MARCHE DE CHANGE ET GESTION DES

RISQUES

Rapport de la sance du 28 octobre 2015

Ordre de jour : Systme montaire international actuel.

Rdig par Aissam NOUHOU N 1524
Axes principaux traits
Systme montaire aprs Bretton Woods
Caractristiques du Systme montaire actuel

Systme montaire international et les pays asiatiques

Systme montaire aprs Bretton Woods

En 1971, et aprs leffondrement des accords de Bretton Woods, les Etats-Unis sont contraints
de mettre fin la convertibilit du dollar en or. Les accords de Washington prvoient une
dvaluation du dollar qui aura lieu aussi en 1972 pour booster les exportations et soulager
lconomie amricaine.
Cest vrai que la dvaluation va attnuer la valeur de la monnaie, mais, en contrepartie, elle va
accentuer les exportations.
Cette dvaluation sinscrit dans une logique de rendre le dollar accessible, pour garantir une
corrlation entre la sphre relle et la sphre montaire ; parce que, quoi sert une monnaie
forte ? Alors que le simple citoyen ne peut pas sentir le bien-tre.
Apres lcroulement du rgime de change fixe, les pays europens ont cr le fameux Serpent
Montaire Europen (1973-1979) qui nest quun tunnel qui permet de situer les monnaies,
en instaurant les liens entre elles autour dune parit fixe mais ajustable entre (-1.125,
+1.125).
En 1976, le Serpent Montaire Europen a montr son chec, ce qui a oblig plusieurs pays
europens de le quitter les uns aprs les autres, do loccasion des accords de Jamaque qui
viennent pour lgaliser le systme des taux de changes flottants et mettre fin au rgime des
parits fixes mais ajustables.
Ces accords (accords de Jamaque) viennent aussi pour concrtiser les Droits de Tirage
Spciaux (DTS)1, qui constituent une monnaie composite sous forme dun panier de monnaie.
Mais il faut faire attention que les DTS nont pris en considration que les devises privilgies
qui sont choisi selon les pays, leur intgration dans le commerce international et le niveau de
puissance de leurs conomies, savoir : USD EUR YPJ GBP.
En mars 1979, les pays europens ont annonc la fin officielle du Serpent Montaire
Europen pour adopter un nouveau systme appel le Systme Montaire Europen (SME).
Ce dernier a t accompagn par la cration dune devise internationale appele lEuropean
Currency Unit (ECU), qui a constitu une unit de compte pour la communaut conomique
europenne, lpoque, jusqu sa remise en cause en 1995. Elle ne sagit pas dune vraie
1

Selon le FMI, cest un actif de rserve international cre en 1969 par le FMI pour complter les rserves de
changes officielles de ses pays membres. Sa valeur est base sur un panier de quatre grandes devises. Les DTS
peuvent tre changs contre de devises librement utilisables.

monnaie, mais seulement un panier des valeurs pondres selon la force et/ou la faiblesse de
chaque monnaie qui la constitue.
LEuro fut introduit en 1999 comme monnaie virtuelle afin de prparer les citoyens
europens pour lutiliser dans leurs transactions quotidiennes, alors que sa circulation
officielle na vu le jour quen janvier 2002.
Le taux de change des monnaies nationales des pays europens vers leuro a pris en
considration la puissance de lconomie de chaque pays (Exemple : 1 = 1,95 Deutsch mark
et 1936 lire italienne). Alors leuro est aussi une monnaie pondre selon le poids de chaque
pays dans la zone2 euro.
Caractristiques du Systme montaire actuel
Dune faon sommaire, le SMI actuel se caractrise par :

La suprmatie du billet vert ;

Lintgration de lEurope via leuro ;

Le poids flagrant des pays asiatiques, notamment la chine ;

Le dsquilibre structurel du systme ;

La crise financire ;

La prdominance du systme de taux de change flottant ;

Le Rattachement un panier de monnaie DTS ;

Lexistence de monnaies lies une seul monnaie, comme le cas des 14 pays de
LAfrique subsaharienne lies la Zone Franc et donc leuro : le Benin, le Burkina
Faso, la Cote dIvoire, la Guine-Bissau le Mali, le Niger, le Sngal et le Togo le
Cameroun la rpublique Centrafricaine, la rpublique du Congo, le Gabon, la Guine
Equatoriale et le Tchad : Franc.CFA. Ce sont les PAZF (Pays Africains de la Zone
Franc).
Puisque Le Franc CFA nest pas crdible, il constitue le rattachement direct vis vis
de leuro qui est le garant de ces pays.

Une zone est un regroupement de plusieurs pays autour dun pays de rfrence.

Systme montaire international et les pays asiatiques

La discussion du groupe a t riche dinformations, parmi lesquelles jai pu saisir les lments
suivants :

La Chine est maintenant la plus grande conomie du monde et lorchestre du

commerce international, mais sa monnaie, le RENMINBI ou YUAN, na jou quun
rle mineur dans les paiements internationaux ;

Le YUAN ne fait pas partie des DTS sous le prtexte, entre autres, du non
dclaration des rserves chinoises relles en or ;

La Chine est le principal crancier des Etats-Unis, parce quelle finance son dficit
budgtaire chronique.

Certains pays ont favoris, rcemment, leurs changes commerciaux contre leurs
propres monnaies. Cest le cas de la Chine, la Russie, et les Emirats Arabes.

Daprs ces lments, entre autres, certains analystes disent que le Systme Montaire
International doit tre repens et quil doit prendre en considration le YUAN dans les DTS.
Alors que dautres anticipent, dj, la fin de la suprmatie de Dollar.
Mais en ralit cette suprmatie ne dpend pas seulement de pouvoir conomique des EtatsUnis, pour avoir la fin facilement, mais aussi de son pouvoir diplomatique et militaire ainsi
que la confiance des investisseurs vis--vis du billet vert.