Alumno. Julio Gabriel Escamilla Hernndez.

Matrcula: 02779292.
Titular de la materia: Mtro. Jaime Ernesto Ibarra Puente.
Economa.
Mdulo 2. Tema 8: Teora cuantitativa del dinero.
Evidencia 2: Integradora del mdulo 2. Desarrollo del proyecto.
H. Veracruz, Ver. A domingo 04 de octubre, 2015.

Tema del proyecto: Anlisis econmico aplicado a la toma de decisiones en la

Empresa Productiva del Estado Comisin Federal de Electricidad.
Introduccin.
Comisin Federal de Electricidad a travs de los cambios constitucionales promulgados por el
presidente Enrique Pea Nieto, se ha transformado actualmente en una Empresa Productiva
del Estado con el objetivo social de emprender el desarrollo de actividades empresariales y
comerciales que generen valor econmico y rentabilidad al Estado.
Ello implica la necesidad de desarrollar nuevas normas de administracin, organizacin
y funcionamiento, adems de la implementacin de una nueva estructura corporativa, reglas de
gestin y rendicin de cuentas.
Derivado de lo anterior, adems, la CFE deber crear e implementar un nuevo rgimen
de contratacin y adquisiciones, arrendamientos, servicios, obras pblicas, deuda pblica y
nuevas responsabilidades administrativas que promuevan la competitividad. Todo ello, junto a
un sistema de remuneraciones de su personal, reformado y acorde a las mejores prcticas en
la industria a nivel internacional.
Por lo que se hace evidente que de ahora en adelante, la eficiencia ser junto con la
eficacia, principios rectores que debern permear a todos los niveles de la organizacin en aras
de lograr obtener no solo resultados positivos al Estado mexicano, sino tambin asegurar la
permanencia de su personal quien a travs de las mejores prcticas del mercado, sern
ejemplo de productividad y satisfaccin de sus clientes por medio de resultados al nivel de
cualquier compaa del sector elctrico en el mbito internacional.
El objetivo general de este proyecto, es generar un documento que enlace los
principales aspectos microeconmicos identificados en la entidad objeto de estudio, con las
variables macroeconmicas que definen el contexto en el que esta opera. En funcin de este
anlisis, se propondrn estrategias corporativas que permitan aumentar la competitividad de la
empresa y su posicionamiento en el mercado.

Antecedentes.
Para abordar la comprensin del entorno micro y macroeconmico que afectan hoy en da a la
Comisin Federal de Electricidad, es importante destacar que existen dos periodos distintos
uno del otro, y que representan un parte aguas en su historia: el de su constitucin como
empresa paraestatal del gobierno federal con personalidad jurdica y patrimonio propio, que fue
creada en sus inicios por decreto el 14 de agosto de 1937, como respuesta a los problemas
generados por la falta de inversin privada en la generacin y distribucin de electricidad en el
pas, derivado del poco inters de las empresas privadas para llegar a las zonas rurales, que
representaban ms de la mitad del pas en ese entonces, y que se consolid el 27 de
septiembre de 1960 cuando el entonces Presidente Adolfo Lpez Mateos, llev a cabo la
nacionalizacin de la industria elctrica, estableciendo en el sexto prrafo del artculo 27
constitucional la exclusividad de la nacin de generar, conducir, transformar, distribuir y
abastecer energa para la prestacin del servicio pblico. Provocando entonces la extincin de
las tres compaas privadas que prestaban este servicio: The Mexican Light and Power
Company, The American and Foreign Power Company y la Compaa Elctrica de
Chapala cuyas instalaciones e infraestructura pasaron a formar parte del Estado. Y el periodo
actual que comprende la transformacin gracias a las reformas estructurales en materia
energtica de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos y la creacin de la Ley
de la Industria Elctrica y su Reglamento, y la Ley de la Comisin Federal de Electricidad y su
Reglamento, entre otras ordenanzas jurdicas emprendidos durante el mandato del Presidente
Enrique Pea Nieto con la publicacin en el Diario Oficial de la Federacin del 20 de diciembre
de 2013 que CFE deja de ser una Empresa Paraestatal al amparo del gobierno para
convertirse en Empresa Productiva del Estado (SENER, 2013), figura jurdica de reciente
creacin que transforma el deber ser de la entidad con esencia de bien social que busca el
desarrollo de Mxico a travs de proporcionar un servicio elctrico a todos los ciudadanos del
pas sin fines de lucro, al de una compaa que en adelante participar en el mercado
energtico como el resto de las empresas privadas y cuyo nuevo objetivo ser generar valor
econmico, y donde parte de sus ganancias se entregarn al estado mexicano y servirn para
reinvertir en la propia empresa.
Los ingresos que generaba la CFE por la prestacin del servicio se concentraban en la
Tesorera de la Federacin, porque as lo dispona la poltica hacendaria; de tal suerte que las
inversiones para infraestructura y mantenimiento del sistema elctrico nacional, dependan del
presupuesto que para cada ejercicio fiscal le autorizaba la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico.

Consecuencia de la poltica hacendaria y la deficiente administracin de los recursos

pblicos a lo largo de la historia de Mxico, Comisin Federal de Electricidad se sumi en el
inminente riesgo de no poder satisfacer en el mediano plazo la demanda futura, situacin que
oblig modificar el esquema de financiamiento de la obra pblica para la infraestructura
elctrica, pasando del esquema de administracin directa a la de proyectos de inversin
financiada y a productores externos, considerando esto como la apertura a la inversin privada.
Como consecuencia de lo anterior, el 16 de agosto de 2002, el Ejecutivo Federal
present al Congreso de la Unin, la Iniciativa de Reforma Elctrica a los artculos 27 y 28 de la
Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, aspecto que signific entonces un
importante precedente para la reforma que aos ms tarde se dara y hoy se encuentra
consolidada a travs de la citada transformacin en una Empresa Productiva del Estado.
Hasta 2009, la CFE era la nica empresa encargada de producir, transmitir, distribuir y
comercializar energa elctrica del pas; para ello contaba con 214 centrales generadoras, con
una capacidad instalada de 52 mil 862 MegaWatts (MW), incluyendo productores
independientes con 25 centrales (22 de ciclo combinado y 3 eoloelctricas) y 32 centrales de la
extinta Luz y Fuerza. Del total de la capacidad instalada, 23.70% corresponde a 25 centrales
construidas con capital privado por los Productores Independientes de Energa (PIE).
Actualmente derivado de los cambios impuestos, tenemos que CFE cuenta con una
nueva estructura organizacional, que se pueden ver reflejada en su Misin y Visin
actualizados de acuerdo a los retos y exigencias que demandan los tiempos actuales en aras
de competir con otros proveedores en el nuevo entorno consolidado en el sector elctrico del
mercado energtico, que a la letra dice:

Misin.
Prestar el servicio pblico de energa elctrica con criterios de
suficiencia, competitividad y sustentabilidad, comprometidos con la
satisfaccin de los clientes, con el desarrollo del pas y con la
preservacin del medio ambiente (CFE, s.f.).
Visin al 2030.
Ser una empresa de energa, de las mejores en el sector elctrico a
nivel mundial, con presencia internacional, fortaleza financiera e
ingresos adicionales por servicios relacionados con su capital
intelectual e infraestructura fsica y comercial.
Una empresa reconocida por su atencin al cliente, competitividad,
transparencia, calidad en el servicio, capacidad de su personal,

vanguardia tecnolgica y aplicacin de criterios de desarrollo

sustentable (CFE, s.f.).
La empresa cuenta con plantas que generan energa elctrica a partir de seis tipos de fuentes:
Hidroelctricas. Son plantas que generan electricidad mediante la fuerza generada por
corrientes de agua mediante presas; actualmente con 79 plantas de este tipo, contando

las 15 de la zona centro que pertenecan a la extinta Luz y Fuerza.

Termoelctricas. Generan electricidad mediante la combustin de petrleo o gas,

evaporando el agua. En Mxico hay 28 termoelctricas.

Geotermoelctricas. Estas plantas, ubicadas geogrficamente en puntos especficos
utilizan el poder del vapor de agua subterrnea, es una alternativa de energa

sustentable y en el pas contamos con siete de estas plantas.

Carboelctricas. Funcionan prcticamente del mismo modo que las termoelctricas,
utilizando carbn para la generacin de vapor. En Coahuila es donde podemos

encontrar las nicas dos plantas de su tipo.

Eoloelctricas. Proveen de energa generada por la fuerza del viento, es recolectada en
grandes extensiones de tierras llanas mediante la colocacin de molinos de viento. En
Mxico contamos con tres de estos campos. Estas centrales, as como las

geotermoelctricas son los dos modelos de energa sustentable que hay en Mxico.
Nucleoelctrica. Es una de las maneras ms peligrosas de generar energa que existen
debido a que necesitan de elementos radioactivos, comnmente el uranio 92 que es
bombardeado por tomos neutros que modifican su estructura mediante un proceso
llamado fisin que genera grandes cantidades de energa. En Mxico, la central de
Laguna Verde en Veracruz es la nica que forma este tipo de energa con dos reactores
nucleares en funcionamiento, sin embargo se encuentra en proceso de reconversin
para dotar de cuatro nuevas unidades financiadas bajo el esquema de PIDIREGAS.

Adems de las grandes centrales elctricas, la Comisin Federal de Electricidad ha

instalado ms de 40 mil mdulos de recoleccin de energa solar en comunidades de difcil
acceso durante la ltima dcada.
Los productos de la CFE estn representados por las tarifas para el suministro y venta de
energa elctrica, que para el periodo comprendido 2014-2015 se dividan en tres grandes
grupos de acuerdo al perfil del consumidor objetivo (CFE, s.f.):
Tarifas domsticas.
- Se dividen en:
Domsticas: 1, 1A, 1B, 1C, 1D, 1E, 1F.
Domsticas de alto Consumo: DAC.

Tarifas enfocadas a la industria.

- Se dividen en:
Tarifas especficas.
o Servicios pblicos: 5, 5A, 6.
o Agrcolas: 9, 9M, 9-CU, 9-N.
o Temporal: 7.
o Acucola: EA.
Tarifas generales.
o En baja tensin: 2, 3.
o En media tensin: O-M, H-M, H-MC.
Con cargos fijos: OMF, HMF, HMCF.
o En alta tensin: HS, HS-L, HT, HT-L.
Con cargos fijos: HSF, HS-LF, HTF, HT-LF.
o Servicio de respaldo: HM-R, HM-RF, HM-RM, HS-R, HS-RF, HS-RM, HT-R, HTo

RF, HT-RM.
Servicio interrumpible: I-15, I-30.

Hasta 2011, la CFE contaba con ms de 762 mil kilmetros de lneas de transmisin y
distribucin que llegaban a 194 mil 400 localidades (98.1% de comunidades rurales y 1.9% que
representan las grandes ciudades); de estos nmeros, 88.41% son casas, lo que se conoce
como uso domstico y solamente representa el 24.63% de las ventas, mientras que el uso
industrial representa ms de la mitad de las ventas pese a ser poco ms del 1% en cantidad.
Si bien, el 99.5% de la electricidad generada por la Comisin es para el consumo nacional, la
CFE exporta el restante 0.5%.
Clientes.
Comisin Federal de Electricidad incluyendo Zona Centro, proporciona servicio de energa
elctrica a cerca de 39.1 millones de clientes, los cuales han tenido una tasa de crecimiento
medio anual de ms de 5.8%, durante los ltimos diez aos. A continuacin se muestran las
siguientes tablas relacionadas con el tema (CFE, s.f.).
CLIENTES POR SECTOR (%)
Sector
Domstico
Agrcola
Industrial
Comercial
Servicios

Porcentaje
88.59
0.33
0.78
9.79
0.51

EVOLUCIN ANUAL POR SECTOR (%)

Sector

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015*

Domstico
Agrcola
Industrial
Comercial
Servicios

88.09
0.43
0.79
10.06
0.62

88.15
0.43
0.81
9.99
0.63

88.25
0.42
0.82
9.88
0.63

88.39
0.34
0.72
10.01
0.53

88.43
0.34
0.75
9.96
0.52

88.52
0.34
0.76
9.87
0.51

88.59
0.33
0.78
9.79
0.52

88.59
0.33
0.78
9.79
0.51

*Al mes de julio de 2015.

Volumen de ventas.
En cuanto al volumen de ventas totales, 99.35% lo constituyen las ventas directas al
pblico y 0.65% restante se exporta. Si bien el sector domstico agrupa 88.59% de los clientes,
sus ventas representan 24.46% de las ventas directas al pblico. Una situacin inversa ocurre
en el sector industrial, donde menos de 1% de los clientes representa ms de la mitad de las
ventas.
VENTAS DIRECTAS AL PBLICO, POR
SECTOR (%)
Sector
Porcentaje
Domstico
24.46
Agrcola
5.25
Industrial
59.15
Comercial
6.73
Servicios
4.4
100%

Sector
Domstico
Agrcola
Industrial
Comercial
Servicios

2008
26.6
5.24
58.45
6.31
3.4

EVOLUCIN ANUAL POR SECTOR (%)

2009
2010
2011 2012
2013
27.85 26.94 25.82
25.2 25.41
6.1
5.46
5.69
5.24
4.99
55.71 57.82 57.85 58.77 58.45
6.36
6.02
6.72
6.74
6.67
3.97
3.76
3.92
4.05
4.49

2014
25.92
4.82
58.23
6.71
4.32

2015*
24.46
5.25
59.15
6.73
4.4

*Al mes de julio de 2015.

A continuacin, se muestra la siguiente figura donde se analiza grficamente el comportamiento
de las variaciones de precios ocasionadas entre otros factores, a las constantes fluctuaciones
en la inflacin, amainados gracias al efecto derivado de los subsidios aplicados por el gobierno

federal en el mismo periodo, siendo las domsticas, industrial y agrcola las que observan
mayor estabilidad debido a esta situacin en comparacin a las dems (SENER, s.f.).

PRECIO HISTRICO PROMEDIO DE LA ENERGA ELCTRICA POR TIPO DE

USUARIO EN EL PERIODO 1993-2012 POR KILOWATT-HORA.

En cuanto al tema de la competencia, Comisin Federal de Electricidad hasta el

momento en que se transforma en una Empresa Productiva del Estado, era considerada por
muchos como un monopolio gubernamental en la generacin, distribucin y comercializacin
de la energa elctrica. Si bien existan ya productores independientes de energa en la
modalidad de cogeneracin y autoabastecimiento, su presencia y el impacto en las finanzas de
la empresa eran moderados ya que la legislacin vigente entonces prevena la incursin de
competidores al mercado elctrico nacional como medida de proteccin por parte del gobierno
mexicano.
Sin embargo, el nuevo escenario propone la apertura a nivel comercial como de
generacin a gran escala en un nuevo mercado elctrico mayorista distinguiendo usuarios
calificados como aquellas grandes empresas que se encuentran en posibilidades de competir
en subastas por la adquisicin de bloques de energa al mejor postor con las condiciones que
ellos requieren. Dejando al margen los usuarios bsicos, que agrupa en su totalidad a los

consumidores domsticos para que de acuerdo al plan original, sean servidos por CFE en su
totalidad en el mbito nacional, sin embargo se vislumbra la posibilidad de que ingresen otros
competidores a dicho mercado de igual forma.

Planteamiento del problema.

-Entorno Microeconmico.
Como se vio en el captulo anterior, podemos analizar que del conglomerado de clientes con
que cuenta actualmente CFE, son los consumidores industriales que figuran solamente como el
0.78% del total de clientes, los que aportan el 59.15% de los ingresos por ventas de energa
registrados por esta empresa y por consiguiente, las tarifas que integran este sector
representan los productos ms importantes que ofrece la compaa, seguidos en orden de
importancia por el sector domstico que integran el 88.59% del total de consumidores, quienes
aportan nicamente un 24.46% del total de las ventas (CFE, s.f.).
De acuerdo al Estado de Situacin Presupuestal de la CFE (CFE, 2015)
correspondiente al ejercicio presupuestal del segundo trimestre del 2015, se observa que en el
periodo del primer semestre del mismo ao que comprende los meses de enero a junio, la
empresa tuvo un total de ingresos del orden de $148,482.3 millones de pesos, siendo su
principal fuente la venta de servicios por un total de $145,290.3 millones y que representa el
97.85%, y los ingresos diversos como la venta de servicios adicionales relacionados con su
infraestructura fsica y prestacin de servicios a terceros por medio de su capital humano, con
una participacin de 2.15% de estos, representados por un monto de $3,191.9 millones de
pesos. En contraste, el gasto programado fue del orden de $137,340 millones de pesos,
compuesto por $121,461 millones en el gasto corriente donde se identificaron los siguientes
conceptos ms onerosos y merecen particular atencin ya que en suma comprenden el 76.75%
del mismo. Dichos conceptos son: materiales y suministros que abarca entre otros gastos
relacionados con la operatividad, la adquisicin de los distintos combustibles que utilizan las
plantas generadoras de CFE, y que tuvo una participacin del 33.59% por un monto de $40,794
millones, seguido de los pagos programados relativos a PIDIREGAS que son los Proyectos de
Impacto Diferido en el Registro del Gasto que son una forma de financiamiento de la obra
pblica de la empresa por el sector privado o social, y estn construidos por un privado o
tercero (SHCP, s.f.) por un monto de $27,034.3 millones que representan el 22.26%, y el
rengln que comprende las erogaciones por el gasto de los servicios personales que engloba
pago de sueldos y salarios, prestaciones y otros conceptos del rubro, por un total de $25,405.4
millones que corresponde al 20.90% del total del gasto corriente ejercido. Del mismo

documento, se deprende entonces que la utilidad operativa es del orden de $11,142.3 millones
de pesos (CFE, s.f.).
En contraste, la inversin fsica realizada con recursos propios de la entidad en el
mismo periodo fue de $15,863 millones que representa el 11.55% del gasto programado y que
resulta menor al 19.68% que el gasto de PIDIREGAS tiene contra el mismo concepto; por lo
tanto, se observa que la inversin actual de CFE en activos descansa en su mayor parte sobre
deuda contrada por la empresa en moneda extranjera, sujeta al pago de intereses y otras
obligaciones como lo marca la ley en la materia en la misma divisa, cuya composicin al 30 de
junio del 2015 es de $12,326.4 millones de dlares, desglosada en $2,148.5 millones a corto
plazo y $10,177.9 millones a largo plazo (CFE, s.f.).
Por lo tanto, dicha informacin esboza la actual situacin financiera por la que atraviesa
la organizacin que resulta compleja y preocupante para sus autoridades en el Consejo de
Administracin, pues como se coment previamente, gracias a las reformas estructurales
llevadas a cabo por el gobierno federal que apertura el sector elctrico a la inversin privada y
que permitir entonces la incursin de nuevos competidores, cuyo principal objetivo ser atraer
y retener la mayor cantidad posible de stos grandes consumidores industriales en el nuevo
mercado elctrico mayorista; deja a la CFE en una delicada situacin financiera pues le restara
importantes recursos econmicos producto de sus ingresos por venta de la energa,
obligndola a buscar estrategias para hacer ms eficaz y eficiente su proceso productivo y
operativo, y encontrar nuevas fuentes de ingresos en otros nichos desatendidos del mercado
de la energa en un mbito internacional. Conllevando una transformacin a fondo y de raz
sobre mltiples aspectos de costos que inciden en las finanzas de la compaa y que se
abordarn en el presente trabajo.
Por consiguiente, obliga a la formulacin de estrategias y propuestas encaminados a
reducir en la medida de lo posible este impacto, y a su vez tratar de retener a la mayor cantidad
de clientes presentes y futuros por medio del valor agregado tanto en el servicio como en el
precio, y para ello se requerirn anlisis econmicos que focalicen los problemas ms graves
que esta empresa debe atender a la brevedad para contrarrestar el impacto negativo que esto
acarreara para su viabilidad y permanencia en el mercado.
A continuacin se muestra en la siguiente figura el modelo propuesto para dicho
mercado energtico de acuerdo a lo establecido por las reglas de operacin inscritas en las
leyes secundarias de la reforma al sector elctrico (SENER, s.f.).

Por ello, se buscar que los productos que oferte CFE en este nuevo entorno econmico sean
acordes a las necesidades y expectativas de los clientes, ya que la empresa se enfrentar a un
mercado con demanda elstica por parte de los consumidores calificados hacia las diferentes
compaas productoras de energa elctrica en el pas, donde esta ser sensible a las
variaciones del precio por unidad de energa aunado al valor agregado del producto que
ofrezca cada suministrador, que puede estar representado por servicios adicionales sin costo
que cumplan las condiciones de oportunidad y calidad que los clientes esperan obtener del
suministrador que ellos elijan. Se dice que la demanda en este nuevo mercado elctrico ser
elstica porque debido a la cantidad de nuevos proveedores que entrarn en servicio a
principios del ao 2016, el producto tendr muchos sustitutos y quien ofrezca el mejor precio
con el mejor servicio ser quien acapare la mayor porcin de clientes del segmento de usuarios
calificados.
Como principal medida a aplicarse en este proceso de cambio enfocado a ofrecer
productos competitivos en el mercado, la Secretara de Energa ha publicado el Programa de
Desarrollo del Sistema Elctrico Nacional (PRODESEN) (SENER, 2015) que comprende el
periodo 2015-2029 donde propone un esquema de transformacin de sus plantas generadoras
con el fin de reducir costos operativos sacando de operacin aquellas que sean obsoletas o
cuyo proceso de generacin implique insumos nocivos al medio ambiente y cuyos precios en el

mercado internacional flucten de forma importante incidiendo en la utilidad marginal del

producto, reduciendo su rentabilidad en comparacin a la competencia. En este mbito, la
empresa ve al gas natural y a las energas renovables como los insumos ms relevantes en
este nuevo esquema.
Sin embargo, para alcanzar la mxima eficiencia en los resultados operativos de la
compaa, resulta sumamente importante que cuente con controles estrictos y adecuados para
mantener sus costos operativos lo ms bajos posibles, siendo los gastos en el rubro de
servicios personales y combustibles los ms observables segn los reportes arrojados en
recientes auditoras financieras llevadas a cabo por despachos especializados en la materia.

-Entorno Macroeconmico.
Ocasionado por la fortaleza de la economa estadounidense a principios del 2015 donde se
observ un crecimiento promedio estimado superior al 3.5% durante los tres primeros
trimestres del ao, y la fuerte recuperacin en los niveles de creacin de empleo que denotan
una nueva etapa de crecimiento en el ciclo econmico en los Estados Unidos de Amrica
(ONU, 2015), ocasionando con ello una gradual recuperacin del consumo y la inversin
privados en aqul pas, que ejerce por consiguiente una recuperacin del sector inmobiliario y
una mejora en el panorama fiscal que se ven reflejados en el ndice de la confianza del
consumidor americano que se encuentra en su nivel ms alto desde el 2008, el tipo de cambio
en nuestro pas con la divisa estadounidense ha cado durante el transcurso del mandato del
Presidente Enrique Pea Nieto a niveles histricos sin precedentes, sufriendo en lo que va del
ao una devaluacin equivalente al 17.59% fijndose en su punto ms alto en $17.11 pesos por
dlar, segn el tipo de cambio SPOT publicado por Banxico para solventar obligaciones con
fecha 29 de septiembre, 2015 desde su valor a principios de ao de $14.55 en el mismo rubro
(BANXICO, 2015).
Ello obedece a diversas causas: un crecimiento global modesto y desigual que oblig a
revisar a la baja los pronsticos de crecimiento a mediano plazo de muchos pases incluido
Mxico y una fuerte cada en el precio del petrleo, que trajeron consigo el abaratamiento de
este bien y una depreciacin monetaria de muchas economas emergentes que alcanz a
China; aunado a eso, surgieron conflictos geopolticos mayores en diferentes partes del mundo,
lo cual sumado al anuncio hecho por el Sistema de Reserva Federal (Fed) de los Estados
Unidos de Amrica que preside actualmente Janet Yellen, que planteaba la necesidad de
concluir el programa de inyecciones de liquidez que dio inicio en el 2008 cuya poltica
monetaria cuantitativa inyect liquidez al mercado comprando deuda pblica y privada
reduciendo las tasas de inters a un valor entre el 0% y el 0.25% con el fin de estimular la

economa a mediados del mes de septiembre, puso entre dicho la posibilidad de un crecimiento
mediocre de ms largo plazo (FMI, 2015).
Para Mxico supuso un duro golpe a sus finanzas pues la proyeccin de crecimiento
econmico (PIB) sufri diversas modificaciones, de un 3.29% a principios de ao en enero, a
2.31% (BANXICO, 2015) en septiembre. Ello trajo consigo, dficit en la recaudacin fiscal y
severos recortes en el gasto pblico en diversos rubros incluido en el presupuesto de gastos de
la CFE que fue del orden de $25,000 millones de pesos, concepto que afect directamente el
gasto de inversin planeado para el ao en 58% (SHCP, 2015) obligando a la empresa a
adoptar severas medidas emergentes de austeridad en el gasto, adems de agregar dificultad
para cumplir en el pago de los compromisos adquiridos en moneda extranjera en tiempo y
forma.
As mismo, los precios internacionales de las materias primas han sufrido una
disposicin a la baja en los dos ltimos aos, y no se prev un alza notoria para el periodo
2015-2016, por lo que se espera entonces que el precio internacional del petrleo contine esta
tendencia, afectando con ello el crecimiento del comercio y la recuperacin en las mayores
economas desarrolladas, provocando entonces un crecimiento moderado en los pases en
desarrollo afectando entonces los flujos de capital hacia estas economas de igual forma,
aunque se espera un ligero repunte a finales del 2016. Sin embargo, los ajustes en la poltica
monetaria en los Estados Unidos de Amrica podran generar una significativa inestabilidad
macroeconmica que invariablemente afectaran a la nacin mexicana (FMI, 2015).
Tampoco se puede desestimar las tensiones geopolticas, que constituyen un importante
riesgo a la baja para las perspectivas econmicas globales ya que aunque han tenido hasta
ahora efectos globales limitados, suponen un riesgo debido a las reducciones materializadas o
esperadas en el suministro de petrleo, que se han visto compensadas actualmente por
incrementos en la produccin.
No se puede dejar desapercibido que la poltica monetaria en los Estados Unidos,
enfrenta ahora el desafo de una moderada normalizacin, que depender en gran manera, de
una serie de factores macroeconmicos respecto al desempleo y la inflacin, as como de los
riesgos sobre la estabilidad financiera que invariablemente tendrn serias repercusiones en
nuestro pas.
En Mxico, se necesitan polticas coherentes sobre el mercado laboral para enfrentar
los problemas sobre el empleo, es decir, las polticas fiscales y monetarias deben ser
combinadas con polticas especficas sobre los mercados laborales que faciliten la creacin de
empresas y de empleo, ya sea a travs de la simplificacin de trmites administrativos, que
ayuden a contribuir mejorando las condiciones de los mercados laborales y apoyando a la
demanda agregada (ONU, 2015).

Ello conlleva a realizar un ajuste de las tarifas elctricas de forma mensual en funcin
de:
1) Las variaciones en el precio de los combustibles fsiles.
2) La proporcin que representa la generacin con estos combustibles en el total.
3) Las variaciones de un promedio ponderado de los ndices de Precios Productor de tres
divisiones industriales seleccionadas: metlica bsica, maquinaria y equipo, y otras
manufacturas. (Para las tarifas sujetas a los industriales de alta y media tensin)
(SENER, s.f.).
As mismo, el incremento de los precios de la energa estn asociados a la evolucin del
ndice Nacional de Precios al Consumidor, considerando una ligera racionalizacin de los
subsidios sin que en ningn caso, se alcance el equilibrio de su relacin precio/costo.
En el Mercado Elctrico Mayorista que iniciar actividades a partir del 1 de enero de
2016, tendrn prioridad en el despacho de energa aquellas centrales de generacin que
oferten los precios ms bajos, y para el caso de la generacin trmica, esto ocurrir bajo dos
premisas: La primera consiste en que debern generar con un combustible econmico; la
segunda est asociada al uso de un ciclo termodinmico muy eficiente; es decir, deben
abandonar el empleo del combustleo y adoptar el gas natural que resulta ms econmico; lo
anterior significa abandonar la generacin elctrica mediante ciclos Rankine, cuya eficiencia es
de aproximadamente 34% y migrar a ciclos combinado nuevos que cuentan con eficiencias de
62%. En CFE, el personal dispone del conocimiento, experiencia, infraestructura fsica y
humana para convertir los ciclos Rankine a ciclos combinados; lo anterior mediante la
repotenciacin y modernizacin (RM) de unidades de generacin que podran llegar a un 54%
de eficiencia, como ya se hizo con gran xito en el Complejo Termoelctrico Manzanillo. En
consecuencia, la energa elctrica ms cara y contaminante ser despachada al final o ser
desplazada por nuevas tecnologas con nuevos participantes (CFE, s.f.).
Por ello, la Comisin Federal de Electricidad tendr el reto de reducir sus costos de
generacin para que la energa elctrica que produzca sea despachada primero a sus clientes
y usuarios. Para lograrlo, deber sustituir los combustibles caros y contaminantes por otros
ms baratos y ms amigables con el medio ambiente. Esto es un hecho necesario, ya que
actualmente cerca del 80% del costo de generar energa elctrica depende del precio del
combustible que se utiliza para generarla.
As, en plantas donde la CFE utiliza combustibles caros y contaminantes, como el
combustleo y el diesel, su energa elctrica ser de alto costo y se despachar al final o no
ser despachada en el nuevo sistema. Para ello actualmente, la CFE impulsa nuevos proyectos
productivos como gasoductos y la conversin de centrales de generacin para que utilicen gas

natural, promoviendo la construccin de nuevas centrales de Ciclo Combinado que usen este
combustible con tecnologa de punta.
Para cambiar esta situacin, la CFE ha licitado con el sector privado 26 gasoductos que
transporten gas natural, a 7 consorcios diferentes. Presentando una inversin de casi $15,900
millones de dlares. Estos nuevos gasoductos, aumentarn la red nacional de gasoductos en
ms de 75% con respecto a 2012, y se estima que todos estarn operando para 2018 y
llevarn gas natural a las centrales de generacin. As, CFE podr generar energa elctrica
con un combustible ms barato y menos contaminante que el combustleo (CFE, s.f.).
Para aprovechar el suministro de este combustible, CFE (s.f.) convierte 7 centrales que
utilizaban combustleo para que tambin funcionen ahora con gas natural. La conversin de 4
de ellas ya est lista en los estados de Colima, Hidalgo, Sonora y Tamaulipas, y otras 3
centrales estarn convertidas en 2016. En total, representan alrededor de 4,600 Megawatts de
capacidad instalada y una inversin de ms de $200 millones de dlares.
Asimismo, en los estados de la Repblica que contarn con nuevos gasoductos, CFE
tiene planeado licitar 8 centrales de Ciclo Combinado que utilicen gas natural y que representan
una inversin estimada de $6,000 millones de dlares y una capacidad instalada de cerca de
6,200 Megawatts.
De acuerdo a los datos de la Subdireccin de Generacin, actualmente, una central que
utiliza combustleo genera 1 Megawatt-hora con un costo de $1,496 pesos. Una vez que esa
central se convierte y utiliza gas natural, puede generar el mismo Megawatt-hora a $615 pesos,
menos de la mitad del precio con combustleo (CFE, s.f.).
En el contexto de la construccin de centrales de Ciclo Combinado, se estima que
generar 1 Megawatt-hora a un costo de $383 pesos; es decir, cerca de 4 veces menos que la
central que usa combustleo. Por ello, los nuevos gasoductos, las centrales convertidas y los
nuevos Ciclos Combinados reducirn los costos de generacin de la CFE y le permitirn
mantener la competitividad en el mercado.
As mismo Standard & Poors (S&P), estima que una reduccin en los precios de la
electricidad para el sector industrial en un 13% en los prximos cinco aos, dara un impulso
adicional de 0.5% al Producto Interno Bruto del pas (FMI, 2015), el cual podra incrementarse
al ingresar al sector empresas privadas con costos de generacin ms competitivos. Por lo que
el fortalecimiento de CFE ante un entorno macroeconmico que se vislumbra adverso en los
aos por venir, se sustentar a travs de un servicio de mayor calidad, menor costo y con
procesos ms amigables con el medio ambiente en aras de competir como una verdadera
Empresa Productiva del Estado con clase mundial.

Conclusiones.

La apertura con fines de lucro a la inversin privada de un sector econmico estratgico

como lo es el mercado de la energa elctrica, que en otro tiempo se consideraba dominio
exclusivo de la nacin mexicana, y que era operado en un ambiente de monopolio por la
Comisin Federal de Electricidad bajo una visin social por el progreso de Mxico; implica
necesariamente una serie de reformas internas estructurales tanto en la organizacin como en
la operacin de esta entidad, con el fin de poder hacer frente a la rampante competencia que
se apresta a sacar tajada de este importante negocio dejando en un posible estado de
vulnerabilidad financiera a la empresa, si esta no toma las medidas necesarias para afrontarlo.
Este hecho implica forzosamente, analizar a fondo los aspectos micro y
macroeconmicos que inciden directamente en el costo de sus productos, y por consiguiente,
en el precio final a los consumidores, e identificar reas de oportunidad que agreguen valor a
estos, incrementando la posibilidad de ser competitiva ante los cambios que se avecinan
considerando que se enfrentar a un mercado con demanda perfectamente elstica donde las
variaciones en los precios y la calidad del servicio, incidirn directamente en la permanencia o
abandono de sus clientes por otras opciones ms convenientes y atractivas para ellos.
Como se ha visto a lo largo de este anlisis, se ha demostrado que existe correlacin
entre el desempeo histrico del precio de los productos que ofrece la Comisin Federal de
Electricidad y el volumen de ventas que ha registrado a lo largo de dichos periodos, con el
crecimiento del Producto Interno Bruto del pas. Ello se debe, a que es un servicio de primera
necesidad, indispensable para todos los procesos productivos de cualquier industria, donde el
precio de la unidad de energa incide directamente en los costos operativos de las empresas
siendo trasladado finalmente al precio que los consumidores deben pagar por sus productos,
restndole competitividad a la industria nacional frente a sus pares extranjeros por esta causa,
afectando de forma directa el PIB inhibiendo su crecimiento o reducindolo.
Como se vio en el anlisis macroeconmico, agencias calificadoras internacionales
como Standard & Poors lo constatan, al manifestar su beneplcito por las reformas
estructurales relacionadas con la energa llevadas a cabo, y la proyeccin que ellos hacen
sobre el efecto que la disminucin en el costo de la energa elctrica tendra sobre los procesos
productivos del pas, al incorporar tecnologas ms limpias y eficientes, y combustibles ms
baratos en su generacin, contribuyendo entonces por esta causa, a incrementar tanto el
volumen de ventas de la CFE, como el PIB de la nacin en los aos venideros.
El tipo de cambio en la paridad peso-dlar, es un factor relevante para las finanzas de
esta empresa. Dado que la totalidad de la deuda contrada para la inversin en obra pblica a
travs de la forma de PIDIREGAS, se contrajo en divisa extranjera siendo el dlar para este
caso. Por lo que cualquier fluctuacin en el tipo de cambio, incide directamente en los costos

operativos al comprometer una mayor cantidad de recursos en su gasto programado, para

cubrir al menos el pago de los intereses que genera esta clase de adeudos. Es importante
sealar que debido a que la mayor parte de esta deuda documentada se encuentra colocada a
largo plazo, a menos que se busquen fuentes alternativas de financiamiento pagaderas en
moneda nacional y cuya cobertura sea a corto y mediano plazo, no podemos hablar de
finanzas sanas en la empresa cuando de antemano su futuro econmico se encuentra
comprometido de esta manera en relacin al factor capital.
Como se pudo observar en el apartado microeconmico, el costo del factor trabajo
incide fuertemente en las finanzas de la organizacin, al representar casi una cuarta parte del
gasto corriente programado de la misma. Por lo que aunado al costo de los combustibles, son
dos objetivos primordiales a ser tomados en cuenta por la Alta Direccin de la empresa, para
reducir en la mayor proporcin posible y dentro de un mbito racional y responsable, el gasto
en estos rubros.
Dado que Comisin Federal de Electricidad comenzar a operar a partir del 1 de enero
del 2016 como una Empresa Productiva del Estado, la participacin del gobierno federal ser
benfica y necesaria para la compaa al tomar por su cuenta la administracin y pago de las
obligaciones contradas por los pasivos laborales del personal jubilado de CFE, que asciende al
30 de junio de 2015 por un monto de $552,532,274 millones de pesos (CFE, 2015), siendo
entonces la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico el responsable de dichas obligaciones.
Para financiarlo, el gobierno federal ha comenzado a operar polticas y estrategias
encaminadas a elevar el nivel de recaudacin fiscal que compense las deficiencias por el bajo
precio internacional del petrleo.
El factor microeconmico ms importante para CFE y que es objeto prioritario de su
atencin, es el costo de los combustibles y el gasto en los servicios personales, mientras que
en lo macroeconmico es el tipo de cambio actual en la paridad peso-dlar.
Es importante reconocer que el objetivo del sistema elctrico nacional, consiste en
cubrir las necesidades de electricidad que demanda nuestra sociedad y que dicho sistema est
formado por diversos participantes e infraestructuras que se organizan mediante cuatro tipos de
actividades bsicas: Generacin, Transmisin, Distribucin y Comercializacin.
En lo sucesivo, la generacin elctrica se realizar de acuerdo a lo dispuesto por las
leyes secundarias; es decir, la realizarn diversos productores a partir de un determinado
recurso energtico. Al da de hoy existen muchas alternativas, las ms extendidas se basan en
recursos fsiles tales como el carbn, el combustleo y gas natural; los costos de tal
generacin dependern del precio del combustible empleado - que tender a incrementarse
conforme aumente su escasez y sus costos de extraccin as como del ciclo termodinmico
que se utilice. Otras importantes formas de generacin lo constituyen la energa nuclear y las

energas renovables; todas ellas tienen y tendrn un importante papel en el nuevo mercado
elctrico, que como todo mercado se regir por la oferta y la demanda y donde el precio ser la
variable fundamental.
La publicacin de las Bases del Mercado Elctrico constituyen el cuerpo normativo
integrado por disposiciones administrativas de carcter general que contienen los principios de
diseo y operacin del Mercado Elctrico Mayorista; pero, al mismo tiempo el pas carece de
una Ley de Transicin Energtica que obstruye la posibilidad de alcanzar:
a) metas oficiales en energas renovables,
b) inversiones y transferencias de tecnologa al pas,
c) empleos,
d) democratizar la energa,
e) Generar beneficios ambientales y a la salud.
Mxico tiene una Ley y una Estrategia Nacional de Cambio Climtico con metas para
generar el 35 % de electricidad con fuentes limpias en la prxima dcada. Eso incide en el
mercado y por lo tanto impacta todos los procesos de la generacin elctrica. Desde esta
ptica, se sabe que en 30 aos, el avance tecnolgico ha incrementado la capacidad de
generacin, haciendo ms eficientes las turbinas de gas y abaratando los costos. De ello se
desprende el impacto positivo que tienen las turbinas de gas industriales de ltima generacin,
aplicadas a ciclo combinado.
Se propone como estrategia corporativa, integrar un Programa de Reingeniera Integral
que permita utilizar los mismos sitios donde actualmente existen centrales con ciclo Rankine,
para construir nuevos ciclos combinados que utilicen el gas natural como principal combustible
cuyo costo, a valor presente, oscile entre los $383/MWH; al comparar este precio con los que
tiene una central que utiliza combustleo y que son del orden de $1496/MWH, resultar 4
veces ms barato. En la medida en que la competencia se realizar contra los ciclos
combinados privados, entonces, la conclusin es categrica y consiste en que la CFE debe
participar en el nuevo mercado elctrico con una infraestructura de generacin a base de ciclos
combinados nuevos, y convirtiendo sus centrales de ciclo Rankine a ciclo combinado mediante
una reingeniera de proceso eficaz y eficiente; no debe perderse de vista que los sitios en
donde se encuentran las centrales de CFE, se cuenta con una gran infraestructura civil,
mecnica, elctrica, de servicios, sistemas de enfriamiento de agua de pozos o de mar,
subestaciones y lneas de transmisin, permisos ambientales, uso de suelo y otros; al mismo
tiempo, se tiene gran aceptacin de la sociedad en su entorno por resultar polos de desarrollo,
as como una ubicacin privilegiada.
Para el balance econmico, esas centrales ya han sido amortizadas; y es por ello, que
el plan aplicado por las autoridades de CFE para el parque de generacin actual de la empresa

es limitado e insuficiente. No basta convertir a duales las actuales centrales y en dos aos
pasarlas a retiro como lo indica oficialmente el Programa de Desarrollo del Sector Elctrico
Nacional (PRODESEN) (SENER, s.f.), como en el caso de cuatro unidades de la Central
Termoelctrica Puerto Libertad, tres unidades de la Central Termoelctrica Mazatln, y dos ms
de la Central Termoelctrica Topolobampo en el occidente entre otras. Se requiere dar dichos
pasos para garantizar la existencia de esas centrales para el futuro y esto slo es posible con
un Programa Integral de Reingeniera.
CFE debe aprovechar las disposiciones legales que le otorgan a las energas limpias
mayores ventajas; al mismo tiempo, le conviene incrementar este tipo de generacin, toda vez
que estas se encuentran amparadas por la Ley para el Aprovechamiento de Energas
Renovables y Financiamiento de la Transicin Energtica (LAERFTE) (SENER, 2015), que
dispone que el suministro de ese tipo de energa, entra directamente a la red sin competir en el
mercado elctrico. Particularmente debe desplegarse una mayor generacin hidroelctrica
incorporando las mini hidroelctricas, el rebombeo y las generaciones elica, solar, geotrmica
y nuclear.
Se plantea tambin, haciendo alusin a los trminos dispuestos de los artculos 59 a 63
de la Ley de CFE (SENER, s.f.), que estipulan la obligacin de la empresa para recuperar el
uso y disposicin de su fibra ptica instalada a nivel nacional, usufructuar los servicios
asociados a voz, datos y electricidad, mediante paquetes de servicios integrales, sugiriendo
como estrategia corporativa su comercializacin a los usuarios finales en zonas habitacionales
e industriales.
Bajo los principios de la reingeniera econmica y tecnolgica, resulta imperativo revisar
el parque de generacin de CFE que est expresado en el PRODESEN; lo anterior, debido a
que en ese documento no se contempla un anlisis de las posibilidades de usos duales, triples
o mltiples de cada una de las centrales publicadas, y que estn programadas para su
desincorporacin y extincin del Sistema Elctrico Nacional en un plazo no mayor a 5 aos; por
lo que considero que antes de analizar cualquier retiro, deben agotarse todas las posibilidades
que nos permite la tecnologa para llevar a cabo una repotenciacin de las mismas bajo un
esquema de financiamiento diferente al de los PIDIREGAS que solo han trado un
endeudamiento exorbitante para la organizacin al estar expresados en moneda diferente al
peso mexicano. Se sugiere entonces, el uso de un modelo de negocios como el que utilizan las
FIBRAS, donde bajo la figura de un Fideicomiso CFE conserve la propiedad de los activos que
sern modernizados a centrales generadoras de ciclo combinado que utilicen gas natural,
gracias a la inversin y participacin de fondos privados que obtendrn un beneficio en forma
de utilidad, que ser acorde al nmero adquirido de certificados de participacin por los bienes

que integren el patrimonio del fideicomiso, cuya distribucin a los tenedores de estos
documentos ser de manera trimestral, y deber ser de al menos el 95% del resultado fiscal
neto del ejercicio inmediato anterior generado por los bienes integrantes del patrimonio del
fideicomiso. Los beneficios no habran de hacerse esperar, ya que este esquema de
financiamiento tiene entre otras ventajas las siguientes:
1) CFE conserva la propiedad de los activos que conforman el fideicomiso energtico.
2) Los impuestos y obligaciones fiscales que surjan a partir de las utilidades obtenidas
por la FIBRA, corrern a cuenta de los tenedores de los certificados de participacin
por el nmero total que estos posean.
3) No genera pagos provisionales de ISR.
4) Las personas fsicas o morales que aporten bienes inmuebles al fideicomiso
recibirn certificados de participacin por el valor total o parcial de dichos bienes, y
podrn diferir el pago del impuesto sobre la renta causado por la ganancia obtenida
en la enajenacin de esos bienes al fideicomiso a la tasa del 32%.
Un elemento central para preparar una participacin exitosa en el nuevo mercado
elctrico, es sin duda la puesta a punto de las unidades y centrales elctricas de la CFE; por
ello, resulta de vital importancia en esta fase previa, disponer en lo inmediato de los recursos
humanos y econmicos necesarios y suficientes para los mantenimientos mayores y
especficos del parque de generacin existente de la compaa; con ello, se estar en
condiciones de cumplir cabalmente y sin problemas la generacin que se oferte al mercado.
Conociendo de antemano, que son los grandes consumidores industriales los que
representan la mejor oportunidad de negocios para esta empresa dado el volumen de sus
ventas, y que gracias al esquema del nuevo mercado elctrico mexicano, ellos estarn en
posibilidad de elegir a partir del 1 de enero del 2016 quien ser el suministrador que les dote de
este imprescindible servicio, e identificada la importancia que tiene para el futuro de la
organizacin el sector representado por los usuarios domsticos, este anlisis dotar a la
compaa de informacin valiosa para anticiparse al cambio y preparar las estrategias
necesarias que busquen incrementar la satisfaccin de sus clientes y reducir el nmero de
quejas en el servicio, gracias a productos que satisfagan sus necesidades y expectativas.
De ello depender no solamente el desarrollo y crecimiento de la organizacin en esta
nueva etapa como Empresa Productiva del Estado; sino conocer y tomar en cuenta los
aspectos micro y macroeconmicos tratados en este documento, asegurarn su viabilidad y
permanencia en el mercado mexicano por muchas generaciones ms, produciendo beneficios
tanto a la sociedad como al Estado por su quehacer diario en la bsqueda infranqueable que
ha quedado plasmado en su histrico lema: Electricidad para el progreso de Mxico.

Fuentes consultadas.
BANXICO. (2015). Encuestas sobre las expectativas de los especialistas en Economa del
Sector Privado. Mxico: Banco de Mxico. Recuperado de http://www.banxico.org.mx/
dyn/informacion-para-la-prensa/comunicados/resultados-de-encuestas/expectativas-delos-especialistas/index.html
BANXICO. (2015). Mercado cambiario (Tipos de cambio para solventar obligaciones
denominadas en dlares de los E.E.U.U.A., pagaderas en la Repblica Mexicana).
Mxico: Banco de Mxico. Recuperado de http://www.banxico.org.mx/dyn/portalCFE.

mercado-cambiario/index.htmlexpectativas-de-los-especialistas/index.html
(s.f.). Clientes. Mxico: Comisin Federal de Electricidad. Recuperado

de

http://www.cfe.gob.mx/ConoceCFE/1_AcercadeCFE/Estadisticas/Paginas/clientes.aspx
CFE. (s.f.). CFE Empresa Productiva del Estado. Mxico: Comisin Federal de Electricidad.
Recuperado

de

http://www.cfe.gob.mx/transparencia/Sabiasque/Documents/

cfeempresaproductivadelestado.pdf
CFE. (s.f.). Composicin de la deuda. Mxico: Comisin Federal de Electricidad. Recuperado
de http://www.cfe.gob.mx/ConoceCFE/1_AcercadeCFE/Finanzas/Paginas/Composiciinde-la-deuda.aspx
CFE. (s.f.). Indicadores operativos. Mxico: Comisin Federal de Electricidad. Recuperado de
http://www.cfe.gob.mx/ConoceCFE/1_AcercadeCFE/Estadisticas/Paginas/indicadoresoperativos.aspx
CFE. (s.f.). Informacin para inversionistas. Mxico: Comisin Federal de Electricidad.
Recuperado de http://www.cfe.gob.mx/ConoceCFE/1_AcercadeCFE/Finanzas/ Paginas/
Informaci%C3%B3n%20para%20inversionistas.aspx
CFE. (s.f.). Qu es la CFE. Mxico: Comisin Federal de Electricidad. Recuperado de
http://www.aniversariocfe.com/2012/09/que-es-la-cfe/
CFE. (s.f.). Misin y Visin de CFE. Mxico: Comisin Federal de Electricidad. Recuperado de
CFE.

http://www.cfe.gob.mx/ConoceCFE/1_AcercadeCFE/Paginas/Misionyvision.aspx
(s.f.). Pidiregas. Mxico: Comisin Federal de Electricidad. Recuperado

de

http://www.cfe.gob.mx/ConoceCFE/1_AcercadeCFE/Finanzas/Paginas/Pidiregas.aspx
CFE. (s.f.). Programa de Obras e Inversiones del Sector Elctrico 2007-2016. Mxico: Comisin
Federal

de

Electricidad.

Recuperado

de

http://www.cfe.gob.mx/ConoceCFE/

1_AcercadeCFE/Lists/POISE%20documentos/Attachments/6/POISE20072016jun.pdf
CFE. (s.f.). Situacin presupuestal. Mxico: Comisin Federal de Electricidad. Recuperado de
http://www.cfe.gob.mx/ConoceCFE/1_AcercadeCFE/Finanzas/Paginas/Situacionpresupuestal.aspx

FMI. (2015). Estudios econmicos y financieros. Perspectivas econmicas: Las Amricas. El

norte se recupera, el Sur an espera. Estados Unidos de Amrica: Fondo Monetario
Internacional.

Recuperado

de

https://www.imf.org/external/spanish/

pubs/ft/reo/2015/whd/pdf/wreo0415s.pdf
SENER, (2013). Diario Oficial de la Federacin del 20 de diciembre de 2013. Mxico:
Secretara de Energa. Recuperado de: http://sener.gob.mx/webSener/res/ prensa/DOF
%20%20Diario%20Oficial%20de%20la%20Federacion.PDF
SENER, (s.f.). Leyes Secundarias de la Reforma Energtica. Mxico: Secretara de Energa.
Recuperado de: http://www.energia.gob.mx/webSener/leyes_Secundarias/docs.html
SENER, (2015). Programa de Desarrollo del Sistema Elctrico Nacional 2015-2029. Mxico:
Secretara de Energa. Recuperado de: http://sener.gob.mx/portal/ Default_blt.aspx?
id=3221
SENER, (s.f.). Prospectiva del Sector Elctrico 2013-2027. Mxico: Secretara de Energa.
Recuperado de: http://sener.gob.mx/res/PE_y_DT/pub/2013/Prospectiva_del_Sector_
Electrico_2013-2027.pdf
SHCP, (2015). Criterios Generales de Poltica Econmica 2015. Mxico: Secretara de
Hacienda

Crdito

Pblico.

Recuperado

de:

http://www.shcp.gob.mx/

POLITICAFINANCIERA/FINANZASPUBLICAS/finanzas_publicas_criterios/cgpe2015_1
40905_vf.pdf
SHCP, (s.f.). Glosario de Trminos. Mxico: Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.
Recuperado de: http://www.apartados.hacienda.gob.mx/pipp/pidiregas/glosario.pdf
ONU, (2015). Situacin y perspectivas de la economa mundial 2015. Estados Unidos de
Amrica:

Organizacin

de

las

Naciones

Unidas.

Recuperado

de:

http://www.un.org/en/development/desa/policy/wesp/wesp_archive/2015wesp-es-es.pdf