EXAMEN FINAL

MTODO DEL VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL (VPNI)

El Valor Presente Neto Incremental es muy utilizado cuando hay dos o
ms alternativas de proyectos mutuamente excluyentes y en las
cuales solo se conocen los gastos. En estos casos se justifican los
incrementos en la inversin si estos son menores que el Valor
Presente de la diferencia de los gastos posteriores.
EJEMPLO 1
Dadas las alternativas de inversin A, B y C, seleccionar la
ms conveniente suponiendo una tasa del 20%.
Alternativas de inversin

A
B
C
Costo inicial
100.0
125.0
120.000
00
00
Costa anual de operacin
10.00
-12.000
-2.000
Ao 1
0
Costa anual de operacin
12.00
-2.000
-1.000
Ao 2
0
Costa anual de operacin
14.00
-2.000
0
Ao 3
0
SOLUCIN
Aqu se debe aplicar rigurosamente el supuesto de que todos los
ingresos se representan con signo positivo y los egresos como
negativos.
1.
A) Primero se compara la alternativa A con la B
Alternativas de inversin
A
B
B-A
Costo inicial
100.0
120.0
20.00
00
00
0
Costa anual de operacin
10.00
12.00
-2.000
Ao 1
0
0
Costa anual de operacin
+10.0
12.00
-2.000
Ao 2
00
0
Costa anual de operacin
+12.0
14.00
-2.000
Ao 3
00
0
B) La lnea de tiempo de los dos proyectos seria:
C) El VPNI se obtiene:

VPNI = -20.000 - 2.000 (1+0.2)-1 + 10.000 (1+0.2)-2 + 12.000 (1+0.2)3

VPNI = -7.777,7
Como el VPNI es menor que cero, entonces la mejor alternativa es la
A.
2.
A) Al comprobar que la alternativa A es mejor, se compara
ahora con la alternativa C.
Alternativas de inversin
Costo
Costa
1
Costa
2
Costa
3

A
inicial
100.0
00
anual de operacin Ao
10.00
0
anual de operacin Ao
12.00
0
anual de operacin Ao
14.00
0

C
125.0
00

C-A
25.00
0

-2.000

+8.00
0

-1.000

+11.0
00

+14.0
00

B) La lnea de tiempo para los dos proyectos A y C seria:

B) El VPNI se calcula como en el caso anterior
VPN = -25.000 + 8.000 (1+0.2)-1 + 11.000 (1+0.2)-2 + 14.000 (1+0.2)3

VPN = -2.593
Como el Valor Presente Neto Incremental es menor que cero, se
puede concluir que la mejor alternativa de inversin es la A, entonces
debe seleccionarse esta entre las tres.

Clculo del costo capitalizado.

El costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de un proyecto

cuya vida til se supone durar para siempre. Algunos proyectos de
obras pblicas tales como diques, sistemas de irrigacin y
ferrocarriles se encuentran en esta categora. Adems, las dotaciones
permanentes de universidades o de organizaciones de caridad se
evalan utilizando mtodos de costo capitalizado.
PERIODO DE RECUPERACION
Ejercicio 6:

Un inversionista pretende comparar dos proyectos para saber en cul

invertir su dinero. Realizar una analoga entre el Mtodo Periodo de
Recuperacin y el VPN con una tasa de inters del 20%
PROYECTO
Inversin Inicial

A
$600.000

B
$600.000

Retorno ao 1

$300.000 $100.000

Retorno ao 2

$300.000 $200.000

Retorno ao 3

$100.000 $300.000

Retorno ao 4

$50.000 $400.000

Retorno ao 5

$0 $500.000

Solucin
Se aprecia en la tabla que en el proyecto A, se recuperara la inversin
inicial en 2 aos y en el proyecto B en 3 aos, en consecuencia la
alternativa A ser la escogida. Por el
VPN al 20 % se tiene que
a) Para el proyecto A el VPN es igual a:
VPN(A) = - 600.000 +300.000(1+0.2)-1 + 300.000(1+0.2)-2+100.000(1+0.2)3
+ 50.000(1+0.2)-4
VPN(A)= - 59.684
b) Para el proyecto B el VPN es igual a:
VPN(B)= - 600.000 +100.000 a520% + 100.000/0.2 [a520% - 5 (1 + 0.2) 5
]
VPN(B) = 189.673
Nos damos cuenta que por el Mtodo del Valor Presente Neto (VPN), el
proyecto A sera rechazado y el B sera el que acogera el inversor
Ejercicio 2
Una corporacin de procesamiento de alimentos piensa usar tecnologa
laser para acelerar y eliminar el desperdicio en el proceso de pelado de
patatas. Para implantar el sistema, la compaa estima que necesitara 3
millones de dlares para comprar los lseres de capacidad industrial. Este
sistema ahorrar 1 200 000 dlares anuales en mano de obra y materiales.
Sin embargo, requerir 250 000 dlares por ano en costos adicionales de
operacin y mantenimiento. Tambin se presenta un incremento de 150 000
dlares en los impuestos anuales sobre la renta. Se espera que el sistema
tenga una vida de servicio de 10 anos y que su valor residual sea de unos
200 000 dlares. Si la TRMA de la compaa es el 18%, justifique la
economa del proyecto con base en el mtodo VNA. Encontrar el pay back

COSTO CAPITALIZADO

Ejemplo 1:
Se espera que un nuevo puente, con una vida aprox. de 100 aos, tenga un
costo inicial de $20 millones. Este puente deber repavimentarse cada 5
aos a un costo de $1 milln cada vez. Los costos anuales de operacin e
inspeccin se estiman en $50,000. Calcule el VAN del costo por medio del
costo capitalizado. La tasa de inters es 10% anual.
Solucin:
1. Dibuje flujos de caja para 2 ciclos

2. Encuentre el valor presente (VP) de los costos no recurrentes:

VP1: $20 millones =
$ 20000,000
3. CAUE (serie A) de $1000,000 cada 5 aos (recurrente)
A =1000,000(A/F, 10%,5)
= $ 163,797 anual
4. Costo capitalizado de las series anuales infinitas de $163,797 y
$50,000.
VP2: ($163,97 + $ 50,000)/0.10 = $2137,970
Costo total capitalizado = VP1 + VP2 = $22137,970
Ejercicio 2
Calcule el costo capitalizado de un proyecto que tiene un costo inicial de
$150,000 y un slo costo adicional de inversin de $50,000 despus de 10
aos. Los costos anuales de operacin son $5,000 para los primeros 4 aos
y $8,000 de ah en adelante. Adems, se espera que haya un costo
recurrente de re-operacin de $15,000 cada 13 aos. Suponga que i = 5%
anual.
Solucin:
Dibujamos flujos de caja para 2 ciclos

1. Encuentre el valor presente (VP) de los costos no recurrentes de

$150,000 hoy y de $50,000 en el ao 10:
VP1= 150,000 + 50,000(P/F, 5%,10) = $ 180,695
2. CAUE de $15,000 cada 13 aos (recurrente) A =15000(A/F, 5%, 13) = $
847
3. Costo capitalizado de las series anuales infinitas de $847 y $5,000 (se
considera $5,000 hasta el infinito y $8,000 - $5,000 = $3,000 desde el ao
5.
VP2 = (847 + 5000)/0.05 = $ 116,940
4. Costo capitalizado de las series anuales infinitas de $3,000 desde el
ao 5.(primero se calcula el costo capitalizado al ao 4 y luego se
lleva al presente (ao 0))
VP3 = (3000/0.05)*(p/f, 5%, 4) = 49,362
5. Costo total capitalizado = VP1 + VP2 + VP3 = $346,997
Cuando se comparan alternativas por el mtodo del costo capitalizado,
se elije aquella que tenga el menor valor