CAPITULO

EL ESTUDIO DE PROYECTOS
DE INVERSION
La preparacin y evaluacin de proyectos busca recopilar,
crear y analizar en forma sistemtica un conjunto de
antecedentes econmicos que permitan juzgar cualitativa y
cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar
recursos a una determinada iniciativa. Los alcances de la
ciencia econmica y el de las distintas tcnicas que se han ido
desarrollando para la adecuada medicin de esas ventajas y
desventajas, constituyen los elementos bsicos de anlisis a lo
largo de todo este texto.
El presente captulo introductorio pretende situar los
proyectos dentro de una concepcin humanista de la
economa y la sociedad. La economa, como ciencia social,
obliga a conceptualizarlos en un marco donde prima el ser
humano, con todas sus virtudes y defectos. Los proyectos
nacen, se evalan y posteriormente se realizan slo en la
medida en que ellos respondan a una necesidad humana.
1.1 Las necesidades y los proyectos

Cuando recin ingresbamos a las aulas de la Facultad de

Economa, un destacado profesor de aquel entonces planteaba
en su curso de Teora Econmica que el fundamento de la
ciencia econmica radica en el hecho inequvoco de que el ser
humano slo por existir requiere resolver un problema bsico:
satisfacer sus necesidades. Pero estas necesidades nos deca
son mltiples y distintas para cada individuo, el cual, de
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PARTE I: INTRODUCCION

acuerdo con sus propios requerimientos, tiene la posibilidad

de jerarquizarlas. Esta jerarquizacin vara de acuerdo con
las personas, el tiempo, las circunstancias, el avance
tecnolgico, etctera. Por otra parte, agregaba, el

hombre dispone de recursos y de medios destinados a lograr

la satisfaccin de sus necesidades, los cuales son escasos y
de uso mltiple y optativo.
En este contexto se plantea el "problema econmico",
cuya solucin puede ser variada, distinta, conceptual o
metodolgicamente. Puede tener opciones, tanto de fondo
como de forma, y depender, en fin, de una multiplicidad
compleja de circunstancias que harn viable o no viable la
solucin a alguno de los miles de "problemas econmicos" que
puedan plantearse.
Un proyecto no es ni ms ni menos que la bsqueda de una
solucin inteligente al planteamiento de un problema tendiente
a resolver, entre tantas, una necesidad humana. Cualquiera
sea la idea que se pretende implementar, cualquiera la inversin, cualquiera la metodologa o la tecnologa por aplicar, ella
conlleva necesariamente la bsqueda 'de proposiciones
coherentes destinadas a resolver las necesidades de la persona
humana en todos sus alcances: alimentacin, salud, educacin,
vivienda, religin, defensa, poltica, cultura, recreacin,
etctera.
Si se desea evaluar un proyecto destinado, ampliar las
instalaciones de una industria, o bien a reemplazar tecnologa,
cubrir un vaco en el mercado, sustituir importaciones, lanzar
un nuevo producto, proveer servicios, crear polos de desarrollo, aprovechar los recursos naturales, sustituir produccin
artesanal por fabril, satisfacer demandas insatisfechas,
razones de estado y seguridad nacional, etctera, tal proyecto
debe evaluarse por el hecho de que se desea conocer su
conveniencia, de tal forma que se asegure que habr de resolver
una necesidad humana en forma eficiente, segura y rentable.
En otras palabras, se pretende dar la mejor solucin al
"problema econmico" que se ha planteado, y as conseguir
que se disponga de los antecedentes y la informacin
necesarios que permitan asignar en forma racional los
recursos escasos a la alternativa de solucin ms eficiente y
viable frente a una necesidad humana percibida.
Esto significa que la evaluacin deber determinar si la
utilizacin de los recursos limitados se hace en forma eficiente
en las mejores alternativas. Tambin deber investigar la
posibilidad de una mayor efectividad en la reasignacin de
las inversiones aun aqullas que, ofreciendo rendimientos
positivos, puedan verse incrementados en otra alternativa
consecuente con los objetivos del inversionista, ya sea
particular, institucional, regional o nacional.
Todos los das utilizamos una multiplicidad de bienes y
servicios para vivir. Necesitamos alimentarnos, y para ello
disponemos de un sinfn de productos alimenticios que se
ofrecen en el mercado. Lo mismo sucede con l'a vivienda, el
vestuario, y as sucesivamente. Si vamos de vacaciones en
automvil, recorremos caminos, cruzamos puentes y tneles.
Si nos alojamos en un hotel, disponemos de electricidad,
quizs de televisin en colores y de diversas comodidades

PARTE I: INTRODUCCION

que se pueda desear. Sin embargo, nunca nos detenemos a

meditar cuntas ideas y cuntos proyectos se fueron realizando
para que nosotros disfrutemos de ellos y podamos vivir
mejor.
Con mayor o menor precisin un inversionista, sea el
Estado o tul empresario privado, evalu las ventajas o
desventajas que le significaba utilizar recursos escasos para
ofrecer bienes y servicios que satisficieran las necesidades de
la persona humana. Alguien, en el tiempo, tom la decisin de
emprender una determinada

EL ESTUDIO DE PROYECTOS DE INVERSION

tarea que en definitiva signific la existencia de un nuevo

producto, un alimento industrializado, una nueva poblacin de
vivienda, un tnel caminero, una autopista, el hotel en que nos
alojamos, una central hidroelctrica, un canal de televisin, un
puente, la red de alcantarillado, etctera.
Resulta lgico pensar que de alguna manera u otra
alguien pens y decidi que efectuar esas inversiones
resultara conveniente a los intereses, ya fuesen particulares o
del Estado. Tambin resulta lgico pensar que esas
inversiones solamente tendran posibilidad de xito en la
medida en que la comunidad las aceptase como favorables
para la satisfaccin de sus necesidades. Dicho de otra manera,
no es posible generar un proyecto si ste no es capaz de
resolver una necesidad humana y si, adems, no es aceptado
por la comunidad a la cual va dirigido.
1.2 Proyectos buenos y proyectos malos

Mltiples factores influyen en el xito o fracaso de un

proyecto. En general, podemos sealar que si el bien o
servicio producido es rechazado por la comunidad,-esto quiere
decir que la asignacin de recursos adoleci de defectos de
diagnstico o de anlisis, lo que lo hizo inadecuado para las
expectativas de satisfaccin de las necesidades del
conglomerado humano.
Las causas del fracaso o del xito pueden ser mltiples y
de diversa naturaleza. Un cambio tecnolgico importante
puede transformar un proyecto rentable en un proyecto
fracasado. Mientras ms acentuado sea el cambio que se
produzca, en mayor forma va a afectar al proyecto. Por
ejemplo, si se desea generar una empresa para prestar
servicios computacionales o de sistematizacin no sera
competitivo ni prctico un computador de la dcada del 70. La
tecnologa ha avanzado de tal manera que cualquier
necesidad que se tuviera en esta rea no podra satisfacerse
por una empresa de tecnologa deficiente, o ya obsoleta.
Los cambios en el contexto poltico tambin pueden
generar
profundas
transformaciones
cualitativas
y
cuantitativas en los proyectos en marcha. La concepcin de un
proyecto azucarero con capitales norteamericanos en Cuba, en
la poca de Batista, dej de tener cualquier viabilidad con
Castro. De menor nitidez, pero no menos importantes, pueden
ser los cambios de gobierno o las variaciones de poltica
econmica en un pas determinado. Asimismo, cualquier
cambio en la concepcin del poder poltico en otras naciones
puede afectar en forma directa a algunos proyectos o tener
repercusin indirecta en otros. Obviamente que estos cambios
pueden crear en algunos casos dificultades graves en la
ejecucin de los proyectos.
Asimismo, no debe escapar a nuestra consideracin la
posibilidad de que en determinadas circunstancias los cambios
polticos pudieran tener ventajas en la generacin de los
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PARTE I: INTRODUCCION

proyectos o en la implementacin de algunos de ellos.

En otro orden de consideraciones, el marco fmanciero de un
proyecto y la estructura del mercado de capitales pueden ser
claves para el fracaso o el xito de un proyecto. As, por
ejemplo, dos empresarios en competencia, decidieron en Chile
ampliar sus instalaciones en 1979. Uno de ellos obtuvo
endeudamiento por 10.000 dlares americanos por un perodo
de 3 aos, a un costo de aproximada-

EL ESTUDIO DE PROYECTOS DE INVERSION

mente 20% al ao. El otro obtuvo un crdito reajustable' en pesos chilenos equivalentes a US$10 000, a una tasa de inters anual del 16.5%. El gobierno chileno
decidi en 1979 mantener constante el valor del dlar norteamericano, a razn de
$39 chilenos por cada dlar. Esta paridad se mantuvo constante durante todo el
perodo del prstamo. La inflacin en el ao 1979 fue de 38.9%, en 1980 alcanz a
31.2% y en 1981 lleg a ser de un 9.5%.
De esta forma, el resultado final para los tres aos de endeudamiento de cada
uno de los dos empresarios fue el siguiente:
Empresario 1:
(Dlares)
TOTAL

Ao 1979

Ao 1980

10 000

12 000

14 400

2 000

2 400

2 880

12 000

14 400

17 280

Ao 1981

Al final del ao 1981 la deuda del empresario 1 alcanz a US$17 280, una vez
capitalizados los intereses, lo que equivala a $673 920 pesos chilenos.
Empresario 2:

Ao 1 9 7 9

Ao 1 9 8 0

A o 1981

(Pesos reajustables)
Reajuste

390 0 0 0
151 7 1 0
89 380
631090

631 0 9 0
196 9 0 0
136 620
964610

964 610
9 1 640
174 280
1 230 530

TOTAL

Al final del ao 1981 la deuda del empresario 2 alcanz a $1 230 530, lo que
signific un costo 83% superior al del empresario 1.
De las cifras precedentes se desprende que para el empresario 1 el costo
financiero involucrado en su proyecto fue de 72.8% y para el empresario 2 alcanz
a 215.5%, para el perodo de 3 aos. Obviamente que a mayor endeudamiento
obtenido para el financiamiento del proyecto, mayor ser el efecto que el costo
financiero tenga sobre ste, y por lo tanto la alternativa de endeudamiento puede
desempear un papel trascendental.
En el ejemplo indicado se produce una diferencial de 196% por el perodo, lo
que significa un 43.6% anual. Si suponemos que el total del proyecto fue financiado
va crditos, la situacin del empresario 1 resulta absolutamente diferente a la
situacin del empresario 2, a pesar de que las caractersticas generales del proyecto
pudieran haber sido muy similares.
Los aspectos indicados anteriormente nos sealan que no es posible calificar
de malo un proyecto por el solo hecho de no haber tenido xito prctico. Tampoco
puede ser calificado de bueno un proyecto que, teniendo xito, ha estado sostenido
mediante expedientes casusticos. Los subsidios, en cualquiera de sus mltiples
formas, pueden hacer viables proyectos que no debieran serlo al eliminarse los
factores de subsidiariedad que los apoyaban.

' En Chile es muy utilizado el sistema de crditos reajustables, segn el cual el capital obtiene
en primer lugar el pago de la inflacin ocurrida en el ao y posteriormente una determinada tasa de
inters por sobre el capital ya reajustado. (Equivalente al sistema de unidad de poder adquisitivo
constante -UPAC-, que se aplica en Colombia).

PARTE I: INTRODUCCION

As, por ejemplo, en un pas con barreras arancelarias,

muchos proyectos resultan rentables por el hecho de existir
trabas impositivas a la posible competencia externa. Al
eliminarse estas barreras, el proyecto se transforma en
inconveniente por este solo hecho.
Cundo el proyecto puede ser calificado de bueno o
malo? Antes o despus de eliminarse el subsidio implcito?
Lo anterior nos lleva a determinar que un proyecto est
asociado a una multiplicidad de circunstancias que lo
afectan, las cuales, al variar, producen lgicamente cambios
en su concepcin y, por lo tanto, en su rentabilidad
esperada.
1.3 La toma de decisiones asociadas a un proyecto

Existen diversos mecanismos operacionales por los cuales un

empresario decide invertir recursos econmicos en un
determinado proyecto. Los niveles decisorios son mltiples y
variados, puesto que cada vez es menor en el mundo moderno la
posibilidad
de
tomar
decisiones
unipersonalmente.
Normalmente
los
proyectos
estn
asociados
interdisciplinariamente y requieren de diversas instancias de
apoyo tcnico antes de ser sometidos ala aprobacin del nivel
decisorio que corresponda.
No existe una concepcin rgida definida en trminos de
establecer mecanismos precisos en la toma de decisiones
asociadas a un proyecto. No obstante lo anterior, resulta obvio
sealar que la adopcin de decisiones requiere disponer de un
sinnmero de antecedentes que permitan que sta se efectu
inteligentemente. Para ello se requiere la aplicacin de
tcnicas asociadas a la idea que da origen a un proyecto y lo
conceptualicen mediante un raciocinio lgico que implique
considerar toda la gama de factores que participan en el
proceso de concrecin y puesta en marcha de ste.
Tanto los empresarios como las personas individuales o las
organizaciones pblicas o privadas, se ven necesariamente
enfrentados a tomar decisiones en relacin a los proyectos.
En estas decisiones se busca en defmitiva resolver las
necesidades de las personas y de la sociedad. Se asignan los
recursos escasos con miras a obtener un beneficio o una
rentabilidad social y econmica.
Toda toma de decisin implica un riesgo. Obviamente que
existen decisiones con un menor grado de incertidumbre y
otras que son altamente riesgosas. Resulta lgico pensar que
frente a decisiones de mayor riesgo, consecuencialmente
exista una opcin a una mayor rentabilidad. Sin embargo, lo
fundamental en la toma de decisiones es que ella se encuentre
cimentada en antecedentes bsicos concretos que hagan que
ellas se adopten concienzudamente y con el ms pleno
conocimiento de las distintas variables que entran en juego,
las que una vez valoradas permitirn en ltima instancia
adoptar conscientemente las mejores decisiones posibles.
En el complejo mundo moderno donde los cambios de toda

EL ESTUDIO DE PROYECTOS DE INVERSION

ndole se producen a una velocidad vertiginosa, resulta

imperiosamente necesario disponer de un conjunto de
antecedentes justificatorios que aseguren una acertada toma
de decisiones y hagan posible disminuir el riesgo de errar al
decidir la ejecucin de un determinado proyecto.
A ese conjunto de, antecedentes justificatorios en donde
se establecen las ventajas, y desventajas que, significa la
asignacin de recursos a una determinada idea o a un
objetivo determinado lo denominaremos "evaluacin de
proyectos".

10

PARTE I: INTRODUCCION

1.4 La evaluacin de proyectos

Si encargamos la evaluacin de un mismo proyecto a dos especialistas diferentes,
seguramente el resultado de ambas ser diferente. Fundamentalmente por el hecho
de que la evaluacin se basa en estimaciones de lo que se espera en el futuro, los
beneficios y costos se asocian a un proyecto. Ms an, el que evala el proyecto
toma un horizonte de tiempo, normalmente 10 aos, sin conocer la fecha en que el
inversionista pueda desear y estar en condiciones de llevarlo a cabo, y "adivina"
qu puede pasar en ese perodo: comportamiento de los precios, disponibilidades
de insumos, avance tecnolgico, evolucin de la demanda, evolucin y comportamiento de la competencia, cambios en las polticas econmicas y otras variables
del entorno, etctera. Difcilmente dos especialistas coincidirn en esta apreciacin
del futuro. Pero aun si as fuera, todava tienen que decidir qu forma tendr el
proyecto: elaborarn o comprarn sus insumos, arrendarn o comprarn los espacios
fsicos, usarn una tecnologa intensiva en capital o en mano de obra, harn el
transporte en medios propios o ajenos, se instalarn en una o ms localizaciones,
implementarn sistemas computacionales o manuales, trabajarn a un turno con
ms capacidad instalada o a dos turnos con menos inversin fija, cul ser el
momento ptimo de la inversin y el abandono, vendern a crdito o slo al contado,
aprovecharn los descuentos por volumen y pronto pago o no, etctera.
Muchas veces hemos sido testigos de grandes discusiones de
especialistas en torno a cmo satisfacer una necesidad percibida. Los casos en torno
a los proyectos urbanos y de vialidad despiertan discusiones apasionadas entre expertos
que defienden una u otra solucin opcional para determinadas necesidades
percibidas. Muchas veces, tambin, escuchamos voces discrepantes con estos
especialistas en una determinada rea, las cuales sealan, por ejemplo, que no
debieran distraerse recursos en esos proyectos de vialidad, sino que se debiera utilizar
los recursos escasos en erradicar el analfabetismo. Otros opinarn de otra manera,
y as podemos llegar a una sinnmero de opiniones discordantes que nos entregan
argumentos, datos, apreciaciones y juicios de valor en torno a las presuntas ventajas
que perciben en torno a un determinado proyecto de inversin.
Obviamente, la discusin anterior surge como consecuencia del hecho de que
los recursos son escasos y al mismo tiempo con mltiples posibilidades de empleo
y por lo tanto de uso selectivo. Cul es el uso optativo que mayores ventajas o
beneficios reporta a la comunidad?
Para responder al interrogante anterior, es necesario poder

demostrar que el destino nacional que se otorgue a los

recursos escasos sea el ptimo, mediante el establecimiento
de un determinado patrn que permita efectuar una
comparacin razonable de los distintos proyectos sujetos a
evaluacin.
Sin perjuicio de la existencia de entidades centralizadas de
planificacin y programacin del desarrollo, las cuales podran
definir prioridades y criterios en concordancia con un
determinado esquema de desarrollo, la evaluacin de proyectos pretende medir objetivamente ciertas magnitudes
cuantitativas resultantes del estudio del proyecto, las que dan
origen a operaciones matemticas que permiten obtener
diferentes coeficientes de evaluacin. Lo anterior no significa
desconocer la posibilidad de que en el hecho puedan existir
criterios diferentes de evaluacin para un mismo proyecto. Lo
realmente decisivo es plantearse premisas y supuestos

EL ESTUDIO DE PROYECTOS DE INVERSION

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vlidos que hayan sido sometidos a convalidacin a travs de

distintos mecanismos y tcnicas de comprobacin. Las
premisas y supuestos deben nacer de la realidad misma en la
que el proyecto estar inserto y que deber rendir sus
beneficios.
La correcta valoracin de los beneficios esperados
permitir definir en forma satisfactoria el criterio de
evaluacin que sea ms adecuado.
Por otra parte, la clara definicin de cul es el objetivo
que se persigue con la evaluacin constituye un elemento
clave para tener en cuenta en la correcta seleccin del criterio
evaluativo. As, por ejemplo, pueden existir especialistas que
definan que la evaluacin se inserta dentro del esquema del
inters privado y que la suma de estos intereses reflejados a
travs de las preferencias de los consumidores, como
consecuencia de los precios de mercado, da origen al inters
social. Por su parte, otros especialistas podrn sostener que
los precios de mercado reflejan en forma imperfecta las
preferencias del pblico o el valor intrnseco de los factores.
La diferente apreciacin que un proyecto puede tener
desde los puntos de vista privado y social puede
demostrarse por el hecho de que no existen en el mundo
experiencias en torno a la construccin de un ferrocarril
metropolitano de propiedad privada, por el sencillo hecho de
que no resulta lucrativo desde un punto de vista financiero.
No ocurre lo mismo desde un punto de vista social, conforme
al cual la colectividad se ve compensada directa e
indirectamente por la asignacin de recursos efectuada
mediante un criterio de asignacin que respete prioridades
sociales de inversin.
El marco de la realidad econmica e institucional
vigente en un pas ser lo que defina en mayor o menor grado
el criterio imperante en un momento determinado para la
evaluacin de un proyecto. Sin embargo, cualquiera que sea
el marco en que el proyecto est inserto, siempre ser
posible medir los costos de las distintas alternativas de
asignacin de recursos a travs de un criterio econmico que
permita en definitva conocer las ventajas y desventajas
cualitativas y cuantitativas que implica la asignacin de los
recursos escasos a un determinado proyecto de inversin.
1.5 Evaluacin social de proyectos

La evaluacin social de pryectos compara los beneficios y

costos que una determinada inversin pueda tener para la
comunidad de un pas en su conjunto. No siempre un proyecto
que es rentable para un particular es tambin rentable para
la comunidad y viceversa.
Tanto la evaluacin social como la privada usan criterios
similares para estudiar la viabilidad de un proyecto, aunque
difieren en la valoracin de las variables determinantes de los
costos y beneficios que se le asocien. A este respecto, la
evaluacin privada trabaja con el criterio de precios de
mercado, mientras que la evaluacin social lo hac con

12

PARTE I: INTRODUCCION

precios sombra o sociales. Estos ltimos, con el objeto de

medir el efecto de implementar un proyecto sobre la comunidad,
deben considerar los efectos indirectos y externalidades que
generan sobre el bienestar de la comunidad. Por ejemplo, la
redistribucin de los ingresos, la disminucin de la
contaminacin ambiental, etctera.
De igual forma, hay otras variables que la evaluacin
privada incluye y que pueden ser obviadas en la evaluacin
social como, por ejemplo, el efecto directo

de los impuestos, subsidios u otros que, a nivel de la

comunidad, slo corresponden a transferencias de recursos
entre sus miembros.
Los precios privados de los factores se pueden corregir a
precios sociales, ya sea por algn criterio particular a cada
proyecto o aplicando los factores de correccin que varios
pases defineh para la evaluacin social de sus proyectos.
Sin embargo, siempre se encontrar que los proyectos sociales
requieren del evaluador la definicin de correcciones de los
valores privados a valores sociales. Para ello, el estudio de
proyectos sociales considera los costos y beneficios directos,
indirectos e intangibles y, adems, las externalidades que
producen.
Los beneficios directos se miden por el aumento que el
proyecto provocar en el ingreso nacional mediante la
cuantificacin de la venta monetaria de sus productos, donde
el precio social considerado corresponde al precio de mercado
ajustado por algn factor que refleje las distorciones
existentes en el mercado del producto. De igual forma, los
costos directos corresponden a las compras de insumos, donde
el precio se corrige tambin por un factor que incorpore las
distorsiones de los mercados de bienes y servicios
demandados por el proyecto.
Los costos y beneficios sociales indirectos corresponden a
los cambios que provoca la ejecucin del proyecto en la
produccin y consumo de bienes y servicios relacionados con
ste. Por ejemplo, los efectos sobre la produccin de los
insumos que demande o de los productos sobre los que podra
servir de insumo, lo cual puede generar beneficios o costos
sociales, dependen de la distorsin que exista en los
mercados de los productos afectados por el proyecto.
Los beneficios y costos sociales intangibles, si bien no se
pueden cuantificar monetariamente, se deben considerar
cualitativamente en la evaluacin, en consideracin a los
efectos que la implementacin del proyecto que se estudia
puede tener sobre el bienestar de la comunidad. Por ejemplo,
la conservacin de lugares histricos o los efectos sobre la
distribucin geogrfica de la poblacin, geopolticos o de
movilidad social, entre otros.
Son externalidades de un proyecto los efectos positivos y
negativos que sobrepasan a la institucin inversora, como por
ejemplo, la contaminacin ambiental que puede generar el
proyecto o aquellos efectos redistributivos del ingreso que
pudiera tener.
1.6 Resumen

En este primer captulo introductorio se ha pretendido

familiarizar al lector con los proyectos desde un punto de vista
econmico y social. Se ha hecho especial hincapi en la
responsabilidad inherente del especialista en la evaluacin de
3

14

PARTE I: INTRODUCCION

proyectos, quien, a travs de su apreciacin tcnica, influir en

la asignacin de los recursos escasos y de uso selectivo
disponibles en una sociedad.
La evaluacin de proyectos pretende abordar el problema
de la asignacin de recursos en forma explcita,
recomendando a travs de distintas tcnicas el que una
determinada iniciativa se lleve adelante por sobre otras
alternativas de proyectos. Este hecho lleva implcita una
responsabilidad social de hondas repercusiones que afecta de
alguna manera u otra a todo el conglomerado social, lo que
obliga que se utilicen adecuadamente patrones y normas
tcnicas que permitan demostrar que el destino que se
pretende dar a los recursos es el ptimo.

EL ESTUDIO DE PROYECTOS DE INVERSION

15

Los proyectos surgen de las necesidades individuales y colectivas de la persona.

Es ella la que importa, son sus necesidades las que se deben satisfacer a travs
de una adecuada asignacin de los recursos, teniendo en cuenta la realidad social,
cultural y poltica en la que el proyecto pretende desarrollarse.
Socialmente, la tcnica busca medir el impacto que una determinada inversin
tendr sobre el bienestar de la comunidad. A travs de la evaluacin social se
intenta cuantificar los costos y beneficios sociales directos, indirectos e intangibles,
adems de las externalidades que el proyecto pueda generar.
PREGUNTAS Y PROBLEMAS
1. Defina la problemtica de la evaluacin de proyectos y la importancia que puede asignrsele a su preparacin y evaluacin como tcnica de anlisis.
2. Seale la utilidad que revisten los proyectos en la sociedad.
3. De acuerdo con la lectura de este captulo, explique las limitaciones que le sugieren la
tcnica de evaluacin.
4. Cmo se localizan los proyectos en nuestra vida cotidiana?
5. Establezca las consideraciones que deben tenerse presente en la asignacin de los recursos.
6. Qu importancia asumen las decisiones de los distintos agentes econmicos en la asignacin de los recursos?
7. Por qu se dice que dos expertos estudiando un mismo proyecto en forma independiente
obtienen resultados distintos? A su juicio, resta esto valor a la tcnica de preparacin
y evaluacin de proyectos?
8. Qu es la evaluacin social de proyectos y en qu difiere de la evaluacin privada?
9. Explique el significado y alcance de los beneficios y costos sociales directos, indirectos e
intangibles y de las externalidades.
BIBLIOGRAFIA
FONTAINE, Ernesto. Evaluacin social de proyectos. Santiago: Pontificia Universidad Catlica de Chile. Instituto de Economa. Ediciones Universidad Catlica 1981.
ILPES. Gua para la presentacin de proyectos. Santiago: Siglo Veintiuno - Editorial Universitaria, 1977.
NACIONES UNIDAS. Manual de proyectos de desarrollo econmico. (Publicacin 5.58.11.
G.5.). Mxico, 1958.
ODEPLAN. Preparacin y presentacin de proyectos de inversin. Santiago, 1975.