o Apesar do dficit operacional situar-se em torno de 1%, estimava-se que o dficit
potencial era mais elevado o Os impostos eram indexados, mas os gastos pblicos previstos eram corrodos quando a inflao efetiva era maior que a inflao prevista Estabilidade na inflao poderia elevar o dficit fiscal (Efeito Tanzi s avessas) Segunda Fase do Plano Real: tinha por objetivo eliminar o componente inercial da inflao o URV: criada em 28 de fevereiro como alternativa ao congelamento URV, unidade de conta da nova moeda, era atualizado de acordo com a evoluo do IGP-M, IPCA-15 e IPC-Fipe da 3 Quad. o O CR$ passou a ser utilizado como meio de pagamento o Era facultado expressar valores contratuais em URVs o Os salrios foram convertidos com base na mdia dos 4 meses anteriores pela URV do dia do pagamento Comentrios sobre a 2 Fase o A proposta era similar a do LARIDA, excedo pela utilizao da URV em vez da ORTN o Simonsen expressou temor de ocorrer a hiperinflao como ocorreu na Hungria Criao do Pengo Fiscal o Considerava fundamental controlar a emisso de circulao da nova moeda Terceira Fase do Plano Real: 1 de julho de 1994, com a introduo do Real (substituindo o Plano Real) o ncoras da moeda Poltica monetria apertada com controle quantitativo do estoque de moeda, taxas de juros e compulsrios elevados ncora cambial 1R$=1USD, em uma conjuntura de abundncia de liquidez internacional e taxa de juros elevadas o Resultados iniciais do Plano Real Preos administrados s foram convertidos s URVs na vspera da reforma monetria, com reajustes acima da inflao Aluguis residenciais acabaram sendo ajustados mais que a mdia, pressionando a inflao Sucesso do Plano Real permite que FHC se eleja para Presidente Reestruturao da Produo da Economia Brasileira com FHC o Sucesso na estabilizao foi acompanhada de um boom de crescimento no final de 1994 o Crise no Mxico antes da posse do FHC levantou riscos srio sobre o real, visto que ambas moedas estavam sobrevalorizadas e eram usadas como ncora cambial Resevas de 43biUSD em Julho diminuiram para 32biUSD em Abril do ano seguinte A reduo rpida das reservas fizeram com que o governo adotasse novas medidas restritivas em fevereiro: desvalorizao de 6% no cmbio; aumento dos juros nominais em 1p.p, piorando a o dficit fiscal; arrocho no crdito; desvalorizao Desaquece a economia em 1995
Opinio de Giambiagi: gesto econmica deixou dois flancos expostos: desequilbrio
externo e uma crise fiscal
Dficit em conta corrente passou de 2biUSD em 94 para 30biUSD em 97
Importaes estimuladas pelo real valorizado cresceram muito mais forte que as exportaes Uma desvalorizao mais expressiva foi descartada Receio de uma desvalorizao fugir do controle, como no caso do Mxica Crena na possibilidade de continuar financiando o dficit externo Situao externa se agravou com as crises da sia em 97 (Tailandia, SK, ID, MY) e Russia em 98 Importncia poltica de manter a inflao sob controle dado o interesse na reeleio depois da aprovao da emenda da reeleio