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Como fuera informado al mercado, y de acuerdo con lo aprobado por la Junta General
de Accionistas de Milpo en sesin de fecha 26 de mayo de 2014, se llev a cabo un
proceso de reorganizacin simple por el cual Compaa Minera Milpo S.A.A. transfiri el
bloque patrimonial representado por los activos de la Unidad Minera El Porvenir a favor
de la subsidiaria Milpo Andina Per SAC, empresa 100% subsidiaria de Milpo. Dicho
proceso tuvo por objeto que la gestin administrativa y operacional de cada Unidad
Minera dentro del grupo se mantenga en personas jurdicas independientes, y entr en
vigencia a partir del 01 de julio de 2014.
Dado lo anterior, los estados financieros separados de Compaa Minera Milpo S.A.A.
(individuales) han sido reclasificados en los periodos 2013 y al primer semestre 2014 a
fin de reflejar el impacto de la referida reorganizacin simple. Es decir, se ha retirado los
ingresos y gastos asociados a la Unidad Minera El Porvenir en ambos periodos.
A continuacin, se presentan los aspectos ms relevantes del desempeo financiero de
1
Milpo a nivel individual en el Tercer Trimestre de 2014 (3T2014).
Compaa Minera Milpo S.A.A. Aspectos Destacados
Miles US$
Ventas netas
EBITDA
Utilidad Neta
Margen EBITDA (%)
Jul - Sep
2014
131,337
49,771
24,330
38%
Jul - Sep
2013
118,425
47,620
14,057
Var (%)
40%
11%
5%
73%
Ene - Sep
2014
378,744
160,375
77,934
42%
Ene - Sep
2013
350,810
155,567
34,910
Var (%)
8%
3%
123%
44%
Ingresos por Ventas de US$ 131.3 millones (+11%) en el 3T2014 y de US$ 378.7
millones (+8%) a septiembre 2014, resultado de la mayor produccin en todos los
concentrados.
EBITDA de US$ 49.8 millones (+5%) en el 3T2014 y de US$ 160.4 millones (+3%) a
septiembre 2014, como resultado de los mayores ingresos. La mayor produccin en
los tres tipos de concentrados fue el principal driver de dicho crecimiento.
Margen EBITDA de 42% a septiembre 2014.
Utilidad Neta de US$ 24.3 millones (+73%) en el 3T2014 y acumulada a septiembre
2014 de US$ 77.9 millones (+123%), como resultado del incremento en el EBITDA y
gracias a los menores impactos por los resultados asociados a las subsidiarias de la
Compaa (Minera Pampa de Cobre y Minera Rayrock, principalmente).
Dado que los estados financieros separados slo incluyen lo correspondiente a las
operaciones de la Unidad Minera Cerro Lindo y la oficina corporativa, a continuacin, el
Unidad
tms
tms
tms
tms
oz
t
t
t
US$ MM
US$ MM
US$ MM
%
US$/t
US$/t Zn eq
Jul - Sep
2014
2,512,315
129,314
40,612
18,401
1,677,280
70,824
10,820
10,896
Jul - Sep
2013
2,350,450
123,737
35,562
15,794
1,619,347
67,308
9,312
9,425
200.0
66.7
24.9
182.2
64.3
18.2
33%
36.3
1,144.1
Var (%)
7%
5%
14%
17%
4%
5%
16%
16%
10%
4%
37%
577.3
211.3
86.6
8%
18%
35.7
1,071.5
35%
33.6
973.4
37%
535.0
190.7
46.1
Var (%)
8%
3%
12%
21%
12%
3%
16%
21%
8%
11%
88%
36%
35.0
979.5
2%
9%
Ingresos por Ventas de US$ 200.0 millones (+10%) en el 3T2014 y de US$ 577.3
millones (+8%) a septiembre 2014, resultado de la mayor produccin en todos los
concentrados.
EBITDA de US$ 66.7 millones (+4%) en el 3T2014 y de US$ 211.3 millones (+11%)
a septiembre 2014, como resultado de los mayores ingresos. La mayor produccin
en los tres tipos de concentrados fue el principal driver de dicho crecimiento.
Margen EBITDA de 37% a septiembre 2014, superior al registrado en el 2013.
Utilidad Neta de US$ 24.9 millones (+37%) en el 3T2014 y acumulada a septiembre
2014 de US$ 86.6 millones (+88%), como resultado del incremento en el EBITDA y
de menores cargas por concepto de depreciacin.
Incremento de 7% en el mineral tratado durante el 3T2014, alcanzando 2.5 millones
de toneladas. En el acumulado a septiembre 2014 el mineral tratado ya supera las
7.0 millones de toneladas, representando un incremento del 8% con respecto al
mismo periodo en el 2013.
Incremento en la produccin de todos los concentrados en el 3T2014, con alzas en
el zinc (+5%), cobre (+14%) y plomo (+17%), respecto al 3T2013. Asimismo, a
septiembre 2014, la produccin de los tres tipos de concentrados mantienen un
performance superior (+6%) al registrado en el ao anterior superando las 537 mil
toneladas.
Caja Neta positiva al cierre del 3T2014. El Ratio Deuda Neta / EBITDA se torn
negativo a -0.19x, manteniendo una mejora constante en dicho indicador desde
trimestres pasados.
I.
ASPECTOS GENERALES
Jul - Sep
2014
Zinc
(US$ / t)
Cobre
(US$ / t)
Plomo (US$ / t)
Plata
(US$ / oz)
* Promedio de cotizaciones
Jul - Sep
2013
Var (%)
Ene - Sep
2014
2,311
1,860
2,138
24.3%
6,992
7,079
-1.2%
6,939
2,183
2,103
3.8%
2,128
19.7
21.4
-7.6%
19.9
LME (London Metal Exchange) - Settlement price
Ene - Sep
2013
1,911
7,384
2,152
24.9
Var (%)
11.9%
-6.0%
-1.1%
-19.7%
2. FACTORES MACROECONMICOS
2.1. Tipo de cambio
El tipo de cambio promedio durante el 3T2014 fue de S/. 2.820 por US$ mientras que
en similar periodo del 2013 se situ en S/. 2.785, lo que signific una depreciacin del
Nuevo Sol del 3.5%. (Fuente: BCRP)
2.2. Inflacin
La inflacin anualizada promedio del Per al mes de septiembre 2014 fue de 2.74%,
mayor a la registrada en el mismo periodo del 2013 donde alcanz el 2.86%. (Fuente:
INEI)
2.3. Petrleo
El petrleo Brent cerr a septiembre 2014 en los 94.7 US$/barril, 17% menor a los US$
110.8 US$/barril que se registraron a finales del 2013. (Fuente: Thomson Reuters)
Jul - Sep
2014
Jul - Sep
2013
Var (%)
2014
2013
Var (%)
Zinc
tms
128,858
123,172
5%
369,451
354,632
4%
Cobre
tms
39,978
34,250
17%
117,234
103,916
13%
Plomo
tms
17,867
15,449
16%
51,567
41,035
26%
TOTAL MILPO
tms
186,702
172,870
8%
538,252
499,583
8%
2. Rentabilidad
A continuacin se muestra el detalle de las principales cuentas del estado de resultados
de Milpo y subsidiarias (nivel consolidado).
Jul - Sep
2014
199,975
(98,155)
(20,647)
81,173
Jul - Sep
2013
182,211
(86,863)
(26,405)
68,943
(2,079)
(6,285)
(9,020)
(19,956)
43,833
(4,080)
(14,857)
24,896
(6,020)
(6,134)
(10,127)
(15,176)
31,486
(4,314)
(8,974)
18,198
-65%
2%
-11%
31%
39%
-5%
66%
37%
66,700
64,286
4%
Var (%)
10%
13%
-22%
18%
(16,658)
(16,801)
(27,329)
(54,182)
88,525
(10,711)
(31,732)
46,082
190,705
Var (%)
8%
10%
-20%
17%
-63%
11%
-12%
-8%
56%
16%
24%
88%
11%
periodo del 2013), como resultado del plan de optimizacin de costos en la oficina
corporativa.
Como resultado de lo anterior, la Utilidad Operativa a nivel consolidado se increment
en 39% en el 3T2014 alcanzando los US$ 43.8 millones, con respecto al mismo perodo
del 2013. A Septiembre 2014 se registr una Utilidad Operativa de US$ 138.3 millones,
que representa un incremento del 56% con respecto al 2013.
Por su lado, el EBITDA a nivel consolidado registr un incremento del 4% durante el
3T2014, alcanzando US$ 66.7 millones. As tambin, a Septiembre 2014, se registr un
EBITDA de US$ 211.3 millones, 11% superior al registrado en igual perodo del 2013, lo
que, como se mencion anteriormente, se encuentra principalmente asociado al mayor
volumen de concentrados producidos.
Por otro lado, los gastos financieros netos a Septiembre 2014, se incrementaron en
US$ 1.7 millones como consecuencia de los intereses devengados por los bonos
emitidos en el mercado internacional en marzo del 2013, los cuales han permitido a la
compaa contar con una mayor flexibilidad financiera para afrontar la volatilidad del
mercado.
Por ltimo, la Utilidad Neta de Milpo a nivel consolidado en el 3T2014 fue de US$ 24.9
millones, un incremento de 37% respecto del 3T2013. A Septiembre 2014, la Utilidad
Neta alcanz US$ 86.6 millones, un incremento de 88% respecto de similar perodo del
2013 debido al mayor EBITDA acumulado as como al efecto de la menor depreciacin
antes explicado.
3. Inversiones (Capex)
Durante el presente ao, luego de ejecutadas las inversiones de expansin
principalmente en Cerro Lindo y El Porvenir hasta el 2013, el foco de las inversiones
realizadas en las Unidades Mineras estuvo asociado a trabajos de sostenimiento y
modernizacin. De esta manera, durante el 3T2014, la Compaa desarroll inversiones
por US$ 11.4 millones, mientras que a Septiembre 2014, las inversiones alcanzaron los
US$ 39.3 millones.
El objetivo principal de las inversiones durante el presente ao ha sido brindar un
adecuado soporte operacional, permitiendo asegurar la estabilidad productiva as como
optimizar la capacidad de tratamiento.
As, entre los principales proyectos ejecutados en lo que va del ao estn la instalacin
de un tercer molino de bolas en la Unidad Cerro Lindo que ha permitido dotar a dicha
Unidad de una mayor disponibilidad mecnica y mayor capacidad de molienda, y la
y
N6:
Jul - Sep
2014
Jul - Sep
2013
Var (%)
Ene - Sep
2014
Ene - Sep
2013
Var (%)
0.0
8.5
-100%
0.0
45.1
-100%
Sostenimiento y Otros
11.4
8.8
30%
39.3
24.0
64%
TOTAL MILPO
11.4
17.2
-34%
39.3
69.1
-43%
US$ (MM)
Expansin
A
Septiem
bre 2014
Diciemb
re 2013
412.0
359.1
342.4
377.5
Jul - Sep
2014
Jul - Sep
2013
Var (%)
Ene - Sep
2014
Ene - Sep
2013
Var (%)
tms
tms
tms
oz
75,350
37,836
5,525
659,295
69,232
32,453
4,943
689,241
9%
17%
12%
-4%
218,179
109,140
16,011
2,006,366
206,295
95,194
14,239
2,000,369
6%
15%
12%
0%
t
t
t
43,433
10,162
3,701
38,581
8,593
3,247
13%
18%
14%
123,384
29,241
10,671
114,724
24,646
9,295
8%
19%
15%
33.7
27.4
23%
32.4
28.6
13%
US$ / t
2. Operaciones Pasco
2.1 Unidad Minera El Porvenir
A continuacin se presentan los aspectos ms relevantes del desempeo operacional
de la Unidad Minera El Porvenir.
Jul - Sep
2014
Jul - Sep
2013
Var (%)
Ene - Sep
2014
Ene - Sep
2013
Var (%)
tms
tms
tms
oz
35,154
1,432
7,514
582,776
31,973
1,632
6,247
496,548
10%
-12%
20%
17%
96,523
4,389
20,785
1,711,166
87,148
4,956
16,433
1,367,392
11%
-11%
26%
25%
t
t
t
17,400
325
4,119
16,610
353
3,476
5%
-8%
19%
48,412
1,029
11,840
46,003
1,102
9,241
5%
-7%
28%
38.4
42.0
-8%
38.7
43.3
-11%
US$ / t
tms
tms
tms
oz
Jul - Sep
2014
Jul - Sep
2013
18,810
1,343
5,362
435,209
22,532
1,477
4,603
433,559
t
t
t
9,992
332
3,075
12,117
365
2,702
US$ / t
43.4
45.0
Var (%)
Var (%)
-17%
53,092
-9%
3,895
16%
15,067
0% 1,343,907
64,001
4,408
12,025
1,146,726
-17%
-12%
25%
17%
-18%
-9%
14%
28,254
975
8,667
34,319
1,109
7,158
-18%
-12%
21%
-4%
44.1
46.9
-6%
IV.
FORTALEZAS Y RECURSOS
de rating
Estrategia social corporativa, la cual apunta al logro del desarrollo sustentable con el
compromiso de responsabilidad social empresarial.
Certificacin en Sarbanes-Oxley (SOx) desde el ao 2012.
Certificacin ISO 9001, ISO 14001 y OHSAS 18001 para todas sus Unidades
Mineras.
Alto grado de profesionalismo y compromiso de su equipo humano.
Aplicacin de las mejores prcticas de Buen Gobierno Corporativo.
Apoyo consecuente del Directorio y de sus Accionistas.
V.
COMENTARIOS FINALES
Durante el 3T2014, la Compaa contina mostrando slidos resultados operacionales y
financieros gracias al desarrollo de los pilares que soportan su estrategia de
crecimiento; de esta manera, se increment la produccin de todos los concentrados
tanto por el incremento en la capacidad de produccin como por el incremento de
producividad, y se mantuvo un estricto control de los costos que la consolidan como low
cost producer entre los productores de zinc a nivel global.
La mayor produccin de concentrados polimetlicos y la recuperacin en el precio
internacional del zinc en lo que va del ao vienen compensando el efecto precio
negativo de los menores precios internacionales del cobre y plata. La diversificacin del
mix de produccin de la Compaa le permite afrontar la volatilidad que se presentan en
los mercados de metales base o metales preciosos.
Luego de haber finalizado la instalacin y puesta en funcionamiento de un nuevo tercer
molino de bolas para Cerro Lindo, se continan los estudios necesarios para establecer
la viabilidad de incrementar el volumen de tratamiento de mineral a niveles de 18,000
tpd. La experiencia operativa adquirida en los ltimos aos da la confianza de poder
plantear este crecimiento en un ambiente seguro para los trabajadores, con el mximo
cuidado del medio ambiente y en continuo dialogo con las comunidades del entorno.
En el caso de las operaciones de Pasco, el proceso de integracin operacional entre las
Unidades El Porvenir y Atacocha sigue avanzando de acuerdo a lo programado, con la
expectativa de tener integrado el sistema de disposicin de relaves hacia fines del
presente ao. Como se ha informado, dicho proceso considera el aprovechamiento de
infraestructura existente, lo que permitir oportunidades de reduccin de costos,
optimizacin de inversiones y el reconocimiento geolgico del sector que separa ambas
Unidades.
La Compaa contina consolidando sus robustos indicadores de liquidez y
apalancamiento, sustentados por el desempeo operacional, lo que le permiten contar