercera edicin, Lima 2010.
Guzmn,

C.

A.

(2005).

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Financieros

Matemticas

de

la

Mercadotecnia. Mype.
Horne, J. c. (2010). Administracin Financiera. Mxico: Company.
Caldern Moquillaza. estados financieros, teora y prctica.
Gustavo, T. N. (2001). Analisis de Estados Financieros para la Toma de
Decisiones. Lima: Pontificia Universidad Catolica del Per.
CABALLERO BUSTAMANTE Contabilidad y Auditora Edicin 2008
CSAR ACHING GUZMN (2006) Gua Rpida RATIOS FINANCIEROS Y
MATEMTICAS DE LA MERCADOTECNIA Pg. 17

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