Tipo de cambio fijo vs.

tipo de
cambio flexible
28 agosto, 2011 eFXto Artculos 3 Comentarios

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En forex se comercian divisas, comprando y vendiendo con el objetivo de

obtener beneficio de las variaciones en el tipo de cambio. En este artculo
vamos a ver qu es el tipo de cambio, los diferentes sistemas (tipo de cambio
fijo y tipo de cambio flexible) y por qu algunos tipos de cambio fluctan y
cotizan en el mercado de divisas y otros no.

Qu es el tipo de cambio?
El tipo de cambio es la tasa a la que una moneda puede ser cambiada por otra.
En otras palabras, es el valor de la moneda de un pas en comparacin con la
de otro pas. Si viajamos a un pas extranjero, es necesario comprar la
moneda local. Al igual que el precio de cualquier activo, el tipo de cambio es el
precio al que se puede comprar esa moneda. Si va a viajar a Egipto, por
ejemplo, y el tipo de cambio por dlares de EE.UU. es 1:5.5 libras egipcias,
significa que por cada dlar de los EE.UU., usted puede comprar cinco libras
egipcias y media. Tericamente, los activos idnticos debe venderse al mismo
precio en distintos pases, debido a que el tipo de cambio debe mantener el
valor intrnseco de una divisa frente a la otra.

Tipo de cambio fijo

Hay dos formas en la que puede establecerse el precio de una moneda
determinada en relacin a otra. Un tipo de cambio fijo, es la tasa a la que el
gobierno (Banco Central) establece y mantiene el tipo de cambio oficial. Un
precio fijo se determinar en relacin a una gran moneda mundial (por lo
general el dlar de EE.UU., u otras divisas importantes como el euro, el yen o
una cesta de divisas). A fin de mantener el tipo de cambio local, el Banco

Central compra y vende su propia moneda en el mercado de divisas a cambio

de la divisa a la que est vinculado.
Si, por ejemplo, se determina que el valor de una unidad de la moneda local es
igual a 3 dlares estadounidenses, el banco central tendr que asegurarse de
que puede abastecer el mercado con esos dlares. Por lo tanto, con el fin de
mantener el tipo de cambio, el banco central debe mantener un alto nivel de
reservas internacionales. Esto es una cantidad de divisa extranjera en poder del
banco central reservada para liberar (o absorber) ms fondos hacia (o desde) el
mercado. Esto asegura una adecuada oferta monetaria, estabilizar las
fluctuaciones propias del mercado (inflaci /deflacin), y en ltima instancia, el
tipo de cambio. El banco central tambin puede ajustar el tipo de cambio oficial,
cuando sea necesario.

Tipo de cambio flexible

A diferencia del tipo de cambio fijo, un tipo de cambio flexible es determinado
por el mercado privado a travs de la oferta y la demanda. Un tipo de cambio
variable a menudo se denomina auto-corretivo, ya que las diferencias en la
oferta y la demanda automticamente se corregirn en el mercado. Echa un
vistazo a este modelo simplificado: si la demanda de una divisa es baja, su
valor disminuye, con lo que los bienes importados son ms caros y se estimula
la demanda de bienes y servicios locales. Esto a su vez generar ms puestos
de trabajo, provocando una auto-correccin en el mercado. Un tipo de cambio
flexible est en constante cambio.
En realidad, no hay dividas totalmente fijas o flexibles. En un rgimen fijo, las
presiones del mercado tambin pueden influir en el tipo de cambio, aunque no
automticamente sino que ser el Banco Central correspondiente el que decida
cundo y que variacin del tipo de cambio realizar. En ocasiones, cundo el
valor de una divisa fija no refleja el valor real respecto a la divisa a la que est
vinculada, se crea un mercado negro del que se puede decir que refleja la
oferta y demanda real. Un banco central a menudo se ver obligado a revaluar
o devaluar el tipo de cambio oficial para que sus tipos de inters estn en
concordancia con el tipo de cambio oficial, deteniendo as la actividad del
mercado negro.

En un rgimen de tipo de cambio flexible, el banco central tambin puede

intervenir cuando sea necesario para asegurar la estabilidad y, sobre todo, para
evitar el incremento de la inflacin, sin embargo, la intervencin de un banco
central con un sistema de tipo de cambio flexible es menos frecuente.

El tipo de cambio fijo a nivel

internacional
Entre 1870 y 1914, hubo un sistema de tipo de cambio fijo a gran escala. El
valor de las divisas estaban vinculadas al oro, el valor de las divisas se fijaban
en un tipo de cambio establecido en onzas de oro. Esto se conoce como
el patrn o estndar oro. Esto permiti la libre movilidad de capitales, as como
la estabilidad de las divisas a nivel global y foment el comercio internacional,
sin embargo, con el inicio de la Primera Guerra Mundial, el patrn oro fue
abandonado.
Al final de la Segunda Guerra Mundial, la conferencia de Bretton Woods, en un
esfuerzo para conseguir la perdida estabilidad econmica global y un
incremento del comercio mundial, estableci las normas bsicas y reglamentos
que regiran el intercambio monetario internacional. Se cre el FMI (Fondo
Monetario Internacional) y un sistema monetario internacional para impulsar el
comercio exterior, mantener la estabilidad de las divisas de los distintos pases
y, por consiguiente, de la economa global.
En Bretton Woods se acord que las divisas volveran a tener un tipo de cambio
fijo, pero esta vez con el dlar de EE.UU., que a su vez estaba vinculado al oro a
razn de 35 USD por onza. De esta forma el valor de las divisas se podan
expresar directamente en dlares estadounidenses. Si un pas necesitaba
reajustar el valor de su moneda, tena que ir al FMI. Esta situacin se mantuvo
hasta 1971, momento en el que el dlar estadounidense no pudo continuar
manteniendo un tipo de cambio fijo respecto al oro.

Desde entonces los gobiernos de las principales economas comenzaron a

adoptar un sistema de tipo de cambio flexible. En 1985 se abandonaron los
intentos de volver a establecer un tipo de cambio vinculante a nivel mundial y
el estndar oro se ha abandonado por completo. Hoy en da an quedan

algunos pases con un sistema de tipo de cambio fijo, sobre todo colonias y excolonias europeas y pases en vas de desarrollo o economias emergentes.

Por qu el tipo de cambio fijo?

Las razones que llevan a elegir un tipo de cambio fijo estn relacionadas con la
estabilidad. Especialmente en los pases en desarrollo, se puede decidir tener
una divisa fija para crear un ambiente estable para la inversin extranjera. Con
un tipo de cambio fijo, el inversor siempre sabr cul es el valor de su inversin,
por lo que no tiene que preocuparse de las fluctuaciones diarias del mercado de
divisas (vea efecto divisa extranjera y riesgo cambiario). Una divisa fija tambin
puede ayudar a bajar las tasas de inflacin y generar ms demanda, que resulta
de la mayor confianza en la estabilidad de la divisa.
Los sistemas de tipo de cambio fijo, sin embargo, a menudo pueden conducir a
una severa crisis financiera ya que un tipo de cambio fijo es difcil de mantener
a largo plazo. Esto se vio en las crisis financieras mejicana de 1995, Asia (1997)
y Rusia (1997), un intento de mantener un alto valor de la moneda nacional dio
como resultado una alta sobrevaloracin. Esto llev a que los gobiernos ya no
pudieran satisfacer las demandas para convertir la moneda nacional a la
moneda extranjera al tipo de cambio fijo. Con la especulacin y el pnico, los
inversores se apresuraron a sacar su dinero del pas y convertirlo en divisa
extranjera antes de que la moneda local se devaluara frente a la divisa a la que
estaba fijada, los suministros de reserva del Banco Central al final se agotaron.
En el caso de Mxico, el gobierno se vio obligado a devaluar el peso un 30%. En
Tailandia, el gobierno finalmente tuvo que aceptar un tipo de cambio flexible, y
para finales de 1997, el baht tailands haba perdido el 50% de su demanda en
el mercado.

A pesar de que un sistema de tipo de cambio fijo ha favorecido la expansin del

comercio mundial y la estabilidad monetaria, se utiliz slo en un momento de
forma generalizada por todas las grandes economas. Aunque un sistema de
tipo de cambio flexible no est exento de defectos, ha demostrado ser un medio
ms eficaz de determinar el valor a largo plazo de una moneda y crear un
equilibrio en el mercado internacional.