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Ctedra

Decisiones de Inversin / Teora de Finanzas


Eugenio Gigogne M. / Julio Cesar Ortiz M.
Fecha: Noviembre, 2015.

Ejercicio N 1
La empresa MBA2015 (empresa nueva en el mercado) debe encontrar la forma de determinar
1
su costo de capital , adems de otros datos relevantes de anlisis solicitados por el Directorio
de su empresa matriz. Existen dos empresas que transan sus acciones en el mercado en que
participa MBA2015, siendo sus datos los siguientes:
Empresa 1: Beta: 1,55; D/E:1.
Empresa 2: Beta: 1,69, D/E:1,2.
Suponga adems que la tasa de los PRC a 8 aos alcanza 4% (Tasa Libre de Riesgo Rf), el
premio por riesgo del mercado chileno un 6% (PRM) y la tasa de impuesto un 21%.
Sobre la base de esta informacin, conteste y fundamente las preguntas en forma cualitativa y
cuantitativa:
a. Determinar el costo patrimonial de MBA2015.
b. Determinar el costo de promedio de capital de MBA2015.

Ejercicio N 2
Usted dispone de la siguiente informacin acerca de un grupo de acciones (A,B,C,,I), el
portfolio de mercado (P.Mercado) y un activo libre de riesgo (Rf, tax 20%):
En funcin de esta informacin, responda o comente lo siguiente:
a) Determine el retorno esperado de cada uno de acciones
b) Determine el Beta de un portfolio que est compuesto en 20% A, 10% C, 20% D, 30%
E y 20% G. Qu retorno esperado tiene dicho portfolio?
c) La forma que tiene un inversionista de incrementar el retorno esperado es asumiendo
ms riesgo. Esto lo logra invirtiendo todos sus recursos en la accin H.
d) Usted es dueo de una empresa que pertenece a la misma industria en la que participa
la empresa E (acciones E). Usted quiere evaluar un proyecto, que est dentro del giro
de su empresa. Si usted financia la empresa 50% con deuda y 50% con patrimonio, y
la deuda es considerada por el mercado como libre de riesgo, determine la tasa de
descuento del proyecto y el beta de ste.
e) Cmo cambia su respuesta a la pregunta (d) si usted financia la empresa con 80%
deuda y 20% patrimonio. es eso posible?

f)

La accin A es una inversin mucho ms riesgosa que la accin D.

Como dato relevante, en los Estados Financieros, se cuenta con una deuda de largo y corto plazo
alcanza los MM$11.600, Patrimonio Burstil MM$9.000 y contable por MM$5.600. Es de importancia
destacar, que lleva poco tiempo en el mercado.

Ctedra
Decisiones de Inversin / Teora de Finanzas
Eugenio Gigogne M. / Julio Cesar Ortiz M.
Fecha: Noviembre, 2015.

Activo
P. Mercado
Rf

Matriz Coeficentes
de Correlacin
A
B
C
D
E
F
G
H
I
P.Mercado
Matriz Varianzas
Covarianzas
A
B
C
D
E
F
G
H
I
Mercado

Razn
Deuda/Patrimonio
Activo
A
B
C
D
E
F
G
H
I

Retorno
Esperado
8.25%
5.17%

Desviacin
Standard
3.04%
0.00%

P.Mercado

0.55
1

0.22
0.39
1

0.09
0.28
0.38
1

0.5
0.39
0.48
0.21
1

0.57
0.34
0.44
0.47
0.39
1

0.21
0.16
0.29
0.56
0.18
0.52
1

0.42
0.44
0.48
0.42
0.26
0.34
0.44
1

0.42
0.35
0.45
0.51
0.34
0.67
0.36
0.23
1

0.47
0.49
0.41
0.52
0.3
0.34
0.73
0.21
0.45
1

P.Mercado

0.015%

0.041%
0.388%

C
0.008%
0.071%
0.086%

0.012%
0.189%
0.120%
1.162%

D/E
2.31
3.30
1.87
0.55
2.09
0.55
2.42
1.43

0.024%
0.095%
0.055%
0.090%
0.153%

F
0.065%
0.202%
0.123%
0.479%
0.145%
0.903%

G
0.039%
0.154%
0.133%
0.925%
0.111%
0.762%
2.381%

H
0.093%
0.508%
0.256%
0.823%
0.189%
0.586%
1.247%
3.364%

0.043%
0.188%
0.111%
0.467%
0.114%
0.541%
0.476%
0.363%
0.725%

0.018%
0.097%
0.039%
0.178%
0.037%
0.102%
0.361%
0.122%
0.123%
0.092%